2024年，無論對中國還是對全球汽車電子來講，都是值得銘記的新時代起點。也許在多年之後，這個時間節點的潛在意義才會被不斷地發掘出來。 「我們繼續奮力向前，逆水行舟，被不斷地向後推，直至回到往昔歲月。」在《了不起的蓋茲比》結尾，作者菲茨傑拉德哀嘆且隱喻美國「爵士時代」之繁華消逝之後的幻滅。 不斷奮力向前，卻有逆水行舟不斷後退的無力感，也許是海外在華汽車大廠、Tier1以及歐美汽車產業政策制定者們的共同心理感受。伴隨著這一感受的是一系列可知可感的產業生態重構。 汽車電子的商品洪流到底意味著什麼

野村腳勤觀點： ■ 手機相關庫存可望先進先出 儘管第三季企業庫存去化狀況不如預期，但最近看到不少指標性企業在法說會上提出了明確的庫存去化時間以及計劃，總算讓市場對於撲朔迷離的庫存有點方向，也讓投資人心中對基本面有了底。另外我們也觀察到最早陷入庫存問題的消費性電子產業，尤其是手機相關，近期的庫存天數也出現明顯的改善，從超過半年的庫存天數降到接近2-3季的正常水準，隨著廠商庫存持續去化，接下來有機會看到其他如電視、筆電相關的庫存陸續跟進，而隨著消費狀況也有所好轉，中國雙11、萬聖節的品牌促銷活動幫助消費復甦也加速庫存去化，只要接下來黑色星期五以及年底的聖誕節能維持一定的消費力道，預期上述這些最先面臨高庫存的產業，也有望最先走出庫存問題。 經理人視角：

野村腳勤觀點： ■ 企業獲利下修可能才正要開始 美股第二季財報公佈至今已過半，近八成企業財報優於預期，大幅舒緩市場對美國經濟衰退的擔憂，台股方面獲利表現好壞參半，但整體而言未明顯下修，尤其是指數佔比最大的電子產業，獲利成長仍與去年底大致持平。不過其實近期拜訪公司，已有許多企業的未來展望與先前出現明顯落差，特別是庫存偏高、消費需求放緩的前提下，台股下半年很有可能面臨獲利下修循環。當然還是要強調，並非所有產業都面臨庫存過高的情況，車用、工業類半導體庫存低於平均，高速運算、資料中心的長期需求也還在，儘管整體產業的評價可能仍會受到壓抑，但這些需求明確的產業具有獲利支撐，我們仍長期看好該產業會有較佳表現。 經理人視角：

各國利率會議、美國準備升息?、美國大非農就業數據結果 -精重點搶先看- ✔ 美國決定開始縮減購債(Taper)，每月減少150億美元規模。 ✔ 歐洲、及英國持續購債、不做任何利率調整。