“這經濟到底行不行？”前幾天線下沙龍，一位老闆問得我沉默了，他公司今年裁了一半人，可新聞裡總說“經濟穩中向好”。一邊是“宏觀資料飄紅”，一邊是“自己錢包沒鼓”，這種讓人摸不著頭腦的“溫差”，想必你也感同身受。甚至忍不住會想：上面到底知不知道下面的真實情況？是不是報表裡的數字，和我們的日子根本不是一回事？中國人民日報最近連續發佈了8篇署名“鐘才文”的中國經濟專論文章。我知道黨媒的八股文基本沒人看，這8篇文章雖然還是一股熟悉的味道，卻有不少內容值得咀嚼。所以，如果你沒時間看這些文章，我幫你讀了，希望真正懂中國的人，對自己國家的經濟，尤其是股市，接下來能更有信心。先給顆定心丸：上面比我們更清楚“痛點在那”系列文章裡含金量最高的一段話，我直接貼在下面。當前經濟運行仍面臨不少風險挑戰，外部環境的不確定性上升，保護主義、單邊主義盛行。美國濫施關稅，削弱世界經濟增長動能。國內大循環存在卡點、補點共強虛弱特徵較明顯，內需特別是消費增長的內生動力不強，物價持續低迷，一些企業經營困難，一些地方財政收支矛盾突出，一些城市房地產市場在止跌回穩過程中出現波動。這段話，來自10月2號系列文章的第三篇《科學客觀看待中國當前經濟發展態勢》，是中國頂級智囊對中國經濟現狀問題的描述。雖然是八股文，但請仔細品味一下它的描述精準不精準，犀利不犀利？其實，上面對問題是看得很清楚的。中國人強調凡事不能自滿，要謙虛謹慎。那怕已經是金牌選手，還會要求能不能包攬，不能包攬就得反思總結。航母電磁彈射都成功了，還有人會問為什麼圓珠筆芯還做不出來？其實這種小東西早在七八年前就已經解決了。中國人已經習慣了自己對抗全世界，各個領域都要爭第一，不是第一就要痛定思痛。中國軍工有“火力密集恐懼症”，中國經濟也有，叫“品類不全、技術不領先恐懼症”。我們人人都是反思怪。但越是這樣，中國的韌性反而越強，很多東西都是被逼出來的，這個現象很有意思。終於懂了“經濟溫差”：不是日子不好過，是你的行業沒“輪到”分化有顯現，轉型在加快。產業轉型升級不是一個齊頭並進的過程，不是“齊步走”，而是有快有慢，有先有後，不同區域、行業、群體會出現分化。宏觀資料同部分微觀主體的感受之間會有溫差。比如在新一輪科技革命的浪潮下，智能化、資訊化運用得好的行業，企業效益和職工待遇會得到顯著提升。相反，一些轉型慢的傳統行業，企業和從業者，日子就可能難過一些。有資料顯示，人工智慧相關行業的薪酬增速是其他行業的兩倍。相比之下，房地產相關行業吸納就業減少，薪酬縮水。總之，我們要全面看待這些變化。不能因為部分經營主體感受不好就否定整體經濟形勢，不能只見樹木，不見森林。同時，我們要通過改革發力，政策給力，著力縮小溫差，努力讓廣大人民群眾享受發展紅利。你看上面這段話也很有水平，提了一個新名詞“溫差”，解釋了為什麼宏觀資料看上去總是很美好，一直在增長，但體感上很多普通人覺得自己的薪酬卻總是沒漲。上面的人站在頂層視角給大家解讀了，一句話：你的行業沒輪到！國家現在在做產業結構升級，沒升級到的行業自然就很慘。這段話我認為是有道理的，但很遺憾，這個過程卻很殘酷。這幾年，跟房地產相關的行業，特別是網際網路家居行業，慘不忍睹。家居行業跳樓自殺的企業家都好幾個，但是房地產經濟必須要壯士斷腕。說白了，現在屬於國家經濟的轉型痛苦期，你處於升級通道中就很爽，你處於降級通道中就很慘，就這麼回事兒。別慌，長期信心不是“畫餅”：這兩個支撐點很實在從投資的角度呢，“鐘才文”的系列文章給我們的啟示邏輯很簡單，至少近5年，投資中國就是投產業轉型升級。科技創新和人才紅利是中國接下來產業轉型的最大保障。這兩天，諾貝爾獎又公佈了。說實話，中國的經濟成就與諾貝爾獎之間似乎存在明顯的不匹配。但如果我們把目光放遠到未來30年，情況或許會有所不同。過去40多年，中國的經濟和科技都在複製模仿，而如今，中國在軍工和科技創新領域已經進入了“無人區”。中國的諾貝爾獎成就，將取決於最近10年和未來10年的前沿科技成果。80後、90後、00後這幾代人，每年培養的Steam科技人才大約有500萬人，這種人才紅利預計還能維持20年左右。因此，中國科技創新的巔峰期至少還有20年。在這20年裡，數量和質量將齊頭並進，中國的太空經濟、新能源經濟、AI經濟、材料經濟都將全面爆發。這一切，本質上依賴於這三代人培養的幾千萬科技工程人才。我判斷，宏觀與微觀的溫差在短時間內很難彌補，未來20年將是工程師的天下，如果家裡能出一個985科學家或工程師，那麼進入中產甚至更高階層的可能性將大大增加。而對於普通智商的孩子來說，則更多需要依賴家庭資源和其他支援。最後，我認為這個系列文章的一個亮點在於，它強調了中國政策的連續性。特別是中國已經成功制定並連續實現了14個五年規劃。正如原文所說，政策的穩定性為中國的發展提供了堅實的保障。中國的發展戰略強調循序漸進，不求一蹴而就，而是穩紮穩打，步步為營。相比之下，一些西方國家在國家政策上搖擺不定，翻手為雲覆手為雨，甚至開歷史倒車。它們曾是經濟全球化的倡導者，如今卻轉向本國優先、自我封閉。而中國則保持了發展戰略的長期穩定性和連續性，中國的未來完全是可預期的，這種體制優勢在推進超級工程時尤為明顯。最重要的是，中國做任何大事小事都有OKR計畫，無論是短期、中期還是長期，都有明確的戰略規劃。從年度計畫到五年規劃，再到十年甚至百年的遠景目標，這種系統性規劃在世界上是少見的。更重要的是，這些計畫基本都能如期完成。例如，中國計畫在2030年前實現登月，我對此深信不疑。中國登月幾乎已成定局，唯一的不確定性只是提前幾個月的問題。朋友們對自己國家的經濟多一點信心吧。不要抱怨，那怕選擇躺平，也不必冷嘲熱諷還在做事的人。加油！ (格上財富)

