又到年末，著名的葡萄牙足球明星C羅（克里斯蒂亞諾·羅納爾多）的名字，突然出現在了國際財經新聞裡。他宣佈，自己最近投資了美國AI搜尋公司Perplexity，成為其股東之一。在社交平台上，C羅寫道：“好奇心是成功的關鍵。每天問一個新問題，你就贏了。”C羅的“贏”是從足球界開始的。他於1997年在里斯本競技俱樂部開啟職業生涯，後轉戰曼聯、皇家馬德里、尤文圖斯等歐洲頂級俱樂部，憑藉精湛球技征服了世界。2025年，他與沙特利雅得勝利隊簽下超4億美元的天價合同，遠超其他運動員。不過，巨額薪資只是他財富版圖的一小部分。C羅在社交媒體上擁有近7億粉絲，這讓他每年的場外代言費就高達數千萬美元。此外，他的個人品牌“CR7”也發展得有聲有色，商品覆蓋了服裝、內衣、香水和主題酒店，涉及衣食住行的各個方面。然而，C羅的野心並未止步於此。近年來，他正逐步向投資人轉型。他不僅是利雅得勝利隊的球員，今年還獲得了俱樂部15%的股權，成為第二大老闆。此外，他投資了西班牙格鬥賽WOW FC，並收購了里斯本的網球中心。C羅在高增長科技賽道也有所佈局。2023年，他給足球遊戲《UFL》投資了4000萬美元。2024年，他與幣安合作推出7款NFT（數字收藏品），上線首週便取得了不錯的成績。外界評價C羅偏好風險投資，特點是“少控股、快周轉”。這種風格與他在球場上的表現如出一轍。今年，他的個人財富達到14億美元，成為足壇史上首位身家超10億美元的富豪。值得一提的是，C羅的未婚妻喬治娜在商業領域也頗有收穫。她在真人秀《我是喬治娜》中被大眾熟知，隨後成為歐萊雅等知名品牌的代言人。2025年，她創立了自己的房地產公司，從事高端房產交易。據估算，她的個人淨資產已達到1000萬美元。C羅曾說過：“我職業生涯中的每一個里程碑都源於同樣的動力：不斷鞭策自己，力求超越昨天的自己，打破自己的紀錄。”看來，在賺錢方面，他同樣勁頭十足，從未有過絲毫懈怠。（圖源：幣安官網、網飛官網、羅納爾多及喬治娜個人社交媒體） （環球人物）

💡美國就業數據表面優於預期，但下修後顯示下半年就業近乎停滯。CPI雖大幅降溫，卻因樣本缺口與估算引發失真疑慮，住房通膨仍高，市場反應冷淡，對短期降息保持觀望。 💡日本央行如期升息至 0.75%，象徵政策持續正常化。但因市場早已充分預期、央行釋出不急於連續升息的訊號，日元反而走貶。展望明年，在刺激政策與金融環境轉緊下，日元續貶空間有限。 💡美光成為AI新亮點！財報顯示 AI 記憶體需求強勁，營收、毛利率與現金流全面改善，產業前景轉佳，但股價今年已翻三倍，追價需留意技術面與記憶體報價趨勢。💡時間軸00:00 正片開始00:53 美國CPI有水分04:12 日本央行如期升息06:49 美光財報炸裂09:41 本週市場焦點本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢獨立專業的財務或稅務的意見 。

已故的偉大投資人查理·蒙格在一生中獲得太多的成功。它與巴菲特一起推動了波克夏，極大的發展價值投資，發掘李錄。如果說他留給世人最獨到的見解，他的思維模型，以及思考商業的方式一定佔據重要地位。他用“元思考”的方式，從商業最底層來的邏輯來思考一個公司如何才能成功。他會思考影響商業模式的最重要的問題，“投資中最重要的事”。同時，善於進行逆向思考。而“元思考”最重要的，是不要讓自己的思維僵化，要有跳出固化思維模式，有跨學科思考的能力。一個最好的例子，就是蒙格關於“如何打造2兆美元的企業”的思考案例。蒙格假設了一個投資者，以200萬資金創立非酒精飲料公司，目標是在150年後，實現2兆美元的市值。他以“元思考”的方式，把上個商業模式逐步分解為：品牌，產品，市場，定價，逐步分析商業的可信性。他用通過數學分解和心理效應，闡釋長期商業戰略思維的假設性框架，展示如何從初始資本逐步實現巨額財富積累。‌這個案例，源自蒙格在1996年7月20日的演講。以下內容就摘自蒙格的案例討論。關於思維模式的現實思考我的演講題目是“關於思維模式的現實思考？”——後面帶著一個問號。在漫長的職業生涯中，我掌握了一些非常簡單的普世觀念。我發現它們對解決問題很有幫助。我要講述五個這樣的觀念，然後再向大家提出一個極難回答的問題。這個問題是：如何用200萬美元的初始資本打造一家價值達2兆美元的企業。2兆美元，這個金額足夠算得上是一種現實成就。接下來，我將利用有用的普世觀念，嘗試去解決這個問題。最後，我將會指出我論證的重要教育意義所在。我的目的是教育性的，所以今天這個問題的遊戲是和大家一起來尋找更好的思維方法。第一個有用的觀念：簡化任務的最佳方法一般是先解決那些答案顯而易見的大問題。第二個有用的觀念跟伽利略的論斷如出一轍。伽利略說，惟有數學才能揭示科學的真實面貌，因為數學似乎是上帝的語言。伽利略的看法在嘈雜的日常生活中同樣有用。如果缺乏數學運算能力，在我們大多數人所過的生活中，你們將會像一個參加踢屁股比賽的獨腿人（等著挨踢）。第三個有用的觀念：光用正向思考問題是不夠的，你必須進行逆向思考。就像有個糙人說過的，他要是知道他的死亡地點就好了，那他就永遠不去那裡。實際上，許多問題是無法通過正向思考來解決的。所以偉大的代數學家卡爾·雅各比經常說：“逆向，總要逆向思維。”畢達哥拉斯學派也同樣通過逆向思維證明“2的平方根是一個無理數”。第四個有用的觀念：最好的、最具實踐性的智慧是元思考的智慧。但需要極其重要的前提：你必須以跨學科的方式思考。你必須經常使用所有可以從各個學科的大一課程中學到的概念。如果運用元思考的能力，你解決問題的方法不能受限。由於各個學科和亞學科之間的壁壘極其森嚴，跨出劃定的界線去研究其他學科被視為冒天下之大不韙的事情，所以學術界和許多商業機構解決問題的方法非常有限。你必須反其道而行，採用跨學科的思維方式。用本傑明·富蘭克林的話來說，就是：如果你想做好，就自己做。如果不想，就丟給別人。如果你們在思考問題的時候完全依賴別人，時常花錢請一些專業顧問，那麼每當碰到你們那狹小的知識面之外的問題，你們將會遭遇很大的災難。你們不但要浪費很多精力去處理複雜的合作問題，而且還將會遇到蕭伯納筆下那個人物所說的情況：“任何職業都是針對外行的陰謀。”實際上，蕭伯納筆下的人物還低估了這種危害。通常來說，眼界狹窄的專業顧問並不是故意給你誤事，而是他的潛意識偏見給你們帶來麻煩。他的利益出發點跟你們不一樣，所以他的認知往往是有缺陷的。他還擁有下面這句諺語所揭示的心理缺陷：在拿著鐵錘的人看來，每個問題都像釘子。第五個有用的觀念：真正的大效應，也就是lollapalooza效應，通常在幾種因素的共同作用下才會出現。例如，多年以來，許多人的肺結核之所以能夠治癒，是因為他們同時服用了三種藥物。其他的lollapalooza效應，比如說飛機飛行，也是遵守同樣的模式。從2百萬到2兆現在，我就要提出這個現實問題。問題是這樣的：在1884年的亞特蘭大，你和其他20個同伴來到一個古怪而有錢的亞特蘭大市民面前，他的名字叫格羅茲（Glotz）。你們和格羅茲有兩個共同點：第一，你們經常使用上述五個有用的觀念來解決問題；第二，你們掌握了1996年大學所有必修課中的基本概念。然而，這些基本概念的所有發現者和例證都出現在1884年以前。