在歐洲Web3 產業已經創業五年的阿鋒，最近又回到了北京。這些年，他在德國與法國兩地奔波，組織了不少產業交流會，也認識了一群同樣在歐洲創業的Web3 從業人員。談起歐洲的Web3 市場，阿鋒的判斷很直接：這裡是理想主義者的熱土。純粹的理想並沒有讓歐洲在全球加密版圖中佔據絕對優勢，但也沒有動搖他們對Web3 理想主義的信念。從瑞士楚格的“加密谷”，到巴黎的Station F 孵化器；從柏林區塊鏈周，到阿姆斯特丹的DeFi 創新社區，這片古老的大陸一直在用自己的方式，寫著一套與美國、亞洲截然不同的加密敘事。當我們把目光從美國、日韓、中東的加密狂熱中抽離，轉向這片相對沉靜的世界時，一個問題浮出水面：歐洲在加密世界版圖中，到底是怎樣一種特殊的存在？去中心化的大陸如果要用一句話來形容歐洲的加密產業，阿鋒毫不猶豫地給了四個字：“去中心化。”這個去中心化，一方面是指不迷信單一的中心人物。在美國，許多人是被某些明星創業家、意見領袖帶入場，而在歐洲，更多人是出於自己對隱私、開放協議、自由市場的信念選擇進入Web3。他們的動機相對單純，許多創業者的第一訴求甚至不是賺錢，而是「覺得這個東西值得做」。另一方面，歐洲在地理上也沒有一個絕對中心。各國、各城各有氣質，共同拼成一張碎片化，卻頗有層次感的Web3 地圖。首先是德國。德國是一個沒有超級大都市的國家，產業分佈非常分散。許多世界級企業都隱身在普通小鎮裡，最大的城市柏林，人口也不過三百多萬，相當於中國的一個普通地級市。漫長的冬季和偏內向的社會氛圍，讓這裡更像是工程師的天堂。德國人更願意待在屋裡鑽研技術，研發能力很強。如果去柏林參加會議，很容易發現：技術人員永遠多於商務人員。“很少有德國人選擇去做商務，大部分德國人都在做研究或開發”，在德國做錢包專案的Mike 說。法國則完全是另一種風格。在法國，從事加密行業的人，很大一部分來自傳統快消、時尚、奢侈品等行業。 NFT 最火紅的那幾年，歐萊雅、LV 等大公司裡不少市場、品牌、商務條線的精英，都被吸引了進來。他們本身社交能力和市場拓展能力就很強，在Web3 里自然也更偏向商務角色，負責談合作、推廣專案、做社群、跑市場。第三個國家是瑞士，它的關鍵字是「中立」。瑞士擁有明確、友善的合規框架，在稅務政策上也對加密相對寬鬆，非常適合非營利組織或研究機構運作。以太坊基金會、Solana 基金會等Web3 基金會選擇在瑞士聚集，就是看中了這裡提供的一整套穩定，可預期的制度土壤。最後是葡萄牙的里斯本。里斯本之所以在Web3 圈出名，很大程度是因為人。葡萄牙有數位游民簽證和黃金簽證，疊加氣候舒適、生活成本較低，吸引了不少在Web3 產業已經賺錢的美國人移居。他們中的許多人，手上已經沒有需要天天操心營運的項目，但錢賺得差不多了，索性定居里斯本，躺平式養老，順便參與一些投資、聚會和社區活動。德國的技術氣質、法國的商務天賦、瑞士的合規優勢、里斯本的數位游民，共同構成了歐洲Web3 產業的碎片拼圖。加密老錢風聊到Web3，很多人第一反應是美國、香港、新加坡，但在阿鋒看來，歐洲人對去中心化、隱私的敏感和需求，並不比這些地區低，甚至更強。在TVL 排名前十的項目中，有一半來自歐洲。這背後，一方面是工程師文化的延伸，另一方面也和歐洲人願意支援新事物、新賽道有關，即使它暫時看不到特別大的回報。「以前考驗一個項目好不好，是看它能不能上幣安。但是現在有些改變，會考察這個項目會不會有正向的現金流，產品會不會有人用。在歐洲，如果項目找到目標人群後，其實競爭並不會像美國和亞洲那樣激烈，歐洲人會把它當作一個很好的生意，不會出現'撈一把就跑'的情況。」阿鋒說，“此外，雖然歐洲人的數學基礎不好，但是他們非常願意花時間研究，因此會誕生很多小而美的團隊，賺的也不少。”從整體滲透率來看，Web3 在歐洲仍是一個小眾產業。在這裡，產業佔有率大約只有6%，也就是說，100 個人裡面，只有6 個人使用加密貨幣，這一比例明顯低於美國和亞洲，使用者年齡層則集中在25 到40 歲。和韓國、部分亞洲市場高頻高槓桿的交易習慣不同，大多數歐洲人並不會把全部身家押在幣市上。對他們來說，加密貨幣更像是資產配置中的選項，而不是一場豪賭。這和歐洲的歷史經驗與財富結構有關。許多歐洲人已經經歷過不同形式的投機年代，對一夜致富這件事並沒有那麼飢渴。在有錢人的群體裡，更多財富來自家族長期積累，他們更容易接受「存一個比特幣留給後代」這種故事，而不是相信透過梭哈某個百倍、千倍幣實現階級跨越。還有一個客觀限制是：在歐洲，大部分合規交易所不提供高槓桿，合約、槓桿相關業務也非常有限。這種制度設計本身就降低了一把梭哈的可能性。當然，這並不意味著歐洲人沒有交易慾望。反而在周期輪換時，會出現一些頗有趣味的行為模式：行情不好時，就在歐洲本地打工賺錢，行情好轉，就去生活成本更低的國家全職炒幣。「去年我認識了一個在瑞士的義大利人，他每年會在瑞士的餐廳干4 個月，剩下的8 個月就飛到泰國和菲律賓，在兩個國家分別住4 個月，全職做加密貨幣交易。」阿鋒說。穩定幣熱潮和世界其他地區一樣，在歐洲，穩定幣被普遍認為是最有前景的方向之一，幾乎所有歐洲銀行都在研究相關方案。但它之所以大熱，背後的邏輯和亞洲、新興市場並不相同。首要原因在於支付基礎設施。歐盟至今沒有一套真正統一、自主的支付結算系統，日常仍大量依賴Visa 和Mastercard 這樣的美國體系。對許多歐洲人來說，這意味著經濟命脈長期連結在他國搭建的網路上。因此，無論是政策制定者還是銀行業，都希望能探索一套屬於歐洲自己的結算系統，而穩定幣及其背後的鏈上清算網路，自然成為一個被頻繁討論的選項。第二個推力來自地緣政治和產業遷移。俄烏戰爭爆發後，能源價格和整體製造成本飆升，歐洲傳統製造業的壓力陡增，不少工廠選擇轉移到亞太地區。在生產全球化的過程中，跨境貿易結算變得更加頻繁和複雜，如何在不同貨幣、不同監管體系之間高效結算，成了現實問題。與傳統跨國匯款相比，以穩定幣為載體的鏈上結算，無論在速度或成本上，都有明顯優勢。第三個變化則源自於消費端的長期行為改變。疫情之後，大量歐洲人習慣在網路上購物，而電商平台的賣家往往來自世界各地。