導語：12月10日至11日，中央經濟工作會議在北京舉行。會議圍繞“堅持守牢底線，積極穩妥化解重點領域風險”指出，要“著力穩定房地產市場，因城施策控增量、去庫存、優供給，鼓勵收購存量商品房重點用於保障性住房等，深化住房公積金制度改革，有序推動‘好房子’建設，加快建構房地產發展新模式。”同時，會議強調要“積極有序化解地方政府債務風險，督促各地主動化債，不得違規新增隱性債務。最佳化債務重組和置換辦法，多措並舉化解地方政府融資平台經營性債務風險。”此外，會議還提出“深入推進中小金融機構減量提質”。在外部壓力加大和內部困難較多的複雜局面下，中國發展過程中積累的結構性問題亟待解決。其中，房地產市場存量風險、中小金融機構的“歷史包袱”以及地方隱性債務壓力等，是可能阻礙經濟發展與社會持續穩定的“硬骨頭”。IPP助理研究員李明令指出，當前風險的三個主要特徵是潛在風險增多、爆發可能性增加和傳染性強。如果不加以防範化解，可能引發更大危害。一、中央對“重點領域風險”的關注度正在上升筆者梳理了自黨的十八大（2012年）以來的14屆中央經濟工作會議，發現共有5屆出現了“重點領域風險”，分別是在2016年、2017年、2023年、2024年、2025年的會議內容上。也就是說，自2017年之後，2018至2022年的五年內均沒有再出現“重點領域風險”，然而卻在近三年連續提及，且在當年會議內容的出現次數變多，從之前只提了1次，到近兩年提了4到5次。表1：“重點領域風險”出現情況註：2015年、2021年提到“重大風險”，2022年提及金融、地方債務風險防控。圖源：作者製作近年來愈發頻繁的提及，體現了黨中央對“重點領域風險”的關注度正在上升。而這和中國所處的經濟發展階段有關，也與經濟恢復期以來的國內外經濟形勢有關。在經濟增速放緩疊加外部衝擊的背景下，當前的風險至少有三個特徵：第一，重點領域的潛在風險變多，存在更多安全隱患。第二，風險爆發的可能性更高，風險之間的傳染性強。第三，如果不加以防範化解，引發的危害將會更大。根據中央經濟工作會議的內容，重點領域主要涉及房地產、金融和政府債務等三個領域，其風險主要是指金融風險、房地產風險和地方政府債務風險。而這些都是近些年經濟發展的“硬骨頭”。三類風險相互傳導、互相交織，直接影響整體發展全域。房地產風險主要涉及樓市，包括房地產企業與房地產市場問題。一般來說，房地產風險被視為現階段系統性風險的起點。一方面，房地產是資金密集型行業，當遭遇資金壓力，會向金融體系傳導，拖累地方銀行體系；另一方面，地方政府長期通過土地財政獲得城市開發資金，依賴土地出讓收入與城投平台融資支撐基礎設施建設與公共服務，當房地產市場下行耽擱了資金回流，會使地方財政進一步承壓，進而影響捲入地方建設的整體建築行業及工程企業。分城市看，一線、二線、三四線城市去化周期分別為17.1個月、22.6個月、40.3個月。圖源：BBC金融風險主要肇始於股市、中小金融機構、非法金融活動。其中，股市本質上是資本市場，連接實體經濟、居民財富和宏觀政策，股市的不合理波動將會造成企業融資受阻、大量散戶財富縮水。中小金融機構由於數量眾多、規模偏小、資產較輕、自我治理體系不夠健全，抗風險能力較弱，比如近幾年就發生過個別村鎮銀行爆雷、中小銀行倒閉的問題，嚴重侵害了普通民眾的財產安全。非法金融活動包括非法集資、金融詐騙、高利貸等違法行為。金融風險的背後，宏觀上可能是外部風險衝擊、金融活動監管的問題；微觀上則可能是高額利益激勵、中小企業融資難等問題。截至2024年末，銀行業金融機構法人數量為4295家，較前一年減少195家。在“消失”的金融機構中，中小農村金融機構佔絕大多數。截至2025年6月末，該數字進一步下降至4070家。圖源：新華社地方債務風險主要涉及地方政府負債問題。《國務院關於2024年度政府債務管理情況的報告》的資料顯示，截至2024年末，全國政府負債率為68.7%。政府全口徑債務餘額92.6兆元。其中，國債餘額34.6兆元，地方政府法定債務餘額47.5兆元，地方政府隱性債務餘額10.5兆元。雖然負債率處於合理區間，遠低於G20國家的平均政府負債率（118.2%），但是債務總額依然十分繁重。具體到不同地方，有些地區的化債壓力較為巨大，尤其是經濟欠發達地區，甚至已經難以實現“三保”——保基本民生、保工資、保運轉。當然“化債”不是要消除所有債務，而是要建構出健康可持續的負債結構。二、重點領域風險的化解路徑變遷從會議內容可以看出，中央對於重點領域風險的防範化解工作十分重視，尤其是房地產風險，最近三年都有關注。在今年2025年的會議，主要關注房地產風險和地方政府債務風險。房地產風險，2023年、2024年、2025年都有專門提到。金融風險，2023年和2024年專門提到，2025年沒有。地方政府債務風險，2023和2025年專門提到，2024年沒有。針對房地產風險——2023年強調要“積極穩妥化解房地產風險，一視同仁滿足不同所有制房地產企業的合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展。”2024年強調要“持續用力推動房地產市場止跌回穩，加力實施城中村和危舊房改造，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力”。2025年則強調要“穩定房地產市場，因城施策控增量、去庫存、優供給，鼓勵收購存量商品房重點用於保障性住房。深化住房公積金制度改革，有序推動好房子建設。加快建構房地產發展新模式。”事實上，近三年化解房地產風險的重點都在於穩定房地產市場，試圖增加住房需求、去庫存，且房價不是明年的工作重點。去年提出的主要路徑是城市更新，今年則更加明確地指出下一步要“鼓勵收購存量商品房”。雖然城市更新能夠釋放大量住房需求，但由於各地進度不一，並不能借此快速消化庫存。最新資料顯示，2025年11月全國百城新建商品住宅去庫存周期（存銷比）達27.4個月，顯著高於約14個月的合理區間。[1]而通過收購存量，是盡快降低庫存、促進供需平衡的一種可取方式。有的地方在收儲後，便用於建設保障性住房、安置房、學生宿舍等等。但收購存量商品房的工作，仍需各地政府進一步規範化探索，應符合市場規律，避免只是“左手倒右手”的轉嫁行為。今年以來，超60個城市出台購房補貼或“以舊換新”類政策，保障性住房再貸款拓寬使用範圍，城市房地產融資協調機制“白名單”項目貸款超7兆元。圖源：新華社針對金融風險——2023年強調要“要統籌化解中小金融機構風險，嚴厲打擊非法金融活動。”2024年強調要“穩妥處置地方中小金融機構風險。央地協同合力打擊非法金融活動。”2025年則沒有專門提到。可見之前化解金融風險的工作取得顯著推進。根據2025年10月26日《國務院關於金融工作情況的報告》，到2025年9月末，全國融資平台數量、存量經營性金融債務規模較2023年3月末分別下降71%、62%，相關風險得到明顯緩釋。針對地方政府債務風險——2023年強調要“統籌好地方債務風險化解和穩定發展”。2024年沒有專門涉及。2025年繼續提及，強調要“督促各地主動化債，不得違規新增隱性債務。最佳化債務重組和置換辦法，多措並舉化解地方政府融資平台經營性債務風險。”相比於2023年，今年的變化在於“督促”和“最佳化”，化債力度更大，指向也更加明確。近年來從中央到地方，化解地方政府債務風險的攻堅戰愈發火熱。自2024年末國家打出12兆元的地方化債“組合拳”之後，各地出現了一些化債做法，有效推動了債務風險問題的解決。但為了更加平穩推進化債工作，進一步提升財政治理效能，最佳化“政策工具包”成為明年的化債工作重點。總的來說，中央正持續化解“重點領域風險”，竭力保障中國經濟安全。但在具體的政策思路上，也會隨著上一年度的工作情況因時制宜，基於內外部形勢，彈性調整工作重點、轉換工作方式，體現了中央政策制定的務實作風。基於今年的會議內容，可以看出兩個特點。一是更加具體明確，不只是理念性、目標性的提法，有了更多舉措性的提法，直接點出應該“怎麼做”。比如房地產風險，以往講促進房地產市場平穩健康發展、釋放住房需求潛力，今年直接提出要“鼓勵收購存量商品房”；而地方債務風險，以往講“統籌”風險與穩定的關係，今年直接提出要“最佳化債務重組和置換辦法”。二是更加有選擇性，不只是泛泛的風險對象，而是先解決更加緊迫的問題，解決更加基本的問題。比如今年不提及金融風險的化解，且房地產風險那裡沒有提及房價。並不是說金融已經沒有風險，而是表示之前已取得一定成效；也不是說房價已經不是問題，而可能是在暗示，在短期（一年）內只通過政策也很難解決房價問題，還是要結合市場來觀望。三、底線始終不變在近年的經濟工作會議中，黨中央對於重點領域風險化解的要求，始終是要“守住不發生系統性風險的底線”。也就是說，“重點領域風險”的問題之所以如此關鍵，是因為如果不適度加以化解，就可能引發整個經濟體系的系統性風險，這一風險跨越行業、區域和市場。中國作為超大型經濟體，一旦出現系統性風險，將會造成不可估量的損失，從宏觀經濟到微觀個體都會受到打擊。而化解重點領域風險，與其說是為了增強經濟發展動能，更是為了保障經濟上要平穩運行，做到穩就業、穩企業、穩市場、穩預期。“穩”是未來一段時期的重點。“穩”也是經濟韌性的體現，經濟韌性是一種不輕易被打垮打散的經濟結構，也是一種自我恢復能力極強的經濟體系。防範化解重點領域風險，是經濟轉型賦予的一道關於韌性測試的考題。“發展與安全”是經濟工作的一對重要關係。發展到一定階段，就要停下來處理安全風險的問題；風險化解到正常水平，就要繼續推進發展的步伐。在2023年中央經濟工作會議上，就提出要“堅持高品質發展和高水平安全良性互動，以高品質發展促進高水平安全，以高水平安全保障高品質發展，發展和安全要動態平衡、相得益彰”。中國式現代化的征程要做到行穩致遠，離不開發展與安全的平衡。 (IPP評論)

今天上午，中共中央政治局開會，分析研究2026年經濟工作。會議主要內容，應該是討論總書記在即將召開的中央經濟工作會議上的講話稿。從新華社通稿看，主要強調三大重點，一是對於今年經濟工作總體評估，“十四五”即將圓滿收官，第二個百年奮鬥目標新征程實現良好開局；二是做好明年經濟工作的指導思想，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，保持社會和諧穩定，實現“十五五”良好開局；四是明年經濟工作的宏觀政策取向，即要堅持穩中求進、提質增效，繼續實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，發揮存量政策和增量政策整合效應，加大逆周期和跨周期調節力度，切實提升宏觀經濟治理效能。從通稿看，明年經濟工作重點任務有八個方面。。一、堅持內需主導，建設強大中國市場。當前，外部環境複雜嚴峻，擴大內需不僅是應對外部不確定性的“壓艙石”，更是建構新發展格局的戰略基點。會議強調“內需主導”，意味著要通過最佳化收入分配結構、完善社會保障體系、提升消費環境等舉措，充分釋放居民消費潛力；同時，以有效投資帶動產業升級和基礎設施補短板，形成消費與投資相互促進的良性循環。建設強大中國市場，是暢通國民經濟循環、增強發展韌性的根本支撐。二、堅持創新驅動，加緊培育壯大新動能。創新是引領發展的第一動力。面對全球科技競爭加劇和產業變革加速，必須把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐。會議提出“加緊培育壯大新動能”，凸顯了對人工智慧、生物製造、商業航天、低空經濟、量子技術等未來產業的戰略佈局。