聯準會年內降息前景不明，疊加Meta和微軟發布的財報令市場信心受挫，美股早盤，三大股指集體低開，市場情緒受壓。Meta股價暴跌約12%，創下數月以來的最大跌幅，而微軟股價下跌接近3%。盤中，丹麥製藥巨頭諾和諾德（NVO）對美國生物製藥企業Metsera（MTSR）發起更高價位的收購要約，直接對上周已提出報價的輝瑞（PFE）展開競爭。諾和諾德提出的每股56.50美元全現金報價，高於輝瑞此前的每股47.50美元。受此提振，MTSR股價飆升逾22%。午盤時，Meta宣佈將發行300億美元的高評級公司債，以支援其龐大的資本支出計畫，創下了今年美國投資級債券市場的最大紀錄。此舉是公司堅定執行AI戰略的訊號，但未能有效逆轉科技類股的拋售潮。最終，美股全天未能扭轉頹勢。納指收跌1.58%，領跌三大股指；標普500指數跌近1%；道指跌幅0.23%。亞馬遜財報看點美股盤後，電商與雲端運算巨頭亞馬遜（Amazon）公佈的第三季度財報表現強勁，核心雲業務增速創三年來新高，推動公司股價盤後大漲超13%。這份“超預期”的成績單，不僅緩解了市場對亞馬遜增長放緩的擔憂，更以激進的資本支出計畫，明確了其在AI軍備競賽中“ALL IN”的戰略決心。雲業務成盈利增長的“定海神針”亞馬遜第三季度淨銷售額增長13%至1802億美元，超出市場預期的1778.2億美元；淨利潤飆升至212億美元，每股收益1.95美元，遠高於分析師預期的1.58美元。剔除與FTC和解相關的25億美元支出和裁員相關的18億美元遣散費後，營業利潤達217億美元。這份業績的亮點與增長動力集中在：AWS重回高增長軌道： 亞馬遜雲服務（AWS）部門銷售額同比增長20%，達到330億美元，增速超出分析師平均預估的18.1%，並創下自2022年底以來最大同比增幅。AWS營業利潤同比增長9%至114億美元，佔到亞馬遜總營運利潤的大約三分之二。CEO安迪·賈西（Andy Jassy）明確指出：“AWS的增長速度是自2022年以來最快的，同比重新加速至20.2%。”營收端全面超預期： 北美業務部門銷售額同比增長11%至1063億美元，國際業務部門銷售額同比增長14%至409億美元。公司給出的第四季度淨銷售額指引介於2060億美元至2130億美元之間，顯示出對假日購物季的樂觀預期。資本開支暴增，全面聚焦AI儘管亞馬遜股價今年以來表現落後於微軟和Google等競爭對手，但這份財報發出了清晰的訊號：亞馬遜正通過激進的資本支出，全面追趕AI浪潮。激進的AI投入： 首席財務官奧爾薩夫斯基預計，亞馬遜2025年的資本支出約為1250億美元，高於分析師預測的1187.6億美元，並預計2026年還會進一步增加。今年第三季度的資本支出為342億美元。這表明亞馬遜正與其他大型競爭對手一樣，在資料中心、AI晶片等方面投入巨額資金，以建構和運行AI模型。關鍵AI佈局： 亞馬遜與Anthropic的深度合作成為其AI戰略的核心。亞馬遜已投資80億美元，並正式啟用了其110億美元的人工智慧資料中心“雷尼爾計畫（Project Rainier）”，該設施將用於訓練和運行Anthropic打造的模型。賈西透露，Anthropic將在2025年底前使用其100萬顆自研的Trainium2晶片，並將帶來數十億美元的業務規模。此外，賈西表示自研的Trainium 3晶片將於2025年底進行預覽展示，且自研晶片已“全部訂滿”。降本增效協同： 在加大AI投入的同時，亞馬遜也致力於降低成本，本周早些時候宣佈計畫裁撤1.4萬個崗位。賈西同時強調了AI在零售端的成果，AI購物助手RUFUS今年已擁有2.5億活躍客戶，月度使用者同比增140%。