從大三甲到縣域醫院，中國醫療正在掀起一場席捲中國的涉外醫療爭奪戰。2025 年中國超 20 家公立醫院開設國際部，2026 年 3 月廣東一次性新增 25 家國際醫療試點醫院，安徽涇縣、雲南勐臘等邊境小城同步佈局，醫院集體出海 TikTok，用多語種視訊全球招攬患者。圖源於網路這場集體轉向的背後，是本土醫療盈利模式的全面承壓。按病種付費、藥品耗材零加成雙管齊下，醫院盈利空間被極致壓縮：手術超支自擔、耗材無差價可賺，盈虧自負的壓力層層傳導，最終落在醫護身上。2025 年 65% 醫生遭遇降薪，縣域醫生降薪比例高達 70%，基層主治醫師月薪腰斬，“手術刀不如剃頭刀” 成為行業扎心現實。在內卷無路可走時，涉外醫療成了醫院唯一合法合規的增收救命稻草。區別於醫保限價的本土診療，國際醫療不佔用醫保額度、支援自主定價，溢價空間徹底打開：協和國際部掛號費最高 1200 元，中山醫院國際部手術費為普通部 5 倍，高額定價直接盤活醫院營收，成為補貼醫護、採購裝置的核心現金流。而對海外患者而言，中國醫療是極致性價比的最優解。英國患者治療胃病，中國私立醫院收費 3700 英鎊，中國全程僅 2800 元人民幣；CAR-T 細胞療法，中國 120 萬元一針，美國定價超 40 萬美元，價差十倍以上。高效診療 + 平價收費，讓歐美、東南亞患者批次來華，疑難重症住院需求激增 76%，2025 年中國國際接診量達 128 萬人次，三年暴漲 73.6%。圖源於網路有人質疑資源傾斜、紅利外流，卻忽略了這場變革的本質：賺全球患者的錢，養本土醫療體系。這不是資源侵佔，而是存量盤活；不是不公平傾斜，而是行業自救。在醫保控費的大背景下，涉外醫療既緩解了醫院經營壓力、穩住醫護收入，又讓中國醫療技術走向全球，是中國醫療突圍的最優解。 (矽基大司馬)

中國絕大多數統籌區基金有結餘，絕大多數地區的醫保結構是好的中國國家醫保局在2025年進博會上的展廳，孫愛民/攝醫保基金的盤子更大了，2025年收入與支出分別過了3.5兆元與3兆元的關口。2026年3月16日，中國國家醫保局發佈的《2025年醫療保障事業發展統計快報》（下稱“快報”）顯示，截至2025底，基本醫保參保人數約13.31億人，同比增加超400萬人，參保率鞏固在95%；參保結構更加最佳化，職工醫保參保約3.89億人，居民醫保參保約9.42億人。當年，基金總收入35873.11億元，總支出為30009.38億元。值得注意的是，醫保基金年內實現5800多億元結餘，職工醫保和居民醫保年內統籌基金均實現結餘。醫保基金的收支變化，不同於往年的原因，中國國家醫保局規劃財務和法規司相關負責人解釋為，2025年醫保基金總收入同比增長2.7%，而總支出同比增長0.8%。其中，職工醫保和居民醫保基金的收入增幅也大於支出增幅，扭轉了多年來基金收入與支出增幅倒掛的現象。從地區看，全國絕大多數統籌區基金有結餘。上述中國國家醫保局規劃財務和法規司相關負責人表示，“絕大多數地區的醫保結構是好的，老百姓可以放心去看病就醫，不用擔心自己所在的地方醫保沒錢了。”01 四個原因做大醫保基金盤超過13.3億的參保人數，得來不易。國家統計局的資料顯示，2025年末，全國人口總量同比減少339萬人。在人口負增長的大背景下，2025年全國醫保參保人數逆勢同比增加406萬人。多種因素促成了參保人數的增加。其一，去年大多數省份城鄉居民醫保個人繳費標準‌首次未增加‌，維持在‌每人每年400元，此舉減輕了居民的負擔；其二，“一人一檔”的全民醫保資料庫，去年在所有省份上線，為醫保參保的擴面起到積極作用。其三，越來越多的企業積極履行社會責任，為職工依法參加並足額繳納基本醫療保險費。如2025年京東、淘寶閃購等平台，為符合條件的騎手繳納職工醫保。中國國家醫保局相關人士表示：“這些大的平台的示範帶動效應還在繼續顯現。”此外，民眾的保險意識不斷增強，為醫保參保的擴面提供了良好的群眾基礎。02 醫保的錢花在了那裡？2025年醫保基金總支出3萬多億元，此次醫保也給出了帳目。首先，據快報資料，2025年，門診就醫需求快速持續釋放，全年享受門診待遇72.15億人次，同比增長超四分之一。