圖說：來自台灣的ACMB牛樟芝植物新藥團隊，於2025年12月5日組團至紐約時代廣場參與ACMB上市掛牌慶祝系列活動。美股上市公司 Agro Capital Management Corp.（OTC: ACMB）今（13）日宣布，已完成四項核心生物科技專利的戰略收購。此舉象徵 ACMB 正式朝「研發驅動型（R&D-driven）」生技企業轉型，並透過「現金＋股權」的資產布局，將跨國技術優勢進一步內化為企業價值，強化其在全球癌症輔助藥物研發及高階保健市場的競爭優勢。圖說：ACMB完成四項生技專利收購，成為未來成長的四大引擎，強化全球市場競爭優勢。圖／ACMB 提供此次收購涵蓋四項具代表性的關鍵技術，被視為 ACMB 未來成長的四大引擎。首先，在醫級無菌製程方面，ACMB 導入日本自動化氣膠滅菌專利，為公司切入全球高毛利 CDMO（藥廠代工）市場提供重要技術基礎。其次，在活性保存極大化方面，公司取得中國兩段式耐熱孢子控制專利，回應天然成分易失活的產業痛點，並提升其在臨床應用上的潛力。第三，在藥妝原料開發方面，ACMB 透過台灣牛蒡葉雙酶抑制萃取專利，將農業副產物轉化為高附加價值的原料，進一步切入全球龐大的醫美相關需求市場，並優化產品獲利結構。最後，是運用台灣機能性發酵技術，開發可產生短鏈脂肪酸的輔助產品，鎖定高成長性的保健市場，打造具備高頻回購特性的產品線，作為穩定現金流的重要支柱。ACMB 執行長藍子鴻表示：「我們正透過技術領先帶動企業價值的重構。這次收購是 ACMB 邁向生技高增長賽道的關鍵里程碑。」營運長蔡翼帆指出：「我們致力於構建全球競爭力的技術護城河，確保 ACMB 的研發實力處於行業前沿。」投資長王為榮則表示：「隨著這四項專利正式納入資產負債表，ACMB 的研發深度與供應鏈現金流將為股東創造長期的價值回報。」圖說：ACMB將跨國技術優勢進一步內化為企業價值。更多美股上市公司ACMB資訊，可造訪官方網站：www.acmbcorp.com

一、中國人形機器人TOP20二、模擬機器人TOP10三、北京人形機器人企業四、上海人形機器人企業五、深圳人形機器人企業六、杭州人形機器人企業(仿人機器人)

當具身智能成為科技競爭的核心賽道，人形機器人正從實驗室走向產業化落地的關鍵階段。據不完全統計，目前中國涉及人形機器人本體研發的企業已超140家，形成了以京津冀、長三角、珠三角為核心，多區域協同發展的產業格局。作為專注於戰略諮詢與行業研究的機構，迪普戰略諮詢結合最新企業清單，深度拆解各區域人形機器人的發展現狀、核心特點與佈局邏輯，為行業從業者、投資者提供清晰的產業全景參考。文末附140余家企業完整版清單，方便查閱。一、北京：科創引領，政策賦能，築牢產業創新高地北京作為全國科技創新中心，在人形機器人領域佔據絕對領先地位，目前已擁有30家人形機器人整機單位，位居國內前列，聚集了一批國內領先企業，融資規模佔全國三成以上，形成了“技術引領+政策支撐+場景落地”的完善生態體系，是中國人形機器人產業的“創新策源地”。區域發展特點1 科研與平台壁壘領先聚集了清華、北大、北航、北理工和中科院自動化研究所等頂尖科研院所，擁有全國機器人標委會、國家機器人檢驗檢測公共服務平台等一流產業支撐平台，組建了國內首家省級人形機器人創新中心，正力爭升級為具身智能領域國家製造業創新中心，各企業差異化佈局技術路線，創新活躍度極高。2 成果轉化與場景落地成效顯著首創全球首個人形機器人半程馬拉松、世界人形機器人運動會等賽事，以賽促創，推動技術快速迭代；代表企業的產品已在工業製造、特種作業、物流分揀、商用導覽、無人零售等場景實現應用驗證，部分企業已實現批次出貨。3 政策與資本雙重賦能設立總規模1000億元的政府投資基金，加大對人形機器人領域的投資並引導社會資本入局；推出多項專項政策，推動產學研協同創新和國際合作，打造產業育新基地，形成強大的產業集聚效應。