全球記憶體產業呈現高度集中的寡頭壟斷格局，以DRAM和NAND Flash為主導的產品線佔據了95%以上的市場份額。產業地理分佈極度集中於亞太地區，特別是韓國和台灣，而美國、日本則在技術和裝置層面保持關鍵影響力。本報告基於2024-2025年最新市場資料，系統分析產業主導企業、產能分佈、技術演進路徑及地緣政治風險，揭示當前產業面臨的核心挑戰與未來發展趨勢。一、產業格局與主要廠商分佈——市場集中特徵全球記憶體晶片市場由少數幾家IDM（整合設計製造）企業絕對主導。截至2024年，DRAM市場呈現"三足鼎立"格局：三星（40.6%）、SK海力士（29.9%）和美光（24.8%）合計佔據超過95%份額。NAND Flash市場相對分散，但仍由五大廠商控制：三星（31.4-36.9%）SK海力士（含Solidigm，19.1-22.1%）鎧俠（13.8-17.0%）美光（11.8-12.4%）和西部資料（9.9-10.5%）。——地理分佈特徵韓國作為全球記憶體產業的心臟，集中了三星和SK海力士兩大巨頭的先進產能。三星的DRAM工廠主要位於韓國本土，擁有12英吋生產線；SK   Hynix的記憶體工廠主要位於韓國，部分產能分佈在美國俄勒岡州和中國無錫。韓國政府計畫到2030年投資340兆韓元（約2600億美元）用於晶片產業，並在首爾周邊建設世界級晶片產業叢集。台灣在記憶體產業鏈中扮演關鍵角色，雖然在DRAM設計領域份額較小，但在晶圓代工環節具有不可替代的地位。台積電等企業在先進製程技術上的優勢，使其成為全球記憶體控製器和介面晶片的重要生產基地。台灣當局通過《產業創新條例》提供研發投資25%的稅收減免，以及先進裝置採購5%的額外減免。美國作為美光科技的總部所在地，保留了部分關鍵DRAM產能。拜登政府的《晶片與科學法案》提供530億美元補貼並配套25%的投資稅收抵免，旨在吸引三星、台積電等海外巨頭赴美建廠，重塑本土半導體製造能力。中國大陸雖是全球最大記憶體消費市場，但在核心技術上仍受制於人。長江儲存（YMTC）和長鑫儲存（CXMT）在NAND和DRAM領域取得突破，但市場份額有限。2024年中國在半導體產能建設上的投資約430億美元，並出台系列稅收減免和研發支援政策，目標2025年實現晶片自給率70%。二、產業鏈結構分析——上游環節上游由晶圓原廠和核心IP供應商構成，技術壁壘極高。記憶體介面晶片領域，瀾起科技、IDT和Rambus三家企業形成絕對壟斷，認證難度大，准入門檻高。三星、SK海力士、美光等IDM企業掌控從設計、製造到封測的全流程，是記憶體顆粒的直接生產者。全球主要生產商還包括鎧俠電子、西部資料、華邦電子、南亞科技、旺宏電子、兆易創新等。——中游環節中游為儲存模組廠商，向上游採購顆粒後整合主控晶片與韌體演算法，設計出最終產品。主要參與者包括金士頓、世邁科技、記憶科技、威剛科技、江波龍、佰維、國科微等。這一環節競爭激烈，產品包括電子模組、快閃記憶體、工規記憶體和外接式硬碟等。——下游應用下游涵蓋PC、伺服器、智慧型手機、工業電腦、圖形卡、雲端運算、汽車電子等終端市場。網際網路巨頭如亞馬遜、微軟、阿里等雲服務廠商是DRAM和NAND的最大買家。隨著AI、5G、物聯網的快速發展，資料中心和邊緣計算成為驅動記憶體需求的核心動力，2024年該領域需求預計增長75-77%。三、技術演進與新興儲存——傳統技術路徑DRAM和NAND Flash仍在持續微縮和3D化。DRAM市場正從DDR4向DDR5過渡，2024年DDR5滲透率預計超過50%。3D NAND技術已演進至200層以上，通過垂直堆疊提升容量，但其讀寫延遲仍維持在10-20微秒等級，耐久性限制在10^3-10^5次擦寫。——新興儲存技術MRAM（磁性隨機存取儲存器）讀寫延遲接近DRAM（1-10ns），耐久性高達10^15次，功耗極低。台積電已將STT-MRAM整合至5nm晶片中主要應用於嵌入式系統替代NOR Flash。ReRAM（電阻式隨機存取儲存器）讀寫延遲小於10ns，耐久性達10^6-10^12次，寫入能耗僅為1E-13J/bit，顯著優於NAND。被視為NAND的潛在替代品，在醫療、工業和消費電子領域應用前景廣闊。