作為曾經“寧組合”“茅指數”的領頭羊，今天上午，寧德時代、貴州茅台分別上漲2.74%、2.75%，帶動鋰電產業鏈、大消費表現活躍。市場的另外兩條主線——周期股和科技股陷入調整，周期股中，有色金屬類股大跌，鋼鐵、煤炭等類股下跌，化工股沖高回落。科技股中，半導體、算力、消費電子等類股下跌。不過，儲存晶片類股走強，德明利、佰維儲存分別上漲4.31%、8.72%，盤中股價均創歷史新高，其中，佰維儲存市值突破1000億元，為1065億元。此外，兆易創新、北京君正、江波龍等個股也上漲。日前，佰維儲存公告稱，預計2026年1月—2月實現營業收入40億元至45億元；實現歸母淨利潤15億元至18億元，同比增長921.77%至1086.13%。截至上午收盤，上證指數下跌0.71%，深證成指下跌0.7%，創業板指上漲0.18%，科創綜指下跌0.98%。白酒類股反彈今天上午，白酒類股上漲，皇台酒業、金徽酒等個股漲幅居前，“茅五瀘”集體上漲。今年1月底，白酒類股也有過一波反彈，當時的催化因素主要是飛天茅台批價回暖。這次白酒類股上漲，催化因素仍來自貴州茅台。多家媒體報導，日前貴州茅台正式落地個性化產品代售政策，覆蓋多款非標及小容量茅台酒產品。多家機構也在最新的行業研報中提及此事。據國盛證券研報，3月13日，茅台陳年、精品、生肖等多款個性化產品代售政策落地，此次代售政策明確三大核心要求：一是經銷商申請參與並需繳納保證金；二是所有代售產品須通過i茅台平台完成銷售；三是產品售價嚴格執行公司統一的i茅台定價標準。國泰海通證券分析稱，非標茅台實行代售制有三方面考慮，核心是全面市場化：“多勞多得”激勵管道做大蛋糕；提升消費者服務水平；維護價盤。前不久，高盛圍繞中國白酒行業的動態發佈了研究報告，並重點關注了貴州茅台，明確重申對貴州茅台的“買入”評級。高盛在報告中詳細披露了茅台酒近期批價波動、i茅台使用者畫像、股價表現及估值邏輯，表示茅台憑藉強大的品牌力、高效的管道管理和穩健的財務表現，有望在白酒行業新周期中率先突圍，成為市場的核心“贏家”。對於白酒類股，中信建投表示，當前白酒類股估值已回落至近十年歷史低位，疊加春節動銷平穩、管道庫存逐步改善、高股息托底，安全邊際充足，中長期配置價值凸顯，具備顯著的估值修復空間，值得重點關注與佈局。招商證券表示，白酒行業經歷多年調整後，2026年已進入供需關係與價格體系的走穩之年。當前類股股價已回落至春節前的悲觀預期水平，具備底部配置價值。隨著一季報業績逐步清晰後，此前的情緒性壓制因素有望逐步消退。有色金屬類股大跌今天上午，有色金屬類股大跌，貴金屬類股領跌，工業金屬類股中，鉛、鋅、銅等品種大跌，能源金屬類股下跌。紫金礦業、洛陽鉬業、中國鋁業等龍頭股下跌。分析人士表示，原油價格維持高位震盪，引發市場對通膨的擔憂，短期內降息的預期空間被壓縮，有交易員已對聯準會下次降息時點的預期推遲至2027年年中。這壓制了有色金屬行業的金融屬性，市場對於有色金屬行業的判斷，重新回到供需層面。 (中國證券報)

車企們在“價格戰”的泥潭中掙扎哀嚎，為4.1%的微薄利潤率愁白了頭。上游的“賣水人”，卻在家門口數錢數到手軟。寧德時代堪稱印鈔機，去年淨賺722億（日約兩億），老闆曾毓群分紅81億。這幕現實商業劇，演繹著那句古老箴言，淘金不如賣水。1. 寧德時代日賺近2億2025年的寧德時代，堪稱“贏麻了”的代名詞。這份新鮮出爐的年報，亮瞎了所有人的眼：全年營收4237.02億元，同比增長17.04%；歸母淨利潤722.01億元，同比暴增42.28%。營收和淨利潤，雙雙創下歷史新高。簡單計算可知，“寧王”在2025年平均每天淨賺約1.98億元，每一小時入帳825萬元，每一分鐘都有近14萬元落入囊中，賺錢速度真的堪比印鈔機。如此炸裂的業績，根植於其固若金湯的全球霸主地位。動力電池與儲能電池，是“寧王”帝國最鋒利的兩柄權杖。資料顯示，2025年其動力電池銷量高達541GWh，同比暴漲41.85%，全球市佔率進一步提升至39.2%，連續第九年穩坐全球頭把交椅。儲能電池業務同樣高歌猛進，去年總銷量121GWh，同比增長29.13%，出貨量已連續五年位居全球第一。動力與儲能“雙冠”在手，寧德時代牢牢掌控著新能源革命的核心命脈。2. 淘金果然是不如賣水“淘金不如賣水”，這句源自19世紀美國加州淘金熱的古老諺語，在如今的新能源汽車行業再次得到完美印證。無數資本湧入新能源汽車這片“金礦”，下游“淘金客”們經歷著刺骨的寒冬。在價格戰的殘酷競爭下，2025年汽車行業利潤率被壓縮至僅4.1%，創下十年來的最低點，無數車企在虧損的泥潭裡掙扎。然而，作為上游“賣水人”的寧德時代，卻在這場混戰中盡享盛宴。資料顯示，去年上半年寧德時代的淨利潤304.85億元，已超過國內19家上市車企淨利潤總和263.3億元。有媒體統計，寧德時代去年全年淨利潤，也已超越A股13家車企利潤之和。