價格崩盤，豪車神話破滅誰也想不到，“跑車皇后”會以這樣的方式重回大眾視野。官方指導價89.88萬元的純電SUVGrecaleFolgore，如今在多地經銷商的海報中被標出了35.88萬元的裸車價，相當於打了4折不到。銷售顧問表示，加上額外選配，最終落地價約40萬就能讓外觀與燃油版完全一致。●圖源：微博這個價格和小米YU7 Max選裝後的落地價相當，讓無數曾將瑪莎拉蒂視為終極夢想的中產群體為之瘋狂。據媒體報導，某門店10月開業時獲批特價車七八十台，目前已售過半，而且有許多外地客戶前來訂購。"夢中情車"的魅力依舊強大，不過這款純電車型續航標稱533公里，實際路況下僅能跑400多公里，這在30萬級新能源市場中已經毫無優勢可言。“只有修車的時候才能感覺到自己開的是豪車。”這話雖然帶著自嘲，卻也道出了瑪莎拉蒂產品力的尷尬現狀。回想2017年，瑪莎拉蒂在華銷量高達1.44萬輛，中國成為全球最大單一市場。那時的三叉戟車標乃是身份的象徵，微商群體一度將“喜提瑪莎拉蒂”作為成功學的標準範本。為此4S店甚至推出了200元一次的拍照服務，讓渴望致富的人們與豪車合影，編織財富夢想。●圖源：南風窗但盛極而衰的轉折還是來得太快，到2024年，瑪莎拉蒂全年銷量已經驟降至1228輛，同比暴跌超70%。今年7月，上海某經銷商就曾將Grecale燃油版降至38.88萬元，引發了全網熱議。當時的銷售人員緊急澄清到，這是門店專屬活動，與品牌無關。誰知短短幾個月後，多地純電版裸車價直接下探到35萬區間，價格底線再次被擊穿。連續的降價策略不僅讓早期車主感到被“背刺”，也讓觀望者更加謹慎。瑪莎拉蒂價格體系的崩塌，不僅擊穿了品牌溢價，更將超豪華車的稀缺性徹底粉碎。銷量滑鐵盧，品牌光環褪色瑪莎拉蒂的困境並非一日之寒。乘聯會資料顯示，2025年1-9月，其中國進口銷量同比下滑3%至1023台，單月最低銷量僅30余台。與此同時，賓利進口銷量下滑21%，勞斯萊斯下滑11%，法拉利下滑18%，藍寶堅尼下滑27%，超豪華市場整體走弱。換句話說，瑪莎拉蒂降價，其實是銷量持續崩塌後的無奈之舉。●圖源：新浪科技究其原因，品牌形象的坍塌首當其衝。過去十年間，瑪莎拉蒂因與微商群體深度繫結而逐漸淪為“朋友圈炫富神車”。2016年，一位倪姓微商高調宣佈“一次性購買11輛瑪莎拉蒂獎勵員工”，此舉讓這個義大利豪華品牌與微商成功學徹底繫結。隨後品牌格調被廉價販賣，各種9.9元的瑪莎拉蒂素材包、200元的4S店拍照服務氾濫網路。在此關鍵節點，品牌方並未及時切割這種關聯，反而默許經銷商通過這樣的方式引流，從而導致瑪莎拉蒂品牌在高淨值人群中的口碑持續下滑。●圖注：“初代網紅”郭美美炫富2018年購入的Ghibli車型，當年落地價普遍在80萬元以上，如今在二手車市場的評估價已經跌破30萬，保值率遠低於同價位的德系豪華品牌。更有車主表示，百萬級市場絕不會考慮瑪莎拉蒂，怕被誤認為是“朋友圈裡的暴發戶”。除此之外，產品力疲軟也是致命傷。車主反饋的車機系統經常卡頓且無法線上升級、智能輔助駕駛只有定速巡航、無線CarPlay連接不穩定等問題，更讓它在智能化浪潮中顯得格格不入。●圖源：瑪莎拉蒂對比理想、蔚來、小米等同價競品，瑪莎拉蒂除了車標，已經很難找到核心競爭力。不得不說，瑪莎拉蒂的燃油優勢在電動化時代已被徹底顛覆。更重要的是，其經銷商網路正在加速收縮、售後服務體驗大打折扣，這導致本就脆弱的市場信心更加低迷。電動化困局，競爭白熱化當中國品牌用電動化和智能化重構汽車市場時，瑪莎拉蒂的轉型顯得步履蹣跚。首戰的插混Ghibli因為性能平平並未獲得市場認可；基於400伏平台打造的GrecaleFolgore電池來自寧德時代，但油改電的架構與中國國產高端新能源相比毫無技術亮點。反觀中國國產新貴們，不僅在價格上更具競爭力，在智能化體驗、充電網路建設等方面更是遙遙領先。●圖源：ECC情報局瑪莎拉蒂母公司Stellantis集團的財報資料揭示了更嚴峻的現實。2024年，瑪莎拉蒂全球銷量從上一年的26689輛下滑至14725輛，降幅高達44.8%，淨虧損高達2.6億歐元。進入2025年，情況繼續惡化，第三季度全球出貨量僅1800台，同比再降14.3%。為求生存，瑪莎拉蒂在三年內三度更換中國區總經理。從朗博霆到於瀚邦，再到今年3月上任的朱莉，頻繁的人事變動反映出總部對中國市場的焦慮。最新的自救措施是與《王者榮耀》聯名推出定製版車型，搞年輕化行銷卻被吐槽“拉低檔次”、“討好小學生救不了瑪莎拉蒂”。●圖源：瑪莎拉蒂值得玩味的是，自從Stellantis集團入股零跑後，瑪莎拉蒂的團隊與資源正在向其傾斜，比如瑪莎拉蒂的底盤工程師開始參與零跑C10等車型的調校。這種技術反哺雖然提升了零跑的產品力，卻也讓瑪莎拉蒂的品牌定位更加尷尬。由此可見，超豪華品牌曾倚重的V8聲浪、機械美學正在電動浪潮中加速貶值。當特斯拉用近2秒內的零百加速重新定義性能，當中國國產車用智能座艙創造全新體驗，傳統豪車的優勢正被逐個瓦解。總的來說，瑪莎拉蒂既未守住傳統優勢，又未抓住新需求，最終在中國國產新勢力的“群狼環伺”中節節敗退。中產消費觀巨變，豪車邏輯重構瑪莎拉蒂的危機，本質上反映了中國中產階層消費觀念的根本性轉變。過去，豪車代表著社會地位與成功身份，是許多人奮鬥的目標。如今，理性的消費觀念正在取代盲目的品牌崇拜。這種認知的轉變，正在重塑整個豪華車市場的格局。乘聯會秘書長指出：“超豪華總體走弱，體現了超高端消費群體的購買力暫時放緩。”但同期資料顯示，40萬元以上高端車的整體市場規模卻在擴大。只是增長的紅利大部分已被中國國產高端新能源品牌收割。●圖源：鴻蒙智行理想L9、問界M9、仰望U8等中國國產車型，正在用科技豪華的新概念重新定義市場。這些車型不僅價格更具競爭力，在智能化、電動化方面的表現更是碾壓傳統豪車。曾經需要百萬預算才能獲得的加速體驗、豪華配置，現在四五十萬的中國國產車就能提供。更重要的是，新一代消費者對“豪華”的理解已經發生了根本變化：他們看重的不再是百年品牌故事與機械美學，而是技術創新、智能體驗與性價比的綜合考量。●圖源：小米汽車這種消費觀念的轉變不僅發生在汽車領域，從奢侈品到高端餐飲，從豪華旅遊到精品房產，中國中產正在經歷一場全面的消費理性化革命。他們不願再為虛無的品牌故事支付高昂溢價，而是更加注重產品的實際價值和體驗感受。進步的必然瑪莎拉蒂的困境折射出了整個傳統豪華車市場正在經歷的陣痛。當電動化浪潮席捲而來，當智能化成為新的競爭焦點，那些依靠歷史光環和品牌溢價生存的車企不得不直面殘酷的現實：過去的成功經驗可能成為今日的發展桎梏，曾經的品牌資產可能轉眼間淪為負資產。在這個快速變革的時代，沒有那個品牌能夠永遠高枕無憂。品牌價值需要持續培育，技術創新必須緊跟時代，消費者認知更需用心經營。否則，再輝煌的傳奇也可能在轉瞬間成為歷史的註腳。對於中國汽車市場而言，瑪莎拉蒂的價格崩盤更像是一個時代的隱喻。它標誌著以品牌崇拜為核心的消費時代正在落幕，而以產品實力和價值體驗為導向的新消費時代已然來臨。在這個新時代裡，每個品牌都要重新證明自己的價值，每位消費者都在用更加理性的眼光做出選擇。或許，這正是市場成熟的標誌，也是行業進步的必然。 (品牌頭版)

