今晚的首爾，一場看似平常的飯局，卻可能成為撬動全球AI和汽車產業版圖的支點。這不是一頓普通的晚餐。地點： 首爾江南區，一家名為“Kkanbu Chicken”的韓式炸雞店。人物：“AI教父”，輝達CEO黃仁勳（“老黃”）。三星帝國“太子”，會長李在鎔。現代汽車集團會長鄭義宣。這三位大佬，任何一位單獨出現都是科技版頭條，而他們湊在一起吃炸雞，意味著什麼？現場超過200名記者和市民把這家小店圍得水洩不通。老黃15年來首次正式訪問韓國，就搞了這麼一場“炸雞啤酒 (Chimaek)”秀。這場飯局，就是一場“投名狀”。一個訊號，一個聯盟，一個價值“數兆韓元”（折合人民幣至少上兆元）的超級AI晶片局，正式拉開帷幕。盛運君從不關心大佬們吃了什麼，我只關心他們“為什麼”吃。這頓飯背後，透露出的三大訊號，將對中國的AI、半導體和新能源汽車產業，帶來一定的衝擊。訊號一：兆大單落地！輝達的“韓國支點”老黃這次來，不是觀光的，是來簽“軍火”大單的。根據多方消息，輝達預計周五將與三星電子、SK集團、現代汽車集團和Naver（韓國的“百度”）公佈一系列AI晶片供應合同。價值：數兆韓元。這是一個什麼概念？這代表著韓國的“全明星隊”——從記憶體、到汽車、再到網際網路雲服務——全面、深度地繫結了輝達的AI生態。老黃在華盛頓就放話了：“希望我們能有一些公告，這些公告對韓國人民來說將是非常非常令人高興的……”他為什麼這麼急著讓韓國“高興”？答案在原文中赤裸裸地寫著：“輝達在面臨中國市場日益增長的限制之際，努力拓展韓國市場。”這是一個清晰的戰略轉移和供應鏈多元化動作。在過去，全球科技的邏輯是“美國設計、台積電製造、中國市場”。而現在，地緣政治的迷霧下，老黃在建構一條新的、更“安全”的AI“馬其諾防線”。而韓國，就是這條防線上最關鍵的“支點”。訊號二：HBM三國殺！三星“入夥”，中國記憶體“望塵莫及”這次“炸雞聯盟”中，最關鍵的一環，是三星。做投資的都知道，現在的AI算力，瓶頸不在晶片（GPU），而在HBM（高頻寬記憶體）。你可以把GPU（如輝達的H100或Blackwell）想像成一個超級CPU，它需要海量的資料來“喂”。HBM就是那個“喂飯”的超高速通道。沒有足夠快、足夠大的HBM，GPU再強也只能“餓肚子”空轉。過去，HBM市場基本被SK海力士 (SK Hynix) 壟斷，它吃掉了輝達的大部分訂單。三星雖然是記憶體之王，但在HBM上卻“起了個大早，趕了個晚集”。但就在這次飯局前，一個爆炸性消息傳來：三星通過了輝達對其12層HBM3E記憶體晶片的資格測試！這背後是長達18個月的煎熬測試。這意味著什麼？輝達供應鏈“解渴”： HBM產能不再被SK海力士一家“卡脖子”，輝達的GPU出貨量將得到解放。三星的“復仇”：三星正式殺入AI算力最核心的“朋友圈”，將與SK海力士在HBM領域展開慘烈的“二人轉”。（還有美國的美光科技）韓國的完勝： 全球最頂級的HBM市場，被韓國兩家巨頭（三星、SK）徹底鎖死。它們成了AI時代的“歐佩克”。這對中國意味著什麼？這是對中國半導體自主化最沉重的一擊。在AI算力競賽中，我們不僅缺高端GPU，我們更缺HBM。A股相關公司怎麼看？合肥長鑫儲存 (CXMT)：這是我們記憶體的希望。但現實是，長鑫目前的主力產品還在DDR4和LPDDR5上追趕。而HBM是基於DRAM的3D堆疊技術，其技術難度、資本投入和生態壁壘，比傳統DRAM高出不止一個數量級。中國封測廠（如長電科技、通富微電等）：HBM需要極其先進的封裝技術（如CoWoS, 2.5D/3D封裝）。三星和SK海力士都在瘋狂投資自己的先進封裝產線。這意味著，這塊最肥美的“蛋糕”，中國的封測廠（OSAT）短期內根本吃不到(美股上市的日月光還是不錯的，創始人祖籍溫州，人家也是做房地產起家，干科技怎麼做那麼好呢！難道是因為“日月光”是星雲大師開過光嗎？)