新華時評丨赤裸裸的霸權行徑美軍3日凌晨對委內瑞拉發動大規模軍事打擊，抓走委內瑞拉總統馬杜洛，並將其強行帶往美國。美國總統川普當天公開宣稱，美國將“管理”委內瑞拉，並宣佈美國大型石油企業將進入委內瑞拉，投資數以十億計美元，“維修”石油基礎設施並創造收益。圖窮匕見，不過如此。如果說美軍在眾目睽睽之下明火執仗地對一個主權國家使用武力並擄走其國家元首是赤裸裸的霸權行徑，那麼美國總統隨後的表態，更是徹底撕下了之前所謂“打擊毒品恐怖主義”的虛偽面具，將資源帝國主義真實面目暴露無遺。正如英國《衛報》所說，美國對委內瑞拉的行動類似伊拉克戰爭，延續了其攫取他國資源的一貫套路。美國總統川普在社交媒體上發佈馬杜洛照片。“尼古拉斯·馬杜洛在美國軍艦‘硫磺島’號上。”川普在帖文中寫道。從所謂“司法正義”轉向“石油生意”，美國這套從“軍事突襲”到“接管政權”再到“資本進駐”的操作，再次向世界展示其完整的現代海盜邏輯：先羅織罪名通過武力摧毀一個主權政府，顛覆其政權，隨即由本國資本長驅直入瓜分其自然資源。美國所作所為，完全無視國際法約束，儼然讓世界重新回到了野蠻掠奪的殖民時代。面對美方公然踐踏《聯合國憲章》的行徑，國際社會的憤怒正在升級。聯合國秘書長古特雷斯認為，美國對委內瑞拉採取的行動“構成了危險的先例”。巴西總統魯拉直斥這是“將強權凌駕於多邊主義之上”。古巴國家主席迪亞斯-卡內爾指出，這是“針對美洲的國家恐怖主義行徑”。俄羅斯聯邦委員會副主席科薩切夫嚴正聲明，美方的行動毫無實質性依據，是對國際法的公然踐踏……如此惡劣手法，甚至連美國國內也無法視而不見。美國亞利桑那州民主黨籍聯邦參議員魯賓·加列戈痛批美國已淪為“世界上的霸凌者”，猶他州共和黨籍聯邦參議員邁克·李質問這次行動“究竟有什麼憲法依據可以證明其合法性”，曾擔任美國總統國家安全事務副助理的本傑明·羅茲認為這是“出於完全荒謬的邏輯在拉丁美洲策動的一次政權更迭”，美國智庫新美國安全中心高級研究員德里克·格羅斯曼說：“我今後再也不想聽任何美國總統談論所謂‘基於規則的國際秩序’。”這是1月3日在委內瑞拉拉瓜伊拉港拍攝的空襲造成的建築殘骸。這種在21世紀重演19世紀殖民掠奪的做法，嚴重威脅地區和世界的和平與安全，即便作為美國盟友的歐盟也發出了“在任何情況下都應尊重國際法和《聯合國憲章》原則”的呼籲。“今天是委內瑞拉，明天就可能是任何一個國家”，智利總統博裡奇這番話道出了國際社會的普遍憂慮：當“叢林法則”取代國際準則，沒有任何主權國家是安全的。美國的入侵行為，讓所有人越來越看清一個事實：美國口中所謂“基於規則的國際秩序”，實際只是“基於美國利益的掠奪秩序”。 (新華每日電訊)

資本喧囂、巨頭卡位，滾燙了一整年的人形機器人行業，在年終迎來一位重磅玩家。12月29日，新時達正式發佈首款人形機器人SYNDA R1，同時這也是行業首個“工規級”具身智慧型手機器人。如字面所示，“工規級”意味著SYNDA R1生來就不是為了炫技，而是作為可靠的新質生產力，直面工業現場最嚴苛的挑戰。SYNDA R1採用全尺寸擬人設計，身高為178cm，本體具有24個自由度，單臂負載從3KG/5KG/12KG可選，最長臂展可達2050mm，作業直徑可覆蓋1950mm。通過輪式底盤+腰部折疊升降方案，SYNDA R1可以完成舉高、彎腰、下蹲等方式，垂直作業高度可覆蓋0至2.1米，滿足產線中複雜空間作業需求。SYNDA R1在7自由度手臂末端搭載了11自由度靈巧手，具備毫米級作業精度，已在工廠中初步實現自適應抓取、倉儲物料搬運、柔性PCB板卡質檢、協同裝配等典型任務。人形機器人是2025年海爾集團入主新時達後的重要戰略佈局，SYNDA R1 將以海爾集團旗下覆蓋全產業鏈的163家智能工廠作為“天然測試場”，直面工業場景的振動、噪聲、跨環境、跨工種、多工干擾的挑戰。以“工規級”樹立製造業可靠性標竿過去一年裡，從人形機器人扭秧歌、翻觔斗等商業表演領域掀起的具身智能熱潮，已在商業導覽、科研教育等碎片化場景率先跑通商業化，但規模化、系統化的工業場景落地依然如空中樓閣。一個關鍵悖論擺在從業者面前——實驗室的靈巧演示與工業現場的嚴苛要求之間存在巨大鴻溝，市面多數產品的穩定性、可靠性、作業精度存疑，行業缺乏“工業適配”的統一標準。什麼是“工規級”？新時達以30年的工控技術積累、場景應用Know-How，率先提出了“工規級具身智能”的定義：在真實工業與製造場景中，長期、穩定、連續運行，具備可複製、可規模化生產能力的具身智慧型手機器人。SYNDA R1正是這一標準的具象化落地。新時達機器人事業部總經理田永鑫表示，SYNDA R1在正式發佈前已在新時達產線、海爾旗下工廠進行驗證和迭代，有著真實而又豐厚的工業基因，在產品設計環節就考慮了安全、穩定性、工藝性能、工業流程適配等因素，這種“生於工廠、用於工廠”的模式，讓資料積累、演算法迭代、工程最佳化始終和工業需求同頻。在感知層面，SYNDA R1底盤採用全向四舵輪設計，配有2組3D雷射雷達、8個超聲波雷達，實現從10毫米到40米距離的精準感知和360°無死角覆蓋，通過雷射SLAM、視覺等多模態資訊完成路徑即時全域規劃和自主避障，穩定移動速度達1.2m/s，保障人機協作安全。同時，SYNDA R1 面部和手臂腕部配有多組深度RGBD相機，滿足工業場景的掃描識別、精細裝配、質檢等任務需求。新時達SYNDA R1用於物料質檢在任務執行層面，SYNDA R1 搭載了新時達自研的一體化多層異構控製器，具備感知、規劃、運控的一體化閉環能力，SYNDA R1雙臂搭載了自研輕量化、高剛性關節模組，內建精度補償和全頻段振動抑制技術，結合靈巧手或工裝夾爪，可以實現毫米級的精密操作。