美股投資網分析認為，AWS增速創下三年來新高，有效打消了此前市場關於其增長停滯的憂慮。雖然AWS在本季度20%的增速仍低於Google雲的34%和微軟Azure的40%，但增速的重新加速是關鍵訊號。這份財報清晰地傳達了亞馬遜的戰略：一方面通過提升零售業務盈利能力（如自動化和廣告服務），另一方面通過激進的資本支出和關鍵的戰略合作（如Anthropic），在雲端運算和AI領域發起強力反攻。在AI算力需求驅動下，AWS已顯示出強勁的核心基礎設施需求，這為其試圖重奪雲市場話語權奠定了基礎。Netflix宣佈1拆10拆股計畫串流媒體巨頭Netflix（NFLX周四宣佈，其董事會已批准進行1拆10的股.票分割計畫。消息公佈後，Netflix股.票盤後上漲超3%。這是Netflix自2015年以來首次進行股.票拆分，其主要戰略意圖在於最佳化員工激勵機制並提升股.票的市場流動性。拆股細節與核心目的根據Netflix的公告，此次拆股將在11月17日開盤時正式生效。拆股完成後，投資者每持有一股普通股將獲得額外九股，公司的總股本將增加十倍，而每股價格將相應下調至原來的十分之一，公司的總市值保持不變。Netflix在公告中明確指出：“此次拆股分割的目的是將公司普通股的市場價格調整至一個更易於員工參與公司股.票期權計畫的區間。”這一舉措旨在通過降低單股價格，使員工在行使期權和參與持股計畫時面臨更小的資金門檻，從而增強股.票激勵計畫的吸引力與有效性。拆股的短期影響與背景此次拆股宣佈正值Netflix股價近期波動之際。上個月，該公司公佈的季度財報因受與巴西稅務部門持續糾紛的影響，導致季度利潤承壓，財報公佈後一度下挫。在這一背景下宣佈拆股，具有提振市場情緒的客觀作用。美股分析網認為，拆股本質上不會改變公司的基本面價值，但具有多重市場效應：提升流動性： 降低股價，使更多散戶投資者能夠負擔得起，從而增加股.票的交易量和市場流動性。擴大投資者群體：有助於擴大散戶投資者群體，進一步提升股.票的市場關注度。增強激勵作用： 如公司所述，改善員工持股計畫的參與度和吸引力，有利於穩定人才隊伍。隨著拆股生效日期臨近，受市場對高流動性及員工激勵改善的樂觀情緒提振，Netflix股價的短期走勢或將受到積極影響。 (美股投資網)

港元的走勢可能具備一些訊號意義！9月23日，港元拆息再度抽升，而與樓按相關的一個月拆息報3.91107%，升29.797基點，連升四日並再創四個月高位。與此同時，資料顯示，過去30天港元兌美元升值約1%，如此大的幅度在2003年以來僅出現過一次。另外，隨著季度末的臨近，內地投資者加大了對香港股票的購買力度，對港元的需求也攀升。而KraneShares金瑞中證中國網際網路ETF（KWEB）連續第六周錄得資金流入，創2月以來最長紀錄。今天，香港股市整體走勢較弱，後續又將如何演繹？港元異動9月23日，港元拆息再度抽升，而與樓按相關的一個月拆息報3.91107%，升29.797基點，連升四日並再創四個月高位；反映銀行資金成本的三個月拆息報3.73881%，升18.107基點。隔夜息報4.4525%，升31.821基點；一周拆息升39.69基點，報4.69857%，兩周則升34.952基點，報4.63333%。長息方面，六個月拆息升7.47基點，報3.49643%，一年期則升2.631基點，報3.41607%。值得注意的是，得益於強勁的股票資金流入和有利的貨幣市場環境，港元匯率以二十多年來罕見的速度走強。資料顯示，過去30天港元兌美元升值約1%，如此大的幅度在2003年以來僅出現過一次。