行業最賺錢的車企比亞迪，是在港股上市。其去年前三季度淨利潤合計233.33億元，全年淨利潤預計350億元左右，也只有寧德時代的一半。3. 曾毓群分紅81億元一邊是車企在微利時代卷生卷死，一邊是寧王穩坐釣魚台笑納厚利，這一幕“賣水”勝過“淘金”的商業大戲，在2025年上演得淋漓盡致。業績如此炸裂，現金流充沛的寧德時代，對股東也毫不吝嗇，直接拋出了一個史無前例的“大紅包”。2025年度擬每10股派發現金紅利69.57元，現金分紅總額達315.32億元。加上此前的中期分紅的45.68億元，寧德時代2024年分紅總額為361億元。作為老闆的曾毓群，可以拿走多少分紅呢？截至2025年底，寧德時代的第一大股東為廈門瑞庭，股份佔比22.45%。而曾毓群直接及間接持有廈門瑞庭100%權益。以此計算，曾毓群去年從寧德時代的分紅所得約81億元。這是一個令整個行業咋舌的數字——多少新能源車企幹一年最終的利潤，甚至比不上這位“賣水人”老闆一個人的分紅。更何況，還有很多車企連年虧損。這不僅是財富的聚集，更是產業價值鏈話語權的極致體現。回顧曾毓群的創業史，從技術專家到“賭性堅強”的掌舵人，他精準押注了動力電池這個賽道，並用技術和規模築起了幾乎無法踰越的壁壘。寧德時代從默默無聞到全球霸主，從福建小城到世界舞台。賭技術、賭路線、賭全球化，曾毓群帶領寧德時代，將技術與管理做到了極致。去年這81億元的回報，既是對其膽識與遠見的犒賞，也是“賣水”商業模式強大生命力的最直觀註腳。 (象視汽車)

大家好！一起來關注上午的市場行情和最新資訊。3月10日上午，A股市場震盪回暖。截至午間收盤，上證指數漲0.39%，深證成指漲1.57%，創業板指漲2.47%，科創綜指漲1.95%。全市場半日成交額為1.61兆元，較上日同期有所縮量；全市場超4300隻個股上漲。盤面上，通訊、電子、機械裝置、醫藥生物等類股走強，培育鑽石、覆銅板、光模組、電路板等方向活躍；石油石化、煤炭類股大舉回呼。港股上午走出“V形”反轉，截至發稿，三大指數漲幅均超1%。寧德時代漲超8%，領漲恆生指數成份股。來看詳情——電子類股集體走強機械裝置類股活躍3月10日上午，A股電子類股集體走強，覆銅板、電路板、高速銅連接等方向大漲。個股方面，中英科技、迅捷興走出20cm漲停，天通股份、廣合科技、金安國紀等漲停。消息面上，日本化工巨頭三菱瓦斯化學株式會社（MGC）宣佈，自4月1日起，將其電子材料部門旗下的核心產品——覆銅板（CCL）、預浸料（Prepreg）及背膠銅箔（CRS）的價格統一上調30%。中信證券研報認為，增量邏輯持續強化，看好AI PCB類股走勢。AI PCB行業底層的增長邏輯並未改變且在不斷強化，對市場擔憂方向均持相對樂觀觀點，且後續類股存在密集潛在催化，明後年的增量能見度在持續提升。從業績及估值視角來看，龍頭廠商的業績預期整體逐步獲得兌現，估值水平存在進一步上修空間。此外，上午機械裝置類股高開高走，開山股份20cm漲停，黃河旋風、海鷗股份、宇環數控等紛紛漲停。中南文化上午一字漲停，收穫2連板。截至午間收盤，中南文化報3.37元/股，漲幅為10.13%，買一近235萬手。創新藥午前拉升3月10日，醫藥生物類股午前走高，創新藥概念股活躍。信立泰漲停，海特生物、百利天恆、維康藥業、苑東生物等多股大漲。據新華社報導，全國政協委員、中國醫學科學院腫瘤醫院肝膽外科副主任趙宏表示，目前中國在研新藥的數量以及臨床試驗的數量都已居世界前列。“十五五”規劃綱要草案中7次提及“創新藥”，並明確部署“健全醫保支援創新藥和醫療器械高品質發展機制，完善創新藥目錄，鼓勵商業保險擴大創新藥支付範圍”。東吳證券研報指出，今年政府工作報告明確將生物醫藥定位為“新興支柱產業”，標誌生物醫藥產業從培育期進入戰略支柱、經濟增長引擎的新階段。當前，多數創新藥公司股價較2025年高點已出現顯著回撤，估值與情緒均處於階段性低位，但短期股價波動並未改變創新藥出海長期成長邏輯，看好創新藥類股的中長期配置價值。寧德時代大漲3月10日上午，寧德時代A股高開高走，截至午間收盤報378.98元/股，漲幅為6.01%。港股方面，寧德時代盤中一度漲近10%，最高價達552港元/股。昨日晚間，寧德時代發佈2025年年報，全年實現營業收入4237.02億元，同比增長17.04%；歸母淨利潤為722.01億元，同比增長42.28%。此外，寧德時代發佈2025年度利潤分配預案，擬向全體股東每10股派發現金分紅69.57元（含稅）。同時，寧德時代授權其董事會制定2026年中期分紅方案，分紅金額不得超過當期歸母淨利潤的15%。在業績說明會上，寧德時代表示，本輪碳酸鋰漲價幅度明顯弱於上輪漲價周期，疊加公司在技術創新、產品迭代及降本增效上成效顯著，公司對成本波動的消化能力增強。同時，公司正加速推進鈉新電池的商業化落地，已實現部分裝車應用且綜合性能處於行業領先水平。若未來碳酸鋰價格進一步上漲，鈉新電池的應用場景及市場滲透率有望進一步擴大。 (中國基金報)

