近期，儲存晶片熱度非凡，產品供不應求使得漲價潮仍在持續，多家公司發佈2025年業績高增預告印證行業景氣度提升。研究機構Counterpoint指出，當前儲存行業已超越2018年的歷史高點，預計2026年的前兩個季度價格還將上漲，儲存晶片的超級周期仍未結束。與此同時，可控核聚變也迎來新突破，全超導托卡馬克裝置（EAST）實現“億度千秒”高約束模電漿體運行，刷新世界紀錄。據統計，中國當前已公佈的多個核聚變項目開支已近2000億元，隨著產業處理程序加速，可控核聚變市場空間將持續擴容。基於此，儲存晶片與核聚變兩大產業未來發展可期，產業熱度有望持續，相關企業增長空間巨大。本期，我們梳理儲存晶片與可控核聚變產業鏈，篩選出仍有巨大發展潛力的4家公司，供大家參考：第一家：儲存晶片+PCB+CPO+輝達+商業航天公司概述：覆銅板領先企業，全球市佔率超20%，產品廣泛用於AI伺服器、儲存晶片、5G等領域，AI伺服器用CCL需求年增速超50%，推動收入高增；且產品匹配1.6T光模組，通過輝達認證，技術優勢明顯。最新亮點：擬45億擴產高端CCL，持續為AI、雲端運算、6G等提供支撐，同時與銀河航天合作，切入商業航天產業鏈。第二家：儲存晶片+CPO+AI PC+擴產+年報預增公司概述：晶片封測領先企業，深度繫結AMD，受益於AI算力與汽車電子景氣度提升，營收連續5年實現增長；在HBM、DRAM、NAND等方面持續佈局，新增儲存封測產能超80萬片，且CPO相關產品通過初步測試。最新亮點：2025年淨利潤預增超62%，近日獲17家機構調研，資金流入超10億，上升趨勢明顯。第三家：可控核聚變+商業航天+液冷+儲能+年報預增公司概述：深冷裝置領先企業，掌握70項相關專利，2025深冷裝置海外業務爆發，其中氦製冷劑已在韓國核聚變裝置運行；液冷技術遷移至GPU散熱領域，並成功交付火箭發射液氧過冷器、液態空氣儲能項目等。最新亮點：2025年淨利潤預告高增超630%，近日明確與藍箭航天合作，且獲得韓國三星供應商資質。第四家：可控核聚變+PCB+軍工+超硬材料+有色金屬公司概述：全球鎢業與硬質合金領先企業，中國鎢儲量佔比超30%，近期鎢價持續上漲，公司關注度領先；與合肥能源研究院合作攻關核聚變用高性能鎢材料，同時在PCB微鑽行業市佔率領先，受益於AI算力需求爆發。 (智牛韜略)

一場圍繞核聚變的資本與技術競賽，正在重新定義人類對能源革命的想像邊界和敘事方式。圖片由AI工具生成最直觀的訊號來自資本市場：核聚變概念股正在全球範圍內持續升溫。在美國，風投資金不斷湧入核聚變初創企業；在中國，產業鏈上的概念股在2026年開年不斷走強和接連拉升；就連日本、歐洲的相關概念股也開始異動。真金白銀正瘋狂湧入這條賽道。這場賽道的豪賭，可謂是“眾星雲集”。它的參與者構成相當魔幻：有科學家、創業者、科技億萬富豪，甚至還有美國總統川普。2025年12月，川普媒體科技集團高調宣佈聯手美國核聚變企業；在矽谷，山姆·阿特曼、比爾·蓋茲、貝佐斯等科技大佬紛紛下注不同的技術路線：托卡馬克、慣性約束、磁鏡技術......所有人都在追逐同一個夢：希望在地球上造出“人工太陽”。而在這場集體狂歡中，作為矽谷科技界最激進的“賭徒”之一埃隆·馬斯克，選擇了截然不同的道路。“太陽能是人類能源自由的唯一答案。”2026年1月初，馬斯克在一場公開訪談中再次強調他的“太空太陽能”野心：把太陽能AI衛星送入太空，在那裡，沒有黑夜，沒有雲層，可以24小時瘋狂吸收陽光。一邊是舉全球之力希望在地下深處點燃一顆“人造恆星”，一邊是伸手向太空摘取現成的陽光。未來能源的路線之爭，就這樣演變成了馬斯克 vs 全世界的戲劇性博弈。當然，無論最終誰的押注成真，都將深刻改寫人類歷史的能源版圖。01被AI推著走的核聚變核聚變在過去兩次浪潮中分別輸給了物理與工程問題。19世紀70年代電漿體難以約束，淨能量無法實現；後來到90年代，雖在托卡馬克上取得突破，卻被材料壽命、燃料循環與經濟性卡住，最終因能源價格與政策冷卻而退場。到現在，核聚變再次迎來窗口期。現下的機會大多來自需求驅動。對川普和矽谷科技大佬們來說，核聚變不是簡單的前瞻佈局，而是基於國際科技激烈競爭和國際局勢的重要一步。這場佈局，最直接的原因是，美國缺電，未來更缺電，電力短缺正在成為科技競爭的新戰場。過去十年，美國電力消費的增長主要由民用和傳統工業部門驅動，增速相對平緩。但從2023年開始，隨著AI模型訓練、超大規模資料中心、雲端運算基礎設施、半導體製造以及加密計算等新興領域的集中爆發，電力的需求出現了明顯的拐點。電力第一次成了科技擴張的真正瓶頸，甚至矽谷開始流行一句話：“電比晶片更稀缺”。以當前的大模型訓練為例，不同機構給出的能耗資料雖然有差別，但在行業內部基本形成共識：訓練一次最前沿的大模型，所消耗的電量已經達到“萬兆瓦時”等級，折算下來，相當於幾千個美國家庭一整年的用電。造成這種能耗激增的核心原因之一，就是高性能加速晶片本身功耗極高。比如常用的輝達 H100顯示卡，單卡功耗就接近幾百瓦。一個大型模型訓練叢集往往需要用到成千上萬張顯示卡堆在一起，整個叢集全年耗電量可以相當於一座中等規模城市。這種趨勢已經開始對美國電力系統產生現實影響。根據美國能源資訊署等機構的資料，目前AI資料中心已經佔到美國全國用電量的大約3%。而業內普遍預測，到2030年前後，這個數字可能會接近8%。在一些地區，AI資料中心帶來的用電增速，已經明顯超過了傳統工業和居民用電的增長速度。面對如此大量的用電需求，美國政府也同樣感到壓力。美國政府在2025年發佈的《AI基礎設施白皮書》中，首次將能源約束明確列為制約人工智慧進一步擴展的核心瓶頸之一。檔案指出，AI競爭已不再侷限於先進晶片和模型架構，而是升級為算力基礎設施與能源供給能力的綜合比拚。此外，更多的還有來自地緣與產業結構的現實考量。現代能源體系高度依賴石油和天然氣，而這兩類資源具有明顯的地緣分佈不均，價格受國際關係、產油國政策和金融市場影響，周期性劇烈波動。對工業體系、交通體系和資料中心基礎設施來說，這意味著成本與安全性的雙重不確定。在這樣的背景下，核聚變開始重新被工程師和投資人關注。核聚變的燃料來源廣、能量密度高、不排放溫室氣體、放射性負擔低，佔地小、可持續性強，被視為未來最有潛力的清潔、高效、長期能源方案。對AI來說，最要命的是比如停電、限電等不可預測性的問題。畢竟，資料中心不會等太陽出來，也不會為了風力穩定而暫停訓練。核聚變的能力，我們可以理解為它能作為能源中的“底座”角色，不需要考慮天氣和晝夜，也不需要電網在峰谷之間疲憊地調節。核聚變有一個核心的隱蔽優勢：它不“長”在地緣政治上。不像石油等具備地域性的資源，它的主要燃料來源於海水。基於當下的國際地緣政治衝突環境，這意味著更少的潛在衝突風險。在安全方面，核聚變不具備核裂變那種鏈式反應特性，不會出現堆芯熔燬式事故。一旦條件偏離要求，聚變反應會自動停止。雖然這不意味著沒有風險，但意味著整個社會的心理門檻更低，監管者的噩夢更少，政府的敘事負擔也相對較輕。最關鍵的是，它給未來留了余量。AI的用電問題不是“貴”，而是“沒上限”。