2026年初，AI智能體再次傳出深度融入生活的訊號。1月15日，阿里的千問APP上線了AI Agent“任務助理”1.0版，測試AI購物。這一版本全面打通阿里生態，包括淘寶、閃購、飛豬、高德地圖和支付寶。該版本的發佈，讓AI智能體正式從“聊天對話”邁入“AI辦事時代”。使用者只需張嘴發佈指令，AI助理就能替其點外賣、找餐廳、訂酒店和打網約車。引人關注的一點是，阿里全生態鏈APP基本被納入其中，公司力爭將所有環節打通。賣方機構紛紛預測，2026年是智能體角逐人們生活場景的大年，究其原因，這一時間點各大網際網路平台都在暗中準備各自的Agent方案和AI路線圖。中信建投表示，不可複製的生態正在成為AI應用層競爭的決定性因素。其邏輯在於，大模型本身具備可追趕性，但端到端的商業與履約生態卻高度依賴長期積累。千問將智能體帶入AI辦事時代在1月15日舉行的千問APP產品發佈會上，阿里對外介紹，千問APP上線400多項辦事功能，正式從“聊天對話”邁入“AI辦事時代”。千問App接入淘寶、支付寶、淘寶閃購、飛豬、高德等阿里生態業務，在全球首次實現點外賣、買東西、訂機票、訂酒店等AI購物功能，向所有使用者開放測試。而其一條龍的支付環節在千問對話介面內完成，無需跳轉至其他應用。除了接入淘寶、高德掃街、飛豬等日常的衣食住行，千問APP還深度接入支付寶政務服務，上線簽證、戶口、公積金等50項民生服務，並直達辦理入口。此外，千問還上線了“任務助理”功能，在APP和Web端開始定向邀測，提供應用開發、office辦公、諮詢調研、生活辦事等能力，能像人一樣規劃完成多步驟的複雜任務；千問APP上線“找卷子、講難題、練錯題”等學習功能。資料顯示，千問APP在上線新功能後，月度活躍使用者已突破1億人。目前，其核心生活服務功能已向所有使用者開放，而面向複雜場景的任務助理功能則處於定向邀測階段。對此，國泰海通證券指出，千問APP核心突破在於打通消費與生活服務全鏈路，使用者無需跳轉應用，僅憑自然語言指令即可完成下單、支付等閉環操作，大幅降低使用門檻，讓AI正式從“聊天對話”邁入“辦事時代”，這一創新既依託阿里豐富的應用生態，又憑藉底層技術實現跨應用協同，讓AI 真正觸達真實生活需求。持有類似觀點的還有國金證券，其強調千問APP這一系列“辦事能力”得益於千問底層技術的三個重要升級：第一，AI Coding能力使其能即時建構工具，而不是預設功能；第二，全模態理解能力賦予千問感知世界的“五官”，能看懂介面、聽懂聲音、讀懂報表；第三，超長上下文處理能力保障了複雜任務執行的連續性。這也從一個層面折射出，大廠對大模型的投入正在全面提速，行業競爭日趨激烈。比如字節跳動於2025年12月就推出豆包手機助手，可以通過簡單的語音指令，就可以指揮手機執行原本需要幾十次點選的繁瑣操作。騰訊則憑藉小程序資源，於2026年1月正式推出“AI應用及線上工具小程序成長計畫，提供雲開發資源、AI算力、資料分析、商業變現及流量激勵等全方位支援，陪伴開發者完成從“0到1”再從“1到100”的過程。應用加速使流量入口重構此外，國金證券還表示，此次阿里千問APP的升級，再次展示了大模型APP在C端應用生態建構中的重要地位。隨著AI模型能力的升級，以及Agent功能的持續迭代，未來在“人工智慧+”的時代，相比於“網際網路+”時代的百家爭鳴、各類APP不斷產生，“人工智慧+”時代的大模型APP有望成為新的流量入口，帶來網際網路生態體系的重構。同時，Agent有望成為人工智慧落地的重要載體，催生出新的應用場景和軟體形態，帶來B端和C端應用的加速落地。在此次的千問發佈會上，阿里巴巴集團副總裁、千問C端事業群總裁吳嘉發表演講時表示，隨著大模型能力的成熟，AI正在從“副駕駛”走向“主駕駛”，通用人工智慧（AGI）的發展路徑正在由以對話為核心的Chat階段，進入以執行和交付為核心的Agent階段。“Chat階段， AI本質上是一種對話式系統，其主要價值體現在理解問題、生成內容和輔助決策上，使用者需要在AI給出的答案基礎上，自行完成後續操作與決策執行；而AI開始具備完整的行動能力，能夠在理解使用者意圖之後，自主拆解任務、呼叫工具、跨系統協同，並最終交付可驗證的結果。在這一階段，‘對話’不再是終點，而只是觸發行動的入口。”他這般表示。展望後續進展，中信建投強調，一方面AI正在從資訊生成工具，演進為承接使用者意圖並完成任務的執行型入口；另一方面從公司層面講，阿里在AI競爭中的核心優勢，正在從模型追趕轉向生態不可複製性。大模型在基礎理解、生成與推理能力上的差距正在快速收斂，單純依賴模型性能已難以形成長期壁壘，而AI真正走向Agent之後，對外部世界的呼叫能力、執行穩定性與交付閉環提出了更高要求。Agent要持續、高頻地承接使用者意圖，必須具備可直接呼叫的交易、支付的本地服務能力，同時還需要真實、持續的行為資料反饋來最佳化模型決策質量。“這類能力並非通過技術追趕即可獲得，而是高度依賴長期業務沉澱的生態建構。尤其在高頻消費和生活服務場景中，生態完整度直接決定Agent的可用上限。在這一階段，競爭焦點已從‘誰的模型更聰明’轉向‘誰能讓AI真正改變現實世界’。”其進一步表示。而國泰海通也認為，隨著網際網路巨頭的大力推廣和投入，有望加速旗下生態和大模型融合，從而實現AI 應用的落地。廣發證券表示，當前處於國產AI密集催化期，建議圍繞字節豆包、阿里千問、DeepSeek等模型迭代展開關注，關注各個細分應用場景公司。其推薦網際網路龍頭企業阿里、騰訊（大模型+生態+雲），細分場景應用龍頭建議關注快手、美圖、粉筆等公司。此外，華西證券強調，在全球宏觀波動加劇的背景下，AI成為當前最具確定性的投資方向之一。阿里此舉標誌著國內AI應用從工具輔助升級為連接真實商業場景的系統級入口，通過將龐大生態“原子化”並整合進自然語言互動。千問的深度生態整合為AI應用的商業化落地提供了清晰範式，即圍繞具體、高頻的生活與工作場景建構服務閉環。“隨著智能體能力、硬體能力的持續進化，掌控核心場景與入口的平台型公司將在AI時代延續其競爭優勢，持續看好AI技術驅動下的應用創新與商業模式迭代。”