2025年FOMC票委、 芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，由於近期物價壓力方面的進展和令人失望的就業資料，他對勞動力市場的擔憂超過了對通膨的擔憂。 古爾斯比周三在接受採訪時表示，目前的利率“非常嚴格”，只有在經濟過熱的情況下，這種立場才合適。他拒絕評論聯準會在9月份的下次會議上降息的可能性有多大或幅度有多大。 當被問及通膨和勞動力市場風險之間的平衡時，古爾斯比表示，“感覺上，我越來越擔心聯準會在就業方面的任務。” 在古爾斯比發表上述言論之前，周三早些時候公佈的資料顯示，衡量潛在年度通膨的一項關鍵指標連續第四個月放緩，而7月份的勞動力市場資料引發了人們的擔憂，即聯準會在將關鍵政策利率從20多年來的最高水平下調方面行動過於遲緩。

這次聯準會利率連六凍真的是讓市場大大安心，但是通膨目標卻毫無進展。雖然鮑爾表態「下一步不太可能升息」，但是這樣的限制性真的足夠了嗎？而華爾街也浮現停滯性通膨的擔憂疑慮，美國Q1 GDP遠遜預期，再加上高通膨然持續干擾市場，真的能安全軟著陸嗎! 已開發經濟體面臨停滯性通膨 美國通膨壓力續燒、高利率引發市場恐慌！而美國4月ISM製造業指數竟然是跌破50榮枯線。美國會重演1970年代停滯性通膨嗎？戴蒙說「擔心2025年或2026年經濟恐怕不會那麼軟(著陸)」，危機是在明後年嗎？ 因此聯準會的噩夢來了？美國會重演1970年代停滯性通膨嗎？

歷經兩年貨幣緊縮，預期全球經濟成長將下降，西方經濟極有可能陷入衰退，多個全球主要經濟體將舉行大選，進而營造不利於創造投資回報的困難環境。但過去兩年的各種不利因素已經為2024年創造了更有利的投資條件。 摩根資產管理認為，這是在投資路上再出發的好時機。 摩根資產管理全新發布的《2024大市前瞻性》報告，凝聚全球超30位全球市場策略師的核心觀點。本篇報告將圍繞市場關注的十大熱門議題，致力於幫助投資人在投資道路上穩步前行，並持續邁進投資目標。 01 中國會如何支持經濟成長？

在上週突破107關卡後，美元指數漲勢出現疲軟跡象。 在過去5個交易日中，美元指數有4天下跌。10月10日，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數下跌0.24%，匯市尾市收在105.825。 在動盪時期，投資者往往會將美元作為避風港，但此次巴以衝突未能提振美元，這背後的原因是，美聯儲官員進一步發表鴿派言論，緊縮預期降溫對美元的打壓蓋過了巴以衝突的提振。在10月9日聯準會官員發表鴿派演說後，10月10日又有多位聯準會官員“鴿聲嘹亮”，暗示聯準會升息週期可能已經結束。 芝商所聯準會觀察工具顯示，聯準會年內再度升息的預期已大幅降溫，聯準會11月和12月會議均選擇按兵不動的機率已經超過70%，目前5.25%～5.50%的利率可能已經是峰值。

2022年以來，因未能及時意識到美國通脹問題嚴重性而受批評的決策者，正迎頭趕上。這比經濟學家的預期更為鷹派。官員們還下調了經濟增長預測，上調了失業率預期。 美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾反復談及，需要忍受痛苦的經濟放緩，以遏制升至1980年代以來最高水平的價格壓力。“鮑威爾承認經濟增長會有一段時間低於趨勢水平，這應解讀為央行在為'經濟衰退'代言，”Principal Global Investors首席策略師Seema Shah表示，“此後的形勢會變得更加艱難。” 需要明確的是，美聯儲官員沒有明確預測經濟會衰退。但最近幾個月，鮑威爾有關加息可能會給工人和企業造成痛苦的言辭越發尖銳。在將基準利率目標範圍上調至3%-3. 25%後的新聞發布會上，鮑威爾表示，“軟著陸可能性的下降，可能需要政策更具限制性，或延長實施限制性政策的時間。不過，我們仍致力於讓通脹率回落至2%。” 這種清醒的評估與2022年上半年形成鮮明對比，當時，美聯儲官員首次開始將利率從近零水平上調，並指出，強勁的經濟表現是一個有利因素，這會使人們感受不到經濟降溫的影響。如今，通過更加悲觀的失業率預測，美聯儲官員隱晦地承認，經濟各個層面的需求都需要受到抑制，因為事實證明，通脹是持續且普遍的。

繼加拿大央行上週加息50個基點之後，美聯儲、歐洲央行和英國央行本週一致放慢了加息步伐，加息50個基點(打破了最近75個基點的模式)。事實上，瑞士央行(SNB)以及挪威和墨西哥央行也放慢了步伐(協同行動？) 。 然而，這些鴿派的轉向後隨之而來的卻是鷹派的言論。美聯儲警告稱，在遏制通脹方面還有更多工作要做，而英國央行也堅稱有必要採取更有力的措施抗擊通脹。順便問一下，還有其他選擇嗎?誰會不同意這些說法? 我認為，全球通脹預期和通脹壓力可能已經見頂，尤其是美國的通脹。我們應該現實地預期再加幾次25個基點的利率（我看到了加息隧道盡頭的光亮）。然而，我認為利率將在整個2023年保持高位。請做好準備，迎接更長時間的高利率。 美聯儲、英國央行、歐洲央行政策利率及其上行軌跡: