#消費電子
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兩大龍頭，今日上市

9月22日，有兩隻新股上市，分別為創業板的中塑股份（301686.SZ），以及北交所的世紀數位（920229.BJ）。 中塑股份是一家專注於改性工程塑料研發、生產和銷售的高新技術企業和國家級專精特新重點“小巨人”企業，核心產品包括改性PC、PC/ABS、PA、PPA、PBT、PET等高性能工程材料，應用於消費電子、儲能、汽車、家居家電等行業。 研發層面，截至2025年底，中塑股份擁有境內發明專利95項，是國家高新技術企業，建有廣東省博士工作站、廣東省工程技術研究中心，曾參與國家級專項科研項目“‘十二五’國家科技支撐計畫課題——高性能聚酰胺工程塑料製備關鍵技術開發與產業化”，獨立牽頭承擔“半芳香族耐高溫PA10T/11製備過程中的關鍵科學問題”“面向大型深腔件的PC基模內裝飾材料及成型工藝研發”等省部級科研項目。 招股書顯示，消費電子是公司的傳統優勢行業，2023年至2025年，消費電子領域主營業務收入佔公司主營業務收入的比例分別為65.57%、70.82%和66.90%，毛利率貢獻率分別為21.73%、24.10%、26.01%。
兩大龍頭，今日上市
A股#中塑股份#世紀數位#發明專利
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蘋果興沖沖地去了印度，結果發現事情並不簡單

近年來，印度消費電子產業快速發展，已成為全球僅次於中國的第二大手機製造國，並一度超過中國，成為美國最大的手機進口來源地。印度手機產業能夠實現快速擴張，蘋果公司帶動的供應鏈企業是重要推動力量。但在產業鏈轉移帶來產業增長的表象之下，果鏈企業在印度的發展，正面臨一系列現實挑戰。 在印度新德里拍攝的一名男子走過蘋果手機廣告牌的資料照片 為響應蘋果公司提升供應鏈多元化的訴求，莫迪政府依託本土市場空間、產業補貼、關稅優惠政策，吸引富士康、緯創、和碩等蘋果核心代工廠赴印建設生產線，同時持續帶動上游零部件企業、配套服務商和生產管理資源向印度集聚，推動蘋果產業鏈實現本土化落地。 然而，緯創、和碩等果鏈龍頭企業完成在印建廠、招工、質量認證和產能培育後，受多重現實因素影響，先後出讓在印度工廠的相關權益，塔塔電子等印度本土巨頭由此得以承接成熟的產能、供應鏈管道、訂單資源、管理體系和產業人力，推動蘋果產業鏈走向印度化。
蘋果興沖沖地去了印度，結果發現事情並不簡單
手機#蘋果#印度#消費電子產業
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蘋果摺疊屏，後發制人？

蘋果首款摺疊屏首發，也是換帥後的首次發佈會，有點富不過三代的感覺。 市場還是看好蘋果的摺疊屏發佈，打開了消費電子新成長空間，已經用腳投票了。 昨天晚上熬夜看了發佈會直播，看完摺疊屏基本就夠了，在摺疊屏上蘋果沒什麼創新，只有改進。 因為摺疊屏產業鏈做的最好是在國內，在華為的帶領下，國產產業鏈打磨7年了，早就爐火純青。
蘋果摺疊屏，後發制人？
手機#蘋果#消費電子#定價策略
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晶片利潤暴增

2026年的中國消費電子產業，正在經歷巨大溫差。 最新統計資料顯示，今年1-7月電子行業利潤同比增長1.1倍，其中以算力晶片、記憶體晶片為代表的積體電路行業利潤同比飆升18.5倍。然而，與上游晶片廠商形成鮮明對比的，是手機、PC、全景相機等終端品牌所承受的成本壓力——記憶體晶片等漲價推高原料成本、終端被迫提價、需求遭受抑制。 利潤重構 算力需求的井噴推動著電子行業的利潤重構。1-7月，電子行業利潤拉動全部規上工業企業利潤增長9.3個百分點，其中積體電路行業對電子行業利潤增長的貢獻率超過八成。
