【導讀】南方東英國指備兌認購期權主動型ETF明日在港交所上市香港市場迎來新一隻備兌認購期權ETF。南方東英國指備兌認購期權主動型ETF明日在港交所上市，為投資者在波動市場中提供一種新選擇。又一只備兌認購期權ETF港交所上市南方東英官微顯示，旗下南方東英國指備兌認購期權主動型ETF將於2025年12月11日在香港交易所上市。據悉，該ETF主要通過投資於恆生中國企業指數（國指）成份股，以及賣出國指的認購期權收取期權金實現投資目標。其上市價格為每單位8.8港元，買賣單位為100，管理費為0.99%。另外設有非上市類別供投資者選擇。據瞭解，南方東英國指備兌認購期權主動型ETF提供每月配息，配息來源除了賣出國指認購期權的期權金外，還包括標的股票的股息，對追求較高收益的收益型投資者具有吸引力（配息率並不保證，可從股本中分派）。期權金在市場下跌時可作為部分緩衝，相較於僅持有股票，能幫助降低損失與投資組合的波動。來自彭博的資料顯示，與單獨持有國指相比，國指備兌認購期權策略在下跌市場中表現更穩健。例如，2023年8月至2024年3月期間，國指備兌認購期權策略回報率為2.86%，國指下跌了7.53%。南方東英CEO丁晨表示，公司自2008年成立以來一直致力於為亞洲投資者提供高品質、創新的投資工具。此次南方東英推出的南方東英國指備兌認購期權主動型ETF為投資者提供一項新的收益方案，帶來每月配息，並在波動市場中提高韌性，令投資者無需複雜的管理即可輕鬆使用備兌認購期權策略。存量備兌認購期權策略ETF漲幅可觀備兌認購期權策略是一種期權交易策略，它涉及持有特定資產（例如股票、商品、債券、貨幣或指數）的多頭頭寸，同時賣出同一資產的認購期權。其表現因市場環境而異。在盤整市場中，此策略往往表現最佳，因為期權金可以提供更穩定的收益，且行權風險較低。牛市行情通常會導致備兌認購期權策略的收益最低。認購期權的行權會強制支付現金或清算多頭位置。收益上限為認購期權的行使價格加上收到的期權金。在熊市中，期權金可以抵消部分市場下跌造成的損失。然而，期權金可能無法完全彌補市場大幅下跌所造成的損失。南方東英國指備兌認購期權主動型ETF並非香港市場上首隻認購期權ETF。香港首批採用備兌認購期權策略的ETF是未來資產環球投資（香港）推出的Global X國指備兌認購期權主動型ETF（AGX國指備兌）和Global X 恆指備兌認購期權主動型ETF（AGX恆指備兌），兩隻基金均於2024年2月29日上市，分別投資於恆生中國企業指數（國指）的成份股和恆生指數成份股，並通過賣出認購期權來產生收入。Wind統計顯示，AGX國指備兌自上市以來，二級市場累計漲幅接近40%，今年以來累計漲幅為16.33%。港交所官網資訊顯示，截至12月9日，其資產管理規模為137.3億港元，股息率達到17.17%。 (中國基金報)

當黃仁勳在GTC 2025舞台中央舉起右手，宣佈向諾基亞注資10億美元時，全球數百萬個基站的價值鏈開始悄然重組。01. 黃仁勳豪賭諾基亞“今天我們宣佈與諾基亞建立了合作關係，諾基亞是世界第二大電信製造商，這是一個價值3兆美元的產業。”在GTC 2025大會上，輝達CEO黃仁勳自信地宣佈了一項重大投資。輝達將以每股6.01美元的價格認購諾基亞1.66億股新股，總投資額高達10億美元，獲得諾基亞約2.9%的股份。消息公佈後，諾基亞股價單日暴漲22%，創下2021年以來新高。這場看似普通的資本合作，實則是AI晶片巨頭與通訊裝置老兵的戰略聯姻，預示著通訊行業即將迎來“AI原生網路”的顛覆性變革。從交易結構看，輝達對諾基亞的投資遠非單純的財務投資。根據協議，輝達將以每股6.01美元的認購價獲得諾基亞新發行的1.66億股股票。這一價格相比諾基亞此前交易日的收盤價可能存在溢價，但市場反應極為積極。黃仁勳直言不諱地指出：“電信基礎設施是重要的國家基礎設施，是經濟和安全的數字神經系統。”他強調，AI-RAN將徹底改變電信行業，這是一場代際平台轉變，使美國能夠在這項重要的基礎設施技術競爭中重新獲得全球領導地位。