11月14日，中國、柬埔寨、寮國、緬甸、泰國、越南聯合打擊電信網路詐騙犯罪部級會議在雲南昆明召開。六國就進一步聯合打擊跨國電信網路詐騙犯罪問題深入交換意見，取得一系列共識。會議指出，當前跨國電信網路詐騙犯罪形勢嚴峻，極大危害區域經濟發展和社會安全穩定，嚴重侵害各國公民合法權益。中、柬、老、緬、泰、越六國執法部門要進一步深化國際執法合作，開展聯合打擊行動，集中清剿詐騙園區，全力緝捕涉詐人員，共同剷除電詐犯罪“毒瘤”，堅決保護各國公民生命財產安全。此次會議是中、柬、老、緬、泰、越六國共同打擊跨國電信網路詐騙犯罪執法合作重要階段性成果，六國執法部門共同簽署了成果性檔案，並就此前中方在全球公共安全合作論壇（連雲港）2025年大會上提出的共同建立國際打擊電信網路詐騙聯盟的有關倡議進行了進一步磋商。各方均表達了聯合打擊跨國電信網路詐騙犯罪的強烈意願，表示將共同推動落實成果性檔案中達成的共識，開展多國聯合打擊行動，建立常態化協調機制，加強資訊共享，持續開展涉詐人員遣返移交工作，不斷提升打擊質效，共同維護地區安寧。國際刑警組織、聯合國毒品和犯罪問題辦公室、瀾滄江-湄公河綜合執法安全合作中心作為觀察員參加會議。據瞭解，近年來，中國政府踐行全球安全倡議、全球治理倡議，積極與柬埔寨、寮國、緬甸、泰國、越南等國家開展執法合作，形成了良好機制，取得了顯著成效。特別是今年以來，中、緬、泰三國建立三方協調機制，聯合對緬甸妙瓦底地區賭詐犯罪開展打擊清剿，緬方累計向我遣返5500餘名犯罪嫌疑人。中老警方組織開展聯合行動，對寮國金三角特區4個園區的電詐窩點進行集中清剿，一舉抓獲600餘名犯罪嫌疑人。中越警方開展聯合打擊電信網路詐騙和賭博犯罪專項行動，成功抓獲犯罪嫌疑人149名。中柬警方加大聯合打擊力度，先後在柬埔寨蒙多基裡、金邊、柴楨等地抓獲犯罪嫌疑人2141名，柬方已將全部人員遣返移交中方。一系列打擊行動對賭詐犯罪集團形成有力震懾。公安部有關負責人表示，針對跨國電信網路詐騙犯罪的多國聯合打擊行動還在持續進行中，公安機關將以更大的決心和力度，不斷深化國際執法合作，持續推動聯合打擊行動向縱深發展，堅決剷除犯罪窩點，全力緝捕犯罪嫌疑人，切實維護人民群眾生命財產安全。 (海外網)

從外面看，賈姆塔拉跟印度別的村莊沒什麼不同。不過只要走進村莊，就能看到幾棟大房子，寬敞的陽台，富有藝術風格的裝飾，每個角落都點綴著鮮豔的色彩……這些奢華屬於村子裡的年輕人們。（賈姆塔拉的鎮火車站）十幾年前，他們的父輩還在辛苦耕地，在土裡刨食；十幾年後，這些年輕人卻讓村子奇蹟般地發展起來。這都要歸功於他們“僅憑手機，就能從陌生人銀行中盜取資金”的本領。這十幾年，印度的數字貨幣市場發生了翻天覆地的變化。智慧型手機、電子錢包、加密貨幣……每一次的創新，都讓賈姆塔拉鎮的電信詐騙版圖隨之擴大。如今對於大多數人來說，賈姆塔拉鎮就是電信詐騙的代名詞。但在賈姆塔拉鎮的騙子們看來，他們所求的已經不僅僅是金錢了，他們更享受欺騙有錢人和名人的樂趣，對他們來說，這更像是一種提升自身地位的證明。對於這一切，印度政府也是清楚的。自2015年起，來自各邦的警察紛紛湧入這個小鎮。逮捕是司空見慣的，但保釋也是輕而易舉的。案件審理耗時漫長，定罪率也不高，根本遏制不住詐騙案件的發生。Netflix甚至還製作了一部關於該地區的電影，其宣傳語是“Sabka Number Aayega（人人都會接到電話）”，也可以翻譯成“你的電話會響起來”。（Netflix製作的紀錄片）但吉圖不同意這個觀點：“電話才不會自己響起來呢”。吉圖看起來很普通，他平日裡總是穿著普通的T恤、短褲和一雙磨損的拖鞋，他的臉圓乎乎的，五官柔和，笑容自然，看起來很友善。但實際上，他是村裡的頭號詐騙犯，而他自己也對此引以為豪。2012年，吉圖還在上學時就被幾個高年級的男生收編了，他們傳授他詐騙的技巧。之所以會選他，是因為吉圖有著特別的本領。吉圖是達利特人，這是印度種姓制度中最低賤的人種，達利特人屬於“賤民”，除了打掃衛生之外，幾乎不配從事任何工作。吉圖的父親雖然“突破了階級”，做了點小生意，但他家也遠達不到中產階級的程度。但就是這樣，吉圖卻總能按時支付學費，甚至還能攢下一些零花錢。他擅長運動，還有錢買冰淇凌，這讓他成了學校的孩子王，甚至連一些高年級的學生都認可了他的地位。吉圖人生的轉折點，是他父親給他買了一部手機。那是一台老式的三星手機，卻帶他走上了新的人生道路。“那年年底，我們第一次聽說村裡有個年輕人因為網路犯罪被捕了，警察說他用手機從ATM裡偷錢，但我們也不明白，偷錢跟手機有什麼關係。”直到吉圖認識了曼達爾，他才開竅了。2011年，曼達爾離開家鄉賈姆塔拉鎮，乘火車來到了孟買。接下來的五年裡，他先後在小餐館、火車站的便利店工作過，最後他在一家手機充值店找了份工作。（當年充話費都得買這樣一張充值卡）在這裡，他學會了一項能幫他發家致富的特殊技能，利用手機盜刷陌生人的銀行帳戶。這辦法其實很簡單，他甚至不用入侵對方的手機或銀行帳戶，只需要撒個慌，受害者就會主動交出自己所有的資訊。但他一個人的力量有限，於是他回到家鄉，培訓了幾個年輕人，組成了一支年輕的騙子團隊，從某些程度來講，他也算是吉圖的引路人。對於當時的印度來說，ATM和行動電話都是新鮮事物，新鮮就意味著人們不瞭解，而不瞭解，就讓騙子們擁有了可乘之機。每當電話接通後，騙子們就會用急迫的聲音告訴對方自己來自銀行，然後恐嚇對方“銀行帳戶出了問題”或者“ATM卡即將失效”。接著他們假借核實身份的名義，詢問一連串問題，比如出生日期、地址，然後一步步套出他們所需要的資訊：卡號、密碼和CVV碼。隨後另一名同夥就會利用剛剛獲得的資訊，線上登錄受害者的銀行帳戶，轉出存款。最後冒充客服的騙子再問出六位驗證碼，這樣詐騙就完成了。簡單、原始、粗糙，但對於那個年代的印度來說，這已經足夠了。後來吉圖長大了，他效仿曼達爾的做法，培訓了很多朋友，慢慢地，電信詐騙技巧傳遍了他們村，但凡是心思活絡的年輕人，都靠著這個方法改變了生活。（警方查獲的手機卡）但這種騙局也有侷限性，受害者必須有ATM卡；他必須無知又輕信；他的銀行帳戶裡必須有存款等等。對於當時的印度來說，這些條件並不那麼好滿足，直到2014年，納倫德拉·莫迪成為了總統。