西班牙11月28日通報確認兩例非洲豬瘟病例，這是該國自1994年以來首次報告非洲豬瘟病例。西班牙農業部門11月29日表示，受此影響，該國約三分之一豬肉出口許可證所涉出口受阻。西班牙11月28日報告，加泰隆尼亞自治區首府巴塞隆納附近有兩頭野豬確認感染非洲豬瘟病毒。此事觸發多國發佈相關進口禁令：墨西哥11月28日宣佈暫停進口西班牙豬肉，同一天，英國也宣佈暫停進口產自加泰隆尼亞自治區的豬肉。西班牙農業、漁業和食品部稱，該國向104個國家和地區出口豬肉的400份許可證中，大約有三分之一受阻，目前政府已啟動應急計畫，劃定感染區、禁止狩獵活動等，儘量減少疫情對豬肉出口的影響，並努力恢復出口。西班牙農業部門表示，西班牙是歐盟第一、世界第三大豬肉生產國，年出口額達88億歐元，其中近60%出口至歐盟。除了發現非洲豬瘟疫情的地點及其周圍20公里的區域，西班牙其他地區豬肉對歐盟出口照常。據瞭解，非洲豬瘟是非洲豬瘟病毒感染豬引起的一種急性、出血性、烈性傳染病，以高熱、內臟器官嚴重出血和高死亡率為特徵。非洲豬瘟不是人畜共患病，相關病毒不會感染人類，但被病毒污染的食物或鞋、工具、車輛等物品可能助長病毒傳播。 (央視財經)

非常時期，非常訊號。中國三大戰略物資儲備，齊齊大提速——石油、黃金、糧食，創下歷史新高。今年前9個月，中國日均石油進口量約1100萬桶。有媒體消息稱，我們這兩年計畫建11座儲油庫，而從06-17年總共才建了9座。石油儲備能力也從12億桶左右提升至20億桶，大約相當於6個月的使用量，遠超國際上3個月的“安全線”。黃金更不用說，中國早已成為國際市場的掃貨人。法國興業銀行估算，中國今年實際購金規模或高達250噸，佔全球央行三分之一，是全球增持黃金最多的央行。與此同時，我們持續減持美債。截至今年9月，中國持有美債規模僅為7005億美元，比十年前少了5000多億美元。糧食儲備同樣令人震撼。遍佈全國的標準化糧倉，總容量已經超過7.3億噸。如果全部裝滿，足夠14億中國人吃上兩年多。從北國邊陲到南海之濱，從東部沿海到西部內陸，一座座儲備基地拔地而起。緊鑼密鼓，中國重要戰略物資的儲備規模，正在加速提升，油庫、糧倉、金庫被不斷填滿。釋放什麼訊號？一場或將改變世界的戰略佈局，正在徐徐展開。01種種跡象表明，中國正以前所未有的力度，構築戰略石油儲備體系。2025年1月，《中華人民共和國能源法》正式實施，首次以法律形式明確：“建立健全能源儲備體系，統籌政府儲備與企業社會責任儲備，提升應對突發事件和市場波動的能力。”這意味著，能源儲備不再只是政府和國企的任務，已經上升為全民參與的國家戰略。在這部法律的推動下，中國的儲油行動全面提速。東部舟山群島依託天然花崗岩洞庫群，打造了中國規模最大的原油儲備基地；大連作為中俄貿易樞紐和東北重要港口，成為接收俄羅斯陸海雙通道原油的戰略樞紐；海南洋浦、山東黃島、陝西延安、甘肅蘭州……一個個儲備節點如星羅棋布，形成立體化儲油網路。據路透消息，包括中國石化和中國海洋石油在內的國有石油公司將在2025年和2026年期間，在11個地點新增至少1.69億桶的儲油能力。這個規模相當於過去五年的新增儲量的總和。這場囤油行動也選在了絕佳的“窗口期”，甚至意外地穩住了國際油價。今年國際油價持續低迷，布倫特原油價格跌至每桶65美元左右，創下五年來的低點，就像商場裡的頂級商品打了大折扣，中國順勢“抄底”。據能源研究機構Energy Aspects預測，受近期油價低於每桶70美元的推動，中國的石油儲備運動至少會持續到2026年第一季度。另外，中國還在不斷最佳化石油進口管道。自今年6月起就暫停了美國原油採購，轉而加大進口俄羅斯、伊朗、印度尼西亞、巴西等國的原油。今年9月，中國從印度尼西亞的原油進口量同比增長約73倍，從巴西的進口量也大幅攀升156%。超大規模的儲油行動，帶火了大連、舟山、煙台等石化重鎮。今年前三季度，這三座城市的GDP增速都超過了6%，遠高於全國平均水平（5.2%）。02比起囤油，中國在糧食領域的儲備擴張更顯震撼——佔全球不到兩成人口的中國，竟手握全球一半以上的主要穀物儲備。美國農業部資料顯示，截至2022年上半年，中國玉米、大米、小麥的全球庫存佔比分別高達68%、59%、50%，較十年前飆升20個百分點。這驚人的儲備規模，源於一套全方位的“增儲組合拳”。幾萬座巨型筒倉散落在全國各地，守護著海量糧食。全國超7億噸的標準倉房完好倉容較2014年增長36%，規模堪比石油戰略儲備基地。資金層面更是加碼發力，2025年糧食儲備預算增至1316.6億元，農業保險補貼達540.5億元，真金白銀的投入為儲備保駕護航。科技也助力，從2022到2025年，中國農業機械化水平從70%提升到85%，數位化倉庫的比例達到了80%，基因編輯玉米品種讓產量潛力再漲15%，從生產到儲存全鏈條提速。更重要的是，這一系列行動已被納入法治軌道。2024年6月，《糧食安全保障法》開始落地實施，將“飯碗必須端在自己手裡”的理念制度化、常態化。糧食儲備的迅猛增長，既是對14億人飯碗的堅實守護，也是在複雜國際局勢中站穩腳跟的戰略智慧，與石油儲備共同鑄就了大國發展的“定心丸”。03在積極增加石油與糧食戰略儲備的同時，中國也以驚人的速度悄然擴充另一項關鍵資產——黃金。11月7日，央行最新資料顯示，10月末中國黃金儲備約為2304.457噸，較9月末增加約0.93噸，連續第12個月增持。英國《金融時報》11月14日報導稱，分析人士表示，中國未公開的黃金購入量可能是官方數字的10倍以上。法國興業銀行的分析師根據貿易資料估算，中國今年的黃金總採購量可能高達250噸，佔全球央行總需求的三分之一以上。中國通過多種管道擴充黃金儲備：一是持續從國際市場進口黃金；二是開足馬力，加大國內黃金開採量，將部分新采黃金納入儲備庫；三是創新性地推動黃金儲存國際化，例如吸引柬埔寨等國將新購置的黃金存放於中國。可見，中國正通過公開與未公開管道，以遠超表面資料的規模迅猛增持黃金。這既是最佳化國家儲備資產結構的務實之舉，更是一場關乎國家經濟安全與未來貨幣格局的深遠戰略佈局。04當世界越來越像一艘顛簸的巨輪，穿越驚濤駭浪，中國正悄悄加固三大“壓艙石”：石油、糧食、黃金。這三大戰略物資儲備正以驚人速度同步擴張，背後是一場深思熟慮的“極端預演”。我們需要直面大國霸權主義、資源民族主義等潛在危險，以及傳染病爆發、極端天氣頻發、國際航運中斷等“黑天鵝”事件，為越來越脆弱的全球供應鏈提供更多的安全冗餘。烈火見真金。疫情期間，全球供應鏈幾近中斷，美洲、歐洲、非洲、東南亞各國都在哄搶糧食，導致當地物價飛漲、民不聊生。我們以定點定量形式把儲備糧投到了市場，維繫了供需平衡，成功控住了物價。總之，戰略物資儲備不怕多，越多越有安全感。同時，中國積極建構新的戰略儲備體系，也有利於掙脫美元霸權的枷鎖。用人民幣買俄羅斯原油、存柬埔寨黃金、簽巴西大豆，中國正繞開美元體系，建構一個以自身為核心的資源循環網路。黃金不說話，卻能避險美元信用風險；糧倉不顯眼，卻能讓飯碗牢牢端在自己手中；地下油庫沉默如山，卻是能源自主的底氣所在。