受中東戰爭嚴重衝擊的歐洲化工企業預計將公佈疲弱的第一季度業績。這將凸顯這場中東戰爭對一個普遍被認為最易受到衝擊的行業之一產生了多麼深遠的影響。在中東局勢持續緊張的背景下，荷姆茲海峽這一全球能源運輸的關鍵通道實際上已被封鎖、以及海灣地區多處能源基礎設施受損推動能源價格大幅上升。儘管歐盟大部分油氣進口不依賴海灣地區，但全球能源價格的急劇攀升給歐洲化工企業帶來了巨大壓力。化工行業被稱為能源密集型產業絕非虛名。從基礎化學品到精細化工產品，幾乎每一個生產環節都離不開石油、天然氣等能源支撐。原油不僅是重要的能源來源，更是乙烯、丙烯、苯等基礎化工原料的直接來源；天然氣則既是燃料，也是合成氨、甲醇等產品的原料。當這些基礎能源價格大幅上漲時，整個化工產業鏈的成本壓力將層層傳導，最終必然反映在產品價格上。中東戰爭導致的能源價格飆升使得本已疲弱的歐洲化工行業狀況進一步惡化。該行業多年來一直苦於需求低迷、能源成本高企、供應鏈中斷以及整體經濟乏力。德國化學工業協會 (VCI) 表示：“與其他行業相比，化工行業尤其受到能源和原材料成本急劇上漲的影響，因為該行業主要依賴石油和天然氣作為原料。” 該協會補充稱，目前來自企業的反饋喜憂參半。一方面，對供應短缺的擔憂正在推動部分細分領域需求上升。另一方面，更高價格又抑制了其他領域的採購活動。為了抵消成本上漲，包括布倫泰格 (Brenntag)、瓦克化學 (Wacker Chemie)、朗盛 (Lanxess)、巴斯夫 (BASF)、贏創 (Evonik)、艾曼斯化學 (EMS Chemie) 和西卡 (Sika) 在內的化工企業紛紛提價，有些企業針對不同產品多次提價。巴斯夫首席財務官在 3 月份的一次摩根大通化工行業會議上表示，他預計今年第二季度提價將足以抵消成本通膨。與此同時，布倫泰格的首席財務官表示，迄今為止客戶已接受漲價。然而，分析師警告稱，任何改善可能都較為脆弱，他們預計僅靠提價難以在短期內推動盈利出現實質性復甦。德國 IFO 經濟研究所行業專家安娜・沃爾夫 (Anna Wolf) 表示，價格波動和不確定性上升可能進一步削弱需求，“鑑於整體需求疲弱以及商業信心低迷，近期的價格上漲幅度出乎意料地大”。德國經濟研究所 (DIW) 研究主任馬丁・戈爾尼希 (Martin Gornig) 表示，雖然能源成本上漲是一個全球性問題，但更高的能源帳單加上本已遲滯的經濟復甦，對德國和其他歐洲國家的需求打擊更大。德國證券研究機構 MWB-Research 在最近的一份報告中表示，亞洲競爭對手憑藉其結構性成本優勢仍保持著優勢，這有助於它們緩衝需求疲軟的影響。沃爾夫同樣表示：“更高的價格進一步削弱了歐洲生產商相對於中國供應商的競爭地位。”儘管美伊為期兩周的停火協議稍微緩解了能源市場的短期壓力，但成本水平仍處於結構性高位，波動性依然較高。貝倫貝格銀行分析師塞巴斯蒂安・佈雷 (Sebastian Bray) 表示，在持續停火的情景下 —— 假設原料供應改善、油價下降 —— 化工產品價格出現一定程度回落是合理的。德國化學工業協會則直言：“即使危機暫時得到解決，能源價格也不太可能迅速恢復正常。” 這意味著，歐洲化工企業在未來一段時間內仍將面臨能源成本高企帶來的壓力。更進一步說，包括化工產品在內的更廣泛的價格上漲壓力將導致歐洲央行在政策路徑上陷入困境。一方面，能源成本推動的通膨回升可能促使歐洲央行加息。多位歐洲央行管委已對高企的能源價格發出警告，並聲稱不排除在 4 月加息的可能性。貨幣市場定價顯示，歐洲央行 4 月加息機率從上周五尾盤的約 20% 升至 50%。但另一方面，能源成本上升在整個經濟中的傳導將加劇增長下行風險，加息可能拖累歐元區經濟本就脆弱的復甦。一些歐洲央行官員對在 4 月採取行動持謹慎態度，認為由於 4 月會議缺乏最新的官方季度預測資料，可能需要等到 6 月獲得更全面的經濟指標支援後再行決策。 (智通財經APP)

清晨起床，你打開手機看到新聞推送，國內航線燃油附加費漲500%。你慶幸最近沒有旅行計畫，並把手機放在一旁——不，並不一定逃過漲價潮。在接下來的幾個月裡，一切日用品、衣物、食品的價格都可能被影響到。頭圖來自：AI生成這不是危言聳聽。印度北部一個家用塑料桶的價格已經從約人民幣15元上漲到20元；日本山芳製菓上個月停產了6種薯片，因為炸薯片鍋需要的燃料斷貨了；韓國普通人擔心垃圾袋漲價（即使政府聲稱價格不變），多地開始恐慌性搶購……在過去一個月，因海灣局勢緊張、荷姆茲海峽幾乎停擺，國際油價顯著上漲。但跟著石油漲價甚至供應短缺的，從來不只是加油站的汽油，還有石油化工製品，而後者充斥在我們的日常生活中：清早起床掀開被子，面料是錦綸的；套上一件T恤，滌綸混紡；走進衛生間擠牙膏，管子是塑料的，牙刷毛是尼龍的；洗完臉抹上面霜，裡面有礦物油；出門穿上跑鞋，鞋底是合成橡膠。