俄烏戰爭後印度成為俄羅斯原油最大買家，但由於歐盟加強制裁和川普政府要求停止進口，2025年進口量減少。當前俄原油價格低迷，今後最大的焦點是中國的動向。據統計，美歐制裁對象國的原油海上出口有5成以上面向中國……印度和土耳其減少進口俄羅斯原油（reuters）印度正在減少對俄羅斯原油的進口。2025年海上進口量同比減少6%,降至5.64億桶，4年來首次轉為減少。2022年俄羅斯進攻烏克蘭後，印度取代歐洲國家成為俄羅斯原有的最大買家。有分析認為，歐盟加強制裁和美國川普政府要求停止進口產生了影響，使得2025年進口量減少。自俄羅斯軍事進攻烏克蘭至今已過去整整4年。美歐維持限制俄羅斯原油進口和設定價格上限等制裁措施。倫敦證券交易所集團（LSEG）的海上運輸資料顯示，曾佔俄羅斯產原油5成以上的對歐盟出口在2025年降至4.2億桶，比2021年（8.3億桶）減少了一半。印度填補了歐洲國家減少進口導致的空缺。俄羅斯原油對印度出口在2022年增至2.8億桶，激增至2021年（2900萬桶）的約9倍，在2024年膨脹至6億桶。印度佔俄羅斯海上出口的比例達到35%，超過中國（22%）和歐盟（25%）,成為最大買家。2025年後風向改變。同年8月美國要求停止印度購買俄羅斯原油，並對從印度進口的商品加征25%的關稅。印度對俄羅斯原油的購買量8月比上年同期減少2成，2025年全年也減少了6%。2026年2月，作為美國降低對等關稅稅率的交換，印度同意從俄羅斯原油改為進口美國和委內瑞拉原油。在印度的海上原油進口中，俄羅斯產的比例1～2月降至11%，比2025年的32%大幅減少。與印度一樣，土耳其的採購也在減少。土耳其政府透露，2025年12月俄羅斯產原油佔原油進口總量的比例為34%，比上月減少13個百分點。美國川普政府也要求土耳其停止進口俄羅斯原油，土耳其可能是應美國要求而分散進口來源。國際能源署（IEA）的資料顯示，俄羅斯的石油收入在2025年降至1596億美元，比2022年減少了4成。日本能源與金屬礦物資源機構（JOGMEC）調查部部長原田大輔表示,“俄羅斯2025年的經濟增長率跌至1%區間，制裁也發揮了一定作用”。不過，音符是否會持續遠離俄羅斯原油尚不明朗。印度外長賈伊尚卡爾2月14日表示，“印度的石油公司將對成本和風險進行詳細評估，作出符合自身利益的判斷”，並未明確表示停止進口。能源調查公司睿咨得能源（Rystad Energy）的克勞迪奧·加林貝蒂（Claudio Galimberti）表示，“印度不太可能完全停止進口俄羅斯原油”。認為奉行“戰略自主”的印度將在美歐、中國和俄羅斯之間保持經濟和外交上的平衡。此外，還有秘密運輸原油的“影子船隊”等鑽空子的管道。JOGMEC的原田介紹稱，2025年12月從俄羅斯出發的油輪中有15%左右仍“去向不明”。他表示，“今後有可能運往印度和土耳其，或在海上轉船以偽裝產地”。未明確目的地、在海上漂浮的油輪正在增加。IEA透露，裝載在油輪上的“海上石油庫存”在2025年增加了2.5億桶。其中72%來自俄羅斯、伊朗和委內瑞拉等受制裁國家。由於印度等國的採購減少，俄羅斯原油價格低迷。從俄羅斯原油與北海產布倫特原油期貨的價格差來看，進入2026年以來，對歐洲出口的價格差超過20美元，創約3年以來新高，對亞洲出口也達到7美元左右，創約2年半以來的高點。其他國家也有可能購買價格低廉的俄羅斯原油。最大的焦點是中國的動向。中國國營煉油廠減少採購俄羅斯原油等，而俗稱“茶壺”的獨立煉油廠等只要價格便宜，即使是制裁對象也會購買。英國調查公司Vortexa分析稱，成為美歐制裁對象的國家的原油海上出口有5成以上面向中國。LSEG的資料顯示，2025年中國對俄羅斯原油的採購比上一年減少了12%。不過，目前“獨立煉油廠正積極購買俄羅斯原油，增加戰略儲備”，美國摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡妮娃（Natasha Kaneva）表示。由美國斡旋的俄羅斯和烏克蘭的和平談判陷入僵局。美國總統川普計畫3月底開始訪問中國，與中國領導人舉行首腦會談。圍繞俄羅斯原油問題，中美之間的對立可能再次激化。（日經中文網）

