就在上周，美國眾議院監督委員會公佈的數千份檔案顯示，因未成年人性犯罪指控入獄，並於2019年神秘死亡的百萬富翁傑佛瑞·愛潑斯坦，和美國高等教育界知名科學家經常保持密切聯絡。他們中不少人，包括最近公開的哈佛前校長Larry Summers，都是美國大學知名教授。不知道經濟課上到一半的同學發現自己的教授上了“蘿莉島名單”，是什麼感受。總之接下來，因為川普簽署法案公佈愛潑斯坦案檔案，可能有更多的知識分子也將“社死”，今天咱們就先來扒一扒愛潑斯坦和科研界那些不得不說的往事......美國時間11月19日，在哈佛大學名為“Multilateralism and its Future”的百人大課上，教授說的第一句話是道歉：“你們中有些人應該已經看到了我關於和愛潑斯坦溝通的聲明。” 他說，“我對此感到羞愧。接下來我有一段時間不會參加公眾活動，但我還是得完成我的教書職責。”“所以，如果你們允許的話，我們來講今天的內容。”不知道台下那位學生還能全神貫注只聽當天的內容，反正本人是不行的。（難怪上不了哈佛）教授是勞倫斯·H·薩默斯，哈佛大學講席教授和前校長，教“美國經濟政策”（American Economic Policy）和“全球化：過去，現在和未來的挑戰”（Globalization: Past, Present and Future Challenges） 。本周三，他因為面臨哈佛針對他和愛潑斯坦的聯絡的調查，將停止教學，並從OpenAI董事會席辭職。薩默斯是美國最知名的民主黨派公共知識分子之一，在政界也是風生水起，曾擔任一系列高級政策職務，包括克林頓總統時期的第71任財政部長、歐巴馬總統時期的國家經濟委員會主任以及世界銀行首席經濟學家。評論區的網友也是迅速嘲諷開了：“太好了，我正愁感恩節和家裡人聊天缺素材。”“作為一名本科校友,上個新聞周期他是一大亮點……我不敢相信我們還要再次談論這個混蛋。”“我們能否讓他為他所有糟糕的經濟建議道歉？”傑佛瑞·愛德華·愛潑斯坦(Jeffrey Edward Epstein)於1953年1月20日出生於紐約市布魯克林區的一戶猶太家庭。他第一份工作是道爾頓學校擔任教師；1976年從學校解僱後，他開始進入銀行業和金融業，在華爾街投資銀行貝爾斯登公司（Bear Stearns Companies, Inc.）工作。沒錯，就是那家引發了08年金融危機和大衰退期間，最終破產倒閉的公司。他吸引名流富豪的能力從那個時候就顯現出來了：從場內交易員的初級助理，很快晉陞為特殊產品部門的期權交易員，為最富有的客戶提供稅務籌劃策略諮詢。27 歲的傑佛瑞·愛潑斯坦（Jeffrey Epstein）在 1980 年 7 月號《Cosmo》雜誌上發表的個人廣告。1981年8月，愛潑斯坦創立了自己的諮詢公司。用他的話說，這份工作就是為“高級賞金獵人”：幫助政府和超級富豪追回被“挪用的資金”。很快，他開始接觸政界：20世紀80年代中期，愛潑斯坦多次往返於美國、歐洲和中東之間。期間認識了美國國防承包商、前美國司法部長，甚至有人說他曾為英國情報部門工作。英國安德魯王子和愛潑斯坦於90年代相識；視訊顯示安德魯王子於 2010 年進入傑佛瑞·愛潑斯坦的紐約住所美國總統比爾·克林頓和愛潑斯坦在2002年、2003年多次同行出遊，還說愛潑斯坦“既是一位非常成功的金融家，也是一位熱心的慈善家”；1993 年,吉斯蘭·麥克斯韋（Ghislaine Maxwell）和傑佛瑞·愛潑斯坦（Jeffrey Epstein）與比爾·克林頓總統一起在白宮。威廉·J·克林頓總統圖書館。川普更不用說了，作為八面玲瓏的生意人，他和愛潑斯坦經常互相拜訪對方的住所。在20世紀90年代和21世紀初，川普和愛潑斯坦常常前往佛羅里達州海湖莊園度假村。據《名利場》2019 年報導，馬斯克、愛潑斯坦和馬克·祖克柏都曾是 LinkedIn 聯合創始人裡德·霍夫曼晚宴的賓客......2000 年 2 月 12 日,唐納德·川普和他當時的女友梅拉尼婭·克瑙斯、傑佛瑞·愛潑斯坦和吉斯蘭·麥克斯韋在佛羅里達州棕櫚灘的海湖莊園。圖源:Davidoff Studios Photography/Getty Images國家領導人、富豪、頂尖藝術家、科學家，均在列。愛潑斯坦社交圈之廣，以至於後來出事後，坊間流傳有一份“愛潑斯坦名單”，其中列有他的知名客戶名單，認為他維護著這樣一份名單是為了勒索這些同夥。而愛潑斯坦醜聞，是一場長達20年、捲入多國精英領導人的大戲。2004年11月，棕櫚灘警方接到線報，稱有年輕女子頻繁出入愛潑斯坦的住所。隨後FBI介入調查，指控愛潑斯坦曾付錢給多名女孩與他發生性關係。弗吉尼亞·朱弗雷與安德魯王子和吉斯萊恩·麥克斯韋在安德魯王子位於倫敦的家中合影,照片隨法庭檔案一起發佈。朱弗雷還是個青少年時被捲入了愛潑斯坦的性交易團夥。並受到英國安德魯王子和其他有影響力的男人的剝削。朱弗雷41歲時自殺。涉案女孩中有些人未滿18歲，最小的只有14歲。FBI報告顯示有34名符合賠償條件的未成年受害者，而在本地媒體的報導中，受害人數字高達80個。愛潑斯坦於2006 年7月27日首次被捕，哈佛大學法學院教授和美國副檢察長肯·斯塔爾為他辯護。在獄中，他依然享受“特殊待遇”：被安置在棕櫚灘縣監獄的一個私人監區的他，在服刑三個半月後，被允許在規定的釋放時間之外自由出入。愛潑斯坦登記在紐約州性犯罪者登記處2019年7月，愛潑斯坦再次被捕，面臨最高45年刑期。FBI搜查他的聯排別墅時發現了成千上百帶有性暗示的照片，這也是著名“蘿莉島”的來歷：愛潑斯坦會乘坐私人飛機，將毫不知情的未成年少女帶到美屬維京群島的私人島嶼上，並在那裡實施犯罪。而島上據說佈滿了監控，錄影帶就是愛潑斯坦和他的女朋友用以此後威脅他們賓客的證據。但，就愛潑斯坦被捕在一個月之後，他在曼哈頓監獄中“自縊身亡”，卻沒有任何目擊證人。一系列陰謀論隨即病毒式傳播，說什麼的都有，但是總結成一句話：愛潑斯坦肯定是動了某個“大人物”的蛋糕，自殺？被“自殺”還差不多！據悉，川普在2007年得知愛潑斯坦的私人破事兒之後就與其疏遠，而且在2024年大選時高調宣佈自己將公佈所有“愛潑斯坦名單”。然而真上任了，他又多次反悔，聲稱檔案是民主黨編造出來陷害他的，直到上周兩院一致通過法案公佈檔案後才改口。愛潑斯坦倖存者在眾議院投票前發表講話。圖源：ABC News根據新法案，接下來30天，或許會有更多勁爆內容放出。然而僅僅是目前公開的檔案，就已經足夠讓某些看似德高望重的公眾人物身敗名裂，晚節不保。即使看似“正經”的學界，也不例外。就拿薩默斯來說，這位頂尖經濟教授和愛潑斯坦經常就女性、政治和哈佛大學相關項目發表暴論。2018年，已婚多年、64歲高齡的薩默斯，甚至向愛潑斯坦詢問怎麼追一位來自中國的女性宏觀經濟學家。薩默斯有時用代號“危險”來指代她，兩人甚至一度開玩笑，模擬薩默斯與這位女性發生性關係的機率。勞倫斯·H·薩默斯，圖源薩默斯個人網站愛潑斯坦這時候倒是毫不留情，告訴薩默斯他和這位經濟學家發生點什麼的機率接近為“0”，但是也說“她也碰不上第二個勞裡·薩默斯了。”女經濟學家：那真是太好了，我謝謝你。更炸裂的是，薩默斯的妻子也和愛潑斯坦寫過郵件，說自己愛讀“洛麗塔”，還推薦給自己的孩子......被雷到外焦裡嫩的外國網友們也在評論區刷起了表情包。薩默斯並非唯一一位向愛潑斯坦尋求建議的美國高等教育界知名人士。根據新近公佈的電子郵件顯示，科學家們經常向愛潑斯坦匯報研究進展，並行送表達感激和欽佩之情。甚至少數情況下，他們會向愛潑斯坦請教如何應對性騷擾指控。加州大學洛杉磯分校神經科學副教授馬克·特拉莫 (Mark Tramo) 於 2018 年給愛潑斯坦發郵件，表示他計畫將侃爺（Kanye West) 當年早些時候在白宮辦公室的演講納入自己的課程，因為愛潑斯坦“對創造力很感興趣”。2007年，當愛潑斯坦承認嫖娼罪名的消息傳出時，特拉莫還寫信表達了聲援。而現在，他開始極力甩鍋：說自己是被時任哈佛大學教務長哈維·芬伯格首次介紹給愛潑斯坦的，而後者曾邀請特拉莫與愛潑斯坦坐在一起。愛潑斯坦當時是該大學心智、大腦和行為跨院系計畫的董事會成員。加州大學洛杉磯分校神經科學副教授馬克·特拉莫“我和當時哈佛大學和麻省理工學院的幾位同事一樣,對他的可怕罪行一無所知！我不知道他是個變態！”此外，哈佛大學經濟系客座講師摩西·霍夫曼 (Moshe Hoffman) 於 2016 年寫信感謝愛潑斯坦與他會面：“我非常享受與愛潑斯坦的每一次交流，也學到了很多東西。希望最終能由此寫成一兩本書。這對我意義重大。” 霍夫曼還列舉了他認為社會科學領域最緊迫的問題，例如“我們的道德和政治觀點從何而來？”此外，名單上和愛潑斯坦相識的教授還有時任西華盛頓大學兼職講師的詹妮弗·雅克特（Jennifer Jacquet）、羅格斯大學人類學和生物科學教授羅伯特·特裡弗斯（Robert Trivers），並且對他直言，目前判定性侵犯的標準對於男性來說太高了；因性行為不端指控調查的亞利桑那州立大學物理學教授勞倫斯·克勞斯（Lawrence Krauss）曾向愛潑斯坦尋求有關回應騷擾指控的建議......部分教授獲得了愛潑斯坦金主爸爸的巨額科研資金支援。一位曾經熱情洋溢稱讚愛潑斯坦的哈佛數學教授，收到了愛潑斯坦3000萬美元的捐款。從左到右，在愛潑斯坦檔案中提到的美國學界人物：Larry Summers, Alan Dershowitz（哈佛法學院教授）, Kenneth Starr(NYU法學院教授）, Lawrence M. Krauss and Noam Chomsky（MIT語言學教授）寫在最後大學早已不是立身世俗之外的象牙塔，而教授身份和名利的深度掛鉤，也完美演繹了什麼叫“拿人手短”——一邊在課堂講倫理道德，一邊和醜聞纏身的富豪談笑風生。說到底，學問是學問，做人是做人，這兩門課有些人還真沒一起及格過。當學術圈也開始“向錢看”，我們留學生更要保持清醒：不必盲目崇拜任何學術頭銜，真正值得尊敬的，是那些在名利誘惑前依然堅守底線的學者。 (INSIGHT視界)

