最近，A股股民們突然發現，財報增長幾乎停滯的中國電信（601728.SH），在5月剛剛過半時，股價竟然一度走出接近20%的歷史級半月漲幅。 人們為其突然爆發尋找原因時發現，圍繞電信行業十幾年以來的敘事邏輯，正在因AI時代的到來而發生徹頭徹尾的改變。 2026年，中國人工智慧行業正以過去網際網路時代從未有過的速度，從“免費模式”快速向“收費模式”過渡。 例如，國民級大語言模型“豆包”於今年5月初推出了付費訂閱服務，標誌著國內大模型“全免費”格局首次鬆動。

當前，隨著人工智慧技術快速迭代，智能體、大模型應用蓬勃發展，中國詞元呼叫量呈爆發式增長。近期，中國移動、中國聯通、中國電信紛紛推出面向個人、政企使用者的詞元（Token）套餐產品。三大營運商爭相佈局詞元賽道，不僅為普通消費者打開了AI普惠的入口，更將推動通訊、算力和人工智慧產業深度融合，催生數字經濟發展的新機遇、新空間。 國家資料局資料顯示，2024年初，中國日均詞元呼叫量為1000億；至2025年底，躍升至100兆；今年3月，已突破140兆，兩年增長超千倍。AI算力需求持續走高，三大營運商依託算力網路、雲網融合底座、海量使用者資源等優勢，加速推進詞元產品市場化落地。 5月17日，中國電信推出試商用詞元套餐，提供面向個人和開發者的多檔選擇，套餐最低價格為9.9元每月1000萬詞元；5月16日，中國聯通上海分公司宣佈向本地OPC（一人公司）使用者提供詞元服務，每位使用者可免費領取3000萬詞元測試額度；4月份，中國移動在北京、湖北、河南等地推出詞元套餐…… “對智能體說幾句話，佈置幾個任務，幾萬甚至幾十萬詞元很快就被消耗掉了。”北京市民蘇先生說。不少人與蘇先生感受類似，在使用大模型、AI創作、智能體等服務時，往往面臨算力成本高、模型接入繁瑣、付費管道分散等問題。

5月17日，中國電信推出試商用Token（詞元）套餐，提供面向個人和開發者的多檔位選擇，最低月費9.9元起。目前為止，三大營運商已全部上線詞元套餐。 中國電信詞元套餐明細 2026年3月，國家資料局局長劉烈宏在中國發展高層論壇2026年年會上，正式將Token的中文名稱定為“詞元”，並將其定義為大模型處理資訊的最小單元。據國家資料局公佈的資料，截至2026年3月，中國日均詞元呼叫量已超過140兆，相比2024年初增長了1000多倍，AI應用需求正加速爆發。 根據主流大模型的實際分詞表現，行業形成了通用的換算共識，中文文字中1個詞元約對應1.5至2個漢字（含標點），1000個詞元大致相當於500至700個漢字。通俗地說，購買詞元套餐，就是在為AI的閱讀理解和寫作輸出買單。

核心結論： ∙ 和記黃埔以58億美元出售英國移動業務後，正在考慮進一步出售其他電信資產； ∙ 公司不會急於出手，會根據市場情況靈活調整策略，旗下電信資產單獨上市也是選項之一； ∙ 這一切的背後邏輯只有四個字：現金為王。

5月7日早間，據彭博社援引知情人士消息稱，香港首富李嘉誠計畫在“現金為王”戰略下進一步加大電信業務資產出售力度。 報導稱，長江和記實業有限公司(簡稱“長和”，00001.HK)正評估繼續出售旗下電信資產，以逐步退出這個競爭愈發激烈、成本持續攀升的行業。 知情人士透露，長和目前並不急於達成交易，而是希望在市場環境合適時實現資產價值最大化。 同時，公司也不排除根據市場變化調整策略，甚至考慮推動相關電信資產獨立上市。