從起床到出門不到三十分鐘，你會接觸到至少二十種石油製品。石油不只是燃料，它也是整個現代文明最底層的那塊磚。一、黑乎乎的石油，最終能變速乾衣從化學角度看，黑乎乎黏糊糊的石油一點都不神秘。它就是一鍋碳氫化合物的大雜燴，由碳原子和氫原子以各種方式排列組合而成。這些分子有大有小，最小的甲烷只有一個碳原子，最大的可能拖著上百個碳原子組成的長鏈。碳原子身上有一種能力，它可以同時跟4個其他原子穩定結合，碳碳之間還能互相連接組成長鏈、支鏈、環狀結構，理論上可以無限延伸。碳原子可以構成各種各樣的結構，更別提它還能捎帶花裡胡哨的其他元素了丨braincart石油可以為人類宏大的化工拼裝遊戲提供原料。光靠碳和氫兩種元素，就能排列組合出數量幾乎無窮的分子，何況還可以再加入其他元素點綴。為了開啟這場拼裝遊戲，我們得先對原油狀態的石油加工一下。原油被抽出地面後，第一步送進煉油廠做蒸餾。原理很簡單，把原油加熱到約360攝氏度，如同煮沸一鍋肉湯，不同大小的分子在不同溫度下變成氣體飄出來。小分子沸點低先跑，變成液化氣和汽油；中等分子隨後變成煤油和柴油；最重的大分子留在鍋底成了瀝青和重油。原油蒸餾工藝示意圖丨AI生成真正讓石油從燃料變成萬物之母的，是下一步，裂解。以一種叫做石腦油的組分為例。當這種像水一樣清澈的液體被送進裂解爐，在800到900℃的極端高溫下，碳氫分子被暴力撕碎，變成幾種非常小、非常活潑的分子，包括乙烯、丙烯、丁二烯等等。這幾個名字，就像最基礎的樂高塊，可以供人類拼出成千上萬種材料。你身邊大部分的人造物，可能都要追溯到這幾個不起眼的小分子上。比如，從石腦油得到對二甲苯和乙烯，再加工成對苯二甲酸和乙二醇，在反應釜裡聚合生成高分子材料PET，再經過拉絲紡織裁剪等步驟，就是你身上那件速乾T恤。從石腦油最終可以得到PET原料，下一步是做衣服還是做塑料瓶，就隨心所欲了PET這個名字你可能覺得陌生，但你其實天天在接觸它。翻過來看你手邊那瓶礦泉水的瓶底，那個三角形回收標誌裡寫著數字1的，就是PET。是的，你的衣服和礦泉水瓶化學成分一樣，只不過一個被拉成了絲，一個被吹成了瓶子。這個PET也叫滌綸。全球紡織纖維中合成纖維佔比超過六成，僅滌綸一種就佔全球纖維總產量的一半以上[1]。再加上尼龍做的絲襪和衝鋒衣，腈綸做的毛衣，氨綸做的瑜伽褲……彈力、速乾、防水、免燙，衣櫃裡的石油含量遠超想像。二、一物漲價，萬物聯動衣服裡的石油你得看標籤才知道，塑料裡的石油根本不用藏，滿眼都是。全球每年產約4億噸塑料，98%的原料來自石油和天然氣[2]。塑料的製造原理其實很優雅。拿最常見的聚乙烯來說，乙烯分子很小，在催化劑的牽線下，成千上萬個乙烯分子首尾相連，排成極長的分子鏈，形成聚乙烯，全世界產量最大的塑料，年產超一億噸，超市塑料袋、保鮮膜、牛奶瓶等等全是它。換成丙烯聚合就是聚丙烯（PP），更硬更耐熱。乙烯和氯氣反應再聚合，得到聚氯乙烯（PVC）。苯和乙烯反應再聚合，得到聚苯乙烯。不同“樂高”拼法造就不同性能的塑料，但所有起點都是石油裂解出來的那幾種小分子。塑料製品充斥於生活中丨recyclingtoday.org現代社會還有什麼完全不用塑料？塑料漲價，約等於萬物漲價。這就完事了？nonono，朋友，還有，還有好多。先說吃的。現代農業高產依賴化肥，合成氨需要大量氫氣，全球約七成工業氫氣來自天然氣[3]。天然氣是石油的好兄弟，好到成因相同、往往伴生存在；自然，兩者價格高度聯動。農藥除草劑也大量使用石化中間體。油價飆升時，化肥農藥跟漲，種地成本上去，最終傳導到超市貨架上的米面糧油。這條線看著遠，但每一步都環環相扣。再說醫藥。阿司匹林的核心原料水楊酸來自苯酚，苯酚來自苯，苯來自石油裂解。布洛芬、撲熱息痛也大量用到石化中間體。至於醫療器械更不用說。斷了石油供應，現代醫療體系大概撐不過多久。翻開梳妝台上任何一瓶護膚品的成分表，大機率能找到三四種石油的後代；鋪路瀝青是石油蒸餾後最重的部分；沙發和床墊裡的聚氨酯泡沫，原料同樣來自石油。三、當代文明的物質基礎，比想像中脆弱現在可以回到最開始的問題了。為什麼發生在中東的戰爭，能讓普通人的衣服、泡麵、塑料桶和垃圾袋都跟著漲價，以至於有人用“危機“來形容？全球石油消費中，大約15%到20%被用作化工原料[4]。這個比例聽著不大，但換算成絕對數量，每天有一千多萬桶原油被送進化工廠。這些原油最終變成了塑料、纖維、橡膠、化肥、藥品、塗料，滲透進了現代生活的每一個角落。當然，我們也可以站遠一點，來看這件事。人類歷史上，文明對材料的依賴一直是分散的。石頭、紙莎草、亞麻、木頭，來源完全不同，某一種斷了不影響其他。這種分散性是天然的保險，就像把錢分散投資，某一個崩了其他還能兜底。