“從長期主義的視角來看，私募投資的是國運，掙的是國運的錢，時間維度拉得越長，這個觀點會越清晰。”投資最難的不是看項目，而是看人。當一個修車學徒說要造出中國最好的摩托車時，99% 的投資人會轉身離開，但高信資本選擇了相信。一場"不可能"的投資2024 年 8 月，重慶悶熱的夏天。一家簡陋的摩托車工廠裡，高信資本的投資團隊第一次見到了張雪。沒有精美的 PPT，沒有華麗的商業計畫書，只有一個滿身油污的中年男人，指著車間裡幾台半成品摩托車說："我要造出能讓中國人在世界頂級賽事上奪冠的摩托車。"在場的投資人心裡都清楚，這是一個"瘋狂"的想法。當時的張雪機車，成立不到 4 個月，團隊不到 20 人，產品還沒量產，更別提什麼世界冠軍了。但高信資本最終做出了一個讓同行瞠目結舌的決定。據張雪日後接受《中國企業家》雜誌採訪時透露，“種子輪融資時，有個投資人投了2000萬元，佔了20%，我又私下找他借了1000萬元，就有了3000萬元。”一年半後，這個決定被證明是"神來之筆"。2026 年 3 月 28 日，葡萄牙阿爾加維國際賽道。法國車手瓦倫丁·德比斯駕駛張雪機車 820RR-RS 賽車，以 3.685 秒的絕對優勢衝過終點線，將杜卡迪、雅馬哈、川崎等傳統霸主甩在身後。中國摩托車品牌第一次在世界超級摩托車錦標賽（WSBK）的領獎台上奏響國歌。一夜之間，張雪機車估值突破10億元。高信資本那筆天使投資，帳面回報率10倍。創投圈沸騰了。"高信資本的眼光很毒辣！""簡直是一戰封神！"但很少有人知道，這場"豪賭"背後，是高信資本創始人曹斌十年投資經驗的系統方法論，是一次對"企業家精神"的深度認知變現。"投資就是投人"：高信資本的底層邏輯"沒有投資人的信任是無箭之弓，有再好的投資能力也無任何意義；有了投資人的信任，但是對企業的認知能力跟不上，也是'一錘子買賣'，沒有回頭客。"這是曹斌在 2022 年 3 月高信資本首次公益分享會上說的話。彼時的高信資本，成立還不到一年。自 2021 年 4 月 30 日成立以來，高信資本一直在努力解決私募股權投資的"兩個主要矛盾"：投資人和私募股權投資公司之間的信任矛盾；私募股權投資公司對被投企業認知上的矛盾。曹斌認為，這兩個矛盾解決得好，機構必然發展得欣欣向榮；任何一個解決不好，發展必然受限。而解決這兩個矛盾的核心，就是"認知能力"。"掙錢是認知能力的變現，要想掙更多的錢就要不斷提高自身的認知能力，如果認知能力不能提升，靠運氣掙來的錢最終會靠自身的'實力'賠得精光。"在張雪機車這個項目上，高信資本展現出的，正是這種超越常人的認知能力。而這種認知能力，已經在多個項目中得到驗證。極智嘉案例：2023年12月至2024年4月期間，高信資本斥資1億元從華平投資手中受讓極智嘉股權。2025年7月，極智嘉登陸港交所，成為全球首家倉儲 AMR 上市公司。按最新市值計算，高信資本這筆投資浮盈收益率在 125%-250% 之間。沸點密封案例：2026 年1月，沸點密封獲得A+輪融資，高信資本與深創投、眾行資本共同投資。這家專注於半導體、液晶面板、太陽能領域專用密封材料的企業，正在推進高端密封圈的國產化替代。再加上津鐳光電（飛秒雷射直寫技術）、攬月空間（商業航天姿態控制系統）等2026 年新投資項目，高信資本的管理規模已超過40億元，累計投資26家科技新興企業，3個項目成功上市。張雪機車的成功，不是孤例，而是高信資本投資方法論的必然結果。為什麼是張雪？三個關鍵判斷判斷一：順勢而為，做時代的寵兒  曹斌在演講中說："潮流和趨勢是行業的發展方向，它受到客觀宏觀經濟環境、中觀金融環境、微觀市場環境、技術發展環境的影響。企業順勢發展就會順風順水，做的是增量的生意，而不是存量的競爭。"*張雪機車踩中了什麼勢？第一，中國製造升級的大勢。從“中國製造”到“中國智造”，國家政策支援高端製造業發展。《十四五規劃》明確提出要培育中國的高端品牌，摩托車作為傳統製造業的轉型升級，正處在政策風口上。第二，消費升級的大勢。 隨著人均可支配收入提升，人們對商品和服務提出更高要求。摩托車不再是簡單的交通工具，而是成為一種生活方式、一種文化符號。90 後、00 後不再盲目崇洋媚外，而是天然認可本土新銳品牌。第三，國產替代的大勢。就像積體電路產業一樣，中國摩托車產業長期被日本、歐洲品牌壟斷。中美貿易摩擦讓國人深刻意識到，核心技術的自主可控關乎國家安全。張雪要做的是"中國版的杜卡迪"，這是一個時代命題。高信資本看到了這個"勢"，所以敢於在張雪最困難的時候出手。判斷二：擁抱偉大的企業家精神"什麼是企業家精神？我們認為企業家精神是指企業家敢於堵上一切身家，綜合利用一切可以利用的資源，將資本、技術、人才、廠房、裝置、政府等資源整合到極致，將未來的願景逐步變成現實的能力。"  曹斌定義的"企業家精神"，在張雪身上體現得淋漓盡致。清晰的發展戰略。張雪的戰略非常清晰：用極致性價比的產品，打破國外品牌在中大排量摩托車市場的壟斷，然後通過賽事成績建立品牌勢能，最終實現規模化盈利。這個戰略看似簡單，但執行起來極其艱難。張雪選擇了最難的一條路——先做高端賽事，再做民用市場。