人類可以建更多太陽能板、更多儲能、更多天然氣電廠，但這些都在和現實世界的資源、土地、氣候和排放較勁。因此，在一個被AI拉高能源底線的世界裡，核聚變重新走上資本押注的故事舞台。02矽谷核聚變的代表性路線要理解核聚變的技術現狀，我們不只是要把它看成一個單一的“科學難題”。過去50年科學界已經證明了，核聚變這件事在物理上是可以發生的（電漿體能達到所需溫度、能產生聚變反應），但距離真正能用來發電，還差幾個方面：能否持續運行、能否成本合理、能否接入電網（能穩定輸出電而不是實驗室脈衝）。畢竟，實驗室裡的聚變往往是幾秒、幾十秒甚至更短的脈衝，而發電廠需要全年不間斷、可維護、可監管、可並網的工業系統。也正因為如此，核聚變今天的討論重心已經從“能不能點亮”轉向“能不能產業化”。這點非常關鍵。當核聚變從科學實驗走向工程體系之後，一個新的現實隨之出現：它並不存在一條被普遍承認的“正確路線”。相反，全球範圍內形成了多條截然不同的技術路徑，各自帶著不同的假設、不同的工程哲學，甚至不同的時間尺度。以矽谷為例，在核聚變這種高不確定性的賽道里，矽谷資本呈現出分路押注的結構：不押冠軍，不求短期勝負，而是通過多路線配置來對衝風險。第一條是脈衝磁約束。以奧特曼投資的Helion Energy為例，它做的是直接把聚變產生的能量通過磁場“變成電”，省掉中間環節。到目前為止，Helion已建成六代工作原型機，是首家在私營領域實現1億攝氏度電漿體溫度的核聚變公司，第七代原型機Polaris正在建設中。微軟甚至提前和它簽了聚變購電協議，背後的理由也非常明確：AI用電越來越誇張，先鎖定一家電源再說。第二條是氫–硼路線。與奧特曼的工程路徑不同，彼得·蒂爾下注在這條更加偏向底層物理與長期穩定性。這條路線的邏輯是通過 FRC（場反位形）電漿體結構 + 中性束加熱，讓一種幾乎不產生中子的高溫聚變反應變得可控、穩定並可工程化。該路線最大的好處，是幾乎不產生傷材料的中子，意味著反應堆壽命長、維護成本低，適合長周期運行。但是缺點是更難做，所以更慢。到現在蒂爾投資的TAE已運行五代裝置，但這些裝置仍屬於實驗原型級，還沒有實現真正的發電；公司計畫在2030年前後建造示範堆並邁向商業化。目前，彼得·蒂爾長期押注的氫–硼路線主要由 TAE Technologies 推進，背後不僅有Google、高盛和雪佛龍這樣的長期投資者支援，還與川普旗下的媒體科技集團達成全股票合併交易，估值超60億美元，計畫在2026年啟動選址建設商用聚變電廠。第三條是托卡馬克路線。比爾·蓋茲支援的CFS就屬於這個路線。托卡馬克是科學界研究了幾十年的老路線，有資料、有理論、有監管基礎。但以前裝置非常大、非常貴。因此，CFS用的是高溫超導磁體，可以把裝置縮小。現在他們在搭 SPARC 原型機，目標是2030年代接電網。此外，2026年1月，CFS還宣佈同輝達和西門子能源合作，為原型反應堆 SPARC建立數字孿生系統。這意味著托卡馬克路線正在告別單純的物理實驗，開始接入工業模擬、系統整合和維運工具鏈。第四條是磁靶路線。比如貝佐斯支援的General Fusion，其思路是降低製造難度和成本，更像一個“能批次做出來的工業裝置”。其他的一些路線，比如還有雷射慣性約束這種國家實驗室主導的路線，但目前來看，離商業化的距離更遠。一位矽谷行業分析師表示：“這種多路線平行的投資策略，本質上是矽谷對極端不確定性的理性回應。核聚變項目動輒二十年以上的周期、極高的技術失敗機率，與傳統風投7至10年退出期的邏輯幾乎完全相悖。但作為一種終極能源和理想性能源選項，在矽谷的戰略視角中，誰率先掌握可控核聚變技術，誰就有可能在後化石能源時代佔據科技競爭的主動位置，因此，資本並不強求看短期結果，而是在搶長期的佈局權”。03“反對派”馬斯克認準太空太陽能在這場關於核聚變的長期爭論裡，埃隆·馬斯克幾乎是最“不給面子”的那一個。他多次公開嘲諷地面核聚變是“超級愚蠢（Super Dumb）的資源浪費”，理由也非常“馬斯克式”：人類並不缺核聚變，太陽本身就是一座穩定運行了數十億年的核聚變反應堆。在他的世界觀裡，問題不在於核聚變是否“足夠先進”，而在於它是否具備完整的工程閉環與可控的成本曲線。而這，正是多數核聚變敘事刻意迴避的核心。馬斯克在各大公開場合多次強調他的“太空太陽能”路線圖：通過大規模發射“太陽能AI衛星”，利用軌道上幾乎連續的日照條件提高太陽能利用率。馬斯克表示計畫每年部署約100吉瓦（GW）的太陽能AI衛星，規模相當於美國全國電力系統的四分之一。太空太陽能的優勢來自其環境的特殊性。根據相關科普資料，脫離大氣層後，太陽光強可提升 5—10倍，且不存在晝夜與天氣干擾，可實現全天候持續發電，從而無需儲能即可保持穩定輸出。以軌道高度來看，太空太陽能的差異非常明顯：近地軌道（LEO）衛星約有三分之二時間處於日照；中地軌道（MEO）地影遮擋更少；地球同步軌道（GEO）則幾乎全年持續受光，僅在春分與秋分附近短暫入影。換句話說，軌道越高，光照越連續、越穩定，發電時間遠超地面太陽能。馬斯克規劃，向太空發射太陽能AI衛星，借助太空24小時日照的優勢最大化利用太陽能，預計一年8000次發射完成部署；只需一塊面積約100平方英里（約合259平方千米）的太陽能板陣列，就足以滿足整個美國的電力需求。此外，他還規劃未來將衛星生產環節遷移至月球，實現就地取材與軌道投放，從而獲得更大規模的太陽能捕獲能力。這套設想背後，有一個更關鍵的核心支援是馬斯克已經打通的部分閉環條件：憑藉SpaceX的先發優勢，可以在太空太陽能方向上佔據主導地位。SpaceX提供低成本、可重複使用的發射工具，把太陽能電池板送上軌道不再是天價工程。當然，這並不意味著太陽能路線已經走向終局。儲能目前仍面臨三類現實瓶頸：需要在成本、材料與規模化上繼續前進，但在馬斯克的體系中，這類問題更多屬於“可迭代的工程問題”，而不是“懸而未決的物理難題”。這也是為何有不少矽谷工程派，對馬斯克的“太空太陽能”議題上往往更為樂觀：馬斯克這條路線，已經看到了完整的閉環鏈路。04豪賭的意義：即便失敗，他們也不算輸面對如此多的不同路線和爭議，以及可再生能源的快速進步，為何矽谷仍有大量資本押注核聚變這條充滿不確定性的賽道？在押注核聚變這件事上，矽谷的資本顯然在做一筆“非典型”的生意。一旦拉開時間維度，這種選擇本身就挑戰了傳統風險投資的基本假設：主流風投基金通常要求在 7—10 年內完成退出，而核聚變從實驗驗證到商業發電，普遍被認為需要20年甚至更長時間。一位科技投資人表示：“矽谷之所以敢這樣投，一個重要原因在於，核聚變的研發過程本身會產生‘副產品’。比如核聚變企業在攻克難題時，會涉及超高溫超導磁體、高能密度脈衝電源、精密電漿體控制、材料工程等一系列關鍵技術。而這些技術並不會隨著某條聚變路線的失敗而歸零，反而能遷移到量子計算、航天推進、精密製造、國防裝備等多個高端行業”。這種"技術外溢"的投資邏輯，在業內已經形成共識。TAE Technologies 的首席科學家 Michl Binderbauer曾強調，氫硼路線的難點不在於單點物理突破，而在於長期的系統工程整合能力。