晶片利潤暴增
科技#消費電子#AI算力#行業利潤
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1.12兆晶圓代工巨頭日入超2億，趙海軍：今年沒有降價可能性

預計下季度營收環比增長2%到4%。 芯東西8月14日報導，今日，在中芯國際財報電話會議上，該公司聯合首席執行長趙海軍稱，中芯國際訂單已經排至第四季度和年尾，今年之內相關產品沒有降價可能性。 該公司昨日公佈2026年第二季度財報，營收首次突破30億美元（約合人民幣202.28億元）。該季度，中芯國際的營收為30.06億美元（約合人民幣202.69億元），同比增長36.1%，環比增長20%；歸母淨利潤為4.79億美元（約合人民幣32.3億元），同比增長261.7%，環比增長142.7%。 趙海軍說道：“本季度，晶圓出貨量環比增長14.4%，平均銷售單價環比提升了5.7%；出貨量的增加主要源於AI對配套晶片的需求的激增與客戶的提拉。”
1.12兆晶圓代工巨頭日入超2億，趙海軍：今年沒有降價可能性
A股#趙海軍#中芯國際#財報發佈
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狂歡戛然而止？越來越多的大佬提示AI泡沫風險

事情，像是失控了一樣。 越來越多國內外的聲音，積極唱空AI科技泡沫，彷彿馬上就要全面暴雷。 當然，一般也都是“有理有據”的。 比如，AI需求引爆儲存大漲價，已經連蘋果這種消費電子也被動漲價，進而引發蘋果自己的股價大幅波動。
狂歡戛然而止？越來越多的大佬提示AI泡沫風險
科技#AI科技#消費電子
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線下巷戰，影石把店開到大疆隔壁

一場發生在街頭的影像戰爭：大疆十年線下深耕優勢難以撼動，影石快速擴張勢頭難以忽略。當兩個品牌的門店間距縮短至幾十米，競爭也進入更白熱化階段。大疆和影石在無人機和全景運動相機領域的纏鬥，過去多集中在產品對標、專利、供應鏈、人才爭奪上，如今戰火燒到了線下市場。線下，是消費電子從產品競爭走向品牌競爭的必經之路。大疆有“強管理、廣覆蓋”等先發優勢，影石則以“擴張效率+挖角滲透”展開攻勢，雙方具體競爭點涉及經銷體系、門店卡位、排他性爭議等多個戰線。隨著影石宣稱在全國一、二線城市的全面覆蓋，三、四線或將成下一階段的主戰場。01. 線下戰，是必經之路影石與大疆的全面競爭，蔓延到了線下。大疆線上下擁有十年先發優勢。早在2015年，大疆就開始系統性布局線下，至今已在無人機和手持裝置領域建立完善的零售網路。公開資料顯示，大疆在國內的授權零售店/體驗店已超700家。客觀而言，在影石開始重視和佈局線下之前，這個市場的競爭狀況並不適合用“肉搏戰”這種詞語來形容。但影石對管道市場發起的攻勢，以驚人的速度追趕前者，讓外界不得不提前嗅到一些暗湧和硝煙。具體來看，影石國內專賣店數量在三年時間實現了50倍的增長。2025年財報顯示，影石線下專賣店數量近300家，同期單店銷售額同比提升近五成。專賣店數量幾乎完成了對所有一、二線城市的全覆蓋。影石為什麼愈發注重線上下的佈局？有兩方面的原因。站在行業視角，做過多年智能硬體的朱茜認為，消費電子品牌都會經歷從1.0到2.0的階段轉變。1.0階段更像是打磨產品和營造市場聲量，靠產品驅動，能快速觸達早期使用者。2.0階段屬於靠品牌全面驅動，需要通過線下體驗建立更廣泛的使用者心智，拓寬使用者群體。同時，隨著市場出貨量和零售使用者數量的增長，消費者對親手體驗真實產品質感、獲取更完善服務的訴求日益強烈。換句話說，線下能有效彌補線上行銷難以跨越的近距離體驗障礙。這個論斷是站得住腳的。