諾基亞總裁兼首席執行官Justin Hotard則從另一個角度解讀了這次合作：“電信的下一次飛躍不僅僅是從5G到6G，而是對網路進行根本性重新設計，以提供人工智慧驅動的連接。”02. 諾基亞的隱藏籌碼不止是基站裝置商表面看，諾基亞作為世界第二大電信裝置製造商，擁有遍佈全球的基站網路和通訊基礎設施。但深挖其技術儲備，你會發現輝達看中的遠不止這些。諾基亞真正的籌碼在於其完整通訊技術堆疊和光網路能力。通過2025年初收購Infinera，諾基亞已佔據全球光網路裝置21%的市場份額，其800Gbps相干光模組技術正成為AI資料中心互聯的關鍵。諾基亞CEO Pekka Lundmark曾直言：“相干光學技術將加速800Gbps模組落地，這正是AI時代算力網路的剛需。”在無線接入領域，諾基亞的AnyRAN方法通過為雲RAN和專用RAN建立軟體定義的RAN演進路徑。其AirScale基帶採用模組化架構，新卡可以與以前部署的卡共存，這意味著諾基亞旨在通過新的AI-RAN功能將其AirScale基帶擴展和發展到5G-Advanced和6G時代。此外，諾基亞還擁有資料中心交換技術（SR Linux軟體）、遙測和結構管理平台等。這些技術與輝達的AI基礎設施形成完美互補。正如合作協議中提到的，輝達也將探索在AI基礎設施中使用諾基亞資料中心技術的方法。03. 業績透視：被低估的AI轉型者就在投資消息公佈前幾日，諾基亞交出了一份亮眼的第三季度財報：淨銷售額同比增長12%至48.28億歐元，其中網路基礎設施業務猛增28%。更值得關注的是，諾基亞正在從傳統電信裝置商向AI與雲基礎設施供應商轉型。霍塔德透露：“AI與雲客戶已佔集團淨銷售額的6%，佔網路基礎設施的14%。”這些數字背後，是諾基亞在光網路和IP網路領域的強勁增長。其800G ZR/ZR+相干可插拔產品已開始向美國超大規模型客戶發貨，這意味著諾基亞正成功切入炙手可熱的AI資料中心市場。但轉型並非一帆風順。諾基亞第三季度毛利率下滑1.5個百分點至43.7%，淨利潤同比下滑54%。這種 “增長但盈利承壓” 的矛盾狀態，或許解釋了為什麼市場一直未能充分認識諾基亞的AI潛力。04. 戰略棋局輝達的生態擴張投資諾基亞並非輝達近期的孤例。9月，輝達宣佈向CPU廠商英特爾投資50億美元；同期，還計畫向OpenAI投資最多1000億美元。這些大手筆投資描繪出輝達建構全端計算生態的宏大藍圖——從晶片製造到AI模型，再到通訊網路，輝達正通過資本紐帶將自己嵌入整個數字經濟的底層架構。黃仁勳在GTC大會上透露，輝達已出貨600萬顆Blackwell GPU，預計Blackwell與下一代Rubin晶片的總銷售額將達到5000億美元。但這些硬體需要更廣闊的應用場景，而電信網路正是最大的潛在市場之一。據分析師公司Omdia預測，RAN市場到2030年將累計超過2000億美元，其中AI-RAN部分將成為增長最快的細分領域。 對輝達而言，投資諾基亞等於拿到了通往2000億美元市場的“門票”。05. 點評黃仁勳的6G顛覆性願景AI-RAN（人工智慧-無線接入網路）是這次合作的核心創新點。那麼，什麼是AI-RAN，它為何如此重要？AI-RAN的基本理念是將人工智慧直接整合到無線接入網路中，使基站不僅提供連接功能，更成為分佈式智能節點。黃仁勳展望：“未來每個基站都是AI節點，6G網路將成為機器人、自動駕駛和元宇宙的神經中樞。”輝達推出的Aerial RAN Computer Pro（ARC-Pro）是一個6G就緒的加速計算平台，它結合了連接、計算和感測功能，使電信公司能夠通過軟體升級從5G-Advanced遷移到6G。該平台融合了Grace CPU、Blackwell GPU和Mellanox網路技術，專為6G基站設計，可將無線頻譜效率提升3倍。諾基亞將加速其5G和6G RAN軟體在輝達CUDA平台上的可用性，並通過將輝達ARC-Pro嵌入到新AI-RAN解決方案的核心來擴展其RAN產品組合。這種合作模式將使諾基亞的行動網路客戶能夠從當今的RAN網路無縫過渡到未來的AI-RAN網路。 (壹零社)

