周末鬼故事出來，機構最新爆料： 原版4顆計算芯粒的激進架構因台積電CoWoS-L封裝翹曲難題作廢，調整為雙芯粒版本落地，同時牽動玻璃基板CoPoS路線節奏、封裝供應鏈格局發生變動。 若用玻璃基板，翹曲度可降低50%以上、訊號損耗僅為有機基板1/4。 GTC 2026上亮了相的Rubin Ultra，4顆晶片配16組HBM4E，發佈三個月就被砍掉一半。輝達寧可算力減半也不等台積電，卡在那？

群創3.5代線玻璃基板產線業務獨立驗證報告 群創光電3.5代線玻璃基板產線之業務實質、產能規模、客戶關聯及產業定位全面交叉驗證 報告基準日：2026年6月5日 驗證方法：多源交叉驗證 + 數學推演

人形機器人這個賽道，2026年是真的擠，光中國就冒出來一百多家公司在做這個事，馬斯克給出了百萬台人形機器人的量產目標，中國幾家頭部公司也在搶著出貨。 前段時間，《經濟學人》盤了一下全球人形機器人零部件供應商30強，按城市標在了一張地圖上。 我看這張圖之前隨手猜了一下，第一名應該是深圳吧？聽說美國搞機器人的創業公司融完資，第一件事就是飛深圳，這都快成行業慣例了，上海也合理，常州也說得過去，武進區的商人號稱90%的機器人零件都能在本地湊齊。 結果一看，按上市公司數量算，入選最多的城市是寧波，6家，全國第一。

據財聯社報導，美東時間周二，據知情人士透露，埃隆·馬斯克旗下的火箭與衛星公司 SpaceX計畫在公開募股中設定每股135美元的定價目標，計畫通過首次公開募股（IPO）發售5.556億股股票，有望籌集750億美元資金；將目標估值定為1.75兆美元，此次IPO將完全由新發行的股票構成。 這一舉動標誌著SpaceX在與早期投資者會面後首次向銀行明確提出了具體的融資和估值目標。此外，此前已有報導稱，SpaceX計畫以“SPCX”為股票程式碼在納斯達克上市，該公司已加快了首次公開募股的時間表，預計最早將於下周五（6月12日）上市。 據招股書，SpaceX營業收入增長穩健，2023至2025年復合增速達34%，2025年營收達187億美元。不過2026年一季度公司淨利潤承壓，主要受並表後集中清償xAI體系歷史債務所產生的一次性損失拖累。2026年一季度，公司淨利潤為-42.8億美元，去年同期為-5.3億美元。 業務方面，2026年一季度，SpaceX太空業務、連接業務、AI業務營收分別為6.2億美元、32.6億美元、8.2億美元，佔比分別為13%、69%、17%。

在人工智慧大模型迅猛發展的當下，Token成了數字世界最為關鍵的價值承載物。每一回模型推理，每一回智能互動，其背後都是數量眾多Token的產生、流轉以及消費。圍繞這一嶄露頭角的“Token經濟”，一條包含模型層、算力基礎設施、硬體底座、端側入口以及安全配套的完備產業鏈已然形成。本文會從Token的直接生產者著手，逐個剖析這一產業鏈的關鍵參與者，勾勒當前Token經濟的產業格局。1. 什麼是Token經濟？Token，簡而言之就是AI大模型處理文字、圖像、視訊等資訊的“最小計量單位”。2026年3月23日，國家資料局正式確定Token的中文譯名為“詞元”，並將其定位為“智能時代的價值錨點”，作為連接技術供給與商業需求的結算單位，為商業模式的落地提供了可量化的基礎。Token，可類比為AI產業運轉的“數字電力”，也是AI服務計費與結算的基礎單位。如果把大模型比作一台智慧型手機器，那麼詞元就如同這台機器運轉所消耗的“每一度電”，同時也是對外提供服務時“按度計費”的核心依據。資料來源：iiMedia Research（艾媒諮詢）（艾媒諮詢）資料顯示，2025年中國詞元呼叫總量達24,619.3兆次；報告預計2026年將增至111,799.5兆次，2030年將進一步攀升至7,046,680.4兆次，2025–2030年複合增長率（CAGR）為210%。資料來源：iiMedia Research（艾媒諮詢）2. Token產業鏈有那些重要企業？Token經濟產業鏈全景解析：從模型生產到算力底座一、模型層（Token直接生產者）模型層是Token經濟的起始源頭，借由大模型API或者自有應用去生成Token呼叫量。1. 網際網路大廠（通用模型底座）阿里巴巴：通義千問與阿里雲兩張王牌，目標被定位為“Token經濟的最大批發商”，其業務範圍涵蓋電商領域、雲端運算領域以及企業服務領域，形成了全場景閉環。