從東歐到中東，衝突升級與外交轉向為全球市場帶來動盪格局Joe 盧, CFA | 2025年10月01日 美東時間摘要俄羅斯在北約東翼邊界的軍事行動升級，此舉促使波蘭發出「擊落」警告並進行重大防禦部署。在重大的外交進展中，許多歐洲國家已正式承認巴勒斯坦國。此一歷史性舉動孤立了以色列與美國。以色列面臨日益增加的外交挑戰。中國採取了強烈的親巴勒斯坦立場，並因以色列官員與台灣的接觸而對其發出直接警告。美國重新對委內瑞拉實施石油制裁。此舉是在總統馬杜羅採取反民主行動之後，並強化了委內瑞拉與美國敵對陣營的結盟。這些各自獨立的危機，共同創造了一個高度動盪的全球環境。區域衝突日益受到強權競爭的影響，這增加了誤判的可能性。對投資者的投資組合而言，地緣政治事件現已成為主要的風險來源。自2008年以來，各國政府與央行的干預，持續透過前所未有的財政與貨幣支持，來設法管理經濟與市場風險。此一政策方針使得市場對地緣政治衝擊更加敏感，而地緣政治衝擊正是當前市場波動的主要來源。隨著全球股市再度觸及估值過高的區域，投資者應密切關注世界各地的這些局勢。歐洲東部戰線，情勢一觸即發東歐的緊張局勢已加劇。俄羅斯正在加強其對北約的恫嚇行動。此侵略行為伴隨著一連串的直接挑釁。近幾週，俄羅斯無人機侵犯了波蘭與羅馬尼亞的領空，俄羅斯戰鬥機亦曾進入愛沙尼亞領空。這些入侵行動是一種旨在測試北約反應時間與政治決心的策略。對此，北約的回應一直很堅定。波蘭宣布將擊落任何未經許可進入其領土的俄羅斯飛機。美國前總統川普亦支持此政策，敦促聯盟採取更具侵略性的威懾姿態。北約已擴大其在東翼的空中警務與防禦部署。包括法國、德國、丹麥和英國在內的主要成員國，已向該地區額外部署戰鬥機。此行動從波羅的海到黑海，建立了一道堅實的防空屏障。局勢依然充滿危險，任何誤判都可能導致核武大國之間的直接軍事對抗。第四條款與第五條款北約成員國正利用第四條款的協商機制，來應對低於直接攻擊門檻的威脅。此機制是該聯盟管理政治危機與防止事態升級的主要工具。理解其運作方式，對於評估更大範圍戰爭的風險至關重要。第四條款是北約的協商條款。它允許任何成員國在感到其領土完整、政治獨立或安全受到威脅時，召集北大西洋理事會會議。這是一個用於對話而非軍事行動的工具。在俄羅斯2022年入侵烏克蘭後，波蘭、立陶宛、拉脫維亞和愛沙尼亞立即援引了第四條款。土耳其也曾為應對敘利亞內戰而多次援引。這為投資者帶來一個問題：如果更多國家同時援引第四條款，市場將如何反應？第五條款是該聯盟的基石：集體防禦條款。它規定，對一個成員國的武裝攻擊，將被視為對全體成員的攻擊。此條款強制所有成員國協助受攻擊的一方。在北約歷史上，第五條款僅被援引過一次，即2001年9月11日恐怖攻擊後由美國援引。俄羅斯的混合戰術，其目的似乎是在測試第四條款的極限，同時避免觸發第五條款的軍事反應。歐洲在巴勒斯坦問題上政策大轉向在一項具里程碑意義的協同決策中，英國、加拿大、澳洲及許多歐盟成員國已正式承認一個獨立的巴勒斯坦國。此舉代表了許多西方國家傳統政策的巨大轉變。此前，這些國家認為，建國是以色列與巴勒斯坦談判達成和平協議後的結果。此一承認是國際社會對加薩戰爭及以色列在約旦河西岸擴張屯墾區的挫敗感日益增長的直接後果。該決定實際上孤立了以色列政府及其主要盟友美國。美國官員表示，巴勒斯坦建國應透過直接談判實現，而非單方面承認。以色列總理納坦雅胡則拒絕了這些國家的聲明。來自歐洲國家的外交壓力，標誌著該地區的重大發展，並使以色列在外交上比以往更加四面楚歌。中以關係緊繃以色列面臨的外交壓力不僅限於西方。總理納坦雅胡指控中國主導一場針對以色列的社交媒體運動，這指向了兩國之間更深層且迅速惡化的關係。多年來，中國與以色列維持著務實的夥伴關係，聚焦於科技與貿易。然而，加薩戰爭使他們的政治分歧浮上檯面。中國利用這場衝突，將自己定位為「全球南方」與巴勒斯坦事業的擁護者。它在聯合國一再呼籲立即停火，並批評美國對以色列的支持。此摩擦已超越了言詞交鋒。在以色列國會議員Boaz Toporovsky率領一個議會代表團訪問台灣後，中國駐以色列大使館最近對他發出了直接威脅。一份使館聲明警告說，他將會「摔得粉身碎骨」。這種針對民選官員的侵略性語言，標誌著雙邊關係的新低點。對北京視為叛亂省份的台灣進行訪問，觸動了中國最敏感的政治紅線。日益加劇的敵意是多面向的。它源於巴勒斯坦問題，也源於以色列在攸關中國核心利益的議題上與西方強權的結盟。平靜的經濟合作已讓位給公開的外交敵對。美國與委內瑞拉另一場長期的衝突正在美洲地區重新浮現。美國與委內瑞拉之間的緊張關係再次爆發。拜登政府去年因總統馬杜羅未能確保自由公平的選舉，而對卡拉卡斯重新實施石油制裁。現在，川普更積極地向委內瑞拉派遣戰艦與部隊，指控馬杜羅政權與墨西哥販毒集團協同販毒。此一重新施加的經濟壓力，標誌著美國重返更具對抗性的政策。這場對峙不僅是一場區域爭端，也成為強權競爭的另一個競技場。馬杜羅政府已與美國的對手國家，包括俄羅斯、中國和伊朗，培養了牢固的關係。這些國家為其提供經濟、軍事和外交支持。重新實施的制裁，進一步將委內瑞拉推向這個反美集團的懷抱。投資組合在高風險世界中的應對之道此一不斷升級的地緣政治不穩定性，為投資者的投資組合帶來了新的挑戰。全球股市已達到高估值水平，使其容易受到地緣政治衝擊的修正影響。衝突擴大的前景，引入了當前股價尚未完全反映的風險程度。投資者應自問，自己的投資組合該如何準備，以應對動搖市場信心的特定地緣政治事件。投資者情緒正轉向黃金和貴金屬作為避險資產。此趨勢突顯了尋求資本保值的投資者內心的深層焦慮。能源市場也正在為更高的風險溢價定價。中東地區供應中斷的可能性增加，而對委內瑞拉的制裁則收緊了全球供應。更廣泛的衝突將威脅關鍵航運路線，進而助燃全球通膨。監控這些快速變化的趨勢，對於管理波動至關重要。