換句話說，聚變路線能否率先發電是一回事，但技術積累可以在多個產業轉化成實際生產力，使資本投入即便在“失敗場景”下依然具備回收空間。此外，更深層的邏輯，其實在於“戰略性掌控權”。在矽谷的認知體系裡，能源從不是單純的基礎設施，而是決定算力規模、工業邊界和科技擴張速度的底層變數。誰能率先掌握安全、可擴展、邊際成本持續下降的清潔能源，誰就有機會在下一代科技競爭中佔據結構性優勢。因此，在這樣一個高度不確定的技術環境中，多路線平行反而成了矽谷的主流策略。脈衝磁約束、氫硼聚變、托卡馬克、磁化靶聚變、雷射慣性約束等不同路線同時推進，並不是因為投資人“不知道押誰”，而是因為大家都承認技術演化本身存在不可預測性。在這種邏輯下，失敗不是投資錯誤，而是技術演進的必要成本。從這個角度看，核聚變並不是一樁傳統意義上的能源生意，而是一場關於未來能源底層能力、算力規模和科技上限的戰略下注。對矽谷資本而言，真正的風險不是投得太早，而是在一場可能重塑能源與算力格局的競爭中選擇缺席。無論人類最終能否成功點燃“地上的太陽”，這場圍繞能源路徑的博弈本身，已經推動全球重新思考能源、算力與科技邊界的未來關係。這場競賽的勝負，也將深刻影響未來全球的科技格局與文明處理程序。 (騰訊科技)

可控核聚變作為被譽為“終極能源”的前沿技術，其商業化處理程序正從科學研究向工程實踐加速邁進，成為全球能源革命與科技競爭的戰略焦點。全球可控核聚變產業已進入投資爆發期與技術路線競速期，中國在磁約束托卡馬克技術領域實現部分領跑，但在工程化整合、產業生態建構等方面仍存短板。未來需通過強化基礎研究、完善產業鏈協同、最佳化政策資本支援等舉措，推動產業從科研驗證邁向商業化應用，搶佔未來能源主導權。一、全球可控核聚變產業發展狀況可控核聚變憑藉能量密度高、清潔無污染、燃料資源豐富等核心優勢，已成為全球能源轉型的戰略方向。當前，全球產業發展呈現“政策驅動強化、資本加速湧入、技術路線多元、工程化處理程序提速”的總體態勢，近四十個國家正在推進聚變計畫，運行、在建或規劃中的聚變裝置超160座，一場關乎未來能源主導權的全球競賽已全面展開。（一）全球產業發展核心態勢1. 投資規模爆發式增長：據聚變工業協會（FIA）《全球核聚變領域投資》報告，過去五年全球聚變行業總投資額從2021年的19億美元飆升至2025年10月的141億美元，其中美國私營企業融資佔比超70%，紅杉資本、高瓴資本等頭部機構紛紛入局，形成“基礎科研投入+商業資本主導”的雙輪驅動格局。2. 技術路線多元競速：全球形成磁約束、慣性約束、磁慣性約束三條主流技術路線平行發展的格局。磁約束路線因可持續運行能力強、成熟度高，成為多國優先佈局方向；慣性約束路線在淨能量增益突破上取得關鍵進展；磁慣性約束路線則憑藉裝置小型化優勢，成為私營企業創新熱點。3. 工程化與商業化處理程序提速：國際熱核聚變實驗堆（ITER）項目2025年保持“計畫與執行100%匹配”的最佳績效，為2028年前完成初始階段目標奠定基礎；美國、英國等國私營企業通過簽訂售電協議繫結商業目標，推動技術研發從“科研導向”轉向“訂單驅動”，如CFS與Google、Helion與微軟的合作，將商業化時間表提前至2030年前。4. 國際協作與競爭並存：ITER項目建構了全球首個跨國聚變供應鏈體系，推動關鍵技術與知識共享，但同時，各國圍繞技術標準制定、產業鏈主導權的競爭日趨激烈，美國聯合日韓建構技術標準聯盟，中國則通過技術輸出提升國際話語權。（二）全球主要知名公司發展狀況、技術實力及發展路線當前全球可控核聚變領域的核心玩家分為兩類：一類是依託國家科研力量的傳統能源與裝備巨頭，另一類是憑藉技術創新崛起的私營科技企業，兩類主體在技術路線選擇與商業化路徑上形成互補與競爭。1. 美國 Commonwealth Fusion Systems（CFS）發展狀況：成立於2018年，由麻省理工學院（MIT）衍生而來，是全球高溫超導磁約束聚變領域的領軍企業，累計融資超30億美元，投資方包括Google、比爾·蓋茲突破能源基金等。2025年與義大利埃尼集團簽訂價值超10億美元的售電協議，鎖定商業化收益預期。技術實力：核心優勢在於高溫超導磁體技術，研發的磁體磁場強度達20特斯拉，是ITER裝置的1.5倍，可實現裝置體積縮小90%、成本降低70%；其緊湊型托卡馬克裝置SPARC的電漿體約束性能模擬資料優於現有主流裝置。發展路線：聚焦高溫超導磁約束路線，計畫2026年啟動SPARC裝置電漿體實驗，2030年建成首座商用聚變電站，實現50MW電力並網；通過與羅爾斯·羅伊斯等企業合作，拓展歐洲、亞洲市場，推動技術標準化與產業鏈全球化。2. 美國 Helion Energy發展狀況：全球磁慣性約束聚變技術的代表企業，成立於2013年，累計融資超5億美元，2024年與微軟簽訂全球首個商用聚變電力採購協議，承諾2028年向微軟資料中心提供50MW連續聚變電力。其首座商用聚變電廠“獵戶座”已破土動工，標誌著磁慣性路線進入工程化驗證階段。技術實力：突破傳統磁約束與慣性約束的技術邊界，採用“磁場壓縮電漿體”原理，裝置可實現脈衝式發電，單次脈衝能量輸出達100MJ；研發的氘-氚燃料循環系統，可降低對外部燃料供應的依賴，提升能源利用效率。發展路線：堅持磁慣性約束技術路線，以“小型化、低成本、快速迭代”為核心策略，先通過脈衝式裝置驗證技術可行性，再逐步過渡到連續運行的商用堆；重點面向資料中心、工業製造等高能耗場景，打造定製化能源解決方案。3. 英國 Tokamak Energy發展狀況：歐洲磁約束聚變領域的核心企業，成立於2009年，累計融資超2億美元，2025年完成新一輪融資後，公佈2034年建成試驗工廠的時間表。公司深度參與歐盟聚變計畫，與歐洲原子能共同體、勞斯萊斯等機建構立緊密合作。技術實力：專注於球形托卡馬克技術，研發的ST40裝置實現1500萬攝氏度電漿體運行，驗證了球形裝置的高約束效率；在高溫超導磁體小型化方面取得突破，其研發的磁體系統可適配不同規模的聚變裝置，相容性優勢顯著。發展路線：以球形托卡馬克技術為核心，走“實驗堆-示範堆-商用堆”階梯式發展路徑，2030年前完成示範堆建設，驗證能量增益與穩定運行能力；依託歐洲產業鏈優勢，推動核心部件國產化與區域供應鏈整合。4. 傳統能源與裝備巨頭除創新型企業外，傳統能源與裝備巨頭通過技術合作與產業鏈佈局深度參與聚變產業。法國阿海琺集團（Areva）在氚儲存合金、氚滲透阻擋層材料領域全球領先，為ITER項目提供關鍵燃料循環部件；德國林德集團是全球低溫冷卻系統的核心供應商，其氦製冷機技術保障超導磁體在-269℃環境下穩定運行；美國通用原子則在電漿體加熱系統領域佔據技術優勢，為多個國際聚變項目提供電子迴旋共振加熱裝置。推薦公司創始人趙玉琦老師的一本書：《邊界：商業模式創新》。本著作作者趙玉琦老師，知名產業分析專家，資深商業模式架構導師，產業跨年演講開拓者。本著作《邊界》立足產業前沿，通過商業模式創新的系統闡述和實盤操作的精品案例分析，為現代商業模式創新提供新範式。二、中國可控核聚變產業發展現狀中國可控核聚變產業發展呈現“國家戰略引領、科研實力雄厚、產業鏈逐步完善、民營力量崛起”的特點，在磁約束托卡馬克技術領域實現從跟跑向並跑乃至部分領跑的跨越，形成“國家隊+民營企業”協同發展的產業生態，正加速從科研驗證向工程化應用轉型。