你們和格羅茲對1884年以後發生的事情一無所知。格羅茲願意拿出200萬美元（1884年時的面值）來投資，成立一家生產非酒精飲料的新企業，但他只佔一半的股份，這些股份永遠歸格羅茲慈善基金所有。格羅茲想要給這家企業起一個他很喜歡的名字：可口可樂。如果有人能夠令人信服地說明他的企業計畫將會使得格羅茲基金的資產在150年後達到一兆美元，也就是說，在每年拿出大量的盈利作為股東分紅派發之後，格羅茲基金到2034年仍將擁有一兆美元的資產，那麼這個人將得到另外一半的股權。這個計畫如果成功，新公司的價值將達到2兆美元，即使它有能力每年分紅幾十億美元。你有15分鐘的時間來陳述。你們將會對格羅茲說些什麼呢？下面是我的方法和將要對格羅茲說的話；我將只使用每個聰明的大二學生都應該知道的有用觀念。那麼，格羅茲，為了簡化我們的任務，我們應該先弄清楚如下幾個顯而易見的大問題：第一，我們無法通過銷售沒有品牌的飲料而開創出一個價值2兆美元的企業。因此，我們必須將你取的名字，“可口可樂”，變成一個受法律保護的、強大的品牌。第二，我們必須在亞特蘭大創業，接著在美國其他地方取得成功，然後快速地用我們的新飲料佔領全世界的市場。這樣可以實現公司價值達到2兆美元。這就需要我們生產一種廣受歡迎的產品，它必須擁有一些強有力的基本要素。而這些強有力的基本要素，我們通過元思考的方式獲得。下面我們將使用數學運算來確定我們的目標到底意味著什麼。根據合理的推測，到2034年，全世界大概有80億飲料消費者。平均而言，這些消費者會比1884年的消費者更有錢。每個消費者的身體成分主要是水。人每天必須喝下64盎司的水，也就是八瓶八盎司的飲料。因而，如果我們的新飲料茶品能夠迎合消費者的味道，能夠佔到全世界水攝入總量的25%，而且我們在這個市場中，全世界範圍內能夠佔據一半的市佔率，那麼到2034年，我們就能賣出29,200億瓶八盎司的飲料。如果我們銷售每瓶飲料得到的淨利潤是四美分，那麼我們每年能夠賺到1170億美元。這就足夠了，如果我們仍然能夠保持良好的增長率，那麼企業的價值輕鬆就可以達到2兆美元。當然，最大的問題是，在2034年，每瓶飲料賺四美分的利潤是不是合理的。如果我們能夠發明一種廣受歡迎的飲料，則答案是肯定的。150年（他山之石從1884年開始計算）是一段很長的時間。美元和羅馬的德拉克馬一樣，肯定也會貶值。（他山之石註：德拉克馬最初是古典希臘的貨幣單位，後來古羅馬也使用德拉克馬。大多數歷史學家認為，當時一個羅馬德拉克馬相當於一個工人一天的工資。）相應地，世界各地的飲料消費者的真實購買力將會上升。由於花相對較少的錢就能改善消費體驗，所以消費者的水攝入量將會迅速上漲。與此同時，隨著技術的進步，用一般購買力單位來衡量的話，我們這種簡單產品的成本將會下降。這四種因素加起來將會有助於我們每瓶四美分利潤目標的實現。在這150年中，以美元計算，全世界的飲料購買力將可能至少增長40倍。倒推起來，就等於在1884年的各種條件下，我們每瓶只要有四美分的1/40或者1/10美分利潤就夠了。如果我們的產品確實廣受歡迎，那麼這個目標輕鬆就可以達到的。第一個問題解決後，我們下一個要解決的問題是發明一種具有普遍吸引力的產品。有兩個相互影響的難題需要解決：第一，在這150年中，我們必須創造一個新的飲料市場，讓它能夠佔到全世界水攝入總量的1/4；第二，我們必須經營有方，能夠佔有其中一半的市場，而我們所有的競爭對手加起來只佔另外一半的市場。得到這個結果可以稱得上之前提到的lollapalooza效應。所以，我們必須調動一切有利因素來完成我們的任務。很明顯，只有許多因素的強大合力才能帶來我們想要的結果。幸運的是，解決這些複雜問題的方法實際上相當容易，前提是你在大一上課時沒有睡著。讓我們首先探討“我們必須依靠一個強大的品牌”這一簡化，無需思考的決定的後果。而要擁有強大的品牌，我們自然必須正確地用元思考來理解這種生意的本質。我們可以從心理學的入門課上學到：本質上，我們要做的生意就是創造和維持條件反射。“可口可樂”的品牌名稱和品牌形象將會扮演刺激因素的角色，購買和喝掉我們的飲料則是我們想要的反應。人們如何創造和維持條件反射呢？伊萬·巴甫洛夫出生於俄羅斯中部，就讀於神學院。直到21歲，他放棄了神學，轉而學習化學和生理學，並於1883年獲得醫學博士學位。他研究了消化的分泌活動，並最終發現了條件反射定律。巴甫洛夫最著名的實驗表明，狗在食物真正送到嘴裡之前往往會流口水。這一結果使他進行了一系列的實驗，在這些實驗中，他操縱了食物呈現之前發生的刺激。因此，他確立了所謂的“有條件的反射”的建立和消亡的基本規律。他因在消化分泌物方面的研究而於1904年獲得諾貝爾獎。這樣，我們問題的操作條件反射的問題部分很容易解決。我們只需要1）最大限度地提高飲料攝入的回報，2）儘量減少創造出所需的反射後，被競爭對手的產品的操作性調節而消失的可能性。就操作性條件反射的回報而言，只有幾類對我們是現實的：飲料中所含的卡路里和其他成分的營養價值；在通過達爾文的自然選擇而形成的人類神經系統的影響下起到刺激消費作用的味道、口感和香氣；刺激品，比如糖和咖啡因；當人們覺得太熱時的涼爽效應，或者當人們覺得太冷時的溫暖效應。如果想要得到一個lollapalooza結果，我們自然會將這幾類回報全部囊括在內。我們很容易確定要設計一種適合讓人覺得冰爽的飲料。喝冷飲有助於抵抗過熱的天氣。此外，天氣很熱的時候，人體會需要更多的水分，而天冷的時候則不然。我們也很容易確定要在飲料中加入糖和咖啡因。畢竟，其他如茶、咖啡和檸檬汁已經被廣泛地用作飲料。另外很清楚的一點是，我們必須通過不斷地試驗來確定味道和其他要素，讓人們在飲用我們提供的這種含咖啡因糖水之後得到最大的快樂。為了防止競爭對手通過建立操作性條件反射來抵消我們已經在消費者身上引起的操作性反應，我們要做的事情也很明顯：公司應該致力於在最短的時間內讓世界各地的人隨時隨地都能喝上我們的飲料。畢竟，一種競爭性產品如果消費者還沒有嘗試，會沒辦法養成人們與當前衝突性的習慣。每個結婚的人都明白這個道理。接下來我們要考慮的，是我們必須使用巴甫洛夫條件反射。在巴甫洛夫條件反射中，光靠聯想就能產生強大的效應。巴甫洛夫實驗中的那條狗的神經系統使它可以對著不能吃的鈴鐺嚥口水。男人的大腦渴望那個他們無法擁有的漂亮女人手裡拿著的飲料。所以，格羅茲，我們必須嘗試用各種高貴的巴普洛夫條件來刺激消費者的神經系統。因為只要能夠做到這一點，我們的飲料就會讓消費者聯想到那些他們喜歡或者仰慕的東西。這種強烈的巴甫洛夫條件反射需要花費很多錢，尤其是要在廣告方面。我們將會預先花費比我們想像的多得多的錢，但這些錢將會花得很有效。隨著我們在新飲料市場上迅速擴張，我們的競爭對手將會面臨巨大的競爭劣勢，他們無法通過廣告來引發他們所需要的巴甫洛夫條件反射。這種結果和其他“產量帶來力量”（他山之石註：規模效應）等效應相結合，應該可以幫助我們在各地贏得和保持至少50%的市場份額。而且，由於買家很分散，我們更高的產量能給我們在分銷管道上帶來極大的成本優勢。此外，以上述巴甫洛夫效應類似的應用，可以幫助我們選定新飲料的味道、口感和香氣。