AI帶貨，突然爆火。ChatGPT出現以來，全球AI熱潮襲來。DeepSeek、Kimi橫空出世，國產大模型大爆發。馬雲、馬化騰、張一鳴等大佬們也紛紛押注，阿里通義、騰訊元寶、字節豆包應運而生，AI大戰一觸即發。一番酣戰後，作為眾矢之的的OpenAI“落下馬來”，國產AI巨頭們也“殺瘋”了。最新資料顯示，豆包以1.72億月活穩居第一，DeepSeek以1.45億月活暫列第二，二者合計使用者規模接近3.2億人，幾乎相當於中國網民的三分之一。誰能想到，短短兩年時間，豆包從亮相時月活躍使用者還不足10萬，已暴漲170000%，躍至第一。豆包大模型使用量從2024年5月1200億tokens增長253倍至今年9月的超30兆tokens。AI工具業已從“遙不可及”到“觸手可及”，如今全球都在加速AI工具商業化。前不久，豆包默默上線了購物功能。搖身一變，竟然成了“帶貨主播”。你敢想像，我的AI聊天搭子竟然開始給我上連結了。作為國內少有的仍在堅守chatbot路線的AI產品，終於還是走上了那條堪稱“宇宙盡頭的道路”——帶貨。在這個動靜不太大的“雙11”裡，直播間裡少了些許“家人們666”、“給老鐵們上點福利”的喧囂，突然多了一種以AI帶貨的平台方式。AI的工具屬性愈發明顯，“帶貨”的實際效果又會如何呢？01AI大模型也能帶貨了？近日，抖音旗下豆包APP突然上線了AI購物功能，即根據使用者的提問，豆包會推薦相應的產品，給出價格、特色等具體介紹和圖片，並在產品名處嵌入可點選跳轉的商品連結（藍色字樣）。另外，豆包還整合了本地生活與抖音團購服務，也能彈出相應的跳轉連結。不得不感慨，上線兩年的豆包正變得越來越全能，不僅能做聊天搭子，即時回答你的問題，還可以在推薦商品時附上抖音商城的連結，化身AI導購。使用者在與豆包的對話中，即可直接完成“諮詢-比價-下單”全流程。這種“對話式消費”，有助於使用者決策效率的提升，可能會改變未來的購物方式。因為相對於廣告或者直播間中帶貨主播的推銷話術，使用者普遍會認為AI更具有“中立性”，給出的建議比較客觀，更易於接受。如果不是面向大眾的AI實在賺不到錢，豆包恐怕也不會這麼急著“為五斗米折腰”。事實上，不止豆包，大模型“前輩”ChatGPT都開出了成年人限定服務，還與沃爾瑪合作，計畫在ChatGPT上提供購物功能；亞馬遜也推出了AI購物助手Rufus。值得注意的是，Kimi同樣可以跳轉到具體的商品連結。目前國內頭部AI大模型背後不少都關聯著成熟的電商生態，如元寶與騰訊、通義千問與阿里。不過，便捷的同時，豆包“帶貨”的初期體驗仍顯得有些許“粗糙”。首先是有些推薦不太精準，並不全是官方旗艦店產品，還有就是目前還無法顯示商品的折後價。新模式的出現往往都是伴隨著新問題的，使用者會信任AI推薦的商品嗎？傳統電商模式下，商家可以通過付費提升排名，增加曝光。當“豆包們”開始嵌入電商連結後，又如何保證AI給出的推薦結果不會被商家暗中操縱呢？這些都是AI帶貨所要面臨的難題。值得一提的是，這次豆包在帶貨上的策略更像是一場雙11期間 “錦上添花”的測試，有效果當然更好，沒有也不強求，畢竟產品都是基於使用者需求才不斷迭代的。而這場添頭，測試的不僅是豆包的帶貨效果，更是面向大眾的AI產品，到底有沒有不虧本的可能。02如火如荼發展的AI產品，目前實現盈利的沒幾家，基本都是行業頭部（像人形機器人龍頭宇樹科技），特別是大模型領域。OpenAI今年上半年淨虧損高達 24億美元，同比擴大了45%。AI實在太燒錢了，硬體、場地、人員都很費錢，微軟、亞馬遜、Meta四巨頭2025年在AI資料中心和晶片採購上投入超3200億美元。都生怕別人超過自己，戰略卡位已經壓過商業回報的驅動了。強如微軟，在今年上半年，每多一個AI使用者，微軟就虧20美元。有一些擅用AI的使用者，每個人每個月能讓微軟虧80美元！