歐盟是僅次於美國和中國的世界最大經濟體之一，但近年正在失去優勢，其國際競爭力在過去二十年間不斷遭受蠶食。 官方資料顯示，去年歐盟經濟產出增長了0.4%，而美國和中國分別增長了2.5%和5.4%。從1993年到2022年，美國的人均國內生產總值增長了近60%，而同期歐洲的增幅不到30%。 在美國和中國對產業進行巨額財政投入的情況下，歐盟在全球市場的競爭能力面臨嚴峻的挑戰。而在如何走出困境方面，歐盟各成員國尚存諸多分歧。歐洲經濟無力與美中競爭，這到底是為什麼？近日，美國《紐約時報》推出專文分析，特摘編如下： 歐洲在全球經濟中所佔的份額正在萎縮，人們越來越擔心歐洲大陸再也無法跟上美國和中國的步伐。

每當經濟進入蕭條周期，經濟學領域容易出現一些新的觀念和理論。最典型的就是美國大蕭條，大蕭條被認為是宏觀經濟學研究的“聖盃”。這場危機促使費雪、凱恩斯等經濟學家重新審視經濟學，進而建立了宏觀經濟學。 如今，中國經濟進入一個前所未有的新周期，遇到一些新問題，比如告別高增長、迎來低價格、名義GDP低於實際GDP、地方政府化債和投資約束、房地產市場下行、市場利率下降和大規模擴張國債，等等。 面對新問題，需要新觀念，才能獲得新方法。本文探索經濟領域的新問題，提出一些不同於過去的觀念（其實不是新觀念）。 本文邏輯

高盛旗下的播客節目： GOLDMAN SACHS EXCHANGES 前段時間發佈一期: Is China's rebound for real?特別邀請了高盛集團內部研究中國區域的經濟學家，從各項經濟資料去解讀中國經濟恢復到哪一步了，目前最棘手的核心問題是什麼，以及未來發展趨勢的判斷。 國內機構對中國經濟解讀也非常多了，我不覺得高盛的預測一定更準，但能反映以高盛為代表的「歐美投資者」視角，對於中國的態度如何，這對我們站在國際化的視野去做投資決策相當有用，這也是這篇文章拿出來跟大家分享的最大價值。 有興趣的朋友讀完後可以收藏這篇文章，然後等幾個月後再回過頭來復盤，看看高盛的分析猜中了哪幾點。 1.經濟恢復超預期成長

近期，KKR全球宏觀和資產組態負責人Henry McVey攜團隊赴中國調研，帶回了不少新鮮的觀點和洞察。 1、中國經濟在復甦的道路上，但仍有挑戰 中國經濟已走出低谷，但復甦之路仍需時間。 中國經濟在經歷了疫情的衝擊後，正顯示出觸底反彈的跡象。近期KKR的訪問顯示，中國經濟正在逐步恢復活力，特別是在亞洲內部貿易和新經濟領域的增長。

摩根大通全球中國峰會將於5月23日至24日在上海舉行。 據悉，今年是摩根大通連續第20年舉辦該峰會，吸引了來自全球超過2500名參會者，包括傑米·戴蒙、比爾·蓋茨等全球知名大咖本周相聚於上海。 在峰會召開的前一天（5月22日），摩根大通舉辦2024年全球中國峰會媒體見面會，公佈了摩根大通對於中國經濟及股票市場的最新觀點。 摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌表示，在今年3月，該公司上調了2024年全年中國經濟增速的預判，由去年底預測的4.9%GDP增速上調至5.2%。

“金發女孩”，是指某個經濟體內高增長和低通脹並存，並且利率可以保持在較低水平的經濟狀態。 受美國最新通脹數據的樂觀推動，當地時間5月16日，道瓊斯工業平均指數首次突破40,000點大關，科技股、位元幣等一系列加密貨幣，黃金及其他貴金屬也顯示出強勁上揚趨勢。 “投資環境近乎完美，企業利潤強勁，失業率低，通貨膨脹緩解，投資者在幾乎所有市場淘金”，美媒如此形容當下的市場氛圍。 而在一兩年前，「經濟衰退」「通脹高企」「油價、天然氣價飆升」這樣的字眼還頻繁出現在各大新聞頭條中，市場情緒一片悲觀。如今市場出現反彈，讓人不禁發問：「金發女孩」回來了？