一場規模空前的AI投資狂潮正在全球資本市場上演。科技巨頭競相囤積晶片、擴建資料中心、爭奪電力資源，企業資本開支一路攀升；投資者熱捧AI賽道，相關企業估值屢創新高。 2026年8月7日，交易員在美國紐約證券交易所內工作 但當越來越多的錢被投入尚未產生收益的資料中心和算力設施，當企業開始通過發債為AI擴張提供資金，市場的核心疑問已然轉向：即便AI擁有重塑產業的長期潛力，當下重金投入的海量資本，何時才能轉化為實實在在的企業利潤？ 這場競賽關乎技術，也是一場關於資本耐心的較量。

近日，美國白宮科技政策辦公室發佈《科學：新的黃金時代》（以下簡稱《黃金時代》）報告，以重塑美國科學技術體系、迎接人工智慧（AI）驅動的科學革命和全球科技競爭為主旨，圍繞科研資助、人才培養、研究組織、創新基礎設施以及科學與製造的連接提出一系列政策主張。表面上，這是一份科學政策改革報告；更深一層，它回應的是一個國家的創新治理問題——在技術範式、產業結構和創新主體發生顯著變化的條件下，國家應當如何重新組織創新。 美國政府從來不是創新體系的旁觀者。儘管美國政策敘事長期強調市場機制、企業家精神和科學共同體自治，但從二戰時期的科研動員，到美國國防部高級研究計畫局（DARPA）、國家實驗室和跨部門研發計畫，聯邦政府始終通過確定戰略方向、配置公共資源和設計組織形式參與創新過程。當前，AI等新興技術的發展進一步改變了創新活動的條件，重大突破越來越依賴跨學科知識、算力與資料、實驗設施、工程實現和產業製造的結合。正是在這一“AI的特殊時刻”，《黃金時代》重新闡釋國家作為創新組織者的角色，並試圖為今後較長時期的美國科技政策確立新的議程。 01 戰略目標的變化：從保持科學領先到建構國家創新能力

①穆迪警告AI基建競賽侵蝕超大規模雲服務商自由現金流，六家企業2026年資本支出將達7850億美元，2027年或升至約1兆美元；②該模式轉變威脅$微軟 (MSFT.US)$、$亞馬遜 (AMZN.US)$等六家企業信用質量，頭部四家企業短期投資級評級無礙，但$甲骨文 (ORCL.US)$和$CoreWeave (CRWV.US)$將承壓。 財聯社7月25日訊 國際信用評級巨頭穆迪發出警告稱，每年耗資近兆美元的人工智慧基礎設施建設競賽正在侵蝕「超大規模雲服務商」（Hyperscalers）的自由現金流，增加他們的資產負債表風險。 穆迪在本周發佈的一份研究報告中指出，這輪人工智慧（AI）投資熱潮正迫使Google、微軟等全球現金最充裕的企業，也不得不大量依賴債務融資、股票融資以及表外融資，以支援其宏偉的AI擴張計劃。 報告寫道，「過去，這些公司主要依靠以軟件、知識產權和可擴展雲服務為核心的輕資產模式，只需相對有限的資本投入。如今，從輕資產向重資產模式轉變，需要前所未有的投資規模和融資需求。」

隨著人工智慧基礎設施投資持續升溫，投資者對科技巨頭巨額資本開支的擔憂正從股市蔓延至債券市場 智通財經APP獲悉，隨著人工智慧基礎設施投資持續升溫，投資者對科技巨頭巨額資本開支的擔憂正從股市蔓延至債券市場。近期，Google母公司Alphabet(GOOGL.US)、亞馬遜(AMZN.US)及Meta(META.US)等大型雲計算服務商債券信用利差持續擴大，反映固定收益投資者要求更高風險補償，以應對AI投資帶來的融資壓力及回報不確定性。 本周，Alphabet宣佈進一步上調全年資本支出預期後，公司債券收益率隨之走高，市場擔憂微軟(MSFT.US)、亞馬遜及Meta等科技巨頭未來也可能繼續擴大AI投資規模。 市場人士指出，推動資本支出持續增長的重要原因之一，是能源成本不斷攀升。當前，大型雲服務商正以前所未有的速度在美國各地建設AI數據中心，而電力已成為相關項目最重要的運營成本之一。

