三星目標價上調50%，海力士目標價上調94%。高盛記憶體研報，數字大得有點誇張了。 他們直接把傳統DRAM在26年的ASP漲幅從200%+拉到了316%，NAND從180%+拉到了256%。而且不只是26年好，缺口預測一直拉到28年——5.9%、4.6%、5.4%，逐年擴大。 史上最短的儲存周期，最短也有過兩年。但這次高盛說，缺口要持續到2028年。 我研究了一下他們列的三個核心差異，確實跟2017年那輪周期不一樣。

瑞銀集團剛剛發佈了最新的《全球觀點》報告,重點關注全球大宗商品行業。該報告概述了這家投資銀行對黃金(XAUUSD)的最新目標價6,200美元/盎司,主要受地緣政治風險和有利宏觀環境的推動。2月20日,黃金交易價格為5,035美元/盎司,小幅上漲0.8%。儘管美國與伊朗正在進行核談判,但美國攻擊伊朗的風險不斷上升,黃金價格基本未受影響。伊朗因素:軍事集結推動避險需求黃金目標價上調的關鍵因素之一是伊朗與華盛頓之間緊張局勢的升級。這種緊張局勢推動了原油價格上漲,布倫特原油目前交易價格為72美元/桶,而美國正在中東地區集結軍隊。分析師指出,美國在中東的軍事集結規模遠大於今年早些時候為抓捕委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜洛而進行的軍事行動。這種集結表明,美國正在為與伊朗的持久戰做準備,而不是像在委內瑞拉那樣的一次性行動。瑞銀策略師多米尼克·施奈德指出,雖然單個地緣政治事件很少對全球市場產生永久性影響,但它們是引發短期波動性飆升的強大觸發因素,促使投資者轉向黃金等投資組合避險工具。聯準會寬鬆周期仍是主要推動力除了地緣政治因素外,基本面宏觀環境對無收益資產仍然高度支援。瑞銀預計聯準會將繼續其寬鬆周期,預測到9月底將降息兩次,每次25個基點。實際利率:美國實際利率下降和美元可能走弱預計將成為持續的推動因素。創紀錄需求:2025年全球黃金需求首次超過5,000公噸,瑞銀預計由於央行購買強勁和投資活動增長,這一數字將進一步上升。供應端收緊另一方面,黃金供應仍然停滯不前。伍德麥肯茲的分析師估計,到2028年,將有80座礦山耗盡其當前的生產計畫,這意味著即使亞洲珠寶市場和央行的需求增加,新供應也可能難以跟上步伐。歐洲前景向好:德國股市的周期性轉折有趣的是,雖然美國面臨貿易和地緣政治障礙,但瑞銀對歐洲股市轉向看漲。受德國商業活動回升的提振,德國製造業PMI最近自2022年6月以來首次升至50以上,瑞銀預計到2027年歐洲利潤增長將加速至18%。瑞銀建議投資者考慮在多元化投資組合中配置最多中個位數比例的黃金。該公司將目標價定為6,200美元/盎司,認為黃金是避險目前籠罩市場的"一系列市場和經濟風險"的最有效工具。 (invest wallstreet)

