1）OpenAI爆雷，小登全崩了。4月28日消息，據《華爾街日報》報導，OpenAI近期未能達成其新增使用者和營收目標，這引發了市場對其如何能夠支撐其龐大支出計畫的擔憂。知情人士透露，OpenAI此前未能實現其內部目標，即在2025年底之前讓其ChatGPT擁有每周10億活躍使用者。能源集團資本IT類股負責人兼研究主管Amanda Lyons表示："最關鍵的指標不是營收或利潤率，而是資本支出。任何放緩跡象都將對整個生態系統構成負面衝擊，但若支出大幅提速，則可能引發市場對投資回報率的質疑。"當前光通訊、儲存估值已經提前反映了長期AI需求，市場對業績兌現非常敏感，一旦大模型公司業績不及預期，會直接引發對雲廠商資本開支、AI算力需求的擔憂，觸發短期資金獲利了結。其中，和OpenAI繫結密切的甲骨文、AMD大跌超4%，一度跌超6%，輝達跌超3%，股價持續暴漲的閃迪暴跌7%，美光跌近6%；此外，光通訊龍頭康寧重挫約10%，公司Q1營收雖增長18%，但太陽能基地維護成本高企，且Q2指引不及預期；LITE跌近8%。和OpenAI星際之門深度繫結，其持有OpenAI超11%股權的軟銀集團晚間暴跌12%。2）川普再度發聲，稱伊朗希望美國“盡快開放荷姆茲海峽”，但伊朗伊斯蘭革命衛隊卻表示，已實現對荷姆茲海峽的絕對控制。據悉，川普對伊朗提出的新方案不滿意，而伊朗預計將很快提交修訂版和平提案。受此消息影響，美股走弱，倫敦金現大跌超2%，已跌破4600美元關口，白銀大跌3.6%，原油飆升3%，再度衝刺100美元大關。3）知名網紅經濟學家洪灝開始帶貨基金了。在其最新文章中，他表示，MSCI亞太精選高股息指數正是一個可以如此一箭雙鵰的指數，而跟蹤這個指數的MSCI亞太精選高股息指數基金（03483.HK），就是可以幫助內地投資者同時實現這兩個目標的一個ETF。就在近期，協會官網顯示，洪灝悄然從此前的私募管理公司變更為基金銷售公司，網友紛紛表示，這是要開始賣基金了。協會官網顯示，2023年7月開始，洪灝取得海南思瑞私募從業資格，這是一家規模20-50億的私募基金公司，25年4月註銷，25年12月加入北京加和基金銷售有限公司。4）知名牛散章建平新進4隻個股，分別為北方稀土、東材科技、西部材料、四川黃金。其中，持有北方稀土7225.44萬股，持股2%，按收盤價計算，其持股市值約33.47億元；還有東材科技持股市值9.2億，西部材料5.57億，四川黃金3.04億。以西部材料為例，龍虎榜顯示，章盟主3月30日買入4.46億，若按最高價計算，章盟主持股盈利只有6.5%。4月27日西部材料公佈一季度業績，該公司營收大幅下滑20%，淨利潤暴跌超70%，利潤不足1000萬，2025年利潤只有1億，市值276億，PE344倍。2025年年報顯示，西部材料現已成為中國一流的稀有金屬材料研發、生產基地之一，主營業務按產品大類分為鈦、鋯加工材業務，金屬複合材料業務，貴金屬材料業務等，其中，公司鈦等材料可應用於商業航天，攻克多項卡脖子難題，同時公司擁有航天飛行器用功能複合材料製備技術。5）麥格米特一季度業績出爐，葛衛東家族之葛衛東堂妹葛桂蓮減持124.7萬股，套現1.3億元。麥格米特是以電力電子及相關控制技術為基礎的電氣自動化公司，專注於電能的變換、自動化控制和應用；一季度營收增長20%，利潤增長6.93%，扣非淨利潤腰斬。6）一季度業績期，又有不少公司業績下滑或爆雷。①太陽能龍頭隆基綠能公告稱，2026年第一季度實現營業收入111.92億元，同比下降18.03%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損19.20億元。業績變動主要系受匯率變動影響本期由匯兌收益轉為損失，同比增加損失7.0億元。隆基綠能現在的業績已無法直視。②新能源汽車龍頭比亞迪一季度業績爆雷，營收下降11.82%，淨利潤下滑55%，直接腰斬。金石雜談統計wind資料發現，比亞迪2026年第一季度銷量急劇下滑，Q1總銷量只有70萬，去年同期則有100萬輛，同比下滑明顯。③中國平安Q1營收利潤均下滑7%，歸母利潤實現250億，原因是短期投資波動影響。中國平安今年股價已大跌16%。其他方面，國軒高科公告稱，2026年第一季度實現營業收入117.08億元，同比增長29.30%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為2109.32萬元，同比下降79.04%。華特氣體公告稱，2026年第一季度實現營業收入3.84億元，同比增長13.70%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為3387.66萬元，同比下降23.70%。