東亞人好像都逃不開炒房的怪圈，無論是日本、韓國、中國，還是如今才剛剛開始有點起色，被稱之為新的“世界工廠”的越南。房價直線飆升，公寓均價已突破每平米8000萬越南盾（約合2.1萬元人民幣），和我們的二線城市，蘇州、南京、成都差不多。經濟上，目前越南的人均GDP才剛剛接近5000美元，大致相當於中國2010年的水平。在2010年，上海北京深圳的房價也才剛剛衝破2萬關口，廣州一萬多，大部分的二線城市不到一萬。越南近年來什麼模仿中國，不僅製造業產連結的打造幾乎是照搬中國，文化上有影視劇和電影審美也在模仿，越南李子柒數量比中國還多，但都稍遜一籌。唯獨房地產模仿的可以說是“青出於藍”。我看了一下，越南房價之所以失控，玩法套路基本上一致，離不開兩點，土地供應和放水，只是越南的操作更讓人驚訝。先是土地，2024年越南出台了《新土地法》，核心是市場化，廢除政府限價，引入年度土地價格表，按市場原則估值，初衷良好，但效果卻適得其反。新的土地法實施後，地價立馬翻了三到五倍，這點我們很熟悉了，麵粉貴了，面包能便宜嗎？面對預期中的成本上漲，開發商在過渡期瘋狂搶地，進一步推高地價，形成惡性循環。根據世邦魏理仕和Savills在2025年Q1的報告，河內新盤的拿地成本佔總開發成本的比例，從之前的15%-20%飆升至40%-50%。開發商自然會把這些成本全都轉嫁給購房者。越南最大的問題在於，經濟發展太快了，但法律法規是明顯落後，並沒有對開發商做出什麼限定，於是大量開發商開始囤地，減少新房出售。加上這段時間，越南開始了史無前例的反腐風波，越南官員普遍產生了多做多錯、不做不錯的畏難情緒。大量項目卡在審批環節，導致新房供應斷崖式下跌。2024年，擁有近千萬人口的胡志明市，全年僅供應了約5000套住宅，杯水車薪。這頭土地供應、房屋供應“便秘”了，那頭貨幣卻洪水滔天，供需的極端失衡，為房價失控種下了一顆種子。為了保住經濟增長，越南央行開啟了一場長達十餘年的降息潮，基準利率從高位一路降至4.5%的歷史低點。大家別用我們現在的利率去看越南，2010年的時候我們的基準利率可是高達6%以上的，而越南經濟才剛有起色，利率就降到4.5%，簡直是撒錢。於是越南市面上的錢越來越多，M2增速長期維持在13%以上。而越南又沒有太多產業可以兜住那麼大的資金量，本來還想放水是希望錢流去製造業。但製造業壓根接不住天量的資金，今年全球需求疲軟，疊加貿易戰起起伏伏，工廠訂單不足，也不敢開足馬力擴張。於是天量的貨幣兜兜轉轉還是湧向了房地產，貨幣就像是石油一樣，一點就著，一發不可收拾。銀行甚至推出了針對35歲以下人群的零利率購房貸款，還各種宣傳：“這是年輕人買房的黃金時代”之類的口號，這種定向刺激精準地將一代越南年輕人的未來與樓市繫結。越南還有一個特殊的情況，就是外資和外國人數量龐大。近年來，伴隨全球產業鏈轉移，數以萬計的韓國、中國、日本等外籍工程師、高管湧入越南北部工業園區。他們與本地迅速崛起的富裕階層，共同構成了高端市場的堅實購買力。在河內高端公寓租賃市場，外籍租客佔比超過40%，高昂的租金回報率支撐著更高的房價。對他們而言，以美元計價的越南房價並不算貴。很多越南人苦笑說，越南的房子都是為外資高管和本土新貴而建，和普通人無關。不過看回越南的經濟，的確是一片欣欣向榮，去年越南GDP增速達到7.09%，位於全球的前列，在喊得上名字的國家裡面算是排名第一了，比印度還強。而今年越南官方自己預測全年增速將會達到8%以上，發展的確迅猛。