如今AI大模型缺乏好的變現途徑，那怕是網際網路平台最大的紅利，也無非是通過電商導流、廣告、金融“變現”，所以說豆包的行為並不“丟人”，它嘗試引流的方式可能開啟了AI變現的新路徑。AI只是改變了“人”這個點，貨場還是網際網路時代。AI只是適應了消費者新的習慣，在不知道怎麼區分產品的時候，很少再去用搜尋功能而是去問AI，這就使得電商和AI結合成了必然。電商行業正經歷從“人找貨”到“貨找人”，再到“智能體代勞”的深刻變革。其實，豆包引流抖音之前，淘寶、京東等電商平台早已推出多款AI（人工智慧）導購工具，一場圍繞AI導購的入口之爭已悄然啟幕。可以預見，這個“雙11”，電商平台的“戰爭”不再只是低價和補貼，一場關於AI導購的暗戰正悄悄打響。豆包的帶貨嘗試，很簡單同時也會很難。簡單在於引流方式上，而難卻在AI技術上。在AI工具盈利模式尚不清晰的情況下，GEO最佳化（生成式引擎最佳化）正逐漸成為各品牌在AI時代不得不佈局的重要任務。032023年，ChatGPT的橫空出世，掀起了AI行業熱潮，同行如雨後春筍般崛起，一通廝殺後“賣鏟人”賺瘋了。海外大模型加速迭代推動了算力需求爆發，AI晶片供不應求，“賣鏟人”漲瘋了，賺得盆滿缽滿，全球第一家市值突破5兆美元的輝達，就是AI迸發目前最大的受益者。2024年，DeepSeek面世，中國本土大模型躋身世界前列，推動了AI原生應用加速向前，網際網路巨頭反而因全端AI能力和入口優勢，率先突圍而出。字節旗下的豆包就是最好的例子，自2023年8月正式亮相以來，月活從不足10萬增長至超1.7億，僅用兩年時間，實現國內網際網路罕見增長速度。豆包的快速崛起得益於抖音生態支援，2024年初抖音向6億日活使用者推送“用豆包AI做春節特效”彈窗，實現大規模曝光導流。AI產品的本質是資料智能，而非規則智能。更多使用者意味著更多資料，更多資料意味著更聰明的AI，進而吸引更多使用者，形成正向循環。抖音日活超7億時，就成了豆包推廣的核心流量入口，通過高頻互動降低使用者使用門檻，推動下載轉化。2025年8月，豆包月活躍使用者規模達到1.57億，環比增長6.6%，正式超越長期霸榜的DeepSeek，登上中國原生AI App月活榜榜首。9月，豆包以1.72億月活穩居第一，依舊是目前國內最大的Chatbot產品。截至2025年9月，中國AI原生App月活使用者突破7億，AI助手、搜尋、教育、創作等應用進入國民級階段。豆包成功背後是張一鳴的一場豪賭，寧可利潤“失血”也要換未來十年的統治權：2024年，字節跳動在AI領域狂砸120億美元，日均消耗2.3億元，而字節跳動2024年淨利潤增速卻從兩位數跌至6%。04前不久，字節跳動旗下火山引擎披露了最新大模型token（大模型文字單位）呼叫資料，稱豆包大模型日均Tokens呼叫量破30兆了。2025年上半年，中國公有雲大模型呼叫量達536.7兆tokens。其中，火山引擎以49.2%的市場份額位居中國市場第一，阿里雲、百度智能雲分別佔比27%、17%，位列第二、第三位。很明顯，殺出重圍之勢的豆包，勢必要跟ChatGPT“掰一掰手腕”了。期待豆包不僅是中國人自己的大模型，更將會是未來的“世界模型”！作為能夠建模物理規律、時空演化與場景邏輯的智能系統，世界模型賦予AI“看見”世界運行本質的能力，被認為是通往下一代智能的核心引擎。眾所周知，AI是未來，而未來已來。如果說AI的基礎是算力，那麼AI的盡頭可能就是太陽能和儲能！大模型質量的關鍵在於資料、算力和頂尖人才，而高算力的背後，是靠著數萬張晶片晝夜不停的運轉支撐，對電力日益增長的需求，就成了實實在在的新問題。OpenAI近日疾呼美國政府承諾“每年新建100吉瓦”電力（相當於8000萬戶美國家庭的年用電量）。資料中心能耗呈指數級攀升，美國電網早已不堪重負，這些龐大的資料中心將直接挑戰能源供給極限。這聲“電力求救”，撕開了OpenAI光鮮表象下的巨大焦慮，已然暴露其撐不住的窘境。去年中國新增電力產能429吉瓦，美國僅新增51吉瓦，這種“電力鴻溝”若持續，美國或在全球AI賽跑中掉隊。當AI算力被視為“上半場”，電力已悄然成為“下半場”的決勝變數。因為，再龐大的算力訂單，若沒有穩定電力托底，最終只會是空中樓閣。 (正商參閱)