不過，Q1淨利潤環比增長106%。酒企公司業績集體下滑，以瀘州老窖為例，該公司2025年實現營業收入257.31億元，同比下降17.52%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為108.31億元，同比下降19.61%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利44.17元(含稅)，不送紅股，不以公積金轉增股本。羅博特科2026年第一季度實現營業收入1.64億元，同比增長69.33%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損3881.80萬元，上年同期虧損2617.01萬元。格力電器公告稱，公司發佈2025年年度報告，實現營業收入1704.47億元，同比下降9.89%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為290.03億元，同比下降9.89%。擬向全體股東每10股派發現金紅利20元(含稅)，不送紅股，不以公積金轉增股本。④勝宏科技公佈一季度業績，營收55.19億，同比增長28%，淨利潤12.88億，同比增長近40%，低於市場預期的15億上方，但是季度利潤創下近年來新高，整體應該符合預期。⑤罕見，五糧液竟然延期披露年報和一季度報告，最晚4月30日披露。(金石雜談)

4月20日，上海官方放出重磅政策訊號。市經信委、市商務委等7部門聯合發文。《上海市推動產業網際網路平台賦能產業發展行動方案（2026—2028年）》正式印發。這份為期三年的行動方案，針對性極強。核心目標很明確，打造平台創新策源地。關鍵詞定調“數智驅動、深度賦能、生態協同、開放聯動”。聚焦五大產業鏈，精準發力不跑偏。分別是新能源汽車、電子資訊、積體電路、具身智能、先進材料。到2028年，要打造“10+20+X”標竿平台矩陣。培育10家以上有國際影響力的龍頭企業。扶持20家以上有市場競爭力的高成長性企業。同時助力一批新賽道平台、專業服務平台崛起。整個方案圍繞四大領域展開，細化16項具體任務。先看第一塊，強化平台產業賦能引領優勢。通用工業品電商活力將進一步釋放。人工智慧將深度應用於平台技術底座。支援建設“智能物料管家+智能選品專家”一站式採購平台。新能源汽車、航空航天領域實現非生產性物料“當日達、次日達”。鼓勵企業打造通用工業品自有品牌，提升成本與質量優勢。最佳化全國倉網配送體系，完善貨運MaaS平台應用。專用工業品電商服務能力同步升級。聚焦人形機器人、低空無人機晶片小批次試產需求。推動建設電子元器件線上採購交易平台。開發智能選型工具，提供MCU、碳化矽晶片雲製造方案。支援建設港機備件採購調度平台，提升補貨效率。科研用品一站式採購平台也在扶持之列。做強科研試劑、分析試劑產品矩陣，拓展科學儀器品類。完善“試劑+裝置+耗材”自主可控解決方案。電子材料國際交易中心建設加速推進。開發交易、物流、通關等全流程服務，打通流通堵點。大宗商品交易平台優勢進一步築牢。著力打造大宗商品國際交易中心，完善“上海價格”編制。提升鋼鐵交易平台能級，提供“敏捷撮合+倉儲加工”服務。快速響應船舶海工、高端裝備行業板材供應需求。推進有色金屬功能性交易平台發展。創新區塊鏈質押融資業務，盤活產業資金。最佳化“化工+塑料”採購商城，保障貨源穩定。符合條件的企業可認定為市級“貿易型總部”。供應鏈服務平台連結水平持續提升。支援建設時尚潮玩柔性產能交易平台，連結社區與中小工廠。實現注塑、打磨等生產流程可視化管理。提供產品設計、3D建模打樣等配套服務。開發“海外訂單+國內產能”非標零部件交易平台。完善以圖搜廠、訂單畫像等功能，對接具身智能零部件需求。新賽道網際網路平台潛力被重點啟動。推廣人形機器人租賃RaaS新模式，加快商業化處理程序。發佈場景化租賃、內容程式設計等解決方案。完善矽基新材料商城，整合有機矽、工業矽等優勢產品。滿足電子消費品、特高壓、醫用等領域供應鏈需求。引導打造晶片設計服務平台，輸出IP授權+定製服務。建構工業軟體智能體開發平台，提升行業應用能級。專業服務平台化發展被大力鼓勵。支援開發法律科技MaaS平台，孵化合規、智慧財產權相關產品。運用通用大模型，打造法律服務智能協作平台。推動註冊會計師行業數智化轉型，提升審計效率。搭建智慧會計管理平台，開發智能記帳、財務分析功能。央國企物資採購平台市場化建設加速。推進行業級電氣智鏈平台建設，向市場開放備件採購服務。鼓勵核電“鏈主”企業擴大採購統談統簽規模。向集團外開放電子商城、集採供應服務。開發船舶物資採購供應鏈平台，提供一站式採購方案。