新時達SYNDA R1雙臂協同裝配工業場景對穩定作業連續性有著嚴格要求，SYNDA R1採取雙電池設計，支援熱插拔自主換電、自動回充等功能，打破續航限制，2分鐘內即可完成換電上崗，實現7*24小時全天候連續作業。自研肌肉、骨骼、小腦，四大具身產品線陸續上新SYNDA R1的問世，不只是一款產品的發佈，更是新時達從工控領域向具身智能戰略升維的“宣言書”。在發佈會現場，新時達CEO劉長文表示，新時達確立了具身智能戰略，可以簡要概括成十六字——“場景驅動、硬體先行、軟硬一體、開放生態”。在核心硬體上，新時達已經開發出全端自研的高性能關節模組、具身智能控製器等工規級產品，並率先應用在旗下人形機器人產品中。在現場展示區，新時達首秀了全端自研的HJLE1系列高性能人形關節模組，該系列初期已研發6個型號，採取19位雙編碼器，峰值扭矩可實現450N·m，具備輕量化、高性能、高扭矩密度等優勢，可適配人形機器人上半身的肩頸、手腕、腰髖等關節部位。新時達自研高性能人形關節模組在結構設計上，通過單板驅動和減速器的高度整合、諧波減速器軸承超薄設計等巧思，關節模組整體重量相較傳統方案減輕20%，無框電機採用多極多槽方案，扭矩密度提升20%，實現“既輕又強”。“軟硬一體”是具身智慧型手機器人的顯著特徵，不論多麼強勁的本體硬體，都需要軟體這一靈魂進行智能驅動。控制演算法是新時達30年技術積澱中最為拿手的“看家本領“，基於網路高速匯流排同步技術，讓機器人的幾十個關節實現匯流排納秒級同步，以一鍵自整定技術讓每一個關節模組完成瞬時動作的執行。SYNDA R1搭載的具身智能控製器，採用”快慢腦”的分層架構設計，保障決策層、規劃層、控制層、介面層等計算資源的最優配置，確保在複雜動態環境下的自主決策和精準執行。真實可控、高品質的資料是人形機器人能力進化的核心燃料，在工業場景，稀缺的不止是精細化操作、原子技能資料，更複雜的還有千千萬萬道工藝資料。一方面，新時達打通“場景-資料-演算法-模型”的進化閉環，結合真實工業場景資料沉澱，搭建工業場景Sim2Real的模擬模擬平台來強化機器人的感知、決策、規劃能力，通過基於全身動作捕捉、VR真機遙操的模擬學習、強化學習等來強化高頻、剛需的操作技能，實現任務快速落地。支援全身動捕和VR遙操數采另一方面，新時達與阿里雲、輝達、字節跳動等企業在雲端運算、AI算力和具身大模型開發框架等領域展開合作，彙集全球頂尖資源，積極建構合作生態，推動“工規級”人形機器人產業化處理程序“加速跑”。新時達在具身智能領域形成了協作機器人、移動複合機器人、輪式人形機器人、雙足人形機器人四大產品線。其中，3-30KG負載的協作機器人已於今年9月正式推出，雙足人形機器人將於2026年在工業和商業場景驗證迭代後正式上市。目前，擁有智能製造示範工廠的新時達，年產能已突破至10000台，提供了量產交付的底氣。在海爾集團龐大製造鏈條和工業合作夥伴的協同支援下，新時達具身智慧型手機器人已經真正走入工業生產的核心環節。寫在最後：回顧過去幾十年，中國工業機器人的發展呈現出中國國產替代、成本領先的鮮明特色，而人形機器人尚處於起步階段，展望未來，具身智能產業將由中國企業來制定和引領規則，同樣也將隨著中國國產硬體供應鏈和人工智慧的融合創新及技術博弈帶來突破。正是基於這種判斷，新時達從傳統工業自動化領域，全力佈局具身智能賽道，直面“資料荒漠”和“應用鴻溝”，推進工規級具身智慧型手機器人的產業化落地。通過本次發佈的模組化、平台化的具身智能產品矩陣，以及未來將旗下六軸多關節機器人、SCARA機器人、半導體機器人等與多模態AI深度融合的”工業機器人+AI“的戰略，新時達既能為製造業使用者提供覆蓋高節拍、高精度的剛性生產，也能滿足終端對人機協作柔性生產、混線生產、跨場景作業的需求。面對外界對具身智能產業價值的拷問，新時達拋去傳統對單一性能指標突破考量的價值標尺，交出一份“工規級”的創新答卷。接下來，新時達將在幾大垂類工業場景完成具身智能工作站的搭建，在技術效率最優解領域進行突破，推動具身智慧型手機器人任務執行能力的智能躍遷。放眼未來，新時達將以工規級標準奠定可靠性基石，以真實場景資料驅動持續進化，以開放產業生態凝聚跨越式力量，推動中國製造業完成深刻轉型，助力中國國產人形機器人，在全球範圍內實現具身智能賽道的規則領跑。 (高工人形機器人)

在機器人產業中成為理想中的頭部玩家。馬斯克被一隻“手”卡住了脖子。10月23日，特斯拉三季報電話會上，馬斯克宣佈Optimus的量產計畫再度推遲。導致其量產“一鴿再鴿”的核心原因，就是人形機器人的“靈巧手”。靈巧手是一種模擬人手功能的高自由度機器人末端執行器，是具身智能產業鏈中一個重要研究方向，也被視為機器人的“最後一釐米”。但因成本高、易損壞、工程化難度大等，困擾了包括特斯拉在內的全球機器人產業。“你們會成為解決馬斯克煩惱的那個人嗎？”當《中國企業家》把這個問題提給因時機器人創始人兼CEO蔡穎鵬時，他的回應是：“這與企業所處階段和規模有關。以特斯拉的產業地位，其對供應商有嚴格的選擇標準，很可能更傾向於選擇具備極強生產能力的代工企業。”但他也表示，期待未來有機會與特斯拉開展合作。2016年，蔡穎鵬創立因時機器人，公司的核心產品主要聚焦在微型伺服電缸與五指靈巧手上。伴隨人形機器人產業的升溫，2025年年尾，因時靈巧手銷量已達10000台，相當於2024年全年出貨總量的5倍。除靈巧手業務外，因時機器人的微型伺服電缸在2020年量產，其商業應用逐步拓展至生物醫療、自動化、3C製造、半導體、新能源及科研教育等領域。