（一）國內產業發展核心態勢1. 政策強力驅動：《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》明確提出“推動核聚變能等成為新的經濟增長點”，國家原子能機構、科技部等部門出台專項政策，設立核聚變能源發展專項基金，建構分級分類監管框架，為產業發展提供政策保障與制度支撐。2. 科研突破引領：國內全超導托卡馬克裝置EAST（東方超環）創造1億攝氏度1066秒穩態長脈衝高約束模電漿體運行的世界紀錄，較ITER設計標準提升顯著；“中國環流三號”實現原子核溫度1.17億攝氏度、電子溫度1.6億攝氏度的“雙億度”運行，挺進燃燒實驗階段；新一代緊湊型聚變能實驗裝置（BEST）穩步推進，計畫2027年底建成，2030年實現全球首次聚變能發電演示。3. 產業鏈日趨完善：形成從上游核心材料、中游關鍵裝置到下游裝置建設的完整產業鏈雛形，核心部件國產化率超80%。合肥科學島建成全球最大超導磁體動態測試系統，為工程堆研發提供關鍵資料支援；中核集團牽頭成立中國聚變能源有限公司，統籌全產業鏈佈局。4. 民營資本崛起：民營企業成為技術多元化的重要推手，新奧集團、能量奇點、星環聚能等企業在球形環、高溫超導磁體、重複重聯等細分領域取得突破，形成與國家隊“錯位發展、協同互補”的格局。2025年國內可控核聚變領域超百億資金加速湧入，民營企業融資規模快速增長。（二）國內主要知名公司發展現狀、技術實力及發展路線國內可控核聚變企業主要分為兩類：一類是依託央企背景的產業鏈核心企業，聚焦關鍵材料與裝置的工程化應用；另一類是民營創新企業，專注於技術路線創新與裝置小型化研發，兩類企業共同推動產業發展。1. 西部超導（688122）發展現狀：國內超導材料領域龍頭企業，深耕核聚變超導材料研發與生產，是國內唯一能批次供應核聚變級超導材料的企業。公司深度參與ITER項目，通過ITER認證成為核心超導材料供應商；2025年超導材料營收增長35%，其中核聚變相關業務佔比10%，業務規模穩步擴大。技術實力：核心產品鈮鈦超導帶材性能達到國際先進水平，滿足托卡馬克裝置磁體對強磁場、高載流能力的要求；在鈮三錫超導材料研發上取得突破，為下一代聚變裝置提供技術儲備；建立完整的超導材料檢測與驗證體系，保障產品穩定性與可靠性。發展路線：聚焦低溫超導材料的工程化量產，同時佈局高溫超導材料研發；深度繫結國內EAST、BEST、CFETR等重大項目，拓展國際市場；通過技術迭代降低材料成本，提升在全球聚變供應鏈中的份額。2. 應流股份（603308）發展現狀：高端核電鑄件領域領軍企業，專注於核聚變關鍵裝置鑄件研發與製造。公司是國內唯一能生產ITER項目真空室鑄件的企業，也是全球少數具備該能力的廠商；2025年拿到合肥小型核聚變示範堆真空室鑄件訂單，金額約5億元，實現從科研配套向工程化應用的跨越。技術實力：突破真空室、偏濾器等關鍵部件的精密鑄造技術，解決高溫、耐輻照、高精度的技術難題；建立先進的鑄件檢測技術體系，保障鑄件內部質量與尺寸精度；具備大型複雜鑄件的一體化製造能力，滿足聚變裝置對核心部件的嚴苛要求。發展路線：聚焦核聚變核心裝置鑄件的工程化與規模化生產，拓展真空室、偏濾器、包層等關鍵部件市場；加強與國內外聚變項目的深度合作，完善鑄件生產工藝與質量控制體系；推動高端鑄件技術國產化，降低對進口依賴。3. 星環聚能發展現狀：國內民營聚變領域領軍企業，成立於2021年，累計完成兩輪數億元融資，正在推進A輪融資。公司建構“運行一代、建設一代、研發一代”的技術迭代體系，SUNIST-2裝置穩定運行，NTST裝置建設順利，CTRFR-1裝置研發有序推進。技術實力：核心優勢在於重複重聯與高溫超導技術融合，推動裝置小型化與快速迭代；研發的磁體系統實現高磁場強度與高穩定性，為小型化聚變裝置提供核心支撐；在電漿體控制技術上取得突破，提升裝置運行效率與穩定性。發展路線：聚焦重複重聯技術路線，以裝置小型化、低成本化為核心目標；計畫2028年前後完成CTRFR-1裝置工程驗證，2032年前後建成商業示範堆；面向工業供熱、資料中心供電等場景，提供定製化聚變能源解決方案。4. 能量奇點發展現狀：民營聚變創新企業，專注於高溫超導磁約束技術研發，成立以來獲得多輪融資，投資方包括紅杉資本、高瓴資本等。公司研發的“經天磁體”實現21.7特斯拉的峰值磁場強度，刷新國內高溫超導磁體磁場強度紀錄。技術實力：在高溫超導磁體設計、製造與測試領域取得核心突破，磁體磁場強度與穩定性達到國際先進水平；建構高效的電漿體約束與加熱系統，提升裝置能量增益潛力；具備小型化聚變裝置的整體設計與整合能力。發展路線：以高溫超導磁約束技術為核心，走“小型化、快速迭代”的發展路徑；優先驗證技術可行性，再推進工程化與商業化應用；聚焦分佈式能源場景，打造低成本聚變能源系統。三、可控核聚變產業鏈全景分析可控核聚變產業鏈分為上游核心材料與基礎器件層、中游核心裝置與系統整合層、下游裝置建設與應用層三個環節，各環節技術壁壘高，產業鏈集中度高，核心企業多為各細分領域龍頭。上游是產業基石，決定技術上限；中游是產業樞紐，價值量高度集中；下游是需求終端，主導商業化方向。（一）上游：核心材料與基礎器件層上游環節主要包括超導材料、耐極端環境材料、燃料與增殖材料、基礎器件與耗材四大類，是聚變裝置建設的核心基礎，技術壁壘極高，佔裝置總成本的30%-40%。1. 超導材料作用：磁約束裝置的核心材料，用於製造超導磁體產生強磁場，約束上億度的電漿體，佔裝置成本的15%-20%。分為低溫超導材料與高溫超導材料兩類，低溫超導材料成熟度高，廣泛應用於現有裝置；高溫超導材料性能更優，是下一代裝置的核心方向。代表性企業及發展現狀：（1）西部超導（688122）：國內低溫超導材料龍頭，鈮鈦超導帶材實現批次供應，通過ITER認證，應用於EAST與ITER項目，2025年相關業務營收穩步增長。（2）永鼎股份（600105）：國內高溫超導材料領軍企業，東部超導實現YBCO帶材量產，建立完整的高溫超導材料生產線，為小型化聚變裝置提供材料支撐。（3）國際企業：美國SuperPower、日本住友、德國ATK，分別在高溫超導帶材、低溫超導材料領域佔據國際市場主導地位，技術成熟度與量產能力領先。2. 耐極端環境材料作用：用於製造聚變裝置的第一壁、偏濾器、真空室等核心部件，需承受上億攝氏度高溫、強中子輻照與電漿體沖刷，是保障裝置穩定運行的關鍵。主要包括鎢基材料、低活化鋼等。代表性企業及發展現狀：（1）安泰科技（000969）：國內鎢基材料龍頭，壟斷ITER項目鎢基部件供應，高純度鎢、鎢銅合金產品性能達到國際標準，應用於多個國內聚變裝置。（2）楚江新材（002171）：耐輻照材料突破者，研發的鎢銅合金、鉬合金通過EAST裝置長期測試，2026年將小批次供應合肥示範堆，填補國內技術空白。（3）國際企業：德國Plansee（鎢基材料全球領先）、日本JAEA（低活化鋼研發領先）、歐洲原子能共同體（低活化鋼標準化）。3. 