中國無人機製造商大疆周二表示，已就美國聯邦通訊委員會（FCC）禁止進口其所有新型號無人機及關鍵零部件的決定提起訴訟。該禁令同時涵蓋另一家中國無人機製造商道通科技(Autel)的產品。圖 路透/Annegret Hilse全球最大無人機製造商大疆在聲明中表示，已向美國第九巡迴上訴法院對FCC的決定提出質疑。大疆表示："該決定草率限制大疆在美國開展業務，並剝奪美國消費者獲取其最新技術的權利。"大疆的代理律師包括前FCC執法局局長Travis LeBlanc，以及美國前訴訟總長Elizabeth Prelogar。FCC去年12月作出的決定意味著，大疆、道通及其他外國無人機企業將無法獲得在美國銷售新型號無人機或關鍵部件所需的FCC批准，但仍可繼續銷售現有版本相關產品。FCC未立即回應置評請求。FCC在12月發佈的命令禁止進口所有新型號的外國製造無人機及其關鍵元件。今年1月，FCC宣佈對部分外國製造的新款無人機及關鍵元件給予進口豁免，豁免期將持續至2026年底，但豁免範圍不包括任何中國無人機。 (路透財經早報)

中國商務部新聞發言人就美國最新關稅調整答記者問時回應，中方正密切關注並將全面評估美方相關舉措美國最高法院判決裁定川普政府去年對全球徵收的進口關稅越權後，2月20日，美國總統川普又在白宮新聞發佈會上宣佈依據《1974年貿易法》第122條對所有貿易夥伴加征10%進口關稅。2月24日，中國商務部新聞發言人就美國最新關稅調整答記者問時回應，中方正密切關注並將全面評估美方相關舉措，後續將視情適時決定調整針對美方原芬太尼關稅和“對等關稅”的反制措施。中方將保留採取一切必要措施的權利，堅決捍衛自身合法權益。2025年1月川普重返白宮後，為規避國會常規立法程序，直接援引1977年《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）頒布總統行政令，推出一系列關稅政策。基於IEEPA推出的關稅主要分兩類：一是“芬太尼關稅”，例如2025年2月-3月，川普對加拿大、墨西哥徵收25%關稅，對中國徵收10%關稅；二是“對等關稅”，2025年4月2日川普宣佈對美國大部分貿易夥伴實施“對等關稅”，設定10%基準稅率，對數十個國家加征更高稅率，最高達50%。2025年2月初和4月初，美方先後對中國商品加徵了10%所謂芬太尼關稅和34%“對等關稅”，其中24%“對等關稅”已暫停實施，對華實際加征關稅水平為20%。今年2月20日，美國最高法院以6比3的投票結果，由首席大法官約翰·G·羅伯茨撰寫判決書，裁定川普總統依IEEPA對幾乎所有美國貿易夥伴加征關稅的行為超越了其權限。而美國賓夕法尼亞大學沃頓預算模型經濟學家早時曾估計，川普政府基於IEEPA徵收的關稅金額已超過1750億美元。對於判決推翻的關稅，粵開證券研報分析指出，美國最高法院裁決僅針對依據IEEPA徵收的關稅，川普政府已經實施的“232 關稅” “301關稅”等核心關稅政策仍繼續有效。本次裁決也並未界定已征關稅退稅的具體標準和流程。