華西證券進一步強調。投資者應以更高格局關注AI應用類股除去千問APP上線的AI Agent“任務助理”1.0版、豆包的手機助手、騰訊的小程序成長計畫外，同期國內外大廠AI應用均加速落地，在垂直場景深耕。比如醫療領域方面，海外的OpenAI推出ChatGPT Health,Anthropic 發佈Claude for Healthcare，均聚焦合規性與專業服務，覆蓋健康管理、臨床服務等核心場景;電商與消費電子方面，亞馬遜推出AI退貨看板最佳化跨境電商營運，Google模型嵌入智能電視、家電等多終端場景化服務;技術底座方面，輝達發佈全新Vera Rubin AI平台及DLSS 4.5，提升AI推理性能與終端體驗。不僅國際層面，拉回到國內的視角，同期還有字節的火山引擎成春晚獨家AI雲夥伴；DeepSeek 即將發佈V4旗艦模型，其將革新架構與稀疏性技術等。對此，中信建投認為，AI大模型仍在持續迭代，大局未定，各家都存在繼續進步或逆襲可能，所以不能因為某些模型階段性領先就過度看空其餘模型及相關公司產業鏈，AI應用也在持續發展，不論是手機還是眼鏡，尚未到完全突破階段，但都可能引發階段性行情，值得持續關注。“目前，世界正處於AI產業革命中，類比工業革命，影響深遠，不能簡單對比近幾年的雲端運算、新能源等，需要以更長期的視角、更高的視野去觀察。”其強調。而對於AI的投入，國內大廠整體仍保持較高投資強度。2025年第二季度，阿里巴巴的資本開支達到386億元，同比增長220%，環比增長57.1%，創下單季歷史新高。與此同時，2025年二季度阿里雲業務營收333.98億元，同比增長26%，AI相關收入繼續保持三位數增長，外部商業化收入中AI貢獻已超過20%，AI需求快速擴大，同時帶動計算、儲存及其它公有雲服務需求上升。在財報電話會上，阿里巴巴CEO吳泳銘披露，過去四個季度，阿里已經在AI基礎設施及AI產品研發上累計投入超1000億元。公司已為全球AI晶片供應及政策變化準備“後備方案”，通過與不同合作夥伴合作，建立多元化的供應鏈儲備，從而確保投資計畫能夠如期推進。在阿里2025雲棲大會上，他表示，目前阿里正積極推進3800億元的AI基礎設施建設，並計畫追加更大的投入，為了迎接超級人工智慧(ASI)時代的到來。對比2022年AI的元年，到2032年阿里雲全球資料中心的能耗規模將提升10倍，這意味著阿里雲算力投入將指數級提升。對比來看，在2025年第二季度，騰訊的資本開支為191億元，同比增長119%，公司表示在AI方面一直在大量投入，同時未來還會繼續加大投入力度，但需要以合適的節奏進行。公司正在部分遊戲、微信、廣告等多方面加大人工智慧的應用，同時不斷升級混元基礎模型的功能，推動AI原生應用元寶的使用。 (證券市場週刊)

近日，阿里旗下千問APP官宣重磅升級，全面接入淘寶、支付寶、淘寶閃購、飛豬、高德等阿里生態業務，首次實現點外賣、買東西、訂機票等AI購物功能。阿里希望將千問APP打造成強大的人類AI助手，能真正幫使用者辦事。此次升級的AI購物功能究竟好不好用，小編拿到邀請碼後進行了體驗。AI外賣：喚起淘寶閃購速度很快 支付效率高千問APP已經可以實現一句話點奶茶或咖啡。小編在聊天框說一句“點兩杯瑞幸的橙C美式”，千問就能快速呼叫淘寶閃購的服務能力。首先根據定位確認位置資訊，然後推薦合適的商家。商品資訊以卡片形式展示，一個卡片一個SKU，但在實際選擇中，需要不斷點選“下一個”按鈕翻找心儀的商品，效率有點低，且不好做對比，不如淘寶閃購APP上簡潔明了。選好商品後，使用者可通過千問內建的“支付寶AI付”功能一鍵付款，非常順暢。如果要修改位置資訊，可以點選商品卡片直接修改。點選“修改商品”按鈕，則可以加入其他商品或一鍵湊優惠。值得一提的是，整個點外賣的過程均在千問對話介面內完成，不需要跳轉至其他應用。此外，生活中還有很多更複雜的點單需求，比如聚餐時想要“20杯咖啡，10杯無糖，10杯加冰”。千問正在內測的“任務助理”功能可以完成這些複雜任務，但從目前的體驗來看，結果還不十分精準，給出了20杯熱的無糖咖啡。一位AI設計師在千問下單之後評價稱，“未來對設計師和AI的挑戰，將會是如何正確識別使用者的意圖，將原子化的元件通過AI組合成互動式的卡片推送給使用者，且使用者在卡片上的操作和上下文形成有效的連接。不過總的來說，有生態的AI值得想像。”據瞭解，用千問APP點外賣還能領取優惠券，部分商品還有大額優惠。根據網友曬單，點一杯冷萃咖啡，“千問爆紅包15元”。AI定機酒：飛豬、高德助力 但選出最優方案不易隨著大模型技術的迭代發展，AI制定旅行攻略已經很熟練了，千問接入飛豬、高德之後，可以直接在對話介面預定機票和酒店。比如，讓千問預定“春節期間北京去大理的往返機票，兩個人，停留5天，出發時間為2月13日。”在完成飛豬帳號繫結及相關授權後，千問給出了兩種方案：注重效率的直飛方案，以及性價比較高的中轉方案，二者價差390元。需要注意的是，春節期間機票價格和庫存變化很快，千問掛載卡片中的機票價格和庫存也會即時波動，所以間隔一段時間問同樣的問題，給出的方案可能完全不同。這也意味著很難選出最優的方案。下一步預訂酒店，可以在千問輸入酒店需求“大理古城附近，性價比高的民宿”，千問給出了5家匹配的民宿，評分都在4.7分及以上，當前價格普遍在100至500之間。但是點開選擇要入住的日期，很多都是售罄狀態。其中一家民宿上了“高德掃街榜”，入圍大理市舒適性酒店榜。據瞭解，千問已全面接入高德掃街榜，此次升級中還推出了AI打電話訂餐廳的功能，在現場演示中，用AI打電話預定包廂，它會自動與餐廳溝通預留時間、人數、有無忌口等細節。 如果不是在最後聽到“我是千問AI助手”，幾乎以為是真人打的電話。AI購物：很多商品顯示無效 仍有最佳化空間AI聊天搭子上連結這事兒，豆包、Kimi、文小言等應用去年已經開始幹了。以豆包為例，就是在聊天回覆的答案中嵌入抖音商城的商品連結，點選後可直接跳轉至抖音商城購買。千問的AI購物功能與此類似。