要讓這樣一套跨境、跨時區、跨貨幣體系順暢運作，更輕量、更低費率、更高時效的支付手段自然更受歡迎，穩定幣因此多了一層實用性上的正當性。不過，現實中的推進並不輕鬆。歐洲的銀行體系本身就非常傳統，很多銀行都有上百年歷史。無論是內部治理或風險偏好，都不擅長快速擁抱新科技。在川普上台之前，整個歐洲金融體系對加密整體持相對敵對或冷淡態度。真正開始轉變，是在他們意識到：美國資本和大型機構已經在加密領域投入了大量資源之後。問題在於，許多傳統金融人士並沒有親身參與幣圈，對錢包、鏈上互動、DeFi 協議幾乎一無所知。因此，當他們開始學習時，只能先去找顧問公司討教該怎麼做，許多顧問公司本身也同樣傳統。「雖然我看到了一個龐大的市場，但我覺得這些傳統的歐洲人可能需要蠻長時間才能研究明白，就看會不會有一些外力推進了。」在歐洲生活多年的Web3 從業者Vanessa 說。根據Vanessa 介紹，之前在歐洲很火的元宇宙、NFT 後來也都消失了。再有就是歐洲人之前很喜歡BTCFi，他們會花很多時間和錢去支援BTCFi 的項目，但是後來發現這些項目並不能產生很好的現金流，為了幾個點的年化把比特幣抵押出去，最後可能會產生很多問題，還不如直接持有比特幣安全，所以後來大多數的BTCFi 項目熱度也沒了。談到歐洲Web3 的真正機會在那裡，阿鋒給出的答案很簡單：“我覺得歐洲有兩大優勢，一是它有將近6 億的人口，二是這些人口大多生活在發達國家。”在開發中國家，人們每月平均收入可能只有幾百美金，而歐洲使用者的收入水準往往是他們的5 到8 倍。同樣是做項目，目標客戶的淨值越高，願意為產品、服務付費的機率越大，潛在收益也越高。如何收稅？2023 年4 月20 日，歐洲議會以517 票贊成通過了歐盟《加密資產市場監管法案》（MiCA）。這是迄今為止最全面的數位資產監管框架之一，涵蓋了27 個歐盟成員國，以及歐洲經濟區（EEA）的挪威、冰島和列支敦斯登。MiCA 第98 條，加上歐盟推出的第八版稅務行政合作指令（DAC8），疊加各國自身特點，共同構成了一套相對複雜但日漸清晰的稅收體系。其中一個普遍原則是：加密貨幣交易本身免增值稅。在這套統一原則下，各國依然保留著自己的稅收特色。德、法兩國在加密貨幣合規處理程序中都頗具代表性，也因此成為業界討論最多的兩個案例。德國是世界上第一個官方承認比特幣等加密貨幣交易合法的國家，比特幣和以太坊節點數量僅次於美國。在德國，加密貨幣被視為“私人財產”，稅收主要涉及所得稅、增值稅以及特定活動稅。若持有加密貨幣超過一年再賣出，獲利部分可以免繳所得稅；一年內出售則需繳納最高45% 的所得稅。用加密貨幣支付商品或服務時，如果幣價較持有時上漲，這部分增值將被視為所得，需要繳稅；但若持有時間超過一年，這部分收益也可以免稅。對於質押、借貸、空投等行為，德國稅務部門要求申報並繳納所得稅；而挖礦則被界定為商業活動，需要繳營業稅。在法國，加密貨幣被視為動產，加密貨幣的稅負較高，長期持有不免稅。法國在增值稅上的規定與德國一致，但是交易的利潤需要繳納30%的資本利得稅。如果交易加密貨幣被視為職業行為，則需繳納工商業利潤稅，稅率可能更高。但是，只有當加密貨幣以法定貨幣出售時，才觸發納稅義務，利潤不超過305 歐元的免稅。法國的加密礦業企業需依照BNC（非商業利潤）繳稅，稅率為45%。年收入低於70,000 歐元的非商業礦工可能有資格獲得某些BNC 稅收減免，但是被認定為商業行為的個體或企業則無法享受減免。除了稅收政策，其他相應政策也逐漸落實。按照Vanessa 的話來說，這是一個最好的時代：隨著合規的推進，會有更多的人想著長期經營，做有穩定收入的企業，而不是發幣為主的專案。在許多人眼中，歐洲的Web3 世界似乎總是不那麼熱鬧，沒有動不動上演百倍幣神話的故事，也少了幾分情緒化的漲跌戲劇性。但換個角度看，在這片理想主義與制度主義交織的土地上，正在孕育的是另一種類型的加密企業和參與者。他們更在乎產品是不是有人用，專案能不能活得久，是否能在嚴格合規環境下找到持續的商業模式。我們或許有理由相信，在這片理想主義的熱土上，未來將會誕生更多獨特的加密新物種。 （深潮TechFlow）

本周五，是中本聰發佈比特幣白皮書的第十七個年頭。如今，這場曾以 “去中心化” 為核心訴求的金融革命，似乎迎來了戲劇性的轉折 —— 華爾街已掌握其發展的關鍵話語權。從貝萊德推出比特幣交易所交易基金（ETF），到摩根大通宣佈接受比特幣與以太幣作為抵押品，比特幣誕生之初旨在繞過的傳統金融機構，如今已然轉變為它的託管者、最大受益方與擁護者，而這或許也將成為比特幣面臨的最嚴峻考驗。從 “經濟反叛” 到 “監管認可”：革命演進的深層邏輯這一充滿反諷的現實，揭示了革命演進的深層規律，也凸顯出當下階段的關鍵意義。聖雄甘地曾提出一個經典的變革範式：“起初他們忽視你，接著他們嘲笑你，然後他們與你對抗，最終你獲得勝利。” 這一範式在技術革命的處理程序中反覆顯現，如今在加密貨幣領域再次得到印證。曾經，銀行家們對 bitcoin 嗤之以鼻，監管機構對其採取嚴厲管控；而當下，華爾街正以積極姿態接納這一曾被其輕視的新生事物。本月初，2025 年諾貝爾經濟學獎授予了喬爾・莫基爾（Joel Mokyr）、菲利普・阿吉翁（Philippe Aghion）與彼得・霍伊特（Peter Howitt），以表彰他們在 “創造性破壞” 與 “增長文化” 領域的互補性研究成果。三位學者的研究表明，社會進步的核心前提，在於允許舊有制度、技術與習慣被更高效的新事物替代 —— 這一觀點為理解加密貨幣的發展軌跡提供了重要理論支撐。由約瑟夫・熊彼特（Joseph Schumpeter）提出的 “創造性破壞” 理論，其核心並非單純的技術創新，更在於打破傳統桎梏的勇氣。莫基爾將持續經濟增長與 “推崇好奇心、鼓勵實驗” 的文化氛圍緊密關聯；阿吉翁與霍伊特則進一步論證，創新的推進本質上是 “以新代舊” 的動態過程 —— 儘管短期內可能引發體系震盪，但對長期社會進步具有不可替代的作用。