到了石油時代，事情起了根本變化。從衣服到公路，從糧食到藥品，這些基礎物質的源頭匯聚到了同一個點上。當然，這個局面不是誰規劃出來的。石油太好用、太便宜、太萬能，每個行業在追求效率的過程中都不約而同選擇了石油基材料。每一個單獨的選擇都合理，但所有合理的選擇疊加在一起，就形成了如今這個稍顯脆弱的格局。發展的問題還是要用發展來解決。新能源不是挺好的嗎？確實，新能源在快速替代石油的燃料功能。當然，石油不只是燃料。塑料、合成纖維、化肥、藥品靠的都是石油的化工原料功能，雖然這個功能新能源也在切入，但路徑複雜得多。綠電電解水制氫，已經可以替代天然氣制氫路線，用於合成氨和化肥生產，國內已有萬噸級綠氨項目投產[5]；配合CO2捕集，電催化合成甲醇、乙烯在技術上也已走通[6]。電能不只能驅動機器，通過電解和催化，照樣能讓氫原子和碳原子拼接上。只是相比發電，這條化工替代路線成本更高、規模還小，目前還沒法全面接棒。新能源替代的是石油的燃料角色，但在化工這一塊，替代的節奏慢得多，貴得多。這就讓我們處在了一個有點尷尬的歷史窗口期。舊的依賴還沒有擺脫，新的替代還沒有成熟。所以下次再看到油價飆升的新聞，除了心疼油錢之外，不妨多想一層。我們建造了人類歷史上最繁榮的文明，但這個文明的物質基礎比大多數人以為的要脆弱得多。不是因為石油不夠好，恰恰是因為它太好了，好到我們不知不覺把所有雞蛋放進了同一個籃子。而大多數人甚至不知道自己的雞蛋在那個籃子裡。是那口幾千米深的油井。 (虎嗅APP)

3月26日，廣東湛江東海島上，海風拂過一片佔地約4平方公里的現代化工業叢林。在這裡，全球化工巨頭巴斯夫（BASF）正式宣佈其湛江一體化基地實現全面投產。作為在中國首個外商獨資建設的大型石化一體化項目，湛江基地由巴斯夫獨立營運，總投資額高達87億歐元，刷新了巴斯夫集團單筆投資的歷史紀錄。從2018年官宣湛江一體化基地項目，到2019年動工，再到2022年首套裝置投產；2025年至2026年之際，巴斯夫湛江一體化基地核心裝置首批產品啟動生產，並創紀錄地短時間內實現乙烯聯合裝置的如期順利投產。這座宏偉的工業地標在不到八年的時間內拔地而起，展現了巴斯夫速度與中國效率的完美結合。巴斯夫集團執行董事會主席凱禮在投產儀式上難掩激動之情，“湛江一體化基地展現了化學工業的未來。從設計之初就將高效、數位化與可持續性深度融合，充分詮釋了工業規模智能一體化架構的真諦。”這不僅僅是一座工廠的落成，更是巴斯夫對華長期深耕的實體化見證。巴斯夫湛江一體化基地 受訪者供圖綠電驅動化工產業的“未來形態”在傳統印象中，石化基地往往與高能耗、高排放掛鉤。然而，走進巴斯夫湛江基地，看到的卻是另一番景象，藍天白雲與化工叢林交相輝映。這裡正在重新定義綠色化工的標準，成為巴斯夫全球網路中低碳轉型的先鋒。據巴斯夫方面披露，通過一體化整合、前沿的工藝創新以及大規模可再生能源的應用，湛江基地的二氧化碳排放量較傳統石化基地降低了多達50%。更為引人注目的是，憑藉長期的綠電直購協議及對海上風電場的投資項目，該基地已實現100%可再生能源供電。這一成就的背後，是巴斯夫與中國能源結構轉型的同頻共振。早在2021年，巴斯夫便達成了廣東省新規下的首筆可再生能源電力直接交易；2022年，又簽訂了當時國內規模最大、期限長達25年的綠電交易協議，為基地的長期綠色運行築牢了基石。巴斯夫集團執行董事會成員兼首席技術官柯迪文在接受包括21世紀經濟報導在內媒體採訪時透露了一組關鍵資料：去年，巴斯夫全球所有生產基地使用的電力中，可再生電力佔比為36%；而隨著湛江基地的全面投運，這一比例將迎來大幅提升。“我們之所以能在這裡實現100%綠電，前提是園區內的裝置與電力需求經過了在前期就進行了最佳化設計，”巴斯夫管理層表示，“相比之下，我們在德國路德維希港的基地歷經160年逐步擴建，受限於歷史包袱，未進行過此類整體規劃，其電氣化程度也遠低於湛江。事實有力證明，如今在中國切換到高比例綠色電力，不僅技術上可行，更不會造成用電成本的上升。我們簽的長期綠電採購協議價格往往比灰電還便宜。”作為整個基地價值鏈的起點，湛江基地擁有全球首套主壓縮機（電驅）100%採用可再生能源驅動的乙烯聯合裝置。這套年產能達100萬噸的巨型裝置，不僅是技術的集大成者，更是應對市場波動的“穩定器”。該裝置具備原料靈活性，可處理石腦油、丁烷等多種類型原料。在地緣政治局勢動盪、原油價格劇烈波動的當下，這種靈活性顯得尤為珍貴。相比較舊的、僅依賴輕質石腦油的化工廠，湛江基地能夠靈活調節石腦油和丁烷裂解配比，在保障產品穩定產出的同時，有效抵禦外部供應鏈的干擾。目前，湛江一體化基地已成功投產18套裝置、32條生產線，能夠生產70多種產品，涵蓋基礎化學品、中間體及特性化學品。