這意味著前期要投入巨額研發費用，承受長期虧損。2025 年，張雪機車銷售額 7.5 億元，但研發投入高達 6958 萬元，佔營收的 9.33%，是行業平均水平的 4 倍多。最終淨利潤虧損 2278 萬元。很多人不理解：都虧損了，還投這麼多錢搞研發，是不是太激進了？但張雪很清楚：這是必須付出的代價。沒有技術壁壘，就沒有品牌溢價；沒有賽事成績，就沒有市場認可。雷射般的專注力。"所謂專注，是指企業家對於自身所從事的行業的無限聚焦，是十幾年如一日將全部的火力對著同一個城牆口進行的飽和攻擊。"  張雪的專注，體現在他對摩托車的熱愛和執著上。14 歲輟學當修車學徒，19 歲冒雨騎行 100 多公里追著湖南衛視節目組只為爭取一個上鏡機會，26 歲揣著 2 萬元現金闖蕩重慶從零開始造車……在凱越機車期間，張雪帶領團隊從年銷 800 台做到年銷 3 萬台，還帶隊征戰達喀爾拉力賽，成為首支完賽的中國摩托車隊。但因為與投資方在"加大研發和賽事投入"上的分歧，他最終選擇"裸辭"。"其實我還是很自私，我只想著自己的夢想，沒有照顧投資人的受益。"張雪在朋友圈寫道。  離開凱越後，他用自己的名字重新創業。官網寫著："用名字命名摩托車品牌，是將自己的人生和摩托車進行深度捆綁。"  **這是一種破釜沉舟的決心。超乎長情的熱愛。熱愛是成功的基石，它可以讓我們開心快樂、沒日沒夜地聚焦在自己的事業當中，而不會覺得疲憊或者厭倦。"  浙創投的投資經理沈千暘回憶第一次見張雪的場景："我去重慶，張總說要不燒烤攤擼個串，然後我拿出了一張我的照片，說張總簽個字，然後他說你不會是騙子。"  張雪的警惕不是沒有道理的。他見過太多隻想賺快錢的資本，聽過太多"畫餅"的承諾。但沈千暘一連數日陪張雪待在工廠，直到半夜。"整個一個環節是我們團隊在溝通中給他疏導，跟需要一個長期的信任基礎的一個累積。"  一段時間下來，彼此的隔閡在漸漸消除。浙創投團隊內部也有不同聲音：張雪大大咧咧、口無遮攔的性格，會不會帶來管理風險？  最終大家統一了意見：**有個性的創始人，正是摩托車這個行業所需要的。"實際盡調下來，我們覺得張總還是一個膽大心細的一個人。他在後端的生產研發其實投入了非常大的精力，還是比較值得信賴的。"浙創投合規風控部經理房實秋說。使命願景價值觀驅動。  "真正優秀的企業家永遠不會滿足於當下，他們擁有宏大的夢想和偉大的格局觀，他們是時代中國轉型發展的真正推動力。"  張雪的夢想是什麼？"讓中國品牌在世界頂級摩托車賽事上奪冠，讓中國人騎上自己製造的高性能摩托車。"  這個夢想聽起來很"虛"，但張雪把它變成了實實在在的行動。2026年，他計畫推出7款新車，衝擊6萬台銷量，銷售額目標20億元。2027年銷量突破10萬台，2028年衝刺20萬台。  "2025 年公司利潤是 -2000 萬元，銷售額幹到 20 億就盈利了，幹到 15 億就是達到平衡點，15 億以下就是虧。"張雪毫不避諱地公開財務真相。  這種透明和坦誠，恰恰體現了他的格局和擔當。判斷三：商業底層規律的堅守 。曹斌在演講中提到："不管潮流和趨勢怎麼發展，很多商業的底層基本規律是不會變的。"  對於 C 端企業來說，這四個底層規律是：**更好的質量、更低的價格、更好的使用者體驗、更低的交易成本。張雪機車在這四個方面做得如何？ 更好的質量：820RR 搭載自主研發的 800cc 直列四缸發動機，最大功率102馬力，最高時速超過280km/h。這個參數已經接近杜卡迪、雅馬哈等國際一線品牌的同等級車型。更低的價格：820RR 標準版售價僅43800 元。有資深摩友評價："與 820RR 同樣大馬力配置的機車售價至少超 10 萬元，820RR 的價格非常良心。"更好的使用者體驗：張雪機車在全國快速佈局線下門店，提供試駕、售後、改裝等一站式服務。據新消費日報報導，其奪冠車型的訂單交付時間已經排到了7 月，但門店依然堅持對駕齡設限，"儘量不讓新手去接觸這麼大排量的車"。更低的交易成本：通過直營 + 加盟的模式，張雪機車減少了中間環節，讓消費者能夠以更合理的價格買到高性能摩托車。2026年門店目標達到450家，覆蓋全國主要城市。  這四個方面的持續改進，讓張雪機車擁有了"無窮的生命力"。認知變現：高信資本的投資方法論張雪機車的成功，不是偶然，而是高信資本投資方法論的必然結果。擁抱政策紅利 。曹斌在演講中詳細論述了中國資本市場的政策紅利：創業板開板、新三板轉板、科創板開板、北交所開板、中概股回歸……  "每一個政策的出台，都會對某一部分人不利，而與此同時會對另外一部分有利。如果我們因勢利導，主動擁抱資本市場的政策，就有可能享受到巨大的政策紅利。"張雪機車所在的先進製造業，正是國家政策重點支援的方向。科創板、北交所的設立，為這類企業提供了便捷的上市通道。  高信資本看到了這個政策窗口期，所以敢於在早期重倉投入。長期主義視角 。"從長期主義的視角來看，私募投資的是國運，掙的是國運的錢，時間維度拉得越長，這個觀點會越清晰。"  高信資本曹斌在演講中提到。目前，張雪本人持股約73%，掌握公司控制權；員工持股平台持股9.2%；高信資本持股9.2%；浙創投持股8.3%。