2月20日美國最高法院判決推翻關稅政策後，截至2月21日，大型零售商開市客（Costco）在內的美國數百家企業已起訴要求退還相關關稅。2月20日，在白宮舉行的新聞發佈會上，美國總統川普痛斥那些做出裁決的大法官們是“傻瓜和走狗”，並迅速改引美國《1974年貿易法》第122條，宣佈2月24日起對全球商品加征10%關稅，為期150天。2月21日，川普又繼而表示會將關稅稅率提至15%，計畫後續公佈新的關稅舉措。新的全球關稅政策很快引起了歐盟和英國在內的幾個美國貿易夥伴的強烈反對。周一，在美英兩國高級官員周末會談之後，英國唐寧街暗示可能會採取報復措施。歐盟推遲批准其與美國的貿易協定。周一晚間，日本貿易大臣赤澤亮生與美國商務部長霍華德·盧特尼克通電話，呼籲美國確保關稅制度的任何變化都不會給日本出口帶來更重的負擔。關稅不確定性加劇，2月23日，華爾街股市大幅下跌，投資者轉向黃金等傳統避險資產。但業界分析，美國政府未來很可能組合使用301條款、232條款授權來替代部分原有 IEEPA 關稅內容。摩根士丹利向《財經》提供的一份最新研報分析指出，美國總體關稅在2025年末已達頂峰；估計用《1974年貿易法》第122條取代《國際緊急經濟權力法》，將使總體關稅從約13%降至11%；如果沒有第122條，關稅將約為6-7%。提高關稅的路徑現在更加複雜，且風險傾向於關稅降低，這強化了摩根士丹利對2026年下半年美國通膨將下降的看法。中國社會科學院美國研究所研究員徐奇淵向《財經》分析，關稅工具正在經歷從普遍衝擊轉向針對特定行業。以232條款為代表的關稅工具一旦啟動，若半導體、藥品、關鍵礦產、汽車及其零部件等成為目標，其衝擊將會沿著供應鏈逐級放大。而在最高法院裁決與川普政府啟動全球15%基準關稅政策後，各國損益出現明顯分化。2025年以來，原有關稅水平較低的國家（如英國、歐盟、韓國、日本等）稅率呈上升趨勢；而原有關稅水平較高的國家（如中國、巴西、印度、加拿大、墨西哥及部分東南亞國家等）稅率反而有所下降。粵開證券研報測算，新的關稅舉措變動後，美國對華平均關稅稅率可能下降5個百分點，至25%左右。美方此後倘若啟動新一輪301和232調查，仍可能對中美貿易形成影響。美國232調查目前已覆蓋鋼鐵、鋁，銅、藥品、半導體等領域。川普政府還提及對進口汽車加征關稅的可能性，若調查範圍進一步延伸，可能對中國新能源產業鏈形成進一步衝擊。而摩根士丹利報告分析指出，短期美國對華關稅水平將保持穩定。在中國約30%的實際關稅稅率中，估計約20%與芬太尼問題及普遍互惠關稅（依據IEEPA授權）相關，剩餘10%源自川普首個總統任期內發起的301條款調查。因此，IEEPA框架下關稅稅率的任何下調，都很容易通過提高301條款稅率來避險，以維持約30%的整體關稅水平。2月24日，中國商務部新聞發言人回應表示，中方一貫反對各種形式的單邊關稅措施，敦促美方取消並不再加征有關單邊關稅。實踐已一再證明，中美雙方合則兩利，斗則俱傷。中方願與美方在將於近期舉行的第6輪中美經貿磋商中開展坦誠磋商。希望美方與中方相向而行，共同維護兩國元首釜山會晤和2月4日的通話共識，在相互尊重、平等協商的基礎上，解決各自關切，妥善管控分歧，維護中美經貿關係健康、穩定、可持續發展。在2月24日中國外交部例行記者會上，有記者提問，有報導稱，美國總統川普將會在3月31日訪問中國，外交部能否予以證實？中國外交部發言人毛寧回應稱，元首外交對中美關係發揮著不可替代的戰略引領作用。中美雙方就川普總統訪華事宜保持著溝通。 (財經雜誌)

