12月23日晚間，融創中國（01918.HK）發佈公告，宣佈境外債務重組計畫正式生效，約96億美元的債務獲得全面解除或免除。至此，融創已完成境內債和境外債的二次重組，成為第一家完成境內外債務全面重組的大型房企。隨著總額近600億元的債務被削減，上市公司層面的債務風險得到徹底化解。融創在公告中指出，“全面境外債務重組的完成徹底化解了本公司的債務風險，實現了可持續的資本結構，並通過股權結構穩定計畫和團隊穩定計畫進一步鞏固了各方對本集團的信心，有助於未來更好的推動境內地產項目債務風險化解和資產盤活等各項工作，支援本集團地產開發類股長期的信用和經營逐步恢復。”此前的12月11日，融創中國董事長孫宏斌現身重慶灣項目開工現場，並釋放出積極訊號。這也是他今年第二次出現在公共場合。今年以來，地產化債處理程序不斷加速。根據中指研究院的統計，截至目前，已有21家出險房企完成債務重組或重整，化債總規模約1.2兆元。該機構指出，出險房企債務重組及重整獲批，將加速整體房地產風險出清處理程序，預計2026年將成為企業風險出清的關鍵年。孫宏斌兩度現身融創的現金流危機於2021年浮現，2022年上半年出現公開債務違約。此後，公司便投入債務重組的工作中。2023年1月，融創完成了160億元境內債的展期。當年11月，融創通過“債轉股+發新票”的方式，完成百億美元境外債務重組。但此後，由於業績恢復不及預期，加上遭遇債權人的清盤呈請，融創不得不對債務進行二次重組。其中，境內債的二次重組已於今年1月完成。今年3月，融創宣佈，將對境外債進行二次重組，“尋求更加全面的境外債務綜合解決方案。”按照此後披露的方案，融創將針對總規模約95.5億美元的境外債務進行重組。方案覆蓋公開市場債券、私募貸款等不同類型，以求徹底化解上市公司層面的債務風險。具體來看，融創向債權人分派兩種新強制可轉債（新MCB），一類將獲分配轉股價6.80港元/股的新MCB，可在重組生效日起轉股；另一類將獲分配轉股價3.85港元/股的新MCB，可在重組後18-30個月內轉股，該類總量不超過債權總額的25%。同時，融創還推出“股權結構穩定計畫”，向主要股東提供部分附帶條件的受限股票，主要股東在6年內僅獲得該等受限股票的投票權等極其受限的權利，除非達到特定限制條件，否則不能處置、抵押、轉讓受限股票。通過該計畫，主要股東股權比例維持在一定水平，避免過分稀釋。10月14日，融創舉行境外債重組計畫會議，在1492名債權人的投票中，贊成票人數佔比達98.5%，對應債務金額支援率94.5%，遠超75%的門檻。11月5日，境外債二次重組方案獲得香港高等法院批准，待滿足相關條件後便可正式生效。隨著債務重組正式生效，未來融創將把更多精力投入到項目層面的風險化解、資產盤活中。截至2025年上半年，融創總土儲面積超1.24億平方米，近7成分佈在核心一、二線城市。如何盤活這些項目，並使之貢獻銷售收入和現金流，成為未來的關注點。值得注意的是，今年以來，孫宏斌兩次在公開場合現身，釋放了積極訊號。6月30日，孫宏斌現身融創中國股東周年會，並表態稱，最困難的時候已經過去。12月11日，孫宏斌現身重慶灣項目開工現場。融創化債期間，孫宏斌深居簡出，將主要精力放在公司事務上。今年兩次現身時，均是融創化債工作取得重要進展，因此其釋放出的訊號較為積極。知情人士向21世紀經濟報導記者指出，隨著工作重心轉到項目層面，未來孫宏斌有望更多地出現在項目現場。明年將成風險出清關鍵年融創宣佈“上岸”的前一天，遠洋集團發佈公告，披露了兩筆境外債券的發行詳情。公告顯示，其中一筆為總額4760萬美元的3.00%優先有抵押票據，期限分為2033年、2034年、2035年三期，另一筆為2118萬美元的零息強制可轉換債券，到期日為2027年。此次發行並非新增融資，而是根據境外債重組方案，通過發行新票據對原有債務進行置換與重組。這也意味著遠洋的境外債重組進入執行階段。遠洋於去年7月首次披露了境外債重組方案，覆蓋約56.36億美元的本金，按照新發債券、強制可轉債和新永續債償債，將債權分為四組。此後歷經波折，方案在今年第一季度獲批。隨著這兩筆債券的發行，遠洋的境外債償債壓力將延後十年。境內債方面，遠洋於今年8月正式推出了“境內債務整體重組方案”，覆蓋7隻公司債及3隻定向債務融資工具，涉及本金總額約180.5億元，本金兌付期限被延長至2035年9月。11月，7隻境內公司債的重組方案已獲得持有人會議表決通過，涉及本金約130.5億元。除這兩家公司外，今年以來，萬科、碧桂園、旭輝、佳兆業、禹州、世茂等多家房企的化債工作有積極進展。根據中指研究院的統計，截至目前，已有21家出險房企完成債務重組或重整，化債總規模約1.2兆元。這將極大減輕短期的公開債壓力，為其他有息債務展期創造有利條件。中指研究院企業研究總監劉水向21世紀經濟報導記者表示，出險房企選擇多種方式削債，如現金要約收購、以資抵債、全額長展期、債券轉股權等。他指出，典型企業的削債比例在50%～70%，這能夠改善資產負債表，並為長期恢復經營創造有利條件。今年以來，監管部門多次強調，統籌推進房地產風險有序化解。本月召開的中央經濟工作會議，把房地產視為明年化解重點領域風險的重中之重。中指研究院指出，出險房企債務重組及重整獲批，將加速整體房地產風險出清處理程序，預計2026年將成為企業風險出清的關鍵年。但對於房企來說，考驗遠未結束。劉水表示，出險企業雖能夠完成債務重組，但其資產負債表仍面臨調整壓力。在市場調整期，如何盤活項目、恢復經營，仍有很長的路要走。他還指出，從企業發展戰略來看，在完成保交樓和債務重組後，不少出險企業聚焦代建、物業、資產管理等輕資產業務。雖然這些業務前景廣闊，但轉型的過程也不平坦。 (21世紀經濟報導)