職工與居民享受門診待遇分別增長超30%、20%。在跨省異地就醫方面，醫保基金為住院費用跨省直接結算支付1620億元，為門診（包含普通門診、門診慢特病、藥店購藥）費用跨省直接結算支付455億元。其次，患者用上了越來越多的新藥好藥。2025年，中國國家醫保局連續第八年開展醫保藥品目錄動態調整，114種藥品新增納入目錄。新版目錄收載西藥和中成藥共3253種，另含892種中藥飲片。第三，2018年至2025年，國家醫保談判新增藥品（俗稱“國談藥”）協議期內銷售額超過7000億元，其中醫保基金支出超過4800億元。中國國家醫保局相關人士表示，2024年與2025年，醫保基金為當年醫保談判新增藥品的支出均超過千億元。在中國國家醫保局、國家衛健委的大力推動下，2025年12月，首版商保創新藥目錄發佈，共納入19種創新程度高、臨床價值大、患者獲益顯著但超出基本醫保保障範圍的藥品，既有CAR-T等腫瘤治療藥品，也有神經母細胞瘤、戈謝病等罕見病治療藥品，以及阿爾茨海默病治療藥品等。中國國家醫保局相關人士告訴《財經》，首版商保創新藥目錄發佈以來，正在按照政策落地、品種落地、折扣落地的“三落地”節奏逐步開展。第四，為提升醫務人員技術勞務價值，促進醫療行業的高品質發展，2025年6 月以來，中國國家醫保局啟動新一輪醫療服務價格調整，旨在“逐步降低檢查檢驗等項目價格，重點提高診療、手術、康復、護理等體現醫務人員技術勞務價值的項目價格”。以廈門為例，腎移植手術的醫療服務價格由9000元提高到11700元，漲幅達30%。調整後的價格，醫保報銷的比例並沒有改變，漲幅的大部分仍然是由醫保基金支付。第五，快報顯示，中國國家醫保局已累計印發39批醫療服務價格項目立項指南。而每一個醫療服務價格項目，背後都是一個產業。如中國國家醫保局為護理類服務立項，在立項指南中單獨設立“免陪照護服務”價格項目。有業內人士算了一筆帳：中國每年住院3億人次，假設有一半需要免陪照護，按照平均8.7天的住院日，每天100元的服務費，算下來便是一個超1000億元的市場。在編制立項指南過程中，中國國家醫保局密切跟蹤醫療行業的創新發展動態，統一新增100多項新產品新裝置價格項目，包括腦機介面置入費、人工耳蝸植入費、質子放療等重要醫療技術的收費標準。03 追回醫保基金342億元快報顯示，2025年，全國醫保系統共追回醫保基金342億元。其中，醫保經辦稽核核查挽回278億元。2025年，中國國家醫保局在中央紀委國家監委的統一部署下，開展了全國醫保基金管理突出問題專項整治工作。資料顯示，查實欺詐騙保機構1626家，移交司法機關1678家、移交紀檢監察機關1.9萬家、移交衛生健康等行政部門5.9萬家。聯合公安機關偵辦醫保案件3776起，抓獲犯罪嫌疑人10357名。“去年的專項整治，有力打擊了欺詐騙保，治理了個別地區的過度住院、虛假住院問題。”上述國家醫保相關人士表示，全國住院率上升的態勢，在去年扭轉過來，“初步測算降了一個點”。此外，2025年，中國國家醫保局利用藥品追溯碼，對倒賣“回流藥”開展全鏈條精準打擊，核查24萬餘條疑點線索、檢查定點醫藥機構12.47萬家、處理違法違規機構3.91萬家，聯合公安機關偵破695起倒賣“回流藥”案件，抓捕職業騙保人2576人。根據中國國家醫保局官網發佈的消息，“嚴查嚴打違法違規使用醫保基金行為”“全鏈條打擊倒賣回流藥”“強化醫藥價格治理”等，仍是2026年整治工作的關鍵詞。 (財經雜誌)

咱們習以為常的看病，硬是給老外億點點醫療震撼了。現在，越來越多老外來到中國，不是為了吃喝玩樂。而是一下飛機直奔醫院，自費看病？！01來中國看病，都快成老外新的流量密碼了。外網最近有個視訊很火，英國女孩飛8000公里來中國看病。女孩名叫艾米，在英國交了5年保險，5.4萬英鎊，差不多47萬人民幣。相對應的，她在英國有免費醫療的待遇。可這免費的背後，是能把人折磨瘋的預約機制。2024年她就頻繁肚子疼，但按流程，她只能先找個家庭醫生看。結果家庭醫生愣是找不出病因，開幾瓶止痛藥，就讓她等轉診通知，等著約專科醫生。