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一、又是國家安全？川普故技重施，對中國下狠手！【觀察者網】據彭博社和香港《南華早報》消息，當地時間1月2日，川普發佈行政命令，再次以所謂“國家安全”為由，下令強制剝離瀚孚光電（HieFo）公司收購的與半導體相關的資產。川普聲稱，瀚孚光電公司“由一名中國公民控制”。【榮茂觀察】川普這一刀不僅砍斷了一樁正常的商業交易，更赤裸裸地暴露出美國在技術競爭中的焦慮與霸道！根據命令內容，瀚孚光電必須在180天內徹底退出對Emcore公司數字晶片及晶圓製造業務的收購，整個過程將處於美國外國投資委員會的嚴密監視之下。這意味著，去年4月底剛剛完成的、價值約300萬美元的交易，在行政力量的粗暴干預下，實質上化為泡影。瀚孚光電的官網還清晰地記錄著那次收購的雄心：旨在完美繼承Emcore四十餘年的光電技術積累，為公司全球擴張奠定基礎。然而，這一切商業藍圖，在“國家安全”這面大旗下，顯得如此脆弱。瀚孚光電本身就是一家紮根於美國加利福尼亞州的企業，其首席執行長張根造此前正是被收購方Emcore的工程副總裁。這場收購，更像是一次行業內部的技術整合與人才流動。然而，僅僅因為其控制人的中國公民身份，這項純粹的商業行為就被賦予了地緣政治的色彩，被強行打上“威脅”的標籤。川普政府在命令中聲稱有“可信證據”，卻至今提供不了任何實質內容。這種“我懷疑，我有理”的邏輯，已經成為美方打壓中國科技發展的標準套路。從更廣闊的視角看，從拜登政府到川普政府，對華晶片圍堵的政策主線一脈相承，只是手段愈發蠻橫。川普上台後，先是試圖掐斷輝達對華晶片出口，後又以抽取巨額“保護費”為條件予以放行，將商業交易徹底政治化、工具化。如今，直接將已完成的併購強制剝離，更是將長臂管轄和行政干預發揮到了新高度。而美國貿易代表辦公室不久前宣佈，將於2027年對中國半導體加征關稅，更是為這場“科技脫鉤”的持久戰提前鋪設了軌道。美方這一系列動作，表面上打著“國家安全”和“科技競爭”的旗號，實則是企圖利用自身暫時的技術優勢，鎖死中國產業升級的路徑，維持其全球霸權。然而，這種違背市場規律、破壞全球產業鏈的做法，真的能如願以償嗎？高壓之下，中國的應對策略異常清晰：一方面是外交上的嚴正立場，堅決採取相應措施維護自身權益；另一方面，也是更根本的，是產業界前所未有的團結與自主攻堅。市場不會消失，需求不會消失，當輝達因為非市場因素在中國市場步履蹣跚時，空出的份額正迅速被本土力量填補。技術的高牆或許能築起一時的壁壘，卻永遠無法封鎖一個民族向上的決心。當封鎖成為常態，突破便將註定發生。現在川普的行政命令看似撕毀的是一紙合約，但真正撕裂的是未來全球科技格局中，美國曾經不容置疑的主導權。二、李在明果然精明！人未到聲先至，一席話為訪華鋪好紅毯【財聯社】近日，韓國總統李在明接受總台《高端訪談》欄目專訪。在談及台灣問題時，李在明表示，韓國始終尊重一個中國原則。【榮茂觀察】人還未踏上中國土地，先在最關鍵、最敏感的問題上表明立場，李在明這招打得頗有章法。從他的表態來看 ，其智慧在於精準地把握了中方關切的“最大公約數”。台灣問題事關中國核心利益，在這個原則問題上立場清晰、毫不含糊，就等於為後續一切務實合作的談判掃清了最大的政治障礙。這傳遞出一個明確訊號：韓方深刻理解，穩定的政治基礎是雙邊關係行穩致遠的壓艙石。選擇在我們元旦假期結束後的第一個工作日即刻啟程，並安排長達四天的訪問，這種時間與規格上的“超常規”，本身就說明了韓方將修復並提升對華關係置於了何等優先的外交議程之上。當前中日關係面臨嚴峻挑戰，日本經貿團體尋求訪華因遲遲未得明確回應而推遲。在此背景下，李在明率領規模龐大的經貿代表團而來，其意圖不言自明——要在區域經濟格局的變動中，為韓國產業爭奪更有利的位置。日韓在諸多關鍵產業領域存在直接競爭，中國市場對兩者都至關重要。當中日經貿往來面臨不確定性時，韓國主動出擊，深化對華合作，無疑是在區域經濟合作中搶佔了寶貴的“時間窗口”和戰略主動。從李在明“人未到，調先定”的策略，到其抓住時機率團深入洽談的佈局，可以看出這位韓國領導人在處理對華關係上，展現出了注重實效、著眼長遠的務實風格。他清楚地認識到，在東北亞乃至更廣闊的地緣政治經濟舞台上，穩定、可預期的對華關係符合韓國的根本利益。這次訪問，不僅僅是尋求具體的經貿合作項目，更是旨在為兩國關係的長期健康發展重建互信、設定框架。然而就在韓國向中國邁出外交步伐的同時，美國那邊卻傳來了截然不同的訊號。川普政府在新年第二天就簽署行政命令，強行要求中資背景的瀚孚光電剝離其在美半導體資產。一拉一打之間，中美對弈的戰略意圖顯露無疑。如此情形之下，對李在明的訪華我們更應該保持一顆平常心，“戰略上的樂觀，戰術上的審慎”——樂見其成，但絕不抱有一勞永逸的幻想，隨時準備應對可能的波折。三、軍演剛收刀，日本右翼就按捺不住了！【綜合新聞】1月3日，日本安倍晉三派系核心成員中山泰秀寫到，台灣海峽的和平穩定，並非某個國家的內政問題，而是國際社會全體的合理關切事項。【榮茂觀察】炮聲方歇，妖言又起。就在中國軍隊於台海地區完成新一輪震懾性演習後不久，日本政壇的某些陰暗角落便傳出了不合時宜的聒噪。中山泰秀在社交媒體上大放厥詞，他的這番言論明顯是包藏禍心，是赤裸裸地對中國內政的粗暴干涉和對“台獨”分裂勢力的暗中慫恿。說起這個中山泰秀，可算是日本右翼陣營裡“子承父業”的典型。其父中山正暉，就是1978年時少數幾名悍然投票反對《中日和平友好條約》的極端反華議員之一，堪稱阻礙中日關係正常化的歷史罪人。如今，這位“政二代”完美繼承了其父的政治基因，不僅身居要職，更是日本國會中那個臭名昭著的“日華議員懇談會”成員，其立場底色如何，不言自明。他選擇在此時跳出來絕非一時興起，一方面，是試圖為在中方強大威懾下倍感壓抑的島內“台獨”勢力打氣撐腰，兜售所謂“和平台獨”的迷幻藥；另一方面，也是日本國內部分勢力對近期中國展現出的強大軍事實力與堅定意志，感到焦躁與不甘的一種扭曲宣洩。值得注意的是，在我們此次雷霆萬鈞的演習之後，包括高市早苗、小泉進次郎在內的日本右翼政治人物一度保持了異樣的“沉默”。這種沉默，並非反省，更像是一種在絕對實力差距面前的暫時失語與暗中蓄力。中山泰秀的此番叫囂，正是這種壓抑情緒的突破口。他們試圖用詭辯的話術，將中國維護國家主權和領土完整的正義之舉，歪曲成“單方面威懾”，其目的就是要混淆國際視聽，為外部勢力干預台海局勢製造虛假的“法理”依據。然而今日的東亞格局早已天翻地覆，中日之間的綜合國力對比發生了根本性逆轉，這是任何跳樑小丑般的政治表演都無法改變的現實。中國政府在台灣問題上的立場堅如磐石，我們有必要正告中山泰秀之流：你們父輩當年阻擋歷史潮流的企圖失敗了，你們今天妄圖撼動中國統一大勢的痴心妄想，只會碰得頭破血流。日本右翼勢力若繼續誤判形勢，執意在中國核心利益問題上玩火，那麼最終的結果絕不會是他們所期待的地緣政治投機成功，而只能是讓日本自身再次陷入戰略困境，自食苦果。有些代價，他們註定付不起！ (榮茂觀察)

調整產品發佈節奏，蘋果 2026 年不發佈 iPhone 18 標準版1 月 2 日，有相關媒體報導，蘋果公司將打破延續十餘年的 iPhone 年度發佈傳統，2026 年不會推出 iPhone 18 標準版機型，該機型預計推遲至 2027 年春季與 iPhone 18e 一同亮相。根據已曝光的發佈計畫，蘋果將採用「春秋雙發」的全新策略：2026 年上半年（3-4 月）將率先推出 iPhone 17e 入門機型；下半年（9-10 月）的秋季發佈會上，重點推出 iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max 以及蘋果首款折疊屏手機（暫稱 iPhone 18 Fold/Ultra），形成高端產品矩陣。至於標準版的 iPhone 18，則被安排至 2027 年初發佈，這意味著 iPhone 17 標準版將作為非 Pro 系列最新機型持續在售超 18 個月。據供應鏈分析師指出，錯開發佈能有效減少生產瓶頸，更高效地管理 2 奈米晶片等先進技術元件的供應，同時平衡蘋果各財季營收，避免 iPhone 銷量過度集中在秋季，平滑全年業績波動。當前全球 DRAM 晶片短缺問題持續，蘋果與三星、SK 海力士的長期供應合約即將到期，分階段生產可規避成本上漲壓力。