PCM（相變儲存器）性能介於DRAM與NAND之間，讀寫延遲亞100ns，密度可達DRAM的10倍，成本低於RRAM和MRAM。但其寫入耐久性有限（約10^9次），限制了廣泛應用。——市場規模預測不同研究機構對2024年市場規模的預測存在顯著差異。DRAM方面，Yole  Intelligence預測為970億美元，而IC Insights預測為900億美元。NAND  Flash預測從680億美元到930億美元不等。新興記憶體技術（MRAM/ReRAM/PCM）2024年市場規模約70億美元，2025-2030年複合增長率預計達16%，但短期內難以撼動DRAM和NAND的主導地位。四、地緣政治風險與供應鏈挑戰——供應鏈脆弱性全球記憶體供應鏈高度集中，存在多重脆弱性。日本掌控全球矽片、光刻膠等關鍵材料的70%以上供應，其地震、颱風等自然災害可能引發價格飆升。韓國集中了全球近65%的DRAM產能，朝鮮的地緣政治威脅直接衝擊全球供應。此外，全球化分工導致智慧財產權盜用、硬體木馬植入、假冒偽劣晶片氾濫等安全風險。——政策干預與產業博弈各國政府正通過巨額補貼重塑產業格局。韓國《K-Chips   Act》將半導體設施投資稅收減免率從15%提高至20%，並計畫投資9500億韓元開發車用晶片。美國《晶片法案》配套25%投資稅收抵免，吸引台積電亞利桑那州5nm晶圓廠和三星德州泰勒市晶圓廠項目。中國則通過"大基金"累計投入超過3000億元人民幣，支援長江儲存等本土企業。——企業應對策略主要廠商採取多元化佈局應對風險。SK海力士在中國無錫和大連設有生產基地同時加大美國、韓國本土投資。三星在美國德克薩斯州泰勒市建設價值170億美元的晶圓廠，並計畫2024年將3D  NAND產能提升30%。美光則在台灣和日本佈局DRAM先進製程，分散地緣政治風險。五、未來趨勢與展望——市場增長預測儘管各機構預測存在分歧，但整體保持樂觀。記憶體市場預計2025年增長20.5%至1963億美元，2030年整體市場規模或達2887億美元，年複合增長率10.34%。AI伺服器、邊緣計算和汽車電子是核心驅動力，HBM（高頻寬記憶體）需求2024年預計激增300%。——技術路線圖DRAM：向10nm以下製程演進，通過EUV光刻提升密度，同時發展HBM3E和HBM4堆疊技術。NAND：3D堆疊層數將突破300層，QLC技術普及率提升，但需解決耐久性瓶頸。新興儲存：MRAM將在物聯網和汽車電子領域替代嵌入式Flash；ReRAM有望在儲存級記憶體（SCM）市場分一杯羹；PCM或將在特定大容量儲存場景實現突破。——產業格局演變地緣政治將繼續重塑產業地理分佈。美國、歐洲通過政策補貼吸引產能回遷，但短期內難以撼動亞洲主導地位。中國本土企業技術追趕加速，但受限於EUV光刻機禁運，先進製程突破仍具挑戰。未來3-5年，韓國和台灣仍將掌控全球70%以上記憶體產能，但美國和中國大陸的市場份額將逐步提升。 (網路的那些事兒)

科學家雜誌AI繪圖一項新的大型研究揭示了圍繞器官的隱藏脂肪如何加速心臟老化，而儲存在其他部位的脂肪甚至可能減緩這一過程。通過使用先進的成像技術和人工智慧，研究人員揭示了男性和女性之間令人驚訝的差異，並指出炎症和激素可能是其中的解釋。隱藏的器官脂肪加速心臟老化，而女性臀部和大腿周圍的脂肪可能減緩心臟老化研究表明，大量的內臟脂肪（積聚在內臟周圍的隱藏脂肪）與心臟的快速老化過程有關。雖然衰老是心臟病的主要風險因素，但科學家們仍未完全瞭解為什麼有些人的心血管衰老速度比其他人更快。這項研究的團隊認為，內臟脂肪可能是一個關鍵因素，它會加速心臟和血管的老化。儘管這種類型的脂肪早已與負面的健康影響聯絡在一起，但這項發現提供了新的證據，表明它可能專門驅動過早的心臟老化。這項由英國醫學研究委員會（MRC）醫學科學實驗室的研究人員領導的調查還強調了男性和女性之間的顯著差異。它揭示了儲存在臀部和大腿周圍的脂肪實際上可能有助於減緩女性的心臟老化。該研究發表在《歐洲心臟雜誌》上，檢查了來自21241名英國生物樣本庫參與者的資料。該資源包括全身成像，使科學家不僅可以測量脂肪的總量，還可以測量其在身體不同部位的分佈。