4 企業梯隊完善，龍頭效應凸顯既有小米機器人、思靈機器人等深耕多年的科技企業，也有星動紀元、加速進化、松延動力等新興力量，覆蓋雙足、輪式人形機器人及具身模型等多個細分領域，技術實力與國際一流企業基本保持“並跑”態勢，部分領域具備領先優勢。核心企業清單（節選）二、上海：多元佈局，場景驅動，打造差異化競爭優勢上海作為長三角產業核心城市，人形機器人產業起步早、佈局全，聚集了一批涵蓋雙足、輪式、仿生等人形機器人細分領域的企業，依託完善的製造業基礎和豐富的應用場景，形成了“多元佈局、場景驅動、協同發展”的產業特色，是華東地區人形機器人產業的“核心樞紐”。區域發展特點1 賽道佈局高度多元既有達闥科技、傲鯊智能等深耕本體研發的龍頭企業，也有專注於仿生人臉、外骨骼複合機器人等細分領域的特色企業，產品涵蓋雙足、輪式、輪椅人形等多種類型，差異化競爭格局明顯。2 場景落地貼近民生工業企業注重產品的場景落地能力，部分企業聚焦醫療、養老、工業等細分場景，推出適配性強的產品，如如身機器人的輪椅人形機器人，精準契合特殊人群需求，體現了“場景驅動創新”的發展邏輯。3 產學研協同緊密依託上海交通大學、復旦大學等高校科研資源，推動技術研發與產業應用深度融合，同時吸引國內外頂尖人才集聚，為產業發展注入持續動力。4 新興企業快速崛起2023年後，智元、矩陣超智、靈波科技等一批新興企業陸續佈局，聚焦具身模型、開源人形機器人等前沿領域，為產業發展注入新活力。核心企業清單（節選）三、深圳：量產引領，生態完善，搶佔全球市場先機深圳作為全球創新之城，人形機器人產業呈現“量產領先、生態完善、全球競爭力強”的鮮明特點，依託7.4萬家機器人企業構成的產業叢集，2024年產值超2000億元，培育出多家全球領先企業，在全球人形機器人市場中佔據重要地位，是中國人形機器人產業的“量產高地”。區域發展特點1 應鏈與製造成本優勢不可替代依託珠三角電子資訊、精密結構件、感測器、電機、晶片完整配套，實現快速原型開發、小批次試產到大規模量產。2 商業化與出貨量全球領先優必選實現千台工業人形機器人量產，全年訂單金額接近14億元，創下行業紀錄；眾擎機器人完成核心技術創新，獲得小鵬、寧德時代戰略投資，佈局規模化產線；樂聚機器人突破跨溫區場景應用，實現多領域落地。3 產業生態完整，產業鏈協同高效形成從零部件研發到整機製造、從技術創新到場景落地的完整生態鏈，聚集了優必選、騰訊Robotics實驗室等龍頭企業，同時培育了一批專注於觸覺感測器、具身模型等細分領域的配套企業，協同發展優勢明顯。4 技術創新持續突破在動力關節技術、端到端步態演算法等核心領域實現突破，推動產品性能到國際領先水平，部分企業的產品可實現如真人般自然的運動姿態，環境適配能力極強。核心企業清單（節選）四、杭州：依託製造優勢，聚焦細分，打造特色發展路徑杭州作為長三角製造業與數字經濟融合發展的核心城市，人形機器人產業依託當地完善的智能製造基礎和數字經濟優勢，聚焦雙足、輪式人形機器人及核心零部件研發，形成了“依託製造、聚焦細分、穩步推進”的發展特點，是華東地區人形機器人產業的“重要支撐點”。區域發展特點1 製造基礎紮實，產業鏈配套完善依託杭州及周邊地區的智能製造產業叢集，在機器人結構件、控制系統等核心零部件領域具備較強的配套能力，為人形機器人本體研發提供了堅實支撐，降低了企業研發與生產成本。2 企業聚焦細分賽道，專業化程度高多數企業專注於雙足、輪式人形機器人研發，如宇樹科技、雲深處科技在四足與雙足人形機器人領域深耕多年，形成了自身的技術優勢；海康機器人依託自身安防與移動機器人技術，拓展輪式人形機器人賽道，實現差異化發展。3 數字經濟賦能，技術融合緊密依託杭州數字經濟優勢，推動人工智慧、巨量資料技術與人形機器人研發深度融合，部分企業聚焦具身模型研發，提升機器人的自主決策與環境適應能力4 產業發展穩步推進，新興企業持續湧現2023年後，圖睿智能、智澄AI等新興企業陸續佈局，與老牌企業形成協同發展態勢，推動區域產業規模持續擴大。