這是美團的人嗎？沒錯，這是美團在中東的外賣配送平台Keeta的外賣小哥。金色耀中東Keeta外賣小哥閃現央視畫面，不是偶然，而是必然。如今在杜拜，“金色閃光”的送單小哥已是一道風景。針對最近的形勢，Keeta此前表示：“必要時，特定區域將暫時限制或停止服務，以確保社區安全，我們會根據形勢迅速應變。”但到目前，正如大家調侃的，他們依然還是：“你打你的，我送我的。”比過往更加繁忙。美團進入中東的時間並不長，但市場佔有率一直在飆升。2023年5月，美團在中國香港首次推出了國際外賣品牌Keeta。2024年9月，Keeta上線沙烏地阿拉伯，一個月後正式登陸首都利雅德。沙烏地阿拉伯當時已經有成熟的外賣市場：Talabat、Deliveroo等巨頭佔據七成份額，本土平台Hunger Station更紮根10年，但Keeta還是迅速打開了局面。其殺手鐧包括，中國平台們玩得嫻熟的補貼閃電戰，如“首單五折”“永久免運費”。靠此使用者激勵，以及在國內捲出來的超級效率，Keeta很快就在利雅德、吉達等城市站穩腳跟，使用者數和訂單量快速增長。到2025年1月，KeetaAPP下載量已登頂沙烏地阿拉伯應用程式商店，市佔率破10%，殺進前三，服務覆蓋沙烏地阿拉伯20多個城市，成為當地最受歡迎的外賣平台之一。此後，Keeta不斷擴大在整個中東的版圖，並喊出新目標，三年內覆蓋海灣六國——沙烏地阿拉伯、阿聯、卡達、科威特、阿曼、巴林。● 杜拜街頭的Keeta騎手。圖片來源：每日經濟新聞2025年8月，Keeta正式上線卡達；2025年9月，Keeta正式進入科威特、阿聯；今年1月初，Keeta正式叩開巴林市場……在這些新市場，Keeta也都推出了諸如“前期免佣金”的商家政策和“買一送一”等極具誘惑的使用者補貼，以極致效率和品質快速破局，成為消費者優選。2025年11月28日晚，美團CEO王興在第三季度財報電話會上透露，Keeta香港業務已於2025年10月實現盈利，其他地區仍在快速發展中，而中東正是其“其他”的重點之一。在中東壓重注的中國知名企業不只有美團，SHEIN、阿里速賣通等跨境電商也早早到來。還有新能源車，“迪王”和“寧王”都紮根多年，增長迅猛。比如比亞迪，其新能源汽車已在中東地區全面鋪開，增速極快，這次在導彈炸點附近保護了車主的比亞迪元上全球熱搜，更打響了質量口碑。除了賣車，比亞迪還在沙烏地阿拉伯落地了12.5GWh全球最大電網側儲能項目，是當地能源轉型的重要支撐。寧德時代的“寧家服務”（NING Service）中東首家體驗中心，則是中東規模最大的新能源後市場服務中心。去年1月，寧德時代還成為阿聯RTC(Rround the Clock)項目中的首選電池儲能系統供應商。中興通訊也常年深耕中東地區的數字基礎設施建設，2025年12月，還宣佈獲得了一筆來自中東電信營運商的重大合同，訂單金額超過30億美元，是去年中國通訊企業最大的海外5G訂單。工程與基建領域，更是中企的絕對領地。沙烏地阿拉伯王儲的心頭好——NEOM新城地標，建築包給了中國建築，外牆太陽能電站給了陽光電源和華為數字能源，海灣地區的多數大型太陽能項目核心供貨方都是隆基綠能。三桶油和中國石油工程建設的油田、油氣、煉化項目也遍佈中東。而在大型知名企業之外，中國創業者在中東的財富故事，也是越來越豐富多彩。華商創業闖中東這兩天，很多短影片平台上出現的，被搶購一空的中東超市，都有個標誌：“溫超market”。這是一個以生鮮、食品為主的，線上線下結合的超級市場，其創始人孫建省真的是浙江溫州人。孫建省2006年就到杜拜創業，2010年，開了第一家溫超國際城店。“我剛來到杜拜的時候，這裡已經有不少經商的華人，大家都在叫沒東西吃，食品很貴，我就在德拉貿易城開了一家小店，為在阿華人提供新鮮、實惠的食品和生活用品。”開業不久後，孫建省發現一個問題：中國人愛吃綠葉菜，當地根本買不到。一番思謀後，他決定把問題變成機會：在當地種菜。此後，孫建省在杜拜國際城往阿曼方向35公里處，盤下了一塊70畝沙地，開始量尺寸、蓋房子、搭大棚、挖管道，每天在超市、農場和家的三點一線上往返。●溫超集團的農場採摘菠菜。圖源：人民網2011年，投入了1400萬元的綠色農場一期完工，2014年，佔地約60餘畝農場二期也開始籌建。如今，這個農場佔地面積約8萬平方米，種植30多種蔬菜品種，其中以綠葉蔬菜為主，產量可達每天1萬斤。有了農場的供應後，孫建省的連鎖門店越開越多。現在，溫超已經是線上配送+線下門店+倉儲物流的全供應鏈集團，在杜拜、阿布扎比尤其密集，年營收超20億元。溫超品種全，價格也不算太貴，比如上海青僅售3.25迪拉姆左右（約合6.5元人民幣）每公斤，明明是沙漠裡種出來的，比真在上海買的價格也高不了多少，其它綠色蔬菜同樣低價出售。