美東時間7月28日，$SK海力士 (SKHY.US)$期權成交活躍，當日期權總成交量達21.72萬張，其中認沽期權佔總成交量的38.87%，認購期權佔61.13%。 數據顯示，截至當日收盤，$SK海力士 (SKHY.US)$未平倉合約（即沒有買賣或行權的期權合約）總計約64.64萬張，與其上一交易日數據比為1.0%。 值得注意的是，在$SK海力士 (SKHY.US)$成交價格為130.64 美元時，出現一筆認購期權的異動大單，其以2.41萬張的成交量榮登大單榜首，涉資3,972.02萬美元。該期權的行使價為210.00美元，到期日為2026年12月18日。 另外，從全日成交量來看，$SK海力士 (SKHY.US)$當日最活躍的期權合約總計成交2.42萬張，收盤價15.80美元。

美東時間7月28日，$輝達 (NVDA.US)$期權成交活躍，當日期權總成交量達245.29萬張，其中認沽期權佔總成交量的36.98%，認購期權佔63.02%。 數據顯示，截至當日收盤，$輝達 (NVDA.US)$未平倉合約（即沒有買賣或行權的期權合約）總計約1,375.85萬張，與其近30個交易日均值比為94.93%。 值得注意的是，在$輝達 (NVDA.US)$成交價格為193.74 美元時，出現一筆認購期權的異動大單，其以7,500張的成交量榮登大單榜首，涉資10.5萬美元。該期權的行使價為212.50美元，到期日為2026年7月31日。 另外，從全日成交量來看，$輝達 (NVDA.US)$當日最活躍的期權合約總計成交18.79萬張，收盤價0.82美元。

第二輪發瘋？ 韓媒《朝鮮日報》報導，伺服器 DRAM 現貨價格近期出現劇烈波動。64GB 伺服器 DRAM（RDIMM）現貨報價已突破 3100 美元，較 6 月底的合約價 1380 美元高出約 146%。現貨市場的價格脈衝，往往預示著長期合約價格即將跟隨調整。 這一波價格異動的直接驅動力是 AI 資料中心建設的加速。沙烏地阿拉伯等國推動的“主權 AI”項目，疊加全球超大規模資料中心營運商（如 Alphabet、Meta、微軟、亞馬遜 AWS）的新一輪資本支出擴張，正在推高伺服器 DRAM 的需求水位。據 Meritz Securities 報告，7 月中旬以來現貨價格已進入陡峭上升通道，新 AI 資料中心的測試需求甚至導致用於送樣的樣品記憶體都出現供貨緊張。 從市場結構來看，伺服器 DRAM 通常以長期合約形式交易，現貨市場本質上是“應急通道”——只有急需補貨的客戶才會以溢價購買。現貨價格相對於合約價格的大幅升水，意味著 AI 基礎設施建設的實際進度已超出了通過合約鎖定的供貨計畫。Meritz 證券將當前市場節奏與今年 1 月做類比：當時 AI 伺服器的緊急訂單同樣率先拉動了現貨價格，隨後在 2 月傳導至合約價格上調。

當下記憶體行業出現了一個極具戲劇性的反常現象：靠著記憶體、快閃記憶體暴漲賺得超高利潤的國際記憶體巨頭，居然親自下場承認價格過高，主動呼籲降溫。 2026年7月，SK集團會長崔泰源在行業論壇發佈會公開表態：當前記憶體晶片價格處於非正常高位，行業必須通過擴產增量遏制“晶片通膨（Chipflation）”。與此同時，SK集團正式披露，正審慎評估在美國新建記憶體晶圓廠，試圖通過全球產能擴容，破解當前行業結構性亂象。 SK集團此番表態絕非行業善意，也不是簡單的行情預判。結合2026年記憶體行情資料、供需結構與全球供應鏈變化來看，這是全球記憶體寡頭面對國產替代、跨界入局、周期危機，做出的主動防禦型戰略調整。 本輪記憶體漲價始於2024年下半年，至今已連續六個季度持續上行，漲幅創下近十年新高，徹底脫離行業正常供需波動區間，這也是SK集團直言當前價格“異常”的核心資料支撐。