比特幣的 “創造性進化”：從反叛到被吸納的路徑比特幣及整個加密貨幣領域的發展歷程，幾乎完美契合了 “創造性破壞” 的演進模式。它起源於對傳統金融體系中心化弊端的反叛，如今卻逐步被原有體系吸納融合。摩根大通首席執行官傑米・戴蒙（Jamie Dimon）曾公開將比特幣斥為 “欺詐工具”，稱其 “不具備內在價值”，但如今他所領導的銀行已正式接受比特幣作為抵押資產；美國證券交易委員會（SEC）在去年仍對加密貨幣行業採取高壓監管態度，如今卻實現了歷史性轉向 —— 不僅主動接納加密貨幣，還在公開探討將加密貨幣標準作為對接兆美元級市場的監管橋樑。這些機構的態度轉變，恰恰印證了莫基爾的核心觀點：社會進步極少以線性方式推進，更多是通過 “抵抗 — 吸納 — 文化轉型” 的螺旋式路徑實現，而這一過程本身正是社會治理體系重塑的關鍵環節。從加密程式碼到密碼朋克文化：革命的核心戰場轉移（圖：粉絲與比特幣匿名創始人中本聰的銅像合影，ATTILA KISBENEDEK / AFP 攝。該銅像身著連帽衫，既像征著比特幣起源的神秘性，也代表了十七年前由其引發的去中心化運動。）如今，比特幣革命的主戰場已從程式碼層面轉向文化層面。全球範圍內的加密社區正通過各類行動爭取公眾認同，推動技術理念轉化為社會共識。正如 2025 年諾貝爾經濟學獎得主所強調的：只有當創新深度融入社會文化，才能真正實現對制度的重塑。儘管比特幣已達成諸多里程碑式成就（如機構接納、監管認可），但其核心使命仍未完成。機構的接納無疑標誌著階段性進步，但比特幣誕生之初承諾的 “自我託管、開放網路、使用者主權” 等核心價值，仍需在文化層面持續抗爭。當前，全球範圍內的比特幣原生開發者與社區正從基層發力，致力於建構契合這些核心價值的文化生態。這類社區活動的價值不僅限於技術推廣，更在於文化凝聚與共識建構。當下的鬥爭焦點已超越程式碼本身，轉向在 “中介化主導、集中度提升、監控常態化” 的現代社會中，捍衛個人選擇權與金融自由。正如莫基爾所言，從技術創新到文化認同，再到制度變革的轉型過程仍在進行中。如今的關鍵問題在於：社會是否將延續中本聰開啟的事業？答案並非依賴於新程式碼的編寫，而是取決於我們能否選擇那些將定義下一個 “貨幣與自由時代” 的核心價值觀。比特幣的 “話語權爭奪”：全球範圍內的文化博弈本月在洛杉磯舉辦的一場比特幣主題峰會上，麻省理工學院學者克里斯蒂安・卡塔利尼（Christian Catalini）提出：開放網路與互操作性將是下一代支付體系的基石。他指出，貨幣的未來取決於 “共享基礎設施” 而非 “封閉生態”，而這場關於 “開放性” 的鬥爭，本質上是文化層面的博弈，而非單純的技術競爭。最終，創新能否保持 “去中心化自由屬性”，還是被既得利益者掌控，將由教育普及程度與社區共識強度決定。類似的文化博弈場景也出現在布拉格。Trezor 舉辦的 “設計即信任”（Design as Trust）論壇中，“自我託管” 被定義為歐洲 “長期爭取個人自由” 運動的延續。演講者將數位資產主權與歷史上 “自力更生” 的抗爭經驗進行類比，反覆強調一個核心觀點：自由並非技術產品的附加功能，而是一種需要被塑造的思維範式。（圖：2025 年 10 月 21 日，捷克共和國布拉格 “設計即信任” 會議現場，Trezor 首席執行官 Matej Zak 提出 “OUR CURRENCY IS STRONG” 理念。）在此次布拉格會議中，演講者的討論重點較少涉及技術細節，更多聚焦於 “維繫財務自由的文化心態”。Trezor 首席執行官 Matěj Žák 表示：“捷克人從歷史中學會了不輕易信任權威。” 這一表述精準捕捉了會議的深層主題 —— 持久的社會變革始終始於文化層面，因為在社會共識發生轉變之前，制度層面的變革往往難以落地。在瑞士盧加諾舉辦的 “B 計畫論壇”（Plan B Forum）中，政策制定者、企業家與技術專家圍繞一個核心共識展開討論：比特幣的 “透明、開放、個人選擇” 等基本原則，不應侷限於金融市場，更應延伸至社會自治領域。正如一位參會者所言：“最初作為‘備選方案’（B 計畫）的理念，正迅速成為推動社會變革的‘核心方案’（A 計畫）。”這些線下活動並非孤立存在。在播客、線上社區與社交媒體等數字平台上，一場更廣泛的 “共識爭奪運動” 正在展開。這一運動不斷提醒公眾：任何革命若無法獲得個人層面的價值認同與行動支援，都難以真正成功。從本質上看，這些社區活動屬於 “文化工程” 的範疇 —— 本質是反叛者通過社區建設，推動新價值觀的傳播。正如莫基爾所主張的：一項技術被發明後，其普及程度完全依賴於文化環境 —— 即人們是否願意接納新規範，並跳出舊有舒適區。當前，比特幣運動正面臨這一關鍵門檻：它已成功進入全球主流機構的資產負債表，但尚未改變普通民眾的金融習慣。除非普通人既能意識到 “自我託管” 的必要性，又具備持有私鑰、支援開源創新、信任公共網路的信心，否則這場革命仍將處於 “未完成” 狀態。轉型中的革命：從 “技術挑戰” 到 “文化抉擇”（圖：美國國家航空航天局（NASA）飛行主管為阿波羅 13 號任務安全返回鼓掌，圖片由 Heritage Space/Heritage Images 通過 Getty Images 提供。阿波羅 13 號任務是太空探索史上最具戲劇性的任務之一：它始於一場近乎致命的危機，最終依靠團隊的智慧、信任與協作實現了勝利返航。這一案例為理解加密貨幣革命提供了重要啟示 —— 部分革命的成功，恰恰源於關鍵階段的適應性調整。）如今，比特幣與加密貨幣革命正處於類似的轉型期。當前的挑戰已不再是技術層面的突破，而是文化層面的共識建構：社會是否將以同等的決心回歸比特幣的核心原則，完成這場尚未終結的革命？十七年過去，市場已不再爭論 “比特幣技術是否可行”，而是聚焦於 “我們希望這項技術服務於怎樣的社會目標”—— 這一選擇權，正掌握在每一個社會成員手中。阿波羅 13 號任務中的經典台詞 “休斯頓，我們遇到了一個問題”（Houston, we have a problem），如今已成為 “危機” 的代名詞。