（來源：手機中國）OpenAI 員工股權激勵規模遠超過去 25 年所有大型科技 IPO 時的水平1 月 2 日，據《華爾街日報》援引內部財務披露檔案報導，OpenAI 目前向員工發放的股權激勵規模創下科技創業公司歷史新高，其人均股權報酬約為 150 萬美元，適用於大約 4000 名員工，遠高於歷次知名科技公司上市前的水準。按經通膨調整至 2025 年美元計，這一數字是 Google 在 2003 年（IPO 前一年）所披露股權薪酬的 7 倍，而薪酬研究機構 Equilar 彙總 25 年來 18 家大型科技企業資料後發現，OpenAI 的人均股權激勵水平約為典型上市前科技公司的 34 倍，OpenAI 本身對此未予置評。這一資料凸顯了頂級 AI 公司在人才爭奪戰中的急劇轉向：成立還不到十年的 OpenAI，如今給予研究員和工程師的待遇，已超過以往多數在 IPO 前現金充裕的科技巨頭。這些以股份為主的薪酬包，一方面旨在鞏固其在 AI 競賽中的領先地位，另一方面也在推高經營虧損並稀釋股東價值。新論文暗示 DeepSeek V4 已完成訓練1 月 2 日，元旦假期期間，DeepSeek 發佈一篇全新論文，提出名為「流形約束超連接」（mHC）的訓練框架，再次引發業內討論。雖然 2025 年未見 DeepSeek 推出全新大模型，但這一年其持續迭代 DeepSeek V3.X，並公佈多項關鍵技術，為下一代模型鋪路。論文聚焦深度學習中的「超連接」穩定性問題。研究指出，傳統 HC 結構在大參數模型訓練中容易出現數值放大、損失激增，難以長期穩定運行。DeepSeek 提出的 mHC 方法，通過約束放大總量，使訓練過程保持可控。在 27B 參數模型測試中，訓練時間僅小幅增加，複雜推理和閱讀理解任務精準率卻有明顯提升。更受關注的是，論文中提到相關結論已通過「內部大規模實驗」進一步驗證。業內普遍認為，這一表述暗示新一代基座模型 DeepSeek V4 的訓練工作已經完成。結合去年 DeepSeek R1 的發佈時間節點，多方預測，DeepSeek V4 有望在春節前後正式發佈。（來源：快科技）馬斯克：2026 年將「大規模生產」腦機介面裝置1 月 1 日，美國企業家伊隆·馬斯克在 X 上表示，其腦機介面公司 Neuralink 今年將開始實現「大規模生產」腦機介面裝置，並轉向更精簡、幾乎完全自動化的外科手術流程。馬斯克說，該裝置的電極絲將直接穿過硬腦膜，而無需將其切除，此舉意義重大。Neuralink 的腦植入裝置主要面向脊髓損傷等患者。首位接受植入的患者已經能夠通過該裝置進行遊戲、上網、發佈社交媒體內容，並操控電腦游標。在回應美國食品藥品監督管理局（FDA）此前提出的安全問題後，Neuralink 於 2024 年正式啟動人體臨床試驗，然而，該監管機構曾在 2022 年拒絕批准相關申請。Neuralink 今年 9 月披露，全球已有 12 名重度癱瘓患者植入了該公司的腦機介面裝置，並能夠通過「意念」操控數字系統和現實世界中的工具。公司還在 6 月完成了一輪融資，籌資金額為 6.5 億美元（約合 45.51 億元人民幣）。（來源：IT之家）日經：比亞迪 2025 年電動車銷量將首超特斯拉，成全球第一1 月 2 日，據《日經亞洲》報導，比亞迪有望首次在日歷年銷量上超越美國競爭對手特斯拉，成為全球最大的電動汽車銷售商。比亞迪周四表示，其 2025 年純電動汽車銷量同比增長 28%，達到 225 萬輛。特斯拉尚未披露全年電動車銷量，但它在周一公佈的一項市場預估顯示，其銷量將同比下降 8% 至 164 萬輛。2024 年，特斯拉僅以 2 萬餘輛的微弱優勢險勝比亞迪，勉強保住了全球銷量第一的位置。2025 年，比亞迪似乎已經以相當大的優勢反超了特斯拉。比亞迪一方面深耕龐大的國內市場，另一方面也在積極拓展海外銷量。該公司 2025 年的電動汽車銷量較 2022 年增長了 150%。（來源：cnBeta）合約期已滿，法拉利車隊官宣中國首位 F1 車手周冠宇離隊1 月 2 日，法拉利 F1 車隊宣佈與中國首位 F1 車手周冠宇合約期滿，感謝他過去一個賽季的努力和付出。當日晚間，「F1 中國大獎賽」公眾號發文回顧周冠宇的 F1 征程。自以阿爾法・羅密歐新秀車手身份踏上圍場舞台起，他便獲得高度關注。巴林大獎賽的首秀得分，他用實際行動突破自我、回應外界質疑。首個 F1 賽季結束後，周冠宇獲評年度最佳新秀，其穩定性與比賽閱讀能力獲得廣泛認可。此後兩個賽季中，周冠宇持續為車隊貢獻力量。2024 賽季，他首次來到中國大獎賽，「中國周」完成主場首秀；賽季末在卡達大獎賽他以第八名完賽，為索伯車隊拿下該賽季唯一一次積分。2025 賽季，周冠宇加入法拉利車隊，擔任第三車手，並以新身份在中國大獎賽期間與現場觀眾見面，帶來新的驚喜。儘管與法拉利車隊的合作結束，但他的 F1 征程仍在繼續。此前，周冠宇在採訪中回應未來規劃時表示：「新賽季，我肯定還是會在 F1 的圍場當中。」（來源：IT之家）法媒：馬克宏擬 2026 年 9 月起禁止 15 歲以下青少年使用社交媒體1 月 2 日，據當地媒體報導稱，法國計畫從 2026 年 9 月起禁止 15 歲以下兒童訪問社交媒體網站，並在高中禁止使用手機。此舉凸顯公眾對網路危害未成年人的擔憂日益加劇。總統馬克宏經常指出，社交媒體是造成青少年暴力的原因之一，並表示希望法國倣傚澳洲。澳洲已禁止 16 歲以下未成年人使用社交媒體平台，包括 Facebook 、Snapchat、 YouTube 等，這項獨步全球的禁令於 12 月生效。據法國《世界報》和 France Info 報導，法國政府將於 1 月初提交立法草案，以供法律審查。馬克宏在新年前夕的講話中沒有提及立法推動，但他確實承諾要「保護我們的兒童和青少年免受社交媒體和螢幕的影響」。法國小學和初中自 2018 年起就禁止使用手機，據報導，新的改革將把此一禁令擴大到高中。（來源：新浪科技）台積電 1.4nm 或明年試產1 月 2 日，台積電 2nm 製程量產計畫已按時間表正常推進，由於市場需求旺盛，台積電的晶圓供應一度緊張，這家半導體巨頭計畫再新建三座工廠以滿足客戶需求。與此同時，台積電 1.4nm 工藝的進度也在順利進行中，據稱台積電正加速推進其 1.4nm 製程工廠的建設進度，從目前的情況來看，台積電發展勢頭依舊向好，按照這一節奏，1.4nm 工藝的風險性試產工作預計將於 2027 年啟動。（來源：格隆匯）Clicks 首款智慧型手機 Communicator 發佈：帶實體全鍵盤的「你的第二裝置」1 月 2 日，Clicks Technology 在 CES 2026 大展開幕前發佈兩款新產品，延續其以智慧型手機實體鍵盤見長的產品路線。除了 79 美元（現匯率約合 552.8 元人民幣）的滑出式鍵盤外，該公司還首次進入手機領域，推出名為 Communicator 的智慧型手機。這是一款配備實體鍵盤、定位為「第二部隨身裝置」的手機。Communicator 定價 499 美元（現匯率約合 3492 元人民幣），主打同時使用兩部手機的人群，一部用於工作，一部用於個人生活。官方表示，該裝置的目標使用者是需要在手機上進行大量實際操作的人，包括頻繁溝通、處理郵件、編輯文件等場景，實體鍵盤在這些使用中更具優勢。該手機支援基本的資訊查看與回覆，不過刻意不引入容易分散注意力的社交媒體應用和遊戲。Clicks Technology 與 Niagara Launcher 合作，僅提供消息類應用和效率工具的存取權，包括 Gmail、Telegram、WhatsApp 和 Slack。（來源：新浪科技）硬體專家成功移植 macOS 15.6 至 iPhone 16e：適配部分 M4 晶片驅動1 月 2 日，硬體專家 Duy Tran 在 X 平台宣佈，已在 iPhone 16e 上運行 macOS Sequoia 15.6，移植包含 M4 桌面晶片原生驅動，並為 A18 移動晶片打補丁；裝置識別記憶體 7.53GB，已載入 M4 Vulkan 驅動與 Wi-Fi 驅動。實機圖片顯示，他的 iPhone 16e 手機成功運行了 macOS 15.6 系統，同時，記憶體被識別為 7.53GB，並裝上了 M4 晶片的 Vulkan 驅動，且 Wi-Fi 驅動也已經打上。Duy Tran 還表示，iPad Pro 之所以運行不了 macOS 是因為蘋果不允許在嵌入式裝置上停用 SIP（系統完整性保護）。同時由於驅動沒有完全打上，遊戲之類的 App 也無法運行，並且要復現這些操作需要將手機越獄。（來源：快科技） (極客公園)