騰訊：混元大模型在社交場景中被高頻呼叫，在遊戲場景裡也被高頻呼叫，在雲場景同樣被高頻呼叫，其自有生態Token消耗量極為巨大。百度：文心一言、搜尋、雲服務佈局，是國內面向個人消費者加上面向企業客戶的Token服務主要力量。字節跳動：豆包大模型定位被設定為“Token經濟的C端吞吐機”，它擁有超過1.5億的日活使用者，在國內，其日均Token消耗量處於首位。科大訊飛：推出星火大模型，在政企場景成熟，在教育場景成熟，在醫療場景成熟，其日均處理Token數量超過3兆，AI開放平台2025年時收入為135億。2. 大模型獨角獸（專業API供給）智譜AI：國內ToB API領域中處於龍頭地位的智譜AI（GLM），其周呼叫達到1.03兆Token，海外收入所佔比例超過50%，並且政企訂單呈現出爆發式增長態勢。MINIMAX：Token往海外發展領域的絕對處於領先地位的企業，OpenRouter在全球範圍內的呼叫數量在所有相關對象裡排名第一，每周的呼叫數量達到3.07兆Token，在市場中所佔的份額為22%，其來自海外的收入在總收入裡所佔的比例是73%。月之暗面（Kimi）：它是長文字場景中，那個負責Token消耗的引擎，專門聚焦於C端長文字互動，而且使用者增長的速度十分迅猛。深度求索（DeepSeek）：身處Token生產領域，把推理成本借助演算法最佳化降低到行業十分之一以下，堪稱“極致降本者”的存在。百川智能：Token供給者，其Baichuan系列處在金融領域，還有政務領域，有著很高的滲透率。零一萬物：它在開源生態裡是Token效率標竿，並且Yi系列模型於開源社區其影響力有著相當程度的大。商湯科技：多模態Token進行“感知 + 生成”融合，其旗下日日新大模型，在視覺這個領域以及多模態範疇處於領先位置。3. 垂直領域模型商（場景化Token服務）崑崙萬維：有著天工大模型全球API，是Token出海領域的龍頭，其每天處理的Token數量超過200億，海外收入所佔比例在70%以上，到2025年API收入可達32億，同比增長210%。拓爾思：具備政務以及金融NLP，能為金融和政務給予語義推理，以及Token計費服務。雲從科技：人機協同Token合規化的踐行者，在金融場景有所深耕，在治理場景也有所深耕。瀾舟科技：在輕量化Token生產方面堪稱“小而精”類型的代表，其孟子輕量化模型系列主要側重於主打垂直場景。達觀資料：是在垂直行業智能文字處理方面佔據獨特地位的專門對於各種詞彙元素精準把控加以操作的行家，其在金融領域所進行的應用達到了頗為深入的程度，在製造領域所產生的應用深入發展態勢顯著。虎博科技：是在金融範疇有著較高壁壘的玩家。二、算力基礎設施層（Token生產環境）是Token生產的“廠房”，也是Token生產的“能源”。4. 智算中心營運（重資產算力底座）潤澤科技：它是字節、智譜的核心IDC，有智算中心叢集，其算力租賃佔比超過60%。鴻博股份：是MINIMAX的獨家算力夥伴，有著海外智算中心的佈局，採用算力租賃以及Token計費模式。首都線上：智譜AI核心算力的底座，具有全球化的彈性算力，按照Token消耗進行即時計費，有著低延遲的Token生產和分發。資料港：它是阿里以及騰訊的核心IDC，有著AI算力叢集，還能夠支撐大模型Token推理。萬國資料：是大規模Token生產叢集當中的物理承載者，在國內屬於第三方資料中心領域的龍頭。秦淮資料：是進行Token生產的“電力公司”，是超大規模資料中心的營運商，能為AI訓練以及推理提供電力，還能提供散熱基座。奧飛資料：是為 AI 企業算力需求提供服務的智算中心服務商，也是為相關領域提供服務的網際網路資料中心服務商。5. 雲服務與算力平台（彈性算力供給）優刻得：為中小人工智慧企業提供Token算力服務，其定位呈現出“血汗工廠”模式。光環新網：它是AI推理算力的物理承載者，同時也是AI訓練算力的物理承載者，並且是以IDC加上雲端運算這種雙輪驅動的模式。軟通智算：擔任著算力網裡的“營運商”角色，承擔著對算力資源進行調度的工作，以及負責Token生產環境的維運任務。青雲科技：推出一種方案，該方案是關於彈性Token生產環境的混合雲方案，此方案能夠提供靈活的算力資源。平行科技：它是科研場景裡的高性能 Token 生成者，同時也是工業場景中的高性能 Token 生成者，還是超算雲服務商。三、硬體底座層（Token生產工具）提供諸如AI晶片、伺服器這類硬體裝置，對Token的生產效率以及成本起著決定性作用。