這一等就是好幾個月，艾米別說治病了，連專科醫生的面都沒見到。她怕再這麼耗下去，會耽誤病情。由於她曾經在中國工作過，熟悉中國的環境，乾脆一拍大腿：飛去中國看病。掛號、檢查、做胃鏡、等報告、開藥……一氣呵成，只用了十幾天就治好了。更離譜的是價格，那怕自費也不到300英鎊，也就是不到3000人民幣。這要是放在英國私立醫院，可能要付10倍的錢。艾米的經歷也並非個例。早前就有美國網友做過對比。他在中國做了核磁共振、X光和驗血，才花了80美元（約為500人民幣）。如果在美國，光核磁共振就能收價1.2萬美元（約為8萬人民幣）。另一位外國小哥更絕，科普中國醫保的重要性：他說自己路上不小心摔骨折了，但一點也不擔心。因為他雖是老外，沒拿永居，但因為在中國工作，買了中國醫保。因此，他常規檢查花了70元，其中統籌報銷60元，他自己只掏了10元。那怕後面還要打石膏啥的，全程不到2小時搞定，花了185美元（約1200多人民幣）。他激動地說：我享受了跟中國老百姓一模一樣的待遇！02看到這，你是不是琢磨出問題了？這些老外不是吃飽了撐得沒事幹，非要千里迢迢跑來中國看病，而是來中國看病，那怕扣去機票、伙食費，也是超強性價比。一方面，外國斬殺線太狠了。公子在聊斬殺線的時候就說過這個話題。很多人之所以被斬殺，可能就是一場病。因為你一旦叫了救護車，就要掏兩三千美元，後面再要檢查，更是幾千甚至上萬美元。而且，別以為買了保險就能萬事大吉。保險公司總有一萬種理由不賠，像美國最大的醫療保險公司聯合健康拒賠率32%。2024年美國發生了一起槍殺案，一位美國小夥路易吉槍殺聯合健康CEO，當時大部分美國網友直呼大快人心——誰叫你只收錢不辦事？！另一方面，中國看病確實便利。這份便利，首先建立在制度上。針對外國人，咱240小時的過境免簽政策，10天時間，足夠他們看個小病。針對中國老百姓，那怕是偏遠農村，也有村衛生所兜底，不用非要跑去外邊才能治病。其次是離不開千千萬萬醫護人員的付出。他們守在診室、奔波在病房、站在手術台，用頻繁的加班和巨大的精力，撐起了這個高效的醫療體系。他們很不容易。03中國醫療被全世界點贊，既能擴大國際影響力，又能拉動經濟，這本是好事。但也有人擔心，好醫院、好醫生就那麼多，外國患者多了，咱們普通人的看病是不是就難了？老實說，目前還不至於焦慮。因為很多拍視訊的老外，看的都不是什麼大病，甚至都沒住院，開個藥就能搞定。而病情嚴重的，他們往往是價格更高的國際診療管道，或者私立醫院。換句話說，老外到中國就診，對咱普通人正常看病影響不大。而且有個國家，咱們可以參考學習——古巴。想不到吧，在大多人眼中，古巴是個被美國製裁的窮國家。但早在上個世紀末，古巴就意識到醫療的重要性，瘋狂培養醫生群體。所以，古巴不僅醫生多，2019年在職醫生超過10萬名。醫療水平也不算低，曾跟委內瑞拉達成“石油換醫生”的協定。古巴對於中國外患者，就是實行雙軌化：本地人看病價格極低，外國人看病收費偏高，而且只能去指定的醫院或門診看病。這樣又能實現創收，又能保證國民能看上病。咱們完全可以借鑑這個思路，制定針對老外的收費標準，推出更多的國際門診等等。如何平衡中國外患者的就診需求，是個重要問題。最後，你歡不歡迎老外來中國看病？ (公子故事會)

劇韓媒報導，韓國總統李在明16日聽取保健福祉部工作匯報時，要求相關部門考慮將脫髮治療藥物納入醫保補助範圍的可行性，這一提議在韓國掀起熱議。李在明指出，韓國存在年輕人繳納醫療保險但無法充分利用醫保福利的情況。他詢問保健福祉部部長鄭銀敬，為何脫髮治療尚未被納入醫保，鄭銀敬回答說，“被視為美容性醫療的部分屬於自費診療範疇。”對此，李在明表示：“過去脫髮相關治療被視為美容項目，但現在似乎已被視為一個關乎生命的問題。”他說，“許多人因脫髮而產生心理健康方面的問題，這在年輕一代中尤其令人擔憂……隨著社會觀念和需求的變化，有必要討論是否應將其視為一種疾病。”韓國脫髮治療協會近期資料顯示，韓國脫髮人口已達1000萬，約佔總人口的五分之一。脫髮群體不僅規模擴大，還呈現年輕化趨勢。在前往醫院接受治療的脫髮患者中，年輕人佔比更高。