周五（9月19日），亞洲一眾英特爾的供應商股價紛紛走高，因隔夜輝達宣佈入股英特爾，兩者還將共同開發人工智慧（AI）基礎設施和個人運算產品。輝達表示，將以每股23.28美元的價格認購價值50億美元的英特爾普通股。受此消息刺激，英特爾股價周四收漲22.77%，收在30.57美元，市值達1,427億美元；輝達也漲3.49%。周五，在日本股市，Lasertec半導體（股票代碼：6920）收漲12.49%，錄得今年6月以來最大漲幅。數據顯示，Lasertec公司約三分之一的收入來自英特爾。Lasertec半導體股價日線圖揖斐電電子（4062）上漲7.35%，收在2023年9月以來的最高水準。揖斐電是尖端半導體晶片封裝基板的主要供應商，其客戶包括英特爾、AMD、三星電子、輝達等。晶片供應鏈巨頭Tokyo Electron（8035）日股早盤一度漲近4.5%，但收盤時漲幅縮小至0.61%；斯庫林集團（7735）收漲3.92%，信越化學工業（4063）漲0.92%。韓國股市方面，半導體檢測設備製造商Intekplus Co Ltd收漲4.77%，早盤一度漲約18%；PSK Inc漲6.51%，Jusung Engineering Co Ltd漲4.68%，Komico Ltd漲4.11%。在A股中，瀾起科技早盤一度漲10%，最高報每股131.54元，創下歷史新高，但收盤時漲幅縮小至1.33%。瀾起科技股價日線圖直至2025年3月末，英特爾資本仍是瀾起科技的前十大流通股東，之後便不在前十大股東中顯示。而之前，瀾起科技在業務上亦與英特爾有歷史悠久的合作，近三年英特爾集團一直名列公司前五名供應商。輝達在聲明中提到，作為合作協議的一部分，英特爾將專門為輝達建構客製化的x86處理器，而輝達則會將其整合進自身的AI基礎設施平台，並向市場推廣。在個人電腦方面，英特爾將設計並推出整合輝達RTX GPU晶片組的x86系統單晶片（SoC），這批SoC將為各類PC設備提供支援，滿足市場對高性能CPU與GPU組合的持續需求。分析認為，輝達和英特爾的合作提振了市場對半導體設備廠商需求增加的預期。Asymmetric Advisors日本股票策略師Amir Anvarzadeh表示：“英特爾將向輝達供應CPU的消息對整個半導體行業情緒極為利多。英特爾削減資本支出的可能性已不復存在，這對其供應商是個利多。”知名分析師郭明錤也發文表示，兩者合作可望定義AI PC並加速其發展。郭明錤寫道，對輝達而言，自行開發Windows on ARM處理器的不確定性高；對英特爾而言，要在GPU領域快速提升競爭力難度高；而兩者合作可望在PC生態中形成強綜效與優勢。郭明錤補充道，在伺服器方面，英特爾擁有x86伺服器企業客戶與充足資源，輝達則擁有技術優勢，若雙方高度整合技術與銷售優勢，將有機會顯著受惠於龐大的潛在需求。截至發稿，台積美股盤前跌超1%。三星證券高級分析師Moon Joonho表示：“這一消息可能對台積電不利，因為市場不能完全排除英特爾將接手輝達部分產能的可能性。” （科創日報）

4月20日，香港特區政府財政司司長陳茂波發表網誌稱，近期有不少金融市場的朋友表示，過去數月，國際資本正加速組態到香港和內地市場。一些最近上市的內地企業，獲得外資認購的比例較過去兩年顯著上升。二級市場上，在經歷了上上周的大幅下跌後，上周港股市場止跌走穩，恆生指數全周上漲2.3%。多家研究機構指出，當前，港股經歷回呼後具備較好的組態價值。來看詳細報導！陳茂波重磅發聲香港特區政府財政司司長陳茂波20日發表網誌稱，美國對所有貿易夥伴徵收所謂“對等關稅”，不僅嚴重擾亂全球貿易秩序與供應鏈穩定，亦大幅增加國際貿易和投資環境的不確定性。此種魯莽的保護主義行徑引發了市場普遍憂慮，不少經濟分析師預測美國通膨升溫、經濟放緩，甚至可能步入衰退。“觀乎世界各國的反應，美國單方面挑起關稅戰，不僅反噬其自身經濟，亦正將自己推向孤立之境。