6. AI晶片（算力核心）海光資訊：它是國產AI晶片裡的龍頭，是大模型訓練以及推理的核心所在，是信創智算領域當中的Token生產基座，還是國產替代的主力。寒武紀：是雲端 AI 晶片，是智算中心的標配，是邊緣側 Token 生產方面低功耗晶片的先鋒。摩爾線程：是國產全功能GPU的Token產能推動因素，是國產GPU領域處於領先之地的存在。壁仞科技：超大規模智算叢集的算力底座，單卡支援高並行推理燧原科技：雲端AI推理晶片的國產替代主力，專注雲端AI推理沐曦積體電路：是國產高性能GPU方面的Token生態建構者，其產品涵蓋了訓練以及推理這兩個範疇。7. AI伺服器與計算系統浪潮資訊：在國內AI伺服器市場佔有率處於首位，是字節跳動、百度以及阿里這幾家公司的核心供應商，是Token計算的硬體基礎。中科曙光：國產算力領域的龍頭，它具備AI伺服器以及智算中心，憑藉自主可控的算力為Token生產提供支撐。工業富聯：它是全球人工智慧伺服器代工領域當中處於龍頭地位的企業，其市場佔有率超過百分之四十，還是輝達的核心合作夥伴，更是Token工廠裝置的那塊基石。龍芯中科：其為自主可控Token生產鏈裡指令集的基石所在，是形成自主指令集架構的關鍵部分。華為：是全端式Token工廠的總包商，有著昇騰晶片以及鯤鵬生態，實現了國產算力全鏈條的覆蓋。四、端側與邊緣層（Token分發入口）在終端裝置上直接生成和消費Token，實現邊緣AI推理。8. 智能終端與邊緣計算小米集團：消費端Token入口領域有著生態級表現的參與者，其中小愛同學以及AloT裝置所覆蓋的終端數量達到了數億之多。聯想集團：它是端側Token生成方面的有著推動作用的主體，同時也是算力基礎設施領域的有著驅動效能的一方，它在AI PC領域與在伺服器領域所佔據的地位同等重要。OPPO：是端雲協同Token實現生產的出海典型代表者，它有著安第斯大模型，還有與之相關的手機終端。中科創達：它是終端以及汽車端側Token生成的OS使能者，有著智能作業系統和端側模型。海康威視：是物理世界視覺 Token 的入口級玩家，它有著視覺大模型，還有攝影機終端，呈現多模態融合。五、安全與配套層（Token經濟保障）保障Token生產、流通、使用的安全合規與資料供給。9. 安全與資料服務奇安信：是Token經濟安全基礎設施的守護者，它保障著Token生產環境的安全，也保障著Token流通環境的安全。深信服：是智算中心的一員，也是 AI 應用的安全接入者，它能夠提供安全雲端運算，還能夠提供算力接入。海天瑞聲：屬於Token生產的那種“原材料供應商”，能夠提供具備高品質的標註資料，還能提供訓練資料。 (TOP行業報告)

韓國晶片供應商，面臨連續第二年降價。一邊是賺得盆滿缽滿的晶片巨頭，一邊卻是連年被迫降價的本土供應商——韓國半導體產業正在上演一出令人費解的“冰火兩重天”。2026年初，全球半導體產業在人工智慧需求的推動下呈現出顯著的增長態勢。韓國兩大儲存晶片製造商三星電子與SK海力士均公佈了創紀錄的財務資料。行業資料顯示，三星電子2026年第一季度營業利潤預計達到57.2兆韓元，同比增長755%，超過其2025年全年的營業利潤總和。SK海力士在2025年實現了47.2兆韓元的營業利潤，同比增長101.2%，並在年度利潤上首次超越了三星電子。韓國3月半導體出口額同比上升151.4%，達到328.3億美元，推動韓國整體出口創下861.3億美元的歷史新高，為近40年來最快增速。然而，在下游晶片製造商利潤大幅增長、整個行業似乎都在享受AI紅利的同時，韓國本土的半導體材料與元件供應商卻面臨著截然不同的市場處境。據行業媒體披露，三星和SK海力士在完成2026年第一季度的供應商談判後，廣泛下調了儲存相關材料和元件的採購價格，這是韓國上游供應商連續第二年面臨降價壓力。2025年初，部分供應商已經接受了超過10%的降價幅度，而2026年第一季度的降價幅度雖然放緩至個位數百分比，但對於已經連續承壓的供應商而言，依然構成了嚴峻的挑戰。韓國行業高管在接受採訪時警告稱，如果沒有政策支援，供應商的盈利能力將持續減弱。為什麼在行業最繁榮的時期，處於供應鏈上游的韓國本土企業反而要勒緊褲腰帶過日子？01. 利潤分配與定價權失衡韓國上游供應商面臨降價壓力的直接原因，在於半導體產業鏈中定價權的高度集中以及頭部企業對成本控制的策略。在當前的市場周期中，高頻寬記憶體（HBM）和高端伺服器DRAM是推動儲存晶片製造商利潤增長的核心動力。