據尼爾森IQ在2025年發佈的《中國消費管道變革白皮書》披露，2024年國內線上與線下零售交易佔比約為3:7。同時具有參考性的智慧型手機線上線下佔比在4:6左右。線下管道的補充，不僅可以拉平與競爭對手的差距，也是獲得規模增長的動力。2025年年報顯示，影石線下營收同比增長83%，快於線上增速。不過線下拓展的成本也是高昂的，影石在相關方面的成本增速更快。為了加快佈局線下，影石採取了一系列從人員到組織的激進動作。2025年下半年，影石挖來大疆的銷售核心管理人員張博。據雷峰網報導，張博曾在大疆原銷售副總裁袁棟麾下任職，完整經歷過大疆改革代理商體系的全過程。除了張博，公開報導顯示影石還從大疆挖走了多名行銷、管道人員。影石試圖快速搭建一支能打地面戰的團隊。招聘平台上可見，影石及其代理在大量招募零售、管道和市場類崗位，職責描述明確涉及“負責線下門店日常經營管理”“拓展區域內經銷商網路”“組織門店促銷活動”等內容。財務上的投入則更直觀地反映了這場攻勢的烈度。據財報，2025年影石銷售費用達到16.8億元，同比增長103%，遠高於營收增速。銷售費用率為17.2%，同比增長了2.4個百分點。熟悉該領域的人士強調，從投入成本來說，手持裝置、無人機等賽道品牌得自己先捨得投入，線下的店面建設、樣機資源等，都需要品牌配合和提供支援服務，這必然會帶來一些費用上的開支。影石方面此前亦明確表示過，公司明確將部分短期費用視為未來競爭力建設的必要投入。投入背後，影石和大疆在管道堡壘上的競爭會更加白熱化。02. 十年沉澱VS快速擴張隨著影石帶著從大疆學到的經驗加快殺入線下市場，它面臨的首要問題是：如何在一個已經被對手深耕十年的市場中找到自己的生存發展空間？管道模式、店面維度綜合競爭的較量，都考驗著影石的打法和策略。據悉，大疆線上下管道的佈局分為官方直營旗艦店、授權體驗店、授權專區專櫃等。直營店層面，從2015年首家直營旗艦店在深圳開業，到目前大疆在國內至少有6家直營店。影石也正在加快開旗艦店的步伐，3月影石在深圳開設了全球最大的旗艦店，按計畫影石今年還將開設約10家城市旗艦店。這個時間節奏說明，影石很想在大疆已佔據優勢的賽道，打出自己的差異化聲量：城市智能影像體驗名片。並試圖用沉浸式的全景影像體驗建構自己的高端品牌陣地。在授權管道側，影石也在加快滲透。大疆的代理模式歷經打磨，已經非常成熟。在授權經銷體系中，它主要採取與手機行業類似的批發代理模式，其中授權體驗店在一些區域採取大區代理制（如西南部分地區的授權體驗店由雲南九機公司統一代理），而非體驗店的授權零售商則在各省市都設有相應的省級代理客戶。雖然影石在官網開通了加盟申請通道，但沒有披露具體申請成為經銷商的條件。對影石來說，挖來大疆負責管道層面的高管之後，摸著大疆的石頭過河顯然能成為一條備選方案，但兩家的授權管道經銷體系能否完全復用則是另外一回事。有接近大疆經銷商的人士表示，在他看來，大疆在消費級無人機領域是絕對龍頭，具有品牌、流量、利潤空間優勢，多年來對經銷商的資源投入和扶持力度巨大，同樣對體驗店等不同店面都有考核。在此背景下，如果大疆銷量比重不低，出於商業利益平衡的考慮，有的商家在選擇大疆後，便不一定會再選擇影石，影石在個別城市拓展經銷商方面就得另尋他法了。無獨有偶，影石除了在開店數量、速度上持續加碼，甚至在部分城市與大疆門店的安全邊界也被打破。一方面，雙方在產品專利層面的排他性競爭，曾蔓延至線下具體門店。據南方都市報報導，2025年，湖南攝影城一家影石授權體驗店因商城排他性協議，不得不拆除帶有影石二字的門頭，一度引發市場爭議。隨後，影石創始人劉靖康將其比作“這只是我們不同層面所面臨挑戰的冰山一角”。不過，後續每經等媒體也報導，大疆知情人士透露，大疆內部排查，未發現各經銷商有任何“商場排他協議或條款”。