這些產品將廣泛服務於交通運輸、消費品、電子、家居護理及個人護理等關乎國計民生的行業。“能在預算範圍內按時交付如此大規模、高複雜性的項目，實屬不易。我要衷心感謝所有參與其中的人員，無論是來自基地現場還是全球各地。是你們讓這一切成為可能。”凱禮坦言。在化工領域，一體化理念久經驗證，憑藉長價值鏈優勢，巴斯夫湛江一體化基地可提供廣泛且高度多元化的產品組合。這種整合與規模效應，建構了具備競爭力的成本結構，顯著降低了碳排放，更為多個終端市場提供了可靠的供應。“本地生產服務本地市場”巴斯夫亞洲大型項目總裁林漢平在投產儀式上表示，“我們將與客戶及合作夥伴攜手，在中國經濟最具活力的地區之一共同推動創新與轉型。”湛江一體化基地為巴斯夫未來在中國的發展提供了重要平台。巴斯夫與中國的緣分，始於140多年前。如今，作為中國化工領域最重要的外商投資企業之一，巴斯夫的業務已覆蓋幾乎所有關鍵行業。從上海、南京、重慶到湛江，巴斯夫在中國的佈局日益完善。其中，上海創新園作為亞太地區的研發樞紐，源源不斷地輸出創新成果；而湛江基地則作為最新的生產引擎，承載著巴斯夫“本地生產服務本地市場”的核心戰略。2025年，巴斯夫向大中華區客戶的銷售額約為82億歐元，截至2025年底，其在大中華區的員工人數已接近1.3萬名。從房屋建築到汽車製造，從日常食品到醫藥健康，從紡織服裝到電子裝置，巴斯夫的產品幾乎滲透到日常生活的每一個角落。截至2025年底，巴斯夫在大中華區累計投資已超過150億歐元（若含與合作夥伴的共同投資則超過180億歐元）。“巴斯夫在中國建設了近30個生產基地，本地產能的70%直接供應本地市場。”柯迪文談到，“儘管無法完全擺脫行業周期性波動帶來的利潤率起伏，但從長期來看，我們的中國業務盈利能力始終高於集團平均水平。”這一資料背後，是中國市場巨大的內需潛力和巴斯夫營運能力的雙重加持。凱禮在談及未來戰略時態度鮮明，巴斯夫戰略非常明確，就是希望與中國的化工市場一起成長。目前的投資已經進行的投資帶來了充足的增長機會。“眼下，我們的首要任務是確保湛江項目取得圓滿成功，這意味著必須穩定營運數月以上，確保高負荷運行，並做好商業推廣，將產品成功交付給客戶。”對於外界關心的後續投資計畫，凱禮在採訪中給出了務實的回答，“我們將繼續在現有基地擴張，但進一步的大規模投資，至少在未來可預見的時期內，並非我們的優先事項。但這並不意味著停止投資，我們會繼續在中國進行必要的投入。”在新聞發佈會上，關於營收預期，巴斯夫方面透露，大中華區約佔巴斯夫集團總收入的14%。隨著湛江新基地的全面投產，這一佔比將提升至18%至19%，增幅約5個百分點。凱禮坦言，具體數值會隨油價、氣價等宏觀因素波動，但趨勢不可逆轉：“中國對巴斯夫已極為重要，未來將更加重要。雖然佔比仍將保持在20%以下，但其戰略地位無可替代。”在當前的全球局勢下，巴斯夫的抗風險能力尤為凸顯。凱禮分析，巴斯夫的戰略是“本地生產服務本地市場”，這使在當前局勢下比許多同行更具韌性。他進一步以資料佐證了巴斯夫的競爭力，過去一段時間，中國整體裂解裝置利用率維持在70%至80%之間，這一水平並不高。而巴斯夫在南京的裝置幾乎一直以接近95%甚至更高的技術極限運行。在大宗商品業務中，成本優勢強的企業通常保持高負荷運行，而成本劣勢的企業則頻繁啟停，從而失去市場地位。湛江基地的投產，將進一步鞏固我們在成本和技術上的雙重優勢。作為巴斯夫全球第七個、也是繼德國路德維希港和比利時安特衛普之後的第三大一體化生產基地，湛江基地的全面投產不僅是巴斯夫發展史上的里程碑，更是展現了外資重大項目落地的“廣東速度”，刻下了中國持續擴大對外開放的鮮明印記。它證明了，在綠色轉型的浪潮中，大型石化項目完全可以實現經濟效益與環境效益的雙贏；在全球化的逆流中，深耕中國市場依然是跨國企業行穩致遠的不二法門。 (21世紀經濟報導)

作為曾經“寧組合”“茅指數”的領頭羊，今天上午，寧德時代、貴州茅台分別上漲2.74%、2.75%，帶動鋰電產業鏈、大消費表現活躍。市場的另外兩條主線——周期股和科技股陷入調整，周期股中，有色金屬類股大跌，鋼鐵、煤炭等類股下跌，化工股沖高回落。科技股中，半導體、算力、消費電子等類股下跌。不過，儲存晶片類股走強，德明利、佰維儲存分別上漲4.31%、8.72%，盤中股價均創歷史新高，其中，佰維儲存市值突破1000億元，為1065億元。此外，兆易創新、北京君正、江波龍等個股也上漲。日前，佰維儲存公告稱，預計2026年1月—2月實現營業收入40億元至45億元；實現歸母淨利潤15億元至18億元，同比增長921.77%至1086.13%。截至上午收盤，上證指數下跌0.71%，深證成指下跌0.7%，創業板指上漲0.18%，科創綜指下跌0.98%。