以輝達最新的Blackwell架構B300 GPU為例，單顆GPU需要8顆HBM晶片，每顆包含12個DRAM裸片，這意味著一台滿配的DGX B300系統僅HBM模組就需要消耗768個DRAM裸片。根據行業分析機構的資料，HBM目前佔據了全球DRAM晶圓產能的23%，而資料中心消耗了全球70%的儲存晶片產量。當製造商將10%的產能轉向HBM時，傳統DRAM的產出會下降約30%。為了在HBM領域保持技術和產能優勢，儲存製造商正在進行大規模的資本支出。SK海力士2026年的資本支出預計約為40兆韓元，美光的財年資本支出也達到250億美元 。微軟和Google正爭相與SK海力士簽訂價值數兆韓元的3年期DDR5和HBM長期供應協議，合同中包含10%至30%的預付款和最低價格底線條款。這些長期協議鎖定了巨頭們的高端產品利潤，但也意味著他們必須在其他環節嚴格控製成本，以維持整體資本回報率。值得注意的是，三星和SK海力士對伺服器DRAM供應要求漲價50%至60%，三星自2025年9月以來已將儲存晶片合約價格上調最高60%。頭部企業在面向下遊客戶時具有強勢的定價能力，但這種能力並未傳導至上游供應商。這些高附加值產品的製造主要依賴於先進封裝技術（如SK海力士的MR-MUF技術和美光的混合鍵合技術）以及國際頂級裝置製造商（如ASML）。相比之下，韓國本土的通用材料和基礎元件供應商並未直接從HBM的溢價中獲得相應的利潤增長。同時，傳統消費級電子產品的需求依然疲軟。行業預測顯示，2026年智慧型手機出貨量將下降12.9%，PC市場將萎縮11.3%。市場研究機構的資料顯示，主要供應商正在逐步退出消費DRAM領域，將產能集中於利潤更高的伺服器和AI應用。這一趨勢進一步壓縮了為消費市場供貨的上游供應商的訂單量和議價空間。此外，三星在HBM市場的份額目前落後於SK海力士（SK海力士約佔57%），其HBM收入佔DRAM總收入的比例不到10% 。三星當前的利潤增長更多依賴於AI推理需求帶動的傳統伺服器DRAM價格反彈，以及韓元貶值帶來的匯兌收益。這種對傳統DRAM利潤的依賴，進一步增強了其對上游供應鏈進行成本控制的動機。證券分析師Kim Sun-woo認為，當前儲存周期正接近超級周期的中點。在周期中段，頭部企業通常會加大對成本結構的最佳化力度，以在周期下行時保持競爭力，這也解釋了為何在利潤創紀錄的同時，對上游供應商的降價要求反而在持續。02. 宏觀壓力除了產業鏈內部的利潤擠壓，宏觀經濟環境的變化也削弱了韓國本土供應商的盈利能力和議價空間。地緣政治因素直接影響了半導體材料的生產成本。2026年2月爆發的中東衝突導致國際油價上升，進而推高了石腦油等關鍵化工原料的價格，增加了半導體基礎材料的製造成本 。更為顯著的影響體現在特殊氣體的供應上。由於中東地區的衝突，卡達等國的氦氣工廠停產，導致全球氦氣供應緊張 。氦氣是半導體製造中光刻、蝕刻和晶圓冷卻等工序不可或缺的材料。雖然韓國政府表示其氦氣庫存可維持到2026年6月，但供應中斷的風險已促使部分工業氣體供應商開始徵收附加費。韓國政府已著手調查14種高度依賴中東的半導體材料和裝置的供應安全狀況。同時，韓元兌美元匯率跌至近17年來的低點。雖然這增加了韓國晶片出口的匯兌收益，但對於需要進口原材料的本土材料和元件供應商而言，這直接導致了採購成本的急劇上升。行業資料顯示，2026年全球DRAM供應增長僅16%，NAND供應增長17%，遠低於歷史20%至30%的常態水平 。供應緊張本應賦予上游供應商更強的議價能力，但由於韓國儲存市場高度集中——三星、SK海力士和美光控制了全球95%以上的DRAM產能 ——上游供應商的客戶選擇極為有限。這種買方壟斷的市場結構使得供應商即便面臨成本上升，也難以將壓力傳導至下游。在製造成本攀升和下遊客戶要求降價的雙重作用下，韓國本土供應商的實際利潤空間受到嚴重壓縮。03. 中國半導體材料與裝置的崛起在韓國供應商面臨降價壓力的同時，國內半導體材料和裝置產業的快速發展，正在深刻改變區域供應鏈的競爭格局，這也是韓國本土供應商議價能力被削弱的一個重要外部因素。近年來，中國在半導體產業鏈的本土化方面取得了顯著進展。根據國際半導體產業協會（SEMI）的資料，2024年全球半導體材料市場收入達到675億美元，其中中國大陸半導體材料市場規模達到135億美元，持續保持同比增長，並穩居全球前列 。