本周新聞Top101. 美國11 月CPI 大幅低於預期美國11 月整體和核心CPI 大幅低於預期和前值，整體年比2.74%，一致預期3.06%，前值3.01%；核心年比2.63%，一致預期3.03%，前值3.02%。白宮經濟顧問凱文哈塞特周四對最新公佈的消費者物價指數（CPI）報告表示歡迎。他表示，“我並不是說我們已經可以宣佈在物價問題上取得勝利了，但這份CPI 報告好得令人震驚。工資增速已快於物價上漲，美國納稅人明年將獲得可觀的退稅，政府也將幫助推動抵押貸款利率下降。聯準會有很大的空間可以降息。”2. 日本央行如期將利率上調至0.75%，創30 年新高日本央行將基準利率上調至30 年來的最高水準。日本央行總裁植田和男稱，該行政策委員會一致決定將利率上調0.25 個百分點至0.75%，理由是，其經濟展望實現的可能性越來越大。在聲明發佈後不久，日元兌美元走弱，在156 日元附近交易，這表明市場已經完全消化了升息的影響。3. 內地企業赴港RWA 業務已全面遇冷內地企業赴港RWA 業務已全面遇冷。多位諮詢仲介透露，近兩個月來自內地的業務諮詢量驟降九成以上，已接洽的專案多數被要求暫緩推進。涉及RWA 概念的上市公司股價亦應聲回落，朗新集團（300682.Sz）、協鑫能科（002015.SZ）等概念股較高點腰斬。4. 香港啟動CARF/CRS 公眾諮詢：擬2028 年起自動交換加密稅務資料香港特區政府就加密資產申報框架（CARF）及共同報告標準（CRS）修訂展開公眾諮詢。財經事務及庫務局局長許正宇表示，將修訂《稅務條例》（第112章）以落實CARF 與新版CRS，計畫於2026 年內完成本地立法；目標自2028 年起與合適夥伴稅務管轄區按互惠原則交換涉及加密資產交易的稅務資料，並自2029 年起修訂版CRS。交換夥伴須符合資料保密與安全標準，以配合打擊跨境逃稅並維護香港國際金融與商貿中心聲譽。5. 不丹政府從比特幣儲備中動用1 萬枚BTC，用於推進南部Gelephu 正念之城GMC 的建設不丹政府表示，將從其比特幣儲備中動用1 萬枚BTC，用於推進南部Gelephu 正念之城（GMC） 的建設。該計畫於2024 年啟動，定位為新的經濟特區，旨在透過發展金融、旅遊、綠色能源、科技、醫療與農業等產業，吸引投資並緩解青年外流。資料顯示，不丹目前持有約11,286 枚BTC，價值約9.86 億美元，為全球第五大已知國家級比特幣持有者，主要來自於挖礦。6. Strategy 以約9.803 億美元的價格增持10,645 枚BTCStrategy 表示已以約9.803 億美元的價格增持10,645 枚BTC，平均買入價約92,098 美元。截至2025 年12 月14 日，Strategy 共持有671,268 枚BTC，累計投入約503.3 億美元，平均成本約74,972 美元。7. Michael Saylor：量子運算不會摧毀比特幣，反而將推動網路升級Michael Saylor 近日表示：量子運算威脅不會摧毀比特幣，反而會推動網路升級，使其更加強大。網路將升級，活躍幣遷移，遺失或休眠幣將永久凍結。安全性提升，實際流通供應減少。據瞭解，Saylor 的觀點基於比特幣社群對量子威脅的討論：透過引入後量子密碼學，活躍使用者可將資金遷移到新地址，而約20–25% 的休眠或丟失比特幣（包括早期P2PK 地址）將無法移動，從而有效減少供應並提升網路安全性。這項言論引發社區熱議，有些人讚同其樂觀態度，認為這將進一步鞏固比特幣的稀缺性；其他人則擔憂升級共識難度及潛在中心化風險。8. Vitalik：以太坊需簡化協議以提升使用者的“去信任化”以太坊聯合創始人Vitalik Buterin 表示，真正的「去信任化」不僅在於規則由程式碼自動執行，還在於應儘可能擴大「能從頭到尾理解整個協議」的人群規模；若協議複雜到只有少數人能理解與維護，現實中仍會演變為對該小群體的信任。 Vitalik 指出，以太坊需要透過「讓協議更簡單」來改善這一點。9. 摩根大通：不認為市場將進入新一輪加密寒冬摩根大通最新研報表示，儘管比特幣上月一度跌至81,000 美元並錄得2023 年以來首次年度同比下滑，但並不認為市場將進入新一輪加密寒冬，仍看多加密市場趨勢。報告稱此次回呼“具有意義但不改牛市結構”，並指出穩定幣總規模已連續17 個月增長，生態未表現出結構性惡化跡象。此前，渣打銀行將2025 BTC 目標價下調至10 萬美元。10. Bitwise 發佈對2026 年加密市場的多項預測：比特幣將打破四年周期Bitwise 發佈對2026 年加密市場的多項預測，包括：比特幣將打破四年周期並創歷史新高；比特幣整體波動率將低於輝達；ETF 對比特幣、以太坊和Solana 的購買量將超過新增供應量的100%；加密相關股票表現將跑贏科技股； Act，以太坊和Solana 將創歷史新高；約一半常春藤盟校捐贈基金將配置加密資產；美國將推出超過100 隻與加密資產相關的ETF；附加預測還包括比特幣與股票市場的相關性將下降。重點融資事件紐交所母公司ICE 洽談投資加密支付公司MoonPay，估值約50 億美元去中心化無線協議DAWN 完成1,300 萬美元B 輪融資Fuse Energy 宣佈完成7,000 萬美元的B 輪融資，由Lowercarbon 和Balderton 領投以太坊區塊空間衍生性商品專案ETHGas 完成1,200 萬美元種子輪融資穩定幣支付金融科技公司RedotPay 宣佈完成1.07 億美元B 輪融資Tether 領投支付基礎建設公司Speed1 的800 萬美元融資YO Labs 完成1000 萬美元A 輪融資，由Foundation Capital 領投 （吳說Real）

導語：12月10日至11日，中央經濟工作會議在北京舉行。會議圍繞“堅持守牢底線，積極穩妥化解重點領域風險”指出，要“著力穩定房地產市場，因城施策控增量、去庫存、優供給，鼓勵收購存量商品房重點用於保障性住房等，深化住房公積金制度改革，有序推動‘好房子’建設，加快建構房地產發展新模式。”同時，會議強調要“積極有序化解地方政府債務風險，督促各地主動化債，不得違規新增隱性債務。最佳化債務重組和置換辦法，多措並舉化解地方政府融資平台經營性債務風險。”此外，會議還提出“深入推進中小金融機構減量提質”。在外部壓力加大和內部困難較多的複雜局面下，中國發展過程中積累的結構性問題亟待解決。其中，房地產市場存量風險、中小金融機構的“歷史包袱”以及地方隱性債務壓力等，是可能阻礙經濟發展與社會持續穩定的“硬骨頭”。IPP助理研究員李明令指出，當前風險的三個主要特徵是潛在風險增多、爆發可能性增加和傳染性強。如果不加以防範化解，可能引發更大危害。一、中央對“重點領域風險”的關注度正在上升筆者梳理了自黨的十八大（2012年）以來的14屆中央經濟工作會議，發現共有5屆出現了“重點領域風險”，分別是在2016年、2017年、2023年、2024年、2025年的會議內容上。也就是說，自2017年之後，2018至2022年的五年內均沒有再出現“重點領域風險”，然而卻在近三年連續提及，且在當年會議內容的出現次數變多，從之前只提了1次，到近兩年提了4到5次。表1：“重點領域風險”出現情況註：2015年、2021年提到“重大風險”，2022年提及金融、地方債務風險防控。圖源：作者製作近年來愈發頻繁的提及，體現了黨中央對“重點領域風險”的關注度正在上升。而這和中國所處的經濟發展階段有關，也與經濟恢復期以來的國內外經濟形勢有關。在經濟增速放緩疊加外部衝擊的背景下，當前的風險至少有三個特徵：第一，重點領域的潛在風險變多，存在更多安全隱患。第二，風險爆發的可能性更高，風險之間的傳染性強。第三，如果不加以防範化解，引發的危害將會更大。根據中央經濟工作會議的內容，重點領域主要涉及房地產、金融和政府債務等三個領域，其風險主要是指金融風險、房地產風險和地方政府債務風險。而這些都是近些年經濟發展的“硬骨頭”。三類風險相互傳導、互相交織，直接影響整體發展全域。房地產風險主要涉及樓市，包括房地產企業與房地產市場問題。一般來說，房地產風險被視為現階段系統性風險的起點。一方面，房地產是資金密集型行業，當遭遇資金壓力，會向金融體系傳導，拖累地方銀行體系；另一方面，地方政府長期通過土地財政獲得城市開發資金，依賴土地出讓收入與城投平台融資支撐基礎設施建設與公共服務，當房地產市場下行耽擱了資金回流，會使地方財政進一步承壓，進而影響捲入地方建設的整體建築行業及工程企業。分城市看，一線、二線、三四線城市去化周期分別為17.1個月、22.6個月、40.3個月。