美銀證券8月全球基金經理調查顯示，本月投資者情緒已經升至2022年以來第三高水平。 美銀證券8月全球基金經理調查報告封面。調查顯示投資者情緒升至2022年以來第三高，現金倉位降至3.5%，全球股票配置升至淨56%超配，為2021年11月以來最高，且已連續14個月保持超配狀態。資料來源：美銀證券全球研究。 基金平均現金倉位進一步從7月的3.6%下降至3.5%，成為1998年調查開始以來第六低水平； 美銀基金經理調查現金倉位走勢圖，時間跨度自1998年至今。8月現金水平從7月的3.6%進一步降至3.5%，為有資料以來第六低水平，明顯低於4%的賣出訊號閾值與5%的買入訊號閾值。資料來源：美銀全球基金經理調查。

當“看空者幾乎消失”成為現實，市場離頂部還有多遠？美銀8月全球基金經理調查——投資者正以2021年11月以來最猛烈的姿態做多股票，現金佔比降至歷史極低位，預期"不著陸"的比例創下紀錄新高。看空者幾乎消失了。 一、現金跌至冰點，股票配置創近五年新高 本次調查於8月7日至13日進行，203位基金經理參與，管理資產規模合計5810億美元。資料顯示，現金佔資產管理規模的比例從7月的3.6%進一步降至3.5%，為1998年有記錄以來第六低水平。美銀FMS現金規則——當現金佔比降至4.0%或以下時觸發"賣出"訊號——已連續觸發。 與此同時，全球股票淨超配比例躍升至56%，較上月的42%大幅跳升，創2021年11月以來新高，且為連續第14個月超配股票。美銀策略師Michael Hartnett在報告中稱："市場共識是——宏觀經濟不會著陸、聯準會不會加息、AI資本支出不會削減、民主黨不會大獲全勝……空頭幾乎不復存在。"

全球股票倉位創近三年新高，現金佔比降至歷史冰點！狂熱之下警報驟響：極端擁擠觸發美銀雙重「賣出」信號，「AI泡沫」與「債市失控」躍升為兩大核心風險。機構警告：狂歡已至極值，投資者是時候考慮撤退或防禦輪動了！ 全球基金經理情緒達近年峰值，但收益率無序上行的警報正在悄然拉響。 美銀證券8月全球基金經理調查顯示，投資者情緒為2022年以來第三度最樂觀，全球股票配置升至2021年11月以來最高，現金佔比降至史上第六低的3.5%。與此同時，風險信號愈發清晰："債券收益率無序上行"以27%的比例躋升第二大尾部風險，僅次於連續兩個月居首的"AI泡沫"（32%）。 本次調查於8月7日至13日進行，共有203位基金經理參與，管理資產規模合計5810億美元。調查結果觸發美銀兩大逆向指標——FMS現金規則與牛熊指標——同步發出"賣出"信號，凸顯當前倉位擁擠程度已接近歷史極端水平。美銀策略師建議，投資者與其繼續加倉，不如考慮撤退或在風險資產內部進行輪動。

2014年，Bill Ackman被評為全球最頂尖的20位避險基金經理之一。 那一年，他的基金Pershing Square給投資人賺了45億美金。 3年後，他成了華爾街最大的笑話。 01

隨著公募基金2026年二季報密集披露，AI類股是否已經出現泡沫，成為基金經理討論最為集中的話題之一。 回顧2026年上半年，全球宏觀經濟與資本市場共同演繹了一場極致的“K型分化”，對應到投資層面，基金經理對於AI產業的判斷同樣出現明顯分化：一方認為，部分AI資產估值已經透支未來，局部泡沫特徵愈發明顯；另一方則認為，本輪AI行情擁有真實產業需求和訂單支撐，與歷史科技泡沫存在本質區別，產業景氣仍有望延續。 在分歧之下，基金經理的調倉動作也出現明顯差異。有人選擇兌現收益、降低倉位，也有人繼續加碼算力、晶片等核心賽道，圍繞AI產業鏈的投資博弈進一步升溫。 AI泡沫之辯持續升溫

Orbis Investments基金經理格雷姆·福斯特（Graeme Forster）專注投資各類估值合理的企業，押注其能借助冷門機遇實現爆發式盈利，比如惡性通膨來襲、院線迎來復甦。 圖片來源：JAMEL TOPPIN FOR FORBES 出身威爾士的數學家格雷姆·福斯特，為何會遠赴百慕達首府哈密爾頓，執掌一個股票投資組合？ 福斯特的從業履歷確實不太尋常，同樣不同尋常的，還有其僱主Orbis Investment Management針對他打理的75億美元資產設定的激勵費收取模式。而他那個由65只股票構成的投資組合，畫風更是格外奇異。

【導讀】六位基金經理解讀AI產業鏈投資機會 今年以來，儲存、晶片、封測等類股行情輪番上演，AI硬體表現延續。近日華為一則關於“韜定律”的重磅消息，如一石激起千層浪。近日A股相關概念股出現明顯異動，題材熱度十足。 韜定律將帶來怎樣的產業衝擊波？AI硬體何以持續霸佔C位？下半場的投資密碼又是什麼？ 為此，中國基金報記者採訪了：