我們專有的趨勢分析工具，旨在協助您追蹤市場方向並識別動能的轉變。使用這些工具能提供分析優勢，以協助您減輕投資組合的風險。歡迎加入我們的LINE群組，以獲取我們對美國和台灣主要股票與ETF的分析工具。👍若您覺得這份研究有價值，請對本文按讚。📲加入並追蹤鉅亨號，與我們互動，即可獲取更多趨勢指標和市場資訊。📰追蹤此部落格。💬LINE好友。➡️將此分析分享給您的親朋好友，一同獲取最新投資觀點。本電子報僅供參考，不構成任何證券或資產類別的投資建議或買賣推薦。文中所表達的觀點為作者截至發布日期的觀點，如有變動，恕不另行通知。所呈現的資訊乃基於從相信可靠的來源所獲取的數據，但其準確性、完整性和及時性不作保證。過往表現並非未來結果的指標。投資涉及風險，包括可能損失本金。讀者在做出任何投資決策前，應諮詢其財務顧問。作者及相關實體可能持有本文所討論的資產或資產類別的部位。Geopolitical Risks UpdateEscalating Conflicts and Diplomatic Shifts from Eastern Europe to the Middle East Create Conditions for Volatility in Global Markets.By Joe 盧, CFA | September 29, 2025Executive SummaryRussia’s military actions on NATO’s eastern border escalate. These actions prompt a significant defensive buildup and a "shoot-down" warning from Poland.In a major diplomatic development, man European nations have officially recognized a Palestinian state. This historic move isolates Israel and the U.S.Israel faces increasing diplomatic challenges. China has adopted a strong pro-Palestinian stance and issued direct warnings to Israeli officials over their engagement with Taiwan.The United States reimposed oil sanctions on Venezuela. The move follows President Maduro's anti-democratic actions and strengthens Venezuela's alignment with U.S. adversaries.These separate crises create a highly volatile global environment. Regional conflicts are increasingly influenced by great-power competition, which increases the potential for miscalculation.Geopolitical events now represent a primary source of risk for your portfolio. Since 2008, governments and central bank intervention has consistently sought to manage economic and market risks through unprecedented fiscal and monetary support. This policy approach makes markets more sensitive to geopolitical shocks, which are the primary source of market volatility currently. As stock markets around the world reach overvalued territory again, investors should be monitoring these situations around the world carefully.Europe's Eastern Front on a Knife's EdgeTensions in Eastern Europe have intensified. Russia is increasing its campaign of intimidation against NATO. This aggression accompanies a pattern of direct provocations. In recent weeks, Russian drones violated the airspace of Poland and Romania. Russian fighter jets also entered Estonian airspace.These incursions are a strategy to test NATO's response times and political resolve. The response has been