隨著季度末的臨近，內地投資者加大了對香港股票的購買力度，對港元的需求也攀升。另外，KraneShares金瑞中證中國網際網路ETF（KWEB）連續第六周錄得資金流入，創2月以來最長紀錄。彭博彙總的資料顯示，截至9月19日當周，1.42億美元流入這只在美國交易的基金。不過本輪六周合計吸引資金5.99億美元，規模不到1—2月六周規模的三分之一。長期趨勢無憂？今天上午，港股和A股皆出現調整，EPFR資料顯示外資Long Only上周開始賣出A股和港股轉為買入日經，主要還是擔憂市場短期過熱。有分析也認為，長期趨勢不受影響，短期調整給出更好的上車機會。而且首選還是港股和A股科技股中的國產半導體、機器人。據國聯民生證券的資料，2025年以來恆生指數的漲幅超過了標普500。從1965年以來，恆生指數在61年的時間內，有38年獲得正回報，23年獲得負回報，正回報的佔比為62%。在38個正回報年中，跑贏1年期美債利率的有35年，佔正回報年的92.1%，佔全部年的57.4%。跑贏標普500的年份有34年，佔比約55.7%。部分年份中所謂的“超越”可能是因為標普500的跌幅更大，在剔除負回報年份後，恆生指數超越標普500的年份減少至29年，佔比約為47.5%。2013年到2023年的10年是恆生指數表現最差的10年，10年恆生指數的年化回報率為-3.1%，同期10年美債回報率為2.4%。在這個10年裡，從2020年到2023年連續4年恆生指數的年回報為負，是恆生指數歷史上唯一一次連續4年錄得負回報，恆生指數累計下行了近四成。疫情衝擊是這4年熊市的最重要原因之一。上一次接近的熊市要回溯到2000年網際網路泡沫破滅之後，2000年到2002年連續3年，恆生指數的年回報也都為負，恆生指數累計下行了45%。國聯民生認為，從長時間的歷史資料上看，伴隨著聯準會政策周期的美元潮汐和恆生指數突破新高似乎存在某種相關性，美國維持低利率的時期有利於港股的突破。在2000年以來的幾個美國貨幣政策周期中，恆生指數都出現了突破歷史前高，從目前的水平距離新高還有較大上漲空間。事實上，近期港元的走勢也是在印證這種判斷。中信證券認為，走勢層面，除2019年、2020年特殊情形外，降息後短期港股均表現較好，中長期需看降息是否有效拓寬了中國政策操作空間。展望本輪，預計仍為預防式降息，美國就業降溫但經濟韌性猶存，降息旨在應對潛在風險。短期科技、可選消費、醫藥等成長類股有望受益。當前外資增配空間廣闊，在中國穩增長政策落地與基本面築底背景下，港股核心資產配置價值凸顯。 (券商中國)

“賈老闆不是企業家，是金融實業家，也是中國最成功的PPT藝術家之一”，在中國眾多的商家大佬裡，只有賈躍亭能頂著個人破產頭銜，在年產1輛車的情況下，作為“中美橋樑”，每年不斷融資，其實力讓人驚嘆！前段時間，FF官宣與長城汽車合作！旗下FX新車訂單已超1萬輛，這波融資好像有2000多萬美元，然後熱度下來都沒多久，現在就開始炒加密貨幣獨立上市，也是一個PPT，兩周就融資700萬美元，效率堪稱驚人！賈老闆的FF這麼多年下來一直是中概股裡不可忽視的話題，就在前兩天，Faraday Future宣佈，FFAI已經順利完成了納斯達克所有監督期的合規項，成功通過了納斯達克的一年監控期，標誌公司完成了所有合規項，已經恢復正常上市公司地位。眾所周知，FF 長期面臨資金困境，2025 年第二季度財報顯示其現金儲備僅 1326 萬美元，負債達 3.4 億美元。因此，此次分拆 Crypto 業務的核心訴求是開闢新融資管道。