核心企業清單（節選）五、其他區域：多點開花，協同互補，完善產業全域佈局除四大核心城市外，蘇州、廣州、合肥、南京、武漢、成都、寧波等城市依託自身產業稟賦，形成特色化、差異化、互補式佈局，完善中國人形機器人全域版圖。重點區域發展概況1 蘇州依託長三角製造業優勢，聚焦輪式人形機器人、仿生人形機器人及核心零部件研發，聚集了穿山甲機器人、雲幕智造等企業，其中穿山甲機器人成立於2006年，是國內較早佈局人形機器人領域的企業，在配送機器人、輪式人形機器人領域具備豐富經驗。2 廣州依託汽車產業優勢，推動人形機器人與汽車製造場景深度融合，聚集了小鵬、廣汽集團、高擎機電等企業，小鵬、廣汽集團依託自身汽車研發與製造能力，跨界佈局雙足、輪式人形機器人，形成了“汽車+機器人”的協同發展模式。3 合肥聚焦仿生人形機器人、靈巧手及具身模型研發，聚集了無論科技、中科靈犀等企業，依託當地科研資源，推動核心技術突破，打造區域性人形機器人創新基地。4 武漢、成都依託當地高校與科研院所資源，聚焦雙足人形機器人研發，培育了光谷華匯、阿加犀智能等企業，逐步形成具有區域特色的人形機器人研發叢集，為產業發展注入新活力。5 南京依託高校科研優勢，聚焦雙足人形機器人、具身智能演算法研發，聚集了東南大學機器人研究所、億嘉和機器人等企業，推動產學研深度融合，打造技術研發與成果轉化基地。6 重慶依託製造業基礎，聚焦商用、工業人形機器人研發，聚集了川儀機器人、重慶機器人研究院等企業，重點佈局物流配送、工業巡檢等人形機器人場景。7 西安依託軍工與高校資源，聚焦特種人形機器人、仿生機器人研發，聚集了西安交大機器人研究所、西北工大機器人團隊等，在特種作業人形機器人領域具備核心優勢。重點企業清單（節選）六、迪普戰略諮詢｜產業深度洞察1 整體格局：一核三極、多點支撐北京（創新核）、深圳（量產極）、上海（場景極）、杭州（數字極）引領全國，其他城市特色配套，形成研發 — 製造 — 場景 — 供應鏈高效協同的全國版圖。2 技術趨勢：雙足與輪式平行，具身智能成決勝點雙足主攻高端工業、特種、服務場景；輪式側重商用、物流、園區等低成本落地。身智能、大模型操控、靈巧手、高功率密度關節、仿生感知成為核心競爭賽道。心零部件（減速器、伺服、感測器、晶片）國產化加速，進口替代空間巨大。3 商業化趨勢：從概念走向剛需工業巡檢、汽車製造、物流搬運、商用服務、特種作業率先規模化；家庭陪伴仍處於早期培育階段。4 現存挑戰1.高端核心零部件對外依存度仍高；2.整機成本居高不下，制約大規模普及；3.行業標準、安全規範、檢測認證體系尚未統一；4.場景深度與產品穩定性仍需持續迭代。結合全國140余家企業的佈局現狀與各區域發展特點，迪普戰略諮詢認為，中國總體而言，中國人形機器人產業已形成良好的發展基礎，140余家企業的佈局的背後，是中國科技產業向高端製造轉型的堅定決心。未來，隨著政策支援、技術突破與場景拓展，中國人形機器人產業有望實現從“並跑”向“領跑”的跨越，成為全球具身智能產業的核心力量。迪普戰略諮詢將持續關注人形機器人產業動態，依託專業的行業研究與戰略諮詢能力，為企業提供全方位的戰略支撐，助力企業把握產業機遇，應對發展挑戰。附錄：中國人形機器人企業完整版清單（140余家）(迪普戰略研究所)

01. 本周熱點速覽（4/05-4/11）綠米Aqara遞表港交所！建構空間智能底座，海外收入佔比近七成東風汽車今年Q1銷量52.8萬輛，海外銷量9.6萬輛廣汽集團第一季度累計銷量近38萬輛，同比增2.38%，自主品牌海外累計銷量同比大增86%零跑汽車持續領跑義大利！登頂3月純電動市場銷量榜首TikTok在芬蘭追加10億歐元投資建設第二座資料中心小鵬回應與澳大利亞獨家經銷商合作破裂：已終止其獨家代理資格小馬智行開啟新加坡Robotaxi載客營運比亞迪加速全球擴張：擬在加拿大開設20家經銷網點宇樹和阿里將有出海戰略級合作，或將落地速賣通傳Stellantis正與零跑汽車深入洽談 合作開發歐寶品牌電動車型小馬智行聯手自動駕駛出行服務公司VerneUber在克羅埃西亞推出歐洲首個商業化Robotaxi服務02. 精選事件1.