這三重儲備，如同國家的“應急氧氣瓶”“能量補給包”和“金融防彈衣”。它們不一定天天用，但一旦危機來臨，就能讓人穩住呼吸、站穩腳跟、挺直腰桿。更重要的是，當世界經濟的航船在風浪中起伏時，中國成為了一個關鍵的“平衡者”。以今年國際油價為例。10月份布倫特原油價格一度跌至每桶65美元，逼近五年低點。在美國對俄羅斯石油公司實施制裁後，市場信心持續低迷。關鍵時刻，中國的穩定進口成為支撐市場的重要力量。法國興業銀行研究員邁克爾·海格直言：“如果中國真的停止購買，油價可能會迅速跌破50美元。”這已不是中國第一次扮演“穩定器”的角色。每當價格暴跌時，我們買入；當供應緊張時，我們釋放儲備——就像大型水庫在旱季放水、雨季蓄水，讓全球資源市場避免了大起大落。在非洲，中國的鈷礦訂單不僅帶來了穩定的外匯收入，更幫助安哥拉修建學校、在剛果（金）建設醫院。在拉美，鋰礦合作讓阿根廷的鹽湖礦區煥發新生，為當地創造了上萬個就業崗位，配套的道路、電力和供水系統也隨之完善。這那裡只是戰略儲備，也是為全球經濟編織一張聯合共生的“安全網”。十四五規劃綱要中，寫入了一句話“全面加強練兵備戰”。十五五規劃建議稿，則強調要“邊斗爭、邊備戰、邊建設”。兵馬未動，糧草先行。積極儲備戰略物資，未雨綢繆，更是題中之義。說到底，在這個充滿不確定性的時代，無論對國家、企業還是個人，“高築牆、廣積糧”才是最佳生存策略。 (格上財富)

最近一次在達拉斯-沃斯堡（DFW）機場的行政酒廊，我注意到一個現象：去往蒙特雷（Monterrey）的登機口異常熱鬧，擠滿了講著英語、德語和中文的商務人士。圖片來源：視覺中國鄰座一位供應鏈經理正興奮地討論著蒙特雷的“超級工廠”機會。這不禁讓人發問：為什麼是蒙特雷？這印證了我們內部物流和客戶的資料：墨西哥北部的工業城市蒙特雷（Monterrey），正在成為北美供應鏈版圖中最熱的節點。它是墨西哥東北部新萊昂州的首府，距墨西哥城約900公里，靠近美國德克薩斯州邊境（距拉雷多市僅兩個半小時車程）。從宏觀上看，這背後是全球供應鏈從“效率優先”轉向“韌性優先”的必然結果。企業不再將所有製造環節押注於單一國家，而是轉向“本地生產、本地供應”的區域化佈局。從蒙特雷自身看，也有天時、地利、人和多方面的因素。而蒙特雷的崛起，並非要取代“中國製造”，而是作為“中國Plus”戰略的全球化新路徑，正在扮演“北美東莞”的角色。為什麼是蒙特雷？蒙特雷成為“北美新東莞”的背後，是“近岸外包”的天時與地利。地緣政治和疫情後供應鏈重塑帶來的“天時”，是蒙特雷崛起的首要因素。中美關稅摩擦和“去風險化”戰略，迫使企業尋找中國以外的製造基地。資料變化非常直觀：2023年，墨西哥首次超過中國，成為美國最大的進口來源國。那一年，美國從中國進口額暴跌20%至4272億美元，而從墨西哥進口額則達到4756億美元（資料來源：US Census Bureau, 2023）。幾年前的疫情暴露了長鏈物流的脆弱性。2021年巔峰期，從亞洲到北美的海運成本一度飆升。相比之下，蒙特雷的“地利”無可替代。它距美國德州邊境僅兩小時車程，是連接美國和墨西哥的黃金通道。貨物從蒙特雷經鐵路或公路至洛杉磯只需要兩到三天，到芝加哥約30小時。這比從亞洲海運至美國節省了高達80%的物流時間；相應地，成本也會顯著降低。2020年生效的《美墨加協定》（USMCA）及其原產地規則——例如要求75%的汽車北美內容比例，更是為本土製造注入了政策確定性。除了外部機遇，蒙特雷的內部生態也在加速成型。而說身處墨西哥第二大工業區的蒙特雷是“北美新東莞”，也並不只在於生產能力，還在於“北美三角樞紐”的形成。中國東莞模式的核心是極致的產業叢集。墨西哥蒙特雷也正沿著這條路，圍繞汽車、電子和新能源建構生態圈。蒙特雷並非孤立的“工廠”，它正在與美國加州、德州形成一個“北美三角樞紐”，我們不妨在這裡建立一個新的“大灣區”概念。在這個“三角大灣區”中，蒙特雷扮演“製造中心”的角色，德州提供物流與能源，加州的長處則主要在於創新與資本。在蒙特雷這個“北美東莞”，巨頭引領效應明顯。例如，特斯拉（Tesla）2023年官宣在蒙特雷投資五十億至百億美元建設“超級工廠”。這個處理程序儘管有所放緩，2025年投產的計畫也未能實現，但頭部企業所產生的“磁鐵”效應已經拉動了整個生態鏈。中國企業的身影更是非常突出。中國供應商正“組團”進駐墨西哥，尤其是蒙特雷，以繞開USMCA壁壘進入美國市場。在家電領域，中國海信（Hisense）2023年宣佈投資2.5億美元，在蒙特雷開設第二家電廠（冰箱生產），利用零關稅出口美國。在新能源領域，天合光能（Trina Solar）2023年宣佈在蒙特雷的富山（Hofusan）工業園投資10億美元建設太陽能板廠，現在還在推進中。在汽車製造領域，江淮汽車（JAC Group）已啟動在蒙特雷的投資，建設汽車裝配廠，預計2026年投產，利用USMCA零關稅供應北美市場。據行業估算（Rhodium Group等），2023–2025年中國對墨西哥FDI累計超100億美元，蒙特雷所在新萊昂州佔比顯著。如果我們細細比較墨西哥蒙特雷與中國東莞，會發現這兩座城市有著相似的優勢，但面臨的挑戰區別較大。如今的蒙特雷，與當年的東莞有相似的“世界工廠”DNA。優勢一是產業叢集。除了前面提到過的富山工業園，蒙特雷還有FINSA等工業園，這些工業園入駐了大量汽車、電子企業，形成了“幾公里產業鏈”的雛形。優勢二在於人力資源。一方面，可以說，墨西哥在對拉美國家人才的吸引力方面幾乎僅次於美國。另一方面，2024年，蒙特雷製造業平均時薪5美元左右，遠低於美國南部的20-25美元，甚至低於目前東莞的水平。但蒙特雷也面臨著東莞未曾遇到的“成長的煩惱”，這些是選擇“北美東莞”的企業必須正視的瓶頸。首先是基礎設施極限。東莞有成熟的高鐵和港口網路，而蒙特雷正面臨嚴峻的水電短缺。2023-2025年，水荒問題突出，蒙特雷三座主要水庫容量曾一度降至43%、9%和1%，居民供水受限，電力供應也不穩定，這成為製造業的瓶頸。第二，墨西哥的勞動力“紅利”也有短板。墨西哥的人口紅利不及當年的中國，熟練工競爭激烈，導致成本快速上升。蒙特雷時薪從2023年的3.70美元升至2024年的5美元上下，預計2025年將達到6.10美元。這成為企業，尤其是中國企業面臨的一大瓶頸。第三，安全與文化方面也有“煩惱”。治安是墨西哥的普遍痛點；儘管蒙特雷的工業園區受到政府特別保護，相對穩定（Numbeo犯罪指數2025年是58.8，屬中度風險），但工會文化、社區關係等，仍是中國企業需要適應的新課題。面對勞動力瓶頸，中國企業的解決方案極具時代特色：帶去自動化。許多中企將在中國驗證過的“AI+硬體”自動化產線帶到墨西哥，用科技彌補人才短缺。當然，這樣做，給當地帶去的就業機會有限，可能會降低當地的熱情。也正是為此，ESG（環境、社會和治理）和社區管理成為需要關注新需求。設廠後如何與本地居民建立良好關係，是中國企業格外要下功夫的領域。此外，評估USMCA合規和本地自動化等，也是需要關注的角度。同時，企業也必須學會管理新的風險。地緣政治不能盲目樂觀，企業應將供應市場多元化，例如，保持一部分產能供應拉美本地市場。蒙特雷的崛起，也預示著全球供應鏈正在重構為幾個主要的區域中心。未來，全球可能形成“三大東莞”：第一北美東莞：以蒙特雷為中心，服務北美市場；第二，歐洲東莞：以匈牙利、波蘭為代表，服務德國和歐盟市場；第三，亞洲東莞：以中國“老”東莞，以及越南等國家為代表，繼續服務亞洲及全球其他市場。這不代表“去中國化”，而是中國全球化的下一步——“中國Plus”。中國企業正從“出口”轉向“全球本土化”（Glocalization）。蒙特雷工廠的核心裝置、模具很多仍從東莞進口，形成了遙相呼應的“衛星城”效應。當分析最新的全球化圖景時，這“三大東莞”，以及“中國plus”，就是我想特別指出的。對於企業家而言，“出海”早已是必選項。上一個四十年，“如何與東莞打交道”是全球企業的必修課；下一個十年乃至更長的時間，“如何理解蒙特雷”，也會是北美乃至全球商界領袖的新功課。 (財富FORTUNE)