燃料與增殖材料作用：提供核聚變燃料（氘、氚）並實現氚自持循環，氚在自然界存量極少，需通過鋰基材料增殖，是實現聚變能源持續供應的核心。主要包括鋰同位素材料、氚相關材料。代表性企業及發展現狀：（1）中礦資源（002738）：國內高純度鋰-6提純龍頭，鋰-6純度＞99.995%，符合核聚變使用標準，為國內聚變項目提供氚增殖原料。（2）天齊鋰業（002466）：全球鋰資源龍頭，高純度碳酸鋰純度達99.999%，成為中核集團氚增殖材料指定原料供應商，2026年相關訂單約2000噸。（3）國際企業：美國Chemours（鋰同位素提純）、俄羅斯國家原子能公司（鋰資源與氚增殖材料）、法國阿海琺集團（氚儲存材料）。4. 基礎器件與耗材作用：保障聚變裝置正常運行的輔助器件，包括特種閥門、泵體、絕緣材料等，需滿足低溫、耐輻照、高真空等嚴苛環境要求。代表性企業及發展現狀：（1）中核科技（000777）：國核心電閥門龍頭，壟斷國核心聚變科研裝置閥門供應，產品滿足高溫、高壓、強輻射環境要求，2026年拿到合肥示範堆閥門系統訂單。（2）漢鐘精機（002158）：國內真空泵龍頭，乾式螺桿真空泵在國核心聚變科研裝置市場佔有率超60%，2025年為合肥示範堆提供全套真空系統裝置，訂單約1.2億元。（3）國際企業：美國Swagelok（特種閥門）、德國陶瓷技術集團（絕緣材料）。（二）中游：核心裝置與系統整合層中游環節是產業鏈的核心樞紐，負責聚變裝置核心裝置的製造與系統整合，價值量佔裝置總成本的40%-50%，主要包括磁約束系統、電漿體加熱與診斷系統、真空與冷卻系統、核心部件製造與系統整合四大類。1. 磁約束系統作用：磁約束裝置的核心系統，包括超導磁體、磁體電源與控制系統，用於產生強約束磁場，將電漿體限制在指定空間內，是磁約束路線的核心競爭力。代表性企業及發展現狀：（1）中國科學院電漿體物理研究所：國內磁約束系統研發核心機構，主導EAST、BEST裝置磁約束系統設計與整合，技術水平國際領先。（2）許繼電氣（000400）：脈衝電源核心玩家，佔國核心聚變科研裝置脈衝電源市場80%以上份額，為EAST裝置、合肥先進光源提供脈衝電源，2026年中標中核集團核聚變示範堆脈衝電源系統訂單，金額約3億元。（3）國際企業：美國CFS（高溫超導磁體系統）、瑞士ABB（磁體電源與控制系統）。2. 電漿體加熱與診斷系統作用：將電漿體加熱到上億度的聚變反應溫度，並即時監測電漿體狀態，保障反應穩定進行。主要包括電子迴旋共振加熱（ECRH）、中性束注入（NBI）系統及中子探測器、光譜儀等診斷裝置。代表性企業及發展現狀：（1）國電南瑞（600406）：加熱與控制系統技術先鋒，研發的10MW射頻加熱系統應用於EAST裝置，反應堆控制系統被國內多個核聚變科研平台採用，是控制環節核心技術提供商。（2）國光電氣（688776）：ITER項目核心供應商，佔據ITER項目60%偏濾器份額，在中性束注入系統研發上取得突破，技術水平國際先進。（3）國際企業：日本NIFS（加熱系統）、美國通用原子（ECRH系統）、德國KIT研究所（診斷裝置）。3. 真空與冷卻系統作用：維持聚變裝置的超高真空環境（10⁻⁷Pa級），保障電漿體穩定存在；為超導磁體提供-269℃的低溫環境，保障磁體正常運行。主要包括真空室、分子泵、氦製冷機等裝置。代表性企業及發展現狀：（1）合鍛智能（603011）：真空室製造核心企業，參與BEST項目真空室製造，具備大型真空室一體化成型能力，技術水平國內領先。（2）雪人股份（002639）：低溫冷卻系統領軍企業，研發的-269℃氦螺桿壓縮機滿足超導磁體冷卻要求，為國內多個聚變項目提供冷卻裝置。（3）國際企業：德國林德集團（氦製冷機）、美國Pfeiffer Vacuum（真空裝置）。4. 核心部件製造與系統整合作用：負責聚變裝置核心部件的精密製造與整體系統整合，是保障裝置性能的關鍵環節，技術壁壘極高。代表性企業及發展現狀：（1）中國核建（601611）：ITER主機安裝主導企業，具備大型聚變裝置的施工總包與維運技術儲備，參與國內多個聚變項目的建設與整合。（2）東方電氣（600875）：CFETR裝置總包企業，負責聚變裝置核心裝置的整合與偵錯，研發的50MW聚變發電機組為商業化應用提供技術儲備。（3）國際企業：法國法馬通（系統整合）、日本東芝（核心部件製造）。（三）下游：裝置建設與應用層下游環節是產業鏈的需求終端，分為實驗堆與示範堆建設、配套服務與維運、未來商業化應用三大類，當前以實驗堆與示範堆建設為主，未來商業化應用市場空間廣闊。1. 實驗堆與示範堆建設作用：驗證聚變技術的科學可行性與工程可靠性，是商業化的基礎。主要包括國際合作項目與各國自主項目。代表性項目及參與企業：（1）ITER項目：國際熱核聚變實驗堆，由中、美、歐、日等多國聯合參與，中國核建負責主機安裝，西部超導、應流股份等提供核心部件。（2）中國CFETR項目：聚變工程實驗堆，目標2035年建成示範堆，由中國科學院電漿體物理研究所主導，東方電氣、中核集團等參與裝置總包與建設。（3）美國SPARC項目：CFS公司主導的緊湊型托卡馬克項目，羅爾斯·羅伊斯參與裝置製造，Google提供資金與技術支援。2. 配套服務與維運作用：為聚變裝置提供維運服務、模擬設計等配套支援，保障裝置長期穩定運行。代表性企業及發展現狀：（1）中國核建：具備聚變裝置維運技術儲備，為國內實驗堆提供裝置檢修、材料更換等服務。（2）中國科學技術大學：開發聚變專用模擬平台，為裝置設計與運行參數最佳化提供模擬支援。（3）國際企業：法國EDF集團（維運服務）、ANSYS（通用模擬軟體）。3. 未來商業化應用作用：聚變能源的最終應用場景，包括聚變電站、工業供熱、氫燃料生產、空間能源等，市場空間兆級。潛在參與企業：（1）中國核電：佈局聚變電站營運儲備，為未來商業化營運積累經驗。（2）寶豐能源：探索綠氫耦合聚變能源生產，佈局未來工業能源替代場景。（3）航天科技集團：研究聚變能源在空間探索中的應用，佈局深空能源系統。 (迪普戰略研究所)

在核聚變發電中，需要通過將燃料加熱至1億攝氏度來形成電漿體狀態。不過，電漿體極不穩定，很難長時間保持原狀。此次建成的正是使電漿體保持穩定狀態的裝置。將用於2026年以後開展的電漿體生成實驗……日本量子科學技術研究開發機構（QST）12月23日發佈消息稱，正在茨城縣那珂市建設的核聚變實驗設施“JT-60SA”中，作為核心部分的電漿體控制裝置已經完成安裝。該裝置由QST與三菱電機共同製造，將用於2026年以後開展的電漿體生成實驗。該裝置是使電漿體保持穩定狀態的“位置控制線圈”。線圈為直徑8米的銅製結構，在真空容器的內壁上安裝了上下兩套。安裝時每套使用約600米長的銅線環繞約20圈，為了精密地呈現出圓形，將安裝位置及線圈形狀等的誤差控制在了2毫米以下。核聚變發電是讓作為燃料的原子相互聚合，並將這一過程中產生的巨大能量轉化為熱能用於發電。具體而言，需要通過將燃料加熱至1億攝氏度來形成電漿體狀態。不過，電漿體極不穩定，很難長時間保持原狀。利用安裝在真空容器內壁的線圈，來調控電漿體的形狀當電漿體處於高溫高壓狀態時，可能會發生上下振動或形狀變化，甚至出現崩解。此次安裝的控制線圈起到的作用是防止已產生的電漿體的形狀被破壞。QST理事伊藤久義表示：“在國際競爭加劇的背景下，線圈的安裝是邁出的關鍵一步”。JT-60SA是經過改造後於2020年建成的全球最大的“托卡馬克型（Tokamak）”核聚變實驗裝置，通過環形排列的線圈來產生磁場。該裝置已於2023年首次成功產生電漿體。為了長時間產生溫度和壓力更高的電漿體並對其進行控制，2024年開始推進加熱裝置等的強化工程。強化工程預計於2026年完成，將在2026年年底前使其產生電漿體。相關研究成果將應用於作為國際合作項目正在法國建設的核聚變實驗堆ITER。 (日經中文網)