要強化企業創新主體地位，完善“揭榜掛帥”機制，打通基礎研究、應用研發到產業化的全鏈條，讓新質生產力成為經濟增長的核心引擎。三、堅持改革攻堅，增強高品質發展動力活力。改革是破解深層次矛盾的關鍵一招。當前，制約高品質發展的體制機制障礙依然存在，必須以更大魄力推進重點領域和關鍵環節改革。無論是要素市場化配置、中國統一大市場建設，還是國資國企、財稅金融、營商環境等領域的制度創新，都要聚焦“破除壁壘、激發活力、提升效率”。唯有深化改革，才能釋放制度紅利，為經濟持續健康發展注入不竭動力。四、堅持對外開放，推動多領域合作共贏。開放帶來進步，封閉必然落後。在逆全球化思潮抬頭的背景下，中國堅定奉行高水平對外開放不動搖。會議強調“多領域合作共贏”，表明中國將穩步擴大制度型開放，深化“一帶一路”合作，積極參與全球治理體系改革，推動貿易投資自由化便利化。通過打造市場化、法治化、國際化營商環境，吸引全球優質要素資源，實現互利共贏、共同發展。五、堅持協調發展，促進城鄉融合和區域聯動。協調發展是高品質發展的內在要求。會議聚焦城鄉融合與區域聯動，旨在破解發展不平衡不充分問題。要全面推進鄉村振興，暢通城鄉要素流動；深入實施區域重大戰略（如京津冀、長三角、粵港澳大灣區等），推動東中西部協同互補。通過最佳化國土空間佈局、完善跨區域協作機制，形成優勢互補、高品質發展的區域經濟佈局。六、堅持“雙碳”引領，推動全面綠色轉型。綠色低碳轉型既是挑戰，更是機遇。會議重申“雙碳”目標的引領作用，強調要統籌發展與減排、整體與局部、短期與中長期的關係。要加快建構清潔低碳安全高效的能源體系，大力發展綠色產業，完善碳排放權交易市場，倡導綠色生活方式。綠色轉型不是“踩剎車”，而是“換賽道”，將催生新的增長極和競爭優勢。七、堅持民生為大，努力為人民群眾多辦實事。增進民生福祉是發展的根本目的。會議突出“民生為大”，體現了以人民為中心的發展思想。要聚焦就業、教育、醫療、養老、住房等群眾急難愁盼問題，健全基本公共服務體系，兜牢民生底線。特別是在經濟承壓期，更要確保民生投入只增不減，讓發展成果更多更公平惠及全體人民，夯實社會穩定的根基。八、堅持守牢底線，積極穩妥化解重點領域風險。安全是發展的前提。面對房地產、地方債務、中小金融機構等潛在風險，必須增強憂患意識，做到“早識別、早預警、早處置”。會議強調“積極穩妥化解”，既反對“一刀切”式激進處理，也杜絕“躺平”心態。要壓實各方責任，完善風險防控長效機制，在穩增長與防風險之間取得動態平衡，牢牢守住不發生系統性風險的底線。綜上所述，中央政治局提出的2026年經濟工作八個方面重點任務，邏輯嚴密、重點突出、舉措務實，既立足當前穩增長，又著眼長遠促轉型；既強調發展質量，又注重社會公平與安全。這“八個堅持”構成了一個有機整體，體現了黨中央對經濟規律的深刻把握和對國情世情的精準判斷。 (如是山林)

▎（11月24日~11月30日）分析師：OpenAI旗下Sora每天燒錢1500萬美元；華為雲進行組織調整，周躍峰出任華為雲CEO；騰訊混元OCR模型宣佈開源；OpenAI：已將Mixpanel從生產環境中移除……觀點科技部部長陰和俊：要部署實施一批國家重大科技任務，全鏈條推進重點領域關鍵核心技術攻關取得決定性突破科技部部長陰和俊表示，要強化高品質科技供給，引領現代化產業體系建設。堅持“四個面向”，部署實施一批國家重大科技任務，全鏈條推進重點領域關鍵核心技術攻關取得決定性突破，加強基礎研究戰略性、前瞻性、體系化佈局。強化主體協同，推進企業主導的產學研深度融合。要統籌國家戰略科技力量建設，強化企業科技創新主體地位，支援企業牽頭組建創新聯合體，更多承擔國家科技攻關任務。加快培育壯大科技領軍企業，支援高新技術企業和科技型中小企業發展。劉鐵岩：AI或成獨立科學家，人機協同將開啟科研新紀元2025國際人工智慧科學家大會（ICAIS 2025）上，北京中關村學院院長、中關村人工智慧研究院理事長劉鐵岩談及AI成為獨立“科學家”的可能性時指出，未來的科研教育與人才培養，將超越純粹的“人力驅動”，邁入“人機協同、碳矽融合”的新階段——人類的“碳基智慧”蘊含著意識、靈感與創造，機器的“矽基智能”承載著不知疲倦的分析、計算與最佳化，二者的深度融合，將有望超越生物侷限，開啟一個人類與機器優勢互補、協同進化的新時代。阿里巴巴CEO吳泳銘：未來三年內不太可能出現人工智慧泡沫阿里巴巴CEO吳泳銘在財報電話會上表示，未來三年內不太可能出現人工智慧泡沫。未來三年，人工智慧資源整體將處於供不應求的狀態。摩根士丹利基金：AI應用擴張化解巨額投入摩根士丹利基金人士針對AI資本投入與產出的平衡性問題表示，最悲觀情景是資本投入過度超前，但隨著AI應用的不斷推出與擴張，使得投入與產出達到平衡；同時美股AI的長期發展趨勢並未改變。賽富時CEO：準備棄用ChatGPT，GoogleGemini 3已完全超越軟體公司賽富時（Salesforce）首席執行官馬克·貝尼奧夫最新表示，他將棄用OpenAI的ChatGPT，轉而使用Google最新發佈的人工智慧模型Gemini 3，並稱Gemini 3在推理、速度和多模態能力方面實現了“瘋狂”的飛躍。馬斯克：Grok 5有10%機率實現AGI特斯拉CEO埃隆·馬斯克表示，其麾下人工智慧（AI）公司xAI即將推出的Grok 5模型有10%的機率實現通用人工智慧（AGI）。他認為，實現人類級推理能力的關鍵不在於競爭對手使用的靜態訓練資料集，而是即時資料。OpenAI前首席科學家Ilya：大模型“大力出奇蹟”見頂，AI正重回“科研時代”OpenAI聯合創始人兼前首席科學家、Safe Superintelligence（SSI）創始人Ilya Sutskever在最新訪談中指出，目前主流的依賴“預訓練 + Scaling”（即不斷堆資料、參數和算力）的AI發展範式已經觸及瓶頸。儘管大模型在各類評測中表現驚豔，但在真實世界任務中泛化能力薄弱，甚至會陷入重複犯錯的怪圈，這暴露出當前方法的根本缺陷：過度最佳化特定指標，卻缺乏類似人類的深層理解與內在價值判斷。他認為，AI正從“規模時代”重新回歸“科研時代”，下一階段的突破不在於更大模型，而在於重構訓練範式，尤其是如何賦予模型持續學習、自我糾正和穩健泛化的能力。中國銀河證券吳硯靖：2026年模型平權將推動人工智慧應用從AI賦能走向AI原生中國銀河證券研究所所長助理、電腦首席分析師吳硯靖表示，2025年電腦行業指數整體呈現“先揚後抑、震盪輪動”的走勢，展望2026年行業將呈現幾大特徵：一是模型平權趨勢加速，國產算力滲透率持續提升；二是AI Agent將在2026年呈現結構性加速落地的趨勢；三是模型平權推動AI應用從AI-Enabled（AI賦能）走向AI-First（AI原生），通過三維驗證體系來篩選AI-First型企業，重點關注五大AI應用方向，即AI-First端側AI產業鏈機會凸顯、AI-First創意與內容生成工具類、AI-First驅動的企業級AI智能體、AI-First垂直行業專家解決方案類、AI-First社交與陪伴類。阿里千問應用負責人吳嘉：AI助手比拚的是智力水平阿里巴巴集團副總裁吳嘉作為千問應用負責人首次公開露面。他表示，公眾對AI助手的需求一直沒有被很好的滿足。“AI助手比拚的是智力水平，是辦事能力，而不應只是聊天陪伴的機器人。”日前，阿里千問公測僅一周，下載量即突破1000萬。千問模型全球下載量突破７億次，超越Llama、Deepseek等模型。吳嘉表示，千問的快速增長代表著AI應用的爆發來到一個關鍵時刻。雷軍：所有產業都值得用AI再做一遍小米集團創始人、董事長雷軍表示，下一個五年，人工智慧將深刻影響傳統產業。“所有產業都值得用AI做一遍。”雷軍表示，人工智慧與傳統產業深度融合，將會開啟一個新的兆級大市場，一家公司不可能掌握所有環節，而是要與最強的夥伴攜手，取長補短，帶動整個產業鏈共同升級。港交所CEO陳翊庭： 探索利用AI提高發行稽核效率在深圳啟幕的2025大灣區交易所科技大會上，港交所CEO陳翊庭致詞時提到，資本市場正在邁入“人工智慧+”時代，港交所已將人工智慧技術應用於日常的辦公營運，節省了很多處理文件和資訊整理的時間，提升了辦公效率；上市科在審閱上市公司年報的過程中也採用了一些人工智慧技術，可以更高效地識別資訊披露違規的情況。財報知乎：第三季度營收6.59億，非公認會計準則經營虧損同比縮小16.3%知乎發佈2025年第三季度業績報告。報告顯示，知乎第三季度營收6.59億元，非公認會計準則經營虧損同比縮小16.3%。報告期內，付費閱讀業務貢獻3.86億元營收，佔比達到58.5%；行銷服務收入達到1.89億元，佔比為28.7%，包括職業教育、消費品等在內的其他業務貢獻8390萬元收入，佔比為12.8%。阿里巴巴：第二財季營收2478.0億元，高於預估；雲智能集團收入398.2億元，同比增長34%阿里巴巴集團發佈2026財年第二季度財報，實現營收2478.0億元人民幣，預估2452億元人民幣；調整後淨利潤103.5億元人民幣，預估168億元人民幣；調整後每ADS收益4.36元人民幣，預估6.34元人民幣。AI+雲與消費兩大核心業務本季度持續實現強勁增長。第二季度雲智能集團收入398.2億元人民幣，同比增長34%，市場預估379.9億元人民幣。其中，AI相關產品收入已連續九個季度實現三位數同比增幅，阿里雲持續擴大AI雲市場第一優勢，份額超過第二至第四名的總和。AI伺服器需求強勁推動戴爾科技Q3營收創新高戴爾科技公佈的2026財年第三季度財報顯示，該公司當季營收同比增長11%至270.05億美元，創下歷史新高，但不及分析師普遍預期的272億美元；在Non-GAAP會計準則下，經營利潤為25.03億美元，同比增長11%，淨利潤為17.62億美元，同比增長11%；調整後的每股收益為2.59美元，好於分析師普遍預期的2.48美元。戴爾表示，在第三季度，公司獲得了123億美元的AI伺服器訂單，出貨了價值56億美元的AI伺服器，季末積壓訂單達184億美元。該公司還將全年AI伺服器出貨預期從200億美元上調至250億美元，同比增長超150%。億航智能2025Q3財報：營收9250萬元，維持全年5億元的營收指引不變eVTOL製造商億航智能發佈2025年第三季度業績，公司第三季度實現營收9,250萬元人民幣，交付42台無人駕駛eVTOL，涵蓋41架EH216系列產品以及首架VT35。由於客戶的採購計畫大多按年度規劃，且大部分交付安排集中在第四季度完成，億航智能維持全年5億元的營收指引不變。國內資訊阿里千問公測一周下載量破千萬阿里旗下的AI助手千問App公測一周，下載量已突破1000萬次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek成為史上增長最快的AI應用。此前，阿里巴巴於11月17日突然啟動千問APP公測，上線後僅三天千問APP就衝入蘋果App Store免費總榜前三。騰訊混元OCR模型宣佈開源騰訊混元推出全新開源模型HunyuanOCR，參數僅為1B，依託於混元原生多模態架構打造，獲得多項業界OCR應用榜單SOTA（最先進水平）成績。晨光文具與飛書達成戰略合作晨光文具與飛書在上海正式簽署戰略合作協議，重點在效率辦公和AI業務提效領域展開深度協作。後續，晨光文具將全面接入飛書生態，打通內部資訊壁壘、沉澱組織知識經驗。百度新設兩個大模型研發部，直接向CEO匯報百度發佈設立技術研發組織相關公告，新設基礎模型研發部，負責研發高智能可擴展的通用人工智慧大模型，由吳甜負責；新設應用模型研發部，負責業務應用場景需要的專精模型調優和探索，由賈磊負責。王海峰繼續擔任CTO、TSC主席、百度研究院院長。