蔡穎鵬給公司在機器人產業鏈中的定位是：為機器人及先進製造領域提供微型精密運動執行器與靈巧操作末端執行器。“我們有兩個標籤：第一，我們是國內最早量產商業化靈巧手的廠商；第二，我們是目前行業裡面靈巧手出貨量第一的廠商。”蔡穎鵬說。01 遇到瓶頸在機器人創業者群體中，蔡穎鵬應該算最早的那一代。2005年，蔡穎鵬在大一暑假擔任了亞太大學生機器人大賽（ABU Robocon）的志願者，第一次正式接觸到機器人，萌生興趣。大三那年，他開始跟著學校的機器人社團參加各類相關賽事。進入大四，蔡穎鵬擔任學校機器人隊的隊長，帶著隊友一起參加比賽，後進入北航機器人研究所讀研。研二時，蔡穎鵬和室友一起組建了工作室，開始對外承接項目。“掙錢倒是其次，主要能鍛鍊我們做項目的經驗，也積累了一些行業人脈。”蔡穎鵬說。2011年畢業時，出於現實考量，蔡穎鵬和室友沒有馬上創業，而是各自找了工作。不過機器人項目也沒放下，他們過上了白天忙工作、晚上做機器人的日子。到了2012年初，蔡穎鵬逐漸能接到一些“大訂單”，和之前零散項目不同，這類訂單需要正式的公司主體簽合同。他決定辭職創業。同年9月，蔡穎鵬正式創辦了自己的第一家公司，延續之前的業務模式，走ODM定製化機器人路線。當時公司長期只有他一個全職員工，為了節省成本，他租了一間很小的商住兩用房做辦公室。其他同伴仍在原單位工作，他們採取項目制合作方式，有訂單時大家一起做，做完一個項目就分紅。當時北京的機器人公司不多，新型機器人的市場需求卻不小。雖然負責商務接單的只有蔡穎鵬一個人，也能接到不少單子，比如協作機器人、醫療機器人、巡檢機器人和教育機器人等。蔡穎鵬回憶，當時團隊研發一款機器人成本可能5萬，大概賣20萬~30萬。由於製造能力非常有限，就是幾個人吭哧吭哧在客廳裡手工組裝，一款產品最多也就做30多套。“因為‘手工床’的精度不夠，裝軸承時，偶爾軸承會塞不進孔裡，大半夜還得跑下樓，拿著錘子咣咣砸，整個小區都是咚咚聲，沒少被鄰居投訴。”蔡穎鵬說。到2015年底，公司營收規模做到幾百萬元。此時有投資人上門洽談，這支資本“小白”團隊意識到：市場機會來了，可以通過融資把事業做大。除了資本考慮，團隊也發現了行業瓶頸。“做了那麼多機器人之後我們也發現，無論面對什麼需求，落到零部件層面，市場上可選的方案非常有限。如果零部件本身缺乏變化，整機就只能在造型上做文章，性能、功能和成本很難有質的突破。”蔡穎鵬說。討論了近半年，蔡穎鵬和團隊決定轉型，徹底調整業務模式，要做一件更有意義的事。2016年5月，因時機器人成立，並將方向鎖定在機器人零部件領域（微型伺服電缸）。團隊注意到，當時旋轉執行器（機器人中將能量轉化為旋轉運動的核心部件，安裝在機器人的關節處，負責驅動關節轉動，從而實現機器人的靈活動作）已有成熟方案，而微型直線執行器卻僅有加拿大和韓國兩家企業生產，而且產品仍屬玩具級：塑料外殼、負載僅3~5公斤、精度約0.2毫米。經過拆解分析，蔡穎鵬認為，若能憑藉自身技術積累，將負載提升至10~20公斤以上、精度提高一個數量級，並且改善使用壽命與發熱等問題，便有望突破該領域的高技術壁壘。團隊判斷，這類產品符合未來技術發展的大趨勢，但難點在於，一時難以想像出具體的應用場景，在向投資人闡述產品價值與商業邏輯時屢屢受挫。加上團隊對資本市場規則不熟悉，儘管機器人概念當時頗受關注，但在融資方面進展緩慢。磐谷創投是因時機器人的天使輪投資方，其合夥人程綺文回憶，2014年起，機構開始關注機器人賽道，2015年12月，磐谷團隊與蔡穎鵬初次見面，但當時他們並未完全理解因時的技術方向。次年6月底，蔡穎鵬團隊在產品思路上進行了調整併準備好樣機，程綺文等人與蔡穎鵬再次見面溝通，“機器人行業早期狀態下，我們對具體產品走向做判斷的資訊量是不夠的。”但程綺文強調，他們更看重蔡穎鵬作為連續創業者的素質與潛力。基於早期投資“投人”的邏輯，2016年7月，磐谷創投決定投資。02 商業化過坎融資一到帳，因時機器人的首要支出便是買裝置和招人。由於微型伺服電缸（以下簡稱電缸）的精密製造工藝複雜，當時的外部供應鏈無法滿足要求，蔡穎鵬也堅持將關鍵技術及生產能力掌握在自己手中。為此，他們投入大量資金購置機床與加工裝置，進行自主研發生產。很快，電缸樣機成功研製出來，但成本高達1萬多元，遠超預期。程綺文坦言，這比他們的預期高出五六倍。“樣機和能銷售、能量產的東西，完全不是一個概念。”蔡穎鵬說。為了降低成本，團隊雙線推進，一方面持續最佳化工藝，另一方面，團隊也在積極尋找電缸的實際應用場景，以擴大產量，實現以量降本。彼時蔡穎鵬和團隊只有電缸一定有很多地方可以用的想法，但對於具體的應用市場並沒有詳細概念。為此，團隊展開內部頭腦風暴，希望自己“用起來”給客戶展示，基於對機器人的豐富經驗和深刻理解，他們提出“攻克機器人行業的‘阿喀琉斯之踵’——靈巧手，來讓行業認識到微型伺服電缸的含金量”這一思路，並快速啟動項目，成立當年就用電缸組裝出第一代全金屬外觀的“靈巧手”。程綺文回憶，初代電缸發佈後，雖吸引了不少客戶，但多數客戶僅採購一兩個電缸用於測試。“客戶也在觀望，他們也不確定能否將電缸融入自身產品，以及電缸性能是否穩定，而客戶產品的研發、設計、測試、量產、推廣，整個周期也很漫長。”程綺文說。2017~2019年間，因時機器人僅售出少量電缸及靈巧手樣品，年收入最高僅百萬元。在投資機構看來，這幾乎等同於沒有商業化。2018年底，機器人熱潮開始降溫，因時團隊雖啟動了新一輪融資，但直至2019年上半年都未能成功。