這次中東局勢一緊張，溫超集團立馬發佈應急保供公告，稱已第一時間啟動應急保供機制，多倉聯動加大米面油、飲用水、生鮮等民生商品補貨力度：“保供應、保配送、不漲價。”超市之外，中東線下的小商品城和批發市場，也擠滿了中國商人。90年代時，就有中國國企公派和早期華商進入杜拜，華人社群很快建立了一個外形似龍的巨大商品市場，裡面商品全來自中國，被稱為“龍城”，裡面有4000多個商舖，其中700多個是浙商商舖。早些年，龍城遇大幅漲租情況，浙商團結起來，通過與當地的投資方溝通得到了“租金3年不漲”承諾，後來這些浙商還受到杜拜酋長接見。其中，一個比較出名的溫州商人叫陳志遠，他在20多年前賣掉老家的房子去杜拜擺地攤創業，一步一步開了“中國商品城、中國輕工城、志遠鞋城、中國五金汽配城”四個大市場，一年流水做到10億美元。最近幾年，中東的快遞行業，也已被一位中國創業者重構了格局。她的名字叫黃珍，畢業於四川成都的電子科技大學，2008年進華為做海外客戶經理，然後被外派到非洲。2014年，黃珍被調往杜拜，隔年阿里巴巴在杜拜成立了一家合資公司，邀請黃珍當CTO（首席技術官），負責阿里雲端運算技術在中東的落地，於是黃珍加入了阿里。在阿里工作兩年後，黃珍萌發了創業的想法：“在中東生活時，我網購經常遇到包裹送丟、地址說不清的問題，當時就想，為什麼本地物流服務不能做得好一點？”2017年4月，黃珍從阿里離職，兩個月後在杜拜成立了iMile快遞公司，從“最後一公里”配送切入，很快就和出海電商四小龍跑通了合作：中國賣家在在這些電商平台收到中東客戶訂單後，會首先將貨物傳送到iMile在中國的集貨倉，iMile集貨倉收貨後再快運到沙烏地阿拉伯、阿聯等地，清關後進入其中東自建倉，然後再由其快遞團隊分揀派送到顧客手中。不到5年時間，黃珍就拿下中東10多個國家40%以上的電商使用者，合作客戶包括亞馬遜、家樂福、速賣通，SHEIN、以及中東最大電商Noon等等，網路全面覆蓋阿聯、沙烏地阿拉伯、卡達、科威特、約旦等富裕國家。從貿易到投資從九十年代開始，中東地區就開始跟中國交朋友。比如沙烏地阿拉伯。1990年，中沙兩國正式建交，自此開啟兩國現代經貿合作的新篇章。1999年，兩國宣佈建立“戰略石油夥伴關係”。2006年，沙烏地阿拉伯國王阿卜杜拉登基後首訪中國。2016年，中沙兩國宣佈升級為“全面戰略夥伴關係”，啟動規劃建設了一批重要基礎設施項目，包括港口、公路、鐵路和工業園區。沙烏地阿拉伯之外，中國與其他中東國家的合作也不斷深化。據統計，到2024年，中國與中東雙邊貿易額已達4872億美元，中國主要向中東出口機電、紡織服裝、新能源車、石油裝置等產品，同時從中東進口油氣與礦產品。近些年，中國經常登上中東10國進口來源國的第一名。而且，中東的夥伴不只是自己買貨，還做中轉。阿聯是中國在阿拉伯地區最大的貿易夥伴，約60%的中國商品經由阿聯港口轉運至中東和北非400餘座城市。最近這些年，兩邊還都在貿易之外，一起加大著相互投資。2024年，沙烏地阿拉伯獲得中國投資與建設合同總額達到190億美元，中國在整個中東地區的投資與建設也達到390億美元，包括伊拉克、阿聯等國都得到了包括電廠、地鐵、公路、大樓在內的基礎設施投資。中東的資本則對投資中國企業青睞有加，從石油石化、新能源車、汽車零部件、醫療器械、機場、中藥，乃至軍工電子等等都有涉獵。尤其沙烏地阿拉伯，特喜歡煉油廠。如，沙烏地阿拉伯阿美不但跟浙江榮盛石化合開了一家朱拜勒煉化公司，股權兩邊各一半，也還投資浙江的恆力石化、榮盛石化、東方盛虹和山東裕龍石化的股權，在四家的持股都是10%。這10%的股份至少有兩個作用，一是鎖定中國大市場與大客戶，讓大家買油就找沙烏地阿拉伯阿美，二是能在石油的下游產業鏈中分到一杯羹。除了石油石化相關行業，中東資金們最感興趣的可能就是新能源車了。投資對象包括吉利、高合、蔚來、小鵬、北汽新能源、小馬智行等等，前後入手了十來個新能源車品牌，總投資額超過1000億人民幣。當然，比起找公司簽合同認購股份，更省事的投法是直接在二級市場買。目前，A股上市公司中，前十大股東名單中有科威特投資局或者阿布達比投資局的上市公司就有49家，其中科威特投資局的有25家，阿布達比投資局的有24家。如今，伴隨中國經濟向新質生產力轉型升級，以及中東自身的發展，中國與中東的更多商機也都呈現在彼此眼前。總之，中東，不只有石油與火藥，極富與極貧。中東一直是財富與寶藏之地，也一直有著超出大多數人想像的無限商機。 (最華人)