用人工智慧測量心臟年齡英國生物樣本庫的資料還包括心臟和血管的詳細成像。人工智慧被用來分析這些圖像，以捕捉器官老化的跡象——例如組織變得僵硬和發炎。每個人都會得到一個“心臟年齡”，可以將其與掃描時的實際年齡進行比較。研究人員發現，心臟老化速度較快與擁有更多的內臟脂肪組織有關。內臟脂肪組織是位於腹部深處，圍繞著胃、腸和肝臟等器官的脂肪。這種類型的脂肪無法從外部看到，有些人即使體重健康，也可能擁有大量的內臟脂肪。研究人員在血液測試中發現，內臟脂肪與體內炎症增加有關——這是過早衰老的一個潛在原因。他們還發現了性別差異。男性型脂肪分佈（腹部周圍的脂肪，通常被稱為“蘋果”型）尤其能預測男性的早期衰老。相比之下，女性型脂肪（臀部和大腿上的脂肪，通常被稱為“梨”型）的遺傳傾向對女性的心臟老化具有保護作用。研究人員還發現，絕經前女性體內較高的雌激素水平與心臟老化減緩之間存在聯絡，他們認為這可能表明激素在預防心臟老化方面起作用。專家見解MRC醫學科學實驗室和倫敦帝國理工學院的研究負責人，英國心臟基金會心血管人工智慧教授Declan O'Regan說：“我們已經瞭解蘋果和梨形身材的區別，但尚不清楚它如何導致不良的健康結果。我們的研究表明，“壞”脂肪隱藏在器官深處，會加速心臟老化。但某些類型的脂肪可以防止老化——特別是女性臀部和大腿周圍的脂肪。”“我們還表明，身體質量指數（BMI）並不是預測心臟年齡的好方法，這強調了瞭解脂肪在體內儲存的位置而不僅僅是總體重的重要性。”“我們研究的目標是找到延長健康壽命的方法。雖然積極運動很重要，但我們發現即使在健康的人身上，隱藏的脂肪仍然可能有害。未來，我們計畫研究藥物療法，如GLP-1抑製劑（例如Ozempic），如何不僅改善糖尿病和肥胖症，還能針對隱藏的內臟脂肪的衰老影響。”這項研究由醫學研究委員會、英國心臟基金會和國家健康與護理研究所帝國理工學院生物醫學研究中心資助。英國心臟基金會首席科學和醫學官Bryan Williams OBE教授說：“我們已經知道心臟和肝臟周圍過多的內臟脂肪會導致血壓升高和高膽固醇，因此令人擔憂的是，它也可能有助於加速心臟和血管的老化。”“由於通常在女性身體中看到的脂肪分佈模式與雌激素有關，因此這種激素可能是未來開發用於解決心臟老化問題的療法的關鍵。”“更健康的飲食和更多的運動可以幫助降低內臟脂肪水平。”By UK Research and Innovation參考文獻：“性別特異性身體脂肪分佈預測心血管老化”，作者：Vladimir Losev、Chang Lu、Shamin Tahasildar、Deva S Senevirathne、Paolo Inglese、Wenjia Bai、Andrew P King、Mit Shah、Antonio de Marvao和Declan P O’Regan，2025年8月22日，《歐洲心臟雜誌》。這項研究提供了關於脂肪對心臟健康的重要新見解。研究表明，內臟脂肪（隱藏在器官周圍的脂肪）與心臟老化加速有關，尤其對男性影響顯著。與此相反，女性臀部和大腿周圍的脂肪可能會起到保護作用，減緩心臟老化。此外，研究指出，雌激素在女性中可能有助於心臟健康，這為未來開發緩解心臟老化的治療提供了新思路。通過瞭解脂肪如何在體內不同部位影響健康，我們可以更好地制定飲食和鍛鍊策略，以降低心血管疾病的風險。這項研究突出了健康脂肪的重要性，促進了我們對保持心臟健康的認識。 (科學家雜誌)

什麼是區塊鏈可能很多人都知道，我前面的文章也介紹過了，但是區塊鏈是什麼原理來運作呢？區塊鏈技術的運作核心是通過分佈式網路、加密演算法和共識機制，建構一個不可篡改、可追溯的分佈式帳本系統。其運作過程可簡化為以下幾個關鍵步驟：（一）資料打包成“區塊”區塊鏈中的資料（如交易資訊、合約內容等）會被按時間順序或規則分組，形成“區塊”。每個區塊包含三部分核心資訊：1）區塊體：實際的交易資料（如轉帳記錄、操作日誌等）。2）區塊頭：包含前一個區塊的雜湊值（類似“指紋”）、本區塊的雜湊值、時間戳、隨機數等中繼資料。3）雜湊值是通過加密演算法（如SHA-256）對區塊內容計算得到的一串唯一程式碼，任何微小修改都會導致雜湊值巨變。