中東戰爭蔓延，遠在美國的科技巨頭也無法置身事外。由於首都德黑蘭的一家銀行在以色列空襲中被擊中，伊朗宣佈美國科技公司在中東地區的辦公室和基礎設施將成為攻擊目標。其中，資料中心受到的威脅最大，其中也包括中國科技企業的基礎設施。多家美國科技巨頭受到威脅周三，伊朗伊斯蘭革命衛隊旗下的塔斯尼姆通訊社公佈了一份由美國主要科技公司在以色列和中東地區營運的辦事處和基礎設施清單，該通訊社聲稱這些公司與以色列有關聯，並被用於軍事目的。清單包括Google、微軟、Palantir Technologies、IBM、輝達和甲骨文等公司營運的雲服務所使用的基礎設施。 報告顯示，所列的辦公場所和基礎設施位於以色列的幾個城市以及一些海灣國家。 塔斯尼姆通訊社稱，之所以確定這些目標，是因為他們的技術據稱已被用於軍事用途。美國軍方已證實，在與伊朗的戰爭中使用了“各種”人工智慧（AI）工具。美國中央司令部司令布萊德·庫珀周三表示，人工智慧正在幫助美國士兵處理大量資料。伊朗國家電視台稱，在以色列空襲據稱擊中首都德黑蘭一家銀行的分行後，伊朗軍方將開始打擊“與美國和以色列有關聯的經濟中心和銀行”。該電視台稱，以色列空襲造成多名員工死亡，並稱此舉是“戰爭中非法和不尋常的行為”，使經濟中心和銀行成為襲擊目標。該聲明稱：“隨著地區戰爭的範圍擴大到基礎設施戰爭，伊朗的合法目標範圍也隨之擴大。”伊朗聯合軍事指揮部——哈塔姆·安比亞司令部表示，“敵人讓我們有機會攻擊該地區屬於美國和猶太復國主義政權的經濟中心和銀行”，並警告說，“該地區民眾不應靠近銀行一公里範圍內。”據伊朗國際電視台報導，周三清晨，一枚導彈襲擊了德黑蘭的塞帕赫（Sepah）銀行數字安全中心。該建築位於哈加尼街，在襲擊中被摧毀，當時銀行正在處理軍人工資發放事宜，導致銀行服務大範圍中斷。中東70個資料中心成最大隱患上述多家美國科技公司在中東地區都擁有相當規模的業務。據稱，其中一家公司全球員工的13%居住在以色列，在其位於美國以外的第二大研發中心工作。值得注意的是，英特爾似乎並未被列入上述科技公司之列，儘管根據其官網顯示，該公司在以色列擁有9335名員工。英特爾在海法和耶路撒冷均設有分支機構，並被譽為“英特爾全球重要的製造和研發基地之一”。自去年2月28日衝突爆發以來，這些科技公司的資料中心已多次遭到襲擊。由於無人機襲擊，亞馬遜網路服務（AWS）在中東的多個區域資料中心已斷網。伊朗聲稱，其蓄意襲擊位於阿聯和巴林的這些資料中心，是因為這些資料中心託管著美國軍方的工作負載。這將是中東科技公司面臨的一大隱患，尤其考慮到資料中心建設成本高昂，任何損壞都可能意味著數百萬美元的維修費用。更重要的是，標準保險通常不承保戰爭、入侵或軍事行動造成的損失，這意味著這些損失很可能完全由資料中心的所有者承擔。海灣地區目前擁有超過70個資料中心，估計有557至738兆瓦的IT運行容量。這其中包括由亞馬遜網路服務（AWS）、微軟Azure、Google雲、甲骨文和阿里巴巴營運的10個雲區域。目前還有價值300億美元的項目正在建設中。