#資產管理
小型股價低估、復甦機會浮現 歐義銳榮: 利率回落、經濟回溫,中小型股蓄積反超動能
近年來,美國小型股公司績效明顯落後大型股,原因包括利率攀升、宏觀經濟波動加劇,以及大型科技集團主導市場的格局。然而,隨著宏觀環境逐步顯示轉機,該市場區段有望迎來反彈契機。歐義銳榮資產管理股票研究與投資組合管理部主管塞達提(Francesco Sedati) 指出,目前美國代表性小型股指數 Russell 2000 Index 的估值水準已與 S&P 500 持平,而過去在經濟復甦與利率下降階段,小型股往往比大型股享有約20%的估值溢價;現階段估值落差意味著潛在折價空間明顯,小型股價低估。塞達提認為,造成此一現象的原因,在於小型公司具備較高的財務槓桿與營運槓桿。當國內經濟活動加速時,這些公司往往能迅速放大成長動能,因此在經濟復甦期表現優於大盤的可能性較高。此外,美國政府推動多項支持本土企業的政策,包括研發稅收優惠、新設備加速折舊、貸款利息可抵扣等,這些舉措尤其對以國內市場為主的科技、製造及能源行業的小型企業構成利多。同時,美國「生產回流」趨勢(reshoring)亦有助於提升對小型與中型企業的需求。塞達提進一步說明,歐洲小型股方面雖與美國小型股在結構上有所不同,儘管過去經歷疫情干擾、供應鏈中斷與關稅衝擊,歐洲中小型公司仍成功維持與大盤相近的盈利增長。而資金之前自該資產類別流出,導致股價低企與流動性減弱,但這亦意味著接下來可能的逆轉潛能。此外,預計在 2026 年,多個歐洲國家將於國防與基礎建設領域推出政府財政政策刺激,加上中小型公司通常在經濟擴張與復甦期受惠於較高營運槓桿,因此歐洲中小型股票亦有望迎來波段機會。塞達提指出,綜合估值折價、政策支持、經濟循環轉向等多項因素,當下小型股市場或將展開一段如同 2010至2020 年代類似的成長階段。建議投資人可關注美國與歐洲、以國內市場為主導的小型股標的,並密切留意經濟復甦腳步與利率走勢。
全球最大的資產管理公司TOP10
你是否好奇,全球範圍內人們投入的資金 —— 從退休帳戶到大學捐贈基金 —— 都由誰來管理?有一批實力雄厚的公司,它們被稱為資產管理公司,負責管理這些巨額資金,並決定將資金投向何處(如股票或債券),以實現資產增值。在本文中,我們將介紹十大頂尖資產管理公司,它們每家管理的資金都達數十億美元甚至數兆美元。無論你是經驗豐富的投資者,還是單純對掌控全球金融的巨頭企業感興趣,這些公司都對全球經濟以及普通人的儲蓄產生著重要影響。下文將為你揭曉這些公司的排名、管理的資金規模,以及它們在當今金融領域脫穎而出的原因。十大資產管理公司以下是按管理資金規模(以兆美元為單位)排名的十大資產管理公司。我們將逐一解析每家公司,讓你瞭解它們規模龐大的原因以及各自的獨特之處。1. 貝萊德(BlackRock):全球金融巨頭 —— 管理資產 10 兆美元貝萊德管理著超過 10 兆美元資產,常被稱為全球最大的資產管理公司。該公司打造了知名的 ETF 系列 iShares,讓普通投資者能以更低成本、更便捷地投資於一籃子股票或債券。貝萊德成功的一個重要原因是其強大的系統 Aladdin(阿拉丁系統),該系統能監控投資風險,並為投資決策提供支援。通過同時服務大型機構(如養老基金)和個人儲戶,貝萊德樹立了靈活多變、極具影響力的品牌形象。貝萊德的龐大規模意味著,其資金配置的調整可能會影響整個市場,堪稱行業內真正的巨頭。2. 先鋒集團(Vanguard):低費率的倡導者 —— 管理資產 9.3 兆美元先鋒集團管理著約 9.3 兆美元資產,其成功得益於對低成本指數基金的推崇 —— 這類基金追蹤市場不同類股的表現。