戰略與國際研究中心（CSIS）在2026年3月的報告中指出，外部的出口管制客觀上加速了國內半導體供應鏈的本土化處理程序。在2024至2025年間，國產半導體裝置在國內市場的份額從25%上升至35%。在蝕刻和薄膜沉積等特定領域，本土企業的市場份額已達到40% 。在儲存晶片製造領域，國內整體產能的擴張和技術迭代正在對全球市場產生實質性影響。據多家媒體報導，國記憶體儲製造商正在加速擴充產能，並在技術節點上逐步縮小與國際領先廠商的差距。瑞銀（UBS）估計，2026年中國儲存產能的擴張規模可能達到每月12萬至14萬片晶圓，並預計在2027年將"進一步大幅增加" 。行業分析師指出，國產儲存製造商在同規格產品上通常享有超過15%的價格優勢，這對價格敏感的通用伺服器和消費市場具有較強的吸引力。摩根士丹利預測，中國AI晶片自給率到2027年將達到82%。在這一趨勢下，國產半導體材料和元件供應商的產品將隨著下游晶片製造商的擴張而進入更廣泛的市場，在全球供應鏈中佔據更重要的位置。據報導，國內半導體企業在2025年實現了全面的創紀錄營收。國內最大的晶圓代工企業年營收達到93.27億美元，同比增長16%，淨利潤飆升39%至6.85億美元。國產材料、裝置以及成熟製程儲存晶片領域的規模化擴張和價格競爭力，使得韓國晶片製造商在採購通用材料和元件時擁有了更多的替代選擇。行業分析認為，國內半導體產業鏈的整體崛起，客觀上使得韓國供應商在面對頭部企業降價要求時缺乏足夠的議價底氣。04. 市場影響韓國晶片供應商連續降價的現象，不僅反映了短期的商業博弈，也對全球半導體市場的長期發展提出了新的課題。首先，上游供應商盈利能力的持續減弱可能影響供應鏈的長期韌性。韓國行業高管指出，如果缺乏合理的利潤分配機制，本土供應商可能被迫縮減產品研發和資本支出。在半導體技術迭代加速的背景下，研發投入的減少可能削弱韓國材料和元件產業的競爭力。SK集團會長崔泰源預計，全球晶片晶圓短缺的情況將持續到2030年。如果上游供應鏈因利潤受擠壓而出現產能萎縮或技術停滯，可能會對未來全球儲存晶片的穩定供應產生負面影響。其次，儘管上游材料價格受到壓制，但終端儲存晶片的價格仍在持續上漲。市場研究機構的資料顯示，2026年第一季度DRAM合約價格環比上漲了90%至95%，並預計第二季度將繼續上漲58%至63%；NAND Flash合約價格在第二季度預計將環比上漲70%至75% 。宏觀分析報告指出，DRAM價格在過去一年中大幅上漲，這種由需求驅動的價格上升已經開始向更廣泛的消費品市場傳導，例如美國軟體CPI在3個月內累計上漲了15.5% 。Gartner預測2026年DRAM價格全年將上漲47% 。上游材料降價而終端晶片漲價，這一價格剪刀差意味著產業鏈中間環節——即頭部晶片製造商——正在獲取越來越大比例的利潤。然而，市場對價格持續上漲的預期也存在分歧。NH Investment的高級分析師Ryu Young-ho認為，市場對儲存價格上漲見頂的擔憂正在增加，當前可能已進入上行周期的後期階段。市場也觀察到，由於終端使用者需求難以消化過高的價格，部分DRAM現貨價格近期出現了回落。此外，隨著國內企業在儲存市場的產能釋放，部分分析師預計，大宗儲存市場的供應緊張狀況可能會得到緩解，從而放緩整體價格的上漲步伐 。SIA的資料顯示，2026年2月全球半導體銷售額達到888億美元，同比增長61.8%，全年銷售額預計將達到約1兆美元 。在這一歷史性的市場規模擴張中，產業鏈利潤的分配是否合理，將直接影響供應鏈的長期穩定性。綜上所述，韓國晶片供應商連續第二年面臨降價，是半導體產業在AI繁榮期內部結構性失衡的體現。頭部企業集中了大部分定價權和利潤，而上游供應商則承受著成本轉嫁、宏觀經濟波動以及區域競爭加劇的多重壓力。韓國供應商的困境並非孤例，它揭示了全球半導體產業在高速增長期需要面對的結構性問題：如何在頭部企業追求利潤最大化與維持上游供應鏈健康之間取得平衡。 (半導體產業縱橫)

