只有經歷下一輪記憶體價格下跌，市場才能更清楚地判斷，長鑫究竟是一家被週期托起的公司，還是一家借助週期完成躍遷的全球晶片企業。 7月27日，長鑫科技在上海證券交易所科創板掛牌。發行價為每股8.66元，開盤報49.50元，收盤報49元，首日上漲465.82%，按收盤價計算，公司總市值約3.28萬億元，超過工商銀行，成為A股市值最高的上市公司。全天成交額超過1400億元，換手率超過60%。 這是近年來中國資本市場最受矚目的新股首秀之一。長鑫此次發行募集資金約579億元；若15%的超額配售選擇權全部行使，募資規模最高可達約666億元。無論按哪個口徑計算，這都是科創板開板以來規模最大的IPO。 上市當天，長鑫創始人朱一明的個人財富隨之大幅上升。與此同時，他此前作出的一項承諾也重新受到關注，將自己持有的員工持股平台份額中的50%，對應約7.68億股，在公司上市滿36個月後的十個自然年度內，分配給長鑫及並表子公司的在職員工。按上市首日收盤價靜態計算，這部分股份對應的市值超過370億元。

7月27日，長鑫科技在科創板掛牌。這只新股8.66元的發行價，對應5792億人民幣市值、579.19億募資，本就是科創板開板以來最大的一筆IPO。集合競價直接開出49.50元，較發行價上漲471.6%，總市值一步跨到3.31萬億元，超過貴州茅台、寧德時代，也超過工商銀行，開盤就成了A股市值最高的公司。 開盤後股價沖高回落，最低打到38.11元，截至上午11時左右報52.22元，超過開盤價，總市值約3.48萬億元，成交額已突破1000億元，超過了中國石油上市首日的成交紀錄，換手率超過五成。 這只新股的受關注程度，遠超普通IPO。全球DRAM市場九成以上的份額，二十年來攥在三星、SK海力士、美光三家手裡，長鑫是唯一擠進去的中國大陸公司，做到了全球第四，它的上市因此被看作國產儲存突圍的一個節點。它又恰好趕上AI需求引爆記憶體漲價，2026年上半年，DRAM合約價累計漲幅超過200%，是行業幾十年不遇的行情。 掛牌前，市場情緒就走向了兩個極端。一邊是申購火熱，打新的人說它是“國之重器”，網上申購戶數達到942萬戶，刷新科創板紀錄，千分之四點七的中籤率是今年新股裡最高的。另一邊則是盤面冷清，掛牌前一週，大盤連續三日縮量，7月24日成交跌破2萬億，超過4900隻個股下跌，還有658.62萬股中籤的新股被放棄繳款。按開盤價算，棄購者每人錯過一簽約2萬元的浮盈。不過，棄購的比例只有0.17%，網下的機構幾乎無人放棄。散戶在觀望，專業資金的態度要明確得多。

據韓國媒體《Herald Corp》報導，SK海力士計畫於2026年下半年正式啟動其下一代低功耗移動DRAM產品LPDDR6的量產及客戶交付。該產品已於今年3月完成內部開發認證，首批出貨對象為中國智慧型手機製造商小米，應用於其下一代旗艦移動終端。 此次產品投放預計將進一步激化三星電子、SK海力士與美光科技三大儲存原廠在SOCAMM（基於LPDDR架構、面向AI伺服器最佳化的低功耗儲存模組）細分市場的競爭格局。SOCAMM作為新興的AI伺服器儲存解決方案，正逐步成為後HBM時代的重要增長賽道。 據知情人士透露，SK海力士將於下半年進入LPDDR6的全面量產階段，小米作為首發客戶，其新一代旗艦機型將率先搭載該款儲存器。該產品基於SK海力士第六代10納米級（1c）製程工藝，相較於前代LPDDR5X，在資料傳輸頻寬與單位功耗能效比方面均有可量化提升。 今年3月，SK海力士宣佈完成其號稱全球首款LPDDR6產品的認證工作，並公開表示：“計畫於上半年完成量產準備，下半年啟動供貨。”但對於涉及小米的具體交易細節，公司方面以商業保密為由，表示不予置評。