莫迪上台後，啟動了一系列經濟改革計畫，推動印度經濟向數位化轉型。ATM卡越來越普及，手機銀行、數字錢包、即時貸款……應用程式越來越多，人們的生活越來越方便，騙子們也更好下手了。莫迪上任後，吉圖每天要帶著他的小弟們給數百人打電話，他們給自己起名叫“網路”，這個詞既能傳達他們的手段，又沒有強調他們的犯罪性質。就這樣，賈姆塔拉鎮在兩代人之間迅速完成了“經濟轉型”。從辛苦但收入低的農業和體力勞動轉向利潤更高、更輕鬆的手機詐騙領域。“父親們每個季度嘗試種植不同的作物，兒子們則嘗試不同的騙局。”（賈姆塔拉鎮）吉圖最喜歡的騙局是這樣的：他有一款賭博應用，玩這個需要先往遊戲帳戶裡充值現金，但你可以向其他人傳送充值請求。他向隨機號碼傳送充值請求，比如5000盧比。然後他再打電話給這個號碼：“先生，您已收到來自移動錢包公司的通知，可獲得5000盧比的現金回饋。如果您現在打開應用程式，您會在主螢幕上看到5000盧比的金額，下方有兩個選項：‘拒絕’或‘繼續’。想領取這筆欠款，您需要點選‘繼續’。”接下來就是碰運氣的時候了，受害者得足夠粗心才會上當。“您已成功完成操作，下一頁將要求您輸入銀行傳送的一次性密碼，以便將這筆款項轉入您的帳戶，您輸入了嗎？”這是第二次的“運氣考驗”。大多數時候吉圖都會失敗，但試得多了總會成功的。如果換成別人，可能會帶著這5000盧比揚長而去，但作為全村最好的騙子，吉圖不會。收到錢後，他會再給受害者打去電話：“先生！非常抱歉，我犯了個大錯！您一定收到了銀行發來的簡訊，說您的帳戶被扣了5000盧比。這是我的錯，我不小心弄錯了。請您千萬不要投訴我，公司會開除我的，我還有家人要養。請您給我一次彌補錯誤的機會，我會退還您全部款項，再加上之前您應得的現金回饋……我已經啟動了退款流程，在您的首頁上，您將看到一個新的金額：10000盧比。下方有兩個選項：‘拒絕’或‘繼續’……”這個騙局會一直持續到受害者終於意識到自己被騙了為止，最重要的是隨機應變，數字是多少錢都行，2000、5000、8999，可以是折扣、現金回饋，也可以是驚喜紅包，就是說話時千萬不能猶豫。另一個關鍵是要表現得無所畏懼：“我會要求他們事後給銀行致電，要求他們電話錄音，或者告訴他們‘如果出現異常就去報警’，通常這樣就能消除他們的警戒心。”在談到作案手法時，吉圖既不羞怯也不自誇，他只是對自己感到自豪，彷彿他覺得自己很能幹。曾有人問過他，對欺騙別人的血汗錢是否感到愧疚時，他想都沒想就說：“騙子們為自己惡行付出的代價有無數種。比如我會一刻都不得安寧，即使在撥打詐騙電話的時候，我也在想著該把SIM卡扔到那裡，該把手機藏在那裡。永無休止的焦慮就是對我的懲罰。”吉圖的選擇是把手機卡都扔到村裡的池塘裡，他在荒蕪的田野裡打電話，把手機埋在溪邊的溝裡，警察突襲時他就躲到山上。窮山惡水阻礙了村子的發展，也成了騙子們的天然屏障。村子邊上就是達拉傑馬哈爾山脈，綿延1000平方英里，茂密的森林環繞著嶙峋的岩石，溪水奔流不息。就在20年前，這裡甚至都沒通路，想來賈姆塔拉鎮得租一艘船，還得挑一個沒風的日子才行。（吉圖扔手機卡的池塘）這樣惡劣的環境是造成賈姆塔拉鎮貧困的原因之一，另一個因素是人種，像吉圖這樣的達利特人佔鎮上總人口的十分之一，鎮上都是“賤民”，自然沒有商人願意來。那鎮上剩下的高種姓又在幹嘛呢？吉圖解釋說，村裡那些高種姓的人仍然牢牢地掌控著這裡唯一能賺錢的傳統方式——擁有大片肥沃的土地，獲得當地基礎設施項目的政府合同，以及控制煤炭和河沙的開採權。簡單來說，靠著祖輩餘蔭，這些高種姓的人仍然能享受到優渥的生活，至於沒有出路的達利特年輕人，自然就只能詐騙了。靠著詐騙，這些年輕人真的賺到了過去不敢想像的錢，可常年犯罪，總有被捕的一天。這些年來，警方依靠著當地線人的舉報，無數次抓到了這些詐騙犯。而這些所謂的線人，其實就是村裡那些對低種姓家庭炫富表示不滿的高種姓人士。地主邦迪經常向警方舉報說有男孩騎著摩托車來偷東西。邦迪的家族曾經是村裡最有權勢的家族，如今地位卻一落千丈。過去，達利特的男人在他的農場裡幹活，女人則在他的別墅院子裡捲菸。所有人都靠著他們的施捨生活，他把收成拿到市場去賣，有時候他會付給工人工資，有時候他只讓他們帶些糧食回家做飯，帶些稻草蓋屋頂。但現在，這些人靠詐騙成了百萬富翁，誰來給他幹活呢？（村裡被逮捕的騙子們）當然了，並不是所有高種姓的人都討厭吉圖這些騙子的崛起，村子裡的另一位婆羅門（高種姓）就是靠著賣給這些新晉暴發戶建築材料賺錢的。這位村民說，這些騙子們幾乎都在造豪宅，他們要高聳的大門，要義大利的大理石和帶空調的浴室。他們說過，即使警察突襲，沒收了他們所有的東西，至少他們還能保住房子不是？每天晚上關店之後，這位高種姓村民還會來到村裡的茶攤，那裡經常有騙子在那講述他們的“冒險故事”。“坐牢也是他們冒險的一部分，他們冒著被捕的風險，不僅僅是為了錢，他們做這件事本身也很有趣。”身為婆羅門，他說自己不可能親自撥打詐騙電話，但他覺得自己能認識這麼多“詐騙界的名人”也是挺有趣的一件事。在欺騙的過程中，吉圖得以窺見受害者們的生活。在電話另一頭，許多受害者生活在繁華的都市，坐在有空調的辦公室裡。當然了，這並不是村裡人心安理得犯罪的理由。他們只是覺得，如果他們不爭取更好的生活，就不會有人替他們去實現。如果在這個過程中他們傷害到了其他人，那也只是他們擺脫命運枷鎖時的意外誤傷而已。通過詐騙所得，吉圖真的擺脫了達利特的命運。他給妻子在村裡開了家雜貨店，他的兩個兒子也上了好學校，還請了一位私人家庭教師，是一位高種姓的退休教師。“那可不是一般人，她兒子是飛行員，女兒是醫生。”吉圖說道。賺到大錢之後，吉圖覺得自己能掌握命運了。他也開始模仿城裡人消費，他給自己和家人買了一大堆奢侈品，就像他的受害者那樣。不過他不把東西放在家裡，而是放在村裡婆羅門朋友的家裡，他們幫吉圖保管這些東西，條件是他們自己也可以留一些。“這是一種互惠互利的協議，畢竟不管他們用什麼手機，他們的女人穿什麼衣服，警察都不會懷疑他們。”像吉圖一樣，村裡的每個騙子都有至少一個高種姓的朋友幫他們消費：“如果有人認為我只配用價值2萬盧比的廉價手機，那當他看到我買5萬盧比的旗艦機時肯定會大吃一驚，然後報警的。”