從前總有人說，美國沒有人情世故。說得對，比如地球最強00後，川普的小兒子，巴倫.川普。懂王現在在各種場合不遺餘力推舉他的兒子，吹噓他是全才，懂政治，懂商業，無所不通，他電腦技術還很好，五分鐘就能開電腦；懂王吹噓他精通加密錢包技術，"他雖年輕，但談起電子錢包頭頭是道，甚至擁有四個獨立錢包。"是的是的，他不但擁有四個獨立錢包，他第一次炒股就能賺到8000萬美元，他還在上大學就被塞進大公司管理層。他是真正的商業天才，在父親噹噹上總統之後，自己發幣賣幣，在幾天之內賺取了上億美元。他在總統父親發推加關稅之前 30分鐘做空比特幣，再次大賺上億美元。真是個超天才啊，國會山股神佩洛西炒股，還得靠內幕消息，小天才就不一樣了，只需要他父親自己製造消息畫K線就可以。巴菲特在他面前，都是個外行。這是他家優秀的家族傳承，他姐姐伊萬卡小時候就會做生意，把檸檬水賣給自己家的傭人賺錢，還自豪地講給所有人聽。這才叫“家族傳承吾輩責”，這才是“北美鯰魚”啊。據美國著名八卦媒體《Page Six》報導，為了川普19歲的小兒子巴倫·川普一次浪漫約會，川普大樓的整層大樓都被關閉。他想要什麼，只要對他爹大吼一聲——爸爸，我要那個！懂王把他這個超天才兒子吹得天上有、地上無，總結起來就是——我兒巴倫，有大帝之姿。精神美國人經常吹，西方世界、特別是美國，都是憑本事吃飯，憑科研水平吃飯，從來不靠人情關係......我就覺得奇怪，一個上大學都要靠“推薦信”、讀常青藤要靠“校友父母”、白宮國會充斥“政客世家”、存在政治商業“旋轉門”的國家.....有什麼資格談“憑本事吃飯”？美國真的沒有“人情世故”嗎？美國的亞當斯家族、羅斯福家族、甘迺迪家族、布什家族被稱之為“四大政治家族”，出了數代的總統、副總統、國務卿、議員.....它們是怎麼上百年來壟斷美國的政治權力的？亞當斯、羅斯福是怎麼任人唯親、提拔自己的親戚和後輩的？布什家族是如何在政商兩界建立自己的“帝國”的？小布什執政八年，從切尼、拉姆斯菲爾德、鮑爾到賴斯，清一色是老布什的舊部成員，這不是“人脈關係”和”門生故吏“？後來崛起的“克林頓家族”又是怎樣翻雲覆雨、安插勢力、培養接班人、掌控美國政治的？歐巴馬、拜登是被誰扶持起來的？他們當上總統後又是如何投桃報李的？川普這些年天天折騰，撈錢撈權，不遺餘力扶持自己的子女，不就是為了建立“川普家族”嗎？很多人對美國的歷史和現狀一無所知，卻敢大放厥詞，說什麼美國不是“人情社會”，沒有什麼“人情世故”，簡直是愚蠢至極，可以這麼說，美國在很多層面，是全世界最講“人情世故”、“人脈關係”、“社會資源”的地方，如果你想在美國搞科研、搞學術、搞法律、搞金融、搞體育、搞娛樂、進入政治圈，沒有人脈，沒有推薦，簡直寸步難行。霍金確實不用站起來敬酒，但是他得上艾普斯坦的蘿莉島上給給小孩子講黑洞啊；詹姆斯確實不用給人點煙，但詹姆斯要去吹牛老爹的派對上互動啊……說句難聽的，人類作為一種群居動物，社會性就是人類的根本屬性之一，全世界任何地方，都不可能不講“人情”，你將心比心想一想，你是不是更喜歡和自己親近的人講話？更喜歡幫自己熟悉的人做事？全世界沒有任何一個國家，不是“人情社會”。某些移民美國的“潤人”，因為自身水平太低，認知太差，英語都說不好，根本就混不進美國學閥、商人、政客、科技金融新貴們的圈子，只能天天刷盤子送外賣開貨車打黑工，看到的都是失敗的潤人恨國黨同類，物以類聚臭味相投自怨自艾......於是就腦洞大開胡思亂想，以為美國沒有“人情世故”，實際上是他們掉在美國最底層最爛的糞坑裡，根本沒機會見到真正的“人情世故”。人家走後門都玩出無數種花樣了。你看看人家的超天才，19歲的巴倫.川普，雖然什麼都不會，就已經是全美國最富有、最強勢的商業巨星、金融大佬了，看來起點小說的裝X反派都不是瞎編的，人家美國人就是知這麼幹的。 (平原公子)