當地時間12月18日上午，川普旗下媒體與科技集團（簡稱TMTG）與TAE科技公司宣佈簽署最終合併協議。這是一項全股票交易，總價值超過60億美元。雙方計畫共同打造首批上市的核聚變公司，並宣佈了一個雄心勃勃的目標：於2026年選址開建全球首座公用電網規模的核聚變電站。極具戲劇性的是，就在合併消息宣佈前三天，特斯拉CEO埃隆·馬斯克公開抨擊了在地球上建造小型聚變反應堆的想法，稱其“愚蠢至極”。馬斯克認為，利用太空太陽能才是未來能源的正確方向。01為美國AI發電根據協議，交易完成後，TMTG與TAE現有股東將按完全稀釋股權計算，各自擁有合併後公司約50%的股份。TMTG將在簽約時向TAE提供最多2億美元的現金，並在首次提交S-4表格時再提供1億美元。基於TMTG截至2025年12月17日市場收盤時過去30天成交量加權平均價，該交易對TAE每股普通股（按完全稀釋計算）的估值為每股53.89美元。這筆交易已獲得雙方董事會批准，預計將於2026年中期完成，不過需要滿足股東及監管批准等常規條件。合併後的公司已確立核心領導結構：TMTG CEO德文·努內斯與TAE CEO米歇爾·賓德鮑爾博士將擔任聯席首席執行長，Big Sky Partners創始人邁克爾·施瓦布預計出任董事會主席。圖：TMTG CEO德文·努內斯此次合併的戰略核心是為AI革命建構能源基礎，TMTG的資本與市場管道也將加速TAE核聚變技術的商業化處理程序。根據規劃，合併公司將於2026年啟動選址並開始建設全球首座公用電網規模核聚變示範電廠，設計裝機容量為50兆瓦，並計畫後續建設350至500兆瓦的核聚變電站。市場對此反應積極，消息公佈後TMTG股價盤前漲幅一度超過37%。02技術方：TAE的25年聚變之路TAE科技成立於1998年，是一家專注於無中子核聚變能源研發的公司，其技術路線為氫硼聚變。TAE在官網上稱，經過超過25年的研發，已顯著降低聚變反應堆的尺寸、成本和複雜性。TAE已建造並安全運行了五代聚變實驗裝置。截至2025年12月，TAE擁有超過400名員工，其中包括62名博士，並持有超過1600項專利。賓德鮑爾博士被全球公認為開創性的科學頭腦，擁有超過100項技術專利，並獲得過眾多獎項。TAE已從包括Google、雪佛龍科技風險投資、高盛、住友商事美洲公司等在內的投資者處，籌集了超過13億美元的私人資本。TAE旗下還有兩家部分持股的子公司：TAE電力解決方案（開發儲能與電力輸送系統）和TAE生命科學（開發癌症靶向放射療法）。與之相比，自2024年3月上市以來，TMTG已積累了總計31億美元的金融資產，包括現金、受限現金、短期投資、交易證券和數位資產。03馬斯克公開質疑地面核聚變技術就在此次合併宣佈前三天（12月15日），特斯拉及SpaceX首席執行長馬斯克在社交媒體上發文，對“在地球上建造小型核聚變反應堆”的想法發表了批評性言論。馬斯克的核心論點是，太陽本身就是一個巨大的免費聚變反應堆。他認為，與其耗費巨資在地球上艱難地模擬太陽，不如更有效地利用太陽已釋放到地球的能源。馬斯克計算稱，通過每年發射百萬噸級衛星，每顆衛星功率100千瓦的功率，即可在太空中增加100吉瓦的AI算力。馬斯克的AI公司xAI也正探索利用太空中的持續太陽能，為其AI計算提供動力。04三大派別：投資聚變的另一條路徑核聚變已非單純的科學議題，而成為了一個彙集了不同戰略意圖的“競技場”。各方入局的背後，實則是對“未來世界由何種能源定義”這一根本問題的不同回答。圍繞這個問題，資本與科技領袖們分化出了三個清晰的派別，各自支援不同的技術路徑與商業哲學：佈局派：以Google為代表的“戰略避險”陣營這個派別更多源於科技巨頭自身的長期風險避險與戰略視野擴張。以Google為代表，其風投部門直接參投了技術領先的Commonwealth Fusion Systems。Google官網還顯示，Google是TAE科技的重要投資方之一，並在今年6月份參與了TAE的最新一輪融資。除了資本支援，雙方自2015年起就有技術合作，TAE利用Google的演算法顯著提升了電漿體溫度、延長了其持續時間，並幫助他們更好地理解電漿體的行為。使命派：以比爾·蓋茲為首的“系統攻堅”陣營這個派別將核聚變視為解決人類氣候危機的終極工具，投資邏輯源於一種長期主義的技術樂觀與責任驅動。以蓋茲牽頭、眾多頂級富豪參與的Breakthrough Energy Ventures為代表，他們採取“廣撒網、多路徑”的投資組合策略，同時支援Commonwealth Fusion Systems、Zap Energy、Type One Energy等多種技術路線。其目標不僅是財務回報，更是推動整個能源系統轉型，為AI乃至整個人類社會提供一個穩定的“氣候安全墊”。協同派：以山姆·奧特曼為核心的“AI-能源閉環”陣營此派的核心邏輯是 “為AI供電” 。奧特曼重金領投Helion，展現了一個清晰的戰略閉環：他所引領的OpenAI追求的超級智能，未來必然需要指數級增長的能源。投資核聚變，是在為AI的終極未來提前購買“能源期權”。這一派的投資更具針對性與緊迫感，他們尋找的是能最快實現淨能源增益、並可與資料中心等算力基礎設施相結合的解決方案，旨在直接構築AI時代的能源護城河。 (騰訊科技)

川普媒體科技集團將以全股票方式併購聚變能源公司TAE Technologies，交易估值超60億美元，雙方股東各持新公司約50%。合併後公司瞄準公用事業級聚變發電，計畫將於2026年開始選址並建造聚變電站，直指AI算力帶來的能源需求。川普媒體科技集團（Trump Media & Technology Group Corp，簡稱TMTG）已與聚變能源初創公司TAE Technologies簽署最終合併協議，這項全股票交易的估值超過60億美元。總部位於美國的TAE是全球最古老的私人聚變企業之一，得到了Google和雪佛龍的支援。根據協議條款，TMTG與TAE將進行合併，雙方現有股東將在完全稀釋的基礎上各持有新公司約50%的股份。為支援交易推進，TMTG將在簽約時向TAE提供高達2億美元的現金注資，並在提交S-4檔案後提供額外的1億美元資金。此次合併旨在打造市場上首批公開上市的聚變能源公司之一。據彭博與福克斯新聞18日報導，合併後的公司計畫於2026年選址並啟動公用事業規模聚變發電廠的建設。