白酒類股反彈今天上午，白酒類股上漲，皇台酒業、金徽酒等個股漲幅居前，“茅五瀘”集體上漲。今年1月底，白酒類股也有過一波反彈，當時的催化因素主要是飛天茅台批價回暖。這次白酒類股上漲，催化因素仍來自貴州茅台。多家媒體報導，日前貴州茅台正式落地個性化產品代售政策，覆蓋多款非標及小容量茅台酒產品。多家機構也在最新的行業研報中提及此事。據國盛證券研報，3月13日，茅台陳年、精品、生肖等多款個性化產品代售政策落地，此次代售政策明確三大核心要求：一是經銷商申請參與並需繳納保證金；二是所有代售產品須通過i茅台平台完成銷售；三是產品售價嚴格執行公司統一的i茅台定價標準。國泰海通證券分析稱，非標茅台實行代售制有三方面考慮，核心是全面市場化：“多勞多得”激勵管道做大蛋糕；提升消費者服務水平；維護價盤。前不久，高盛圍繞中國白酒行業的動態發佈了研究報告，並重點關注了貴州茅台，明確重申對貴州茅台的“買入”評級。高盛在報告中詳細披露了茅台酒近期批價波動、i茅台使用者畫像、股價表現及估值邏輯，表示茅台憑藉強大的品牌力、高效的管道管理和穩健的財務表現，有望在白酒行業新周期中率先突圍，成為市場的核心“贏家”。對於白酒類股，中信建投表示，當前白酒類股估值已回落至近十年歷史低位，疊加春節動銷平穩、管道庫存逐步改善、高股息托底，安全邊際充足，中長期配置價值凸顯，具備顯著的估值修復空間，值得重點關注與佈局。招商證券表示，白酒行業經歷多年調整後，2026年已進入供需關係與價格體系的走穩之年。當前類股股價已回落至春節前的悲觀預期水平，具備底部配置價值。隨著一季報業績逐步清晰後，此前的情緒性壓制因素有望逐步消退。有色金屬類股大跌今天上午，有色金屬類股大跌，貴金屬類股領跌，工業金屬類股中，鉛、鋅、銅等品種大跌，能源金屬類股下跌。紫金礦業、洛陽鉬業、中國鋁業等龍頭股下跌。分析人士表示，原油價格維持高位震盪，引發市場對通膨的擔憂，短期內降息的預期空間被壓縮，有交易員已對聯準會下次降息時點的預期推遲至2027年年中。這壓制了有色金屬行業的金融屬性，市場對於有色金屬行業的判斷，重新回到供需層面。 (中國證券報)

據媒體報導，卡達能源公司位於拉斯拉凡的氦氣（helium）生產設施在伊朗無人機襲擊導致其停產10天後，仍未恢復生產。該設施是全球最大的氦氣生產基礎設施之一。由此造成的供應中斷引發了人們對韓國晶片產業的擔憂。希捷科技表示，如果氦氣短缺持續數周以上，除人工智慧領域外，其他硬碟供應管道可能會斷供。氦氣是一種獨特的化學元素，在醫療、量子計算、航空航天技術和半導體製造等各個行業中發揮著重要作用，幾乎沒有或根本沒有替代品。拉斯拉凡氦氣生產設施於3月2日因無人機襲擊而停產，導致全球氦氣供應減少約30%。卡達能源公司於3月4日宣佈現有合同遭遇不可抗力，從而免除了對客戶的供貨義務，目前尚無重啟計畫。中東衝突引發了一個非常實際的問題：它將如何影響半導體製造業？卡達供應全球約三分之一的氦氣，而氦氣是生產硬碟和其他元件的關鍵元素。與此同時，以色列是台灣晶片製造商的主要溴供應商。種種跡象表明，這確實令人擔憂。氦氣顧問菲爾·科恩布魯斯在3月4日表示，如果停產持續超過大約兩周，工業氣體分銷商可能被迫搬遷低溫裝置並重新驗證供應商關係，無論卡達何時恢復生產，這一過程都可能持續數月。韓國是受影響最大的國家之一。據韓國國際貿易協會稱，到2025年，韓國64.7%的氦氣進口來自卡達。韓國嚴重依賴氦氣進口來冷卻矽片製造過程中產生的熱量，而且據瞭解，目前還沒有可行的替代品。據報導，韓國產業通商資源部已啟動一項調查，旨在評估14種半導體材料和裝置的供需情況，這些材料和裝置對中東地區的依賴程度較高。用於電路製造的溴是另一個令人擔憂的問題，因為韓國90%的溴進口來自以色列，而以色列也是伊朗衝突的參與方之一。韓國儲存器巨頭SK海力士隨後表示，已實現氦氣供應多元化，並確保了充足的庫存。與此同時，台積電表示，目前預計拉斯拉凡工廠停產不會造成顯著影響，但正在密切關注事態發展。據波士頓諮詢集團和半導體行業協會的資料，韓國和台灣地區各佔全球半導體產能的18%。同時，氦氣也是大容量硬碟的重要原料。2013年，HGST（原日立）公司通過將硬碟內部填充氣體由空氣改為氦氣，使得碟片間距縮短，能降低碟片摩擦力並具有節能環保特性，待機功耗僅5.3W，溫度降低4-5℃。希捷科技首席商務官Ban Seng Teh周三表示，人工智慧元件供應鏈能夠有效抵禦與中東衝突相關的短期中斷。然而，如果危機持續，卡達氦氣可能短缺的風險依然存在。Ban Seng Teh稱，目前供應鏈參與者能夠很好地抵禦短期中斷的影響。該公司也準備探索其他方案來加強其供應優勢。