有時，在外事場合，兩國會談也不都是宏大敘事，也會聊點“小事”。今年1月，中國商務部部長在會見芬蘭總理奧爾波時，就特意提到了一個縣城的項目。部長說：“通力電梯參與了江蘇崑山住宅老舊電梯的更新項目，在自主選擇品牌過程中，通力中標了2106台，佔招標數量的96%。”通力電梯有限公司，是現在全世界最大電梯供應商之一，正來自芬蘭。在外交場合，引用一個縣級市的具體招投標資料，相當罕見。細品這些數字，其實耐人尋味。在如今中國電梯市場競爭極度激烈的背景下，一家外企，能在一個縣城拿下96%的市場份額。究竟靠什麼？整整兩個月後的3月26日，通力進入中中國地市場30周年慶典在崑山舉行，這就像一把鑰匙，幫我們解開了上面的懸念。更關鍵的是，在風雲變幻的時代中，它所在的崑山，號稱“中國最牛的縣城”，到底藏著怎樣的底牌？要回答開頭那個96%中標率的懸念，我們必須先回到老舊小區電梯改造的真實場景中去。凡是經歷過小區換電梯的人都知道，這絕對是個“天坑”工程。不僅眾口難調，而且施工周期漫長。一部電梯拆舊換新，動輒一兩個月，這意味著樓裡的老人、孕婦、上班族，要生生爬上幾十天的樓梯。這種體感，不能說不痛苦。到去年7月，崑山首批3.29億元超長期特別國債支援老舊電梯更新項目圓滿收官，2196台老舊電梯完成更新，惠及5萬居民，成為中國同類城市中規模最大的老舊電梯更新改造項目。在這過程中，崑山政府做了一個“意外”的決定：不包辦，不干預；採用了一種“政府搭建平台、企業競爭報價、業主集體選擇”的模式。崑山某小區更新改造後沒有對特定品牌的偏袒，對內資外資，完全一視同仁。誰能解決老百姓的痛點，誰就上——沒有比這更公平公正公開的市場環境了吧？居民完全自主選擇電梯品牌，於是通力電梯因品牌信譽良好、技術紮實、產品過硬和服務周至中標2106台，佔比約96%。舉例子來說，別人換電梯按“月”算，通力按“天”算；通過模組化的設計、柔性生產和極其成熟的供應鏈調配，通力最快能在“1-2周”完成老舊電梯的智能化升級。整個改造項目用了8個月，比原計畫提前了5個月收工！另外，通力從1996年在崑山註冊開始，已經深耕市場整整30年，崑山工業園本就是它全球最大生產基地和海外研發中心，本地供應鏈佔比也達到99%，能快速響應項目需求，保障交付效率。崑山通力工廠這方方面面，既幫它奠定了全生命周期服務能力，也幫它贏得了居民的信任和口碑。30年，崑山的通力，只是一個縮影。公平的市場環境激發了企業的創新動力，而企業的創新技術，最終又反哺了城市的民生工程。這不僅成就了外企與城市的“雙向奔赴”，更讓崑山在國際上贏得了極高的聲譽。這也是商務部部長會以此為例，向世界展示中國的營商環境的真正原因。前兩天，通力在崑山舉辦了進入中中國地市場30周年慶典。通力集團總裁兼首席執行長菲利普·德龍（Philippe Delorme）親臨現場。通力同時慶祝了第180萬台裝置發運，還把代表未來趨勢的新一代DX5智慧電梯技術平台，放在崑山現場進行“全球首發”。發展至今，通力崑山工業園已成為通力全球規模最大的生產製造基地和海外研發中心。2015年，這裡又建起一座高達235.6米的電梯測試塔，不僅刷新了全球最高紀錄，也成了崑山的城市地標。通力崑山工業園在逆全球化暗流湧動、產業鏈外遷雜音不斷的今天，通力為什麼還要在中國、在崑山持續加碼？通力大中華區供應鏈高級副總裁安蒂·帕沃拉（Antti Paavola）曾透露過一個關鍵細節：“我們99%的供應商在企業附近，這為按時生產交付提供了有力保障。”這意味著什麼？這意味著極致的響應速度，極致的物流成本，以及極致的抗風險能力。這正是崑山的產業底牌：“搬不走、拆不散”的產業鏈生態。崑山只有931平方公里，並不大。但在這片土地上，聚集了全球80個國家和地區的超1萬個外資項目，以及3.5萬家工業企業。2025年，崑山GDP達到驚人的5615.34億元，連續21年穩坐中國百強縣榜首，那怕是放在300來個地級市中也能排到前60，比不少西部省會都高。在這裡，產業的集聚度達到了令人髮指的地步。比如，業界有一句名言：“每秒鐘有一顆‘芯’在崑山完成封測，每分鐘有一塊‘屏’從崑山發往終端。”20多年前，崑山組織人員拆開筆記型電腦，對1000多個主要零部件逐一梳理，發現崑山還少什麼，就去重點招商，先後招來了近500家規上電子資訊企業，最終打造出一條超8000億元的電子資訊產業鏈。新能源領域，同樣如此。以落戶崑山的獨角獸企業清陶能源（主攻固態電池）為例，其80%的供應商都在崑山本土，最近的合作夥伴距離他們只有短短的一公里。就算一家整車廠，也可以在崑山找到幾乎所有配套的零部件供應商。這就是供應鏈的深度。你可以用補貼挖走一家工廠，但你永遠無法挖走一個盤根錯節、相互依存的生態系統。通力10年前在崑山製造普通電梯，如今在崑山製造沙烏地阿拉伯吉達塔（在建的摩天大樓，未來將是人類首座突破1000米摩天巨塔）的電梯。沙烏地阿拉伯吉達塔效果圖。設計高度為1008米 這一高度將超過世界第一高樓哈利法塔近180米這種躍升的背後，是崑山龐大工業體系的托底。