雲公司考慮將業務轉移到印度和新加坡據報導，3月3日針對AWS兩處設施的無人機襲擊已經對阿聯國民銀行 (Emirates NBD)、Snowflake、Policybazaar UAE等全球企業造成了影響，銀行的應用程式以及阿聯股市也受到波及。海灣地區企業科技投資者兼顧問Matvii Diadkov表示：“此類規模的事件通常會造成數千萬美元的營運損失，這包括基礎設施修復、服務中斷和緩解成本。雲營運商必須修復受損裝置並恢復系統，而客戶則要承擔數字服務中斷的成本。”此前有媒體報導，由於中東衝突，包括微軟Azure和AWS在內的超大規模雲公司正考慮將資料中心工作負載從杜拜、阿布扎比和阿曼轉移到印度和新加坡等更安全的地方。該地區也是重要的數字走廊，約90%的歐亞網際網路流量都經由這些線路傳輸，由海灣地區約20條海底光纜系統和13個活躍的網際網路交換中心提供支援。一家全球諮詢公司的高管表示：“海底光纜和區域網路樞紐構成潛在風險，並非因為持續不斷的攻擊，而是因為臨時中斷或路由變更會降低性能、增加延遲，並破壞跨洲的時間敏感型數字服務的穩定性。”員工工作中斷是另一個“被低估的次要風險”，因為員工越來越依賴遠端訪問，這擴大了網路攻擊面。普華永道印度合夥人兼風險諮詢主管Siddharth Vishwanath解釋說，這種風險並非僅限於大型科技公司。中國科技巨頭的雲設施也有風險值得注意的是，中國雲端運算公司在中東地區也已經佈局了大量基礎設施，可能會被誤傷。美國雲服務提供商很早就進入了中東市場，亞馬遜網路服務於2019年在巴林開設了其首個區域資料中心，隨後於2022年在阿拉伯聯合酋長國開設了資料中心。微軟於2019年6月在阿布扎比和杜拜啟動了其在中東的首批雲區域，而Google雲於2023年進入沙烏地阿拉伯的達曼地區。Oracle在阿聯擁有兩個雲區域，在沙烏地阿拉伯擁有兩個雲區域，並計畫在Neom建立第三個雲區域。然而，近年來，華為和阿里巴巴通過更緊密地與當地政府的優先事項保持一致，與歐美同行進行競爭。除了提供具有競爭力的價格外，這些中國雲巨頭還建立了戰略合作夥伴關係，並定製解決方案以應對特定的安全和主權問題。“中國供應商正在投資基礎設施和技能發展，並擴大技術合作，逐步在雲端運算領域獲得市場份額，”市場研究公司IDC負責歐洲、中東和非洲地區的軟體和雲端運算研究總監馬尼什·蘭詹說道。“儘管AWS（亞馬遜網路服務）、Azure和Google雲在中東地區佔據主導地位，但華為和阿里巴巴等中國供應商正在該地區迅速崛起。”華為雲中東及中亞區總裁齊笑在去年3月於巴塞隆納舉行的2025年世界移動通訊大會上表示：“華為雲致力於通過提供世界一流的雲技術，助力沙烏地阿拉伯各地的企業在數字經濟中蓬勃發展。”沙烏地阿拉伯目前正在推行“雲優先”政策，要求政府部門在為新項目購置自有裝置之前，必須先使用基於網際網路的電腦服務。華為已在沙烏地阿拉伯建立了四個雲設施，其中包括一個具備超低延遲能力的資料中心，該資料中心能夠實現電腦間近乎零延遲的資訊傳輸。華為表示，華為雲位於利雅德的資料中心在短短兩年內就吸引了超過1000家客戶，其中包括沙烏地阿拉伯政府機構和大型金融機構。2025年2月，在中東地區規模最大的科技盛會之一上，騰訊宣佈進軍中東雲端運算市場。該公司表示，未來幾年將在沙烏地阿拉伯王國投資超過1.5億美元。同樣，阿里雲也採取了戰略擴張策略，分別於2022年和2024年在阿聯和沙烏地阿拉伯開設了資料中心。它通過與沙烏地阿拉伯雲端運算公司（Saudi Cloud Computing Company）成立合資企業進入沙烏地阿拉伯市場，將共同支援沙烏地阿拉伯政府的“2030願景”目標。 (美股財經社)