以上部門均向百度CEO李彥宏匯報。阿里巴巴：過去4個季度在AI+雲基礎設施的資本開支約1200億元人民幣阿里巴巴集團首席財務官徐宏表示，阿里巴巴的核心業務收入保持強勁增長，AI收入在雲外部商業化收入佔比提升，客戶管理收入同比增長10%。阿里巴巴將利潤及自由現金流投向未來佈局，短期盈利能力預計將有所波動。過去4個季度，阿里巴巴在AI+雲基礎設施的資本開支約1200億元人民幣。中國科學院工業人工智慧研究所成立中國科學院工業人工智慧研究所在江蘇南京成立。該研究所聚焦國家戰略和產業創新發展重大需求，承擔工業人工智慧從頂層設計到體系落地的全鏈條創新任務，建構“技術引領—平台整合—賦能閉環”的協同創新體系，推動人工智慧賦能製造業高品質發展，著力打造智能製造領域國家戰略科技力量。豆包語音對話功能更新，具備思考能力豆包語音對話功能近日更新，可以說4種地道方言，包括粵語、四川話、東北話及陝西話。據悉，該功能借助豆包語音模型方言遷移技術，實現單音色說多方言，且具備思考能力，可根據使用者意圖，靈活切換方言。深圳市“AI+勞動仲裁”智能輔助辦案系統上線中國首個“全案由覆蓋、全流程賦能、全方位支撐”的勞動爭議仲裁智能輔助辦案系統在深圳市勞動人事爭議仲裁院正式上線。系統啟用後，仲裁員閱卷效率提高50%，裁決書製作時間減少約50%，整體辦案周期明顯縮短。華為雲進行組織調整，周躍峰出任華為雲CEO華為雲進行了組織調整，將華為雲研發組織切換到ICT組織下，並成立“基礎設施雲服務”“Data&AI雲服務”“資料庫雲服務”“安全雲服務”“HCS”5個領域的雲研發產品線。調整後，華為雲董事長為張平安，而華為資料儲存產品線總裁周躍峰出任華為雲CEO。DeepSeek發佈可自驗證數學模型DeepSeekMath-V2DeepSeek推出新型數學推理模型DeepSeekMath-V2，採用可自我驗證的訓練框架。該模型基於DeepSeek-V3.2-Exp-Base建構，通過LLM驗證器自動審查生成的數學證明，並利用高難度樣本持續最佳化性能。在IMO 2025和CMO 2024中均達到金牌水平，Putnam 2024獲118/120分。團隊表示，該成果驗證了自驗證推理路徑的可行性，為建構可靠數學智能系統提供新方向。模型程式碼與權重已開源，發佈於Hugging Face及GitHub平台。摩爾線程發佈Torch-MUSA v2.7.0，持續增強AI模型訓練與推理支援近日，摩爾線程正式發佈PyTorch深度學習框架的MUSA擴展庫——Torch-MUSA v2.7.0，新版本在功能整合、性能最佳化與硬體支援方面實現進一步突破。Torch-MUSA在一個月內連續完成v2.5.0和v2.7.0兩次版本更新，體現了摩爾線程在MUSA生態建設上的持續投入與快速迭代能力。科大訊飛旗下淮南公司註銷天眼查工商資訊顯示，近日，淮南科大訊飛資訊科技有限公司登記狀態由存續變更為註銷。淮南科大訊飛資訊科技有限公司成立於2014年12月，法定代表人為張友國，註冊資本1000萬人民幣，經營範圍包括智慧城市技術研究、體系建設、產品研發、工程建設、營運服務等。股權全景穿透圖顯示，該公司由科大訊飛旗下訊飛智元資訊科技有限公司、淮南市產業發展（集團）有限公司共同持股。平行科技青島智算中心上線，部署“三千卡高性能GPU智算資源池”平行科技青島智算中心11月28日正式上線。該中心由青島市工信局指導，嶗山區政府統籌推進，青島聯通與平行科技共同建設，定位為戰略級人工智慧基礎設施。青島智算中心一期部署“三千卡高性能GPU智算資源池”，具備膠東半島 1ms 超低時延等優勢，為智慧海洋、智能智造等企業研發場景和高校教學科研等場景提供高品質和低成本的普惠算力支撐。發佈儀式上，青島聯通與平行科技聯合向中國海洋大學捐贈20萬元GPU卡時算力資源，用於探索海洋觀測資料處理、氣候模型研發等前沿方向。北京AI產業規模今年將超4500億元北京市科學技術委員會、中關村科技園區管委會今天（11月29日）正式發佈《北京人工智慧產業白皮書（2025）》。《白皮書》資料顯示，2025年上半年，北京全市人工智慧核心產業規模2152.2億元，同比增長25.3%。初步估算2025年全年，產業規模有望超過4500億元。中國首支AI領域孵化培育型創新基金啟動12月29日，在2025 Xᴬᴵ科技節產業投資主題論壇上，中關村兩院AI科創基金暨北緯兆資金池發佈。其作為中國首支AI領域孵化培育型創新基金，由中關村學院與中關村人工智慧研究院與上海大鈞資產管理中心共同發起。基金秉持“投早、投小、投好、投AI”策略，創新採用“用AI投資AI、用AI孵化AI”模式，並配套“前店後廠”深度賦能機制，提供“科學家、研究中心、算力、資料、產業資源”全周期投後服務，致力於打造完整的AI創新生態。海外消息亞馬遜將允許企業測試Leo衛星服務，與Starlink展開競爭亞馬遜將開始允許企業測試其最近重新命名的太空網際網路服務，與SpaceX的Starlink競爭。公司表示，部分企業將能夠在服務的企業預覽階段測試亞馬遜Leo生產硬體和軟體，測試計畫將允許公司收集反饋，並為特定行業量身定製解決方案，以便在更大規模的推出前做好準備。據悉，亞馬遜Leo提供企業級的效能、功能及能力，適用於私營和公營部門的客戶。Leo Ultra是現行生產中最快的客戶終端，下載速度可達1Gbps，上傳速度可達400 Mbps。分析師：OpenAI旗下Sora每天燒錢1500萬美元據分析師估算，OpenAI旗下的AI視訊生成應用Sora，每天的算力成本高達1500萬美元，一年約50億美元，相當於OpenAI全年收入的四分之一。Sora自9月底上線後，一周下載量破百萬，10月底達到400萬，使用者生成大量視訊，但這也導致成本急劇上升。每生成一條10秒視訊，成本約1.3美元，按每天1100萬條的生成量計算，相當於每天消耗1500萬美元。HelloBoss發佈首個招聘全流程AI Agent總部位於東京的初創企業 NGA 宣佈，旗下人工智慧招聘平台 HelloBoss 正式推出首款覆蓋求職與招聘全流程的AI智能體（AI Agent）產品。據悉，該產品在個人端可提供AI簡歷識別與生成、人崗AI匹配及自然語言溝通等功能。企業端則支援AI招聘資訊撰寫、AI自動匹配與溝通初篩、基於簡歷的AI招聘對話輔助等服務。韓國將試點人工智慧系統治理交叉路口堵車韓國警察廳24日說，將於12月啟動一個人工智慧系統試點項目，在首爾部署基於人工智慧的交通攝影機以治理交叉路口堵車問題。新系統採用韓國警察廳研究項目開發的基於人工智慧的視訊分析技術。警方表示，相關技術提高了執法精準性，可以通過單一裝置同時處理闖紅燈、超速和跟車過近等行為，從而減少維護需求、提高效率。韓國警方計畫於2026年在10個長期擁堵的交叉路口安裝類似交通攝影機，並於2027年推廣至全國883個易擁堵路口。亞馬遜內部檔案曝光：力推自研Kiro，排擠外部AI程式設計工具根據一份亞馬遜內部備忘錄透露的資訊，亞馬遜建議其工程師們儘量不使用第三方AI程式碼生成工具，轉而選用自家的解決方案，以此助力7月剛剛推出的專有服務Kiro。新AI模型可精準鎖定人體致病突變美國哈佛大學醫學院與西班牙巴塞隆納基因組調控中心科學家在24日出版的《自然·遺傳學》雜誌上發表研究成果稱，他們開發出一款名為popEVE的人工智慧（AI）模型。該模型能精準鎖定人類蛋白質中最易導致疾病的突變，這一突破有望徹底改變遺傳疾病的診斷方式。據悉，popEVE的研發基於數十萬個不同物種的進化資料及全人類群體的遺傳變異資訊。龐大的進化記錄使該工具能解析約2萬多種人類蛋白質的關鍵區域與可變異區域，從而不僅能識別緻病突變，還能對這些突變給人體造成的危害程度進行排序。投行韋德布什力挺AI浪潮：押注微軟和輝達等十大科技股投行韋德布什證券近日公佈了其推薦的十大科技股名單，這份名單包括微軟和輝達，並明確指出"當前並非人工智慧泡沫"。以丹尼爾·艾夫斯為首的分析師團隊表示，儘管過去幾周人工智慧泡沫論甚囂塵上，但他們觀察到超大規模企業在人工智慧領域的交易流有近20%的加速增長，這源於終端企業客戶正聚焦於推動2026年前的應用場景落地。分析師補充說，"人工智慧革命"仍處於早期階段：隨著更多企業客戶和首席資訊官認識到AI在其組織中的重要作用，下一波AI戰略部署浪潮即將到來。OpenAI：已將Mixpanel從生產環境中移除當地時間11月26日，OpenAI就網站分析服務Mixpanel安全事件公告稱，11月9日，Mixpanel發現攻擊者未經授權訪問了其部分系統，並匯出了包含有限客戶可識別資訊和分析資料的資料集。該事件發生在Mixpanel系統內部，僅涉及部分API使用者的有限分析資料。ChatGPT及其他產品的使用者未受影響。此次事件並非OpenAI系統遭入侵。聊天記錄、API請求、API使用資料、密碼、憑證、API金鑰、支付資訊或政府身份證件均未洩露或暴露。OpenAI表示，作為安全調查的一部分，已將Mixpanel從生產環境中移除，審查了受影響的資料集，並正與Mixpanel及其他合作夥伴緊密協作，以全面瞭解事件詳情及其影響範圍。目前尚未發現Mixpanel環境之外的系統或資料受到影響的證據。融資併購摩爾線程申購，包括公私募、券商等在內共267家機構擬配售“國產GPU第一股”摩爾線程11月24日開始申購，發行價為114.28元/股，創下年內新股發行價格新高。本次公開發行規模為7000萬股。根據發行公告披露，初步詢價階段共有267家網下投資者提交有效報價，涉及配售對象共計7555個，有效申購總量達到704.06億股，網下有效申購倍數高達約1572倍，顯示出機構投資者對其高度熱情。據不完全統計，本次參與有效報價的機構中，公募基金達86家，私募基金約120家，券商亦有30家入場，保險機構為13家。北京市人工智慧產業基金等入股AI辦公工具研發商像素綻放天眼查工商資訊顯示，深圳像素綻放科技有限公司近日發生工商變更，原股東深圳晨源鴻策股權投資基金合夥企業（有限合夥）、深圳極地信天貳期股權投資基金合夥企業（有限合夥）等退出，新增北京市人工智慧產業投資基金（有限合夥）、大象視覺（深圳）科技有限公司等為股東，同時，註冊資本由約285.2萬人民幣增至約333.1萬人民幣。公開資訊顯示，像素綻放是一家AI辦公工具研發商。中國移動旗下基金等入股浪潮電腦科技公司，後者增資至8.4億元天眼查工商資訊顯示，11月20日，浪潮電腦科技有限公司發生工商變更，新增中國移動旗下上海中移數字轉型產業私募基金合夥企業（有限合夥）、山東出版傳媒股份有限公司等為股東，同時，註冊資本由6億人民幣增至8.4億人民幣，增幅40%。浪潮電腦科技有限公司成立於2021年6月，法定代表人為公維鋒，經營範圍包括電腦軟硬體及外圍裝置製造、計算器裝置銷售、電子產品銷售等，現由浪潮集團有限公司、山東浪潮整合電子科技有限公司及上述新增股東等共同持股。政策&趨勢北京：加速推動人形機器人商業化規模化應用落地日前，北京市委副書記、市長殷勇圍繞人形機器人產業發展，深入昌平區、海淀區機器人企業開展調研。殷勇在調研中強調，要把握人形機器人產業發展關鍵機遇，加快前沿技術和基礎理論研究，加大關鍵核心技術攻關力度，推動取得更多突破性成果。持續拓展人形機器人應用場景，用好中試基地和成果孵化平台，加速科研成果從實驗室嚮應用轉化。抓好機器人企業服務保障，圍繞共性技術攻關、開放生態建構、中試平台搭建、應用場景落地等關鍵環節，強化資金、政策、人才等方面支援保障，梯度培育一批重點企業，整合上下游資源，形成產業集聚效應。強化機器人標準引領，加快研製機器人領域行業標準，提升標準制定和實施能力。