美國德州，馬斯克旗下星艦基地。數千名工程師，正在墨西哥灣畔，如衝鋒般日夜趕工。而就在馬斯克領銜的這支艦隊一路狂飆之際：中國，終於放大招了。2025年歲末，國際電信聯盟（ITU）官網一則消息，引爆全球：中國一次性提交了約20.3萬顆低軌/中軌衛星的頻率與軌道資源申請！這件事到底有多炸裂呢？先看一組資料：截至2026年初，全球在軌衛星數量大約1.4萬顆，這其中六成以上、近9400顆，屬於馬斯克旗下星鏈計畫。按計畫，星鏈發射總數約為4.2萬顆。換句話說，中國一次申請數量就相當於星鏈計畫的5倍，更是目前全球在軌衛星總數的15倍。雖然這只是申請，申請不一定得到批准，批准也不一定如數實際部署，但這一消息還是迅速引發全球震動，甚至刺激了諸如美國的太空行動。美國聯邦通訊委員會（FCC）在中國申請消息公佈後，火速批准了SpaceX額外部署7500顆星鏈衛星。與此同時，馬斯克宣佈：將4400顆星鏈衛星從550公里軌道降至480公里！馬斯克給出的理由是，降低碰撞風險。但外界普遍解讀為，這是一種軌道擠壓策略。國際媒體的關注，也空前高漲。路透社、BBC等多家媒體在報導時，使用了創紀錄、史無前例這樣的詞彙，並認為這是太空資源爭奪戰的升級。而在英國《經濟學人》看來：這場20萬顆衛星的申報，表面是技術競賽，實質是21世紀制天權的開局落子。事實上，中國的申報既是國家戰略級的佈局，也是形勢所迫。近地軌道衛星容量的天花板，是冰冷的6萬顆。這是地球引力與無線電頻譜干擾閾值共同劃定的物理紅線，沒有任何討價還價的餘地。而負責統籌這一全球事務的國際電信聯盟（ITU）遵循“先到先得”原則，來確定各國衛星的實際佔有。也就是說，中低軌道和無線電頻譜是全球稀缺資源，佔滿即止，不搶就沒了。目前的競爭現狀是：500-600公里的黃金軌道，訊號時延可低至20毫秒，是衛星通訊的最優解，如今被美國星鏈佔去70%以上。L、S、C等民用通訊的優質頻譜資源，也早被歐美先發國家瓜分殆盡，新申請者進入門檻極高。中國若不加速佈局，未來可能連6G發展都將面臨無頻可用的困境。一次性申報20萬顆衛星，看似有些誇張，但如果你知道，連盧安達這種非洲窮國，都在法國操控下申請了32.7萬顆衛星，也就明白，這場全球太空爭霸戰的激烈。更緊迫的是，ITU從2019年引入里程碑機制：凡申報的衛星，必須7年內發射首星，14年內全量入軌，超時即自動註銷。這，不是柔性建議，是過時不候的淘汰機制。太空不等人，時間窗口不會重啟，錯過這一次，未來6G的命脈乃至兆級空天經濟的主導權，都將徹底旁落。更何況，對手，根本不給我們慢慢來的機會。2026年1月15日，中國申報20萬顆衛星不久，馬斯克在回覆網友時，提出一個驚人的計畫：大約三年後，星艦每小時會發射超過一次！剛剛過去的2025年，SpaceX全年發射165次，是中國航天全年發射次數的近2倍，這些任務部署了超過3000顆衛星。最高峰時，SpaceX實現單月16次發射的瘋狂紀錄，甚至在同一天，從加州和佛羅里達州兩地發射。卡納維拉爾角發射場的同一工位，最短周轉時間只有45個小時。按照馬斯克三年後每小時發射超過一次的設想，其全年發射次數將達到恐怖的近1萬次。這背後，是常人難以想像的艱辛和奮戰。美國德州星艦基地，這裡已有數千名工程師和技術人員。跟我們國內很多人想的不一樣，這裡工作節奏極度緊張，被廣泛形容為高強度、高壓力、長工時的環境。德州南部高溫、蚊蟲、沙塵，廠房噪音大、銲接火花四濺，許多工作是重體力加精密操作的雙重壓力。碰到發射高峰期和關鍵節點，比如飛行測試前、爆炸後修復，工程師們經常每天連續工作16個小時以上，甚至幾天只睡幾小時。有人形容像打仗一樣，管理層則常說火星不等人。馬斯克的口頭禪則是：極致速度、失敗是學習。這種快速失敗、快速迭代的文化，讓SpaceX在極短時間內，實現了對行業的飽和式進攻和壟斷式卡位：目前星鏈在軌衛星近萬顆，佔全球活躍衛星超六成。