美國當地時間3月4日，博通盤後公佈截至2026年2月1日的2026財年第一財季業績，並給出顯著高於市場預期的第二財季營收指引。積體電路版“諾亞方舟”。圖片由AI生成第一財季博通實現營收193.11億美元，同比增長29%，高於LSEG統計的191.8億美元市場預期。公司GAAP淨利潤為73.49億美元，每股攤薄收益1.50美元；非GAAP淨利潤為101.85億美元，每股攤薄收益2.05美元，同樣高於市場預期的2.03美元。調整後EBITDA為131.28億美元，佔營收的68%，同比增長30%。在AI晶片需求持續升溫的背景下，博通不僅交出一份超預期成績單，還宣佈啟動最高100億美元的新股票回購計畫。同時，博通預計第二財季營收約為220億美元，預計調整後利潤率約為68%，均大幅超出市場預期。業績超預期、大手筆回購、指引強勁，掌握矽谷自研晶片命脈的博通，算是成功給矽谷打下一劑“強心針”，而受業績的正向牽引，財報發佈後，博通股價表現積極，股價漲幅一度超過5%。01AI收入同比暴增106%第一財季博通實現營收193.11億美元，同比增長29%，最受關注的是AI相關業務表現。博通披露，AI收入達到84億美元，同比增長106%，主要受定製AI加速器和AI網路裝置需求推動。CEO陳福陽表示，公司AI收入增長正在加速，並預計第二財季AI半導體收入將達到107億美元。從業務結構看，半導體解決方案營收125.15億美元，佔總營收65%；基礎設施軟體營收68億美元，同比增長約1%，低於分析師此前預計的2.6%增速（StreetAccount 預期為70.2億美元）。針對近期市場對生成式 AI 顛覆傳統軟體業務的擔憂，陳福陽在電話會上直言：“我們的基礎設施軟體業務未受到 AI 衝擊”，儘管當前增長明顯慢於半導體類股，但其基本面依然穩固。02第二財季指引大幅超預期博通對第二財季的業績展望同樣強勁。博通預計第二財季營收約為220億美元，高於LSEG統計的205.6億美元市場預期；同時預計調整後利潤率約為68%，也高於StreetAccount 66%的共識水平。指引中還包括約148億美元的半導體解決方案收入預期，高於市場此前130.6億美元的預測。陳福陽在電話會議上表示，公司“已經看到了在2027年實現僅AI晶片收入（Just chips）超過1000億美元的路徑，並強調博通已鎖定實現這一目標所需的供應鏈能力。”他指出，AI半導體收入在第二財季預計達到107億美元，顯示出定製晶片與網路加速器需求仍在持續釋放。圍繞客戶部署節奏，博通管理層披露了更具體的規劃。陳福陽提到，2026年將為Anthropic部署約1吉瓦（GW）的GoogleTPU算力，2027年將超過3吉瓦。同時，他透露OpenAI預計將在2027年部署超過1吉瓦的第一代定製晶片。針對華爾街對Meta定製晶片前景的質疑，陳福陽強調其MTIA加速器路線圖“仍然存在且進展順利（alive and well）”，目前已開始出貨，Meta目標是在2027年及以後實現多吉瓦規模的定製加速器部署。從行業背景看，Alphabet、微軟、亞馬遜和Meta今年預計將合計投入至少6300億美元建設AI基礎設施，這一投資規模將直接帶動先進資料中心晶片需求。博通與客戶合作，將其早期設計轉化為可由台積電等晶圓廠製造的物理晶片佈局，這種技術與製造銜接能力在科技巨頭加速自研晶片的趨勢下變得更加關鍵。與此同時，公司上月還表示，基於其堆疊式設計技術，到2027年預計將銷售至少100萬顆晶片，這一產品和銷售目標可能形成價值數十億美元的潛在收入來源。分析人士指出，無論那家軟體公司最終在AI競賽中勝出，它們都在持續投資博通的網路晶片和定製加速器，這種“中立型基礎設施供應商”角色正在強化公司的產業地位。03100億美元回購“點燃”資本情緒？在公佈超預期業績和強勁指引的同時，博通董事會批准了一項最高100億美元的新股票回購計畫，有效期至2026年底。博通在第一財季已通過31億美元現金分紅（每股0.65美元）和78億美元股票回購，合計向股東返還約109億美元現金。持續的大規模資本回饋，與公司第一財季80.1億美元自由現金流形成呼應，顯示其在AI投資擴張階段仍具備充足的現金生成能力。不過，在AI基礎設施投資高歌猛進的同時，市場情緒並非完全單邊樂觀。此前輝達公佈超預期業績後仍出現拋售，投資者對AI資本開支是否存在過熱風險保持警惕。同時，陳福陽2025年12月曾披露Anthropic下達100億美元定製晶片訂單，而近期美國國防部長稱其可能構成“供應鏈風險”，外部因素為AI產業鏈注入了新的不確定性。 (騰訊科技)