根據規劃，C10 Treasury 計畫配置 5-10 億美元加密資產，首筆 3000 萬美元已啟動。這一策略試圖利用 2025 年加密貨幣市場機構化趨勢，當下比特幣 ETF 規模突破 2500 億美元，機構配置比例較 2023 年增長 300%，為 Crypto 業務提供潛在資金池。然而，FF 的財務狀況與戰略目標存在顯著矛盾：當前現金儲備不足支撐首筆 3000 萬美元配置，需依賴分拆上市或其他融資手段。這種 “以融養投” 模式在加密貨幣高波動性下風險極高,若市場回呼，可能加劇資金鏈壓力。所以，賈老闆必然在分拆前先融資，把自己的現金儲備搞起來！但美國人顯然被賈躍亭割怕了，一方面大環境，納斯達克要清退中概股！，另一方面賈躍亭FF的前次造假調查剛結束（美國證券交易委員會向法拉第未來創始人賈躍亭與全球總裁王佳偉分別寄出“威爾斯通知”），這一次馬上被著名的中概股做空機構Wolfpack Research盯上，如果賈躍亭的FF在前次Super ONE車型的銷售資料上造假（長城汽車魏總前天說了，是通過中間商組裝的長城魏牌），恐怕又要遭到反欺詐調查！所以，賈老闆此時另闢新路也是聰明的選擇！因為，美國加密監管框架在 2025 年呈現雙重特徵：一方面，SEC 成立加密貨幣工作組，試圖建立清晰監管規則；另一方面，《清晰法案》將比特幣、以太坊等成熟代幣劃為商品，由 CFTC 監管。FF 的 C10 指數若僅包含此類資產，可能規避 SEC 證券註冊要求，但需符合 CFTC 的衍生品監管標準，但不管怎麼樣，總比在納斯達克“騙不下去”的日子好！不過，若分拆上市涉及證券型代幣，可能觸發 SEC 更嚴格審查，甚至影響現有上市公司主體。根據9月13日，Faraday Future（FF）官微的消息，賈躍亭正籌劃將其Crypto&C10及加密相關資產和業務獨立拆分並推動公開上市。據悉，C&C10公司將由“三駕馬車”核心業務驅動，其中包括C10 Treasury。FF稱，過去兩周，C10 Treasury已成功完成兩輪總計約700萬美元的加密資產配置，C10主動配置的四個核心加密資產全部超越C10平均水平和跑贏大盤。FF 強調 Crypto 業務與汽車業務 “法律主體獨立、帳戶獨立、資產透明”，由第三方託管加密資產。這種設計旨在隔離風險，但實際效果存疑：因為分拆後的新公司仍由 FFAI 控股，若 Crypto 資產大幅減值，可能通過商譽減值或股價波動間接影響母公司估值。其次，FF 計畫將汽車資產上鏈並建構 Web3 生態，需技術團隊跨業務協作，可能導致資源分散，並且，FF一共才幾輛車，不會是想把中國庫存車導去美國上鏈吧。至於FF的C10託管機構，目前沒有新聞，不過美國加密貨幣，基本都是中國過去的，孫宇晨等應該從境遇上很能理解賈躍亭！分拆消息公佈後，FF 股價在 2025 年 9 月 13 日盤前上漲 12%，反映部分投資者對加密敘事的追捧。但分析師指出，FF 的核心問題仍是汽車量產能力。FX 品牌首款車型 Super One 雖宣稱訂單破萬，但面臨抄襲質疑和安全認證延遲，若無法按時交付，可能反噬 Crypto 業務信任基礎。此外，賈躍亭的個人信譽是關鍵變數。其通過 “股東股民 First” 股權激勵方案（股價每漲 5 美元獲 1% 激勵）試圖重建信心，但樂視歷史債務和 FF 多次跳票的陰影仍揮之不去。部分投資者將此次戰略視為 “樂視生態化反 2.0”，擔憂其再次陷入 “以新故事補舊債” 的循環。畢竟，要真的做WEB3，將汽車資產上鏈並建構生態，還面臨多重挑戰：比如，需開發智能合約、數字身份系統和分佈式帳本，FF 是否具備足夠技術儲備尚不明確。