在中華人民共和國成立76周年來臨之際，恰逢“十四五”規劃迎來收官總結階段，同時“十五五”規劃草案也正處於審議的關鍵節點。此時，我們如何客觀評價過去五年中國經濟的整體表現？面向下一個五年，房地產市場與股票市場的走勢該如何精準把握？在低利率時代，又該如何管理好自己的錢袋子？這些問題，牽動著許多民眾的心。回溯過去十多年，上海交通大學高級金融學院的朱寧教授，持續以敏銳的洞察力警示中國房地產行業與宏觀經濟中積累的風險，其著作《剛性泡沫》更是榮獲了孫冶方獎。如今，防範風險已然成為中國經濟運行的核心議題之一。與此同時，作為深耕投資者行為研究的學者，朱寧教授對中國股市的諸多深層次問題也進行了深入探索與思考，對監管者在推動“慢牛”行情過程中所需展現的平衡智慧，以及資本市場中的人性弱點，均有著細緻入微的觀察與獨到見解。近日，觀察者網邀請朱寧教授進行了一場深度對話。在交流中，朱寧教授指出，過去五年，中國經濟取得不少成就，其中重要的一項是在有效去風險的同時保持經濟活力；而展望未來，如何使作為資產的住房在房價回落的背景下仍具吸引力，如何讓股民和投資者在期待A股“長牛慢牛”的同時保持理性投資行為，都是我們亟待關注並妥善解決的問題。上海交通大學高級金融學院朱寧教授化解風險後仍維持經濟活力，這是一大重要成就觀察者網：建國76周年之際，又面臨十四五收官，各個部委近期在召開新聞發佈會總結各自領域十四五的成就。從您專注的行為金融學的角度，金融和房地產行業的觀察，過去五年，我們的進步在那裡？朱寧：我關注的領域更多偏宏觀經濟和金融體系多一些，也和我之前的研究有關。過去幾年有以下幾個非常重大的成就值得肯定：一是整個中國經濟增長模式的轉型，從過去更多靠房地產、靠債務驅動型增長模式，逐漸過渡到靠創新、靠新質生產力來驅動，我覺得這是特別重大的一個成就。因為我們一直在講，中國要從高速增長階段向高品質發展階段轉型。這個轉型非常必要，又充滿了很多不確定性，所以我覺得這點非常了不起。第二，也是疫情期間凸顯的一點，即中國打造了一個全世界獨一無二的非常完整、非常縱深的全球性產業鏈。我們看到，無論是加工製造業、醫藥品或者日常用品，世界都很難與中國脫鉤。所以從這個角度來講，整個中國在國際貿易中的地位、在整個全球產業鏈和供應鏈中的地位都進一步得到了提升。此外，從經濟和金融的角度看待，這也是之前我提示過很多的：我們在高速發展過程中積累的債務風險、房地產行業積累的風險，在過去五年裡逐步得到了化解。雖然時至今日，房地產價格還在調整之中，但是整個社會已經開始逐漸接受：房價不是只漲不跌，中國經濟可以不只倚靠投資基礎設施、依賴房地產，而是可以通過自身生產能力、統一大市場和科技能力來推動。所以我認為，在逐步化解宏觀風險的大前提下，中國經濟仍然維持了一個比較合理、比較有活力的增長速度，這也是一項非常重大的成就。《剛性泡沫》討論的主要問題就是化解風險。而我覺得化解風險其實是有一定的代價的，但是我們都希望能夠達到化解風險的目的，卻很少有人願意為此付出代價。過去這幾年中國經濟的增長速度逐步放緩了，我覺得一定程度上就是為以前的債務積累增長模式在買單。所以我覺得這其實是必須，也是必要的。資料圖：央視新聞觀察者網：您這個角度新穎，的確很多學者一直在解釋過去十多年經濟增速為什麼下滑，會認為去風險、擠房地產泡沫做錯了。而您認為這是我們必須付出的一個代價。朱寧：對，我一直在跟很多朋友和學生分享：其實大家不應該對現在的經濟增長速度太過失望，我們維持著5%左右的年增長，如果橫向比較一下，在全球主要經濟體中，除了印度之外，我們的增長速度仍然是最快的。如果時間維度拉長，2000年初的10 年可能發展過快了，而不是現在太慢了，所以必須面臨一個調整的過程。因為那10年的高速發展，一定程度上就是通過債務的累積和泡沫的放大作為代價來實現的。“買房就是賺錢”的剛性兌付正在打破觀察者網：有道理。《剛性泡沫》中提到，“政府不同形式的隱性擔保造成的道德風險、投機行為，造成了房地產資產泡沫以及債務高企。”這個剛性兌付是很危險的，過去二十多年，由於政府的隱形擔保，我們的個人以及企業總覺得”買房就是賺錢”，這助推了泡沫的形成。現在我們知道，2021 年以來，我們經歷了一個刺破房地產泡沫，以及地方債務去風險的過程。您覺得是不是這時候這剛性兌付已經被打破？朱寧：過去十年是一個逐漸打破政府剛性兌付的十年，我們也取得了很多成績。但是，如果現在說剛性兌付已經完全打破，可能還為時尚早。在各個不同的經濟金融領域，剛性兌付打破的節奏和速度不太一樣：在中國A股市場，已經打破得非常徹底了，投資者不會覺得“我虧了錢，政府需要替我買單”；在過去七八年時間裡，在理財領域，如網際網路金融或者P2P領域，在房地產領域，在信託產品領域，剛性兌付都還在逐漸打破中；但是還有些政府隱性擔保或者剛兌比較嚴重的領域，比如說地方政府債務，還有國有企業債務——我們會看到，如果這兩個發債主體不是因為有國資的色彩，如果不是有大家信任的國家提供的信用擔保和背書，很可能它們債都發不出來，或者債已經還不上了。所以，從這個意義上來講，我們在打破剛性兌付上面取得了很多成績，但是還不能說已經完全打破了剛性兌付。市場上所有的定價都是基於一個企業資質的好壞，而不是背後的股東是政府還是個人企業。我覺得這可能是我們金融改革逐漸推動的一個方向。觀察者網：但國有資本投資的很多領域，尤其是地鐵這樣的基礎設施、社會公共品，本來民企就沒有多少意願來投資，如果打破對國企的剛性兌付，沒有政府的隱形擔保，那他們可能就貸不到款了？朱寧：我們過去幾年有一個很重大的變化，就是把國有企業分成資源型/壟斷型和競爭型/市場型，這個分類我覺得本身就已經說明了，有一些領域因為與生俱來的特色，比如基礎設施等公共服務事業領域，必須是國家來投資和經營的，我覺得我們可以把它放在一邊。但是還是有很多領域，比如民用交通領域，航空領域，市場可能會扮演著更重要的角色，就需要引入更多的民營資本和市場競爭。央視《正點財經》報導所以，我認為，國有企業有它重要的社會職責，但是我們也必須意識到，正是因為國有企業享受政策的一些傾斜，這會影響其在日常營運和策略制定上的效率或能動性，所以這是一把雙刃劍。因此我認為，下一個階段的改革目標之一是：如何能夠更好地發揮國有企業的優勢和政府的影響，但同時也能更大地提升或體現營運的效率。我覺得這兩者都不能偏廢，二者也並不矛盾。國有企業可以獲得政府支援，政府可以給其提供增信。但是在這個過程中我們就會擔心，政府的背書可能會有道德風險，因為一旦國有企業認為政府會替自己擔保、兜底，可能做事就不需要那麼努力。這是一個挺難迴避的人性弱點，所以我們需要建立一個好的機制，既讓它享受“國有”這兩個字帶來的優勢，同時又能充分發揮出民營各方面的優勢。觀察者網：再回到房地產行業的調整，從過去幾年的房地產行業表現和經濟增長表現來看，您是否認可，我們其實已經實現了房地產經濟的軟著陸？朱寧：對，我在2016年出版《剛性泡沫》的時候，很重要的一個想法就是希望這個泡泡不要吹得太大，因為很擔心房地產泡沫吹得太大之後，一旦泡沫擠破，對於整個經濟的負面影響會很大。在房地產泡沫的頂峰時期，即2020-2021年，房地產對於整個中國經濟的貢獻度達到18%-19%，約佔五分之一；房地產及相關領域對整個中國經濟的貢獻達到三分之一左右。這確實在全球範圍內都是非常少見的。這種嚴重依賴房地產的經濟增長模式，在過去五年得到了比較好的調整，這個調整非常必要。我們必須得意識到，沒有任何一種資產的價格會漲到天上去，所以在沒有漲到天上去，或沒有開始下跌或暴跌之前，就要做好充分的預案：如果這個情景真的發生，如果房價真的下跌了，我們該怎麼辦？所以希望能夠更前瞻性地提出風險提示和政策建議。我們現在其實應該慶幸，我們刺破了這個泡沫，使得房價實現了軟著陸。儘管如此，如果2021年實施房產三條金融紅線的時候，政策實施得更加靈活，可能整個經濟轉型會更加平穩。當然我們也必須要認識到，很多時候矯枉必須過正，因為在過去10 -20多年裡形成的非常強烈的“房價只漲不跌”的預期，不經過重大的市場調整，確實很難打破，而如果不能夠打破“只漲不跌”的預期，房地產泡沫可能只會越吹越大。從這個角度來講，三條紅線政策的出台也非常能夠理解。但是，事後來看，幾年前我們不應該花太多時間討論房地產是不是個泡沫，當時至少應該非常堅信這是個泡沫，然後花更多時間討論，如何給房地產泡沫安排一個更好的軟著陸方案。回到最開始的問題，在過去四五年裡，在沒有犧牲太大經濟增長的同時，我們逐漸實現和完成了房地產領域的軟著陸，這是一個非常了不起的成就。去風險措施之一：以新產業新業態新商業模式為代表的新經濟成為高品質發展新引擎，2024年“三新”經濟增加值佔GDP比重達18.01%。房價調整可能還要3-5年觀察者網：說到房地產泡沫，我們看到很多城市，從去年到現在都放開了限購，甚至已經是在鼓勵買房了。但是政策出台之後 ，暫時還沒有明顯地看到房地產市場止跌回升。您覺得房地產“只漲不跌”的剛性兌付逐漸被打破之後，是否又走向了另外一個反面？這是好事還是壞事？您認為投資者和政策制定者應如何對房地產“居住屬性”形成新共識？這輪房地產市場的調整期會有多漫長？朱寧：我先回答最後一個問題，調整期還要多久？從去年年初《剛性泡沫》增訂版出版之後我接受了很多採訪，我說，國內房地產市場最終見底可能還要3到5年——這判斷在當時可能還引起了一定的爭論。我當時還說，全國範圍內房價還有20%到30%的下跌空間。我做這個預判，主要基於兩個原因。一個是通過國際橫向和歷史縱向的比較。過去三四十年在全球範圍內發生的比較嚴重的房地產泡沫，包括2008年美國的金融危機和1990年左右日本的金融危機，以及北歐、南歐等世界其他國家也爆發過的類似金融危機，房價從見頂到底部，調整的幅度往往是30%左右。而持續的時間，日本大概是17年，從1990年一直到2007年，美國持續的時間比較短，大概是從2007年一直到2015年，8年左右，所以取個簡單的平均數，我們的調整期可能需要11年至12年左右。國內很多縣級城市房價是在2016-2017年達到了頂峰，如果用這個峰值來推測，我們的房地產市場大概會在2026-2027年回暖。基於這個因素，我推測說，可能還有3-5年的調整時間。此外，我在很多場合都跟大家分享過，如果從房價收入比例、房價對房租的比例來做國際比較，2021年之前國內房地產的泡沫嚴重程度，可能是過去50年人類歷史上見到的最嚴重的一次房地產泡沫。即使我們與當年日本的房地產泡沫做比較：日本當時一線城市大阪和東京的房租對房價的租售比也沒有低到1%左右，而2021年左右，上海的房租對房價的比例就是這個水平，也就是說房價大概是100 年的房租總值，這其實是很誇張的。所以從這個意義上來講，我認為不排除中國的房地產調整的幅度和時間會超過國際上、歷史上的平均水平。您提的第一個問題關於限購。我認為限購政策在很長一段時間裡都是從行政手段，而不是從市場或者價格的角度來防止房地產進一步泡沫化。但是在整個房價下跌的過程中，我們也看到各個地方政府在“一城一策”的政策引導之下，逐漸都放鬆了對房地產限購、限售的管控。現在可能全國範圍內只有北京和上海的內環或者核心區域，還面臨限購。很多朋友來問我，為什麼到現在大城市的地方政府還不願意完全取消限購？其實就像你剛才說的，放開了一線城市周邊地區的限購之後，並沒有有效地逆轉整個市場的預期。所以我個人其實有點擔心：如果我們真的完全放開了上海和北京的核心區，也就是我們全國上下不再有任何限購政策，那時候房價仍然不能夠止跌回穩，那可能對整個投資者和購房者的信心會有更大的衝擊。那麼，這個階段還有什麼樣的政策可能在短期內有效使得房價止跌回穩？答案其實是，很難。有兩個原因：一是，即使經歷了過去四年左右房價的下跌，我們看到，房價下跌的同時，在很多城市，特別是非核心地區，房租也在下跌；而且，即使房租下跌，房屋租出去的難度也在明顯加大。也就是說，房地產在房價下跌的時候，所謂投資的價值也在同時下跌。如果用一個金融的估值概念，就是房租房價租售比，改善的幅度並沒有大家想像的這麼大。房子作為一個資產，價格下跌之後的吸引力並沒有那麼明顯的上升，這是我們最終要解決的一個核心問題。圖表來源：中指研究院我認為可能房價必須經歷一個所謂“用時間換空間”的調整，才會逐漸走出底部。因為過去很長一段時間，國內房價偏離基本面價值實在太多和太久了，所以需要更長的時間調整。房地產止跌回穩，需要更有力度的政策觀察者網：那麼，您認為，政府是不是還需要出台進一步的更有力度的政策？朱寧：對，我個人對目前房地產的調整有點擔心，我也提出了政策建議，就是幫助房地產止跌回穩的政策力度和速度可能都要進一步提升。