考慮到巴甫洛夫效應，我們會明智地選擇一個聽起來神秘又高貴的名字——“可口可樂”，而不是一個街頭小販的名字，比如說“格羅茲的咖啡因糖水”。同樣基於巴甫洛夫效應的原因，明智的做法是讓我們的飲料看起來像紅酒，而不是糖水。所以如果這種飲料生產出來沒有顏色，我們將會給它加入人工色素。我們將會給這種飲料充氣，讓我們的產品看起來像是香檳或者其他昂貴的飲料，同時把它的味道調製得更好，讓競爭產品難以模仿。因為我們準備將許多“昂貴”心理效應和產品的味道聯絡起來，所以它應該不同於任何標準的味道，這樣我們就能給競爭對手製造最大困難，並確保絕無現有的飲料因為味道碰巧和我們的產品相同而獲益。除了這些，心理學對我們的新企業還有什麼幫助呢？人類有一種強大的“模仿”的天性，心理學家通常稱之為“社會認同”。社會認同，僅僅由於看到別人的消費而引起的模仿性消費，不但能夠讓消費者更加容易接受我們的產品，而且還能讓消費者覺得自己得到了更多的回報。當我們設計廣告和促銷計畫、在考慮放棄當前的利潤以便投入到促進當前和未來的消費時，我們要永遠把這種強大的社會認可因素考慮在內。這樣一來，與其他絕大多數產品不同的是，我們的產品賣得越多，就能賣得越好。格羅茲，我們現在可以明白，如果將以下因素結合起來：（1）巴甫洛夫條件反射。（2）強大的社會認同效應。（3）一種口感出色、提神醒腦、冰涼爽口、能夠引起操作性條件反射的飲料。這三種因素產生的巨大合力將會讓我們的銷量在很長的時間內節節升高。這跟化學裡面的自催化反應差不多（他山之石註：當單一化學反應產物本身就是該反應的催化劑時，就會發生自催化反應，也稱為自催化）。這恰恰是我們需要的那種由多因素引發的lollapalooza效應。我們公司的物流和銷售策略將會很簡單。說到銷售這種飲料，可行的方法只有兩種：作為糖漿賣給冷飲銷售店或者飯店，作為完整的瓶裝汽水進行銷售。我們想要lollapalooza效應，所以我們當然兩種方法都會採用。我們也想要巨大的巴甫洛夫和社會認同效應，所以將會一直用大量的錢來做廣告和促銷活動，以四折的價格把糖漿賣給冷飲銷售店。只要幾個糖漿廠，我們就能滿足全世界的需求。然而，為了避免不必要的運輸成本，我們需要在世界各地建立起瓶裝廠。我們可以將利潤最大化，前提是我們（像通用電氣銷售燈泡那樣）擁有定價權，有能力給賣給冷飲銷售店的糖漿和我們的瓶裝產品定價。要得到這種能將利潤最大化的控制權，最好的辦法是讓每個獨立瓶裝廠都成為委託製造商，而不是糖漿買方，更不能讓它們擁有永久經營權、能夠永遠以最初的價格買入糖漿。由於我們這種口味非常重要，不可能去獲得專利權或版權，所以我們將會努力保密配方。我們將會大肆宣傳我們的秘方，這會加強巴甫洛夫效應。到最後，隨著食品化工學的發展，競爭對手將能夠生產出味道跟我們差不多的飲料。但是到那個時候，我們將已經取得很大的領先優勢，品牌效應也很強大，而且有完善的“永不缺貨”的世界性銷售管道，所以競爭對手複製我們的味道並不會阻礙我們實現目標。此外，食品化學的發展固然對我們的競爭對手有幫助，但肯定也會給我們帶來好處，包括更好的冷藏裝置、更好的運輸，以及不加糖而保持甜味（供糖尿病病人飲用）的方法。另外，我們將會抓住一些開發相關飲料的機會。那麼我們的商業計畫已經走到最後一道考驗了。我們將會再次像雅各比那樣進行逆向思維。我們必須避開那些我們不想遇到的情況呢？有四種情況是我們明顯應該避免的：第一，我們必須避免消費者喝了飲料之後感到膩煩的情況。因為根據現代達爾文主義的理論，消費者一旦感到膩煩，其生理機制就會對我們的飲料產生抵抗作用，促使消費者不再繼續消費它。為了達到我們的目標，我們必須讓消費者在大熱天一瓶接一瓶地喝我們的產品，完全不會因為覺得膩而不喝。我們將會通過實驗找到一種很棒、不會膩的味道，從而解決這個問題。第二，我們必須避免失去強大的品牌名稱的情況，那怕失去一半也不行。例如，如果由於我們的疏忽，而造成市面上有一種某某可樂在銷售，比如說一種“百比可樂”，那麼我們將會蒙受慘重的損失。就算真的出現“百比可樂”，我們也應該是這個品牌的持有人。第三，由於獲得巨大的成功，我們必須避免妒忌產生的惡果。妒忌在十誡中佔有顯著的位置，因為它是人類的天性。亞里士多德說過，避免妒忌的最佳方法是做到名副其實。我們將會致力於提高產品的質量，制定合理的價格，以及為消費者提供無害的快樂。第四，等我們這個品牌的味道佔領新市場之後，我們必須避免突然對產品的味道做出重大的改變。即使在雙盲測試中，新的味道嘗起來更好，換成那種新味道也是一種愚蠢的做法。因為經過上述努力之後，我們原有的味道將會深入人心，成為消費者的偏好，改變味道對我們根本沒有好處。那麼做會在消費者中引發標準的剝奪性超級反應綜合症，會給我們造成很大的損失。剝奪性超級反應綜合症使人們因難以接受“損失”而沒有任何商量的餘地，這種心理傾向促使大部分賭徒失去理智。此外，味道的改變將會允許競爭對手通過複製我們的口味而取得優勢，因為他們可以利用如下兩個因素：（1）消費者因為被剝奪了原有的味道而產生的敵對情緒；（2）我們原有產品創造出的、消費者對我們原有味道的熱愛。這就是我們如何能夠將200萬美元變成2兆美元的解決方法。我相信它能讓1884年的格羅茲信服，應該比你們剛開始時預料到的更有說服力。畢竟，將這些有用的道理中涉及的各種基本學術觀念聯絡起來後，正確的對策就顯而易見了。真實的歷史真正的可口可樂公司的歷史是否印證了我的方法的可行性呢？直到1896年，也就是虛構的格羅茲先生在年用200萬美元起家之後12年，真正的可口可樂公司的淨資產為15萬美元，利潤差不多等於零。後來，真正的可口可樂公司真的失去了其商標的一半，而且確實以固定的糖漿價格授予了某些瓶裝廠永久經營權。有些瓶裝廠的效率極低，且很頑固，無法輕易被改變。由於這種機制，可口可樂公司確實喪失了價格控制權。因為如果它擁有價格控制權，就能提高利潤。然而，即使是這樣，真正的可口可樂公司的發展歷史和提交給格羅茲先生的商業計畫有太多相同之處。如今，可口可樂的資產是1250億美元（1996年）。它的價值每年只要增長8%，2034年就能達到2兆美元。從現在開始，它的銷售量每年只要增長6%，到2034年就能達到29200億瓶的銷售目標。根據以往的銷售業績，這樣的增長速度是可以達到的。而且到2034年之後，可口可樂取代白水的空間還很大。所以我認為，這位虛構的格羅茲如果從一開始就能把握先機，發展壯大，並且避免那些糟糕的錯誤，應該能夠輕輕鬆鬆完成兩兆美元的目標，而且當他完成目標的時候，離2034年還很早。站在現在的思考到這裡，1996年查理蒙格分享的這個“兩兆可口可樂”的故事就結束了。但是，可口可樂的故事還沒有結束。現在看，蒙格在案例最後分享的那些“只要”的增速，沒有實現。這之後的29年，可口可樂的營收增速僅僅年化增長3.7%；利潤增速年化增長4.3%，遠遠低於過去100多年的歷史。可口可樂憑藉強大的品牌優勢，依然在碳酸飲料領域保持了40%以上的市佔率。但是人們口味愈加豐富，咖啡，奶茶等等其他產品也藉機快速佔領人們的心智。結果，29年後的今天，可口可樂的市值也不過增長到了剛剛超過3000億美元。按照這個速度，它一定不能在2034年實現蒙格所說的2兆美元目標。當然，這種說法不嚴謹，我們沒有考慮分紅的再投資回報。即便是蒙格自己，後來也表示，這次演講是一次極端的溝通失敗。倒不是因為可口可樂並沒有最終沖上2兆美元，而是因為當時沒有人真的理解他分享的內容。大多數人即使在之後反覆閱讀講稿之後，仍舊會錯過要點。不過我想，蒙格的這個案例，他在思考方式給我們的啟發價值，遠遠高於最後精準數字的對錯。這與許多投資案例一樣。“元思考”的方式，不正是“第一性原理”在商業上的非常有效的實踐嗎？持這個觀點的人，有很多。另一位優秀的價值投資者Mohnish Pabrai專門討論了這個案例。他認為，蒙格的分享是一種識別有可能取得巨大、長期成功企業的思維模式。偉大的成長股投資人，曾經柏基投資合夥人的詹姆斯·安德森也說過：“查理·蒙格的這個2兆美元故事的分享，是我們可能遇到過的關於第一性原理思考的最好的文章之一。這不是關於細節的分析，而是關於商業底層第一性原理的思考。”我想，這，就是“元思考”的力量。 (格上財富)

