特斯拉CEO馬斯克旗下火箭公司SpaceX正在加強上市準備工作，試圖在企業密集佈局人工智慧(AI)資料中心的背景下，率先將AI算力設施送入太空特斯拉(TSLA.US)CEO馬斯克旗下火箭公司SpaceX正在加強上市準備工作，試圖在企業密集佈局人工智慧(AI)資料中心的背景下，率先將AI算力設施送入太空。知情人士稱，馬斯克希望SpaceX成為全球首家在軌部署AI資料中心的公司，而實現這一目標所需的數百億美元資金，幾乎離不開IPO融資。將AI資料中心置於近地軌道的設想因技術難度高、能源與散熱要求苛刻而長期飽受質疑，尤其是依賴太陽能供電、持續環繞地球運行的方案。報導指出，該概念近一年持續升溫，馬斯克對此高度投入，並將其視為SpaceX未來戰略的關鍵方向。知情人士透露，馬斯克還將SpaceX上市視為支援其AI初創公司xAI的重要路徑。此前有報導稱，SpaceX於去年7月向xAI投資約20億美元，這是其首次公開披露的對AI公司的重大外部投資之一。本月早些時候，xAI宣佈完成E輪融資，募資規模達200億美元，高於此前市場預期的150億美元。儘管xAI方面對相關報導回應稱“傳統媒體在撒謊”，SpaceX亦未就此置評，多位業內人士認為，若SpaceX成功登陸資本市場，其產生的現金流與估值溢價將顯著提升xAI在算力、模型訓練與商業化上的競爭力。目前，xAI在收入規模和使用者基礎等關鍵指標上仍落後於OpenAI及Anthropic，也遜於Alphabet(GOOG.US,GOOGL.US)旗下Google的Gemini模型。報導稱，馬斯克希望SpaceX搶在這些AI巨頭之前完成IPO。報導指出，SpaceX已準備遴選投行牽頭上市事宜，馬斯克向身邊人士表示，希望最早在今年7月前完成IPO。此前，SpaceX高管多次強調公司“在火箭實現常態化火星飛行前不會上市”，但這一立場已發生明顯轉變。馬斯克過去曾公開抱怨營運上市公司帶來的監管與法律壓力，尤其是在管理特斯拉期間，與監管機構和法院在薪酬等問題上多次交鋒。然而，隨著AI與太空戰略的重要性上升，SpaceX對上市的態度明顯轉向務實。前SpaceX員工透露，公司多年來已在研發計算節點等關鍵技術，為建構AI衛星網路做準備。至去年秋季，隨著資源投入加大，SpaceX在“如何建造並行射太空資料中心”方面取得階段性突破，使這一原本中長期目標在去年年中被提升為“高度緊迫事項”。與此同時，競爭者亦在加速佈局。OpenAI創始人奧特曼去年曾考慮通過合作或收購火箭初創公司部署太空算力；亞馬遜(AMZN.US)創始人貝索斯也在公開場合表示，將資料中心轉移至軌道“在邏輯上說得通”。馬斯克本人則多次在其社交平台X上稱，太陽能供電的AI衛星是未來方向。分析人士指出，真正的難點在於執行層面。要部署成千上萬顆AI資料中心衛星，SpaceX必須首先讓其新一代重型火箭“星艦”實現穩定運行。該火箭已測試飛行近三年，但尚未執行商業有效載荷任務。報導稱，SpaceX預計將很快進行一次升級版星艦的測試飛行。 (invest wallsreet)

爺青結！索尼大法要變成Tony大法了。1月20日，索尼集團官宣，要把電視和音響業務剝離出去，轉移至和TCL成立的新合資公司裡。雙方敲定，索尼持有新公司49%股份，TCL則以51%控股，明年4月正式啟動營運。到時候索尼將提供核心技術，比如XR認知晶片、獨家的畫質調校等，新公司還能繼續使用Sony和BRAVIA的招牌。而TCL握有絕對主導權，從產品研發、設計到製造，全鏈條都由它來操盤，以後大夥兒很難買到純血的索尼電視了。那Sony電視，是不是應該叫Tony電視？因為TCL+Sony=Tony。索尼大法，成了往事曾經風光無限的索尼電視，為何會走到如今這一步？早在上世紀60年代，索尼就靠電晶體電視站穩了腳跟，到1990年，其電視業務的全球市場份額已超過20%。在中國市場，索尼電視更是高端的代名詞，“索尼大法好”成了無數人的數位信仰，一台29英吋的特麗瓏電視，售價超萬元，仍然供不應求。但從2000年開始，液晶電視興起，三星、LG以及中國的TCL、海信等品牌，紛紛轉型液晶技術，靠規模化生產大幅降低成本，產品價格遠低於索尼。彼時的索尼捨不得放棄映像管電視，堅持在日本本土生產，再加上自身沒有面板廠，核心部件只能依賴外部採購，成本高昂，銷量不太樂觀，電視業務一度虧損50億。為了止血，索尼將電視業務分拆為獨立子公司，賦予其更大的決策自主權，同時聚焦4K、OLED等高端產品賽道。這一招果然見效，2014財年，索尼電視業務終於實現十年來的首次盈利。可惜好景不長，後來電視市場的競爭愈發激烈，尤其是中國品牌憑藉超高性價比快速追趕，不斷擠壓索尼市場份額。2025年全球電視品牌總出貨量預計為2.2億台，其中TCL以3041萬台的出貨量位居第二，市佔率達13.8%；而索尼僅以410萬台的出貨量排名第十，市佔率僅1.9%。在國內市場，前八大品牌已被國產品牌包攬。海信、TCL、小米、創維、長虹、海爾、康佳與華為（含子品牌），合計佔據94.1%的市場份額，索尼成了others。無奈之下，索尼選擇與TCL合作成立合資公司。TCL擁有華星光電的上游面板產業佈局，還能把面板生產和整機製造整合在一起，善於控製成本，技術落地速度也快，這些正好是索尼缺乏的。而索尼則交出了自己的品牌和核心技術，將未來押注在更加賺錢的遊戲、音樂、影視和圖像感測器業務上，為電視和音響業務畫上一個圓滿的句號。日本企業的大敗退其實不光索尼，松下、夏普、東芝這三大日系電視品牌，在中國市場份額已經跌到0.5%以下，線下商場裡基本見不到它們的影子了。松下的電視業務曾經和索尼不分伯仲，在電漿電視領域押注數百億美元研發，結果被液晶電視淘汰。2015年松下關閉了中國山東的工廠，後續的產品也改成貼牌生產。夏普被稱為“液晶之父”，曾推出全球第一款彩色液晶電視，和索尼、松下並稱日系三強。