比如，在對話方塊輸入“想買一個掃地機器人，預算2000元以內”，千問給出了兩個方案，一個針對無死角清潔，一個針對大戶型，點選商品卡片，可以看到不同類型和價位的商品列表，選定後即可跳轉至淘寶下單購買。然而，讓千問推薦“含有馬元素的紅毛衣，預算500元以內”，它給出的回覆只有文字推薦，沒有商品連結。進一步要求它“直接上連結”，給出的4個推薦中，有3個顯示“商品失效或不存在”，僅有的1個可以正常顯示的連結與毛衣無關，是千問自己強烈推薦的馬年玩偶“哭哭馬”。再換一種提問，要求千問“為公司年會設定三個獎項，20個名額，獎品選什麼好？”它推薦的獎品包括蘋果手機、華為筆記型電腦、平板、掃地機器人、耳機等，多為3C數位產品，並且帶有商品卡片連結。酒水茶禮、黃金首飾、香包配飾等則只有文字推薦，沒有連結顯示。對於淘寶天貓比較強勢的美妝品類，在相關推薦結果中也沒有卡片展示，有直達連結的，點開則顯示“寶貝不存在，可能已下架或被轉移”。但在淘寶APP中直接搜尋，商品均在正常售賣。據瞭解，千問接入淘寶還在內測中，目前消費電子等品類已經率先接入，其他品類將陸續上線，等到正式上線之後，體驗或許會更好一些。寫在最後千問APP此次最大的更新點在於對阿里生態的深度整合和接入。此前，AI助手的主要功能還是集中在問答聊天，升級之後，千問APP具備了類人化的理解意圖、多步驟規劃與執行任務的能力。用千問C端事業群總裁吳嘉的話說，就是“AI在擁有超強大腦之後，開始長出了能夠觸達真實世界的手和腳。”在實際體驗中，千問的表現有驚喜，也有不如人意的地方。這也說明在初步打通訂機酒、點外賣、買東西等幾大網際網路經典應用場景後，千問APP仍需要持續進化。有意思的是，當小編問豆包、元寶如何看待千問此次更新時，它們都肯定了阿里整合生態資源，建構“超級入口”，推動行業從“聊天”向“辦事”升級；同時也指出千問僅接入阿里系內部業務，存在生態侷限問題，面臨整合與協同難題等。總的來說，AI辦事時代才剛剛開始，但有生態的AI值得想像。 (TechWeb)

梁朝偉把我的星巴克拿鐵干沒了？01. 支付寶黑卡權益升級星巴克優惠券沒了新年第一天，支付寶低調宣佈財富黑卡迎來重大升級。財富黑卡是螞蟻集團針對高淨值人群打造的會員體系，入門等級V1要求使用者近30天日均資產≥30萬元人民幣，最高等級V3則是100萬元人民幣。但說是升級，實際更像是權益大縮水。黑卡新增黑曜卡S1（門檻300萬）和S2（600萬），V3退為中檔。原本黑卡V3使用者每月都可直接領取8.8元話費紅包、星巴克咖啡券、100元加油券等價值約150元的固定權益，現在改為按等級發放V鑽，所有權益都需用V鑽兌換。換算一下，V3使用者每月可領1560 V鑽，僅一個8.8元話費紅包就需要888 V鑽，一個月領不到2次。星巴克大杯拿鐵要3000 V鑽，攢一個月的V鑽積分都喝不起。相當於一個月只能兌換價值約15元的權益，縮水90%。另外，機場貴賓廳也只能S1及以上使用者才能享用。資產超過600萬元的使用者，升級後權益基本保持穩定，300萬元以下資產的黑卡使用者影響最大。用網友的話說，以前支付寶覺得你有30萬就算有錢人，現在得300萬才算有錢人。並且以前都是權益直接送給你，現在還得費心思去兌換，被動接受變主動討要，雙方關係一下就不一樣了。於是乎，這些百萬富翁立馬不開心了。恰好財富黑卡剛官宣了梁朝偉為代言人，他們瞬間把矛頭對準了梁朝偉，有人調侃：梁朝偉把我的權益拿走了？甚至向客服投訴：不要梁朝偉，還我權益！梁朝偉應該也沒想到還能這麼被躺槍。不過，目前支付寶上線了V3以上使用者限時優惠活動，兌換部分權益跟升級前差異不大。暫時不知道這種限時優惠會持續多久。02. 黑卡使用者攜款轉戰其他平台此時，有人就要問了：都這個身價了，還在乎這麼點優惠嗎？為了一杯星巴克優惠券，有必要這麼生氣嗎？有黑卡使用者現身說法：你可以不給我更多的，但不能從我手裡拿走本應該給我的。“錢少的才不在乎小錢”，本小編有被傷害到。不開心的百萬富翁們，一部分選擇直接向平台投訴，另一部分則是已經打算攜款轉戰其他平台。除了支付寶外，騰訊理財通和京東金融也有類似的項目。騰訊理財通與之對標的鑽石會員，門檻100萬元以上，權益包括騰訊SVIP月卡、微信讀書月卡、QQ音樂豪華綠鑽等騰訊大禮包，月均價值100元。京東金融L6資產門檻80萬元以上，每月贈送16.08元話費和芒果TV月卡等。不過，綜合來看，支付寶基金數量最多最齊全，目前市面上還沒有能夠很好替代它的選擇。但這對陷入情緒中的使用者來說，並不衝突。有黑卡使用者表示自己趁假期已經把所有基金轉託管到其他平台，支付寶回訪人員也明顯知道原因，打電話開口就問是不是因為黑卡權益升級。支付寶在明知道客戶不滿的情況下，為什麼還是要升級黑卡？1月1日，中國證監會開始實施新規，全行業全面調低銷售費用，整體降幅達34%，預計每年為投資者節省約300億元。而螞蟻財富作為基金代銷巨頭，核心收入來源就是基金公司的銷售返傭，新規一出，平台盈利空間被壓縮。在這種情況下，支付寶可能不會是唯一一個調整財富會員體系的例子。未來更可能是從一個縮水平台轉到另一個縮水平台，但從當下來看，心情不太美麗的黑卡使用者亟需一個情緒宣洩口。 (科技每日推送)