這種"創始人絕對控股 + 員工持股 + 外部資本"的股權結構，既保證了創始團隊的決策自主權，也為後續融資預留了空間。  "我昨天給他發了微信，告訴他，我說我現在不來打擾你，給你減負，但是你有什麼需要我們後續商量著辦。"浙創投總經理程俊華說。  這種"耐心資本"的長期陪伴，正是張雪機車最需要的。投資版圖：硬科技賽道的系統佈局  張雪機車的成功，讓高信資本"一戰封神"。但如果把視角拉大，你會發現這只是一個系統性投資版圖的縮影。高信資本的三大賽道聚焦。曹斌在 2022 年的演講中明確提出了高信資本的三大聚焦賽道：積體電路、寵物經濟、消費升級。積體電路是高信資本重點佈局的賽道。原因在於:海量的市場：中國每年進口超過2.4兆人民幣的晶片，在中國很難找到第二個產業擁有如此巨大的市場規模需求極其剛性:中美貿易摩擦讓中國政府深刻意識到積體電路產業的對外依賴已經嚴重威脅到國家安全;本土產業極其落後，這種落後是設計、製造和封測全產業鏈的落後，意味著那些技術門檻相對較低、製程相對成熟的積體電路產業會率先在中國本土崛起，並且擁有 5-7 年的長期可持續成長能力 沸點密封就是這一賽道上的典型代表。這家國家級高新技術企業專業研發生產半導體、液晶面板、太陽能領域專用密封材料，在半導體晶圓製造和其他高腐蝕性化學產業應用上提供優異的產品性能，致力於不斷推進高端密封圈的國產化。寵物經濟是高信資本未來將大規模佈局的賽道。按照歐美國家寵物產業的發展規律，未來所有在人身上發生的事情都會在寵物身上發生。人均 GDP 突破 1 萬美金以後，寵物產業會風起雲湧地崛起。消費升級則是高信資本持續關注的賽道。《十四五規劃》明確提出要率先在化妝品、服裝、家紡、電子產品等消費領域培育出屬於中國的高端品牌。隨著90後、00後成為消費主力，他們骨子裡的文化自信將催生一批高端消費品品牌。 張雪機車，恰恰踩中了消費升級和先進製造的雙重風口。已退出項目的驗證除了張雪機車，高信資本在多個項目上已經實現成功退出：必貝特持有近 4 年後退出，具體回報未披露 ；極智嘉2023-2024 年投資1億元，2025 年上市後浮盈收益率125%-250% ；新相微持有 2 年多後退出  這些項目的成功，驗證了高信資本"研究驅動投資"理念的正確性。截至2026年，高信資本管理規模超40億元，累計投資了26家科技新興企業，已有3個項目成功上市。2026 年開年至今，又投資了津鐳光電（飛秒雷射）、攬月空間（商業航天）、沸點密封（半導體）三家企業。"我們高信資本未來也將在私募股權投資領域不斷的深耕，希望通過五到十年的努力，將高信資本打造成為國內最受投資人尊敬和認可的投資公司。"  這個願景，正在一步步變為現實。  "從業十年以來，最深刻的感悟就是：投資自己實現複利人生。我們發現成功的人都在不斷的投資自己，專注把自己最擅長的事情做到極致，這些人最終都在自己深耕的領域不斷取得更好更大的成就。"  這是曹斌演講中最打動人的一段話。寫在最後投資很難，因為投資投的是未來，而未來充滿不確定性。  但正是因為這種不確定性，才讓那些敢於相信、敢於堅守、敢於陪伴的人，獲得了超越常人的回報。高信資本和張雪機車的故事，或許會給更多投資人和創業者帶來啟示：  *在不確定的時代，尋找那些確定的東西——偉大的企業家精神、陽光健康的企業文化、順應時代的發展趨勢。然後，All in。因為，這才是投資的真諦。 (硬核科技資本論)

如果時間回到8年前，中國科學院院士韓斌和合作者王佳偉可能不會想到，一次不經意的跨界合作，會讓他們找到控制水稻壽命的基因“鑰匙”。一粒稻種，落地生根，開花結實，隨後枯萎死亡——這是人類馴化水稻的生命軌跡。而今，這一“宿命”被打破了：中國科學院分子植物科學卓越創新中心（以下簡稱分子植物卓越中心）研究員韓斌與王佳偉團隊合作，挖掘出水稻“長壽”基因，有望讓人類馴化水稻在收穫後“返老還童”，從“一年生”作物回歸“老祖先”野生稻的“多年生”特性。近日，相關研究成果以封面論文形式發表於《科學》。國際科學界認為，這是一項非常重要的進展，有望讓水稻“像蘋果樹一樣，實現‘一次栽種，多年收穫’”。日本名古屋大學的植物遺傳學家Moto Ashikari在接受《科學》採訪時評價稱：“這項研究提供了強有力的概念驗證：通過基因手段，一年生作物有望被改造成多年生作物。”‘《科學》封面圖。聯手追蹤“遺失的鑰匙”故事的起點，源於2018年一場不經意的聊天。“韓老師，你們最近在忙啥？”“我們剛發現一個很有意思的基因片段，你有沒有興趣？”在匯聚植物學、昆蟲學與合成生物學等學科門類的分子植物卓越中心，很多時候，合作不需要什麼“正式”的程序。餐廳、咖啡廳，或是散步時偶爾碰到，聊上幾句，契機就來了。“60後”的分子植物卓越中心主任韓斌和“70後”的中生代科學家王佳偉就是在這樣的情境下一拍即合，決定一起尋找水稻的“長壽”基因——控制水稻生命周期的“開關”，讓這種主糧作物種一年、連收數年。“在植物學領域，有一句話是‘年年歲歲花相似，歲歲年年花不同’。”韓斌說，“很多植物，特別是一年生植物，一旦開花，就會走向死亡。”