但後來死磕LCD技術，不重視OLED，再加上成本控不住，陷入連續虧損，2016年被富士康母公司收購。東芝也曾靠REGZA系列電視火遍中國，後來東芝集團搞多元化發展，重心放在核電、半導體等領域，對電視業務的投入越來越少，又沒有自己的面板廠，成本一直居高不下。2017年海信以129億日元，收購其電視業務95%股權，產品由海信代工。而國內的電視企業，靠著完整的供應鏈優勢，再加上不斷研究核心技術，改寫全球電視行業的格局。在2026年CES展上，海信推出RGBMiniLEDevo技術，在傳統三色背光架構的基礎上，加入第四種“天青色”LED光源，把螢幕色域提升到新高度。TCL則展出了一款旗艦電視，它擁有20000多個背光分區，峰值亮度高達10000尼特，刷新行業標準。這次TCL和索尼合作，算是強強聯手，應該會帶來新的驚喜。未來想收集索尼全家桶，難度可能比以前低一大截~ (科技每日推送)

蘋果計畫在iPhone 18 Pro系列中引入5G衛星通訊功能，實現從應急求救到即時語音與資料連接的跨越。這一技術將突破頻寬限制，並可能通過全新的營運商合作模式商業化，標誌著智慧型手機競爭正式進入“天地一體”連接時代。蘋果公司據傳正計畫通過即將推出的iPhone 18 Pro系列重新定義移動連接邊界，首次引入5G衛星通訊功能。這一潛在的技術飛躍將把衛星通訊的應用場景從緊急救援擴展至日常通訊，標誌著智慧型手機硬體競爭進入新維度。據Wccftech援引yeux1122部落格的消息報導，預計於今年晚些時候發佈的iPhone 18 Pro和iPhone 18 Pro Max，或將成為首批支援“衛星5G”技術的裝置。這一功能被視為對此前“衛星緊急SOS”功能的重大升級，旨在突破地面蜂窩網路的覆蓋盲區，提供真正意義上的即時連接能力。與目前僅限於傳送文字的低頻寬衛星功能不同，新的5G衛星通訊有望支援語音通話及資料傳輸，其頻寬能力將從目前的千位元（Kbps）等級躍升至兆位元（Mbps）甚至吉位元（Gbps）等級。這一技術演進不僅將顯著提升高端iPhone機型的產品競爭力，也可能重塑蘋果與電信營運商之間的商業合作模式。儘管目前的衛星功能更多被視為一項“救生”工具，但iPhone 18 Pro系列的這一潛在動作表明，蘋果正致力於將衛星通訊轉化為一項全天候、高可用的日常服務，從而在日益飽和的旗艦手機市場中確立新的技術標竿。從應急救命到即時互聯根據相關報導，即將在iPhone 18 Pro系列上亮相的“衛星5G”功能與現有的“衛星緊急SOS”存在本質區別。目前的緊急功能主要用於在無訊號區域傳送求救簡訊，且受到諸多技術限制，例如使用者需要處於開闊天空下，並手動調整手機方向以對準低軌道衛星。相比之下，“衛星5G”功能預計將克服這些侷限性。報導指出，該技術將允許裝置自動獲得衛星訊號接收，無需使用者手動對準衛星方向。更關鍵的是，這一功能將保持持續啟動狀態，而非僅在緊急情況下啟用。這意味著使用者在蜂窩網路或Wi-Fi覆蓋範圍之外，依然能夠進行更為流暢的日常通訊，實現了從單向或低速雙向文字通訊向即時語音和資料互聯的跨越。頻寬突破與技術升級技術規格的提升是此次傳聞的焦點之一。目前的衛星緊急SOS功能受限於極低的頻寬，僅能傳輸極少量的資料。而新的5G衛星通訊技術預計將解除這一千位元每秒（Kbps）的傳輸門檻，將傳輸速率提升至更高量級。這種頻寬的釋放將徹底改變衛星通訊的使用體驗，使其不再侷限於傳送預設的求救資訊，而是能夠承載更豐富的資料互動需求。這一升級被認為將大幅提升iPhone 18 Pro和iPhone 18 Pro Max的市場定位。雖然之前的iPhone 14衛星SOS功能已被證明是事實上的“救生員”，但“衛星5G”的引入意味著蘋果將大大提高行業標準，為使用者在無地面網路覆蓋區域提供真正的通訊自由。營運商角力與商業化路徑儘管技術前景廣闊，但“衛星5G”功能的商業化落地仍面臨複雜的營運商合作問題。報導分析指出，與目前蘋果尚未向客戶收費的緊急SOS功能不同，5G衛星通訊的貨幣化將高度依賴於電信營運商。這表明蘋果可能需要與美國本土及其他地區的營運商建立緊密的合作關係。該功能在發佈初期可能僅限於特定地區，且是否免費將取決於蘋果與當地營運商達成的交易結構。目前的緊急SOS功能雖名為訂閱制，但蘋果至今未向使用者收取費用，而功能更為強大的5G衛星通訊服務顯然將引入新的成本結構和商業考量。投資者將密切關注蘋果如何平衡這一高端功能的推廣與營運商的利益分配，這或是決定該技術普及速度的關鍵因素。 (invest wallstreet)

中國的石油行業由國家壟斷，代表性公司有中石油、中石化、中海油三家，三家公司都是從前石油部拆分而來，業務遍佈全國，規模十分巨大。很多人眼中三桶油已經是石油行業企業規模的天花板了，但人外有人，天外有天，世界上還有比三桶油更大的石油公司。地球上石油資源的分佈是極不均衡的，全球近一半的石油在中東地區，正是在這崛起了全世界最龐大的石油公司，那就是沙烏地阿拉伯的阿美公司。各方面對比，沙烏地阿拉伯阿美公司都絕對碾壓三桶油。沙烏地阿拉伯阿美公司是世界人均收入最高的公司，2025年人均年收入達639萬美元，相當於人均年薪4473萬元。沙烏地阿拉伯坐擁世界上5分之1的石油，沙烏地阿拉伯年產石油佔世界的9%，是僅次於美國的世界第二大產油國，因而沙烏地阿拉伯阿美成為世界上最龐大的石油公司。以市值計算，阿美公司的市值達1.9兆美元，折合人民幣近14兆元，相當於1個俄羅斯、3個上海市、5個廣州市的年GDP規模。對比一下，中國的三桶油總市值也才3.4兆元，只有阿美公司的約3分之1。以營收計算，2024年沙烏地阿拉伯阿美的總營收高達4948.9億美元。而同一年中國石化的年營收是4296.9億美元，中國石油的年營收是4217.1億美元，中國海油的年營收是1417.3億美元。三桶油任一家的營收入都不如沙烏地阿拉伯阿美，而且沙烏地阿拉伯阿美面向全球市場，而三桶油對中國市場是壟斷著的。