當地時間2月21日，美國總統川普在其社交平台“真實社交”上發文稱，將把對全球商品加征10%的進口關稅的稅率水平提高至15%。川普在文中稱，“基於對美國聯邦最高法院20日就關稅問題作出的裁決進行全面、詳盡且完整的審查——該裁決荒謬、措辭拙劣且極端反美”，“將自即日起，把目前對全球各國徵收的10%統一關稅，提高至完全被允許、並經過法律檢驗的15%水平。”川普表示，在接下來的幾個月內，美國政府將確定並公佈新的、在法律上允許的關稅措施。美國總統川普20日在一場白宮記者會上稱，他將簽署行政令，對全球商品加征10%的進口關稅，為期150天，以取代稍早前被美國最高法院認定違法的一些緊急關稅。川普稱，這一行政令將依據《1974年貿易法》第122條發佈。川普當天在美最高法院裁定其關稅政策違法後召開新聞發佈會時作出了上述表態。他還表示，該10%的關稅政策預計將在“約三天內”開始生效。在20日稍晚時，川普宣佈其已簽署相關行政令。分析認為，與川普此前加征關稅不同，根據上述條款，這項新關稅最多隻能持續150天，除非國會批准延期。 (紅網)

據美國《華爾街日報》網站2月19日報導，儘管川普政府為縮小貿易逆差而加徵了高額關稅，但2025年美國進口額創歷史新高，貿易逆差幾乎保持不變。美國商務部19日稱，去年美國的整體貿易逆差（商品和服務進出口之間的差額）為9015億美元，略低於2024年9035億美元的逆差。這一小幅變化表明，儘管去年政策發生了巨大轉變，但至少到目前為止，美國作為淨進口大國的地位未受影響。去年，美國進口總額為4.334兆美元，較2024年創下的4.136兆美元的歷史最高紀錄增長約5%。出口總額為3.432兆美元，同比增長約6%。川普政府去年4月份推出的全球關稅政策在一定程度上專門針對商品貿易逆差。去年，商品貿易逆差擴大至創紀錄的1.241兆美元，高於2024年的1.215兆美元。去年年底，情況再次出現大幅波動。去年12月的貿易逆差飆升至703億美元，較去年11月的530億美元增長33%，延續了自去年10月以來的攀升趨勢。去年10月，貿易逆差曾短暫降至年內最低水平。與近幾個月的情況類似，國際黃金交易的劇烈波動是去年12月貿易走勢的主要驅動因素，因為黃金金融交易的波動導致金條跨境流動增加。去年12月美國黃金出口額較11月減少了71億美元，導致整體出口額略微下降至2873億美元。與此同時，去年12月份美國進口額增長3.6%，達到3576億美元，部分原因是美國從海外購買更多數字裝置。總體而言，去年，關稅幾乎無助於遏制美國人的進口勢頭——從海外購買的商品和服務與拜登執政時期相比幾乎沒有變化。2025年的商品進口總額為3.44兆美元，較2024年增長約4%。 (譯育通社)

據央視新聞，當地時間2月21日，美國總統川普在其社交平台“真實社交”上發文稱，將把對全球商品加征10%的進口關稅的稅率水平提高至15%。川普在文中稱，“基於對美國聯邦最高法院20日就關稅問題作出的裁決進行全面、詳盡且完整的審查——該裁決荒謬、措辭拙劣且極端反美”，“將自即日起，把目前對全球各國徵收的10%統一關稅，提高至完全被允許、並經過法律檢驗的15%水平。”川普表示，在接下來的幾個月內，美國政府將確定並公佈新的、在法律上允許的關稅措施。美國總統川普20日在一場白宮記者會上稱，他將簽署行政令，對全球商品加征10%的進口關稅，為期150天，以取代稍早前被美國最高法院認定違法的一些緊急關稅。川普稱，這一行政令將依據《1974年貿易法》第122條發佈。川普當天在美最高法院裁定其關稅政策違法後召開新聞發佈會時作出了上述表態。他還表示，該10%的關稅政策預計將在“約三天內”開始生效。在20日稍晚時，川普宣佈其已簽署相關行政令。分析認為，與川普此前加征關稅不同，根據上述條款，這項新關稅最多隻能持續150天，除非國會批准延期。 (財聯社)