醞釀多年的NFC 技術「讀取距離擴大」方案，終於迎來靴子落地的一刻。10 月22 日，NFC 技術領域的全球標準認證機構－近場通訊論壇（NFC Forum）正式推出NFC 認證版本15（Certification Release 15，CR15）。新的NFC 技術認證版本，將使相關企業能夠在通用裝置類別中測試高達20mm 的讀取距離，相比先前規範的5mm 範圍實現數倍擴大。近場通訊論壇表示，透過降低NFC 連接所需的定位精度，將顯著改善符合規範認證裝置的使用者體驗。這一機構的全球會員企業超過700 家，董事會成員包括來自蘋果、Google、華為、單晶片微系統（Identiv）、英飛凌、NuCurrent、恩智浦半導體、索尼以及意法半導體的代表。（圖片來源：近場通訊論壇）必須「碰一下」的NFC，勸退了多少人？NFC 並不是新技術，也被當成了「非接觸式支付」的典型應用。然而，NFC 技術應用推廣這麼多年，也許不少人會像小雷一樣，認定了必須要「碰一下」，才可以順利完成支付過程。多年前，小雷也是手機/手錶NFC 交通卡的堅定支持者，結果一場疫情下來，一切都變了。疫情期間，礙於不想讓自己的手機接觸地鐵/公車閘機，不得已全面採用掃碼支付方式，這一心態（使用者心理）變化，甚至延續到了去年。今年以來，才又回到「非掃碼」的過閘方式。（圖片來源：小雷）其實，舊規範標準中NFC 技術的最大讀取距離就有5mm（0.5cm），理論來說不用刻意碰觸（挨而不碰）就可以完成支付。只是現實情況下，不少人想著一次操作就「必須」順利完成支付，故而更傾向於「必須」要去觸碰一下。此外，不少人的手機也戴有保護殼/套，如果厚度空間較大的話，完全不去觸碰閘機，未必就能支付成功。故而，此番NFC 技術規範與認證更新，把最大讀取距離範圍擴大，就顯得頗為關鍵。依照新版標準，手機裸機狀態下，閘機在20mm（2cm）範圍內，便可實現通訊；手機帶套狀態下，閘機在10mm（1cm）範圍內，應該就可以實現通訊：從而徹底走出了現實情況下NFC 必須要“碰一下”才算標準動作的“怪圈”。畢竟，可讀距離範圍限制擴大，使用者「非接觸式」操作的犯錯空間才會縮小，這樣才會讓更多NFC 技術使用者，嘗試並養成真正的「非接觸式」使用方式和習慣。（圖片來源：蘋果）當然，不少用戶也會擔心，讀取距離最大放到2cm，會不會帶來更多的誤刷狀況和混亂場景。小雷想說的是，一方面這需要相關廠商和平台線上下支付領域設定對應的保障和防誤刷機制，讓用戶少誤刷甚至不誤刷；另一方面也需要用戶認知層面的更新，明了「挨得近」也會支付成功，並做好自身的防誤刷。不過，需要說明的是，既有標準體系下的NFC 硬體，無法支援新的2cm 最大讀取距離，即無法透過系統或軟體更新獲得此能力。只有等到裝置和平台廠商，推出基於新規範和認證的新款NFC 硬體後，使用者才可體驗到。目前，相關測試與認證流程已經開放，支援新標準的NFC 硬體，預計將在這兩年陸續上市。升級後的NFC 技術，應用場景更寬廣了伴隨最大讀取距離的擴大，NFC 技術，也有了更大的受眾群體和用武之地。小雷立馬想到的一大應用場景就是解鎖房門。以後，再去打開自家或飯店房門，沒帶實體鑰匙，不用去挨/碰開關，手機或手錶只需靠近一下，「悄悄地」就打開了房門，多麼美妙的體驗，不過前提是手機/手錶別丟了。打開汽車車門，同理，還可減少磕碰。近場通訊論壇表示，NFC 讀取距離擴大後，將促進跨裝置類別（移動裝置、讀寫器和卡片模擬等）的一致用戶體驗，並有助於推動更多新興使用案例的發展，例如將手機打造成增強版的數字汽車鑰匙，或使用智慧手錶作為交通票證等。同時，他們毫不遮掩對NFC 技術未來更大讀取距離範圍的「憧憬」：新的2cm 工作範圍要求，也將為目標距離可能超過2cm 的裝置間奠定堅實基礎，為其在更長通訊距離下實現增強性能做好準備。全球NFC 技術標準協會，話都說到這個份上了，未來不涉及藍牙、超寬帶（UWB），甚至WiFi 應用市場，也不太可能了。（圖片來源：Unsplash）相較於藍牙、超寬帶、WiFi 等遠場通訊技術，作為近場通訊技術的NFC，最大優點莫過於簡易性、安全性和超低功耗。讀取距離擴大後，安全性上多少會有些影響，包括使用者心理。但即便如此，較近距離的範圍限制，依然可以保證其當下主流通訊技術中依然是最安全的一類。所以，作為目前最容易使用的一類通訊技術，除了前些年在行動支付領域被二維碼「全面趕超」外，NFC 對打那些遠場通訊技術，自身基本盤一直都相對穩固。相反，近年來關於NFC 與藍牙、WiFi 等去爭搶市場的論調和聲音倒是不少。NFC 新標準確立的2cm 工作範圍，只是近場通訊論壇「五年路線圖」中關鍵優先事項中的一項，諸如支援更大的無線充電功率（適用於微電裝置），手機除了付款、亦可用於收款，在廚房電器、可穿戴裝置和數字鑰匙等領域的更廣應用，以及建立通用的數據交換格式框架等。（圖片來源：Unsplash）不過就目前發展態勢來看，想在可預見未來就去蠶食藍牙、WiFi 等的基本盤市場，也不是一件易事。一個傳輸效率（內容量）限制，一個接收距離限制，就會勸退所有的嘗鮮者。倒不如在近場通訊的範圍內，將NFC 技術的能力半徑擴展到「極限」，做到更多的行業應用、更廣的產品普及、更全的場景覆蓋，對應到各式各樣的簡易功能實現。各方催化，NFC 支付正在中國加快普及其實，你發現沒有，既有標準下的NFC 技術，近些年中國國內市場已經在加速普及速度了。尤其是這兩年，支付寶線上下場景強推「碰一下」支付方式。前幾天，小雷發現小區電梯的分眾廣告牌已悄悄安裝支付寶的「碰一下」終端，只要拿出手機碰一下就能領取紅包，到附近商家消費。用戶得到優惠，附近本地商家刷存在感搞營銷的同時還能導流使用者到店，支付寶培養了用戶「碰一下」的習慣，可謂是多方共贏。（圖片來源：小雷）為了每周的「碰一下」支付紅包，以及特定商家的「碰一下」紅包，小雷也高頻使用起了支付寶的這項NFC 支付技術。（圖片來源：小雷）除了常見的大店機器模式，小雷也看到一些小店有提供貼紙形式的「碰一下」支付工具。原來，一張貼紙都可以是NFC 硬體。支付寶為推廣普及NFC 支付技術，也算是上心了。（圖片來源：@ENCR藍羽，小紅書）眾所周知，多年前支付寶和微信支付，聯手將二維碼推上國內移動支付體系的神壇。現在，其中一方的支付寶，開始強推NFC 技術，至少國內市場的支付場景普及，後面有看頭了。下一步，就看微信支付，是否全面跟上。對依然只用二維碼支付的用戶而言，支付寶線上下場景的強推，以及各種「碰一下」紅包的發放，無疑是讓這部分用戶開始嘗試和培養NFC 支付方式和習慣的一大契機。國內的這些地鐵/公車營運公司，是否也應該與時俱進，接下來透過全面推廣電子交通卡（例如NFC 交通卡）的形式，來逐步取代實體交通卡的發放。當然，不管是既有的NFC 技術標準，還是新一代的技術標準，各大手機、手錶、手環廠商，也應該全面適配到旗下所有機型和款式上了。多年前，不少用戶口中比二維碼更方便、更直接的NFC 支付技術，終於在疫情放開後，尤其這兩年，迎來了國內的加速普及期。而藉由新標準的推出，以及「五年路線圖」的持續推進，全球NFC 技術（支付及更多應用場景）的推廣普及，也將迎來新一輪的加速。 （電車通）