（達利特人需要保持這樣的生活狀態）慢慢地，村裡人的地位也發生了變化。過去幾年，警方突襲村子抓人幾乎成了家常便飯，然後一種衍生經濟模式應運而生。小學生靠在村口放哨掙零花錢。一些無賴向詐騙分子收取保護費，以換取不去舉報。警察收受賄賂以避免逮捕嫌疑人，律師們甚至放棄謀殺和強姦案，轉而為詐騙犯辯護，僅僅一次保釋申請他們就能收2.5萬盧比的現金。當這些辦法全都失效時，該地區的政治代表還會出手相助。事實上，從地方官員到國會議員，他們與網路詐騙的聯絡非常緊密。詐騙所得用於資助競選活動，他們則利用權力庇護犯罪分子。如今在這個村子裡，傳承了上千年的種姓制度已經被擾亂了。低種姓的人不再從事低賤的工作，他們甚至已經開始盤算著跟高種姓平起平坐了。吉圖就是這麼想的。“想想看，在印度擺脫殖民統治很久之後，我們仍在為高種姓服務。我們的婦女打掃他們的牛棚，我們的男人處理他們死掉的牛。世世代代，他們把我們當奴隸使喚。但今天，我們終於意識到了自己的權利，一場種姓鬥爭正在進行，我們已做好戰鬥準備。我們絕不會再次淪為奴隸。”2019年，吉圖競選了當地達利特社區的主席，並在無人競爭的情況下勝出。不久後，他舉辦了一場盛大的宴會，宴會上他提議拒絕接受高種姓政黨的庇護，致力於為達利特人爭取政治權力。結果兩周後，當地警方就發動了一次出乎所有人意料的夜間突襲，逮捕了吉圖並將其關進了監獄。（Netflix電影劇照）93天後，吉圖出獄了，他開始反思自己的人生選擇。吉圖入獄後，他母親在屋後的田裡挖了個坑，埋了50部手機。三個月後他把手機挖出來時，發現雨水已經腐蝕了手機內部的電路。“這不是不祥之兆還能是什麼呢？”看著自己沾滿泥土的雙手，吉圖沉默了。“先生，請問您使用了XXX錢包應用嗎？”“是的，怎麼了？”“先生，公司提供4999盧比的現金返還……”“滾！別浪費我的時間。”最近吉圖的詐騙電話時長縮短了，他的生意越來越不穩定。起初他責怪自己：“我以前很聰明的，所以才能一直行騙。但出獄後，我的腦子好像變慢了。”不過和村裡的夥伴聊了聊後，他意識到自己並非唯一一個失敗者。村裡的年輕人仍然靠詐騙賺錢，但收入已經和幾年前沒法比了。“以前我們運氣好的時候能賺得盆滿缽滿，但現在好運氣已經過去了。民眾的警惕性提高了，他們會在YouTube上看防詐視訊，瞭解整個詐騙過程，他們的新手機也能識別詐騙電話了。”想到這些年去世的親朋好友，吉圖的情緒越來越低沉。“幹這行，誰也說不準自己還能活多久。”他說，因果報應終會降臨到他身上，只是時間問題而已。但他還是得繼續幹下去，繼續尋找新的騙局。他得讓妻子開心，他得供兒子們讀書。或許，如果時機成熟了，他還得花錢給自己買選票。他想徹底改變命運，衝破種姓，可選票是不能靠打電話詐騙拿到的。 (英國那些事兒)

要聞提示中國“十五五”目標經濟增長保持合理區間，以“超常規措施”突破關鍵核心技術Nvidia將為美能源部建造AI超算，稱在中國AI晶片市場份額歸零美國加強對中企生產的電信裝置的管制倫敦秋色 圖 路透/Toby Melville重巨量資料或新聞--中國“十五五”目標經濟增長保持合理區間，以“超常規措施”突破關鍵核心技術中國周二發佈“十五五”(2026-2030年）規劃建議全文，就發展目標更為明確提出經濟增長保持在合理區間，並強調內需的拉動作用。相比“十四五”，國家安全目標筆墨增多，還新增一整段科技目標的表述，強調“採取超常規措施”推動積體電路等關鍵核心技術攻關。新華受權發佈建議全文並稱，經濟增長保持在合理區間，全要素生產率穩步提升，居民消費率明顯提高，內需拉動經濟增長主動力作用持續增強，經濟增長潛力得到充分釋放等。--Nvidia將為美能源部建造AI超算，稱在中國AI晶片市場份額歸零人工智慧(AI)晶片巨頭Nvidia(輝達)首席執行官黃仁勳表示，該公司將為美國能源部建造七台新的超級電腦，並稱公司已獲得價值5000億美元的AI晶片訂單。黃仁勳同時表示，中國政府已將Nvidia排除在其市場之外，公司也因此未申請最新晶片的美國出口許可證。Nvidia還宣佈與芬蘭電信裝置製造商諾基亞（Nokia）合作，進軍AI通訊市場。--美國加強對中企生產的電信裝置的管制美國加強了對被視為國家安全風險的中國公司所生產電信裝置的管制，這是美國對華持續施壓行動中的最新舉措。美國聯邦通訊委員會（FCC）以3比0投票通過，禁止含有"受限名單"公司零件的新裝置獲得授權，並賦予FCC在特定情況下禁止已授權裝置銷售的權力。--美國10月消費者信心降至六個月新低，對就業機會的擔憂加劇由於對短期就業機會的擔憂，美國消費者信心在10月降至六個月低點94.6，為聯準會周三再次降息提供了更多依據。經濟學家此前預測該指數將降至93.2。世界大型企業研究會的這項調查顯示，消費者評論中對國內政治的提及“顯著上升”，“持續的政府停擺被多次提及為主要擔憂”。--川普抨擊鮑爾不稱職，稱聯準會主席接替人選“很多”美國總統川普表示，有很多可以接任聯準會主席的候選人，並在聯準會本周召開政策會議之際猛烈抨擊現任主席鮑爾。川普稱：“我們的聯準會主席不稱職，我們現在的聯準會主席很糟糕，但他幾個月後就會離任，我們會找個新人。”美國財長貝森特周一告訴記者，聯準會主席的最終候選人包括五人：白宮經濟顧問哈西特、前聯準會理事瓦爾許、現任聯準會理事沃勒、聯準會監管副主席鮑曼，以及貝萊德高管Rick Rieder。--微軟與OpenAI達成新協議，ChatGPT 的創造者掙脫融資“緊箍咒”微軟和 OpenAI 達成協議，允許這家ChatGPT的開發商重組為一家公益公司，對OpenAI的估值為5000億美元，並賦予其在業務營運方面更多的自由。這筆交易消除了OpenAI自2019年以來面臨的一個重大融資限制。--一位知情人士告訴路透，美國總統川普將於下周會見中亞五國領導人。該消息人士稱，烏茲別克、哈薩克、吉爾吉斯、塔吉克和土庫曼的領導人將參加此次會晤。白宮尚未對此計畫發表評論。--日本首相高市早苗表示，她和美國總統川普在東京舉行的首腦會談中再次確認，他們致力於實現朝鮮完全無核化。--朝鮮官媒朝中社稱，朝鮮周二向朝鮮半島西部試射了海對地巡航導彈。此次試射正值美國總統川普和其他領導人準備齊聚韓國參加亞太經合組織(APEC)會議。