摘要:在Ron Baron的Baron Capital Conference上，Elon Musk分享了對AI、太空探索和可持續能源的最新思考。他強調AI將加速人類向多行星文明轉型，同時警告潛在風險。Musk的願景不僅涉及Tesla和SpaceX的突破，還延伸到xAI如何驅動全球創新。這場演講為投資者提供了寶貴洞見，揭示科技巨頭如何引領未來十年變革。一、峰會背景與馬斯克的開場白2025年11月14日，在美國紐約舉辦的Ron Baron Baron Capital Conference上，Elon Musk作為特邀嘉賓登台。這場備受矚目的投資峰會匯聚了全球頂級投資者和科技領袖，焦點直指新興科技的投資機會。Baron Capital以其對成長型企業的敏銳洞察聞名，而Musk的演講無疑成為全場高潮。Musk一如既往地以直率風格開場，他先是調侃了當前的全球經濟形勢，然後迅速切入主題："我們正處於人類歷史上最激動人心的轉折點，AI和太空技術將重新定義一切。" 作為Tesla、SpaceX和xAI的創始人，Musk的觀點總是充滿前瞻性，這次演講也不例外。他沒有侷限於公司業績，而是從宏觀視角剖析科技如何驅動人類進步。二、AI革命：xAI的使命與挑戰xAI的誕生與願景Musk詳細闡述了xAI的戰略定位。這家成立於2023年的公司旨在"理解宇宙的真實本質"，不同於OpenAI等競爭對手，xAI更注重基礎科學驅動的AI發展。Musk指出，當前AI模型如GPT系列雖強大，但往往忽略了物理定律和因果推理。xAI的Grok模型則通過整合多模態資料，實現了更準確的模擬預測。例如，在氣候建模領域，xAI已幫助科學家模擬極端天氣事件，提高了預測精度達30%。Musk強調，AI不是工具，而是夥伴，能加速從地球到火星的資源最佳化。他警告，如果AI發展失控，將帶來存在風險，但通過開源和倫理框架，可轉化為人類福祉。投資視角：AI市場的爆發潛力從投資角度看，Musk預測AI晶片需求將在2025-2030年間增長10倍。NVIDIA等公司已受益，但xAI的定製硬體將挑戰現有格局。Baron Capital的聽眾特別感興趣的是，Musk透露Tesla的Dojo超級電腦已訓練出能即時最佳化自動駕駛的AI系統，這將推動Robotaxi業務的爆發。關鍵技術點：Grok 2.0模型支援量子計算整合，處理速度提升5倍。風險警示：Musk重申，監管滯後可能導致AI軍備競賽。機遇：投資者應關注AI在醫療和能源領域的應用，如xAI與醫院合作的診斷系統。總體而言，Musk的AI論述為科技股注入了信心，預計峰會後相關ETF將迎來反彈。三、太空探索：Starship的里程碑與多行星未來SpaceX的最新進展演講中，Musk花了大量時間討論SpaceX的Starship項目。他生動描述了Starship的Raptor發動機如何通過全流量分級燃燒實現99%的燃料效率，這不僅是工程奇蹟，更是人類擴展邊界的鑰匙。Musk分享了一個驚人細節：Starship的軌道加油技術已驗證成功，一次任務可運載100噸貨物到火星。這將降低太空運輸成本90%，使月球基地建設成為現實。聽眾席上，投資者們頻頻點頭，因為SpaceX的估值已超2000億美元，IPO傳聞不絕於耳。可持續發展的太空經濟馬斯克強調，太空不是科幻，而是經濟引擎。Starlink衛星網路已覆蓋全球98%人口，提供低延遲網際網路，推動遠端教育和 telemedicine。未來，火星礦業將開採稀有金屬，緩解地球資源短缺。技術亮點：Starship的可重複使用率達95%，遠超傳統火箭。投資機會：SpaceX與NASA的Artemis協議，確保了穩定的政府合同。挑戰：輻射防護和生命支援系統仍需突破，xAI的模擬AI正加速測試。