2024年世界石油公司營收排名，目前世界石油市場規模大約是2兆美元。從利潤上看，沙烏地阿拉伯阿美在2025年的淨利潤高達1050億美元，折合成人民幣是7350億元，是世界上最賺錢的公司之一。2024年中石化淨利潤是503億元，中石油是1647億元，中海油是1379億元。中國三桶油的年營收加一起是沙烏地阿拉伯阿美的一半。從利潤率，即淨利潤佔營收的比重上看，中石油是7.8%，中石化是2.4%，中海油是44.1%。而沙烏地阿拉伯阿美的利潤率是21.1%。從員工數量上看，沙烏地阿拉伯阿美公司只有7.3萬人，對比中國三桶油的規模明顯不夠看。中石油的員工數量大約有102萬人，中石化大約有49.5萬名員工，中海油的員工數量最少，只有約8.25萬人，但依舊比沙烏地阿拉伯阿美多。從資產規模上看，中石油是2.85兆元，中石化是2.14兆元，中海油是1.126兆元。結合3家公司的淨利潤，可以計算出中石油的資產收益率是5.78%，中石化是2.35%，中海油是12.2%。沙烏地阿拉伯阿美的資產規模是6608億美元，結合其淨利潤1050億美元可以計算出沙烏地阿拉伯阿美的資產收益率是15.9%。阿美的賺錢能力遠高過三桶油。世界各國油價（2022年5月23日）。石油被譽為現代工業血液，黑色黃金，在人類全面鋪開太陽能、核能前石油就是不可替代的。中國是僅次於美國的世界第二大石油消費國，但中國是一個貧油國，每年要進口巨量原油，中國的三桶油在賺錢能力上是遠遠不如沙烏地阿拉伯阿美這樣坐在油井上的國家的。另一方面，沙烏地阿拉伯阿美石油雖然也是國企，但在管理制度上是西方式的。阿美石油公司的前身是美國標準石油公司的分公司，即使後來國有化了仍然有大批西方人任職。沙烏地阿拉伯政府對阿美石油的經營不加干涉，甚至阿美石油有獨立於沙烏地阿拉伯的法律，行政管理權，這和三桶油完全不一樣。 (未音g)

比爾·蓋茲最為人熟知的身份是微軟 （NASDAQ：MSFT）的創始人，微軟在過去30年中一直是世界上最有價值的公司之一。正是這家公司使他在世紀之交前的淨資產超過了1000億美元，遠遠領先於其他任何達到這一財富水平的人。此後，蓋茲逐漸淡出微軟的事務，專注於發展他的慈善基金會。如今，蓋茲的淨資產與25多年前的水平相比並沒有顯著增長，因為他已將其中很大一部分捐贈給了基金會。他表示，計畫在未來20年內捐出幾乎所有財富。根據蓋茲基金會信託基金最近向美國證券交易委員會（SEC）提交的檔案，該基金持有價值約380億美元的上市股票組合。雖然微軟是這些股票之一，但該投資組合的59%都投資於其他三家傑出的公司。1. 波克夏公司（29.1%）蓋茲基金會每年都會收到來自波克夏公司（紐約證券交易所程式碼：BRK.A） （紐約證券交易所程式碼：BRK.B）董事長華倫·巴菲特的捐款。這位“奧馬哈先知”此前曾擔任該基金會的理事。他最近一次捐贈的是940萬股波克夏公司B類股票。儘管巴菲特的年度捐贈協議規定，該機構必須使用其捐贈的全部價值加上其其他資產的5%，但信託管理人決定保留巴菲特多年來捐贈的大部分資金。因此，該機構目前持有約2180萬股波克夏公司的股票，按當前價值計算，價值約109億美元。自巴菲特開始捐贈股票以來，該公司的股價表現良好，但投資者仍在觀望格雷格·阿貝爾執掌這家龐大企業集團後的表現。阿貝爾於1月1日正式上任，目前掌管著該公司6700億美元的可投資資產，涵蓋股票、國債和現金，更不用說該公司在過去60年間收購的數十家全資子公司了。但巴菲特給阿貝爾留下了堅實的基礎。波克夏的資產負債表穩健，其核心保險業務儘管在2025年初遭受加州山火的重創，依然穩步發展。雖然阿貝爾作為投資經理並不為人熟知，但他是一位經驗豐富的營運者。他可能會將更多投資職責移交給他人，而專注於自己最擅長的領域。訪問以下網址，訂閱最新新聞電郵：https://nbwpress.com/subscribe.html有意將波克夏公司納入投資組合的投資者，現在或許正是良機。自巴菲特5月份宣佈退休以來，該公司股價一直停滯不前，但其營運持續產生強勁的現金流，資產負債表上的資產也持續增長。因此，目前該股的市淨率約為1.5倍，近年來這一價格一直較為合理。2. 美國廢物管理公司（16.7%）美國廢物管理公司（紐約證券交易所程式碼：WM）並非人們通常會聯想到的那種與億萬富翁科技創始人相關的股票，但它體現了巴菲特對蓋茲投資風格以及基金經理指導方針的影響。該公司前身為廢物管理公司（Waste Management），是一家看似平淡無奇，卻擁有難以踰越的競爭優勢的企業。WM的核心業務是固體廢物收集和處理，也就是幾乎每周穿梭於各個城市的垃圾車。其業務依託於旗下超過260個垃圾填埋場。新建垃圾填埋場的監管障礙使得WM的這一優勢幾乎不可撼動，迫使小型垃圾運輸公司與WM簽訂合同，通過其轉運站和垃圾填埋場進行處理。因此，WM的核心業務持續保持強勁的收入增長和不斷提高的營業利潤率，這得益於其利用自身優勢提高對家庭、企業和第三方垃圾運輸公司的收費標準。核心業務的強勁實力使WM能夠抵禦諸如第三季度可回收物和可再生能源價格下跌等不利因素。此外，核心業務也為管理層提供了通過戰略收購實現增長的能力，例如近期收購Stericycle（現更名為WM Healthcare Solutions）。雖然醫療廢物業務的利潤率較低，但隨著業務規模的擴大以及與廢物運輸和回收業務的協同效應，管理層可以將其利潤率提升至接近核心業務的水平。WM是行業領軍企業，但其股票估值相對於同行而言仍然頗具吸引力。其企業價值與息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）的比率低於14，對於一家佔據市場主導地位、並有望通過持續提價、營運槓桿和戰略收購實現穩步增長的公司而言，這是一個合理的價格。3. 