“解決機器人的問題肯定更難——畢竟做黃仁勳的兒子這件事，我都適應35年了。”這話從黃勝斌嘴裡說出來時，台下哄堂大笑。這位輝達機器人業務產品線經理，罕見公開露面時，一身淺灰色格子西服配白T恤，翹著二郎腿，腳上那雙1490美元的傑尼亞Triple Stitch奢華運動鞋，在燈光下格外惹眼。混血面龐、利落短鬚，和父親黃仁勳標誌性的黑色皮衣、銀灰頭髮比起來，少了幾分矽谷大佬的凌厲，多了點頭號富二代的鬆弛感。誰能想到，這個如今執掌輝達AI機器人核心項目的男人，十年前還是台北一家酒吧的老闆；而他那位同樣在輝達身居高位的妹妹黃敏珊，早年竟是個痴迷甜點的藍帶廚藝學院畢業生。62歲的黃仁勳，一手把輝達從矽谷初創公司，做成了全球市值4.25兆美元的晶片巨頭，穩坐全球華人首富寶座，身家1520億美元，是李嘉誠的三倍還多。更顛覆行業認知的是，這位矽谷傳奇大佬，偏要打破矽谷“富豪子女不進自家公司”的潛規則，把一雙非技術背景的兒女，親手推上了輝達最具戰略意義的AI機器人業務核心崗位。01. 矽谷異類：華人首富的“反思套路”傳承在矽谷，有個不成文的潛規則：身家千億的科技大佬，很少讓子女進自家公司任職。一來怕落人口實，被扣上“裙帶關係”的帽子；二來更願意讓孩子去外面闖蕩，憑自己的本事闖天地。但黃仁勳偏不。這位出生於台灣的華人企業家，骨子裡刻著中式傳承的基因。在他看來，讓子女進入自家企業歷練，不是什麼見不得人的事，反而能把最核心的戰略業務，交到最值得信任的人手裡。畢竟，現在的輝達，早就不是那個靠賣GPU顯示卡謀生的小公司了。2023財年到2025財年，淨利潤從43.68億美元飆升到728.80億美元，股價較2023年初漲了12倍，總市值碾壓蘋果、Google，穩居全球上市公司首位。有人調侃，人工智慧大戰就是一場“GPU競買大賽”，不管誰贏誰輸，賣GPU的輝達永遠是躺賺的那個。手握這樣的商業帝國，黃仁勳的佈局遠比外界想像的深遠。他很清楚，人工智慧的上半場是算力之爭，輝達已經贏麻了；而下半場，必然是具體應用場景的廝殺，機器人就是他押注的未來。於是，他把一雙兒女，都安排進了這個決定輝達下一個十年命運的核心賽道。35歲的兒子黃勝斌，現任機器人產品線經理，統籌GR00T通用人工智慧基礎模型、OSMO機器人開發工具、Isaac技術平台這些前沿項目，從戰略落地到質量把控，一把抓；34歲的女兒黃敏珊，坐上了Omniverse和機器人業務高級行銷總監的位置，管著行銷計畫、上市戰略和開發者支援，連黃仁勳在首爾和三星、現代兩大財閥會長喝交杯酒的刷屏名場面，都是她一手策劃的。這那是簡單的“家族歷練”，分明是把輝達的未來，交到了“黃家人”手裡。02. 從酒吧老闆到產品線經理：黃勝斌的“逆襲”之路如果單看黃勝斌的履歷，你絕對想不到他會成為輝達的核心干將——因為他壓根就不是技術科班出身。2008年，18歲的黃勝斌考入芝加哥哥倫比亞學院，讀的是市場行銷與文化研究雙專業，這所學校在US News排名裡，連美國中西部前100都擠不進去，和矽谷那些史丹佛、麻省理工出身的技術大牛比起來，簡直是天壤之別。大學期間，他曾回台灣，在輝達台北分公司實習過一段時間。沒人知道這段實習經歷給他帶來了什麼，只知道畢業後的他，既沒找工作，也沒讀研，反而一頭紮進了台灣大學的國際漢語課程班，學了整整一年中文。這還不算完。漢語課程結束後，黃勝斌做出了一個讓所有人跌破眼鏡的決定——在台北開酒吧。2013年，一家名叫R&D Cocktail Lab的酒吧開業了。新中式的奢華裝修，主打無酒單雞尾酒和精緻餐食，年輕的黃勝斌，成了這家網紅酒吧的老闆。每天和美酒、美食、音樂打交道，身邊圍著一群志同道合的夥伴，這樣的日子，他一過就是八年。直到2021年，三十而立的黃勝斌突然“收心”了。他關掉酒吧，遠赴美國，敲開了紐約大學斯特恩商學院的大門，攻讀MBA學位。這所商學院就在華爾街旁邊，寸土寸金，連川普的小兒子巴倫·川普，都是這裡的學生。一年半的MBA生涯，像是黃勝斌人生的轉折點。2022年4月，他拿著畢業證，轉身就入職了輝達紐約辦公室，從一個普通的產品經理做起。誰也沒料到，屬於他的“火箭式晉陞”才剛剛開始。2023年，人工智慧大爆發，輝達的機器人戰略全面啟動。2024年4月，黃勝斌被調回矽谷總部，升任機器人模擬與規模化高級產品經理；不到一年，2025年3月，他再次晉陞，坐上了機器人產品線經理的位置。算下來，黃勝斌在輝達才待了3年6個月，卻實現了“一年一升”的神速進階。從台北酒吧老闆，到執掌輝達未來命脈的核心干將，這個男人的人生劇本，比好萊塢大片還跌宕起伏。03. 藍帶甜點師變身行銷總監：黃敏珊的“跨界”逆襲比起哥哥黃勝斌的“半路出家”，妹妹黃敏珊的人生軌跡，同樣充滿了戲劇性。她的青春，和程式碼、晶片毫無關係，滿腦子都是甜點、葡萄酒和米其林餐廳的菜譜。2009年，黃敏珊考入美國烹飪學院，一讀就是三年，最後拿到了烹飪藝術專業的商業管理學士學位。20歲出頭的她，一頭紮進了美食的世界，遠赴法國巴黎，敲開了藍帶廚藝學院的大門——這可是烹飪界的頂尖學府，無數廚師夢寐以求的殿堂。在這裡，她系統學習法式甜點製作，拿下了專業文憑；後來又跑到英國倫敦的藍帶分校，修了一年葡萄酒與酒店管理課程。2015年，學成歸來的黃敏珊，沒有去當甜點師，反而進了奢侈品巨頭LVMH，做起了行銷與發展經理。有意思的是，當時LVMH的老闆貝爾納·阿爾諾，身家比黃仁勳還高，穩坐全球富豪榜第七位。在LVMH的3年9個月裡，黃敏珊沒得到過一次晉陞，但這段在奢侈品行業摸爬滾打的經歷，卻給她後來的職業道路，埋下了關鍵伏筆。她學會了如何打造品牌、如何策劃刷屏級的行銷事件，這些本事，在輝達這個技術驅動的公司裡，簡直是稀缺資源。2019年，黃敏珊離開巴黎，前往倫敦商學院攻讀MBA。一年後，她以實習生的身份，入職了輝達，正式開啟了“英二代”的逆襲之路。從企業行銷活動經理做起，黃敏珊只用了9個月，就因為表現出色，升任Omniverse產品行銷經理。要知道，Omniverse可是黃仁勳在2019年親自命名的元宇宙開發平台，一度被視為輝達未來的業績增長引擎，戰略地位不言而喻。此後，她的晉陞之路一路綠燈：兩年後升為Omniverse高級產品行銷經理，2024年4月升任產品行銷總監，把機器人業務也納入了自己的管轄範圍；2025年3月，34歲的黃敏珊再進一步，成為高級行銷總監，手握輝達兩大核心業務的行銷大權。最出圈的一次操作，當屬黃仁勳在APEC期間的首爾之行。在一家啤酒炸雞店裡，黃仁勳和三星電子會長李在鎔、現代汽車會長鄭義宣喝交杯酒的照片，一夜之間刷爆全球社交平台。這場兼具公關與行銷屬性的“名場面”，幕後策劃者正是黃敏珊。第二天黃仁勳和韓國總統李在明會面時，還特意把女兒引薦給了總統。一個曾經的藍帶甜點師，愣是把自己活成了輝達的“行銷女王”。04. 裙帶關係？黃仁勳一句話回懟質疑樹大招風，人紅是非多。黃仁勳把一雙兒女安插進核心業務崗位，外界的質疑聲從來沒停過。有人說這是赤裸裸的“裙帶關係”，有人質疑兄妹倆非技術出身，根本扛不起輝達的未來。面對這些聲音，黃仁勳在輝達全員大會上，倒是坦誠得很。