據央視財經援引CNBC等媒體20日報導，美國多個貿易夥伴對美最高法院周五有關川普政府大規模關稅政策的裁決表示謹慎歡迎，有貿易機構警告稱，關於進口關稅仍存在持續的不確定性。歐盟歐盟委員會發言人奧洛夫·吉爾表示，我們注意到美國最高法院的裁決，正在仔細分析情況。“我們正與美國政府保持密切聯絡，以尋求明確他們打算針對這項裁決採取的措施。我們將繼續倡導低關稅，並努力降低關稅。”歐洲議會國際貿易委員會主席貝恩德·朗格20日在社交媒體上發文表示，美國最高法院已設下“法律壁壘”，美國總統“無限制、任意加征關稅的時期或許正走向終結”。英國英國政府發言人表示，英國將繼續與美國政府合作，瞭解這一裁決將如何影響英國及全球其他地區的關稅。“這是美國需要決定的事項，但隨著更多細節的公佈，我們將繼續支援英國企業。”英國商會則表示，美國最高法院的裁決導致關稅不確定性增加。英國商會貿易政策主管威廉·貝恩在一份聲明中說，美國最高法院的裁決還引發了關於美國進口商如何追回已支付關稅以及英國出口商是否能根據商業貿易條款獲得部分退款的問題。他在聲明中稱，對於英國而言，優先事項仍是儘可能降低關稅。加拿大加拿大政府加美貿易部長多米尼克·勒布朗表示，美最高法院的裁決進一步支援加方長期以來的立場，即美方根據《國際緊急經濟權力法》加征關稅“毫無道理”。墨西哥此外，據法國24台報導，墨西哥經濟部長馬塞洛·埃布萊德表示：墨西哥正在研究美國總統川普周五宣佈的10%普遍性關稅可能產生的影響。“首先，我們要看看可以採取那些措施來確定這將如何影響我們的國家。”埃布萊德說。德國德國聯邦政府發言人20日表示，已注意到相關裁決，並將繼續與美國政府保持密切溝通，以明確下一步舉措，推動貿易關係的穩定和可預見性。德國經濟界對裁決持積極但審慎態度。德國批發和外貿協會主席迪爾克·揚杜拉表示，該裁決“並不意味著可以解除警報”。德國工商大會外貿負責人特萊爾指出，即便相關裁決生效，美國政府仍擁有其他可用於實施貿易限制措施的工具。德國機械裝置製造業聯合會對外經濟事務負責人裡希特伯格也提醒稱，相關政策走向仍存在變數，美國政府擁有多種替代法律依據，可以繼續實施全球性關稅措施。 (21世紀經濟報導)

美國關稅，再度刷屏！當地時間2月20日，美國白宮發佈公告，公佈了臨時進口關稅生效時間與豁免範圍。該公告規定對進口到美國的商品徵收10%的從價進口關稅，為期150天，將於美國東部時間2月24日0時01分生效。其中，部分商品將不受此臨時進口關稅的約束，包括：某些關鍵礦物、用於貨幣和金銀條塊的金屬、能源及能源產品；無法在美國種植、開採或以其他方式生產的自然資源和化肥等。白宮公佈臨時進口關稅生效時間與豁免範圍據央視新聞消息，當地時間2月20日，美國白宮發表聲明表示，美國總統川普當日簽署了一項公告，宣佈徵收臨時進口關稅。川普援引了1974年《貿易法》第122條賦予的權力，該條款授權總統通過附加費和其他特殊進口限制來解決某些根本性的國際支付問題。該公告規定對進口到美國的商品徵收10%的從價進口關稅，為期150天。這項臨時進口關稅將於美國東部時間2月24日生效。出於美國經濟的需要，或為了確保該關稅能更有效地解決美國面臨的根本性國際支付問題，部分商品將不受此臨時進口關稅的約束。其中包括：某些關鍵礦物、用於貨幣和金銀條塊的金屬、能源及能源產品；無法在美國種植、開採或以其他方式生產的自然資源和化肥，或無法以足夠數量種植、開採或以其他方式生產以滿足國內需求的自然資源和化肥；某些農產品，包括牛肉、番茄和橙子；藥品和藥品成分；某些電子產品；乘用車、某些輕型卡車、某些中型和重型車輛、公共汽車以及乘用車、輕型卡車、重型車輛和公共汽車的某些零部件；某些航空航天產品以及資訊資料（例如書籍）、捐贈物品和隨身行李。