今年美國大豆因為貿易摩擦暫別中國市場，巴西本該穩穩接住這波紅利，卻偏偏把中國這個大客戶當冤大頭坐地起價。結果中國買家一點不拖泥帶水，兩天內就把130 萬噸訂單轉給阿根廷，讓巴西到手的「肥肉」 瞬間涼透，豆農只能眼睜睜看著機會溜走，悔得腸子都青了。今年5 月，美國又把農產品捲進貿易摩擦，動不動就用關稅“卡脖子”，中國乾脆按下美國大豆的“暫停鍵”，之後就沒再大規模採購。全球能撐起中國大豆需求的主產區本就不多，巴西一下子成了最大贏家。從中國海關資料就能看出來，今年前8 個月，中國買了7,300 多萬噸大豆，71.6% 都來自巴西，美國份額只剩20% 出頭，幾乎被擠出主要供應佇列。巴西全國穀物出口商協會樂壞了，按這勢頭，今年對中國大豆出口能衝到1.1 億噸，妥妥的歷史新高。那會兒巴西賣家春風得意，要知道中國為了穩供應，這些年在巴西砸了不少錢建倉庫、修鐵路港口，物流比其他國家順暢得多。可手裡的訂單一多，巴西賣家心態就飄了。他們覺得中國離了巴西大豆就轉不動，自己攥的不是普通訂單，而是「大豆王牌」。不少人私下計算：反正中國沒別的好選擇，今年出口量肯定破紀錄，該想的不是穩住合作，而是怎麼多賺點「快錢」。但他們沒料到，這個貪心念頭，後來直接砸了自己的飯碗。巴西很快就動了「歪主意」— 漲價。英國《金融時報》曝出，巴西巴拉那瓜港的大豆，一噸比美國墨西哥灣的貨貴了66.1 美元，溢價創近四年最高。到10 月上旬，有些公司溢價金飆到一蒲式耳270 美分（一蒲式耳約27 公斤），說是「宰客」 一點不誇張。更離譜的是，巴西賣家還玩起「囤貨惜售」。南美洲收穫季快結束時，巴西已賣掉四分之三大豆庫存，剩下的卻死死捂在手裡。小算盤很明顯：等中美貿易摩擦再僵點，把價格炒高，再「高價拋售」 狠賺一筆。他們敢這麼做，是覺得中國沒得選，剛停了美國貨，就算漲價也只能硬著頭皮買。但他們完全沒搞懂中國的採購邏輯：中國從來不會把“雞蛋放一個籃子裡”，尤其是糧食這種關乎安全的物資，早定下“巴西主導、多國補充” 的路子，只是巴西沒把這些“補充選項” 當回事。當時中國採購團隊還找過巴西賣家談價格，希望回到合理區間，可巴西態度強硬，覺得“不愁賣”，根本不肯讓步。這下中國買家也沒了耐心：你不想好好做生意，自然有別人想做。就在巴西忙著抬價囤貨做發財夢時，隔壁阿根廷悄悄甩出王炸，9 月22 號，阿根廷官方宣佈暫時取消穀物出口預扣稅，大豆出口稅從26% 降到0。這一下，阿根廷大豆價格直接降一大截，跟巴西「高價貨」 比，性價比拉滿。消息一出來，中國買家立馬行動。路透社從交易員那挖到內幕：中國當天就下了10 船大豆訂單，隔天又追加10 船，短短兩天敲定130 萬噸。這個數量可不小數，相當於中國平時月均大豆進口量的三分之一，而且11 月就能裝船，一點不耽誤用。更關鍵的是“划算”， 用阿根廷大豆壓榨，每噸能有200 元人民幣利潤，比買巴西大豆划算多了。而且阿根廷報價實在，比芝加哥期貨合約也就溢價2 美元左右，跟巴西離譜的加價比，簡直是「良心價」。其實阿根廷這波政策也是“抓住窗口期”，減稅只到10 月31 日，而中國正好需要補庫存，填補11 月到明年1 月的供應缺口。一方有需求，一方給予實惠，合作自然水到渠成。等巴西反應過來，中國和阿根廷早把訂單細節敲定，連後悔的時間都沒給。先前樂觀預測「全年出口破1.1 億噸」 的巴西全國穀物出口商協會，這下再也提不起勁。 130 萬噸訂單雖不是全部，卻意味著中國的「轉向。最慘的還是巴西豆農。有豆農直言：「當初跟著囤貨漲價，以為中國沒別的路可走，結果人家一轉身就找到更便宜的，現在手裡的豆子賣不出去，只能乾著急。」 還有人算帳：當初不抬價，按正常價格賣，早完成今年銷售目標了，那會像現在這樣，看著阿根廷接訂單，自己守著豆子發愁。有網友說得好：「巴西這是把長期合作做成了一錘子買賣，放著安穩的錢不賺，非要貪那點溢價，丟了訂單怪誰？」在全球化市場裡，沒有誰是不可替代的，尤其是中國這樣的大買家，要的從來不是「只能選你」，而是「你值得選」。巴西這次栽跟頭，說到底就是貪心和誤判，也給所有想「宰大客戶」 的賣家提了個醒：做買賣講究細水長流，把別人當冤大頭，最終只會丟了長期飯票。 （虎說天下）

近來，美方“要禁止進口中國食用油”的言論在輿論場引起嘩然，因為其中最具更戲劇性的細節，這所謂的食用油禁令，其實瞄準的並非真正意義上的食用油，而是被稱為“廢棄食用油”（used cooking oil，縮寫 UCO），即俗稱的“地溝油”，這就讓整個事件，從最初人們預感的危機，變成了某種鬧劇。在中美貿易中，大豆長期以來都是焦點與籌碼。美國農民長期依賴中國作為主要出口目的地，而中國也曾是美國大豆的重要買家。然而近期，中國多次調整進口結構，大幅減少甚至暫停從美國進口大豆，對美方農戶構成實質衝擊。據媒體報導，美方內部人士稱，美方正考慮將中國食用油（包括廢棄食用油）列為貿易報復對象之一，以回應中國對美大豆進口的“冷處理”。彭博社指出，美國官員在討論中竟然模糊了“食用油”與“廢棄食用油”的邊界。路透社也報導，美方“將終止部分與中國的貿易關係，包括食用油”成為一個選項。有評論者調侃，這好比“餓了就砍面包原料，而把面包當作炸彈”——思路頗為怪誕。事實上，美國對中國的廢棄食用油進口長期存在依賴。用廢棄食用油作為原料生產生物燃料，在美國的綠色能源與碳減排政策框架下，享有政策補貼與稅收優惠，使其具有較高吸引力。媒體普遍認為，美方這次所謂“食用油禁令”更像是“以油還擊”的策略嘗試，而不是傳統意義上的食用油貿易制裁。但諷刺在於，這一政策“靶子”選錯，邏輯經不起一捋：若不進口中國廢棄食用油，美國的生物燃料產業鏈就可能遭遇成本上升、原料短缺的問題；換方向說，若美國真的不“需要”中國那筆“廢油”，為何長期來進口並形成依賴？這一反差立即暴露出決策層面邏輯的不連貫。首先，直白地說，美方將“廢棄食用油”與“食用油”混為一談，是一個基本常識的誤判。在日常語境中，食用油用於烹飪、調味，而廢棄食用油往往是烹飪後剩餘經過處理後的殘渣，是工業用途或生物燃料原料。美國未能在言辭層面區分，反映出政策思路中對產業鏈缺乏精準認識。更有甚者，美方指出，“我們可以自己生產食用油，不需要向中國購買”。