對於水稻來說，自然界未經馴化的野生稻是多年生的，但人類馴化的栽培稻卻是一年生的。這是人類上萬年選育的結果——要收穫有營養的種子，付出的代價就是壽命縮短。“袁隆平先生的夢想是‘禾下乘涼’。未來，能不能像收穫木本植物的種子那樣收穫水稻這樣的禾本植物，減少年年耕種對土地、勞動力的消耗？”這是韓斌多年的夢想。問題的關鍵在於找到遺失在歷史長河裡的那把“長壽”基因“鑰匙”。這並不容易。韓斌和王佳偉一開始並不確定，他們能做的只有儘可能發揮各自團隊的優勢。韓斌團隊長期深耕水稻基因組和遺傳學研究，擁有珍稀的野生稻資源、高效的複雜基因組鑑定方法；王佳偉團隊則擅長植物發育生物學研究，尤其是多年生植物年齡研究。“從理論上來說，這件事是可行的。”韓斌解釋說，將野生稻與栽培稻雜交並反覆回交，把野生稻的所有單基因片段全部“替換”到栽培稻的基因組中，再逐一檢測其能否讓栽培稻變成多年生，就能“揪出”那個“長壽”基因。這註定是一場“馬拉松式”的研究。由於生殖隔離，野生稻和栽培稻雜交成功的機率極低。海南小院裡的野生稻。2012年，韓斌帶領團隊開展水稻起源研究時，從全世界收集了400多份野生稻。為了養好這些“寶貝”，他在海南租了一個農家院。直到2018年，經過6年“蹲守”雜交，他們才將控制多年生性狀的基因鎖定在水稻1號染色體上的一個小區域。“有點眉目了，但還沒有完全確定。”韓斌回憶說。與王佳偉的合作恰逢其時。兩位科學家帶著一批“80後”“90後”青年學者攻克難關，經過反覆搜尋確定了一個目標。“無盡的分枝與分蘗”通過對446份野生稻資源的系統研究，合作團隊終於找到了那把“鑰匙”——植物發育生物學領域的“明星分子”miR156。過往研究認為，miR156在植物幼苗期高表達，維持幼年狀態；隨著植物生長，其表達量逐漸降低，植物隨之衰老並進入生殖生長。合作團隊發現，在野生稻中，miR156由兩個串聯排列的微小RNA——MIR156B和MIR156C組成。它們的表達量會隨著植物年齡增長而減少，但在野生稻開花後，串聯基因又會重新啟動，回到高水平，逆轉腋芽發育程序，使其恢復營養生長，不斷長出新分蘗，重複生長、開花、結籽的歷程。新發現讓團隊師生為之雀躍。分子植物卓越中心高級工程師呂丹鳳仍記得那個瞬間——當博士生戴冰馨將帶有螢光標記的基因轉入水稻生長點，她在顯微鏡下捕捉到miR156的表達在開花後先降後升、重新啟動。“觀察到那個結果的時候，我們特別興奮，覺得太神奇了。”韓斌的學生、如今在德國萊布尼茨植物遺傳與作物研究所進行博士後研究的陳二旺，給這個基因起了一個形象的名字——EBT1（Endless Branches and Tillers 1），意為“無盡的分枝與分蘗”。有趣的是，miR156是王佳偉研究了近20年的“老朋友”。此次在野生稻中的意外發現，讓兩個團隊的研究奇妙交匯。“看到這個結果時，我簡直是拍著大腿恍然大悟：我怎麼早沒有想到這個基因！”王佳偉難掩興奮。研究到這裡只進行了一半，還要驗證這把“鑰匙”的功能。戴冰馨記得，2020年的一次討論中，韓斌在辦公室小黑板上邊畫出一株水稻邊說：“如果將EBT1基因和匍匐基因聚合到栽培稻中，讓水稻分蘗角度變大，莖稈倒伏後，分節落地紮根，豈非又會形成一個新的植株？”根據這個設想，團隊經歷了四五年的水稻雜交、自交，終於將EBT1與科學家已經發現的兩個水稻匍匐基因PROG1和TIG1聚合。新創製的水稻能像野生稻一樣匍匐生長，在海南田間環境中已存活兩年，不止一次結出籽實。回憶8年研究歷程，戴冰馨坦言，壓力是實實在在的。她從2017年入學起便投身這項研究，直到2023年博士畢業，一篇論文也沒發表。看著同學陸續有成果產出，“同輩壓力”一度讓她焦慮到極點。關鍵時刻，兩位老師的支援讓她堅持了下去。戴冰馨每周六去王佳偉實驗室討論，有時沒有新進展，她覺得“交不了差”。王佳偉寬慰她，分享最近的文獻也有裨益，不一定每次都要匯報新進展。韓斌則常告訴她：“道可致而不可求。可以努力去實現，但不要強求。功夫到了，結果自然會來。”研究團隊在交流（從左至右依次為王佳偉、韓斌、戴冰馨、呂丹鳳）。在海南，他們在烈日與風雨中反覆淬煉。炎熱的夏天，他們“全副武裝”——穿長靴、裹防曬，在濕熱中作業。有時遇到暴雨，水深齊膝，田裡的水渠都被沖垮了。暴雨稍歇，他們就會蹚著看不見路的積水，推著自行車慢慢挪進田裡，“心裡只希望我的苗不要被沖走了”。這份淬煉，最後都化為滿滿的喜悅。不是句號論文登上封面的背後，還有一段不為人知的曲折經歷。2024年12月，在論文修改階段，審稿人要求補充田間試驗資料，證明材料能存活兩年以上。團隊在海南大田裡補充了10個月的田間試驗，雜交稻“在田里長得特別好看”。然而，一場意外的農田整修時，大車開過，把田裡的苗全部壓死了。所幸，戴冰馨“留了一手”——在小院的缸裡也種了一份。缸裡的苗因空間受限，長得像蘑菇頭，無法呈現大田裡的舒展姿態。為了向編輯展示，他們把缸裡的苗挖出來，擺成一個圓盤狀拍照。沒想到，這張“陰差陽錯”的照片，最終被《科學》選為封面。“這或許是堅持帶來的好運。”呂丹鳳笑著說。王佳偉表示，這項研究的成功得益於分子植物卓越中心多年來形成的多學科交叉優勢。