科技公司正被迫承擔更多電力成本，而電力公司則可以躲在後面受益。在金融市場上，AI正上演著最令人驚嘆的“魔術”——讓一些公用事業公司在與體量大自己百倍的科技巨頭的較量中佔得上風。這也是投資者可以從中獲利的機會。少數幾家公用事業公司已準備好從科技巨頭們瘋狂的投資熱潮中獲利，它們通過與科技公司簽訂長達十年甚至更久的資料中心供電協議，鎖定了未來穩定的現金流。這一切都源於美國電力市場出現的全新強勁格局。科技公司迫切希望為它們的AI資料中心接入電力，每個資料中心用於運行和冷卻伺服器的耗電量，可達帝國大廈的50至100倍。過去，公用事業公司會像對待其他客戶一樣，直接把資料中心接入電網，並按標準費率收費。但電價飆升引發了公眾對這些“電力倉庫”的政治反彈，使得傳統模式難以為繼。因此，科技公司正被迫承擔更多成本，簽署了即使AI項目最終失敗也必須照付不誤的協議。這一問題甚至出現在本周二川普的國情咨文演講中。他說：“我們正在告訴主要科技公司，它們有義務自行滿足自身的用電需求。”他說，這樣做的目標是“不會讓任何人的電價上漲，而且在許多情況下，社區的電價會下降，而且是大幅下降。”那些已經與科技公司達成協議的公用事業公司表示，消費者將獲得一種“資料中心紅利”，每年電費帳單可節省100美元或更多。但公用事業公司自身的受益可能更大，因為它們鎖定了未來多年的現金流。如今，AI資料中心消耗巨量電力已不是秘密，而且它們的“胃口”只會越來越大。據商業地產與投資公司JLL（該公司跟蹤這一行業並營運部分資料中心）稱，那些已經在建的資料中心所需電力總量，將相當於整個義大利的用電量。現有電網可以供應部分電力，但能力有限。高盛指出，美國13個區域電網中已有8個處於或低於關鍵備用容量水平，如果太多大客戶同時接入，將增加停電風險。摩根士丹利分析師斯蒂芬·伯德表示，到2028年，預計將有多達四分之一的資料中心開發項目可能會面臨電力短缺。科技公司正採取非同尋常的措施來獲取電力，包括把改裝後的噴氣發動機用作發電渦輪機，以及與比特幣挖礦公司達成特殊協議，將原本用於加密貨幣的電力轉供AI使用。但分析人士表示，即便如此也仍然不夠。通常而言，擁有一種稀缺的商品是件好事，就像輝達，其晶片因需求激增而愈發值錢。但電力有所不同。公用事業公司有義務以合理價格為本地客戶供電，其他類型使用者的用電需求激增，帶來的問題可能多於機遇。目前最大的問題是，隨著公用事業公司擴建電網並新增發電能力以滿足資料中心需求，電費帳單正在上漲。自2020年以來，美國居民平均電費已上漲30%以上。在以“資料中心走廊”聞名的弗吉尼亞州，過去一年裡所有使用者的用電成本平均上漲了17%。電費可能還會繼續上升。代表投資者所有制電力公司的行業協會愛迪生電力協會（Edison Electric Institute）預計，其成員企業將在2025年至2029年間在資本項目上投入1.1兆美元，幾乎是前十年年化支出水平的兩倍。所有這些投資總得有人來買單。美國人越來越把電費上漲歸咎於資料中心營運商，因為建設為其服務的發電廠和輸電線路成本高昂，而這些成本通常由所有電網使用者共同承擔。至少有六個州的立法機構正在討論相關法案，可能會阻止新資料中心的建設。這種焦慮跨越了黨派界限。參議員伯尼·桑德斯呼籲在全國範圍內暫停建設資料中心，佛羅里達州州長羅恩·德桑蒂斯也對此提出批評，他在X平台上寫道：“電網容量根本不足以支撐這些資料中心。