程綺文回憶，在2018年12月31日的股東會上，蔡穎鵬出示了一張表格，次年1月3日發放完員工工資後，公司帳上現金將變成-31萬元。為渡過眼前危機，蔡穎鵬不得不將自己的絕大部分積蓄借給公司周轉。蔡穎鵬與老股東一方面共同尋找新融資，另一方面公司也開始從“研發導向”轉向“客戶導向”。程綺文表示，當時因時雖擁有數百家客戶，但訂單量普遍偏低，導致團隊忙得不可開交，利潤卻不高。他們開始從客戶中篩選出最有可能率先起量的對象，爭取正向的利潤反饋。轉機出現在2019年年中，在老股東的多方溝通下，中賽投資與公司老股東飛圖創投各出資200萬元，完成了新一輪融資。蔡穎鵬指出，2019年公司迎來了三個關鍵轉折：除了上述融資，還包括獲得100多萬元的國家重點研發計畫項目資金，以及被江蘇常熟地方政府招商落地，並獲得數百萬元的資金支援。“這三筆資金到帳後，我們終於緩了過來。”蔡穎鵬表示，“產品當時已處於商業化前夜，這些支援幫助我們完成了最後階段的量產準備工作。”有了資金支援，因時團隊開始加速推進產品商業化。通過逐一篩選此前拜訪的150多家客戶，他們鎖定了第一個具備量產潛力的應用領域——醫美行業。程綺文回憶，當時公司的電缸主要作為上游供應鏈元件，即美容儀中作用於面部的“推桿”，這一部件雖在整機中佔比很小，卻為因時打開了市場發展空間。自2020年起，因時的產品實現量產，營收隨之增長並開始產生利潤。公司生存問題雖然解決了，但發展問題仍在。2021年，公司完成由峰瑞資本領投的A輪融資，這筆資金使因時能夠擴大研發團隊、加強人才引進，並啟動更積極的市場推廣。這也是因時業務提速的起點。2022年底，順為資本也參與投資因時。隨著資金規模擴大，因時希望進一步開拓電缸的潛在應用場景，降低對單一大客戶和單一大行業的依賴。在朋友引薦下，他們找到久謙資本（因時B2、B3輪財務顧問）進行戰略諮詢，探索更多行業落地方向。久謙資本團隊告訴《中國企業家》：“因時當時的目標是在已深耕的領域外，拓展新的潛在行業。”為此，久謙團隊協助因時密集訪談了多家新製造領域的企業，深入梳理能源、製造等多行業的產線環節、裝置構成與現有實現方式，精準識別出其中可引入微型精細化電缸進行最佳化改造的環節，為因時提供了具有實際參考價值的研發與市場拓展方案。因時的整體業務發展獲得顯著提速，逐漸拓展到了更多先進製造行業，如鋰電、3C、半導體、無人機等。03 狂奔與挑戰隨著2023年大模型熱潮推動具身智能興起，因時機器人也成了投資追捧的熱門項目。因時正式選擇久謙作為財務顧問，協助完成後續融資。久謙團隊優先選擇交割確定性高、資源匹配度強的投資機構，最終推動由達晨資本領投、深創投等國資機構加入，搭配券商系及產業方（如芯聯、科沃斯）共同參與，於2024年10月完成超億元B2輪融資。為進一步儲備營運資金，因時很快啟動了B3輪融資。神騏資本是B3輪領投方，其項目投資人鄢玉琪表示，與團隊深入交流、瞭解資料後，發現因時的發展情況遠超預期。她在調研下游機器人本體企業（即因時的客戶）時也發現，行業對因時產品的穩定性和可靠性評價普遍較高。同時，因時公司業績在2023~2024年也實現了高速增長：2024年全年業績實現翻倍，其中2024年的海外業務較2023年增長20倍。鄢玉琪表示，這也是神騏資本最終決定加輪也要投資的重要原因之一。因時機器人靈巧手業務近兩年也得到了高速增長，2025年全年出貨超過1萬台，營收佔比在2025年已超過半數。但因時機器人面臨的壓力和挑戰也隨之而來。靈巧手已被整個市場公認為人形機器人的關鍵部件，由此吸引了來自夾具、電機、齒輪、絲槓乃至本體等各環節的企業紛紛佈局。創業邦研究中心《2025靈巧手行業研究報告》也顯示，2022年至2025年8月，中國靈巧手產業生態一級市場累計發生164起融資事件，已披露融資總規模270.2億元，僅獲投企業就達56家。據瞭解，目前各家靈巧手自由度（能夠獨立運動的關節數量）多在20個左右，最高的可達42個，人手的自由度在21~27個之間，行業內認為17個主動自由度即可覆蓋90%以上日常動作。因時不同型號的靈巧手自由度在6~13個之間。對此，鄢玉琪表示，各家做靈巧手的切入點和側重有所不同。因時有很多技術儲備，也能做出高自由度、非常靈巧的“手”，但他們更看重客戶現階段真正需要什麼樣的量產產品，綜合決定產品的發佈和量產節奏。蔡穎鵬指出，因時機器人的護城河主要體現在兩方面：一是核心零部件的自主能力。在他看來，靈巧手的關鍵在於零部件，因時具備自研電缸等核心零部件能力，其自建工廠也保障了產品品控和成本控制。二是基於零部件的模組化產品設計理念。微型伺服電缸是把模組化做到極致的一款產品，目前在不同行業的批次應用也印證了技術路線和產品方向的精準。蔡穎鵬強調，通過零部件模組化的設計，讓生產、售後維護及客戶合作更為簡便，也便於實現量產。他以觸覺感測器的模組化設計舉例，如同人體皮膚會因使用磨損，機器人指尖在頻繁抓取後也會磨損，導致訊號失準；但人能新陳代謝，機器人不能，因此感測器必須頻繁更換。而因時通過模組化設計實現了快速更換：僅需擰下指背上的兩顆螺釘，即可取下整個感測器模組，改變了以往感測器需內部布線、裝配複雜、只能返廠維修的局面。“未來使用者完全可以在網上自己買配件，自行更換。”蔡穎鵬說。蔡穎鵬強調，機器人產品需要在實際使用中不斷迭代，“（機器人）越不用就越不好用，不好用也要用”，只有通過規模化應用、收集反饋並持續針對性最佳化產品，才能形成閉環、推動產品成熟。因時機器人能否成為最後的贏家？談到因時的未來，蔡穎鵬希望把公司打造成一家能夠長期立足的企業，成為行業的“頭部玩家”。 (中國企業家雜誌)