我在清華大學和上海交大教書，每天要面對很多大學畢業或者碩士畢業的年輕人，我能觀察到，年輕一代人看待房地產的態度和70 後、 80後甚至90後，都發生了根本性的改變。我們這代人，70、80後的人都覺得房子是個挺安全的資產，房地產是個很好的投資，而且我們會覺得日子會越過越好，收入會越來越高；我們買房的時候也覺得房子很貴，但是相信過了10年房子就便宜了，因為我們的收入會增加。但是疫情之後，現在的年輕人，特別是在95 後、00後的朋友們的心目中，可能掏空了6個錢包付了首付，買到的房子（期房）還不能準時交付——前幾年保交樓的任務特別艱巨，我覺得當時對購房者或者潛在購房者的信心是一個很大的衝擊；或者房子交付了，以後會供不起。疫情之前，我的很多學生工作之後，如果有點小挫折，先裸辭，之後就去雲南、西藏旅遊，回來再找個工作，那時候覺得工作很好找，而且覺得可能能換一個更好的。而疫情之後，大家對於今後無論是換工作的可能性、還是加薪的可能性，預期都在下降。所以，在買了房之後就擔心，以後能不能供得起房？另外，他們還會擔心，今後的房子可能會越來越不值錢。經過過去這四五年的調整，讓很多年輕的朋友認識到買房子不一定是穩賺不賠的好買賣，可能買房會虧掉很多錢。這個看法極大地影響了年輕人購房的意願，現在也有越來越多的年輕朋友開始相信這個概念。我1992年進入北大學習經濟金融，之後的二三十年裡，在康奈爾大學、耶魯大學、加州大學、清華大學和交大高金等高校進行經濟學和金融學的研究與教學，期間只在一個領域聽到過“剛需”這個概念，就是在中國房地產領域。我們在經濟學裡面講到有效需求和無效需求——你買得起的需求叫做有效需求，買不起的需求就叫無效需求。比如，可能我們每個人都想買一輛法拉利或者勞斯萊斯，但是沒有錢，這就是無效需求。但是唯獨在中國房地產領域，在很長一段時間裡我們聽到一個很流行的說法叫做剛需，還有“丈母娘效應”，認為房子是一個必買品，買得起要買，買不起也要買。為什麼你買不起還要去買呢？很簡單，因為你覺得現在買不起，但以後房子會漲價，你必須儘早買。所以整個社會不是簡單地把房地產當作一個消費品，而是已經不自覺地把房地產當成投資品甚至投機品。過去4年全國範圍內房價的調整其實已經證明，之前廣泛流傳的“丈母娘效應”和剛需的這種敘事已被證偽。2021年之前很長一段時間房價的上漲，很大程度上是受到投資性和投機性需求的驅動。隨著房價的下跌，這種投資性和投機性的需求被擠出之後，整個供需發生了改變，這就是房價出現下跌的原因。很多年輕的朋友，剛剛步入社會，他們對於房子是消費品還是投資品還不是特別熟悉，但馬上親身經歷了一個房價持續下跌的過程，這點對年輕人如何看待房地產今後的走勢、房地產的投資價值會有非常重大的影響。很多城市推出保障性租房，供應給年輕人。圖為上海普陀區“中嵐居”保租房的樣板間。所以，我們應該從一個更加客觀或者更加務實的角度，跟很多年輕的朋友傳授更多的投資金融的知識，讓他們意識到，房地產的投資屬性/金融屬性和居住屬性/消費屬性，這兩者並不是對立的，很多時候它是可以對立統一的。所以目前來說，最主要還是考慮居住需求。既然我有居住需求，我在過去十年一直鼓勵年輕人做的，就是乾脆租房子。這樣的好處就是，中長期房租會首先走穩，房地產的投資價值會逐漸凸顯，房價也會逐漸回歸理性的水準。但是這確實是一個逐漸走穩的過程，甚至會是一個比較漫長的過程。“中國製造”名冠全球，此前股市為什麼搞不好？觀察者網：那我們再說說股市。前一陣子我記得李稻葵在和吳曉求的一場對話中提了個有趣的問題。他問：我們製造業發展得這麼好，全球矚目，但是我們股市為什麼搞不好？兩組資料，第一組是比較多國股市的投資回報率，很多經濟增長比我們差的國家，股市投資回報率卻比我們高，這是從散戶利益角度看中國股市沒有給投資者特別好的回報；此外，在發揮對實體經濟的作用上面，可能也並不是特別理想。金融四部門在國新辦十四五成就系列新聞發佈會公佈的資料顯示，企業直接融資的比例比十三五末增長了2.8%，也只有31.6%，所以我們企業主要還是依賴銀行間接融資手段。我們股市無論從投資者回報還是對實體經濟的支援上都做得不夠好，很多人都在分析這背後的原因，您怎麼看呢？朱寧：這是一個非常複雜的系統性問題，中國資本市場有很多類似觸及靈魂的深刻之問。我認為可能有三個方面的因素。我在回國這15年以來一直在廣泛地、積極地建議，資本市場的改革核心點之一，首先是認清資本市場的定位。我認為，一直以來，我們對整個資本市場的定位仍然比較側重於融資，對投資回報方面的關注不夠。我們知道30年前，中國股市的目標是幫助國有企業排憂解難和實現企業轉制。過去十年，股市主要目標是放在幫助中國企業做大做強，推動實現新質生產力。所以我們的政策目標更多的是，如何從股市融資幫助我們的企業做大，幫助我們發展經濟，但是沒有想太多投資者從股市裡面得到了什麼。投資者行為是我關注和研究的領域，我想如何能夠幫助投資者在股市獲得長期更高的收益，這不但會推動我們的股市上漲，也會推動我們的股市融資能力。因為投資者一旦對於市場更有信心，他們會更願意把資金和資源投入資本市場。第二點，資本市場的上市機制、退市機制、交易機制，已經形成了非常強的投資者自負盈虧的理念，也就是《剛性泡沫》裡講到的，政府的隱形擔保的剛性兌付都打破了，但還是存在非常強的“父愛式”的監管思維，就是希望投資者不要虧錢，政府幫你都管了，這樣投資者就只要閉著眼睛買就可以了。但我們必須要意識到，資本市場最大的功能是資訊匯聚和價格發現，投資是每個投資者用自己的聰明才智來進行判斷和選擇的過程，這個過程其實是股市實現最重要的資源配置功能的過程。如果這個功能都被監管者做了，散戶就覺得，我只要閉著眼睛買就行了，這其實既不利於投資者的成長，也不利於整個市場的成長和整個市場定價機制的成熟。所以，過去這些年，我做了大量的投資者教育、投資者保護的工作。我也經常會和我們的監管領導講，很多時候對於投資者最大的保護是，你不要去保護，讓他跟小孩子一樣，在股市裡摔跟頭，摔了跟頭之後就會意識到自己不是一個好的投資者，可能會轉手去買基金，基金虧損之後，會發現可能應該去買指數型基金或者ETF。很多時候投資者的成長通過呵護是很難實現的，只有通過自己經歷，甚至是跌倒之後再爬起來，才能成為成熟的投資者。所以，第二點，我們監管市場化的思路可能還是不足，監管者父愛式的、呵護式的、政府替投資者承擔責任的思路可能還是太重了。根據上海證券交易所的年報，上交所每天85%的交易量來自散戶，而機構投資者僅佔15%。 資料圖：澎湃新聞第三，我們的資本市場成立30多年了，仍然是一個散戶所主導的市場，我們經常講的機構投資者、耐心資本的長線發展速度還是相對比較慢的。這可能有我們證券市場的原因，也可能需要對財稅制度做出調整。總而言之，我們確實需要有更多更成熟的長期資本，它們更有可能成為A股市場的定海神針。我本人過去20多年的研究表明，散戶投資者面臨很多人性的弱點，會犯很多行為上的錯誤，所以散戶投資者主導的資本市場確實波動幅度非常大。第二方面，為什麼股市不能很好為實體經濟服務？因為我們大量的散戶其實對於實體經濟既不瞭解，也不知道它和股市應該是什麼關係。所以我覺得整個投資者群體的培育，也是中國A股市場中長期發展一個很重要的課題。A股“慢牛”走勢的預期越來越明顯觀察者網：您提到“父愛式的監管”不好，要讓市場去發現價值，讓投資者自己跌倒自己爬起來。但是當股市大跌的時候，民眾和經濟學家又都會呼籲政府採取很多刺激政策。比如，去年這個時候，9月底10月初，出了一攬子增量政策包括穩定股市的利多政策，股市漲了一波，後來差不多又回呼了。有的學者就說，刺激政策要繼續，要加碼，畢竟A股市場在3000點左右趴了八、九年了；經濟學家都講，信心是黃金，有的學者甚至說，讓股市漲到4000點再說，這樣才能拯救投資者的信心。既要減少“父愛式監管”，又要防止市場大跌，這是個既要又要的問題，怎麼去平衡呢？朱寧：任何一個政策最終都是不同政策目標之間的平衡，包括短期目標和長期目標、公平目標和效率目標、包容性目標和發展性目標，等等，這些可能都是需要政府去平衡的。在這個過程中，確實，我也認為正向地引導投資者的信心和預期，是特別重要的。我在過去四、五年講了很多資本市場信心和預期的問題，這是我們行為經濟學研究的領域，而且現在它的重要作用更加凸顯了。特別是這段時間，如果樓市止跌回穩短期難以實現，股市實現止跌回穩就顯得特別關鍵，不只是對於中國的股市，對於中國居民家庭的財富，對於整個中國的消費和經濟增長都顯得特別重要。所以我完全認同，政府應該儘可能地推動市場對股市的未來走向有一個正面的預期。我在過去一年的很多宣講中也一直講，大A已經逐漸凸顯出中長期的投資價值。但與此同時，除了這一層的思考之外，我們也必須要思考，這樣做可能也會出現意想不到的一些後果，那就是道德風險。如果投資者琢磨透了政府的意圖，覺得閉著眼睛衝進A股就能賺錢,，那很可能我們又會重蹈2007-2008 年、2015-2016年股市泡沫，甚至出現股災的情況，這就是人的逐利本性所決定的。從去年9·24開始，我們的政策意圖——維護股市止跌回穩的預期越來越明顯。但與此同時，整個A股市場的走勢也比較符合監管預期，那就是形成長牛慢牛。我覺得這個政策的平衡還是很有藝術性的，可能也吸取了2008年和2016年的教訓，我個人對於政策的平衡也非常認同。但是我們仍然最終要回到我在《剛性泡沫》裡講到的，如果越來越多的股民和投資者都相信這是個牛市（慢牛），那麼他們的投資行為會變得越來越激進，尤其是在現在賺錢不那麼容易的情況下。那最終會不會又導致股市出現一輪瘋牛或者過熱？我覺得這可能是我們必須要高度關注、同時可能要準備預案的。觀察者網：我們再來看看當下的走勢。今年以來，我們對於川普上台是有心理預期的，覺得情況可能會不太妙，最終確實也發生了四五月份緊張的中美對陣的狀況。但是中國經濟沒有出現很嚴重的問題，股市甚至還出現了幾輪漲幅，現在快到4000點了，海外金融資本也進來了很多。那麼，您覺得我們是不是可能低估了中國股市的韌性？朱寧：不同的投資者，面臨不同的機會，也有不同的目標，他們的投資策略不太一樣。我們國內大A的投資者，大部分投向的是人民幣資產或者A股市場，但是國際資金往往是做全球配置的。確實，在過去的一年左右的時間裡，特別是去年9·24以來，國際資本有增持A股和港股的趨勢，這反映了兩個原因：一個原因就是，之前，國際資本對於中國經濟和整個中國股市的表現是非常悲觀的，前幾年確實中國A股的表現也很低迷，所以他們的資產配置中投向中國的倉位非常之低。但現在他們發現中國經濟和中國股市的韌性都比較強，所以他們有一定的增持加倉。上證指數再次逼近4000點同時，還有一個原因。我剛剛去美國待了一個多月，觀察到美國人意識到川普上任以後，國家的政治、經濟和商業的不確定性在急劇增加，原來美國被認為是比較安全的資產避風港，但他們突然發現這避風港裡的風可能比外面還要大。與此相比，他們看到整個中國的經濟運行可預見性非常強：中國仍然非常關注經濟發展，關心經濟發展基礎上的整個社會的進步，關心企業的創新和創業精神，貿易戰並沒有給中國帶來特別大的衝擊。所以從風險規避的角度來講，整個國際資本市場的基金經理們會更看好中國。