加拿大國家鐵路公司（13.6%）加拿大國家鐵路公司 （NYSE：CNI） （TSX：CNR）是另一家增長緩慢、乏味的公司，擁有寬廣的競爭護城河，這進一步說明了巴菲特對蓋茲基金會信託基金的影響。加拿大國家鐵路公司憑藉其廣泛的地理覆蓋範圍，佔據了極其有利的地位。其鐵路線橫貫加拿大東西海岸，並延伸至美國新奧爾良。儘管許多人擔心川普政府實施的關稅會削減這家鐵路營運商的進口收入，但管理層已成功通過增加石油、化工產品以及穀物、煤炭和化肥的進口來彌補金屬、礦產和林產品進口收入的下降。儘管如此，鐵路行業的增長速度並不算迅猛。加拿大國家鐵路公司（Canadian National）的總貨運量在2020年至2024年的五年間，年均增長率僅為1%，並且在2025年的前九個月保持平穩。貨運價格的上漲推高了收入，但2025年增速放緩。好消息是，鐵路行業的准入門檻很高。對於一家新公司來說，如果沒有現成的貨運合同，就很難投入所需的資金來鋪設新鐵軌和購買列車。規模優勢至關重要，也正因如此，鐵路行業近年來經歷了大規模的整合。憑藉這一競爭優勢，加拿大國家鐵路公司的管理層得以有效控制資本支出，並實現強勁的自由現金流收益率。2025年前九個月，公司自由現金流增長了14%，管理層預計在資本支出削減的推動下，2026年自由現金流將進一步改善。該股企業價值與EBITDA比率低於12，估值低於同行。因此，它似乎是一隻值得長期持有的優質股票，因為它能夠持續產生自由現金流增長，並通過股票回購來提高每股收益。 (美股財經社)

最近電池界蹦出來一個十分炸裂的新聞。當中文網際網路還在為固態電池是不是“畫餅一時爽，量產火葬場”爭得面紅耳赤時，一家叫Donut Labs的芬蘭公司跳出來說，都別吵吵了，我已經把固態電池做出來了，今年一季度就實現量產上車。這個消息，被國內主流財經媒體紛紛轉發，讓一些愛國網友很不是滋味。不是說中國電池技術世界第一嗎？為什麼會被別人捷足先登？一家籍籍無名的初創公司，就這樣創造了歷史，是電池界的Deepseek時刻，還是炒作圈錢？固態電池的真實格局，到底是怎樣的？一這個消息的源頭，是1月5日，Donut Labs在自己的YouTube上發佈了一個視訊，題目是“全球首款可量產車用固態電池”。根據Donut Labs的描述，這款電池的性能可以用逆天兩個字來形容。它是全固態電池，能量密度達到400 Wh/kg（行業頂尖水平），5分鐘就能充滿電，循環次數超過10萬次（按每年充電200次計算，能用500年）。Donut Labs的首款可量產固態電池其他逆天之處還包括，在零下30度、零上100度的環境下，均能保持99%的容量；成本低於鋰離子電池，材料環保且隨處可見，不受供應鏈限制……看到這裡，可能有人已經繃不住了，因為這個描述本身就疑點重重。世界上第一個不含水的電池堆，早在19世紀30年代就被法拉第做出來了。但折騰了快兩個世紀，這玩意兒居然還沒量產。要是法拉第知道自己挖的這個“坑”，後世用了190多年都沒填平，估計會氣得從棺材板裡跳出來。不怪咱們不努力，主要是實驗室和工廠根本就是兩個邏輯。固態電解質由於不易燃，理論上比電解液安全，且能適配能量密度更高的正負極材料，打破液態電池的性能上限，是未來電池的終極形態。實驗室十年前就能做出超高能量密度的固態電池，但實驗手搓一時爽，規模量產火葬場。在很多人想像中，實驗室到量產，就跟調製奶茶一樣，只要搞定配方和流程，從市面上批次購買原料裝置，複製貼上就行。但真實情況是，這些材料和裝置，不像蘿蔔白菜和鐵鍋，到處可以買到。比如，固態電解質前驅體的核心材料之一硫化鋰，特別怕水，要在絕對隔絕水氧的封閉系統中提純和合成，在實驗室階段，你可以在零下40度的手套箱內合成，但市面上那有現成的“巨型手套箱”？在流水線上，那怕是1微克的金屬雜質，都會被成倍放大，於是，工廠必須造出一個全年不間斷且維持露點低於零下60度、氧含量<1ppm的“巨型手套箱”。經過這些年大量的研發驗證，人類意識到一個嚴峻問題，固態電池的材料、裝置、工藝、檢測、封裝，和液態電池完全不是一碼事啊！流延成型機、等靜壓裝置等核心裝置，基本上要從頭再來，工程量之大，完全不是一家公司，甚至幾家行業巨頭聯手就能搞定的，而是一項長期的、國家級的工程。2024年，寧德時代創始人曾毓群在世界動力電池大會上說，如果用數字1到9代表固態電池技術和製造的成熟度，1代表剛開始涉及，9代表可以大規模生產。那麼，曾毓群認為當前行業最高水平是多少？4，也就是“做出了一些器件樣品，進行了一些實驗驗證”。2025年11月12日召開的世界動力電池大會上，中國科學技術協會主席萬鋼的表態是“全固態電池整體處於研發和中試階段”。總之，離大規模商業化還有一段距離。現在沒有一家公司實現全固態電池量產，儘管一些車企說自家有固態電池，但其實是半固態電池，按照行業規矩，半固態也可以稱為固態電池。那麼，這個突然冒出來的芬蘭公司又是怎麼回事呢？這件事透露著各種詭異。疑點一，雖然國內傳得很歡，但外網的熱度卻很低，基本只在一些電動車論壇有討論，路透社、BBC等主串流媒體，根本沒有報導。這麼顛覆性的創新，還是歐洲科技公司搞出來的，西方媒體的沉默簡直震耳欲聾。疑點二，這家公司太新，新到沒有，也不可能有時間留下足夠的研發痕跡。這家公司的創始人兼CEO馬爾科·萊赫蒂馬基（姑且叫他小馬），2007年畢業於芬蘭赫爾辛基大學電腦專業，此前開過三家公司，一家開發汽車軟體，一家開發藝術家軟體，一家開發股權眾籌平台，都是軟體公司，和電池行業毫不沾邊。製造業不像網際網路行業，商業化量產不是寫幾行程式碼就能突破的，而是巨量的實驗資料，死貴的工藝裝置，無數次各種測驗堆出來的。豐田光是搞定正極材料的實驗室環節，就花了四年時間。等走出實驗室，還要過中試線這一關。中試線基本就是個小工廠，建設資金動輒上億，初創公司根本燒不起這個錢。如此漫長、痛苦、燒錢的過程，一家公司，尤其是初創公司，巴不得分分鐘公佈最新進展，才能繼續融到錢。