先鋒集團由約翰・博格爾(John Bogle)創立,其獨特的營運模式使其本質上歸投資者所有,從而減少了股東對高費率的追求。正因如此,先鋒能將成本節省回饋給客戶,為普通投資者提供經濟實惠的長期投資途徑。許多 401(k)退休計畫(美國的一種企業養老金計畫)都採用先鋒集團簡潔的投資模式,注重穩定、穩健的市場收益。先鋒的成功證明,對許多投資者而言,簡單且低成本的投資策略就是制勝關鍵。3. 富達投資(Fidelity):主動型基金與指數基金的融合者 —— 管理資產 5.3 兆美元富達投資管理著超過 5.3 兆美元資產,在全球資產管理公司中名列前茅。與以指數基金聞名的先鋒集團不同,富達既提供主動型基金(由專業人士管理),也提供被動型基金(追蹤指數),能滿足希望結合兩種投資方式的投資者需求。富達由約翰遜家族(Johnson family)創立,至今仍為私人所有,這使得公司能夠專注於長期發展,而非追求季度業績。富達的分析師深入研究企業,尋找提升客戶投資組合收益的機會。此外,富達使用者友好的網站和退休規劃工具,使其成為眾多個人投資者和企業的首選。4. 道富集團(State Street):標普存托憑證(SPDRs)的領軍者 —— 管理資產 4.3 兆美元道富全球投資管理公司(State Street Global Advisors)管理著約 4.3 兆美元資產,旗下擁有知名的交易所交易基金(ETF)品牌 SPDR(常被稱為 “蜘蛛基金”)。其中一隻廣為人知的 SPDR 基金追蹤標普 500 指數,讓投資者能輕鬆投資於數百家美國大型企業的部分股權。儘管道富全球投資管理公司隸屬於規模更大的道富集團(State Street Corporation)—— 道富集團以託管銀行業務和財務記錄保存服務聞名 —— 但它是獨立運作的資產管理部門。機構投資者和普通投資者都借助其 ETF 產品,獲得簡便、透明的投資方案。雖然道富的知名度可能不及貝萊德(BlackRock)或先鋒集團(Vanguard),但它對現代投資領域的影響力不容小覷。5. 摩根士丹利(Morgan Stanley):財富管理與企業交易的交匯點 —— 管理資產 3.6 兆美元摩根士丹利管理著約 3.6 兆美元資產,既涉足節奏飛快的投資銀行業務,也為富裕客戶提供財富管理服務。自 1935 年成立以來,摩根士丹利曾協助多家大型企業上市,並促成眾多大型企業併購交易,同時也為客戶管理資金,實現資產的穩步增長。其龐大的顧問網路、股票研究團隊和專業專項團隊,能滿足不同投資者的需求,無論是普通家庭還是企業財務部門。憑藉這種多元化的業務佈局,摩根士丹利在與其他知名金融機構的競爭中,依然躋身全球頂尖資產管理公司之列。6. 摩根大通集團(JPMorgan Chase):銀行業與資產管理業的融合體 —— 管理資產 3.7 兆美元摩根大通集團管理著約 3.7 兆美元資產,是美國乃至全球最大的銀行之一。“摩根大通” 這個名字家喻戶曉,幾乎全世界都聽過,而它的聲譽絕非憑空而來,這也是它能成為全球頂尖資產管理公司之一的原因。摩根大通提供投資管理服務、退休規劃諮詢,同時也為企業和政府基金提供服務。該公司由多家具有歷史意義的銀行合併而成,在貸款業務以及股票、債券投資領域都擁有悠久的歷史。摩根大通的影響力部分源於其龐大的研究團隊和分析師團隊,他們密切關注全球市場動態。這讓客戶在將儲蓄交由其管理時,能感受到穩定與專業。7. 