我們的2025年精選股票大幅跑贏了大盤，2026年精選股票主打價值投資導向。入選標的中，多數在2025年跑輸標普500指數，來年有望迎頭趕上。2025年，人工智慧成為火熱股市中最炙手可熱的投資主題。對於選股者來說，明年則可能截然不同。今年，投資者紛紛湧入與人工智慧相關的各類公司，推動了機器人、核能和航天等領域的多隻投機性股票大幅上漲。Barron’s也順應了這一趨勢，將阿里巴巴集團、Google母公司Alphabet和阿斯麥，以及花旗集團和優步等公司，列入了2025年十大優選股票名單，這些都是市場贏家。在我們評選的十隻股票中，莫德納下跌約30%，是表現最差的一隻。但這並未妨礙我們的組合取得近28%的平均回報（包含股息），而標普500指數同期的回報率為15%（我們的年度業績以每年十二月中旬發佈時為起點進行統計）。我們預計2026年美股市場不會像之前那樣強勁。經歷了連續三年大幅上漲——2023年和2024年大約均上漲25%，2025年接近20%——標普500指數可能需要稍作休整。當前市場估值已處於高位，該指數的交易價格是2026年預期收益的22倍。Barron’s2026年的推薦名單主打價值投資導向。入選標的中，多數在2025年跑輸標普500指數，來年有望迎頭趕上。迪士尼、埃克森美孚作為各自行業的龍頭企業，2026年預期市盈率均在16倍左右；而康卡斯特（Comcast Corporation）的基本面其實比其6倍市盈率所反映的更為優秀。即便是名單中的成長型標的，今年的表現也不盡如人意。入選的“科技七巨頭”成員僅有亞馬遜一家，2025年僅有5.7%的回報率。此外，我們也看好Visa和Flutter Entertainment這兩隻同樣跑輸大盤的成長股。波克夏連續多年出現在推薦名單中，但今年我們選擇了Fairfax金融控股集團。這家規模更小、增長更快的加拿大保險及投資公司，具備諸多與波克夏相似的特質。名單中還包括曼哈頓頂級商業地產商SL格林地產，以及擁有紐約尼克斯隊和遊騎兵隊的麥迪遜廣場花園體育公司——這家公司為佈局蓬勃發展的體育產業提供了低成本的途徑。榜單最後是一家正處於轉型階段的製藥公司百時美施貴寶（Bristol Myers Squibb），其股息率接近5%。選股推薦並非穩賺不賠的買賣。2024年，我們推薦的標的就大幅跑輸市場，這也讓我們深刻認識到市場的不確定性。期待2026年，這份名單能再次交出一份亮眼的答卷。亞馬遜2023年Meta的股票大幅上漲，2024年輝達一飛衝天。今年則屬於Google母公司Alphabet。而2026年，在“七巨頭”中，也許輪到亞馬遜發力了。當前亞馬遜股價約為232美元，年內漲幅僅6%，2026年預期市盈率約29倍——這一估值已計入股權激勵成本，我們採用的是偏保守的測算口徑。相較之下，增速更緩的沃爾瑪預期市盈率達38倍，亞馬遜的估值優勢顯而易見。投資者的擔憂主要集中在三個方面：其一，公司今年高達1250億美元的資本支出；其二，旗下行業領先的亞馬遜雲科技（AWS）增長勢頭有所放緩；其三，在人工智慧技術的應用層面，亞馬遜是否落後於部分“科技七巨頭”同行。亞馬遜雖然在加大投入，但也取得了顯著成果。它在美國電商市場的份額超過40%，而第三季度AWS收入增長20%，創下11個季度以來的最快增速。其利潤豐厚的廣告平台已帶來750億美元的營收，同時公司還佈局了諸如醫藥、衛星服務Amazon Leo、Alexa+和自動駕駛計程車服務Zoox等一系列有前景的新興業務。儘管投入不菲，但亞馬遜的資金正轉化為實實在在的業績成果。公司佔據美國電商市場40%以上的份額；第三季度AWS營收同比增長20%，創下11個季度以來的最快增速；高利潤的廣告業務年收入已達750億美元；製藥、亞馬遜獅子座衛星服務、智能語音助手 Alexa+、自動駕駛計程車業務Zoox等新興業務類股前景向好。投行Evercore ISI分析師馬克・馬哈尼（Mark Mahaney）給予亞馬遜335美元的目標價，並將其列為自己“最看好的大盤網際網路股”。此前，他曾精準預判優步和Alphabet的行情：一年前他力挺優步，今年春季在 Alphabet 不受市場待見時果斷看多，最終都收穫了可觀回報。百時美施貴寶百時美施貴寶有望成為2026年醫藥行業的困境反轉標竿企業。目前該股價格約為51美元，是一眾年中觸底反彈的醫藥股中表現最差的之一。由於一系列藥物研發管線受挫，以及主要專利到期（如抗癌藥Revlimid的專利到期），該股在2025年下跌了9%，預計2026年和2027年每年盈利將分別減少5%。不過，百時美施貴寶的市盈率僅為預計2026年盈利的8倍，與輝瑞並列行業最低，同時其4.9%的股息率安全墊也充足。以當前股價計算，投資者幾乎無需為公司的研發管線支付溢價。其核心研發管線包括治療精神分裂症的藥物Cobenfy（目前正開展治療阿爾茨海默病相關精神病的臨床試驗），以及用於房顫和中風治療的藥物Milvexian。公司首席執行長Chris Boerner在第三季度財報電話會議上表示，考慮到公司銷售重心正逐步從專利到期的藥物轉向管線新藥，以及公司一貫的財務紀律，他對公司前景“更加充滿信心”。而如果這些努力未見成效，擁有逾1000億美元市值的百時美施貴寶體量較小，完全有可能成為收購目標。 (Barrons巴倫)