國記憶體晶片龍頭長鑫科技登陸A股首日的火爆表現，正在成為全球記憶體晶片類股的新變數。 周一美股盤中，記憶體晶片股重挫，成為大盤最大拖累。閃迪（SNDK）盤中跌超10%、早盤刷新日低時跌約14.6%，較6月22日創下的歷史高點累跌47%，過去一個月內市值蒸發約1700億美元；SK海力士ADR（SKHY）盤中曾跌約10%，西部資料（WDC）和希捷科技（STX）盤中曾分別跌超9%和8%，美光科技（MU）一度跌超7%。 到收盤，閃迪、SK海力士ADR、西部資料、希捷科技和美光分別跌約11%、7.5%、4.2%、4.1%和2.3%。SK海力士自7月10日赴美上市以來首次收盤跌破IPO發行價，收盤較發行價低4%。 早盤刷新日低時，追蹤晶片股總體表現的費城半導體指數跌約5%，表現遠遜三大美股指，最終收跌2.2%。標普500指數和納指刷新日低時分別跌約0.4%和0.8%，道指全天保持漲勢。

7月27日，韓國《數字今日》記者Jinju Hong的一則報導，讓一群中國AI晶片公司的影子資產浮出水面。加密貨幣交易平台Hyperliquid的掛盤列表上，首次出現了這些公司的股票衍生品合約。合約不涉及任何實物股票交割，而是基於永續期貨構造的合成敞口。 其中最被關注的是長鑫記憶體。它在Hyperliquid上的永續合約價格一度衝到8.60美元，折算出的隱含企業估值約為2.9兆元人民幣。 同一時間，長鑫記憶體正在推進上海科創板的IPO。上交所發行公告顯示，發行價定在8.66元人民幣/股，對應總估值約5790億元。 同一家公司，A股和離岸加密合約兩頭定價，差了將近五倍。

一、黃金3秒開篇：記憶體周期拐點下的兆命題 2026年7月27日，科創板迎來了歷史性的一刻——長鑫科技正式掛牌，首日暴漲471.6%，市值直接衝到三兆量級。整個A股半導體類股像被打了腎上腺素，記憶體概念股集體漲停，投資者一夜之間發現：原來中國的記憶體晶片公司，也能撐起兆級估值。 但市場的記憶總是比金魚還短。就在長鑫敲鐘的歡呼聲還沒散去時，另一個名字已經被各路資金悄悄擺上了估值對標桌——長江記憶體。 邏輯很簡單，也很粗暴：長鑫做DRAM，上市就幹到幾兆；長江記憶體做3D NAND，技術路線更激進，份額追得更快，憑什麼不能複製甚至超越？

大A領軍者換成了科技公司。 2026年7月27日，中國半導體產業迎來了一個標誌性時刻： *長鑫科技今日收盤總市值約3.28兆元，盤中最高接近3.66兆元。 要知道，截至2025年12月31日，長鑫累計虧損達366.5億元。

7月27日長鑫科技登陸科創板，上市首日大幅震盪，開盤最高市值突破3.3兆元，成交超千億元。作為全球第四大DRAM原廠，把長鑫放在三星、SK海力士、美光的全球坐標系下，能更客觀看清它的位置：既有周期紅利帶來的爆發業績，也存在規模、技術、估值層面的明顯差異。 一、首日股市表現 長鑫科技發行價8.66元，開盤49.5元，漲幅471.59%；盤中劇烈震盪，最低下探38.11元。以開盤3.3兆市值測算，2026年上半年業績年化，對應動態市盈率約30‑33倍；如果參考去年實際淨利潤，靜態市盈率高達上千倍。高估值裡面，一部分是周期景氣利潤，另一部分是A股給予的中國國產替代稀缺性溢價。反觀海外三巨頭，處於周期高點，市場一致預期PE僅7‑13倍區間，明顯低於長鑫上市後的二級市場估值水平。 關鍵提醒：長鑫當前高額利潤來自DRAM漲價周期紅利，2023‑2024年公司尚處於大額虧損，盈利持續性高度依賴記憶體行業周期。