如果，資產資料化、資料資產化、資產通證化，是將實體資產轉化為鏈上流動價值的完整邏輯鏈條。這是一個環環相扣、層層遞進的“價值三部曲”。下圖清晰地描繪了資產如何從物理狀態逐步轉化為資本形態的完整流程：STEP 1 ：資產資料化從“物理存在”到“數字鏡像”動作目的，解決“資產是什麼？”和“資產怎麼樣？”的問題，建立可信的資料基石。這是所有信任的起點。通過技術手段，將物理資產的狀態、行為和價值對應到數字世界。實現這一目標的兩個重要內容：物聯網：部署感測器，7x24小時採集資產的即時、動態資料。例如，為充電樁安裝電表，記錄每一筆充電的電量、時間和費用；為倉儲貨物監控位置、溫濕度。區塊鏈存證：將採集到的關鍵資料生成唯一的“數字指紋”（雜湊值），並記錄在不可篡改的分佈式帳本上。這確保了資料的真實性、可追溯性與可信度。這是一個價值生產的過程：將模糊的、主觀的“信任”，轉變為客觀的、可驗證的“可信資料”。為後續的金融化提供了堅實、透明的資料基礎。STEP 2：資料資產化從“數字鏡像”到“金融權益”，解決“資產值多少錢？”和“權利屬於誰？”的問題，完成法律與金融的封裝。這是價值發現的關鍵一步，是將“資料”轉化為“資產”的法律和金融工程過程。三個關鍵步驟：法律結構設計：設立特殊目的載體（SPV）或信託，實現資產的風險隔離。明確將數據所代表的收益權（如充電費收入）在法律上界定清晰。現金流模型與估值：基於第一階段提供的可信歷史與即時資料，建構精準的現金流預測模型，對資產包進行公允估值。產品設計：根據底層資產的風險收益特徵，設計成適合投資的金融產品，例如進行優先/次級分層，以滿足不同風險偏好的投資者。價值創造：將冰冷的“資料”包裝成了權屬清晰、現金流可預測的“金融資產”。完成了從營運資產到資本化資產的關鍵一躍。STEP 3：資產通證化從“金融權益”到“流動資本”，解決“如何交易？”和“誰來投資？”的問題，釋放資產的流動性溢價。這是最終的價值實現環節，利用區塊鏈技術將金融資產轉化為高效流動的數字證券。從“金融權益”到“流動資本”，解決“如何交易？”和“誰來投資？”的問題，釋放資產的流動性溢價。這是最終的價值實現環節，利用區塊鏈技術將金融資產轉化為高效流動的數字證券。重要的上鏈作業階段：代幣發行：在區塊鏈上建立代表上述金融資產份額的證券型代幣。每個代幣都對應SPV中的相應權益。智能合約自動化：用智能合約自動執行收益分配、贖回等條款，極大提升效率，降低操作風險和成本。合規發行與交易：在受監管的數字證券交易平台向合格投資者進行發行和後續交易，確保整個流程的合規性。核心目的：通過碎片化降低了投資門檻，吸引了更廣泛的全球資本。創造了二級市場流動性，使得原本難以交易的大型資產可以便捷地流轉，資產持有人獲得了寶貴的流動性溢價。這三部曲構成了一個完美的閉環：它系統地解決了傳統資產證券化中的資訊不對稱、信任成本高、流動性不足三大核心痛點，為兆等級的存量資產盤活提供了一條清晰、高效且可信的數位化路徑。 (二小文的書架)

導讀THECAPITAL依託於工業 4.0、智能製造等戰略推動，以及人工智慧、感測器、物聯網等技術的持續突破，工業機器人同時響應了製造業應對勞動力成本上升、高危複雜場景作業需求增加、柔性生產轉型迫切等現實挑戰，是培育新質生產力、促進產業升級的關鍵支撐。核心觀點：依託於工業 4.0、智能製造等戰略推動，以及人工智慧、感測器、物聯網等技術的持續突破，工業機器人同時響應了製造業應對勞動力成本上升、高危複雜場景作業需求增加、柔性生產轉型迫切等現實挑戰，是培育新質生產力、提升國家製造業核心競爭力與產業升級的關鍵支撐。2025年以來，中國工業機器人產業延續強勁發展態勢，前三季度中國總產量已達59.5萬套，超過去年全年總量，中國國產化率實現跨越式提升。此外，中國作為全球最大工業機器人產銷市場的地位持續鞏固。2024年銷量增至30.2萬台，複合增長率為17.2%。預計2025年，中國工業機器人市場銷量有望達到32.5萬台，同比增速約7.7%。從短期發展趨勢看，六軸機器人仍為市場主流產品，在汽車、新能源等行業應用廣泛，其中大負載機器人將是未來發展趨勢，且隨著中國國產廠商技術能力的不斷提升，中國國產品牌的市場份額將逐步提升。儘管面臨全球需求波動，政策支援與AI融合創新正推動工業機器人行業邁向高品質發展階段。近十年中國機器人賽道投融資中，工業製造與自動化機器人以1947.72億元規模佔據絕對主導地位。在中國工業機器人市場，發那科、愛普生、ABB和安川電機等外資品牌仍然佔據一定地位。但中國國產工業機器人產業經過近年來的技術積累，逐漸形成自己的競爭優勢。2024年前三季度發那科市場份額為11.1%，本土企業中埃斯頓、匯川技術、埃夫特、新時達進入前十。行業概述（1）定義工業機器人是面向工業領域的多關節機械手或多自由度的機器裝置，具有自動性，可依靠自身動力能源和控制能力實現工業加工製造功能。工業機器人由主體、驅動系統和控制系統三個基本部分組成。主體即機座和執行機構，包括臂部、腕部和手部，有的機器人還有行走機構；驅動系統包括動力裝置和傳動機構，用以使執行機構產生相應的動作；控制系統是按照輸入的程序對驅動系統和執行機構發出指令訊號，並進行控制。工業機器人能通過程式設計完成搬運、銲接、裝配、噴塗等任務，廣泛應用於汽車、電子、物流等行業，是現代工業自動化的重要工具。（2）分類工業機器人包括加工、裝配、包裝機器人等。按照機械機構，工業機器人又可被分為垂直關節型、平面關節型、並聯機器人、直角坐標型等，前三種屬於多關節機器人，其中垂直關節型、平面關節型一般為串聯機器人，協作機器人也屬於串聯機器人的一種。圖表1 工業機器人的四大種類資料來源：融中諮詢（3）關鍵技術1）整機技術整機技術是指以提高工業機器人產品的可靠性和控制性能，提升工業機器人的負載/自重比，實現工業機器人的系列化設計和批次化製造為目標的機器人技術。主要有：本體最佳化設計技術、機器人系列化標準化設計技術、機器人批次化生產製造技術、快速標定和誤差修正技術、機器人系統軟體平台等。本體最佳化設計技術是其中的代表性技術。本體最佳化設計技術即對工業機器人的本體進行最佳化設計和性能評估的技術。在現代工業生產的一些高速、多載的應用場合下，需要保證工業機器人加工過程中的運動精度和運動平穩性，因此在工業機器人的本體結構設計開發時，必須對其慣性參數和結構參數進行不斷最佳化，使機構的質量、剛度得到合理的分佈，工業機器人整機具有良好的動態性能。2）部件技術部件技術是指以研發高性能機器人零部件，滿足工業機器人關鍵部件需求為目標的機器人技術。主要有：高性能伺服電機設計製造技術、高性能/高精度機器人專用減速器設計製造技術、開放式/跨平台機器人專用控制（軟體）技術、變負載高性能伺服控制技術等。