甲骨文被爆出延後資料中心竣工，引發新一輪AI泡沫的恐懼拋售。美股盤中崩潰，幣圈與大宗商品同樣下滑。不過黃金最終扛住了壓力，逆勢上漲。上週五發生了什麼？上周發佈了兩個AI產業的重要財報分別是甲骨文和博通。甲骨文因不及預期的業績表現，股價暴跌。博通倒是營收大超預期，但由於CEO電話會議中為定製晶片TPU的需求破了冷水，同時披露的730億AI產品訂單也不及市場預期，股價因此在短暫上漲後大幅下跌。圍繞著在這兩家公司周圍的一系列半導體企業股價下跌，包括谷歌、英偉達、AMD、美光科技、應用材料、拉姆研究等龍頭股。這些股票在上週五美市盤初集中下跌，引發美股大盤下跌，連帶其他資產市場走勢。美國股市：美盤前，甲骨文和博通便已經開始下跌，拖累大盤下滑。不過下跌的最大動能，還是發生在美市。美市盤初（澳東時間次日02:00，北京時間23:00），德銀和高盛等機構預測，美元明年將保持跌勢，而其他國家與美國利差將提高，這將激勵投資者將資金從美國轉移出去。受到這個消息觸發，美國科技股遭到集中拋售，連帶其他板塊一同下跌。只有防禦型必消板塊逆勢上漲。而且一小時後，彭博社報導稱，甲骨文將OpenAI的部分資料中心竣工時間延後，進一步引發市場對AI泡沫的恐慌性拋售，科技板塊因此大幅度下滑。最終，美國三大指數呈現不同程度的跌幅，納指大幅度下跌，道指則跌幅相對較小。中國AH股市：由於A股摩爾執行緒暴漲後提示風險，股價回落，帶動A50指數開盤短暫下滑，但很快回暖。港股則相反，亞盤保持上漲趨勢，不過美盤受到美股下跌影響較大，因此最終微微下跌。其他股市：隨美股下跌，科技含量越低，跌幅越小。英國與澳洲股市表現與道指趨同，日股則隨納指暴跌。美元：上週五早間（澳東時間06:00，北京時間03:00），美國財政部計畫提高對晶片研發企業的稅收優惠，這意味著財政缺口進一步擴張，政府將發行更多國債。受此影響，美國長債利率持續上漲，連帶美元在亞盤與歐盤一路上揚。直到芝加哥聯儲主席Goolsbee反對本月降息，美元停止上漲並轉為震盪。在美股暴跌時期，美元受到避險和拋售的雙重影響，保持震盪行情。直到美銀稱，美聯儲購買國債的操作會導致利率承壓，美元因此下跌，股市也停止下跌。最終，美元在震盪後仍然保持小幅上漲，非美貨幣多數下跌，但跌幅都不算大。商品貨幣：澳元與紐元走勢與美股有些相似，受到金屬大宗商品的影響。早盤時段，這兩個貨幣連續沖高，直到甲骨文和博通盤前暴跌，連帶工業金屬和原油價格普跌，澳元與紐元便開始大跌。最終澳元受金屬價格拖累，表現最差。紐元跌幅較小。加元反倒不太受大宗市場影響，最終反而微微上漲。黃金與白銀：就在甲骨文和博通盤前下跌時，除了美元外，只有貴金屬保持漲勢，直到美股盤初暴跌，黃金與白銀才跟隨下滑。不過白銀跌幅遠超黃金（畢竟有工業屬性，被工業金屬拖累），因此最終白銀大幅下跌，黃金反倒保持上漲。銅、鋁與原油：就在甲骨文和博通盤前下跌時，工業金屬和能源便開始普遍下跌，尤其是美股盤初暴跌時，這些商品價格同樣大跌。最終銅價跌幅最大，油價僅小幅下跌。今日重要事件（澳洲東部時間）：次日00:30 美國12月紐約聯儲製造業指數*：預期9.7 前值18.7次日02:00 美國12月NAHB房產市場指數*：預期38 前值38次日02:30 紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話*代表更具影響力的先行指標，值得日內交易者重點關注。今日關注行情今早，中國方面發佈了70個中大城市二手房價報告，仍然表現不佳，房產市場的壓力還未緩解。同時，周日有消息稱萬科的三項展期議案均未通過投票，這也讓AH股市蒙上了一片陰影。但值得注意的是，觀察近幾個月房價和經濟報告後AH股市的表現，能夠發現，市場對於壞消息並不敏感。AH股市容易出現短暫回檔後的反彈。所謂該跌不跌理應看漲，同時考慮到美國科技股暴跌，引發美元震盪。AH股市有機會在近期表現超越美股。因此交易策略以突破阻力看漲。仍需要關注隨後發佈的的經濟報告。不管是美元的疲軟還是美股的暴跌，均能夠提振黃金的價格。和上周的判斷一致，當貴金屬開始下跌時，白銀的跌幅將遠超黃金。因此在短線看漲貴金屬時，仍然應該優先選擇黃金。相比之下，美股納指的走勢就不是很樂觀了。原本就發現科技巨頭之間競爭加劇，導致股價出現背離，納指因此表現落後。再加上上周接連甲骨文和博通兩家財報後股價暴跌，短期內風險情緒聚集，今晚開盤表現可能也不會很好，納指可以考慮日內偏空操作。消息突破策略– 香港恒生指數 HK50短線交易策略：（均值回歸）突破25800跟隨看漲或回踩25650小止損看漲阻力參考：25800；25900-26000支撐參考：25600-25650（跌破止損）技術面：100均線水準方向未定，但價格下方仍然保有趨勢線支撐。日內交易關注突破25800的更多操作，短線則可以等待價格震盪回到前低點支撐。強弱趨勢策略 – 黃金兌美元XAUUSD日內和短線交易策略：（趨勢跟隨）日內突破4325跟漲，短線回踩4325或4300看漲阻力參考：4325（突破）；4350支撐參考：4290-4300技術面：100均線向上，早盤黃金再度大漲，回補了昨晚的跌幅，說明金價仍處在強勢期。日內配合動能突破跟漲。但短線考慮到美元震盪，黃金突破前高點仍有難度，應該等待回踩後再行做多。強弱趨勢策略– 那斯達克100指數 NAS100日內交易策略：（趨勢跟隨）回踩25400附近逢高看空阻力參考：25400；25500-25600（突破止損）支撐參考：25100-25200；25000技術面：100均線向下，那指跌破關鍵頭部頸線25400關口，空頭動能較強，交易策略以回踩頸線看空為主。本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢獨立專業的財務或稅務的意見 。