（二）鏈式儲存與分佈式節點每個區塊通過“前一區塊的雜湊值”與上一區塊關聯，形成鏈式結構。就像一串首尾相接的鎖鏈，修改中間某個區塊會破壞後續所有區塊的關聯，難度極大。區塊鏈資料並非儲存在單一伺服器，而是由網路中大量“節點”（可理解為參與維護的電腦）共同保存完整副本。節點越多，資料越難被篡改（需同時控制超過51%的節點才能造假，成本極高）。（三）共識機制：確保節點資料一致當新交易產生時，會被廣播到全網節點驗證（如檢查交易合法性、是否重複花費等）。驗證通過後，節點需要通過“共識機制”就“誰來打包這個新區塊”達成一致，避免資料衝突。常見機制包括：1） 工作量證明（PoW）：節點通過計算複雜數學題競爭打包權（如比特幣），解題成功的節點獲得記帳權並得到獎勵。2） 權益證明（PoS）：根據節點持有代幣的數量和時間分配打包權（如以太坊2.0），降低能耗。3）其他機制：如委託權益證明（DPoS）、實用拜占庭容錯（PBFT）等，適用於不同場景。（四）不可篡改性與可追溯性如果新區塊被共識機制確認並加入鏈中，全網節點會同步更新副本，資料即被永久記錄。由於每個區塊關聯前一區塊的雜湊值，且分佈式儲存，單個節點篡改資料會因與其他節點副本不一致而被拒絕，因此資料難以篡改。所有交易可通過區塊鏈瀏覽器追溯源頭，形成完整的歷史記錄鏈。 (Grypto小白學堂)

早期持幣者通常掌控大量代幣供應，其買賣決策對市場趨勢至關重要。理解早期持幣者的行為模式，能為交易者提供市場趨勢和潛在價格回呼/頂部的重要洞察。本篇精選內容由奔跑財經·Web3.0研讀室翻譯自Antonio Manrique de Lara Martín的《Tracking Early Token Holder Behavior》。本文通過分析“早期持有者餘額”、“赫芬達爾指數”、“未實現淨盈虧（NUPL）”及“成本基礎分佈熱力圖（CBD）”四大指標，幫助交易者瞭解預判價格頂部的方法並有效管理風險。四大指標早期持有者餘額(Early Holder Balance)赫芬達爾指數(Herfindahl Index)未實現淨盈虧(NUPL - Net Unrealized Profit/Loss)成本基礎分佈熱力圖(Cost Basis Distribution Heatmap - CBD)通過多角度審視同一現象，幫助交易者更精準預判市場轉向並最佳化離場時機。1. 早期持有者餘額評估早期持幣者影響力的直接方法是追蹤其持倉餘額變化。早期持幣者通常在低價位積累代幣。隨著資產升值，部分持有者開始拋售，增加市場拋壓並常引發價格回呼。追蹤其持倉演變可揭示大規模獲利了結趨勢，輔助預判回呼。它的運作機制餘額下降 (Balance Dips)： 早期持幣者拋售將致其總持倉減少。若此現象與價格峰值同步，則預示顯著拋壓，可能標誌頂部形成。價格衝擊 (Price Impact)：因控制大量供應，早期持幣者拋售可引發價格急跌。圖表洞察 (Chart Insights)： 監測餘額變化可識別大規模獲利了結趨勢，輔助預判市場回呼。圖1↓展示SHIB早期持幣者如何在低價積累代幣（曾佔總供應量逾20%），並在價格飆升後大量拋售，引發價格急挫。圖中藍線代表SHIB持倉量，黃線顯示早期持幣者佔總供應量百分比，清晰呈現其相對持倉演變及拋售活動的市場影響。圖1. SHIB早期持有者餘額為保持同一資產分析的一致性，本文後續指標將聚焦SHIB。但在深入分析前，橫向對比不同代幣的早期持有者餘額頗具價值，可觀察其行為差異及對價格的潛在影響。圖2↓呈現APW早期持幣者在關鍵價格峰值處的策略性拋售：首次拋售（圖左）： 代表早期持幣者持倉佔比的黃線驟降，顯示價格首峰附近發生大規模拋售。積累階段（圖中）： 首次拋售後，剩餘早期持幣者活動低迷。二次拋售（圖右）： 價格再度上行時，早期持幣者在增持後再次拋售大量持倉，致其供應佔比陡降。圖2. APW早期持有者餘額圖3↓顯示TSUKA早期持幣者的持倉呈漸進式減少，異於前例的突發拋售：持倉穩步下降避免價格急跌。更可控的拋售帶來更佳價格穩定性。拋壓分散釋放，減輕市場衝擊。這表明其採用有序退出策略，有效抑制了極端波動。