報導指出，朝鮮領導人金正恩沒有出席，朝鮮中央軍事委員會副委員長朴正天描述這次發射時說，朝鮮切實發展"核力量"的計畫"正在取得重大成就"。--日本經濟產業大臣赤澤亮正表示，日本汽車製造商將繼續大力投資美國。赤澤亮正稱："日本已連續六年成為美國最大的投資國，其中汽車佔有相當大的比重。日本汽車行業肯定會繼續投資，保持其發展勢頭。"--亞馬遜表示，將在全球範圍內裁減約14000名企業員工，並預計明年還將進一步裁員。這場重大重組部分受到人工智慧技術廣泛應用的推動。該公司在一封全員郵件中暗示將繼續裁員。--蘋果市值首次突破4兆美元，成為繼Nvidia和微軟之後第三家達到這一里程碑的大型科技公司。最新款 iPhone 的強勁需求緩解了市場對其在人工智慧競賽中進展緩慢的擔憂。--美國ADP全國就業報告發佈的首份每周初步估算顯示，截至10月11日的四周內，美國民間就業崗位平均每周增加14250個。ADP在一份聲明中表示，將從10月28日起，基於其高頻資料，每周二發佈《ADP全國就業報告》的周度初步估計值。ADP指出：“這一美國初步估算將提供最新民間就業變化的四周移動均值，呈現最及時、最具代表性的民間勞動力市場狀況。”--市場消息人士援引美國石油協會(API)的資料稱，上周美國原油、汽油和餾分油庫存均下降。這些不願透露姓名的消息人士說，在截至10月24日當周，原油庫存減少402萬桶，汽油庫存減少635萬桶，而餾分油庫存下降436萬桶，降幅均超過預期。--各大金融公司負責人在沙烏地阿拉伯舉行的一次會議上表示，美國將繼續吸引絕大多數投資流，世界最大經濟體經濟放緩的風險被過分誇大了。隨著大量現金湧入美國押注人工智慧，美國股市屢創新高，這促使一些企業高管和央行總裁發出警告，泡沫和市場回呼的風險與日俱增。--歐洲央行根據一項季度調查結果表示，歐元區銀行在第三季意外收緊企業信貸，其中德國銀行業者因擔心經濟前景和關稅而率先收緊。由於歐洲央行降息兩個百分點刺激了部分需求，今年大部分時間的貸款增長都在逐步攀升，但由於關稅引發的不確定性拖累了經濟增長，信貸擴張最多隻能說是溫和增長。--一位印度政府消息人士表示，由於俄羅斯國家石油公司(俄油)和盧克石油遭到美國製裁，印度企業將不會再向貿易商購買這兩家公司的原油。消息人士補充說，目前很難預測印度企業何時會下新的俄羅斯石油訂單。--印度國有戰機製造商印度斯坦航空(HAL)表示，已與受西方制裁的俄羅斯聯合航空製造公司（UAC）簽署了一項製造民航通勤飛機的初步協議。這標誌著印度向首次生產客機邁出了一步，但有可能激化與西方國家的緊張關係。--獨家：德國經濟和能源部長萊歇告訴路透，美國政府已書面保證，俄油在德國的業務將免受新的能源制裁，因為這些資產已不再由俄羅斯控制。市場摘要股市美國三大股指周二再創收盤新高，因Nvidia跳漲，此前該公司宣佈將為美國能源部打造AI超算；同時，在本周大型科技公司公佈業績前投資者對企業盈利持樂觀態度。道瓊斯工業指數上漲161.78點，漲幅0.34%，至47706.37點；標普500指數上漲15.73點，漲幅0.23%，至6890.89點；納斯達克指數上漲190.04點，漲幅0.8%，至23827.49點。歐洲股市在連續三日創歷史新高後回落，投資者將關注點從中美貿易局勢轉向企業財報。歐洲斯托克600指數收盤下跌0.2%。法國CAC-40指數收跌0.27%。德股DAX指數跌0.12%。英國富時100指數收升0.44%。匯市日元兌美元從連續七天的跌勢中反彈，此前日本經濟財政政策大臣城內實和美國財政部長貝森特發表的評論，緩解了一些人對日本採取更多擴張性財政和貨幣政策的擔憂。日元兌美元尾盤上漲0.44%，報152.18日元。美元指數下跌0.08%，報98.69；歐元上漲0.14%，報1.1659美元。澳元兌美元上漲0.46%，至0.6586美元，為10月9日以來最高。債市美國公債收益率走低，市場在聯準會於周三做出利率決定之前保持觀望。指標美國10年期公債收益率在下午的交易中下滑了1.2個基點，至3.981%。通常與利率預期同步變動的兩年期美國公債收益率持平於3.496%。歐元區公債收益率持穩，投資者在主要央行利率決議公佈前趨於謹慎，同時中美達成廣泛貿易協議的不確定性加劇了市場觀望情緒。德國10年期公債收益率在歐洲尾盤基本持平，報2.615%，德國兩年期公債收益率 下跌1個基點至1.976%。德國與法國10年期公債收益率差基本穩定在80.16個基點。油市油價下跌約2%，連續第三個交易日走低，投資者評估美國對俄羅斯兩大石油公司的制裁對全球供應的影響，以及OPEC+可能在12月增產的計畫。布蘭特原油期貨結算價下跌1.22美元，或1.9%，報每桶64.40美元。美國原油期貨結算價下跌1.16美元，或1.9%，報每桶60.15美元。金屬市場金價跌至三周低點，因中美貿易談判取得進展的希望削弱了黃金的避險吸引力，同時投資者的注意力轉向聯準會本周的利率決定。現貨金報每盎司3951.56美元，下跌0.7%，盤中觸及10月6日以來最低。美國期金下跌0.9%，收報每盎司3983.1美元。銅價維持在每噸11000美元上方，周一的漲勢帶動銅價距離創紀錄高點近在咫尺，投資者等待聯準會會議結果。1705 GMT，倫敦金屬交易所(LME)三個月期指標期銅持平於11029美元，擺脫了盤初下跌1.5%的頹勢。 (路透財經早報)