。當輝達與三星、SK海力士結成“Kkanbu”死黨，意味著全球最頂尖的“算力-記憶體”組合已經焊死。中國企業想要擠進去，難如登天。訊號三：軟體定義汽車！現代“結盟”，中國新能源車“狼來了”如果說HBM是“裡子”，那現代汽車的入局，就是“面子”。飯局的另一位主角，現代汽車會長鄭義宣，也不是來“蹭飯”的。今年1月，現代汽車就與輝達簽署了戰略合作夥伴關係，目標是：“軟體定義車輛 (SDV)” 和 “AI驅動的機器人技術”。“軟體定義車輛”——這不就是特斯拉、蔚來、小鵬、理想們天天在喊的口號嗎？過去，現代汽車給人的印象是“性價比高”的燃油車。但在電動化和智能化浪潮中，它明顯落後了。而現在，現代選擇了一條“捷徑”：直接抱上輝達的大腿。它要用輝達的AI“大腦”（如Nvidia Drive平台），來武裝它的下一代汽車和機器人。這對中國意味著什麼？這是對中國新能源汽車產業的“精準打擊”。過去幾年，我們沾沾自喜，認為中國新能源車憑藉“智能化”和“電動化”實現了“彎道超車”，把BBA（奔馳寶馬奧迪）和日系、韓系車遠遠甩在身後。但現在，一個“武裝了輝達AI大腦”的現代汽車，正從後視鏡裡高速追來。A股和中概股相關公司怎麼看？蔚來 (NIO)、小鵬 (XPEV)、理想 (LI)：它們是輝達晶片的“大客戶”。比如小鵬的XNGP、理想的AD Max 3.0，用的都是輝達Orin晶片。問題來了： 當現代汽車從“客戶”升級為“戰略合作夥伴 (Kkanbu)”時，它能從輝達那裡得到什麼？1. 優先供貨權？2. 更深度的技術聯調？（這個是盛運君最擔心的，想想AI產業鏈的台灣公司吧，何其出色，何其出彩！）3. 下一代Blackwell平台的最優適配？當大家都是輝達的客戶時，中國“新勢力”憑藉本土化的軟體演算法（如華為、Momenta、小馬智行等）尚有優勢。可當現代汽車成為輝達的“鐵哥們”時，這種平衡就被打破了。這就像一場考試，以前中國學生和韓國學生都用一樣的計算器。現在，老師（輝達）開始單獨給韓國學生（現代）“開小灶”了。這場競爭的下半場，將更加殘酷。中國車企的“智能化”護城河，必須挖得更深，尤其是在AI大模型上車和中國國產算力晶片（如華為MDC、地平線）上，必須加速了。黃仁勳這頓“兆炸雞宴”，吃得酣暢淋漓，但也吃出了全球AI產業鏈的“楚河漢界”。這是一個清晰的訊號：全球頂級的AI“牌局”，正在加速“抱團”。輝達（晶片大腦）+ 三星/SK海力士（HBM記憶體）+ 現代（汽車終端）+ Naver（雲/大模型）…… 一個以美韓為核心的“AI Kkanbu聯盟”已經成型。而這場飯局的“潛台詞”，是對中國科技產業的冷酷警示：算力鴻溝在拉大： 當“Kkanbu聯盟”用上最頂級的Blackwell GPU和12層HBM3E時，中國企業可能還在為“特供版”的H20晶片和落後幾代的記憶體發愁。AI大模型的競賽，“燃料”已經拉開了代差。供應鏈“去中國化”： 輝達在韓國建立“第二基地”，是對“中國市場限制”的直接避險。這對中國那些夢想擠入輝達供應鏈的A股公司來說，無異於當頭一盆冷水。終端競爭白熱化：無論是AI伺服器（浪潮資訊、中科曙光），還是新能源汽車（蔚小理、比亞迪），我們的頭部企業，都將面臨被“AI Kkanbu聯盟”武裝起來的國際巨頭的正面競爭。盛運君認為，作為投資者，我們必須清醒地認識到，“全球化紅利”的時代已經結束，“供應鏈安全”和“技術自主”的時代已經到來。這頓炸雞宴，是輝達的“陽謀”。它告訴我們，靠“買買買”是買不來一個AI強國的。未來幾年的投資機會，不在於“誰能買到輝達的晶片”，而在於“誰能成為中國的輝達”。我們的投資組合，也必須找到自己的“Kkanbu”——那些在“中國國產替代”的殘酷戰場上，真正能打硬仗、啃下硬骨頭的中國公司。這，就是這場兆飯局，給中國資本市場帶來的最深刻啟示。 (盛運德誠投資)