當亞馬遜、Google、Meta、微軟和OpenAI一年豪擲3250億美元（約合人民幣2.31兆元，比歐洲發達國家比利時的年度財政預算還要高出7000多億元）押注人工智慧時，一個問題愈發尖銳：他們到底在造什麼？是能秒殺Google搜尋的新引擎，還是取代白領的辦公工具？是陪伴人類的虛擬朋友，還是足以顛覆世界的超級智能？在瘋狂擴張與巨額投入的背後，AI巨頭們究竟是在塑造未來，還是在豪賭未知？本文分為6個小節（六大願景），共3500多字：願景一：更聰明的搜尋引擎願景二：讓辦公更高效（甚至替代白領）願景三：無處不在的“萬能助手”願景四：虛擬AI朋友願景五：科學的巨大突破願景六：與人類智慧比肩甚至超越的AIOpenAI首席執行官薩姆·奧特曼毫不掩飾公司在AI上的雄心。他直言，未來幾年，OpenAI將在資料中心建設等方面投入“數兆美元”。這些龐大設施是支撐人工智慧系統運轉的核心基礎。奧特曼甚至預言，這樣的投入必然會引來經濟學家的擔憂，認為這種做法“瘋狂”甚至“魯莽”。但他態度堅定：“讓我們去做自己的事吧。”然而問題是，這些公司到底要造什麼？隨著一塊塊農田被改造成資料中心、AI研究人員成為美國最炙手可熱的高薪職業，科技行業依然難以清晰解釋：巨額資金背後的終極目標到底是什麼。是要創造媲美人類智能的超級AI？是可能改變世界、甚至帶來風險的“類神機器”？還是只是在升級已有幾十年歷史的軟體工具？抑或是投入巨資去製造虛擬朋友和更精準的廣告？亦或只是害怕錯過同行的競賽？為此，《紐約時報》梳理出幾種正在被追逐的願景——有的現實可期，有的則近乎幻想，我們一起來看看。願景一：更聰明的搜尋引擎當下的聊天機器人，與傳統搜尋引擎相比，有著截然不同的互動方式。它們不再提供一排藍色連結，而是直接生成自然語言的回答。理論上，這種方式能更快、更直觀地解決問題。但現實是，AI經常答非所問，甚至“編造”資訊。為什麼要做這個？Google搜尋引擎長期以來是全球最賺錢的網際網路業務。如果能用AI提供更便捷的資訊檢索方式，就意味著有機會搶佔覆蓋數十億使用者的市場。離現實有多遠？數億人已經在使用AI聊天機器人獲取資訊。僅ChatGPT一項，每月活躍使用者就超過7億。不過，要讓這門生意真正盈利並不容易。營運聊天機器人遠比傳統搜尋消耗資源，而且這種新技術很難完全復刻搜尋廣告的成熟模式。目前，OpenAI通過每月20美元（約合人民幣142.29元）的ChatGPT訂閱服務來覆蓋運行成本，但付費使用者不到總使用者數的6%。至於免費使用者帶來的巨大流量，OpenAI還未真正啟動廣告變現。反觀Google，其搜尋業務每天服務20億人，每季度帶來高達540億美元（約合人民幣3841.75億元）的廣告收入。兩者之間的差距，短期內難以撼動。願景二：讓辦公更高效（甚至替代白領）支撐ChatGPT的底層技術，並不僅僅是“答題機器”，它還能生成程式碼、總結文件和會議、起草郵件，甚至直接操控其他應用，如電子表格和日曆。換句話說，AI已經成為潛在的“超級辦公助理”。為什麼要做這個？科技公司高管相信，AI將徹底改變職場生態，滲透進律師事務所、醫院、新聞編輯部等各類機構。微軟和OpenAI已經憑藉AI程式設計助手獲得了可觀收益。亞馬遜首席執行官安迪·賈西透露，今年五大科技公司在資料中心的投入將超過3250億美元（約合人民幣2.31兆元），比比利時的年度財政預算還要多出1000億美元（約合人民幣7114.35億元）。其中，約10%的基礎設施用於AI研發，而80%至90%將用於AI的分發和應用。離現實有多遠？