2015年至2019年間，韓國累計有近110萬人接受脫髮治療，其中二三十歲群體的佔比在去年已上升至40%。美國醫藥市場調查機構艾昆緯（IQVIA）資料顯示，2024年韓國脫髮治療藥物市場規模約為1880億韓元（約合8.94億元人民幣）。患者規模方面，韓國健康保險審查評價院統計顯示，該國適用醫保診療的脫髮患者人數從2018年的22.5萬人增至2022年的24.8萬人，年均增長約2.5%。其中20至30歲人群佔40.1%，男性與女性佔比分別為55.4%和44.6%。需要注意的是，該資料僅涵蓋適用醫保的患者。有韓國心理學家指出，年輕人脫髮現象嚴重的原因是精神壓力變大及生活不規律。近些年韓國的經濟增長放緩，社會競爭日趨激烈，年輕人從升學就業到買房都面臨壓力。再加上他們使用手機等電子產品的時間越來越長，飲食作息不規律，容易導致脫髮。在討論是否將脫髮治療納入醫保時，李在明提到許多韓國年輕人正在使用脫髮藥物。保健福祉部部長鄭銀敬則表示，應區分病理型脫髮與遺傳型脫髮。她解釋：“對於因醫學原因引起的斑禿等疾病，目前已提供治療支援；但對於遺傳性脫髮，由於其與疾病的關聯性較弱，暫未納入醫保報銷範圍。”目前，雖然脫髮尚未納入韓國醫保報銷項目，但針對斑禿、雄激素性脫髮、瘢痕性脫髮及其他非瘢痕性脫髮進行的針灸或類固醇注射治療，已列入健康保險報銷範圍。對於“脫髮無明顯症狀、不危及生命，出於美容目的的治療不應納入醫保”的爭論，李在明將脫髮問題提升至“生存問題”的高度。他表示：“過去人們認為脫髮只是容貌問題，但現在它已被視為關乎生存質量的問題。希望你們調研治療脫髮所需費用，如果財政負擔過重，可考慮限制報銷次數或設定報銷上限。”面對總統的多次指示，鄭銀敬回應稱“將進行研究”。當前，圍繞脫髮治療是否應納入醫保的討論在韓國持續升溫。支持者認為，患者長期自費承擔脫髮治療費用已成為現實負擔。反對者則強調，若治療脫髮被全面納入醫保可能加重財政壓力，應嚴格限定醫保覆蓋範圍 (i商周)

為瞭解決醫療問題，川普搞了一系列操作，這也使得醫保支出成為兩黨在預算案討論乃至政府停擺中的關鍵焦點。截止到11月6日，美國政府停擺已經進入第37天，刷新史上最長停擺記錄。這幾天2026年美國政府預算的討論，共和黨和民主黨又一次談崩了——而討論的核心，還是醫療保險問題。歸屬衛生與公眾服務部Department of Health and Human Services的醫保（Medicare）和醫療援助（Medicaid）、歸屬社會保障署Social Security Administration的社保、以及歸屬財政部Department of Treasury的國債利息，是美國聯邦政府預算支出的大頭，其支出佔到了預算支出的一半以上。醫保支出約有2.4兆美元的規模（其中Medicare有1.7兆美元，Medicaid有7000億美元），而社保支出有1.5兆美元。三者加起來，平均到美國3.4億人頭上，每個人要花7000多美元，實在是甚大的數字。事實上，如果剔除醫保，美國政府的赤字的確會大大減少。川普之前提出的《美麗大法案》就在拿醫保開刀——通過減少醫保支出，降低政府赤字。這裡需要解釋一下美國的醫療保險體制。除了私營醫保以外，美國的公營醫保體制可以分為兩種：第一種叫Medicare，是針對65歲以上老人和殘疾人的醫療保險體制；第二種叫Medicaid，是針對低收入人群的醫療援助計畫。兩者加起來的支出，構成了HHS支出的絕大部分。Medicare的運作模式是為了補充傳統的僱主購買醫療保險模式的問題——退休了以後就沒有僱主了。美國政府採取的方法是，將Medicare分成多個部分。其中一部分是住院保險，方法是在退休前僱主為你買醫療保險時政府從中抽稅（收入的2.9%），然後用稅來組成Medicare住院保險的撥款。因此，你要麼要在退休前買十年醫保（無論是你的僱主買還是你自己買），要麼每個月需要支付285美元到518美元的保費。另一部分是門診保險，每個月保費最低185美元，並且按照你的收入而上浮。而Medicaid更加直接——如果你的收入低於一定規模，聯邦政府就給你直接撥款，付了你的住院費（俗稱“白卡”）。