雄厚的工業家底帶來的，不只看得見的產業鏈優勢，還有精準讀懂企業需求、並將需求落地的軟實力。今天，很多企業最渴求的早已不是土地、資金等傳統優惠政策，而是誰能為新產品、新技術提供豐富且適配的應用場景。崑山敏銳地捕捉到這一需求變化，在中國首創新機構 “場景辦”，主動為產品找應用，為場景找技術。在 “場景辦” 的協調下，崑山老舊電梯更新項目，也為通力的新技術落地提供了絕佳的規模化應用場景。資本多聰明啊？當它發現離開這裡，就再也找不到如此高效、完備、響應神速的供應鏈與生態配套時，它不僅不會走，還會把更多家底搬過來。有了公平的市場，有了完備的生態，這就夠了嗎？對於崑山來說，這只是基礎。真正發揮根本作用的，是崑山對政商關係的重新定義。現在，中國很多地方招商引資，學會了“保姆式”服務。這種服務在短缺經濟時代很管用，但在高品質發展時代，企業更看重的是制度的確定性和辦事的效率。於是，崑山把營商環境升級為了一個品牌——“昆如意”。從“保姆”到“如意”，背後有從主政者個人意志向數位化、精準化法治跨越的意思。舉個真實的例子。拓米洛（Tomilo）是崑山一家做高端環境試驗裝置的國家級專精特新“小巨人”企業。隨著訂單暴增，企業急需拿地擴產。如果在傳統語境下，一家民營企業想要拿到寶貴的土地指標，老闆可能得跑斷腿、磨破嘴，經歷漫長的審批和無盡的應酬。但在崑山，拓米洛體驗到的是一種“無感服務”。崑山推出了“資料得地”機制。政府不再靠主觀印象或私人關係來批地，而是將企業的稅收、產值、研發投入等核心資料輸入系統。系統自動評分，憑實力說話。拓米洛因為各項資料優異，直接獲得了土地指標。隨後，崑山政府各個部門在後台高效聯動，實現了“簽約即交地、交地即發證、發證即開工”。企業老闆甚至都沒怎麼往政府跑，事情就“悄無聲息”地辦妥了。拓米洛的負責人感慨：這是一種“不打擾”卻“全辦妥”的服務，最高境界就是“無事不擾，有求必應”。江蘇拓米洛高端裝備股份有限公司總部在崑山，你不需要挖空心思去研究政商關係。當企業把原本用於跑審批、協調的大量精力和資源，全部投入到研發、生產和搶佔市場上時，這個地方怎麼可能沒有競爭力？這座城市怎麼可能沒有活力？崑山的輝煌讓人驚嘆，但很多人忽略了，崑山並非生來就是王者。回溯到1984年，崑山還是蘇州地區經濟排名倒數第一的農業縣，人均收入極低，被戲稱為蘇州的“小六子”（6個縣裡最窮的一個）。當時的崑山面臨著“五缺”：缺資金、缺項目、缺產品、缺技術、缺人才。財政收入不到1億元。窮則思變。1984年，崑山開中國之先河，不等不靠不要，硬是自費在城東劃出了3.75平方公里的工業小區。1985年，沒有外資，他們就跑去上海，從上海手裡，硬生生“搶”來了崑山第一家合資企業。崑山1980年代老照片到1990年第一家台資企業落戶，再到1996年通力電梯進駐，崑山用40多年時間，演繹了什麼叫“長期主義”。如果說早年的崑山靠的是“拼”和“搶”，那麼今天的崑山，靠的則是“養”和“等”。不只陪伴通力30年，崑山在培育整個新興產業上，展現出了極其罕見的戰略定力。2007年，科學家梁子才帶著660萬元來到崑山，創辦了瑞博生物，主攻極具前瞻性但也極度燒錢的“小核酸藥物”。在創新藥領域，有一個著名的“死亡谷”定律，研發周期長、失敗率極高。但崑山政府沒有追求短期的GDP回報，而是以“創始合夥人”的身份，直接投入了400萬元種子資金。此後的十幾年裡，瑞博生物長期處於虧損狀態，一沒貢獻GDP，二沒貢獻稅收。但崑山不僅沒有撤資，反而分多次累計投資了超1.5億元，陪著企業一起坐“冷板凳”。直到2026年1月，瑞博生物終於在港交所主機板掛牌上市，成為今年港股首個創新藥IPO。如今，崑山的小核酸及生物醫藥產業園，已經成為亞洲最大的小核酸藥物品種線集聚地。小核酸及生物醫藥產業園同樣的故事也發生在清陶能源身上。當年清華大學團隊來崑山創業，團隊在長達兩年時間裡沒有創造任何實際經濟效益，但崑山依然堅定地兌現了一億元的人才資金承諾。如今，清陶能源已成長為估值超200億元的超級獨角獸。這才是崑山最可怕的地方。在這個習慣了賺快錢、追風口的時代，崑山政府甘願化身為“耐心資本”。他們深知，真正的新質生產力，真正的核心技術，是需要時間去熬的。“耐心政府+韌性企業”，構成了崑山跨越周期的底層密碼。政府在政務服務上的“快”（一天能發五證），恰恰是為了讓企業在技術研發上能夠放心地“慢”（十年磨一劍研發）。用時間的複利，去對抗周期的波動，這是崑山教給中國縣域經濟最深刻的一課。