高性能伺服電機設計製造技術和高性能/高精度機器人專用減速器設計製造技術是其中的代表性技術。工業機器人領域中應用的伺服電機應具有快速響應、高啟動轉矩、低慣量、寬廣且平滑的調速範圍等特性，目前應用較多的是交流伺服電機。設計高性能高功率密度伺服電機需要根據設計指標綜合考慮電機結構參數、部件材料、磁路結構等要素，並通過有限元等方法綜合分析電機性能。減速器通常用作原動件與工作機之間的減速傳動裝置，起到匹配轉速和傳遞轉矩的作用，機器人領域常用的精密傳動裝置主要有輕載條件下的諧波減速器和多載條件下的RV減速器。設計高性能/高精度機器人專用減速器需綜合考慮傳動精度、齒廓修形、扭轉剛度以及回差等技術指標。3）整合應用技術整合應用技術是指以提升工業機器人任務重構、偏差自適應調整能力，提高機器人人機互動性能為目標的機器人技術。主要有：基於智能感測器的智能控制技術、遠端故障診斷及維護技術、基於末端力檢測的力控制及應用技術、快速程式設計和智能示教技術、生產線快速標定技術、視覺識別和定位技術等。視覺識別定位技術是其中的代表性技術。視覺識別和定位技術是一項涉及人工智慧、圖像處理、感測器技術和電腦技術等多領域的綜合技術，廣泛地應用在工業生產中的缺陷檢測、目標識別與定位和智能導航等方面。行業發展歷程中國的工業機器人研究開始於20世紀70年代，大體可分為5個階段，即理論研究階段、示範應用階段、初步產業化階段、快速發展階段、高品質發展階段。（1）理論研究階段（20世紀70年代到80年代初)研究單位分佈在中國部分高校，這一階段由於當時國家經濟條件等因素的制約，在機器人造助學、機構學等方面取得了一定的進展，為後續工業機器人的研究奠定了基礎。（2）示範應用階段(20世紀90年代)為促進高技術發展與國民經濟主戰場的密切關係，確定了特種機器人與工業機器人及其應用工程並重、以應用帶動關鍵技術和基礎研究的發展方針。這一階段共研製出7種工業機器人系列產品，102種特種機器人，實施了100余項機器人應用工程，同時為了促進中國國產機器人的產業化，90年代末，建立了9個機器人產業化基地和7個科研基地。（3）初步產業化階段(21世紀初-2010年)國家中長期科學和技術發展規劃綱要突出增強自主創新能力這一條主線，著力營造有利於自主創新的政策環境，加快促進企業成為創新主體，大力倡導企業為主體，產學研緊密結合，中國一大批企業或自主研製或與科研院所合作，進入工業機器人研製和生產行列，中國工業機器人進入了初步產業化階段。（4）快速發展階段(2010年-2022年)伴隨中國汽車、3C產業自動化浪潮，整合商介入工業機器人業務，市場出現跨越增長。隨著工業機器人頂層設計出台，通過政策大力扶持，行業迎來發展高峰；隨著後續頂層設計往下傳導，地方政府密集出台應用補貼政策，企業數量爆發式增長，行業迎來發展新高峰。（5）高品質發展階段(2023年及以後)2023年，中國工業機器人產量首次出現負增長，市場競爭進入優勝劣汰、存量最佳化階段。與此同時，內資廠商銷量佔比超過一半，中國國產替代加速，產業結構最佳化趨勢日益明顯圖表2 中國工業機器人行業發展歷程資料來源：融中諮詢行業全景與市場規模（1）產業鏈結構近年來工業機器人產業蓬勃發展，已形成相對完整的產業鏈。上游包括工業機器人所需的核心零部件，如控製器、機械臂、感測器伺服系統、減速器和末端執行器等。這些部件是機器人性能的基礎，技術壁壘較高，市場競爭激烈。中游主要涉及工業機器人的整機製造及系統整合。中游企業負責將上游的核心零部件整合成完整的機器人產品，常見的機器人類型包括多關節機器人、SCARA機器人和協作型機器人等。下游應用領域廣泛，主要包括汽車製造、3C電子、金屬加工、食品飲料、化工行業、倉儲物流等。下游企業將機器人技術應用於具體的生產和服務場景中，以提高效率和降低成本。圖表3 工業機器人行業產業鏈資訊來源：融中諮詢2）行業市場規模在製造業智能化升級的需求拉動，以及上游核心零部件中國國產化率逐漸提升的背景下，中國工業機器人產量持續保持增長態勢。2016年中國工業機器人產量為7.24萬台，到2024年增至55.6萬台，年均複合增長率超過20%。2025年以來，中國工業機器人產業延續強勁發展態勢，前三季度中國總產量已達59.5萬套，超過去年全年總量，中國國產化率實現跨越式提升。圖表4 2015年-2025年前三季度中國工業機器人行業產量（萬台）資訊來源：國家統計局，融中諮詢2016年以來，中國工業機器人銷量整體呈現波動上升趨勢，2016年銷量為8.5萬台，2024年銷量增至30.2萬台，複合增長率為17.2%。中國作為全球最大工業機器人產銷市場的地位持續鞏固。預計2025年，中國工業機器人市場銷量有望達到32.5萬台，同比增速約7.7%。圖表5 2015年-2025年中國工業機器人行業銷量（萬台）資訊來源：國家統計局，融中諮詢（3）細分市場結構從短期發展趨勢看，6軸機器人仍為市場主流產品，在汽車、新能源等行業應用廣泛，其中大負載機器人將是未來發展趨勢，且隨著中國國產廠商技術能力的不斷提升，中國國產品牌的市場份額將逐步提升.圖表6 2020-2025年中國工業機器人細分市場格局資訊來源：融中諮詢政策與融資動態（1）政策環境近年來，工信部及有關部門採取了一系列政策措施來支援工業機器人行業的發展，比如支援機器人技術的研發和應用，支援機器人行業發展的投資和融資政策，大力發展機器人新興產業，以及制定行業標準的政策措施等。這些政策共同構成了中國工業機器人行業的政策生態，為行業的高速增長和技術升級提供了堅實保障。圖表7 工業機器人行業相關政策資料來源：融中諮詢（2）融資動態中國機器人行業歷經十年演進，呈現資本驅動、市場洗牌與技術驅動三階段特徵：2015-2017年資本密集型擴張推動市場滲透率快速提升（融資額激增9倍）；2018-2019年行業進入集中度最佳化期；2020年後伴隨技術迭代加速與場景深化，2024年融資總額達686.28億元（較2015年增長525%），2025年前三季度320.63億元融資與521筆交易頻次印證行業技術護城河建構與產業化應用雙輪驅動。儘管面臨全球需求波動，政策支援與AI融合創新正推動行業邁向高品質發展階段。圖表8 2015年-2025年Q3中國機器人行業融資變化趨勢（筆，億元）資料來源：融中資料近十年中國機器人賽道投融資呈現顯著分化格局，資本優先佈局商業化路徑明確、能快速提升效率或創新服務的領域，呈現“技術-場景雙輪驅動”特徵。工業製造與自動化機器人以1947.72億元規模佔據絕對主導地位，凸顯其作為核心技術領域的產業基石地位。商業服務與場景化機器人（694.87億元）及底層技術與零部件賽道（411.13億元）緊隨其後，反映資本對技術成熟度與規模化應用價值的雙重認可。