加強國際交流合作，持續辦好世界人形機器人運動會等品牌活動，支援北京市機器人企業“走出去”，同時吸引國際機構和企業來京交流，共同推動全球機器人產業創新發展。上海市網信辦開展“AI濫用”專項執法工作上海市網信辦在執法辦案工作中發現，部分企業開發使用生成式人工智慧功能，未依法開展安全評估工作、未採取必要的安全防護措施防範違規資訊生成、未採取限制措施防止被濫用，導致相關功能被用於“換臉變聲”“變裝造假”等侵犯他人個人資訊權益行為，產出“開盒”“洗錢”等違法違規內容，以及生成色情低俗圖片等資訊內容。“亮劍浦江·2025”專項執法行動將“整治AI濫用”作為年度治理重點，以執法促合規護航新興產業高品質發展。北京：加快人工智慧輔助診療技術的推廣應用北京市經濟和資訊化局等六部門11月24日印發《北京市促進醫療器械產業高品質發展若干措施》。其中提出，加快人工智慧輔助診療技術的推廣應用。鼓勵醫療機構參考已有人工智慧醫療服務價格項目將新型人工智慧輔助診療技術納入使用。針對國家立項指南目前尚無法相容的創新項目，在確保臨床效果的基礎上，支援醫療機構以“附條件新增”方式立項試行。遴選人工智慧輔助診療產品推廣應用項目，按照不超過工程投資的30%給予支援，最高不超過5000萬元。國家資料局：支援資料交易所探索建立全鏈條服務體系國家資料局表示，支援資料交易所（中心）加快探索建立資料流通交易全鏈條服務體系。相關負責人指出，資料交易所是中國首創，在孵化產品服務、合規保障、標準建設、生態培育、推進資料市場與金融市場融通發展、拓展國際合作等方面發揮了積極作用，支援資料交易所在推進資料要素價值釋放中更好找準自身市場定位，提升綜合服務能力，積極推進公共資料產品流通交易，完善資料產品服務價格發現機制，在繁榮資料產業生態等方面作出更大貢獻。工信部組織開展衛星物聯網業務商用試驗工業和資訊化部發佈關於組織開展衛星物聯網業務商用試驗的通知。申請開展衛星物聯網商用試驗的企業，應通過建構衛星物聯網系統，以及業務支撐系統（BSS）、營運支撐系統（OSS）和管理支撐系統（MSS），依法依規在全國範圍開展衛星物聯網業務。衛星物聯網商用試驗的服務對象為利用衛星物聯網開展應用的企事業單位，主要包括工業、交通、能源、農業、應急等領域中利用衛星物聯網開展資料採集和傳輸的行業使用者。通過開展衛星物聯網業務商用試驗，豐富衛星通訊市場供給、激發市場主體活力、提升行業服務能力、建立安全監管體系，形成可複製可推廣的經驗和模式，支援商業航天、低空經濟等新興產業安全健康發展。北京“十五五”規劃：推動資料綜合性立法，推進“資料要素×”行動和高品質資料集建設《中共北京市委關於制定北京市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》提到，高水平建設“數智北京”。建立資料要素綜合試驗區，建設國家資料管理中心、國家資料資源中心和國家資料流通交易中心。建立健全資料基礎制度，推動資料綜合性立法，推進“資料要素×”行動和高品質資料集建設，深化資料資源開發利用。開展國家資料流通基礎設施和全國一體化算力網建設先行先試，適度超前建設新型基礎設施，實施傳統基礎設施數智化改造升級。建設數智北京創新中心，促進資料、技術、場景聯動創新。推進城市全域數位化轉型，加快建設數字城市，提升“京通”“京辦”“京智”“京策”智慧化服務能力，最佳化“一網通辦”“一網統管”“一網慧治”，提升數字公共服務水平，強化數智賦能城鄉治理。北京“十五五”規劃：培育形成一批行業頭部大模型，建構高性能通用智能體《中共北京市委關於制定北京市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》提到，打造全球數字經濟標竿城市。堅持數字賦能產業、城市、生活，打造引領全球數字經濟發展高地。深入推進數字產業化，做強北京資料集團和國際巨量資料交易所，大力發展數字內容產業。促進實體經濟和數字經濟深度融合，實施工業網際網路創新發展工程，推動企業數位化轉型。培育全球領先的人工智慧產業生態，加強高端晶片、基礎軟體等關鍵核心技術攻關。培育形成一批行業頭部大模型，建構高性能通用智能體。全面實施“人工智慧+”行動，以人工智慧引領科研範式變革，全方位賦能千行百業，完善人工智慧標準體系和應用規範，支援人工智慧企業參與全球競爭。加強人工智慧治理，健全平台企業監管機制，推動平台經濟創新和健康發展。國家統計局：1-10月電腦、通訊和其他電子裝置製造業增長12.8%國家統計局公佈資料顯示，1-10月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額59502.9億元，同比增長1.9%（按可比口徑計算）。1-10月份，主要行業利潤情況如下：有色金屬冶煉和壓延加工業利潤同比增長14.0%，電力、熱力生產和供應業增長13.1%，電腦、通訊和其他電子裝置製造業增長12.8%，農副食品加工業增長8.5%，電氣機械和器材製造業增長7.0%，通用裝置製造業增長6.2%，專用裝置製造業增長5.0%，汽車製造業增長4.4%，非金屬礦物製品業增長1.0%，黑色金屬冶煉和壓延加工業同比由虧轉盈，石油、煤炭及其他燃料加工業同比減虧，化學原料和化學製品製造業下降5.4%，紡織業下降6.1%，石油和天然氣開採業下降12.5%，煤炭開採和洗選業下降49.2%。天津“十五五”規劃建議：建設超算網際網路平台和一體化算力調度平台中共天津市委關於制定天津市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議發佈，其中提出，加快建設數字天津。深化資料資源開放共享和開發利用，建構全要素資料基礎底座。深入推進國家數字經濟創新發展試驗區、國家新一代人工智慧創新發展試驗區建設，促進實體經濟和數字經濟深度融合，推動平台經濟創新和健康發展。建設超算網際網路平台和一體化算力調度平台，加快資料可信流通、圖形處理器、核心演算法等數智技術創新，研發應用更多行業模型，發展新一代智能終端和智能體，培育智能原生新模式新業態。深入實施“人工智慧+”行動，以人工智慧引領科研範式變革，完善賦能千行百業政策措施，培育智慧文旅、智慧交通、智慧教育、智慧醫療、智慧養老，加快形成智能經濟和智能社會新形態。推動人工智慧應用合規、透明、可信賴。工信部：截至上半年末 中國生成式人工智慧產品使用者規模達5.15億工業和資訊化部消費品工業司司長何亞瓊在新聞發佈會上表示，截至今年上半年末，中國生成式人工智慧產品使用者規模達到5.15億，應用場景持續拓展，人工智慧終端產品競相湧現，未來消費將不再是購買一件商品，更是訂閱一種生活。工信部將從產品創新、場景創新兩個方面發力，推動人工智慧技術在消費品領域加快落地。北京：積極佈局“人工智慧+視聽”領域垂類大模型研發《北京市促進“人工智慧+視聽”產業高品質發展行動方案（2025—2029年）》發佈，其中提出，加快演算法模型突破。積極佈局“人工智慧+視聽”領域垂類大模型研發，支援高校、科研機構與企業合作，加強基礎理論和共性技術研究，引導通用演算法、底層技術、開源系統等共性平台在視聽領域應用，提升面向各類媒體生產場景演算法最佳化與技術迭代能力。聯合打造全國領先的大模型調優工場，全面提升視聽生成、媒體工藝最佳化核心演算法的國際競爭力。重慶：建設全國一體化算力網路成渝國家樞紐節點重慶市人民政府印發《重慶市要素市場化配置綜合改革試點行動方案》，其中提出，強化資料開發利用。發揮企業“資料要素×”主體作用，在重點領域建設一批行業高品質資料集。建設全國一體化算力網路成渝國家樞紐節點，加快推進“疆算入渝”工程，迭代國家（西部）算力調度平台。推進智能網聯汽車“車路雲一體化”試點，打造智能汽車巨量資料雲控基礎平台，建設國家工業網際網路巨量資料區域及行業分中心。建成國家區塊鏈網路區域樞紐。深化中新（重慶）國際網際網路資料專用通道應用。發揮重慶人工智慧學院、重慶通用人工智慧研究院、重慶市醫學影像巨量資料與醫療AI研究中心平台作用，引進和培育資料企業，建設國家級資料產業集聚區。北京人工智慧產業白皮書：各類AI Agent將迎來爆發式增長北京市科委、中關村管委會11月29日發佈《北京人工智慧產業白皮書（2025）》。白皮書預測，能勝任個人助理、企業流程自動化、科學研究助手等角色的各類AI Agent將迎來爆發式增長。具身智能的發展將實現從資訊處理到物理作業的跨越。白皮書分析了人工智慧產業的未來發展趨勢：能勝任個人助理、企業流程自動化、科學研究助手等角色的各類AI Agent將迎來爆發式增長。具身智能的發展將實現從資訊處理到物理作業的跨越。人工智慧將拓展認知能力邊界。世界模型將顯著提升AI系統的泛化能力和可靠性。“AI for Science”的發展將加速科學發現處理程序，有望在各領域催生一系列突破。人工智慧將促進技術普惠發展。端側智能催生應用新藍海，智慧型手機、個人電腦、智能汽車等端側裝置將具備更強的智能處理能力。下周預告2025“人工智慧+”產業生態大會由中國網際網路協會主辦的2025“人工智慧+”產業生態大會定於12月1日—3日在北京中關村國家自主創新示範區展示交易中心舉辦。大會主題為“智賦鏈動 生態共鳴”，旨在搭建一個集“政策解讀、技術展示、需求對接、成果轉化”於一體的綜合性生態平台，聚焦人工智慧應用生態協同中的現實痛點，推動產業各方務實交流。2025人工智慧創新大會光合組織即將於12月17-19日在崑山舉辦2025人工智慧創新大會（HAIC 2025）。目前，會議已吸引超2500家AI產業上下游企業、機構報名參與，覆蓋晶片、計算平台、大模型與智能體、軟體系統及行業應用等全鏈條。依託國家先進計算產業創新中心，光合組織正建構面向國產計算的開放生態，通過產學研用一體化協同，加速AI技術與產業深度融合。數字孿生技術與產業發展大會12月4日，第二屆數字孿生技術和產業發展大會暨場景培育與開放創新大會以“智驅孿生 眾行致遠——共建場景培育和開放新生態”為主題，秉持“全球視野、院士領銜、開放辦會、智匯驅動”理念，將於蘇州工業園區舉辦。AWS re:Invent 2025大會將於2025年12月1日至5日在‌美國拉斯維加斯舉辦，這是亞馬遜雲科技年度最大雲盛會，也是全球雲端運算領域極具影響力的年度技術盛會，Agentic AI將是此次大會的核心焦點。‌多家美股技術公司將公佈最新財報GitLab將於12月2日公佈最新一季財報，Salesforce、snowflake、C3.ai將於12月3日公佈最新一季財報。 (鈦媒體AGI)