但這場任務並未以失敗告終，而是通過適應性調整實現了突破 —— 宇航員依靠智慧、信任與協作解決了危機，將 “災難” 轉化為 “探索成果”。中本聰開啟的加密貨幣革命，當前同樣處於 “轉型期” 而非 “危機期”。其核心挑戰已從 “技術可行性” 轉向 “文化共識建構”：比特幣最終將兌現其 “去中心化” 的創始承諾，還是淪為傳統金融中介的 “新工具”，取決於我們的集體選擇。這要求社會像阿波羅 13 號的宇航員一樣，決心回歸核心原則，推動這場革命走向完成。需要明確的是，“脫離金融中介的獨立與自由”，並非由那些從 “中介依賴” 中獲利的機構賦予，而是源於個體的主動選擇 —— 是使用者在充分認知基礎上做出的有意識決策。自由從來不是 “被給予” 的，而是 “被選擇” 的。它由文化塑造，紮根於價值觀，最終通過每一個個體的選擇得以維繫。這場關於 “去中心化” 與 “金融自由” 的鬥爭，仍在繼續。 (Web3踐行者)

一、「幣安不會一直最大」—CZ 坦言DEX 的崛起趙長鵬在香港大學演講提到，「我認為，未來去中心化交易所肯定會比中心化交易所規模更大。雖然幣安目前可能比較大，但我不認為它會一直保持最大的地位。去中心化交易所目前沒有KYC 要求，對於會使用錢包的使用者來說使用非常方便和快捷，而且具有很高的透明度 — 儘管有時過於透明，每個人都能看到其他錢包的人來說使用非常方便和快捷，而且具有很高的透明度 — 儘管有時過於透明，每個人都能看到其他錢包的訂單。」儘管使用DEX 有許多缺點，但它們無疑是未來。二、為什麼DEX是未來的趨勢？儘管DEX目前還存在流動性分散、使用者體驗不完美等缺陷，DEX毫無疑問是未來的趨勢。因為DEX最大的優勢，在於監管套利：無需KYC，天然具備監管套利空間：大多數DEX 不要求使用者提交身份資訊，也無須通過銀行系統入金，從而在全球範圍內繞開傳統金融的KYC／AML（反洗錢）制度。對於重視隱私、擔憂身份資料洩露，或身處高監管環境的使用者而言，DEX 提供了更自由的出入金與交易通道。自我託管帶來的結構性安全優勢：DEX 由使用者自行保管資產，避免了CEX 因為託管資產而成為駭客攻擊集中目標的系統性風險。截至2025 年年中，僅CEX 被駭客攻擊導致的資金損失就已超過 21.7 億美元。三、DEX市場格局未定，誰會成為TOP1?從最新資料來看，DEX 市場正進入加速擴張階段，而份額躍升已成為趨勢性的結構性轉變。2024 年第四季度，DEX 在現貨交易和永續合約市場的佔比分別為 10.5% 和 4.9%；僅僅9 個月後，即2025 年第三季度，這兩個數字已迅速增長至 19% 與 13.3%。依照這個成長軌跡計算，各細分領域的季度平均成長率在 25%–40% 之間。相較於CEX 早已分化出明確的等級格局，DEX 還處於激烈的混戰跑馬圈地階段，以下是各具特點的三家DEX：Hyperliquid：去中心化衍生性商品市場的領跑者Hyperliquid 目前是頭部永續合約DEX，交易量穩居前五，整體流動性和交易體驗接近中心化交易所水準。憑藉強大的性能表現和做市商支援，它在同類產品中處於領先地位，仍是這個賽道的「老大」。Aster：跨鏈聚合領域的有力挑戰者Aster 不會直接與Hyperliquid 正面競爭，而是專注於跨鏈聚合，服務大額交易和機構使用者。它更像是1inch 和Matcha 的升級版，隨著多鏈生態的發展，成長潛力巨大。雖然目前體量不如Hyperliquid，但在細分市場中正加速追趕。Lighter：激勵驅動的創新者Lighter 專注於透過創新的激勵機制和靈活的市場設計，推動流動性和使用者活躍度的快速提升。雖然尚未達到Hyperliquid 的規模，但憑藉獨特的獎勵模式和使用者導向策略，Lighter 正在細分市場中展現強勁的成長勢頭，成為不可忽視的新興力量。Hyperliquid 以優秀的交易速度和流動性領先市場；Aster 專注跨鏈聚合，服務大額使用者；Lighter 利用激勵機制快速成長。三者各有優勢，共同推動去中心化交易的發展。

2025年第三季度，去中心化交易所（DEX）現貨交易量達到1.43兆美元，創下歷史最強季度表現，標誌著加密貨幣市場定價方式發生結構性轉變。該資料較第二季度的1兆美元增長43.6%，並超越2025年1-3月創下的近1.2兆美元歷史紀錄。8月和9月分別以5105億美元和4991億美元的交易量位列歷史第二、第三高位，僅次於2025年1月的5603億美元。根據The Block資料，DEX交易量佔中心化交易所現貨總量的17.7%，較第二季度及歷史前高提升0.1個百分點。這一里程碑表明，去中心化平台在交易活躍期已能與中心化交易所並駕齊驅，反映出基礎設施成熟度與流動性深度的提升。交易量激增伴隨著市場機制的根本變革。分析師Ignas指出，近期Binance上線的加密貨幣表現普遍弱於大盤，表明價格發現環節已轉移至去中心化交易所，而中心化平台逐漸淪為退出流動性管道。Simon’s Cat（CAT）和Magic Eden的ME上線後跌幅均達70%，Velodrome（VELO）在幣安上線後暴跌近70%至0.1154美元，印證了中心化交易所日益成為退出流動性工具而非定價場所的趨勢。Ignas總結道："此前價格發現發生於VC私募市場，CEX充當退出管道；如今DEX承擔價格發現功能，CEX則專注退出流動性。"這一轉變由去中心化平台上被稱為"聰明錢"的專業交易者主導。Uniswap等平台連續實現月交易量突破千億美元，意味著更多價格形成於AMM曲線和RFQ拍賣機制，而非託管式訂單簿。儘管Ignas年初提出觀察結論，去中心化交易場所仍持續吸引投資者使用。這種增長重塑了市場運作機制，改變了定價權、風險承擔和流動性導向的歸屬。當DEX持續實現月交易量超千億美元時，指數建構、做市模型和預言機設計都將向DEX流動性源傾斜，最終形成託管與執行合一錢包的透明可程式設計市場。流動性、定價和風險管理正向智能合約與求解器網路遷移，監管機構、指數編制方和做市商正將鏈上場所視作核心資訊源而非補充管道。通過中心化交易所維持退出流動性通道對市場健康發展仍至關重要，它為頭寸清算和資金輪動提供出口。這種雙層結構使價格形成於去中心化軌道，同時為大規模即時流動性需求者保留深度退出管道。 (區塊鏈騎士)

