近日，北京月之暗面科技有限公司（以下簡稱“月之暗面”）發佈新一代模型Kimi K3，參數規模達2.8兆。這是目前全球參數最大的開源模型，標誌著中國人工智慧模型發展邁出新的一步。 Kimi K3品牌視覺圖。北京月之暗面科技有限公司供圖 Kimi K3發佈背後，其龐大參數的意義、技術演進路線以及如何實現普惠開放，成為公眾關注的焦點，科技日報記者7月20日對此進行了採訪和梳理。 第一問：“全球參數最大”意味著什麼？

告別大模型參數比拚，邁向智能體商業化落地。 史上最大規模的AI盛會，熱得驚人，心理和生理上都是。 在各種因素疊加下，前來參加世界人工智慧大會WAIC 2026的AI從業者，想必度過了極度難忘的幾天，炙熱的氛圍，爆炸的資訊，還有時而酷暑時而雷暴的上海天氣。 連伊利、瑞幸都分別承包了一個大展台。伊利玩諧音梗，掛出“真AI（愛）牛奶”的廣告；瑞幸則早已躬身入局，曬AI咖啡快閃店、智慧門店、AI Lucky點單智能體和瑞幸AI朋友圈。

誰能想到，一款國產AI產品，因為太火爆而主動關上新使用者註冊的大門。 7月16日晚，月之暗面發佈新一代大模型Kimi K3。 圖源：網路 發佈48小時後，Kimi就發了一則公告，暫停C端新使用者訂閱，原因是“過去48小時使用者請求量大幅超出預估，逼近現有叢集承載極限”。

高盛報告指出，AI模型以低於預期的算力投入實現高性能，衝擊了「持續擴大資本開支才能贏」的市場敘事。動量交易調整尚未結束，但美股未現系統性風險，資金呈行業輪動。高效模型引發對訓練端投資邏輯的質疑，但推理側需求仍堅挺。即將到來的業績期將是檢驗AI資本開支邏輯的關鍵窗口。 AI模型以遠低於市場預期的算力投入實現前沿性能，再次衝擊了"只有持續擴大資本開支才能贏得AI競爭"的市場敘事。高盛One-Delta交易台認為，動量策略的調整仍未結束，但當前美股並未出現系統性風險，市場結構依然保持韌性。 高盛One-Delta交易台負責人Rich Privorotsky表示，其動量模型顯示，本輪動量交易（Momentum）回調距離真正見底仍有數周時間，最終跌幅大機率接近歷史中位水平。不過，考慮到此前上漲斜率遠高於歷史平均，本輪調整也存在超過歷史均值的可能。 他同時指出，近期新一代高效AI模型的出現，正在重新引發市場對AI基礎設施投資邏輯的思考。隨著模型訓練效率不斷提升，"持續投入巨額資本建設更大規模算力叢集"這一核心敘事正面臨越來越多的質疑，而AI資本開支仍然是當前全球科技股最重要的定價主線。

從加速計算、開放模型與智能體，到 AI 工廠、能源和下一代系統架構，一次關於計算產業新底座的完整判斷。 過去十多年，人們習慣把 AI 看成軟體世界的一項新功能：識別圖像、生成文字、輔助程式設計。但在黃仁勳看來，這個理解已經太窄。真正發生的變化，是電腦從底層晶片、網路、記憶體，到資料中心、軟體開發和應用形態，都在圍繞 AI 重新設計。 他把這場變化稱為計算產業六十多年來第一次真正意義上的“重新發明”。過去的計算主要呼叫預先寫好的程序和預先存好的內容；未來的計算則會根據情境即時生成結果，並由持續運行的智能體主動完成工作。AI 不再只是電腦裡的一種應用，而正在成為整個計算系統的默認工作方式。 六十多年後，電腦第一次換底座

開篇總述：從 DeepSeek 成本優勢、GLM 模型智能度提升，到 Kimi K3 實現技術新突破與定價權提升 7 月 17 日，月之暗面發佈 2.8 兆參數開源權重模型 Kimi K3。依據 Arena.ai 程式碼評測榜單與 AI 綜合智能評分（圖表 1），該模型在程式碼生成與智能代理能力領域達到全球全新技術高度。與此同時，K3 定價創下國內模型新高：混合呼叫單價 2.3 美元 / 百萬 token；對比通義千問 3.7 Max（1.4 美元）、智譜 GLM5.2（0.9 美元）、MiniMax M3（0.22 美元）、DeepSeek V4 Pro（0.18 美元），但該定價仍低於全球頂尖前沿模型（詳見圖表 3）。 正如我們此前《中國大模型入門研報》所述，國內開源 / 開源權重大模型的智能性能已抵達走向全球普及的關鍵拐點。站在 2026 年下半年視角，我們此前預判：依託程式碼資料飛輪與模型規模擴張（參數規模最高可達 2-5 兆），高端程式碼模型賽道競爭將進一步加劇。智譜 AI（我們剛給予中性初始評級，7 月 17 日股價下跌 28%）、MiniMax（買入評級，7 月 17 日股價下跌 16%）股價當日大跌，核心源於市場擔憂國內大模型行業競爭加劇；當前行業格局、頭部企業長期競爭力穩定性變數極大，市場難以判斷誰會成為長期勝出者。 我們持續認為，獨立大模型企業在我們的競爭分析框架中具備突出優勢。今日上海世界人工智慧大會（WAIC）開幕，國家主席習近平發表致詞，傳遞積極產業訊號：致詞將人工智慧對社會的影響力類比電力、蒸汽機的發明；中國將持續秉持開放姿態，向開發中國家輸出本國數位技術基礎設施，同時也強調，人工智慧發展必須建立人類監督管控機制、做好風險防控。

阿里巴巴這兩天贏麻了。 先是在昨天，網信中國發佈公告，宣佈Apple智能大模型已通過備案，適用場景為iPhone。 阿里方面隨後確認，國內的Apple智能將接入千問，為蘋果裝置提供部分AI能力。 緊接著，7月16日，國產DRAM龍頭長鑫科技正式啟動科創板申購，募資約579億元，成為科創板史上最大IPO。

“基本上從早到晚都在見人。”這是今年很多投資人在WAIC的真實狀態。 雖然7月的上海體感溫度接近40攝氏度，展館裡卻始終人流不斷。相比樓上科技巨頭輪番發佈模型，H4館的主角是創業者和投資人。白天看項目、逛展館，晚上參加閉門會、After Party，整個WAIC期間，AI創業生態以一種近乎高負荷運轉的節奏持續流動。 介面新聞採訪多位投資人與創業者發現，今年WAIC釋放出的訊號是，模型競賽仍在繼續，行業競爭已經開始向創業生態、產業協同和商業化能力延伸。 AI創業真的熱起來了