他直言，公司裡確實有不少員工子女任職，自己對此並不介意。“相信沒有父母會推薦可能讓自己難堪的孩子。”黃仁勳笑著補充道，很多“輝二代”員工，表現比他們的父母還要出色。這話聽著霸氣，卻也道出了真相。在黃仁勳這個等級的大佬眼裡，信任本就是最稀缺的資源。尤其是在AI機器人這種決定企業未來的核心賽道上，交給外人，那有交給自己的兒女來得放心？更何況，黃勝斌和黃敏珊，也並非外界想像的“躺贏”富二代。黃勝斌在台北開酒吧的八年，摸透了市場和人心；紐約大學的MBA學歷，補齊了他的商業短板；入職輝達三年多，他從紐約辦公室的普通產品經理，一路打拚到矽谷總部的產品線經理，靠的絕不僅僅是“黃仁勳兒子”的身份。黃敏珊就更不用說了，藍帶廚藝學院的經歷，讓她擁有了極致的審美和細節把控力；LVMH的行銷生涯，給了她玩轉品牌的底氣；在輝達的五年多里，她換了六個崗位，一步一個腳印，從實習生做到高級行銷總監，每一次晉陞，都有實打實的業績撐腰。更值得一提的是，黃仁勳對子女的培養，走的是“先放後收”的路線。他沒有逼著兒女一畢業就進輝達接班，而是任由他們去闖蕩，去做自己喜歡的事——開酒吧也好，做甜點也罷，折騰夠了，想回來了，再給他們一個平台。這種培養方式，既有華人企業家的傳承智慧，又帶著矽谷的創新基因。如今，輝達的AI機器人業務，在黃勝斌和黃敏珊的聯手操盤下，正一步步從概念走向現實。或許不用太久，我們就能看到，這對“輝二代”兄妹，會交出一份怎樣的答卷。畢竟，虎父無犬子。當黃仁勳的子女，或許真的比解決機器人的問題，更難。 (外事匯)

在矽谷，科技大佬的子女似乎都有個不成文的默契——繞開父母的商業帝國，自己另闖天地。比爾·蓋茲的孩子深耕公益和藝術，賈伯斯的後代低調做投資，鮮少有人願意踩著父輩的光環，在家族企業裡從零開始。可輝達創始人黃仁勳偏不按常理出牌，他的一雙兒女不僅主動扎進了父親一手打造的AI王國，還直接扛起了新興業務的大旗，硬生生在矽谷“二代避接班”的潮流裡，走出了一條反套路的路。如今二代接班潮悄悄襲來，黃仁勳的兒子黃勝斌、女兒黃敏珊，早已不是當年那個跟著父親身後的小孩，而是成為了輝達未來傳承的核心人選。這場打破常規的代際傳承，沒有按部就班的安排，只有先闖世界再歸隊的沉澱，註定會成為矽谷企業傳承史上最受矚目的大戲。今天咱們就好好聊聊，這對輝達“儲君”兄妹，到底憑什麼打破矽谷常規，又在輝達掀起了怎樣的風浪。一、矽谷怪象：大佬子女避接班，黃仁勳兒女偏反著來矽谷的科技圈，從來不缺“富二代”，但缺願意接父輩班的“創二代”。80年代、90年代崛起的科技創始人，靠著網際網路浪潮和技術革新攢下了巨額財富，他們的子女一出生就含著金湯匙，卻大多刻意和家族企業保持距離。不是看不起父母的事業，而是矽谷的氛圍本就崇尚“自我實現”——比起在父輩的光環下被質疑“靠關係”，不如自己找個喜歡的領域從頭打拚，反而更能證明自己。比爾·蓋茲的大女兒詹妮弗搞馬術，小女兒菲比做時尚，兒子羅裡玩投資，沒一個沾微軟的邊；賈伯斯的兒子裡德深耕生物科技領域風險投資，女兒伊芙進軍模特界，對蘋果的業務更是極少涉足。就連Google、亞馬遜這些巨頭的創始人子女，也大多選擇遠離核心業務，要麼做公益，要麼搞藝術，要麼投身小眾賽道，彷彿“接家族企業的班”，成了矽谷二代們不願碰的“燙手山芋”。畢竟一旦進入家族企業，不管做得好還是不好，都會被貼上“拼爹”的標籤，做得好是“理所當然”，做得不好就是“敗家子”，壓力遠比外人想像的大。可黃仁勳的一雙兒女，卻偏偏逆著這個潮流走。1993年黃仁勳創辦輝達的時候，女兒黃敏珊才1歲，兒子黃勝斌也才2歲，看著父親把一家小公司做成全球AI晶片巨頭，他們沒有選擇遠離，反而在兜兜轉轉探索了一圈後，主動加入輝達，還直接負責起了企業重點佈局的新興業務。這事在矽谷傳開後，不少人都覺得意外，甚至有人質疑輝達搞“裙帶關係”。面對質疑，黃仁勳倒是坦然得很，在全員大會上被問到這個問題時，他直接承認公司僱傭了很多員工的子女，還笑著說：“我從不介意這事，因為父母絕不會推薦讓自己蒙羞的孩子，反而很多‘英二代’的表現，比他們父母還厲害。” 這話裡藏著底氣，更藏著對自己兒女的信任——當然，他也不忘調侃一句：“目前還有一對‘英二代’沒超過父輩，就是我自己的孩子。” 看似謙虛，實則早已把兒女的未來，和輝達的傳承綁在了一起。二、不走尋常路：先闖世界再歸隊，廚師、酒吧老闆變身科技高管黃仁勳的兒女，從來不是按“科技儲君”的劇本長大的。比起早早接觸晶片、AI這些核心業務，他們更願意跟著自己的興趣走，把青春耗在和科技無關的領域裡，硬生生走出了兩條“野路子”。女兒黃敏珊：從巴黎藍帶廚師，到輝達高級總監黃敏珊從小就對美食藝術情有獨鍾，壓根沒把父親的科技帝國放在眼裡。長大後她直接遠赴法國，考上了全球頂尖的巴黎藍帶廚藝學校，專門學習糕點製作和葡萄酒品鑑，一門心思要當頂級廚師。在藍帶畢業後，她沒急著回國，反而跑到紐約、舊金山的知名餐廳當起了廚師，每天研究菜品、偵錯口味，累得腰酸背痛也甘之如飴。後來她又跳槽到法國奢侈品巨頭LVMH集團，一待就是四年，在時尚和奢侈品行業摸爬滾打，積累了不少市場營運和品牌推廣的經驗。那段時間，她完全活在自己的世界裡，遠離科技圈的喧囂，沒人會刻意提起“她是黃仁勳的女兒”，她就是廚師黃敏珊、職場人黃敏珊，靠自己的能力在喜歡的領域裡打拚。兒子黃勝斌：放棄傳統高中，開酒吧當老闆比起姐姐，黃勝斌的選擇更叛逆。他從小對創意藝術充滿熱情，不喜歡傳統高中按部就班的教學模式，直接放棄了全日制高中，去了一所自由風格的傳播藝術與技術學院，專注學習攝影、設計和電影創作，每天和鏡頭、畫筆打交道，活得像個文藝青年。高中畢業後，他又跑到國立台灣大學學習中文，深耕文化領域，甚至在2014年於台北開了一家名叫R&D Cocktail Lab的雞尾酒吧，當起了酒吧老闆。為了把酒吧經營好，他每天研究調酒配方，和顧客聊天瞭解需求，還借鑑父親黃仁勳的管理方式，每周主持經理會議，讓員工分享“五大重點”工作，把酒吧打理得井井有條，一幹就是七年。那段時間，黃敏珊在餐廳和奢侈品行業打拚，黃勝斌在酒吧裡忙前忙後，兄妹倆一個圍著美食轉，一個圍著酒水轉，和輝達的晶片、AI業務八竿子打不著邊。所有人都以為，他們會一直深耕自己的領域，永遠不會踏入父親的科技帝國，可沒人想到，2019年成了他們職業軌跡的轉折點。三、歸隊輝達：MBA鍍金+重點業務深耕，兄妹倆成核心骨幹2019年，人工智慧浪潮席捲全球，輝達作為AI晶片巨頭，迎來了爆發式增長。