物流倉儲（333.47億元）與醫療健康機器人（303.22億元）憑藉垂直場景的高價值需求形成中等規模市場。特種與新興應用場景機器人（11.71億元）雖融資量級有限，但體現資本對前沿技術探索的持續關注。圖表9 近10年中國機器人行業細分賽道融資情況資料來源：融中資料從近10年中國機器人行業投融資事件輪次分佈情況來看，目前該行業的投融資活動以早期和初創期為主，其中天使類和A輪投資數量最多。圖表10 近10年中國機器人行業投融資事件輪次分佈情況資料來源：融中資料全球工業機器人行業的投資熱點主要集中在核心技術研發、新興應用領域拓展和產業鏈整合等方面。在核心技術研發方面，投資者關注人工智慧、感測器、控制演算法等領域的創新企業。新興應用領域如醫療機器人、服務機器人等也吸引了大量投資。此外，產業鏈整合方面的投資也在增加，企業通過併購、戰略合作等方式，完善產業鏈佈局，提高市場競爭力。競爭格局與主要參與者（1）行業競爭格局在中國工業機器人市場，發那科、愛普生、ABB和安川電機等外資品牌仍然佔據一定地位。但中國國產工業機器人產業經過近年來的技術積累，逐漸形成自己的競爭優勢。根據MIR DATABANK發佈的資料，中國工業機器人整體市場出貨量排名TOP10分別為發那科、埃斯頓、匯川科技、庫卡、愛普生、ABB、安川、埃夫特、雅馬哈、新時達，2024年前三季度發那科市場份額為11.1%，本土企業中埃斯頓、匯川技術、埃夫特、新時達進入前十。圖表11 2024年工業機器人出貨品牌份額資料來源：融中諮詢由於工業機器人存在巨大的市場潛力和發展空間，各地紛紛將工業機器人產業作為製造業轉型升級的重要抓手，大力發展工業機器人人。目前，中國工業機器人產業主要分佈在長三角、珠三角、京津冀、東北地區和中西部地區，各區域根據自身產業基礎和優勢，形成了差異化的發展路徑。長三角和珠三角以高端製造和系統整合為主，市場化程度高。京津冀和東北地區依託傳統製造業，重點發展重工業領域應用。中西部地區通過產業轉移和政策支援，快速發展機器人產業，潛力巨大。圖表12 工業機器人產業主要分佈區域資料來源：企查查（2）代表性企業ABBABB（Asea Brown Boveri）是一家由兩個歷史100多年的國際性企業（瑞典的ASEA和瑞士的BBC Brown Boveri）在1988年合併而成，名列全球500強，總部坐落於瑞士蘇黎世。ABB的業務涵蓋電力產品、離散自動化、運動控制、過程自動化、低壓產品五大領域，以電力和自動化技術最為著名。ABB是全球裝機量最大的工業機器人供貨商。2025年4月，ABB宣佈將其機器人業務分拆為獨立上市公司，預計於2026年第二季度完成上市。ABB計畫在歐洲投資2.8億擴大產能，加強歐洲市場本地供給。該園區與上海超級工廠(亞洲市場)、美國奧本山工廠(美洲市場)形成全球三角佈局。ABB集團2024年銷售收入為329億美元，同比增長2%；營運利潤為50.71億美元，同比增長4%，利潤率為15.4%。ABB集團2025年前三季度銷售收入為90.83億美元，同比增加11%；營運利潤為16.62億美元，同比增加27%。發那科日本發那科公司（FANUC）是成立於1956年的日本科技企業，總部位於日本，主要從事數控系統、工業機器人及智能製造裝置的研發生產。其數控系統全球市場佔有率超過50%，日本中國市場份額達70%，2023財年營業收入8520億日元，淨利潤1706億日元，2024財年機器人業務營收佔比48%，工業自動化業務佔比23%，根據MIR DATABANK發佈的資料，發那科工業機器人出貨量居全球首位，市場份額約為20%。庫卡1898年，庫卡(KUKA)成立於德國巴伐利亞州奧格斯堡；1998年庫卡正式進軍中國市場；2017年美的集團正式收購庫卡集團；2019年美的庫卡智能製造科技順德園區投入使用。作為智能、綠色和節能自動化解決方案的全球供應商，庫卡向各個行業領域提供工業機器人、自主移動機器人(AMR)及其控製器、工業軟體和基於雲的數字服務，以及全面互聯的生產系統。庫卡的業務涵蓋汽車（重點電動汽車）、電池、電子、金屬和塑料、消費品、食品、電子商務、零售和醫療保健等行業。庫卡(KUKA)2024年營業收入37.32億歐元，同比減少7.93%。2024年毛利率為22.52%，相比2023年有所下降；2024年淨收入為-4890萬歐元，同比下降170.06%。埃斯頓埃斯頓自動化成立於1993年，堅持“ALL Made By Estun”全產業鏈戰略，建構了完全自主可控的智能製造生態鏈。埃斯頓連續七年穩居中國工業機器人中國國產品牌出貨量首位，2025年上半年以10.5%的市場佔有率登頂中國機器人銷量總榜榜首。埃斯頓深入洞察市場需求，結合創新技術，成功培育三大核心業務。1）工業自動化系列產品。埃斯頓擁有自主化運動控制核心技術，打造TRIO/埃斯頓雙品牌，產品包括：HMI、數控系統、運動控製器、PLC、交流伺服系統（50W-200KW）、編碼器等豐富的自動化核心部件系列產品，覆蓋資訊層-控制層-驅動層-執行層，為電子製造、半導體、鋰電池、包裝、紡織、機床等行業建構了TRIO+ESTUN智能控制完整解決方案。2）工業機器人及智能製造解決方案。基於自主化機器人核心技術，埃斯頓打造了95款工業機器人產品，覆蓋3kg-1200kg負載，產品包括SCARA機器人、協作機器人、通用多關節機器人、行業專用機器人（高防護、潔淨、防爆、折彎、碼垛、銲接、沖壓等）。擁有數十種成熟的行業工藝軟體包，廣泛應用於汽車、太陽能、鋰電池、汽車零部件、電子製造、工程機械、海工船舶等各個領域，為行業頭部品牌打造燈塔工廠。3）數位化產品及數位化服務。產品包括工業軟體及數位化平台，覆蓋產線設計與驗證——整合交付——維運服務的全生命周期解決方案，打造了E-Noesis雲平台、遠端維運平台E-Care，提供涵蓋過程質量檢測與最佳化、故障預警分析、遠端維運、資料融合等數位化功能，使裝置參數、工藝參數、產能、質量資料透明化，為使用者打造數位化核心競爭力。埃斯頓2024年營業收入為40.09億元，同比下降13.83%；歸母淨利潤為-8.10億元，同比下降700.14%。2024年，公司毛利率為29.57%，同比下降2.36%；淨利率為-20.38%，較上年同期下降23.23%。2025年前三季度，埃斯頓營收38.04億元，同比增長12.97%；歸母淨利潤2900.39萬元，從上年同期虧損轉為盈利，同比增長143.48%。埃斯頓整體毛利率微降，前三季度毛利率為28.45%，同比下降1.22個百分點，第三季度毛利率為30.09%，同比下降0.18個百分點。匯川技術匯川技術創立於2003年，聚焦工業領域的自動化、數位化、智能化，專注“資訊層、控制層、驅動層、執行層、感測層”核心技術，專注於工業自動化控制產品的研發、生產和銷售，定位服務於高端裝置製造商，快速為客戶提供更智能、更精準、更前沿的綜合產品及解決方案。