全球半導體裝置龍頭應用材料（Applied Materials）昨日發佈2026財年Q1財報，AI相關裝置訂單同比暴增120%，佔季度營收首次突破40%。但CEO加里·迪克森在業績會上罕見展現謹慎，稱中國市場"政策不確定性"已成為最大風險變數，公司正制定"B計畫"以應對可能的突發管制。財報顯示，Q1營收71.7億美元，同比增長28%；淨利潤18.9億美元，毛利率46.2%，均超市場預期。其中，AI晶片所需的先進封裝、HBM堆疊、GAA電晶體裝置訂單佔比從一年前的15%躍升至42%，成為增長主引擎。但迪克森在分析師問答環節多次提及"China overhang"（中國懸頂之劍）。他指出，中國區當前佔應用材料營收約32%，但"任何一夜之間的政策變化都可能讓這一數字歸零"。公司已開始將部分中國區備件庫存轉移至新加坡與馬來西亞，並培訓東南亞工程師承接原屬中國的現場服務，"目標是把對華依賴度在兩年內降至20%以下"。具體風險點在於：美國BIS可能擴大對華裝置維護服務限制，禁止應用材料工程師進入中芯國際、長江儲存等廠進行機台偵錯。迪克森透露，公司已收到"非正式問詢"，要求說明在華服務團隊規模與技術接觸範圍，"這通常是管制升級的前兆"。市場反應分化：財報發佈後股價盤後漲3%，但迪克森"中國風險"發言後回吐漲幅，最終微跌0.5%。投行摩根士丹利下調應用材料目標價5%，稱"AI增長故事已被中國折扣"。對國內晶圓廠而言，應用材料的謹慎意味著"洋裝置"維保窗口正在縮小。中芯國際內部人士告訴記者，公司2025年底已把應用材料刻蝕機維保合同從"原廠全包"改為"原廠培訓+本土團隊執行"，並加速驗證北方華創、中微公司的替代維保方案，"目標是把洋裝置'去原廠化'，那怕性能打9折，也要確保不斷產"。國產裝置商迎來契機。北方華創今日宣佈，其12英吋刻蝕機已獲中芯國際"維保替代"資格，可獨立執行應用材料機台的年度保養與腔體清洗；中微公司亦推出"CCP刻蝕機全生命周期服務"，價格比原廠低40%。分析人士指出，應用材料的"中國焦慮"折射出全球裝置巨頭的共同困境：AI需求越旺盛，對華依賴越難割捨；但政策風險越高，"脫鉤"成本越沉重。對於正在擴產的中國晶圓廠而言，2026年將是"洋裝置維保本土化"的關鍵年，誰能率先建立不依賴原廠的自主服務體系，誰就能在美國管制升級時保住產線運轉。迪克森在業績會尾聲表示："我們熱愛AI帶來的增長，但也必須為最壞情況做準備。"這句話，或許是對當下全球半導體供應鏈最精準的註腳。 (晶片行業)

站在記憶體堆裡的高通CEO，圖片由AI生成2月5日，高通發佈截至2025年12月28日的2026財年第一財季（對應自然年2025年第四季度）業績。總營收達到創紀錄的122.5億美元，同比增長了5%，超出華爾街分析師平均預期的121.3億美元。調整後每股收益為3.50美元，市場共識3.39美元。不過，資本市場對“超標”的成績單並不買帳，財報發佈後，高通股價在盤後交易中一度大跌近10%。高通2026財年第一財季業績資料可以說，高通在這份財報中，把現狀、野心和挑戰都擺在了檯面上。一邊是公司業績創新高，且宣佈了36億美元的大手筆股東回報；另一邊卻是對下一個季度的悲觀指引，營收中值106億美元（市場預期111億美元），調整後每股收益中值2.55美元（市場預期2.89美元），以及對未來智慧型手機市場看法的巨大分歧。01手機業務：“現金牛”與“緊箍咒”本季度，代表晶片的QCT業務，第一財季貢獻了106億美元的收入，佔公司總營收的86%以上，依然是絕對的核心。其中，為智慧型手機提供處理器和數據機的“手持裝置”業務，收入達到78.2億美元，同比增長了3%。高通兩大部門季度業績資料高通總裁兼CEO克里斯蒂亞諾·安蒙（Cristiano Amon）在財報中承認，手機市場的“近況”並不輕鬆。所謂的近況不輕鬆，對應的是全球記憶體晶片正在嚴重短缺。