“關起門來，靠自己力量總是弱一些的，合作起來能夠更好地促進發展。”他說。四位論文作者。韓斌（左一）和王佳偉（右一）為通訊作者，戴冰馨（右二）和呂丹鳳（左一）為第一作者。受訪者供圖儘管水稻“長壽”基因成果已登上《科學》封面，但相關研究尚未畫上句號，從“植株”到“品種”還有很長的路要走。多年生野生稻籽粒小、產量低。將栽培稻從一年生變成多年生後，如何提高品質和產量是個難題。韓斌對此持樂觀態度。“雖然多年生栽培稻的單季產量可能略低於傳統高產稻，但考慮到節省種子、人力和減少耕作等，其綜合效益巨大。”他說。同時，這一基因資源不僅可用於水稻，還有望拓展至飼草作物。“如果把EBT1導到飼草裡，讓它長得更茂盛，對提高飼草產量有很大意義。”韓斌說。韓斌認為，做“從0到1”的強芯研究很重要，但“從1到10”的落地也需要投入。據介紹，分子植物卓越中心為此成立了智慧財產權轉移轉化處，鼓勵每個課題組把成果主動地、有組織地加以轉化。關於“長壽”基因的落地，他希望用四至五年的時間，選育出品質更好的多年生水稻材料。王佳偉則描繪了一幅未來農業的圖景：“在貴州、雲南的坡耕地、梯田上，大型機械化裝備上不去。有了多年生水稻之後，農民就可以像種茶樹一樣，每年收穫。” (中國科學報)

蔚來副總裁任少卿牽頭，主攻世界模型。蔚來任少卿、李斌，拿下“中國人工智慧最高獎”一等獎。車東西2月28日消息，日前，中國人工智慧學會（CAAI）發佈2025年度“吳文俊人工智慧科學技術獎”獎勵公告。授獎名單顯示，中國科學技術大學教授任少卿，李斌（蔚來）等多人作為主要完成人，由中國科學技術大學聯合蔚來汽車科技（安徽）有限公司共同完成的科研成果“從視覺理解到世界模型的時空認知關鍵技術及產業應用”，獲科技進步獎一等獎。▲中國人工智慧學會授獎名單其中，中國科學技術大學教授任少卿在蔚來的職位為蔚來副總裁、智能輔助駕駛研發首席專家，而經過車東西與蔚來方面確認，其中的李斌（蔚來）就是蔚來創始人、董事長、CEO李斌。而從中國科學技術大學官方發佈的公告來看，科研成果“從視覺理解到世界模型的時空認知關鍵技術及產業應用”由中國科學技術大學教授任少卿、李斌（中國科學技術大學）作為主要完成人。▲中國科學技術大學官方公告根據中國科學技術大學官網介紹，任少卿目前為中國科學技術大學講席教授、博士生導師，中國科學技術大學通用人工智慧研究所（籌）負責人。▲任少卿的介紹截至2025年11月，任少卿學術論文被引用超過46萬次，位列國內學者第一、全球華人前三，曾獲2023未來科學大獎——數學與電腦科學獎、CVPR最佳論文獎、2025 NeurIPS時間檢驗獎、2025 Helmholtz Prize（ICCV十年影響力獎）、ImageNet競賽與MSCOCO競賽全球冠軍、AI 2000全球人工智慧學者榜單總排名第三。工作經歷方面，根據公開資訊，任少卿為Momenta聯合創始人，曾擔任研發總監，2020年8月加入蔚來汽車，目前職位為蔚來副總裁、智能輔助駕駛研發首席專家，同時於2025年9月至今兼任中國科學技術大學講席教授、博士生導師。▲任少卿的工作經歷關於此次獲得的獎項，根據官方介紹，“吳文俊人工智慧科學技術獎”被譽為“中國人工智慧最高獎”，是以中國智能科學研究的開拓者和領軍人、首屆國家最高科學技術獎獲得者吳文俊院士（曾任中國科學技術大學數學系副主任）命名，經科學技術部核准設立，由國家級學會中國人工智慧學會（CAAI）發起主辦，旨在表彰在智能科學技術領域取得重大突破、做出卓越貢獻的科技工作者和項目，代表了人工智慧領域的最高榮譽。▲“吳文俊人工智慧科學技術獎”官方介紹值得注意的是，中國科學技術大學介紹此次科研成果“從視覺理解到世界模型的時空認知關鍵技術及產業應用”中，提到了“研製並形成了從視覺理解到世界模型的時空認知關鍵技術體系”，還提到其“為自動駕駛等行業智能化升級提供了關鍵技術支撐”。▲此次科研成果的官方介紹而蔚來官方則發文表示，蔚來獲獎項目《從視覺理解到世界模型的時空認知關鍵技術及產業應用》，圍繞“時空認知”，研製並形成了從視覺理解到世界模型的時空認知技術體系，實現了基於深度神經網路的候選框生成演算法及區域提議網路模組、基於深度神經網路的端到端目標檢測範式、具備時空認知能力的世界模型三大創新。▲蔚來官方發文同時，蔚來方面提到，在1月28日，應用此次獲獎成果的蔚來世界模型全新版本已全量推送超60萬使用者。 (車東西)