澳洲不會降息了，反而可能加息！美元暴漲引發全球市場回檔，但原因竟是歐洲可能加息。川普放鬆對華晶片禁令，允許輝達賣H200晶片，但沒能阻止美股大盤的走弱。昨日發生了什麼？主要波動發生在美市開盤時。由於多家央行官員開始討論加息，市場對國債利率非常敏感。美市開盤時，首位歐洲央行執委Schnabel提出下次應該加息，引發各國國債利率同漲。美債利率帶動美元大漲，美股因此大跌。美元：亞盤，日元沖高回落，引發美元探底回升。不過最大波動在美市開盤，受到歐央執委加息言論影響，美元與美債利率同時大幅上漲，引發一連串市場波動。最終美元大幅上漲，非美貨幣多數下跌。歐系貨幣：由於美盤這波行情是由歐央加息預期引發的，因此在歐洲與英國國債利率大漲的影響下，歐元與英鎊跌幅不大。最終兌美元匯率持平。由於瑞郎是低息貨幣，利率漲幅有限，因此最終表現較差。日元：早盤，日本發佈GDP平減指數（物價）遠高於市場預期，預示著加息的迫切性。日元因此暴漲，但盤中逐步將漲幅全部吐出。再加上日元是低息貨幣，利率漲幅比瑞郎更小，最終表現最差。商品貨幣：由於白銀逼空停止，帶動各大商品價格回落，再加上原油價格大幅下跌，加元與澳元表現較差，最終小幅下跌。反倒是紐元最終持平。美國股市：最近兩周，美國科技巨頭的競爭加劇，股票價格經常出現東升西落的行情，尤其是谷歌和輝達，經常發生開盤一個跌，另一個漲的行情。這對於大盤來說並不有利。昨天同樣如此。由於早盤川普批准輝達向中國出售H200晶片的消息，令輝達股價終於擺脫了180關口，開盤後大幅上漲，令一眾GPU晶片產業鏈例如AMD、拉姆研究等股價同漲。然而相較之下，Google和特斯拉自研的ASIC晶片還未獲得出口批准，股價因此開盤大跌。那指因此受到拖累，開盤表現不佳。不過在盤後，輝達進一步大漲，讓那指稍許收回跌幅。相比科技板塊，其他板塊全面下挫，原因是美元和美債利率開盤大幅上漲。受此影響，美國三大指數開盤大幅下跌。最終在輝達支撐下，標普和那指跌幅較小，道指表現落後。中國股市：中國A股半導體板塊表現亮眼，開盤大幅上漲，但午盤稍許回落。美盤不受美股影響，最終保持漲幅。相比之下港股表現極差，金融板塊開盤大跌，美盤受美股拖累，最終大幅度下跌。其他股市：亞盤時段，日元開盤暴漲引發日股短暫走低。美盤時段，日本發生7.8級大地震，日股同樣短暫走低。不過在今早開盤時可能受到美國科技股以及日元貶值的刺激，日股大幅上漲，回補了昨日所有跌幅。歐洲、英國與澳洲股市與美股表現一致，波動更小。貴金屬與工業金屬：雖然昨日午後盤，受到中國股市帶動，銅價再度上漲。但全天金屬價格呈現震盪下跌的趨勢。這意味著白銀與銅的逼空行情可能接近尾聲。尤其是在美債利率大漲時，所有金屬價格一同下跌，最終黃金、銅、白銀、鋁等金屬價格均小幅下跌，走勢極為相似。原油：歐市盤中，中國發改委下調成品油價格，引發原油價格持續下跌。與此同時，美國天然氣價格也開始修復與歐洲天然氣的巨大背離。最終原油和天然氣價格同步大幅下跌。今日重要事件（澳洲東部時間）：15:30 澳洲聯儲主席布洛克召開新聞發佈會次日02:00 美國9月和10月JOLTS職位空缺*：8月前值 723萬*代表更具影響力的先行指標，值得日內交易者重點關注。今日關注行情根據RBA Rate Tracker，高達3.9%的超高通膨率，讓澳洲今日降息的概率逼近0%。更重要的是這是澳洲統計局第一次發佈完整的月度通膨報告，極具參考價值，很可能改變央行的政策態度。因此今天不僅要看澳洲不降息，而且要關注澳聯儲主席布洛克的態度，是否會提到未來的加息計畫。根據市場預測，到明年年底，大概率會加息一碼。如果布洛克的態度比這更鷹派，那麼澳元將會暴漲。反之，如果布洛克認為不應該根據單月通膨決定利率，目前利率還具有限制性，那麼澳元將大跌。不管如何，澳元的波動性都不會小。再加上金屬逼空反轉，以及聯準會利率決議前最後的就業資料。澳元兌美元的交易應該以消息面突破跟隨為主。今晚的JOLTS職位空缺資料是聯準會利率決議之前最後的就業資料了，而且是連發兩個月的，重要性很高，需要關注兩個資料的變化。單說10月，高於700萬則應該看漲美元，或像昨晚的行情那樣看空美股、幣圈、金屬和商品貨幣；低於700萬則應該看空美元，配對提到加息的歐元。消息突破策略– 澳元兌美元AUDUSD日內交易策略：（均值回歸）漲破0.6628看漲，跌破0.6617看跌阻力參考：0.6628（突破）；0.665支撐參考：0.6617（突破）；0.66（突破）；0.6575技術面：100均線向上，多頭動能強勁，但在強消息面面前，日內交易趨勢作用不大。日內策略以突破跟隨為主，關注現價箱體結構的突破方向。現價下方的關鍵支撐在0.66關口。先要突破這個位置，需要高於預期的美國職位空缺資料，或白銀價格暴跌的配合。消息突破策略 – 歐元兌美元 EURUSD日內交易策略：（趨勢跟隨）突破1.165跟隨看漲阻力參考：1.165（突破）；1.1655；1.1665支撐參考：1.164（止損）技術面：100均線水準，下降趨勢線提供阻力，多單設好止損。交易策略以配合經濟資料突破關鍵阻力1.165後跟隨看漲為主。消息突破策略– 那斯達克100指數 NAS100日內交易策略：（均值回歸）突破25630或25600跟隨做空阻力參考：25750（止損）支撐參考：25630（突破）；25600（突破）；25530；25450技術面：100均線出現拐點，價格出現見頂跡象，但行情並沒反轉。日內交易需要配合突破關鍵支撐。現價下方關鍵支撐在支阻互轉水平線25450位置。想要突破這個位置，需要聯準會意外不降息。本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢獨立專業的財務或稅務的意見 。

1. 在十月底提示觸頂！😎圖示波動轉折點也完全掌握~2. 整理波三次測試壓力28150附近也完全掌握😏3. 後半段粗估修正到26350附近也達標,跌破26260停利😂11/21台指跌破26260停利後，反彈越過28330又有超過6000點價差！🤣🤣🤣12/9:日本青森縣外海7.6強震！散戶永遠不知道的真相：主力早就設好局！台指27720/28180/28010/越過28340再次收割千點價差！😎那指23930/25820/摜破25580已有超過2000點價差！🤣🤣🤣12/10:台指28330/28180/28340/28150/越過28430來回又將湊滿千點價差！日經早盤開高，卻急跌近800點~😅德國從11月中高點24420/22950/越過24180來回已有超過2700點價差！😂😂😂139縣道上的微熱山丘，以前門庭若市要停車買鳳梨酥，都要走800公尺才能停好車；現在沒有陸客支撐，路邊的攤販只剩賣烤玉米及小農青菜，也無人問津！🥵12/11:聯準會降息1碼，這次罕見出現3張反對票！聯準會凌晨3時宣布降息1碼，結果符合市場預期，這場2025年收官之戰被視為史上最分歧的決策會議，決策會議上甚少見過3張以上反對票，這次卻以9：3的票數決議降息1碼，堪薩斯城聯準銀行總裁施密德、芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比主張維持利率不變，美國總統川普提名的聯準會理事米蘭則是支持降息2碼台指越過28680已湊滿千點價差！FED利率宣布後，台指28400/28700/摜破28320來回近700點價差！🤣🤣🤣完美的多空雙巴盤~😅再揭炸藥標案可後續擴充，王鴻薇：福麥裝修公司最高可拿14.1億，質疑是小吃店進口快篩劑翻版顧立雄：具有從事國際貿易資格的代理商，只要能夠向原廠取得輸出許可證明提供火藥原物料，經查屬實就可履約周三預告：FED利率公布後，將有較大波動！