其次，當前 Web3 汽車應用多停留在 NFT 數字藏品或積分系統，缺乏剛需場景。FF 若無法證明 “EAI 出行 + Web3” 的實際效用，可能淪為概念炒作（大機率金蟬脫殼）。而FF 雖然宣佈與 HabitTrade、RWA Group 合作推進預訂單代幣化，但未披露具體技術細節或合作深度，執行風險較高，美股很多時候簽個戰略合作就發公告，實際上啥實際內容都沒有。此外，很多人會把FF的這次戰略與 MicroStrategy 等 “比特幣公司” 相比，但FF 的戰略更複雜：FF 試圖成為 “鏈上鏈下資產橋樑”，而 MicroStrategy 專注於比特幣儲備。這種模式若成功，可能開闢新賽道，但需同時滿足汽車製造和加密合規的雙重要求。而MicroStrategy 的比特幣持倉已產生 140 億美元浮盈，但 FF 的加密配置若虧損，可能同時損害汽車業務融資能力，畢竟本來也沒多少錢，一旦低於2000萬，這個上市主體可能都要被清退！所以，你相信FF 可能實現 “雙飛輪” 協同效應麼？ (聞號說經濟)

巴菲特一直以精準的投資眼光著稱，但即便“股神”也有“看走眼”的時刻。本週美國食品巨頭卡夫亨氏宣佈將拆分為兩家獨立的公司，而卡夫和亨氏這兩家公司的合併正是十年前由巴菲特主導的，針對最新的拆分聲明，巴菲特的態度，就一個詞：失望。巴菲特坦言現在回過頭來看，當初讓卡夫與亨氏合併，確實並不是一個好點子，但是他不認為現在將公司拆分就能解決問題。早在2019年巴菲特就曾告訴CNBC，表示自己對卡夫亨氏的判斷存在幾點錯誤，為他們支付了過高的價格，但是由於持股規模過大，自合併以來巴菲特也從未減持過卡夫亨氏的股票。目前巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋公司是卡夫亨氏的最大股東，持股27.5%。當地時間週二，在巴菲特表達了失望之後，卡夫亨氏股價當日下挫約7%。而自2015年合併交易完成以來，公司股價已下跌了大約70%。 (央視財經)

8月28日，中共中央、國務院發佈關於推動城市高品質發展的意見。其中提到，在培育壯大城市發展新動能中，要啟動城市存量資源潛力。要全面摸清城市房屋、設施、土地等資產資源底數。改造利用老舊廠房、低效樓宇、閒置傳統商業設施等存量房屋，建立與建築功能轉換和混合利用需求相適應的規劃調整機制。加強和規範存量城市基礎設施資產管理，提高運行效能。最佳化產權歸集、整合、置換和登記政策，盤活利用存量低效用地。營造高品質城市生活空間方面，系統推進“好房子”和完整社區建設。加快建構房地產發展新模式，更好滿足群眾剛性和多樣化改善性住房需求。全鏈條提升住房設計、建造、維護、服務水平，大力推進安全、舒適、綠色、智慧的“好房子”建設。實施物業服務質量提升行動。穩步推進城中村和危舊房改造，支援老舊住房自主更新、原拆原建。持續推動城鎮老舊小區改造。堅持人口、產業、城鎮、交通一體規劃，建設創新型產業社區、商務社區，科學制定實施城市更新專項規劃，一體化推進城市體檢和城市更新，創造宜業、宜居、宜樂、宜游的良好城市環境，促進產城融合、職住平衡，因地制宜發展保障性住房。 (海南新聞聯播)