日韓股市，全線大漲！周四（10月2日）盤中，韓國綜合指數一度漲超3%，再創歷史新高。晶片股集體大漲，SK海力士漲超10%，三星電子漲超4.5%。稍早之前，這兩家韓國晶片巨頭傳出一則重磅利多消息，它們與OpenAI建立了合作關係，將為“星際之門”提供儲存晶片。日本股市也大幅走高，日經225指數漲幅一度超過1%，軟銀集團漲超5%，愛德萬測試漲超2%。中國香港股市也迎來大漲行情，恆生科技指數漲超3%，中芯國際漲超10%，華虹半導體漲近7%。韓國股市創新高隨著科技股的走強，亞洲股市今日大幅上漲。其中，韓國綜合指數漲幅一度超過3%，最高觸及3565.96點，再創歷史新高。個股方面，SK海力士漲超10%，再創歷史新高；韓美半導體漲超6%，三星電子漲4.65%。此前一天，三星電子和SK海力士達成協議，為OpenAI的“星際之門”項目供應儲存晶片。OpenAI還將與這兩家韓國企業合作建設兩個資料中心，打造韓式“星際之門”。據報導，三星集團當天與OpenAI簽署關於全球AI核心基礎設施建設合作意向書，涉及旗下三星電子、三星SDA、三星物產、三星重工四家企業。其中，三星電子將為“星際之門”項目供應高性能、低功耗記憶體，以應對OpenAI對高性能DRAM儲存晶片的大量需求；三星SDS將基於先進資料中心相關技術，在AI資料中心的設計、建設和運行方面展開合作，並在韓國國內率先開展OpenAI企業服務的轉售與技術支援工作；三星物產和三星重工則將與OpenAI攜手推動全球AI資料中心發展。與此同時，SK集團也與OpenAI簽署關於記憶體晶片供應的意向書，以及關於在韓國西南地區建立AI資料中心的合作諒解備忘錄。SK海力士將成為“星際之門”項目的高頻寬儲存器（HBM）核心供應夥伴。SK電訊將依託大規模資料中心建設與營運經驗，攜手OpenAI在韓國西南地區建設OpenAI專用資料中心，並在下一代計算與資料中心解決方案試運行方面開展合作。在宣佈上述合作消息之前，OpenAI首席執行官Sam Altman與韓國總統李在明以及三星電子和SK海力士會長會晤。韓國總統政策室室長金容範表示，OpenAI正尋求在2029年訂購90萬片半導體晶片，並計畫與三星電子和SK海力士成立合資企業，在韓國建設兩個資料中心，初始容量為20兆瓦。金容範稱，如果需要，韓國願意參與Stargate（星際之門）項目的融資。“如果沒有這兩家公司的儲存晶片，Stargate項目的重要部分將不太可能實現。”韓國總統辦公室表示，此次合作將使韓國晶片製造商在全球最大的人工智慧基礎設施項目中搶佔先機，為韓國國內晶片產業帶來發展機遇。OpenAI完成股票出售，估值5000億美元據外媒報導，一位知情人士透露，OpenAI已完成一項交易，允許現任及前任員工以5000億美元的公司估值，出售價值約66億美元的股份。此次二級交易使這家ChatGPT開發商的估值超越馬斯克旗下的太空探索技術公司（SpaceX），成為全球估值最高的初創企業。此前，在軟銀集團牽頭的一輪400億美元融資中，OpenAI的估值為3000億美元。報導稱，知情人士表示，作為交易的一部分，OpenAI員工向一批投資者出售了股份，這些投資者包括思睿資本（Thrive Capital）、軟銀、Dragoneer投資集團、阿布扎比的MGX以及普信集團（T.RowePrice）。在美國，許多初創企業會通過安排員工出售股份來實現獎勵、留任，並吸引外部資本。OpenAI希望借助投資者的熱情，為員工提供能反映公司成長的流動性。據知情人士介紹，這筆二級市場交易的股份出售規模最終低於公司設定的100億美元額度，此舉被解讀為現任和前任員工對企業長期發展的信心。OpenAI目前正面臨激烈的人才競爭。Meta正大舉從OpenAI及其他頂尖實驗室挖走研究人員，組建新的“超級智能”團隊，並開出高達九位數的薪酬。二級市場交易有望幫助OpenAI留住核心人才，減少員工因高薪誘惑而離職的風險。另外，當地時間9月30日，OpenAI發佈視訊生成模型Sora 2。該模型在物理精準性、逼真度和可控性方面均優於以往系統，並支援對話與音效的同步呈現。OpenAI稱，2024年2月推出的初代Sora模型，堪稱視訊領域的GPT-1時刻。此後，Sora團隊持續致力於訓練具備更先進世界模擬能力的模型。Sora 2的問世，標誌著視訊生成領域可能迎來GPT-3.5式的突破，該模型能完成前代視訊生成模型難以企及甚至完全無法實現的任務，如演繹奧運體操動作、精準模擬浮力與剛性動態的槳板後空翻。近日，《The Information》披露了OpenAI的2025年半年報。資料顯示，該公司在2025年上半年實現營收約43億美元，比2024年全年高出約16%。針對上半年財務資料，OpenAI表示，公司同期的現金消耗為25億美元，主要花在人工智慧研發和ChatGPT的營運上，其中包括大量以股票形式支付給員工的非現金開支。The Information還報導稱，OpenAI預計未來五年仍將保持高速增長，同時現金消耗更大，ChatGPT的需求有望推動公司在2030年實現2000億美元營收。不過，知名科技領域投資人James Anderson警告稱，押注OpenAI與網際網路泡沫相呼應，人工智慧的估值出現了“令人不安”的上漲。 (券商中國)