但他同時也表示，如果氦氣短缺持續數周以上，硬碟製造商——希捷、西部資料和東芝——可能會將全部精力轉向人工智慧領域的需求，導致其他供應管道斷供。不過，希捷長期以來一直優先考慮儲存密度而非容量，而隨著雲基礎設施的不斷擴展，儲存密度顯得愈發重要。希捷科技公司代表表示，無論如何，價格最終都會趨於穩定——預計幾年內即可穩定。受氦氣在各行各業廣泛應用的推動，全球氦氣市場正經歷著顯著增長。Maximise Market 的研究表明，到 2030 年底，氦氣市場總市值預計將達到 270.6 億美元，而 2023 年底為 154.8 億美元。同時，預計在此期間的復合年增長率將保持在 8.3%。以下是排名前五的氦氣股。林德集團（Linde PLC，LIN）LIN是全球最大的氣體供應公司，以其廣泛的全球業務和對穩健的氦氣供應鏈的貢獻而聞名。該公司業務遍及100多個國家，市值約為2221億美元。該公司擁有重要的氦氣供應鏈，並與醫療保健、製造業、電子業等多個行業簽訂了長期合同。這些都體現了該公司的未來潛力。查特工業（Chart Industries Inc.,GTLS )GTLS是一家全球性裝置製造商，其產品應用於液化氣體供應鏈。這些裝置對於供應氦氣及其他氣體以及維護清潔能源至關重要。GTLS的業務遍及亞洲、歐洲和美國等多個地區。該公司擁有先進的氦氣加工技術，與業內重要企業建立了合作夥伴關係，並開展了多項合作。這些因素共同使GTLS成為一隻潛在的氦氣股票或極具吸引力的投資資產。空氣化工（Air Products and Chemicals Inc.,APD）Air Products and Chemicals Inc.是全球領先的工業氣體供應商之一，其產品包括氦氣，業務遍及全球50多個國家。該公司專注於生產和供應工藝氣體、大氣氣體和特種氣體，並設計和生產氣體生產和加工裝置。APD是氦氣供應行業的關鍵企業之一。該公司資產負債表穩健，營收增長顯著。APD提供多種氣體產品，因此能夠與眾多行業簽訂合同。這些因素都使APD成為一隻極具吸引力的氦氣股票。New Era Helium Inc.（NEHC）該公司成立於2023年，總部位於墨西哥，主要從事氦氣生產。公司致力於滿足市場對氦氣的激增需求，同時也計畫拓展業務範圍，涵蓋中性氣體、MPC（混合氣）、NGL（天然氣凝液）及其他產品。該公司近期已在納斯達克上市，這將對公司的潛在增長產生積極影響。NEHC 的營運地點地理位置優越，擁有可觀的氦氣儲量，並且近期至少簽署了兩項長期協議。埃克森美孚（Exxon Mobil Corp. XOM）埃克森美孚公司是一家國際石化和能源公司，主要業務集中在石油和天然氣領域。雖然氦氣並非其主要產品，但埃克森美孚公司近期已涉足氦氣生產。埃克森美孚(XOM)可能是氦氣股中的佼佼者，因為它已是能源領域的知名企業，市值高達4473.8億美元。儘管其主要業務是氦氣生產，但埃克森美孚仍有可能大幅擴大氦氣產量，並為全球氦氣供應鏈做出重大貢獻。 (美股財經社)

3月12日，三大指數開盤漲跌不一。盤面上，化學纖維、碳纖維概念走強，石墨電極、油氣開採、煤炭、燃氣、塑料製品等類股開盤活躍。碳纖維概念集體高開，吉林碳谷漲逾20%，吉林化纖、中復神鷹漲停。中復神鷹3月12日早間公告，近日公司全新推出SYT80（T1200級）碳纖維新品，實現SYT80碳纖維的百噸級製備。受油價飆漲帶動，化工類股大爆發。三房巷漲停，金牛化工、中鹽化工、金浦鈦業、桐昆股份、中泰化學、怡達股份高開。期貨方面，化工多個期貨主力合約暴漲。低硫燃油主力合約漲超17%；對二甲苯、PTA主力合約觸及漲停，漲幅為13%；瓶片主力合約觸及漲停，漲幅12%；丙烯、純苯、短纖漲超10%。消息面上，中東地區緊張局勢升級導致荷姆茲海峽航運風險激增，國際油價飆升，多國同意釋放戰略石油儲備。國際能源署11日發表聲明說，32個成員國一致同意釋放4億桶戰略石油儲備，以應對因美國和以色列軍事打擊伊朗導致全球石油供應緊張的局面。 (e公司)

卡達關閉Ras Laffan液化天然氣工廠，切斷全球約20%的LNG供應，在亞洲製造出截然不同的行業命運：對中國化工（MDI、TDI、維生素、蛋氨酸等），歐洲競爭對手成本驟升，帶來結構性份額擴張機會；對亞洲電力，實物供應短缺迫在眉睫，菲律賓、印度、泰國風險敞口最高，各國被迫加速轉向煤電。華爾街見聞卡達關閉其年產7700萬噸的Ras Laffan液化天然氣（LNG）工廠，全球天然氣市場隨即進入高度緊張狀態。這一事件不僅導致歐洲天然氣價格（TTF）在短短幾天內飆升超過50%，更深刻地重塑了全球能源與化工產業鏈的供需格局。