瑞銀大幅上調了康寧公司(NYSE: GLW)的目標價,從$125上調至$160,並維持買入評級。此次大幅上調的原因是領先的資料中心超大規模營運商大規模修訂資本支出(capex)計畫。分析師指出,由於光纖電纜需求不斷上升,康寧玻璃將從AI基礎設施建設中受益。目標價上調的主要原因是人工智慧會產生海量資料,這些資料需要通過光纖電纜傳輸。因此,長期以來以玻璃製造商著稱的康寧,將從Meta Platforms、微軟和亞馬遜等領先科技公司宣佈的資本支出增長中受益。與Meta達成60億美元協議康寧最近宣佈與Meta Platforms達成一項價值60億美元的協議,被稱為"錨定協議"。這項協議對康寧的未來至關重要,因為它讓公司能夠洞察未來需求並保證收入。該協議帶來了預付現金,為康寧提供了可靠的收入來源,公司可以利用這些資金建設新工廠,以滿足AI超大規模營運商的需求。僅亞馬遜(AMZN)最近就預計將投入2000億美元資本支出,比之前的預期高出約33%。瑞銀目前預計超大規模支出將在2026年加速至同比增長68%。從"橫向擴展"到"縱向擴展"光纖電纜目前用於連接不同的伺服器機架,這一過程被稱為"橫向擴展"(Scale Out)。然而,康寧將從用光纖電纜替換每個伺服器機架內部的銅線中獲得巨大收益,這一過程也被稱為"縱向擴展"(Scale Up)。分析師估計,"縱向擴展"市場的規模可能是當前"橫向擴展"市場的2至3倍。他們還預測,來自"縱向擴展"市場的需求才剛剛開始,並可能持續保持高位直至2030年代中期。該股票仍值得買入嗎?儘管近期股價上漲,但GLW相比高增長同行仍以折價交易。瑞銀採用33倍的未來12個月市盈率倍數,相對於更廣泛的光學同行群體略有折價,從而得出$160的目標價。預計到2028年調整後每股收益(EPS)將實現30%的年增長率,康寧不再是一個"低個位數"增長的公司;它已成為一個高速增長的基礎設施投資標的。 (invest wallstreet)

近期華虹半導體（01347.HK）在資本市場表現活躍，連續出現多筆大額交易。根據公開數據顯示，10月14日單日即出現三筆超過2000萬港元的大手成交，成交價格區間在80-86港元，合計涉及資金逾7000萬港元。前一日（10月13日）更出現一筆近5000萬港元的大額交易，成交價達89港元。市場關注度提升之際，有研究機構發佈最新報告，將華虹半導體目標價大幅上調至119港元，較此前目標價提升顯著。該機構認爲，隨着國產AI芯片生態的快速發展，本土晶圓代工需求將持續擴大。同時，國際供應鏈政策收緊可能加速半導體制造本土化進程。在此背景下，華虹半導體依託集團"一體化"戰略佈局，技術能力有望持續提升。此外，公司產能擴張計劃及資產整合預期也將爲未來發展提供支撐。值得注意的是，近期大額交易價格呈現一定波動，從86港元至89港元不等，反映出市場參與者對公司估值存在不同看法。但整體來看，機構調升目標價與持續的大額交易活動，顯示出專業投資者對華虹半導體長期發展前景的關注。