但是我也想再贅述一句，這並不意味著西方資本現在像疫情之前那樣，又重新把中國當做最重要的投資目的地，我們看到的是，在整個西方的主要機構投資者的投資組合裡，人民幣資產配置相對中國經濟規模，仍然是偏低的，所以不是超配，仍是一個低配的局面。與此同時，因為美國國內的合規要求、風控要求和勞工要求，很多國際資本投資中國股市仍然面臨很多限制，所以我認為，這段時間北上資金的提升，很大程度上仍然是國內資金到了香港之後，再回來繼續投資A股市場的結果。這兩個趨勢都在發生，但我認為，這一輪股市上漲更多仍然是由我們國內自己的資本在推動，無論是國內，還是取道於香港的北向資金，都在推動整個市場的上漲。建構新敘事，提振中國經濟信心觀察者網：您的導師羅伯特·席勒教授強調“敘事”對經濟的驅動作用。當前關於中國經濟的“敘事”出現分化：官方敘事和民間敘事會有偏差，這在一定程度上會影響信心。從行為經濟學角度，您認為應當如何建構一個既實事求是又能提振信心的“新敘事”，來提振大家對中國經濟的信心？朱寧：上個月剛在美國跟席勒教授見過面，我們還討論過這個話題。過去五年我也對這個話題有過很多思考，也非常贊同席勒教授對於敘事的巨大影響力的剖析。在我的印象裡，他的核心觀點之一就是，敘事是有非常強的塑造力的，一種敘事形成之後，會對人的想法、人的行為、經濟的運行產生很大的影響；第二，敘事是有很多不同的部分，各部分越充分越有說服力，這個敘事就越能夠打動人；第三，敘事可能會因為很多偶然的事件發生比較大的改變。比如，我們說十年前，"買房就是賺錢"的敘事形成了一股強大的力量，助推了房價的上漲和泡沫的積累，但是由於疫情、房產金融紅線等原因，“買房就賺錢”的故事已經被逆轉。受他的啟發，我覺得我們可以在三個方面進一步做工作以提振信心。第一點，在過去兩三年的時間裡，為什麼經濟信心和預期有點疲軟？有的時候可能是我們的認知和預期存在差距，可能經濟本來並不差，但是我的心理預期更好，造成落差；或者我們營造了一個比較樂觀的預期，但如果沒有實現預期目標，或者消費者的體感不同的時候，反而對於信心的負面衝擊和影響會更大。所以，我也特別認同剛才你講的，我們應該儘可能地實事求是，無論是統計資料還是增長目標，儘可能從事實出發給出預期，這樣能夠讓民眾感受和預期之間不會出現認知差或體感差。我覺得這點對穩定信心非常重要。第二點，可以從改變或者調整敘事來提振信心。這一點，我覺得我們政府其實已經也在做了。9月的閱兵，DeepSeek和宇樹科技，以及最近A股市場的走穩、中國企業出海的全球化，這些方面確實讓我們意識到國家強大起來了。過去兩個月我在美國也感受到了中美之間的發展落差，真覺得在中國生活既安全又很便利，而且很便宜。這種不同角度的認知內容和敘事，組合在一起更容易讓大家信服：中國經濟從中長期而言，有韌性，有發展，這也非常重要。“東風-5C”液體洲際戰略核導彈亮相，打擊範圍覆蓋全球。第三點，影響信心和預期的一個原因，是大家有了錢也不敢花，而是要把錢存進銀行裡。因為，很多人擔心，我以後生了病怎麼辦？老了退休沒有錢怎麼辦？小孩交不出學費怎麼辦？這裡我們需要通過行動改變“敘事”，給予老百姓安全感。從疫情之後我就一直在積極呼籲，我們必須要在社會福利保障體繫上面做更大的投入。如果真的能夠說服大家，不用擔心健康、養老和小孩教育問題，就可以讓老百姓願意消費、敢消費，那就會對經濟的增長帶來很大的推動作用。我們過去的很多財政支出都花在了“鐵公雞”、建設高鐵、機場、海港上，這些基建非常重要，拉動了經濟，為我們普通老百姓提供了廉價的公共服務。但是，當我們的經濟發展到了中高收入水平，如何能夠在醫療、教育、養老這三個最重要的社會保障體系給予更大的投入？比如，提高城鄉居民退休金，尤其是以前領新農合的農村居民的退休金，從每月200塊增加到300塊，這對於改善他們的生活質量和刺激消費，都會有非常直接的影響。以上這些方面，還需要我們從整個政策思路上的轉變，或者在財政投資偏好上做出調整。這些領域我們還有很多可以做的工作。這些加總在一起，會使得大家更加相信，中國經濟的未來前景光明，我相信一定能起到改善經濟的作用。 (底線思維)

補鈣吃什麼？大部分人可能會說：喝牛奶呀。的確，牛奶是一種營養豐富的食物，富含鈣，磷、維生素D和蛋白質等物質，能夠為機體提供營養。因此受到世界各地許多人的喜愛。喝牛奶最常見的健康原因是補鈣，強化骨骼，防止骨折。可是，這麼有營養的食物，乳糖不耐受的人不能喝，素食主義者不能喝，你們覺得這是他們的損失嗎？之前也分享過很多牛奶的研究，牛奶其實也有兩面性，有好的一面，也有不好的一面。今天，又來給大家分享一篇很重要的文章。哈佛教授：牛奶有風險在《新英格蘭醫學雜誌》的一篇文章中，來自哈佛的醫生（David Ludwig MD，PhD）和他哈佛大學的同事沃爾特·威利特（Walter Willet）審查了100多項研究。①他們得出的結論是：喝牛奶不一定能強化骨骼，還會有各種對身體的危害。研究裡有一個表格，列出了牛奶和奶酪的營養成分。圖源sciencebasedmedicine.org確實，喝牛奶會幫助小孩長高，其中得益於蛋白質與維生素D，但它也與許多癌症、髖部骨折和肺栓塞有關。→牛奶中激素的問題牛奶中含有60多種激素，無論是生的、巴氏殺菌的、草飼的、有機的還是“無激素的”牛奶，都可能含有激素。以下是一杯牛奶中存在的一些激素：②黃體酮（來自孕烯醇酮）5α-孕聚糖-3β-醇-20-酮、20α-和20β-二氫黃體酮（來自黃體酮）雄烯二酮胰島素睾酮胰島素樣生長因子 1 和 2 （IGF-1 和 IGF-2）牛生長激素為了提高牛奶產量，奶牛會定期注射重組牛生長激素（rBGH），這是一種FDA批准的合成激素，可增加奶牛的產奶量。如果沒有人工激素刺激，奶牛不可能提供滿足人類所需的牛奶量。rBGH導致奶牛胰島素樣生長因子（IGF-1）水平升高，然後進入牛奶中，IGF-1 不受巴氏殺菌甚至胃液消化的影響，這意味著它幾乎原封不動地被吸收到血液中。此外，rBGH本身可以存在於牛奶中並被吸收，增加人體中的IGF-1。顧名思義，rBGH和IGF-1旨在幫小牛長身體，問題是，如果人類長期大量的喝，就會讓身體長出不好的東西。這種合成激素的另一個問題是，它使牛更容易受到乳房感染，這時候就需要使用抗生素。這就會增加雌激素和孕激素等激素的水平，而且工業奶牛在擠奶的大部分時間裡都懷孕了。③現在大部分工業奶牛都是被圈養起來，吃著很便宜的轉基因穀物長大。加上在成長過程中，注射進奶牛身體中的抗生素，所有“非天然”成分，最終會被人類喝進身體裡。牛奶的其他風險→骨折風險你沒有看錯哦，有些國家都在建議降低鈣攝入量，比如英國700毫克，世界衛生組織500毫克，而美國對牛奶攝入量的建議是基於對鈣平衡的小型、有缺陷的研究，建議成人1000-1200毫克。然而，事實是牛奶和鈣攝入量高的國家，髖部骨折率最高。瑞典這類牛奶消費量最高的國家，往往比中國等牛奶消費量最低的國家發生髖部骨折的風險更高。一項來自護士健康的前瞻性佇列研究，涉及96000多名絕經後白人婦女和美國衛生專業人員，超過22年的隨訪。研究結果顯示，每天每多喝一杯牛奶，男性髖部骨折的風險就會增加9%。④→可能引發，加重痤瘡很多研究發現，牛奶會刺激痤瘡，但是對其原因的解釋有很多，其中主要原因有3點:奶牛被注射了某些人工激素，當你食用奶製品時，這些激素可能會使你體內的激素失衡，這可能會引發痤瘡。圖源giphy.com牛奶中含有天然生長激素，可能會自然加重痤瘡。乳製品與精緻碳水化合物結合（牛奶麥片），會提高胰島素水平，使皮膚更容易長粉刺，乳糖的不耐受可能誘發痤瘡。→牛奶誘發乳腺癌風險，高達80%有研究人員評估了近53000名北美女性的飲食攝入量，所有這些女性最初都沒有癌症，隨訪了近8年。⑤飲食攝入量是通過食物頻率問卷（FFQ）估計的，隨訪期間出現了1057例新的乳腺癌病例。在這過程中，他們發現：牛奶與乳腺癌風險之間存在顯著關聯，較高的牛奶攝入量會增加患乳腺癌的風險。Higher intakes of dairy milk were associated with greater risk of breast cancer.具體資料顯示：每天喝60—80ml牛奶，患乳腺癌的風險會升高30%；喝237ml（一杯的量），患乳腺癌的風險升高50%；每天喝2-3杯，則風險會升高到70%-80%。並且，不論是全脂牛奶還是低脂牛奶，對患乳腺癌風險的影響抵都沒有明顯的差異。→增加帕金森病的發生率一項希臘26173名受試者的前瞻性研究，研究人員發現，只有牛奶攝入量，與帕金森病（PD）的發生率存在很強的正相關。⑥而奶酪和酸奶的攝入量，與帕金森氏症的發生率沒有任何關聯。還有一項薈萃分析納入了7項前瞻性研究結果，包括304193名受試者中的1083例帕金森病病例。⑦最高攝入量與最低攝入量相比，牛奶的帕金森病風險為1.45，奶酪為1.26，酸奶為0.95，黃油為0.76，只有牛奶組具有統計學意義。線性劑量-反應關係顯示，牛奶攝入量每增加200g/天，帕金森病風險增加17% [1.17 （1.06–1.30）]（P用於非線性= 0.22），有統計學意義。每增加200克/天的牛奶攝入量，每100000人一年會有1-3例帕金森病病例。→增加炎症水平我們都知道，牛奶中含有酪蛋白，分為A1，A2兩種。A2比A1安全，人奶/羊奶中含有A2酪蛋白。而A1酪蛋白會產生類似於毒品嗎啡的效果，讓我們對奶製品上癮。A1不易被身體消化吸收，很容易會觸發身體自身免疫反應，引起腸漏。腸漏其實大多數人都有，只不過程度不同，自己不知道罷了。明顯一點的，一些人攝入奶製品後，會出現關節疼痛、頭疼腦霧、起疹子皮膚瘙癢等症狀。→其他需要考慮的問題：不耐受和環境風險世界各地有三分之一以上的人群有乳糖不耐症，對於一些沒有不耐受症狀的人來說，經常食用可能會誘發過敏和過敏性疾病，如濕疹和哮喘。除了直接的健康影響外，乳製品還影響環境。比如與傳統的綜合耕作方法（草飼動物有助於將碳回收到土壤中）相比，高強度工業牛奶生產會產生大量溫室氣體、水污染、土壤退化、抗生素耐藥性和其他環境破壞。關鍵的瘦龍說人類進化幾百萬年的長河中，真正的“喝牛奶”的歷史也不過6000-8000年，這個時間段渺小到不足一提。人和牛是兩個不同物種，牛奶本來是用來哺育小牛，牛奶本身就是讓小牛長大用的，就像人類的母乳只會用來哺育人類的下一代。小朋友喝牛奶無可厚非，對生長有幫助，但是成年後要不要喝奶，一定要看身體的反饋。人類也是唯一在成年後，還大量喝奶的物種，就連基因上和人類接近的大猩猩，也在成年後不再喝奶。牛奶有好的一面，營養豐富，補鈣，但是也有不好的方面，包括乳糖不耐受引發的消化問題、過敏、痤瘡、帕金森症、骨質疏鬆等等。建議成人之後少喝或者不喝牛奶，想補鈣，可是有太多比牛奶還好的很多替代來源。比如發酵過的無糖酸奶、奶酪、蝦皮、魚骨、羽衣甘藍、西蘭花、堅果、種子、豆類、沙丁魚和其他全食物。不喝牛奶不僅會讓你更加健康，也會更加省錢。 (瘦龍健康)