1. 綜述全球科技硬體市場的動態變化正受到多方面因素的影響，包括智慧型手機、PC、伺服器和汽車等領域的供需調整。在關稅政策不確定性的背景下，東西方供應鏈正在經歷重新佈局，同時人工智慧技術的發展也帶來了新的機會與挑戰。近期市場對需求提前釋放（pull forward）的擔憂逐漸升溫，這可能會影響未來幾季的銷售表現。此外，關於下半年毛利率的變化以及關稅對成本結構的具體影響也成為焦點。具體而言，投資者正在評估那些企業能夠透過價格調整或成本優化來緩解關稅壓力，而那些企業可能會面臨更大的獲利風險。供應鏈中的數據點顯示，不同地區和產業的調整速度存在差異，進一步加劇了市場的複雜性。2. 全球供應鏈趨勢與AI伺服器、智慧型手機及PC市場現狀全球供應鏈正面臨多重挑戰，包括全球經濟不確定性、關稅對毛利率的影響以及價格調整策略。在AI伺服器領域，大多數公司對第二季的強勁成長持樂觀態度，主要由GB200驅動。然而，由於能見度較低，這些公司尚未對下半年的成長做出明確預測。儘管如此，對於ASIC AI伺服器，業界普遍表現出更高的信心，因其具有更高的客製化能力、更低的客戶預算負擔，並且能夠同時支援推理和訓練任務。在智慧型手機市場方面，第一季表現優異，主要得益於中國大陸全國各地的補貼政策推動需求成長。然而，第二季的補貼支援力道減弱，導致市場需求可能放緩。對於下半年，市場表現將取決於旗艦機型的發布能否有效刺激需求。供應商提到，AI智慧型手機或與之相容的AI眼鏡可能成為下半年市場的新成長點。整體而言，供應鏈普遍認為今年智慧型手機市場需求將保持穩定。至於PC市場，第一季同樣表現強勁。供應鏈數據顯示，AI技術的應用正逐漸滲透至各個領域，但全球經濟的不確定性仍對整體需求構成壓力。此外，關稅問題對毛利率的具體影響尚需進一步觀察，企業需在價格調整與成本控制之間找到平衡。3. 全球供應鏈市場動態與需求展望智慧型手機供應鏈預計今年市場需求將趨於穩定。第一季PC零件市場表現強勁，主要受益於對關稅的擔憂引發的提前採購行為。由於宏觀經濟因素的影響，這些企業從第二季開始逐步減少採購量，對下半年的信心仍顯不足。台灣ODM廠商對全球出貨量成長預期也有所下調，從先前的中個位數成長調整為低個位數成長。AI伺服器領域在第二​​季呈現顯著成長態勢，月季持續上升。相較之下，智慧型手機和PC市場在第二季的需求已明顯減弱，相較於第一季的強勢表現，呈現逐月遞減的趨勢。市場普遍認為，下半年需求將取決於90天關稅暫停期後的政策走向，品牌製造商和企業將根據關稅政策調整生產計畫。4. 全球汽車市場動態及電動車發展趨勢美國1月和2月的汽車銷量成長了低個位數百分比，而3月和4月的成長加速至低兩位數。季節性調整年化銷售率（SAR）在過去幾個月回升至1700萬輛以上。企業表示，這種強勁表現可能是因為消費者提前購買導致的需求前置。同時，由於汽車業的關稅逐步實施，預計下半年的銷售成長將放緩。一些原始設備製造商（OEMs）預計全球銷售成長率將在下半年降至1500萬輛中段水準。從全球來看，歐洲的汽車銷售量基本上持平，而中國的零售銷售成長強勁，達到中高個位數百分比。整體來看，今年全球汽車銷售量預計將略有成長，但生產量可能會出現小幅下降。在電動車領域，區域差異顯著：美國：第一季電動車銷量成長了低兩位數，但4月有所下滑，市場滲透率從8%降至7%；混合動力車在美國市場表現強勁。歐洲：電動車銷量成長了約25%-30%，電池電動車（BEV）的市場滲透率達到中兩位數。中國：電動車銷量第一季成長近50%，其中BEV佔市場的三分之一。此外，歐洲和中國的混合動力車銷售量也在今年實現了良好成長。關於供應鏈和生產計劃，許多公司在財報季期間表示，尚未觀察到生產計劃的重大變化，定價趨勢也保持穩定，至少持續到5月。5. 汽車產業關稅調整及供需動態儘管生產計劃和定價趨勢在4月和5月保持相對穩定，但隨著關稅政策的調整，預計下半年將出現變化。原本針對符合USMCA（美墨加協定）的汽車零件徵收的關稅已被取消，美國本土生產的OEM（原始設備製造商）將無法獲得退稅。然而，針對進口自非USMCA國家的汽車零件仍會實施關稅。先前預測美國市場未來6至12個月內的車輛價格可能會上漲2,000至4,000美元，但由於最新關稅政策的影響，此增幅預計將處於較低水準或略低於預期。價格上漲不僅體現在標價上，還可能透過減少促銷激勵來實現，這可能會對消費者需求產生抑製作用。此外，企業已調整了生產地點，但並未出現因全面關稅提案可能導致的劇烈變化。整體來看，近期政策調整促使產業反應更加溫和。關於美國汽車市場的整體健康狀況，截至第一季末，成品車庫存水準正常，過去幾個月內庫存有所下降，可能是由於消費者提前購車所致。庫存水準在4月和5月的具體變化仍有待進一步觀察。6. 日本半導體及供應鏈產業動態日本企業對關稅問題的反應顯示，127家公司的財報總整理顯示，關稅影響總額為4.5兆日元，其中80%來自汽車製造商。在科技設備和上游供應鏈領域，多數公司擔憂價格上漲或銷售下降。智慧型手機、PC和汽車產業預計會出現小幅下滑，這一假設在幾乎所有上游供應鏈中保持一致。工業應用領域是少數表現出成長的領域，尤其是中國市場對本地化生產的需求增加，推動了對中國工業設備（如自動化、電池和製藥設備）的投資。隨著中美緊張關係加劇，中國企業加大了對日本供應商的採購力度，以支援在地化生產。汽車領域尚未顯現明顯疲軟跡象。7. 全球半導體市場動態與區域需求汽車和工業領域在第二​​季度保持穩定成長，特別是豐田等日本客戶表現出5%的銷售成長預期。Rome公司股價上漲5%，主要得益於其在NVIDIA AI資料中心相關業務中的參與以及SIC功率供應的應用。此外，EV領域中訂單從Roof Speed轉向Rome也對其股價產生正面影響。中國市場需求顯著增加，受到地緣政治和關稅補貼所驅動。具體來看：中國半導體資本支出（CapEx）將持續成長，包括中芯國際在內的晶圓代工廠均計劃擴大資本支出。華虹半導體和其他廠商如Nick Chip也在增加投資。記憶體領域，儘管DRAM和NAND面臨挑戰，但廠商仍在擴產。CET等企業宣佈今年及明年將繼續加大資本支出。材料節點方面，MCU、CMOS影像感測器、IGVD和碳化矽等領域的產能擴張成長速度將放緩，但仍維持成長趨勢。8. 全球半導體產業發展趨勢與投資機會材料節點方面，IGVD和碳化矽被視為重要的技術領域。儘管整體擴張速度將放緩，但先進節點的研發仍在持續進行中。本地GPU和ASIC的發展不再是秘密，相關公司已公開宣佈其進展。例如，Simicap等設備製造商預計今年將繼續實現約20%的成長，而去年的實際成長達到了40%。投資人可能因此對未來的成長潛力持樂觀態度。中國市場的資本支出（KPEX）表現強勁，年初曾有預測認為會下降20%，但實際上仍維持成長態勢。這一趨勢早在去年10月的相關報告中已被指出。成熟節點可能存在供應問題，但前沿技術領域的投入正在增加，顯示需求更多由基本面驅動。9. 半導體產業需求與策略發展中國半導體供應鏈的發展主要源自於強烈的市場需求，而非單純的策略驅動。儘管過去可能並未有如此強勁的需求，但當前情況表明，中國半導體產業需要透過自主建設來確保生存能力。