目前，很多企業已經開始小規模嘗試AI工具。但真正的全面落地仍未到來。如果亞馬遜、Google、OpenAI等公司無法持續提升技術，AI在企業端的普及速度可能遠低於預期。根據麥肯錫的研究，近八成企業已嘗試使用生成式AI，但同樣比例的企業表示，AI並未帶來顯著的收益改善。人工智慧初創公司Hugging Face的研究員薩莎·盧喬尼（Sasha Luccioni）警告稱：“這就像一座紙牌搭建的房子，遲早會開始坍塌。投入的資金和回報之間根本不成比例。”願景三：無處不在的“萬能助手”科技公司正努力將聊天機器人式的AI技術嵌入各種消費產品與服務中。他們設想，未來AI會像隨叫隨到的數字助理，在任何需要的場景中出現。Meta正在把AI技術裝進旗下的智能眼鏡，使用者走在街頭時能識別地標，出國旅行時則能即時翻譯路牌。亞馬遜則希望用AI升級其電商網站和Alexa語音助手，為使用者提供更貼身的服務。為什麼要做這個？一旦使用者習慣使用數字助理，背後的公司就掌握了更多吸引注意力和銷售產品的機會。因此，科技巨頭們正在將AI技術儘可能融入更多裝置和服務中，試圖掌控人們使用網際網路的方式。“AI將改變一切，這不是實驗室裡的科學項目。”亞馬遜高級副總裁羅希特·普拉薩德（Rohit Prasad）強調。離現實有多遠？Meta的AI眼鏡依然屬於小眾產品，僅有數百萬使用者嘗鮮。Alexa雖然在使用者規模上更大，但相比全球電腦和手機的體量，仍然算不上主流。事實上，Alexa自十多年前推出以來一直是虧損項目，更多是為了推動其他產品和服務。亞馬遜近期用AI技術對Alexa進行了全面升級，並免費提供給所有Prime會員。AI有望讓Alexa更受歡迎，但要成為盈利引擎，短期內依然困難重重。願景四：虛擬AI朋友Meta與一批初創公司（包括Character.AI和埃隆·馬斯克創立的xAI）正在推出提供陪伴功能的AI機器人。使用者可以像在社交網路中與朋友互動一樣，與這些虛擬角色進行交流。祖克柏在一次播客採訪中表示：“普通人希望獲得比現實中更多的連接與陪伴。”為什麼要做這個？作為社交網路的掌舵者，祖克柏和馬斯克顯然希望利用“虛擬朋友”來收費。馬斯克已經通過訂閱服務提供AI陪伴，價格高達每月300美元（約合人民幣2134.30元）。Meta未來也可能通過訂閱收費的方式來推廣虛擬朋友，就像OpenAI對ChatGPT所做的那樣。不過，Meta長期以來更依賴廣告收入來保持增長。例如，最新實驗發現，AI生成的廣告讓使用者點選率提升了近7%。離現實有多遠？部分使用者已經把聊天機器人當作朋友。但AI陪伴也遭遇越來越多的批評。批評者擔心，它可能削弱人類之間的真實關係，甚至導致使用者沉迷虛擬互動，出現危險的幻覺式依賴。目前，這類技術距離形成真正的市場還有數年時間。對企業而言，這只是眾多探索路徑之一。矽谷風投公司紅杉資本合夥人大衛·卡恩（David Cahn）指出：“過多的權力集中在少數人手裡，他們正像下棋一樣移動棋子，而這場遊戲的結果將影響到所有人。”願景五：科學的巨大突破OpenAI的競爭對手Anthropic首席執行官達里奧·阿莫代伊（Dario Amodei）相信，在未來幾年，AI可能會像“一個存放在資料中心的天才國家”，協同解決人類社會面臨的最大科學難題。為什麼要做這個？在阿莫代伊看來，這樣的AI有望重塑人類生活。他在去年發表的一篇長達1.4萬字的文章中預測，AI未來可能治癒癌症、消除貧困，甚至實現世界和平。他還大膽預測，十年之內，AI將把人類的平均壽命延長一倍，達到150歲。離現實有多遠？目前，這種宏大的願景依然沒有清晰的實現路徑。科學界甚至無法確定這些設想是否真正可能。不過，Google高級副總裁詹姆斯·馬尼卡（James Manyika）認為，追逐遠大目標的同時，也會帶來眼前可用的技術。例如，Google開發的AlphaFold系統已在加速藥物研發方面展現了價值，並因此獲得諾貝爾化學獎。