#季度收入
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Google業績前夜，德銀力挺：別光盯著Capex，真正的驚喜可能來自Google雲

德意志銀行預計Google雲二季度收入增速將上調至70%（原為65%），下半年或進一步升至75%。資本開支預期大幅上調，2027年料達3250億美元（此前2500億），2028年升至3650億-3700億美元，但融資與現金流充裕。搜尋廣告未失速，Gemini延期不改長期競爭力，市場應聚焦雲收入兌現節奏。 7月22日盤後，$Google-A (GOOGL.US)$將發佈2026年第二季度業績。當前市場交易邏輯正高度聚焦於一個核心命題：在AI時代持續擴張的資本開支（Capex），究竟是侵蝕利潤的沉重負擔，還是未來增長的前瞻性兌現。 德意志銀行在7月20日發佈的報告中指出，儘管近期市場對搜尋業務增速放緩、Gemini新模型發佈延期及AI投入持續加碼仍存擔憂，但真正值得關注的變量並非資本開支本身，而是Google雲營收增長可能顯著超出當前預期。若雲業務需求如期釋放，未來數年由此帶來的增量利潤足以覆蓋更高的AI投資強度，公司整體盈利能力仍具備進一步上修的空間。 對投資者而言，本次業績的關鍵看點不在於Capex是否繼續走高，而在於管理層如何定調雲服務需求態勢、訂單積壓變化及未來收入兌現的節奏。上述信號或將決定市場是否會重新定價Alphabet在AI投資周期下的估值邏輯。
Google業績前夜，德銀力挺：別光盯著Capex，真正的驚喜可能來自Google雲
美股#Capex#Gemini#谷歌
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AI終於賺錢了，全球1100億美元的真實收入，為什麼讓人更不安？

超過1000家公司的財務資料、供應鏈記錄，把AI行業的真實收入，從頭算一遍。 兩年了。 兩年來，“AI泡沫”的警告聲此起彼伏，但卻沒有人能真正回答一個最簡單的問題：這個行業，到底賺了多少錢？它什麼時候能收支平衡？ 不過最近，答案來了。
AI終於賺錢了，全球1100億美元的真實收入，為什麼讓人更不安？
科技#AI#季度收入#晶片
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Google淨利潤狂漲81%，誰說AI殺死搜尋？