第二大領域，做強平台數智化技術能力。平台數智化服務能級持續提升。推動企業從商品貿易向數智服務轉型。打造基於通用大模型的智能問數產品，提供即時分析服務。部署具備資料湖能力的商品管理系統。建設採購管理系統，提供快速比價等服務。運用“雲原生+多模態大模型”，推廣雲化生產管理產品。複雜場景技術應用水平不斷提高。建立平台與語料公共服務平台合作機制。整合多領域資料來源，建立行業專業語料庫和垂類大模型。打造產業網際網路平台智能體駕駛艙。提升多模態理解、三維空間建模等技術能力。開發100個多智能體協同產品，最佳化業務協同效率。平台數智化發展基礎進一步夯實。實施行業服務商培育行動，支援垂類模型備案。搭建產業網際網路平台算力服務專享通道。支援企業在算力調度平台開展研發、部署與定製。強化網路和資料安全管理，開展實戰攻防演練。企業研發AI可享受“算力券”“模型券”支援。第三大領域，建構平台國際化服務體系。平台國際化服務能級持續提升。支援建設海外獨立站，推動製造業企業上平台出海。發展“伴隨式出海”模式，響應“一帶一路”倡議。支撐新能源汽車產線、太陽能基地等重點項目走出去。國際貿易便利化舉措不斷最佳化。落實跨境電商9810模式“離境即退稅、銷售再核算”政策。加快首次退稅企業實地核查時效，提升退稅效率。支援跨境電商海運拼箱模式，擴大業務規模。海外倉綜合服務平台運用區塊鏈、巨量資料技術。完善物流跟蹤、境外銷售等資料服務能力。出海綜合服務水平全面提高。加快企業走出去綜合服務平台建設。打造“線上+線下”“境內+境外”出海服務網路。整合政務、法律、會計等資源，提供全流程服務。第四大領域，打造平台發展優質生態。企業併購重組得到大力支援。支援平台企業併購整合國外品牌、管道與研發資源。暢通與產業轉型升級基金、併購基金的對接管道。引導證券公司等專業機構參與兼併重組。用好跨境併購ODI備案機制，便利境外資產併購。大中小企業融通發展格局加快形成。央國企、龍頭企業向平台開放採購、研發等場景。建設產業網際網路生態聯盟，推動協同發展。鼓勵平台企業推出費用減免活動，對接中小製造企業。高效便捷的金融服務持續落地。推動金融機構提供本外幣貸款服務。支援符合條件的平台企業納入自貿區帳戶試點。基於區塊鏈底座，提供應收帳款、訂單融資等服務。為優質平台企業建立授信審批綠色通道。基於經營狀況、智慧財產權提供信用貸、質押貸。除了四大領域任務，還有三大保障措施保駕護航。資金保障力度持續加大。發揮產業高品質發展專項資金引導作用。支援平台企業提升服務量級、拓展市場。統籌各類專項資金，加大重點項目支援力度。人才引育力度不斷加強。支援企業申報人才引進重點機構，享受人才優惠政策。建立“AI+平台”專家工作站，提供技術支援。鼓勵企業開展職工培訓，培育緊缺技能人才。要素供給水平全面提升。統籌公鐵水空資源，保障企業快速配送需求。保障重大產業項目用地，加快項目落地。鼓勵開展標準化建設，提升行業規範化水平。這份方案的出台，絕非偶然。上海作為製造業重鎮，產業基礎雄厚。產業網際網路是打通產業鏈、賦能產業升級的關鍵抓手。三年行動周期，目標清晰、任務具體、保障到位。 (1 ic芯網)

有種看著平平無奇的紙，卻比鋼鐵還要堅韌，火燒不爛、強酸難腐，八萬伏高壓都無法擊穿，大飛機、高鐵、核電的建造都離不開它，這就是芳綸紙。過去這種關鍵材料被國外壟斷了幾十年，成本不過二十元上下，賣到中國卻要兩千八百元，高端產品還直接對我們禁運，相當於被人牢牢卡住了工業發展的脖子。中國科研人員沒有先進實驗裝置，靠著搪瓷盆、豆漿機這些簡陋工具，死磕了數十年，終於啃下了這項技術硬骨頭。芳綸紙看似輕薄柔軟，同重量下的強度卻遠超鋼材，做成蜂窩結構用在飛機艙體上，能有效減輕機身重量，直接提升航空裝置的運載效率。它還具備極致的阻燃耐熱性，二百五十度高溫下依舊保持穩定，遇火能自動熄滅，在高鐵、核電這類密閉高危場景中，是守護安全的核心保障。同時它超強絕緣耐腐蝕，是特高壓、核電裝置的關鍵絕緣材料，缺少它，很多大國重器都無法安全投入使用。國外當初不僅封鎖核心技術，發貨前還會拆除裝置核心部件，賣給我們的也多是性能不達標的殘次品，我們卻只能無奈接受，這份憋屈是一代工業人的深刻記憶。科研人員日夜鑽研偵錯，在無數次失敗後獨創生產工藝，繞開所有專利壁壘實現自主量產。如今中國國產芳綸紙性能全面反超，自給率大幅提升，價格也被壓到三百元左右。C919、復興號等國之重器，全都用上了中國國產芳綸紙，還在國際市場上收穫了廣泛認可。大家往往把目光放在光鮮的整機裝備上，卻忽視了這些不起眼的基礎材料，它們才是工業發展的隱形底氣。核心技術從來買不來也求不來，靠著堅守與實幹，我們打破外部壟斷，把關鍵技術握在自己手中，才真正撐起了大國工業的堅實脊樑。 (科技直擊)