也是在這一年，黃敏珊和黃勝斌兄妹倆，同時把目光投向了父親深耕的領域，開始朝著輝達靠攏。他們先是一起報名參加了麻省理工學院為期六周的人工智慧線上項目，從零開始學習AI知識，彌補自己在科技領域的短板。同年，黃敏珊直接申請了倫敦商學院的MBA課程，系統學習商業管理和戰略佈局；黃勝斌也在經營酒吧七年後，選擇關閉酒吧，前往紐約大學攻讀MBA，為進入輝達做準備。在商學院期間，黃敏珊因為父親黃仁勳的名聲，經常被同學關注，但她卻格外低調，很少主動談及父親，更不會提自己未來的職業規劃，只是默默努力學習，用成績證明自己。2020年夏天，黃敏珊憑藉自己的能力，成功拿到輝達市場部的實習機會，實習期間表現出色，順利轉正，正式踏入了父親的科技帝國。轉正後，黃敏珊沒有留在熟悉的市場部，反而主動挑戰新興業務，轉入了Omniverse業務部門，負責3D設計和模擬軟體的產品行銷。Omniverse是輝達重點佈局的業務，核心是數字孿生技術，被黃仁勳視為推動製造業、機器人和汽車行業新一輪AI浪潮的關鍵，雖然當時規模遠不及晶片和資料中心業務，卻承載著輝達未來的發展方向。2022年，黃勝斌也順利加入輝達，和姐姐一樣深耕新興業務，投身機器人模擬領域，負責監督團隊開發機器人AI模型及相關模擬軟體，同樣站在了輝達戰略佈局的核心賽道上。兄妹倆一個負責3D模擬軟體行銷，一個負責機器人AI模型開發，看似分工不同，卻都瞄準了輝達未來的核心業務，一步步從“科技門外漢”，成長為企業的核心骨幹。四、職場風格大反差：強勢張揚vs低調謙遜，卻都深得父親真傳雖然兄妹倆都在輝達深耕新興業務，但職場風格卻截然不同，一個像“烈火”，一個像“靜水”，卻都在各自的領域裡發光發熱，還隱隱透著父親黃仁勳的影子。黃敏珊：強勢張揚，活脫脫“女版黃仁勳”在輝達內部，黃敏珊的存在感極強，不僅職責範圍不斷拓展，參與公司多個業務層面的決策，薪酬更是一路飆升——2021年她的年薪還只有約16萬美元，去年直接突破100萬美元，今年三月更是晉陞為高級總監，短短三年時間，實現了職場的跨越式成長。她的工作風格和父親黃仁勳如出一轍，強勢、果斷、雷厲風行。平時工作投入度極高，回覆郵件永遠秒回，不管是深夜還是周末，只要有工作問題，總能第一時間得到她的回應；她對業務有著廣泛的興趣，那怕自己不負責銷售目標，也會主動關心銷售人員的進展，幫著出謀劃策；但同時，她也個性鮮明，眼裡容不得沙子，對未達期望的同事，會毫不掩飾自己的情緒，甚至會直接退出虛擬會議表達不滿，絲毫不給情面。今年，黃敏珊現身台北國際電腦展，穿著淡藍色褲裝和白色運動鞋，穿梭在各家公司之間交流業務，還親切地和參會者合影，身旁跟著同為倫敦商學院同學、2024年2月加入輝達擔任企業發展經理的男友Nico Caprez。當時有參會者感慨：“她就像個搖滾明星，我們都知道她是黃仁勳的女兒，但更佩服她的能力和氣場。” 如今的黃敏珊，早已不是“黃仁勳的女兒”這個標籤下的附屬品，而是憑藉自己的實力，在輝達站穩了腳跟，成為了科技圈備受矚目的女性高管。黃勝斌：低調謙遜，靠團隊協作穩步前行和姐姐的強勢張揚不同，黃勝斌則顯得格外低調謙遜，平時很少出現在公眾視野裡，更多的時候是沉在團隊裡，專注於機器人模擬業務的發展。在工作中，他格外注重團隊協作，不管是和技術人員溝通，還是和其他部門對接，都會耐心傾聽他人的意見，從不擺“老闆兒子”的架子；遇到問題時，他不會急於下結論，而是和團隊一起分析原因、尋找解決方案，一步步穩步推動業務進展。其實早在經營酒吧的時候，黃勝斌就展現出了出色的管理能力，他借鑑父親黃仁勳的管理方式，每周主持經理會議，讓員工分享“五大重點”工作，清晰梳理工作目標，提升團隊效率。進入輝達後，他把這種管理方式帶到了工作中，帶領團隊攻克一個又一個技術難題，雖然沒有姐姐那麼耀眼的晉陞速度，卻也憑藉紮實的能力，贏得了團隊成員的認可和尊重。兄妹倆雖然風格迥異，但都深得父親黃仁勳的真傳——黃敏珊繼承了黃仁勳的強勢果斷和戰略眼光，黃勝斌則學到了黃仁勳的管理智慧和務實態度，不管是強勢還是低調，都在用自己的方式，為輝達的未來添磚加瓦。五、打破矽谷常規：黃氏兄妹的逆襲，藏著傳承的新答案黃仁勳的兒女，用實際行動打破了矽谷“二代避接班”的常規，也給科技企業的代際傳承，提供了一個全新的答案。過去，矽谷的科技大佬們要麼擔心子女能力不足，把企業交給職業經理人打理；要麼尊重子女的選擇，任由他們遠離家族企業，導致很多科技巨頭的傳承，都繞不開“職業經理人掌權”的模式。可黃仁勳卻反其道而行之，沒有早早把兒女綁在輝達的戰車上，而是讓他們先去外面的世界闖蕩，積累多元的人生閱歷和職場經驗，等他們有了足夠的能力和意願，再回到家族企業深耕。這種“先創世界再歸隊”的傳承方式，看似繞了彎路，實則暗藏玄機。黃敏珊在LVMH集團積累的市場營運經驗，讓她能更好地推動Omniverse業務的產品行銷；黃勝斌經營酒吧時學到的管理智慧，讓他能帶領團隊穩步發展機器人模擬業務；而MBA課程的系統學習，又讓他們具備了商業管理和戰略佈局的能力。這些看似和科技無關的經歷，最終都成了他們在輝達發光發熱的底氣。如今，二代接班潮襲來，越來越多的科技企業開始面臨傳承難題，黃氏兄妹的逆襲，無疑給這些企業提供了一個新思路：傳承不是簡單的“子承父業”，而是讓子女在多元的探索中找到自己的方向，積累足夠的能力，再帶著新鮮的視角和務實的能力回歸，這樣才能讓企業在代際交替中，煥發出新的活力。黃仁勳曾說，很多“英二代”的表現超越了他們的父母，而他的子女目前還沒做到。但從黃敏珊三年年薪飆升六倍、晉陞高級總監，到黃勝斌深耕機器人模擬業務穩步前行，不難看出，這對輝達“儲君”早已在默默努力，未來或許用不了多久，他們就會超越父輩的期待，扛起輝達的大旗，續寫父親的科技傳奇。矽谷的常規被打破，二代接班的新潮流正在興起，而黃仁勳和他的兒女們，註定會成為這場潮流裡最亮眼的存在。你覺得黃氏兄妹能順利接棒輝達嗎？矽谷“二代避接班”的常規，會不會因為他們而被徹底改寫？快來評論區聊聊你的看法吧！ (外事匯)