也難怪外資不斷進軍越南房地產市場，以前中國房地產上行的時候，對外資是有限制的，這一次要在越南全部拿回來。越南無論是城鎮化率45%，經濟發展階段，還是人口結構相對年輕……多方面條件顯示房地產依舊有很大空間。有不少本地的購房者由於擔心房價進一步上漲，只能硬著頭皮買單。我老家不少人都在越南發展，二三十年前中國有一段時間很流行娶一個越南老婆，現在他們的子女都長大了。這幾年越南經濟發展迅速，而我們這邊過於內卷，他們的子女又懂越南話，都跑去那邊謀生了，很多都是做建材衛浴等裝修生意的，也算是吃到越南的房地產紅利了。我聽老家的朋友說，現在有錢人都在買房，很多人都認為越南的房價會像中國一樣，會有至少十幾年的快速上漲期。越南現在的城鎮化大約45%，還有較大的上升空間，房價那怕短期下跌了也不怕，調整後就會重新上漲，（這套敘事邏輯是否似曾相識）？而他還有越南國籍，除了買公寓，更多是買宅基地自己蓋房子。現在越南房價上漲的信念，就跟我們房價下跌的信念是一樣的，都形成了思想鋼印。只是不少越南普通年輕人就比較倒霉了，接受上漲現實，但深感無力。 (櫻桃大房子)

中國被譽為世界工廠，因為中國生產了世界上一半的鋼鐵、水泥，佔世界3分之1的電力、工業品。很多人不知道的是，中國還是世界上最大的農業國，是世界農場。之所以說中國是世界農場，自然是因為中國農業非常強大。歷史上中國人就是最早種地的民族，漢族素有農耕民族之名。到現代，中國耕地面積高達19億畝，佔世界總耕地面積的7%，中國的耕地面積僅次於美國（約25億畝），印度（約24億畝），位居世界第三。中國的耕地面積居世界第3位，高達19億畝，中國有18億畝耕地紅線政策。中國的耕地面積大，農產品產量位居世界第一，即使農業強如美國也要甘拜下風。2024年全年，中國生產了7.06億噸糧食，折合成1.4兆斤。其中小麥產出1.4億噸，大米產出2.07億噸，玉米產出2.94億噸，豆類產出2362萬噸，薯類產出3058萬噸。中國的主糧自給率達100%，產出的小麥和大米養活了14億中國人，唯一缺乏的是大豆、玉米等畜牲飼料糧，這導致中國糧食的年缺口有1億多噸。全球主糧產量大約是28億噸，糧食產量大約是35億噸。中國生產了佔全球4分之1的主糧，佔全球5分之1的糧食。除糧食生產外，中國生產了世界最多的蔬菜。2022年一年中國用3.22億畝耕地生產出了8億噸蔬菜，常年生產近30個品種，僅山東一省就生產了近1億噸蔬菜。此外中國生產了全球最多的水果。2022年全球有10.12億畝果園，生產出了約9.33億噸水果，其中中國是世界最大的水果生產國。2023年中國生產出了約3.27億噸水果，包括近8000萬噸的西瓜、近5000萬噸的蘋果、約1500萬噸的梨、1300萬噸的葡萄。2023年中國各省水果產量。除農產品外，中國還是世界上最大的牧業國之一。中國擁有新疆、西藏、青海、內蒙古四大牧區。根據聯合國糧農組織的統計，僅2023年一年中國生產出了約9289萬噸肉，佔世界肉類總產量的26.8%，遠超第二名的美國（5023萬噸）和第三名的巴西（2975萬噸）。其中中國生產的豬肉有5541萬噸，佔世界產出一半。中國生產的雞肉有2473萬噸，牛肉有711萬噸，羊肉有540萬噸。世界六大家畜（牛雞鴨羊山羊豬）產量及地域分佈。以GDP衡量，2024年中國農業GDP產值為1.3兆美元，佔中國GDP總比重的7%左右。中國這個世界農場的農業從業者眾多，直接或間接從事農業的人員大約有3億人，中國的農業相關企業大約有1135萬家，農產品規模以上企業大約有2.6萬家。