更可怕的是，星鏈的成本優勢。僅僅十年前，我們還抱著觀望的心理，目睹SpaceX在不鏽鋼艦體、可回收等技術上的不斷失敗和嘗試。而今天，它不但實現這些目標，還將其商業化，並煉成全球獨一份的極致成本效率。以獵鷹9號為例，通過可重複使用，其每公斤發射成本已降至1400−3000美元，內部成本更低。規劃中的星艦一旦成熟落地，成本更將低至每公斤100−200美元。相比之下，中國商業航天的發射成本還在每公斤1萬美元關口徘徊，即便一些民營火箭公司正快速追趕，目前也依然顯著高於SpaceX。馬斯克還只是中國商業航天要面對的其中一個對手。除了SpaceX，亞馬遜的柯伊伯計畫也在冉冉升起。此外，歐盟砸下百億歐元推進IRIS²星座，日本、印度等國也在加速。近地軌道就像即將滿員的列車，所有人都在爭搶座位，別人多一顆衛星入軌，我們就少一分機會。贏了，搶佔軌道高地，為掌握6G等標準制定權提供支撐；輸了，未來十年科技主權可能又在關鍵處被卡脖子——沒有中間道路。沒有退路，就只能向前。申報20萬顆衛星之前，中國就已按下搶灘太空的加速鍵。海南文昌，原本一片迎風搖曳的椰林和沿海荒地，如今已是熱火朝天的國際商業航天發射場建設大工地。▲來源：新華社參與建設的人們在這裡24小時三班倒。活動板房裡，大家常常討論方案到半夜，困了就找個角落睡下，餓了就啃幾口面包。每個人都憋著一股勁兒。從一片荒蕪到一期的首發成功，他們僅用了878天，創造了全球商業發射場建設的最快紀錄。如今，二期工程正全速推進，計畫2026年底前具備發射能力，屆時整個發射場的年發射能力將突破60發。“每多建一個工位，我們就多一分勝算。”一位年輕的建設者如此感嘆。除了海南，全國還有山東煙台、甘肅酒泉、山西太原、四川西昌等眾多發射場。與此同時，在國家政策的引導與支援下，一批民營商業航天公司快速崛起，從火箭製造到發射服務再到衛星營運，全產業鏈一起向前奔跑。2025年11月，更迎來標誌性事件，中國國家航天局專門成立了專職商業航天的：商業航天司。這是全球首個國家級商業航天專職監管部門。它的成立，遠非一次簡單的部門調整，而是一道明確的總動員令，標誌著：中國商業航天，邁入規模化、產業化與市場化的新階段，成為太空競賽的生力軍。2025年12月，即商業航天司成立僅一個月後，中國商業航天就迎來史上第一次密集發射期。航天科技集團旗下長征十二號甲和藍箭航天旗下朱雀三號，分別代表國家隊和民營力量，向可重複使用火箭發起了衝擊。火箭可重複使用攸關發射成本的降低，是衛星發射放量的關鍵。雖然這兩次發射均未實現可回收任務圓滿，但諸多關鍵技術已突破，並為成功積累了寶貴資料和經驗。進入2026年，更多的可重複使用火箭也已在飛天的路上，成功只是時間問題，而且不會太久。包括馬斯克，也都在朱雀三號首飛衝刺階段，連發兩條推文，直言：“他們（朱雀三號）把星艦的一些元素，比如不鏽鋼結構和液氧甲烷推進劑，加入到類似獵鷹9號的架構中，這將使其能夠擊敗獵鷹9號。”比申報超過20萬顆衛星，更值得參考的是，中國對衛星星座的已有規劃。按照規劃，未來中國將形成國網星座、千帆星座、鴻鵠星座三大主力星座的格局，合計超3.8萬顆。具體時間節點是：2027年前完成全球覆蓋關鍵節點，2030年前實現核心組網，2035年全量完成。這意味著，從現在起，我們需要平均每天發射10顆衛星，才能任務圓滿。這不只是商業與產業的競爭，也是關乎國運的奮戰。從兩彈一星打破核壟斷，到載人航天實現飛天夢，再到今天太空搶灘……戈壁灘上的算盤，算的是民族的生存權。今天，太空軌道上的衛星，爭的是民族的發展權。時不我待。10年，3650天，平均每天10顆衛星——這是中國航天的KPI，更是對民族未來的競逐。某種程度說，我們的火箭打多高，我們就能在未來世界站多高。 (華商韜略)