Google旗下的衍生公司Isomorphic Labs則試圖通過幫助製藥企業應用相關技術來實現商業化。願景六：與人類智慧比肩甚至超越的AI祖克柏以及GoogleDeepMind負責人德米斯·哈薩比斯（Demis Hassabis）等科技領袖公開表示，他們正追求“通用人工智慧”（AGI），即能與人類大腦能力相匹敵的機器，甚至是超越人類的“超級智能”。為什麼要做這個？對許多科技人士來說，超智能是他們能想像到的最高目標。自20世紀50年代人工智慧誕生以來，這一直是業內最宏大的夢想。離現實有多遠？AGI與超級智能的定義本身就模糊不清。科學界甚至無法就“人類智能”達成統一標準。因此，真正具備人類大腦能力的機器仍可能需要數十年，甚至更久。更現實的問題是，沒有任何公司能夠明確說明如何通過這類技術盈利。但這並未阻止矽谷巨頭們豪擲數千億美元建設資料中心，他們把這場追逐視為一場信仰式的豪賭。人工智慧研究機構艾倫研究所（Allen Institute for AI）創始首席執行官奧倫·埃齊奧尼（Oren Etzioni）直言，推動這些豪賭的動力往往是“貪婪、虛榮，以及害怕被突如其來的突破所取代”。他總結說，如果要用一個詞來解釋，就是——FOMO（害怕錯過）。但害怕錯過的代價極其高昂。奧特曼也承認，在這場競賽中，投資人可能會出現嚴重的資金誤投，研究者也許會找到更低成本的AI路徑，使用者可能對巨頭們開發的產品興趣不大，技術進步甚至可能停滯。更大的風險是，宏觀經濟隨時可能發生變化，讓整個賭局瞬間失效。“最終，有的競爭者會大獲成功，有的會徹底失敗。這就是資本主義的遊戲規則。”奧特曼說，“我幾乎可以肯定，有人會在這場競賽中輸掉一筆天文數字般的錢。” (量子號)

一夜之間，甲骨文就從垂垂老矣的資料庫公司變成AI巨擘，以及成為未來TikTok 股權交易的最大贏家。美東時間9 月15 日，甲骨文股價再度上漲3.41%。此前八月，它就被美國私人金融和投資諮詢公司Motley Fool列入“美股十巨頭”之列。這“十巨頭”除了此前的“七姐妹”【輝達（NVDA）、微軟（MSFT）、蘋果（AAPL）、亞馬遜（AMZN）、Alphabet（GOOGL）、Meta Platforms（META）、特斯拉（TSLA）】之外，加上了甲骨文（ORCL）、博通（AVGO）和網飛（NFLX），認為它們將引領AI前進方向。躋身AI 巨頭，甲骨文對雲端運算市場也野心勃勃。六月份的2025財年第四季度收益報告裡，甲骨文CEO薩弗拉·卡茲曾宣稱：“甲骨文不僅有望成為全球最大的雲應用公司，而且還有望成為全球最大的雲基礎設施公司之一。”本文來自微信公眾號：最話 FunTalk，作者：何伊然，編輯：劉宇翔，原文標題：《甲骨文“一樹梨花壓海棠”》，題圖來自：視覺中國甲骨文可能收到的一份大禮將鞏固它在雲端運算市場的優勢，那就是TikTok 美國使用者資料將繼續由甲骨文託管，儲存在德克薩斯州的資料中心。更重磅的是，據傳，甲骨文與沃爾瑪組成的財團將有望接持 TikTok40%的股份。81歲的甲骨文創始人拉里·艾利森迎娶了年僅34歲的90後華裔女性，再煥發青春，如今，又想將10 後的TikTok部分納入版圖。但也有潑冷水的，高盛在最新報告中大幅上調甲骨文目標價至310美元的同時卻維持“中性”評級，其認為巨額資本支出將推遲至現金流盈虧平衡至29財年，而且能否轉化為營收增長仍缺乏明確的可見性。雖然前景看漲，但因存在諸多不確定性，所以甲骨文市值在短暫突破兆美元後，跌到8500億美元左右。但誰都不會再忽視艾利森的野心，以及他背後雄厚的政商資源。0181歲的艾利森給54歲的馬斯克上了一課。當地時間9月10日，甲骨文跳空高開，股價漲幅一度超過40%，收盤市值一天增加2240億美元，創下1992年以來最大單日漲幅！