廣汽集團第一季度累計銷量近38萬輛，同比增2.38%，自主品牌海外累計銷量同比大增86%【事件】近日，廣汽集團發佈2026年3月產銷快報。資料顯示，今年第一季度廣汽集團累計銷量達37.99萬輛，同比增長2.38%。其中，3月單月銷量為17.69萬輛，環比增長高達104.57%，展現出強勁的復甦勢頭。新能源汽車類股表現尤為亮眼，3月銷量達57577輛，同比大增72.58%，成為集團增長的核心驅動力。在自主品牌方面，廣汽埃安與廣汽傳祺一季度累計銷量同比分別增長57.34%和33.06%，自主品牌第一季度累計銷量大幅增長42%至16.62萬輛。合資類股亦有回暖表現，廣汽豐田一季度銷量實現正增長，廣汽本田3月銷量環比增幅則高達185.07%。國際化業務已成為廣汽集團新的增長極。2026年第一季度，廣汽自主品牌海外累計銷量達42165輛，3月單月外銷17031輛，同比均大幅增長86%。在中國香港市場，廣汽3月銷量接近2000輛，有望躋身當地單月上牌數前二，成為國際化發展的樣板案例。2026年，廣汽集團將全面發起國際化攻堅戰，挑戰自主品牌海外銷量25萬輛（甚至有望衝擊30萬輛）的目標。此外，廣汽集團正通過“科技廣汽，生態出海”戰略加速全球化佈局。4月起，埃安UT、埃安V、昊鉑HT及昊鉑HL等四款新能源車型已正式進入埃 Ethiopia 等非洲市場。集團計畫到2026年底實現全球營運體系的全面升級，加速向跨國汽車工業集團轉型。2. 零跑汽車一季度在義大利上牌超1.1萬台，3月登頂純電市場銷冠【事件】近日，零跑汽車發佈其在義大利市場的最新成績單。2026年第一季度，零跑汽車在義大利累計上牌量達11637台。其中，3月單月上牌量為5513台，同比激增2827%，成功登頂義大利純電動汽車（BEV）市場銷量榜首。當月，零跑在義大利純電市場的佔有率已達到33.5%，在純電零售乘用車管道的市佔率更是高達44.6%，展現出極強的市場統治力。作為品牌的主力車型，零跑T03在3月份的表現尤為搶眼。該款車型單月銷量達5022輛，不僅蟬聯義大利最暢銷電動車，還成功躋身義大利全市場車型銷量榜第三名，成為首個打入該國全品類銷量前三的中國品牌車型。此外，另一款全球化戰略車型B10也表現不俗，拿下了義大利電動C級SUV細分市場的銷量冠軍。在宏觀環境層面，義大利3月新車市場整體銷量為18.5萬輛，其中純電動車銷量同比大漲71.7%至1.61萬輛，滲透率為8.6%。零跑汽車之所以能實現爆發式增長，一方面得益於與Stallantis集團合作後快速鋪開的管道網路，另一方面則源於精準的定價策略。憑藉補貼與廠商讓利，零跑T03在當地的終端起售價降至4900歐元（約合人民幣3.8萬元），以極致的性價比優勢在歐洲A00級市場實現了降維打擊。3. TikTok在芬蘭追加10億歐元投資建設第二座資料中心【事件】近日，TikTok宣佈將在芬蘭南部城市拉赫蒂（Lahti）投資10億歐元（約合11.6億美元）新建一座資料中心。這是繼2025年宣佈科沃拉項目後，TikTok在芬蘭佈局的第二座十億級資料中心。該項目選址於拉赫蒂的基韋里奧區，初始規劃容量為50兆瓦，遠期潛在總容量可擴展至128兆瓦，預計將於2027年正式投入營運。此次投資是TikTok總額達120億歐元的“三葉草計畫”（Project Clover）的關鍵組成部分。該計畫旨在通過在歐洲本土建立資料中心，實現對超過2億歐洲使用者資料的本地化儲存與處理。目前，TikTok在芬蘭的首個站點科沃拉資料中心正按計畫建設，預計將於2026年底前投產。芬蘭憑藉寒冷的氣候條件、充沛的清潔能源以及穩定的監管環境，正成為TikTok乃至Google、微軟等全球科技巨頭在歐洲的首選算力樞紐。為了應對歐洲日益嚴苛的資料監管壓力，TikTok還委託了NCC集團作為獨立第三方，對其資料管控機制進行監督。通過這種“基礎設施本地化+獨立監督”的模式，TikTok旨在強化其在歐盟《數字服務法》（DSA）及相關資料安全法規下的合規能力。