但斌美股持倉最新出爐！私募排排網據美國證券交易委員會（SEC）統計稱，截至2025年末，東方港灣旗下海外基金在美股市場共持有10隻股票，持倉總市值約為13.16億美元（約合人民幣91億元），較三季度末的12.92億美元略有增長。從調倉動作來看，東方港灣2025年四季度清倉了包括Coinbase、網飛、博通、台積電在內的多隻股票，同時大手筆加倉Google、納斯達克指數等，持倉進一步集中於科技類股巨頭，第一大重倉股也由輝達變為Google。多位業內人士稱，2026年科技仍將是全球資本市場的重要投資主線，尤其是AI相關且逐步兌現業績的標的值得關注。第一大重倉股變更SEC官網披露的資訊顯示，截至2025年末，東方港灣旗下海外基金共持有10隻美股標的，前五大重倉股分別為Google、輝達、TQQQ（三倍做多納斯達克100ETF）、FNGU（三倍做多FANG+指數ETN）和微軟。與2025年三季度末持倉情況對比，東方港灣旗下海外基金去年四季度大手筆加倉了Google，其第一大重倉股也因此發生變化。據私募排排網統計，截至2025年末，東方港灣旗下海外基金持有Google129.35萬股，相較於去年三季度末持股數量增長40.55%，期末持股市值高達4.06億美元，第一大重倉股由輝達變成了Google。持倉進一步集中於科技從調倉情況來看，但斌在2025年四季度進一步提高了組合的“科技含量”。據私募排排網統計，2025年四季度東方港灣旗下海外基金清倉了包括Coinbase、網飛、Astera Labs、BitMine Immersion Technologies、博通、台積電在內的多隻股票。同時，東方港灣旗下海外基金2025年四季度大手筆加倉了TQQQ（三倍做多納斯達克100ETF）和GGLL（二倍做多GoogleETF）。截至2025年末，東方港灣旗下海外基金持倉進一步聚焦科技，除Google和輝達外，微軟、蘋果、Meta、特斯拉和亞馬遜均位列其中，顯示出對美股科技龍頭股的高度關注。東方港灣在近日發佈的年度策略中表示，在過去二十年的網際網路時代裡，除了收入增長，標普500的整體利潤率也提升了不止一倍，這個趨勢在AI時代還會延續。與此同時，AI應用的算力需求空間巨大，容得下輝達GPU與GoogleTPU共同分得蛋糕。因此，我們要在AI技術帶來的變革中尋找機會。機構看好AI產業浪潮下的機會值得注意的是，不僅是東方港灣，多家百億級私募對AI方向興趣盎然。景林資產管理合夥人、CEO高雲程在《2025年終給投資者的一封信》中直言，AI對各行各業的滲透和改造才剛剛開始。2026年需高度重視重要AI應用入口或者平台，如Google、Meta、蘋果、字節跳動、騰訊、OpenAI等世界級入口或平台型公司。而且2026年很可能是AI Agent（智能體）真正普及的元年，軟體層面的AI Agent和軟硬體結合的AI Agent裝置會不斷被推出。以手機等硬體作為底層操作平台的AI大模型，甚至有挑戰原有IOS和Android系統的可能性。原有的很多護城河都可能在這一次技術浪潮中被顛覆。重陽投資也認為，拉長時間看，目前仍處於AI產業發展的早期，無論是多模態大模型的應用爆發，還是人形機器人的落地普及，都需要遠超當前規模的算力投入。只是AI的“星辰大海”如何夯實經濟可行性的微觀基礎，彌合潛在需求和有效需求之間的鴻溝，可能是2026年產業發展無法迴避的問題。 (上海證券報)

“原材料漲價給汽車行業帶來很大的成本壓力，大家可以考慮早一點買車。”1月6日，蔚來創始人李斌在媒體溝通會上的這句話，沒有彎彎繞繞，直接撕開了車市表面平靜的一角。話音剛落，車友圈瞬間刷屏——有人半信半疑，認為不過是促銷套路；但我知道，李斌這次說的是大實話。你可能還沒察覺，你看中的那輛車，製造成本正一天一個價。核心電池材料碳酸鋰，價格已呈脫韁之勢。廣州期貨交易所資料顯示，從2025年12月初到2026年1月7日，碳酸鋰主力期貨價格從9萬元/噸附近直線拉升至14.5萬元/噸，一個月漲幅超過50%。按當前漲幅計算，僅電池一項，一輛裝60度電池的電動車，成本就增加數千元。這相當於車還沒下線，成本帳上已經默默多劃走一筆錢。但這只是開始。電氣化的“血管”——銅，LME價格衝破12000美元/噸，創下歷史新高；輕量化的“骨骼”——鋁，作為車身和電池包的關鍵材料，其價格也在能源成本高企的推動下持續走強；而關鍵電子元件離不開的白銀，倫敦現貨價格更是從29美元/盎司躍上70美元大關。這些基礎金屬的集體“抬頭”，正從每一個零部件環節，紮實地墊高著整車的成本底座。如果說金屬漲價是看得見的“明面”，那麼李斌點出的另一個問題，則是懸在頭頂的“暗面”：“2025年最大的成本壓力不是原材料，是記憶體。”現在的新能源車，都在追求智能化。流暢的座艙互動、高階的自動駕駛，全靠海量資料即時處理，這使得單車記憶體需求從幾GB猛增到24GB甚至64GB。矛盾點在於：汽車行業和AI行業，正在搶同一種“糧食”。全球記憶體產能正被利潤豐厚的AI伺服器（尤其是HBM記憶體）強力虹吸。三星、SK海力士、美光等巨頭的生產線自然傾向利潤更高的訂單。在這場“搶芯”戰中，汽車行業身處劣勢。可以說，這已不是某個車企的成本問題，而是一場跨行業的資源爭奪戰。新能源汽車需求持續放量，而另一邊，爆發式增長的AI算力中心，對高端銅材、記憶體有著近乎“飢餓”的渴求和更強的支付能力。供應鏈內部消息顯示：高端電解銅的訂單排期越來越長，供應商會優先保障利潤更高、合作更穩的資料中心客戶。資源分配的天平已然傾斜，車廠的採購成本水漲船高。問題來了，成本雙線夾擊，為何現在新車報價還沒動？事實上，價格傳導的訊號已經出現。例如，1月7日預售的新款小米SU7，其標準版與Pro版售價比老款上調了1.4萬元，Max版也上漲了1萬元。業內預計其他車企也在重新審視定價策略。現有的價格體系還能穩多久呢？