3月7日，綜合匯豐、匯豐前海、摩根士丹利的最新研報觀點，這一事件在重塑全球LNG供需格局的同時，也在亞洲內部製造出截然不同的行業命運：對於高度依賴中東LNG的亞洲電力行業而言，實物供應短缺的威脅迫在眉睫；而對於歐洲天然氣價格敏感的中國化工行業而言，歐洲競爭對手成本大幅上升，或為國內企業打開一扇難得的結構性機會之窗。據匯豐全球投資研究發佈的最新報告，卡達能源公司已於3月2日宣佈停止Ras Laffan的液化天然氣生產，並宣佈不可抗力。該設施年產能達77百萬噸，佔全球LNG供應約20%。若計入約兩周的重啟窗口期，假設停產四周，市場將損失至少800萬噸LNG，接近全年供應量的2%。在此背景下，歐洲TTF天然氣價格在短短兩個交易日內飆升約70%，亞洲JKM價格亦上漲約50%，雙雙創下近三年新高。匯豐前海證券稱，歐洲天然氣價格的飆升推高了當地化工企業的生產成本，為中國化工行業（尤其是MDI、TDI、維生素和蛋氨酸等領域）帶來了結構性的市場份額擴張機會與產品溢價空間。另外，匯豐分析師將歐亞兩地的風險性質做出明確區分：歐洲面臨的是價格問題，而非實物可得性問題；亞洲面臨的則恰恰相反——是實物供應能否保障的問題。摩根士丹利亞太區研究也同步指出，亞洲電力行業對中東LNG的依賴度約達20%，資料中心及電網供應的連續性正面臨切實考驗，可能被迫轉向煤炭等替代能源。卡達LNG斷供：全球天然氣市場的“黑天鵝”卡達能源公司（QatarEnergy）宣佈關閉其位於Ras Laffan的LNG工廠並宣佈不可抗力，這一決定直接切斷了全球近20%的LNG供應。Ras Laffan是全球最大的LNG出口設施，2025年出口量達8200萬噸。匯豐稱，該設施的關閉並非單純由荷姆茲海峽封鎖所致——由於無法外運貨物，現場儲罐（容量僅約100萬噸，不足五天正常裝載量）迅速趨於飽和，卡達能源公司實際上別無選擇，只能關停生產。這一點至關重要：市場面臨的不僅是因海峽封鎖導致的貨運中斷，還疊加了大型複雜設施重啟本身所需的時間損耗。匯豐報告指出，若無重大基礎設施損傷，重啟後約一周可恢復40%至50%產能，兩周內達到滿產；但若存在硬體損毀或地區局勢持續不穩，所需時間將進一步延長。路透社援引部分估算稱，重啟本身需兩周，達到滿產還需再等兩周。從供應損失的量級來看，匯豐測算如下：停產一個月損失約680萬噸，三個月損失約2050萬噸，六個月則高達約4110萬噸，分別相當於2025年全球LNG年貿易量的1.5%、4.6%和9.3%。匯豐指出，考慮到川普此前表示對伊戰爭計畫"預計歷時四至五周"，疊加兩周重啟窗口，市場主流情景假設的供應損失已不低於800萬噸。這一消息引發了市場的極端波動。歐洲基準天然氣價格（TTF）在消息公佈後一度飆升50%，突破16美元/百萬英熱單位（mBtu），隨後在兩個交易日內累計上漲約70%，創下三年新高。亞洲現貨LNG價格（JKM）也同步上漲了約50%。值得注意的是，全球LNG市場本已幾無餘量可補。美國作為全球最大LNG出口國，目前估計僅剩約5%的備用產能（約600萬噸）。挪威能源部長表示該國產氣商運行已接近滿負荷。澳大利亞雖是亞洲最大LNG供應國，備用產能同樣受限。對於歐洲而言，雖然其對卡達LNG的直接依賴度已降至4%（主要得益於美國LNG進口的增加），但由於目前天然氣庫存僅為30%，預計冬季結束時將降至26%，歐洲在夏季補庫時將面臨與亞洲的激烈競爭。歐洲面臨的主要是“價格問題”——必須支付更高的溢價來吸引大西洋盆地的LNG貨物。而對於亞洲，問題則是致命的“物理可用性”。亞洲買家2025年進口的LNG中有26%來自卡達和阿聯。巴基斯坦和孟加拉國等國因高度依賴卡達LNG發電，面臨極高的斷供風險。中國化工的機會：歐洲成本高企下的份額擴張卡達LNG斷供導致的歐洲天然氣價格飆升，直接衝擊了歐洲化工行業的成本結構。據匯豐前海證券的分析，維生素、蛋氨酸和聚氨酯（MDI/TDI）是對歐洲天然氣價格上漲最敏感的細分領域。歐洲在這些高利潤率化學品的全球產能中佔據重要地位。隨著歐洲生產商面臨成本壓力，中國化工企業迎來了顯著的競爭優勢。地緣局勢緊張背景下，生產商已開始提價，經銷商也在增加MDI/TDI和飼料加入劑的庫存以避險價格上漲。盈利敏感性與結構性擴張 儘管目前歐洲的天然氣價格水平尚未引發大規模停產，但事件驅動的定價機制已與供需格局的結構性寬鬆相遇。對於中國化工企業而言，產品價格的上漲直接轉化為盈利的提升。報告指出，以蛋氨酸為例，若價格從基礎假設上漲5000元/噸至25000元/噸，相關企業的每股收益預計可增加約29%。在聚氨酯領域，聚合MDI價差每上升1000元/噸，相關企業盈利預計增加約15%；純MDI和TDI價差每上升1000元/噸，盈利預計分別增加約7%和9%。這種高利潤率有望支撐中國化工企業在這些領域的結構性供給擴張。亞洲電力的風險：燃料短缺與成本攀升摩根士丹利的報告指出，亞洲電力和天然氣行業對中東LNG的依賴度約為20%。