法國農業信貸銀行(Crédit Agricole)及東方匯理資產管理公司(Amundi):法國金融力量 —— 管理資產 2.9 兆美元法國農業信貸銀行與東方匯理資產管理公司共同管理著約 2.9 兆美元資產,是歐洲頂尖的資產管理機構。東方匯理資產管理公司通過收購小型投資公司不斷擴張,如今為歐洲儲戶和機構客戶提供多樣化的基金選擇。東方匯理與法國農業信貸銀行(其前身為服務法國農民的農村銀行)的合作,為其帶來了良好的信譽和廣泛的業務覆蓋。儘管在美國的知名度不如其他部分公司,但在歐洲,它們以提供穩定的長期投資解決方案而廣受認可。這種傳統銀行與現代基金管理公司的結合,使它們穩居行業前列。8. 高盛集團(Goldman Sachs):華爾街的標誌性企業 —— 管理資產 2.8 兆美元高盛集團為大型企業客戶和高淨值人群管理著約 2.8 兆美元資產。儘管高盛以投資銀行業務(如處理大型併購交易或股票發行)聞名,但它也為客戶提供長期投資組合諮詢服務,並為普通投資者營運共同基金。有些人可能認為高盛只服務於富人和權貴,但實際上它也為小額投資者提供了更便捷的投資管道。高盛的品牌代表著高水平的投資策略,有時也意味著較高的風險,因此吸引了那些尋求先進金融方案的客戶。即便曾身陷爭議,高盛仍是全球市場中具有重要影響力的聲音。9. 瑞銀集團(UBS):瑞士的 “安全港灣”—— 管理資產 2.6 兆美元總部位於瑞士的瑞銀集團管理著約 2.6 兆美元資產,提供財富管理和投資服務,是業內公認的頂尖資產管理公司之一。瑞銀不僅延續了瑞士私人銀行穩健可靠的經典形象,還為機構客戶和零售客戶提供全球金融服務。瑞銀集團由多家瑞士銀行合併而成,在全球多地設有分支機構,投資領域廣泛。其私人銀行部門尤其以幫助富裕家庭實現財富跨代傳承而聞名。這種謹慎穩健且專業深厚的聲譽,讓瑞銀在資產管理領域穩居重要地位。10. 資本集團(Capital Group):美國基金(American Funds)的母公司 —— 管理資產 2.6 兆美元資本集團管理著 2.6 兆美元資產,其旗下的美國基金系列共同基金頗具知名度。與部分競爭對手相比,資本集團行事更為低調,專注於深入穩健的研究和積極的股票篩選。該公司於 1931 年在洛杉磯成立,數十年來不斷最佳化投資流程,力求在市場波動中實現持續增長。財務顧問常推薦美國基金,因其兼顧成本效益與周全策略,這種傳統與業績的結合,使資本集團躋身全球大型資產管理公司之列。排名備註以上資訊是按管理資產(AUM)計算的全球最大資產管理公司,排名會隨著市場波動、公司業績和併購活動而變化。以下是基於近期公開資料(通常截至2023年底或2024年初)的全球最大資產管理公司概覽(排名和具體數字可能略有差異,但頂級公司相對穩定)。關鍵觀察與行業趨勢規模巨大且高度集中: 頂級幾家公司的管理資產規模達到數兆美元,行業集中度非常高。貝萊德和先鋒領航合計管理著近20兆美元的資產,佔據主導地位。被動投資的崛起: 指數基金和ETF(尤其是貝萊德的iShares和先鋒領航的產品)持續吸引大量資金流入,主要因其低成本、透明度和稅收效率。這給依賴主動管理費的傳統公司帶來了巨大壓力。費用壓力: 被動投資的普及和競爭加劇導致整個行業的費率持續下降。資產管理公司被迫通過規模效應、技術投入(如智能投顧)和提供增值服務(如ESG整合、定製化解決方案)來應對。技術是關鍵驅動力: 像貝萊德的阿拉丁(Aladdin)這樣的綜合技術平台已成為管理複雜投資組合、風險和營運的核心。人工智慧(AI)、巨量資料分析和自動化正在重塑投資流程、客戶服務和營運效率。ESG投資主流化: 環境、社會和治理因素在投資決策中的重要性日益凸顯。投資者和監管機構要求更高的透明度和問責制。