圖源：BBC金融風險主要肇始於股市、中小金融機構、非法金融活動。其中，股市本質上是資本市場，連接實體經濟、居民財富和宏觀政策，股市的不合理波動將會造成企業融資受阻、大量散戶財富縮水。中小金融機構由於數量眾多、規模偏小、資產較輕、自我治理體系不夠健全，抗風險能力較弱，比如近幾年就發生過個別村鎮銀行爆雷、中小銀行倒閉的問題，嚴重侵害了普通民眾的財產安全。非法金融活動包括非法集資、金融詐騙、高利貸等違法行為。金融風險的背後，宏觀上可能是外部風險衝擊、金融活動監管的問題；微觀上則可能是高額利益激勵、中小企業融資難等問題。截至2024年末，銀行業金融機構法人數量為4295家，較前一年減少195家。在“消失”的金融機構中，中小農村金融機構佔絕大多數。截至2025年6月末，該數字進一步下降至4070家。圖源：新華社地方債務風險主要涉及地方政府負債問題。《國務院關於2024年度政府債務管理情況的報告》的資料顯示，截至2024年末，全國政府負債率為68.7%。政府全口徑債務餘額92.6兆元。其中，國債餘額34.6兆元，地方政府法定債務餘額47.5兆元，地方政府隱性債務餘額10.5兆元。雖然負債率處於合理區間，遠低於G20國家的平均政府負債率（118.2%），但是債務總額依然十分繁重。具體到不同地方，有些地區的化債壓力較為巨大，尤其是經濟欠發達地區，甚至已經難以實現“三保”——保基本民生、保工資、保運轉。當然“化債”不是要消除所有債務，而是要建構出健康可持續的負債結構。二、重點領域風險的化解路徑變遷從會議內容可以看出，中央對於重點領域風險的防範化解工作十分重視，尤其是房地產風險，最近三年都有關注。在今年2025年的會議，主要關注房地產風險和地方政府債務風險。房地產風險，2023年、2024年、2025年都有專門提到。金融風險，2023年和2024年專門提到，2025年沒有。地方政府債務風險，2023和2025年專門提到，2024年沒有。針對房地產風險——2023年強調要“積極穩妥化解房地產風險，一視同仁滿足不同所有制房地產企業的合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展。”2024年強調要“持續用力推動房地產市場止跌回穩，加力實施城中村和危舊房改造，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力”。2025年則強調要“穩定房地產市場，因城施策控增量、去庫存、優供給，鼓勵收購存量商品房重點用於保障性住房。深化住房公積金制度改革，有序推動好房子建設。加快建構房地產發展新模式。”事實上，近三年化解房地產風險的重點都在於穩定房地產市場，試圖增加住房需求、去庫存，且房價不是明年的工作重點。去年提出的主要路徑是城市更新，今年則更加明確地指出下一步要“鼓勵收購存量商品房”。雖然城市更新能夠釋放大量住房需求，但由於各地進度不一，並不能借此快速消化庫存。最新資料顯示，2025年11月全國百城新建商品住宅去庫存周期（存銷比）達27.4個月，顯著高於約14個月的合理區間。[1]而通過收購存量，是盡快降低庫存、促進供需平衡的一種可取方式。有的地方在收儲後，便用於建設保障性住房、安置房、學生宿舍等等。但收購存量商品房的工作，仍需各地政府進一步規範化探索，應符合市場規律，避免只是“左手倒右手”的轉嫁行為。今年以來，超60個城市出台購房補貼或“以舊換新”類政策，保障性住房再貸款拓寬使用範圍，城市房地產融資協調機制“白名單”項目貸款超7兆元。圖源：新華社針對金融風險——2023年強調要“要統籌化解中小金融機構風險，嚴厲打擊非法金融活動。”2024年強調要“穩妥處置地方中小金融機構風險。央地協同合力打擊非法金融活動。”2025年則沒有專門提到。可見之前化解金融風險的工作取得顯著推進。根據2025年10月26日《國務院關於金融工作情況的報告》，到2025年9月末，全國融資平台數量、存量經營性金融債務規模較2023年3月末分別下降71%、62%，相關風險得到明顯緩釋。針對地方政府債務風險——2023年強調要“統籌好地方債務風險化解和穩定發展”。2024年沒有專門涉及。2025年繼續提及，強調要“督促各地主動化債，不得違規新增隱性債務。最佳化債務重組和置換辦法，多措並舉化解地方政府融資平台經營性債務風險。”相比於2023年，今年的變化在於“督促”和“最佳化”，化債力度更大，指向也更加明確。近年來從中央到地方，化解地方政府債務風險的攻堅戰愈發火熱。自2024年末國家打出12兆元的地方化債“組合拳”之後，各地出現了一些化債做法，有效推動了債務風險問題的解決。但為了更加平穩推進化債工作，進一步提升財政治理效能，最佳化“政策工具包”成為明年的化債工作重點。總的來說，中央正持續化解“重點領域風險”，竭力保障中國經濟安全。但在具體的政策思路上，也會隨著上一年度的工作情況因時制宜，基於內外部形勢，彈性調整工作重點、轉換工作方式，體現了中央政策制定的務實作風。基於今年的會議內容，可以看出兩個特點。一是更加具體明確，不只是理念性、目標性的提法，有了更多舉措性的提法，直接點出應該“怎麼做”。比如房地產風險，以往講促進房地產市場平穩健康發展、釋放住房需求潛力，今年直接提出要“鼓勵收購存量商品房”；而地方債務風險，以往講“統籌”風險與穩定的關係，今年直接提出要“最佳化債務重組和置換辦法”。二是更加有選擇性，不只是泛泛的風險對象，而是先解決更加緊迫的問題，解決更加基本的問題。比如今年不提及金融風險的化解，且房地產風險那裡沒有提及房價。並不是說金融已經沒有風險，而是表示之前已取得一定成效；也不是說房價已經不是問題，而可能是在暗示，在短期（一年）內只通過政策也很難解決房價問題，還是要結合市場來觀望。三、底線始終不變在近年的經濟工作會議中，黨中央對於重點領域風險化解的要求，始終是要“守住不發生系統性風險的底線”。也就是說，“重點領域風險”的問題之所以如此關鍵，是因為如果不適度加以化解，就可能引發整個經濟體系的系統性風險，這一風險跨越行業、區域和市場。中國作為超大型經濟體，一旦出現系統性風險，將會造成不可估量的損失，從宏觀經濟到微觀個體都會受到打擊。而化解重點領域風險，與其說是為了增強經濟發展動能，更是為了保障經濟上要平穩運行，做到穩就業、穩企業、穩市場、穩預期。“穩”是未來一段時期的重點。“穩”也是經濟韌性的體現，經濟韌性是一種不輕易被打垮打散的經濟結構，也是一種自我恢復能力極強的經濟體系。防範化解重點領域風險，是經濟轉型賦予的一道關於韌性測試的考題。“發展與安全”是經濟工作的一對重要關係。發展到一定階段，就要停下來處理安全風險的問題；風險化解到正常水平，就要繼續推進發展的步伐。在2023年中央經濟工作會議上，就提出要“堅持高品質發展和高水平安全良性互動，以高品質發展促進高水平安全，以高水平安全保障高品質發展，發展和安全要動態平衡、相得益彰”。中國式現代化的征程要做到行穩致遠，離不開發展與安全的平衡。 (IPP評論)

今天上午，中共中央政治局開會，分析研究2026年經濟工作。會議主要內容，應該是討論總書記在即將召開的中央經濟工作會議上的講話稿。從新華社通稿看，主要強調三大重點，一是對於今年經濟工作總體評估，“十四五”即將圓滿收官，第二個百年奮鬥目標新征程實現良好開局；二是做好明年經濟工作的指導思想，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，保持社會和諧穩定，實現“十五五”良好開局；四是明年經濟工作的宏觀政策取向，即要堅持穩中求進、提質增效，繼續實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，發揮存量政策和增量政策整合效應，加大逆周期和跨周期調節力度，切實提升宏觀經濟治理效能。從通稿看，明年經濟工作重點任務有八個方面。。一、堅持內需主導，建設強大中國市場。當前，外部環境複雜嚴峻，擴大內需不僅是應對外部不確定性的“壓艙石”，更是建構新發展格局的戰略基點。會議強調“內需主導”，意味著要通過最佳化收入分配結構、完善社會保障體系、提升消費環境等舉措，充分釋放居民消費潛力；同時，以有效投資帶動產業升級和基礎設施補短板，形成消費與投資相互促進的良性循環。建設強大中國市場，是暢通國民經濟循環、增強發展韌性的根本支撐。二、堅持創新驅動，加緊培育壯大新動能。創新是引領發展的第一動力。