目前的現狀在於，手機廠商可以從高通拿到SoC，但是卻等不到足夠的記憶體，或者說正常價格的記憶體，直接結果就是手機漲價，潛在的影響則是銷量受衝擊，作為上游的高通也會間接受到影響。用安蒙話說就是：“我對業務表現很滿意，只是希望我們有更多記憶體。”記憶體供給不足直接拖累其業績展望——對2026財年第二財季，高通給出的營收指引範圍是102億至110億美元，即便是上限，也低於分析師111.1億美元的平均預期。高通首席財務官阿卡什·帕爾希瓦拉（Akash Palkhiwala）表示，這個差距“主要是由記憶體問題驅動的”。分析師們擔憂，記憶體價格飆升可能會抑制消費者的換機慾望。對此，高通給華爾街的心理按摩聚焦在AI、折疊屏等趨勢上——安蒙強調，終端消費者對高端和旗艦手機的需求“依然強勁”，並且手機市場正處在一個由AI、折疊屏等新技術驅動的升級周期中。02“第二增長曲線”開跑如果說手機晶片業務是高通的基本盤，汽車和物聯網業務就是被寄予厚望的“第二增長曲線”。在第一財季，這兩條曲線都表現出了強勁的增長勢頭。高通QCT部門具體營收業績汽車業務收入達到11億美元，同比大增15%，並且這是該業務連續第二個季度收入突破10億美元大關——顯示出其在智能座艙、自動駕駛計算平台等領域的滲透正在加速。這背後，是高通與大眾、通用、Stellantis等全球主流車企日益深入的合作關係。物聯網業務（IoT）收入為16.9億美元，同比增長了9%，其中既包括工業物聯網裝置，也涵蓋像Meta Ray-Ban智能眼鏡這樣的消費電子產品。它的穩健增長，表明高通在連接與計算領域的通用能力，正被越來越多地應用於手機之外的廣闊場景。這兩個部門加起來，第一財季貢獻了超過28億美元的收入，佔總營收的比重已經超過22%。這個比例正在穩步提升，是安蒙推動高通“業務多元化”戰略的直接成果。安蒙在財報中特別提到：“我們在個人、工業和物理AI領域的發展勢頭日益增強。”03躺著賺錢的“印鈔機”與“新戰場”除了賣晶片，高通還有一項“絕技”：專利授權（QTL）。憑藉在3G、4G和5G通訊領域積累的大量核心專利，高通的QTL業務也擁有持續的盈利能力。第一財季，QTL部門收入為15.9億美元，同比增長了29%，大幅超出市場預期，且稅前利潤率高達77%——15.9億美元的收入，產生了12.3億美元的稅前利潤。除了汽車和物聯網業務，AI時代高通也在探索新戰線。其中，基於收購Nuvia公司技術打造的Oryon CPU核心，已經用於驍龍X系列PC處理器。該系列的目標是與蘋果M系列、英特爾酷睿Ultra等競爭，搶佔AI PC市場。財報中提到，這部分業務有進展，但尚未大規模放量，仍需觀察後續設計和實際出貨情況。與此同時，高通也針對資料中心場景推出了AI加速器，向輝達“腹地”發起衝擊，該公司去年底公佈了相關產品路線圖，並確認沙烏地阿拉伯政府支援的AI初創公司Humain將成為其首位客戶。安蒙在財報中強調，對資料中心AI市場的投入，但距離產生實質性收入還有一段路要走。04短期承壓，長期目標未改展望未來，高通對下個季度的謹慎預期，與它重申的長期雄心形成了鮮明對比。對於2026財年第二財季，高通給出了明確的“雙低”指引：營收102-110億美元（中值106億美元），調整後每股收益2.45-2.65美元（中值2.55美元）。這兩個數字的中值，都顯著低於市場此前111.1億美元和2.89美元的預期。這份“雙低”指引的核心變數，依然是記憶體短缺對手機出貨量的影響程度。高通2026財年第二財季業績指引但是，安蒙在多個場合都堅定地表示，高通依然“有信心按計畫實現2029財年的收入目標”。這個長期目標，建立在高通對其多元化戰略的信心之上。當被問及如何看待當前股價下跌時，伯恩斯坦半導體分析師斯泰西·拉斯貢（Stacy Rasgon）指出，高通目前基於未來盈利的估值水平，比標普500指數平均低了約44%，這或許意味著市場對智慧型手機的過度悲觀情緒，已經掩蓋了公司在汽車、物聯網和AI領域的基本面價值。現在的高通，正處在一個從“移動通訊巨頭”向“全域智能連接與計算公司”躍遷的十字路口。可以說，高通在這份財報裡描繪了一幅轉型關鍵期的複雜畫像：當下有挑戰、轉型有成效、未來有賭注、家底還豐厚。(騰訊科技)