即使面臨高成本和潛在虧損，這種自主性仍被視為必要之舉。然而，隨著海外市場份額的成長逐漸放緩，中國在成熟過程領域的產能擴展速度也有所減緩。與此相對，在先進製程方面，中國正在加大對半導體設備的投資，並持續推動DRAM和NAND記憶體的產能擴張。去年，台積電將2026年的資本支出上調至400億美元，顯示出對未來的正面佈局。儘管如此，投資者對AI相關業務的成長潛力仍持懷疑態度，尤其是關於2025年AI晶片的生產規模以及供應鏈的匹​​配能力。這反映了全球半導體產業在需求預測和技術實現之間的複雜平衡。10. AI需求與TSMC訂單展望投資者對2025年TSMC在AI晶片生產數量與供應鏈製造能力之間的匹配性表示擔憂，認為可能存在巨大不匹配。此外，中國制裁、AI擴散規則或美國對中國追加的任何制裁可能降低NVIDIA的需求，這也是投資者的重要顧慮。儘管毛利率、美國產能擴張和與Intel的競爭等問題已不再成為焦點，但AI需求的可持續性仍然是一個問題。然而，近期電腦相關數據顯示，AI需求將在下半年維持強勁。生產流程在過去幾個月中更加順暢，不匹配問題正在縮小，NVIDIA削減TSMC訂單的可能性低於預期。COWOS產能計畫在2025年翻倍的基礎上，於2026年進一步擴大50%-60%，顯示主要客戶對AI需求的信心增強。對於非AI領域，上半年需求疲軟，但這種情況不可持續。11. 半導體產業需求與TSMC未來展望非AI領域的半導體需求在上半年有所成長，UMC和TSMC的表現尤其明顯，但這種成長並不具備永續性。通常情況下，上半年的需求集中會帶來下半年的回調，因此UMC已被下調評級。對於非AI相關半導體需求的持續性持懷疑態度，認為其難以長期維持。而在AI領域，儘管有一定的質疑聲，TSMC仍維持全年25%的營收成長目標不變。在兩個月前的師會議上，多數投資者對TSMC為何未下調全年指引表示疑問，尤其是在AI客戶可能削減訂單的情況下。然而，近期信心增強，預計媒體不會在2025年削減TSMC訂單，這為25%的營收成長目標提供了潛在支援。TSMC具備更長的交貨周期和更高的可見度，即便來自NVIDIA的訂單減少，也可能在年底產生影響，但仍有望維持25%的營收成長。下半年伺服器機架的強勁成長降低了NVIDIA削減TSMC訂單的可能性，從而為全年營收目標提供了更多保障。關於未來幾年的投資計劃，TSMC預計資本支出強度將維持在30%左右，明年約為45億至46億美元。由於AI相關業務的成長不如預期順利，TSMC調整了對未來產能擴張的態度，特別是2奈米製程的擴產計畫主要延後至2026年，這對TSMC在2027年末或2028年初的營收將產生一定影響。整體而言，TSMC仍將持續推進2奈米與1.4奈米技術的研發與量產。12. 半導體產業發展趨勢與市場動態AI相關投資持續強勁，不僅體現在WFE領域，後端相關企業也同樣受益顯著。非AI領域的投資則相對低迷。整體來看，WFE預計在2025年和2026年實現低個位數成長，這與大多數半導體設備公司今年的指引一致。關稅方面尚未出現重大調整，客戶仍在評估中，可能在今年下半年有所變化，但目前仍受不確定性影響。相較之下，非中國的WFE市場較為低迷，其高峰出現在2022年，未來預期基數較低。此外，日本半導體公司對美國市場的機會表示樂觀，預計從2026年開始顯現。以終端市場劃分，晶圓代工邏輯業務在上半年和下半年分佈較為均衡，而NAND記憶體更偏向下半年，主要由於行動裝置相關遷移集中在後半年。DRAM市場在中國和非中國區域之間存在差異，但整體上也呈現下半年集中趨勢。蘋果作為全球硬體生態系統中最大的需求驅動者之一，其組件和營收需求依然龐大，儘管其市值已不再位列全球首位。13. 蘋果智慧型手機市場需求與產品周期展望儘管三月季度的表現好於預期，但圍繞產品毛利率的擔憂仍然存在。同時，中國市場的需求變化引發了進一步討論當前的良好數據是否意味著下半年設備銷售潛力的減少？在智慧型手機需求層面，蘋果正面臨多重挑戰與機會。此外，Google稅支付問題和廣告業務的競爭加劇也為公司帶來不確定性。蘋果在三月季度退出時的通路庫存水準與進入時一致，顯示消費者購買力並未因關稅擔憂而受到顯著影響。價格彈性問題也相對有限，因為蘋果尚未因關稅問題提高產品價格。未來幾年，蘋果有望迎來最強勁的產品周期之一。預計今年將推出名為iPhone 17 Air的輕薄版機型；2026年可能發表可折疊iPhone；2027年，適合iPhone 20周年，或將推出更新的機型。此外，行銷和產品發佈時間的調整也有助於提升需求。據報導，從明年起，iPhone將採用半年一次的發布節奏，例如iPhone 18系列將包括可折疊版本。14. iPhone產品策略與市場動態根據報導，自明年起，iPhone將可能採用半年發布周期，從iPhone 18開始，秋季將推出折疊屏和Pro系列以迎合節日需求，而基礎款及SE（或E系列）等低價位機型則於春季發布。這項策略可望帶來兩方面顯著優勢：一是透過價格區隔進一步提升整體售價水準；二是透過平滑iPhone營收的季節性波動，優化供應鏈韌性，並更好地管理關稅問題，例如透過印度等地更均勻地滿足全年需求。此外，在美國市場，營運商間的競爭加劇將推動促銷活動增加，從而刺激設備需求。在當前背景下，升級率上升、新增用戶增加以及churn水平提高，同時有線電視MVNO的加入也加劇了市場競爭。在中國市場，儘管第一季智慧型手機需求強勁得益於補貼政策，但預計第二季及下半年將趨於正常化。目前，中國618促銷季中，iPhone佔據前三暢銷機型位置，展現出其在高階市場的強大競爭力。然而，iPhone現有型號的供應鏈士氣略顯疲軟，而市場對潛在的折疊式螢幕iPhone持樂觀態度，這可能成為未來成長的驅動因素。15. iPhone供應鏈及市場需求iPhone供應鏈目前表現強勁，但預計下半年現有型號的市場表現將較為疲軟。這一趨勢可能因可折疊設備形式的引入而有所緩解，從而減少對傳統iPhone供應鏈的依賴。從供應商角度來看，中國智慧型手機市場在第一季表現較為強勁，但第二季和第三季趨於穩定，未見明顯改善或惡化。三星Galaxy系列在去年12月至今年2月期間需求旺盛，但目前處於相對安靜的季節。