中國已經是全球增長與穩定的重要支點。——當今世界越折騰，這句話的含金量就越高。面對複雜多變的外部周期，最好的防禦就是主動開放。回到通力來華30周年的現場。當第180萬台裝置緩緩駛出崑山工廠時，我們看到的不僅僅是一組冷冰冰的工業資料，它背後是無數個中國家庭生活質量的提升，也是中國城市化處理程序的微觀註腳。這30年，是外資企業紮根中國、與中國大市場同頻共振的縮影。他們在這裡獲得了難以替代的供應鏈優勢，享受了公平透明的市場環境，也用最前沿的技術回饋了這片土地。崑山給我們的啟示太突出太特別了。它用實際行動證明了：堅持內資外資一視同仁，不僅不會沖垮本土產業，反而能激發最強烈的鯰魚效應，讓真正的好技術、好產品脫穎而出。在這裡，傳統製造也正向智能製造躍升，外資企業的技術溢出與本土產業鏈的深度融合，正在催生出不可替代的產業新動能。路徑很清晰：不搞花架子，不搞封閉排他，尊重常識，敬畏市場，做時間的朋友，剩下的交給未來。把營商環境做到極致，把產業鏈扎到最深，那怕是一個小小的縣，也能在世界經濟的版圖上，打出屬於自己的王牌。 (正解局)

3月20日早盤，A股太陽能、儲能概念類股震盪拉升，正泰電源開盤後七分鐘直線漲停，首航新能漲超19%，艾羅能源、華民股份、錦浪科技、德業股份、陽光電源、禾邁股份漲超5%。鋰電池也因此大受提振。據路透社報導，特斯拉正尋求從中國供應商手中採購價值29億美元的太陽能生產裝置。蘇州邁為股份是該太陽能項目製造裝置的主要候選供應商之一，其他正在洽談特斯拉太陽能項目的中國公司包括捷佳偉創和拉普拉斯。3月20日午間，據貝殼財經報導，一家太陽能企業證實了上述消息，並透露合同規模在吉瓦級。集體大漲今日早盤，馬斯克執掌的特斯拉突然傳出大利多。路透社報導指，特斯拉正尋求從中國供應商手中採購價值29億美元的太陽能生產裝置。這一消息徹底引爆了市場。3月20日，太陽能概念股爆發，上能電氣20CM漲停，首航新能漲逾19%，九洲集團、艾羅能源漲逾15%，錦浪科技、昱能科技漲逾14%。正泰電源開盤後七分鐘直線漲停。根據WoodMac資料，2025年正泰電源北美工商業太陽能逆變器市佔率達30.2%，居首位，領先第二名SMA 9.5個百分點。2025年2月，公司與羅馬尼亞EPC商ENEVO Group簽訂761MW太陽能逆變器訂單，為歐洲大型地面電站標竿項目，標誌其在地面電站市場實現關鍵突破。可能是受太陽能帶動，鋰電池概念股午前也快速拉升，鵬輝能源、海科新源漲逾10%，璞泰來、石大勝華漲停，億緯鋰能、湖南裕能漲逾8%。帶動創業板指半日漲3.3%。歐洲方面亦有關於新能源利多傳出。中東緊張局勢升級令國際能源市場波動加劇。受此影響，當地時間19日在布魯塞爾舉行的歐盟峰會也將焦點議題從提升歐洲競爭力緊急轉為能源問題。而在如何應對當前能源危機問題上，歐盟內部分歧明顯。儘管各方均認同應對能源供應風險的緊迫性，但在具體路徑上分歧顯著，本次峰會圍繞碳排放交易體系出現了激烈的爭論。波蘭、捷克、斯洛伐克等十國認為該體系加劇了能源價格上漲、損害了本國產業，敦促歐盟委員會最遲在5月底前重新審視該體系。與此同時，西班牙、荷蘭、丹麥等八國則呼籲維持碳排放交易體系的穩定性，反對針對碳價或市場准入規則進行行政干預。行業景氣度回升當前行業處於產能出清與技術迭代平行階段，矽料、矽片、電池片價格持續回落，元件價格走穩，銀漿與玻璃成本承壓。太陽能裝置近共用領跑電力裝置類股，頭部企業表現強勁。太陽能逆變器主題更是走出了右側趨勢。國新證券認為，發展趨勢聚焦高效電池技術（如鈣鈦礦疊層）突破、規模化基地建設及新型儲能協同。驅動因素包括“十五五”規劃明確十大清潔能源基地佈局、新能源裝機2035年翻番目標、地方產業扶持（如宜賓400億太陽能目標）及新型電力系統建設推動的消納與儲能需求。投資邏輯圍繞供給側改革盈利修復、技術α與政策β共振，優選龍頭與技術領先企業。不過，從供給面來看，據愛建證券資料，2026年3月，太陽能元件排產顯著回升至44GW-45GW，月環比增長28%-29%。國內排產達32GW-33GW，海外排產11GW-12GW，其中印度維持穩定，東南亞受關稅風險影響開工率下降，美國產量穩定。鋰電行業排產同步增長，動力+儲能+消費類電池排產達219GWh（中國），232GWh（全球），增量集中於大尺寸儲能電芯和頭部企業。太陽能矽料價格持續下探，TOPCon電池片價格下降，但儲能系統價格整體上行。 (券商中國)