2025年可以說是中國新能源汽車達成關鍵里程碑的一年。根據乘聯會統計，2025年新能源乘用車零售滲透率已經增長到54%，首次突破50%並創下歷史新高，相較於2024年的47.6%，提升了6.4個百分點。意味著在乘用車領域，新能源汽車已經成為了人們購車時的首選項，而燃油車變成了“少數派”。雖然在乘用車領域，新能源已然獲得階段性勝利。但別忘了，汽車市場可不止有乘用車，諸如公車客車、廂式貨車、重型卡車之類的商用車，也是同樣重要的組成部分。那麼，去年商用車的電動化進展如何呢？根據中國汽車工業協會資料，2025年中國新能源商用車銷量為87.1萬輛，佔商用車總體銷量的26.9%。儘管去年第四季度開始，商用車新能源滲透率開始有了明顯的爬升跡象，9-12月單月滲透率從30%連續攀升4個月到了38.3%。但即便如此，商用車的電動化處理程序依舊是明顯落後於乘用車的。照道理來說，商用車屬於給使用者創造財富的生產力工具，其性質與計程車、網約車是類似的。既然是“工具車”，那必然是使用成本越低越好了，開車時省下的錢都會轉化為實打實的收入。恰恰是因為在國內，用電比用油便宜得多，才讓各地的計程車/網約車的電動化達到了非常高的普及率。但，商用車為何卻沒能在用電帶來的低成本驅動之下，大幅提高滲透率呢？某種程度上來說，這是由於現階段電動商用車的產品力不足，無法讓使用者用得安心舒適導致的。這裡面，包含了續航短、充電速度慢、補能效率低、電池因氣溫衰減、保值率低等一系列複雜且嚴峻的問題擺在面前。不過前段時間，行業裡有人開始嘗試破除這些“堵點”了。1月22日，寧德時代發佈了“寧德時代天行II輕商全場景定製化系列解決方案”，其中包含了包括鈉電池、長續航、高低溫超充、換電等各種專供新能源輕型商用車的電池解決方案。作為寧德時代2026年開年的第一場發佈會，足以說明“寧王”對這部分細分市場電動化的重視程度，已經提到了很高的位置。一個細節是，這次寧德時代發佈新電池，並沒有試圖“一電通吃”覆蓋所有車型，而是聚焦到了諸如城市配送、城際物流、末端配送、北方低溫地區等極其細分的市場，精準錨定這些營運場景，根據配送距離、充電需求、購車用車成本等實際痛點，通過場景適配的定製化邏輯，給出針對性的電池解決方案。至於為何寧德時代選擇了“輕商”作為突破口？或許是因為輕商是商用車中電動化最具潛力的一個分支，最近5個月新能源滲透率都高於30%，顯著高於行業整體。我們就借此機會，看看寧德時代這次具體發佈了那些新技術/新產品？將會對市場產生怎樣的影響？01. 史上最“抗凍”的電池！這次寧德時代發佈的“天行II輕商系列”動力電池，共分為幾個不同的電池版本，分別是超充版、長續航版、高溫超充版、低溫版，以及換電版。每種電池都各有各的長板，都在精準打擊“輕商”電動化的固有痛點。先來說說，個人認為這裡面對行業影響最大的一個，低溫版電池。其原因，是因為它並不是市面上絕大多數車採用的鋰離子電池，而是鈉離子電池。眾所周知，鋰電池無論是磷酸鐵鋰還是三元鋰，都是非常怕凍的。只要環境溫度到0℃以下，鋰電池的性能就會出現顯著下降，不僅續航會大打折扣，充電速度也會明顯降低，充不進去電，而放電功率也會大幅受限，甚至連爬個坡都容易溜車。為了儘可能的彌補鋰電池的低溫性能缺陷，行業裡通常都會選擇給電芯鋪一層自加熱的PTC加熱片，讓電池溫度儘量升上去一點。但別忘了，給電池加熱也是要額外耗電的，本質上屬於治標不治本。這也是為什麼，即便到了2026年，坊間依舊存在著“電車不過山海關”的梗。不過，這次寧德時代推出的天行II低溫版的鈉電池，其低溫性能相比鋰電池來說，簡直就是“降維打擊”。具體表現是，在-20℃環境下，電池即便被徹底凍透了，其電池容量衰減率依舊能保持在92%以上，表顯續航將會是實打實的。並且就算溫度下降到-30℃，也絲毫不會出現充不進去電的情況，同時汽車還能秒啟動。即便在電池電量只剩10%情況下，依舊能讓車滿載情況下爬10°的大坡。至於為何鈉電池的低溫性能可以做到碾壓鋰電池？這其實是物理性質決定的。傳統鋰離子電池的電解液，其粘性會隨著溫度的降低而逐漸變粘稠，這對需要高速移動的鋰離子來說，相當於從水裡游泳變成了“在水泥裡游泳”，根本游不動！但鈉離子電池卻不一樣，首先電解液的凝固點就比鋰電池更低，即便低溫也不會變得很粘。同時鈉離子的體積半徑還比鋰離子大40%，更容易擺脫電解液粘性的束縛，可以理解為，相當於同樣都是擠地鐵，瘦子可能會被擠沒影，但胖子卻有機會站穩腳跟衝出來。除了出色的低溫性能以外，鈉電池極高的安全性，也屬於意外之喜。其安全性到底有多離譜？絕大部分鋰電池都很難在一根鋼針穿刺下活下來，但鈉電池即便是拿電鋸鋸斷，不僅不會冒煙起火，甚至還能正常放電！這也就意味著，理論來說鈉電池裝車之後相比鋰電池，可以一定程度上減少電池加熱，磕碰防護之類的配置，從而減少對乘員艙的空間侵佔。雖然鈉電池相比鋰電池在低溫性能和安全性方面，優勢非常明顯，但鈉電池也是存在一些小缺點的。比如，鈉電池的能量密度會比磷酸鐵鋰要低一些。不過，目前寧德時代的工程師們也在通過一系列其他技術手段，儘可能的彌補鈉電池的能量密度短板。長期來看，鈉電池的能量密度是有無限接近傳統磷酸鐵鋰電池的潛力的。