先來區分國內期貨跟國外期貨國內期貨又細分了大台(含括電子期跟金融期)小台選擇權常常很多客人問...除了手續費怎麼還多收了一條.....告訴你....這就是"期交稅''想在市場交易不可以不知道規則先了解一下交易成本就是期貨手續費+期交稅關於期貨手續費的洽詢-->LINE 加佩君好友 pei098''期交稅''是跟著指數浮動的喔@大台金融期電子期:期貨交易稅率 → 0.00002(十萬分之二)@小台個股期貨：期貨交易稅率 → 0.00002(十萬分之二) 稅這個比較簡單，計算的方式如下：例如假設現在指數來到了 10000 目前指數一口大台契約價值 → 2,000,000 (200 一點 200 元 x 10,000 目前點數)一口大台交易稅 → 2,000,000 X 十萬分之二(稅率) = 40 元一口大台交易稅 → 40 元一口小台契約價值 → 500,000 (50 一點 50 元 x 10,000 目前點數)一口小台交易稅 → 500,000 X 十萬分之二(稅率) = 10 元一口小台交易稅 → 10 元(台指期選擇權買賣都要稅金跟手續費喔)@選擇權：期貨交易稅率 → 0.001(千分之一) 稅假如成交 50 點*50*1/1000=2.5 四捨五入 =>3 元選擇權稅金速算法成交價格除於 2050/20=2.5=>3 元(四捨五入)就是選擇權稅金(選擇權買賣都要稅金跟手續費喔)歡迎找佩君洽詢期貨手續費喔立刻 LINE 加好友pei098

註：各大公司財政年度的起始時間不同於自然年，因此會出現財政季度、年度等與自然年不一致的情況。各家公司可能會按照每季度、每半年的頻率公佈業績情況。美國寶潔(Procter & Gamble)公佈截至2025年9月30日的第一財季業績。季度淨銷售額223.86億美元，上年同期為217.37億美元，同比增長3%。季度營業利潤58.56億美元，上年同期為57.97億美元。季度歸屬公司的淨利潤47.5億美元，上年同期為39.59億美元，同比增長20%。高露潔棕欖(Colgate-Palmolive)公佈2025年第三季度業績。季度淨銷售額51.31億美元，上年同期為50.33億美元。季度營業利潤10.59億美元，上年同期為10.65億美元。季度歸屬公司的淨利潤7.35億美元，上年同期為7.37億美元。金佰利(Kimberly-Clark)公佈2025年第三季度業績。季度淨銷售額41.5億美元，上年同期為41.44億美元。季度營業利潤6.21億美元，上年同期為10.26億美元，同比下降39.5%。季度歸屬公司的淨利潤4.46億美元，上年同期為9.07億美元，同比下降50.8%。科赴(Kenvue)公佈2025年第三季度業績。季度淨銷售額37.64億美元，上年同期為38.99億美元。季度營業利潤6.29億美元，上年同期為6.54億美元。季度淨利潤3.98億美元，上年同期為3.83億美元。美妝產品製造商雅詩蘭黛(Estee Lauder)公佈截至2025年9月30日的第一財季業績。季度淨銷售額34.81億美元，上年同期為33.61億美元，同比增長4%。季度營業利潤1.69億美元，上年同期營業虧損1.21億美元。季度歸屬公司的淨利潤4700萬美元，上年同期淨虧損1.56億美元。消費品公司紐威品牌(Newell Brands)公佈2025年第三季度業績。季度淨銷售額18.06億美元，上年同期為19.47億美元，同比下降7.2%。季度營業利潤1.19億美元，上年同期營業虧損1.21億美元。季度淨利潤2100萬美元，上年同期淨虧損1.98億美元。科蒂(COTY)公佈截至2025年9月30日的第一財季業績。季度淨營收15.77億美元，上年同期為16.72億美元，同比下降6%。季度營業利潤1.85億美元，上年同期為2.38億美元，同比下降22%。季度歸屬普通股東的淨利潤6460萬美元，上年同期為7960萬美元，同比下降19%。消費品公司高樂氏(The Clorox Company)公佈截至2025年9月30日的第一財季業績。季度淨銷售額14.29億美元，上年同期為17.62億美元。季度歸屬公司的淨利潤8000萬美元，上年同期為9900萬美元。歐洲全球最大美妝集團歐萊雅(L'Oreal)公佈2025年第三季度業績。季度集團總銷售額103.34億歐元(約120億美元)，上年同期為102.85億歐元。其中，專業產品銷售額12.33億歐元，消費者產品銷售額37.63億歐元，歐萊雅奢侈銷售額37.2億歐元，美容產品銷售額16.18億歐元。聯合利華(Unilever)公佈2025年第三季度業績。季度集團營業額147.18億歐元，上年同期為152.46億歐元。其中，美容健康業務營業額31.75億歐元(約36.9億美元)，個人護理業務營業額33.16億歐元(約38.5億美元)，家庭護理業務營業額28.35億歐元(約32.95億美元)，食品業務營業額31.09億歐元，冰淇淋業務營業額22.83億歐元。赫力昂(Haleon)公佈2025年第三季度業績。季度集團營收27.99億英鎊(約36.9億美元)，上年同期為27.8億英鎊。利潔時(Reckitt Benckiser)公佈2025年第三季度業績。季度集團營收36.11億英鎊。其中，核心業務營收26.03億英鎊(約34.3億美元)，美贊臣業務營收5.29億英鎊，Essential Home業務營收4.79億英鎊。漢高(Henkel)公佈2025年第三季度業績。集團銷售額第三季度名義下滑6.3%至51.47億歐元。粘合劑技術業務部第三季度銷售額達27.08億歐元，較去年同期名義下滑3.3%。消費品牌業務部第三季度銷售額達24.02億歐元(約27.9億美元)，較去年同期名義下滑9.5%。拜爾斯道夫集團(Beiersdorf)公佈2025年第三季度業績。季度集團銷售額23.52億歐元。其中，消費者業務銷售額19.2億歐元(約22.3億美元)，德莎(tesa)銷售額4.32億歐元。