雷軍：未來5 年，人形機器人將大面積進入小米工廠「打工」11 月28 日消息，《北京日報》對小米創辦人、董事長兼CEO 雷軍進行了訪問。在公佈的訪談內容中提到，下一個五年，人工智慧將深刻影響傳統產業。 「所有產業都值得用AI 再做一次。」雷軍以小米汽車工廠舉例：大壓鑄件用人眼很難完成檢測，但透過X 光機和AI 視覺大模型判定，可在2 秒內完成檢測，效率是人工的10 倍，精度是人工的5 倍以上。他說，人工智慧與傳統產業深度融合，將會開啟一個新的兆級大市場，一家公司不可能掌握所有環節，而是要與最強的夥伴攜手，取長補短，帶動整個產業鏈共同升級。在訪談中，雷軍直言：「北京的製造業不能像其他地方一樣走拼人力的老路，而是應該堅定走智能製造的新路，搶佔『智』高點，帶動產業迭代升級。」（資料來源：IT 之家）消息稱百度啟動新一輪裁員，部分團隊四成員工受影響11 月28 日消息，路透社引述6 名知情人士消息稱，百度本周啟動了新一輪人員縮減，裁員規模覆蓋多個業務部門。隨著人工智慧競爭愈發激烈、廣告收入持續下滑，百度正面臨近年最明顯的經營壓力。本輪裁員將持續到年底，多名知情人士稱，公司內部普遍認為此次調整規模較大，具體裁員人數因業務部門和績效評級而異，個別團隊的裁減比例可能高達40%。報導提到，百度長期押注人工智慧，但這些投入尚未帶動核心廣告業務重回成長，市佔率不斷被小紅書、字節跳動的抖音等平台吸走。 （圖片來源：IT 之家）淘寶閃購將全面取消超時扣款，年底前覆蓋全國11 月28 日下午消息，記者獲悉，淘寶閃購取消超時扣款正擴大覆蓋到60 城，年底前將覆蓋全國直營城市。今年以來，淘寶閃購持續推廣服務分機制，以正向激勵和技術牽引騎士服務，透過好的履約加分、超時送達扣分的方式，讓騎士收入不再因超時受影響，多勞多得，優勞優得，實現騎士安全、履約效率與使用者體驗的協同提升。具體規則上，面向眾包騎士，淘寶閃購積分制方式更科學、更溫和，形成更有效的彈性約束。在70 分的基礎設計上，順利送達、沒有違規就有加分，超過75 分有額外獎勵；讓消費者體驗受損、影響履約的行為會扣分，對超時來說，1 次最多扣2 分。 （圖片來源：IT 之家）美團2022 年以來首次虧損：外送競爭下核心本地商業分部經營虧損141 億元11 月28 日消息，美團發佈截至2025 年9 月30 日的第三季業績公告：營收由2024 年同期的人民幣936 億元成長2.0% 至人民幣955 億元。由於外送產業競爭持續加劇，2025 年第三季度，美團核心本地商業分部的經營溢利年增大幅下降，轉為經營虧損人民幣141 億元。同時，由於海外擴張，新業務分部的經營虧損年增至人民幣13 億元。美團於第三季的經調整EBITDA 及經調整溢利淨額分別較去年同期下降至負人民幣148 億元及負人民幣160 億元。 IT 之家注意到，這是美團2022 年以來首次虧損。截至2025 年9 月30 日，美團持有的現金及現金等價物及短期理財投資分別為人民幣992 億元及人民幣421 億元。 （圖片來源：IT 之家）極殼Hypershell 完成7,000 萬美元Pre-B 及B 輪融資，引領消費級外骨骼新時代消費級外骨骼領域的全球領導者極殼科技（Hypershell）近日正式宣佈，已順利完成7,000 萬美元Pre B 及B 輪融資。此次融資後，極殼科技的投後估值近4 億美元，標誌著其作為產業領導者的地位進一步鞏固。身為賽道拓荒者，極殼科技是全球首個實現消費級外骨骼規模化量產與商業化落地的團隊。儘管「消費級外骨骼」概念曾經在業界被普遍認為是「不切實際的科幻產品」，面臨著巨大的質疑，但極殼科技憑藉深厚的技術積累和前瞻性的行業視野，始終堅定不移地推進產品研發。本次融資的完成，彰顯了資本市場對極殼科技技術實力、商業化能力和未來前景的高度認可。隨著消費級外骨產業從概念階段邁向產業化落地，產業正迎來加速爆發的關鍵節點，極殼科技憑藉著領先的技術與產品能力，已處於推動這一新興品類走向成熟的核心位置。 （圖片來源：極客公園）AirPods 將變成「讀心」裝置：蘋果AI 新研究暗示未來耳機可讀取腦電波11 月29 日消息，科技媒體9to5Mac 昨日（11 月28 日）發佈博文，報導稱蘋果研究團隊在預印本平台ArXiv 上，發佈代號為PARS（Pairwise Relative Shift，成對相對位移）的突破性AI 技術，旨在透過自監督學習分析腦電圖（EEG）訊號。蘋果開發的PARS 模型採用「自我監督學習」機制，直接利用原始且未標記的資料訓練。簡單來說，模型透過「自學」預測不同腦波片段在時間上的距離，從而理解大腦活動的深層結構與長程依賴關係。 （圖片來源：IT 之家）長安汽車官員宣將投資成立機器人公司11 月28 日消息，長安汽車今晚發佈第九屆董事會第四十八次會議決議公告，審議通過了《關於投資設立機器人公司的議案》。長安汽車公告稱，長安機器人公司的設立符合國家「十五五」規劃和長安汽車戰略轉型發展方向，其定位為公司機器人產業戰略承載體，以智能人形機器人技術為牽引，發展多機器人產業類股，旨在打造標誌性「具身智能」創新產品和解決方案，成為世界一流的機器人產品與服務提供者，實現汽車與機器人產業的雙賦能提升（圖片來源：IT 之家）釘釘上線首位AI 醫師助理，協助婦產科醫師臨床診斷11 月28 日晚間消息，釘釘聯合壹生檢康發佈「荳蔻醫生超級助理」。這是釘釘上第一個針對醫生的專業AI 應用，能實現1 分鐘整合全球超過4000 萬醫療專業文獻，並進行全鏈路溯源，以權威醫療研究證據，助力婦產科醫生快速高效臨床診斷。根據介紹，醫生只需將病例提交給荳蔻醫生助理，AI 能夠模擬醫生循證決策思維，理解問題，解析資料，然後從超4000 萬+全球權威最新文獻指南中進行智能檢索，獲取“指南推薦+真實世界資料+相似病例”的完整證據鏈，並在1 分鐘生成診療建議。釘釘擁有國內眾多的醫院和醫療機構使用者，醫院端可在釘釘上直接呼叫這項AI 助理。 （圖片來源：新浪財經）埃斯頓酷卓發表柔性全場景具身智慧機器人「磐石C05-L」11 月28 日消息，埃斯頓酷卓科技有限公司（以下簡稱「埃斯頓酷卓」）今日在世界智慧製造大會上推出其全新人形機器人「磐石C05-L」。該產品以「柔性全場景」為核心定位，面向工業、商業及辦公室等多類場景，展示了埃斯頓酷卓在具身智慧機器人領域的技術累積。根據發表會介紹，「磐石C05-L」是一款面向工業場景的高性能輪式具身智慧機器人。其身高支援138 公分至168 公分之間動態調節，兼顧輕量化與高強度作業需求。機器人單臂額定負載達5 公斤，適用於輕型物料搬運、精密組裝輔助等任務。 （圖片來源：IT 之家）中國首次：順豐成功完成飛機運輸三元鋰電池，採用AI 安全防護裝備11 月28 日消息，據順豐集團消息，由順豐聯合重慶交通大學、中國民航科學技術研究院等單位共同發起的，動力鋰電池航空物流供應鏈研討會暨國家重點研發計畫“動力鋰電池運輸安全防護技術與裝備”航空運輸應用示範啟動會近日在湖北鄂州舉辦。隨著啟動指令的發出，一架搭載新型安全防護裝備的動力鋰電池貨運航班從鄂州花湖機場順利起飛，飛向深圳寶安機場。順豐集團表示，此次飛行實現了中國首次單包裝多組三元動力鋰電池的連續性、商業化航空運輸，也是AI 預警與主動防控技術在順豐航空貨運飛機中的首次應用，標誌著中國動力電池航空運輸安全保障與供應鏈最佳化邁入高品質發展新階段。 （圖片來源：IT 之家） （極客公園）

上周基金重點事件回顧丨11.17-11.23睿獸分析每周整理最值得關注的基金重點事件，幫助大家及時瞭解全球私募股權基金市場動向。01 政府引導基金香港啟動百億港元創科產業引導基金公開遴選香港創新科技署宣佈規模100億港元的“創科產業引導基金”正式啟動基金經理公開遴選，申請截止日期為2026年1月16日。該基金聚焦生命健康科技、人工智慧與機械人等五大主題類股，計畫設立多個子基金，整體目標規模不低於400億港元。基金要求子基金全部投向與香港創科產業關聯的企業，其中至少50%資金投資於香港本地企業或計畫來港企業，並規定25%資金用於在港設立生產製造基地。政府將聯合出資不少於30億港元的策略投資人共同投資。（創業資本匯）四川引導基金成立百億電子資訊子基金近日，四川省引導基金旗下目標規模100億元的電子資訊子基金正式成立，此為目前四川省政府引導基金體系中規模最大的子基金。該基金由多方共同出資，將重點投資於電子資訊領域的重大戰略性項目及產業鏈關鍵環節，旨在彌補產業空白、強化薄弱環節，並培育引進龍頭企業，以提升四川省電子資訊產業的整體競爭力與影響力。該基金的設立，將與省內其他基金共同形成規模超過300億元的先進製造母子基金群。（四川引導基金）杭州設立20億元潤苗基金，以“耐心資本”破解早期科創企業融資難題為破解科技型初創企業早期融資難題，杭州設立首期規模20億元、存續期長達20年的潤苗基金，專注對A輪前的早期項目提供“第一筆投資”。該基金聚焦杭州“296X”產業體系，投資對象須為企業設立不超過5年、估值1億元以內的硬科技項目，單筆投資不超500萬元且不控股，以“參股陪跑”方式支援技術研發階段企業，旨在彌補市場早期投資不足問題。（杭州科創集團）四川擬設立10億元生豬產業鏈基金，遴選管理機構四川省鄉村振興投資引導基金擬聯合社會資本設立目標規模10億元的生豬產業鏈投資引導基金，現公開遴選基金管理機構。該基金為四川省鄉村振興基金（總規模50億元）的子基金，重點支援生豬產業叢集發展，覆蓋產業鏈上下游薄弱環節與空白領域，旨在培育龍頭企業、提升產業競爭力。投標機構需滿足實繳資本不低於1000萬元、儲備擬投金額不低於基金申請出資額或至少3個四川落地項目、已獲基金規模20%意向出資等條件。中選機構須在1個月內在川設立辦公場所並安排常駐專業人員。（大河財立方）南通寶月湖科創母基金公開遴選子基金管理機構南通寶月湖科創母基金（總規模50億元，首期10億元）現公開遴選子基金管理機構，重點支援積體電路、新材料、高端裝備、汽車電子及醫療健康等戰略性新興產業。子基金規模無明確下限，但母基金出資比例不超過子基金規模的30%（區外註冊為20%），且對單支子基金出資不超過母基金首期規模的10%。子基金需滿足返投要求（投資崇川區企業金額不低於母基金出資額的1.5倍），存續期不超過8年，管理費投資期和退出期均不超過1.5%/年。管理機構需實繳資本不低於1000萬元，團隊具備3年以上股權投資經驗及成功退出案例，並優先考慮產業背景機構或行業排名前50的機構。申報無截止日期，採取滾動受理模式。（深產投SEIC）南京江北新區公開遴選矽基微顯示產業基金管理人南京江北新區研創園擬發起設立規模2億元的矽基微顯示產業基金，現公開遴選基金管理機構。基金要求100%投資於江北新區，存續期6年，管理機構需募集不少於基金規模30%的資金，並具備矽基微顯示領域投資經驗及項目儲備。申請機構須於2025年11月27日前提交材料，經評審答辯後確定合作方。基金投資方向聚焦矽基微顯示產業鏈上下游優質資產，旨在推動產業集聚發展。（南京江北新區產業技術研創園）海南海澄創新創業投資基金招GP為推動現代生物醫藥等戰略性新興產業發展，海南海澄創新創業投資基金（母基金規模5億元）現公開遴選醫療健康領域子基金管理機構。子基金規模不低於2億元，需註冊於澄邁縣，重點投資種子期、初創期科技型企業與專精特新中小企業。管理機構需滿足實繳資本不低於1000萬元、團隊具備3年以上股權投資經驗等條件，且須承諾3個月內完成子基金工商註冊與備案。母基金有權委派觀察員享一票否決權，管理費為實繳規模的0.5%/年。申請機構須於2025年11月24日中午12:00前提交材料，遴選遵循公平公開、市場運作原則。（大洋洲自貿中心）榆林科創新城投資基金完成設立近日，榆煤基金順利完成榆林科創新城產業發展私募股權投資基金合夥企業（有限合夥）（下稱“科創新城投資基金”）的工商註冊及資金實繳工作。該基金由榆林科創新城建設管理委員會牽頭，聯合榆煤基金與榆林科創新城產業發展集團有限公司共同設立，基金規模2億元。科創新城投資基金主要投向榆林市科創新城重大項目以及產業轉型發展有關的高端製造、生態環保、科技創新、大健康、文化旅遊、現代服務業、生物醫藥、數字經濟、航空航天、智能無人、低空經濟、新能源、新材料等戰略新興產業和未來產業。（聚焦榆林展望科創）02 市場化基金10億元武漢成立未來智能創投基金近日，武漢武創未來智能創業投資基金合夥企業（有限合夥）成立，出資額10億人民幣，經營範圍為私募股權投資基金管理、創業投資基金管理服務、創業投資。合夥人資訊顯示，該基金由湖北省人形機器人產業投資基金合夥企業（有限合夥）、武漢創新投資集團有限公司、武漢產業發展基金有限公司、武漢武創資本私募股權投資基金管理有限公司共同出資。（億歐）南京建鄴區10億元人工智慧產業基金落地建鄴區聯合金雨茂物等共同發起設立的南京金雨茂物戰新軟信人工智慧基金正式落地金魚嘴基金街區，總規模10億元。