隨著拉赫蒂項目的落地，芬蘭在TikTok全球區域戰略中的地位得到了進一步鞏固。4. 小馬智行開啟新加坡Robotaxi載客營運【事件】近日，小馬智行與新加坡最大交通營運商康福德高（ComfortDelGro）正式開啟Robotaxi載客營運。該服務率先在新加坡東北部的榜鵝（Punggol）地區落地，覆蓋一條全長12公里的營運路線，旨在打通居民通勤的“最後一公里”。目前，受邀乘客已可通過CDG的Zig App預約該服務。路線串聯了榜鵝北岸與Waterway Sunrise兩大居住區，並精準銜接了Punggol Coast地鐵站、公車站以及綠洲台、榜鵝生活聚場等多個核心商業配套。據測算，該服務相較傳統公車可為當地居民節省約15分鐘的通勤時間。此次新加坡業務的落地是小馬智行“中國+海外”雙引擎戰略的關鍵一步。小馬智行在2025年財報中披露，其Robotaxi業務已在廣州和深圳實現了單車營運盈利（UE轉正），並計畫在2026年底前將全球車隊規模擴大至3000輛以上。根據規劃，小馬智行將在全球超過20個城市部署Robotaxi，其中約有一半城市位於海外。除新加坡外，公司近期還接連開拓了杭州、長沙以及克羅埃西亞等海內外新市場。通過與康福德高的戰略合作，小馬智行成功將國內積累的L4級自動駕駛經驗和量產營運體系復刻至東南亞。雙方此前已在廣州完成了營運模式的初步驗證，此次在榜鵝的載客營運意味著自動駕駛技術正加速融入新加坡的真實通勤場景。小馬智行目前正通過“共建車隊”模式與豐田、如祺出行及Verne等夥伴合作，旨在通過資產輕量化路徑，推動自動駕駛出行服務在全球範圍內的規模化落地。5.比亞迪加速全球擴張：擬在加拿大開設20家經銷網點【事件】4月10日，比亞迪在加拿大市場的佈局再次提速。比亞迪歐洲業務特別顧問阿爾弗雷多·阿爾塔維拉在巴黎接受採訪時證實，公司正與合作夥伴協作，計畫在2026年內於加拿大開設約20家銷售網點。這一舉動是繼1月加中貿易協議達成後的直接動作，該協議將中國電動車的進口關稅從100%大幅削減至6.1%，為比亞迪的閃電入場掃清了障礙。目前，比亞迪已委託安大略省的零售諮詢公司加速選址，首批旗艦店將落戶多倫多，隨後覆蓋溫哥華、蒙特利爾和卡爾加里等核心城市。阿爾塔維拉強調，比亞迪在門檻降低後立即採取了行動。根據目前的關稅配額，2026年共有4.9萬輛中國產電動車可享受優惠稅率進入加拿大，比亞迪正通過佈局經銷商網路來搶佔這一配額紅利。此外，比亞迪高層李柯此前重申，公司仍在積極評估在加拿大建設獨資工廠或收購傳統車企產能的可能性，以實現更深層次的本地化營運。分析認為，比亞迪此舉旨在將加拿大作為切入北美市場的戰略支點。通過引入海豚Mini、海豹以及高端品牌仰望等多款戰略車型，比亞迪試圖在北美塑造高性價比與硬核技術並存的品牌形象。隨著20家銷售網點的鋪開，比亞迪在加拿大的服務保障能力將得到顯著提升，這不僅是對特斯拉等現有競品的直接挑戰，也為未來可能的工廠建設預熱了市場。 (EqualOcean出海全球化)

伊朗伊斯蘭革命衛隊5日發表聲明稱，為報復美國和以色列之前對伊朗卡拉季市貝伊克公路大橋以及石化經濟特區的打擊，伊朗伊斯蘭革命衛隊海軍與空天部隊於5日凌晨聯合發動“真實承諾-4”行動第96波打擊行動。聲明指出，在第一階段行動中，革命衛隊重點打擊了以色列目標及美國在該地區國家的經濟利益設施。具體戰果包括：對為以色列戰機提供燃料的海法煉油廠發動猛烈襲擊，導致其核心部分被摧毀；使用導彈襲擊了位於阿聯哈卜尚的美國埃克森美孚及雪佛龍公司天然氣設施，以及位於阿聯魯韋斯的石化廠。此外，位於巴林錫特拉和科威特舒艾巴的多處石化設施也遭到無人機和導彈打擊，導致相關設施運作完全停滯並引發大規模火災。伊朗伊斯蘭革命衛隊強調，敵方因在各戰線接連落敗，轉而採取襲擊非軍事目標的手段。此次打擊僅是初步回應，旨在警告任何針對伊朗非軍事基礎設施的侵犯都將遭到加倍報復。聲明最後還警告稱，若敵方繼續襲擊非軍事目標，第二階段行動將更為猛烈，美國納稅人將不得不為此付出代價。