除此之外，鈉電池目前成本上依舊比鋰電池更高一些，原因是鈉電池量產規模還不夠大。但相信，隨著寧德時代天行II低溫版成為首個通過國標認證的鈉電池，同時在商用車領域大放異彩的話，未來是有望進一步在乘用車領域推廣開的。隨著鈉電池規模的不斷增大，鈉電池會逐漸發揮出鈉元素比鋰元素在地殼中丰度高1350倍以上的優勢的，促使新能源汽車製造成本進一步下降。02. 電動化“無禁區”時代即將到來！說完了低溫版的鈉電池，再來簡單說一下“天行II輕商系列”動力電池中的其他類型。實際上，鋰電池對工作環境溫度要求苛刻，不僅體現在低溫上，高溫同樣會讓鋰電池性能受到影響。因此，這次寧德時代還推出了個“高溫版超充版”電池。其性能優勢主要體現在兩方面：一是在電芯溫度達到45℃的高溫時，循環壽命可達5000次，而25℃常溫下，循環壽命更是超過10000次。二是充電性能方面，峰值功率可達4C，從0-60%電量充電只需要18分鐘，1分鐘可讓續航增加10公里。也就意味著，高溫超充版+低溫版兩款電池，使得無論是+45℃的吐魯番，還是-40℃的牙克石，電動車都有了更多在極端溫度工況下出現的機會。然後就是“長續航版”電池。它是全球首款結合三元鋰+磷酸鐵鋰兩種化學體系的動力電池。其最顯著的優勢有兩個，一是電量大，整包可達253度電，二是續航長，經過寧德時代官方實測，續航可達800公里。這樣一來，600-700公里的長途運輸，一塊電池足以應對，不需要像以前那樣，中途還需要專門停車充一次電，讓運輸整體時間利用效率大大提高。顯然，“輕商長續航版”電池是很適用於“人換車不停”的長途跨省幹線物流場景的。而另一種“超充版”電池，則是為城市內短途物流場景專門設計的，比如貨拉拉、冷鏈箱貨等物流車輛。這些車輛營運頻次更高，日均營運里程已達200-300公里。這就對車輛的補能效率和電池壽命提出了更高的要求。然而北方冬季卻讓電池頻頻 “掉鏈子”——放電能力下降、爬坡無力、高速行駛困難，導致城配效率與司機收入面臨季節性打折。值得一提的是，超充版針為此進行了系統性的升級。儘管採用鋰離子電池方案，但-15℃下依舊可以實現30分鐘將電池電量充到80%，還能在滿載下穩定在100km/h時速下行駛，15°的坡爬起來也不在話下。而循環壽命方面，則達到了8000次之多，遠超市面上大部分電池。如果快充依舊嫌補能慢的話，寧德時代這次還推出了“換電版”電池包。一共分為42度、56度和81度三個規格的電池包可選，不僅可以適配寧德時代已經佈局的巧克力換電站，同時寧德時代未來還將投身建設“乘商相容一體”的超級換電站。更關鍵的是，採用了換電版電池包的車型，還有機會通過“車電分離”的方式，降低購置稅和保險費用，同時還能減少因電池壽命折損造成的整車貶值問題。對於“輕商”行業來說，“天行II輕商系列”動力電池的上市，預示著細分市場電動化全國“無禁區”時代即將到來。一旦在“輕商”領域推廣成功，下一步有望將成功經驗輻射到整個商用車領域。而對於寧德時代來說，這是一次大膽的嘗試，在一個細分市場中通過不同性能取向來適配不同的需求，預示著動力電池高度定製化的時代即將來臨。03. 供應商化身服務商這次發佈會上有些讓人意外的點是，寧德時代不光發佈了大量的硬體解決方案，還推出了一款特別貼心的軟體——電池管家-天行版。對於物流服務營運商而言，車輛是最最核心的生產力資產，車輛狀況的健康與否，是直接關乎整體效益的。相比傳統燃油車來說，動力電池的健康狀態往往是一個薛定諤的黑箱。不在維修保養時經過專業裝置檢測，往往很難及時發現電池的問題。不過在“電池管家”APP上線之後，這個問題將會有所改觀。不僅能讓司機在APP上即時看到電池的健康狀況，實現電池資料透明化，還能在電池出現小毛病時主動預警，提示風險。更關鍵的是，一旦發現電池出現問題，可以通過APP直接呼叫寧德時代官方售後，最快3小時之內，專業的工程師就能到場進行檢測維修。有了前端電池健康度的資料可視化，以及背後的維運團隊作為兜底，可以讓新能源物流營運商買車更從容，用車更舒心。不僅如此，寧德時代還聯合“查博士”，專門針對新能源商用車行業，做了一套二手車專業檢測體系和估價模型。這樣一來，就很大程度緩解了營運商們擔心新能源商用車用幾年之後“爛在手裡”的後顧之憂。無論是專業電池APP的出現，還是建構二手車評價體系，無不在反映著，寧德時代正在從單純的電池供應商，朝著全生命周期服務商的方向轉型的縮影，正在成為為行業保駕護航的堅實後盾。04. 受益，屬於所有人當商用車動力電池同乘用車動力電池一樣，擁有能適配更多、更極端場景的實力，新能源商用車在產品力上將會迎來大幅提升，進而會吸引更多人接受和購買新能源商用車。此時，對於使用者來說，電動化帶來的營運成本的下降，將會超過大部分人的想像。就拿輕型卡車來說，按年行駛4萬公里計算，電動車型每公里能耗成本約0.2-0.4元，一年電費僅約1.6萬元，而燃油車每公里油耗成本約為0.8-1.8元，一年油費就得4.8萬元，相當於油車換電車一年能省3.2萬元！