匯川技術擁有蘇州、杭州、南京、上海、寧波、長春、香港等30余家分子公司。2024年，匯川技術全年實現營業總收入達370.4億元，較上年同期增長22%，實現營業淨利潤42.9億元。公司形成五大業務：通用自動化、智慧電梯、新能源汽車、工業機器人、軌道交通。1）通用自動化產品：包括各種變頻器、伺服系統、控制系統（PLC/CNC）、工業視覺系統、感測器、高性能電機、高精密絲槓、工業網際網路等核心部件及光機電液一體化解決方案；2）智慧電梯產品：包括電梯控制系統（一體化控製器/變頻器）、人機介面、門系統、控制櫃、線纜線束、井道電氣、電梯物聯網等產品及電氣大配套解決方案；3）新能源汽車產品包括電驅系統（電機、電機控製器、電驅總成）和電源系統（DC/DC、OBC、電源總成）；4）工業機器人產品：包括SCARA機器人、六關節機器人、視覺系統、高精密絲槓、控制系統等整機及零部件解決方案；5）軌道交通產品包括牽引變流器、輔助變流器、高壓箱、牽引電機和TCMS等牽引系統。公司產品廣泛應用於新能源汽車、電梯、空壓機、工業機器人/機械手、3C製造、鋰電、太陽能、起重、機床、金屬製品、電線電纜、塑膠、印刷包裝、紡織化纖、建材、冶金、石油化工、煤礦、注塑機、市政、軌道交通等行業。匯川技術2024年全年實現營業收入約370.41億元，同比增加21.77%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約42.85億元，但利潤減少了9.62%。毛利率為28.70%，同比下降3.63個百分點；淨利率為11.73%，較上年同期下降3.96個百分點。工業機器人產品銷量在中國市場的份額約8.8%，位居第三名，其中SCARA機器人產品銷量在中國市場的份額約27.3%，位居第一名。2025年前三季度，公司實現營收316.63億元，同比增長24.67%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤42.54億元，同比增長26.84%。前三季度毛利率為29.27%，同比下降1個百分點，主因是低毛利的新能源汽車業務收入佔比上升。前三季度公司淨利率為13.44%，同比提升0.23個百分點。新松機器人新松機器人成立於2000年，是一家以機器人技術和智能製造解決方案為核心的高科技上市公司。作為國家機器人產業化基地，新松以智能製造為業務主攻方向，擁有自主智慧財產權的工業機器人、移動機器人、特種機器人三大類核心產品，以及銲接自動化、裝配自動化、物流自動化三大系統解決方案，同時面向國家主導產業及戰略新興產業持續孵化汽車工業、電子工業、半導體、智慧城市、智慧康養、智慧建築等N+個具有高度競爭力和良好成長性的優勢戰略業務，前瞻佈局具身智慧型手機器人全矩陣產品研發及產業化應用，建構了健康科學可持續的產業體系。2024年，新松機器人營業收入創歷史新高，實現41.38億元，同比增長4.33%，歸屬於上市公司股東淨利潤-1.94億元，毛利率14.62%，同比增長0.84%。2025年前三季度新松機器人實現22.18億元，同比下降8.73%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-1.60億元，同比跌59.96%。未來發展趨勢（1）技術升級與智能化未來機器人技術將持續升級，智能化程度進一步提高。工業機器人將與人工智慧、5G、邊緣計算等技術深度融合，實現自主學習和決策，適應複雜場景。例如，通過視覺識別和深度學習演算法，機器人可更精準地完成裝配、檢測任務。另一方面，人機協作進一步深化，輕型化、柔性化的協作機器人應用將更廣泛，與人類在生產中協同作業，提高靈活性和安全性。（2）應用領域拓展作為全球最大的製造業大國，中國龐大的製造業體量孕育出了巨大的工業機器人市場需求。汽車行業作為傳統的工業機器人應用大戶，其對於高精度、高效率的工業機器人需求持續旺盛。同時，隨著中國製造的不斷轉型升級，3C、半導體、新能源、物流倉儲、智能家居等新興領域對於工業機器人的需求也呈現出快速增長的趨勢。在3C領域，工業機器人的高精度、高效率特點得到了充分發揮，為電子產品的組裝、測試等環節提供了有力支援。在半導體領域，工業機器人的精細操作和高度穩定性為半導體製造提供了可靠保障。在新能源領域，工業機器人在電池生產、太陽能裝置製造等環節的應用也越來越廣泛。此外，在物流倉儲和智能家居等領域，工業機器人也發揮著越來越重要的作用，為行業的智能化升級提供了有力支援。預計未來，隨著新興領域的不斷拓展和技術的不斷進步，工業機器人的應用領域將進一步拓寬，市場需求也將持續擴容。同時，中國外市場的競爭加劇也將推動工業機器人企業不斷提升產品性能和服務水平，以滿足不同領域、不同客戶的需求。（3）中國國產化加速一方面表現為核心零部件突破：中國企業在減速器、伺服系統、控製器等核心零部件領域技術進步顯著，中國國產化率逐步提升，降低對外依賴。另一方面表現為品牌競爭力增強：埃斯頓、匯川技術、新松等中國國產廠商通過技術創新和市場拓展，市場份額不斷擴大，在中低端市場佔據主導，並逐步向高端領域滲透。（4）全球化佈局加快中國企業加速海外佈局，通過設立分支機構、本地化服務團隊等方式，提升國際市場份額，尤其在亞太、歐洲、北美等地區競爭力增強。未來與國際企業合作研發、技術交流成為常態，推動全球工業機器人技術進步和市場融合。風險與挑戰（1）價格競爭激烈，供需失衡為了搶佔市場，工業機器人生產廠商之間價格戰愈演愈烈。例如，2025年上半年，部分SCARA機器人的單台價格已下探至萬元水平，一年內降幅高達50%。這直接導致行業出現“增量不增收、增收不增利”的怪象，即使是以埃斯頓為代表的頭部企業也難逃虧損。從行業供需結構來看，一方面，傳統行業需求趨近飽和，而新興行業尚在起步。另一方面，此前企業擴張過快，加上眾多新競爭者湧入，導致產能相對過剩。大量功能相似的機器人產品在市場上湧現，企業為了清庫存、保產能，不得不陷入以價格為主要手段的同質化競爭。（2）核心技術瓶頸待突破在備受關注的人形機器人等前沿領域，技術瓶頸尤為突出，具體表現在末端執行器精度不足（導致精密作業效率低下）、能源系統效能低下（續航時間短）以及熱管理缺陷（關節電機易過熱）等方面。在工業場景中，機器人的“大腦”即具身智能水平，仍處於發展的早期階段。雖然中國工業機器人的中國國產化率已超過50%，但在控製器、高精度減速器、高性能伺服電機等核心零部件上，中國國產產品在技術成熟度、產品一致性和質量可靠性方面，與國際先進水平仍有差距。（3）AI融合帶來的新安全隱患當AI大模型引入工業領域，其固有的隨機性與工業對確定性的高要求產生了劇烈碰撞。已有真實案例表明，大模型的“幻覺”可能導致機器人執行危險指令，造成生產事故。如何為AI上好“安全籠頭”，是行業必須面對的課題。 (融中財經)