去中心化金融（DeFi）作為區塊鏈技術應用的核心之一，正悄悄改變全球金融體系。相較於傳統金融模式，DeFi去除了中介，大幅提升了金融的透明與效率。本文圍繞新加坡全球加密高峰會上各位領導者關於DeFi的發言進行總結，以饗讀者。去中心化金融的崛起：全球金融體系的創新DeFi的最大特點是透過區塊鏈技術去中心化金融服務，消除傳統金融體系中的中介角色。這使得使用者能夠直接進行借貸、交易、保險等活動，大大降低了成本和門檻。與傳統銀行體系相比，DeFi提供了更開放、透明、可參與的金融體系。DeFi的核心優勢：1. 去中心化與金融普惠性：傳統金融體系透過銀行等中介機構來連結使用者與金融市場，而DeFi則透過智慧合約實現了去中介化。這種方式使得全球更多無法連接傳統銀行體系的使用者，能夠透過網路直接參與金融活動。無論是開發中國家的貧困人口，或是傳統金融體系無法涵蓋的小微型企業，DeFi都為他們提供了平等的金融機會。這種普惠金融的特性，使得DeFi成為全球金融發展的重要一環。2. 智能合約與自動化協定：DeFi透過智慧合約和自動化協議進行交易、借貸、保險等操作，確保了流程的高效和透明。智能合約自動執行合約條款，消除了人為干預，降低了出錯的風險。例如，去中心化借貸平台Aave和Compound，允許使用者透過智能合約借出和借入加密資產，減少了傳統金融系統中繁瑣的審批和人工干預。去中心化借貸市場的崛起：風險與監理挑戰在DeFi生態中，去中心化借貸市場的發展尤其重要。使用者可以在不依賴銀行等金融中介的情況下，直接透過智能合約借貸加密資產。這種去中心化的借貸平台不僅降低了貸款門檻，也提升了資金流動性。去中心化借貸的優勢：去中心化借貸平台使得使用者無需透過傳統的銀行等中介進行借貸活動。傳統金融機構往往設定高門檻、複雜的審批程序，而DeFi借貸平台則透過智慧合約提供更自由和靈活的借貸條件。透過去中心化平台，借款人和貸款人可以直接達成協議，平台僅作為交易執行的工具，從而減少了成本和中介費用，提供了更高效和透明的金融服務。面臨的挑戰：1. 風險管理：儘管去中心化借貸具有顯著的優勢，但它同樣面臨市場風險、流動性風險以及智慧合約漏洞等問題。例如，加密資產的價格波動可能導致借貸平檯面臨清算風險，或使用者無法按時償還借款。另外，智能合約的漏洞也可能被駭客利用，造成平台和使用者的損失。因此，如何確保DeFi借貸平台的安全性和風險控制，成為產業發展的關鍵。2. 監理挑戰：由於DeFi的去中心化特性，監管機構面臨如何平衡創新與監管的挑戰。去中心化平台的匿名性和去中介化特點，使得現有的金融監理體系難以適應這個新興領域。如何確保DeFi借貸平台符合反洗錢（AML）和瞭解客戶（KYC）等法律要求，同時不阻礙去中心化創新，是目前亟待解決的難題。去中心化交易所（DEX）：透明與流動性之間的平衡去中心化交易所（DEX）作為DeFi的重要組成部分，與傳統的中心化交易所（CEX）相比，具有更高的安全性和透明度。在DEX中，所有交易都在區塊鏈上公開執行，使用者的資金始終掌控在自己手中，而無需將資產託管在交易所平台。DEX的優勢：1. 去中心化與資產控制：在DEX中，使用者始終掌握自己的資產。相較之下，傳統交易所通常將使用者的資產託管在平台上，這可能導致平台遭遇駭客攻擊時，使用者資金的安全性受到威脅。透過去中心化交易所，使用者的資產被鎖定在智能合約中，避免了中心化平台的風險。2. 透明性與公開性：所有交易的執行都在區塊鏈上進行，交易記錄公開且透明。這意味著每一筆交易都可以追溯，並且大大提升了市場的透明度和公平性。面臨的挑戰：1. 流動性問題：儘管DEX提供了更高的安全性，但與中心化交易所相比，DEX的流動性往往較差。使用者可能面臨在DEX中交易時價格波動較大，或無法迅速找到交易對手方的情況。為瞭解決這個問題，DEX平台需要創新流動性池機制，吸引更多的資金和使用者參與。2. 交易效率與使用者體驗：目前，DEX的交易速度相對較慢，使用者體驗不如傳統的中心化交易所。 DEX的交易處理時間依賴於區塊鏈網路的效能，而目前的許多區塊鏈平台處理交易的速度和效率相對較低。如何提升交易效率，最佳化使用者體驗，仍是DEX發展的關鍵挑戰。DeFi的監管：如何平衡創新與合規DeFi的去中心化特性使得傳統金融監理機構面臨前所未有的挑戰。監管機構需要在確保市場穩定、保護投資者利益的同時，避免抑制創新和發展。監理面臨的挑戰：1. 全球化監管：由於DeFi是跨國、跨平台的，單一國家或地區的監管政策難以適用整個市場。如何建立一個全球統一的監管框架，確保DeFi平台符合反洗錢（AML）和瞭解客戶（KYC）等規定，同時不限制創新和市場發展，是當前全球監管機構的重大議題。2. 透明性與隱私：DeFi平台的透明性和去中心化特性使得交易記錄完全公開，但如何在此基礎上保護使用者的隱私和資料安全，是一個技術和法律雙重挑戰。未來的監管框架需要在確保透明的同時，保護使用者的個人隱私。總結：DeFi的未來：機會與挑戰並存DeFi正以去中心化、透明和高效的特性，推動全球金融體系的革命。它不僅為全球無法接觸傳統金融體系的人群提供了平等的金融機會，也透過智慧合約和自動化協議提升了交易和借貸的效率。然而，DeFi的發展並非沒有挑戰。風險管理、流動性問題、合規性和監管等難題仍需要業者共同努力解決。隨著科技的進步和監管框架的完善，DeFi將在全球金融領域中扮演越來越重要的角色。未來，DeFi將持續朝向更去中心化、開放、透明的方向發展，為全球使用者帶來更自由、安全、公平的金融環境。 （雲端上RWA）