亞洲花王公司(Kao Corporation)公佈2025年前九個月業績。當期淨銷售額12320.34億日元(約79.7億美元)，上年同期為11900.11億日元，同比增長3.5%。當期營業利潤1148.67億日元，上年同期為1010.55億日元，同比增長13.7%。當期歸屬母公司所有者的淨利潤847.19億日元，上年同期為710.27億日元，同比增長19.3%。尤妮佳(Unicharm)公佈2025年前九個月業績。當期淨銷售額6942.25億日元(約44.9億美元)，上年同期為7220.52億日元，同比下降3.9%。當期營業利潤866.49億日元，上年同期為1035.9億日元，同比下降16.4%。當期歸屬母公司所有者的淨利潤607.16億日元，上年同期為595.52億日元，同比增長2%。資生堂(Shiseido Company)公佈2025年前九個月業績。當期淨銷售額6938.17億日元(約44.9億美元)，上年同期為7227.54億日元，同比下降4%。當期營業虧損333.5億日元，上年同期營業利潤21.83億日元。當期歸屬母公司所有者的淨虧損439.83億日元，上年同期淨利潤7.54億日元。韓國愛茉莉太平洋集團(Amorepacific Group)公佈2025年第三季度業績。季度集團營收11082億韓元(約7.56億美元)，上年同期為10681億韓元。季度營業利潤1043億韓元，上年同期為750億韓元。季度淨利潤833億韓元，上年同期為516億韓元。LG生活健康(LG H&H)公佈2025年第三季度業績。季度銷售額15800億韓元，上年同期為17140億韓元，同比下降7.8%。季度營業利潤460億韓元，上年同期為1060億韓元，同比下降56.5%。季度淨利潤230億韓元，上年同期為740億韓元，同比下降68.2%。其中，美容業務銷售額4710億韓元(約3.21億美元)，上年同期為6400億韓元；家庭護理和日常美容業務銷售額5960億韓元(約4.07億美元)，上年同期為5730億韓元；飲料業務銷售額5130億韓元，上年同期為5000億韓元。珀萊雅發佈2025年三季度財務報告。前三季度實現營業收入70.98億元(約10億美元)，同比增長1.89%，歸屬於上市公司股東的淨利潤10.26億元，同比增長2.65%。其中，第三季度營收17.36億元(約2.45億美元)，同比下滑11.63%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.27億元，跌幅達23.64%。中順潔柔披露2025年第三季度報告。前三季度公司實現營業總收入64.78億元(約9.13億美元)，同比增長8.78%；歸母淨利潤2.3億元，同比增長329.59%。其中，第三季度營收為21.49億元(約3.03億美元)，同比增長11.09%；歸母淨利潤為8002.85萬元，同比增長335.38%。上海家化發佈2025年三季度業績。前三季度公司營業收入49.61億元(約7億美元)，同比增長10.8%；歸屬於上市公司股東的淨利潤4.05億元，同比增長149.1%；扣非淨利潤2.31億元，同比增長92.4%。其中，第三季度實現營業收入14.83億元(約2.1億美元)，較去年同期增長28.29%；歸屬於上市公司股東的淨利潤達到1.4億元，較去年同期激增149.12%。直銷美國營養品公司康寶萊(HERBALIFE)公佈2025年第三季度業績。季度淨銷售額12.74億美元，上年同期為12.4億美元。季度營業利潤1.26億美元，上年同期為1.27億美元。季度歸屬公司的淨利潤4320萬美元，上年同期為4740萬美元。巴西直銷巨頭Natura & Co公佈2025年第三季度業績。季度淨營收51.94億巴西雷亞爾(約9.83億美元)，上年同期為59.76億雷亞爾，同比下降13.1%。季度EBITDA利潤4.64億雷亞爾，上年同期為6.59億雷亞爾，同比下降29.5%。季度持續業務的淨虧損1.19億雷亞爾。直銷巨頭如新(Nu Skin Enterprises)公佈2025年第三季度業績。季度營收3.64億美元，上年同期為4.3億美元。季度營業利潤2164萬美元，上年同期為1823萬美元。季度淨利潤1708萬美元，上年同期為830萬美元。 (全球企業動態)

在你的投資組合中，高收益的股息股票可以成為一項偉大的資產，它可以在經常性的基礎上產生收入，為你提供一些現金來支付帳單，或者你可以將股息再投資，以幫助提高你從股票中獲得的收益。在動盪時期，股息股有時是相對安全的投資。目前特別有吸引力的配息股是百時美施貴寶（Bristol Myers Squibb），它的收益率為5.4%，與標準普爾500指數的平均收益率僅為1.2%相比，這是一個天文數字。然而，對投資者來說，最大的問題是，這家製藥公司的股息是否真的安全，因為該公司的股價一直表現不佳。讓我們來仔細看看。股價下跌推高了製藥股的收益率在過去的五年裡，百時美施貴寶的總回報率（包括股息）為-9%。這意味著持有該股的投資者，即使有股息收入，也會出現虧損。與此同時，如果你只是通過指數基金比如標準普爾500指數投資，那麼算上股息，你的錢大約會翻倍。近年來，該業務缺乏增長，投資者對其未來感到擔憂，這讓他們並不興奮。今年，百時美施貴寶預計其收入將在475億至480億美元之間，較去年報告的483億美元略有下降。但由於未來幾年該公司將面臨多種藥物的專利懸崖，未來的資料可能會更糟。股息有多安全？儘管百時美施貴寶沒有實現顯著增長，但總體而言，它是一家盈利的企業。