卡達LNG的不可抗力斷供，對亞洲的資料中心和電網構成了嚴峻挑戰。報告指出，在亞洲國家中，印度和泰國對現貨LNG的風險敞口最高。印度約六分之一的天然氣需求來自荷姆茲海峽；泰國Gulf Development的天然氣供應中有11%來自荷姆茲海峽，淨敞口達6%。菲律賓的Manila Electric也有高達50%的天然氣供應依賴荷姆茲海峽LNG。相比之下，馬來西亞和印度尼西亞的公立事業公司受燃料可用性的影響較小。日本和韓國雖然分別有11%和20%的LNG進口來自中東，但主要用於發電，且日本可以通過動用其LNG儲備來緩解短期衝擊。大摩表示，火花價差擴大與煤炭替代LNG價格的上漲直接導致了電力市場火花價差（Spark Spreads）的擴大，尤其是在菲律賓和新加坡等商業化電力市場中，高效營運商的電力價差顯著增加。面對LNG供應的不確定性和高昂價格，為了保證電力的不間斷供應，煤炭再次成為關鍵的替代能源。摩根士丹利研究資料顯示，在LNG到岸價達每百萬英熱單位15美元的情景下，聯合循環燃氣發電的成本遠高於煤電，煤炭相對優勢將加速這一切換處理程序。在南亞地區，由於有靈活的產能可用，且新建煤電廠已投入營運，從天然氣向煤炭的燃料轉換（Gas-to-coal switching）正在加速。煤炭相對於替代燃料的顯著價格折扣，進一步推動了這一趨勢。匯豐報告也指出，短期內增量供應來源有限，需求側響應將成為市場平衡的主要調節機制，其中最關鍵的是從天然氣發電切換回煤電。 (invest wallstreet)

今日（2月11日），在假日效應作用下，A股繼續微幅波動，上證指數、上證50、中證500等微幅飄紅，深證成指、創業板指、北證50等微幅飄綠，市場成交量進一步減少至2兆元。盤面上，有色金屬、玻璃玻纖、化工、造紙等類股漲幅居前，傳媒、電子商務、通訊裝置、酒店餐飲等類股跌幅居前。Wind即時監測資料顯示，有色金屬獲得逾137億元主力資金淨流入，基礎化工獲得逾98億元淨流入，建築材料獲得逾59億元淨流入，電力裝置獲得逾45億元淨流入，電腦、石油石化均獲得超20億元淨流入。電子遭主力資金淨流出逾51億元，通訊、傳媒均淨流出超40億元。個股方面，北方稀土、博納影業、格林美均獲得超20億元主力資金淨流入，歡瑞世紀、中國巨石、再升科技、中鎢高新等也均獲得超10億元淨流入。展望後市，長江證券指出，春節前後是A股風格切換最劇烈的時間窗口，大盤向小盤的切換機率較高。節後10日，中證1000勝率和漲幅均顯著超過滬深300。節前資金偏好高股息、銀行、大消費等確定性資產。節後進入進攻期，隨著風險偏好修復和兩會政策預期升溫，成長、小盤機會更大。市場熱點方面，漲價概念全面爆發。化工產業鏈集體上攻，化纖方向領漲，類股指數一度放量漲逾4%，創近4年新高。泰和新材午後強勢漲停，桐昆股份、新鳳鳴、榮盛石化等漲幅居前。化學原料、石油化工、農用化工、分散染料等細分類股也紛紛放量上攻，百川股份（002455）近11個交易日8度漲停，累計大漲逾106%，金牛化工4日3漲停，華爾泰3日2漲停，金正大、美邦股份等今日也均強勢漲停。今年以來，化工品漲價速度有加快的趨勢。百川資訊資料顯示，1月初，國內溴素價格為34500元/噸，截至目前上漲至42500元/噸，漲幅達23.18%。閏土股份在近日接受中金公司、天風證券、平安基金等10家機構調研時表示，公司分散染料黑價格近期已每噸累計上漲約5000元。苯乙烯、氟化工、碳酸鋰、氯化鉀等多個化工品種今年以來也集體漲價。廣發證券稱，化工作為典型周期性行業，通常5年一輪周期。伴隨資本開支增速轉負、“反內卷”、海外降息、擴內需，看好“十五五”開局階段化工“破曉時分”。此外，全球技術革命持續提速，材料變革迎新機遇。有色金屬也受益價格上漲，相關類股今年頻頻走強。稀有金屬、能源金屬等類股指數今日均大漲超3%，鈷金屬、貴金屬、鎳金屬、稀缺資源等類股指數也漲超2%。中鎢線上新資料顯示，65%黑鎢精礦目前價格報68.5萬元/標噸，較年初漲48.9%。65%白鎢精礦價格報68.4萬元/標噸，較年初漲49.0%。鎢粉價格報1670元/公斤，較年初漲 54.6%。碳化鎢粉價格報1620元/公斤，較年初漲55.8%。截至今日收盤，白銀期貨主力合約今年以來漲16.12%，黃金期貨主力合約漲15.01%，滬錫主力合約漲20.78%，銅、鋁、鎳、鋅等也均有所上漲。華源證券表示，供給偏緊和需求穩增格局下，鎢價有望持續創新高；同時，作為出口反制戰略金屬品種，鎢類股價值有望重估。當前全球鎢礦資源高度集中且新增產能釋放緩慢，疊加AI、半導體、硬質合金等高端製造領域對高性能鎢材需求提升，鎢的戰略屬性與稀缺性進一步凸顯。 (e公司)