一次35分鐘的系統崩潰，2.36億美元灰飛煙滅2022年8月1日，去中心化跨鏈橋Nomad遭受大規模攻擊，35分鐘內被清空全部流動性儲備，損失高達2.36億美元。更令人震驚的是：這並非高難度的零日漏洞攻擊，而是一場“公開處刑”式的系統性失效；攻擊開始後，超過250個地址參與“吸血”，像禿鷲般自動掃描並複製交易，將資金席捲一空。Nomad 不是普通的DeFi協議，而是支援包括RWA資產在內的多鏈資產流動的關鍵基礎設施。事情已經過去三年，儘管此次事件主要涉及穩定幣和原生資產，但其暴露的漏洞問題，精準揭示了未來RWA跨鏈的核心風險：當上億美元的國債通證、千萬級的應收帳款憑證通過跨鏈橋流轉時，任何一處程式碼疏漏、權限失控或驗證機制失效，都可能引發系統性金融風險。我們復盤Nomad事件的目的，為了看清其技術失守全過程，總結下RWA跨鏈必須直面的五大致命風險，討論適用於機構級資產流動的安全架建構議。一、RWA跨鏈為何比普通資產更脆弱？我們先來理解這樣一個觀點：RWA資產的跨鏈，本質上是“現實金融風險”與“程式碼執行風險”的疊加狀態，實數結合的時候誰也避不開。與原生加密資產不同，RWA具有三大特殊性，使其對跨鏈安全要求更高：因此，RWA跨鏈不能沿用“實驗性DeFi”的安全標準，而必須達到金融級容錯水平。二、Nomad事件全鏈條復盤：從一次更新失誤到全面崩塌1. 事件背景Nomad 是一個通用消息傳遞協議，支援資產與資料在以太坊、Polygon、Optimism 等鏈間傳遞；採用“輕客戶端 + 中繼者 + 提案驗證”機制，驗證跨鏈消息真實性；2022年7月，團隊在一次升級中移除了一個關鍵的初始驗證檢查（Initial Invalidation），但未同步更新核心驗證邏輯。2. 漏洞根源：信任根（Trust Root）失效正常流程：目標鏈合約只接受來自“已驗證源鏈+正確雜湊”的消息；修復失誤導致：isReplicaInitialized標誌位始終為true，系統默認所有消息來源都已驗證；結果：任何偽造的消息都被視為合法。3. 攻擊過程：從“單點突破”到“群體套利”🔥 關鍵問題：系統未設定速率限制、未監控異常行為、未啟用緊急暫停4. 為什麼RWA場景下後果更嚴重？若被盜資產是代幣化國債、房地產憑證或應收帳款：發行人需承擔兌付責任；投資者權益無法追索；可能觸發監管調查與牌照吊銷；而原生代幣損失尚可由協議方通過代幣增發或保險基金補償。三、RWA跨鏈必須防範的五大致命風險基於Nomad及其他跨鏈事件（如Wormhole $3.2億被盜、Multichain中斷），我們發現RWA跨鏈的五大致命風險及應對策略：風險1：信任模型中心化——“去中心化”表象下的單點故障如果：多數跨鏈協議依賴少數“守護者”（Guardians）或“中繼者”（Relayers）簽名那麼：如Wormhole依賴19個節點，若其中2/3被攻破，系統即失效✅ RWA應對策略：採用多方計算（MPC）+ 分佈式驗證節點，避免關鍵簽名集中；引入鏈上輕節點驗證（如LayerZero的ULN），減少對外部實體的信任依賴。風險2：消息驗證邏輯缺陷——程式碼疏忽導致信任根崩塌如果：跨鏈消息的“來源真實性”驗證不完整或可繞過那麼：如Nomad因初始化檢查缺失，導致偽造消息被接受✅ RWA應對策略：實施形式化驗證（Formal Verification）對核心驗證函數進行數學證明；建立雙通道驗證機制：鏈上輕客戶端 + 鏈下審計日誌交叉驗證。風險3：權限控制失效——升級機製成為後門如果：合約可升級，但管理員權限未分權或缺乏延遲那麼：攻擊者通過社會工程獲取私鑰，直接更改邏輯✅ RWA應對策略：採用多簽+時間鎖（Timelock）升級機制，如Gnosis Safe + 72小時延遲；關鍵權限由獨立第三方（如審計機構）參與控制。風險4：流動性集中風險——“肥羊效應”吸引系統性攻擊如果：跨鏈橋彙集巨額資產，成為“高價值低防禦”目標那麼：駭客願投入數月研究漏洞，只為一次收割✅ RWA應對策略：實施流動性分片：將大額資產拆分為多個子通道，降低單點暴露；引入動態保險機制：根據跨鏈金額自動購買鏈上保險（如Nexus Mutual）。風險5：缺乏應急響應機制——無法止損與追溯如果：無緊急暫停（Pause）、無交易回滾、無行為監控那麼：一旦攻擊開始，只能眼睜睜看著資金流失✅ RWA應對策略：部署鏈上監控機器人（如OpenZeppelin Defender），即時檢測異常轉帳；設定熔斷機制：當單日跨鏈量超過閾值，自動暫停並通知治理委員會；與鏈上偵探（如Chainalysis、TRM Labs）合作，建立被盜資產追蹤與凍結通道。四、RWA跨鏈安全最佳實踐框架安全不是可選項，而是RWA跨鏈的必答題，Nomad事件已過去三年，但它留下的教訓愈發清晰：跨鏈協議的安全性，不應依賴“社區信任”或“品牌背書”，而必須建立在“可驗證、可審計、可響應”的工程化體系之上。對於RWA而言，每一次跨鏈都不是簡單的“資產轉移”，而是一次法律權益、現金流分配與信用承諾的再確認。一旦失敗，損失的不僅是資金，更是整個生態的信任根基。從“最大去中心化”到“最大可問責性”，從“程式碼即法律”到“代碼+制度+監控”三位一體。我們才能真正建構一個安全、可信、可持續的全球RWA金融網路。 (二小文的書架)

去中心化交易所（DEX）持續重塑加密貨幣交易方式，在交易量、總鎖倉價值（TVL）及機構興趣方面均呈現顯著增長。典型案例如Uniswap推出v4升級及"鉤子"機制以降低Gas費並提升使用者靈活性，PancakeSwap於2025年6月創下月度交易量歷史新高。這些進展標誌著DeFi領域正走向深度成熟。核心資料摘要2025年第二季度，全球DeFi協議TVL達1236億美元，同比增長41%。以太坊維持主導地位，2025年中佔據DeFi協議總TVL約63%（約781億美元）。PancakeSwap 2025年6月交易量達3250億美元，創單月曆史最高紀錄。截至2025年中，Uniswap跨所有支援鏈的TVL約為45億美元。截至2025年第二季度，前100大DeFi代幣總市值約為984億美元。PancakeSwap在2025年第二季度錄得740萬獨立使用者。1 DEX動態Uniswap於2025年初推出v4版本，引入鉤子機制、單例設計和Gas最佳化。v4版本通過直接支援ETH、減少對WETH依賴等方式降低Gas成本，提升交易效率。