根據其收益，該公司的配息率約為84%，這對股息股來說有點高，但仍然是可持續的。在過去的12個月裡，百時美施貴寶還創造了153億美元的自由現金流，超過了該公司同期支付的50億美元股息。目前看來，這筆支出是安全的，但從長遠來看，它是否會保持這種狀態，可能會讓投資者感到不安。該公司的淨債務高達320億美元。雖然這比年初的385億美元有所下降，但這是投資者無法忽視的沉重負擔。這讓人對未來股息的安全性產生了疑問。百時美施貴寶股票值得今天投資嗎？Bristol Myers現在是一家很吸引人的公司，雖然該公司正在投資於增長，並有大約50種化合物在開發中，但人們仍然對該公司未來的表現感到擔憂。未來幾年，包括Opdivo和Eliquis在內的多個藥物將面臨專利到期，這可能會在不久的將來嚴重拖累該公司的收入。考慮到Bristol Myers的高債務負擔和增長挑戰，這帶來了我不太喜歡的風險因素。雖然這只股票看起來很便宜，其預期市盈率（P/E）（基於分析師的估計）不到8倍，但它現在看起來更像是一個價值陷阱，而不是一個好的買入對象。股息今天看起來很安全，但未來可能會有風險，因為該股的配息率已經在緩慢上升。如果該公司的財務狀況在未來幾年惡化，就像專利損失可能導致的那樣，管理層選擇削減股息以保留現金可能只是時間問題。我會對這只股票採取觀望態度，如果你渴望分紅，現在有比百時美施貴寶（Bristol Myers）更安全的創收股。 (北美財經)

靠著「保時泰」出圈、被稱為「山寨國產神車」的汽車品牌眾泰車，如今要迎來大結局了。眾泰汽車近日發佈公告稱，公司下屬公司湖南江南汽車製造有限公司重慶分公司名下汽車整車T300車型總裝生產線及相關設備被重慶市璧山區人民法院在阿里拍賣司法拍賣。截至目前，一拍、二拍均已流拍。眾泰汽車表示，重慶市璧山區人民法院已開始強制執行拆除重慶分公司汽車整車T300車型總裝生產線及設備，公司今年已不具備復工復產首款車型T300 的條件，今年已無法復工復產，公司面臨持續經營能力存在不確定性的風險。此前，在今年6月，眾泰汽車就曾發佈公告稱，受公司缺乏營運資金影響，截至目前公司整車業務未能復工復產，今年以來無整車生產。眾泰汽車前身為1992年成立、身處浙江金華永康的鐵牛集團，這是一家主要汽車配件業務的公司，曾經是多家民營車企的配件供應商。2003年，已經是汽車配件龍頭的鐵牛集團收購了台灣的一套豐田特銳車型的生產線，並在同年收購了生產汽車關鍵零件的金馬股份，還透過與成都新大地合作獲取造車資質，準備完善的鐵牛集團由此開始進軍整車製造領域，也是在這一年裡，眾泰汽車正式成立。2007年，鐵牛集團收購江南汽車，從此眾泰汽車正式有了自己的生產資質，收購完成的第一年，眾泰就推出了一代神車「江南奧拓」。 2008年，眾泰汽車又拿下了國家首個純電動產銷許可證，成為國內新能源車的領頭羊。在拿到許可證最初的幾年裡，眾泰生產了中國第一輛純電汽車，但眾泰汽車的產品和定位並未打動消費者，在市場一直處於不溫不火的狀態。而為了吸引消費者，眾泰汽車透過「模仿」知名汽車品牌的方式在三、四線市場成功打開局面。2013年，眾泰在公司成立十周年推出了T600車型，其外觀與奧迪Q5相似，憑藉奧Q5復刻版的外觀，T600掀起了銷售熱潮，也讓這款車成為了該公司成立十年來最受歡迎的車型之一，並一舉摘得“2013年度都市SUV新勢力”獎項。進入2016年12月，眾泰推出復刻了保時捷Macan的SR9車型（「保時捷」），其外型和內裝與保時捷高度相似，一般消費者難以分辨出它不是保時捷，這更是讓眾泰走上了「巔峰」。在眾泰SR9的助力下，2016年，眾泰汽車年銷量達到33.31萬輛的巔峰，成為中國自主品牌銷量的第9名，眾泰汽車也成為了當年自主品牌銷量前十的企業，市值更是一度突破300億元。眾泰汽車的這種“模仿”，雖然幫助它打出了名聲，但輝煌並不能持久。根據相關數據，2018年，眾泰汽車的銷量下滑至23.19萬輛；2019年，銷量進一步下滑到15.3萬輛；到了2020年，眾泰汽車的整車製造業務甚至直接處於停產、半停產狀態。銷量的下滑最終關聯的還是利潤，根據Wind 數據顯示，眾泰汽車自2019年以來，淨利潤已連續虧損6年。眾泰汽車對外揭露的2024年年度報告顯示，2024 年眾泰汽車銷量僅14輛，年減98.74%；生產量為0輛。眾泰汽車發布2025年半年度報告，報告期間內，公司實現營業收入2.8億元，較去年成長12.61%。歸屬於上市公司股東淨虧損1.48億元，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益淨虧損1.08億元，基本每股虧損0.03元。市場競爭日益激烈，新能源車市場的淘汰賽也進入白熱化階段。 2018年，中國國內的造車新勢力車超過400家，而到了2024年底，僅剩不到40家，這也包括了傳統車企新創立的新能源品牌。極越汽車資金鏈斷裂原地解散，威馬汽車這個曾經的造車新勢力"四小龍"之一在2023年10月向法院提交破產重組申請。那吒汽車關聯公司即合眾新能源汽車股份有限公司2025年6月被申請破產。陸續倒下的車企名單越來越長。新能源汽車企業大面積倒閉的根本原因，在於技術門檻相對較低。與傳統燃油車需要複雜的引擎、變速箱技術不同，電動車本質上是"車殼+三電"的組裝模式，這讓大量企業認為造車變得簡單。造車容易造好車難。缺乏核心技術的企業迅速被淘汰。僅靠皮尺測量，設計出的形似豪車品牌的眾泰款汽車，被淘汰也是早晚的事情了。隨著智慧化、電池技術、使用者生態的全面進步，誰能穩住深耕腳步，誰才有可能成為新能源賽道的「長跑型選手」。(I商週)