業內共識是：毛利緩衝最多持續一個季度。一旦成本壓力擊穿臨界點，車企將只剩兩條路：要麼官宣漲價，賭銷量不下滑；要麼悄悄減配，在你不易察覺的地方更換材料或簡化設計。無論選那條，最終多掏錢或得到“縮水”產品的，都是消費者。消費者該怎麼辦？三點建議：一、剛需，建議出手。如果你近半年確實要買車，尤其考慮新能源，當下的窗口期可能最實在。等待的成本，或許遠超未來可能的小幅優惠。二、關注供應鏈強的品牌，比如比亞迪。因為自有電池廠、與晶片巨頭繫結深的企業，抗波動能力通常更強，價格和配置也相對更穩。三、如果訂購的車輛需要等待提車，簽合同前務必仔細核對配置單，並將重要配置明確寫入合同條款——行業裡並非沒有發生過交付時配置“縮水”或以次充好的情況。李斌這次說的是大實話。“早點買車”在當下，不是行銷，而是基於資料和產業鏈現實的理性提醒。 (DearAuto)

12月28日，小米股東夢碎，小米二把手林斌擬從2026年12月開始進行減持套現，每年減持不超過5億美元，最多減持不超20億美元，也就是說可能至少減持4年。好消息是，1年後才減持，明年的12月；壞消息是，作為小米集團二把手，林斌要長期減持，這對小米股價長期存在壓制因素。對於減持，公司表示，林斌想成立一個投資基金。另據公開消息，該基金主要對新興科技、體育等產業進行投資。截至2025年中期，林斌合計持有小米23.3億股，持股佔比8.96%。按小米目前39.22港元計算，林斌未來四年有望減持小米3.96億股，減持佔比17%。林斌於2010年和雷軍一起創辦小米集團。作為小米集團創業的七劍客之一，林斌在很長一段時間裡是外界公認的公司“二號人物”，地位僅次於雷軍。他一直出任公司總裁直至2019年，之後出任副董事長。值得注意的是，小米上市以來，林斌曾多次套現。2019年8月，港交所披露易顯示，林斌連續三日賣出小米股份，套現大約3.7億港元。林斌套現後，引發了行業軒然大波，股民更是用腳投票，小米股價不斷承壓。2020年9月24日，林斌通過大宗交易再度出售3.5億股，雖說是委託信託，但根據9月25日盤前資料，林斌的3.5億股已經通過大宗交易賣出了，且在二級市場開始流通。通過出售，林斌累計套現78.925億港元。上次減持3.5億股後，小米緊急發佈禁售期承諾，根據小米發佈的自願性公告得知，林斌剩餘股份會鎖定五年。最近兩年，林斌其實一直在減持，應該是此前已作安排的1.2億股中的股份。如今5年到期，林斌再度開啟套現之路。就在2020年11月，林斌將18億A類股轉化為B類股，也為其後市套現做好了準備。小米汽車風波之後，公司股價持續陰跌，從近60元跌至目前的39.22港元，區間暴跌35%。如今再度迎來利空，小米股價將何去何從？(金石雜談)

今天晚上，小米集團傳來一個重磅消息：公司聯合創始人、執行董事、副董事長林斌計畫自2026年12月起，在符合相關法律法規及香港聯交所上市規則要求的前提下，每12個月出售金額不超過5億美元的公司B類普通股，累計減持總金額不超過20億美元。林斌此次減持計畫所得款項主要用於成立投資基金公司（證券時報透露，他想投資的方向包括新興科技、體育等產業）。同時，林斌明確表達了對小米集團業務前景的充分信心，並承諾將長期服務於集團。我查了一下資料，林斌此次公佈的減持計畫，創今年A股和港股裡“單一個人高管減持計畫最高規模”。小米集團在港股的股價，最高曾見到61.45港元，時間是在今年6月27日。而小米在聖誕節港股休市前的收盤價是39.22港元，相比半年前的高點跌了36%。雖然林斌“明確表達了對小米集團業務前景的充分信心，並承諾將長期服務於集團”，但這次大手筆的減持，恐怕還是會對小米股價走勢產生影響，並讓其他投資者心生疑竇。畢竟，林斌在繼續“滿倉”持有小米，還是套現部分資金投資其他“更有潛力”的企業時，選擇了後者。根據公開資料，林斌1968年出生於廣州。1990年中山大學無線電專業畢業後赴美深造，1992年獲德雷塞爾大學電腦碩士學位；隨後任職於ADP、微軟和Google。2010年，林斌與雷軍共同創辦小米，歷任總裁、手機部總裁、小米網總經理等職務，主導研發與全球銷售體系，2020年起轉任集團戰略副主席並專注公益。根據小米集團2025年半年報，截至6月30日，林斌通過Apex Star LLC持有小米21.554478億股普通股，佔總股本8.31%，為第二大股東。在2025胡潤全球富豪榜上，林斌以800億元的財富值位居第219位。對於林斌減持小米，你怎樣看？大家可以在評論區聊聊。 (劉曉博說財經)