這句話表面看似有氣勢，實際上漏洞百出：美國本身就幾乎不從中國進口可食用食用油，其真正進口的是廢棄油，主要用於發展綠色能源。把“我們不需要中國的食用油”掛在嘴邊，實際上成了“我們不會向中國買地溝油”——這是一場自打臉的外交動作。其次，這一禁令即使落地，影響也極其有限。多家媒體指出，中國出口至美國的廢棄食用油已在近期大幅下滑。彭博報導稱，中國對美廢棄油出口在今年早些時候就已大幅回落。路透社也指出，若美方真終止進口廢棄油，對美中兩國的實質經濟影響都不會太大。或者更直白的說，美方“地溝油外交”看似出手猛烈，還沒落地就已經被拆解得體無完膚。第三，美方的亂拳不僅無助於解決大豆問題，反而還會對美國生物燃料產業產生負面影響。美國農戶尤其是大豆種植者，長期以來對中國市場抱有較高期待。如今中國暫停進口、轉向其他來源，導致美國大豆庫存壓力大、價格下挫。這使得美國政府在國內壓力之下急於表態。美方選擇“對中國食用油”出手，本質是為了向國內大豆利益集團示強。然而，若美方真的禁止進口廢棄油，則其生物燃料產業鏈會受損。廢棄油在美國的綠色燃料政策中佔有重要位置，其價格與補貼政策息息相關。對這些原料的禁令，可能撼動美國新能源產業的供給基礎。可謂“傷人者必自傷，害人者必自害”。美國本土也已有呼聲指出，這樣的政策缺少產業考量。一場雄心勃勃的“禁止進口中國食用油”政治秀，最終變成成了“地溝油換大豆”的荒誕劇，人們從中看到的是美國在面對中國策略反制時的焦慮與失措，以及單邊貿易霸凌的混亂舉措最終必然遭遇的失敗。 (觀察者網)

當地時間10月10日，川普在社交媒體平台Truth Social上發文，威脅將對從中國進口的商品實施“大規模關稅上調”，理由是中國計畫對稀土出口實施新的管制措施。川普在帖文中稱，如果北京推進出口限制，美國將“採取史上最嚴厲的經濟反制措施”。分析人士認為，這一言論顯示中美貿易緊張局勢再度升溫。受此消息影響，美國股市應聲下跌。截至10月12日發稿前，納指跌超3.5%，標普500指數跌超2.7%，道指下跌1.9%。投資者普遍擔憂，若中美貿易爭端再度升級，可能進一步衝擊全球供應鏈，並給已顯疲態的世界經濟帶來新的不確定性。在今年5月的瑞士會談中，中美經貿雙方牽頭人就此前川普145%的加稅政策達成協議，美國幾乎撤銷了4月以來對華加征的所有關稅，僅保留10%的附加稅。與此同時，雙方還約定了90天的冷靜期，承諾通過專門的磋商機制繼續對話。而中方堅決反對美國濫施關稅這一立場始終沒有發生任何變化。上一波關稅戰對進出口企業的影響不言而喻。其中，勞動密集型產業受關稅振盪影響最大，玩具產業也成為觀察的縮影。由於商品附加值低，傳統玩具製造業往往以量取勝。但翻倍的關稅甚至超過了商品本身的價值，無論代工廠還是管道商都不得不暫停生產和貿易。瑞士會談結束後，美國玩具公司Basic Fun首席執行官福爾曼就表示，在川普政府對華加征145%的巨額關稅下，公司不得不凍結了幾乎所有來自中國的玩具商品，包括全球暢銷的愛心熊Care Bears和托卡卡車Tonka trucks。英國《金融時報》也指出，從微波爐到芭比娃娃，美國消費者高度依賴中國產品。2024年，美國人購買的玩偶、三輪車、滑板車等玩具，有四分之三產自中國。在介面的報導中，廣東省2024年玩具的出口額為148.11億美元，向全球貢獻了超過37%的“中國製造”玩具。圖片來自頭豹研究院2025年1—6月中國對美國玩具出口額及同比變化（單位：億美元）；圖片來自華福證券不過，並非所有玩具行業都受到關稅衝擊。一個從傳統玩具衍生出來的新品類，潮玩、IP衍生品等，受關稅衝擊的影響不大。“關稅確實對我們有一定影響，但影響沒那麼大，因為關稅是基於整個生產成本。”在此前的財報會上，泡泡瑪特首席營運官司德如此表示。據他所言，公司內部做預算時，對關稅有更壞的預期，也因此做了充足的準備。一方面是轉移供應鏈。對於中國的出海企業，越南工廠可憑藉《越歐自貿協定》實現關稅規避。儘管進入2025年以來，越南的勞動力成本有一定提升。但在部分機構的調查中，越南在製造業領域的平均工資仍為中國長三角、珠三角的60%至70%。2024年1月，泡泡瑪特越南工廠正式投產。可查詢的資料顯示，該工廠的月度產能已從2024年初的30萬隻，飆升至2025年3月的1000萬隻。泡泡瑪特2024年的財報會上，其公司高管也透露，越南工廠的產能已佔到總產能的10%。另一方面，泡泡瑪特的應對措施是提升包括美國市場在內的產品價格。司德則強調，不會整體提價，可能會對部分產品進行價格調整。實際上，泡泡瑪特在海外市場的價格始終比國內要高。該公司國際業務總裁文德一曾對36氪坦言，考慮到稅收、人力成本、匯率波動等原因，泡泡瑪特在每個國家或地區的產品定價都不同。例如，泰國的產品價格就普遍高於國內的5%至10%。另據摩根士丹利測算，4月，泡泡瑪特美國市場基礎款的盲盒定價為16.99美元，當時的進口成本約為4.2美元，若增加30%的關稅，進口成本會升至5.4美元。為維持75%的毛利率，產品則需提價至21.8美元，提價幅度達到28%。在隨即到來的5月，泡泡瑪特宣佈對美國市場的部分盲盒產品提價。其中，‌Gift For You系列產品的‌售價上調至20.99美元，小野回聲系列‌售價上調至18.99美元。36氪截自泡泡瑪特美國官網但這並沒有阻擋美國人民對於泡泡瑪特，尤其是LABUBU的熱愛。今年9月末，摩根士丹利的一份研究報告顯示，儘管泡泡瑪特在美國的市場仍處於發展初期，卻尚無其他玩具店或是IP門店，能提供與泡泡瑪特相同的消費體驗。在大摩實際走訪的6家美國泡泡瑪特門店中，有5家門店的客流量和交易額明顯超過周邊門店，僅次於蘋果。但該份報告依然認為，泡泡瑪特在美國的門店仍有最佳化空間，部分門店面積過小，僅約100平方米，且數位化營運手段有待提升。36氪截自摩根士丹利研報一個明確的事實是，美國始終是泡泡瑪特增速最快的海外市場之一。進入2025年以來，依託明星效應與產品的稀缺性，LABUBU在歐美地區快速走紅，甚至出現消費者為搶購LABUBU大打出手的現象。儘管泡泡瑪特不斷通過加大產能打擊黃牛、控制二手市場的價格，但若川普再度發起關稅戰，且關稅上漲的影響傳導至零售終端，泡泡瑪特產品的稀缺性加強，或會再度引發漲價與搶購潮。財報資料顯示，今年上半年，泡泡瑪特營收達到138.8億元，同比增長204.4%。其中，海外市場的營收佔比突破40%，銷售毛利率更是高達了75.5%，進一步拉升了公司整體的毛利率水平。具體劃分區域看，不包括中國市場在內的亞太地區，上半年營收達到了28.5億元，同比增長257.8%；美洲市場的營收則達到了22.6億元，同比增長1142.3%；歐洲及其他地區營收4.8億元，同比增長729.2%。門店數方面，預計2025年底，泡泡瑪特在海外門店會超過200家。聚焦到美國市場，9月6日，泡泡瑪特剛剛登陸加州首府薩克拉門托市。摩根士丹利最新的報告則稱，泡泡瑪特在美國的門店數已達到50家，但大多位於居民區，核心商業中心（如曼哈頓中城）的數量較少。中期財報會上，司德曾明確表態，泡泡瑪特對美國市場的資源投入會加重。“第一，美國市場非常大，購買力旺盛。第二，美國消費者對IP設計、周邊衍生品的需求更強。第三，美國零售市場非常成熟，無論是購物中心體系還是零售人才等都比較充裕。”同時他還透露，泡泡瑪特對北美市場的增長有充足的信心，開店仍會以質量為主。從明年起，公司會陸續在美國幾個大城市、非常好的位置開出旗艦店。除了線下門店，泡泡瑪特官網及APP的影響力也有所提升。今年上半年，泡泡瑪特一度登頂美國APP STORE購物排行榜第一名。有分析人士認為，伴隨泡泡瑪特加快在海外市場形成的規模效應，銷售毛利率有望持續提升。同時，海外市場的發展也會反哺泡泡瑪特在國內市場以及資本市場的聲量，對於公司的整體發展有推動作用。10月11日收盤，泡泡瑪特報價259.6港元每股，市值為3486.28億港元。 (36氪財經)