Musk的願景是，到2050年，人類將成為多行星物種，這不僅關乎生存，還將激發創新浪潮。四、能源轉型：Tesla的Optimus機器人與可持續願景Tesla的能源帝國轉向Tesla，Musk詳談了電動車和儲能業務的雙輪驅動。Cybertruck的生產已超預期，年產能達50萬輛，而Megapack電池系統正為電網轉型提供支撐。2025年，Tesla的4680電池技術實現能量密度提升20%，續航里程突破1000公里。Musk特別提到Optimus人形機器人，這款AI驅動的助手能執行家務和工廠任務，定價僅2萬美元。初期應用在Tesla工廠，已將組裝效率提高40%。他預言，Optimus將解決勞動力短缺，推動GDP增長2-3%。全球能源格局的重塑在氣候變化議題上，Musk呼籲加速可再生能源轉型。Solar Roof和Powerwall的結合，已在加州社區實現100%自給自足。Tesla的虛擬電廠項目通過AI最佳化分佈式能源，減少碳排放數百萬噸。創新點：Optimus整合xAI的視覺系統，能識別複雜環境。市場前景：機器人市場規模將達兆美元，Tesla領先一步。政策建議：Musk敦促政府補貼清潔能源，類似於IRA法案的延續。這些進展不僅鞏固了Tesla的霸主地位，還為投資者展示了能源科技的長期紅利。五、結語：投資科技未來的戰略啟示演講尾聲，Musk以一句名言收尾："未來不是預測的，而是創造的。" 他鼓勵投資者大膽押注AI、太空和能源領域，這些賽道將重塑全球經濟。 (喬智說)

For most couples, typical go-to spots for a date might be a café, a movie theater, or a beach. But for the son of the U.S. President, choices for a romantic outing are far more limited. That's why 19-year-old Barron Trump opted to have his date at his family's property—Trump Tower. An entire floor of the Trump Tower was shut down just for the occasion. According to sources, this extraordinary measure wasn’t driven by extravagance, but by stringent security protocols. Being the son of the U.S. President comes with intense protective measures, and when Barron travels or hosts guests, the Secret Service ramps up its presence.對大多數情侶來說，咖啡館、電影院或海灘都是常見的約會去處。但作為美國總統的兒子，選擇浪漫出行的地點卻非常有限。因此，19歲的巴倫·川普選擇在自家的房產——川普大廈內進行約會。為此，川普大廈的一整層都暫停了營業。據知情人士透露，這一特殊安排並非為了炫耀奢華，而是出於嚴格的安保規定。身為總統之子必須接受嚴密的保護措施，每當巴倫出行或接待客人時，特勤局都會大幅增強安保力量。