當地時間4月1日，央視記者獲悉，兩位知情人士透露，美國軍方已向美國總統川普提交了一項計畫，旨在奪取伊朗境內460多公斤高丰度濃縮鈾。據悉，這一計畫涉及空運挖掘裝置進入現場，並修建一條跑道，以便貨運飛機將這些核材料運出。據知情人士稱，川普此前要求軍方提交相關方案，軍方過去一周內向其匯報了這項複雜的計畫，並同時說明了該計畫所蘊含的重大行動風險。據瞭解，川普提出這一要求表明他正有意考量一項極度敏感且風險極高的特種作戰任務。 (紅網)

短短幾個交易日，國際原油市場上演了一場堪稱“失重”的劇烈震盪。3月6日，布倫特原油期貨主力合約單日上漲6.83%；3月9日開盤後更是出現罕見跳漲，盤中漲幅一度逼近22%。隨後價格又迅速回落，全天振幅高達28.64%。3月10日和11日，原油價格繼續大幅波動。截至記者發稿，ICE布油主力合約的價格在92美元/桶上下。國際油價劇烈波動的衝擊迅速抵達數千公里之外的中國紡織重鎮——紹興柯橋。在中國輕紡城這個全球規模最大的紡織面料交易市場裡，原材料價格開始上漲。與石油高度關聯的化纖原料首當其衝：輕紡城旗下資訊平台全球紡織網資料顯示，3月10日，滌綸短纖報價躍升至9000元/噸，較前一日大漲近2000元/噸，漲幅超過25%。漲價來得如此突然，以至於不少商戶來不及消化。3月9日晚間，經營窗簾布藝的劉雨（化名）剛從外地返回，就接到坯布價格上漲2000元/噸的通知。“我現在還是懵的狀態。”她坦言。這種不確定性正在迅速改變交易節奏。部分商戶暫停接單，有人甚至暫緩發貨。當油價劇烈震盪時，從中東油井到中國紡織市場，一條漫長的產業鏈正在同步感受這場“黑天鵝”的衝擊。對於產業鏈中的企業而言，比漲價更難應對的，是沒人敢預測接下來會發生什麼。正如一位業內人士所說：“油價這種東西，神仙也難測。”橋直面衝擊：滌綸短纖跳漲超25%位於紹興柯橋的中國輕紡城內，紡織面料的價格開始普漲，與石油強關聯的面料價格幾乎“一天一個樣”。劉雨在輕紡城北聯市場經營著一家窗簾門店。3月9日晚，剛剛從外地回來的劉雨接到了一條通知——原材料坯布的價格跳漲2000元/噸。突如其來的漲價打了劉雨一個措手不及，直到第二天中午，劉雨還沒理清這輪漲價給店舖帶來的潛在影響，“我現在還是懵的狀態”。據全球紡織網3月10日公示的行情資料，當日滌綸短纖跳漲至9000元/噸，較3月9日增加近2000元/噸，漲幅高達25.29%。除了滌綸，全球紡織網援引生意社披露的另幾組資料還顯示，錦綸相關產品的最新報價也較本月初出現20%左右的漲幅。圖片來源：全球紡織網在中國的紡織行業裡，位於紹興柯橋的輕紡城是產業聚集度和專業性最高的交易市場之一。這段時間裡，漲價幾乎成為每個商家和顧客都繞不開的話題。與此同時，網路上開始出現以“中國輕紡城北聯窗簾布藝協會”名義發佈的關於“原材料價格上漲”的倡議書。3月8日晚間，中國輕紡城窗簾布藝協會出面闢謠，稱該行為是偽造協會名稱誤導行業，已擾亂市場。圖片來源：中國輕紡城窗簾布藝協會 微訊號截圖但據中國輕紡城窗簾布藝協會調研瞭解，近期受國內外大宗商品市場波動影響，部分紡織原材料價格確實存在上漲趨勢，這可能對面料生產成本產生一定影響。有職業找料人告訴《每日經濟新聞》記者，最近幾天有一些紡織檔口陸續在朋友圈貼出漲價通知，但每款布料具體漲多少，就連職業找料人也摸不清楚。為了瞭解具體的漲幅，3月10日下午，記者在輕紡城內走訪了十餘位商家，視經營面料的不同，各家每米面料的價格漲幅從0.5元至4元不等，總體幅度在10%左右。圖片來源：每日經濟新聞 黃海 攝有商戶暫停接單 還有中東客戶失聯價格之所以多樣化，一方面是因為偌大的交易市場裡產品數不勝數，面料不同、工藝不同，漲價的幅度也不相同；另一方面也與商家自己的成本考量有關，各家的庫存量、預期利潤率不同，向下游傳導的廠家壓力也各有差異。“為什麼我們沒有像以前那樣在朋友圈說普遍漲多少，因為每個產品的原料和工序都不一樣，需要讓客戶來詢價。”一位主營紗料的商戶向《每日經濟新聞》記者介紹，上游價格每天都在變化，除了手中有庫存的面料尚且可以保持價格穩定，剩餘的都需要與工廠進行溝通。老客戶們理解價格變化，但不代表能全盤接受。另一位做高端窗簾的商戶向記者算了一筆帳：3月至今，上游的坯布、印染環節已經連續上調了兩次價格，綜合下來兩輪漲價已經讓她店舖中的布料成本上漲了近2元/米。而在當下的市場環境下，這股壓力無法被全額傳導至下游。“工廠漲價我們肯定也要漲，但我漲不了那麼多，上游漲價兩塊，我們最多漲價一塊八，從我們微薄的利潤往外擠。”對於部分商家來說，隨著手中庫存的消耗，部分訂單開始面臨虧損的風險，對一些年前備貨量不足的商家來說尤甚。