中國終於主動「掀桌子」了。10月1日，就在中國人開開心心地度假旅遊的時候，國際大宗商品市場爆出了一個大消息：中國停止購買澳洲必和必拓以美元計價的鐵礦石！消息一出，全球震動，澳洲總理阿爾巴尼斯回應稱，中國的做法「令人失望」。那麼，這到底是怎麼回事？中國依賴澳洲鐵礦石幾十年了，怎麼現在突然敢掀桌子了？事情，還要從今年8月的中國礦產資源集團有限公司（CMRG）與必和必拓（BHP）的鐵礦石談判說起。一看過先前工作室文章《鐵礦石之戰》的朋友都知道，全球鐵礦石貿易市場長期存在一個奇特悖論：中國作為全球最大的鐵礦石進口國，佔全球貿易量約70%。按照川普「誰是買家誰是大爺」的理論，那麼在鐵礦石的領域，中國應該是個超級大爺。但事實上呢？中國卻長期缺乏定價話語權，長久以來任人宰割。其中割得最狠的，就是「普氏指數」。這個普氏指數是咋來的呢？很簡單，普氏分析師每天給30-40家礦商、鋼廠、交易商打電話，詢問關於交易、詢價和報價資訊，尋找最高買方詢價和最低賣方報價，再根據交割地點、礦石品位等因素數值化，代入一個計算模型，算出一個當日的評估價，也就是最後的指數價格。世界三大礦業巨頭－巴西淡水河谷、澳洲力拓和必和必拓，都認得這個普氏指數。普氏指數不合理在什麼地方呢？在於它不是根據整個行業的正常供需和平衡的利潤率去計價的，而是根據礦商和鋼廠的報價來計價的，也就是說只要礦商報高價，就能抬高普氏指數，肆無忌憚地壓榨下游利潤。這樣，就造成了一個上下游利潤完全不平衡的狀況。上游40美元成本的礦石賣到100美元，利潤率高達150%！而下游呢？2024年中國重點鋼鐵企業平均銷售利潤率僅0.71%！2024年，澳洲賣了近10億噸鐵礦石，利潤200億美元。而中國2024年生產了約10億噸鋼鐵，消耗了大概16億噸鐵礦石，利潤只有30多億美元。這是多麼巨大的差距？這合不合理？顯然不合理。更不合理的是，中國以全球最大買家的身份去跟澳洲礦企談判，希望在普氏價格的基礎上降一點的時候，卻遭遇了傲慢的對待。這次中礦與必和必拓的談判，就是在這種背景下開始的。2025年8月下旬，中礦與必和必拓就2026年協議價展開談判，談判的重點是兩部分：價格和計價方式。價格沒什麼好說的，因為全球經濟不振的原因，鐵礦石需求減少，2025年國際鐵礦石​​的價格下跌了19%，已經不到100美元/噸了。所以中礦提出，2026年的鐵礦石價格，以2025年下跌之後的鐵礦石價格來定，再疊加礦砂品質下降的因素，應該定為80美元/噸。反正你的礦場都是露天礦，開採成本極低，採礦+選礦+礦區鐵路運輸總成本也就18–24美元/濕噸，加上80%的干濕轉換比例和15美元左右的海運費，到港總成本也就三四十美元，賣80美元已經是100%的利潤了，還有啥不滿足的？但是必和必拓那邊呢？非說俄烏戰爭即將結束，重建需要大量鋼鐵，對鐵礦石需求必然會上升，價格上漲，我便宜賣給你，那不就等於我少賺了麼？所以，不但不能降，還要在去年協議價基礎上漲價15%，到109.5美元/噸。兩家的談判底線相差了30多美元，以每年中國從澳洲進口7億噸鐵礦石來計算，這就是200多億美元的差價！中國當然不干，於是這事就這麼僵持住了。至於計價方式，雙方的衝突就更大了。長期以來，澳洲鐵礦石貿易一直遵循「美元計價+普氏指數定價+離岸現貨交易」的規則體系。而中國呢？現在要求以人民幣計價。請大家注意，很多人把中國這個要求簡單理解為人民幣結算鐵礦石，這是不準確的，人民幣結算和人民幣計價是兩個不同的概念。啥是人民幣結算？很簡單，就是澳洲接受人民幣支付鐵礦石的貨款。而人民幣計價就不一樣了，它是以中國市場形成的價格作為結算價格，而不是簡單把普氏價格按匯率換算成人民幣那麼簡單。例如，中國可以以中國的指數機構和港口現貨價，綜合各方面因素後提出一個價格，也可以幾大鋼鐵集團商量後一起出一個價格，作為中國企業的採購價。為什麼中國要提出人民幣計價？很簡單，還是為了避免被薅羊毛。現在美元計價的基礎是普氏指數，但普氏指數也有貓膩的。普氏能源資訊的母公司，一系列股東都和匯豐、摩根大通、花旗銀行等國際大型金融資本機構有著千絲萬縷的股權關係。巧了，這些資本機構也是礦業三巨頭的重要股東。所以，他們都是穿一條褲子的，為了攫取更大利益，他們一定想要抬高價格。怎麼抬高呢？很簡單，例如隨便編個理由說暴雨沖毀了某個礦，礦石要減產，或者歐洲某個鋼鐵廠突然宣佈增產，這樣一來鐵礦石供給不就緊張了麼？於是普氏能源資訊就有理由透過可操作的演算法模型抬高指數，讓鐵礦石漲價。但問題在於，他們暴雨和歐洲增產，關中國毛事啊！中國的國內價格，應該根據中國國內供需的平衡程度來設定！賣給中國的鐵礦石漲不漲價，中國說了算！所以早在2012年，中國就建立了北京鐵礦石交易中心，接著推出中國鐵礦石價格指數，民營企業上海鋼聯也推出My Steel指數等等。今年9月28日，北京鐵礦石交易中心基於青島、曹妃甸等港口的真實成交數據，綜合My Steel指數等等因素，又推出了以人民幣計價的「鐵礦石港口現貨價格指數」。這個指數，才是真正反映中國實際供需狀況的「物價錨」。相較於人民幣結算而言，人民幣計價的意義更加重大。因為結算顯示礦企對人民幣作為貨幣的信任，而計價則顯示中國正以中國大宗商品市場形成的價格作為採購價格，也就是我們俗稱的定價權。在這一點上，中國已經在俄羅斯天然氣、巴西大豆、阿根廷牛肉上成功了，現在終於輪到鐵礦石了。澳洲的人民也是人民，為什麼不能用人民幣計價？但這對澳洲而言，就不僅僅是一個用什麼作為結算貨幣的問題了，而是觸及了國際大宗商品貿易的底層邏輯的問題了，所以必和必拓堅決不肯讓步。就是因為僵持不下，中澳談了一個多月也沒談出結果來，所以在9月初，中礦要求國內鋼鐵廠暫停購買必和必拓的金布巴粉礦，給必和必拓施加壓力。但必和必拓比預想的強硬，不但不投降，還敢向我還擊，威脅要斷供鐵礦石。於是，中國的壓力升級，在9月底談判徹底談崩後，對進口禁令進行了升級，要求停止購買所有必和必拓以美元計價的鐵礦石。這就是這次中國停止購買必和必拓鐵礦石的來龍去脈。二看到這裡，恐怕有人就有疑問了，中國對進口鐵礦石的依賴度超過80%，而進口鐵礦石的70%來自澳大利亞，現在貿然停止進口，會不會造成國內鐵礦石供應不穩定呢？要知道，中國經濟的發展，可是跟鋼鐵息息相關啊。基建、新能源車、光電等等產業，沒有鋼鐵特別是廉價鋼鐵，啥都乾不成。現在全國那麼多鋼廠都在等米下鍋呢，現在沒米了，這可咋辦？