In this summer, it was reported that Barron had found love with a girlfriend whom he met at college. According to multiple outlets, 6ft 9 Barron has been quietly dating a fellow student. While Barron has consistently refrained from publicly revealing his girlfriend's identity, speculation among his collegiate peers and various media sources has centered on Clara Jones, a 21-year-old whose father is an investment banker and whose mother is a former model from the Czech Republic.今年夏天，有報導稱巴倫在大學裡找到了戀愛對象。多家媒體報導，身高2米06的巴倫一直在低調地與一位同校女生交往。雖然巴倫始終未公開女友身份，但同學間和媒體圈的猜測都集中在21歲的克拉拉·瓊斯身上。她的父親是投資銀行家，母親曾是捷克模特。Barron is pursuing his university studies, enrolled at NYU’s campus, specializing in politics, economics, and finance. Strict security rules also govern his social interactions. For instance, Barron reportedly doesn’t share his personal phone number freely. Despite his reserved demeanor, he is well-known on campus. While at NYU’s main Greenwich Village campus last year, he quickly became popular among fellow students. “He’s tall and awkward, but he was the thing, the guy. He had a lot of girls running after him,” a peer told the media.目前巴倫正在紐約大學主修政治、經濟和金融專業。嚴格的安保規定也影響著他的社交方式，據說他從不隨意透露個人手機號碼。儘管性格內向，他在校園裡卻頗有名氣。去年在紐約大學格林威治村主校區時，他很快就受到了同學們歡迎。"他個子高高、舉止笨拙，但偏偏成了風雲人物。很多女生都主動追求他。"一位同學向媒體透露。(英語學習資源中心)

按照目前的條件至少可以支撐行情再持續幾個月。受投資者對中國人工智慧和半導體企業的熱情、中美貿易休戰以及對政府整治過度競爭和產能過剩舉措的樂觀預期推動，中國股市剛剛創下十年來新高。上證綜指收於3825.76點，創下自2015年8月以來的新高，今年以來已上漲14%。整體來看，中國股市表現強勁。iShares MSCI中國交易型開放式指數基金（ETF）今年迄今已上漲近29%，漲幅是標普500指數9%的兩倍多。儘管中國經濟仍略顯低迷，但中美之間脆弱的貿易休戰——最新的關稅期限已延長至深秋——消除了市場近期的不確定因素。自今年年初以來，隨著DeepSeek推出更簡單、更低成本的人工智慧模型，重新點燃了投資者對中國科技公司的興趣，中國股市持續攀升。Barron’s去年十月曾整體看好新興市場股票，並在10月31日推薦了阿里巴巴的股票。自那以來，這家網際網路巨頭的股價已上漲20%。今年二月，Barron’s進一步分析了中國股市有望繼續上漲的原因，認為DeepSeek的消息為市場帶來了新的動力。分析人士認為，未來股市仍有進一步上漲的空間。