消費者會看到電價飆升——這到底圖什麼？”川普本人也開始更加關注電力成本問題。隨著2026年中期選舉臨近，電費正逐漸成為一個政治包袱。他曾在2024年承諾，會在任期第一年把電費減半。結果卻是，平均電費帳單上漲了6.3%。乍一看，這種關注對公用事業公司來說似乎是壞消息。成本上升與可靠性下降，對一個即便在順風順水時也談不上多受歡迎的行業而言，是一種危險的組合。但近來，針對資料中心的政治反彈，更多是落在科技公司身上，而不是公用事業公司身上。傑富瑞（Jefferies）分析師朱利安·杜穆蘭-史密斯認為，資料中心已成為“眾矢之的”。原因不難理解。與美國鐵路等以往的大規模建設相比，資料中心對地方經濟的帶動非常有限。它們給建設所在地帶來的工作崗位很少，卻會消耗電力和水等資源。據AI安全公司10a Labs支援的研究機構Data Center Watch統計，自2023年以來，因社區反對，已有超過1500億美元的資料中心項目被推遲或取消。科技巨頭開始意識到這是自身的一個軟肋。此前，科技公司曾反對公用事業公司讓他們支付更多電費的計畫，但今年高管們表示，已準備好承擔更多成本。今年1月，微軟總裁布萊德・史密斯宣佈了“社區優先AI基礎設施”計畫，旨在緩解公眾反對。該計畫的首要原則是“我們將自行承擔成本，確保資料中心不會推高你們的電價”。他寫道：“尤其是在科技公司利潤如此豐厚的情況下，我們認為，讓公眾去承擔因AI增加的用電成本既不公平，在政治上也不現實。”亞馬遜以及其他科技巨頭也作出了類似承諾，表示會自行承擔電力成本。如果科技公司信守承諾，消費者將從中受益。但這也會幫助公用事業公司，它們的盈利增長率已經開始走高。“如果你是公用事業公司，你就能從這股落到超大規模雲服務商身上的政治壓力中獲益，”Reaves Asset Management專注於公用事業類股的投資組合經理羅德尼·雷貝洛（Rodney Rebello）說。“他們必須支付更多費用。而公用事業公司則可以躲在後面受益。”獲益最多的公用事業公司往往出現在一些意想不到的地方，也就是不在諸如北弗吉尼亞這類傳統資料中心增長區域。事實上，根據JLL的資料，64%的在建資料中心位於中西部、南部等所謂的“前沿”市場。科技公司之所以被這些地方吸引，是因為當地監管更友好、電力供應充足，並且有稅收減免。NiSource是一家上市的電力與天然氣公用事業公司，業務覆蓋印第安納州及另外五個州，它可能是抓住這一機遇的最佳範例。 (Barrons巴倫)

美國科技大廠正掀起一場史無前例的 AI 投資狂潮，卻讓資本市場嗅到危險氣息。繼亞馬遜宣布 2000 億美元 AI 基建計畫後，股價應聲暴跌 9%，而谷歌、微軟、Meta 等巨頭的年度資本支出計畫更將今年 AI 產業總投資額推高至驚人的 6500 億美元。這場豪賭的背後，是一場關乎通用人工智慧 (AGI) 能否兌現上兆美元回報的生死賭局。鉅額的資本支出，對周邊供應商而言絕對是一大利多，以下為您整理出相關周邊的美股代幣投資美股新選擇「美股代幣」24小時全天候交易輝達、特斯拉等多檔熱門美股，價格同步美股定期開設免費/付費投資課程教學詳情請洽鉅亨買幣官方LINE：https://supr.link/2izDZ交易美股代幣 點擊鉅亨推薦碼註冊派網交易所：https://supr.link/vQa9C

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