其實吧，完全不用擔心，因為為了這一天，中國已經做了十幾年的準備了。第一，中國打的是必和必拓，不是所有礦企。看過《鐵礦石之戰》的朋友都知道一個字：權益礦。簡單來說，就是鋼鐵企業在海外控制某些礦山的股份，這樣就算定價權不在自己手裡，透過國際價買的鐵礦石，也能透過礦山盈利分紅的方式返還企業，沖抵增加的鐵礦石成本。假設中國某鋼企沒有權益礦的股權，人家30美元成本挖出來的鐵礦石賣我們100美元，就要被別人賺70美元。那如果買下這個權益礦50%的股權呢？同樣是30美元成本的鐵礦石賣100美元，70美元利潤中我還能分到35美元，滿打滿算只賺了35美元。這樣一來，礦石價格高的時候，鋼企用權益分紅賺錢，礦石價格低的時候，用煉鋼賺錢，整體上都是賺的。日本當年就是這樣玩的，權益礦一度佔了進口比例的60%。但日本沒想到的是，中國比日本玩得更高端，入股礦山算什麼本事？我直接入股礦商不就得了？這樣不只賣給我的鐵礦石我能從中賺錢，賣給日本韓國的鐵礦石我也能賺錢啊！例如三巨頭之一的力拓，中鋁集團就擁有14.99%的股權，如果不是達到了澳洲監管上限，這個比例還要高。有了股份，說話就好使。2019年，力拓與中國企業簽署了人民幣計價合約。力拓看得很明白，人民幣國際化的大趨勢擺在那兒，早晚都得涉足，倒不如順勢而為，還能爭取到長期合約的穩定訂單。至於巴西淡水河谷那就更好說了，早在2017年，中國的鋼企就已經與巴西淡水河谷簽訂了人民幣計價和結算合約了。 2019年，淡水河谷與國內鋼廠簽訂了以大連商品交易所期貨價格為基準的基差貿易合約。 2023年，巴西魯拉政府上台，隨後中國與巴西實現貿易人民幣結算常態化。更何況，在三巨頭之外，還有一個中國一手扶持起來的FMG呢！FMG比起三巨頭，成立的很晚，2003年才成立，根基淺薄，所以在2008年金融危機的時候，因為前期舉債擴張而陷入危機，當時的湖南鋼鐵趁機收購了FMG部分股權，成為FMG的第二大股東。自此，FMG基本上相當於中國的白手套，幫助中國企業控制澳洲部分鐵礦石資源。如今，FMG在澳洲皮爾巴拉地區擁有5萬公里探礦領地，主要生產58%品位的鐵礦石，產品陣容強大，包括國王粉、FMG混合粉、超特粉等，年產量接近2億噸，是產量僅次於三巨頭的第四大礦商。就在今年8月，FMG也從中國銀團貸了142億元人民幣，用於礦區擴產，計畫未來以鐵礦石償還，無論是人民幣計價和人民幣計算都好商量。顯然，FMG這是要把自己牢牢綁在中國身上了！四家大礦商有三家都投中了，就算必和必拓再囂張，中國又怕他個甚？資本是沒有國籍的，只要中國給予的利益夠大，淡水河谷、力拓和FMG不介意搞死必和必拓，這樣一來，他們不就能獨享中國恩寵了？中國也正是看準了這一點，根本不愁必和必拓不妥協，所以才表現得如此強硬。但既然必和必拓給臉不要臉，還蹬鼻子上臉，那就別怪中國打臉了。第二，中國總算有了一個談判主心骨。中國為什麼始終在鐵礦石定價上吃大虧？就是因為自從1998年國務院撤銷冶金部後，始終沒有一個機構，能代表所有的中國鋼鐵企業出面談判。在冶金部撤銷之初，國家曾想組建國字頭的“中國鋼鐵公司”，但因為各個地方的利益始終擺不平，所以中國鋼鐵公司一直沒能成立。等中國加入WTO後，鐵礦石進口量激增，卻尷尬發現，中國連一個能牽頭與礦商談判的機構都沒有。一開始，中國借鑑日本的做法（新日鐵主持談判），安排中國最大的一家鋼企寶鋼負責與三巨頭談判，想“以量換價”，談出一個相對便宜點的“長期協議價”。但因為寶鋼雖然佔到了中國鋼鐵產量的10%，但總是沒法兼顧中國所有大大小小鋼廠的利益，再加上鐵礦石談判中特有的“跟風機制”，導致寶鋼的談判困難重重，便宜價格不但沒談下來，反而談漲了。從2003年到2008年，國際鐵礦石​​價格每年漲幅，竟然達到了8.9%、18.62%、71.5%、19%、9.5%和65%，總價格飆升了337.5%！寶鋼負責談判的人員曾說，談判那幾年，沒有政府部門明確賦予我們在談判中的絕對地位，寶鋼談得很艱難，加上國內外的輿論，簡直裡外不是人。後來，中國又成立“中國鋼鐵工業協會”，負責組織與三巨頭談判，但因為協會對鋼企約束力不足，總有中國小鋼企為了保證自己的鐵礦石供應而私下與三巨頭接觸，不僅主動洩密，還主動接受高價訂單，最終讓鋼協的談判功虧一簣。後來2010年三巨頭開始以普氏指數定價後，鐵礦石談判更是成了鋼企與礦商之間的業務對接，因為中國鋼企一度多達數百家，各有各的利益，再加上地方的就業、稅收等等的衝突交織在一起，導致根本沒有一個聲音能統一與礦商討價還價，只能被動接受普氏定價。結果就是，20年前我們就說要爭鐵礦石定價權，但爭了20年，但仍然任人宰割。一直到2022年，國家覺得不能再這樣下去了，乾脆就成立了一家新央企——中國礦產資源集團。某種意義上說，中國礦產資源集團的任務，和中國稀土集團的任務是一樣的。稀土集團需要將稀土出口和定價權握在國家手中，增加中國對外談判籌碼。而中國礦產資源集團，則是要整合國內鋼鐵企業的採購需求，形成統一的談判主體，同樣增加中國對外談判籌碼。有趣的是，中礦的董事長，就是原中鋁集團董事長姚林，他原來在鞍鋼工作了30年，後來又去了中鋁，而控制力拓14.99%股權的，就是中鋁。選姚林當中礦董事長太適合了，沒人比他更懂鋼鐵工業，也沒人比他更懂怎麼跟外國礦企打交道。可是奇怪了，中礦都成立三年了，為什麼不早點出手，反而現在出手了呢？答案很簡單：西芒杜鐵礦要投產了！也就是第三點，中國鐵礦石有了新來源。為什麼中國這些年一直被幾大礦商宰割？就是因為自家沒這麼高品位的礦，只能跟別人買。那中國能不能也去海外找一些品位高、沒開採過的礦呢？可以。但因為三大巨頭長期把持國外成熟礦床的勘探和開採，所以這些年中國的海外找礦行動不僅沒帶來特別大的收益，反而吃了不少虧。一直到西芒杜鐵礦的開發。說起來，西芒杜鐵礦也算是中鋁入股力拓的副產品。幾內亞西芒杜鐵礦被譽為全球最後一座待開發的巨型高品位鐵礦，是力拓在90年代發現並勘探的，也的確發現了西芒杜鐵礦的儲量巨大、品位高、規模巨大，但因為90年代中國還沒有加入WTO，澳大利亞的成熟鐵礦足夠供應全世界，所以力拓就把這個礦給了。但是到了2008年，幾內亞政府不幹了，我把探礦權和開採權給你了，你遲遲不開發是怎麼回事？於是就把礦區北段1、2塊沒收了，轉賣給了淡水河谷。力拓只保留了南區的3、4地塊。但到了2014年，1、2地塊曝出貪腐醜聞，淡水河谷退出，而中鋁此時已經入股力拓，瞭解到了西芒杜鐵礦的爭端後，馬上通知國內這個好消息。國內高層研究後，普遍認為這是海外搶礦的千載良機，於是迅速安排國資力量介入，準備接手。最終，中國寶武集團、新加坡韋立國際、中國宏橋集團組成“贏聯盟”，接手1、2號區塊的開發。而南區的3、4地塊，則由中鋁、幾內亞政府和力拓合資成立Simfer公司，共同開發。至此，中資總算拿下了西芒杜鐵礦大部分權益，也讓西芒杜鐵礦成為中國在海外擁有的最大、最好礦床。不要低估西芒杜鐵礦對中國的意義，這個鐵礦長度超過100公里，探明儲量是47​​億噸，鐵品位高達65.5%，部分區塊可達到66%~67%的極高品位！更關鍵的在於，西芒杜的地理條件決定了，它所產出的礦石，只能賣給中國。為什麼？