近期，私募大佬、東方港灣董事長但斌在一次路演中，分享了其積澱數十年的投資研究經驗。投資作業本課代表整理了要點如下：1、這兩年，東方港灣做了一個簡單的戰略選擇。我們在2004年應該做而沒有做的事，今天應該怎麼做？到了2022年，我們迎來了人工智慧時代。我們是不是也應該把所有的錢換成美元，去買以輝達為代表的美國公司？這兩年東方港灣就是做了這麼一個簡單的戰略抉擇。我們認為同樣的時代來了——年輕的時候我們該幹什麼？今天更應該幹什麼。2、選擇比努力更重要，投資要去大海裡打鯨魚，不要在爛泥塘裡挖泥鰍。過去35年，日經指數隻漲了30%。而且這還沒有算上匯率的變化，......算上後，意味著持有35年還是虧的。而納斯達克指數在過去35年漲了多少倍？漲了51倍。也就是說，如果你有100億日元買入納指，就會變成5100億。3、在當下，很多人認為AI有泡沫。我覺得它才剛剛開始。以網際網路和移動網際網路的代表為例，騰訊是2004年上市的，其實是在網際網路時代的中間甚至尾聲階段，騰訊也給了大概六七百倍的回報。巴菲特是2016年開始投資蘋果的，在移動網際網路時代，那怕他中間投資，也有十倍的回報。要想真正賺到大錢，一定要養成一個習慣：從產業的角度，以二三十年的維度來處理投資。我們的投資才有可能取得比較好的結果。4、無論我們在中國怎麼呼籲，千萬不要錯失一個偉大的時代，但聲音可能比較小。而波克夏就像一個和尚用很粗的鐘撞了一下，告知全世界：Google是一個（機會）。大佬們（巴菲特、波克夏、索羅斯、段永平）對Google的持倉變化，其實代表了一種聲音，是對人工智慧時代的一種認同。5、人工智慧這場競爭，任何一家公司都不可能放棄，都要全力以赴。所以我們看到美股這些公司在過去一年，比如亞馬遜今年研發投入約1250億美元，Google約900億美元，微軟也和OpenAI聯合宣佈投入約1000億美元。這樣一場人工智慧革命，大機率會非常激烈。而且一旦成功，我個人感覺，連騰訊、微信這種商業模式都可能面臨很大的挑戰。所以我們看到，今年大家也不約而同地投資了阿里巴巴。6、Google的TPU、包括Gemini以及資料，我認為，國內能對標的公司可能只有兩家：一個是阿里巴巴，一個是字節跳動，騰訊甚至有點落後了。如果從TPU/GPU的角度，可能只有阿里。所以這個季度，很多國內市場投資人都把阿里巴巴加入了持倉。7、人工智慧AI Agent的實現，很可能讓全世界被幾家公司控制，它們的市值最終會大到不可思議。不僅僅是兩年前我說的輝達，很可能Google和輝達會比翼齊飛，都達到10兆美元。課代表簡單總結下，但斌建議，不要辜負一個偉大的時代——人工智慧革命，這也是我們老登最後一次機會，要全力以赴。關於AI泡沫的討論，他認為AI剛剛起步，他進一步指出，AI競爭可能導致更壟斷的商業模式，而Google和輝達很可能“比翼齊飛”，市值都達到10兆美元。而國內能對標的公司可能有兩家，一個是阿里巴巴，一個是字節，甚至騰訊都可能有點落後了。以下是投資作業本課代表（微信ID：touzizuoyeben）整理的精華內容，分享給大家：不要辜負一個偉大的時代——人工智慧革命非常高興能夠來到新浪的分析師大會上。看到這麼多年輕的面孔，我非常有感慨。因為我1998年在君安研究所工作，後來也有很多同事，今天也碰到了。其實我們那個時代很快就過去了。我在研究所工作，包括後來從事資產管理，再到自己創業，其實經歷了很多不同的時代。我自己的一個感慨是：在當下此刻，不要辜負我們的人生，因為時光很快就過去了。所以，我今天想跟大家分享的是，從我作為投資人的角度來說，不要辜負一個偉大的時代。首先我們來看，目前正是一場智能革命。在過去幾千年的歲月中，此刻就如同瓦特發明蒸汽機開啟的那個時代。我們剛剛經歷了個人電腦、網際網路和智慧型手機這三個時代，其實都誕生了很多很好的投資機會。在納斯達克從1971年至今54年的過程中，經濟經歷了很多變化。我們經歷過2008年金融危機，包括60年代到70年代的高通膨時期，也包括今天此刻——資本市場有很多噪音干擾，比如擔心經濟衰退等等。但根據我自己做投資的研究來看，真正推動人類財富增長、或者說人類社會根本增長的動力，其實是技術進步。我們剛剛經歷了電子硬體時代、網際網路時代和移動網際網路時代。如果我們回到1966年到1981年，蘋果大約是1980年左右上市，其實可以延伸到90年代的網際網路時代。在那個時代開啟的時候，利率非常高，但如果投資於改變世界的商業模式，那麼以電子硬體時代的16年，納指漲了6.5倍。再看網際網路開啟的時代，利率一會兒降息、一會兒加息，納指整整漲了10年。這兩年東方港灣做了戰略抉擇，做了2004年該做而沒做的事我們公司是2004年成立的。對於東方港灣來說，如果我們在2004年成立時就能意識到，我們將迎來的是移動網際網路時代，那麼當時做投資就非常容易了：我們應該把所有的錢換成港幣去買騰訊。如果持有21年，現在的結果大概是六百多倍，六七百倍的樣子。這兩年，東方港灣做了一個簡單的戰略選擇。我們在2004年應該做而沒有做的事，今天應該怎麼做？到了2022年，我們迎來了人工智慧時代。我們是不是也應該把所有的錢換成美元，去買以輝達為代表的美國公司？這兩年東方港灣就是做了這麼一個簡單的戰略抉擇。我們認為同樣的時代來了——年輕的時候我們該幹什麼？今天更應該幹什麼。投資是個經驗積累的行業，在這個過程中，有些好的經驗，也有些差的經驗。但我們希望把這些經驗沉澱下來，變成寶貴的財富。這兩年我們就在做這樣一件事。選擇比努力更重要 納指過去35年漲51倍，日股持35年還虧另外，我簡單舉一個日本例子：假如在90年代日本經濟最高峰時，我是一家日本資產管理公司，管理著100億日元。在過去的35年中，如果我的投資始終集中在日本資產裡——剛才我們也看到，網際網路對日本經濟沒有特別大的貢獻，真正的受益者是中國和美國。如果當時我有全球眼光，在1990年把這100億日元換成美元，那怕我很笨，只買指數，十年漲了13倍，就變成了1300億。移動網際網路時代其實跟日本也沒有太大關係，假設我繼續投資，簡單算這1300億 13年再漲十倍，就是1萬3000億。如果人工智慧時代再漲十倍，就是13兆。但在過去35年，日經指數隻漲了30%。而且這還沒有算上匯率的變化：35年前匯率是1美元兌80日元，現在是1比150，意味著持有35年還是虧的。所以有句話說得對：選擇比努力重要。另外，納斯達克指數在過去35年漲了多少倍？漲了51倍。也就是說，如果你有100億日元買入納指，就會變成5100億。但如果你投日經指數，坦率說就會有點問題。所以我常說，投資要去大海裡打鯨魚，不要在爛泥塘裡挖泥鰍。日本過去的35年基本就是這種情況。AI才剛剛開始，沒有泡沫另外，我最近經常引用這張圖。在當下，很多人認為AI有泡沫。