川普發出最新威脅對於美國營救遭伊朗擊落戰機飛行員一事，目前雙方各執一詞。美國方面稱營救很成功，伊朗則說美軍營救失敗，不僅損失多架飛機，甚至還有美軍士兵在營救時身亡。當地時間4月5日，美國總統川普在社交媒體上再次發文。他表示，美國已成功從伊朗救出了身負重傷的F-15E戰機機組成員。當時，伊朗軍方正大舉出動、全力搜捕，且已步步逼近。川普說，此類行動因極易導致“人員傷亡及裝備損毀”而鮮有人嘗試。此次行動緊隨前一次行動之後。在前一次行動中，美國救出了第一名飛行員，美軍裝備在伊朗上空盤旋了七個小時之久。川普表示，他將於當地時間6日下午1點在白宮橢圓形辦公室與軍方共同舉行新聞發佈會，介紹相關情況。川普再次對伊朗發出威脅，稱周二（4月7日）在伊朗將是“發電廠日”，也是“橋樑日”，兩者合二為一。這將是前所未有的景象。分析認為，川普或許是暗示7日將打擊伊朗的發電廠和橋樑。之前，川普曾多次威脅要轟炸伊朗的發電廠和基礎設施。川普4日還向伊朗發出“48小時”最後通牒，4月6日則是“最後期限”。川普警告，若未能滿足美方要求，屆時美國將採取進一步行動。另外，川普繼續敦促伊朗開放荷姆茲海峽，稱“否則，你們就等著下地獄吧”。以色列方面，當地時間5日，以色列國防部長卡茨在結束形勢評估後表示，伊朗的石化工業為伊朗伊斯蘭革命衛隊提供資金，並助力其導彈生產。他表示，只要針對以色列的襲擊持續，伊朗就必將付出“沉重代價”，其國家基礎設施將“被削弱並被摧毀”。 (經濟日報)

頭部公司相繼邁入“百億估值俱樂部”後，具身智能企業開始衝刺新的目標。4月2日，星海圖宣佈獲得20億元B+輪融資，最新估值已經突破200億元，為一級市場估值最高的具身智能企業。該公司成立於2023年9月，定位為具身智能基座公司，團隊具有較強的清華學術背景和自動駕駛產業背景。除了星海圖，近期還有智平方、千尋智能、自變數、星動紀元和帕西尼等企業相繼宣佈估值超百億。算上更早突破百億的銀河通用、智元機器人和宇樹科技，“百億估值俱樂部”已有至少9位成員。此次完成融資的星海圖，其新一輪融資股東陣容較為多元，包括產業資本、長線基金、地方國資等。其中，星海圖作為產業股東藍思科技的重要合作夥伴，雙方將在硬體供應鏈與大規模量產領域深度協同，加速產品全場景滲透。回溯來看，今年2月，星海圖B輪估值首次觸及百億元。談及為何估值能短時間翻倍，星海圖CFO羅天奇在接受上海證券報等媒體採訪時，總結為三個維度的原因：一是星海圖自2025年底開始“激進地”加大研發投入。他透露，過去半年的研發費用相當於公司成立以來的數倍，目標是在2026年“把花錢從效率變成效果”。這一從“儲備”到“衝鋒”的明確戰略轉向，以及隨之而來的研發進展，得到了一級市場的關注。二是模型層面，星海圖2025年8月開源G0 VLA大模型突破當時SOTA；2026年1月開源全球首個開箱即用VLA模型G0 Plus；2026年2月開源面向衣物折疊的垂類場景G0 VLA模型、支援端側輕量化部署的G0 Tiny小模型——這向市場證明了星海圖的體量、行業地位和人才密度。三是行業估值體系的重構與“正宗大腦”標的的稀缺性。自年初智譜、MiniMax上市後，二級市場對AI大模型公司給予了極高估值，這一估值邏輯迅速傳導至一級市場，引發對具身大模型標的的估值重估。“投資者以更長期的視角看待行業，相信未來幾年高達百分之幾十甚至百分之百的年化增速。能快速消化當前高估值。”具體到2026年的目標，星海圖有兩方面規劃。第一，做好基礎模型，這是一切的起點，也是具身智能革命的關鍵變數。星海圖透露，其即將發佈的世界模型Fast-WAM，在內部的各項評估中已經表現出了明顯的進步。在模型資料層面，與行業部分公司採用模擬或訓練場模式不同，星海圖從創業初期就堅持在真實場景中採集資料。星海圖表示，這一選擇讓公司少走了很多彎路，因為真實世界的資料對訓練能在實際環境中工作的模型更為有效。第二，是“跑通”某一個很重要的生產力場景。“‘跑通’不是說有一台兩台，拍個視訊做個POC（概念驗證），而是實際上這個產品在這個崗位裡面把活兒幹好了，並且從成本角度來講也能夠算得清楚，從而能夠進入到一個1到10、10到100的可複製階段。”羅天奇說。除了做好自身業務，星海圖也打算以投資的方式參與建構行業生態。在業內看來，具身智能技術在未來兩三年之內不會收斂。這意味著各種技術路線、演算法模型仍在快速演進中，並未定型。因此，星海圖正牽頭組建一支早期投資基金，專注於投資下游場景應用型公司和前沿技術型公司。 (上海證券報)