都說AI殺死了搜尋，Google用財報告訴你，事實恰恰相反。Google母公司Alphabet2026財年一季度收入1099億美元，同比增長22%；經營利潤397億美元，經營利潤率36.1%；淨利潤626億美元，同比增長81%。這兩個數字都遠超華爾街預期。分析師原本預測營收1070億美元，每股收益2.67美元，結果Google交出了每股5.11美元的成績單。財報發出後，Google盤後股價一度暴漲5%。Google搜尋及其他業務 Q1收入增長19%，皮查伊說搜尋查詢量創下歷史新高。過去一年，外界一直認為AI會取代搜尋。我有什麼問題，直接打開ChatGPT這樣的AI產品，開口直接問大模型，再也不需要點進一堆網頁，然後挨個找答案。Google把AI能力直接嵌入到搜尋裡，推出了AIOverview、AI 搜尋體驗，使用者不僅沒有流失，查詢量反而創了新高。這說明Google做對了，AI不是搜尋的替代品，AI是搜尋的最佳輔助。使用者還是習慣打開搜尋框，只不過現在他們能通過AI更快拿到更好的答案。數字廣告市場整體增速在放緩，Google能保持這個增長，說明它在廣告主心中的地位依然穩固。AI 驅動的搜尋體驗，不僅提升了使用者滿意度，也提高了廣告的精準度和轉化率。過去我們通常認為，廣告主的想法是讓使用者見到更多的廣告，但事實截然相反。Google通過AI，提升了廣告的推送質量，廣告主也願意為這種由AI帶來的轉化付更多錢。而這一整條鏈路，才是Google搜尋業務的底層邏輯。皮查伊在財報的電話會議中說，“2026年開局非常棒。我們的AI投資和全端方法正在點亮業務的每一個部分。”這一季度，Google搜尋查詢量創歷史新高，雲業務收入同比增長63%，達到200.3億美元，付費訂閱使用者突破3.5億。01 GoogleToB業務大漲皮查伊表示，企業AI解決方案首次成為雲業務的主要增長驅動力。Gemini Enterprise的付費月活使用者環比增長40%，雲業務積壓訂單環比幾乎翻倍，達到4600億美元。這說明一件事，企業客戶終於開始為AI買單了。企業客戶不再只是試用和觀望，他們開始把AI能力嵌入到真實業務場景裡。比如Google的Gemini Enterprise，它是一個可以用來處理文件、分析資料、自動化流程的生產力工具。企業願意為這些能力付費。其實過去很長一段時間，所有AI大廠都在研究一個問題，AI怎麼才能走出對話，走進企業的工作流。為此，阿里成立了ATH，推出悟空；字節推出了企業版扣子（Coze）agent搭建平台等等。當然，Google雲能有今天的表現，離不開它在AI晶片上的佈局。上周Google在Cloud Next 2026大會上發佈了兩款新的TPU晶片：TPU 8t 和 TPU 8i。Google的全端策略，就是從晶片、模型、再到應用層全部自己做，這樣才能在成本和性能上形成差異化優勢。YouTube的表現也值得一提。YouTube廣告收入Q1達到98.8億美元，同比增長10.6%。這個增速不算爆炸，但很穩健。更重要的是，Google在財報中透露，付費訂閱使用者已經突破3.5億，YouTube和Google One就是主要功臣。按照Google財報中的描述，YouTube的訂閱收入已經佔據了很大一部分。YouTube Premium、YouTube TV、YouTube Music，這些訂閱服務為Google帶來了非常穩定的收入。訂閱收入的好處在於，它比廣告收入更可預測、更抗周期。當經濟下行時，廣告主會削減預算，但使用者不會輕易取消訂閱。Google的“訂閱、平台和裝置”業務Q1收入123.8億美元，同比增長19%。這個分類裡包括了YouTube的訂閱收入、Play Store的分成以及Pixel手機等硬體收入。這部分業務雖然佔比不大，但增速穩定，而且利潤率通常高於廣告業務。對Google來說，多元化收入結構是抵禦風險的關鍵。搜尋廣告是現金牛，雲業務是增長引擎，訂閱業務是穩定收入。三角形具有穩定性。但這份亮眼的財報背後，Google其實也有難處。Q1的資本開支達到357億美元，Google還把全年資本開支指引從1750億-1850億美元上調到1800億-1900億美元。CFO阿納特·阿什克納齊在財報電話會上說，預計2027年的資本開支會比2026年“顯著增加”。1800億美元是什麼概念？摩洛哥2025年全國GDP才1796億美元。Google要用這筆錢來建資料中心、買伺服器、採購晶片。皮查伊在電話會上說，“我們在短期內面臨算力約束。”這句話的意思就是，Google現在不是不想提供更多AI服務，而是算力不夠用。企業客戶的需求太旺盛了，Google必須拚命擴張基礎設施才能跟上。可能這才是AI的本質，演算法不是錢，算力才是。誰能提供更多算力，誰就能服務更多客戶，誰就能佔據更大市場份額。Google、微軟、亞馬遜、Meta，所有科技巨頭都在這場算力軍備競賽裡拚命燒錢。問題是，這場競賽什麼時候是個頭？GoogleQ1淨利潤625.78億美元，同比增長81%，這個增長對於一家4兆美元市值的公司來說有點太猛了。事實上這個數字是有點“帶妝”的。Google這季度確實賺錢更多了，他們的各項業務都在漲，但淨利潤暴增不是全靠主業。一大塊來自它手裡投資的公司估值漲了，帳面上多記了一筆收益。簡單說，就是Google以前投過的一些公司，這季度估值漲了，按會計規則，Google要把這部分帳面收益算進利潤裡。財報顯示，這類股權投資收益稅後給淨利潤多加了約287億美元。所以625.78億美元淨利潤裡，有相當一部分不是搜尋、YouTube、雲業務這季度直接賺來的現金，而是投資資產升值帶來的帳面收益。這就像你買了一套房，房價漲了300萬。你還沒賣，錢也沒進銀行卡，但你的帳面身家已經變高了。真正看主業，Google的經營利潤增長大概30%。這其實也不錯了，只是沒淨利潤數字看起來那麼誇張。02 Google正在經歷一場深刻的身份轉變過去，Google是一家廣告公司。它的商業模式很簡單，提供免費服務，比如搜尋、信箱這些，吸引使用者，然後把使用者注意力賣給廣告主。AI 時代的到來，逼著Google必須改變。它不能只做一個廣告平台，它必須成為一家基礎設施公司。雲業務、企業AI解決方案、訂閱服務，這些都是Google在廣告之外開闢的新戰場。Google這一季度的表現，說明它在這場轉型中走對了方向。但是轉型從來不是一蹴而就的，它需要時間、需要投入、需要試錯。Google現在面臨的最大挑戰，不是技術，而是組織。一家以廣告為核心的公司，怎麼變成一家以AI和雲為核心的公司？工程師文化怎麼和銷售文化融合？快速迭代的產品節奏怎麼和企業客戶的穩定性需求平衡？這些問題，比訓練一個更強的模型要難得多。亞馬遜在模型上做得很失敗，但是現在通過晶片和雲業務，藉著Anthropic的強勢崛起，亞馬遜也在AI基礎設施這片戰場上有了自己的立足之地。亞馬遜不懂技術，但是他們非常清楚企業要什麼，知道怎麼和 CIO、CTO 對話，知道怎麼包裝解決方案，還有怎麼把它給賣出去。Google要學的東西還有很多，最典型的就是他們的AI程式設計和agent。Google不是沒有產品。Gemini 3 發佈時，Google把AI程式設計平台Antigravity放在了很重要的位置，稱它是新的智能體開發平台。按照Google自己的說法，Antigravity可以讓agent直接訪問編輯器、終端和瀏覽器，自主規劃、寫程式碼、跑驗證，還能同時處理複雜的軟體任務。單看描述，這是超越Claude Code和Codex的超級AI程式設計產品。但產品做出來以後大家傻眼了，這是個啥啊？Antigravity的穩定性糟糕，開發者報告說“agent經常在複雜任務中崩潰”、“語法高亮缺失”、“擴展功能損壞”。不僅如此，Antigravity的配額管理混亂，Google在4個月內砍了4次額度，連最高檔Ultra付費使用者也被突然限額，且沒有事先通知。而且Antigravity還存在幽靈消耗問題，有使用者反映“兩天沒用Antigravity，但Gemini 3.1 Pro的配額卻顯示已用完”。V2EX上的中文開發者也在吐槽：“這個Antigravity基本上就是不可用啊，一直generating和working但是不出來東西，要麼提示fail。”Reddit上甚至有人直接問：“Google是不是要放棄Antigravity了？”下面的回答更扎心：“Google最讓人無語的一點，就是推出沒完沒了的測試版產品，最後全都不了了之、悄然下架。”這不是說Google在AI程式設計上沒有機會。實際上還是有的，畢竟Google有模型、有瀏覽器、有Android、有雲、有Workspace，還有整個開發者生態。如果它能把這些東西真正串成一個穩定的 agent 工作流，空間很大。但眼下的問題是，Google的強項還是“能力展示”，不是“工作流佔領”。Gemini的benchmark可以很好看，Antigravity的演示也可以很完整，可開發者最後看的不是發佈會，而是它能不能每天少犯錯、少打斷、少折騰，能不能真的接住一個真實項目。所以Google這次財報證明了它在AI基礎設施上確實是有大作為，但還沒有證明它已經拿下當前最火熱的這兩條賽道。agent和AI程式設計非常關鍵。因為誰能控制開發者每天寫程式碼的地方，誰就更容易定義下一代軟體怎麼被生產出來。 (字母AI)
Google淨利潤狂漲81%，誰說AI殺死搜尋？
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美光業績向好，季度收入指引也超預期，股價盤後漲超6%