圖3. TSUKA早期持有者餘額圖4↓中，PEPE早期持幣者在首次價格上漲後即拋售大部分代幣（左端橙色線驟降）：早期退出： 多數代幣於初期拋售，雖引發價格急跌，但也避免後續大規模拋壓（與SHIB模式類似）。價格發現： 早期持幣者離場後，市場得以更有機地定價。長期穩定： 因無後續大規模分佈，價格走勢更多由新需求驅動，而非大戶活動。此模式規避了漸進式拋壓，使市場能在無持續供應衝擊下形成公允價格。圖4. PEPE早期持有者餘額2. 監測赫芬達爾指數赫芬達爾指數衡量市場集中度。指數高表明少數大戶主導市場；指數低則反映代幣分佈更趨分散。它的運作機制早期持幣者影響： 代幣發行初期，早期持幣者往往高度集中供應，推升赫芬達爾指數。市場動態： 隨其拋售，指數下降，反映代幣分佈趨於廣泛。市場訊號： 赫芬達爾指數伴隨早期持幣者餘額同步下降，表明代幣正分散至更多市場參與者手中，暗示潛在獲利了結行為及市場頂部可能。圖5↓展示SHIB赫芬達爾指數（紅線）與價格（黑線）。指數急跌對應大戶拋售持倉時刻，與價格峰值吻合。圖5. SHIB赫芬達爾指數3. 運用未實現淨盈虧（NUPL）未實現淨盈虧（NUPL）是鏈上指標，量化特定時間點全體持幣者的未實現損益。其作為情緒指標，可基於投資者盈虧狀態探測潛在市場頂部與底部。就早期持幣者而言，其獲利了結行為常體現於NUPL的早期峰值——因其多在低價積累，並在價格強勁上漲期拋售。它的運作機制早期NUPL攀升 → 市場狂熱與拋售： 代幣生命周期早期出現高NUPL值，表明多數持幣者獲利，常引發早期持幣者獲利了結，增加拋壓。早期NUPL下降 → 大戶離場： 若代幣創新高但NUPL在早期即開始下降，表明早期採用者及大戶正在拋售，導致市場結構趨弱。圖6↓將SHIB的NUPL與價格並列呈現，顯示早期高NUPL值與價格峰值重合，且常緊隨拋售。請重點關注首個價格峰值（對應早期持幣者最活躍階段，與餘額指標觀察一致）。圖6. SHIB未實現淨盈虧（NUPL)4. 解析成本基礎分佈（CBD）CBD熱力圖可視化代幣的獲取成本（成本基礎）隨時間的變化。聚焦圖表早期階段，可識別早期持幣者的成本基礎區間，洞察其初始積累區域及拋售行為演變。如何閱讀CBD熱力圖縱軸各區間代表特定成本基礎水平，顏色深淺反映該平均入場價的供應積累量（藍色=低集中度，紅色=高集中度）。黑線代表當前價格。黑線下方區間處於盈利狀態（成本基礎低於現價）。黑線上方區間處於虧損狀態（成本基礎高於現價）。此可視化助力追蹤積累區域演變及供應是否隨時間被拋售。它的運作機制低成本基礎：早期持幣者在極低價積累代幣，形成低成本基礎聚集區（如2021年1月圖表中的紅色區域）。積累 vs 拋售：價格上漲時，持幣者開始拋售，致低成本區間稀疏化（圖中紅色區域向藍色轉變，表明低價位積累的供應正被拋售）。頂部識別：若熱力圖顯示大量低成本持倉在價格峰值附近被拋售，可能預示市場見頂。拋售預判：CBD熱力圖不僅揭示早期持幣者的拋售行為，更能預測其拋售傾向——通過可視化其成本基礎，顯露其積累代幣的價格水平。對比現價與這些積累區，可評估其獲利了結的動機強度。若價格遠高於積累區，早期持幣者拋售機率增加，使熱力圖成為預判潛在拋售的有力工具。圖7↓熱力圖顯示SHIB早期持幣者在2021年1月低價區積累（紅黃區間），並於2021年10-11月市場峰值附近大規模拋售，表現為價格急漲、早期積累帶褪色及後續下跌。圖7. SHIB早期成本基礎分佈5. 結論：框架價值與應用策略綜合運用四大方法，可全方位解析早期持幣者行為，輔助交易者預判潛在市場頂部：早期持有者餘額分析： 揭示早期投資者減倉時機（常先於價格下跌）。赫芬達爾指數： 追蹤市場集中度變化，識別大戶退出或所有權分散化。未實現淨盈虧（NUPL）： 評估市場情緒，高NUPL值表明早期持幣者未實現利潤豐厚，拋售機率增大。成本基礎分佈熱力圖（CBD）： 精確定位早期投資者獲利了結點（可能標誌漲勢終結）。四類指標互為補充，從不同維度解讀早期持幣者行為。當多指標發出協同訊號時，預判強度顯著提升，可降低不確定性並最佳化決策。整合這些洞察，交易者可最佳化策略，更從容駕馭代幣的早期市場階段。 (奔跑財經)