其中中國最大的農業企業是央企中糧，2024年營收大約是6350億元。中糧集團下品牌。中國的農業院校眾多，全國最頂尖的農業院校是位於北京的中國農業大學和位於陝西楊陵的西北農林科技大學，2所農業類985。之後是南京農業大學、華中農業大學等211學校。每個省基本上都有一座自己的農業院校，比如安徽農業大學、雲南農業大學。這些農業院校為世界農場提供源源不斷的農業人才。西北農林科技大學南校大門。農業是萬業之首，無論社會發展到什麼程度，人們第一需求永遠是吃飽吃好。中國農業的發展趨勢一定是集約化、工業化的方向。中國不只是世界工廠，更是世界農場。 (未音g)

親愛的藏金洞友們：全世界都在說，印度是下一個中國。連華爾街的資本大鱷們，都把熱錢和希望，像下注一樣砸向了這個南亞次大陸。國際貨幣基金組織（IMF）預測它未來幾年GDP增速高達6.5%，冠絕全球。14.5億的人口，剛剛超過我們，成了世界第一。看似一片潑天富貴。但洞主我走南闖北，見過最危險的繁榮，就是今天的印度。莫迪正在進行一場史無前例的豪賭，賭桌上是印度的國運，而他手中的王牌——所謂的人口紅利，正在變成一顆倒計時的炸彈。我有一個搞投資的朋友，前年雄心勃勃殺去孟買，想抓住“下一個中國”的風口。去年底他回來了，一臉的困惑。他說，哎呀，印度這個地方真是邪門。在孟買的金融區，高樓林立，西裝革履的精英們，講著流利的英語，做著幾十億美元的軟體外包生意，那派頭，比華爾街還華爾街。可車子一拐，開出不到二十公里，就是一望無際的貧民窟。牛在垃圾堆裡找吃的，衣衫襤褸的年輕人，眼神空洞地蹲在牆角。一半是海水，一半是火焰。他問我，你知道這到底是個什麼樣的國家？如果你看懂了這冰火兩重天，就看懂了莫迪這場豪賭的全部真相。一場豪賭，名為“印度夢”這些年，莫迪給全世界講了一個動人的故事。故事的名字，叫“印度製造”（Make in India）。他學著我們當年的路子，砸下血本搞基建。一個叫“國家基礎設施管道”（NIP）的計畫，準備在2020到2025年間，豪擲111-160兆盧比，這手筆不可謂不大。他還推出了總額約260億美元的生產掛鉤激勵（PLI）計畫，想把蘋果、三星這些巨頭的生產線，都從中國搬到印度去。效果有沒有？有，而且表面上看起來很美。PLI計畫已經吸引了1.23兆盧比的投資，創造了大約80萬個就業崗位。尤其是在電子行業，印度的手機出口額飆升到了110億美元，一躍成為全球第二大手機生產國。再加上IMF和世界銀行都預測它未來幾年能保持6.5%的GDP增速。這劇本，眼熟不？太眼熟了。這不就是當年我們經濟起飛的前夜嗎？但魔鬼，藏在細節裡。莫迪的基建大計，79%的錢都得靠政府自己掏，私營部門只佔21%。這就引出了一個要命的問題：政府的錢，能撐多久？更詭異的是，外國直接投資（FDI）的流向，根本不聽他的指揮。大部分熱錢，一頭紮進了服務業（佔19%）和電腦軟硬體（佔16%）。而莫迪心心唸唸的製造業，雖然有所增長，但還是個小角色。這說明什麼？說明資本比誰都精明。它們看得到這身華麗長袍底下，藏著一個致命的畸形。致命的失衡印度的經濟，就像一個得了巨人症的怪人。他有一條腿，粗壯得不成比例。這就是他的服務業。IT、軟體、金融，這些高大上的行業，撐起了印度經濟的半壁江山，對總增加值（GVA）的貢獻率高達54.7%，增速達到驚人的9.3%。但他的另一條腿，製造業，卻像侏儒一樣，細弱不堪。製造業對GVA的貢獻率，常年趴在17%左右，死活上不去。莫迪政府設定的25%目標，成了一個遙不可及的夢。這就見了鬼了。