拉里·艾利森個人財富也水漲船高，暴漲890億美元，一度超越馬斯克，首次登頂世界首富！在矽谷縱橫四十餘年，耋耄之年還能再進一步，拉里森的精神頭屬實令人驚嘆。甲骨文的突然“起飛”源於其前一日公佈的2026財年第一財季業績。根據財報，本季度甲骨文總營收149億美元，同比增長11%；淨利潤為29億美元，同比下降4%。從客觀數字來看，這是一份拿得出手的成績單，然而處在AI爆發式增長期，甲骨文營收和淨利潤表現並沒有達到市場的預期。不過，甲骨文想要強調的重點不在本季度，而是一個讓行業內外瞠目結舌的預期收入——公司剩餘履約義務（RPO）高達4550億美元，單季度增加3170億美元，同比增幅359%！RPO本質是企業的“預收款”，包含已簽約但尚未確認收入的合同價值。此前，外界對這一數字的預期約1800億美元。甲骨文CEO薩弗拉·卡茲強調，公司本季度與三家人工智慧領域巨頭都簽署了重量級的雲合同。目前，OpenAI、xAI、Meta、輝達等在AI浪潮下收益最大的公司都與甲骨文有著重要合作，公司未來RPO可能突破5000億美元大關，“客戶需求遠遠超過了產能供給。”卡茲給出了極其有衝擊力的預期指引，認為公司雲基礎設施業務本財年收入將增長77%，達到180億美元，未來四個財年的年收入目標分別為320億美元、730億美元、1140億美元和1440億美元。雖然甲骨文沒有直接承認帶動RPO的項目是什麼，可是媒體如同早已打好招呼一般，迅速跟進披露了具體內容——OpenAI將在未來5年，向甲骨文採購價值高達3000億美元的算力。這筆採購是“星際之門”AI基礎設施投資計畫的一部分，今年初，美國總統川普與軟銀孫正義、OpenAI奧特曼和拉里·艾利森共同在白宮宣佈啟動“星際之門”，號稱要在四年內投資5000億美元在美國本土建設容量為10吉瓦的資料中心。其中，軟銀負責財務，OpenAI承擔營運，甲骨文提供高性能晶片。此外，微軟、輝達和Arm也會是初始技術合夥人。7月，OpenAI宣佈與甲骨文共同在美國開發4.5GW新增“星際之門”資料中心算力，未來AI資料中心總容量突破5GW，可支援超200萬枚晶片運行。彼時，雙方沒有透露具體的交易金額，直到發佈財報，甲骨文才拋出“重磅炸彈”。一夕之間，投資機構們似乎全部變成了單線思考的樂觀主義者，完全沉浸在了3000億美元這一天文數字帶來的震撼之中，用一飛衝天的走勢強行打造美股新的神話。02稍許冷靜之後，甲骨文股價連續兩個交易日回落，累計跌超10%。3000億美元說著好聽，可這只能算是一筆“口頭支票”。AI浪潮下，錢變得越來越不值錢，天文數字隨處可見，只要把一時的熱度抓住了，似乎沒有人會真正跟進具體的落實細節。根據最新披露資訊，作為採購方，OpenAI的年收入約為100億美元，尚未實現盈利。即便身處行業領先位置，在激烈的市場競爭中讓ChatGPT保持高速增長的難度越來越大，商業模式也仍處於探索狀態，從產品端獲取足夠現金流對奧特曼仍是一個難題。換言之，OpenAI自身的“造血能力”與約定的合同金額之間存在巨大的差距。預期收入嚴重依賴單一客戶，客戶的支付能力是個未知數。怎麼看，甲骨文都像是在用一個虛實不清的交易引導市場做出過度反應，用一場豪賭刺激市場繼續看好自身在AI時代的前景。拉里·艾利森的商業形像一直是激進的“壞小子”。在塑造激進的個人形象，創造增長故事領域，馬斯克只能算他的晚輩。在科技圈大佬中，艾利森是技術底子很薄弱的那一類，先後就讀三所大學卻沒有拿到一張畢業證書。不過，複雜的社會經歷鍛鍊出了他過人的商業前瞻力以及打造政商關係的能力。70年代末，艾利森找到了合適的技術合夥人，利用IBM的戰略失誤帶領甲骨文銷售團隊率先拿下了美國中央情報局的訂單，賣出了尚未成熟的資料庫產品，成為資訊技術革命下成功摘到果子的人。過於沉溺於傳統資料庫市場，使得甲骨文雲業務起步晚，加上丟掉中國市場，甲骨文一度被視為一家跑輸科技大盤的“老公司”。