該基金由金雨茂物投資管理股份有限公司擔任管理人，重點佈局底層硬體、工業軟體、人工智慧、巨量資料、6G通訊等前沿領域，旨在強化區域人工智慧與數字經濟產業生態，推動科技創新與產業叢集發展。（金魚嘴每日路演）鄭州天健英才創業投資基金完成註冊，總規模2億元鄭州高新產投集團聯合河南省人才發展基金、鄭州市天使母基金及鄭州大學科技園等共同設立的鄭州天健英才創業投資基金合夥企業（有限合夥）於11月20日完成工商註冊，基金總規模2億元，由高新產投基金擔任管理人。該基金聚焦天使期硬科技初創企業，通過“資本+高校+園區”模式，重點支援鄭州大學等高校的科技成果轉化與早期項目培育，助力“環鄭大科創圈”建設。目前高新產投基金已建構規模超170億元的資本矩陣，累計撬動500億元產業落地，旨在最佳化區域創新生態，精準破解科技型初創企業融資難題。（大河財立方）楚昌通達產業基金完成備案武漢市楚昌通達產業投資基金合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“楚昌通達產業基金”）已於近日在中國證券投資基金業協會順利完成備案。楚昌通達產業基金首期規模為1.4億元，楚昌基金發起設立並擔任基金管理人。楚昌通達產業基金作為楚昌基金發行的與國有資本合作的產業基金，將充分發揮光谷生命健康產業高地的屬地特色，聯合當地政府國企，投資招引優質企業，探索“國有資本+產業龍頭+專業GP”的創新合作模式，打造“投資+產業+孵化”的閉環，強化生命健康產業在光谷的集聚效應，助力光谷打造具有全球影響力的生命健康產業叢集。（楚昌基金）徽道交科產業基金正式設立近日，安徽徽道交科新興產業股權投資基金合夥企業（有限合夥）（簡稱“徽道交科產業基金”）完成工商註冊。該基金聚焦交通科技產業領域，是安徽交控資本聚焦主責主業，助力安徽交控集團高品質發展的又一關鍵舉措。徽道交科產業基金由安徽交控集團旗下新基建母基金與中國銀河金融控股集團旗下銀河投資、銀河星邦，安徽省智能家電（居）母基金，阜陽德信基金二期及肥東產投共同出資設立，總認繳規模10億元，由安徽交控資本所屬基金公司擔任基金管理人。徽道交科產業基金的設立進一步壯大了“交控系”基金群，通過央企、省屬國企、省級財政資金及地方政府資金的協同合作，推動交通科技創新和產業創新深度融合，切實助力安徽省“三地一區”建設。（安徽交控資本）鄭州市天使投資基金擬參股兩隻子基金鄭州市天使投資基金公示第三批擬參股子基金——跨協和一跨境電商與製造業出海基金合夥企業(有限合夥）、鄭州二七天使創業投資基金合夥企業。深入實施創新驅動發展戰略，提升金融支援科技創新水平，充分發揮長期資本、耐心資本、戰略資本作用，鄭州市設立了規模10億的天使投資基金。據鄭州市天使投資基金營運方案（試行），鄭州市天使基金對子基金的出資比例原則上不超過子基金規模的60%（含），市天使基金參股的子基金投資於天使期創業企業的金額不低於子基金總投資金額的60%（含）。（大河財立方）煙台幸福新城母基金完成設立煙台夾河幸福新城城市發展母基金合夥企業（有限合夥）成立，執行事務合夥人為煙台芝罘深藍創業投資有限公司，出資額10億元，經營範圍：以私募基金從事股權投資、投資管理、資產管理等活動，自有資金投資的資產管理服務。該基金由煙台芝罘財金控股集團有限公司、煙台市建投發展集團有限公司、煙台芝罘深藍創業投資有限公司共同出資，三方出資比例分別為60%、39.9%、0.1%。（山東財經報導）03 產業基金上海浦創企航私募投資基金成立，出資額33.34億上海浦創企航私募投資基金合夥企業（有限合夥）成立，執行事務合夥人為農銀資本管理有限公司、上海浦東私募基金管理有限公司，出資額33.34億元，經營範圍包括以私募基金從事股權投資、投資管理、資產管理等活動。該基金由農銀金融資產投資有限公司、上海浦東創新投資發展（集團）有限公司、農銀資本管理有限公司、上海浦東私募基金管理有限公司共同出資。（大河財立方）四川高端能源裝備子基金落地德陽11月21日消息，四川德陽東方中瀛扶搖高端能源裝備股權投資基金合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“德陽高端能源裝備基金”）正式成立，規模15億元，主要投向高端能源裝備產業鏈、高端工業裝備產業鏈及其零部件、新產業新經濟等。該基金由東方電氣投資管理有限公司、中銀投資有限公司、四川省先進製造投資引導基金合夥企業（有限合夥）和德陽投控產業投資引導基金合夥企業（有限合夥）等共同出資設立。從出資結構看，該基金充分整合優勢資源，形成“鏈主企業牽引 + 頭部 AIC 賦能 + 省市級引導基金協同”合作模式，建構深層次產業協同與賦能生態。（四川省政府產業投資引導基金）杭州熱電擬出資2億元參與設立10億元產業投資基金杭州熱電近期發佈公告，擬作為有限合夥人出資2億元，參與設立總規模10億元的杭州國嶺源起創業投資合夥企業。該基金由杭州國舜股權投資有限公司管理，重點投資於以氣體和能源產業為核心，涵蓋工業氣體、低溫深冷技術、可控核聚變等領域的成長期及中後期項目。（巨潮網）廣東10億元人工智慧與機器人產業基金成立，粵財創投任管理人11月17日，廣東省人工智慧與機器人產業投資基金合夥企業（有限合夥）成立，執行事務合夥人為廣東粵財創業投資有限公司，出資額10億元人民幣，經營範圍包括以私募基金從事股權投資、投資管理、資產管理等活動。合夥人資訊顯示，該基金由廣東省產業發展投資基金合夥企業（有限合夥）、深圳星芯投資有限公司、廣州南沙人工同智創業投資合夥企業（有限合夥）等共同出資。（北方資料谷）鹿山新材出資3000萬元參與設立新材料產業投資基金鹿山新材近期發佈公告，以有限合夥人身份出資3000萬元，參與設立總規模1億元的廣州天澤鹿山新材料創業投資基金合夥企業。該基金由萬聯天澤資本擔任管理人和執行事務合夥人，重點投資於新材料領域的未上市企業。基金存續期為8年，公司認繳比例為30%，將通過產業投資推動公司在新材料行業的戰略佈局與高品質發展。（巨潮網）杭州國嶺源起創業投資基金設立，多方攜手佈局能源前沿科技近日，杭州國嶺源起創業投資合夥企業（有限合夥）正式設立，基金總規模為10億元人民幣，由杭州國舜股權投資有限公司擔任基金管理人。該基金將重點投資於以氣體和能源產業為核心的成長期及中後期項目，涵蓋工業氣體、低溫深冷技術、可控核聚變等前沿領域。基金的投資人陣容匯聚了多家杭州本地重要企業。其中，杭州熱電集團股份有限公司（以下簡稱“杭州熱電”）與杭氧集團股份有限公司（以下簡稱“杭氧集團”）作為有限合夥人，已分別公告擬各出資2億元參與設立。此外，有限合夥人還包括杭州國佑資產營運有限公司、杭州市新能源投資發展有限公司以及杭州資向未來企業管理有限公司。（創業邦）

本周新聞Top101. QwQiao 警示熊市風險：加密「笨錢」蜂擁買入，市場或再下跌50%周五，BTC 跌破84000 美元，現報83569.85 美元，24H 跌幅9.28%。 ETH 跌破2700 美元，現報2698.02 美元，24H 跌幅10.89%。Alliance DAO 聯合創始人QwQiao 發推重申其觀點，下一輪熊市（什麼時候到來不知道）會比這裡大多數人預期的更糟。現在有一大群對加密一無所知的「笨錢」在買現貨和ETF。這樣的情況從來不會有好結果。在這些人清倉他們的倉位之前，市場可能還需要再下跌約50%，之後才能形成堅實的基礎，重新進入超級牛市周期。此外，Placeholder 合夥人Chris Burniske 發推稱，DAT 出售的時代才剛剛開始，就像曾一路上漲一樣，也將一路下跌。Bitwise 歐洲區研究主管André Dragosch 表示，比特幣的「最大痛點」（max pain）區間可能在IBIT 的持倉成本約8.4 萬美元，或MicroStrategy 的成本約7.3 萬美元。一旦觸及其中任一位置，市場或將迎來最終底部。他稱這些價格將類似“清倉價”，可能意味著本輪周期的全面重設。VanEck 表示，比特幣近期下跌主要來自持幣不到五年的中周期群體，而持有時間超過五年的長期持有者整體保持穩定；過去30 天，比特幣下跌約13%，同期BTC ETP 淨流出約4.93 萬枚，市場情緒降至年內低點。鏈上資料顯示，過去6–12 個月內，持有1 萬–10 萬枚BTC 的大型地址持續減持，而100–1000 枚區間的地址吸收了部分供應；按持幣時長劃分，3–5 年區間的幣量顯著減少，而超過5 年的幣量繼續向更長期的持有時段累積。衍生性商品方面，自10 月以來，比特幣永續期貨未平倉量以BTC 計價下降約20%，資金費率與期貨基差均明顯回落，顯示市場經歷了顯著的去槓桿過程。ETF 與DAT 資金流的消退使市場重新暴露在負流動性環境下。 Arthur 指出，自7 月以來美元流動性指數已蒸發約1 兆美元，ETF 套利資金撤離、DAT 溢價轉折價使比特幣失去“偽買盤”，市場需先回呼以重新匹配流動性現實。他認為BTC 在短期可能進一步跌向8 萬～8.5 萬美元區間，對應潛在的信用事件與美債利率走高。他預計，一旦美股出現10%～20% 回呼、美債收益率上壓，聯準會與財政部將被迫再次開啟實質性放水，隨後比特幣可能在年末反向快速拉升至20 萬～25 萬美元。BitMine 董事長Tom Lee 在接受CNBC 採訪時表示，目前加密市場的疲軟走勢與10 月10 日的暴跌高度相似，當時因穩定幣定價錯誤引發史上最大規模清算，近200 萬帳戶被洗出場、流動性瞬間枯竭。 Lee 指出，這類去槓桿周期通常持續約8 周，目前已進入第6 周，市場或正處於調整尾聲。2. 10 億美金以太坊DAT 已擱置曾由李林沈波肖風蔡文勝主導李林與沈波肖風蔡文勝等主導的10 億美金以太坊DAT 計畫已擱置，目前籌集的資金已退回。這項計畫是亞洲投資者主導的規模最大的DAT，業內人士推測擱淺原因主要由於1011 事件後市場走熊，近期大量DAT 公司股價也出現了大幅下跌。關於是否會重啟計劃，有關人士表示會將投資者利益置於首位，目前還有待市場觀察，順勢而為。3. Vitalik 警告量子攻擊與貝萊德威脅周四，以太坊聯合創始人Vitalik Buterin 在Devconnect（布宜諾斯艾利斯）表示，若BlackRock 等大型機構繼續擴大ETH 持倉，以太坊面臨兩大風險：其一，去中心化取向的建設者被擠壓、社區流失；其二，基礎層技術路線被機構需求集中（如將區塊時間壓至150 毫秒），一般用戶目前9 家華爾街ETF 發行方合計持有逾180 億美元ETH，企業財庫亦持有相近規模，機構持倉佔比或在短期內逼近乃至超過10%。此外，他還表示以太坊應逐步實現主層「凝固」（ossification），減少協議變動，以提升穩定性與安全性。他強調未來創新應轉向Layer 2、錢包與隱私工具等外圍生態，而非核心協議層。 Vitalik 還警告，橢圓曲線密碼學可能在2028 年美國大選前被量子計算攻破，以太坊需在4 年內完成抗量子升級。4. 美國至11 月15 日當周初請失業金人數22 萬人，預期23 萬人美國至11 月15 日當周初請失業金人數22 萬人，預期23 萬人。美國9 月失業率4.4%，預期4.30%，前值4.30%，為2021年10 月以來最高。美國9 月季調後非農就業人口11.9 萬人，預期5 萬人，前值由2.2 萬人修正為-0.4萬人，為4 月以來最大增幅。摩根士丹利分析師Michael Gapen 表示，強勁的非農就業數據降低了失業率上升的風險，不再預期聯準會將在12 月降息，現在預計明年將進行三次降息（分別為1 月、4 月和6 月），最終利率預測維持在3–3.25%。