摩在最新《記憶體周期論辯與核心個股》電話會中，用“三大論辯”為這輪記憶體超級周期定調：AI 資本開支仍具建設性（+），長約（LTA）重估與記憶體周期則維持中性（=）。核心判斷是——變現 AI 基礎設施 ≠ 算力過剩，2Q26 資本開支是最關鍵的驗證；市場正在“理性”而非“狂熱”地為記憶體盈利定價；DRAM 合約價同比雖已從近 700%的高位回落、大機率於2026 年四季度見頂，但周期是被“拉長”而非“崩塌”。庫存端 2Q26 已自低位回升、主要由模組廠推動。個股層面，NAND 能否維持緊平衡的“勝負手”在長江記憶體（YMTC）——只要 AI 資本開支延續、擴產克制，短缺有望延續至2028 年；大立光（增持）則借FAU（光纖陣列單元）切入光引擎，2028 年潛在市場規模達 48.6 億美元。 【要點概況】 ●三大論辯定調：AI 資本開支＝建設性（+），長約重估、記憶體周期＝中性（=）；關鍵邏輯是“變現基礎設施 ≠ 算力過剩”，2Q26 資本開支是核心驗證訊號。 ●價格 Q4 見頂、周期“拉長不崩”：DRAM 合約價同比自近 700%高位回落，但估值（NTM P/B）約 4 倍、仍處歷史高位且尚未重估；庫存 2Q26 自低位回升、主要來自模組廠，正是“好消息＝壞消息”的謹慎寫照。

如果只看財報，現在幾乎是全球儲存行業最好的時代。 三星電子一季度半導體業務營業利潤達到53.7兆韓元；SK海力士營業利潤率高達72%；美光剛剛交出歷史最好季度之一，並預計下一季度收入繼續增長；TrendForce預計第三季度DRAM合約價格仍將上漲13%至18%，NAND價格上漲10%至15%。 放在任何一個傳統半導體周期，這幾乎都是股價繼續上漲的訊號。偏偏就在這個時候，韓國股市突然就掉頭了。 當利多開始失效

長鑫科技科創板IPO定價8.66元/股，募資579億元，7月16日申購。 申購前夜，海外DeFi平台Hyperliquid上線長鑫科技永續合約，價格為7.2美元(約合52元人民幣/股)，乘以發行後總股本668.8億股，隱含總市值約3.5兆元，相當於IPO發行市值5792億元的約6倍。 這一定價落在賣方機構預期的偏樂觀區間(機構預期2-3兆)。 這是鏈上盤前合約首次瞄準A股科創板IPO，也是海外投資者介入“中國儲存替代”敘事最直接的入口。據悉，合約上線不到24小時，成交132萬美元，未平倉量241萬美元。 (格隆匯電報)

DRAM供貨壓力和合約價格持續上漲，反映出生成式AI對高性能儲存的巨大需求。超大規模資料中心的擴張進一步加劇了這一壓力，目前資料中心已消耗全球DRAM產量的相當大一部分。 在本研究中，我們提出了一種新架構：光纖儲存器（Fiber Memory），它重新構想了光纖在超大規模資料中心中的作用，將其部署為一種主動式、循環延遲線儲存器，用於儲存不可變資料，例如大語言模型（LLM）權重。 我們提出了一種考慮光纖物理現實的資料平行光廣播延遲線儲存架構。通過結合空分復用多芯光纖（MCF：multiplexed multi-core fibers）、無源光分路放大介面、共封裝光學（CPO）和區域全光再生，我們的案例評估表明，與傳統的HBM3e配置相比，光纖儲存器可以消除10,000個AI加速器上的冗餘權重儲存，並將權重傳輸能耗降低超過70%。 引言與研究動機