最近幾天，在廠家發了兩三輪漲價通知後，主營防曬服、衝鋒衣等功能性面料的王萍（化名）決定暫停接單。“漲價太瘋狂了，現在接的訂單都是虧錢的。一些老客戶和內銷還好說，外銷的價格‘漲不過來的’，現在這種不穩定的情況下，不好接單的。”價格走勢未明，也有商家主動暫停發貨，“上午貨做出來，下午價格就變了，就算有貨也不敢發”。這場“黑天鵝”事件帶來的影響並不侷限於價格，作為全球面料超市的輕紡城，面料遠銷海外，其中一個目的地就是中東。衝突持續，遠在中東的客戶過不來，留在本地的中東買家也不敢下訂單。有商戶發現，原本的中東客戶“沒消息了”。“以前開年的時候我們都會聯絡客戶，他們人也會過來，到3月初貨已經定了。但今年沒人上門，我們給客戶消息，聯絡客戶的翻譯也都沒有回音。”圖片來源：每日經濟新聞 黃海 攝業內：油價“神仙也難測”面對原油走勢的劇烈波動，長絲行業業內人士張誠（化名）用極具畫面感的語言描述了當下油價的行情：“神仙也難測。”該業內人士反問記者：“你會想到布倫特油價一天之內漲30%嗎？早晨先漲20%，過了一小時又拉升10%，然後又回呼10%，這種能想到嗎？”基於原油受影響因素太多的現實，張誠認為，市場行情是走出來的，而不是預測出來的。張誠直言，油價在大宗商品裡是最難預測的。因此，企業經營策略不應去預測價格，而是要“順應市場，積極應對”。“我看到、聽過很多專家在預測，但油價是走出來的，它受影響的因素特別多，很難預測。如果預測今年年底之前油價能夠到150美元/桶，那我肯定積極做多。原材料、產品都多囤一點，儘早囤滿。但是萬一掉（指下跌）呢？”張誠表示。面對如此極端的市場行情，產業鏈中的企業有著截然不同的感受。迎來利多的是上游的石油開採企業。中曼石油投資者關係部門相關工作人員向記者表示，公司目前所有的類股業務都正常經營，油價上漲對於公司來說肯定是一個利多的消息。針對油田產出情況，該工作人員透露，新疆項目一直處在穩步的產油量中。對於海外項目，目前哈薩克項目和伊拉克項目也在穩步開展中，但暫時沒有具體的產油時間。當被問及油價上漲是否會導致資本開支增加、加快油田投入時，中曼石油工作人員表示，包括資本開支在內的開支，都是按照公司既定的規劃和實際情況來操作的，不會盲目變動。相較於上游的直接受益，中游與下游企業面對原油價格大漲時的心態則更為複雜。產業鏈上演“順價”博弈隨著原油價格的中樞不斷上移，成本的壓力不可避免地沿著產業鏈向下游傳導。張誠指出，石油價格上漲會帶動整個產業鏈的成本和價格往上走。他認為，石油價格決定了整個產業鏈每一段價格的中樞，但是每一段的利潤主要受該環節自身供需格局的影響。如果該環節供過於求，價格傳導就比較難；如果供不應求，傳導起來就比較快且順暢，甚至價差還可能擴大。作為化工中游的新鳳鳴也表達了相似的邏輯體系。新鳳鳴工作人員對記者表示，原油的波動一定程度上對原材料價格有影響，但對公司更為重要的是“價差”，這其中最主要的決定因素還是下游的需求。新鳳鳴工作人員也坦言，除非原油出現急漲急跌的情況，可能會對下游採購帶來一定的影響。目前，由於下游採購的風險偏好各不相同，且下道客戶比較分散，很難及時判定具體的客戶是否立刻接受順價。那麼，目前下游市場的供求關係究竟如何？對此，業內給出了較為樂觀且一致的判斷。張誠表示，長絲行業現在的供需總體上處於一個比較緊平衡的狀態。他分析稱，長絲最終端的下游是用於製作服裝、家紡產品以及部分工業用品，而服裝和家紡屬於剛需。“大家都要穿衣，都要用家紡產品，這些東西離不開的”。新鳳鳴方面也從行業周期和季節性的角度給出了積極的反饋，元宵節過後下游陸續開工，需求的復甦從行業端窗口來看是比較樂觀的。目前來看，下游在合理開工並慢慢提上來，市場處於一個合理的水平之中。值得注意的是，面對外部環境的變化，當前的長絲行業展現出了極強的自律性，試圖通過“反內卷”來實現高品質發展。新鳳鳴工作人員透露，目前整個行業都在抵制內卷。滌綸行業的開工率並沒有打滿，而是保持在85%左右。 (每日經濟新聞)

朋友們，A股又出現魔幻場景了。當一隻開源“龍蝦”在程式碼海裡翻了個身，遠在河南的味精大王卻感受到了海嘯的威力。3月9日的A股收盤後，不少股民盯著螢幕陷入沉思。青雲科技、優刻得、順網科技的“20cm”漲停很好理解，畢竟人家是正兒八經搞雲端運算的。可蓮花控股，那個賣味精的、做小龍蝦調料的，湊什麼熱鬧？這就像你家樓下賣煎餅的大爺，突然因為SpaceX火箭發射成功而身價暴漲。離譜嗎？確實離譜。但A股從不缺少離譜的故事，缺的是能把離譜講成合理的那張嘴。今天，我們就來聊聊這只“龍蝦”（OpenClaw）如何在A股掀起這場“麻辣風暴”。1 一隻“龍蝦”引發的大漲先給還沒搞明白狀況的朋友補個課。OpenClaw是什麼？它不是海鮮，不是表情包，而是一個開源AI智能體框架。