不久前據中國國家統計局資料顯示，今年5月中國商品房待售面積高達78142萬平方米再度創下近10多年來的歷史峰值儘管5月底回落至77427萬平方米，但仍然比去年年底多了整整2100萬平方米這也意味著今年平均每月新增庫存繼續超過了420萬平方米更別提其中近一半比例的庫存還都是非住宅，比如大量的公寓、商舖、寫字樓這類產品本身去化周期就非常長，有的城市要幾十年才能賣完，壓力之大可想而知與此同時二手房的庫存量也再創新高對比去年11月和今年6月重點城市的掛牌情況大部分還是呈現出天量庫存與“以價換量”並存的局面不得不說，現在中國的一二手房都處於庫存高位狀態也因此，6月13日國常會上首次提出“更大力度推動房地產市場止跌回穩”，明確下半年還將繼續猛攻去庫存今天讓我們來看看，高庫存背後還有那些值得挖掘的細節01都是那些城市現在的庫存最多、最老、最大先來看總體情況年初統計了137個典型城市的庫存規模，其中42個城市、佔比30%，去化周期都在3年到5年的範圍內更誇張的是還有26個城市足足超過5年就庫存面積來說一如我們常年來資料跟蹤的結果，重慶作為中國供應第一城，庫存依然穩居第一、基本沒怎麼下來過不乏單個小區掛牌超過1000套，也同時是二手掛牌量最大的城市緊隨其後的是成都和瀋陽，廣州的庫存在一線城市中也較為突出那麼，這些庫存的樓齡分佈又是怎麼樣的呢截止4月底，中國重點110城中有19%的庫存在2015年及以前，也就是樓齡超過10年更大規模54%的庫存集中在2020到2023年這四年供應的，樓齡還在5年以內細分到單個城市，庫存年份呈現出了不同的狀態第一種就是大家熟知的比較新的發展城市比如杭州，有一半的庫存都來自最近10年，也就是2015年後的次新房為主第二種以西安、蘇州、成都、重慶等為代表這些城市的庫存分佈比較均勻，差不多每個年份的供應都有，主要多是2005到2015年的房子這種相對來說在中國範圍內數量是最多的還有一種是半數庫存超過20年以上的極個別城市，比如蘭州、太原、天津房屋老齡化比較嚴重，和新房形成明顯分化，也就越剩越多，遲遲無法去化再從面積段的角度來看庫存，中國目前的庫存主力是100到140平產品前兩年100到120平的佔比還只有22%，隨著供應的持續加大，今年4月進一步提升到了24%120到140平也從17%提高到了20%因此，兩者加起來足足有44%，快佔了整個庫存的半壁江山70平以下和70-100平的庫存分佈各在10%和15%左右更極致一點，180平以上的豪宅庫存也有小部分庫存不過由於產品本身銷售周期就比較長，平均去化都要在6年左右的時間100-140平的面積段對應到戶型方面，也是三房和四房的庫存佔比排在前面三房的庫存佔比多達52%，四房也有28%02去庫存較多的城市都是怎麼做的近年來“去庫存”的辦法總結下來，主要是這三招：供給側縮表、需求端減負、制度性更新首先就是控制土地出讓，供應量明顯下降以庫存第一城重慶為例，去年市區僅成交20宗宅地，合計成交建面135萬平方米只有新房全年交易量的四分之一不到，推動廣義消化周期下降了差不多9個月鄭州同樣如此，去年土地成交宗數也比巔峰期少了超過130宗，創下歷史新低而且這幾年的容積率也在不斷降低在減少土地供應的同時，打造更多的低密社區以提升居住品質都是推動鄭州能在去年成為中國“去庫存”第一城的重要原因房企新盤供應隨之減少，推盤節奏也跟著放慢重慶和鄭州之外，青島、長春、深圳、東莞多地都處於新房供不應求的狀態其次就是打開政策限制，充分為購房者減負不久前，廣州正式宣佈全面取消限購、限售、限價，降低貸款首付比例和利率，成為全面放開的第一個一線城市與此同時各地的公積金也在加大支援力度能使用公積金的場景越來越多了，滿足大家的多元化生活需求既能買新房、二手房還有本小區的停車位，還能用於老舊電梯更新、保障房的首付款，跨城跨省的互聯協同也在不斷加強最後是創新性出台了多種針對性制度比如收購存量一二手房源、發放地方專項債和重啟房票等，進一步促進庫存指標下降像上海閔行就在近期宣佈將收購部分存量商品房源，用作保障性租賃住房，在郊區新房去化問題上又多了“以購代建”的新模式廣東惠州就充分利用地方專項債，來收購存量土地，光是年初