此外，部分貨物無需繳納臨時進口關稅，包括所有目前或將來受第232條約束的物品及其部件，符合美墨加協定（USMCA）規定的加拿大和墨西哥貨物，以及根據多明尼加共和國-中美洲自由貿易協定，作為哥斯大黎加、多明尼加共和國、薩爾瓦多、瓜地馬拉、宏都拉斯或尼加拉瓜貨物免稅進口的紡織品和服裝。在另一項行政命令中，川普重申並繼續暫停對低價值貨物（包括通過國際郵政系統運輸的貨物）的免稅優惠，這些貨物也將根據第122條規定繳納臨時進口關稅。除當日採取的措施外，川普還指示美國貿易代表辦公室利用其第301條賦予的權力，調查某些不合理和歧視性的行為、政策和做法。當地時間2月20日上午，美國最高法院公佈裁決，認定美國《國際緊急經濟權力法》沒有授權總統徵收大規模關稅，這意味著川普政府關稅政策受到重大挫折。不過，裁決僅限制總統通過《國際緊急經濟權力法》實施關稅，並未完全剝奪其徵收關稅的權力。美最高法院當天也並未就已徵收關稅是否退還及如何退還作出明確說明。美國白宮證實，在最高法院作出裁決後，美國政府依據先前行政令、援引《國際緊急經濟權力法》推動的相關關稅將不再有效。川普聲稱，他有眾多“其他選擇”，表示美國政府還將啟動幾項依據《1974年貿易法》第301條進行的所謂“不公平貿易行為”調查，“以保護中國免受其他國家和企業不公平貿易行為的侵害”。影響有多大？聯準會官員發聲聖路易斯聯準會行長阿爾貝托·穆薩萊姆表示，如果川普政府在最高法院推翻部分全球關稅後，能以替代方式維持大部分關稅措施，則他對經濟前景的判斷將不會發生重大變化。穆薩萊姆周五在接受福克斯商業採訪時表示，“如果是一對一替代，我對未來前景的判斷可能不會做出太大調整。”他表示，他還希望瞭解企業是否將獲得關稅退款，以及退多少。在被問及今年降息的可能性時，穆薩萊姆表示，聯準會的基準利率處於或低於所謂的中性利率水平，即既不會刺激、也不會拖累經濟的利率水平。“在我看來，目前的政策立場處於有利位置，足以應對雙重使命中的任何一方，無論是通膨還是就業。”穆薩萊姆表示。值得注意的是，美國最高法院周五針對川普關稅政策合法性所作的判決並未就企業關稅如何退回做出解答，接下來進口商和零售商恐將面臨一場曠日持久的鬥爭，他們將千萬百計地追回已向美國政府繳納的高達1700億美元的關稅。川普20日當天在記者會上承認，最高法院裁決將引發一場曠日持久的法律纏鬥，關於聯邦政府是否必須向美國企業退返數以十億美元計的關稅稅款，可能“要打五年官司”。根據一項分析，在等待大法官裁決期間，已有超過1500家公司在貿易法院就關稅提起訴訟。最近幾個月，美國貿易法院向司法部施壓，敦促其就一旦最高法院敗訴將計畫如何處理退稅問題做出暗示。盛德律師事務所（Sidley Austin LLP）合夥人Ted Murphy表示：“對於進口商來說，這意味著存在退稅可能性，但退稅程序將是什麼樣的以及需要多長時間才能獲得退稅是個大問題。”達拉斯聯儲行行長洛裡·洛根表示，關稅退稅對經濟的影響將取決於可能實施的其他政策，以及金融狀況對此作出的反應。“我們必須考慮退款規模，同時也要考慮可能採取那些其他應對政策，以及金融狀況對這些政策的反應。”洛根周五在紐約的一場活動中說道。洛根稱，“所有這些因素都可能影響更廣泛的經濟或金融狀況，所以這是我們會密切關注的事情。我確實認為當前的政策定位良好，但我看到我們必須關注的使命存在雙重風險。不過我不想對不同的情景進行揣測。我的預期是，每月新增約3萬個就業崗位就足以維持勞動力市場相對穩定。”洛根說，在思考前景時，最大不確定性與人工智慧相關，以及它對生產力的最終影響。 (券商中國)