因為圖示是只紅色龍蝦，被程式設計師們親切地稱為“龍蝦”。這只“龍蝦”最近在GitHub上炸了鍋——星標數飆到28萬，兩天內連續發佈兩次重大更新，甚至適配了GPT-5.4。官方團隊在更新日誌裡還皮了一下：“我們修復的問題比製造的問題還多，這就是進步。”但這跟A股有什麼關係？關係大了。OpenClaw作為AI智能體，需要大量的推理算力支撐。打個比方，以前你讓AI幫你寫個郵件，它消耗的是“腦細胞”；現在OpenClaw要幫你寫程式碼、偵錯程序、呼叫各種工具，這相當於讓AI從“動腦”變成了“動手”，消耗的直接從“腦細胞”變成了“卡路里”，也就是實打實的算力。嗅覺靈敏的資本立刻聞到了血腥味。3月9日，A股算力租賃類股集體暴動：青雲科技、優刻得、順網科技直線封板，拓維資訊、美利雲、雲賽智聯等紛紛漲停，漲停個股達到8隻。深圳龍崗區更是火速發佈支援OpenClaw發展的若干措施，無錫高新區也跟進了12條真金白銀的扶持政策。一切看起來都很理性，直到我們看到了蓮花控股。這位曾經的“味精大王”，在3月9日這天同樣大漲。沒有公告，沒有利多，唯一的線索是：它賣小龍蝦調料，而OpenClaw的圖示是只龍蝦。就這麼簡單，就這麼粗暴，就這麼A股！散戶們用真金白銀詮釋了什麼叫做“諧音梗炒股法”。這屆股民，是把A股當成語接龍玩了。2 蓮花控股，真的只賣小龍蝦調料？但是，如果你以為蓮花控股的上漲純屬烏龍，那你就低估了A股的敘事能力。讓我們把時間倒回2025年10月。蓮花控股發佈三季報，營收24.91億元，同比增長28.74%；歸母淨利潤2.53億元，同比增長53.09%。這個業績放在任何調味品公司身上都算得上優秀，但真正讓研究員眼前一亮的，是財報裡不起眼的幾個字。在主營業務構成中，“算力服務”赫然在列，佔比4.27%。等等，味精廠搞算力？是的，你沒看錯。蓮花控股旗下的孫公司“蓮花紫星”，早在2024年就開始佈局算力業務。2026年2月2日，蓮花紫星官微發佈消息：蓮花紫星雲已正式接入OpenClaw，為企業與個人使用者打造高並行、可執行的AI助手。翻譯成人話就是：這家賣味精的公司，確實在搞算力。這就很有意思了。當市場以為蓮花控股是在蹭熱點時，人家其實早就鋪好了賽道。只不過主業太過扎眼，新業務還沒來得及在投資者心中建立認知。這就像一個做了幾十年拉麵的老師傅，突然告訴你他其實是隱藏的圍棋高手，你第一反應肯定是：別鬧了，先把面煮好。但資料不會說謊。2025年三季報顯示，蓮花控股經營活動現金流淨額為-3255萬元，同比下降110.60%。公司解釋是因為原材料採購增加，味精生產確實需要採購，但更值得玩味的是，蓮花控股對上交所監管工作函的回覆披露：公司已支付1.2億元預付款採購加速卡，約定2026年3月31日前分批交付。1.2億元買加速卡，這可不是小打小鬧。雖然此前存在多筆大額算力合同終止的情形，合計金額約5.75億元，算力業務進展不及預期，但至少說明一件事：這家公司是真想轉型，不是光喊口號。所以，蓮花控股這波上漲，表面看是“龍蝦”概念的烏龍，實則是市場對“味精+算力”這雙重敘事的一次重新定價。只不過，這種定價方式過於粗暴，以至於把邏輯和段子混在了一起。3 A股的“雙面”玩家蓮花控股不是一個人在戰鬥。這輪OpenClaw行情中，真正值得玩味的，是那些同樣在“跨界”與“轉型”之間搖擺的上市公司。先看優刻得。作為雲端運算服務平台，優刻得這波同樣收穫漲停。但公司的公告卻相當誠實：搭載OpenClaw鏡像的輕量雲主機產品尚未形成規模化的產品體系，收入佔比極低，短期內對業績影響有限。言下之意：別炒了，再炒我真要心虛了。再看東陽光。這家公司原本的業務覆蓋電子元器件、化工新材料、高端鋁箔等，怎麼看都和算力不搭邊。但就在3月6日，東陽光公告擬發行股份收購東數一號70%股權，間接持有秦淮資料100%股權。秦淮資料是誰？中國頭部第三方IDC營運商，2025年營收63.82億元，淨利潤16.55億元。東陽光這一手操作，堪稱教科書級的“借殼轉型”，從參股到控股，從製造業到算力服務，一步步把自己包裝成了“綠色能源-先進製造-算力營運-AI應用”的新物種。當然，還有那些真正蹭熱點的。3月9日漲停的8家公司中，有幾家是真的因為OpenClaw受益？恐怕寥寥無幾。券商研報說“中國國產大模型受益”，地方政府發文支援，網際網路大廠紛紛接入——這些都是真的。但把這些宏觀利多直接對應到具體公司的業績上，中間的鴻溝比程式設計師和產品經理之間的溝通鴻溝還要深。說白了，資本市場從來不缺想像力，缺的是把想像力兌現的能力。4 尾聲A股從來不缺概念炒作。有炒國際政治事件的。此前美國大選，大洋彼岸還沒出結果，A股已經出結果了：歌爾股份＝割耳、川大智勝＝川普大獲全勝、恆銘達＝很命大。