另外一方面，影石在授權體繫上以授權專賣店（專區）和合作體驗點為主，在開店滲透策略上，影石除了搶佔潮玩/攝影/運動商圈（如深圳前海、上海淮海路）位置外，很多店面同樣選擇了優先覆蓋商圈、IT城和競爭對手有佈局的地帶，這導致了兩者線上下保持著貼身競爭的焦灼態勢。《豹變》在重慶石橋鋪街道發現，但凡搭建大疆門店的地方就少不了影石的身影，甚至不少門店的距離僅有幾十米。這個門店分佈特徵，在為消費者提供更多元化的選擇同時，也表明雙方線上下的競爭激烈程度絲毫不亞於手機廠商。回過頭來看，影石的“直營店樹立形象、授權店擴大覆蓋、體驗點引流獲客”打法，與大疆和消費電子行業的管道同行策略高度相似，這既是遵循規律所需要採取的措施，也是補齊短板的辦法。然而，有人對線下勢頭正猛的影石有不同的看法，“從我們做大疆的角度看，沒遇到過用影石的客戶，感覺真沒啥競爭。”一位接近大疆相關業務的人對《豹變》表示。這或許源於當前大疆在管道成熟度（具備十多年基礎）、門店總數（仍是影石的多倍）、門店密度（三、四線提前佈局多年）等方面依舊佔據優勢，而影石只是開始在大疆走過的路上補功課，兩者在管道層面的競爭，還遠未到見勝負分曉的時候。03. 比效率更重要的效應在消費電子行業，與覆蓋效率同樣重要的是效應。一方面是整個線下管道帶來的經營規模結果效應，由於大疆和影石並未對外披露線下管道和門店層面的盈利詳情、閉店率等資訊，導致外界難以從這個視角洞察兩者線上下的具體經營指標和質量。另一方面，是線下門店帶來的品牌溢出價值和使用者心智效果，門店形象、陳列水平、店員能力、售後服務等都對其產生影響。作為行業的後來者和追趕者，影石在此方面具備一定基礎，也同樣面臨挑戰。換句話說，隨著後續越來越多城市旗艦店的落地，影石能通過全矩陣的產品，深度融合沉浸式場景，打造一個線下的“使用者社區”，並提供“銷服一體”的服務，讓售後像買產品一樣方便，增強使用者的黏性和忠誠度。在授權店層面，縱深覆蓋策略既帶來了廣泛的流量曝光，也讓不同點位、層級的門店呈現出截然不同的現狀，也需要品牌繼續補足管理功課，尤其是店端服務能力方面。例如，我們在重慶解放碑和石橋鋪發現，優質一點的授權店，店內環境整潔、庫存充分，陳列效果良好，門口還有豐富的物料。但也有門店店內貨物擺放雜亂，甚至存在缺貨、產品矩陣不太完善的客觀事實。這種參差，反映的是經銷商營運能力的差異，也是影石在快速擴張中必然面臨的標準化管理難題。還有一個需要補上的課題：隨著影石首款無人機產品影翱A1陸續上架各地門店，線下空間作為無人機產品的“候機廳”，對試飛體驗提出了更高要求。大疆的門店往往配備專門的試飛區域或戶外飛場，而影石在這方面的積累還不夠。當越來越多的消費者帶著“看看影石的無人機怎麼樣”的念頭走進門店時，能否提供足夠好的體驗，將在很大程度上決定其無人機業務能否線上下站穩腳跟。回過頭來看，線下管道的競爭，最終會回歸到品牌價值的競爭。大疆已經在這條路上走了十多年，建立了深厚的品牌護城河。影石雖然起步較晚，但憑藉差異化的產品和快速的執行力，正在一步步縮小差距。兩者的競爭也是中國消費電子行業值得持續觀察的商業現象。（應受訪者要求，文中均為化名） (豹變)
A股#影石創新#大疆創新#線下零售
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全球“記憶體荒”加劇！

戴爾、惠普等美國消費電子廠商本周也紛紛加入到了發聲警告的行列——預計隨著人工智慧基礎設施建設的需求激增，明年可能出現嚴重的儲存晶片供應短缺。在此之前，小米等下游廠商已對潛在漲價發出警報，聯想等企業也開始囤積記憶體晶片以應對成本上升。Counterpoint Research本月早些時候發佈的預測顯示，受關鍵晶片短缺影響，到2026年第二季度之前，記憶體價格預計將在當前基礎上再上漲約50%。儲存晶片短缺將推高從手機到醫療裝置、汽車等各類產品的製造成本——此類晶片幾乎應用於所有儲存資料的現代電子裝置，而AI熱潮無疑儲存晶片短缺的關鍵推手之一。