2014年，也就是我母親去世的十年前，我幫她整理了位於加利福尼亞州戴維斯市巴哈大道上那間車庫裡的東西。那裡簡直是一座寶庫，堆滿了上世紀七十年代末的兒童讀物和洋娃娃。我還發現了一個裝滿費雪玩具的紙箱：一座穀倉、一所校舍、一座城堡、一棟人字形小木屋，以及一幢紐約的褐砂石住宅。其中最後一套，是《芝麻街》“小小人物”系列的一部分，裡面還配有厄尼、伯特、大鳥，以及那隻從垃圾桶蓋下探出頭來、一臉不高興的奧斯卡臭脾氣先生的迷你人偶。 攝影：Todd Hido 我媽媽想把那些玩具扔掉，可我卻怎麼也不肯。我至今仍記得，在林多廣場那棟白色灰泥、四居室的房子裡——離我家不過幾分鐘路程——客廳鋪著金黃色的地毯，我曾多麼開心地玩著這些玩具。我常常盤腿坐在一片陽光裡，和那些“小人兒”們一起上演一幕幕故事。有時，穀倉裡的農夫或動物小雕像也會跑到醫院來；偶爾，郵遞員還會在馬戲團裡露個臉。不過大多數時候，還是歐尼和伯特在前廊上悠閒地享用一頓豐盛的豬排配豌豆，或是愜意地曬著太陽。 我們於1979年搬進了林多街那棟房子，那時我七歲，在那裡住了將近八年，直到父母分居。隨後，我和媽媽、妹妹搬到了巴哈街的那棟房子裡——那兒的臥室小得多，後院裡還有一隻發霉的老式熱水浴缸。離開林多時，我哭了，因為我太喜歡那間寬敞的臥室了，那隻叫唐尼的小貓就是我在那裡養大的；我也捨不得那間朝南、陽光充足的客廳，我曾躺在地板上玩耍，還在那裡練習鋼琴。我還哭，是因為我們的兩隻狗都埋在院子裡，我實在不願把它們留在那裡。我想，比起父母婚姻的破裂，我為那棟房子流下的眼淚更多。

2026年8月19日，美國財政部宣佈將長期名義國債流動性支援回購操作規模至少翻倍，從單次最高20億美元提高至至少40億美元，覆蓋10年至20年期與20年至30年期兩個類股，自9月9日起生效，持續至11月4日季度再融資截止。這一決定緊隨30年期美債收益率觸及約5.31%的2007年以來高位，並與美國聯邦債務突破40兆美元的標誌性節點幾乎同步出現。市場迅速將其解讀為“QE輕量版”或“收益率曲線控制”的雛形，黃金價格當日顯著走強，長期收益率一度回落近10個基點。然而，若將此次回購擴張置於收益率曲線整體結構、歷史比較與全球美元流動性框架中審視，其象徵意義遠大於實質規模，真正需要關注的是曲線所傳遞的持續疲弱經濟訊號，以及官方干預頻率上升所折射的政策焦慮。 長期美債收益率的上升並非突然爆發的拋物線式飆升。2023年10月，30年期收益率首次突破5%，當時市場充斥著類似的恐慌敘事：通膨失控、財政失控、利率將邁向6%至7%甚至更高。JP摩根首席執行長傑米·戴蒙曾公開警示需為聯邦基金利率升至7%做好準備。然而隨後三年，30年期收益率僅累計上行約25個基點左右，曲線其餘部分並未同步確認“利率時代徹底切換”的判斷。當前30年期收益率在5.2%至5.3%區間波動，與2023年高點相比升幅有限。真正驅動長端上行的，是收益率曲線自身的再陡峭化需求：聯邦儲備此前將短期利率維持在高於市場預期的水平，曲線長期處於平坦甚至倒掛狀態；隨著聯儲逐步降息，曲線希望向正常形態回歸，但短期端仍被政策利率錨定，長端因此被動承壓上行。這一過程緩慢而持續，而非失控。 更關鍵的觀察在於期限利差。30年期與10年期利差目前仍處於歷史極窄水平，約100個基點左右，遠低於2010年代初期常見的300至400個基點。若市場真正擔憂40兆美元債務存量及其持續擴張將推高違約溢價或通膨風險，投資者應要求持有更長期限債券獲得顯著額外補償，利差應迅速大幅走闊。同樣，3個月期國庫券與30年期債券之間的利差也處於歷史偏窄區間，整個曲線呈現異常平坦的特徵。這與2023年的格局高度相似。平坦曲線本身傳遞的資訊是：無論短期政策利率如何波動，最終利率路徑指向更低水平。利率互換市場與遠期利率曲線亦長期維持這一立場，自2022年以來幾乎未曾根本改變。通膨掛鉤國債（TIPS）與通膨互換所隱含的通膨預期持續低迷，進一步排除了“通膨重燃推高長端”的解釋。因此，當前長端收益率上行更多是曲線形態調整的副產品，而非債務可持續性危機或通膨恐慌的直接體現。 財政部回購操作的機制與目的需要冷靜拆解。回購並非憑空創造貨幣，而是通過超額發行短期國庫券籌集資金，再在二級市場購回流通時間較長、交易不活躍的“非活躍券”（off-the-run）。這些非活躍券多發行於多年前，剩餘期限雖可能對應10年或更長，但流動性遠遜於新發行基準券。當海外儲備管理者、保險公司或養老金在美元流動性緊張時被迫拋售此類資產，二級市場往往缺乏足夠買家，容易引發價格波動。2020年3月的經驗即為典型：全球美元短缺導致儲備管理者集中拋售非活躍美債，交易商難以吸收，財政部與聯儲不得不介入提供流動性出口。當前回購規模翻倍後，單次操作仍僅數十億美元量級，相對於超過40兆美元的債務存量與每日數千億美元的美債市場交易量，屬於邊際調整。財政部官方表述強調“為長期名義類股提供更大流動性支援”，並指出市場參與者對該類股持續提供高品質報價。其核心功能仍是技術性流動性供給，而非大規模期限轉換或直接壓低收益率的收益率曲線控制。融資端增加短期券發行，本質上是期限結構再平衡，對整體利息支出的影響極為有限。