面對全球科技競爭加劇和產業變革加速，必須把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐。會議提出“加緊培育壯大新動能”，凸顯了對人工智慧、生物製造、商業航天、低空經濟、量子技術等未來產業的戰略佈局。要強化企業創新主體地位，完善“揭榜掛帥”機制，打通基礎研究、應用研發到產業化的全鏈條，讓新質生產力成為經濟增長的核心引擎。三、堅持改革攻堅，增強高品質發展動力活力。改革是破解深層次矛盾的關鍵一招。當前，制約高品質發展的體制機制障礙依然存在，必須以更大魄力推進重點領域和關鍵環節改革。無論是要素市場化配置、中國統一大市場建設，還是國資國企、財稅金融、營商環境等領域的制度創新，都要聚焦“破除壁壘、激發活力、提升效率”。唯有深化改革，才能釋放制度紅利，為經濟持續健康發展注入不竭動力。四、堅持對外開放，推動多領域合作共贏。開放帶來進步，封閉必然落後。在逆全球化思潮抬頭的背景下，中國堅定奉行高水平對外開放不動搖。會議強調“多領域合作共贏”，表明中國將穩步擴大制度型開放，深化“一帶一路”合作，積極參與全球治理體系改革，推動貿易投資自由化便利化。通過打造市場化、法治化、國際化營商環境，吸引全球優質要素資源，實現互利共贏、共同發展。五、堅持協調發展，促進城鄉融合和區域聯動。協調發展是高品質發展的內在要求。會議聚焦城鄉融合與區域聯動，旨在破解發展不平衡不充分問題。要全面推進鄉村振興，暢通城鄉要素流動；深入實施區域重大戰略（如京津冀、長三角、粵港澳大灣區等），推動東中西部協同互補。通過最佳化國土空間佈局、完善跨區域協作機制，形成優勢互補、高品質發展的區域經濟佈局。六、堅持“雙碳”引領，推動全面綠色轉型。綠色低碳轉型既是挑戰，更是機遇。會議重申“雙碳”目標的引領作用，強調要統籌發展與減排、整體與局部、短期與中長期的關係。要加快建構清潔低碳安全高效的能源體系，大力發展綠色產業，完善碳排放權交易市場，倡導綠色生活方式。綠色轉型不是“踩剎車”，而是“換賽道”，將催生新的增長極和競爭優勢。七、堅持民生為大，努力為人民群眾多辦實事。增進民生福祉是發展的根本目的。會議突出“民生為大”，體現了以人民為中心的發展思想。要聚焦就業、教育、醫療、養老、住房等群眾急難愁盼問題，健全基本公共服務體系，兜牢民生底線。特別是在經濟承壓期，更要確保民生投入只增不減，讓發展成果更多更公平惠及全體人民，夯實社會穩定的根基。八、堅持守牢底線，積極穩妥化解重點領域風險。安全是發展的前提。面對房地產、地方債務、中小金融機構等潛在風險，必須增強憂患意識，做到“早識別、早預警、早處置”。會議強調“積極穩妥化解”，既反對“一刀切”式激進處理，也杜絕“躺平”心態。要壓實各方責任，完善風險防控長效機制，在穩增長與防風險之間取得動態平衡，牢牢守住不發生系統性風險的底線。綜上所述，中央政治局提出的2026年經濟工作八個方面重點任務，邏輯嚴密、重點突出、舉措務實，既立足當前穩增長，又著眼長遠促轉型；既強調發展質量，又注重社會公平與安全。這“八個堅持”構成了一個有機整體，體現了黨中央對經濟規律的深刻把握和對國情世情的精準判斷。 (如是山林)

▎（11月24日~11月30日）分析師：OpenAI旗下Sora每天燒錢1500萬美元；華為雲進行組織調整，周躍峰出任華為雲CEO；騰訊混元OCR模型宣佈開源；OpenAI：已將Mixpanel從生產環境中移除……觀點科技部部長陰和俊：要部署實施一批國家重大科技任務，全鏈條推進重點領域關鍵核心技術攻關取得決定性突破科技部部長陰和俊表示，要強化高品質科技供給，引領現代化產業體系建設。堅持“四個面向”，部署實施一批國家重大科技任務，全鏈條推進重點領域關鍵核心技術攻關取得決定性突破，加強基礎研究戰略性、前瞻性、體系化佈局。強化主體協同，推進企業主導的產學研深度融合。要統籌國家戰略科技力量建設，強化企業科技創新主體地位，支援企業牽頭組建創新聯合體，更多承擔國家科技攻關任務。加快培育壯大科技領軍企業，支援高新技術企業和科技型中小企業發展。劉鐵岩：AI或成獨立科學家，人機協同將開啟科研新紀元2025國際人工智慧科學家大會（ICAIS 2025）上，北京中關村學院院長、中關村人工智慧研究院理事長劉鐵岩談及AI成為獨立“科學家”的可能性時指出，未來的科研教育與人才培養，將超越純粹的“人力驅動”，邁入“人機協同、碳矽融合”的新階段——人類的“碳基智慧”蘊含著意識、靈感與創造，機器的“矽基智能”承載著不知疲倦的分析、計算與最佳化，二者的深度融合，將有望超越生物侷限，開啟一個人類與機器優勢互補、協同進化的新時代。阿里巴巴CEO吳泳銘：未來三年內不太可能出現人工智慧泡沫阿里巴巴CEO吳泳銘在財報電話會上表示，未來三年內不太可能出現人工智慧泡沫。未來三年，人工智慧資源整體將處於供不應求的狀態。摩根士丹利基金：AI應用擴張化解巨額投入摩根士丹利基金人士針對AI資本投入與產出的平衡性問題表示，最悲觀情景是資本投入過度超前，但隨著AI應用的不斷推出與擴張，使得投入與產出達到平衡；同時美股AI的長期發展趨勢並未改變。賽富時CEO：準備棄用ChatGPT，GoogleGemini 3已完全超越軟體公司賽富時（Salesforce）首席執行官馬克·貝尼奧夫最新表示，他將棄用OpenAI的ChatGPT，轉而使用Google最新發佈的人工智慧模型Gemini 3，並稱Gemini 3在推理、速度和多模態能力方面實現了“瘋狂”的飛躍。馬斯克：Grok 5有10%機率實現AGI特斯拉CEO埃隆·馬斯克表示，其麾下人工智慧（AI）公司xAI即將推出的Grok 5模型有10%的機率實現通用人工智慧（AGI）。他認為，實現人類級推理能力的關鍵不在於競爭對手使用的靜態訓練資料集，而是即時資料。OpenAI前首席科學家Ilya：大模型“大力出奇蹟”見頂，AI正重回“科研時代”OpenAI聯合創始人兼前首席科學家、Safe Superintelligence（SSI）創始人Ilya Sutskever在最新訪談中指出，目前主流的依賴“預訓練 + Scaling”（即不斷堆資料、參數和算力）的AI發展範式已經觸及瓶頸。儘管大模型在各類評測中表現驚豔，但在真實世界任務中泛化能力薄弱，甚至會陷入重複犯錯的怪圈，這暴露出當前方法的根本缺陷：過度最佳化特定指標，卻缺乏類似人類的深層理解與內在價值判斷。他認為，AI正從“規模時代”重新回歸“科研時代”，下一階段的突破不在於更大模型，而在於重構訓練範式，尤其是如何賦予模型持續學習、自我糾正和穩健泛化的能力。中國銀河證券吳硯靖：2026年模型平權將推動人工智慧應用從AI賦能走向AI原生中國銀河證券研究所所長助理、電腦首席分析師吳硯靖表示，2025年電腦行業指數整體呈現“先揚後抑、震盪輪動”的走勢，展望2026年行業將呈現幾大特徵：一是模型平權趨勢加速，國產算力滲透率持續提升；二是AI Agent將在2026年呈現結構性加速落地的趨勢；三是模型平權推動AI應用從AI-Enabled（AI賦能）走向AI-First（AI原生），通過三維驗證體系來篩選AI-First型企業，重點關注五大AI應用方向，即AI-First端側AI產業鏈機會凸顯、AI-First創意與內容生成工具類、AI-First驅動的企業級AI智能體、AI-First垂直行業專家解決方案類、AI-First社交與陪伴類。阿里千問應用負責人吳嘉：AI助手比拚的是智力水平阿里巴巴集團副總裁吳嘉作為千問應用負責人首次公開露面。他表示，公眾對AI助手的需求一直沒有被很好的滿足。“AI助手比拚的是智力水平，是辦事能力，而不應只是聊天陪伴的機器人。”日前，阿里千問公測僅一周，下載量即突破1000萬。千問模型全球下載量突破７億次，超越Llama、Deepseek等模型。吳嘉表示，千問的快速增長代表著AI應用的爆發來到一個關鍵時刻。雷軍：所有產業都值得用AI再做一遍小米集團創始人、董事長雷軍表示，下一個五年，人工智慧將深刻影響傳統產業。“所有產業都值得用AI做一遍。”雷軍表示，人工智慧與傳統產業深度融合，將會開啟一個新的兆級大市場，一家公司不可能掌握所有環節，而是要與最強的夥伴攜手，取長補短，帶動整個產業鏈共同升級。港交所CEO陳翊庭： 探索利用AI提高發行稽核效率在深圳啟幕的2025大灣區交易所科技大會上，港交所CEO陳翊庭致詞時提到，資本市場正在邁入“人工智慧+”時代，港交所已將人工智慧技術應用於日常的辦公營運，節省了很多處理文件和資訊整理的時間，提升了辦公效率；上市科在審閱上市公司年報的過程中也採用了一些人工智慧技術，可以更高效地識別資訊披露違規的情況。