上線約177天內TVL即達10億美元，增速快於v3同期。PancakeSwap在2025年6月交易量達3250億美元，近乎5月資料的兩倍，刷新月度紀錄。得益於低費用（約0.0025美元/筆）和快速出塊時間（約400毫秒），Solana開發者活動據報年增200%。機構資金（如富蘭克林鄧普頓）加大在Solana等鏈上對DeFi的配置。大規模跨鏈活動增加，尤以Arbitrum、BNB Chain、Optimism和Base的增長為代表。2 使用者基礎與採用趨勢截至2025年中，超1420萬個獨立錢包與DeFi協議互動。部分主流DEX日均交易量在10-20億美元間波動，取決於市場波動性。DEX聚合器與路由量增長，1inch、Matcha周路由量超39億美元。2025年第二季度DEX周均交易量為186億美元，同比增長約33%。其中，PancakeSwap在2025年第二季度擁有740萬獨立使用者。截至2025年中，超970萬個獨立錢包與DEX互動，高於去年的約680萬個。機構興趣（基金、ETF）日益濃厚，尤其關注Solana、Arbitrum等可擴展鏈。3 按總鎖倉價值（TVL）排名的主流DEX截至2025年中Uniswap跨鏈TVL約45億美元。PancakeSwap TVL約24.7億美元，大部分位於BNB Chain（約21.8億美元）。Lido以約300億美元TVL領跑DeFi平台，其次為Aave（約150億美元）和Uniswap（約100億美元）。Curve Finance TVL約21億美元。JustLend TVL約37億美元。Convex Finance報告TVL約17億美元。4 DEX上主流交易對BTC/USDT交易對在多數DEX中保持前列。ETH/USDC和ETH/USDT在以太坊DEX上持續位列交易量前三。在Orca等Solana DEX上，SOL/USDC和SOL/USDT引領日交易量，SOL相關交易對佔主導。在Uniswap V4上，高流動性資金池多為穩定幣間互換及ETH/穩定幣對。BNB/USDT交易對在BNB Chain及多鏈DEX中廣受歡迎，連接BNB生態代幣。在鏈無關聚合器上，涉及USDT、USDC或ETH的跨鏈/多跳交易對頻繁出現。在dYdX等衍生品DEX上，BTC永續合約兌美元穩定幣和ETH永續合約兌美元仍屬主流交易對。5 費用結構與成本對比多數DEX標準資金池兌換費率在0.20%至0.30%之間。部分穩定幣池費用較低，通常在0.02%至0.05%左右。兌換費分配大多歸流動性提供者，小部分進入協議國庫。一些新興DEX嘗試0%掛單費或補貼費用以吸引流動性。在dYdX等衍生品平台上，掛單和吃單費率通常處於較低基點水平。Gas及網路費用對許多使用者而言仍是不可忽視的成本。聚合器有時通過路由至更便宜的資金池來降低有效成本。部分DEX採用靈活費率模型，波動性交易對費率較高，穩定幣對費率較低。6 按區塊鏈劃分的DEX平台資料以太坊：DeFi協議TVL約781億美元，佔DeFi總TVL約63%。Arbitrum：TVL約104億美元，同比增長約70%。Optimism：TVL約56億美元，較2024年的約23億美元增長逾一倍。BNB Chain：TVL溫和增長至約79億美元。Base：TVL約22億美元，自推出以來持續增長。Solana：DEX活動強勁，包括高交易量、高DEX使用份額及技術吸引力（低費用、快出塊時間）。交易量分佈：Uniswap日交易量約67.5%現發生於第二層網路。PancakeSwap：在BNB Chain佔主導，但其TVL構成也支援跨鏈活動。流動性質押協議：雖非嚴格意義上的DEX，但在以太坊等鏈的TVL構成中佔比重大。7 流動性深度與滑點率穩定幣池及主要資產對的流動性深度更高。對於波動性較大或流動性較低的代幣，滑點可能顯著，達0.3%至1%以上。集中流動性模型通過將流動性聚焦於活躍價格區間來降低滑點。智能路由和聚合器工具通過將交易拆分至多個資金池來減少滑點。在快速變化的市場中，因流動性淺薄和MEV活動，滑點易飆升。主流DEX上大額交易的平均日滑點較往年有所下降。許多高流動性資金池的點差極小，通常僅幾個基點。交易者的有效成本包括滑點、Gas費、路由費和兌換費。8 跨鏈與多鏈DEX活動2025年DEX交易量增長約37%，月均交易量約4120億美元。基於以太坊的DEX在去中心化交易量中佔比約87%。Solana DEX日處理交易量超15億美元，顯示出強勁競爭力。BNB Chain、Polygon、Base、Arbitrum、Optimism等鏈的重要性日益提升。跨鏈DEX和橋接更頻繁地用於套利和流動性遷移。支援多鏈的聚合器使用量上升，因使用者尋求最優費率。流動性碎片化仍是挑戰。部分多鏈DEX引入激勵措施以吸引流動性至使用較少的鏈。9 去中心化儲存市場關鍵資料全球去中心化儲存市場規模2024年為6.229億美元，預計2034年將達45億美元。2025年至2034年，市場預計將以22.4%的強勁年複合增長率（CAGR）擴張。僅公有雲細分市場到2034年規模預計將超20億美元。企業類股在2024年佔據45%市場份額，反映機構採用度高。北美在2024年佔據40%市場份額，是去中心化儲存採用的領先區域。10 聚合器與路由量通過1inch、Matcha等聚合器的周路由量超39億美元。1inch上30日平均交易量約86億美元。以太坊DEX聚合器市場份額日益集中。聚合器作為中介軟體，成為機構資金的入口，通過Gas最佳化、MEV保護和跨鏈路由改善執行。部分聚合器正在建構KYC和合規功能以吸引機構。聚合路由常跨越多鏈，增加了橋接風險與複雜性。11 智能合約審計與安全事件2025年第一季度，Web3因漏洞和攻擊損失超20億美元。2025年8月，16起安全事件共竊取1.63億美元。Cetus DEX於2025年5月遭駭客攻擊，損失約2.23-2.6億美元。New Gold Protocol因閃電貸漏洞損失200萬美元。