firm. Poland announced it will shoot down any Russian aircraft that enters its territory without permission. Former U.S. President Donald Trump supported this policy, urging the alliance to adopt a more aggressive deterrent posture. NATO has expanded its air policing and defensive posture on its eastern flank. Key members, including France, Germany, Denmark, and the United Kingdom, deployed additional fighter jets to the region. This action creates a robust air defense shield from the Baltics to the Black Sea. The situation remains fraught with peril. A miscalculation could lead to a direct military confrontation between nuclear-armed powers.Article 4 and Article 5NATO members are using Article 4 consultations to respond to threats below the threshold of direct attack. This mechanism is the alliance's primary tool for managing political crises and preventing escalation. Understanding how it functions is critical for assessing the risk of a wider war.Article 4 is NATO’s consultation clause. It allows any member nation to convene a meeting of the North Atlantic Council when it feels its territorial integrity, political independence, or security is threatened. It is a tool for dialogue, not military action. Poland, Lithuania, Latvia, and Estonia invoked Article 4 immediately following Russia's 2022 invasion of Ukraine. Turkey has also invoked it multiple times in response to the Syrian civil war. This raises a question for you: how would markets react if more nations invoke Article 4 simultaneously?Article 5 is the cornerstone of the alliance: the collective defense clause. It states that an armed attack against one member is an attack against all. This provision compels all member states to assist the attacked party. Article 5 has been invoked only once in NATO's history, by the United States after the September 11, 2001 terrorist attacks.Russia's hybrid tactics appear designed to test the limits of Article 4 without triggering the military response of Article 5.Europe Pivots on PalestineIn a landmark, coordinated decision, the U.K., Canada, Australia, and many European Union members have officially recognized an independent Palestinian state. This move represents a monumental departure from the traditional policy of many Western nations. Previously, these nations held that statehood was an outcome of a negotiated peace agreement with Israel.The recognition is a direct consequence