許多大型公司(如東方匯理、安聯投資)已將ESG深度整合到其投資流程中。另類投資增長: 在低利率環境和追求多元化、更高回報的驅動下,私募股權、私人信貸、房地產、基礎設施和避險基金等另類資產類別吸引了越來越多的機構和個人投資者資金。高盛資管等公司在此領域優勢明顯。亞洲市場的重要性: 中國、印度等亞洲新興市場的財富增長為資產管理公司提供了巨大的增長機會。全球公司正積極拓展在這些地區的業務和產品。整合與併購: 為了應對挑戰(如規模經濟、技術投入、產品多元化),行業內的併購活動持續活躍。公司尋求通過收購來進入新市場、獲取新能力或擴大規模。結論全球最大的資產管理公司管理著天文數字般的資產,在全球資本流動和經濟發展中扮演著至關重要的角色。它們正經歷著深刻的變革,被動投資的崛起、技術顛覆、費用壓力、ESG整合以及對另類投資的追求是塑造行業未來的主要力量。雖然貝萊德和先鋒領航目前處於領先地位,但競爭依然激烈,所有參與者都必須不斷創新、適應並專注於為客戶創造長期價值,才能在這個瞬息萬變的環境中保持成功。理解這些巨頭的規模、戰略和面臨的挑戰,對於把握全球金融市場的脈搏至關重要。FAQ:什麼是資產管理公司?資產管理公司(也稱為投資管理公司或基金公司)是代表客戶(投資者)管理資金池(投資組合)的專業機構。它們提供多種投資產品和服務,包括:共同基金 (Mutual Funds): 將眾多投資者的資金彙集起來,投資於股票、債券或其他證券的多元化投資組合。交易所交易基金 (ETFs): 類似於共同基金,但在證券交易所像股票一樣交易,通常跟蹤特定指數。避險基金 (Hedge Funds): 採用更複雜、風險更高的策略(如賣空、槓桿),通常面向高淨值個人和機構投資者。養老基金 (Pension Funds): 管理為退休人員提供收入的資產池。獨立管理帳戶 (Separately Managed Accounts - SMAs): 為高淨值客戶量身定製的投資組合。機構服務 (Institutional Services): 為大型機構(如主權財富基金、保險公司)提供定製化的投資解決方案和外包首席投資官(OCIO)服務。資產管理公司通過收取管理費(通常按管理資產的一定比例計算)和業績費(如果適用)來賺取收入。向行業巨頭學習即便你從未打算在這些大型資產管理公司開戶,研究它們的運作模式也能收穫不少經驗。首先,這些公司經常強調均衡投資計畫的重要性:不要把所有雞蛋放在一個籃子裡。其次,長期投資的理念也十分實用。許多公司都建議客戶將資金長期投入市場,而非在感到焦慮時頻繁進出市場。這些行業巨頭也讓我們看到金融領域的快速變革。僅僅幾十年前,它們中的許多公司規模還遠不及如今。科技發展、全球貿易和法律法規的變化帶來了新的機遇。但歸根結底,資產管理的核心任務始終未變:憑藉知識、經驗和研究,幫助人們實現資產增值。下一步該如何選擇?決定將資金託付給誰,似乎是一個重大的抉擇。但瞭解這些大型資產管理公司的運作方式,能幫助你減輕決策壓力。無論你傾向於指數基金的開創者(如先鋒集團),還是青睞業務遍及全球的行業巨頭(如貝萊德),都有豐富的選擇可供參考。關鍵是找到與你的目標、預算和風險承受能力相匹配的資產管理方。歸根結底,金融領域不僅僅是螢幕上的數字 —— 它關乎金錢所能承載的夢想、計畫和安全感。優秀的資產管理公司不僅要幫助你實現財富增長,還應讓你感到安心。即便你從小額投資起步,每一步都至關重要。假以時日,通過精心規劃和合適的合作夥伴,你的資金或許能逐步增長,助你實現更宏大的目標。 (量化策略研究與分析)
美國超12兆退休金可投資加密貨幣,會給市場帶來什麼?