【導讀】支付寶兩個經營主體完成更名，“雙飛輪”業務進入增長快車道9月19日，中國人民銀行（上海總部）官網資訊顯示，支付寶支付牌照主體公司——“支付寶（中國）網路技術有限公司”更名獲批，新主體名字是“支付寶支付科技有限公司”。圖片來自：中國人民銀行（上海總部）官網支付寶兩個經營主體完成更名9月19日，“支付寶（中國）網路技術有限公司”更名獲批，新主體名字是“支付寶支付科技有限公司”。據瞭解，支付寶App的經營主體公司——支付寶（杭州）資訊技術有限公司也將更名為支付寶（杭州）數字服務技術有限公司。至此，支付寶旗下兩家經營主體順利完成更名，支付科技+數字互聯“雙飛輪”戰略更清晰。支付寶方面表示，公司主體更名是支付寶雙飛輪戰略持續推進下的公司治理升級，不影響客戶服務和體驗，“支付寶”品牌和支付寶App名字保持不變。去年以來，“支付寶雙飛輪”呈現快速發展的態勢。3月，螞蟻集團加快改革步伐，公佈了新的組織變動，集中推進螞蟻“AI First”（人工智慧優先）、“支付寶雙飛輪”和“加速全球化”三大戰略；12月，成立了數字支付事業群和支付寶事業群兩大事業群，“支付寶雙飛輪”組織陣型確定，向螞蟻集團新任CEO韓歆毅匯報。據瞭解，作為螞蟻集團旗下支付業務的唯一經營主體，支付寶支付科技有限公司將繼續圍繞“碰一下”“AI支付”等支付科技創新，為客戶帶來更好的支付服務；作為支付寶App的經營主體，支付寶（杭州）數字服務技術有限公司將致力於在AI時代加大產品技術研發和開放，助力中國服務業數智化升級。“雙飛輪”戰略相關業務新進展在剛剛結束的上海外灘大會上，支付寶公佈了“雙飛輪”戰略相關業務的最新進展：“碰一下”在不到一年半的時間裡實現了2億使用者的突破，造就了一個使用者服務和商家經營的新入口；“AI支付”也正在取得先機優勢，9月11日，支付寶宣佈推出國內“AI付”服務，面向AI時代為智能體提供支付服務。而另一個飛輪——數字服務也動作不斷。最近，支付寶在“掃一掃”的基礎上，新增了全新AI入口“探一下”；支付寶首頁下拉新增了智能語音搜尋入口，一句話連接支付寶10000多種服務；出行、政務、就業等相關業務相繼發佈AI助手工具，支付寶App的智能化正在快速演變中。值得一提的是，脫胎於支付寶的螞蟻醫療健康業務也於6月26日推出獨立的AI健康應用——AQ。最新資料顯示，從去年9月推出測試版以來，AQ已累計服務使用者超1.4億，近六成來自三線及以下地域。近日，QuestMobile發佈最新AI應用行業報告，僅推出2個多月的AQ以超60.1%的環比增速位列全行業第一。螞蟻集團CEO韓歆毅曾表示，希望在未來5年內，讓人人都擁有值得託付的AI健康管家。中央財經大學中國網際網路經濟研究院副院長歐陽日輝認為，此次支付寶同時更名兩個經營主體，是“支付寶雙飛輪”戰略的加速演進，支付科技和數字互聯兩個“飛輪”齊頭並進，支付寶進入新的增長快車道。 (中國基金報)

性能5倍暴漲背後，Arm晶片黑科技如何顛覆手機AI體驗？今天，AI正給整個手機產業帶來巨大影響和變革，從底層晶片到作業系統，再到上層應用生態，幾乎都在被AI重構。越來越複雜的模型、越來越強大的AI Agent，都對計算效率、延遲、功耗、記憶體頻寬等方面提出了新的挑戰。從蘋果到三星、聯發科、小米，手機晶片玩家們都在加速AI能力在晶片端的整合，上周蘋果剛剛發佈的A19晶片，直接在GPU的每一個核心中都塞入了一顆神經網路加速器。晶片底層技術創新，是加速端側AI落地、推動AI手機體驗升級的核心支撐。在這樣的行業趨勢下，晶片底層技術領域的核心玩家Arm再次向行業拋出一枚AI重磅大招。近日，Arm在上海正式亮出了旗艦級Arm Lumex計算子系統（CSS）平台，這也是Arm CSS平台的一次重要更名和升級。Arm Lumex包括新的CPU、GPU、DSU等模組，在性能、能效顯著提升的同時，突破性地將第二代可伸縮矩陣擴展（SME2）技術引入到CPU中，這也是這類技術首次在Android手機晶片中落地。而據筆者瞭解，蘋果晶片CPU中使用的仍然是第一代SME技術。Arm特別強調稱，這是一個完整的“AI優先”的平台。今天，AI正成為全行業瞄準的核心方向，而面向這一新時代，Arm的計算平台正成為AI與個人計算發展不可或缺的計算底座。此次Arm重磅技術升級背後有那些關鍵思考、對產業和消費者有那些價值和意義？我們將一起深入挖掘。01. CPU裝上“AI加速器” 攜手支付寶、vivo等企業讓端側AI從“能用”到“好用”AI手機經過近兩年的迭代，在發展方向和AI功能種類上已經基本達成行業共識。今天各家的重點毫無疑問是端側AI體驗的最佳化。在端雲結合的混合AI成為基礎模式之下，如何更高效地在手機上落地模型、如何在手機上實現更佳的AI應用體驗，成為需要行業共同破解的難題。縱觀Arm整場發佈會，AI是當下Arm技術迭代圍繞的核心主題，正如Arm高級副總裁兼終端事業部總經理 Chris Bergey所說，新的Arm Lumex是一個“AI優先”的平台。如何實現AI優先，Arm此次最核心的改進是將SME2技術引入了CPU中。在5倍性能提升、3倍能效提升這些亮眼數字的背後，Arm實際上在做的就是給CPU這一手機中最核心、通用性最強的模組配備新的矩陣加速器，讓AI時代的各類複雜計算變得更快、更省電，進而讓我們能在智慧型手機上獲得更好的AI體驗。目前，SME2這一技術已經獲得了阿里巴巴、支付寶、三星System LSI、騰訊、vivo等科技領域頭部企業的支援和採用。基於SME2技術，Arm與這些合作夥伴深度合作，已經在諸多AI應用中實現了直觀的升級。總體來看，這種AI體驗的升級最突出的特點就是讓AI功能從“能用”到“好用易用”前進了一大步。如何去定義“好用易用”呢？就是要讓裝置“更懂你”，且能“無縫響應”。手機行業的創新與競爭，是最貼近使用者應用場景的領域之一。