of growing international frustration over the war in Gaza and the expansion of Israeli settlements in the West Bank. The decision effectively isolates the Israeli government and its primary ally, the United States. U.S. officials stated that a Palestinian state should be realized through direct negotiations, not unilateral recognition. Israeli Prime Minister Benjamin Netanyahu rejected the announcements. This diplomatic pressure from European nations marks a significant development in the region, and leaves Israel more diplomatically embattled than before.Sino-Israeli Relations Under StrainThe diplomatic pressure on Israel is not limited to the West. Prime Minister Netanyahu’s accusation of a Chinese-led social media campaign points to a deeper and rapidly deteriorating relationship with Beijing. For years, China and Israel maintained a pragmatic partnership focused on technology and trade. The war in Gaza has brought their political differences to the forefront. China has used the conflict to position itself as a champion of the Global South and the Palestinian cause. It repeatedly called for an immediate ceasefire at the United Nations and criticized U.S. support of Israel.This friction has moved beyond rhetoric. The Chinese Embassy in Israel recently issued a direct threat to Boaz Toporovsky, a member of the Knesset, after he led a parliamentary delegation to Taiwan. An embassy statement warned that he would "fall and be shattered to pieces." This aggressive language targeting a democratically elected official signifies a new low in bilateral relations. The visit to Taiwan, which Beijing considers a renegade province, touched upon China's most sensitive political red line. The growing animosity is multifaceted. It stems from the Palestinian issue and from Israel's alignment with Western powers on issues vital to China's core interests. Quiet economic cooperation has given way to open diplomatic hostility.The U.S. and VenezuelaAnother long-standing conflict is re-emerging in the Americas. Tensions have once again flared between the United States and Venezuela. The Biden administration, last year, reimposed oil sanctions on Caracas over the failure of President Nicolás Maduro's government to ensure free and fair elections. Now, Trump has actively sent warships and troops to Venezuela, accusing the Maduro regime of trafficking drugs in coordination with Mexican cartels.This