但我們可以看到，騰訊是2004年上市的，其實是在網際網路時代的中間甚至尾聲階段，騰訊也給了大概六七百倍的回報。巴菲特是2016年開始投資蘋果的，在移動網際網路時代，那怕他中間投資，也有十倍的回報。當然，現在這個時刻很多人都認為AI有泡沫，但我覺得它才剛剛開始。我個人認為，要想真正賺到大錢，一定要養成一個習慣：從產業的角度，以二三十年的維度來處理投資。這樣，我們的投資才有可能取得比較好的結果。另外，作為投資人，包括我做研究員的時候就知道，王一鳴說的“知行合一”其實是最難的。在我的職業生涯中，我個人認為，投資是不要給自己留遺憾的事業。當我們回顧自己從研究員到資產管理者，到自己創業，直到此刻甚至未來的一生，我們不要給自己留遺憾。我們既然這麼想，就要這麼去做。大佬不約而同持倉Google，代表一種聲音，對人工智時代的認同接下來講下東方港灣的海外基金。大家可以在美國證監會網站上查到，這是上個季度的持倉。我們看到了巴菲特、段永平、高瓴，包括緊鄰的東方港灣和高毅。其實從我們的持倉中，可以看到一幅畫卷：基金經理的持倉本身就是你對這個世界的一種描述，看你怎麼看待這個世界，怎麼去下注。我今年其實做了一個方向選擇。早在前兩年，其實輝達一直是我們的第一大重倉。今年年初，很多人認為Google受AI影響，所以估值一直比較低。但我們的研究團隊發現，AI對Google的業務其實是推動，並沒有負面影響，所以我們將Google加到了第二大重倉。最近這段時間，大家看到美國的老登包括巴菲特、波克夏、索羅斯，包括我看到的美國幾位很重要的投資人，以及國內熟知的段永平先生，都不約而同地加倉了Google。波克夏的加倉，我覺得非常重要，無論我們在中國怎麼呼籲，千萬不要錯失一個偉大的時代，但聲音可能比較小。而波克夏就像一個和尚用很粗的鐘撞了一下，告知全世界：Google是一個（機會）。我特別期待的是，這個季度波克夏在Google上的投資能像蘋果一樣不斷增加，比如從1%點幾到5%、10%甚至50%。我特別期待明年一月中旬或下旬，能看到波克夏在Google上是否出現類似蘋果的變化。如果是的話，那他們的持倉變化，包括Google的持倉變化，其實代表了一種聲音，是對人工智慧時代的一種認同。AI Agent的實現，可能讓世界被幾家公司控制 Google輝達市值未來可能達到10兆另外，今天中午我和一個朋友交流，我們這個時代競爭很激烈。我們看到最近Google漲了很多，但以OpenAI產業鏈為代表的公司，比如軟銀跌了40%。這個世界非常殘酷。為什麼呢？比如說我們看到Meta的眼鏡，AI眼鏡我其實很看好，包括馬斯克也說未來五年，手機這種形態很可能就沒了。如果AI Agent實現，會是什麼樣子？比如我現在要訂一張從上海飛深圳的機票，過去還需要通過手機、通過攜程，未來可能只需要對著我的眼鏡說一句話，就訂好了票。或者不是眼鏡，是耳環、手錶，或者一個別針，我的Agent可以幫我實現各種操作，包括強聯絡。所以未來的形態變化會非常大。而人工智慧這場競爭，任何一家公司都不可能放棄，都要全力以赴。所以我們看到美股這些公司在過去一年，比如亞馬遜今年研發投入約1250億美元，Google約900億美元，微軟也和OpenAI聯合宣佈投入約1000億美元。這樣一場人工智慧革命，大機率會非常激烈。而且一旦成功，我個人感覺，連騰訊、微信這種商業模式都可能面臨很大的挑戰。所以我們看到，今年大家也不約而同地投資了阿里巴巴。在國內，當然很多朋友是專家，但我個人認為，Google的TPU、包括Gemini以及資料，國內能對標的公司可能只有兩家：一個是阿里巴巴，一個是字節跳動，騰訊甚至有點落後了。如果從TPU/GPU的角度，可能只有阿里。所以這個季度，很多國內市場投資人都把阿里巴巴加入了持倉。我覺得AI的競爭，很可能是一種更加壟斷的商業模式的競爭。我們經歷的網際網路、移動網際網路，商業模式越來越集中。而人工智慧AI Agent的實現，很可能讓全世界被幾家公司控制，它們的市值最終會大到不可思議。所以我兩年前也說，輝達很可能超過10兆美元。今天看來，不僅僅是輝達，很可能Google和輝達會比翼齊飛，都達到10兆美元。這是我們老登最後一次機會，全力以赴所以說，我們經歷的是一個波瀾壯闊的偉大時代，就像我年輕時候感受到的網際網路時代。那時我曾跟一個朋友說：我拿100萬美元，我們去買搜狐、新浪、網易，迎接一個偉大的時代。那個時候到現在，網易漲了很多。今天，我同樣有這種感受——雖然我已經是“老登”的年齡，快60了，但我的心還像年輕人一樣充滿期待。對我們這個年齡來說，這可能就是最後的一次機會了，因為20年後我們都80了。對在座的年輕分析師來說，可能還會經歷幾個時代，但對我們來說，這是一個需要全力以赴、不給自己留遺憾的時代。就像《鋼鐵是怎樣煉成的》裡保爾·柯察金說的：當我們快死的時候，不要給自己留遺憾。對東方港灣來說，我們現在就是全力以赴。 (投資作業本Pro)

在經歷了頻繁的高層變動後，李開復的零一萬物終於迎來了3位新高管。今日，零一萬物宣佈新一輪高管任命，以“一把手工程”為核心戰略，全面升級ToB業務體系，升級企業大模型平台化解決方案能力，加速商業化處理程序。聯合創始人沈鵬飛正式亮相，統籌國內ToB與ToG業務拓展與銷售體系；趙斌強與寧寧兩位核心成員則晉陞為副總裁——前者負責模型平台技術與專業產品體系建設，後者負責國際業務拓展與AI諮詢落地。三人形成覆蓋市場與銷售、模型與技術、國際與諮詢三大方向的管理格局。▍李開復的三位“關鍵先生”“一把手工程”是零一萬物在今年3月對外宣佈“All in toB”之後，為推動產業大模型應用到千行百業所實施的核心戰略。自2023年成立以來，零一萬物經歷了兩年的急速擴張與調整。從一開始的通用大模型研發，到2024年中期轉向“All in ToB”，零一萬物CEO李開復逐步將公司戰略聚焦在“企業級AI數智化轉型”的市場上。針對本次的高管團隊任命，李開復回應表示，企業AI數智化轉型必須是“一把手工程”，唯有CEO親自參與戰略設計，將AI深度嵌入核心業務流程，依託零一萬物自研的萬智大模型企業平台能力，才能實現“以AI交付價值”。這一理念的落地，需要一支熟悉政企體系、具備技術與交付能力的團隊。沈鵬飛、趙斌強、寧寧，正是圍繞這一目標而定的關鍵人選。沈鵬飛碩士畢業於西安交通大學，擁有超過26年的IT及網際網路從業經驗。