唐納德・川普總統今日將簽署一項行政令,指示聯邦監管機構簡化401(k)計畫納入私募股權、房地產、加密貨幣及其他另類資產的法律路徑。據彭博社報導,該指令要求勞工部重新評估《僱員退休收入保障法》(ERISA)框架下的受託人指導原則,並與SEC及財政部協調,為固定繳款計畫提供更廣泛的投資管道。此舉將美國約12.5兆美元的退休儲蓄資金,視為長期被限制進入零售分配池的資產管理公司的潛在資金管道。儘管傳統401(k)計畫仍集中於公開交易的股票和債券,但政府的這一指令將成為迄今為止最具突破性的政策轉變,將包括數字貨幣在內的另類資產納入主流退休產品。該指令是2025年初以來一系列措施的延續,這些措施逐步拆除了此前的監管障礙。5月,勞工部撤銷了2022年的一份合規公告,該公告曾警告受託人,在未經嚴格審查的情況下,不得在退休產品中提供加密貨幣。此前的指導意見偏離了ERISA基於原則的監管方法,對數位資產採用了更嚴格的標準。隨著該意見的撤銷,受託人需再次基於統一的審慎標準(而非特殊謹慎原則)評估所有資產,包括加密貨幣。今年3月,川普簽署行政令,設立戰略性比特幣儲備及單獨的國家數位資產儲備池。隨後,白宮舉辦“加密周”(Crypto Week)活動,最終簽署《GENIUS法案》,這是美國首部監管穩定幣的聯邦立法。政府還任命風險投資家David Sacks擔任加密貨幣與AI事務負責人,進一步深化通過數位資產推動金融創新的政策方向。允許加密貨幣進入401(k)退休計畫意味著什麼?向數位資產和私人市場開放401(k)計畫,既標誌著市場准入的轉變,也體現了更廣泛的理念重構。隨著上市公司數量降至1996年峰值的近一半,私募股權、風險投資和數位資產已成長為資本形成的核心要素。捐贈基金和養老基金等機構投資者已增加對這些工具的敞口,而零售儲蓄者仍侷限於更有限的投資工具。面對機構客戶的配置上限,資產管理人將固定繳款計畫視為下一個前沿領域。這一最新指令與川普第一任期的舉措相呼應,當時勞工部允許退休計畫管理人將私募股權納入多元化投資選項,且不違反受託人職責。該指導意見在拜登政府時期被撤銷,如今通過這一新舉措得以恢復。據彭博社報導,此前法律擔憂和對受託人責任的恐懼阻礙了計畫發起人提供非流動性或複雜產品,但當前政策旨在形成正式框架,降低感知到的合規風險。尤其對加密貨幣而言,該指令為其正式納入投資組合奠定了基礎,直到最近,由於監管反對,加密貨幣一直無法進入這些組合。受託人仍需證明遵守ERISA的審慎原則和注意義務標準,但不再受特定資產類別的限制。其影響包括散戶儲蓄者可能接觸到波動性大、費用高的投資工具,因此需重新強調資訊披露、估值方法和託管保障。勞工部表示,將與SEC及其他機構協調,評估進一步的規則制定。預計SEC將採取措施,為參與者主導的計畫提供加密貨幣和私人市場資產的准入管道。同時,Blackstone、阿波羅全球管理(Apollo)、KKR等長期倡導401(k)資金進入私人市場的公司,憑藉先發的基礎設施和遊說投入,有望從中受益。批評者認為,複雜資產可能增加缺乏金融知識的儲蓄者的風險,尤其是在缺乏強有力監管或透明費率披露的情況下。但支持者認為,計畫產品應由受託人決策決定,而非一概排除,儲蓄者應能接觸到全範圍的現代資本工具。行政令的效果將取決於聯邦機構即將出台的實施步驟。目前,它確立了一個政策標誌,將退休系統重新定位為更廣泛地敞口於私人和數位資產類別,標誌著政府將加密貨幣融入國家經濟基礎設施的又一步。 (區塊鏈騎士)
全球資管500強最新發佈!57家中國機構現身,這家挺進30強