renewed economic pressure signals a return to a more confrontational U.S. policy. The standoff is a regional dispute and serves as another arena for great-power competition. Maduro’s government has cultivated strong ties with U.S. rivals, including Russia, China, and Iran. These countries provide economic, military, and diplomatic support. The reimposition of sanctions pushes Venezuela further into the embrace of this anti-U.S. bloc.Your Portfolio in a High-Risk WorldThis escalating geopolitical instability creates new challenges for your portfolio. Global equity markets have reached high valuation levels, making them susceptible to a correction from geopolitical shocks. The prospect of widening conflicts introduces a level of risk current stock prices do not fully reflect. You should ask how your portfolio is prepared to handle a specific geopolitical event that shakes market confidence.Investor sentiment is shifting toward gold and precious metals as safe haven assets. This trend underscores a deep anxiety among investors seeking to preserve capital. Energy markets are also pricing in higher risk premiums. The potential for disruptions in the Middle East grows, and sanctions on Venezuela tighten global supply. A wider conflict threatens key shipping lanes, which would fuel global inflation.Monitoring these fast-moving trends is crucial for managing volatility. Our proprietary trend analysis tools are designed to help you track market direction and identify shifts in momentum. Using these tools provides an analytical edge to help you mitigate risk in your portfolio. Join our LINE group to access these tools on the largest U.S. and Taiwan stocks and ETFs.👍'Like' this article if you found this research valuable.📲 Join our private channels to get more trend indicators and market information delivered directly to you. Choose your preferred channel to stay informed.📰Follow this blog.💬Connect with us on LINE.➡️Share this analysis to someone in your network who appreciates a data-driven perspective.This newsletter is provided for informational purposes only and does not constitute investment advice or a recommendation to buy or sell any security or asset class. The views expressed are those of the author as of the date of publication and are subject to change without notice. Information presented is based on data obtained from sources believed to be reliable, but its accuracy, completeness, and timeliness are not guaranteed. 