今晚出了一些重要的財報，包括勝宏科技、康寧（GLW.N）以及工業富聯等等，一個一個討論。1，勝宏科技26Q1淨利潤12.88億元，同比增長39.95%，符合預期這個業績可能低於某些朋友想像的預期，但實際上Q1“增長一般”的預期已經注入，13億不到就是最近交易的共識。做了一張圖：滬電和深南電路5G、汽車電子等業務上佔比相對較大，結果是勝宏淨利潤率最高，同時在建工程51.7億，業績爆發力將在後面3個季度得到提現，營收快速趕超，淨利潤領先幅度增加。實際上，Q2就能看到明顯的變化，按目前勝宏的經營狀況，相比兩位“2哥競爭者”已經明顯低估。很多專業投資者就在等這個落地，開啟新的階段。甚至於，急吼吼的開始搶了…目前PCB整個產業正在加速成長，同時也是市場極少有的“業績不佳但直接忽視”、業績好直接正反饋加強的產業，這一點要非常重視。比如滬電和深南的正反饋，以及景旺拉垮後的強勢。PCB產業將是接下來一個重點方向，因為技術節點臨近，後面我們會保持持續跟蹤。另外，Q1財報季後，PCB整個鏈條的業績都非常好，明天討論。2，康寧Q2指引“低於預期”績後大跌，如何影響A股光纖類股？康寧披露Q1財報，Q1核心銷售額43.5億美元，同比增長18%，超出一致預期的43億美元；核心EPS 0.70美元，同比增長30%，小幅超出市場預期的0.69美元。同時經營情況持續最佳化，毛利率、利潤率均符合預期，光通訊業務同比大增36%，新簽了兩個頂級大CSP的訂單。績後股價先向上，轉而開啟暴跌因為Q2指引小幅低於預期，同時增速放緩。26Q2核心營收46億美元，同比增長14%；核心EPS約0.73~0.77美元，市場一致預期為47億美元營收以及核心EPS 0.76美元。公司說法是：Q2指引裡包含了太陽能晶圓廠的延長維護停機、永久供電系統切換與產能升級產生額外3000萬美元費用，影響為一次性，加回費用後Q2業績符合預期。近期關於AI光纖用量的爆發邏輯不僅沒有削弱，反而得到了加強。光纖缺口在持續增加，康寧試圖在我們中國尋求合作夥伴來滿足產能。一切都沒有變化，市場消化完那個“太陽能”方向的產線升級費用後，預期將會快速修復，短期“暴跌”對於籌碼結構最佳化非常有效。討論對於A股的影響，結論是：幾乎不影響…最多就是明天出金日的短暫情緒疊加的小波動，然而很快會重新得到青睞。未來中國光纖產業的核心邏輯，將由漲價+產能擴充+共計缺口擴大，正式開始計入中國光纖企業進去北美資料中心以彌補需求缺口的預期。A股市場在經歷一個快速上漲後，同樣需要出清部分獲利資金，明天反而非常值得期待，不跌那有機會？尤其是錯殺，特別是在當前節點下。……其他的，例如工業富聯、生益電子等等，業績都符合預期。整體沒有太多好注意的，晚上日報會更詳細的討論，包括其他一些標的的業績。今晚美股因為OpenAI營收不及預期、董事會質疑Sam資料中心開支的資訊有點波動，實際上本身就有調整預期。上漲看動量，下跌看達哥。輝達-1.6%，市場僅僅是交易性的調整。我們一直在討論市場情緒的轉折點，以及等待調整，今晚一切都剛剛好。甚至有點尷尬的是，大家對於勝宏科技業績的接受度120分的高，同時，對於光纖的擔憂也在消散，從“擔憂轉向了積極，甚至少數朋友開始興奮”。最好洗一洗，整理一下籌碼（最近有一些就洗的很好、很清爽），否則很多人都莫名的覺得自己又行了，就不走，最後就是大家都不行…無論如何，下一階段我們會繼續圍繞一直討論的方向佈局，當然也會有一些新的分支機會，後面逐步挖掘。 (橙子不糊塗)

瑞銀大幅上調了康寧公司(NYSE: GLW)的目標價,從$125上調至$160,並維持買入評級。此次大幅上調的原因是領先的資料中心超大規模營運商大規模修訂資本支出(capex)計畫。分析師指出,由於光纖電纜需求不斷上升,康寧玻璃將從AI基礎設施建設中受益。目標價上調的主要原因是人工智慧會產生海量資料,這些資料需要通過光纖電纜傳輸。因此,長期以來以玻璃製造商著稱的康寧,將從Meta Platforms、微軟和亞馬遜等領先科技公司宣佈的資本支出增長中受益。與Meta達成60億美元協議康寧最近宣佈與Meta Platforms達成一項價值60億美元的協議,被稱為"錨定協議"。這項協議對康寧的未來至關重要,因為它讓公司能夠洞察未來需求並保證收入。該協議帶來了預付現金,為康寧提供了可靠的收入來源,公司可以利用這些資金建設新工廠,以滿足AI超大規模營運商的需求。僅亞馬遜(AMZN)最近就預計將投入2000億美元資本支出,比之前的預期高出約33%。瑞銀目前預計超大規模支出將在2026年加速至同比增長68%。從"橫向擴展"到"縱向擴展"光纖電纜目前用於連接不同的伺服器機架,這一過程被稱為"橫向擴展"(Scale Out)。然而,康寧將從用光纖電纜替換每個伺服器機架內部的銅線中獲得巨大收益,這一過程也被稱為"縱向擴展"(Scale Up)。分析師估計,"縱向擴展"市場的規模可能是當前"橫向擴展"市場的2至3倍。他們還預測,來自"縱向擴展"市場的需求才剛剛開始,並可能持續保持高位直至2030年代中期。該股票仍值得買入嗎?儘管近期股價上漲,但GLW相比高增長同行仍以折價交易。瑞銀採用33倍的未來12個月市盈率倍數,相對於更廣泛的光學同行群體略有折價,從而得出$160的目標價。預計到2028年調整後每股收益(EPS)將實現30%的年增長率,康寧不再是一個"低個位數"增長的公司;它已成為一個高速增長的基礎設施投資標的。 (invest wallstreet)

Google盤後+5%，AMD盤後-7%，康寧昨晚+4% Google：“這次AI我多說一點...” 業績主要是Google雲大超預期。搜尋收入yoy同比+12.2%（預期+11.5%），Youtube廣告同比+12.2（預期+11.8%），但Google雲預期是同比+28%結果同比做出來+35%！管理層解釋為 “得益於Google雲平台（GCP）在AI基礎設施、Gen AI解決方案、核心 GCP 產品方面的加速增長” 大家關心的capex符合或略超預期。這個季度做到13.1 Bn（預期12.8 Bn），上季度13.2Bn但當時公司以後每季度都是12bn附近或更高。4Q capex指引13b（預期12.9b）。關鍵來了，CFO預期2025年capex會 “substantial increases”，目前市場預期2025 capex同比+8%，看起來要上調。