近年來，中國科技品牌積極擁抱創新前沿技術，取得的成績令世界矚目。連外媒也不得不承認：中國正以巨大的優勢領跑消費電子領域。特別是在高端智慧型手機領域，中國消費者越來越青睞中國國產品牌。英國《金融時報》的報導曾指出：“隨著華為和vivo崛起，蘋果在中國失去智慧型手機市場霸主地位”。今年夏天，另一家外國大牌廠商推出其新款旗艦機時，市場反應平淡，以至於美國知名科技期刊《連線》雜誌都忍不住感慨：“與中國競爭對手取得的進展相比，它們顯得有些乏味，甚至讓人感覺在這個原本由他們領跑的賽道里已經被反超了。”中國科技“軍團”站上世界舞台當前，全球智慧型手機行業正經歷一場深刻變革。以華為、小米、vivo等為代表的頭部中國國產品牌，以不同的技術路線與戰略重心，不僅在中國市場形成穩固格局，更在國際競爭中逐步從“跟跑者”轉變為“定義者”。華為依託晶片自研與作業系統底層突破，實現關鍵技術的中國國產替代；小米則以“手機×人工智慧物聯網×汽車”生態佈局，建構起使用者全場景觸點；而vivo則始終堅持使用者導向與長期主義，以“自研+共研”雙輪驅動的模式，在影像、系統、性能、設計四條長賽道上持續技術深耕，尤其在使用者高感知的影像領域，建立起深厚的技術護城河。三條路徑，殊途同歸，共同指向一個趨勢：中國科技企業不再滿足於市場份額爭奪，而是通過底層創新、系統整合與生態共建，參與甚至引領全球技術標準制定。以vivo為例，其通過深入晶片定義層，與MediaTek、Arm共建聯合實驗室，在天璣9500平台中首次引入Android端側SME2 AI單元，實現更高效的端側AI異構計算。這種從“應用層創新”向“底層架構定義”的跨越，標誌著中國智造正從“製造能力”向“定義能力”進化。10月13日正式發佈的vivo X300系列，正是這一戰略路徑的集中體現。其首發的天璣9500旗艦平台上搭載了vivo自研影像晶片V3+，實現了“雙芯合體”，並定義超能效影像NPU計算區域，在視訊賽道上首次實現4K 60FPS電影人像視訊，突破高端影像上的技術天花板。與此同時，vivo與蔡司、三星、索尼等全球頂尖夥伴的深度共研，推動感測器、鏡頭、演算法全鏈路升級。例如，X300 Pro上首發vivo與三星、MTK三方聯合定製的藍圖HPB 1/1.4英吋大底感測器，帶來行業領先的2億超級長焦。不僅為使用者帶來專業級拍攝體驗，更在行業層面重新定義了“移動影像”的技術標準，實現了全產業鏈的合作共贏。可以說，vivo所代表的是一種以使用者真實需求為原點、以系統化技術創新為引擎的發展模式。它不追求短期銷量，而是在底座技術、根技術層面構築長期戰略控制點，從而在高端市場中穩步立足。這也為中國科技企業參與全球競爭提供了一條可借鑑的路徑：唯有紮根技術、回歸使用者，才能在激烈的國際博弈中持續領先。前述美國《連線》雜誌的報導提出了一個很有意思的現象：“儘管總有人抱怨智慧型手機一成不變，但中國手機品牌突飛猛進，而專注於西方市場的手機品牌停滯不前”。原因無他：中國品牌與中國消費者是雙向奔赴。正如市場研究公司Counterpoint（中文名“對比法”）副總裁尼爾·沙阿表示：“中國消費者已經非常成熟，他們會更主動地尋找獨特且先進的裝置。”新質生產力賦能“千行百業”科技創新的終極價值，不僅體現在產品性能的突破，更在於其能否轉化為推動社會進步的新質生產力。義大利安克羅諾斯通訊社注意到，中國企業界人士呼籲“形成新質生產力，產業化落地不可忽視。因此需要將實驗室與生產線有效地連接起來。”以vivo為代表的中國國產科技企業，正將影像、AI、通訊等核心能力從消費電子領域向外延伸，賦能醫療、文博、工業、娛樂等多個行業，建構起“技術-場景-產業”良性循環的生態體系。在消費端，vivo通過影像技術催生新型服務業態。例如，基於X系列強大的影像能力，以及創新的長焦增距鏡，演唱會手機租賃消費模式迅速興起，成為年輕人追星場景中的“標配裝備”。而剛發佈的vivo X300系列預計將成為年輕人演唱會租賃市場上的“新寵”。在產業端，vivo的影像能力正系統性地賦能千行百業。例如，在醫療健康領域，vivo計畫將長焦微距與醫療光學結合，推出可攜式裂隙燈裝置，助力基層眼科篩查。在文化遺產保護方面，vivo X300系列針對文博拍攝場景做了專項定製：一方面，結合超清畫質技術，讓文物拍攝細節更細膩、清晰度更佳；另一方面，對影調色彩進行細緻調校，使得拍攝的文物影調更柔順、色彩更真實。針對玻璃櫥櫃內文物拍攝的反光痛點，相簿最佳化了去反光演算法，能更精準還原文物本真面貌。此外，X300系列還升級了空間照片和視訊演算法，結合vivo Vision（探索版），可實現更好的顯示效果。今年以來，vivo聯合發起的“數字國寶計畫”深入全國多地博物館，用行業領先的數字影像技術還原文物細節；用空間影像建構沉浸式體驗，打破虛實邊界。通過“數字國寶計畫”，vivo希望能讓珍貴的文物及文化遺產跨越時空限制，從博物館走向人群，讓更多人享受到更便捷、更真實、更具互動性的數字文博遊覽及數字文物觀賞沉浸式體驗。從移動影像到空間計算再到家用機器人領域，vivo正以影像為支點，逐步建構融合硬體、軟體、演算法、服務與安全的多維生態。目前，vivo已發佈其首款MR產品——vivo Vision（探索版）。這一過程中，技術不再是孤立的功能點，而是成為連接人與場景、賦能傳統行業數位化轉型的關鍵基礎設施。正如西班牙《國家報》網站所評價：“在中國，科技已融入日常生活”。古巴《格拉瑪報》的報導也認為：“通過推動建立更高效、更可持續的解決方案，創新正在重新定義中國發展的關鍵領域。”中國科技產業正處在從“量變”到“質變”的關鍵節點，華為、小米、vivo等頭部品牌以不同的路徑分進合擊，共同推動中國智造走向高端化、全球化。隨著vivo X300系列等新一代旗艦產品落地，中國手機市場有望迎來新一輪的技術爆發與消費提振。在科技自立自強與國家推動新質生產力發展的背景下，“硬核創新+場景賦能”模式，將為中國經濟高品質發展注入持續動能。 (參考消息)