管理層表示，這一戰略佈局旨在應對人工智慧發展帶來的巨大能源需求，並致力於確立美國在能源安全領域的優勢地位。市場對該消息反應迅速，川普媒體股價周四暴漲近42%。投資者對這一出人意料的業務轉型表現出高度關注，儘管具體的商業化路徑仍需時日驗證，但通過資本市場加速通過聚變技術落地的意圖已引發市場劇烈波動。戰略重組與管理架構該交易預計將於2026年年中完成。交易完成後，川普媒體科技集團將轉型為一家控股公司，旗下資產將涵蓋原有的社交媒體業務Truth Social、Truth+、Truth.Fi，以及新併入的TAE、TAE Power Solutions和TAE Life Sciences等能源與生命科學部門。在管理層架構上，新公司將實行聯席CEO制度。現任TMTG首席執行長Devin Nunes將與TAE首席執行長Michl Binderbauer共同擔任聯席首席執行長。此外，Big Sky Partners的創始人兼董事總經理Michael Schwab預計將被提名為九人董事會的主席。作為全球領先的聚變能源公司之一，TAE Technologies為此次合併帶來了深厚的技術積累。該公司在聚變技術領域已研發超過25年，迄今為止已募集超過15億美元的私人資本，並成功建造和安全營運了五個聚變反應堆。TAE聲稱，其技術已顯著降低了反應堆的尺寸、成本和複雜性。合併後的實體將商業化落地作為首要任務。公司計畫在2026年確定首個廠址並開始建設世界上首個公用事業規模的聚變發電廠（需獲得監管批准），且已有規劃建設更多的聚變發電廠。Devin Nunes向媒體表示，TMTG帶來的資本和公開市場准入將有助於迅速推動TAE經過驗證的技術實現商業可行性。瞄準AI算力與能源安全此次併購的核心邏輯緊扣當前人工智慧（AI）熱潮對電力的巨大需求。公司聲明指出，聚變電廠提供的經濟、充足且可靠的電力，將有助於美國贏得AI革命。Devin Nunes認為，聚變動力是自1950年代商業核能問世以來最引人注目的能源突破，這一創新不僅能降低能源價格，更是確保“美國AI霸權”、重振製造業基礎及加強國防的關鍵。Michl Binderbauer則強調，TAE最近的技術突破使其能夠加速資本部署。他表示，團隊已準備好解決能源短缺這一巨大的全球挑戰，並從根本上改變美國的能源供應結構。合併本身被視為利用資本市場力量，將尖端科學轉化為基礎設施優勢的關鍵一步。 (invest wallstreet)

馬斯克指出，太陽本身已是天空中一個巨大的、免費的核聚變反應堆。今日，埃隆·馬斯克在社交平台X上公開唱衰核聚變發電。其直言不諱道：“在地球上建造小型核聚變反應堆簡直愚蠢至極。”馬斯克指出，太陽本身已是天空中一個巨大的、免費的核聚變反應堆。太陽產生的能量能夠滿足全太陽系所有的能源需求，而建造小型核聚變反應堆則是一種經濟上的浪費。類似的觀點早已有之，馬斯克曾預言：“太陽能電力將成為人類文明中絕對最重要的能源來源。”而在2023年的一檔播客節目中，他提出，我們在天上有一個巨大的核聚變反應堆，僅需一塊100英里乘100英里的太陽能板，就足以滿足整個美國的電力需求。在馬斯克最新的太空AI設想中，其計畫每年部署100GW的太陽能AI衛星，規模堪比美國全國電力的四分之一。他強調，隨著計算叢集的增長，對電力供應和冷卻的綜合需求會升級到地面基礎設施難以跟上的地步。為達到每年200GW至300GW的持續算力容量，就需要建造規模龐大且造價昂貴的發電廠，因為一座典型的核電站的持續發電量約為1GW。“在太空中，你可以利用持續的太陽能，實際上你不需要電池，因為太空永遠陽光充足，而且太陽能電池板實際上會更便宜，因為你不需要玻璃或框架，冷卻也只是輻射冷卻。”他解釋稱。中信證券指出，由於太空環境中無法接入任何地面電網，而傳統化石能源的補給成本極高，因此太陽能幾乎成為太空算力衛星使用的唯一高效長期的能源供給形式。此外，太陽能帆板可摺疊發射後在軌展開，易於根據算力需求擴展面積。就在馬斯克為太陽能持續站台之際，特斯拉旗下太陽能業務正重整旗鼓。今年10月，特斯拉宣佈已開始在位於紐約州布法羅市的超級工廠生產其自主研發的新型太陽能電池板。首批產品預計將於2026年第一季度交付。而在去年，公司太陽能安裝量跌至谷底，一度停止對外公佈相關資料。 (科創板日報)

10月28日，《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》（以下簡稱《建議》）正式發佈，明確提出了“十五五”時期經濟社會發展指導方針，為做好未來五年經濟社會發展工作指明了前進方向、提供了科學指引。與“十四五”規劃建議相比，“十五五”規劃建議有那些重大變化？背後蘊含了那些深意？未來五年有那些戰略任務和重大舉措？產業發展的新風口在那裡？圍繞這些問題，清華大學中國發展規劃研究院常務副院長董煜接受了《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪。董煜曾在國家發展和改革委員會、中央財經委員會辦公室工作，曾任中財辦經濟二局副局長，深度參與國家五年規劃編制工作，是國家“十一五”“十二五”規劃綱要起草組主要成員，黨的十八屆五中全會“十三五”規劃建議起草組正式成員，中央“十四五”“十五五”規劃總體思路研究課題組主要成員，多個領域“十五五”規劃基本思路研究課題組組長，擔任多部委“十五五”專家委員會成員。1. 新質生產力發展錨定重點“4+6”產業將成未來五年新風口NBD：與此前不同，《建議》把“建設現代化產業體系，鞏固壯大實體經濟根基”擺在分論第一部分，您如何看待這一變化？董煜：中國發展進入新階段，經濟體系現代化是中國式現代化的重要基礎，現代化產業體系是現代化經濟體系的重要組成部分，是現代化國家的物質技術基礎，這是“十五五”規劃建議將其擺在首位的核心邏輯。同時，強調現代化產業體系與實體經濟，是因為這是中國經濟的核心競爭力——在外部環境變化的背景下，中國更需做強做大自身核心競爭力，而全產業鏈與現代化產業體系正是競爭力的關鍵所在。當前，中國現代化產業體系在產業技術含量、結構等方面仍需升級，因此需建構以先進製造業為骨幹的現代化產業體系，既要鞏固實體經濟基本盤，又要在保持製造業比重的同時提升其技術含量。NBD：近年來，中國數字經濟發展迅速，您如何理解數字經濟與現代化產業之間的關係？董煜：從整體邏輯來看，數字經濟作為當前經濟發展的重要動力，是現代化產業體系的重要組成部分，其發展能為實體經濟賦能，推動產業技術升級與結構最佳化，助力建構現代化產業體系。NBD：圍繞培育壯大新質生產力，《建議》中有那些要求？這為未來五年產業發展指明了那些方向？那些產業可以看成新風口？董煜：可以說，《建議》中，分論第一、第二部分任務都是圍繞新質生產力展開。從產業發展方向看，任務第一條明確最佳化提升傳統產業，第二條提出培育壯大新興產業和未來產業，這三大領域共同構成新質生產力的核心發展方向，可見“十五五”規劃建議將新質生產力置於優先位置謀劃。從科技角度看，《建議》將“科技自立自強水平大幅提高”列入“十五五”時期經濟社會發展的主要目標，將“加快高水平科技自立自強，引領發展新質生產力”作為戰略任務進行專章部署，章節內容強調不斷催生新質生產力相關成果，將創新作為新質生產力發展的重要源頭。