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美國貿易政策從激進變緩和，也就經歷了一個月的時間，變臉之快出乎很多人意料。今天我們來聊一聊美貿易政策變臉背後的邏輯。這個世界存在一個基本事實：美元是世界貨幣，全球絕大多數跨國交易（無論是貨物交易還是金融交易）、跨國債務都以美元的形式存在。根據統計，當前美國境外存在的美元計價債務高達18兆美元，而外國實體持有的美國資產更達61兆美元。顯然，這麼高的美元債務，需要匹配相應的美元流動性。美元流動性從那裡來？答案是各國對美國的貿易順差（美國的貿易逆差）。這就是國際美元體系運轉的核心邏輯：各國通過貿易順差積累美元儲備，再以美元結算跨境債務。由於離岸美元規模相對於美元債務規模而言非常少，因此只有當美元以相當高的速度流向需要的地方時，這個體系才能發揮作用。這種體系的核心矛盾在於：全球貿易順差國通過積累美元來償還債務，但一旦貿易循環受阻，離岸美元流動性就會陷入短缺，違約就開始發生。此時，債務人只能拋售美元資產換取美元，形成"拋售潮-資產貶值-流動性枯竭"的惡性循環。最典型的案例，發生在5年前。當時正值疫情封鎖危機最嚴重時期。全球貿易急劇萎縮，伴隨的結果是美元嚴重短缺，外國實體只能拋售美國國債。美國國債市場流動性面臨嚴重不足，為此，為阻止系統性崩潰，聯準會緊急啟動與14國央行的貨幣互換協議，兩周內釋放流動性逾6000億美元，並通過無限量QE購買美債和MBS，以重新提升市場流動性。放到現在，上述邏輯仍然成立。美國想要減少貿易逆差，勢必會導致離岸美元的流動性問題，引起的結果是“美債拋售潮”。尤其是對於機構投資者或個人投資者，他們甚至不存在“任何主觀故意”或者“怨恨美國”的心態，他們只是需要美元（增加保證金或者平倉），而獲取美元最快、最有效的途徑就是出售部分美國債券或股票。比如上周，TW壽險集中拋售美債事件，就又是一個典型案例。TW壽險業持有7670億美元海外資產（其中80%為美債），但負債端僅20%為美元計價，形成4600億美元貨幣錯配，相當於台灣GDP的60%。當“美國貿易政策”實質性損害“國際美元體系的運轉邏輯”時，就會引發市場對於“美元流動性緊缺”的恐慌，進而引發拋售潮，美債價格暴跌，美債收益率上升。而美債收益率每上升1個百分點，TW壽險業帳面損失達300億美元；若新T幣兌美元升值5%，匯兌損失將超200億美元。這就迫使壽險公司單周拋售150億美元資產對衝風險，然後才引發新T幣單日暴漲6.5%。這說明，趨勢一旦形成，拋售將不以“持有人的意志為轉移”，很可能引發"美元流動性黑洞"，這類類似“壽險企業”的"影子持有者"的被迫集體行動可能引發系統性危機。其實，按照傳統邏輯，當全球經濟增長急劇放緩之際，美債作為“避險資產”，不應該遭遇拋售，更別說長期利率一周內上調 65 個基點。不過這個傳統邏輯背後的前提是全球資本認定美債對自己有利，認定美債能為全球提供無風險利率。最近的事情完全相反，除了“國際美元體系的運轉邏輯”遭到損害之外，還在於美元信用遭遇了質疑。“美元信用”是美國霸權的最大依仗，是龐大的美債規模得以延續的根源，如果人們不再信任美元，對於美國來說，可不是的好苗頭，與此同時，全球任何一個國家都沒有準備好迎接“美元崩潰”的世界。所以，一個月時間內，美國放棄了大部分的“關稅牌”。這足以證明，美國的精英階層，對此是極其敏感的。當然，“美元崩潰”並不現實，全球88%外匯交易和75%貿易融資仍依賴美元，且美國國債日均交易量達6300億美元，流動性優勢短期內難以取代，這也意味著美元在國際貿易、大宗商品定價以及全球金融交易中的核心地位短期內難以被替代。“去美元化”雖然有所進展，但整個處理程序可能需要耗費“數十年”“幾代人”的光景，對於當前的世界來說，美元仍然是為數不多的選擇。 (溯流Pi)

一覺醒來，全球市場變天了。以下是昨晚夜盤發生的事實∶受川普出爾反爾影響，美元指數盤中下跌超2%，創下自2022年以來的最大單日跌幅；避險資產黃金突破歷史新高，大漲超3%。避險貨幣瑞朗創十年最大漲幅；美債拋售潮繼續，全球投資者用腳對美國投下不信任票；標普500指數一度暴跌6.3%，創5年多最大跌幅；葉倫怒斥川普：我一生見過“最嚴重的經濟自毀！”受川普出爾反爾影響，美元指數盤中下跌超2%，創下自2022年以來的最大單日跌幅；美元指數連續第三天下跌，觸及半年來最低水平。衡量美元對六種主要貨幣的美元指數當天下跌1.99%，在匯市尾市收於100.866。截至紐約匯市尾市，1歐元兌換1.1215美元，高於前一交易日的1.0964美元；1英鎊兌換1.2982美元，高於前一交易日的1.2803美元。1美元兌換144.58日元，低於前一交易日的147.45日元；1美元兌換0.8242瑞士法郎，低於前一交易日的0.8549瑞士法郎；1美元兌換1.3986加元，低於前一交易日的1.4116加元；1美元兌換9.8491瑞典克朗，低於前一交易日的9.9452瑞典克朗。避險資產黃金突破歷史新高，大漲超3%。避險貨幣瑞朗創十年最大漲幅；現貨黃金周五開盤創新高，接連升破3180美元/盎司、3190美元/盎司；紐約期金時隔一周再度升破3200美元大關。即使在美國通膨資料放緩之後，由於對關稅對全球經濟影響的擔憂繼續推動投資者在貴金屬中尋求安全，黃金升至歷史新高。美債拋售潮繼續，全球投資者用腳對美國投下不信任票；美債拋售持續，美國30年期國債收益率在一天內上漲12個基點，至4.85%。隨著對等關稅今日生效，美債暴跌，10年期美債收益率達到今年2月以來的最高水平，美元亦走弱。雖然一些觀察人士指出，德國國債和日元等貨幣可能成為新的避風港，但它們也面臨流動性、自身經濟和貨幣政策前景等方面的風險。