此舉也被業內認為是中國衛星物聯網業務商用提速的標誌。人民日報對此評論指出，發展衛星物聯網是支援商業航天、低空經濟發展的重要舉措，對於進一步全面深化改革、培育打造新質生產力具有重要意義。當前，衛星物聯網已成為支撐新型工業化和數位化轉型的重要資訊基礎設施。加快衛星物聯網業務商用，不僅可以豐富衛星通訊市場供給，還能有效支撐商業航天、低空經濟等新興產業安全健康發展。10月10日，中國工業和資訊化部發佈《工業和資訊化部關於組織開展衛星物聯網業務商用試驗的通知（徵求意見稿）》（簡稱：《通知》）。《通知》提出，將通過開展衛星物聯網業務商用試驗，豐富衛星通訊市場供給，激發市場主體活力，形成可複製可推廣的經驗和模式。此舉也被業內認為是中國衛星物聯網業務商用提速的標誌。人民日報對此評論指出，發展衛星物聯網是支援商業航天、低空經濟發展的重要舉措，對於進一步全面深化改革、培育打造新質生產力具有重要意義。01 豐富衛星通訊市場供給根據《通知》，此次試驗聚焦低速廣域物聯服務，覆蓋穿戴裝置、交通工具等多元場景，核心目標是建構可複製的商業模式與安全監管體系，支撐商業航天、低空經濟等新興產業安全健康發展，服務建構新發展格局。為保障試驗質量與行業規範，《通知》為參與企業設立了清晰門檻，要求企業具備衛星物聯網星座建設能力，有為使用者提供長期服務的信譽或者能力，以及有科學完善的商用試驗方案等。在申請流程上，企業需先經所在地通訊管理局初審，再由工信部進行審查並組織專家評估論證，通過後方可獲得試驗資格。技術與安全規範方面，《通知》提出明確要求：參與企業需接入工業網際網路標識解析體系，全面支援網際網路協議第六版（IPv6），同時需嚴格規範無線電頻率使用行為，並落實網路安全與資料安全管理責任。此次商用試驗的推進，是中國衛星通訊產業政策持續落地的重要體現。隨著低軌衛星通訊技術快速發展，衛星物聯網已成為支撐新型工業化和數位化轉型的重要資訊基礎設施。通過開展衛星物聯網業務商用試驗，進一步豐富衛星通訊市場供給、激發市場主體活力、提升行業服務能力，同時建構安全監管體系，最終形成可複製、可推廣的行業經驗與發展模式。從市場前景來看，衛星物聯網賽道增長潛力顯著。據衛星專業諮詢公司Euroconsult預測，到2030年，全球衛星物聯網連線將突破3億個，市場規模有望攀升至千億美元等級。中國銀河證券研報指出，中國衛星物聯網星座規劃具備較強前瞻性，核心服務於國家戰略需求與數字經濟領域的基礎設施建設。當前，中國衛星物聯網的客戶群體以“一帶一路”共建國家為主，這些國家整體網路覆蓋度相對較低，對低成本衛星物聯網服務的需求尤為迫切。研報指出，隨著中國衛星物聯網組網完整度的持續提升，其全球化市場規模有望在現有基礎上實現快速增長。02 兆大市場待開啟早在8月27日，工業和資訊化部發佈的《關於最佳化業務准入促進衛星通訊產業發展的指導意見》（簡稱：《意見》）明確，組織開展衛星物聯網商用試驗，支援符合條件的企業依託低軌衛星物聯網星座，研究設立新型衛星通訊業務，進一步擴大向民營企業開放。此次試驗是落實《意見》的關鍵步驟，標誌著中國衛星通訊政策從框架設計進入實操階段。通過“試驗—評估—推廣”閉環，既規避系統性風險，又為新興產業提供規範化發展範本，最終服務於國家雙循環戰略。衛星通訊業務是利用人造地球衛星作為中繼站，在地面站、使用者終端之間傳遞語音、資料、圖像等資訊的通訊服務，具有覆蓋範圍廣、通訊容量大、傳輸質量好等優點。這意味著即使在海洋、荒漠、高空等傳統訊號盲區也不會掉線，為應急救援、遠洋航運、野外勘探等場景提供了通訊保障。能直連衛星的可不僅僅是手機，還包括電腦、汽車、船舶、無人機等終端裝置，這將推動通訊、交通、航空航天等產業融合創新，催生新業態新模式。早期衛星通訊終端多為專業裝置，通訊終端和通話費用價格不菲，令普通消費者望而卻步。隨著技術迭代，如今已拓展至大眾消費領域。在中國，自基礎電信營運商推出手機直連衛星業務後，不少手機廠商推出了多款具備直連衛星功能的手機，通過定製晶片、最佳化天線就能支援衛星通訊，費用也逐步親民。不久前，工業和資訊化部向中國移動頒發衛星移動通訊業務經營許可。這意味著中國移動、中國電信、中國聯通三家基礎電信企業都獲得了衛星移動通訊業務經營資質，可以開展手機直連衛星等業務，豐富應急通訊、海事通訊、偏遠地區通訊等場景應用。衛星通訊解鎖的是海陸空全場景通訊能力，將開啟天地融合新空間，打開兆市場的大門。值得注意的是，衛星通訊已成為手機業的新戰場。由於技術門檻降低，智慧型手機也能實現直連衛星，隨著衛星通訊模組成本持續下降，中端機型有望很快普遍搭載衛星通訊功能。在手機市場同質化競爭加劇的當下，衛星功能成了手機廠商差異化突圍的關鍵抓手。據經濟日報報導，目前，華為、小米等頭部品牌已推出多款支援衛星通訊功能的手機，中小廠商也在快速跟進，共同推動產品創新迭代。衛星功能還帶動手機廠商與導航、應急、旅遊等服務方合作，建構“硬體+服務+內容”的新生態，催生 “戶外探險通訊”“遠洋應急聯絡” 等新應用。此外，衛星通訊將為商業航天、低空經濟等新興產業注入發展動能，助力建構 “空天地海” 一體化的萬物智聯新格局。對於已建成或在建低軌物聯網星座的企業而言，商用試驗為其提供了市場化驗證的“通行證”。衛星物聯網為汽車、飛機等交通工具提供服務，將直接賦能低空經濟的無人機物流、低空遊覽等場景，解決跨區域通訊盲區問題。 (經濟觀察網)

風起雲湧！國產半導體產業併購大潮來了，近期國產半導體多起併購同時發起，涉及物聯網晶片、感測器晶片、半導體測試裝置等多個細分領域，總交易規模超過數十億元。如泰凌微通過發行股份及支付現金方式收購磐啟微100%股權；星宸科技以2.14億元現金收購富芮坤53.3%股權；中芯國際籌劃發行A股購買子公司中芯北方49%股權。芯原股份計畫收購芯來智融股權，必易微擬2.95億元收購興感半導體100%股權，晶升股份籌劃收購北京為準控股權。這些國產半導體併購都呈現出了顯著的技術互補特點。除此之外，最引人注目的無疑是半導體封裝材料龍頭華海誠科收購衡所華威剩下70%股權，加上2024年11月華海誠科以4.8億元取得衡所華威30%股權；自從，衡所華威成了華海誠科的全資子公司。華海誠科與衡所華威都是國產半導體材料——環氧塑封料的龍頭。尤其衡所華威，是國內首家量產環氧塑封料的廠商，擁有安世半導體、日月新、意法半導體、安森美、德州儀器等國際半導體企業以及長電科技、通富微電、華天科技、華潤微等國內半導體封測龍頭客戶，同時打入英飛凌、力特、士蘭微等供應體系。衡所華威近三年（2022年、2023年、2024年）的營收分別為4.46億元、4.61億元、4.68億元，淨利潤分別為0.30億元、0.31億元、0.46億元，總體呈增長趨勢。相比華海誠科近三年（2022年、2023年、2024年）應收分別為3.03億元、2.83億元和3.32億元；淨利潤分別為0.41億元、0.32億元和0.4億元。顯然，從營收上看華海誠科並不佔優，淨利潤上兩者也是不相上下；可以說，此次收購是“以下犯上”了，那對於華海誠科有那些利多呢？其一，從技術能力來說，此次收購將極大提昇華海誠科在先進封裝市場中的地位。雖然兩者都是環氧塑封材料的龍頭，但在高端市場的先進封裝類產品中，衡所華威在營收中的比例更高。