7家創企，118個科研項目背後的傳奇教授。這位擁有25億美元（約合人民幣179億元）身家的大學教授，為何還堅守在一線課堂？智東西9月2日報導，近日，AI資料平台Databricks在最新一輪融資後，估值突破1000億美元（約合人民幣7162億元），有望成為全球估值第四高的AI獨角獸，這也讓外界關注到其聯合創始人兼董事長、加州大學伯克利分校（後簡稱UCB）教授Ion Stoica，以及他橫跨產業與學術界的傳奇經歷。Stoica現年60歲，自2000年起開始在UCB任教，此後25年來均未離開這一校園。2010年至今，Stoica在UCB電腦學院參與了3所重要實驗室的創辦和管理。這些實驗室在巨量資料、雲端運算和AI時代貢獻了118個科研項目，其中不乏影響力廣泛、幾乎成為AI領域核心基礎設施的項目，如巨量資料框架Spark、分佈式執行框架Ray、大模型推理框架vLLM等。▲Ion Stoica（圖源：YouTube）他還通過親自參與創業、指導創業或是提供人脈與資金支援的方式，創辦或孵化了至少7家知名創企，分佈於資料基礎設施、生成式AI等行業。除了估值已經突破1000億美元的Databricks，Stoica聯合創辦了估值10億美元的AI託管計算平台Anyscale、估值6億美元的LMArena（大模型競技場）和估值3億美元的視訊流分析技術公司Conviva等企業。Stoica是高性能AI與資料分析平台Alluxio創始人李浩源、資料中心作業系統創企Mesosphere創始人Benjamin Hindman的博士生導師，這兩家創企均發源於開放原始碼專案，曾得到Stoica的指導。目前，Stoica還在大模型記憶技術創企Letta擔任顧問。儘管取得了商業上的成功，但Stoica仍然心繫教育、科研。今年秋天，Stoica將繼續留在課堂，教授作業系統和系統程式設計的本科課程。通過在矽谷的人脈，Stoica給自己的實驗室拉來了極為豪華的贊助商陣容，包括輝達、Meta、螞蟻集團、AMD、Google、亞馬遜、華為等知名企業。他還給將自己創業獲得的資產投入科研，給實驗室提供資金支援。在向《福布斯》分析自己成功的原因時，Stoica稱，這要歸功於他對科研的專注：“這是一種創造的過程，不斷探索新想法。”在本文中，我們將回顧Stoica傳奇的創業與科研經歷，並瞭解他對自己成功經歷的思考和總結。01. 師從北大電腦校友張暉 06年首次開啟創業Stoica於2000年在卡耐基梅隆大學（後簡稱CMU）完成博士學業，導師是該校史上最年輕的終身教授張暉（北大電腦學院84級院友）。同年，他加入UCB，並從教至今。UCB地處矽谷，有極為濃厚的創業氛圍，Stoica也在2006年了自己的第一個創業項目——Conviva。▲Conviva的創始團隊（圖源：Conviva官網）2006年，串流媒體內容逐漸興起，YouTube已經成為主流平台之一。Stoica與他的導師張暉看到了市場對線上視訊體驗最佳化的需求，並在CMU和UCB的科研成果基礎之上開始創業，聯合創辦了Conviva。早期，Conviva專注於即時視訊流分析，成為全球最早實現影片播放自適應的平台之一。該公司通過AI技術識別視訊平台的播放質量問題，並收集使用者的觀看資料（包括正在觀看的內容、使用者喜好等），形成分析報告。Conviva的主要客戶包括美國福克斯公司（FOX）、NBC環球集團旗下的串流媒體平台Peacock等。Stoica原本在Conviva擔任CTO一職，但目前已經不在Conviva擁有正式管理層職位。他仍然留在董事會，每週都會與團隊見面。成立以來，Conviva已經完成了7輪融資，總融資額為1.1億美元。其上一輪融資於2017年完成，當時投後估值約為3億美元。02. 給巨量資料時代打造核心基礎設施 成果轉化為千億估值創企在創辦Conviva的同時，Stoica也沒有停下學術與科研的腳步。UCB電腦科學學部有每5年成立一個合作實驗室的傳統，Stoica深度參與了該學部近15年來成立的三大實驗室，帶領成員做出了頗具學術與行業影響力的成果。2011年，UCB成立了AMP（演算法、機器與人）實驗室。在官宣實驗室成立的演講中，Stoica稱，AMP實驗室希望通過緊密整合演算法、機器和人力，實現對巨量資料的理解。在其存續的5年間，AMP實驗室打造了25個科研項目，包括開源分佈式資源管理框架Apache Mesos、開源分佈式巨量資料處理框架Apache Spark、開源分佈式資料編排平台Alluxio（原名Tachyon）等，成為巨量資料基礎設施領域的重要貢獻者。這三大開放原始碼專案，最後都轉化為創企：Databricks（總融資208億美元，估值超1000億美元）Databricks是Stoica參與創辦的第二家創企，主營業務是AI資料分析平台。其創始團隊由七位加州大學伯克利分校的教授和研究生組成，大都來自Stoica所管理的AMP實驗室。▲Databricks創始團隊，Stoica為左數第二位（圖源：Databricks）2009年，Databricks的創始團隊開發出開源分佈式巨量資料處理框架Spark，並不斷維護、更新這一項目，還一度創下了資料排序速度的世界紀錄。在將Spark作為開放原始碼專案營運一段時間後，Databricks的聯合創始人、UCB副教授的Matei Zaharia稱，Stoica希望將Spark變成一家初創公司，以鼓勵使用者更認真地對待此類來自高校實驗室的研究。2013年，Databricks正式成立。憑藉著開放原始碼專案Spark的成功，Databricks在A輪融資時便獲得來自a16z的1400萬美元融資。2013年-2016年，Stoica擔任Databricks CEO一職，深度參與公司日常管理與決策。他在2016年將CEO一職交棒給了曾在AMP實驗室擔任訪問學者的Ali Ghodsi。對於這一決定，他在接受《福布斯》採訪時說道：“超過這個時間就意味著離開伯克利，所以我必須做出選擇，我選擇了回去。”如今，Databricks已經成長為估值超過1000億美元的超級獨角獸，服務超過60%的財富500強企業。Stoica仍在這一公司擔任董事會執行主席的職務。▲Stoica擔任Databricks董事會執行主席（圖源：Databricks）Alluxio（總融資額7300萬美元，估值暫未披露）Alluxio原名Tachyon，是一個以記憶體為中心、容錯的虛擬分佈式儲存系統，旨在解決Apache Spark生態系統內的資料共享挑戰。2015年，Alluxio正式成立，早期投資者為a16z——這是一家與Stoica關係密切的投資機構。其創始人兼CEO李浩源在AMPLab完成了相關研究，論文指導者便包括其博士生導師Stoica。▲Alluxio目前的管理團隊，上排左一為李浩源（圖源：Alluxio官網）隨著技術趨勢轉向混合雲和多雲架構以及AI，Alluxio不斷髮展，為AI和資料密集型工作負載的資料訪問提供解決方案。如今，Alluxio的AI加速平台為全球十大網際網路公司中的九家提供支援。Alluxio已經完成4輪融資，其最近一輪融資於2021年底完成，由高瓴創投領投，融資額達5000萬美元。不過，其估值暫時未對外披露。Mesosphere/D2iQ（總融資2.5億美元，最高估值7.75億美元）Mesosphere成立於2013年，Stoica的學生Benjamin Hindman在其中擔任CIPO（首席智慧財產權官）的職務。這家公司的主要技術來自於開放原始碼專案Apache Mesos，而Benjamin Hindman是這一項目的核心作者。DCOS（資料中心作業系統）是Mesosphere的核心產品。Mesosphere將資料中心抽象為“單一大機器”，通過分佈式核心調度和資源管理，為大規模計算與資料密集型工作負載提供統一的運行平台。2015年，Mesosphere宣佈獲得a16z等頂級風投的投資。隨著容器化、微服務和雲原生趨勢的興起，Mesosphere後續在產品上逐漸轉型，支援Kubernetes，並在2019年正式更名為D2iQ。D2iQ的解決方案主要面向混合雲與企業級Kubernetes平台，幫助客戶簡化雲原生應用的部署與維運。迄今為止，D2iQ融資總額接近2.5億美元，投資方包括a16z、Khosla創投、惠普等，其估值曾經在2018年完成的D輪融資後達到7.75億美元。微軟、Google等都曾傳出有收購D2iQ的意向，但因D2iQ管理層反對而未能完成交易。2023年底，D2iQ宣佈終止營運，公司資產將進行清盤，並分配給債權人。03. 指導高性能分佈式執行框架Ray科研 衍生創企估值已達10億美元2017年初，Stoica參與到了UCB RISE（即時智能安全執行）實驗室的建立與管理工作中。當時，Stoica等人已經意識到，資料生成、計算和執行之間的循環正在閉合，AI已成現實，計算的影響正在擴展到世界的每一個角落。RISE實驗室與AMP實驗室一脈相承，期望能在巨量資料分析的基礎上，進一步發展相關技術堆疊，幫助應用程式即時地、智能地且安全地與環境進行互動。在大規模機器學習和強化學習領域，RISE實驗室貢獻了超41個開放原始碼專案，其中影響力最大的當屬高性能分佈式執行框架Ray，這一項目成功轉化為創企Anyscale。Anyscale（總融資2.59美元，估值10億美元）2019年，Anyscale成立，創始團隊包括Stoica、Philipp Moritz（Stoica的博士生）和Robert Nishihara等人。Stoica目前在Anyscale擔任董事會執行主席的職位。Philipp Moritz和Robert Nishihara是Ray的主要作者，這一項目大幅度提升了分散式運算的易用性，讓開發者能夠用簡單的API，把單機Python程序擴展到大規模分佈式環境。Stoica指導這兩位作者完成了Ray的相關研究。▲Stocia與Anyscale其他聯合創始人的合影（圖源：Anyscale官網）Ray提供了統一的程式設計方式，開發者不必關心底層分佈式細節。相比於傳統的Spark、Hadoop，Ray更靈活，支援低延遲的任務調度和多種計算模式（批處理、流式、線上推理等）。這一項目在AI/ML領域影響力尤其大，業內許多流行的庫都是基於Ray建構的，如Ray Tune超參數調優框架、Ray RLlib強化學習庫等。在此基礎上，Anyscale為Ray提供了完全託管計算平台，加入了最佳化、可觀察性、資料治理和開發人員工具等，使其成為運行Ray工作負載的最佳平台之一。目前，Uber、OpenAI、Shopify和亞馬遜等頭部企業的開發人員正在使用Ray建構機器學習平台。Anyscale成立6年來共完成4輪融資，總融資額達2.59億美元。2022年完成C輪融資後，其最新估值為10億美元。04. 實驗室3年貢獻52個項目 幫大模型造擂台、記憶庫2022年，Stoica又推動了天空計算實驗室（Sky Computing Lab）的成立。天空計算是雲平台之上的一層，其目標是實現雲之間的相互協作，讓應用程式能夠在任何雲提供商上實現“一次寫入，隨處運行”。天空計算實驗室近年來已經貢獻了52個項目，打造了本輪生成式AI浪潮中重要的基礎設施，包括大模型推理引擎vLLM、AI作業框架SkiPilot、大模型評估平台Chatbot Arena（現名LMArena）、視訊生成模型評估平台Video Arena、智能體記憶系統MemGPT等，其中，LMArena和MemGPT已經實現公司化運作。LMArena（總融資1億美元，估值6億美元）LMArena由Stoica和他的學生Wei-Lin Chiang、Anastasasios N. Angelopoulos等人聯合創辦，Stoica擔任LMArena的董事長。