01前沿導讀據美國戰略與國際研究中心研究員格雷戈裡·C·艾倫表示，中國科技公司已聘請ASML員工開發國產的光刻機裝置，但整體進度仍然處於落後狀態。隨後艾倫補充表示，在美國禁令生效之前，中國企業與ASML緊急簽訂了採購協議，囤積了ASML部分老款光刻機，以便繼續製造那些不太先進的晶片。02取得成功美國經濟歷史學家、外交政策研究院主任克里斯·米勒在個人作品《Chip War》中指出，先進的光刻機裝置是人類迄今為止創造過的最複雜的工業機器，其供應鏈企業遍佈全球，包括了歐洲、美國、亞洲在內的5100家企業。涉及學科複雜，包括材料學、物理學、化學、機械製造、設計光學等各類科學技術。ASML的成功依託於全球資源體系的支援，並且服務於全球範圍內的客戶群體。美國的對華限制讓ASML中國區業務出現不穩定因素，先封鎖了中國企業在2018年採購的EUV光刻機，隨後又接連封鎖了浸潤式光刻機的出口，這極大刺激了中國本土裝置企業，讓中國自主技術裝置迎來了大規模的集中發展。ASML前CEO與現任CEO紛紛在接受採訪時指出，已經知曉中國企業在開發先進的國產光刻機裝置這件事，這完全合情合理。中國是一個14億人口的大國，作為一個世界上最大的經濟體，中國企業絕對不會接受在關鍵技術上面被別人卡脖子的困境，美國試圖阻止中國發展科技，那麼中國就會更加努力地取得成功。在先進晶片和EUV光刻機受到封鎖之後，中國企業積極採取備選技術方案，通過可採購到的ASML浸潤式光刻機以及自對準多重圖案化技術製造國產7nm晶片。該技術需要光刻機一次曝光，然後經過兩次沉積-刻蝕工藝的交替實現電晶體半間距的縮短，以此來達到等效7nm工藝的特性。這種技術雖然可以製造7nm晶片，但是其能效、性能、良品率、成本均無法與先進的EUV技術相比。在積極解決先進晶片卡脖子的困境時，中國企業還在持續推進國產化裝置的技術進度。2024年中國工信部公佈了兩台光刻機裝置，一台KrF一台ArF。最先進的ArF裝置已經具備了65nm解析度，可以實現65nm—40nm的晶片製造。雖然只是兩台幹式光刻機裝置，但對於中國之前90nm的裝置來說技術進步明顯。03裝置出口ASML中國區總裁沈波此前在中國進博會上對媒體表示，從1988年ASML將第一台裝置運送到中國至今，中國大陸地區包括光刻機以及測量台在內的裝置數量達到了1400台左右。這些ASML的裝置，一部分被拿去生產等效工藝為7nm的先進晶片，另一部分被用於製造28nm、14nm工藝的成熟晶片，這些成熟工藝的晶片被廣泛應用於汽車、工業控制、物聯網、消費電子等領域，佔全球總市場需求的60%以上。大規模囤貨確保了在未來可能完全斷供的情況下，中國龐大的製造業基礎不至於因缺少裝置而停擺，為經濟安全構築了關鍵防線。據ASML財報顯示，2023年至2025年，中國市場為其貢獻的總銷售佔比極高，某些季度一度達到了40%以上的規模佔比。依靠ASML裝置形成的製造產業鏈，是整個全球晶片製造業的技術標準，同時也是中國國產光刻膠、鏡頭、工作台等裝置材料相對比的範本。研發團隊可以將國產部件接入現有產線進行測試，對比其與進口原件的性能差距，從而獲得最直接的反饋資料進行迭代最佳化。ASML的裝置能達到現在這麼穩定的水平，也是經過了長時間的技術偵錯與大量的資料資訊當做參考。依照ASML的標準進行國產技術的最佳化，這要比閉門造車效率高得多。如今來自於美國的外部壓力，已經迫使中國半導體產業從單點突破轉向系統發展。在刻蝕、沉積、清洗、檢測等多個裝置領域，北方華創、中微公司等本土廠商已加速進入主流產線，芯上微裝等本土光刻機企業也正在有條不紊的推動技術進步。中國企業依靠內需市場以及前幾年所囤積的進口裝置，正在成熟製程領域形成規模優勢和成本優勢。這不僅能滿足內需，還可能以更具競爭力的價格參與全球市場，從而在半導體產業的基本盤中佔據主導地位，削弱傳統巨頭的利潤基礎，為向高端進軍積累資本和市場話語權。 (逍遙漠)