財報知乎：第三季度營收6.59億，非公認會計準則經營虧損同比縮小16.3%知乎發佈2025年第三季度業績報告。報告顯示，知乎第三季度營收6.59億元，非公認會計準則經營虧損同比縮小16.3%。報告期內，付費閱讀業務貢獻3.86億元營收，佔比達到58.5%；行銷服務收入達到1.89億元，佔比為28.7%，包括職業教育、消費品等在內的其他業務貢獻8390萬元收入，佔比為12.8%。阿里巴巴：第二財季營收2478.0億元，高於預估；雲智能集團收入398.2億元，同比增長34%阿里巴巴集團發佈2026財年第二季度財報，實現營收2478.0億元人民幣，預估2452億元人民幣；調整後淨利潤103.5億元人民幣，預估168億元人民幣；調整後每ADS收益4.36元人民幣，預估6.34元人民幣。AI+雲與消費兩大核心業務本季度持續實現強勁增長。第二季度雲智能集團收入398.2億元人民幣，同比增長34%，市場預估379.9億元人民幣。其中，AI相關產品收入已連續九個季度實現三位數同比增幅，阿里雲持續擴大AI雲市場第一優勢，份額超過第二至第四名的總和。AI伺服器需求強勁推動戴爾科技Q3營收創新高戴爾科技公佈的2026財年第三季度財報顯示，該公司當季營收同比增長11%至270.05億美元，創下歷史新高，但不及分析師普遍預期的272億美元；在Non-GAAP會計準則下，經營利潤為25.03億美元，同比增長11%，淨利潤為17.62億美元，同比增長11%；調整後的每股收益為2.59美元，好於分析師普遍預期的2.48美元。戴爾表示，在第三季度，公司獲得了123億美元的AI伺服器訂單，出貨了價值56億美元的AI伺服器，季末積壓訂單達184億美元。該公司還將全年AI伺服器出貨預期從200億美元上調至250億美元，同比增長超150%。億航智能2025Q3財報：營收9250萬元，維持全年5億元的營收指引不變eVTOL製造商億航智能發佈2025年第三季度業績，公司第三季度實現營收9,250萬元人民幣，交付42台無人駕駛eVTOL，涵蓋41架EH216系列產品以及首架VT35。由於客戶的採購計畫大多按年度規劃，且大部分交付安排集中在第四季度完成，億航智能維持全年5億元的營收指引不變。國內資訊阿里千問公測一周下載量破千萬阿里旗下的AI助手千問App公測一周，下載量已突破1000萬次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek成為史上增長最快的AI應用。此前，阿里巴巴於11月17日突然啟動千問APP公測，上線後僅三天千問APP就衝入蘋果App Store免費總榜前三。騰訊混元OCR模型宣佈開源騰訊混元推出全新開源模型HunyuanOCR，參數僅為1B，依託於混元原生多模態架構打造，獲得多項業界OCR應用榜單SOTA（最先進水平）成績。晨光文具與飛書達成戰略合作晨光文具與飛書在上海正式簽署戰略合作協議，重點在效率辦公和AI業務提效領域展開深度協作。後續，晨光文具將全面接入飛書生態，打通內部資訊壁壘、沉澱組織知識經驗。百度新設兩個大模型研發部，直接向CEO匯報百度發佈設立技術研發組織相關公告，新設基礎模型研發部，負責研發高智能可擴展的通用人工智慧大模型，由吳甜負責；新設應用模型研發部，負責業務應用場景需要的專精模型調優和探索，由賈磊負責。王海峰繼續擔任CTO、TSC主席、百度研究院院長。以上部門均向百度CEO李彥宏匯報。阿里巴巴：過去4個季度在AI+雲基礎設施的資本開支約1200億元人民幣阿里巴巴集團首席財務官徐宏表示，阿里巴巴的核心業務收入保持強勁增長，AI收入在雲外部商業化收入佔比提升，客戶管理收入同比增長10%。阿里巴巴將利潤及自由現金流投向未來佈局，短期盈利能力預計將有所波動。過去4個季度，阿里巴巴在AI+雲基礎設施的資本開支約1200億元人民幣。中國科學院工業人工智慧研究所成立中國科學院工業人工智慧研究所在江蘇南京成立。該研究所聚焦國家戰略和產業創新發展重大需求，承擔工業人工智慧從頂層設計到體系落地的全鏈條創新任務，建構“技術引領—平台整合—賦能閉環”的協同創新體系，推動人工智慧賦能製造業高品質發展，著力打造智能製造領域國家戰略科技力量。豆包語音對話功能更新，具備思考能力豆包語音對話功能近日更新，可以說4種地道方言，包括粵語、四川話、東北話及陝西話。據悉，該功能借助豆包語音模型方言遷移技術，實現單音色說多方言，且具備思考能力，可根據使用者意圖，靈活切換方言。深圳市“AI+勞動仲裁”智能輔助辦案系統上線中國首個“全案由覆蓋、全流程賦能、全方位支撐”的勞動爭議仲裁智能輔助辦案系統在深圳市勞動人事爭議仲裁院正式上線。系統啟用後，仲裁員閱卷效率提高50%，裁決書製作時間減少約50%，整體辦案周期明顯縮短。華為雲進行組織調整，周躍峰出任華為雲CEO華為雲進行了組織調整，將華為雲研發組織切換到ICT組織下，並成立“基礎設施雲服務”“Data&AI雲服務”“資料庫雲服務”“安全雲服務”“HCS”5個領域的雲研發產品線。調整後，華為雲董事長為張平安，而華為資料儲存產品線總裁周躍峰出任華為雲CEO。DeepSeek發佈可自驗證數學模型DeepSeekMath-V2DeepSeek推出新型數學推理模型DeepSeekMath-V2，採用可自我驗證的訓練框架。該模型基於DeepSeek-V3.2-Exp-Base建構，通過LLM驗證器自動審查生成的數學證明，並利用高難度樣本持續最佳化性能。在IMO 2025和CMO 2024中均達到金牌水平，Putnam 2024獲118/120分。團隊表示，該成果驗證了自驗證推理路徑的可行性，為建構可靠數學智能系統提供新方向。模型程式碼與權重已開源，發佈於Hugging Face及GitHub平台。摩爾線程發佈Torch-MUSA v2.7.0，持續增強AI模型訓練與推理支援近日，摩爾線程正式發佈PyTorch深度學習框架的MUSA擴展庫——Torch-MUSA v2.7.0，新版本在功能整合、性能最佳化與硬體支援方面實現進一步突破。Torch-MUSA在一個月內連續完成v2.5.0和v2.7.0兩次版本更新，體現了摩爾線程在MUSA生態建設上的持續投入與快速迭代能力。科大訊飛旗下淮南公司註銷天眼查工商資訊顯示，近日，淮南科大訊飛資訊科技有限公司登記狀態由存續變更為註銷。淮南科大訊飛資訊科技有限公司成立於2014年12月，法定代表人為張友國，註冊資本1000萬人民幣，經營範圍包括智慧城市技術研究、體系建設、產品研發、工程建設、營運服務等。股權全景穿透圖顯示，該公司由科大訊飛旗下訊飛智元資訊科技有限公司、淮南市產業發展（集團）有限公司共同持股。平行科技青島智算中心上線，部署“三千卡高性能GPU智算資源池”平行科技青島智算中心11月28日正式上線。該中心由青島市工信局指導，嶗山區政府統籌推進，青島聯通與平行科技共同建設，定位為戰略級人工智慧基礎設施。青島智算中心一期部署“三千卡高性能GPU智算資源池”，具備膠東半島 1ms 超低時延等優勢，為智慧海洋、智能智造等企業研發場景和高校教學科研等場景提供高品質和低成本的普惠算力支撐。發佈儀式上，青島聯通與平行科技聯合向中國海洋大學捐贈20萬元GPU卡時算力資源，用於探索海洋觀測資料處理、氣候模型研發等前沿方向。北京AI產業規模今年將超4500億元北京市科學技術委員會、中關村科技園區管委會今天（11月29日）正式發佈《北京人工智慧產業白皮書（2025）》。《白皮書》資料顯示，2025年上半年，北京全市人工智慧核心產業規模2152.2億元，同比增長25.3%。初步估算2025年全年，產業規模有望超過4500億元。中國首支AI領域孵化培育型創新基金啟動12月29日，在2025 Xᴬᴵ科技節產業投資主題論壇上，中關村兩院AI科創基金暨北緯兆資金池發佈。其作為中國首支AI領域孵化培育型創新基金，由中關村學院與中關村人工智慧研究院與上海大鈞資產管理中心共同發起。基金秉持“投早、投小、投好、投AI”策略，創新採用“用AI投資AI、用AI孵化AI”模式，並配套“前店後廠”深度賦能機制，提供“科學家、研究中心、算力、資料、產業資源”全周期投後服務，致力於打造完整的AI創新生態。海外消息亞馬遜將允許企業測試Leo衛星服務，與Starlink展開競爭亞馬遜將開始允許企業測試其最近重新命名的太空網際網路服務，與SpaceX的Starlink競爭。公司表示，部分企業將能夠在服務的企業預覽階段測試亞馬遜Leo生產硬體和軟體，測試計畫將允許公司收集反饋，並為特定行業量身定製解決方案，以便在更大規模的推出前做好準備。