這一平台通過“人類偏好投票”方式，公開評估大語言模型性能。當使用者在這一平台上提交提示詞後，會有兩個匿名模型作答，然後基於使用者選擇判斷哪個模型表現更佳。LMArena的資料與排行榜廣受業界關注，甚至成為不少模型發佈前的重要參考。目前，LMArena託管了400多個AI模型，平台使用者投票數達到350多萬張。今年年初，LMArena完成1億美元的種子輪融資，領投機構為a16z，投後估值達6億美元。融資完成後，LMArena團隊發佈了全新設計的平台，最佳化了介面和投票流程，並逐步加入登錄、聊天記錄保存、WebDev Arena等功能模組。Letta（總融資1000萬美元，估值7000萬美元）Letta成立於2024年，由天空計算實驗室的兩位博士生Sarah Wooders和Charles Packer創辦。其中，Stoica是Sarah Wooders的博士生導師，並在該公司擔任顧問。▲Letta創始團隊（圖源：Letta）Letta的核心技術源自MemGPT，後者是天空計算實驗室的一個開放原始碼專案。MemGPT提出了“大模型作業系統”的概念，專注於大模型的上下文管理和長期記憶能力，讓大模型變得“有狀態”（Stateful）。2023年10月，MemGPT項目在正式發佈論文和程式碼之前，就憑藉一份白皮書迅速走紅。該項目正式發佈在GitHub上後，已經收穫1.8萬星標收藏，有近2000個分支項目。Letta目前的主要產品包括Letta雲（打造和部署有狀態Agent的雲平台）和用於增強Agent處理外部檔案能力的Letta檔案系統。2024年9月，Letta獲得1000萬美元種子輪融資，估值達7000萬美元。05. 靠拉贊助和創業反哺科研 80多名學生從中受益Stoica過去15年內主持工作的三所實驗室，擁有不少共同的特點：開源、前沿、與產業密切結合。這些特點讓它們不止停留在學術機構的層面，還擁有孵化器般的能力。自2011年的AMP實驗室以來，Stoica就特別注重與產業界的密切合作。AMP實驗室拉來了Google、SAP、亞馬遜、華為、IBM、英特爾、微軟、VMWare等企業作為贊助商。此後，Stoica的實驗室還獲得了輝達、Meta、螞蟻集團、AMD、博通、三星、Lambda等企業的支援。同時，通過不斷創業，Stoica的創業項目還使他成為了億萬富翁，現資產大約有25億美元，他將一部分個人資產投入實驗室的營運工作中。這些真金白銀的支援讓Stoica的實驗室擁有資金和資源，得以同時開展大量研究項目。目前，Stoica在UCB擔任研究資金削減問題工作組的主席。他鼓勵其他教授向他一樣通過創業獲取資金，在美國政府削減科研資助的大背景下繼續科研。但成為億萬富翁並非Stoica的目標。Stoica在接受《福布斯》採訪時稱：“我仍然是一名學者，如果賺錢是唯一的驅動力，那我就去IPO了。這是最簡單的方法，但我不是出於這一目的而創業，我想創造有意義的東西。”他還認為，自己在創業中獲得的成功，得益於對科研的專註：“這是一種創造的過程，不斷探索新想法。”此外，大學的科研項目大多具有開源性質，能吸引企業使用，而大部分公司不會開源最佳系統。基於開放原始碼專案打造的企業，在起步階段就能獲得不少聲量。將Stoica留在學術界的原因，可能是他的學生們。他向《福布斯》說道：“這些處在成長期的年輕人不知道什麼做的成，什麼做不成，但他們有信念，能做出讓人出乎意料的解決方案。”由Stoica親自指導的80多名學生從他的資源和關係網中受益，他們絕大多數都在學術界、大公司就職，或是擁有自己的初創公司，其中包括在Databricks工作的至少7名學生。06. 結語：高校前沿探索仍有望轉化為巨大商業價值當今的AI浪潮中，有越來越多頗具影響力的成果，誕生在產業界，這也讓外界一度懷疑：在計算資源要求越來越高、規模效應越來越強烈的AI領域，學術界的價值何在？而Stoica教授的成功經歷證明，在高校進行的開源、前沿探索項目，往往能對產業界起到極為重要的補充和啟發性作用。在以適當的方式轉化為企業後，仍然可以貢獻巨大的產業和商業價值。 (智東西)

香港政府投資基金。北京教授團來香港了。昨日（8月26日），香港投資管理有限公司（簡稱“港投公司”）和北京智源人工智慧研究院聯合舉辦了首屆“AI國際人才峰會”。現場聚齊超過350位國際AI領域頂尖專家、學者及業界人士，這是香港並不多見的一幕。時隔三個月，投資界再次見到港投公司行政總裁陳家齊（Clara）。執掌620億港元，她聊起港投公司正式運作一周年情況——截止目前已投資超過120個項目，其中2家企業已在香港上市，另有10余家企業已於今年提交或計畫提交在港上市申請。如此快速的節奏，於當下一級市場令人驚訝，堪稱【香港最忙VC】。而忙碌背後，香港力拚新興產業的迫切心情溢於言表。執掌620億 一年投出120個項目這應該是當下最活躍的創投活水之一。猶記得2024年6月，港投公司第一筆投資出爐，落子由賈佳亞教授創辦的思謀科技。一年過去，這家明星獨角獸要IPO了——公司管理層最近在公開場合透露，目前處於上市籌備階段，並將首選香港作為上市目的地。沿著硬科技、生命科技、新能源/綠色科技三大脈絡，港投公司出手節奏令人驚嘆。除了思謀科技之外，還有百圖生科、銀河通用、PPIO派歐雲等大家熟知的科技公司背後，都出現了港投公司的身影。“項目發展的速度比我們預想得要快。”陳家齊向投資界透露，一年以來港投公司2家被投企業已在香港上市，另有10余家企業已於今年提交或計畫提交在港上市申請。她補充一個細節：港投公司每1港元的投資，已成功帶動超過5港元的市場長期資金跟投。創科是焦點，當中人工智慧及具身智能方向留給外界深刻印象。例如銀河通用2024年7月與港投公司簽約，成為香港引入的第一家具身智能領域企業。背後創始人是北大90後教授王鶴，至今累計融資已超24億元，集結了一支豪華的投資人隊伍。“生命科技，是我特別掛心的賽道。”陳家齊聊起這一年的經歷，尤其驚嘆人工智慧在生物科技的技術進步，因為這是與人類生命息息相關的產業。此前一次與生物醫藥企業的交流讓她印象深刻——在沒有人工智慧的時候，製藥是一個漫長的征途，一個target可能要耗時好幾年、耗費眾多人力。但現在只需要幾個人加AI，整個流程半年就能完成。於港投公司而言，這是一個值得著重佈局的產業。正式出手一年以來，港投公司並沒有給自己設限，除了一直重倉的三大領域，團隊也在探索更多新興產業。陳家齊透露，港投公司將依託自身實踐經驗，並結合香港的優勢繼續佈局如金融科技、航空航天等前沿科技方向，目前已經有一些早期的溝通正在進行中。“港投公司採用‘投資+’的模式，對我們而言，投資不僅是獲取中長期財務回報的手段，更重要的是，我們正在通過投資，創造和支援創科等新增長動能的發展，為香港經濟和社會帶來效益。”陳家齊認為，當市場恐懼的時候，於堅持長期主義的港投公司而言是一個機遇。她篤定，現在就是出手的最佳窗口。港版淡馬錫崛起時間回到2022年，外界擔憂香港失去競爭力的聲音此起彼伏，一場變革敘事由此開啟——這年10月，香港特區政府推出初始管理規模620億港元的香港投資管理有限公司（HKIC）。由特區政府全資擁有，這一政府主導的投資公司在香港還是首次出現。隨後，香港財政司司長陳茂波出任港投公司董事會主席。香港的願景是，希望未來五年能吸引不少於100間具潛力或代表性的創科企業落地香港。由此，港投公司也常常被視為“港版淡馬錫”。過去一年裡，陳家齊和團隊密集往返香港內地城市及海外市場，走訪創業公司與創投機構。“我們在內地每個省、每個市地去跑，主動地調研前沿科創項目。”陳家齊向投資界總結，目前團隊主要打法仍是直接投資與共同投資，而後者集中在聯手知名創投機構一同佈局。一個創科生態朋友圈開始躍然眼前。正如今年5月首屆“國際耐心資本論壇”上，約80家全球機構參會，總資產管理規模高達20兆美元，涵蓋主權基金、退休基金、大學基金、家族辦公室、企業創投等多種類型。那天會上，港投公司宣佈與戈壁創投、藍馳創投、基匯資本三個合作項目。其中，港投公司與藍馳創投合作成立“共同投資夥伴計畫”，推進一籃子的共同投資項目，重點支援有全球視野的華人科技創業者和全球前沿的技術創新，推動中國科技能力走向全球。還有最新與“中國AI黃埔軍校”智源研究院合辦的“AI國際人才峰會（AIC）”，共同見證“香港青源會”的成立，未來將聚焦為年青一代提供創投、創業與科研的思想啟蒙，啟動香港創新創投基因。發揮“超級聯絡人”的角色，生態協同刻進港投公司的基因裡。陳家齊舉例說起，上個月港投公司率隊10余家前沿科技初創企業一起前往馬來西亞、文萊訪問交流，一系列合作的火花便在此間產生，“在訪問的過程中，這些初創企業之間也碰撞出火花，第一天創始人互相認識，第二天安排團隊電話會議，第三天就簽約合作了。”“一路走來，我們所堅持的，不單單是為港投公司增加多少財務回報，發揮生態圈的價值同樣重要。”陳家齊透露，下半年港投公司還將組織系列外訪團，帶著生態合夥夥伴以及投資的創新企業走向世界，讓他們說好自己的故事。這正是港投公司的使命：一方面爭取合理回報；更重要的是通過匯聚資源，支援創科和策略產業發展，增強香港的長遠競爭力和經濟活力的同時，其所建構的全球網路持續為有志開拓海外市場的創新企業搭建關鍵橋樑。“我們未來還有很多故事可以講。”對話的尾聲，陳家齊意味深長。香港迎來New Money時代“High Tech揩嘢，Low Tech撈嘢。”這是2023年寧德時代與香港科技園公司合作備忘錄的簽署儀式上，曾毓群提起的一句話。意思是說，做高科技產品會把錢賠光，從事科技含量低的行業反而大賺特賺。雖為自嘲，卻也是香港過去二十多年科創生態不足的一種折射。面對撲面而來的危機感，香港意識到需要變化——破題就在於科創。2022年，香港行政長官李家超自上任起便以“無創科、無未來”，多次強調創科於香港之重要性，香港打造國際創科中心的決心不言而喻。“香港想盡辦法吸引科技公司與人才。”陳家齊總結，一方面，不少致力於全球化的內地科技公司往往把香港作為出海第一站，國際總部隨之落地；另一方面，香港高校龐大的人才儲備庫對於科技公司有著不可比擬的吸引力。更何況，眼前火爆的港股更是匯聚全球資本。最新一幕，則是香港落地100億元創科產業引導基金，開始面向VC/PE機構遴選。這是香港特區政府一年前提出的產業引導基金，旨在成立母基金，加強引導市場資金投資指定策略性新興和未來產業，包括生命健康科技、人工智慧與機器人、半導體與智能裝置、先進材料和新能源等，系統性建設創科產業生態圈。今年7月25日，該創科產業引導基金100億港元承擔額獲立法會財委會通過。外界留意到，香港證監會官網顯示，Hong Shang Asset Management (Hong Kong) Company Limited 弘尚資產管理(香港)有限公司已於2025年7月4日獲得香港證監會核發的4號牌照“就證券提供意見”、9號牌照“提供資產管理”。一家知名大灣區創投機構透露，9號牌照是在港募資的必須條件，內部也在抓緊推進。或許意味著，VC/PE赴港募資一幕正在開啟。回顧過去五年，香港投入逾1500億港元推動科創發展，搶人搶產業的步伐迅速。資料顯示，香港的初創企業由2014年的約1000間上升至2024年的近4700間。與此同時，港府多個部門已經與超過200家具高潛力或代表性的企業洽談好來港設立或拓展業務。凡此種種，如今香港迅速出現一批新面孔。字節跳動、小紅書等一批網際網路公司加速進駐，AI、具身智能、生命科學等創業公司排隊落地。告別傳統地產，香港上演一場前所未有的產業變遷。“Old Money悄悄退場，New Money快速崛起。”這一聲音近日席捲港圈。隨著新興產業的吸引力增強，一批將目光聚焦於中國的國際資金迅速趕來，以每平方英呎100港元以上的“天價”租下香港辦公室。錢的流向，影響深遠。 (投資界)