相比之下，iPhone成為本季唯一表現出色的智慧型手機產品。九月季度的市場回饋顯示，iPhone供應鏈呈現較強的季節性復甦態勢。這些技術升級將進一步推動iPhone供應鏈公司的收益成長。儘管AI邊緣運算曾是熱門話題，但目前尚未看到其對智慧型手機記憶體、電池或射頻能力的具體拉動效果。複雜工作負載或模型在本地設備上的運作仍未形成顯著趨勢。中國市場對今年的智慧型手機銷售持謹慎態度，若無補貼政策支援，銷售量可能會出現下滑。16. 中國智慧型手機市場中國智慧型手機市場對2023年的預期較為謹慎，若無補貼支援，市場可能會出現下滑趨勢。第一季得益於補貼政策的支援，市場表現相對較好，但第二季補貼力道減弱。觀察到高階和低階機型的需求仍保持穩定，而中端價位的機型則面臨較大壓力。以華為例，2024年其折疊螢幕手機季度平均出貨量約為110萬台，而自2023年第一季起，這一數字躍升至220萬台，表明高端產品線得到了良好的市場支援。在全球資料中心領域，超大規模企業（hyperscalers）在2023年第一季財報中顯示資本支出（KPEX）符合或高於預期，這為2025年的需求成長提供了明確訊號。然而，近期關於資料中心利用率的預測有所調整，預計利用率將在2025年達到峰值，並在2026年略有下降。儘管如此，超大規模企業的有機成長前景依然樂觀，例如Azure等服務的成長勢頭強勁。同時，人工智慧訓練伺服器的需求預期有所放緩，這對2026年的整體需求預測產生了一定影響。此外，2025年末及2026年初的資料中心供應量增加，進一步影響了市場動態。17. 資料中心市場動態與超大規模企業需求變化資料中心供應在2025年底和2026年初出現小幅成長，但整體趨勢顯示2026年的需求預測有所下調。微軟對開放AI的承諾減少，導致其資料中心租賃需求變化，更多需求由Oracle透過Stargate等專案承接。此外，微軟正在重新分配其租賃需求，將遠端資料中心遷回至更靠近自身設施的位置。儘管如此，整體變化並不顯著，但多個因素共同作用可能引發輕微的淨下降。Supermicro的表現顯示了AI雲端客戶市場的特定情況，而非整個產業的普遍現象。其最近一個季度的營收未達預期，並因上一代AI伺服器庫存問題導致毛利率大幅下降，影響約3%的庫存價值。市場對其表現有分歧，觀點認為這是Supermicro特有的問題，而非產業整體趨勢。18. 全球資料中心與AI基礎設施發展動態Supermicro與DataVolt達成200億美元的諒解備忘錄，旨在支援美國和沙烏地阿拉伯的AI資料中心投資。這項合作標誌著主權AI機會的具體化，為投資者提供了更清晰的發展藍圖。同時，Cisco也宣佈了多項重要交易，不僅在中東市場取得了進展，還在超大規模網路領域簽署了協議。這些動向表明，原本被投資人持懷疑態度的AI基礎設施建設正逐步成為現實。儘管AI伺服器的需求毋庸置疑，但預測仍需調整以反映GPU全面採用的速度。目前，行業師對資產伺服器和客製化解決方案保持樂觀態度，認為這是客戶實現個人化的重要途徑。整體來看，資料中心和AI基礎設施領域的成長潛力依然強勁，但具體實施進度需要持續追蹤。19. 特斯拉自動駕駛服務特斯拉計劃於六月在奧斯汀推出其自動駕駛服務（AV），預計這將是一個有限規模的啟動，初期投入約10至20輛汽車。該服務將採用地理圍欄技術、本地化參數訓練以及高水準的遠端協助來確保順利運行。儘管如此，這些措施可能會減緩後續擴展的速度。特斯拉認為，透過端到端的人工智慧方法，可以實現更通用的解決方案，在奧斯汀初步試水後迅速擴大規模。同時，特斯拉的電動車銷售近期出現下滑，預計今年的EV銷售將會下降。此次推出的車輛將由特斯拉自有車隊提供，車型主要為Model Y或Model 3，未來計畫推出專為自動駕駛的Cyber​​ Cab。20. 特斯拉車隊與網路化車輛發展計劃特斯拉計畫擁有自己的車隊，初期將使用Model Y或Model 3車型。未來，特斯拉希望推出一款專為叫車的車輛——Cyber​​ Cab，這款車型的目標是進一步降低硬體成本。根據特斯拉在中國市場的經驗，車輛硬體成本已顯著下降，這為實現更低的成本目標提供了支援。目前的Model Y和Model 3已經具備相對較低的成本，但特斯拉相信Cyber​​ Cab能夠將這一水準提升至新高度。此外，特斯拉還計劃逐步允許現有車主將其車輛加入網絡，但這項功能的全面實現仍需時日。在短期內，特斯拉的叫車服務將以該公司自有的車隊為主，而個人車主將其車輛加入網路的功能可能需要更長時間才能成熟。關於中國市場，特斯拉的研究顯示，中國的叫車市場發展速度較快，且在某些方面領先美國市場。特斯拉團隊在全球範圍內進行了深入研究，並發布了相關報告，其中包含大量圖片、數據點和市場背景，可供進一步參考。這些已在GIR入口網站上全面開放，團隊隨時準備與全球客戶互動交流。 （Alpha外資風向標）

1. 醫療與社會服務醫療保健和社會援助部門被廣泛認為是經濟衰退期間最堅固的行業之一。這種韌性源自於對醫療服務的堅定需求，無論經濟氛圍如何，這種韌性持續存在。醫療保健部門仍然堅固，因為即使在經濟低迷期間，健康需求仍然是優先事項。人們繼續需要疾病，緊急情況和持續治療的醫療服務，這使該部門相對穩定，即使其他市場面臨下降。此外，人口老化，尤其是在發達國家中，從急診醫院護理到長期護理和康復服務範圍內，對醫療服務的持續需求做出了貢獻。該行業還看到了一致的創新和發展，從新的醫療技術到藥物的進步，確保其擴展和不可或缺。背後的原因很明確：生活需要醫療保健，因此即使收入下降，也不太可能削減醫療開支。這種現像被稱為價格非彈性。然而，並非所有的醫療公司都能同樣受益於衰退，經濟衰退往往會打擊那些債務較高、現金流較少的公司。這些企業吸收損失和償還債務的能力較弱。因此，投資者選擇那些債務股權比率較低且現金流充裕的醫療股票，避免投資那些仍處於早期階段的生技新創公司。例如育兒，老年人護理和對殘疾人的支援，這對於許多人的日常運作至關重要。這些服務對於支援日常生活中的大量人口至關重要。在低迷期間，政府在社會服務上的支出通常保持穩定甚至增加，以支援最脆弱的人群。這可以維持該行業，並可能導致工作成長，因為合格的專業人員需要管理和提供這些服務的增加。