據悉，亞馬遜Leo提供企業級的效能、功能及能力，適用於私營和公營部門的客戶。Leo Ultra是現行生產中最快的客戶終端，下載速度可達1Gbps，上傳速度可達400 Mbps。分析師：OpenAI旗下Sora每天燒錢1500萬美元據分析師估算，OpenAI旗下的AI視訊生成應用Sora，每天的算力成本高達1500萬美元，一年約50億美元，相當於OpenAI全年收入的四分之一。Sora自9月底上線後，一周下載量破百萬，10月底達到400萬，使用者生成大量視訊，但這也導致成本急劇上升。每生成一條10秒視訊，成本約1.3美元，按每天1100萬條的生成量計算，相當於每天消耗1500萬美元。HelloBoss發佈首個招聘全流程AI Agent總部位於東京的初創企業 NGA 宣佈，旗下人工智慧招聘平台 HelloBoss 正式推出首款覆蓋求職與招聘全流程的AI智能體（AI Agent）產品。據悉，該產品在個人端可提供AI簡歷識別與生成、人崗AI匹配及自然語言溝通等功能。企業端則支援AI招聘資訊撰寫、AI自動匹配與溝通初篩、基於簡歷的AI招聘對話輔助等服務。韓國將試點人工智慧系統治理交叉路口堵車韓國警察廳24日說，將於12月啟動一個人工智慧系統試點項目，在首爾部署基於人工智慧的交通攝影機以治理交叉路口堵車問題。新系統採用韓國警察廳研究項目開發的基於人工智慧的視訊分析技術。警方表示，相關技術提高了執法精準性，可以通過單一裝置同時處理闖紅燈、超速和跟車過近等行為，從而減少維護需求、提高效率。韓國警方計畫於2026年在10個長期擁堵的交叉路口安裝類似交通攝影機，並於2027年推廣至全國883個易擁堵路口。亞馬遜內部檔案曝光：力推自研Kiro，排擠外部AI程式設計工具根據一份亞馬遜內部備忘錄透露的資訊，亞馬遜建議其工程師們儘量不使用第三方AI程式碼生成工具，轉而選用自家的解決方案，以此助力7月剛剛推出的專有服務Kiro。新AI模型可精準鎖定人體致病突變美國哈佛大學醫學院與西班牙巴塞隆納基因組調控中心科學家在24日出版的《自然·遺傳學》雜誌上發表研究成果稱，他們開發出一款名為popEVE的人工智慧（AI）模型。該模型能精準鎖定人類蛋白質中最易導致疾病的突變，這一突破有望徹底改變遺傳疾病的診斷方式。據悉，popEVE的研發基於數十萬個不同物種的進化資料及全人類群體的遺傳變異資訊。龐大的進化記錄使該工具能解析約2萬多種人類蛋白質的關鍵區域與可變異區域，從而不僅能識別緻病突變，還能對這些突變給人體造成的危害程度進行排序。投行韋德布什力挺AI浪潮：押注微軟和輝達等十大科技股投行韋德布什證券近日公佈了其推薦的十大科技股名單，這份名單包括微軟和輝達，並明確指出"當前並非人工智慧泡沫"。以丹尼爾·艾夫斯為首的分析師團隊表示，儘管過去幾周人工智慧泡沫論甚囂塵上，但他們觀察到超大規模企業在人工智慧領域的交易流有近20%的加速增長，這源於終端企業客戶正聚焦於推動2026年前的應用場景落地。分析師補充說，"人工智慧革命"仍處於早期階段：隨著更多企業客戶和首席資訊官認識到AI在其組織中的重要作用，下一波AI戰略部署浪潮即將到來。OpenAI：已將Mixpanel從生產環境中移除當地時間11月26日，OpenAI就網站分析服務Mixpanel安全事件公告稱，11月9日，Mixpanel發現攻擊者未經授權訪問了其部分系統，並匯出了包含有限客戶可識別資訊和分析資料的資料集。該事件發生在Mixpanel系統內部，僅涉及部分API使用者的有限分析資料。ChatGPT及其他產品的使用者未受影響。此次事件並非OpenAI系統遭入侵。聊天記錄、API請求、API使用資料、密碼、憑證、API金鑰、支付資訊或政府身份證件均未洩露或暴露。OpenAI表示，作為安全調查的一部分，已將Mixpanel從生產環境中移除，審查了受影響的資料集，並正與Mixpanel及其他合作夥伴緊密協作，以全面瞭解事件詳情及其影響範圍。目前尚未發現Mixpanel環境之外的系統或資料受到影響的證據。融資併購摩爾線程申購，包括公私募、券商等在內共267家機構擬配售“國產GPU第一股”摩爾線程11月24日開始申購，發行價為114.28元/股，創下年內新股發行價格新高。本次公開發行規模為7000萬股。根據發行公告披露，初步詢價階段共有267家網下投資者提交有效報價，涉及配售對象共計7555個，有效申購總量達到704.06億股，網下有效申購倍數高達約1572倍，顯示出機構投資者對其高度熱情。據不完全統計，本次參與有效報價的機構中，公募基金達86家，私募基金約120家，券商亦有30家入場，保險機構為13家。北京市人工智慧產業基金等入股AI辦公工具研發商像素綻放天眼查工商資訊顯示，深圳像素綻放科技有限公司近日發生工商變更，原股東深圳晨源鴻策股權投資基金合夥企業（有限合夥）、深圳極地信天貳期股權投資基金合夥企業（有限合夥）等退出，新增北京市人工智慧產業投資基金（有限合夥）、大象視覺（深圳）科技有限公司等為股東，同時，註冊資本由約285.2萬人民幣增至約333.1萬人民幣。公開資訊顯示，像素綻放是一家AI辦公工具研發商。中國移動旗下基金等入股浪潮電腦科技公司，後者增資至8.4億元天眼查工商資訊顯示，11月20日，浪潮電腦科技有限公司發生工商變更，新增中國移動旗下上海中移數字轉型產業私募基金合夥企業（有限合夥）、山東出版傳媒股份有限公司等為股東，同時，註冊資本由6億人民幣增至8.4億人民幣，增幅40%。浪潮電腦科技有限公司成立於2021年6月，法定代表人為公維鋒，經營範圍包括電腦軟硬體及外圍裝置製造、計算器裝置銷售、電子產品銷售等，現由浪潮集團有限公司、山東浪潮整合電子科技有限公司及上述新增股東等共同持股。政策&趨勢北京：加速推動人形機器人商業化規模化應用落地日前，北京市委副書記、市長殷勇圍繞人形機器人產業發展，深入昌平區、海淀區機器人企業開展調研。殷勇在調研中強調，要把握人形機器人產業發展關鍵機遇，加快前沿技術和基礎理論研究，加大關鍵核心技術攻關力度，推動取得更多突破性成果。持續拓展人形機器人應用場景，用好中試基地和成果孵化平台，加速科研成果從實驗室嚮應用轉化。抓好機器人企業服務保障，圍繞共性技術攻關、開放生態建構、中試平台搭建、應用場景落地等關鍵環節，強化資金、政策、人才等方面支援保障，梯度培育一批重點企業，整合上下游資源，形成產業集聚效應。強化機器人標準引領，加快研製機器人領域行業標準，提升標準制定和實施能力。加強國際交流合作，持續辦好世界人形機器人運動會等品牌活動，支援北京市機器人企業“走出去”，同時吸引國際機構和企業來京交流，共同推動全球機器人產業創新發展。上海市網信辦開展“AI濫用”專項執法工作上海市網信辦在執法辦案工作中發現，部分企業開發使用生成式人工智慧功能，未依法開展安全評估工作、未採取必要的安全防護措施防範違規資訊生成、未採取限制措施防止被濫用，導致相關功能被用於“換臉變聲”“變裝造假”等侵犯他人個人資訊權益行為，產出“開盒”“洗錢”等違法違規內容，以及生成色情低俗圖片等資訊內容。“亮劍浦江·2025”專項執法行動將“整治AI濫用”作為年度治理重點，以執法促合規護航新興產業高品質發展。北京：加快人工智慧輔助診療技術的推廣應用北京市經濟和資訊化局等六部門11月24日印發《北京市促進醫療器械產業高品質發展若干措施》。其中提出，加快人工智慧輔助診療技術的推廣應用。鼓勵醫療機構參考已有人工智慧醫療服務價格項目將新型人工智慧輔助診療技術納入使用。針對國家立項指南目前尚無法相容的創新項目，在確保臨床效果的基礎上，支援醫療機構以“附條件新增”方式立項試行。遴選人工智慧輔助診療產品推廣應用項目，按照不超過工程投資的30%給予支援，最高不超過5000萬元。國家資料局：支援資料交易所探索建立全鏈條服務體系國家資料局表示，支援資料交易所（中心）加快探索建立資料流通交易全鏈條服務體系。相關負責人指出，資料交易所是中國首創，在孵化產品服務、合規保障、標準建設、生態培育、推進資料市場與金融市場融通發展、拓展國際合作等方面發揮了積極作用，支援資料交易所在推進資料要素價值釋放中更好找準自身市場定位，提升綜合服務能力，積極推進公共資料產品流通交易，完善資料產品服務價格發現機制，在繁榮資料產業生態等方面作出更大貢獻。工信部組織開展衛星物聯網業務商用試驗工業和資訊化部發佈關於組織開展衛星物聯網業務商用試驗的通知。