22V Research的分析師Michael Hirson和宋昊澤在給客戶的報告中指出，這種樂觀情緒源於北京發起的“反內卷”行動，旨在應對激烈競爭所帶來的通縮性價格戰和產能過剩。儘管這些分析師對中國經濟仍持懷疑態度，但他們表示，反內卷舉措至少在短期內提升了分析師和投資者對股票的熱情。兩人還提到，自6月底中國領導人支援削減電動汽車、鋰離子電池、太陽能、鋼鐵和水泥等行業的過剩產能以來，市場分析師的情緒有所改善。 中國股市的上漲往往會帶來更多的上漲。TS Lombard中國研究主管Rory Green認為，儘管科技股的熱度、北京穩定經濟的政策措施以及中美之間的緩和都已在當前市場中有所反映，但股市仍有進一步上漲的空間。 “政治和市場動能是中國牛市的關鍵驅動力。我們認為這兩方面目前都很有利，場外還有高達7兆美元的家庭儲蓄。收益率也有望進一步上升。”Green表示。Green認為，投資者資金的流入很可能推動下一輪上漲。由於中國房地產市場尚未觸底，家庭可選擇的投資管道有限，而股市的上漲可能會吸引擔心錯失機會的投資者。自北京對網際網路企業進行整頓並引發房地產行業多年來的低迷以來，MSCI中國指數距離2021年春季的高點仍有25%的跌幅。即便考慮到政治不確定性上升和經濟增速放緩，Green仍然認為股市還有進一步上漲的空間。不過，分析人士提醒，鑑於經濟前景依然不振，以及中美關係剛剛緩和但仍然脆弱，這輪反彈行情今年晚些時候可能會遇到一些阻力，且未必能夠持續下去。但目前的條件至少可以支撐行情再持續幾個月。 （Barrons巴倫）

在財政刺激、AI敘事、降息預期與關稅風險的四重奏裡，美股下半年有何走勢？第2期《巴倫菁英月談會》，多位專家對此進行了探討。今年以來，納指、標普屢創新高，“七巨頭”獨攬七成漲幅；輝達市值衝破4萬億美元，淨利潤率42%，微軟緊隨其後，Meta憑AI廣告日進斗金。華爾街的狂歡背後，是AI晶片壟斷重構全球資本組態，還是估值泡沫正逼近臨界點？特斯拉、蘋果已將半數產能遷往印度，供應鏈大遷徙又如何重繪美股版圖？在財政刺激、AI敘事、降息預期與關稅風險的四重奏裡，美股下半年有何走勢？在第2期《巴倫菁英月談會》上，巴倫中文網執行主編、鈦媒體副總編輯胡潤峰邀請上善資本首席經濟學家、香港城市大學商學院客座教授、香港國際金融學會副會長夏春，大華繼顯（UOB  Kay  Hian）財富管理首席投資官王崎，一同直播討論。指數繁榮下的結構分化胡潤峰：通過梳理重點公司一二季度財報，美股今年4月後屢創新高，8 月中旬後高位盤整，科技巨頭貢獻標普70%以上漲幅，小盤股指數下跌，結構分化明顯，科技巨頭漲勢還會延續嗎？分化的格局會持續下去嗎？夏春：從美股今年的整體表現來看，呈現出明顯的階段性差異。開年至4月9日前，美股表現落後於多個國家；但自4月9日起，美股漲幅反超所有國家，其中納斯達克上漲約42%，標普等指數也有不俗表現，同期香港恆生指數、國內上證指數及中概股等雖有上漲，但漲幅不及美股。在美股內部板塊表現上，並非市場關注較多的 “七巨頭” 等科技大廠領跑，而是工業和通訊板塊表現最佳。不過，“七巨頭” 在標普市值中佔比高達35%，前十大公司合計佔比40%，剩餘490多家公司整體漲幅則不明顯。關於美股走勢背後的原因及潛在風險，一方面，關稅衝擊的影響被延遲，尚未完全在資料中體現；5-6月通脹預期低於市場預期，但7月起開始高於預期，若8月繼續超預期，美聯儲政策將面臨困境——降息50個基點毫無可能，25個基點的可能性雖被市場高度預期（接近90%-100%），但不排除因資料不佳而暫停降息的可能。另一方面，當前經濟資料呈現複雜態勢：物價抬頭，製造業新訂單等資料下滑，經濟領先指標已降至觸發衰退的線以下，但今年一二季度企業營收表現良好，且超市場預期。