我們近期與各國商界領袖的交流中，這聲音特別清晰。他們一致批評美國當局目前的行徑，並明確指出：在地緣局勢動盪的今天，透明、開放、政策穩定、歡迎合作的市場，才是全球企業希望拓展業務的沃土。”陳茂波寫道。陳茂波表示，香港作為高度外向型經濟體，將凝聚社會各界力量，背靠祖國，共同應對；同時以積極和針對性的政策措施，在變局中繼續推進經濟高品質發展。陳茂波提出兩項應對所謂“對等關稅”的策略：一是維護好香港安全穩定的環境，向國際社會展示香港是全球資金的安全“避風港”；二是繼續向國際社會講好香港在“一國兩制”下的獨特地位與優勢，尤其是零關稅自由港、普通法制度、國際金融中心等，並持續最佳化營商環境。陳茂波表示，近期有不少金融市場的朋友表示，過去數月，國際資本正加速組態到香港和內地市場。一些最近上市的內地企業，獲得外資認購的比例較過去兩年顯著上升。此外，有外國金融機構亦表示正在香港擴張規模和增聘人手，有些則從其他地區增調高層人員來香港。這些現象折射出兩大轉勢：一方面是由於國家經濟展現的韌性、在創新科技的突破，以及高水平對外開放政策的持續深化，讓國際投資者擔心錯失投資內地的好時機；另一方面，美國當局的單邊主義和政策不確定性，促使國際資金加速分散風險，增加其在內地和香港市場的組態。無可否認，這種東昇西降的投資格局變化正在逐步凸顯。機構：港股具備較好的組態價值最近兩周，港股市場大幅波動。上周，香港恆生指數、恆生科技指數、恆生綜合指數分別變動2.3%、-0.3%、2.2%，較前一周的-8.5%、-7.8%、-8.7%明顯走穩。上周，金融業、綜合業、原材料業、公用事業、能源業漲幅領先。平安證券指出，當前關稅談判進入拉鋸戰，在其政策不確定性及推升美國滯脹風險的背景下，海外市場的波動將持續。美股短期下行壓力仍存，後續需看到關稅談判出現重大進展，或通膨持續可控帶來市場降息預期回歸，美股或才能扭轉局勢。港股在國內釋放穩經濟穩市場訊號下走穩，短期將更關注內外部政策對基本面的實質性影響。平安證券認為，當前港股經歷回呼後具備較好的組態價值。結構上，建議關注穩健組態的紅利資產、政策支援內需消費領域的優質資產、自下而上業績確定性更高的優質企業。中期維度，AI產業變革和國產科技自主可控的敘事仍將延續，繼續看好國產AI科技創新主線。銀河證券表示，美國關稅政策反覆無常，投資者觀望情緒濃厚。中長期來看，關稅對經濟的影響取決於各國關稅協商談判結果以及關稅落地情況。同時，中國宏觀政策逆周期調節力度有望加大，以避險外部衝擊的影響。當前港股估值處於歷史中低水平，投資價值仍然較高。組態方面，短期內建議關注貿易依賴度較低以及股息率較高的類股，主要有金融業、能源業、電訊業、公用事業、必需性消費、房地產等行業。中長期仍然看好政策支援力度較大的消費類股，以及自主可控程度提升的科技類股。策略上，中泰國際指出，可聚焦防禦主線和政策催化：（1）央國企高股息資產（能源、公用事業、電訊），低估值與盈利穩定性提供下行保護；（2）政策驅動基建鏈（工程機械、交運裝置），新質生產力（半導體裝置、AI算力基建），把握國產替代訂單落地與超跌反彈機會；（3）內需為主和業績向好的必選消費，博弈政策刺激與假期消費催化文旅等服務消費類股向上。 (券商中國)

港股「新茶飲第二股」上市首日便沖上熱搜。 4月23日，港股「新茶飲第二股」茶百道上市，盤中大跌超30%。截至記者發稿，茶百道跌幅35.89%，報11.22港元，成交額約1.11億港元。以茶百道發行價17.5港元/股，每手200股計算，意味著散戶打新一手目前至少虧損1256港元（未計算Margin費用和交易手續費）。 根據茶百道招股文件顯示，茶百道股票發行中簽率是100%，代表只要散戶打新就可獲得分配。其中，甲組打新人數一共有4589人，有1人最高中簽數量為10萬股，意味著這位散戶目前打新帳面收益虧損62.8萬港元。 不過這還不是虧損最多的，根據記者查閱招股文件顯示，茶百道乙組打新只有4人，其中有1人認購了100萬股，意味著這位大戶投資者目前帳面虧損可達628萬港元。