5. 白宮審查加入CARF 規則，美國或強化海外加密帳戶稅務申報白宮正在審查財政部提交的加入全球加密稅務申報框架CARF 的擬議規則，該框架由OECD 於2022 年建立，旨在通過成員國自動共享公民加密資產資訊打擊離岸逃稅；川普政府此前已支援推進該規則，並認為加入CARF 有助於IRS 獲取美國納稅人的海外加密帳戶資訊、減少資產外流，同時不應對DeFi 交易施加新的申報義務。 CARF 的全球實施預計將於2027 年開始。6. 新罕布夏州批准首個由比特幣支援的1 億美元市政債券新罕布夏州商業金融局（BFA）已批准一項規模1 億美元的比特幣支援型市政通道債券，成為美國首個此類項目。該債券由BitGo 託管BTC 作為超額抵押品，抵押比例初始為160%，若BTC 跌破130%，將啟動清算機制保障投資者權益。此舉是該州允許財政最多5% 投資於加密資產、成立戰略比特幣儲備後推進的最新嘗試。債券相關費用及BTC 投資收益將流入“比特幣經濟發展基金”，用於本州創新及創業支援。7. OCC 明確銀行可持有加密資產用於支付網絡費用與平台測試美國貨幣監理署（OCC）發佈解釋函1186，確認國家銀行可在開展其他已獲許可的業務時支付區塊鍊網絡費用（「Gas 費」），並在資產負債表上持有為支付該等費用所需、且基於合理可預見需求的加密資產。解釋函同時確認，國家銀行可以為測試其他已獲許可的加密資產相關平台（無論為內部開發還是第三方提供）而持有必要數量的加密資產。 OCC 表示，相關活動必須以安全穩健的方式開展，並遵守適用法律要求。8. Strategy Inc 面臨指數剔除風險，或引發數十億美元的被動資金流出Michael Saylor 的Strategy Inc 面臨被MSCI USA、Nasdaq 100 等主要指數剔除的風險。 JPMorgan 表示，若MSCI 推進相關方案，可能引發最高28 億美元的被動資金流出，若其他指數提供者跟進，影響將進一步擴大。目前與Strategy 掛鉤的被動式資金已貢獻近90 億美元的市場曝險。相關決定預計在1 月15 日前作出。 MSCI 正在諮詢是否排除數字資產持倉佔總資產50% 以上的公司，原因是部分市場參與者認為此類數字資產財庫公司更類似投資基金，而非指數成分股。9. 貝萊德於11 月19 日在特拉華州登記設立質押以太坊ETF貝萊德已於11 月19 日在特拉華州登記「iShares Staked Ethereum Trust」（屬於名稱/實體登記，非正式申報），被視為邁出質押以太坊ETF 的第一步。先前VanEck 也完成類似登記（與Lido stETH 相關）。當前發行方仍在等待SEC 明確就ETF 可否納入Staking 的監管口徑，2024 年首批現貨以太ETF 曾按監管要求剔除質押功能。10. 以太坊財庫公司FG Nexus 上月出售1,0922 枚以太坊用於股份回購以太坊財庫公司FG Nexus 揭露，10 月23 日公司根據先前公佈的股份回購計畫啟動普通股回購。為支援此次回購，公司借款約1,000 萬美元並出售了約1 萬枚ETH，所得款項用於加速股份回購併提升股東價值。目前已回購340 萬股普通股，ETH 持股降至40,005 枚，現金與USDC 餘額合計3,700 萬美元，每股淨資產約3.94 美元。重點融資事件Tether 商談主導Neura Robotics 10 億歐元融資，目標押注類人機器人Tether 宣佈投資拉丁美洲數字資產基礎設施平台ParfinCratD2C 獲得Nimbus Capital 戰略投資3,000 萬美元Kraken 獲得Citadel Securities 2 億美元戰略投資，投後估值達200 億美元Tether 宣佈投資比特幣抵押貸款公司LednUSD.AI 開發團隊Permian Labs 宣佈獲得Coinbase Ventures 投資Numerai 宣佈完成3,000 萬美元C 輪融資，投後估值5 億美元HelloTrade 宣佈完成460 萬美元融資，Dragonfly Capital 領投沙烏地阿拉伯金融科技平台Takadao 宣佈完成150 萬美元種子輪融資AI 智慧數據層項目ZENi 宣佈完成150 萬美元種子輪融資社交工程防禦平台Doppel 宣佈完成7000 萬美元C 輪融資法國加密銀行科技公司Deblock 完成3,000 萬歐元A 輪融資Wizzwoods 宣佈獲得1000 萬美元融資，Animoca Brands、IVC 聯合領投0xbow 宣佈完成350 萬美元種子輪融資，由Starbloom Capital 領投加密貨幣孵化器Obex 完成3,700 萬美元融資 （吳說Real）

吉利資本領投！星動紀元斬獲近10 億 A+輪融資：創具身智能單筆投資最高紀錄11 月 20 日消息，具身智能企業星動紀元完成近 10 億元 A+輪融資。本輪融資由吉利資本領投，北汽產投參與戰略投資，北京市人工智慧產業投資基金、北京機器人產業發展投資基金聯合注資，同時已有多家國際產業巨頭資本加入加持公司。值得注意的是，該筆融資創下汽車產業資本對具身智能企業的單筆最大投資記錄。在此之前，吉利只投資過宇樹科技一家機器人公司。至此，除一眾知名VC 外，星動紀元背後已匯聚阿里巴巴、海爾資本、吉利資本、北汽產投、聯想創投等產業方投資陣容。據瞭解，星動紀元為兼做「具身大腦」和「通用本體」的全端派具身智能企業。其自研具身大腦ERA-42 是國內唯一可驅動全尺寸雙足人形機器人全身及五指靈巧手的端到端 VLA 具身模型，已在物流、製造、商業服務等場景實現落地。而在硬體層面，公司自研比例超 95%，形成從零件到整機的全鏈條研發能力，推出星動 L7 人形機器人、星動 Q5 輪式人形機器人、星動 XHAND 系列五指靈巧手等核心產品。此輪融資後，公司將加速具身模型技術迭代與場景滲透，推動通用機器人規模化應用。（來源：快科技）Nano Banana Pro？Google Gemini 3 Pro Image Preview 圖像模型上線11 月 20 日消息，Google Gemini 3 Pro Image Preview 圖像模型已上線，疑為 Nano Banana Pro。據官方介紹，Gemini 3 Pro Image 可實現快速創意工作流程，具備圖像生成和對話式多輪編輯功能。Gemini 3 Pro 圖像模型旨在通過整合最先進的圖像預覽推理功能來應對最具挑戰性的圖像生成任務，是複雜和多輪圖像生成和編輯的最佳模型。Gemini 3 模型是推理模型，能夠在響應之前進行推理，從而提高精準性並增強影像品質。Google稱，Gemini 3 Pro Image 是其功能最強大、用途最廣泛的圖像生成模型。其將推理融入圖像生成，從而提升影像品質，更好地渲染多種語言的長文字段落，並提高事實精準性。該模型還支援高達 4K 解析度的輸出，並加入了基於搜尋的接地功能，以獲得更準確、更及時的資訊。該模型現已在 Vertex AI 平台上線，也可通過 Google 的 Gen AI SDK（提供統一的 Python 和 Go 介面）在 Google AI Studio 中使用。（來源：IT之家）用時僅1 年零 7 個多月，小米汽車第 50 萬輛整車正式下線11 月 20 日消息，小米汽車官微發文宣佈：「剛剛，小米汽車第 50 萬輛整車正式下產線。這是一個新的起點，未來我們會持續努力，感謝所有車主的支援。」11 月 18 日，小米集團合夥人、集團總裁盧偉冰在業績電話會上透露，小米汽車預計本周完成全年 35 萬輛的年度交付目標。根據小米公司公佈的2025 年第三季度財報，小米汽車季度交付量持續攀升，2025Q1 交付 75869 輛、2025Q2 交付 81302 輛、2025Q3 交付 108796 輛（累計 265967 輛）。同時在 10 月 SUV 銷量中，小米 YU7 拿下國內第一。小米今年Q3 總營收 1131 億元，連續 4 個季度超千億，同比增長 22.3%；經調整淨利潤 113 億元，同比增長 80.9%。智能電動汽車及 AI 等創新業務收入 290 億元，當季新車交付 108796 輛。（來源： IT 之家）低成本叫板 GPT-5.1，馬斯克殺入智能體11 月 20 日報導，今日，馬斯克的 xAI 公司推出 xAI API 的兩大更新：快速、低成本、以智能體為中心的新模型 Grok 4.1 Fast 和智能體工具 xAI Agent Tools API。Grok 4.1 Fast 是其迄今為止性能最佳的工具呼叫模型，擁有支援 200 萬 token 上下文的窗口，它能夠準確快速地進行推理並完成智能體任務，尤其擅長處理客戶支援和財務等複雜的實際應用場景。該模型在人工智慧分析智能指數（AII）中躍升 4 位，達到第六位，僅次於第五位的 Grok 4。其中，其在智能體呼叫測評𝜏²-Bench Telecom 排行榜上以 93.3% 的得分位居榜首，以更低成本超越了 GPT-5.1（high）、Gemini 3 Pro 等模型的性能表現，比 Grok 4 Fast 提高了 27 分。xAI 還提到，Grok 4.1 Fast 在事實性方面更準確，幻覺率比 Grok 4 Fast 降低了一半。Agent Tools API 使智能體能夠訪問即時 X 資料、網路搜尋、遠端程式碼執行等功能。Grok 4.1 Fast 和 Agent Tools API 結合使用，使開發人員能夠建構專門用於工具呼叫和智能體搜尋的生產級智能體。（來源：智東西）網易第三季度營收284億元 同比增長8.2%，淨利潤86億元11 月 20 日消息，網易發佈了 2025 年第三季度未經審計的財務業績：營收為284 億元人民幣（40 億美元），較 2024 年同期增長 8.2%；毛利潤為 182 億元人民幣（約合 26 億美元），較 2024 年同期增長 10.3%；總營運費用為 102 億元人民幣（14 億美元），較 2024 年同期增長 8.9%；歸屬於公司普通股股東的淨利潤為 86 億元人民幣（12 億美元）；非美國通用會計準則下歸屬於公司普通股股東的淨利潤為 95 億元人民幣（13 億美元）。各業務版塊營收如下：遊戲及相關增值服務淨收入為233 億元人民幣（33 億美元），較 2024 年同期增長 11.8%。有道淨收入為16 億元人民幣（約合 2.288 億美元），較 2024 年同期增長 3.6%。網易雲音樂淨收入為20 億元人民幣（約合 2.759 億美元），較 2024 年同期下降 1.8%。創新業務及其他淨收入為14 億元人民幣（約合 2.021 億美元），較 2024 年同期下降 18.9%。2025 年第三季度，網易研發投入 45 億元，研發投入強度 16%。AI 技術已成為網易業務增長和提升使用者體驗的重要引擎。網易有道 Q3 淨收入 16 億元，在「AI 原生」戰略深化與業務結構聚焦的推動下，2025 年前三季度累計經營利潤同比增長近 150%，線上行銷服務淨收入與 AI 訂閱服務銷售額均創歷史新高。（來源：IT 之家）OpenAI 推出教育版ChatGPT，2027 年6 月前對美國K-12 教師免費11 月 20 日消息，據科技媒體 Engadget 今天報導，OpenAI 現已發佈教師版 ChatGPT，定位教育工作者專用的教案工具，將在 2027 年 6 月前免費開放給全美國的 K-12（指幼兒園到高三）教職員工。據介紹，教師版的ChatGPT 可以無限制使用 GPT-5.1 Auto 模型，包含 App 連接、上傳檔案、生成圖像、記憶等功能，與其它版本最大的不同是符合《家庭教育權利與隱私法案》（FERPA）法律要求，在儲存學生資訊方面經過特別處理，不會對外洩露隱私。