值得注意的是，二季度更多公司上調了盈利預期，這與以往部分人看空美股時只關注片面資料不同，加上AI爆髮帶來勞動生產力及利潤提升，這些因素共同構成了4月9日以來美股上漲的堅實基礎。然而，諸多風險雖未爆發但並未消失，大機率會在四季度甚至明年顯現。主要風險包括：關稅影響將逐步顯現，隨著四季度來臨，企業為滿足股東盈利需求，會將此前承擔的三分之二關稅更多轉嫁給消費者；美國驅趕移民的行為，雖未被媒體廣泛報導，但會對勞動力市場、通脹及服務業產生逐漸顯現的影響；川普政府對美聯儲獨立性的干擾，如美聯儲理事辭職後，其青睞的斯蒂芬・米蘭（曾發文稱美聯儲應聽從總統）可能進入美聯儲並擁有投票權，這將對市場產生較大影響。此外，還有一些技術指標和相關因素。散戶情緒指標（看多空）是反向指標，基金經理現金比例降至4%以下，這些情況與去年年底類似。同時，川普政府做成了一些事，相關法案通過速度快於市場預期，營造了較好的市場環境，但大而美法案明年才生效。市場預期美聯儲利率未來會從當前4.2%降至3.5%甚至更低，實際降幅會遠低於預期。當前美股處於相對高位，傳統上8 - 9月美股表現較差，尤其9月；預計四季度至明年，此前積累的風險將暴露。從歷史規律看，總統第二任期美股通常表現不佳（不漲或大跌），第三、四年則會好轉。 （Barrons巴倫）

上半年的挑戰還沒有結束，下半年也依然存在機遇。如今在華爾街，擔憂似乎成了稀缺品。以輝達為例，其市值剛剛突破了驚人的4兆美元。再比如納斯達克100指數，目前的市盈率已超過未來12個月預期收益的30倍。還有比特幣，周四價格一度達到113,525美元，儘管許多投資者仍對其實際用途感到困惑。當前市場的高漲情緒——以及居高不下的估值——並沒有被《巴倫》圓桌論壇的成員們所忽視。他們中的大多數人預計，未來幾個月股市將陷入停滯，甚至可能下跌。他們表示，目前的價格過高，關稅將推高通膨，經濟增長也可能顯得愈發乏力。但這些擔憂並不意味著沒有值得買入的股票。恰恰相反，在過去三周我們逐一聯絡11位圓桌成員進行年中回訪時，他們推薦了55隻頗具吸引力的投資標的，其中有些是老面孔，但大多數都是新選擇。實際上，許多股票之所以被困在“投資圍城”中，只是因為它們屬於被忽視的行業，或隸屬於目前面臨短暫挑戰的公司，再或者，僅僅因為它們不是輝達。在一月份我們在紐約會面時，圓桌論壇的投資專家們對市場前景持懷疑態度——甚至可以說是過於懷疑。不過，無論對當前“市場”的研判是否精準，他們都依然在積極尋找投資機會，而且每個人都有所收穫。你可以在接下來的採訪整理中，瞭解他們的投資策略、市場觀點以及精選個股。拉吉夫·賈因（Rajiv Jain），GQG Partners董事長兼首席投資官《巴倫周刊》：華爾街的多頭行情又回來了。這讓你感到高興還是焦慮？拉吉夫·賈因： 我們在年初時其實相當樂觀，但現在要緊張得多了。市場上存在大量的自滿情緒。債券市場對財政狀況似乎也很自滿。現在看起來或許沒什麼可擔心的，但很難預測問題會在什麼時候出現。政府效率部（DOGE）原本計畫削減政府開支，但並未如預期實現，而最新的支出法案又加大了財政赤字。美國財政赤字已經連續五年佔到GDP的6.5%，這在歷史上很少見，更不用說是在經濟完全正常擴張的時期了。在過去五年裡，企業盈利究竟被疫情相關的刺激措施和赤字“提振”了多少？過去十年，標普500指數的盈利年均增長8%。目前市場的市盈率為過去盈利的26到27倍，這一水平偏高。我們沒有參考未來盈利預期，因為這些預期過於樂觀。十年期美國國債的收益率大約為4.3%。在當前債券收益率的背景下，估值偏高，我們認為這對未來股市的上漲來說是一個艱難的局面。《巴倫周刊》：什麼因素可能導致市場下跌？拉吉夫·賈因： 這很難預測。整個“TACO”（即“川普總是臨陣退縮”的縮寫）交易已經告吹，因為總統正在積極推行關稅政策落地。