他於2017年加入百度，曾任百度智能雲中國區副總經理、百度安全副總經理、物聯網業務營運總經理等職務，長期深耕ToB與ToG市場。在百度期間，他領導的團隊曾交付“單體六十億+”等級的超大型項目，擁有深厚的政企人脈與項目管理經驗。加入百度前，沈鵬飛曾創辦億采網，並在當時獲得了梅花創投、明勢創投等多家知名機構的投資。這次他以聯合創始人身份“正式亮相”，被視為公司ToB落地的“旗手”。此次晉陞的兩位副總裁趙斌強與寧寧，均為零一萬物公司早期核心成員。趙斌強畢業於清華大學，從事網際網路演算法與AI研發17年，曾任阿里巴巴資深演算法專家、淘系演算法負責人。他於2023年加入零一萬物，負責公司自研大模型的資料工程與訓練管線，主導專業Agent研發和PopAi等專業使用者生產力產品的國際化增長。如今晉陞為AI模型與專業使用者產品副總裁，將繼續帶領團隊為ToB項目提供技術支撐與演算法交付。寧寧畢業於新加坡國立大學，擁有20年AI與企業服務經驗。他於2024年初加入零一萬物，主導建立了AI諮詢方法論與國際交付標準，成為零一萬物ToB業務的重要增長引擎。▍大模型“六小虎”的陣痛與分化零一萬物的這次人事調整，並非孤立事件。從2023年以來，被稱作中國大模型“六小虎”的創業公司——零一萬物、智譜AI、百川智能、MiniMax、階躍星辰、月之暗面——幾乎都經歷了類似的陣痛：高層人事頻繁變動、融資節奏放緩、商業化壓力陡增。在最初的狂熱階段，這些公司都押注於“先做出最強大模型”，寄希望於技術紅利帶來的先發優勢。但一年之後，算力與成本壓力、商業化難題、大廠擠壓市場空間等一系列骨感現實開始顯現。這些現實問題，也讓創業公司們從最開始的“比拚模型”轉向“比拚場景落地”，落地已是大模型創業公司下半場的共識。放眼整個行業，曾經幾乎是並肩起跑的“六小虎”，如今已分道揚鑣，也逐漸找到了適合自己的商業邏輯：零一萬物與阿里雲深度繫結，轉型ToB解決方案公司；智譜AI聚焦與清華體系合作，強化政務與金融領域落地；百川智能則是推出多個面向C端的AI應用；MiniMax在多模態通用大模型持續突破；階躍星辰更接近科研型公司，聚焦底層模型訓練與技術研究；月之暗面依靠Kimi在C端突圍，繼續押注長文字互動體驗。當大模型創業進入冷靜期，李開復以“一把手工程”升級ToB戰略，究竟能否跑通商業閉環，也還需要時間和市場來驗證。 (財聯社AI daily)

負債率高達高達93%、被隱射為“車圈恆大”的蔚來，用兩個爆款車上演了一場絕地翻身的逆襲大戲。尤其是全新蔚來ES8，藉此蔚來一夜進帳超244億元。李斌這個曾被戲稱“最慘的男人”，正用一組滾燙的資料宣告：蔚來不僅活著，而且活得比誰都囂張！1. 一夜就進帳超244億元種種跡象表明，繼小鵬汽車之後，蔚來也從泥潭起飛，進入了順風期。樂道L90火爆市場之後，蔚來又迎來一款爆款車。9月20日晚，蔚來全場景科技旗艦SUV——全新蔚來ES8正式上市。蔚來ES8是蔚來汽車的扛鼎之作，第一代早在2017年就上市了。如今這款新車，已經屬於第三代。新車整車購買方案售價區間為40.68-44.68萬元，電池租賃方案售價為29.88-33.88萬元。“訂單爆了”，以前網友拿來嘲諷李斌的梗，在全新蔚來ES8上，從段子成為了現實。根據虎嗅汽車的報導，在發佈會之前的預售階段，ES8就已積累超 10 萬個小定。而截至上市當晚12點，ES8 鎖單超 6萬輛。按照整車40.68萬元的起售價計算，蔚來一夜進帳超244億元。即便按照電池租賃29.88萬元的起售價來計算，也高達180億元。ES8的火爆，導致蔚來APP一度因為使用者的蜂擁而至崩潰，連李斌本人都卡在了“鎖單”環節2. 產品力和性價比的共振全新蔚來ES8成為爆款，李斌肯定很開心，因為這是繼樂道L90之後，蔚來的第二款爆款車型。對於一款售價超40萬元的國產新能源高端車型來說，一夜超6萬輛的鎖單量，這是非常可觀的成績。這款車的爆賣，說明蔚來品牌的高端定位，消費者是願意買單的。ES8為何能夠成為爆款？主要是有兩個原因。第一，產品力夠強。李斌吸取教訓，從產品經理思維轉變成使用者思維，ES8從原來商務屬性走向“宜家宜商”，使用者人群擴大。空間方面，ES8車長達到5280mm，軸距3130mm，堪稱目前中國市場上最大的純電SUV；動力層面，雙電機520kW，零百加速3.97秒，支援5分鐘補能250公里的超充和3分鐘換電；智能化，可實現從城區到高速的全域領航輔助。第二，性價比夠高。ES8整車售價雖在40萬以上，但採用電池租賃方案之後，起售價降至30萬元以下。這條價格線，等於把一款高端純電旗艦SUV，以別樣的路徑推向了理想L9、問界M9以及特斯拉Model Y的腹地，消費者有種“買到就是賺到”的感覺。3. 李斌破除蔚來倒閉魔咒李斌以前曾經委屈地表示：“有30%到40%的潛在使用者不買蔚來，是因為擔心公司倒閉。”這些年來蔚來幾乎每隔一段時間，就會傳出破產倒閉的新聞，蔚來也一次又一次地闢謠。為何如此？因為蔚來太能燒錢了，負債率高達93%，很多人都擔心它成了“車圈恆大”。蔚來港股資料顯示，2018年至2024年上市七年間，合計巨虧約1093億元。疊加今年上半年虧的120億元，蔚來過去七年半合計巨虧超1213億元。事實上，蔚來並不缺錢，因為僅今年以來，蔚來三次融資的資金就超180億元，堪稱融資能力最強的新勢力。今年3月份，蔚來成功融資35億港元（折合人民幣約32.7億）。9月10日，蔚來又完成一筆10億美元（折合人民幣約71億）的融資。僅僅7天後的9月17日，蔚來再次拿到一筆11.6億美元（約合人民幣82億）的融資。上述三次融資，蔚來拿到超185億元的補血資金。當然，要徹底打破破產倒閉傳聞和魔咒，單靠外部融資輸血是遠遠不夠的，最關鍵還是要產品夠硬夠暢銷，擁有主動造血的能力。樂道L90是第一張牌，上市首月交付直接破萬，創下了新紀錄，一舉將蔚來拉出銷量泥潭。然而只靠一款車還不夠，還好全新ES8也成爆款，而且還成為現象級爆款產品。樂道L90和全新ES8接連爆單，證明了蔚來擁有了很強造血能力，算是破除了蔚來倒閉的魔咒。若四季度蔚來能夠樹立實現盈利，那麼李斌真的算是上岸了，徹底甩掉“最慘男人”的帽子。 (象視汽車)