正常的國家發展，都是先搞勞動密集型的製造業，讓農民進城當工人，有工作，有飯吃，等有了積累，再慢慢升級到服務業和高科技。我們是這麼走過來的，日韓也是。製造業，是一個國家的腰。腰不硬，你站不直。印度倒好，直接“跨越”了製造業階段，從農業社會，一蹦子就想跳進服務業社會。這一蹦，把自己的腰給閃了。後果是什麼？是那14.5億被吹上天的人口，成了懸在印度頭頂的達摩克利斯之劍。紅利還是炸彈？我們常說“人口紅利”。但“紅利”是有前提的，那就是得有足夠多的工作崗位，把這些年輕人用起來。你有人，但沒工作，那不叫紅利，那叫負債，叫社會不穩定的根源，叫一顆隨時會引爆的炸彈。現在，請看一組讓你脊背發涼的資料。這個號稱擁有全世界最多年輕人的國家，其勞動參與率（LFPR），竟然低到只有50.4%！世界平均水平是多少？60.63%！更觸目驚心的是，印度女性的勞動參與率，只有32.8%。啥意思？就是100個能幹活的人裡，有將近一半，連找工作的心思都沒有，直接選擇躺平。為什麼？因為沒工作啊！那個強大的服務業，是精英的遊戲。一個程式設計師，可以創造巨大的產值，但他只需要一台電腦，他沒辦法給成千上萬的低技能勞動力提供崗位。而那個孱弱的製造業，本該是吸納就業的主力軍，卻根本扶不起來。這就造成了一個巨大的“斷層”。數以億計的年輕人，上不去，下不來。他們沒受過高等教育，進不了班加羅爾的軟體公司當白領。他們也找不到工廠裡的流水線崗位，因為根本就沒那麼多工廠。他們能去那？只能回到農村，或者在城市裡打零工，構成那高達89%的非正規就業大軍。資料再次揭示了真相：印度有44%的勞動力，擁擠在只貢獻了17.7% GVA的農業裡。而在貢獻了54.7% GVA的服務業裡，只僱傭了34%的人。這是何等的諷刺！經濟增長的果實，被少數精英摘走了。而剩下的大多數人，只能眼巴巴地看著，分享不到一絲一毫。這就是印度經濟“無就業增長”的殘酷現實。走鋼絲的錢袋子這種內部的畸形，還讓印度的國本，變得異常脆弱。它的錢袋子，外強中乾。它每年都要進口大量的商品，貿易逆差是個無底洞。拿什麼來補？就靠服務業那條腿，拚命給國外打工賺錢。整個國家的國際收支平衡，都懸在服務業出口這一根線上。這就像走鋼絲，看似瀟灑，實則步步驚心。IMF預測，印度的經常帳戶赤字將從GDP的-0.9%擴大到-1.3%。這個缺口正在變大。萬一那天全球經濟衰退，歐美的公司自己都活不下去了，開始縮減IT預算，這根線一斷，印度經濟就會立刻休克，引發貨幣危機。這就是單一引擎的脆弱性，是把國運押在別人身上的賭博。洞主有話說江湖上，最忌諱的就是根基不穩，強練上乘武功。內力平平，卻非要學“吸星大法”，結果就是走火入魔，經脈寸斷。印度，就是這樣一個武林中人。它跳過了扎馬步、練內功的苦活，也就是發展製造業，直接就想一步登天，玩轉服務業這個“上層建築”。這種模式，在風調雨順的時候，或許能風光一時。但只要風浪一來，立馬就會被打回原形。莫迪的這場豪賭，賭的太大，也太懸。他把國家的未來，押在了虛幻的空中樓閣上。記住洞主一句話：沒有一個強大的製造業作為“腰”，任何人口紅利最終都會變成人口炸彈。 (藏金洞)