現在的關稅比1月20日時還要高。與英國達成關稅協議當然很容易，因為美國與英國之間沒有貿易逆差。但我看不出美國能與大多數其他國家達成協議的可能性。至於中國，問題在於非關稅壁壘。在我們看來，中國在稀土領域的主導地位讓美國處於一個危險的位置。長期來看，美國確實在努力推動製造業回流。美國貿易代表賈米森·格里爾多次表示，這關係到國家安全，而且相關舉措也得到了兩黨支援。拜登總統執政期間也並未推翻川普早期的政策。在我看來，火車只會朝一個方向前進。人們對於很少甚至沒有貿易協議的前景缺乏足夠的重視。其次，房地產市場正在走弱，而且不僅僅是在佛羅里達或陽光地帶。過去兩三個月，美國超過半數的縣房價出現月度環比下跌。而即便利率下調一個百分點，可能也不會產生多大影響，因為過去幾年房價漲幅實在太大了。另一個潛在問題是，通膨很可能會在第三和第四季度呈上升趨勢。《巴倫周刊》：聯準會維持利率不變的做法是否正確？拉吉夫·賈因：我並不認為聯準會會降息。我們可以從兩個方面來論證。首先，上一次他們降息時，10年期國債收益率反而上升了。降息會釋放出錯誤的通膨訊號。而且，如果經濟真的那麼疲軟，為什麼標普500指數的市盈率還能達到26到27倍？這也是我們感到擔憂的原因。因此，我們已經大幅削減了科技類股的持倉。《巴倫周刊》：投資者應如何應對可能出現的市場動盪？拉吉夫·賈因：在我看來，市場上某些類股依然非常有吸引力，比如財產和意外險領域。所以，與其討論Arm Holdings，不如聊聊好事達保險（Allstate）；與其關注輝達，不如看看美國電力（AEP，American Electric Power）。也許這聽起來讓我像個價值投資者，但其實我也被說成是成長型投資者，所以你可以看出，我並不太在意這些標籤。 (Barrons巴倫)

編者按 除了價格大幅波動和不被政府承認之外，加密貨幣還有那些風險？瑞銀集團全球首席投資官馬克·H·海菲爾提出了一個看起來十分驚悚的可能：由於認為威脅到了現存金融體系而被政府沒收。本文摘選自馬克·海菲爾和理查德·C·莫萊斯合著的《投資新規則：動盪時期的基本財富戰略》，本書將於2025年1月28日由哈珀·柯林斯出版社出版。 瑞銀 (UBS) 全球首席投資官馬克·H·海菲爾 (Mark H. Haefele) 在他的新著《投資新規則》(The New Rules of Investment) 中反覆建議讀者 “跟著錢走” （follow the money）——也就是不斷擴大的政府規模以及在美國經濟中日益強大的作用。 他寫道，人們是否贊成 “自上而下地干預自由市場” 並不重要。問題的關鍵在於，投資者必須理解政府政策的金融影響，這種政策對某些資產有利，對另一些資產則不利。在下面的書摘中，海菲爾警告加密貨幣愛好者們，如果加密貨幣被視為對現有金融秩序的威脅，政府將會對其加以控制。這本書的副標題是 “動盪時期的基本財富戰略”，由理查德·C·莫萊斯 (Richard C. Morais) 合著，將於1月28日出版。

華爾街一些策略師預計，未來10年美股年化回報率可能會大幅下降。標普500等權重指數基金、小盤股、價值股和國際股票可以為投資者帶來保護。 在人工智慧、輝達(NVDA)和其他一些增長驅動因素的幫助下，美股出現了一輪歷史性的上漲，但是，一些華爾街策略師警告稱，未來10年的美股將處在一種“呼吸困難”的狀態。這類警告值得投資者的關注，與此同時，投資者可以通過一些方法避免受到股市“失去的十年”的傷害。 高盛(Goldman Sachs)認為，估值高企和贏家高度集中於科技股是引發擔憂的主要原因。高盛在10月發佈的報告中指出，美股經周期因素調整後的市盈率已達到38倍，與此同時，股市上的贏家高度集中於以“七巨頭”為代表的科技股。 高盛因此預計，未來10年美股年化回報率為3%，剔除通膨因素後為1%。