宇樹終於要兌現上市的承諾了。3月20日，上交所正式受理宇樹科技股份有限公司科創板IPO申請，擬融資金額42.02億元。“上市沒有懸念，有懸念的是會漲多少。”一位與宇樹科技合作多年的代理商說。根據宇樹科技在問詢函中披露的資料，其42.02億元融資將用於投資智慧型手機器人模型研發、本體研發、新產品開發、製造基地建設。公司實現營業收入約17.08 億元，同比增長335.36%；同期實現扣非後淨利潤約6億元，同比增長674.29%。站在交易所門前的王興興和宇樹機器人。圖片由AI生成此前一月份，市場一度傳出了宇樹上市綠色通道被叫停的消息，彼時宇樹科技創始人、CEO王興興在朋友圈回應稱，“好幾周之前的，被人亂編的消息，又擴大了，大家別當真。也不用和外人解釋。”市場傳言宇樹上市綠色通道被叫停，與對科創板預先審閱機制誤讀有關。該機製麵向開展關鍵核心技術攻關、過早披露資訊可能影響經營的科技型企業，在正式申報前參照IPO稽核程序，通過問詢-回覆完成前置把關。也就是說，這套機制非綠色通道，而是科創板服務硬科技的規範化前置稽核環節。值得一提的是，近期國產GPU龍頭摩爾線程亦採用該機制推進IPO。今年以來，大量人形機器人為代表的具身智能團隊斬獲融資，包括亮相春晚的銀河通用等都領到了來自投資人的數億美元“紅包”，且多數企業都傳言在推動IPO處理程序，其中宇樹把上市說的最為明確。2025年的世界人形機器人大會上，王興興曾表示，“上市是對公司過去九年多發展時間的交代，也是對股東負責的表現。”此次宇樹衝刺科創板IPO獲得受理，也可以堪稱是春晚亮相的之後的一個關鍵進展。如果闖關成功，宇樹科技將成為“人形機器人第一股”。宇樹在問詢函中披露，2025年公司人形機器人出貨量超5500台，位居行業第一；2025年1-9月，人形機器人收入佔比達51.80%，超越四足機器人成為第一大收入來源，行業級應用收入佔比9.01%，其中企業導覽場景佔行業應用比重50%-70%。就在IPO申請獲得受理前不久，王興興還受邀以線上的形式參與了輝達GTC大會並行表20多分鐘主題為《如何邁過具身智能的ChatGPT時刻》的演講。王興興指出，儘管市場熱度不斷攀升，但真正具備強泛化能力、能夠在陌生環境中穩定執行任務的通用具身智能模型仍未出現，行業整體仍停留在“臨界點之前”，未來1至3年將成為決定能否實現突破的關鍵窗口期。王興興認為，如果機器人能夠在80%的陌生場景中，僅通過語言指令完成80%的任務，即可視為具身智能邁入“確定性時刻”，這一節點將類似大模型領域的ChatGPT時刻，推動行業從展示走向規模化應用。在到達這一確定性時刻之前，跳舞、文旅等場景將是人形機器人的關鍵應用場景。“今年2月，我們的機器人登上央視春晚節目，獲得了國內外廣泛好評。為了這個節目，我們把能找到的中國傳統功夫動作基本都梳理了一遍。”王興興在GTC的演講中表示。根據前述代理商提供的資料，春節期間人形機器人租賃的費用在4000-8000元/天不等，“沒有絕對標準化，根據客戶需求、難度（有所差別）。”對於人形機器人應用和商業化，該代理商認為純市場驅動才可持續，“市場是唯一的煉金石，消費者願意付費的，不是資本扶持，也不是政府買單。”值得注意的是，人形機器人在跳舞的過程中，也在不斷地推進技術升級迭代。據王興興介紹，為了適應春晚舞台的表演，宇樹科技對機器人也做了專門改裝，其中包括雷射雷達的升級改造、預訓練的全身模型等等。“我們還開發了全身狀態感知模型，讓機器人更好地完成感知與決策；同時搭建了叢集控制系統，可以調度幾十台、上百台機器人完成複雜走位與編隊表演。”王興興說。 (騰訊科技)