這與其說是醫保，不如說是一種醫療援助。這一般是給那些由於家庭責任而無法工作的人準備的。這兩種醫療政策在原來的僱傭結構下，基本解決了僱主醫療保險的不足。但是，任何醫療保險都有逆向選擇問題——健康的人的患病風險更低，購買保險對他們而言並不划算。我們以Medicare舉例，現在美元高利率的背景下，不少美國人選擇到國外生活養老（例如華人可能會回中國，而白人不少選擇去東南亞國家），購買當地的醫療保險，那自然也就沒有必要再繳納185美元的Medicare了（Medicare不同於商業醫療保險，往往無法在境外使用）。由於這些能夠回中國生活的老人身體往往還算硬朗，就使得Medicare的投保者年紀逐漸偏大，平均身體狀況其實在下降。我們再以Medicaid舉例。Medicaid是針對低收入者的醫療援助計畫。但是很多窮苦人在長期的勞動中積勞成疾，由於擔心影響收入而諱疾忌醫不去醫治，最終往往會釀成惡性病，造成醫療開支急劇增加。而反過來，收入相對高的人士，反而自由時間也較多，可以進行預防性的治療和身體檢查。因此，如果將Medicaid看作一個“由公家支付保費”的保險計畫，那麼也存在逆向選擇問題——有錢人看病的成本，往往比沒錢人低一些。這事也不是一天兩天的事情，因此十五年前歐巴馬總統在的時候搞Obamacare歐巴馬醫保，就是為瞭解決這兩個問題。Obamacare引入了兩項機制：其一是保險公司不能拒保有既有疾病的人；其二是群眾不能不投保。這兩項機制的共同目的，是為了防止本來可以通過商業醫保支付的費用被保險公司（通過拒保）或者投保人（通過不投保）轉嫁給Medicaid。但是，川普之前取消了“群眾不能不投保”的條款（將罰金下調為了0美元），在事實上廢除了這個義務。這種做法在當時的共和黨選民普遍看來是好事——他們往往認為自己的投保某種程度上都轉移支付給了民主黨選民，心裡覺得不爽。這種說法也不能說沒有道理。單論Medicaid而言，按2024年總統選舉的紅藍分類，藍州整體而言的Medicaid支出比紅州高。可以看到，人口最多的兩紅（德克薩斯州、佛羅里達州）兩藍（加利福尼亞州、紐約州）四州（佔美國總人口的約三分之一）影響很大。這是因為較為富裕而健康的老人家多數出於天氣原因遷居南方（即“雪鳥”，如國內老人家遷居三亞一般），而較貧窮，腿腳不便的老人家需要居於其在紐約或加州的原住所的緣故。除掉這四個州以後，其實美國各州（佔三分之二）的人均Medicaid支出半斤八兩。同時，新冠在某種程度上改變了美國的就業結構，也就改變了美國醫保的結構。很多當年有商業醫療保險保障的人，由於新冠而失去了自己的全職工作，自然也失去了商業醫療保險。這種短時間內的供大於求，使得很多新工作（與其說是工作，不如說是網約車等以“獨立承包商”身份進行的零工勞務）都沒有附帶醫療保險。在這樣的背景下，很多勞動者將希望全放到了Medicaid上——造成Medicaid支出以年均9%的增速連年暴增。2019年的時候，Medicaid支出是6151億美元；2023年到8717億美元。同時，由於美國老齡化，Medicare的支出也在增長。2019年為8045億美元，2023年為10298億美元，增速也達到了每年6%。商業醫療保險支出也從2019年的11529億美元以每年6%的速度，增長到了2023年的14646億美元。可以說，老齡化和就業模式的改變，再加上這幾年，徹底改變了美國的醫保生態。川普總統倒也不是不知道這個問題，也知道Medicare和Medicaid以這樣的速度增長下去，政府財政肯定會出問題。川普因此搞出了具有美國特色的集采機制，甚至建了一個網站（https://trumprx.gov/）宣傳這一點。由於不同國家的群眾對藥物價格的接受能力不同，藥企為了增大銷量往往實施差別定價制度——同一種藥物在不同國家的價格一般有所不同；而在這些差異中，往往美國是最貴的。在他的行政命令（https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/05/delivering-most-favored-nation-prescription-drug-pricing-to-american-patients/）當中，川普指出這種差別定價制度一直在犧牲美國消費者（以及Medicare和Medicaid項目的公帑），補貼外國病人。