MFS investment Management全球固定收益聯席首席投資官Pilar Gomez-Bravo表示：“如果你想保護自己的資本，並獲得一定程度的回報，你可選擇的資產並不多。”美國國債的拋售是最明顯的例子，表明投資者對常見的避險資產失去信心。標普500指數一度暴跌6.3%，創5年多最大跌幅。美股史詩級漲勢曇花一現，三大股指周四集體收跌，標普500指數收跌3.5%，盤中一度下跌6.3%，為2020年3月以來最大盤中跌幅；納指跌4.31%，道指跌2.5%。大型科技股集體下挫，特斯拉跌超7%，Meta跌超6%，輝達、亞馬遜跌超5%，蘋果跌超4%，Google跌超3%，微軟跌超2%。晶片股走低，美光科技跌超10%，英特爾跌超7%，台積電跌超4%。葉倫怒斥川普：我一生見過“最嚴重的經濟自毀！”美國前財政部長葉倫10日表示，美國新一屆政府的經濟政策是她所見過的“最嚴重的自我傷害”行為。加征關稅等政策背景下，美國經濟陷入衰退風險已經上升。她10日在接受美國有線電視新聞網採訪時表示，美國現任政府的關稅政策可能讓美國普通家庭每年的支出增加近4000美元。除關稅可能給消費者支出帶來負面影響外，美國經濟還面臨著巨大的不確定性衝擊。葉倫說，“面對如此大的不確定性，那家公司會進行長期投資呢”？投資支出和消費支出的減少很有可能引發經濟衰退。葉倫強調說，除關稅政策外，現任政府對社會保障署、國稅局等公共服務機構的削減，以及對醫療補助、食品救濟等政府項目的壓縮可能損害低收入家庭的利益。這一系列政策極具“破壞性”。 (財聯社)

比特幣價格在經歷了美國總統一系列關稅政策的衝擊後，迅速反彈，展現出與股市脫鉤的趨勢。與此同時，美國財政部長Scott Bessent首次公開將比特幣稱為一種新興的“價值儲存”資產，並將其與黃金相提並論。這一言論為比特幣的市場定位注入了新的信心，也引發了人們對其未來潛力的廣泛討論。在接受播客主持人Tucker Carlson採訪時，Bessent表示：“比特幣正在成為一種價值儲存方式，黃金歷史上一直是價值儲存資產。”他還補充道，“隨著時間的推移，有許多不同的價值儲存形式。”關稅政策與市場震盪Bessent的評論正值全球股市因Trump政府的關稅政策而大幅下跌之際。該政策包括對全球進口商品徵收10%的基準稅率，以及對數十個國家的商品實施更高稅率。這一激進的貿易政策超出了市場的預期，導致美國股市在過去一周內下跌約10%。在股市劇烈波動的同時，比特幣卻表現出了不同尋常的韌性。本周，比特幣價格逆勢上漲，打破了其與股市，尤其是以科技股為主的納斯達克指數之間的相關性。比特幣與黃金：避險資產的對比黃金作為傳統避險資產，今年以來價格已上漲約15%。投資者和各國央行紛紛購買黃金以避險經濟和地緣政治的不確定性。而比特幣則憑藉其去中心化特性和有限供應量，逐漸獲得了類似的市場地位。David Hernandez是比特幣和加密貨幣投資公司21Shares的投資專家，他表示：“隨著風險資產繼續拋售，投資者可能會越來越多地轉向傳統避險工具如債券和黃金，或者轉向比特幣。比特幣在最近幾天相較於股票表現出了顯著的韌性。”Hernandez還指出，比特幣本周的價格走勢“充分證明了其作為一種新興價值儲存資產的投資邏輯，以及其潛在的非相關性回報特性。”BlackRock首席執行官的觀點比特幣的積極表現不僅吸引了投資者的目光，也得到了金融界重量級人物的認可。全球最大資產管理公司BlackRock的首席執行官近日表示，比特幣可能比美元更具“安全性”。這一觀點進一步鞏固了比特幣作為一種新型資產類別的地位。 (區塊網)

想到明天要開盤，頓感內心如翻江倒海般難受。本周，全球資本市場經歷了一場自2020年3月以來最慘烈的拋售潮，股、債、商、匯，所有資產類別幾乎無差別暴跌，除了VIX指數，周五收盤還創下自2020年3月以來的新高。周五，道指單日暴跌2200點，創下歷史最大單日點數跌幅。納斯達克指數已經已跌入技術性熊市。高盛交易部門的報告稱，周五的拋售感覺比前一天“更令人不安”，大額賣單呈零星、不定時湧現，主要來自長線投資機構。同時全美爆發大規模反川普示威潮，是川普最新上任以來的首次大規模抗議活動。1 本周全球資產史詩級下跌Wind資料顯示，全球主要股指全線下跌，其中納斯達克指數跌幅最大，單周累計下挫超過10%，緊隨其後標普500、日經225、德國DAX、法國CAC40等周跌幅超過5%。而上證綜指本周僅微幅回落0.28%。大宗商品也是劇烈波動，尤其原油、金屬等大宗商品。Wind資料顯示，COMEX白銀、COMEX銅領跌，一周重挫超過14%。此外，NYMEX原油、ICE布油跌幅也較大，分別下探10.15%和9.21%。作為避險資產，高位的黃金雖然周五跌逾2%，但COMEX黃金本跌幅為1.87%。2 川普最新回應這一頓猛如虎的操作之下，上至權貴階層、下至平民百姓，全都坐不住了。4月5日，美國前總統歐巴馬首次抨擊川普，批評川普徵收關稅“對美國沒好處”，稱不需要一個自封的國王、偽獨裁者、到處懲罰敵人的人再來四年。據多名消息人士透露，美國一批來自科技和金融行業知名人士正前往川普位於佛羅里達州的海湖莊園，試圖就其推出的稅收政策與其“討論常識”。同時，美國華盛頓特區和全國各地4月5日舉行示威，反對政府削減開支、打擊移民和關稅，有人喊出“市場暴跌，川普卻在打高爾夫”的標語。據預計當天會有多達1300場示威活動，是川普最新上任以來的首次大規模抗議活動。對此，川普最新回應股市崩盤：暗示自己是“故意”，喊話美國人民“挺住”。美國總統川普近日在社交媒體上轉發其支持者發佈的一段視訊，視訊開頭表示股市崩盤是“故意”的。川普4月5日承認關稅政策引發全球震盪，但敦促美國人民“保持耐心”。