阿里巴巴(09988.HK)公佈，擬議分拆斑馬網路技術並在香港聯交所主機板獨立上市。阿里已就擬議分拆向聯交所提交分拆計畫，且聯交所已確認可進行擬議分拆。擬議分拆將以斑馬股份全球發售的方式進行，包括香港公開發售及國際發售。阿里，目前持有斑馬約44.72%的股份，在斑馬股權結構的若干擬議調整及擬議分拆完成後，將繼續持有斑馬超過30%的股份，斑馬將仍為該公司的權益法被投資方。斑馬主要從事智能座艙解決方案的開發，並提供3類解決方案包括系統級OS解決方案、AI全端端到端解決方案和車載平台服務。阿里表示，董事會認為擬議分拆將對阿里及斑馬有利，其中包括：擬議分拆可更好地反映斑馬集團自身的價值，並提高其營運及財務透明度，從而使投資者將能夠分開評價及評估斑馬集團與阿里巴巴未分拆集團的業績及潛力；斑馬的業務有別於與阿里巴巴未分拆集團業務相對更多元化的模式，其獨特的汽車系統解決方案將吸引專注於斑馬集團業務領域的投資者群體。此外，斑馬股份於聯交所上市將提高斑馬在客戶、供貨商及潛在戰略合作夥伴中的獨立形象，斑馬將因此更好地洽談及招攬更多業務。阿里亦將通過所持斑馬股份，共享其增長所帶來的收益；以及使斑馬能夠在未來有需要時直接及獨立地進入股權及債務資本市場。擬議分拆為希望對其業務狀況進行信用分析及據此提供貸款的評級機構及金融機構提供清晰的斑馬集團信用狀況。因此，擬議分拆將增強斑馬集團獲取銀行信貸融資的能力，並拓寬其外部融資管道。擬議分拆還將使投資者和公眾更加清楚地瞭解阿里巴巴未分拆集團和斑馬集團的業務職能。 (瑞恩資本RyanbenCapital)

中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2025年8月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，均與前值保持一致。以上LPR在下一次發佈LPR之前有效。(金融時報)

如果有人說，他沒聽說過輝達，也沒聽說過老黃（黃仁勳），這或許情有可原。但如果說這話的是現任美國總統，那就顯得有點離譜！川普：「當我第一次知道輝達是幾乎壟斷時，第一反應是拆分了它！」週三晚，川普在參加由Hill and Valley Forum和All-In Podcast聯合主辦的活動時，「繪聲繪色」的回憶了他不久前與一位未透露姓名的顧問的對話。當他得知輝達在AI晶片領域近乎壟斷時，他第一個想法是：「在瞭解實際情況之前，我就想把它拆分了。」顧問告訴他：拆分輝達將會「非常非常困難」。川普：為什麼？他佔了多大的市場份額？顧問：先生，他擁有100%！川普：他？他是誰？他叫什麼名字？顧問：他叫Jensen Huang 黃仁勳，輝達的。川普：輝達？到底是什麼？為何以前從來沒有說。顧問：emmm 先生，你以前不想知道這些。儘管曾有過拆分的念頭，川普在現場對輝達黃仁勳表達了高度讚揚。黃仁勳當時亦在觀眾席中，川普直接對他表示：「你做得太出色了。」顧問告訴他，即使集結最頂尖的人才團隊，也「至少需要十年才能追上他，前提還是黃仁勳從現在開始完全無能地營運輝達。」這個判斷讓川普決定放棄拆分的念頭，他總結道：「好吧，那我們進行下一個議題。」他補充說：「後來我認識了黃仁勳，現在我明白為什麼了。」促成這一態度轉變的關鍵在於黃仁勳的成功遊說。黃仁勳成功說服川普政府，允許輝達向中國出售H20型號的AI晶片。無論這一政策對美國的長期影響如何，對輝達而言無疑是重大利好。即便在該消息宣佈之前，輝達的市值已歷史性地突破了4萬億美元。與川普政府當前的支援態度形成鮮明對比的是，在前任拜登政府時期，司法部據報導曾以反壟斷為由對輝達展開調查。川普在拆分問題上的公開轉向，意味著在可預見的未來，輝達可能不必再擔心面臨聯邦政府的反壟斷訴訟。這一事件完美地展示了川普的決策風格。他傾向於提出一個大膽甚至極端的開場提議，以此來測試各方反應並創造談判籌碼。當發現執行成本過高時，他會靈活地調整立場，但並不會完全放棄這個選項作為未來的威脅工具。 (新智元)