他認為美國消費者應以和其它國家相若的“最惠國價格”採購藥品；甚至乎說考慮到美國是最大的藥品購買國這一點，美國消費者（或者嚴格來說，美國的保險公司和政府公帑）採購藥品的價格，還應該再便宜點。當然，這不免要川普和藥企好一陣拉扯——最新的新聞是川普與利來和諾和諾德兩大製藥巨頭就減肥藥的價格達成了共識。川普的另一招，就是直接在Medicare和Medicaid上開刀，減少支付範圍。之前的《美麗大法案》（One Big Beautiful Bill）就直接削減了12%的Medicaid預算，要求Medicaid申請者必須“每個月工作至少80個小時”。同時，這一次的政府預算案還削減了醫療方面的開支。這件事情顯然民主黨（尤其是加州和紐約州的民主黨議員）很有意見。由於《美麗大法案》對“工作時長”的定義有限制，因此不少民主黨議員認為這是為難那些失業者——他們根本找不到這麼久的工作，怎麼滿足工作時長？就連共和黨的議員中也有人頗有微詞。剛剛我們提到，除掉四大州以外，其它州份的人均Medicaid用量相近，並無明顯區別。因此，也有共和黨，甚至有MAGA派別的議員表示，法案削減以後本州人民的醫保開銷會明顯增加，從而站在了反對減少預算的立場上。這使得法案的通過進一步複雜化，需要釐清很多攸關美國醫療體系的核心問題。因此，醫保在未來一段時間內，都會是美國兩黨討論的重要課題——圍繞醫保而產生的政府關門風波，大概一時半會也難以得到解決。 (FT中文網)

11月8日，美國國會參議院舉行自此次聯邦政府“停擺”以來的首次周末會議，兩黨繼續就撥款法案中涉及醫保政策的內容展開唇槍舌劍。參議院多數黨領袖約翰· 圖恩在8日的參議院會議結束後表示，參議院9日將繼續開會，以期達成一項協議，結束聯邦政府“停擺”，但有分析認為，民主黨方面將不會輕易妥協。當地時間11月9日，圖恩表示，一項關於結束政府“停擺”的潛在協議“正在逐步達成”。但圖恩同時表示，該協議並不能保證達成，參議院的議員們需要時間閱讀提案，且可能需要數小時才能採取具體行動。多位消息人士向Axios透露，數名參議院民主黨人9日表示，他們準備推進一項旨在結束政府停擺的一攬子法案。這是一個多月來重啟政府談判中最具突破性的兩黨合作動向。兩黨多位消息人士告訴Axios，預計至少有10名參議院民主黨人將支援一項程序性動議，以推進包括支出法案及持續至明年1月底的短期撥款措施在內的組合方案。多位消息人士稱，該協議將包含在12月就民主黨提出的《平價醫療法案》稅收優惠延長一年提案中進行表決。此提案通過需獲得60張贊成票。根據預期，協議文字將至少包含撤銷川普在政府停擺期間實施的聯邦裁員條款。談判仍在不斷的變化中進行，在議員完成投票前任何協議都非定局。但討論正朝著打破參議院數周僵局的方向取得進展。Axios報導稱，參議員們罕見地齊聚華盛頓，預計當地時間9日就將對政府撥款方案的程序性動議進行表決。已離場的議員被要求返回華盛頓。據悉，眾人期待的三項撥款法案文字已公佈，立法者希望將其納入最終協議。白宮經濟顧問凱文·哈塞特（Kevin Hassett）在採訪中表示，如果聯邦政府關門持續下去，美國第四季度經濟增長可能為負。哈塞特在哥倫比亞廣播公司的《面對全國》節目中指出，空中交通管制員的短缺導致感恩節假期前夕的旅行出現嚴重延誤。“感恩節是一年中經濟最熱的時期之一……如果人們在那個時候不出行，那麼我們真的可能會看到第四季度出現負增長，”他說。 (金十財經)