9月12日，在2024首屆港航供應鏈發展大會暨第一屆首席供應鏈官論壇期間，由現代物流報社、中物匯成工程技術研究院和掌鏈網聯合出品的《“世界工廠”的供應鏈挑戰與應對——2024年中國首席供應鏈官調查報告》在南京發佈。中物匯成工程技術研究院首席顧問顧敬岩、現代物流報社社長楊達卿、中國物流與採購聯合會教育培訓部主任李俊峰共同為報告揭幕，這是國內首份面向首席供應鏈官群體的綜合性調查報告。 此次調研主要面向國內製造企業首席供應鏈官及負責供應鏈副總裁、副總經理、總監等專業人士，瞭解“中國製造”面臨的供應鏈情況。中物匯成工程技術研究院首席顧問顧敬岩對報告內容進行解讀。 顧敬岩介紹，調研對象以大型企業為主，約佔總數的2/3。調研對象集中在製造業、大宗商品流通業、農業三大領域。調研結果顯示，超過半數受訪者認為，今年企業業務規模同比增長，2024年以來產業鏈供應鏈韌性復甦。超過60%的受訪者認為，企業收入規模、業務規模預期增長幅度較大，但企業營運成本有更為明顯的提高，企業經營不斷承壓，利潤呈現縮小趨勢；超過70%的受訪者認為，由於勞動力短缺、工資成本上漲等原因，且中國產業鏈供應鏈主要集中在全球供應鏈價值中下游，人力成本上升對企業影響較大。 受地緣政治因素影響，美歐多國對中國推進脫鉤斷鏈，對“中國製造”商品徵收高額關稅，國際供應鏈合作企業受影響較大。俄烏衝突、以巴衝突等地區衝突也嚴重影響企業業務往來資金和出入口運輸成本，有超過60%的受訪者表示沒有相對完善的供應鏈預警機制，在海外供應鏈應急保障方面不足。

三四年前開始，奔往越南的“投資熱”談論不絕於耳。 尤其是在美想掙脫對華產業鏈依賴的背景下，各企業為抱緊老美的大腿紛紛撤出中國趕往越南，揚言“要將越南打造成世界工廠！” 但結果卻令他們大失所望，越方資料顯示，僅去年一年，越南就有7500多家企業停業，其主心骨紡織品訂單量更是縮水近80%。如今，越南義安省一工廠又因訂單少，傳來無薪停產、工人罷工的消息。 外媒直呼“越南終究是癱爛泥扶不上牆”！難道越南“世界工廠”之路就此中斷了嗎？

濟成長放緩，中國股市仍能有不錯的表現。 瑞銀資產管理在最新一期的《全景展望》中指出，對投資人而言，中國已經是投資組合中必然存在的關鍵字。 該機構的多資產策略主管埃文·布朗(Evan Brown)表示，政策制定者將在宏觀層面上提供足夠的支持來應對中國經濟的周期性調整，8月和9月的經濟數據普遍支撐此種觀點，即經濟活動在審慎的財政和貨幣刺激措施下已趨於穩定，並且對中國經濟成長的預測開始向上修正。 微觀層面上，在經濟發展過程中，中國以多種方式向價值鏈上游轉移，而且在一系列快速增長的新興領域都顯示出了成為全球領袖的潛力，這些都是令人振奮的積極因素。

毫不誇張地比喻，東莞是衡量中國出口業冷暖的溫度計。如今，它的刻度正急劇下降。 如果東莞停滯不前，一代人後，這個城市的街道將只剩下破舊廠房和過去的榮光。 7月末，東莞市統計局披露了幾個讓人大跌眼鏡的數據：2023年上半年，東莞市地區生產總值（GDP）同比增長1.5%，不僅低於今年一季度，甚至略低於還未解封的2022年同期。更讓人不安的是，作為出口龍頭地市，東莞GDP增速在上半年在整個廣東省倒數第一。而僅僅在4年前，東莞半年進出口總額增速還保持在6.8%，對全省外貿增長貢獻度高達96.4%。 改革開放三十多年，東莞向全世界輸出家電、電子產品、服裝、鞋包，海外市場也讓這個貧瘠的村莊成為人均GDP僅此於深圳的富裕城市。

2021年夏天，越南可能是“下一個世界工廠”的議題，被廣泛討論。 2022年，越南“不負眾望”，最終取得8.02%的GDP增速，為1997年以來最高。 2023年，全球已經基本走出疫情。但越南反而沒能延續此前的“增長奇蹟”，一季度經濟增速僅3.32%，不僅遠低於其年6.5%的增長目標，還創近十年來的“次低”，“最低”是2020年一季度的3.21%。 有觀點說，從經濟黑馬到經濟危機，越南正在急速下墜。