有炒明星的。當年趙薇被封殺後，最受傷的竟然是一家A股上市公司——兆威機電。很多時候，炒作甚至不需要理由。有一家名叫貝仕達克的公司曾被資金熱炒，原因竟然是：該公司名字倒讀寓意“可達10倍”……只能說，在A股，什麼事情都有可能發生。只有你想不到，沒有它們做不到。經濟學家任澤平就曾感慨：根據我多年研究，A股已經超出了經濟學的範疇。魔幻的場景中，如何做判斷？我這裡有個框架：短期看情緒。OpenClaw概念還能炒多久？取決於GitHub星標數、地方政府政策、大廠接入速度。目前深圳龍崗、無錫高新區已出台政策，情緒還在高位。中期看落地。蓮花控股的1.2億加速卡什麼時候交付？算力服務能否形成穩定收入？4.27%的業務佔比能不能提升到10%、20%？這些都需要財報驗證。長期看格局。算力產業的正循環正在形成，但誰能在這個賽道里活下來，取決於技術、資金、客戶的三重積累。蓮花控股的底牌是：帳上資金、轉型決心、以及那1.2億的預付款。但牌局才剛開始，輸贏尚未可知。說到底，還是那句老話：當潮水退去，你才知道誰在裸泳。 (觀點)

最近，美國兩家公司因釔（Yttrium）與鈧（Scandium）庫存耗盡而拒絕訂單的消息不脛而走，這不僅是一個原材料短缺的訊號，更是全球半導體產業從“軟硬博弈”轉向“物理資源博弈”的轉折點。釔和鈧都不屬於大宗金屬，也不直接構成電晶體溝道或互連層。但它們卻深嵌在兩個對美國半導體至關重要的環節：釔主要在先進製造裝置的可靠性與潔淨度，鈧則是高端射頻濾波器的性能天花板。中國海關資料顯示，在自2025年4月4日之後的八個月裡，僅有17噸釔產品出口到美國，而此前八個月的出口量為 333 噸。由於供應受限，釔的價格大幅飆升。根據路透社的報導，自去年11月以來，釔的價格已飆升60%，目前約為去年同期的69倍。釔和鈧，“產業維生素”在元素周期表中，釔（Y）和鈧（Scandium）雖然不像矽（Si）那樣是主角，也不像鎵（Ga）那樣在第三代半導體中聲名顯赫，但它們卻是不可或缺的“產業維生素”。首先來看下釔，釔在半導體製造中的核心應用並非直接作為電路材料，而是作為生產環境的保護者。在先進製程的生產過程中，干法刻蝕腔體內長期存在高能電漿體與強腐蝕氣體體系，腔體材料一旦被腐蝕或剝落，會轉化為顆粒與金屬污染，直接反噬良率與穩定性。因此，氧化釔（Y2O3）以及釔系塗層在行業裡常被用於刻蝕腔體的“防護層”——包括腔體內襯、工藝套件、甚至與晶圓距離很近的部件（如靜電吸盤等元件相關結構），目的就是提高抗電漿體侵蝕能力、降低污染。釔系塗層是刻蝕腔體抵禦腐蝕、抑制顆粒污染的關鍵方案之一；一旦供應受限，將通過維護周期縮短、備件更換頻次上升與良率波動，間接影響先進產線的穩定性。此外，釔鋇銅氧（YBCO）是著名的高溫超導材料。隨著超導相關產業（含高端磁體/部份量子與低溫工程配套等）發展，釔的供應波動會在更廣泛的高端製造領域放大不確定性鈧真正的產業價值，很多時候不是以金屬或合金的形式出現，而是以材料體系的摻雜元素出現。最典型的就是 ScAlN/AlScN（鈧摻雜氮化鋁）：它能提升壓電性能，使其在射頻聲學器件（濾波器/諧振器）以及部分MEMS感測/驅動器件上更具優勢。目前，射頻器件BAW濾波器通常採用氮化鋁（AlN）壓電諧振元件。與氧化鋅（ZnO）或鋯鈦酸鉛（PZT）等其他候選材料相比，AlN 的優勢在於其具備 CMOS相容性。然而，AlN 是一種壓電性能相對較差、耦合係數較低的材料。研究表明，在 AlN 中摻雜鈧（Sc）可以顯著提高壓電性能。據材料公司Materion的資料，在 AlN 中摻入 Sc 的上限已證實為 43 at%（原子百分比），因為在更高濃度下，AlScN 的晶格會從 AlN 的六方纖鋅礦結構轉變為 ScN 的立方岩鹽結構，從而失去壓電特性。因此，Sc 含量接近 43 at% 的 AlScN 表現出最大的壓電響應。已發表的研究顯示，摻雜 35 at% Sc 的 AlN 可將壓電性能提高到 15.5%，是純AlN 的2.6 倍。這種性能提升是下一代射頻濾波器的核心，因為它允許設計人員建立比 AlN 濾波器功耗更低的 BAW 器件（從而延長手機或平板電腦的電池壽命）。它還有助於設計尺寸更小的器件（便於製造更薄、更輕的裝置），並實現高“帶外衰減”（減少串擾）。此外，摻雜 35 at% Sc 可將最大相對頻寬從 2.4% 提高到 7.0%。與鈧摻雜相關的相對頻寬增加，將允許有效利用為 5G 開放的更寬頻寬。例如在Qorvo的 5G BAW 白皮書也明確把 Scandium-doped AlN piezo layers 作為提升頻寬、應對 5G 的關鍵做法，並指出製造難度會更高。因此，若鈧供應受限，首先受影響的往往是高規格器件的匯入節奏與量產爬坡。