6月17日,歐洲出版集團“歐洲投資與養老金”(Investment&PensionEurope,簡稱IPE)發佈“2025全球資管500強”和全球500家資管機構的指南報告,共57家中國資管公司進入該榜單。相較上一年,中國資管公司平均提升7位、管理規模增長14.9%。同時,中國資管機構首次進入全球資管前30強。57家中國資管機構進入榜單2025年共有57家中國資產管理機構進入IPE“2025全球資管500強”,2024年進入榜單的中國資管機構為52家。對於中國資管公司在最新榜單的排名情況,IPE在中國的獨家合作機構愛鵬(北京)資訊科技有限公司創始人胡硯表示,中國資管機構2024年經歷了質的飛躍,表現亮眼。胡硯介紹,最新進入榜單的57家機構包括:22家基金管理公司、17家銀行理財子公司、12家保險資產管理公司、5家證券公司和1家養老金保險公司。相較上一年入圍機構有一定變化,其中,有9家機構為首次入榜,48家為連續兩年(2023—2024年)參評機構。截至2024年底,這57家機構的總資產管理規模達約85.8兆元,整體格局實現重大突破。實現近15%的強勁增長;平均排名較上年提升7位,呈現出叢集式整體躍升態勢;其中37家機構排名上升,2家持平,僅9家下滑。據悉,IPE全球排名依據以歐元計的上年末資產管理規模排序,排名結果可能受匯率變動影響。中國資產管理機構的管理規模資料來源於機構或其母公司公開披露的資訊、年度報告,以及機構向IPE或愛鵬提交的資料。13家保險類機構排名整體提升從57家入圍“2025全球資管500強”的中國資管機構看,保險類資管機構整體排名居前。其中,國壽資產、平安資管、泰康資產仍居前三,分別位列全球29位、33位、52位,這3家均為保險資管公司。據公開資訊,截至2024年底,國壽資產管理規模6.2兆元,平安資管超5.8兆元,泰康資產管理規模超4.2兆元。共12家中國保險資管類機構躋身全球500強,除上述3家公司外,還包括:新華資產(全球排名101)、人保資產(排名107)、太保資產(排名118)、太平資產(排名134)、大家資產(排名192)、華泰資產(排名204)、中再資產(排名226)、陽光資產(排名228)、國壽投資(排名271)。其中,中再資產、國壽投資為首次出現在全球資管500強榜單中。此外,養老金保險公司長江養老在榜單中最新排名209位。據券商中國記者梳理,近幾年,保險資管類機構在IPE全球資管500強中排名整體持續提升。全球前30首現中國機構根據IPE資訊,2024年末全球500強資產管理機構總規模達129兆歐元,較上年增長18.8%,創新高。從頭部機構來看,以貝萊德(BlackRock)為首的全球前十大資管機構規模提升20.4%,掌控500強管理總規模的35.7%,排名基本未變。根據IPE排名,截至2024年末,全球資管前十的依次為貝萊德、先鋒、富達、道富、摩根資管、資本集團、高盛、東方匯理、紐約梅隆、品浩(PIMCO)。這十家資管巨頭近年排名整體穩定,均為歐美機構。其中,貝萊德2024年末管理規模超11兆歐元,先鋒管理規模超9兆歐元。同時,“兆歐元俱樂部”擴容,已有25家資管公司管理資產超過1兆歐元,市場集中度持續提升,行業兩極分化趨勢日益凸顯。2025年榜單顯示,在創紀錄的規模增長中,頭部資產管理者憑藉其戰略優勢繼續投射巨大市場份額,強化行業“馬太效應”。如貝萊德、先鋒、富達等頭部機構,在市場增速及吸金能力上繼續領先。多維驅動下的優勢共同支撐頭部機構增長表現,如宏觀市場上漲、被動投資熱潮與ESG/AI賦能策略。同時,行業分化加劇,小型/中型管理者面臨競爭力削弱風險,市場份額和利潤率或繼續被壓縮。就發展趨勢而言,資產管理行業正在邁向“越大越強”的結構轉型,投資者偏好集中於大型、穩健、風險分散的資管機構。中小資管公司則面臨差異化、專業化經營的壓力。可以發現,相較全球頭部資管機構,中國資管機構整體仍有差距。不過,國壽資產進入“2025全球資管前30強”,位列第29名,成為中國首家躋身前30的資產管理機構,標誌著中國資管行業在國際舞台取得歷史性突破。胡硯表示,2024年,中國資產管理行業實現了質的飛躍,整體實力顯著提升。這一成就並非個別機構的偶發性突破,而是行業整體能力的系統性進步。隨著中國金融市場進一步開放、居民財富持續積累,中國資產管理機構有望在全球資管體系中持續提升影響力,逐步縮小與國際巨頭之間的差距,在全球舞台上扮演愈發重要的角色。 (券商中國)