就計畫掏出127.5億元的巨款柳州、天津、廣州三個城市的擬收儲價格，也紛紛都超過了70億元鄭州、無錫則是進行了轟轟烈烈的房票安置針對房票的適用範圍、兌付流程以及房票細則等都進行了最佳化，又強勢助推了一波當地的庫存消化此外，中央財政部直接支援的城市更新也在快速推進6月初公佈有哈爾濱、濟南、烏魯木齊等20城入選名單，都將在近期獲得定額補助我們可以看到，現在中國各個城市不僅在放開限購限售而且從首付到公積金、從舊城改造到城市更新幾乎把所有的工具方法都利用起來，盡一切所能的去庫存03典型房企們去庫存又如何了分析完了這麼多重點城市，我們再來看看典型房企的情況畢竟存貨作為房企的一項重要流動資產是支援企業持續經營發展的根本，但是也面臨去化、結轉、減值等諸多不確定性截止2024年底，中國50家上市房企的存貨規模為7.4兆元，連續兩年呈現下降的態勢經過去年一年的努力，足足有47家房企的存貨規模下降其中萬科、碧桂園兩家的存貨減少最多，分別達到1827和1576億元以下降最猛的萬科為例去年年底，找廣州當地更換了廣州南站的三宗地塊，最佳化了土儲結構今年5月又把杭州河語光年府的75套毛坯房，賣給杭州安居集團轉作保障性住房，把手頭的存量新房進行了迅速變現少部分披露存貨周轉天數的房企，也都面臨不同程度的去化壓力最誇張的京投發展直接突破了10000天，在北京的北熙區、森與天成幾個新房TOD項目都賣的不理想排在第二的華夏幸福也接近4800天，算起來比13年還要多具體到房企囤積的現房庫存，可分為住宅類、商業類、車庫類等幾類不同業態也就是說，既要做好這些庫存項目的分析，也要及時加大折扣讓利還有和政府合作以收儲模式處理閒置地塊和項目，加大大宗資產變現力度到處“賣賣賣”等，對症下藥為了加快消化存量，房企們也都使出了渾身解數：萬科推出了“瘦身健體”一攬子方案，把削減存量資產放在重中之重；龍湖集團將重點從提升營運能力以及項目精細化管理，兩方面著手去庫存；連優等生綠城中國和華潤置地，也表示今年要繼續改善去庫存問題……04去庫存是一個老生常談而又異常宏大的命題，背後涉及到太多方方面面面對當下複雜且不確定的樓市，去庫存以回流資金成為行業共識需要每一座城市通過土地供應“縮量提質”，新房供應呈現“量少質優”，還有政策組合拳等方式全力以赴雖然今年以來樓市表現總體向好，部分城市消化了不少存量，可以說是近10年來最大力度的一次“去庫存”但整體而言，當前樓市的階段回穩仍然需要時間，才能把庫存控制到健康理想的範圍內各地政府和房企們也才可以重新輕裝上陣 (真叫盧俊)

最近幾天我們發的文章裡面的資料都很有意思，都是網友們很關注卻不好獲取的資料。這篇文章，我們結合華泰證券在今年2月份的一篇研報，擷取這個研報中的部分內容，並看下全球新建晶圓廠的格局。華泰的研究預計，中國大陸2027年在全球12吋成熟製程晶圓代工的市場份額將提升至47%，2023年中國大陸12吋成熟製程在全球 的產能份額約為29%，預計2024-2027年中國大陸12吋成熟製程產能將保持年均27% 的快速擴張，到 2027 年佔全球的份額將達到 47%。預計 2024-2027 年 40-90nm 節點晶圓代工價格將呈現 5-8%左右的年降，28nm節點年降預計約3%。晶圓代工為晶片設計企業主要成本，佔據約 70-80%左右的比重。根據SEMI的資料，2019-2024年全球共興建128座晶圓廠，其中中國大陸佔據30%，擴產高峰期集中於2019-2021年。展望未來，我們認為中國晶圓代工產業將在全球佔據更重要的地位，形成全球競爭力。Trendforce 預計中國大陸成熟製程產 能份額將從2023年的31%，提升至2027年的47%，成為全球最大的生產基地。2019-2021全球新建57座 （25（44%）座位於中國大陸地區） 全球總投資額：3080億美元。2022-2024全球新建71座 （13（18%）座位於中國大陸地區） 全球總投資額：4460億美元。大陸晶圓廠收入佔比中芯國際中國區收入佔比：華虹中國區收入佔比：根據Trendforce的資料，中芯國際自1Q24以來，已超過聯電和格羅方德穩居全球第三大代工企業的地位。