申請開展衛星物聯網商用試驗的企業，應通過建構衛星物聯網系統，以及業務支撐系統（BSS）、營運支撐系統（OSS）和管理支撐系統（MSS），依法依規在全國範圍開展衛星物聯網業務。衛星物聯網商用試驗的服務對象為利用衛星物聯網開展應用的企事業單位，主要包括工業、交通、能源、農業、應急等領域中利用衛星物聯網開展資料採集和傳輸的行業使用者。通過開展衛星物聯網業務商用試驗，豐富衛星通訊市場供給、激發市場主體活力、提升行業服務能力、建立安全監管體系，形成可複製可推廣的經驗和模式，支援商業航天、低空經濟等新興產業安全健康發展。北京“十五五”規劃：推動資料綜合性立法，推進“資料要素×”行動和高品質資料集建設《中共北京市委關於制定北京市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》提到，高水平建設“數智北京”。建立資料要素綜合試驗區，建設國家資料管理中心、國家資料資源中心和國家資料流通交易中心。建立健全資料基礎制度，推動資料綜合性立法，推進“資料要素×”行動和高品質資料集建設，深化資料資源開發利用。開展國家資料流通基礎設施和全國一體化算力網建設先行先試，適度超前建設新型基礎設施，實施傳統基礎設施數智化改造升級。建設數智北京創新中心，促進資料、技術、場景聯動創新。推進城市全域數位化轉型，加快建設數字城市，提升“京通”“京辦”“京智”“京策”智慧化服務能力，最佳化“一網通辦”“一網統管”“一網慧治”，提升數字公共服務水平，強化數智賦能城鄉治理。北京“十五五”規劃：培育形成一批行業頭部大模型，建構高性能通用智能體《中共北京市委關於制定北京市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》提到，打造全球數字經濟標竿城市。堅持數字賦能產業、城市、生活，打造引領全球數字經濟發展高地。深入推進數字產業化，做強北京資料集團和國際巨量資料交易所，大力發展數字內容產業。促進實體經濟和數字經濟深度融合，實施工業網際網路創新發展工程，推動企業數位化轉型。培育全球領先的人工智慧產業生態，加強高端晶片、基礎軟體等關鍵核心技術攻關。培育形成一批行業頭部大模型，建構高性能通用智能體。全面實施“人工智慧+”行動，以人工智慧引領科研範式變革，全方位賦能千行百業，完善人工智慧標準體系和應用規範，支援人工智慧企業參與全球競爭。加強人工智慧治理，健全平台企業監管機制，推動平台經濟創新和健康發展。國家統計局：1-10月電腦、通訊和其他電子裝置製造業增長12.8%國家統計局公佈資料顯示，1-10月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額59502.9億元，同比增長1.9%（按可比口徑計算）。1-10月份，主要行業利潤情況如下：有色金屬冶煉和壓延加工業利潤同比增長14.0%，電力、熱力生產和供應業增長13.1%，電腦、通訊和其他電子裝置製造業增長12.8%，農副食品加工業增長8.5%，電氣機械和器材製造業增長7.0%，通用裝置製造業增長6.2%，專用裝置製造業增長5.0%，汽車製造業增長4.4%，非金屬礦物製品業增長1.0%，黑色金屬冶煉和壓延加工業同比由虧轉盈，石油、煤炭及其他燃料加工業同比減虧，化學原料和化學製品製造業下降5.4%，紡織業下降6.1%，石油和天然氣開採業下降12.5%，煤炭開採和洗選業下降49.2%。天津“十五五”規劃建議：建設超算網際網路平台和一體化算力調度平台中共天津市委關於制定天津市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議發佈，其中提出，加快建設數字天津。深化資料資源開放共享和開發利用，建構全要素資料基礎底座。深入推進國家數字經濟創新發展試驗區、國家新一代人工智慧創新發展試驗區建設，促進實體經濟和數字經濟深度融合，推動平台經濟創新和健康發展。建設超算網際網路平台和一體化算力調度平台，加快資料可信流通、圖形處理器、核心演算法等數智技術創新，研發應用更多行業模型，發展新一代智能終端和智能體，培育智能原生新模式新業態。深入實施“人工智慧+”行動，以人工智慧引領科研範式變革，完善賦能千行百業政策措施，培育智慧文旅、智慧交通、智慧教育、智慧醫療、智慧養老，加快形成智能經濟和智能社會新形態。推動人工智慧應用合規、透明、可信賴。工信部：截至上半年末 中國生成式人工智慧產品使用者規模達5.15億工業和資訊化部消費品工業司司長何亞瓊在新聞發佈會上表示，截至今年上半年末，中國生成式人工智慧產品使用者規模達到5.15億，應用場景持續拓展，人工智慧終端產品競相湧現，未來消費將不再是購買一件商品，更是訂閱一種生活。工信部將從產品創新、場景創新兩個方面發力，推動人工智慧技術在消費品領域加快落地。北京：積極佈局“人工智慧+視聽”領域垂類大模型研發《北京市促進“人工智慧+視聽”產業高品質發展行動方案（2025—2029年）》發佈，其中提出，加快演算法模型突破。積極佈局“人工智慧+視聽”領域垂類大模型研發，支援高校、科研機構與企業合作，加強基礎理論和共性技術研究，引導通用演算法、底層技術、開源系統等共性平台在視聽領域應用，提升面向各類媒體生產場景演算法最佳化與技術迭代能力。聯合打造全國領先的大模型調優工場，全面提升視聽生成、媒體工藝最佳化核心演算法的國際競爭力。重慶：建設全國一體化算力網路成渝國家樞紐節點重慶市人民政府印發《重慶市要素市場化配置綜合改革試點行動方案》，其中提出，強化資料開發利用。發揮企業“資料要素×”主體作用，在重點領域建設一批行業高品質資料集。建設全國一體化算力網路成渝國家樞紐節點，加快推進“疆算入渝”工程，迭代國家（西部）算力調度平台。推進智能網聯汽車“車路雲一體化”試點，打造智能汽車巨量資料雲控基礎平台，建設國家工業網際網路巨量資料區域及行業分中心。建成國家區塊鏈網路區域樞紐。深化中新（重慶）國際網際網路資料專用通道應用。發揮重慶人工智慧學院、重慶通用人工智慧研究院、重慶市醫學影像巨量資料與醫療AI研究中心平台作用，引進和培育資料企業，建設國家級資料產業集聚區。北京人工智慧產業白皮書：各類AI Agent將迎來爆發式增長北京市科委、中關村管委會11月29日發佈《北京人工智慧產業白皮書（2025）》。白皮書預測，能勝任個人助理、企業流程自動化、科學研究助手等角色的各類AI Agent將迎來爆發式增長。具身智能的發展將實現從資訊處理到物理作業的跨越。白皮書分析了人工智慧產業的未來發展趨勢：能勝任個人助理、企業流程自動化、科學研究助手等角色的各類AI Agent將迎來爆發式增長。具身智能的發展將實現從資訊處理到物理作業的跨越。人工智慧將拓展認知能力邊界。世界模型將顯著提升AI系統的泛化能力和可靠性。“AI for Science”的發展將加速科學發現處理程序，有望在各領域催生一系列突破。人工智慧將促進技術普惠發展。端側智能催生應用新藍海，智慧型手機、個人電腦、智能汽車等端側裝置將具備更強的智能處理能力。下周預告2025“人工智慧+”產業生態大會由中國網際網路協會主辦的2025“人工智慧+”產業生態大會定於12月1日—3日在北京中關村國家自主創新示範區展示交易中心舉辦。大會主題為“智賦鏈動 生態共鳴”，旨在搭建一個集“政策解讀、技術展示、需求對接、成果轉化”於一體的綜合性生態平台，聚焦人工智慧應用生態協同中的現實痛點，推動產業各方務實交流。2025人工智慧創新大會光合組織即將於12月17-19日在崑山舉辦2025人工智慧創新大會（HAIC 2025）。目前，會議已吸引超2500家AI產業上下游企業、機構報名參與，覆蓋晶片、計算平台、大模型與智能體、軟體系統及行業應用等全鏈條。依託國家先進計算產業創新中心，光合組織正建構面向國產計算的開放生態，通過產學研用一體化協同，加速AI技術與產業深度融合。數字孿生技術與產業發展大會12月4日，第二屆數字孿生技術和產業發展大會暨場景培育與開放創新大會以“智驅孿生 眾行致遠——共建場景培育和開放新生態”為主題，秉持“全球視野、院士領銜、開放辦會、智匯驅動”理念，將於蘇州工業園區舉辦。AWS re:Invent 2025大會將於2025年12月1日至5日在‌美國拉斯維加斯舉辦，這是亞馬遜雲科技年度最大雲盛會，也是全球雲端運算領域極具影響力的年度技術盛會，Agentic AI將是此次大會的核心焦點。‌多家美股技術公司將公佈最新財報GitLab將於12月2日公佈最新一季財報，Salesforce、snowflake、C3.ai將於12月3日公佈最新一季財報。 (鈦媒體AGI)