2016年，甲骨文才推出第二代雲基礎設施Oracle Cloud Infrastructure（OCI）。在進度遠遠落後於競爭對手的情況下，甲骨文立足自身優勢，專注企業級混合雲和資料庫相關的雲服務，將OCI與其資料庫服務深度整合。同時，甲骨文採用多雲融合戰略，幫助客戶實現在私有雲、公有雲和本地資料中心之間靈活切換，協同服務，這對注重資訊安全的大客戶非常實用。“TikTok是OCI發展‘分水嶺’。”2020年，在美國監管機構的強制要求下，TikTok一度處在出售邊緣，不得不尋找在美國本土化運行的合作者。與半路入夥又反叛的馬斯克不同，在相當長一段時間，艾利森一直是矽谷少有的共和黨支持者。憑藉在資訊安全領域經驗和與川普政府的良好關係，甲骨文從微軟手中搶下了大單，成為TikTok“可信技術提供商”。知情人士透露，TikTok龐大的流量所帶來的業務規模超過了OCI其他所有客戶的總和，迫使甲骨文以從未有過的規模思考業務佈局。在ChatGPT引爆AI熱潮之前，為TikTok運行圖形處理器使得甲骨文儲存了規模龐大的輝達GPU晶片，也積累了豐富的AI基礎設施營運經驗，這家老牌公司得以迅速適應市場變化。科技業不論資排輩，只看能不能站上風口。2024年，艾利森又抓緊川普重返白宮的機遇，和OpenAI攜手搞起了充滿雄心壯志的“星際之門”。雖然人在暮年，但依靠與川普的親密關係，艾利森在用激進的方式為甲骨文爭取進入下一個科技周期的機會。03最近幾年的經濟形勢，讓個人到企業都有了一個明確的認知：不能用當下的情況去推斷未來，不能只看得見上升看不見低谷。AI應用能否充分發展，融入生活的每一個角落將會決定當前火熱的AI基礎設施投資是不是一場泡沫。誠然，每一方都希望有好的結果，但更需要看得見風險。甲骨文作為經歷過幾輪周期的科技業“老人”，有著豐富的“過關”經驗。因此，當甲骨文一味地片面凸顯積極因素時，外界反而會更加在意它想要掩飾的是什麼。“他們實際上沒有錢。”作為競爭對手，馬斯克一直是“星際之門”有力的監督者。按照奧特曼的規劃，“星際之門”初始投資額1000億美元，逐步擴展至5000億美元。馬斯克則稱，他掌握可靠情報，軟銀的融資保障金額遠低於100億美元。官宣以來，“星際之門”計畫進展緩慢，軟銀和OpenAI在多項議題上存在分歧。據透露，OpenAI自行將設在德克薩斯州阿比林市和登頓市的兩座資料中心列入“星際之門”項目，OpenAI與甲骨文達成的協議也繞過了軟銀。這意味著AI基礎設施建設巨額成本很難得到軟銀引入的外部資金，而是要由甲骨文承擔。2026財年一季度，甲骨文的資本支出高達85億美元，同比增長近270%，自由現金流已連續兩個季度為負。2026年，甲骨文計畫新建37個AI資料中心。財報會上，卡茲承認公司財年資本支出指引上調至約350億美元，相當於預計營收的53%。據統計，甲骨文在AI基礎設施上的投資已經超過了其現金流，總債務權益比高達427%。作為對比，微軟僅為32%。今年初，就有外媒披露甲骨文在資料中心方面的資金投入已接近臨界線，艾利森個人的財務能力或許比整個公司還要強。未來幾年，甲骨文有極大機率持續陷入負自由現金流的狀態。一旦訂單轉化不如預期，很可能引發流動性危機，市場對公司的信心將迅速崩塌。實際上，甲骨文AI基礎設施業務的盈利能力也讓外界擔憂。摩根士丹利的報告明確指出，甲骨文在本季度財報中迴避了原先設定的2026財年營業利潤率達到45%這一目標，這表明公司的利潤率表現不及預期。第一財季，包括雲基礎設施（IaaS）和SaaS的雲業務在甲骨文總收入中的佔比接近50%，相比2022年25%的佔比翻了一番。以此推測，雲業務對利潤率起到了反向作用。摩根士丹利估算，甲骨文字地部署資料庫業務毛利率高達97%，AI基礎設施業務的毛利率約為40%左右。隨著公司進一步轉型，業務佔比的變化將對利潤率產生持續性影響。摩根士丹利預測，到2029財年，甲骨文的整體營業利潤率將從2025財年的72%下降到54%。對任何生意而言，長期性的“投入＞產出”絕對說不上是走在正確的路徑上。想要當AI時代的基礎底座供應商，甲骨文必須要改善成本結構，以及拓展更多客戶，否則遲早會被開除出十巨頭之列。這就不難解釋為什麼艾利森會緊抱川普大腿，以及緊盯著TikTok 後續的股權交易。作為圍繞著川普周圍的大財團的一員，艾利森雖然不擅長技術，但卻精通“交易的藝術”。 (虎嗅APP)