3Q24中芯國際及華虹的產能利用率分別為90%和105%，而聯電的產能利用率為71%。在國內外客戶在地化生產的推動下，2025年國內代工企業營收增長有望繼續超過全球成熟製程同業。成本分析中國大陸晶圓代工企業在人力成本方面具有明顯競爭力。2023年資料顯示，中國大陸從業者人均薪酬為24.09萬元人民幣，而台灣地區同期水平達43.58萬元，高出中國大陸80.9%。若僅以勞動力成本差異測算，中國大陸企業單位人力成本較台灣同業低11.3%（註：台積電披露勞動力成本約佔代工總成本的15.7%）。據此推斷，在相同製程技術條件下，中國大陸代工企業的綜合成本較海外競爭對手（如台灣地區）存在約11%的優勢，這一差異成為國際設計客戶將訂單轉向中國大陸企業的重要考量因素之一。半導體材料領域的國產化處理程序仍處初期階段，國內外供應鏈格局相似。以2022年資料為例：12英吋矽片國產化率僅10%，光刻膠、電子氣體及濕電子化學品的國產化率分別為10%、15%和10%。由於主要原材料（如日本、美國產材料）採購管道重疊，中國大陸與海外代工企業在原材料端成本差異並不顯著。國內在物流網路（鐵路/公路）及能源供應（水電/火電）方面具備成熟體系，相關營運成本低於部分海外地區。但需注意的是，此類固定設施投入及維護開支在晶圓代工企業整體成本結構中佔比有限，因此對最終產品成本的影響相對可控。全球12英吋成熟製程供需結構性分化全球12英吋成熟製程呈現顯著結構性分化：28nm製程預計持續滿載，而40nm、55nm、65nm及90nm節點面臨產能過剩壓力。據Omdia預測，全球純晶圓代工市場（剔除台積電高端製程）規模將從2023年的322.57億美元增至2027年的472.71億美元，年複合增長率（CAGR）達10.0%。隨著主流半導體產品逐步向12英吋平台遷移，2024-2027年全球12英吋成熟製程需求將維持10.9%的CAGR增長。海外代工廠商擴產策略相對保守，而中國大陸企業正加速佈局12英吋成熟製程產能。2024-2027年，中國大陸12英吋成熟製程產能年復合增速預計達26.8%，顯著高於海外市場的3.6%，推動全球整體產能增速至12.0%。重點項目包括中芯國際京城、深圳、臨港及西青廠，華虹無錫12英吋二期，晶合整合N3廠及燕東微12英吋二期等。由於需求增速與供給增速基本匹配，預計2024-2027年全球12英吋成熟製程產能利用率將維持在73%-75%區間，整體呈現過剩態勢。其中，28nm因競爭廠商較少且需求高速增長，產能利用率保持高位；而40nm、55nm、65nm及90nm節點因產能集中釋放與激烈競爭，或面臨長期過剩壓力。8英吋製程供需兩端增速均較為平緩。需求側，CIS（圖像感測器）、LCD驅動、BCD電源管理及功率器件等主流產品逐步向12英吋平台遷移，導致8英吋代工需求增長受限。供給側，全球主要代工廠商鮮少推進8英吋產線擴建，預計2024-2027年全球8英吋產能擴張幅度有限。供需增速放緩背景下，2024-2027年全球8英吋產能利用率預計分別為73%、74%、82%及85%，整體維持80%左右水平，呈現溫和復甦態勢。 (傅里葉的貓)

近日，蘋果公司宣佈推出其最新研發的機器人 ARMOR ，這一新型機器人系統引起了科技界和工業界的廣泛關注。 ARMOR 是蘋果與美國卡內基梅隆大學（Carnegie Mellon University）合作研發的一款創新型避障系統。作為蘋果在機器人領域的最新探索， ARMOR 不僅代表著蘋果在硬體、軟體和人工智慧技術上的最新進展，更顯示了蘋果對未來技術方向的深刻洞察。 01 超強的避障系統和計算效率 ARMOR 秒殺輝達 cuRobo

泰國和緬甸是中南半島上兩個鄰國，這兩個國家都有一個共同的特點，那就是他們的版圖都向南延伸了一部分，就像拖著一條長長的尾巴，緬甸的尾巴更是差點將泰國南部的領土攔腰截斷，兩國的邊境線也是犬牙交錯，看起來十分複雜。 緬甸和泰國 那麼，究竟是什麼原因造成了這種領土分佈格局，緬甸是怎樣得到南方的狹長土地的呢？ 緬甸是一個位於東南亞中南半島西部的國家，其西南部臨近緬甸海，西北與印度、孟加拉國相鄰，東北部與中國相鄰，東部則有泰國、寮國這兩個國家。