這兩方面部署，一方面明確了新質生產力形成的發展方向與主要路徑，另一方面鎖定了新質生產力的源頭，旨在從源頭催生新質生產力，與新質生產力發展高度契合。具體到產業方向，《建議》明確了“4+6”戰略新興及未來產業佈局：4個新興產業（新能源、新材料、低空經濟與航空航天）未來將發展成為國民經濟中的支柱產業，通過叢集發展形成規模效應，進一步提升在國民經濟中的結構比重與帶動作用；未來產業方面，《建議》明確了6個產業，分別為量子科技、生物製造、腦機介面、氫能與核聚變、具身智能和第六代移動通訊，儘管目前規模較小但具有前沿性，未來將加快商業化步伐、提升在經濟中的比重，將成為新的經濟增長點。因此“4+6”產業佈局中的相關領域均可視為產業發展的新風口。同時值得注意的是，新興產業並非僅侷限於這4個領域，未來產業也不侷限於這6個領域，當前明確的是現階段資源支援的重點，後續將根據形勢變化動態更新支援領域。此外，“十五五”規劃綱要中還將進一步明確重點支援的具體產業。NBD：與傳統相對成熟的產業相比，未來產業普遍具有高不確定性、高風險、投資回報周期長等特徵，要如何確保有效的資金支援從而助力未來產業發展？董煜：《建議》針對前瞻佈局未來產業推出一系列保障措施。比如，在監管模式上，創新監管方式；在資金引導上，發展創業投資，以此引導更多創業資金投入未來產業；在風險應對上，建立未來產業投入增長和風險分擔機制。通過這些更靈活並適配未來產業特點的舉措，為產業發展提供資金支援保障，在正視投資風險的同時，也為投資者明確了潛在的高回報空間。2. 全鏈條建構生育支援體系著力破解“一老一小”民生難題NBD：五年規劃中，民生工作被放到了越來越重要的位置。從 《建議》來看，未來會如何影響大家的“錢袋子”？如何提升老百姓的幸福感？董煜：我認為《建議》中民生領域的“三個高品質”值得重點關注，這也是影響老百姓生活、提升幸福感的關鍵方向。一是高品質充分就業。針對中國當前的就業問題，《建議》既強調保障充分就業，又注重提升就業崗位質量與可持續性，幫助廣大工薪階層更安心地在工作崗位上就業與創造價值，穩定收入來源，直接關係老百姓的“錢袋子”。二是房地產高品質發展。當前中國房地產已進入存量發展階段，中央明確加快建構房地產發展新模式，這不僅將為老百姓提供更多優質住房，還切實增加改善性住房需求，滿足居民住房品質提升的需求，改善居住條件。三是人口高品質發展。針對社會廣泛關注的人口問題，在 “一老一小”問題上，加大政策支援與投入力度。值得注意的是，在生育支援方面，《建議》內容較以往更為豐富，從婚姻觀引匯入手，覆蓋育兒補貼、養育成本降低、休假制度最佳化等全鏈條，精準瞄準育齡婦女及家庭在生育過程中的痛點難點問題，打造生育友好型社會，從而減輕家庭生育養育負擔，提升生活幸福感。此外，在消費領域，《建議》也圍繞民生需求推出了一批政策舉措，重點關注服務消費，以放寬准入、業態融合為重點，擴大服務消費准入範圍、鼓勵業態創新、打造新場景，同時加大直達消費者的普惠政策力度，保障低收入群體及廣大消費者基本民生消費支出。通過減少發展約束，拓展消費場景，從而推動消費擴容提質，進一步提升老百姓生活品質。3. 夯實六大基礎制度堅決破除阻礙全國統一大市場建設卡點堵點NBD：《建議》強調，堅決破除阻礙全國統一大市場建設卡點堵點。從過往“加快”破除，到現在“堅決”破除，這將為市場主體提供那些關鍵指引？董煜：《建議》將“堅決破除阻礙全國統一大市場建設卡點堵點”相關內容放在分論的第五部分“建設強大國內市場，加快建構新發展格局”，聚焦制約有效需求不足的問題，從表述變化到具體部署，向市場、企業和社會傳遞了明確的穩定預期訊號。在表述方面，與過往不同，先強調基礎制度與規則建設，再明確破除壁壘、規範行為。在制度建設層面，《建議》突出強調了產權保護、市場准入、資訊披露、社會信用、兼併重組、市場退出等6項市場基礎制度規則，這一提法夯實了市場運行的基礎性制度與規則體系，有助於降低制度性交易成本與不確定性。統一市場基礎制度是市場機制高效運行的基礎，基礎制度規則一致，政策執行和市場運行才能真正實現統一協同。在監管執法層面，針對“內卷式”競爭等問題進行規範，營造良好市場秩序。這些卡點堵點是當前制約經濟發展、影響公平競爭的關鍵問題，堅決破除卡點堵點，推進全國統一大市場建設，能夠有效提升經營主體預期，為各類經營主體參與公平競爭創造更好條件。NBD：總體來看，與“十四五”規劃相比，您認為《建議》有那些重大變化？有何含義？董煜：從發展階段來看，“十五五”時期是基本實現社會主義現代化夯實基礎、全面發力的關鍵時期。黨的二十大報告明確了2035年中國發展的總體目標，在全面建成小康社會的基礎上，到2035年基本實現社會主義現代化，其中需要通過實施3個五年規劃銜接推進，“十五五”時期正是其中承前啟後的五年，這個階段是進一步全面深化改革集中攻堅的五年，也是2035年中國發展的總體目標的中期檢驗階段。因此，一方面，《建議》是對“十四五”的延續和深化；另一方面，《建議》總體部署既延續了黨的二十大以來的總體安排，又充分考量了當前環境對中長期發展的影響。從國際環境判斷，當前戰略機遇和風險挑戰並存，不確定、難預料因素增多。具體而言，大國競爭進一步加劇，全球經濟格局面臨重構，科技革命處於加速期，全球治理也在經歷變革，這些都是當前發展環境的基本特徵。總的來看，“十五五”時期中國發展環境面臨深刻複雜變化，《建議》圍繞推進中國式現代化系統部署進一步全面深化改革，一方面要堅定不移辦好我們自己的事，另一方面要在激烈國際競爭中爭取主動，這是《建議》較為關鍵的宏觀導向。NBD：您參與了此前的多個五年規劃編制，請問《建議》的編制會綜合考慮了那些因素？接下來，如何通過後續工作編制“十五五”規劃綱要並落實綱要內容？董煜： 關於《建議》編制考慮因素，可參考《建議》稿起草說明中提出的核心四點，即堅持目標導向和問題導向、堅持系統思維、堅持進一步全面深化改革和堅持擴大對外開放。這四點是編制過程中重點把握的原則，確保規劃既貼合國家發展目標，又能針對性解決當前現實問題，同時兼顧系統性與改革開放的要求。在後續落實方面，重點將推進三方面工作：一是依據《建議》編制國家“十五五”規劃綱要，將《建議》明確的方向細化為具體內容，提交明年十四屆全國人大四次會議審查，形成具有可操作性的國家級規劃檔案；二是廣泛聽取各方面意見建議，有關部門編制一批國家級專項規劃，落實落細綱要對相關領域的部署要求，並研究編制“十五五”區域戰略實施方案；三是各地方結合實際制定地方規劃，立足地方發展特色與需求，將國家規劃的目標任務轉化為地方具體舉措。經過多年探索，中國已經建立起以國家發展規劃為統領，以空間規劃為基礎，以專項規劃、區域規劃為支撐，由國家、省、市縣各級規劃共同組成的“三級四類”規劃體系。從橫向看，對各領域的總體部署可以通過該領域的專項規劃進行細化，涉及空間的重大佈局通過空間規劃落地，跨區域的任務則通過區域規劃進行協調部署。從縱向看，通過加強對地方五年規劃編制的指導，提升地方規劃質量和水平，可以督促各地對國家發展任務的貫徹落實。 (每經頭條)