但Donut Labs這家公司，2024年成立，2025年初才拿到1500萬歐元融資，恐怕連論文都來不及發，就突然宣佈了這個成果。疑點三，對性能的描述脫離現有生產力水平。當前固態電池的三大技術路線，是硫化物、氧化物和聚合物。硫化物導電率、能量密度最高，上限最高，但脾氣最差（化學穩定性差），工藝最難、成本最高，光是材料成本，就是液態體系的10倍以上，屬於最難追的170+白富美小姐姐。氧化物的化學穩定性好，能量密度也不錯，工藝和成本中等，但導電率略遜色，不太容易加工，是綜合素質很高且依然難追的小姐姐。聚合物的化學穩定性不錯，工藝和成本最低，但導電率和能量密度也最低，屬於能湊合過日子的小姐姐。沒有一個是完美的。便於製造的，性能一般；性能極致的，又不易製造；好用的貴，便宜的不好用，就像你不能幻想月薪5000娶到女明星。硫化物電解質能量密度高，實驗室樣品實現15分鐘充電80%問題不大，但做成車規級的大電池，固體和固體介面之間的“接觸孔隙”就變得非常巨大，導致實際充電速率和循環壽命，要比液態電池差一大截。根據摩根大通的最新報告，當前送檢的頂級水平的車規級樣品，循環次數也就120多次，液態電池的循環次數為1000-3000次，Donut Labs的10萬次循環，純屬夢裡啥都有。疑點四，Donut Labs每說到技術細節就含糊其辭。就拿固態電池幾個必測的“老大難”項目來說，一致性測試怎麼樣？良率是多少？熱箱和針刺測試結果如何？隻字不提。對於最關鍵的材料體系，只是籠統地說採用“儲量豐富、容易獲得且地緣政治穩定的材料”。最接近這一描述的材料是鈉，但受自身化學性質的限制，鈉電池理論上的能量密度和循環壽命，都不如鋰電池，固態電池的研發進度更是比鋰電池滯後得多。寧德時代的鈉電池“鈉新”，能量密度175Wh/kg，也只是剛好能媲美市面上的磷酸鐵鋰電池。那麼問題來了，地球上什麼材料可以做到如此逆天的性能？難道是外國網友調侃的“肯德基炸雞的主要成分”？疑點五，Donut Labs本身各種不靠譜的迷之操作。目前唯一為Donut Labs電池背書的廠家，是一家叫Verge Motorcycles（以下簡稱Verge）的電動摩托車公司。Donut Labs的電池，就用在了Verge的TS Pro車型上，據稱今年一季度開始交付。但Verge就是小馬的親兄弟，大馬、二馬於2018年創立的公司，首席技術官就是小馬本人。Donut Labs官網公佈的絕大多數合作夥伴，也都是Verge的關聯子公司。即便這款電池真能上路，二輪車用的固態電池，系統難度也比四輪車要低得多，二者的技術路線可以說是兩個東西。摩托車對壽命要求也不高，更看重輕量化、異形設計、能量密度。單就電池容量來說，Verge摩托車搭載的20.2 kWh電池，放在兩輪車算是王炸，但放在汽車上，只能屬於古早期電動車入門級。Verge的摩托車後輪，是一款甜甜圈形狀的無輪轂電機，這個設計騰出了輪轂和輻條的空間，有利於整合化設計。裝載全固態電池的TS Pro摩托車Donut Labs只需要將巴掌大的電池，跟堆樂高一樣，組成一個5千瓦時的電源單元，每個單元的大小與遊戲機相仿，再將四個單元分別裝入車架就可以了。但這種“抱團”設計有個問題，N塊電池串並聯，會發生系統損耗，拖累整體表現，而且電池的最終表現，還依賴於整車高壓平台和充電基礎設施的水平。可以這樣理解，如果單個電池的綜合性能是90分，抱團後可能只有85分，如果高壓平台和充電樁沒跟上節奏，可能只剩60分。TS Pro摩托車官宣不到10分鐘可充電至80%，但小馬此前對多個媒體的說法是，35分鐘就能從0%充到80%。最後，也最關鍵的是，說是“量產”，不知道的還以為是十萬輛起步。但小馬接受媒體採訪時卻表示，未來幾年，他們的計畫是將摩托車年產量，從幾百輛提高到幾千輛。不然咱還是先量產摩托車比較現實……總之，這款固態電池的宣傳，含水量多得能建一座魚塘。也許此時的小馬，正在為融資焦頭爛額，不得不引流，才搞出了這條新聞。二Donut Labs鬧出這種笑話，真的很雷人、很歐洲。歐洲電池產業的問題，我們後面放到再講，現在先講講當前固態電池大戰的源頭在那裡，是怎麼引爆的。雖說最有希望率先量產的國家，是中國和韓國，但引發固態電池大戰的國家，其實是日本。我們先說日本。日本是最早起步，最早以舉國之力攻關固態電池，也是最愛申請專利的國家。日本主攻的是硫化物電解質路線。1991年，索尼實現鋰電池商業化的這一年，大阪府立大學教授辰巳砂昌和他的團隊，就發現了高離子電導率的硫化物電解質，吊打當時的氧化物體系，自此開始奠定硫化物的江湖霸主地位，日本也成為這條路線的技術源頭。1994年，日本第二大石油公司出光興產開始研發硫化鋰量產技術，成為全球頂級的硫化鋰生產商。你可能會奇怪，為何是石油公司來做電解質呢？因為煉油過程會產生硫化氫，可以順道提取硫，成本天然更低。2010年，豐田和松下、出光興產合作，在東京車展首次展示了搭載固態電池的原型車，一時間震驚世界。後來在經產省的牽線搭橋下，豐田又拉來日本的頂級公司和學術機構，一起搞了一個以豐田為核心的“全固態電池聯盟”。聯盟裡的CKD是干法電極技術的創始者，平野是頂級裝置商，出光興產擁有高純度硫化鋰的生產技術，住友金屬擁有頂級的化工技術，它們的核心技術和裝置，僅供聯盟內部使用，整個聯盟形成一張密不透風的專利封鎖網，在早期基本封死了硫化物固態電池的技術路線。是不是很熟悉？這和日本死守內燃機專利網來抵抗外部競爭，本質上是一個路子。日本有這麼強大的產業聯盟，背後又有經產省撐腰，按理說應該神擋殺神，但日本的商業化進展卻慢如蝸牛。十幾年來，豐田瘋狂申請了1500多項和固態電池相關的專利，是全球專利數最多的公司，其中硫化物電解質專利佔全球的43%。但這些專利，並沒有轉化成實在的產能。商業化首先要降低成本，尤其是核心原材料的工藝成本。硫化物固態電池的成本，一半取決於硫化鋰價格，目前硫化鋰的國際價格，每噸要500萬元人民幣以上，而液態電解質的核心成分六氟磷酸鋰，2025年價格僅僅為每噸13萬元人民幣，這還是在瘋狂漲價一輪之後達到的。