😎凌晨三點公布後，台指急拉越過28680，我們再次收割28330以來的千點價差😂，摜破28070後又有超過600多點價差~🤣🤣🤣需要微信即時信息者，請速把握，但要耐心等候審查資格~12/12:台指28680/28070/28340/摜破28170來回又有千點價差！🤣🤣🤣日經再次確認51100壓力！12/13：台指28170/28330/摜破27780又有超過700多點價差！🤣🤣🤣美股周四的男主角是甲骨文，周五的男主角是博通，tsmc/adr 也大跌超過4%，台指夜盤大跌超過500點，周一台股將如何反應？🥵12/14:華爾街越來越多分析師預測美股可能面臨「失落十年」，越來越多預測者認為派對可能即將結束，主要基於兩大原因：一、估值過高二、牛市已長擁有近百年歷史的法國家電製造商白朗集團（Brandt），於11日經法院裁定正式進入司法清算程序，象徵這家曾被視為法國工業象徵的企業即將全面停業，也意味著超過700名在法國本土工作的員工將失去工作大同集團會如何處理呢？師不順路，醫不叩門，法不輕傳；主動送上門的賺錢機會必定有詐！從交易中悟道：情緒是交易最大的成本，穩定才是獲利的前提！懂得控制風險，讓你的資產翻倍，翻倍，再翻倍~11/15:市場永遠是對的！市場不斷在進化，昨天的聖杯可能是明天的毒藥；悟道後仍須持續修練，走在市場前端才能穩定獲利從十月底至今一個半月，台積電1520/1380/1510/摜破1450來回一張就有32萬元價差！百張有3200萬元，千張價差高達3.2億元~台指28680/28070/28340/摜破28170收割千點價差後，😎台指28170/28330/27720/越過28020又有千點價差！🤣🤣🤣12/1比特幣91800以來的震盪已有超過3萬美元價差，😎94300/摜破89500後，93400再次起跌！🤣🤣🤣12/16:納斯達克「終極收割」即將引爆？金融的水為何這麼深？https://vt.tiktok.com/ZSPPvgMbP/台指28020/摜破27460又有560點價差！🤣麻吉大哥自10月中以來已被清算200次🥶總損失超過7.1億，戶頭只剩166萬元🥵馬斯克（Elon Musk）淨資產正式突破6,000億美元，成為人類史上首位身價跨越此門檻的富豪華爾街投行：明年更大的風險不是「美國衰退導致崩盤」，而是「崩盤導致美國衰退」這次修正的空間將會再創新紀錄！修正的‘’時間，空間‘’已公布在微信中~12/17:比特幣93400/85600又砍下7800美元價差，12/1比特幣91800下殺以來的震盪已有超過四萬美元價差！🤣🤣🤣技術分析只是利用統計學找到‘’規律‘’，敬畏規律，理解規律，運用規律；但規律之外呢？😅懂得‘’無常‘’才能行雲流水達到‘’圓滿‘’！😌https://vt.tiktok.com/ZSPmQeQ9X/台指28020/27420/27780/摜破27580來回收割千點價差！😎27580/27770/摜破27580又有超過300多點價差~🤣🤣🤣掃地機器人鼻祖正式倒下！美國家用機器人公司iRobot近日向法院聲請第11章破產保護，啟動重整程序，並由中國主要供應商深圳銀星智能科技接手全部股權，破產消息曝光後，股價單日暴跌逾七成，盤中市值一度只剩不到3800萬美元2/18:台指一月份28100/27520/27850/27680來回收割千點價差後😎，27680/27850/27600/27950/摜破27510又有超過千點價差~🤣🤣🤣​毫不遮掩的倒貨！😅回顧兩個月前在高檔瀰漫AI看不見烏雲的新聞，卻是出貨的好時機！😂台指一月份27680/27850/27600/27950/摜破27370來回收割1300多點價差後😎，27370/27670/27470/越過27840又湊滿千點價差~🤣🤣🤣賴清德說「在野獨裁」　劉寶傑：我真的從沒聽說這4個字😅吳子嘉則大笑調侃：「這可以申請專利。」🤣🤣🤣12/19:台指27910/27770/27980/摜破27850來回又有500點價差😂通緝犯在北車丟煙霧彈後，跑到中山誠品隨機砍人！袁世凱,尹錫岳做不到的 萊爾校長做到了!12/20:特斯拉推出的衛星手機已完成測試檯面上所有營運商都將倒閉，包括品牌手機apple,華為！精準掌握每個波動轉折點！😎台指27910/27770/27980/27850/越過28170來回又將湊滿千點價差~🤣🤣🤣周六清晨收盤前，新加坡富台指數閃崩已跌破台指12/18的低點！🥶2/21:大法官人數不足卻開憲法法庭 ，96%網友一面倒表態：大法官自己不守法，很丟臉！那些參與政治鬥爭當打手的司法敗類都失格，不配做大法官11/22:柯建銘：要做大罷免這麽大的事，怎麼可能沒有跟總統報告！🙄沒有跟行政院溝通？萊爾校長：大罷免是公民團體主導，沒有人有辦法阻擋😓一個沒有能力，卻又慣性說謊，撇清所有主謀過的壞事，還適任嗎？🤔12/23：記憶體龍頭美光281已漲不動，如早上提示：不適合追高！😎半年翻了近五倍還不知足嗎？😉預告即時信息在微信 : QQ860863931#台指期 #趨勢 #型態 #投資理財

引言美股七姐妹的投資傳奇“美股七姐妹”（Magnificent Seven）是近年來華爾街對七家科技巨頭的暱稱，包括蘋果（AAPL）、微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）、Google母公司Alphabet（GOOGL）、Meta Platforms（META）、特斯拉（TSLA）和輝達（NVDA）。這些公司主導了全球科技浪潮，過去十年回報驚人。假設您在2015年初投資100萬人民幣，今天收益如何？讓我們一步步拆解，幫助您抓住機會。資料說明：本文使用2015年1月1日至2024年12月31日的十年資料（2025年未結束，故以2024年底為節點）。所有回報計算包括價格增長和股息再投資（總回報）。匯率基於美元/人民幣：2015年初1美元≈6.20人民幣，2024年底1美元≈7.10人民幣（人民幣貶值14.5%）。投資終值以人民幣計算，年化收益率基於幾何平均。01 美股核心資產十年收益成績單——誰是真正的印鈔機？要做全球資產配置，首先得摸清美股的 “家底”—— 美股七姐妹、標普 500、納斯達克指數和美債，這四大核心資產過去十年的表現，堪稱 “貧富差距製造機”。美股七姐妹：科技巨頭的統治時代美股七姐妹（Magnificent Seven）並非傳統行業巨頭，而是主導全球科技浪潮的七家頂尖企業，按 2025 年市值排序分別是：輝達、蘋果、微軟、亞馬遜、Google - A、Meta（原臉書）和特斯拉。它們憑藉 AI、雲端運算、消費電子、新能源等領域的絕對優勢，成為美股上漲的核心引擎，2025 年輝達更是創下 5.03 兆美元市值紀錄，成為人類經濟史上首個突破 5 兆美元市值的公司。十年收益測算（2015-2025）：由於七姐妹成分股十年間均實現爆發式增長，尤其是輝達、微軟等 AI 相關企業，按等權配置計算（各佔 1/7），十年累計收益率約850%，年化收益率高達24.1%。