過去捲攝影、快充等，是最佳化單點場景痛點；如今在AI時代，生成式AI應用以及AI與計算攝影、通訊、性能等各領域的融合成為焦點，其本質是用AI重構各場景價值，實現從“被動響應”到“主動服務”的轉變。我們在現場看到了一項“智能瑜伽教練”的演示，在演示中，AI教練可以快速流暢地將文字轉換為語音進行輸出，據稱其生成速度提升了2.4倍之多，這樣使用者就可以在健身過程中即時獲得姿勢反饋與指導，並且全程都不用擔心裝置的電池續航問題。▲智能瑜伽教練其實AI健身教練類似功能我們並不陌生，但讓AI真正能夠像真人一樣快速、精準、高效地與我們進行交流、互動，仍是產業持續努力的目標，Arm無疑將這一願景向現實推近了一大步。在Arm與支付寶和vivo的三方深度合作中，AI手機體驗的升級給我帶來了更多驚喜。支付寶端側AI引擎xNN整合了SME2技術，在vivo的旗艦智慧型手機上完成了基於Arm SME2技術的大語言模型推理驗證，在預填充與解碼階段，性能分別實現了超過40%和25%的提升，大語言模型互動響應時間縮短了40%。據稱，在SME2加持下，vivo手機實現了額外20%的性能提升。從應用效果來看，vivo手機在一些視覺、語音、文字等AI計算任務中，性能都實現了顯著加速，比如在全域離線翻譯這樣的真實場景中，AI響應時間明顯加快，讓整個翻譯的過程更加流暢自然。▲本地離線即時翻譯可以說，這些翻倍式的改善，都標誌著CPU後端能力的重大突破，證明了SME2可為終端裝置帶來更快的即時生成式AI體驗，端側AI的各類本地功能，都得到了顯著提升。再來看看使用者非常看重的計算攝影。搭載SME2單核心運行神經攝影機降噪功能，可以在1080P解析度下實現每秒120幀的超高影格率，即使在4K高解析度下，也能實現每秒30幀的影格率表現。這意味著，我們日常使用手機拍照，即使在光線昏暗的場景中，也可以拍出更加清晰、銳利的照片。縱觀此次發佈的產品和技術，從CPU、GPU到軟體庫的一系列升級，都讓我們看到了Arm Lumex在AI時代給廠商、開發者、消費者帶來的價值。而對於開發者而言，從軟體工具到生態層面的完善支援更能讓他們迅速將這些新技術與自身的產品相結合，將AI創新成果更快推向市場。根據Arm預測，到2030年，SME與SME2技術將為全球超過30億台裝置新增超100億TOPS的計算能力，端側AI性能呈現指數級提升。02. 深耕計算數十年，年均兩位數IPC提升用技術和生態領跑行業今天，我們看到Arm基於底層技術創新實現了移動裝置端側AI性能的大幅提升，實現這一切，一方面源於Arm的技術硬實力，另一方面也源於數十年來Arm在移動技術和生態領域的持續引領，在技術和產業發展的關鍵節點，Arm始終跑在前列。從技術演進來看，Arm對AI的佈局實際已持續十餘年：Armv8架構時代，通過最佳化NEON模組以提升AI效率；Armv9架構引入SVE2與SME以適配更多AI場景；到Armv9.3-A架構時代，整合SME2技術，最佳化現代AI工作負載的吞吐量、延遲與精度。Arm通過架構層面改進SoC設計，為AI應用的爆發提前蓄力。如今，智能裝置的海量爆發讓計算變得無處不在，從手機、PC、汽車到各類AIoT裝置，萬物智聯的趨勢變得愈發顯著。與此同時，產業對能效比的極致追求、對功耗的死磕、對大模型的支援最佳化、對AI算力的需求都成為行業共同面對的挑戰——Arm終於等到了AI的東風。回到手機行業，如果只是架構上的革新，還不足以跟上端側AI應用的步伐。ArmLumex計算子系統（CSS）平台給出了新的解題思路，它從系統性層面，整合搭載SME2技術的最高性能Arm CPU、GPU及系統IP，加速端側AI的落地和普及。軟體工具和生態層面，KleidiAI已經整合至所有主流移動作業系統及AI框架中。開發者能在各類Arm裝置上獲得最佳AI性能，無需進行任何額外操作。縱觀手機行業的發展，Arm一直跑在技術浪潮的最前沿。每一個版本更新都為行業注入新的活力，給行業玩家提供最堅實的底層技術“資源池”。Arm及其生態系統在奠定計算基礎方面所做的努力，讓行業能夠時刻把握新興的機遇。03.從手機PC到全生態，算力產業激變模式轉型構築“核心基石”今天，AI新浪潮正在快速席捲整個科技行業。終端大廠們紛紛“All in AI”，從產品到服務圍繞AI升級；大模型迭代從半年更、月更到今天的周更，競爭進入白熱化階段；底層晶片層，各路晶片廠商都在產品中密集融入AI新特性。從手機、PC、汽車、物聯網到資料中心，從十億級、百億級到兆級、數十兆級模型，AI正在快速重構各行業各領域，同時也給計算產業也帶來了新的挑戰和機遇。Arm顯然是在這股AI浪潮中行動頗為積極的一家。作為驅動AI應用的技術基石，不論是要快速上市兌現性能價值，還是要深度設計配置，從高端智慧型手機、PC到新興AI智能裝置，Arm總能幫助廠商找到峰值性能、持續能效與晶片面積之間的靈活平衡“甜點”。AI浪潮之下，曾深耕幕後的底層技術廠商正逐步走向台前，以核心技術重塑產業格局。全力衝刺AI的Arm，從技術到生態，從產品到服務，已經全面做好了準備。04.結語：打牢AI時代計算根技術端側AI提速今天，從Android到蘋果生態，端側AI的快速發展需要更多底層技術創新的支撐，AI應用體驗仍有較大提升空間，Arm Lumex的發佈，給行業提供了一套紮實的計算平台基礎，讓廠商和開發者們面對AI這場硬仗有更充足的彈藥。未來，AI手機之戰會愈發焦灼，晶片層的創新仍然會長期是行業競爭的焦點領域。從廠商到開發者，面對AI時代的機遇和挑戰，Arm生態已經成為AI創新的肥沃土地。 (智東西)