一、中國醫療市場規模：老齡化驅動7000 億增量，2030 年突破 2.1 兆美元中國醫療健康市場正迎來“量價齊升” 的黃金周期，老齡化是核心驅動力，具體規模與結構資料如下：整體規模：2030 年增量 7000 億美元2024 年中國醫療市場規模已達 1.4 兆美元，預計 2030 年將增至 2.1 兆美元，2024-2030 年增量達 7000 億美元；若按長期趨勢，2030-2040 年有望再增 1.1 兆美元，2040 年突破 3.2 兆美元。驅動核心是老齡化 —— 聯合國預測 2040 年中國 65 歲以上人口占比將達 27%（2024 年為 15%），而 75 歲以上人群人均醫療支出是 40 歲以下人群的 2 倍，疊加醫療支出佔 GDP 比重從 2022 年 5.4% 向發達國家 10% 的水平靠攏，市場空間顯著。結構分化：創新藥與器械領跑細分領域中，創新藥是增長最快的賽道，2024-2030 年複合增長率達 20%，遠超仿製藥 1% 的增速；醫療裝置（10%）、醫療服務（8%）、中醫藥（8%）緊隨其後，而基建與行政支出佔比將從 2024 年 47% 降至 2030 年 33%，資源持續向創新與消費端傾斜。從支付端看，基本醫保（BMI）佔比 31%、個人自付佔比 33.6%（2022 年），是兩大核心資金來源，商業醫保（CMI）僅佔 5%，未來提升空間巨大。二、醫保改革：擠壓仿製藥空間，創新藥佔比將達59%中國基本醫保（BMI）通過 “控費 + 創新傾斜” 的改革，為創新藥與高端器械釋放資金空間，具體改革影響如下：醫保規模：2040 年突破 9960 億美元2024 年中國基本醫保支出 4250 億美元，預計 2030 年增至 6440 億美元（2024-2030 年 CAGR 7.2%），2040 年進一步達 9960 億美元，累計結餘從 2024 年 7580 億美元升至 2040 年 1.4 兆美元。資金來源主要依賴三方面：居民收入增長（工資增速 8%）、繳費率穩步提升、延遲退休（男性從 60 歲延至 63 歲，女性從 50/55 歲延至 55/58 歲），確保醫保基金長期可持續。改革方向：仿製藥降價換量，創新藥優先報銷醫保通過“帶量採購（VBP）” 與 “按疾病診斷分組（DRG/DIP）” 控費：第 10 輪仿製藥 VBP 平均降價 80%-96%，第 5 輪高值耗材 VBP（如人工耳蝸）降價 54%-66%，但通過 “以價換量” 使仿製藥銷量增長 144%（如阿托伐他汀）；同時，醫保資金向創新藥傾斜，2024 年創新藥佔醫保藥品支出 34%，預計 2030 年將升至 59%，2024 年醫保談判創新藥成功率達 90%，平均降價 63%，平衡 “可及性” 與 “企業盈利”。三、銀髮經濟機遇：個人自付5680 億市場，三大領域最受益老齡化推動個人自付醫療支出快速增長，2030 年將形成 5680 億美元市場，院外消費類賽道成核心受益者，具體如下：自付支出：2030 年人均 389 美元，仍低於國際水平2024 年中國居民人均醫療自付支出約 260 美元，顯著低於日本、德國等老齡化國家 400-800 美元的水平；預計 2023-2030 年自付支出複合增長率達 7%，2030 年人均升至 389 美元，總規模達 5680 億美元。驅動因素包括：老年慢性病 prevalence 上升（高血壓、糖尿病患者超 3 億）、健康管理意識增強、高端醫療需求釋放（如私立醫院、家用器械）。受益領域：中醫藥、醫療服務、家用器械中醫藥（TCM）：老年人對 “調理型” 醫療需求旺盛，2024 年藥店端中醫藥銷售中，呼吸、心血管、氣血滋補類佔比 65%，抗癌類增速最快（2018-24 年 CAGR 超 100%），可參考日本漢方藥市場 —— 日本老齡化過程中漢方藥市場連續 10 年增長，2023 年規模達 1950 億日元；醫療服務：私立醫院與線上藥店成補充，2024 年私立醫院佔比 15%，預計 2027 年升至 18%，線上藥店滲透率從 2019 年 3% 升至 2024 年 13%，處方外流帶動慢病用藥銷售（2021 年零售管道慢病藥佔比 28%）；家用醫療裝置：血糖儀、呼吸機、血壓計需求爆發，2020-25 年家用裝置市場規模 CAGR 達 14.1%（從 2395 億增至 4638 億元），其中動態血糖儀（CGMS）2020-30 年 CAGR 達 34%，遠超美國 18.9% 的增速。