對比2022-2024年度，兩者先進封裝類產品的比重，可以看出華海誠科分別為0.02%、0.06%、0.19%，而衡所華威則為4.30%、4.59%、5.76%；也就是說，在產品結構上衡所華威是優於華海誠科的，在技術能力上也是高於華海誠科的。其次，此次收購還將大大提昇華海誠科在全球的市場競爭力。如上文所提，衡所華威客戶中不僅包括國內半導體封裝大廠，如長電科技等；同時也是國產半導體大廠的穩定供應商，如意法半導體、安森美、德州儀器等。而且從外銷的比例上來說，近三年衡所華威對外銷售金額分別為1.38億元、1.30億元、0.83億元，佔比分別為30.92%、28.16%、17.65%；相比，華海誠科海外銷售並不大。因此，收購完成後華海誠科不僅將佔據國內環氧塑封材料的主導地位，同時也將大大提昇華海誠科在全球的話語權。這從環氧塑封料全球市場格局可見一斑。根據諮詢公司Prismark最新發佈的《2024 Epoxy Molding Compound Summary》報告。當前，全球環氧塑封料按銷量統計的市場佔有率排名為：日本住友電木以28%的市場份額佔據第一；日本力森諾科以16%，緊隨其後；而衡所華威和華海誠科均以9%的市場份額，佔據第三和第四；另一家中國長春塑封料以8%排名第五。這意味著，當華海誠科完成對衡所華威的併購之後，華海誠科的市場份額將達到18%，從而超越了日本力森諾科，成為了全球第二！同時，整合完畢後，華海誠科半導體環氧塑封料領域的年產銷量將突破2.5萬噸，穩居國內市場第一，躍居全球出貨量第二位。因此，此次華海誠科與衡所華威的併購，不僅是國產半導體材料領域技術整合、產業鏈優勢互補的一個必然產物；同時也是一次真正改變全球環氧塑封料市場格局的一次重磅交易！ (飆叔科技洞察)

說真的，小米真的是越來越強了，一而再，再而三的顛覆大家對的固有的印象。在很多的心目中，小米是手機企業，但後來隨著小米搞生態鏈，做網際網路業務，小米發展成為了手機+物聯網+網際網路的企業。後來小米進軍大小家電，推出了電視、空調、洗衣機、冰箱、電飯煲等等.後來小米又進軍汽車產業，推出了SU7、YU7等火爆車圈的新能源汽車。坦白講，從小米現在的佈局來看，小米已經不再只是一家手機企業了，小米已是中國製造的代表性企業，越來越強了。從小米的業務來看，目前分為4個部分，一個是手機業務，營收佔總收入的40%左右。而在手機這一塊，小米有自己的晶片，包括Soc、基帶晶片，未來這一塊，肯定會發展的越來越好，減少對高通、聯發科晶片的依賴。但說實話，手機其實已經到了天花板，再增長很困難，未來隨著其它業務的發展，手機可能會成為小米的副業。第二個部分是loT+大小家電+生態鏈產品+物聯網產品等，這一塊佔到了34%左右的營收，這一塊在高速增長。在loT、大小家電等這一塊，小米現在也是自建工廠，甚至表示未來要成為全球數一數二的空調廠商，那肯定是要打敗格力的，目前小米空調已經是前三名了，只差於美的、格力了。至於電視這一塊，小米已經是全球前5名，國內一度是排在第一名的，可見小米在這一塊有多強了。第三塊是網際網路業務，佔到8%左右，這一塊與小米手機生態相關，增長相對較難一點。而第四塊是小米汽車，佔到了18%左右，汽車這一塊，未來會是小米最重要的業務，SU7、YU7的火爆，大家就懂小米汽車有多牛了，小米汽車的毛利率高達26.4%，在所有的新勢力中，只比問界低了，高於蔚小理、特斯拉等。隨著小米產能上升，交付量上來，汽車這一塊的收入、利潤會大增，成為小米未來最大的營收增長點，也是最大的營收組成部分。所以說，從小米的業務、營收來看，小米早就不是以前的小米，再也不只是一家手機企業，小米現在是全面開花，從手機，進入真正的“人車家”生態，全球唯一一家，真正打通“人車家”生態的企業。 (科技專家)

引言RWA的“中國式創新”——不炒房、不炒幣，只“鏈”生活全球16兆美元市場，中國方案獨樹一幟在全球RWA（現實資產代幣化）賽道被美債、商業地產主導時，中國悄然開闢出一條獨特的資產數位化之路，不追逐動輒上億的“硬資產”，而是聚焦老百姓身邊的消費權益、小微實體和文化遺產，用區塊鏈技術將“生活價值”數位化，沒有喧囂的炒作，沒有脫離實體的空中樓閣，中國特色的RWA（現實世界資產代幣化）正以實體經濟為錨點，在新能源電站、文旅IP、農田果園甚至充電樁中生根發芽。例如上海馬陸葡萄種植戶通過發行“葡萄提貨權通證”，提前回籠資金；敦煌研究院將特窟時段鑄造成NFT，吸引海外文化投資，這類項目不碰金融紅線，卻啟動了毛細血管經濟。這種“輕量化RWA”模式，恰是中華文明“務實致用”的現代對應——將技術錨定民生需求，一條分佈式太陽能電站的發電資料，一個熱門景區的門票收益權，甚至一串精品葡萄的品牌價值，都能通過區塊鏈技術轉化為可交易的數位資產——這不僅是技術革命，更是一場中國特色的資產流通新敘事。這種紮根實體的發展模式，既避開了虛擬貨幣的監管風險，又符合國家發展數字經濟的戰略方向。那麼，中國特色的RWA在實踐中形成了那些獨特賽道？四大中國特色RWA資產類別1. 新能源資產：從太陽能到充電樁的綠色金融革命2024年12月，全球首單太陽能RWA項目在協鑫能科落地。該項目將82兆瓦分佈式太陽能電站拆分為10萬份代幣，融資超2億元，年化收益穩定在6.8%-8%，成為行業標竿。垃圾焚燒發電廠碳積分（CCER）代幣化：通過香港平台對接歐洲養老基金，繫結國家認證系統+瑞士SGS即時監測；緊隨其後，朗新集團旗下“新電途”平台將9000余台充電樁收益權代幣化，融資1億元。這些充電樁覆蓋全國400座城市，通過螞蟻鏈實現資料即時上鏈，確保透明不可篡改。充電樁收益權RWA：香港試點項目將裝置發電量轉化為數字債券，年化收益達5.2%。新能源資產因其穩定收益和符合 “雙碳”戰略 的特性，成為RWA最佳標的之一。螞蟻數科與協鑫能科聯合成立螞蟻鑫能公司，目標直指打造“AI驅動的下一代新能源生態體系”，破解環保產業融資難問題，讓境外資本合規投資中國綠色資產，推動“雙碳”目標落地。2. 文旅文創IP：千年文化遇上數位資產2025年6月，數字文旅創新峰會上，首個IP資產RWA項目在香港落地，這標誌著文旅文創資產正成為中國特色RWA的第二大黃金賽道。敦煌特窟時段NFT化：將20個特窟的參觀時段鑄造成NFT，海外投資者競拍後可預約參觀，年創收8000萬元；大連小平島岸線使用權：11萬平方米海岸文旅權益通證化，吸引新加坡主權基金投資。一批上市公司已率先佈局：①杭州園林：參股區塊鏈萬林數鏈30%，成立文創公司，推動文旅IP資產代幣化②金一文化：參股區塊鏈開科唯識43%，深耕文旅IP資產RWA③奧雅股份：投資區塊鏈企業奇異火科技，擁有千億文旅IP資產RWA化佈局業內專家指出：“RWA除了新能源，其實文創、文旅是最好的方向。”