咱能不能現實點，至少先把硫化鋰價格打下來，再談固態電池量產的問題。但目前硫化鋰產量最多且增速最快的國家，不是專利最多的日本，而是中國。根據行業研報，截至2025年11月，其它國家的單月硫化鋰產量，加起來還不到中國的四分之一。日本硫化鋰還在建中試線的階段，如果順利，出光興產要到2027年至2028年，才能建成千噸級硫化鋰工廠。除了電解質和正負極的原材料，日本的裝置也是能做，但產量少，死貴。原因就是上面說的，這個固態電池聯盟，封閉程度極高，但需求又不大。整個聯盟都圍著豐田的需求轉，但豐田在中短期內，潛在採購需求有多大呢？固態電池的終極意義，就是消滅燃油車，消滅內燃機體系。一家靠內燃機養家餬口的公司，會希望盡快搞死內燃機？豐田作為反對巴黎氣候協定的知名刺頭，曾被研究機構列為“全球最阻礙氣候政策的公司”，沒有之一。豐田掌門人豐田章男，2021年一邊和松下成立電池合資公司，一邊威脅日本政府，說純電車會讓日本失去550萬個工作崗位，跟重度精分一樣。豐田2017年說2022年量產，2021年說2025年量產，2023年說2027年量產，現在說2028年量產。只要flag換得足夠快，打臉就追不上我。2025年初，豐田本來打算在福岡買地建電池廠，11月說再等等，可能是等中國量產了，終於可以躺平不裝了。一個自我封閉、沒有競爭的小市場，是長不出強大健康的產業鏈的。日本的電池大佬們，就像一個個白髮老仙，在深山老林不斷擦拭祖傳的絕世寶劍，時不時拿出來比劃一下，江湖人上的年輕人紛紛稱奇，感嘆世間竟還有此等寶貝，於是都下場搞固態電池，電池老仙們就這樣推動了歷史處理程序……於是有了第二個跟進固態電池的國家，韓國。韓國的鋰電池產業，起步比日本差不多晚了十年。當時韓國趁著美國打壓日本半導體產業的檔口，不斷蠶食日本電池的市場份額。起初韓國也沒裝置和技術，但好在財閥手裡不缺錢，三星和LG想辦法買到日本裝置，然後拆解+仿製，在美國默許下搶走了日本的飯碗。後來在豐田的刺激下，三星、LG、大眾、寶馬紛紛變身大撒幣，往固態電池瘋狂砸錢。三星和LG是自己搞，歐洲沒電池基礎，只好找初創公司搞。在這個背景下，出現了美國的QuantumScape（成立於2010年），Solid Power（成立於2011年），瑞典的北伏（成立於2015年）。2010年到2015年，前面這幾家搞來搞去的時候，中國政府還沒反應過來，只是在2015年前後，寧德時代和比亞迪開始自發投入固態電池研發，而且當時半信半疑。中國的另一支隊伍，是對前沿技術更敏感的高校研究所。一家是2016年成立的衛藍新能源，背後是中科院物理研究所。很多人沒聽說過這家公司，它的靈魂人物就是“中國鋰電池之父”陳立泉。中國第一塊鋰電池，第一條鋰離子電池中試生產線，第一塊全固態鋰電池，都出自陳立泉之手。陳立泉1976年被物理研究所派到德國訪學，關注到了固態電池的進展，回國後用一間由雞舍改造的平房，建立了國內第一個固態離子學實驗室。陳立泉2006年收過一個博士生，名叫曾毓群。在寧德時代發展早期，陳立泉作為技術顧問，提供了關鍵的技術支援和戰略指導。陳立泉陳立泉現年85歲，身體依然硬朗，還是個快樂的科研牛馬，要去物理所實驗室做實驗。和衛藍新能源同年成立的清陶能源，是由清華大學陶瓷與精細工藝國家重點實驗室孵化的，由南策文團隊創立。清陶能源的“陶”，就是指陶瓷材料，南策文是這方面的專家。清陶能源的野路子，是用功能陶瓷作為電解質，來抑制鋰枝晶穿刺。就這樣，兩支中國隊伍同時出發。一支是以寧德時代、比亞迪為代表的電池老輩子，一支是以衛藍、清陶為代表的新勢力。兩年後的2018年6月，日本經產省下屬機構，新能源產業技術綜合開發機構（NEDO），宣佈在未來5年內投資100億日元，確保日本在2022年實現固態電池量產。同年11月，LG化學、三星SDI、SK On搖人拉圈子，投資1000億韓元，成立下一代電池基金；瓦爾塔邁科、巴斯夫、大眾也搖人拉圈子，德國政府投資10億歐元支援固態電池技術研發與生產。兩三年內，韓國提出“K電池”發展戰略，日本發佈《蓄電池產業戰略》，美國能源部出資2億美元支援固態電池等先進技術研發。中國政府也在2020年出台了《新能源汽車發展規劃（2021-2035年）》，首次將固態電池研發上升到國家層面。全球固態電池大戰一觸即發。三七年過去，大家各自的命運走向如何？先說當年三家風頭最大的美歐初創企業。北伏2015年成立時，中日韓佔據全球電池產能的90%，材料和裝置供應鏈幾乎全部集中在東亞，歐洲只有兩家電池廠，一家是三星，另一家是LG。當時歐洲正在向純電動車激進轉型，對沒有自己的電池廠耿耿於懷，把北伏看作“全村的希望”，一路傾力呵護，寶馬、大眾、西門子沒等北伏量產，就給了300億美元的訂單照顧。雖然電池是工程經驗堆出來的，歐洲先天條件不足，但人家後天努力……更拉胯。北伏的第一個電池工廠，建在瑞典一個鳥不拉屎的小鎮，謝萊夫特奧。這個鎮的緯度比漠河還高，氣候極其寒冷，完全不適合人類居住，幾十年來都沒什麼人煙。北伏謝萊夫特奧工廠為何選這個地方建廠呢？因為這裡有謝萊夫特河，地形落差大，有豐富的水電，造出的電池更“清潔”，更符合歐洲人口味。但可想而知，這種地方沒辦法招到人，別說謝萊夫特奧，整個歐洲在電池製造領域，也沒幾個工程師或熟練技術工。魔幻的事情便發生了，北伏的高層主要是日本和韓國人，核心裝置主要是中國提供，但中層管理和基層員工，又是書齋里長出來的歐洲碩博，完全是死亡配置。中國工廠的流水線基本都是三班倒，但歐洲不行，北歐更不行，根據歐盟統計局2025年的報告，瑞典人每周工作35.8小時，排名倒數第六。北伏曾和一家中國裝置供應商合作，中方加班加點趕製裝置運到瑞典，三年後發現，這套裝置居然一直堆在倉庫裡，動都沒動，原因是2019年至2021年電池原材料漲價，沒買材料。