【新智元導讀】美國「學界大屠殺」正在上演！ 川普政府終止哈佛大學近30億美元科研經費，350多個項目被迫停擺。與此同時，歐盟、加拿大、澳大利亞等趁機拋出橄欖枝，推出數千萬美元的資助計畫，爭相「收割」美國頂尖科學家。川普血洗美國科研圈！這次，他們將屠刀砍向了哈佛大學，而且史無前例：多個美國聯邦機構同時向哈佛大學各院系的研究人員傳送終止經費通知，從文理學院到醫學院，無一倖免。僅哈佛醫學院，就有超過350項聯邦資助受到影響。校官網首頁上，哈佛大學直接攤牌：研究岌岌可危，多項工作被勒令終止。其實早在本週四，外媒便曝出了，多個聯邦機構（包括美國國立衛生研究院、國家科學基金會以及國防部和能源部）通知哈佛大學終止多項研究的資助，涉及數千萬美元資金。在這場「科研風暴」席捲美國之際，世界其他國家正加緊努力抄底美國頂尖科研人才，特別是歐盟。泰山壓頂，哈佛啃老本此前，多名哈佛研究人員已收到終止和凍結資金的所謂「暫停工作令」。許多人曾寄望政府措施會被撤銷，或自身項目能豁免，但希望接連落空。川普一直將聯邦資助作為施壓工具，試圖迫使哈佛和其他精英大學改變政策。本週，美政府宣佈再度出手，宣佈終止哈佛4.5億美元的資助。至此，其被削減的資助和合同總額已接近30億美元。哈佛大學迅速反擊，提起訴訟，指控政府的這種做法非法且違反憲法，但目前還沒有從法院獲得任何救濟。為緩解危機，哈佛週三宣佈將撥出2.5億美元，填補部分被削減資助項目的缺口。週五上午，哈佛大學管理層召開緊急會議，並向焦慮不安的師生發送電子郵件，提供應對建議。在過去幾天內，幾乎所有醫學院當前活躍的、直接來自聯邦政府的資助項目都被終止。醫學院管理層對此表示難以理解：對於我們這些深切關心研究工作及其對人類產生積極影響的人來說，聯邦政府的這一系列舉措令人難以理解。即便研究資助已被終止，研究人員仍被敦促繼續推進項目。同時被建議僅在「必要情況下」進行非人力支出，並暫停與受影響資助項目有關的招聘工作。頂級機構被摧毀在週四，哈佛醫學院的神經生物學家Dragana Rogulja得知，她實驗室持續多年研究項目也被終止。Rogulja說：「我真的不敢相信，我們竟然走到了這一步——川普政府居然在主動摧毀全國最優秀的研究機構之一」。Sarah Fortune是哈佛大學T.H. Chan公共衛生學院的John LaPorte Given免疫學與傳染病教授。在收到停工令後的幾天裡，她被多家媒體採訪，出現在多檔美國新聞節目。她表示，自己和同事早已預料到他們的研究可能會面臨風險，因為研究是通過與國家衛生研究院（NIH）簽署的6000萬美元合同資助的。此前，川普政府在哈佛拒絕配合一系列要求後，已著手凍結其研究經費。但當真正收到「停工令」時，Fortune在接受採訪時坦言：「那一刻就像被重重打了一拳，非常可怕」。儘管如此，她堅定地表示，「我們必須堅持下去。」她的同事計算生物學與生物資訊學教授兼物統計系主任John Quackenbush，在飛往侄女婚禮的途中收到兩份終止通知郵件。他的心情瞬間跌落谷底。其中一項終止的是為期七年的研究，運用最先進的資料分析技術繪製癌症演化圖譜；另一項是用於培訓的資助，支援11名研究生和博士後研究人員。總體而言，受影響的資助金額超過700萬美元，涵蓋了多年的研究工作。Quackenbush備受打擊，說道：對我來說，這簡直是沉重一擊。這些是我們辛辛苦苦建立和逐步發展起來的項目，感覺就像有人狠狠揍了我一拳。哈佛醫學院知名遺傳學教授David Sinclair也深受打擊。他因長壽研究而聞名，他的實驗室被終止的資助中，包含關於幫助肌萎縮側索硬化症（Amyotrophic lateral sclerosis，俗稱漸凍症）患者的項目。他的伴侶的母親正患有ALS。這種神經退行性疾病使人衰弱。而他的實驗室中一位傑出的博士後研究人員，正在動物實驗中取得逆轉ALS症狀的進展。他們原本希望通過人工智慧加速這項研究，或許能及時找到挽救他伴侶母親的方法。Sinclair說：「我們正在與時間賽跑，試圖找到幫助ALS患者的方法，包括我伴侶的母親，她現在正靠呼吸機在我們家艱難地維持生命。」資助被終止，這讓他心如刀絞，無言以對。Sinclair說:「我們不會輕易放棄。我正在調動一切資源尋找新的資助方式，繼續研究。但我們還沒找到。」而David R. Walt關於漸凍症的研究項目也被取消了資助。他認為川普是摧毀美國75年來的創新體系。75年社會共識，一朝幻滅David R. Walt是哈佛醫學院生物啟發工程學漢斯約格·懷斯教授、布萊根婦女醫院病理學教授以及懷斯研究所核心教員。他領導的ALA研究的目標是開發超靈敏的診斷測試，用於檢測血液中疾病早期階段存在的生物標誌物。此外，該測試還有潛力用於發現能夠有效治療該疾病的藥物。因為意外登上哈佛大學首頁，接受了眾多媒體的關注。他認為這是在損害美國的未來:這不僅僅是對公共衛生的打擊，也是對經濟的打擊。取消了這些項目，川普政府正在損害美國的未來。它正在消除科學和工程領域的就業機會，阻礙年輕人進入STEM領域，並破壞了多年來推動我們經濟發展的創新生態系統。第二次世界大戰快結束時，Vannevar Bush發表了《科學，無盡的前沿》，為科學作為繁榮經濟的基礎提出了有力的論據。這促成了新的社會契約：美國聯邦政府將資助研究，而大學將成為發現的引擎，造福社會。這是關於大學如何推動美國研究事業的藍圖，不僅使美國在醫療創新領域處於領先地位，開發出新藥、診斷測試、基因療法和外科手術程序，還推動了手機、智能手錶、人工智慧、農業、汽車工業等領域的突破——這樣的例子不勝列舉。然而，川普政府似乎無法理解行動的破壞性後果，他們正在短短幾個月內摧毀自這一社會契約建立以來75年來取得的成就。全球搶人大戰隨著川普政府對美國科學界的攻擊持續不斷，世界各國正加緊努力招募美國的科研人才。川普政府不僅大幅削減了科研預算，還開始拆解科學機構。正因如此，過去幾個月，多個國家和機構紛紛推出計畫，吸引來自美國的科學家。歐洲、加拿大、澳大利亞等國都已加入了這場爭奪戰。從增加資助機會到專門吸引科學家的新項目，不少項目的背後都有數千萬美元的支援。這種情況引發了熱議：在美國這個全球科研「領頭羊」遇到麻煩的時候，把美國科學家吸引到國外，到底是不是支援全球科研最好的辦法？還有，其他國家能不能跟美國過去那種大手筆的科研經費拚一拚？「我們應當把這看作是幫助全球科研的一種方式，而不是挖牆腳，」歐洲研究委員會（ERC）主席Maria Leptin說，ERC是歐洲頂尖的科研資助機構。「我稱之為創造了一個避風港。」為了達到Leptin所說的效果，ERC將移居歐洲研究人員的額外「啟動」資金翻倍，最高可達200萬歐元（約220萬美元），以幫助他們建立實驗室或者組建研究團隊。這意味著ERC現在提供的一些資助資金高達450萬歐，資助期限最長5年，完全可以與美國的科研獎項競爭。「這顯著增加了資助額度，」Leptin說，「能夠很好地激勵人們過來。」讓歐洲成為人才磁鐵這筆資金向所有國家的科研人員開放，只要他們願意去歐盟國家或與歐盟「歐洲地平線」科學計畫掛鉤的其他國家科研機構。「這對所有人敞開大門，我覺得很公平。」Leptin說，「我們一直想做得更多，」美國現在的情況「就像是壓垮駱駝的最後一根稻草，促使我們現在增加資助。」歐洲研究委員會 （European Research Council，ERC） 主席Maria Leptin希望歐洲成為科學家天堂ERC的計畫與歐盟本月啟動的另一項更廣泛的舉措相呼應。歐盟委員會主席Ursula von der Leyen宣佈的「科研選擇歐洲」計畫，得到了5億歐元的支援，引人矚目。von der Leyen在巴黎的啟動儀式上說：「當今世界對科學的作用存在質疑。我們需要提供適當的激勵，讓歐洲成為吸引科研人員的磁鐵。」歐盟委員會主席von der Leyen為美國研究人員移居歐洲制定了激勵措施各種計畫層出不窮歐洲研究委員會（ERC）正在推出新的、更長期、更大規模的「超級資助」，以吸引「頂尖」科學家。西班牙國家研究署的ATRAE計畫旨在吸引國際研究人員，今年特別聚焦美國科學家。西班牙科學部長Diana Morant對《自然》雜誌表示：「我們為從美國來的入選研究人員提供額外的20萬歐元資助。」荷蘭研究委員會設立了一項基金，吸引不限國籍的國際科學家到荷蘭繼續研究工作。挪威研究委員會推出了950萬美元的計畫，招募國際研究人員，歡迎從事氣候、健康、能源和人工智慧（AI）領域研究的科學家。丹麥商會提出了一項快速通道計畫，計畫在未來三年內吸引最多200名美國研究人員，研究領域包括量子技術、機器人技術和氣候研究。巴黎-薩克雷大學推出多項舉措支援美國研究人員，包括博士合同和資助訪問學者，鼓勵他們通過現有計畫（如阿朗貝爾研究主席計畫和沙托布里昂獎學金）申請，並表示提供終身教職崗位。巴黎天文台正在組織一項「特別計畫」，歡迎在美國失業的科學家或希望在法國工作的美國科學家。法國艾克斯-馬賽大學設立了「科學安全港」計畫，專門歡迎美國科學家，研究領域包括氣候、環境和健康，目前正在評估首輪申請。歐洲聯合顛覆性倡議（巴黎一家高風險研究基金會）推出了「跨大西洋科學研究員」計畫，吸引10名管理者參與其「登月計畫」，首先面向「來自美洲的科學家」，「在全球不確定時期」。多倫多大學醫院網路推出了「加拿大引領」計畫，目標招募100名在病毒學、再生醫學等領域的全球頂尖年輕科學家，這些領域「因全球研究資助格局變化而面臨風險」。該計畫承諾提供2年資助，自4月7日宣佈以來已收到300份意向。加拿大蒙特利爾大學啟動了2500萬加元（約1800萬美元）的籌資活動，招募頂尖和早期職業研究人員，包括在美國面臨壓力的研究人員。該計畫已籌集近一半目標資金，將支援健康、人工智慧、生物多樣性和公共政策等領域的研究人員。澳大利亞科學院啟動了「全球人才吸引計畫」，招募在國家需求領域的美國研究人員。科學院正在尋找投資者資助該計畫，院長Chennupati Jagadish表示：「美國研究人員和希望回國的澳大利亞研究人員表現出濃厚興趣。」法國的各種計畫層出不窮，他們推出了「Choose France for Science」項目，鼓勵想在法國機構繼續工作的國際科學家。德國著名的研究機構網路——馬克斯·普朗克學會，啟動了「跨大西洋計畫」，目標是與美國頂尖機構合作建立聯合研究中心，並為美國研究人員提供額外的博士後崗位。一位發言人表示，學會已投入1200萬歐元，並正與美國基金會合作擴展資金來源。德國的馬克斯·普朗克學會也是這類機構之一：它們積極為美國科學家創造機會，幫助他們把研究工作轉移到國外此外，一些美國科學家表示他們在尋找海外工作機會，而多地機構也報告稱，來自美國研究人員的求職諮詢正在增加。瑞士洛桑聯邦理工學院（EPFL）的發言人透露，該校收到越來越多美國科學家的主動申請。澳大利亞雪梨大學的副校長（研究）Julie Cairney也表示，該校情況類似。但並非所有人都贊成積極吸引美國人才的做法。英國劍橋MRC分子生物學實驗室主任Jan Löwe表示：「主動挖人只會加劇我們美國同行和朋友目前面臨的嚴重問題。」全球風向Maria Leptin認為，美國人才流失應該讓歐洲警醒。她說：「為什麼非得等到美國讓科學家日子不好過，歐洲才出手吸引他們？平時他們為什麼不主動來？歐洲得好好想想這個問題。」英國曼徹斯特大學的科學政策研究員Kieron Flanagan對此表示贊同：「各國政府需要認真審視自己的科研體系，弄清楚為什麼他們的科學家一開始就不在這些體系中。」Flanagan表示，幾十年來，美國一直是全球創新的引擎，培養了世界上最頂尖的科學家。他提到，人們過去認為美國的科研體系獨一無二地穩定，但現在，「這種穩定性不再是理所當然的」。不過，這種變化也可能帶來機遇：「全球科研力量的重新分配，可能會讓更多不同的問題得到關注。」Leptin則樂觀地認為，儘管美國科學介面臨挑戰，但全球科研體系的韌性足以讓它恢復。「科研是全球化的，我們是一個大社區。」她還表示，在此期間，如果美國科學家需要在歐洲尋找空間和資金來繼續他們的研究，「我很樂意提供支援，」她說，「即便他們之後想回美國也沒問題。」 (新智元)