川普他當天在“真實社交”平台上發文說：“過去我們一直是愚蠢的冤大頭，但現在不是了。我們正以前所未有的方式振興就業和商業。”他寫道：“這是一場經濟革命，我們一定會贏。儘管不容易還是要挺住，最終結果將會是歷史性的。”不過億萬富翁投資者、潘興廣場資本管理公司創始人比爾·阿克曼認為川普可能會在4月7日暫停實施其有爭議的關稅提議的可能性。“現實情況是，在關稅計畫生效之前，他沒有足夠的時間達成協議。因此，如果周一早上川普宣佈推遲實施關稅，以便有時間達成協議，我不會感到驚訝。”近期市場還在傳出一個爆炸性傳聞，美媒曝美國財長貝森特受不了想辭職。美媒體4月4日報導稱說，美財政部長斯科特·貝森特無法忍受川普政府“荒謬的(對等)關稅演算法”，已打算辭職不干。同時，馬斯克也公開抨擊川普政府首席貿易顧問納瓦羅，並呼籲建立更自由的貿易環境。種種跡象，似乎暴露出川普內閣團隊再次出現分歧。其實貝森特多次在公開場合為川普的關稅政策辯護，稱關稅帶來的價格調整是“一次性”的，不會引髮長期通膨，並強調政策的目的是調整國際經濟體系，減少美國對廉價進口商品的依賴。但貝森特也承認關稅政策存在內在矛盾，例如關稅無法同時增加政府收入和促進製造業復甦。美國財政部長貝森特以往的採訪認為美國經濟面臨最緊迫但三個問題是：巨額債務、貧富差距懸殊以及本土製造業流失。對應地，降低政府債務槓桿以及重新調整國際貿易體系，把製造業崗位帶回美國是重要舉措。貝森特還提供了一個資料，美國底層收入50%，沒有什麼資產，背負了債務，儘管名義收入提升，但是實際收入下降，這個問題是個非常嚴重的問題。昨日，“The bottom 50% of Americans”詞條就登上了X的熱搜榜。對美國而言，現狀是最富有的10%美國人擁有美國約93%的股票，而最底層的50%美國人僅擁有約1%的股票，調和兩者的差距，是不得不做的一件事。3 ETF本周淨流入近400億元本周ETF市場淨流入392億元，其中股票ETF淨流入216.92億元，黃金ETF、債券ETF更為受資金青睞。華安黃金ETF、國泰黃金基金ETF、博時黃金ETF基金和易方達黃金ETF本周分別淨流入31.39億元、16.14億元、13.73億元和11.65億元。債券ETF方面，海富通短融ETF、富國政金債券ETF、公司債ETF易方達、南方上證公司債ETF和平安公司債ETF上周分別淨流入25.34億元、12.04億元、10.42億元、10.36億元和8.52億元。淨流出方面，可轉債ETF上周淨流出13.52億元、恆生醫療ETF淨流出6.55億元，以及30年國債ETF淨流出6.41億元。 (ETF進化論)

近日，受“央行購金熱”推動，高盛上調了對黃金的年底目標價，畢竟，僅2024年12月，全球央行就購入了108噸黃金。 2月18日，巴克萊也發佈報告稱，儘管今年黃金創下新高，但仍可能進一步上漲，原因有三： 第一，去美元化已成為了長期利多因素，推動黃金作為避險資產的需求；第二，中國和西方國家，尤其是美國，對黃金的需求都在回升；第三，雖然美國利率上升可能會對黃金帶來一定的下行風險，但這種風險可能是短期且影響有限的，巴克萊仍預計今年聯準會會有一次25基點的降息。 根據巴克萊的模型，截至1月，黃金的上漲與其驅動因素一致，並且，雖然巴克萊尚未獲得2月的完整資料集，但目前的資料表明，黃金將繼續面臨上行壓力。

比特幣現在一枚價值約10萬美金，全部比特幣價值是2.1兆美金，全球存量黃金的價值當前差不多是21兆美金。比特幣的價值已經是全部黃金的1/10。而比特幣誕生不過十幾年歷史，黃金則是人類幾千上萬年的開採發掘歷史。 比特幣雖然名為幣，但是實際上作為支付手段參與交易的極少，比特幣主要還是作為一種避險資產而存在的，這一點和黃金非常相似。黃金曾是貨幣，但是現在無論是國際貿易還是一國內部交易，基本上都不會用黃金作為支付手段了。黃金現在之所以還被大量的人和機構持有，主要的目的還是避險。 避什麼險呢？避的是紙幣崩潰的風險。紙幣畢竟是人類的發明，黃金則是大自然的餽贈。“貨幣天然是黃金”，黃金歷史上的貨幣地位是自然形成的，不是人力強加的。紙幣則是外力強加的，一旦維持紙幣地位的外力消失，那麼根據牛頓第一運動定律，貨幣就會回到它原本的狀態，也就是黃金。 各國央行為什麼持有那麼多的黃金？其實它們都是在為紙幣崩潰做準備。紙幣是各國央行發出來的，它們知道凡人為的必然會消失。黃金是自然的傑作，代表無為。紙幣是人類的作品，是有為。有為一定會敗給無為。

黃金價格位於略低於 1,800 美元關口的月度高點，因為多頭在之前的高漲之後以及在最重要的美國非農就業數據發佈之前稍作喘息。在經濟衰退擔憂中，對避險資產的需求上升支撐了黃金。 在經濟衰退風險不斷增加的情況下，尤其是在英國央行 (BOE) 預計今年晚些時候出現衰退風險之後，市場見證了美元的暫時避險買盤，但令人沮喪的每週失業救濟人數數據拖累美元走低。美國勞工部表示，截至 7 月 30 日當周，初請失業金人數增加 6,000 人至 260,000 人，徘徊在八個月高位附近。市場預測，數字的持續上升可能暗示世界最大經濟體可能陷入衰退。對避險資產的需求上升，投資者在傳統的安全押注黃金中尋求避難。 在對經濟增長的擔憂和樂觀的企業盈利報告中，美國股市的漲跌互現加劇了美元的痛苦，幫助黃金上漲。現在注意力轉向美國勞動力市場報告，預計美國經濟在 7 月份僅增加了 25 萬，而之前為 +37.2 萬。美國就業部門的任何疲軟都可能重新點燃美聯儲收緊政策的預期，打壓美元。因此，股票和以美元計價的貴金屬可能會延續看漲勢頭。 黃金價格在月度頂部上下波動，交易員描繪了週五關鍵的美國就業報告前典型的焦慮情緒。也就是說，金價在1788 -1795美元區間上下波動，截至歐洲市場開盤時，金價在1791美元左右。