四、創新藥與器械：國產替代+ 全球化，雙線突破中國創新藥與醫療裝置企業正通過“國內進口替代 + 海外市場拓展” 實現彎道超車，具體進展如下：創新藥：出海進入收穫期，21 款新藥獲海外批准2019-2025 年，中國已有 21 款 1 類創新藥獲海外批准，其中 13 款獲美國 FDA 批准，如百濟神州的澤布替尼（全球銷售 8.67 億美元，海外佔比 91%）、傳奇生物的 CAR-T 療法（海外銷售超 10 億美元）。2025 年全球合作交易額已超 990 億美元，首付金額超 55 億美元，恆瑞、信達等企業通過 “License-out” 模式將 ADC、雙抗等管線推向全球，成為增長新引擎。醫療裝置：進口替代率提升，海外收入CAGR 21.3%高端影像裝置領域，聯影、邁瑞等企業持續擠壓GPS（GE、飛利浦、西門子）份額 ——CT 裝置國產佔比從 2018 年 8% 升至 2023 年 27%，MRI 從 7% 升至 19%；海外市場方面，2014-24 年國產器械海外收入複合增長率達 21.3%，2024 年海外收入佔比 32.9%，邁瑞、聯影在北美、歐洲市場份額逐步提升。五、全球投資標的：分賽道優選龍頭，覆蓋創新與消費瑞銀基於“增長潛力、利潤率、ROIC、估值” 四大維度，篩選出各細分領域的優選標的，核心方向如下：創新藥與生物科技：國內優先信達生物（1801.HK）、百濟神州（ONC.O），前者 PD-1/IL-2 雙抗管線潛力大，後者澤布替尼全球銷售領先；國際優先阿斯利康（AZN.L）、默克（MRK.N），阿斯利康中國市場份額領先，默克腫瘤與代謝管線受益老齡化。醫療裝置：國內優選邁瑞醫療（300760.SZ）、聯影醫療（688271.SH），前者 IVD 與監護裝置全球競爭力強，後者影像裝置進口替代加速；國際優選飛利浦（PHG.AS）、波士頓科學（BSX.N），飛利浦在呼吸裝置領域優勢顯著，波士頓科學左心耳封堵器市場份額領先。銀髮經濟相關：中醫藥優選東阿阿膠（000423.SZ，氣血滋補龍頭）、華潤三九（000999.SZ，OTC 中藥領先）；醫療服務優選固生堂（2273.HK，中醫連鎖）、京東健康（6618.HK，線上藥房）；家用裝置優選瑞思邁（RMD.N，呼吸機）、魚躍醫療（002223.SZ，血糖儀）。六、風險提示與長期展望核心風險：帶量採購降價超預期、創新藥醫保談判降價幅度擴大、消費復甦不及預期、地緣政治影響出海（如部分企業被列入“實體清單”）。長期展望：2030 年前仍是中國醫療健康行業的 “黃金十年”，老齡化驅動的需求增長、醫保對創新的持續支援、國產企業全球化突破，將共同推動行業從 “規模擴張” 向 “質量提升” 轉型，建議長期佈局創新藥、高端器械、銀髮消費三大主線。 (資訊量有點大)

美國聯邦政府關門進入倒數計時，美國總統川普在29日與共和民主兩黨國會領袖見面，是川普第二次入主白宮以來首次與國會兩黨領袖會面。會後雙方皆表示分歧依舊，互相指責若政府停擺，責任應由對方承擔。美國副總統范斯認為政府正走向關門，並批評民主黨利用政府關門危機作威脅。29日，民主黨和共和黨高層在白宮與川普總統會面後，聯邦政府即將關閉的可能性似乎更大了。“我認為我們將走向政府停擺，因為民主黨人不會做正確的事，”副總統范斯在會議後對記者表示。這次會議距離政府停擺開始還有不到兩天的時間，因無法達成融資協議。美國副總統 范斯：我們在稅收政策上存在分歧，但你不能讓政府關門；我們在醫保政策上存在分歧，但你不能讓政府關門。不能利用政策分歧作為籌碼，不給軍隊發薪，不讓政府的基本服務正常運轉，你不能把對某項稅收條款的分歧當作藉口，用來關停人民政府以及隨之而來的所有基本服務。美國眾議院議長約翰遜批評民主黨的目的是要拿納稅人的血汗錢來給非法移民發放福利，並想扶持左翼媒體。參議院多數黨領袖圖恩批評民主黨劫持談判，拒絕單純避免政府關門的決議。眾議院少數黨領袖傑弗裡斯表示，民主黨正努力保護美國人的醫保，不會支援共和黨的方案，繼續損害普通百姓健康，警告若不把延長醫保補貼的措施納入，民主黨絕不接受。參議院少數黨領袖舒默則承認雙方在醫保方面存在很大分歧，但認為當天是川普首次聽到民主黨的反對意見。 (鳳凰衛視)