當算力像水電一樣即取即用，我們正迎來智能經濟的新時代。2026年3月，隨著中國移動、中國電信、中國聯通2025年年報的陸續出爐，一個全新的關鍵詞——“Token（詞元）”頻繁出現在投資者的視野中。三大營運商不約而同地釋放出同一個訊號：傳統的“流量經營”時代正在落幕，以“Token”為核心的智能價值經營將成為新的主線。 這背後不僅是商業模式的變革，更是營運商在AI時代重塑自身角色的關鍵一步。告別“管道”，營運商為何押注Token？過去一年，三大營運商的成績單雖然依舊亮眼，但“增長乏力”已成為不爭的事實。年報資料顯示，2025年中國移動營收同比增長0.9%，淨利潤微降0.9%；中國電信營收微增0.07%，淨利潤增長0.5%；中國聯通營收增長0.68%，淨利潤增長0.98% 。傳統通訊業務的天花板已然顯現，尋找新的增長曲線迫在眉睫。與此同時，AI的爆發帶來了算力需求的井噴，但如何將巨資投入的智算中心變現，成了營運商必須解決的難題。Token，正是那把鑰匙。那麼，什麼是Token？就在幾天前，Token正式擁有了中文名字——“詞元” 。通俗來說，詞元就是AI世界裡的“文字計量單位”，是智能時代的最小價值單元。它可以是一個漢字，也可以是一個單詞，是使用者呼叫大模型服務時的計費單位 。算力收入猛增，結構性變革已至雖然總營收增速放緩，但營運商在算力服務、創新業務等結構性收入上卻亮點頻出：· 中國移動：智算服務成為增長第一引擎，增速高達279%，拉動雲算服務收入同比增長13.9%。公司算力服務收入已達898億元 。· 中國電信：產業數位化業務收入達到1473億元，其中天翼雲收入1207億元，AIDC（人工智慧資料中心）收入達到345億元，智能收入達到123億元 。· 中國聯通：戰略性新興產業收入佔比超過86%，人工智慧收入同比增長超過140%，算力業務收入佔比超過15% 。這些數字表明，營運商的基礎資源投入重心已全面向算力傾斜。中國聯通董事長董昕更是指出，要讓算力像水、像電一樣即取即用，成為打造新質生產力的核心引擎 。詞元經營：從“資源出租”到“價值服務”Token經營的核心，在於將抽象的算力、資料、模型服務，轉化為可計量、可計價、可交易的統一單位。這不僅解決了算力供需匹配的痛點，更推動了營運商商業模式的根本升級 。目前，三大營運商已在Token經營上展開初步實踐：· 中國電信明確將Token服務作為今後的經營主線。總經理劉桂清提出“做強自有Token，做大生態Token，積極探索國際化Token經營”。在某大型企業的息壤平台私有化部署案例中，定製開發73個智能體，帶動年消耗1.2兆Token 。· 中國移動則通過推動移動雲整合優質模型，打造“養龍蝦”等應用。截至目前，自有線下管道已為數萬客戶安裝該應用，使用移動雲算力服務的客戶超4萬，打通了“Agent使用Token、Token拉動算力”的服務鏈路 。· 中國聯通推出“兆免費Token”活動，聯合頭部模型廠商落地AI智能體服務，加速市場培育 。未來佈局：分層服務與全球化面向未來，Token的經營將更加精細化。中國電信已制定了分層策略：面向公眾客戶，創新Token包經營；面向中小微企業，推出Coding Plan套餐；面向政府和大型企業，提供私有化部署+Token批發；面向海外客戶，則提供境內外一體化的Token套餐 。結語：從“流量”到“價值”，從“管道”到“平台”，三大營運商正經歷一場深刻的蛻變。當日均Token呼叫量已超過140兆（截至今年3月資料）時，我們看到的不僅是技術的進步，更是整個數字經濟價值邏輯的重構 。2026年，或許正是我們見證這一歷史轉折的起點。 (AI圈事)

據中國駐柬埔寨大使館，2月18日，柬國務大臣兼國家打擊網路詐騙委員會秘書長柴西納列向26國駐柬使節等通報打擊電信詐騙進展，表示打擊電詐是柬第七屆王國政府持續推進的核心國家戰略，並非階段性行動。目前，柬方已建立由首相洪瑪奈親自領導的國家級打擊網路詐騙機制，強化跨部門協同執法，提升整治成效。柬官方資料顯示，自2025年6月至2026年初，全國範圍內共查處電信詐騙案件200宗，清查涉案地點約2500處，查扣電腦1萬餘台、手機3.6萬餘部，查封違法場所200余處，並依法驅逐涉案外籍人員8000餘名。在高壓執法震懾下，已有超21萬名外籍人員自行離境。柬司法部報告顯示，過去8個月內，柬法院已對包括陳志犯罪集團在內的500余起網路犯罪案件提起訴訟，並通過國際司法協作追查跨境犯罪集團資金鏈條。同時，柬政府正加緊起草《反電信網路詐騙法》，相關法案已進入跨部門審議階段，以進一步完善法律體系，持續推進打擊行動。 (財聯社)