報！好萊塢“純欲天花板”、腥風血雨體質的頂級流量製造機，28歲的雪梨妹，最近又一次引爆了全球網際網路…… 她上熱搜的手段非常生猛：直接全裸出鏡拍廣告，話題度大到驚人，只用幾顆球擋住了關鍵部位。 這支幾十秒的廣告片一經發佈，外網直接炸開了鍋，網友辣評：“她又一次單槍匹馬把網際網路干癱瘓了。” 而這個廣告背後，其實還隱藏著北美體育圈的一場“資本商戰”……

隨著胡塞武裝一日千里的推進，統一整個葉門全境可能性越來越高！ 根據美國中央司令部（CENTCOM）和多方權威媒體在 2026年9月11日至12日 的確切證實，100多名美軍高級軍事顧問以及美國中央司令部司令布萊德·庫珀上將緊急前往利雅德協調。 如果胡塞武裝（Ansar Allah）徹底消滅葉門政府軍及南方派系，統一葉門全境，這絕不僅僅是一個中東國家的政權更迭，而是21世紀全球地緣政治、能源安全和國際航運格局的一次毀滅性重塑。 這些由草根山區民兵起家的武裝組織一旦合法掌控葉門全部陸海疆域，將給世界格局帶來四個方向的顛覆性劇變：

英國最敏感的問題是什麼？ 北愛爾蘭問題，至少是其中之一。 英國歷史上曾長期殖民統治愛爾蘭，英國也被認為是當年愛爾蘭大饑荒的罪魁禍首。一戰後，愛爾蘭南部獨立，成立了現在的愛爾蘭共和國，但北愛爾蘭目前還屬於英國。 歷史像一條暗河，表面平靜，底下卻埋著幾代人的血與火。

近期，全球主要國債市場長端收益率普遍走高。9月11日，美國10年期、30年期國債收益率分別到達4.94%和5.37%的高點；德國10年期國債收益率升至3.50%；日本10年期、30年期國債收益率分別到達2.97%、4.06%的高位。美國、歐元區和日本政策周期不同，卻在同一時段出現長端利率重估，表明這輪波動並非單一市場事件，而是通膨、財政與貨幣政策預期共同變化的結果。 01. 市場共振：同步上行反映全球期限溢價重估 美國債長端收益率通常由未來短期利率預期和期限溢價構成。此次美歐日10年期基準收益率同時上行，既說明市場對未來降息的幅度和速度更加謹慎，也意味著投資者要求更高的長期風險補償。 從絕對水平看，美國10年期和30年期收益率均明顯高於德國、日本，這既與美國較高的名義增長和通膨水平有關，也反映其國債供給和財政融資壓力。德國收益率水平相對較低，但歐元區基準資產同樣受到全球利率重估影響。日本10年期收益率上升，顯示超低利率環境進一步退出。全球機構投資者通過資產配置、利率互換和套期保值，將衝擊傳導至不同市場；各國基本面差異則決定調整幅度和期限結構。

麥肯錫79頁報告的另一面 2026年3月，麥肯錫全球研究院（MGI）發佈了一份長達79頁的報告，把250年底美國的歷史畫成了四個很漂亮的“篇章”： 第一章是農業時代（1776年建國）； 第二章是工業時代（1865年南北戰爭結束）；

據CCTV國際時訊綜合報導，當地時間9月10日晚，美國總統川普在達拉斯舉行的共和黨中期選舉大會上，帶領其支持者進行了一場“模擬宣誓”，號召大家在11月初的美國中期選舉中“像民主黨一樣拚命作弊”，無論“是否登記（為合法選民）”都要去投票。他還進一步調侃稱，不投票的人會“下地獄”。 “請舉起右手說‘我宣誓，向美國歷史上最偉大的總統宣誓，他愛我們愛到無法呼吸，我將帶著我的家人朋友一起去（投票），反正我會這麼做，我不在乎我有沒有被登記，我要像他們（民主黨人）那樣拚命作弊。’”“你們知道不投票的後果，（不投票的話）你們會下地獄。知道嗎？”川普這樣說道。 另據新華社9月10日援引外媒報導，當地時間9月9日，美國總統川普在達拉斯出席共和黨中期選舉大會時說，如果共和黨人在中期選舉中成功獲得美國國會參眾兩院的多數席位，他承諾向每名美國成年人發放5000美元。川普說，這筆錢將被稱為“川普分紅”。他還補充說，他的“川普紅利”必須在美國境內支出。 (國是直通車)