因為歐洲人不知道中國裝置怎麼用，中國供應商要派人在瑞典長期駐紮，親力親為，然後北伏自己的員工一個個處於懵圈狀態，有次工廠乾燥室突然響起火警警報，所有人紋絲不動，直到一名中國工程師衝進來說“火警警報響了！”但話說回來，歐洲人雖然不懂電池製造，卻很懂當甲方，經常天馬行空地對產線設計指手畫腳，中方勸最好別改，歐洲人表示我最懂，最後打臉了又再改回來。中國公司最沒搞懂的是，這個甲方不看重電池的性能和良率，最看重電池的外殼和顏值，要比市面上所有電池都好看。在各種迷幻操作下，北伏用了四年時間才把良率提高到70%，而中國公司的平均速度是四個月。大戰八年，北伏燒光150億，實際產能還不到規劃產能的0.5%。寶馬看了北伏工廠產線的屌樣後，徹底絕望，2024年6月取消了20億美元的訂單，這成為壓死駱駝的最後一根稻草，五個月後，北伏宣佈破產。北伏的失敗，是整個歐洲電池產業的縮影。即便有人接盤北伏，也很難在綠黨的禍禍下活下來。歐洲2023年出台了新電池法案，根據這條法案，今後想要進入歐盟市場，必須持有電池護照，為了拿到護照，你不但要計算自己生產過程中排放的碳，還要追溯並收集上游原材料的開發、加工、運輸環節的碳排放資料，為此每年要向溯源公司、LCA（生命周期評價）團隊交一大筆錢。電池產業鏈本來就充滿了高碳大戶，很多廠家被沉重的合規成本逼退，化工巨頭巴斯夫提出永久性削減歐洲產能佈局，將更多投資轉移到中國和亞洲其他國家。所以歐洲電池“去中國化”處理程序已順利完成了四分之三，去中國……最悲催的是，北伏還是歐洲最靠譜的電池商。上文的Donut Labs，能生產出好用的電池，含“中”量也會十分驚人。美國的初創公司比歐洲正常得多，但也面臨和歐洲類似的問題，實驗室和資本吹泡泡環節很驚豔，一到工程驗證就撲街。得到比爾·蓋茲背書的QuantumScape，在2020年發佈了一份震驚全球的測試資料，說它家的固態電池，能在15分鐘內充滿80%、能量密度媲美頂級液態電池、循環壽命超過800次。就是這份實驗室的測試結果，讓QuantumScape在沒有半個產品、半毛錢收入的情況下，市值飆升至近500億美元，超過了當時的福特汽車。起初大眾也非常看好QuantumScape，給了大量戰略投資，但後來QuantumScape長期未公佈車規級關鍵資料，2024年初展示的少量多層電芯樣品，性能還不如單層。如今QuantumScape的市值，已較最高點蒸發了95%。大眾丟不下沉沒成本，繼續通過旗下子公司輸血。Solid Power情況比前兩位好，原因是它沒打算做獨立電池商，而是和三星、SK旗下的韓國電池巨頭合作，自己只負責實驗室環節，最可怕的量產驗證環節交給韓國歐巴。Solid Power的終局，其實還要看歐巴給不給力。這樣一來，塑造人類固態電池終局的國家，只有中國和韓國。但韓國現在出了點問題。原本，韓國一直在技術和市場上處於領先地位，但最後的壓軸大戲階段，卻突然掉鏈子，被中國電池公司亂殺。根據SNE Research報告，以使用量計，2025年1月至11月，LG、SK和三星這三家韓國大廠，全球合計市場份額為15.7%，不如比亞迪一家（16.7%），不到寧德時代（38.2%）的一半。2025年全球前五有四家是中國公司，前十有六家是中國公司，合計市佔率69.4%。另外，松下佔3.7%。韓國這個退步速度實在太驚人，因為2020年的時候，LG、三星、SK的全球市佔率還有34.7%，當時追中國追得很緊，且部分領域依然掌握尖端技術。但五年下來，韓國和中國的差距越拉越大。核心原因一是中國的磷酸鐵鋰電池爆發，二是歐洲和美國兩大核心市場需求嚴重萎縮，尤其是川普上台後，電動車銷量慘不忍睹，導致業務暴跌。尤其是三星，2016年還有11.1%的份額，現在縮水到了2.6%，快跌出前十了。三星是韓國最早投入固態電池研發的公司，也是全球……專利數第二的公司，理論上是最有潛力率先量產。2022年，三星SDI（在論文中）宣佈實現超900Wh/L的能量密度和超1000次的循環壽命，然後在水原研發中心建了一條實驗線，目前開始在車上驗證。2025年，三星SDI持續虧損，第三季度電池部門虧損6301億韓元。在臨門一腳的時刻，業務下滑這麼嚴重，很可能會打斷研發處理程序。這時候，日韓美歐的難兄難弟們免不了要抱團取暖。2024年，豐田就和LG簽署了一份21.4億美元的陰極材料供應合同。2025年11月，三星SDI、寶馬、Solid Power簽署三方協議，合作開發全固態電池驗證項目。未來我們可能會看到，日美韓三家聯手抗中，時不時帶上歐洲。但對中國來說，這種弱弱聯合對我們構不成根本威脅。中國的電池從一開始就面臨各種封鎖，比亞迪早期全靠拆日本裝置+工人手搓，打敗了日韓電池，我們對直接買裝備這件事早就死心了。現在，中國電池經過痛苦的內卷，造就了一個外部力量難以激起漣漪的生態圈。在這個生態圈裡，有做原材料的光華科技、天齊鋰業、贛鋒鋰業、上海洗霸、恩捷股份、貝瑞特，有做固態電池整線裝置的先導智能，有生產電池的寧德時代、國軒高科、中創新航、衛藍新能源、清陶能源，有需要固態電池的大量下游企業蔚小理、問界、比亞迪、大疆、億航智能、中無人機……正因為有這麼一個生態圈閉環，我們才能“養蠱”，硫化物、氧化物、聚合物、鹵化物，國家給政策，市場自發廝殺，總能養出幾家全球級的蠱王。其實，中國一開始看到日本搞固態電池，內心是充滿疑惑的，看到豐田這麼認真，心想這東西真能搞出來？要不試試？結果現在發現，好像只有自己認真。根據Bloomberg NEF統計，全球現有+規劃中的全固態電池產能，有83%在中國。硫化鋰的價格，一年時間內，被中國公司從500萬元每噸，打到了200多萬元每噸，預計2026年還能降一半以上。根據現有資料，贛鋒鋰業2025年產能3000噸，光華科技300噸，廈鎢新能200噸，這幾家的硫化鋰純度，同出光興產一樣達到了99.9%以上。出光興產鋰電池材料開發部負責人中谷展人，2025年接受日經新聞採訪時，承認自從中國正式涉足全固態電池開發以來，把順風局打成了暴風局，“包括固體電解質在內，中國的技術已經相當先進，令我們感到威脅”。