100 萬人民幣投資回報：2015 年投入 100 萬，不考慮匯率波動和分紅再投資，2025 年資產將增至950 萬元；若計入分紅復投（科技股平均股息率 1%-2%），最終資產可突破1000 萬元。關鍵驅動因素：AI 技術爆發（輝達算力壟斷）、雲端運算普及（微軟、亞馬遜）、消費電子生態（蘋果）、新能源轉型（特斯拉）共同推動股價持續走高，2023-2024 年 AI 浪潮更是讓七姐妹漲幅再創新高。標普500指數：穩健增長的壓艙石標普 500 指數覆蓋美國 500 家優質上市公司，行業分佈均衡，包含金融、消費、醫療等傳統行業，穩定性遠超單一科技股組合。十年收益表現：2015-2025 年，標普 500 指數年化收益率（含股息再投資）為13%，累計收益率達239%。100 萬人民幣投資回報：初始 100 萬投資，十年後將增至339 萬元，若僅算資本增值（不含股息），累計收益率約 198%，資產達 298 萬元。核心優勢：68 個完整年度中 48 個年份實現正收益，佔比 70.6%，年化波動率僅 15%，適合追求長期穩健回報的投資者。納斯達克指數：科技成長加速器納斯達克指數以科技股為主，包含納斯達克 100（成分股為 100 家大型科技企業）和綜合指數，彈性比標普 500 更高，波動也更大。十年收益表現：納斯達克綜合指數 2015-2025 年年化收益率（含股息）達15.1%，累計收益率304%；納斯達克 100 指數表現更優，年化收益率約 16.5%，累計收益率 342%。100 萬人民幣投資回報：投資納斯達克綜合指數，100 萬十年後增至404 萬元；投資納斯達克 100 指數，資產可達442 萬元。風險特徵：雖然收益更高，但年化波動率約 22%，2022 年科技股調整期間最大回撤達 33%，需要投資者具備更強的風險承受能力。美債：避險資產的安全港美債作為全球無風險資產標竿，十年間收益率經歷了從低息到逐步回升的過程，適合作為資產組合的 “穩定器”。十年收益表現：2015-2025 年，美國 10 年期國債平均收益率約2.8%，累計收益率（含利息再投資）約31%，年化收益率2.7%。100 萬人民幣投資回報：十年後資產僅增至131 萬元，收益遠低於股市，但期間最大回撤不超過 5%，在 2020 年疫情、2022 年美股調整等極端行情中均實現正收益。配置價值：不追求高收益，而是通過與股市的低相關性，降低整個投資組合的波動，適合保守型投資者或作為倉位避險工具。02 中美資產大PK——100萬投資A股10年還剩多少？對比美股的 “高歌猛進”，同期 A 股市場呈現出 “震盪下行、結構分化” 的特徵，不同指數和類股的收益差距巨大。A股核心指數十年表現（2015-2025）上證指數：2015 年 6 月 12 日達到 5178 點高點，2025 年 7 月 14 日累計收益率為 -31.8%，年化收益率約-3.7%。100 萬投資上證指數，十年後資產僅剩68.2 萬元，直接虧損 31.8 萬元。滬深 300 指數：覆蓋 A 股 300 家龍頭企業，表現略好於上證指數，但累計收益率仍為-24.7%，年化收益率-2.8%。100 萬投資後，十年後資產為75.3 萬元，虧損 24.7 萬元。結構性機會類股：並非所有 A 股資產都虧損，消費、白酒等核心賽道表現突出。中證白酒指數十年累計收益率達159.9%，年化收益率10%，100 萬投資後資產增至259.9 萬元；國證現金流指數累計收益率87.5%，年化 6.4%，100 萬變為 187.5 萬元。中美資產十年收益對比差距巨大的根源在那裡？美股以機構投資者為主，注重長期價值和分紅回報，科技企業的創新能力持續轉化為股價增長；A 股散戶佔比高，短期投機氛圍濃厚，指數受宏觀經濟、政策調控影響更大，龍頭企業盈利穩定性不及美股科技巨頭；行業結構差異：美股科技、消費龍頭全球化佈局，A 股傳統行業佔比高，增長動能相對不足。03 大陸居民境外投資可以嗎？——限制與機會很多人誤以為 “大陸居民不能投資美股”，其實政策並非 “一刀切”，而是存在明確的合規路徑。核心政策邊界是：禁止未經批准的直接境外證券投資，但允許通過合格境內機構投資者（QDII）、滬港通 / 深港通、合格境內有限合夥人（QDLP）等管道間接投資。核心政策梳理外匯管理政策：個人每年有 5 萬美元的結售匯額度，可用於境外投資，但不得用於購買境外未上市證券或直接開設美股帳戶（未經批准）；QDII 政策：國內基金公司、證券公司等金融機構獲批 QDII 額度後，可發行投資於境外證券市場的基金，個人通過購買這類基金即可間接投資美股、美債；QDLP 政策：允許境外私募基金管理人在境內募集人民幣資金，投資於境外金融市場，適合高淨值人群；禁止性規定：通過地下錢莊換匯、委託境外個人代持、使用境外非法經紀商開戶等，均屬於違規行為，存在資金安全和法律風險。合規投資路徑QDII基金這是最適合大眾的境外投資方式，無需直接面對外匯兌換和境外市場操作，由專業基金經理管理。投資標的覆蓋：美股七姐妹：可選擇跟蹤納斯達克 100 指數的 QDII 基金（七姐妹均為納斯達克 100 成分股，權重合計超 40%）；標普 500 指數：直接購買標普 500 指數型 QDII 基金，完全複製指數表現；美債：選擇投資於美國國債、高等級信用債的 QDII 債券基金。操作流程：開通國內證券公司或基金公司的基金帳戶（線上即可辦理，需身份證和銀行卡）；在基金平台搜尋 “納斯達克”“標普 500”“美國國債” 等關鍵詞，選擇規模較大、費率較低的 QDII 基金；用人民幣申購，基金公司統一進行外匯兌換和境外投資，贖回後以人民幣到帳。真實案例：投資者小李 2015 年買入某納斯達克 100QDII 基金，本金 10 萬元，截至 2025 年累計收益率 320%，資產增至 42 萬元，年化收益率 16.1%，與納斯達克 100 指數表現基本一致（扣除基金管理費和託管費後略低）。預期收益率：跟蹤納斯達克 100 的 QDII 基金，未來十年預期年化收益率 12%-15%；標普 500QDII 預期年化 10%-12%；美債 QDII 預期年化 2%-4%。注意事項：QDII 基金存在外匯額度限制，部分熱門基金可能暫停申購；淨值受匯率波動影響，美元升值時收益會增加，美元貶值時會抵消部分收益。滬港通/深港通滬港通、深港通允許大陸投資者通過 A 股帳戶買賣香港聯交所上市的股票，而不少港股是美股七姐妹的 “影子標的”（如騰訊控股與特斯拉、Meta 有深度合作，或持有相關股權），部分香港券商還提供 “港股通 + 美股通” 聯動服務。操作流程：向開戶券商申請開通滬港通 / 深港通權限（需滿足 50 萬元資產門檻，且開戶滿 6 個月）；通過港股帳戶買入持有美股七姐妹股權的港股，或投資於跟蹤美股指數的香港 ETF；交易以港幣結算，券商自動完成人民幣與港幣的兌換，無需個人額外操作。真實案例：投資者老王 2018 年開通深港通，買入某跟蹤標普 500 的香港 ETF，投入 50 萬元，截至 2025 年累計收益率 180%，資產增至 140 萬元，年化收益率 15.3%。預期收益率：通過港股投資美股相關資產，預期年化收益率 10%-14%，波動比直接投資美股略低。注意事項：50 萬元資產門檻篩選了部分中小投資者；港股交易規則與 A 股不同（如 T+0 交易、無漲跌幅限制），需熟悉規則後再操作。QDLP基金QDLP 基金適合資金規模較大、追求更靈活投資策略的投資者，可直接投資於美股個股、避險基金等標的，包括美股七姐妹的個股組合。投資標的覆蓋：可直接配置美股七姐妹個股、標普 500 指數增強產品、美債組合，甚至包含衍生品避險策略。操作流程：聯絡國內持牌的 QDLP 管理人（如頭部券商資管、私募機構）；完成合格投資者認定（資產證明、風險測評）；簽訂基金合同，以人民幣認購，管理人將資金兌換為美元後進行境外投資。真實案例：某 QDLP 基金 2017 年成立，專注投資美股七姐妹等權組合，截至 2025 年累計收益率 680%，年化收益率 22.3%，投資者張先生投入 200 萬元，最終資產增至 1560 萬元。預期收益率：主動管理型 QDLP 基金預期年化 15%-20%；被動跟蹤型 QDLP 預期年化 12%-15%。注意事項：門檻較高（100 萬 - 300 萬元起投）；鎖定期較長（通常 1-3 年）；管理費率比 QDII 基金高（約 2%-3%/ 年）。離岸帳戶+境外券商如果有合法的境外資金來源（如境外工作收入、遺產繼承），可通過離岸帳戶直接在境外持牌券商開戶，投資美股七姐妹、標普 500 指數和美債。操作流程：在香港或新加坡的銀行開立離岸帳戶（需提供身份證明、資金來源證明）；選擇境外持牌券商（如富途證券國際版、盈透證券），線上開戶並完成合規稽核；將離岸帳戶的資金轉入券商帳戶，直接買賣美股個股、指數基金和美債。真實案例：投資者趙女士 2016 年在香港開立離岸帳戶，存入 5 萬美元（約 32 萬元人民幣），在盈透證券買入美股七姐妹等權組合，截至 2025 年資產增至 48 萬美元（約 340 萬元人民幣），累計收益率 960%，年化收益率 25.2%。預期收益率：直接投資美股七姐妹，預期年化 18%-22%；標普 500 指數預期年化 10%-13%；美債預期年化 2%-3%。注意事項：資金來源需合法合規，避免使用地下錢莊換匯；需自行承擔匯率風險和境外市場波動風險；要選擇受監管的正規券商，避免非法平台。境外身份投資獲得境外身份可不受限制投資境外資本市場（稍後詳述）。香港儲蓄險投資香港儲蓄保險憑藉 “保證收益 + 非保證紅利” 的雙引擎模式，實現長期穩健增長，且收益確定性遠超股市。以市場熱門的友邦盈御多元貨幣計畫 3、周大福匠心傳承 2 計畫為例，資料均來自產品官方演示（非保證收益按中等紅利測算，符合行業長期實際兌付水平）。核心產品收益表現友邦盈御多元貨幣計畫 3：繳費方式：3 年繳，年繳 33.33 萬元（累計投入 100 萬人民幣）。十年收益：保證現金價值 + 中等非保證紅利，累計收益率88%，複利年化 6.6%，單利年均收益8.8%。二十年收益：累計收益率212%，複利年化 7.7%，單利年均收益10.6%。周大福匠心傳承 2 計畫：繳費方式：5 年繳，年繳 20 萬元（累計投入 100 萬人民幣）。十年收益：累計收益率92%，複利年化 6.8%，單利年均收益9.2%。二十年收益：累計收益率225%，複利年化 7.9%，單利年均收益11.25%。100 萬投資回報友邦盈御 3：十年後 188 萬元，二十年後 312 萬元。周大福匠心傳承 2：十年後 192 萬元，二十年後 325 萬元。收益核心優勢收益確定性高：保證現金價值確保本金安全，非保證紅利歷史兌付率超 90%（友邦近十年非保證紅利實現率平均 95%）。複利效應顯著：長期持有下，複利年化 7%-8% 遠超銀行理財、國債，且收益免徵資本利得稅。無波動風險：不受股市、債市調整影響，無論全球經濟如何波動，保單價值持續增長。短期看股市，長期選保險十年維度：美股七姐妹、納斯達克 100 收益領先，但波動率極高，需承受 30% 以上的回撤風險；香港儲蓄保險收益雖不及美股，但零波動、本金安全，綜合性價比更高。二十年維度：香港儲蓄保險（周大福匠心傳承 2）單利年均收益 11.25%，超過中證白酒指數（10.5%）、標普 500（17.5% 但波動率 28 倍於保險），且收益確定性 100%。風險調整後收益：香港儲蓄保險的 “收益 / 風險比” 碾壓所有權益資產，是唯一能實現 “睡得著覺的高收益” 的資產。04 戰略配置與投資組合不同投資者的資金規模、風險承受能力不同，對應的配置策略也應差異化。這裡給出三套經典組合方案，供你參考：保守型組合：穩健收益配置比例：美債 QDII 基金 60% + 標普 500 QDII 基金 30% + 現金 10%預期年化收益率：4%-6%最大回撤：不超過 8%適合人群：年齡 50 歲以上、風險厭惡型、投資期限 5 年以上的投資者平衡性組合（收益與穩健兼顧）配置比例：納斯達克 100 QDII 基金 40% + 標普 500 QDII 基金 30% + 美債 QDII 基金 20% + A 股消費 ETF10%預期年化收益率：10%-12%最大回撤：不超過 20%適合人群：30-50 歲、有穩定收入、投資期限 10 年以上的投資者進取型組合（追求高收益）配置比例：美股七姐妹主題 QDLP 基金 50% + 納斯達克 100 QDII 基金 30% + 標普 500 指數增強基金 15% + 美債 QDII 基金 5%預期年化收益率：15%-18%最大回撤：不超過 35%適合人群：30 歲以下、資金流動性要求低、能承受短期波動的投資者05 風險提示與注意事項市場風險：美股雖長期上漲，但仍存在回呼風險（如 2020 年疫情期間暴跌 34%），A 股震盪下行風險未消，投資需做好長期持有準備（至少 5 年以上）。匯率風險：人民幣與美元匯率波動會影響收益，美元升值時境外投資收益增加，美元貶值時收益縮水，可通過配置外匯避險基金降低風險。合規風險：堅決避免使用地下錢莊、非法境外券商等違規管道，否則可能面臨資金損失、法律責任等風險。費用成本：不同投資路徑的費用不同（QDII 管理費 0.5%-1.5%，QDLP 管理費 2%-3%，境外券商佣金每筆 5-10 美元），需提前核算成本。分散投資：不要把所有資金集中在單一資產，即使是表現優異的美股七姐妹，也需搭配其他資產降低風險。 (股稅一點通)

💡美股11月先弱後穩，感恩節週強彈近4%，整月仍收紅。經濟數據走弱推升12月降息預期至八成以上，中美熱線與輝達出口放寬也改善情緒。但市場擔憂鷹派降息，本週需慎防指數回調。💡自Google推出Gemini 3搭載TPU後， Google股價大漲、輝達下跌。但Google TPU真能取代輝達GPU嗎？💡禮來憑雙激動劑減肥藥猛健樂與Zepbound崛起，市值突破一兆美元，瘦瘦針營收年增兩倍、毛利率達8成，美國降價與保險覆蓋進一步推升需求，股價在什麼價位適合介入做多？💡時間軸00:00 正片開始01:10 感恩節4連漲03:55 Google成新一代AI霸主07:10 減肥藥公司市值破兆10:38 本週市場焦點本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢獨立專業的財務或稅務的意見 。