12月23日晚間，融創中國（01918.HK）發佈公告，宣佈境外債務重組計畫正式生效，約96億美元的債務獲得全面解除或免除。至此，融創已完成境內債和境外債的二次重組，成為第一家完成境內外債務全面重組的大型房企。隨著總額近600億元的債務被削減，上市公司層面的債務風險得到徹底化解。融創在公告中指出，“全面境外債務重組的完成徹底化解了本公司的債務風險，實現了可持續的資本結構，並通過股權結構穩定計畫和團隊穩定計畫進一步鞏固了各方對本集團的信心，有助於未來更好的推動境內地產項目債務風險化解和資產盤活等各項工作，支援本集團地產開發類股長期的信用和經營逐步恢復。”此前的12月11日，融創中國董事長孫宏斌現身重慶灣項目開工現場，並釋放出積極訊號。這也是他今年第二次出現在公共場合。今年以來，地產化債處理程序不斷加速。根據中指研究院的統計，截至目前，已有21家出險房企完成債務重組或重整，化債總規模約1.2兆元。該機構指出，出險房企債務重組及重整獲批，將加速整體房地產風險出清處理程序，預計2026年將成為企業風險出清的關鍵年。孫宏斌兩度現身融創的現金流危機於2021年浮現，2022年上半年出現公開債務違約。此後，公司便投入債務重組的工作中。2023年1月，融創完成了160億元境內債的展期。當年11月，融創通過“債轉股+發新票”的方式，完成百億美元境外債務重組。但此後，由於業績恢復不及預期，加上遭遇債權人的清盤呈請，融創不得不對債務進行二次重組。其中，境內債的二次重組已於今年1月完成。今年3月，融創宣佈，將對境外債進行二次重組，“尋求更加全面的境外債務綜合解決方案。”按照此後披露的方案，融創將針對總規模約95.5億美元的境外債務進行重組。方案覆蓋公開市場債券、私募貸款等不同類型，以求徹底化解上市公司層面的債務風險。具體來看，融創向債權人分派兩種新強制可轉債（新MCB），一類將獲分配轉股價6.80港元/股的新MCB，可在重組生效日起轉股；另一類將獲分配轉股價3.85港元/股的新MCB，可在重組後18-30個月內轉股，該類總量不超過債權總額的25%。同時，融創還推出“股權結構穩定計畫”，向主要股東提供部分附帶條件的受限股票，主要股東在6年內僅獲得該等受限股票的投票權等極其受限的權利，除非達到特定限制條件，否則不能處置、抵押、轉讓受限股票。通過該計畫，主要股東股權比例維持在一定水平，避免過分稀釋。10月14日，融創舉行境外債重組計畫會議，在1492名債權人的投票中，贊成票人數佔比達98.5%，對應債務金額支援率94.5%，遠超75%的門檻。11月5日，境外債二次重組方案獲得香港高等法院批准，待滿足相關條件後便可正式生效。隨著債務重組正式生效，未來融創將把更多精力投入到項目層面的風險化解、資產盤活中。截至2025年上半年，融創總土儲面積超1.24億平方米，近7成分佈在核心一、二線城市。如何盤活這些項目，並使之貢獻銷售收入和現金流，成為未來的關注點。值得注意的是，今年以來，孫宏斌兩次在公開場合現身，釋放了積極訊號。6月30日，孫宏斌現身融創中國股東周年會，並表態稱，最困難的時候已經過去。12月11日，孫宏斌現身重慶灣項目開工現場。融創化債期間，孫宏斌深居簡出，將主要精力放在公司事務上。今年兩次現身時，均是融創化債工作取得重要進展，因此其釋放出的訊號較為積極。知情人士向21世紀經濟報導記者指出，隨著工作重心轉到項目層面，未來孫宏斌有望更多地出現在項目現場。明年將成風險出清關鍵年融創宣佈“上岸”的前一天，遠洋集團發佈公告，披露了兩筆境外債券的發行詳情。公告顯示，其中一筆為總額4760萬美元的3.00%優先有抵押票據，期限分為2033年、2034年、2035年三期，另一筆為2118萬美元的零息強制可轉換債券，到期日為2027年。此次發行並非新增融資，而是根據境外債重組方案，通過發行新票據對原有債務進行置換與重組。這也意味著遠洋的境外債重組進入執行階段。遠洋於去年7月首次披露了境外債重組方案，覆蓋約56.36億美元的本金，按照新發債券、強制可轉債和新永續債償債，將債權分為四組。此後歷經波折，方案在今年第一季度獲批。隨著這兩筆債券的發行，遠洋的境外債償債壓力將延後十年。境內債方面，遠洋於今年8月正式推出了“境內債務整體重組方案”，覆蓋7隻公司債及3隻定向債務融資工具，涉及本金總額約180.5億元，本金兌付期限被延長至2035年9月。11月，7隻境內公司債的重組方案已獲得持有人會議表決通過，涉及本金約130.5億元。除這兩家公司外，今年以來，萬科、碧桂園、旭輝、佳兆業、禹州、世茂等多家房企的化債工作有積極進展。根據中指研究院的統計，截至目前，已有21家出險房企完成債務重組或重整，化債總規模約1.2兆元。這將極大減輕短期的公開債壓力，為其他有息債務展期創造有利條件。中指研究院企業研究總監劉水向21世紀經濟報導記者表示，出險房企選擇多種方式削債，如現金要約收購、以資抵債、全額長展期、債券轉股權等。他指出，典型企業的削債比例在50%～70%，這能夠改善資產負債表，並為長期恢復經營創造有利條件。今年以來，監管部門多次強調，統籌推進房地產風險有序化解。本月召開的中央經濟工作會議，把房地產視為明年化解重點領域風險的重中之重。中指研究院指出，出險房企債務重組及重整獲批，將加速整體房地產風險出清處理程序，預計2026年將成為企業風險出清的關鍵年。但對於房企來說，考驗遠未結束。劉水表示，出險企業雖能夠完成債務重組，但其資產負債表仍面臨調整壓力。在市場調整期，如何盤活項目、恢復經營，仍有很長的路要走。他還指出，從企業發展戰略來看，在完成保交樓和債務重組後，不少出險企業聚焦代建、物業、資產管理等輕資產業務。雖然這些業務前景廣闊，但轉型的過程也不平坦。 (21世紀經濟報導)