內地投資者正以驚人速度搶籌阿里巴巴股票。上周，通過港股通共計買入135億港元（17億美元）的阿里巴巴股票，金額超過了其他任何一隻股票。這一周淨買入量甚至高於近幾個月的總買入量，預計將幫助創下4月以來最高月度水平。市場的狂熱情緒源自阿里巴巴在人工智慧領域的突破性進展和雲業務的強勁增長，該公司股價在9月份已飆升18%，成為恆生科技指數表現最佳的成份股。一、巨額資金南下，阿里成最吸金港股上周港股市場出現罕見一幕：內地投資者通過港股通瘋狂搶籌阿里巴巴股票，淨買入額高達135億港元（約17億美元），這一數字超過了其他任何一隻股票。更令人驚訝的是，當周淨買入量竟然高於近幾個月的總買入量。這種集中湧入市場的資金，顯示出投資者對阿里巴巴的信心正在快速恢復。9月8日，南向資金單日淨買入達到167.05億港元，市場情緒明顯升溫。其中阿里巴巴-W單日被淨買入約51.46億港元，斷層式領先其他股票。二、AI與雲業務雙輪驅動，增長潛力重新被看好阿里巴巴能夠重新獲得投資者青睞，並非偶然。公司在人工智慧領域取得的突破性進展，正在改變市場的預期。第二季度AI相關收入大幅增加，有效抵消了外界對其在外賣領域巨額投資的擔憂。阿里巴巴的雲業務表現尤為亮眼，同比增長26%，且未來增長預計將進一步加速。阿里雲作為中國領先的生成式人工智慧和雲基礎設施提供商，其地位正在進一步鞏固。基準公司（Benchmark）在最新報告中將阿里巴巴目標價從176美元上調至195美元，維持"買入"評級。三、分析師集體轉向，目標價大幅上調華爾街分析師對阿里巴巴的態度發生了明顯轉變。自財報發佈以來，至少有20位分析師上調了阿里巴巴目標價。根據平均預測，分析師們認為未來一年該股將較9月5日收盤價上漲17%，至160.18港元。瑞穗分析師Jason Helfstein將阿里巴巴目標價上調至159美元，維持"跑贏大盤"評級。不僅僅是瑞穗，摩根士丹利將目標價上調至165美元，美國銀行證券將目標價上調至152美元，伯恩斯坦將目標價調整至160美元，高盛將目標價上調至163美元。這種分析師集體上調目標價的現象，在阿里巴巴近年的歷史中相當罕見，反映出專業機構對公司前景的看好。四、戰略佈局加速，多方合作拓展生態圈阿里巴巴近期的強勁表現，還得益於其積極的戰略佈局和合作夥伴關係拓展。9月5日，阿里巴巴股票在市場上表現強勁，收盤時上漲了3.56%。這次上漲背後是阿里巴巴在多個戰略合作項目中取得的重要進展。8月31日，阿里巴巴與中國電信在杭州簽署戰略合作協議。根據協議，雙方將在雲端運算和人工智慧基礎設施等領域開展合作，並致力於開發數位化與AI應用的綜合解決方案。此外，阿里巴巴還與全球知名的汽車技術與服務商博世達成了深化合作的共識。雙方將通過運用先進的雲端運算與人工智慧技術，加速企業的數位化轉型。在大模型領域，阿里巴巴同樣佔據了重要的位置。根據國際市場調研機構的報告，阿里巴巴的通義在中國企業級大模型市場中佔據了17.7% 的份額，名列第一。阿里巴巴再次成為市場焦點，不僅是因為股價的短期上漲，更因為其在AI和雲端運算領域的實質性突破。135億港元的周淨買入量，20位分析師同時上調目標價，這些數字背後是市場對阿里巴巴轉型為技術驅動型公司的認可。從電商巨頭到科技先鋒，阿里巴巴的蛻變正在發生。雲業務26%的增長，AI相關收入三位數的增速，以及在大模型市場17.7%的份額，這些都不再是單純的電商故事，而是一個技術賦能的新敘事。隨著全球數位化處理程序加速，阿里巴巴在雲端運算和人工智慧領域的佈局，可能會成為其未來增長的核心引擎。 (視界的剖析).

高盛最新的報告，核心就2點：（1）2025年營收指引符合預期；（2）上調目標價至人民幣2104元…具體營收和淨利潤預測上，GS將25-27年營收上調至65.6億、139.6億、299.5億，淨利潤上調了34%、21%、19%至20.22億、36.8億和77億。高盛預計寒武紀2025年AI晶片出貨量大到14.5萬顆，同時2028年出貨將超過100 萬，營收達到438億，給出的國內市場份額為11%。同時GS上調了2025/2026年國內雲服務廠商資本支出預期，分別上調23%/17%，預計2026年資本支出同比增長 13%。…高盛的上調有個特點，營收基本沒上調，淨利潤咔咔上調，大概意思也是淨利潤率超出了預期。但實際上，相比淨利潤率，很明顯營收才是核心和關鍵，營收以及在國內的份額決定了寒武紀的市場地位、技術能力以及商業能力的位次能否坐穩前兩名，這個至關重要。至於淨利潤，那就是順理成章的結果而已。對於高盛上調到觀點：2026營收預估保守，之後還要上調。AI晶片的爆發，尤其是推理卡的爆發，將成為今明兩年最具現象級的產業爆發方向，相關的投資機會也會越來越多被關注。剛好之後沐曦預估IPO時間點也非常好，給如火如荼的科技牛市添上一把柴。 (橙子不糊塗)