以上這些，還都只是能源成本上省的錢，還沒算燃油車保養更換機油、濾芯、火花塞、變速箱油所花的開銷呢，燃油輕卡基本上一年得花5000-10000元，而電動輕卡每年只需要簡單的例行檢查維護，費用往往在800-2000元左右。保養錢又能再省3000-9000元。按照一輛電動輕卡購買成本8-20萬元左右來算，相當於最快3年即可通過省下來的錢購買一輛新車了！所有這些省下來的錢，都會成為司機乃至物流公司實打實的收益。這時可能有人要問，這跟我們普通人不幹這行的有什麼關係呢？關係可大了！如今，中國的電商網購行業已經領先於全球，其背後是有一套強大的物流體系運作的結果。物流行業營運成本的下降，最終會反映到我們的快遞費上，誰不希望買東西或寄快遞時費用更便宜呢？從更宏觀的角度來說，一個行業整體營運成本的降低，體現的是社會對於資源的更高效利用，會像蝴蝶效應一樣，傳遞到各行各業之中。最終我們所有人，都將成為受益者。 (電動車公社)

據說還在談，但大方向談的差不多了，還是聚焦兩個關鍵問題：1、怎麼賣：是整體打包賣，還是賣部分業務？進展：打包賣，太陽能部分已經談妥；2、賣多少：華為數字能源到底值多少錢；進展：寧德時代引入地方GZW聯合收購，合理溢價；第一個問題主要解決估值的問題，畢竟整體打包賣估值會高一些，也能避免收購成功後在競業限制期，華為再進入此領域。第二個問題主要解決寧德時代不願意溢價收購的問題，找個地方GZW金主的大腿抱一下（GP+LP模式）。雖然寧德時代作為2兆市值的公司，帳面上非常有錢，但民營企業的錢都是老闆自己的錢，一分一毛辛辛苦苦掙來的，不會亂花的。所以才考慮引入地方GZW，這些年地方產業基金的錢實在是太多了，為了招商引資一直在亂花，買不到優質資產，搞的是一些產能過剩的垃圾項目。在一級市場，市場化的基金運作的挺好的，但地方ZF的產業基金把整個科技產業搞的稀巴爛。因為各個地方很容易惡性競爭導致產能過剩，迅速榨乾技術紅利，把高科技產品賣成白菜價格，比如新能源太陽能和汽車，第三代半導體SiC和GaN。造就了地方GZW為了GDP和就業等KPI買一些垃圾資產，為了表面的繁榮，還不敢淘汰落後的產能。與其這樣，還不如買華為的數字能源，畢竟這才是優質資產，搶著要的人很多。就算是已經切割出去的榮耀和超聚變，競爭力吊打了市面上的很多公司，這是華為的基因，與生俱來的。其實，更多人關心的是員工股票怎麼處理，這都有歷史案例參考，無非是回購的價格問題。讓子彈飛一會！ (科技錨)

2026年初，中國新能源行業迎來“地震”。從工信部的高調約談，到出口退稅政策的定點取消，政策的風向轉向“鐵腕出清”。據路透社2026年1月8日報導，1月7日，中國工業和資訊化部（MIIT）聯合國家發改委、市場監管總局、國家能源局四大部門，在北京召開了一場“動力和儲能電池行業座談會”。參會名單極其考究，16家企業幾乎涵蓋了中國新能源儲存領域的“半壁江山”：寧德時代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能等電池巨頭悉數到場，連天合光能作為元件、電池企業也被列入名單。這是一次明確的“窗口指導”。工信部在紀要中直言不諱：最佳化產能規劃，規避產能過剩風險，規範市場競爭。 在經歷了數年的價格戰和盲目擴張後，官方釋放出的訊號異常清晰——無序增長的時代，你不結束，我幫你結束。元件、電池退稅取消與約談幾乎同步傳出的，是關於出口退稅政策調整的重磅消息。據悉，國家相關部門正計畫取消太陽能元件與動力/儲能電池的出口退稅。長期以來，9%至13%的出口退稅是中國新能源產品在國際市場保持“極致性價比”的重要支撐。一旦退稅取消，意味著企業的出口成本將直接跳漲。 這一舉措的邏輯非常明確：倒逼價格回升：阻止國內廠商在海外市場進行“自殺式”削價競爭。緩解貿易摩擦：降低歐美國家對中國新能源產品“補貼”的指摘，轉而以市場化價格競爭。利潤留存國內：既然產品已具備全球統治力，不再需要通過財政補貼來換取市場份額。 幾家歡喜幾家愁：逆變器廠商長舒一口氣在這場針對“出口新三樣”的政策大洗牌中，逆變器廠商意外地成了“幸運兒”。根據目前的政策動向，此次退稅取消主要針對電池單元和太陽能元件，並不涉及逆變器。消息一出，行業內一片驚呼，逆變器類股的龍頭企業紛紛“長舒一口氣”。原因不難理解：逆變器作為太陽能和儲能系統的“大腦”，其技術迭代極快，尚未陷入像電池和元件那樣近乎瘋狂的產能過剩與價格踩踏。官方暫時保留逆變器的退稅，實際上是“精準打擊”與“定向保護”相結合的策略，意在保護高附加值的電力電子環節。巨頭們的“共謀”：通過退稅清場令人深思的是，巨頭們為什麼不反對，反而支援？因為這個政策對巨頭是長期利多，對中小廠商是利空。中小廠商的“奪命符”：那些依賴低端產能、靠著國家退稅補貼勉強維持微薄利潤的中小廠商，對成本極其敏感。