預計5年內全球16兆美元的RWA市場中，文旅IP將成為最重要分支之一，避開文物交易禁令，以“文化體驗服務”為載體，讓不可移動遺產產生流動性，同時傳播中華文明。3. 農業資料資產：田間的數字革命在上海嘉定，“馬陸葡萄”這一知名農業品牌完成1000萬元融資的RWA項目，開創性地實現了農業品牌資產和資料資產的代幣化。馬陸葡萄提貨權：消費者購買通證即可兌換當季葡萄，農民提前鎖定訂單、降低滯銷風險；機場貴賓廳服務通證化：將休息室使用權拆分出售，企業可用作員工福利或客戶權益；白酒提貨權NFT（如“酒域靈境”項目）：持有者憑鏈上憑證直接提貨，杜絕假酒流通。不承諾金融收益，只提供實物/服務兌付權，規避證券化爭議，本質是用區塊鏈重構信用體系，讓“提貨權”可拆分、可流轉。這些項目不僅盤活了農業資產，更重要的是建立了 “從田間到鏈上” 的資料閉環。通過物聯網裝置採集的土壤、氣候、種植資料，經過加密處理後轉化為可交易的數位資產，為農業融資開闢了新路徑。4. 不動產代幣化：香港引領的跨境創新2025年7月，綠地集團旗下金創公司向香港證監會提交虛擬資產交易牌照申請，成為首家以房地產背景切入RWA的國資企業，這標誌著中國房地產行業邁入“鏈上資產證券化”新紀元。綠地計畫將香港尖沙咀某五星級酒店30年收益權拆分為100萬枚NFT，每枚對應0.0003%收益權。投資者可在香港持牌交易所24小時買賣，收益每日自動結算。這一創新得益於香港《數位資產發展政策宣言2.0》的政策突破，該政策首次將房地產納入代幣化資產範疇，解決了RWA的兩大核心障礙：合規性與流動性。技術支撐：區塊鏈+物聯網的中國方案與海外RWA項目不同，中國方案的核心在於 “雙鏈融合” ——區塊鏈確保權屬和交易透明，物聯網保障資料真實可信。在協鑫的太陽能項目中，分佈式電站通過逆變器採集發電資料，通過4G或Wi-Fi傳輸，經過加密工具包轉化為鏈上格式，實現 “資訊流、裝置資產資料、發電量資料三流合一” ，整個過程無需改造裝置或加裝感測器，體現了中國方案的成本優勢。朗新集團則更進一步，通過“區塊鏈+AIoT+AI大模型”實現充電樁資產的智能維運，其開發的“充電樁專用AI大模型”提升了資產收益率。政策環境：制度創新護航RWA發展中國特色的RWA發展離不開制度創新：2025年7月，深圳召開RWA標準研討會，旨在建構覆蓋RWA全生命周期的技術規範體系協鑫能科與螞蟻數科牽頭制定的《可信區塊鏈：物理資產代幣化技術規範》已成為國內首個RWA代幣化技術標準香港政策2.0升級：金管局推出“LEAP”框架與穩定幣條例，為RWA提供合規路徑這種 “技術+制度”雙輪驅動的模式，被國際觀察家稱為“博鰲RWA中國方案”，在保障金融安全的同時釋放創新活力。未來已來：中國特色RWA的四大趨勢1. 與AGI融合，打造智能資產網路全球RWA與AGI融合生態峰會即將召開，中國展示的“制度+技術”路徑引發關注。OpenAI首席財務官預測AGI技術突破臨近，將為RWA帶來更智能的定價、風控和交易機制。2. 碳資產交易成為新藍海朗新集團等企業已佈局碳資產通證化。隨著中國碳市場成熟，碳配額RWA化將成為千億級新賽道，連接新能源與綠色金融。3. 香港成為RWA全球樞紐香港金管局Ensemble沙盒已為RWA項目提供合規測試環境。隨著12張虛擬資產交易牌照發放，香港將吸引更多中資企業赴港發行資產代幣，打造 “離岸人民幣+虛擬資產”雙樞紐。4. 穩定幣閉環加速形成螞蟻集團計畫2025年申請香港、新加坡穩定幣牌照。一旦落地，投資者可用穩定幣直接購買朗新等企業的RWA資產，形成 “穩定幣支付+RWA資產”的生態閉環，極大提升資產流動性。中國敘事：重塑全球金融格局當西方國家還在將RWA用於金融資產套利時，中國已將其變成服務實體經濟的新工具。中國特色RWA的本質，是用數位技術啟動實體經濟價值，讓太陽能電站、充電樁、農田、文創IP這些曾經“沉重”的資產變得可分割、可流動、可共享。這種紮根實體、賦能實業的RWA發展路徑，不僅避免了虛擬經濟的泡沫風險，更創造了一種技術與人文交融的數字文明新形態。在新能源電站的每一度綠電裡，在千年文脈的現代轉化中，在田間地頭的智慧農業上，中國正在書寫RWA的東方敘事。從敦煌莫高窟的千年時光切片，到上海果農的區塊鏈提貨券，RWA的中國特色實踐，正是古老文明對數字時代的一次創造性應答：不追求顛覆的重構，而在乎織就一張“技術惠民生”的價值網路。 (W3C DAO)

供應鏈RWA資料可信的建構：從人工錄入到“物聯網+區塊鏈”鐵三角核心公式：可信資料 = 物理感測器鎖死 + 交叉驗證協議 + 作惡成本最大化⚠️一、人工錄入的三大致命傷資料觸目驚心：麥肯錫報告顯示依賴人工錄入的RWA項目，壞帳率高達34%（2024）🛡️二、四層防偽技術核彈1. 物理感測器“不可拆卸”繫結集裝箱級監控：溫濕度感測器銲接於箱體（拆卸即報警）GPS+北斗雙模定位（每5分鐘上報）醫藥冷鏈專案：2. 交叉驗證“三權分立”案例：進口牛肉項目澳洲牧場感測器 → 船運公司冷庫記錄 → 賣場收貨掃碼三方資料雜湊值比對，差異＞2%即凍結融資3. 區塊鏈存證“五步鎖死”4. 動態質押“資料掛鉤”基礎方案： 貨物估值 = $100萬 × (1 - 溫濕度偏離係數)進階激勵： 資料100%精準滿30天 → 融資利率降低0.5%💊三、醫藥供應鏈RWA防偽實戰項目背景：藥品原料跨境運輸核心痛點：原料活性需恆溫2-8℃傳統空運3次溫度異常導致$200萬損失RWA解決方案：1.硬體層：原料箱嵌入防拆感測器（拆卸即向海關報警）備用乾冰包物聯網聯動（超溫自動釋放冷源）2.驗證層：機場貨站掃碼 → 對比飛機黑匣子記錄藥廠收貨時光譜儀檢測活性成分作為最終驗證3.金融層：貨物估值即時波動：$500萬 × (1 - 超溫時間比例×0.1)資料全精準 → 年化利率從12%降至9%結果：運輸損耗率從23%→0.8%RWA融資成本降低$280萬/年🔐四、作惡成本最大化機制倫理設計：舉報者獲罰金30%（員工舉報超溫隱瞞獲獎$60萬）💎 RWA資料真實性靠“技術鐵籠+經濟核彈”短期用物聯網感測器物理鎖死資料來源中期靠交叉驗證讓篡改成本高於收益長期讓動態質押機制自動懲罰資料偏差警示：“供應鏈RWA的本質不是金融遊戲，而是用技術手段把商業道德焊死在每個集裝箱上”聲明：本號內容僅限於有限披露資訊的簡單預測及分析不代表項目方及實施主體的真實意願不構成投資建議如局部表述涉及分歧或爭議，請權益方與作者聯絡更改或撤稿發佈內容並不具有侵害任何法人主體及自然人的主觀故意本站點所有內容均為原創，未經授權的任何轉載行為均視為侵權；🔥【限時解鎖】RWA實戰筆記：從“韭菜”到“獵人”的進化手冊為什麼你總在RWA發展中沒有參與感？因為99%的人都在獲得垃圾資訊，而高手都在檢索價值資訊，研究規則和尋找Bug。 (二小文的書架)