蔚來離盈利越來越近了9月20日舉辦的2025 NIO Day與往年不一樣，它屬於蔚來和李斌的高光時刻。當“29.88萬元起”的震撼價格出現在李斌背後的大螢幕時，現場的情緒被推向了最高潮。當晚九點半，蔚來全新ES8正式開啟鎖單通道。在洶湧的訂單流量衝擊下，蔚來APP徹底當機，就連在台上試著演示鎖單的李斌，都被系統卡頓攔了下來。一年前，“訂單爆了”還是網友調侃蔚來的梗；如今APP的當機記錄，成了最實在的打臉證據。蔚來這個一度被質疑“會不會倒下”的品牌，在這一晚露出了久違的獠牙。01. 鎖單突破4萬，蔚來殺瘋了雖然李斌在接受媒體採訪時表示，不會公佈訂單情況；但同時他也聲明：鎖單情況不錯，比預期要好。而12月爬產到1.5萬台/月、年底前能交付4萬台的產能目標，同步釋放著向好訊號。此前德意志銀行發佈報告稱，確認蔚來全新ES8已經收到約10萬小訂；虎嗅汽車報導稱，截至上市當晚12點，鎖單已經超過6萬；更新的消息來自晚點Auto，他們從接近蔚來的高層人士處獲悉，開放鎖單至今，蔚來全新ES8的大定數量已超過今年的4萬產能上限。如果全部按照最低起售價來計算，蔚來至少會進帳約120億元，而且還像小米一樣，開始欠“汽車債”了。蔚來這次，是真的賣爆了。訂單瘋漲的背後，價格調整無疑是關鍵所在。●圖源：微博@蔚來29.88萬元的起售價，比預售價還降了1萬元，這點精準擊中了使用者的心理防線。過去幾年蔚來一直被質疑“高高在上”，動輒40萬以上的定價讓不少消費者望而卻步。如今價格的極致下探，帶來的不只是數字的變化，還有心理感知的臨界點。●圖源：微博@蔚來特別是BaaS租電池方案的普及，使得使用者在成本和靈活性之間找到了平衡，購車門檻因此被大大降低。但僅僅靠價格還不足以讓市場瘋狂，全新ES8的硬核產品力，才是支撐爆單的底氣。車長5280mm，軸距3130mm，徹底坐實了“中國最大純電SUV”的名號；標配102kWh電池，CLTC續航達635公里；雙電機四驅系統，零百加速3.97秒......幾乎把速度與空間做到了極致。●圖源：微博@蔚來同時，NOMI系統升級、Skyline天際線螢幕、全景大天幕等科技配置，把豪華感與智能化再度疊加。這一次蔚來沒有講故事，也沒有談情懷，它選擇用實打實的產品力和一步到位的定價，把選擇權交還給了市場。難怪在預售發佈會後的十幾天裡，就至少有15萬人預約了試駕，不少門店忙到凌晨還不能休息。當試駕體驗疊加上價格的驚喜，爆單就成了順理成章的結果。02. 全新ES8的爆單密碼爆單的背後，從來不是偶然。若從財報的視角看，答案會更清晰。今年二季度，蔚來交付量為72056台，同比增長25.6%，環比暴漲71.2%；營收同比增長9%至190.1億元，環比增長57.9%。雖然仍未實現季度盈利，但是淨虧損已經縮小26%至49.948億元。而且綜合毛利率已回升至10%，同時其他銷售毛利率創下歷史新高。這意味著，蔚來的基本盤正在恢復。而全新ES8的出現，正好踩在了市場回暖和使用者信心恢復的時間節點上。蔚來早期的使用者群體，以一二線城市的中產和新中產為主。隨著消費的升級，他們對空間、安全、智能的需求越來越強烈；而大尺寸六座SUV正好對應了家庭使用者的核心訴求。市場定位“宜商宜家”的全新ES8，恰好體現了蔚來對使用者需求的深刻洞察。●圖源：微博@蔚來值得注意的是，跨年交付可能影響購置稅優惠。對此蔚來及時推出了“購置稅差額補貼券”，最高可抵扣1.5萬元；還同時上線了“安心等車積分”，使用者等待時間超過8周（56天）的，將會得到每日500分的補償。這些看似細節的方案，解決了使用者最現實的焦慮——價格是否會變化、等待是否值得。●圖源：蔚來用真金白銀的補貼換來使用者的安心感，是蔚來這次行銷的一大妙招。在問界M8/M9、理想L9等競品陸續登場後，從定價和配置來看，全新ES8的性價比和品牌調性似乎更契合“高端純電SUV”的定位。甚至有不少原本在觀望BBA的消費者，最終也轉投了蔚來。換句話說，ES8不是在真空市場中爆單，而是在激烈競爭裡完成了“搶單”。●圖源：微博@蔚來調查顯示，今年的純電車型增速反超了增程混動15個百分點，市場拐點成了最佳助攻。過去幾年，儘管蔚來經歷過融資壓力、產能瓶頸、銷量起伏......但服務和口碑的積累並未斷檔。換電網路佈局的成功、使用者社群文化、李斌本人的“創業者形象”，都在潛移默化中增加了市場信任度。●圖源：微博@蔚來而單車成本可直降萬元的自研神璣晶片、成效明顯的CBU經營機制，意味著大手大腳的蔚來學會了“該省省和該花花”。因此，通過配件復用、規模降本和研發提效，ES8在配置升級的同時反而實現了成本最佳化。換句話說，全新ES8爆單的瞬間，其實是蔚來長期耕耘的結果。03. 別急著開香檳如果說爆單是一場勝利，那麼交付才是真正完整的戰役。眼下蔚來面臨的第一個問題，就是產能。儘管公司宣佈已將全新ES8的年內產能拉高至4萬輛，但鎖單量已經超過這一上限。換句話說，即便工廠滿負荷運轉，仍會出現排隊等車的情況。而新能源汽車使用者的耐心，從來都是有限的。如何在產能瓶頸與使用者期待之間找到平衡，是蔚來必須立刻解決的課題。●圖源：微博@蔚來第二個問題是成本與盈利。全新ES8作為旗艦SUV，配置堆滿，但售價卻是下探。短期來看，訂單暴漲可以改善現金流；但從長期看，若盈利能力不能提升，蔚來仍難以擺脫“增收不增利”的困境。尤其是跨年購置稅補貼、安心等車積分這些方案，會在無形中增加財務壓力。●圖源：微博@蔚來第三個問題是體驗兌現。這意味著試駕時的驚豔，必須轉化為交付後的口碑。無論是座椅舒適性、智能座艙流暢度，還是售後服務的穩定性，一旦出現瑕疵就可能放大成負面輿論。在競爭對手虎視眈眈的市場中，使用者體驗的每一個細節，都是決定口碑的關鍵。●圖源：微博@蔚來第四個問題是外部環境。新能源汽車市場已進入深度內卷期，價格戰、補貼戰、配置戰此起彼伏。短期爆單的成功，並不意味著長期安全。理想、極氪、問界等對手的攻勢還在持續，蔚來如何保持差異化，將決定未來的市場格局。因此，雖然舞台上的李斌笑得輕鬆，但這杯慶功“香檳”，恐怕還不能提前打開。04. 下半年是關鍵全新ES8的爆單，為蔚來四季度的業績注入了又一針強心劑。對於仍在虧損邊緣徘徊的蔚來來說，這不僅是銷量的突破，更是品牌信心的修復。或許，這將成為蔚來走向盈利的關鍵拐點。然而，汽車市場從來不缺爆款，缺的是能長期支撐的口碑與利潤。如果說這次爆單證明了蔚來的市場號召力，那麼接下來幾個月的交付與服務，將決定蔚來能否真正實現“從爆單到爆款”的跨越。2025年的新能源車市註定不會平靜，全新ES8只是蔚來新的起點，而李斌能否笑到最後，還要看這場馬拉松的下半程。 (品牌頭版)