第三財季調整後毛利潤率39%，分析師預期36.8%。第三財季調整後EPS為1.91美元，分析師預期1.60美元。美光科技（MU）盤後一度漲超6%，截至發稿漲幅回落至3.62%。美光科技第三財季調整後營收93億美元，分析師預期88.5億美元。第三財季DRAM收入創歷史新高，對營收資料形成提振。第三財季調整後營運利潤24.9億美元，分析師預期21.3億美元。第三財季調整後毛利潤率39%，分析師預期36.8%。第三財季調整後EPS為1.91美元，分析師預期1.60美元。預計第四財季調整後營收104億-110億美元，分析師預期98.9億美元。美光科技（MU）盤後一度漲超6%，截至發稿漲幅回落至3.62%。(invest wallstreet)
美光業績向好，季度收入指引也超預期，股價盤後漲超6%
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贏麻了！小米公佈最強業績，股價大漲！現金儲備1516億元，賣1輛車虧3萬8？雷軍最新發聲

11月18日，雷軍在微博發文稱，小米交出了“史上最強業績”。 財報顯示，小米第三季度收入925.1億元人民幣，同比增長30.5%；第三季度手機×AIoT分部收入為人民幣828億元，同比增長16.8%，智能電動汽車等創新業務分部收入為人民幣97億元。2024年第三季度，集團經調整淨利潤為人民幣63億元，同比增長4.4%，其中包括智能電動汽車等創新業務經調整淨虧損人民幣15億元。第三季度，小米全球智慧型手機出貨量達4310萬台，同比增長3.1%。 研發方面，2024年第三季度，小米的研發支出達到60億元，同比增長19.9%。截至2024年9月30日，研發人員數達到20436人，佔員工總數48.6%。在持續投入造車的前提下，小米現金儲備繼續不降反升，截至2024年9月30日，現金儲備達人民幣1516億元，再創新高，資產負債率維持在49%的較低水平。 由於三季度業績超預期，小米集團ADR美股大漲超5%。
贏麻了！小米公佈最強業績，股價大漲！現金儲備1516億元，賣1輛車虧3萬8？雷軍最新發聲
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