Sui上的Nemo Protocol遭受約260萬美元的漏洞利用。約80%的加密資產總損失源自DeFi協議。形式化驗證和審計雖能減少損失，但採用情況不一。未經審計程式碼和邏輯缺陷導致的漏洞持續存在，對小型DEX打擊最大。12 交易量市場份額→ Uniswap以55%的份額主導DEX市場，是交易量的絕對領導者。→ PancakeSwap佔20%，穩居去中心化交易所第二把交椅。→ Curve佔15%，在流動性提供和穩定幣互換方面表現強勁。→ 其他DEX合計佔10%，構成規模較小但仍具競爭性的市場類股。13 監管與合規資料美國於2025年7月通過《GENIUS法案》，為穩定幣發行方建立監管框架。2025年北美90%的中心化加密交易所完全符合KYC要求；2025年加密公司平均合規成本增長約28%，達年均62萬美元。反洗錢（AML）與KYC協議現消耗約34%的合規預算。美國商品期貨交易委員會（CFTC）執法行動同比增長約59%。14 DEX衍生品與永續合約增長2025年第二季度DEX永續期貨交易量達8980億美元。Hyperliquid在第二季度錄得6530億美元交易量，佔據約73%市場份額。dYdX仍是頂級的去中心化衍生品交易所之一。增長動力來自對槓桿、投機和避險工具的需求。機構交易者日益參與永續合約市場。風險與合規擔憂仍是主要障礙。跨鏈永續合約產品正在湧現，伴隨機遇與風險。多個季度以來，衍生品交易量增速超過現貨DEX。15 DEX使用者人口統計與地域分佈截至2025年中，超970萬個獨立錢包與DEX互動，高於去年的約680萬個。日交易量集中於北美、歐洲和亞洲。其中，開發中國家DEX採用增長率更高。機構使用者集中於監管更清晰的司法管轄區。性別分佈仍偏向男性，但略有轉變。亞洲和非洲的小額交易在低費用鏈上採用率更高。16 結論DEX領域成熟跡象明顯。聚合器不僅是零售使用者的工具，更逐漸成為機構的關鍵基礎設施。但風險依然高企，漏洞利用、安全失誤和監管不確定性仍構成切實威脅。DEX衍生品與永續合約交易呈爆炸式增長，移動端與錢包內建平台吸引力大增，全球使用者採用持續增長。對交易者和協議開發者而言，關鍵要點在於：選擇經過嚴格安全審計的DEX或聚合器優先考慮能降低費用和滑點的鏈與工具隨著DEX在交易量、流動性深度和信任度上日益逼近中心化替代方案，未來幾年將考驗那些平台能經受住安全、合規與可用性的挑戰。 (奔跑財經)

知名投資策略公司HYLQ今日宣佈完成對 Hyperliquid 生態系統原生代幣 $HYPE 的新一輪戰略性收購。根據官方發布的最新數據，HYLQ 以平均價格 52.468 美元購入額外 5,000 枚 $HYPE 代幣，本次交易總價值達 262,340 美元。持續看好去中心化衍生品交易賽道此次收購使 HYLQ 的 $HYPE 持倉總量達到 38,961.53 枚，按當前市價計算，總持倉價值已超過 200 萬美元，充分展現了該公司對 Hyperliquid 平臺及其代幣經濟模型的長期信心。HYLQ 在官方聲明中表示，這並非其投資計劃的終點。「在接下來的幾週內，我們將繼續購買 $HYPE 代幣，」該公司透露，這一表態顯示了其對 Hyperliquid 生態系統發展前景的堅定看好。Hyperliquid：重新定義去中心化交易體驗Hyperliquid 作為新興的去中心化永續合約交易平臺，憑藉其創新的技術架構和用戶體驗設計，在競爭激烈的DeFi 衍生品市場中迅速崛起。該平臺不僅提供傳統的永續合約交易功能，更通過原生代幣 $HYPE 建立了完整的激勵機制和治理體系。HYPE代幣在Hyperliquid生態系統中扮演著多重角色，包括交易手續費折扣、流動性挖礦獎勵、平臺治理投票權等。隨著平臺交易量和用戶數量的持續增長，HYPE代幣在Hyperliquid生態系統中扮演著多重角色，包括交易手續費折扣、流動性挖礦獎勵、平臺治理投票權等。隨著平臺交易量和用戶數量的持續增長，HYPE 的實用性和價值捕獲能力也在不斷提升。機構資金湧入，市場信心持續攀升HYLQ的大額增持行為並非孤例，近期已有多家機構投資者開始關注並配置 Hyperliquid 相關資產。這一趨勢反映了專業投資機構對去中心化衍生品交易賽道的重新評估和戰略佈局。從技術角度來看，Hyperliquid 採用的創新共識機制和高性能交易引擎，有效解決了傳統 DEX 在交易延遲和流動性方面的痛點。其獨特的訂單簿模式和做市商激勵機制，為用戶提供了接近中心化交易所的交易體驗，同時保持了去中心化的核心優勢。戰略佈局背後的深度思考業界分析師認為，HYLQ 的持續增持策略體現了對幾個關鍵趨勢的精準判斷：去中心化金融基礎設施成熟化：隨著區塊鏈技術的不斷進步，去中心化交易平臺在性能、安全性和用戶體驗方面已接近甚至超越部分中心化競品。監管環境明朗化：全球主要經濟體對數位資產的監管框架逐步清晰，為合規經營的 DeFi 平臺創造了更好的發展環境。機構採用加速：傳統金融機構對數位資產和 DeFi 服務的接受度持續提升，為平臺帶來更大的資金池和流動性。風險管理與長期價值創造儘管HYLQ展現出對 $HYPE 的強烈信心，該公司同時強調其投資決策基於全面的風險評估和深度的基本面分析。作為專業的投資管理機構，HYLQ 擁有豐富的數位資產投資經驗和完善的風險控制體系。該公司的投資哲學強調長期價值創造而非短期投機，這與 Hyperliquid 致力於構建可持續生態系統的願景高度契合。通過持續的戰略投資和積極參與平臺治理，HYLQ 希望與 Hyperliquid 社群共同推動去中心化金融的創新發展。市場前景與未來展望隨著越來越多機構投資者的加入，$HYPE代幣的流通供應量預計將進一步減少，這可能對其價格產生積極影響。同時，Hyperliquid 平臺的持續發展和功能疊代，也為代幣的長期價值提升奠定了堅實基礎。HYLQ的此次增持行為，不僅是對Hyperliquid 技術實力和發展潛力的認可，更是對整個去中心化金融未來的信心投票。在數位資產市場日趨成熟的背景下，這種基於基本面分析的價值投資策略，為其他市場參與者提供了有益的參考。