後浪總在推前浪。當年，PayPal 以“顛覆者”之姿登上舞台，聚齊馬斯克、彼得・蒂爾等一眾創新標兵，懷揣著顛覆傳統金融的雄心壯志，開創了線上支付時代。就像沒有人能永遠成功，但總有人接力。時隔多年，PayPal 從顛覆者成了被顛覆者。PayPal 的支付市場正被 Block、Apple Pay、Google Pay 等層出不窮的競爭對手圍剿，面臨市佔率流失、交易活躍度與付款筆數下降的困境。雪上加霜的是，隨著穩定幣向支付環節滲透，Shopify 與 Coinbase 合作，為旗下線上商家提供鏈上支付服務。而電商正是PayPal的核心場景，其大本營正面臨穩定幣的顛覆威脅。既有近憂，也有遠患的 PayPal，望著如今眾星捧月的穩定幣，眼裡滿是自己曾經的影子。/ 01 / 被支付對手圍剿乍看業績和股價，有些投資人可能認為paypal被錯殺了。從業績看，PayPal 收入增長雖不迅猛，但也算穩健。以 “口罩紅利” 結束為起點，2022 年至 2024 年，其營收從 275.2 億美元增長至 318 億美元，營收增速分別為 8.4%、8%、7%。這樣的增長雖無法帶動股價爆發，但在美股長期牛市的行情下，也很難出現大幅下跌。可 PayPal 卻是個例外。與2021年的高點相比，其當前市值僅為峰值的 1/5。業績與股價背離，要從paypal的業務結構說起。按業務類型劃分，paypal的業務可以分成支付服務（以paypal、Venmo等支付、轉帳為代表 ）和技術業務（以Braintree等支付閘道器產品為代表）。在業務流程上，paypal等支付產品為使用者/商戶提供具體的支付、轉帳等金融服務。Braintree更像是技術後台，幫助商家在其網站、APP中提供支付解決方案。因為支付業務能連結到使用者，利潤率和戰略價值都要比服務業務高。但過去幾年，PayPal 的交易額（GTV）增長，實則更依賴 Braintree 這類偏技術類的業務。根據瑞銀測算，2021 年至 2025 年，以 Braintree 為代表的支付解決方案業務，其 GTV 佔比將從 33% 提升至 44%。至於利潤更高，更有價值的支付業務，paypal則因為競爭加劇導致市場份額流失。根據瑞銀資料，2024年PayPal線上支付增速4%，低於美國電商行業增速（6%-7%）。而在2020年-2023年，paypal支付市佔率已從54.8%下降到40.29%。市場份額流失也使paypal的使用者增長出現瓶頸，2024年PayPal活躍使用者數量較2022年減少100萬。進入2025年後，paypal交易頻次也出現下降，二季度交易筆數同比下降5%。激烈競爭下，paypal只能一邊降take rate（近兩年take rate下降0.14個百分點），一邊加大投入（24年行銷費用同比增長10%）。費率降低與投入增加，直接影響了盈利表現。2022年，PayPal淨利潤一度同比下降4成，之後，paypal通過成本控制（如裁員、最佳化營運）雖實現利潤反彈，但年利潤停滯在40億美元上下。接下來的發展，paypal也難言樂觀，與競對相比，paypal沒有差異化優勢。在亞馬遜、蘋果、Google等流量巨頭持續拓展支付業務，以及Wise、Payoneer、Stripe等低費率的價格戰競爭下，paypal的地盤大機率還會萎縮。/ 02 / 被穩定幣的偷家威脅美國支付戰爭白熱化時，paypal線上支付大本營正面臨穩定幣的偷家威脅。與國內電子支付的高滲透率不同，北美因為在信用卡普及更早，線下刷卡支付一直是主流，電子支付滲透率相對低。根據海豚投研資料，2022年美國線下移動支付滲透率剛超過10%。因此，美國支付戰爭的競爭邏輯是得線上者得天下。paypal能做到行業老大，除了先發優勢，另一個重要原因就是抓住了線上場景，尤其是電商支付的機會。paypal在北美和歐洲電商支付中佔比超50%。相比之下，其它競對更多是從電商場景之外找差異化機會。例如，主要競對Square的兩大業務主線，一是抓住線下商戶收款場景，美國中小商家提供線下收款服務。二是，以Cash App電子錢包為核心，主打個人轉帳、線下付款等服務。Apple Pay的NFC支付更適合美國人的刷卡習慣，其線下支付支付份額要比自身的線上支付份額高10個百分點。但時易世變，原本paypal抓住電商是優勢，但穩定幣出現後，電商成了最容易被衝擊的場景。以USDC為代表的穩定幣正野心勃勃的向支付領域拓展，而電商具備規模化、高頻化特徵，是最適合支付的場景。電商也有意和穩定幣合作，畢竟使用穩定幣支付可以繞開傳統金融2.5%-3%的交易費率，商家也自然願意推廣。電商與穩定幣的合作也正紛至沓來，亞馬遜已經公告將與Circle合作，全面接受USDC穩定幣支付。在獨立站場景中，Shopify也和Coinbase 合作，計畫上線USDC支付。在電商的穩定幣支付場景中，paypal等傳統支付工具有被繞開的趨勢，其交易量業績也多少會受到影響。從商業競爭的角度看，在穩定幣面前，paypal也並無優勢。PayPal的商業模式是交易驅動型，其收入只能依靠對資金的“移動”收費。相當於傳統零售中賺商品加價率的錢，在加上PayPal的支付業務仍需要依託銀行等傳統金融進行，因此其在交易流程中，必須要收取2.29%-3.49%不等的費率。而穩定幣的核心商業模式是“資產驅動型”，它可以不收交易費，靠使用者沉澱下來的資產進行美債變現。相當於網際網路生意中的羊毛出在豬身上。這意味著，一旦穩定幣普及，其明顯的費率優勢將大幅蠶食PayPal的電商支付份額。不過，美國監管規定穩定幣不給使用者付息，大部分消費者仍然更傾向於法幣消費，這給了paypal很長的緩衝期。/ 03 / PYUSD難成亮點部分投資人認為，真正強大的支付結算體系，應是建立法幣與加密貨幣無縫銜接的平台，而非單純的加密幣結算平台。因此，在加密貨幣交易所被熱炒的背景下，PayPal 顯然被市場忽視了。這一觀點雖有宏大敘事支撐，但結合實際業務來看，邏輯存在一定瑕疵。即便 PayPal 成為連結穩定幣與法幣的首選支付平台，它依然無法改變 “支付通道” 的角色定位，能否延伸出新的業務場景仍有待觀察；更何況，僅靠這一角色，也難以改變電商場景中 “穩定幣與電商平台直接合作、吞噬 PayPal 支付份額”的現狀。因此，相比整合穩定幣的支付功能，PayPal在鏈上金融時代更大的機遇，其實是自家發行的穩定幣 PYUSD。一旦從 “支付通道” 轉型為 “鑄幣者”，其商業想像空間與價值都將大幅提升。但 PYUSD 的發展並未達預期。