退稅一旦取消，其原本就不高的利潤空間將瞬間轉負。巨頭的護城河：寧德時代、比亞迪等擁有強大的規模效應和技術溢價，即便退稅取消，他們可以通過提升海外售價或利用海外工廠佈局來避險。加速行業集中：當“退稅”這根救命稻草被抽走，無法自我造血的小廠將大批倒閉或被兼併。巨頭們同意最佳化產能，本質上是同意“清理非核心產能”，從而重新獲得定價權。中國新能源步入“高品質收縮”時代從約談到退稅調整，中國官方正以一種近乎“外科手術”的精準度，切除新能源產業中的冗餘腐肉。對於那些擁有核心技術、能講好“價值故事”的巨頭來說，這是一個黃金拐點；而對於那些只會在低端市場內卷、依賴政策補血的中小廠商來說，凜冬已至。 (光儲小趴菜)

進入12月，寧德時代、字節跳動、比亞迪相繼宣佈漲薪。財聯社12月22日證實，比亞迪針對技術研發人員調薪，幅度從幾百元到三千多元不等；早前，字節跳動和寧德時代也傳出類似漲薪動作。三家分屬新能源汽車、網際網路、動力電池三個不同賽道的頭部企業，卻在同一個時間窗口做出了同一個選擇。這不太可能是巧合。回看12月11日的中央經濟工作會議，明確提出要制定實施“城鄉居民增收計畫”。與往年相比，今年的表述有三個明顯變化：範圍從中低收入群體擴大到全體城鄉居民；從原則性意見變成了具體行動方案；目標更明確——提高勞動報酬在初次分配中的比重。換句話說，這是一個從上到下的系統性訊號。大廠們的漲薪行動，與其說是企業的主動選擇，不如說是對政策風向的快速響應。但問題也隨之而來，漲薪的錢從那來？漲完之後又能解決什麼問題？這兩個問題，或許可以從比亞迪身上找到一些線索。漲薪的底氣，不在國內？比亞迪此次調薪的核心群體是技術研發人員，重點激勵的是績效優異者和核心骨幹。根據員工反饋，多數漲幅在1000元左右，個別達到3200元，也有部分只有幾百元。這不是“大鍋飯”式的普調，而是一次結構性的定向激勵。但一個尷尬的現實是，剛剛過去的2025年，比亞迪國內市場的日子並不好過。三季度財報顯示，受“反內卷”政策衝擊，比亞迪的單車售價環比下滑，收入略低於預期。國內銷量甚至出現了“三連跌”的短期壓力。既然國內市場承壓，漲薪的錢從那來？答案藏在海外。2025年前11個月，比亞迪海外銷量接近91萬輛，同比大幅增長。更關鍵的是利潤結構的差異——有機構測算，比亞迪海外車型的單車淨利潤在1.4萬到1.6萬元之間，而國內大約只有0.4萬到0.6萬元。也就是說，賣一輛海外的車，利潤頂得上國內三四輛。這才是漲薪的真正底氣。當國內同行還在為幾百塊錢的成本摳來摳去時，比亞迪已經在用海外賺取的利潤反哺國內的研發投入和人力成本。匈牙利、泰國、巴西的工廠正在建設或投產，這些都需要大量具備國際視野的技術和管理人才。漲薪的動作，一半是響應政策，一半是為全球化擴張儲備人手。“反內卷”的真正含義過去兩年，“內卷”幾乎成了中國製造業的代名詞。價格戰打到最後，沒有贏家，只剩一地雞毛。從官方到行業協會都在呼籲“反內卷”，但怎麼反，大家心裡都沒底。是坐下來商量不降價嗎？這在市場經濟裡幾乎不可能。王傳福對此倒是看得清楚，他說過“卷是健康的競爭模式，卷質量、卷價格、卷技術，有助於優質產品的誕生”。問題不在於卷不卷，而在於卷什麼。低水平的同質化競爭，最後只能卷價格，捲到大家都沒利潤；高水平的差異化競爭，卷的是技術和產品力，捲出來的是護城河。比亞迪這兩年的動作，本質上就是在切換賽道。仰望、騰勢、方程豹這些高端品牌，雲輦、易四方這些技術標籤，都是試圖用技術代差來支撐更高的品牌溢價，跳出10萬到20萬等級的紅海肉搏。能不能成功另說，但方向是清晰的。而全球化，則是另一條出路。當國內市場增長見頂，往外走幾乎是唯一選擇。海外市場不僅提供了增量空間，更重要的是提供了利潤空間。這些利潤反過來又能支撐國內的研發投入和薪酬提升，形成一個正向循環。從“投資於物”到“投資於人”把視野拉得更遠一點，此番，比亞迪等大廠集體漲薪，可能只是一個更大趨勢的開端。過去十幾年，中國經濟的增長模式主要靠基建和房地產驅動，本質上是“投資於物”。修路、蓋樓、建工廠，錢砸下去，GDP就上來了。但這條路越走越窄，邊際效益越來越低。未來十年，邏輯可能要變。不是不投資，而是投資的方向要從“物”轉向“人”。讓老百姓收入增加，讓大家有錢也敢花錢，把內需真正拉起來。當然，漲薪能解決多少問題，現在下結論還為時過早。還是說回比亞迪，其當下如火如荼的海外擴張能否持續？高端品牌能否站穩腳跟？技術研發的投入產出比如何？這些問題都還沒有答案。而對於更多沒有海外市場、沒有技術護城河的企業來說，漲薪可能只是一筆額外的成本負擔。但至少，頭部企業的這次集體行動釋放了一個訊號：在經濟承壓的時刻，與其一味收縮防守，不如嘗試主動出擊。對內留住核心人才，對外拓展增量市場，這或許是比單純降本增效更有想像力的活法。能不能跑通，就看接下來的執行了。 (功夫財經)