因此，在經濟下滑時，醫療保健和社會援助提供了關鍵的服務以及經濟穩定和工作安全。2. 公用事業公共公用事業（包括電力，水和天然氣服務）對於日常生活和經濟運營至關重要，使該行業對經濟低迷的抗藥性具有很高的抵抗力。這些服務的固有需求仍然持續不斷，無論財務環境如何，它們對於家庭和企業運作至關重要。公用事業通常受國家實體的監管，有助於穩定價格和運營，從而使它們與衰退期間其他行業中一些更波動的揮桿隔離。此外，公用事業服務的非差異性質意味著即使在支出減少的時候，消費者也會繼續優先考慮這些費用。支援公用事業的基礎設施還需要持續的維護和升級，這提供了持續的就業機會和經濟活動。對再生能源的投資和能源效率增強該領域內的長期項目的投資，進一步加強了其穩定性。這些舉措確保了可持續的未來，鞏固該部門的經濟韌性。此外，由於公用事業經常在長期監管框架下運行並具有可預測的收入來源，因此在不確定的經濟時期，它們被認為是安全的投資。這種穩定吸引了尋求可靠回報的投資者，從而增強了該行業作為反對經濟動蕩的堡壘的作用。因此，公用事業確保社會的基本功能，並在原本無法預測的經濟格局中代表了一個安全的金融天堂。它們與事物的穩定一樣，因為無論經濟的表現如何，我們通常都不會改變使用電力，水或其他公用事業的程度。從中產生的衝擊減少，這可能是一些投資者想要的。3. 必需消費品在經濟低迷期間，消費者主食仍然顯著彈性，包括人們無法或不會從預算中削減的食品，飲料，家庭和個人護理產品。無論經濟條件如何，這些基本項目的必要性上蓬勃發展。穩定性源於對這些基本必需品的持續需求，無論經濟狀況如何。與消費者在財務緊迫的時間裡可能放棄的可支配項目不同，訂書釘仍在持續需求中。對消費者主食的無彈性需求保證了該行業企業的穩定收入來源，使它們不易受到經濟周期波動的影響。這種穩定使這些公司比更易變的行業的公司更有效地導航經濟低迷。超級市場，折扣零售商和生產必需品的公司通常會在衰退期間看到穩定的讚助，如果沒有增加，因為消費者優先考慮基本支出而不是奢侈品或非必需的購買。此外，對這些產品的一致需求為在該行業中運營的公司提供了相對可預測的市場環境。這種可預測性促進了增強的戰略計劃和對創新和效率提高的投資，為增加市場實力和競爭優勢鋪平了道路。結果，企業可以更好地將自己定位在市場上，並且勝過競爭對手。此外，消費者主管領域的許多公司都受益於強大的品牌忠誠度，當消費者不太傾向於嘗試新品牌並堅持他們信任時，這可以加強其市場地位。結果，該行業在動蕩的時期為投資者提供了避風港，並在挑戰經濟條件下為增長和盈利能力提供了潛力。4. 電信業資訊科技（IT）服務代表了現代業務營運和個人連通性的基石，（IT）產業相對不受經濟低迷的影響。隨著對數字平台的通訊，商業和娛樂的依賴在企業和消費者之間加劇，對IT服務的需求（包括軟件開發，網絡安全和雲端解決方案）仍然很強大。這種持續的需求確保了IT領域的魯棒性，並強調了其在現代數字景觀中的關鍵作用。在衰退期間，組織通常尋求透過技術創新來提高效率並降低成本，從而推動對IT服務的進一步投資。此外，由大流行等全球事件加速遠端工作的轉變強調了強大的IT基礎架構的必要性，從而確保了對升級，維護和支援服務的持續需求。此外，IT服務對於其他行業能夠在具有挑戰性的經濟時期導航至關重要。例如，自動化和數據分析服務可幫助公司優化運營並做出數據驅動的決策，這在財務限制時至關重要。 IT服務與其他部門之間的這種相互依賴性增強了IT行業的韌性，使其成為整個經濟範圍內穩定和增長的關鍵推動者。因此，在企業和消費者領域對創新和效率的持續需求驅動的，IT服務部門在低迷時期生存，並且可以蓬勃發展。5. 殯葬服務葬禮服務代表了一個獨特的部門，在經濟低迷期間仍然保持健壯，這主要是由於死亡的必然性，確保對這些服務的需求始終如一，無論經濟狀況如何。這個行業的特徵是其非差異性質。家庭繼續需要葬禮來紀念和慶祝親人的生活。儘管服務的規模和費用可能會根據經濟壓力進行調整，但仍需對尊重和有尊嚴的臨終服務的基本需求。這種恆定性為對其他部門的影響更大的經濟波動提供了緩衝。此外，葬禮行業透過多樣化的服務產品（包括火葬，比傳統埋葬的成本較小）來適應消費者的偏好和經濟現實。這種適應使該行業能夠滿足更廣泛的經濟環境，即使家庭收緊預算，也可以維持收入。此外，許多服務提供者提供預先計劃的套餐，個人可以提前管理成本並確保企業的穩定現金流量。這種遠見可在困難時期為家庭提供支援，並穩定服務提供者的業務運營，從而增強行業的衰退性質。 （GlobalNotes）

2月28日，中國和緬甸、泰國有關部門在泰國曼谷召開聯合打擊跨國電信網路詐騙犯罪部級協調會議，就進一步聯合打擊跨國電信網路詐騙犯罪問題深入交換意見並取得一系列共識。 會議指出，當前跨國電信網路詐騙犯罪形勢嚴峻，極大危害區域經濟發展和社會穩定，嚴重侵害各國公民合法權益。中緬泰有關部門要進一步深化國際執法合作，加大打擊力度，積極有效應對此類犯罪高發態勢，最大限度壓縮犯罪團夥生存空間，共同剷除毒瘤，堅決保護各國公民人身財產安全。 會議強調，此次會議是中緬泰共同打擊跨國電信網路詐騙犯罪執法合作重要階段性成果。三方要深入落實聯合打擊電信網路詐騙犯罪的共識，建立常態化協調機制，加強資訊共享，持續開展遣返工作並完善流程，不斷提升打擊質效，同時加強與其他國家執法合作，共同維護地區和平安寧。 據瞭解，近期中緬泰有關部門開展了一系列聯合打擊跨國電詐犯罪行動，成功遣返緬甸妙瓦底地區中國籍涉詐犯罪嫌疑人620餘名。 (澎湃新聞)

高盛認為，三大電信營運商不僅直接參與雲端運算業務，還通過為其他雲公司提供基礎設施服務，間接分享AI盛宴。除了寬頻成本優勢外，相比阿里巴巴，三大營運商中中國電信、中國聯通雲業務收入佔比更高；國企背景則讓政府機構和國企部署AI/Deepseek更加利多電信營運商。 在高盛看來，三大電信營運商正悄然成為中國AI大潮下的核心受益者。 高盛認為，電信營運商不僅直接參與雲端運算業務，還通過為其他雲公司（如阿里巴巴）提供基礎設施服務，間接分享AI盛宴。分析師修正了對三大營運商12個月目標價格，上調幅度達8%-14%，以反映AI潛力帶來的額外增長。 雲業務盈利能力：成本優勢顯著