儘管早在 2023 年 8 月便已推出，但目前 PYUSD 與 USDC、USDT 等主流穩定幣仍存在明顯差距，市佔率不足0.5%。PYUSD 發展不及預期的原因不難理解：當前穩定幣的支付場景仍在開拓階段，在大部分貨幣主權穩定的國家，穩定幣的核心交易場景仍是加密貨幣交易。具體來說，在穩定幣出現之前，法幣與比特幣的轉換必須通過銀行，不僅流程緩慢（動輒需要兩三天），還會產生幣值波動、交易風險等問題。而穩定幣恰好解決了這一痛點 —— 它無需經過銀行，與比特幣一樣依託區塊鏈技術，可實現與比特幣的快速撮合；同時，穩定幣還像一道 “防火牆”，能阻斷交易者敏感資訊的關聯。在當前穩定幣交易主要集中於幣市的背景下，依託 Coinbase 等加密貨幣交易所的 USDC，勢必將長期佔據主導地位。即便日後穩定幣支付逐漸普及，PYUSD 又能有多大勝算呢？與部分人的預期相反，PayPal 的支付生態並不能為 PYUSD 提供太多助力，反而 PYUSD 可能成為 PayPal 的 “價值分水嶺”。在 PYUSD 成為主流穩定幣之前，PayPal 大機率是穩定幣衝擊下的 “受害者”。 (讀懂財經)

2025年第二季度，加密貨幣市場的“隱形王者”——Circle（USDC發行商）和Tether（USDT發行商）雙雙公佈了亮眼財報：Circle收入同比增長35%，達2.1億美元；Tether淨利潤飆升40%，突破28億美元！這些數字不僅遠超分析師預期，更在全球支付圈投下了一顆震撼彈。穩定幣，一度被視為“邊緣工具”，如今搖身成為金融新貴。然而，在這股席捲全球支付與科技巨頭的穩定幣佈局浪潮中，一個熟悉的中國科技巨頭身影卻顯得格外沉默——騰訊。一、穩定幣巨頭的Q2狂飆：不只是數字，更是支付格局的重塑Circle和Tether的第二季度財報，不是簡單的“超預期”，而是一部金融科技的史詩級逆襲。我們來拆解關鍵亮點：Circle：合規先鋒的爆發式增長Circle的收入達2.1億美元，同比增長35%，主要源於USDC在跨境支付和DeFi（去中心化金融）中的滲透。季報顯示，USDC流通量突破400億美元，其中60%的增長來自亞太市場。CEO Jeremy Allaire強調：“這不是加密貨幣的泡沫，而是全球支付效率的革命。”Circle的殺手鐧在於合規——它與美國政府合作，確保每1枚USDC都有等值美元儲備，這吸引了傳統金融機構的湧入。例如，摩根大通在本季度增持了10億美元USDC用於國際結算。Tether：利潤機器的“野蠻收割”Tether的淨利潤高達28億美元，同比增長40%，成為加密貨幣界最賺錢的公司。其核心驅動是USDT的流通量突破1200億美元，覆蓋了全球80%的穩定幣交易。Tether的季報亮點在於“低成本擴張”——它不依賴銀行系統，而是通過鏈上交易賺取手續費（每筆僅0.1%的成本）。在拉丁美洲和東南亞，USDT已成為日常支付工具，比如巴西使用者用USDT購買商品，手續費僅為微信支付的1/10。穩定幣的收入暴增，暴露了傳統支付的軟肋：高成本、低效率。Circle和Tether的平均交易成本在0.1%-0.5%，而微信支付和支付寶的平均費率在0.6%-1.2%。更關鍵的是，穩定幣打破了國界——一筆跨境支付，Tether能在10秒內完成，費用不到1美元；傳統方式需2-3天，費用高達30美元。這不只是“效率升級”，而是對支付巨頭的“降維打擊”。二、中國巨頭搶灘：支付寶、京東的加密支付雄心就在Circle和Tether享受財務增長的同時，中國網際網路與支付領域的重量級玩家也敏銳地嗅到了穩定幣帶來的變革機遇。螞蟻集團（支付寶母公司）已通過其Alipay+平台，積極探索跨境支付解決方案，並與多家亞洲電子錢包提供商合作，其中不乏涉及穩定幣和央行數字貨幣的應用場景測試。京東科技同樣不甘落後，在供應鏈金融、跨境貿易結算等領域深度探索區塊鏈技術，其佈局穩定幣相關基礎設施的意圖清晰可見。這些動作表明，中國頂尖的科技金融公司正積極擁抱穩定幣代表的新一代金融基礎設施，將其視為未來競爭的關鍵戰場。三、騰訊的“靜默”：戰略審慎還是佈局滯後？然而，在這一片星火燎原的佈局圖景中，騰訊的身影卻顯得異常模糊。相較於支付寶、京東在穩定幣相關領域的頻頻動作，騰訊在公開層面尚未展現出同等量級的戰略投入或清晰規劃。在支付領域擁有微信支付這一超級入口、在金融科技領域持續發力的騰訊，其按兵不動的姿態引發了諸多猜測：合規優先的考量？全球（尤其是中國）對加密貨幣及穩定幣的監管框架仍在快速演變中，不確定性極高。騰訊可能採取更為審慎的態度，等待更明確的政策訊號，避免合規風險。聚焦核心業務？騰訊近期更強調“降本增效”和聚焦核心業務。在遊戲、社交、企業服務等面臨挑戰和機遇的當下，穩定幣這類前沿且高風險的探索性項目優先順序可能被暫時後置。技術路徑的選擇差異？騰訊在區塊鏈底層技術（如至信鏈）和數位人民幣（e-CNY）試點中均有參與。其戰略重點可能更偏向於國內監管框架高度認可的央行數字貨幣和聯盟鏈應用，而非離岸穩定幣。厚積薄發，伺機而動？以騰訊的資源和技術積累，完全具備後發制人的能力。其“靜默”也可能是在進行深度研究、技術儲備或探索更具騰訊特色的差異化路徑。四、穩定幣賽道：金融未來的必爭之地無論騰訊當前是出於何種考量，Circle和Tether的亮眼財報，以及支付寶、京東等巨頭的積極佈局，都清晰地傳遞出一個訊號：穩定幣及其背後的區塊鏈支付網路，已不是虛無縹緲的概念，而是切切實實產生巨大商業價值、重塑全球資金流動方式的關鍵基礎設施。它代表著支付效率的革命、金融包容性的提升以及全新商業模式的可能性。對騰訊而言，其龐大的使用者基數和微信支付的強大生態是其潛在的優勢。但穩定幣的競爭是全球化、技術驅動且監管敏感的。在這個巨頭紛紛落子的棋盤上，長期的“靜默”或可能意味著錯失建構下一代金融基礎設施話語權的良機。若騰訊意圖在全球金融科技的未來版圖中佔據核心位置，如何評估穩定幣的戰略價值，並適時作出關鍵性佈局，將是其無法迴避的重大課題。全球穩定幣的盛宴已經開始，騰訊這張關鍵的“門票”，是緊握手中，還是尚未領取？市場正在屏息以待。 (小強財科論)