一方面，是因為西芒杜鐵礦不像西澳鐵礦就在海邊，而是距離海邊600公里，需要建造一條重載鐵路和港口。那麼重載鐵路和港口是誰修、誰運作的？中國。幾內亞只有把鐵礦石賣給中國，才能償還中國基建的貸款。另一方面，傳統的鐵礦石供應鏈為「礦山破碎（粗、中、細）→港口裝船→海運→目的港卸貨→直接送達鋼廠」。但在西芒杜建造礦山破碎工廠的話，投資巨大、周期長，所以中國把西芒杜供應鏈調整為：礦山粗破碎（125mm以下）→裝船海運→中國港口卸貨→港口中細碎/篩分/混配加工→成品直達鋼廠。這樣一來，一方面將高附加價值的三級破碎環節從幾內亞轉移到了中國，省去了幾內亞和外國投資人的分潤。另一方面，也讓粗破碎的西芒杜鐵礦石不會再有其他人買，只能賣給中國，不怕幾內亞日後眼紅跳反。目前，西芒杜鐵礦鐵路、港口、隧道、礦機等等已經基本就緒，快的話11月份就會有第一批鐵礦石從港口出海，運到中國。而生產進入正軌後，西芒杜鐵礦的供應量，可達1.2億-1.5億噸/年。這個數字，剛好與必和必拓每年向中國的出口量差不多。現在知道為什麼中國會在9月底暫停進口必和必拓的鐵礦石了吧？因為備胎要轉正了！中國可以一年不買必和必拓鐵礦石，可必和必拓能不能在一年內找到能消化掉1億多噸產能的用戶？第四，供需關係改變了。中礦集團成立的同一年，國家層級悄悄實施了一項「基石計畫」。「基石計畫」的核心有三個部分，一是國內鐵礦開發，到2025年比2020年增產1億噸。二是境外新增權益鐵礦，主要以西芒杜為主。三是廢鋼資源的開發。簡單來說就是以中國「說了算」的鐵資源供應，取代中國「說了不算」的鐵資源供應，減少對海外鐵礦石的依賴。其中，除了國內礦產增產、權益礦擴張之外，廢鋼是關鍵卻很容易被忽略的一環。在鋼鐵業有個指標叫做“鋼材蓄積量”，指一個國家或地區社會存有的鋼鐵製品總量，當前中國鋼鐵蓄積量約為130億噸，位居全球第一。人均鋼鐵蓄積量也已經非常接近已開發國家水準。這意味著什麼？意味著中國很快可能就要“鋼達峰”，而一旦到“鋼達峰”，那麼廢鋼就能支撐起整個國家鋼鐵產業循環，成為鋼鐵冶煉的主要原料。我們可以看一組數字。2024年，中國大陸鋼鐵產量為10.05億噸，年增0.2%。但全國生鐵累計產量僅8.5億噸，較去年減少了1,927.6萬噸。為什麼生鐵產量下降了，但鋼鐵產量卻增加了？原因很簡單，是作為煉鋼原料的生鐵對鋼產量成長的貢獻率下降了，鋼鐵產量增加主要是用廢鋼支撐起來的。用廢鋼煉鋼有什麼好處呢？省事啊！鐵礦石煉鋼，需要準備鐵礦石，焦炭和石灰石，然後按照一定比例投入高爐，再到轉爐，然後進入連鑄機，最後軋製。而廢鋼煉鋼呢？直接丟到電爐裡面燒成鋼水，然後直接導入連鑄機就行了，簡單省錢還環保。那過去中國為什麼不流行廢鋼煉鋼呢？因為電費太貴，電爐可是電老虎。但現在呢？中國全面鋪開的光電和風能裝置容量已達17億千瓦，已經超過煤電裝置規模。規模上去之後，帶來的必然是發電成本的急遽下降。目前有些地方能把新能源上網電價做到光電2毛、風電3毛還能賺錢，如果風電光電繼續擴張，上網電價降到1毛多也不是不可能！這些電發出來是必須要用掉的，在社會總用電量不會有太大波動的情況下，過剩電能必然會降價給一些耗電大戶使用，這就剛好給以廢鋼為主要原料的短流程鋼廠，帶來一次前所未有的春天。2024年，全國廢鋼回收量約2.5億噸，佔鋼鐵產量的四分之一，如果未來幾年短流程鋼廠擴產+報廢補貼之下汽車的報廢潮到來的話，廢鋼回收量很可能會超過4億噸！這意味著，中國進口鐵礦石總量不會再成長，而會緩緩下降，對澳洲鐵礦石的依賴，也就沒那麼大了。你看，一方面是國內鐵礦增產和西芒杜鐵礦的投產帶來「自主礦」的供給增加，另一方面是中國廢鋼利用規模擴張帶來的總需求減小，一增一減，再趕上中國房地產退潮帶來的鋼鐵需求降低，中國對澳大利亞鐵礦石的需求可能會在未來兩年內減少3億噸以上。這樣一來，澳洲就瘋了。要知道，世界市場上有個「大宗商品詛咒」：大宗商品的供應和需求大致是相符的。簡單來說，中國需求上行時，如果不從澳洲買鐵礦石，全世界都找不到這麼鉅量的鐵礦石。那麼現在呢？反過來了，中國需求下降，如果澳洲不把鐵礦石賣給中國，全世界都找不到客戶能吃得下這3億噸鐵礦石。你們不是總炒作中國產能過剩嗎？那我就減產一些，我自己不會怎麼樣，鋼鐵賣價還能再高點，但你呢？這種供大於求的預期再經過金融、期貨市場的放大，你的股價會跌多少錢？你算過沒有？畢竟面對金主，只要不是絕對壟斷，最終還是要跪的。只要買家扛得住，最後扛不住的一定是賣家。這就是川普貿易戰的精髓。那憑啥這一招川普能用，中國不能用呢？所以，中礦集團這次的極限施壓，是有底氣的，不僅要必和必拓降價，還要利用這次機會，推行人民幣計價，把鐵礦石定價權牢牢握在自己手裡！中國醞釀了十幾年，終於在2025年的9月，打出了致命一擊！三世界上的貿易糾紛，無非也就是供和需。從2003年首次參與鐵礦石談判被迫接受71.5%的漲幅，到2009年力拓間諜案，中國屢屢吃癟的原因，無非也就是在那個大基建開始的時代，中國的需求太大了，別無選擇，只能打碎了牙往肚裡。但是，這並不意味著中國會一直這樣任人宰割。面對鐵礦困局，中國沒有急於求成，而是選擇了最艱難卻最根本的路徑：從供需關係的根基入手，重塑全域。於是：一大批鋼鐵人含著眼淚看著自己的廠子關停並改，提升產業集中度和費效比；大批國企走出國門，周旋於陰謀、背叛、敲詐之中，完成國家戰略佈局；一大批工程師夙興夜寐、煙燻火燎地研究鋼鐵生產降本增效，最後搞出了一火成材這種把鋼鐵成本壓縮到藍星極致的生產流程；一大批中國探礦人在非洲密林、南美洲雨林、澳洲荒原冒著被毒蛇、疾病、戰亂奪走生命的風險探明海外鐵礦儲量；一大批中國建築工人在非洲的紅土地上從零開始建成礦場、鐵路、港口…等等等等。當澳洲仍沉浸在「資源霸權」的舊夢時，中國已通過供需革命，將買方實力轉化為定價權的主導力了。十幾年的隱忍佈局，終在今日落子成局。這場勝利遠遠超越了商業範疇，它是中國從被動接受全球規則到主動參與制定規則的重要轉捩點。礦石終將融於鋼鐵，而規則卻鑄就時代。既然鐵礦石可以用重塑供需來解決，那麼其他領域呢？是不是也可以？2025年8月，中國對美出口316億美元，年減33%，1-8月進口年減13.5%。2024年，中國對美出口僅佔中國出口總額的15%，2025年很可能降到10%以內。而同時，2025年1-8月，中國向全世界出口17.61兆元，成長6.9%。這意味著，中國外貿對美國的依賴度，已經降到了極低的程度，但同世界的生意，做開了。既然如此，美國還有什麼籌碼可以拿捏中國？等未來用人民幣交易的多了，那甩開Swift是不是也是必然的事情了？也許不遠的將來，就是中美攻守易勢的時刻，就如同此次鐵礦石反擊戰一樣。如果我們再回望，就會發現，這一切，中國也早就開始佈局了。從“一帶一路”到RCEP，從亞投行到出口“新三樣”，從電商出海到人民幣支付系統CIPS，中國正在一步一步通過改變供需關係，來獲取貿易上的主動權。當貨輪滿載而歸，當人民幣結算網絡涵蓋更多國家，標誌的不僅是大宗商品定價權的轉移，更是新興大國對國際貿易秩序的重新定義。永遠不要小看中華民族千禧年沈澱的隱忍與戰略耐心。國運如潮，唯順勢者能駕馭浪前行。時代更迭，唯謀局者能定義未來。 （盧克文工作室）