儲存晶片分為處理輔助型和資訊儲存型兩類，目前製造商正將更多產能轉向滿足AI系統對高頻寬記憶體(HBM)產品的需求，導致普通記憶體晶片短缺加劇。戴爾COO直言：從未見過成本上漲如此之快戴爾首席營運官Jeff Clarke周二在分析師電話會議上表示，該公司從未見過成本上漲如此之快。他表示，戴爾已感受到DRAM供應的趨緊，同時硬碟和NAND快閃記憶體也面臨短缺。“所有產品的成本基礎都在上升。”戴爾目前正在調整產品配置和組合，但Clarke坦言影響終將波及消費者。他表示，公司將考慮所有選項，包括調整部分裝置的定價。惠普公司首席執行官Enrique Lores也表示，2026年下半年將面臨特別嚴峻的挑戰，必要時將提高產品價格。Lores指出，“對於下半年，我們正採取審慎的業績指引策略，同時實施積極舉措，例如增加記憶體供應商數量並降低產品記憶體配置。”該公司估算記憶體成本佔普通PC總成本的15%至18%。儲存晶片廠商供應難跟上目前，紅紅火火的AI基建競賽，不僅已推高了大型資料中心周邊地區的能源帳單，全球頂級記憶體製造商的估值也隨之大幅攀升。隨著庫存愈發搶手加上供應挑戰顯現，韓國三星電子、SK海力士以及美光科技的股價近幾個月來大幅上漲。SK海力士上月表示已售罄了明年全部記憶體晶片產品線，美光則預計供應緊張將持續至2026年。日本專注於生產NAND快閃記憶體的鎧俠控股公司，在去年12月上市後股價已翻漲數倍——其同樣得益於供應緊張的推動。“所有與記憶體相關的領域——無論是先進記憶體還是傳統記憶體——都面臨強勁需求，而供應卻跟不上。”CLSA韓國證券研究主管Sanjeev Rana在三星上月發佈財報後表示，“當前DRAM和NAND價格的上漲趨勢很可能持續數個季度。”邏輯晶片供應商的業務也可能受到影響——此類處理資料的晶片對建構人工智慧系統至關重要。若客戶無法獲得足夠記憶體，可能暫停下單。中芯國際本月早些時候警告稱，儲存器短缺可能會在2026年影響汽車和消費電子產品的生產，並指出在主要晶片製造商優先與AI加速器關鍵企業輝達的業務之際，記憶體短缺可能會造成瓶頸。SK海力士母公司SK集團董事長崔泰源（Chey Tae-won）本月早些時候也警告供應瓶頸風險。他在首爾SK人工智慧峰會主題演講中表示：“我們已進入供應面臨瓶頸的時代。眾多企業都在向我們提出記憶體晶片供應請求，我們正全力思考如何滿足所有需求。”PC、手機廠商競相思量應對之策面對記憶體成本的大幅上漲，許多下游的PC、手機廠商目前也正在紛紛思量應對之策。小米在第二季度財報中披露，手機毛利率從去年同期的12.1%降至11.5%，公司總裁盧偉冰在電話會上明確提到“儲存器等元器件漲價”是主要原因之一。盧偉冰坦言，可能會通過產品漲價來部分消化記憶體成本上漲的壓力，但根本應對之道在於持續最佳化產品結構，堅定不移地推進高端化。聯想則強調其規模經濟優勢，稱在競爭對手陷入困境之際，公司有望通過供應鏈優勢搶佔更多市場份額。不過聯想首席財務官鄭孝明與戴爾觀點一致，同樣將成本飆升稱為“史無前例”。鄭孝明在接受媒體採訪透露，其記憶體庫存水平較往年高出約50%。華碩目前同樣加速囤貨——華碩與聯想當前均計畫在假日季維持價格穩定，並於新年後重新評估市場形勢。蘋果公司或許是目前下游企業中最為樂觀的企業之一。蘋果首席財務官Kevan Parekh在分析師電話會議中雖然承認，記憶體價格存在“輕微上行壓力”，且“部分新產品確實成本結構略高”。但他強調蘋果正有效管控成本。與聯想類似，作為電子供應鏈眾多廠商的“首要客戶”，蘋果得以在持續供貨中爭取到有利條款。華西證券認為，全球儲存晶片市場正加速步入一個“超級周期”，多家廠商上調價格，漲價熱潮或進一步加劇。此外，外部壓力正轉化為內部創新動力，有望推動中國在關鍵科技領域走向自主可控與產業升級。 (科創板日報)
科技#記憶體#戴爾#惠普