美國 AI 大模型公司前三名:1. OpenAI估值：860億美元（截至2024年）核心領域：通用大語言模型（如GPT系列）、生成式AI工具（如ChatGPT、Sora視訊生成工具）。亮點：主導全球生成式AI浪潮，技術覆蓋文字、圖像、視訊等多模態場景，2025年推出AI智能體（Agent）產品“Operator”，實現從認知到執行的閉環能力。2. xAI估值：240億美元（截至2024年12月）核心領域：AI聊天機器人（Grok系列）、社交平台整合。亮點：由埃隆·馬斯克創立，依託社交平台X（原Twitter）資料訓練模型，主打“反覺醒”風格，計畫建構人類與AI共存的社交生態。3. Anthropic估值：182億美元（截至2024年）核心領域：安全可靠的大語言模型（Claude系列）、企業級AI解決方案。亮點：由OpenAI前高管創立，強調模型安全性和可解釋性，客戶包括橋水基金、Salesforce等頭部企業。今年上半年，Anthropic的營收實現4倍增長，按最近單月營收年化計算已超40億美元（約合人民幣287.2億元）。Anthropic向部分投資者透露，其5月推出的程式設計助手Claude Code，周下載量已達300萬次，自6月以來增長6倍。Anthropic預計該產品將帶來超2億美元（約合人民幣14.4億元）年化收入，月均1670萬美元（約合人民幣1.2億元）。Anthropic的增長部分還源於其對新興AI初創企業的賦能作用。其主要競品Cursor的核心技術同樣基於Anthropic模型，其業務擴張間接推動了Anthropic的收入增長。上面是Anthropic招聘條件。雖然AI模型研發成本高昂，但因為演算法改進和AI晶片使用效率提升，OpenAI與Anthropic展現出的模型運行成本均呈現下降趨勢，這令投資者稍感寬慰。不過當前投資者更關注的是兩家公司驚人的營收增長，雙方均有望大幅超越年初設定的樂觀營收目標。資本看好程式設計任務自動化市場專注於程式設計任務自動化的企業，正加速推出能處理複雜長期程式設計任務的智能體。包括OpenAI在內的多家機構研究者認為，程式設計自動化是開發通用AI的關鍵一步。不止一個矽谷的科技大佬在公開場合提及過，智能體大規模替代AI研發人員的工作後，研發人員將有更多的時間放在更加具有創造性的工作上，並且這也為智能體自動化處理其他經濟價值更高的工作奠定了技術基礎。外媒評價，程式設計任務自動化堪稱大語言模型目前最成功的商業應用，投資者對於Anthropic的樂觀期待也證實了這一點。 (AI創造財富)

最近，輝達的股價持續衝高，已成為全球市值第一的企業。同時，黃仁勳出售股票已套現約3,200萬美元。 AI浪潮中，輝達被推向高峰。 雖然不像輝達一般聲名大噪，博通是AI之下悶聲發大財的選手。在各大科技巨頭建構資料中心的背景下，博通提供一系列用於運算和網路的元件，包括對資料中心至關重要的元件，這使它從這股AI浪潮中同樣大賺。 博通的最新財報和年度預測超過預期，公司股價最近三個交易日暴漲17%，市值大漲1117億美元（約合人民幣8120億元），最新市值突破8000億美元大關，達到8391億美元。 暴漲過後，博通是否有衝擊數兆美元市值的可能？

超級黑色星期五！ 美股所晶片半導體巨頭集體遭遇前所未有的大跌： 晶片代工巨擘台積電大跌3.46%； AI晶片之王的輝達大跌10%；