而且，鈧鋁合金具有極高的強度和耐熱性。在衛星載荷和高超音速飛行器的感測器封裝中，鈧是保證精密電子元器件在極端環境下不失效的核心。此外，德國基爾大學（University of Kiel）與弗勞恩霍夫矽技術研究所（Fraunhofer ISIT）研究發現，氮化鋁鈧合金（AlScN）表現出鐵電行為。研究團隊評論道：“鐵電翻轉（ferroelectric switching）使我們首次能夠直接通過實驗證據觀察到基於 AlN 材料的自發極化翻轉，並證實與多數以往理論論文相反，它的極化值可以達到超過 100 µC/cm²。”鐵電性是開發下一代非易失性儲存晶片的最佳候選材料之一。鈧的稀缺，直接鎖死了美國在儲存晶片賽道實現“彎道超車”的物理路徑。對產業的衝擊目前，材料短缺已經引發了美國工業界的“搶料大戰”。北美塗層巨頭已開始對客戶進行等級劃分。由於庫存捉襟見肘，目前已有至少兩家北美塗層製造公司因釔庫存枯竭被迫暫時停產。其中一家公司已開始推行“原材料配給制”，並明確拒絕了海外及小型客戶的訂單，將極其有限的庫存優先留給波音、通用電氣（GE）等關鍵引擎製造商。刻蝕是幾乎所有先進與主流工藝的基礎步驟，釔問題對美國本土晶圓擴張計畫（CHIPS Act）是隱性風險。美國建廠可以補貼裝置和產能，但裝置材料與備件體系無法靠補貼瞬間複製。SemiAnalysis首席執行長迪倫·帕特爾警告稱，目前鈧的庫存可能只能維持數月而非數年，如果補貨停滯，將增加 5G 晶片生產中斷的風險。為了對衝風險，路透社2月初報導，美國啟動名為Project Vault的關鍵礦產戰略儲備計畫，規模約120億美元（含 EXIM 銀行融資與私人資本），目標是為關鍵礦產提供緩衝庫存與價格/供應穩定機制。在鈧這個極小市場上，美國國防後勤局（DLA）甚至提出要在數年內採購相當體量的鈧氧化物納入國防儲備。路透社在 2025 年 9 月的報導提到，DLA 計畫在 5 年內採購約 6.4 噸鈧氧化物，首年接近 2 噸，但這在短期內無疑是杯水車薪。在開採方面，釔通常作為開採重稀土的副產品出現，而鈧的供應瓶頸更為嚴峻，鈧多來自鈦白粉生產過程中的廢液回收。全球年產量估計僅為數十噸，美國國內幾乎沒有實際產量。中國仍然是主要的商業供應國。美國雖然擁有礦山，但缺乏大規模、高純度的提煉設施。半導體級（5N/6N 純度）的釔、鈧提煉工藝極其複雜且具有環境污染風險，這種長期“去工業化”的後果正在逐漸爆發。稀土：從自然餽贈到大國重器材料學科的產業化周期通常以“十年”為單位。中國在釔（Y）和鈧（Sc）材料上的領先，早已超越了簡單的“家裡有礦”，而是形成了一套極其深厚的精煉技術壁壘。在自然界中，釔和鈧總是與其他稀土元素“伴生”在一起。它們的化學性質極度相似，就像在幾萬顆形狀、顏色幾乎相同的豆子裡，精準剔除出那幾顆壞豆子。中國在稀土領域大規模應用了串聯萃取理論（由徐光憲院士奠定基礎）。這套演算法能通過成百上千級的萃取槽，實現 5N（99.999%）甚至 6N 等級的超高純度。半導體級材料對雜質的容忍度是以 ppb（十億分之一） 計的。美國目前的提煉設施多停留在工業級（3N/4N），要跨越到 5N 級，不僅需要重新建設複雜的化學產線，更需要數十年積累的動態配比參數——這些參數是各精煉廠的“黑盒”核心機密。鈧（Scandium）在自然界極其分散，極少有富礦。全球 60% 以上的鈧產自中國，其核心壁壘在於工業副產品的閉環回收技術。中國是全球最大的鈦白粉和鋁生產國。中國攻克了從鈦白粉生產過程中的強酸廢液中，利用特殊萃取劑低成本提取微量鈧的技術。如果不依賴成熟的重工業產業鏈（如鈦、鋁工業），單獨開採鈧礦的成本將高到無法商用。美國缺乏這種龐大的工業配套體系，導致其即便想重建供應鏈，也面臨嚴重的“經濟性缺失”。精煉出高純度氧化物只是第一步，要送進英特爾或台積電的廠房，還需要將其加工成濺射靶材（Sputtering Target）或精密陶瓷件。以 AlScN（氮化鋁鈧）薄膜為例，其濺射靶材要求鋁鈧成分高度均勻，同時氧、氮等氣體雜質含量極低，否則將直接影響薄膜的壓電性能與可靠性。在這一領域，國內企業已形成“真空感應熔煉 + 粉末冶金”組合工藝體系，能夠穩定產出大尺寸、高均勻度、低雜質的鋁鈧合金靶材。這類能力並非單一裝置突破，而是對冶金控制、粉體分散、燒結緻密化與真空控制的綜合把握。中國在稀土領域的這種“全產業鏈進化”，正成為全球半導體價值鏈中無法繞開的一環。結語長期以來，矽谷習慣了在軟體與架構的高地指點江山，卻忽略了支撐起這些摩天大樓的，還有這些深埋在泥土中的稀有元素。釔鈧之困，不僅是美系半導體巨頭的一柄利劍，更是對全球半導體供應鏈脆性的一場拷問。 (半導體行業觀察)