大家好，昨天我刷新聞時一條消息差點讓我笑噴飲料美國學生抓到教授用ChatGPT，直接上門要錢？！什麼世道啊！這是獵人變獵物的經典反轉劇情啊往常都是教授們撒網抓學生用AI做作業現在可好，學生揪出教授偷用ChatGPT做課件還張口就要退學費這波操作叫一個妙啊！我仔細一看事情經過，越看越覺得好笑要知道，這位美國東北大學的女學生她可不是隨便抓的，證據確鑿得很：參考文獻裡赫然寫著「ChatGPT」？！這不是明擺著告訴學生：我這課件啊，是ChatGPT幫忙做的再仔細看，這AI做的PPT上的人物有的手指都長出了六根？！咳咳，我用AI 畫個圖而已（實際上文章裡沒放真實的PPT圖片）這下，教授被學生摁在地上摩擦了那位畢業生艾拉·斯泰普爾頓（Ella Stapleton）直接給學校提交了正式投訴不僅舉報教授偷摸用AI做課件還把手伸向了自己的錢包高喊："把我那8000多美元學費還來！"按她的說法，這教授平時還告誡學生不准用AI轉頭自己偷偷摸摸幹這事兒這雙標操作，確實讓人看不下去啊做賊心虛的教授Rick Arrowood被抓包後也只能乖乖承認自己確實用了AI工具：不僅用了ChatGPT，還用了Perplexity AI搜尋甚至連AI演示工具Gamma都上手了我尋思，教授您這AI全家桶吃得挺香啊他後來接受採訪時唯唯諾諾地說：現在回想起來…我真該仔細檢查一下還補了一句："如果我的經歷能給人啟發……那挺好的"嘖，這話聽著是不是特別耳熟？以前不都是教授揪學生論文裡的AI痕跡然後一頓教育："你這論文AI痕跡太重了！"現在可好，角色對調，教授被學生抓現行這種現世報來得也太快了吧？要知道，自從2022年底ChatGPT橫空出世學生們第一時間就開始用它寫作業寫論文國內高校好的不學，這方面倒也緊緊跟上了：這可把教授們急壞了，天天想方設法抓AI作弊現在看來，合著教授自己也沒頂住誘惑啊只不過東北大學最後還是拒絕了退款要求（畢竟這錢要真退了，以後那找錢發工資啊）學校的傳播副總裁Renata Nyul還來了波官方發言："東北大學歡迎使用AI增強教學、研究和營運的各個方面。""大學提供大量資源支援適當使用AI..."咳咳，這話翻譯過來就是："用AI沒問題，但你這用法不太適當啊老兄..."值得一提的是，東北大學的AI政策明確規定任何師生使用AI系統生成內容時必須適當註明出處並檢查輸出的精準性這位教授當然是沒做到位，才被抓了個正著這事兒還上了《紐約時報》，可見熱度不小我尋思，這下美國高校裡不光是學生們要藏好自己的AI工具教授們怕是也得提心吊膽了每次做課件前，都得再三檢查："ChatGPT的痕跡都擦乾淨了嗎？""PPT裡的人物手指都是五根嗎？""沒有奇怪的引用格式吧？"這種師生之間的AI貓鼠遊戲看來是越來越精彩了啊話說回來，學生和教授對AI的態度現在確實來了個大反轉學生們在教授評價網站上開始吐槽老師過度使用AI理由是："我花這麼多學費是來聽人教的，不是AI！""我要聽人類專家講課，不是我自己就能免費用的技術！"這下，學生成了AI捕手教授變成了AI的"受害者"這反轉，簡直比肥皂劇還精彩啊！AI時代，學校、教授、學生誰都逃不掉啊，只能想辦法適應要麼擁抱它，要麼被它擁抱就是別像這位教授一樣明明自己在用，還不讓學生用小心那天被學生抓個正著丟人不說，還得上《紐約時報》這波教訓，可夠深刻的！ (AGI Hunt)

睡眠科學正在經歷一場靜默革命。蔡崇信、比爾·蓋茲、蒂姆·庫克（蘋果CEO）這些頂尖企業家都在公開強調睡眠對生產力的重要性。（閱讀蔡崇信：現在我優先睡眠而不是鍛鍊，沒有什麼比睡夠更重要）他們都推薦過的《我們為什麼要睡覺》作者、睡眠科學家Matthew Walker在一場對談中，為我們揭開了睡眠的神秘面紗和改善辦法。整理如下：馬修·沃克(Matthew Walker,1972年-) 英國作者、科學家，現任加州大學伯克利分校的神經科學與心理學教授，並創立了“人類睡眠科學中心”，一直關注睡眠或人類健康的影響。《我們為什麼睡覺》（2017）是他的一部科普作品01 睡眠的質比量更重要當我們入睡時，大腦並非進入簡單的"休息模式"，而是經歷著比清醒時更為劇烈的活動變化——在REM睡眠（快速眼動睡眠，也就是做夢）階段，某些腦區比清醒時還活躍30%。Walker教授認為睡眠可能是生命的原始狀態。我們並非從清醒狀態進化出了睡眠，而是從睡眠狀態進化出了清醒。研究還發現，REM睡眠與壽命直接相關。每減少5%的REM睡眠，死亡風險增加13%。在所有睡眠階段中，REM睡眠是最能預測長壽的關鍵指標。（點選瞭解關鍵睡眠指標：睡眠時你的大腦在忙什麼）這解釋了為什麼即使睡夠時間，睡眠質量差仍會讓人感覺疲憊不堪。睡眠不只是量的問題，更是質的藝術。02 多睡1小時更想談戀愛Walker教授把睡眠比喻成一場"激素演出"：男人的睾酮在做夢的時候（也就是REM睡眠）會飆到高峰，睡不夠，激素直接掉線；生長激素在你沉沉睡著時才釋放，負責幫你修補身體、調節代謝；胰島素趁你熟睡時調整敏感度，控制血糖。如果老熬夜，血糖一亂，白天很容易暴躁、犯困，還想吃甜食；更神奇的是，女性每多睡一小時，對親密關係的興趣會提升14%——想變得更有愛，先多睡一會兒。所以說，熬夜這事，不只是第二天沒精神那麼簡單。你是在打亂自己整個身體系統的節奏。長期下去，激素不平衡、情緒波動、代謝變慢，那一樣不是我們日常想避免的？03 咖啡, 酒精, 褪黑素的干擾☕️ 咖啡因在“騙”你的大腦我們的大腦，會隨著清醒時間增加而積累一種叫腺苷的物質，它是大腦產生的睡意訊號。但咖啡因一進來，就霸佔了腺苷的“座位”，讓你誤以為我們沒那麼疲憊。關鍵不是你喝了多少咖啡，而是你幾點喝。咖啡因的"半衰期"是5-6小時，"四分之一"衰期長達10-12小時。也就是說，那怕你下午3點喝的那杯咖啡，到了凌晨1點體內還殘留著25%在嗨。對晚上10:30上床的人來說，最理想的"最後一杯"時間，是中午12:30之前。🍷 酒精是睡眠的假朋友許多人用"睡前小酌"助眠，但科學告訴我們這是個危險的誤解。酒精給你的不是睡眠，而是鎮靜——有點像"暈過去"，不是"睡過去"。看起來你很快就入睡了，但寶貴的REM睡眠（做夢的那段）會被大大壓縮，半夜還容易多次醒來；而且，生長激素的分泌也會被降低50%——那怕只喝了一小杯。Walker教授說得特別直白："你失去意識不代表你在好好睡覺。"😎 褪黑素不是"安眠藥"特別強調，褪黑素不是睡眠藥，而是生物鐘的訊號燈。它告訴身體"現在是晚上"，但不直接產生睡眠。我們市面上買到的大部分褪黑素劑量（5-10毫克），其實遠遠高於我們身體自然分泌的（大概只有0.1-0.3毫克）。真正適合用它的，其實是一些作息紊亂或年紀大、體內分泌減少的人。所以如果你還年輕、白天該清醒的時候不清醒，該困的時候又不困，問題可能不是你褪黑素少，而是你的節奏亂了。04 原來睡不夠，現在睡不著？Walker教授的研究指出，睡眠需求的變化是自然的生理過程，對於曾經需要10小時睡眠的年輕人來說，隨著年齡增長睡眠需求減少是正常的，過度追求特定睡眠時長可能適得其反。睡眠需求的年齡相關變化遵循一條非線性曲線：嬰幼兒期：每天需要14-17小時睡眠兒童期：9-11小時青少年期：8-10小時成年早期：7-9小時中年期：7-8小時老年期：7-8小時，但睡眠效率下降然而，這些僅是統計平均值，個體差異很大。Walker教授指出，睡眠需求受到基因因素的強烈影響，大約40%的睡眠特徵由遺傳決定。有些人天生就是"長睡眠者"，需要9小時以上才能正常運作；而"短睡眠者"則可能只需6小時左右。不過世界上99%的人都需要7-8小時的睡眠，別以為你是那1%，你並不是。05 5個改善睡眠的實用策略☀️ 自然光：比你想像的還厲害即使在陰天，室外自然光也比最亮的室內照明強數倍。每天早上去曬曬光，不僅能讓你瞬間清醒，還能幫你“重啟”生物鐘，影響你當天晚上的入睡質量。Walker教授就說他選健身房都要挑東向窗戶的——邊晨練邊“打光”，讓大腦知道新的一天開始了。可以說，自然光就是最便宜、最有效的睡眠調節神器。💤 午睡：補刀還是補命，看你怎麼睡NASA研究發現26分鐘的午睡能讓工作表現提高34%。小睡一下，可以提升認知和調節情緒更穩定。但Walker警告：如果你本身晚上就睡不好，那午睡可能會把情況搞得更糟。因為我們之所以能睡著，是身體有“睡眠壓力”在堆積，午睡等於提前放了氣，晚上就沒那麼困了。健康的午睡應限制在20-25分鐘內，避免進入深度睡眠引起的睡眠慣性(醒後的昏沉感——那種“我是誰，我在那”的狀態)。🌡️ 溫度：睡得好的人都偷偷降了溫入睡需要核心體溫下降約1°C。這解釋了為什麼在稍冷的房間比過熱環境更容易入睡。理想的睡眠環境溫度在18-19°C之間。🥝 兩個水果“助眠”研究中有一些出人意料的發現。酸櫻桃汁能減少夜間清醒時間超過一小時，增加睡眠時間34-84分鐘。獼猴桃(包括果皮)能通過一種叫GABA的神經通道發揮作用，幫助大腦進入放鬆狀態。所以，如果你不想吃褪黑素，可以考慮睡前來一顆獼猴桃，或者喝點酸櫻桃汁。🛌 入睡困難的黃金法則Walker教授建議的黃金法則令人驚訝："什麼都不做。"這意味著：不要睡得更晚、不要補充額外咖啡因、不要午睡、不要提前上床。這些調整會打破你的生物節律，造成惡性循環。保持常規作息反而能幫助身體自然恢復平衡。建立睡前減壓儀式也至關重要：睡眠不是開關，更像是降落飛機，需要時間逐漸下降。溫水淋浴、閱讀或冥想都是理想的過渡活動。最有效的助眠技術之一是寫"憂慮日記"：把所有擔憂寫在紙上，就像關閉瀏覽器中的情緒標籤。研究顯示這能將入睡時間減少50%，效果堪比任何藥物。最後Walker教授說："睡眠是人類的權利，更是一項公民權利。"在現代社會，重視睡眠不是奢侈，而是必要。通過這些科學理解和實用方法，我們可以重新掌控這一生命的關鍵三分之一時間，獲得健康充實的生活。慢慢調，不焦慮，把睡覺當成一種對自己的善待吧～祝你睡得更好，活得更長！🎉 ( 大漁大師課)