值得注意的是，OpenAI 還表示，教師版 ChatGPT 的協作功能經過增強，除了可以與同事共享資訊外，還可以在新聊天介面中展示其他教師如何使用 ChatGPT，提供更多使用建議。據此前報導，OpenAI 曾在今年7 月初向所有使用者開放了「一起學習」功能，其運作模式與傳統 AI 直接給答案不同，會通過提問更多問題引導使用者自行思考並作答，整體互動方式類似Google LearnLM，便於學生之間進行協作學習，防止出現「照抄答案」現象。（來源：IT 之家）東風、華為乾崑聯手推出「奕境」，華為乾崑境系列旗艦正式發佈11 月 20 日華為乾崑生態大會，東風汽車與華為乾崑攜手發佈全新汽車品牌「奕境」。東風奕派汽車科技公司總經理汪俊君與華為智能汽車解決方案 BU CEO 靳玉志共同登台，揭曉這一重磅戰略合作成果。奕境作為東風最早與華為聯合提出並構想全新合作形式的最新落地成果，由華為全面開放產品開發和營運體系能力和東風共同完成從產品定義、產品設計到研發、供應鏈、生產製造、行銷及生態服務的全鏈條深度協作。奕境的首款車型將預計於明年 4 月北京車展亮相，首款車型將搭載華為一眾頂尖智能技術，成為市場上華為技術整合度最高的車型之一。在安全方面，除了最新一代華為乾崑智駕，在被動安全上，奕境引入華為乾崑和東風體系最嚴苛的質量管理和標準體系。智能戒指專利戰打響，Oura 起訴三星 Galaxy Ring 侵權11 月 20 日消息，三星去年憑藉 Galaxy Ring 正式進軍智能戒指市場，使得這一新興領域的競爭日趨白熱化。作為該領域的先行者，芬蘭健康科技公司 Oura 近日正式「亮劍」，向美國國際貿易委員會（ITC）提起訴訟，指控三星的 Galaxy Ring 侵犯了其多項專利技術。除了三星，Oura 的維權名單還包括 Reebok（Reebok Smart Ring）、Zepp Health（Amazfit Ring）以及 Nexxbase（Luna Ring 。注意到，自Galaxy Ring 發佈以來，三星便一直對來自 Oura 的潛在法律風險保持高度警惕。為了規避風險，三星曾採取「先發制人」的策略，主動向美國法院提起訴訟，請求法院作出 Galaxy Ring 未侵犯 Oura 專利的宣判。然而，這一策略並未奏效。2025 年 3 月，法院駁回了三星的訴訟請求。儘管三星隨後向聯邦巡迴法院提起了上訴，但隨著 Oura 此次正式向 ITC 提起投訴，三星此前對於法律糾紛的擔憂已成現實。Oura 在智能戒指領域擁有深厚的護城河，其智慧財產權組合包含超過 100 項專利。Oura 在其官方部落格中表示，所涉及的被侵權專利與智能戒指的外形、元件（內部和外部）以及製造方法有關。對於三星而言，ITC 的介入可能帶來嚴峻挑戰。一旦 ITC 裁定 Oura 勝訴，最直接的後果可能是禁止 Galaxy Ring 進口至美國市場。（來源：IT 之家）螞蟻靈光閃應用功能被「擠爆」，上線兩天下載量破50 萬11 月 20 日消息，有網友反饋螞蟻集團全模態通用 AI 助手「靈光」的閃應用功能無法使用。隨後，靈光通過官方帳號承認崩了，並回應稱「你們等著，我很快回來。」螞蟻集團在11 月 18 日官宣推出全模態通用 AI 助手「靈光」。該助手支援「自然語言 30 秒生成小應用」，同時它也是「業內首個全程式碼生成多模態內容的 AI 助手」，支援 3D 數字模型、音訊、圖示、動畫、地圖等全模態的資訊輸出。螞蟻靈光上線兩天多下載量破50 萬，第三天沖上 App Store 總榜第七、App Store 免費工具榜第一。目前「閃應用」功能尚未恢復。（來源：IT 之家）三星 XR 智能眼鏡曝光：1200 萬攝影機、變色鏡片、155mAh 電池、高通 AR1 晶片11 月 20 日消息，科技媒體 Android Authority 今天（11 月 20 日）發佈博文，報導稱三星內部正開發代號為「Haean」的全新 XR 智能眼鏡，型號為 SM-O200P，目標為使用者提供更輕便的 XR 體驗。型號方面，這款智能眼鏡的內部型號為 SM-O200P。這一型號的前綴「SM-O」與 Galaxy XR 頭顯的「SM-I」前綴明顯不同，暗示三星在內部產品線劃分中將其視為一個獨立的全新類別。這一區分可能預示著它在功能、應用場景和目標使用者上將與頭顯裝置形成互補。功能方面，洩露資訊顯示該眼鏡將配備全視線鏡片（即光致變色鏡片），能根據環境光線強度自動變暗或恢復透明，從而適應室內外不同場景的使用需求。此外，裝置還將內建攝影機並支援 Wi-Fi 與藍牙連接。一個關鍵資訊點是，這款裝置不具備獨立的移動資料（蜂窩網路）連接功能，這意味著它需要連接智慧型手機等其他裝置來獲取網路服務和處理資料。關於硬體配置，結合此前的傳聞，這款智能眼鏡的內建攝影機可能採用 1200 萬像素的索尼 IMX681 CMOS 感測器，支援二維碼掃描和手勢識別等互動功能。（來源：IT 之家）豆包輸入法正式版上線：內建情境感知引擎，支援中英文混合滑行輸入11 月 21 日消息，豆包輸入法 1.0 正式版現已上線，目前可在小米應用程式商店下載，內建情境感知引擎，支援滑行輸入增強版，整體觀感較為符合現代審美。據介紹，豆包輸入法搭載情境感知引擎，可基於聊天場景自動切換詞庫，例如工作中可以自動聯想專業術語，日常聊天則可以推薦表情包，還擁有「滑行輸入增強版」，支援中英文混合滑行輸入，號稱可在5.5 英吋的螢幕上實現每分鐘 62 字的輸入速度。經過實測後發現，該輸入法目前基礎功能較為完善，可選9 鍵和 26 鍵兩種佈局，支援調整鍵盤高度，還帶有語音轉文字功能，但目前並沒有切換方言語種按鈕，實測顯示該輸入法可以識別出粵語，但是在轉文字過程中存在錯字現象。此外，該輸入法還擁有智能輸入、基礎輸入兩種模式，其中前者會將部分輸入資訊、應用場景等傳輸至雲端處理；而後者則不會收集任何個人資訊，使用本地資源進行輸入，但確實語音轉文字、翻譯等功能。（來源：IT 之家）榮耀機器人手機亮相羅巍：這就是大家沒見過甚至沒想過的影像方案11 月 20 日消息，榮耀機器人手機 ROBOT PHONE 早期手板在榮耀使用者嘉年華活動中首次亮相，榮耀稱其為「新物種」。具體來說，它擁有AI 的超強大腦，能隨時隨地洞悉萬物；它具備機器人的超強行動力，陪你共享生活的鮮活點滴；它更能化身你的專屬攝影機，敏銳捕捉每個珍貴瞬間。榮耀首席影像工程師羅巍表示，這款就是我之前說的大家沒有見過甚至沒有想過的手機影像方案，這個第一款手板前其實還有個第0 款，那基本就是我們手搓的，後面發佈後再給大家看，當然現在的手板可能都不是最後的真機。業內人士指出，榮耀通過ROBOT PHONE，正在為整個行業描繪一個新的想像空間：科技的未來不在於把我們吸入虛擬世界，而在於讓數字智慧更溫柔、更強大地賦能我們的物理生活。該機將在明年舉辦的 MWC2026 上正式亮相。（來源：快科技）馬斯克：未來人類不需要工作和錢 AI的發展會讓金錢失去意義11 月 20 日消息，面對 AI 的發展，馬斯克再一次表示，這會讓金錢失去意義。當地時間周一，馬斯克在美沙投資論壇上與輝達 CEO 黃仁勳同台並表態：生成式 AI 的發展會讓金錢「失去意義」，電力等能量和質量依舊會形成限制，但「貨幣終將變得無足輕重」。談到工作時，馬斯克說，未來的工作會像運動或玩遊戲一樣「隨意參與」。他還把這種未來比作園藝：在後院種菜雖然費力，但喜歡的人仍然會做；工作未來也會變成這種「可做可不做」的活動。過去幾個月裡，馬斯克多次描繪 AI 時代的願景，包括消除貧困。之前馬斯克就曾有過類似的表述，即當 AI 和機器人讓所有工作和金錢都不再必要後，政府應發放全民收入，而且必須是「全民高收入」。「在較溫和的情境下，會出現全民高收入，人人都能獲得想要的產品和服務，但過程會伴隨相當大的衝擊。」（來源：快科技） (極客公園)

本周的加密貨幣市場是本季度最具波瀾的時期之一。價格波動、交易所交易基金（ETF）流動、宏觀經濟變化及投資者行為，共同造就了高度動態的市場環境。以下是綜合解析，彙總了你必須瞭解的十大動態與趨勢。1.比特幣跌破9.5萬美元，市場一片震驚比特幣價格跌破9.5萬美元關口，是本周最受關注的頭條新聞。在經曆數周橫盤整理後，比特幣最終未能頂住拋售壓力。此次下跌恰逢ETF大幅資金外流，且交易者情緒出現明顯轉向，這意味著市場已不再處於幾周前的樂觀階段。這一走勢也標誌著比特幣迎來近幾個月來最大規模的單周回呼之一，並再次引發了市場對更深層次調整的擔憂。2.ETF資金外流創數月新高本周，加密貨幣投資產品的資金外流規模超過10億美元，其中比特幣ETF所受衝擊最大。此類資金外流表明，機構投資者和高淨值投資者正採取“去風險”策略，這很可能是出於對宏觀經濟不穩定及流動性收緊的擔憂。ETF資金外流是市場的重要訊號，因為它反映的是真實資金退出生態系統，而非單純的情緒波動。3.以太坊受ETF外流影響承壓不止比特幣，以太坊ETF也出現了顯著的資金外流。以太坊價格已大幅走軟，跌至3,000美元區間下限。對山寨幣交易者而言，以太坊表現不及比特幣是一個值得警惕的訊號——因為以太坊通常是整體山寨幣市場情緒的“風向標”。4.加密貨幣總市值大幅縮水本周，加密貨幣市場整體市值蒸發了相當大一部分。今年早些時候累積的數兆美元市值如今已大幅縮水，使得本周成為自3月以來最嚴重的單周市場降溫期之一。此次下跌具有普遍性，無論是主流加密貨幣（藍籌加密幣）、中市值代幣，還是交易量較高的迷因幣（meme coins），均受到影響。5.山寨幣進入深度降溫階段山寨幣的跌幅超過比特幣。從歷史資料來看，這是一種常見模式：當比特幣出現調整時，山寨幣的跌幅會更大。Solana、幣安幣（Binance Coin）、瑞波幣（XRP）、通幣（Toncoin）、雪崩幣（Avalanche）等眾多山寨幣單周跌幅均達到兩位數。市值較小的代幣（尤其是與投機相關的品種，如迷因幣或靠熱度推出的代幣）因流動性較低，跌幅更為劇烈。6.情緒指標轉入負面區間加密貨幣市場情緒已明確進入“恐慌”區間。社交媒體、交易平台及區塊鏈分析資料均顯示，市場擔憂情緒正在升溫。長期持有者大多仍保持冷靜，但短期持有者已開始更激進地拋售。鏈上資料顯示，加密貨幣流入交易所的規模增加——這一訊號表明，持有者可能正準備賣出資產。7.技術圖表顯現新的預警形態比特幣和以太坊的技術圖表均呈現預警訊號：比特幣正測試關鍵的數月支撐位以太坊已跌破重要趨勢線多款山寨幣價格跌至200日均線下方部分資產出現“死亡交叉”形態（短期均線跌破長期均線，通常被視為看空訊號）分析師警告，若比特幣明確跌破9.4萬-9.5萬美元支撐區間，可能面臨更大的下行風險。8.機構活動呈現分化態勢並非所有機構都在撤離市場。儘管ETF出現大規模贖回，但場外交易（OTC）市場和私募股權基金中的一些大型買家仍在悄然增持。這是市場調整期的典型現象：短期套利型機構選擇退出，而長期佈局型機構則逢低買入。不過，本周市場資金淨流向仍為負值。9.宏觀經濟壓力對加密貨幣的影響加劇本周的宏觀經濟背景是理解加密貨幣市場動態的關鍵因素：通膨水平仍居高不下聯準會對未來降息態度不明朗全球美元流動性持續收緊投資者正轉向更安全的資產（避險資產）加密貨幣作為一種風險資產，對宏觀經濟的不確定性始終反應敏感。最終解讀本周的十大趨勢清晰地表明：加密貨幣市場已從看漲熱情轉向防禦性謹慎。未來幾周的市場走向，將取決於三大因素：比特幣能否守住支撐位、ETF資金外流是否會逆轉，以及全球宏觀經濟形勢將如何演變。 (Blockwind)