01 前陣子，韓國第三大財閥家族企業、SK集團會長崔泰源的二女兒崔敏貞，在韓國低調結婚了。 新郎是34歲的美籍華人凱文，是哈佛大學和斯坦福大學的雙料優秀畢業生。在美國海軍陸戰隊中官至上尉，後來進入五角大樓工作。 2020年，初到華盛頓生活的崔敏貞，作為鄰居的凱文給了她很多幫助，於是兩人漸漸熟絡起來，並走到了一起。

10月13日，韓國SK集團會長家的二小姐和美籍華裔軍官的世紀婚禮如期舉行。 新娘在華留學、工作的經歷與新郎的美籍華裔身份，以及一眾韓國財閥和政界精英均到場慶賀的盛況，都成為海內外媒體爭相報導的重點。 新娘的父母，SK集團會長崔泰源和前妻、韓國前總統盧泰愚之女盧素英，也被拍到同框參加女兒的婚禮。 此前兩人的“10000億韓元天價離婚案”暫告一段落，公開承認出軌並有私生女的崔泰源，被判向前妻支付72.3億人民幣的精神損失費。

7月17日，SK集團旗下兩個能源公司SK Innovation和SK ES分別召開董事會表決通過兩家公司的合併提案。 兩家公司將在下月召開緊急股東大會，完成合併程序，合併後的新企業預期最早於11月正式成立。若計畫順利實現，合併後的企業將成為韓國規模最大的能源企業，總資產達106兆韓元。 同日，SK On、SK國際貿易、SK Enterm分別召開董事會，決議合併三家公司。其中，SK On是韓國SK集團旗下SK innovation的電池製造子公司，也是全球第四大電池企業。 SK On與其他兩家公司的合併並不令人意外。

據韓國媒體消息，SK集團有望與其能源子公司SK E&S合併，組建一家資產達106兆韓元（約合人民幣5554億元）的公司。 報導還稱，預計公司高管將在6月下旬做出決定，此次合併的部分目的是通過與一家資產負債表更強勁、盈利的公司合併來支撐旗下虧損的電池製造商SK On。 SK E&S是SK集團旗下的一家能源公司，業務涉及可再生能源、氫、能源解決方案和液化天然氣行業。SK集團表示，尚未決定是否與SK E&S合併。 SK On是由SK集團分拆電池業務而來，於2021年10月正式成立，並計畫單獨上市。

打贏一場漂亮的「反擊戰」。 「亞洲最貴離婚案」再次刷新紀錄。 韓國首爾高等法院日前作出二審判決，判定SK集團會長崔泰源，向其前妻、韓國前總統盧泰愚的長女盧素英分割1.38萬億韓元（約人民幣73億元）的財產，並支付20億韓元（約人民幣1058萬元）的精神損害賠償。 2022年官司一審時，因崔泰源被判賠償665億韓元財產分割金和1億韓元精神損失費，這起案件被韓國媒體形容為「亞洲最貴離婚案」。

韓國前總統女兒 「天價離婚案」判了！ 據媒體30日報導，首爾高等法院當天作出二審判決：SK集團會長崔泰源向前妻－前總統盧泰愚之女盧素英，分割1.3808萬億韓元（約72億餘元人民幣）資產，並支付20億韓元作為精神損害賠償。 4月16日，在首爾市瑞草區的首爾高等法院，SK集團會長崔泰源（左）和韓國前「第一千金」盧素英出庭受審 崔泰源現年64歲，系韓國第三大財閥SK集團會長，在2024福布斯全球億萬富豪榜中，崔泰源以15億財富值排名2046位。