當記者問是否希望擺脫對豐田的依賴，比如向中國出口固態電解質材料時，中谷展人說不是不想，問題是人家已經建立了自己的供應鏈，你現在要怎麼插進去？估計聽到這個問題，他都要翻白眼了。所以，日美韓想搞這個聯盟也好，那個圈子也罷，都是塑料兄弟情，最後也會因為利益問題選擇做正確的事，那怕是悄咪咪做。比如，三星死磕硫化物全固態電池，就繞不開干法電極技術，但韓國沒有干法塗布機這種核心裝置，還得從中國買。2024年11月證券時報就發佈了一條新聞，說“先導智能為韓國頭部電池企業客戶定製的固態干法電極塗布裝置已順利發貨至客戶現場”。香，真香。所以，目前固態電池的格局，總體上對中國有利。但我們也要認清，可量產的固態電池還不會很快問世。未來幾年，很可能是液體電池和半固態電池並存，逐漸被半固態電池取代，再走向固態電池。很多人嫌半固態電池不夠先進，但其實，對於一個國家的產業處理程序來說，這是一條性價比很高的漸進路線。更重要的是，開發半固態電池的過程中，很可能就找到了未來的關鍵鑰匙。比如，相較於“固-液”介面，“固-固”介面接觸沒那麼充分，容易產生孔隙，目前是固體電池的老大難問題。陳立泉2016年首創了“原位固態化”技術，在電池封裝前，注入特殊電解液，然後在電池內部，“現場”將液態電解液轉化為固態電解質，原理聽起來有些像蠟燭。這個技術，可以做出十分接近全固態電池的半固態電池，目前被衛藍新能源、贛鋒鋰電、寧德時代、國軒高科公司採用，而且已經實現量產上車。蔚來ET7的150kWh半固態電池包，能量密度360Wh/kg，就是採用了原位固態化技術。寧德時代發佈的凝聚態電池，則是另一條路子，這塊電池加入了半固態凝膠電解質，能量密度可達500Wh/kg，未來有潛力運用在低空無人機上。從半固體到固態的過程中，我們能開發出很多具有商業價值的產品，保持健康的現金流，慢慢試錯和探路。每條路，都在不斷走向、接近固態電池這個終點。每條路，都會照亮中國衝擊高端製造業的征途。 (雲海觀星社)

根據Sedaily 報導，消息人士透露，韓國金融服務委員會（FSC）已最終確定指導方針，允許上市公司和專業投資機構交易加密貨幣。這項新規結束了為期九年的禁令，為防控企業大規模投資加密貨幣可能帶來的風險，韓國監管部門計劃將年度投資上限設定為企業自有資本的5%以內。同時，投資範圍將僅限於韓國五大交易所內按市值排名前20的加密貨幣，且每半年將根據交易市值數據更新幣種名單。以韓國最大的網路公司Naver為例，其自有資本約27兆韓元（約1,285億元），若以5%的上限投資比特幣，可持有超過1萬枚。此次政策調整預計將使約3,500 家實體獲得市場准入。監管機構還將要求交易所實施交錯執行和訂單規模限制。目前關於USDT 等美元穩定幣是否符合投資資格仍在討論中。韓國金融委員會計劃於本月或2 月發布最終指引。實施時間將與《數位資產基本法》同步，該法案預計於2025 年第一季提交立法程序。企業交易預計將於年底前啟動。韓國金融業內普遍對獲準投資加密貨幣表示歡迎，但認為5%的年度投資上限偏低。(GoMoon)

在 2026 年 CES 展會上，總部位於加州的 GPU 初創公司 Bolt Graphics 展示了其 Zeus（宙斯）GPU 平台，旨在針對遊戲、CAD 工作負載和 HPC（高性能計算）模擬。Zeus 最初於一年前發佈，圍繞開源 RISC-V 指令集架構（ISA）命令處理器建構，並承諾其路徑追蹤性能最高可達輝達（Nvidia）RTX 5090 的 10 倍。在 CES 上展出的原型顯示卡支援高達 384GB 的 LPDDR5X 和 DDR5 組合記憶體，其中包括高達 128GB 的板載銲接視訊記憶體（VRAM）。它還配有四個 DDR5 SO-DIMM 插槽和一個 800Gbps 的記憶體介面。功耗峰值為 225W，通過單個 8-pin PCIe 介面供電。Bolt Zeus 擁有兩個支援 CXL 3.0 的 PCI-Express 5.0 x16 插槽。其他連接選項包括一個 DisplayPort 2.1a 和一個 HDMI 2.1b 輸出介面。此外，它還內建了 400GbE 和 800GbE QSFP-DD 連接埠，為大規模渲染和模擬工作負載提供先進的網路能力。板載的 BMC/IPMI 控製器使資料中心能夠將多台裝置部署在機架式渲染伺服器或工作站中。Bolt 還確認 Zeus 包含紋理對應單元（TMU）和光柵操作單元（ROP），儘管公司尚未透露具體規格。根據 Bolt Graphics 公佈的 FP64 數學基準測試：入門級 Zeus 1C：配備單個處理單元，其路徑追蹤性能可達 RTX 5090 的 2.5 倍。該卡配備 32GB LPDDR5X 記憶體（頻寬 273GB/s），並可通過兩個 SO-DIMM 模組擴展高達 128GB 的 DDR5 記憶體（頻寬 80GB/s）。雙晶片 Zeus 2C：配備高達 128GB 的 LPDDR5X 記憶體，聲稱其路徑追蹤性能是輝達旗艦 GPU 的 5 倍。四晶片 Zeus 4C：定位於伺服器平台而非獨立顯示卡，其性能可達 10 倍。4C 配置包括四個 I/O 小晶片（chiplets）、高達 256GB 的 LPDDR5X 以及多達 2TB 的 DDR5 記憶體。Bolt Graphics 聲稱以更低功耗實現比輝達 RTX 5090 高出 13 倍的飛躍——但伴隨著巨大的限制條件。Bolt 的 FP64 電磁（EM）模擬基準測試表明，在特定受控條件下，Zeus 4C 的速度比輝達 B200 Blackwell GPU 快 300 倍。目前，Bolt 尚未發佈任何光柵化或傳統渲染的基準測試，也未公佈精準的發售日期，儘管該公司此前曾表示 Zeus 預計將在 2026 年內上市。 (半導體行業觀察)