面對日益動盪的世界局勢，國家應該如何應對不確定的未來？ 有的國家選擇掀起貿易戰、科技戰，築起“小院高牆”；有的國家選擇放棄和平憲法，重拾軍國主義。 中國給出的答案則是7兆建設“六張網”。水網、新型電網、算力網、新一代通訊網、城市地下管網和物流網協同並進，共同推動中國的基建水平邁向智能互聯的新時代。 其中，算力網由於AI產業的迅猛發展，越來越被視為未來確保國家競爭力最重要的基礎設施。而電力又是算力的基礎。

考慮到最近不少朋友比較關注PCB，我們在周五大爆發之前，周四就在星球裡分享了大摩的傑作，現在應該都傳開了Rubin機架BOM拆解：輝達供應鏈上的機遇——PCB價值漲233%，MLCC漲182%。 然後關注數之湧現的朋友應該知道，公眾號置頂的文章，1月份發的，1.2萬人看了。置頂的原因也是讓大家關注。大摩這一篇文章的核心是資料。在各類聲音當中，還是要用資料去說話。不能只看小作文。一個是看資料，到底增量在那。然後咱們國家的產業鏈優勢在那。這兩個圈交叉重疊的部分，值得深入研究和分析。提到的前三類股儲存、PCB、MLCC。按照高盛的觀點，PCB是咱們高端製造裡面的優勢所在。 做了快15年的研究，對於趨勢和產業的判斷有一些小的理解。希望藉著騰訊和知識星球兩個平台，輸出一些內容能對大家有幫助。 今天想跟你聊聊三份幾乎同時從高盛研究部流出的報告。它們單獨看，各有各的故事；但疊在一起，我看到了一幅清晰得驚人的AI基建產業鏈地圖——從上游材料到中游PCB，再到終端伺服器叢集。

2026年5月18日，一個叫Leopold Aschenbrenner的基金，悄悄向SEC提交了最新的13F持倉檔案。 沒有新聞發佈會，沒有媒體採訪。 但這份檔案一出來，華爾街所有認真跟蹤這個基金的人，都停下來重新看了一遍。 因為他們看到了一個讓人困惑的組合——這個基金同時持有大量AI基礎設施的多頭，又開了將近九十億美元名義規模的半導體空頭。

過去我們在電商平台上，最怕遇到的事情是“圖物不符”。生怕一些沒良心的商家在產品詳情圖上給咱們挖坑。 而如今劇情迎來了反轉。可能大家在一些視訊平台上也有刷到：部分使用者利用手中的AI工具把完好的商品“P”成一張破損、帶污漬的殘次品照片，然後再拿著它去找平台申請“僅退款”，從而錢貨雙收。 （圖片來源：小紅書截圖） 平台在面對這些畫質清晰、光影自然真實的照片時，會優先將貨款退還給買家，甚至還可能反手給賣家扣點信譽分。電商本質上就是一門“看圖說話”的生意。當 AI 能夠毫無門檻地“無中生有”捏造虛假證據時，維繫電商運轉十幾年的底層信任就徹底崩塌了。

SpaceX剛剛遞交了上市申請，估值1.75兆美元。數字看著嚇人，但翻開它的招股書，有個資料讓很多人傻了眼——AI業務一個季度就虧了將近25億美元。 諷刺嗎？全球最值錢的公司之一，AI反而成了燒錢的無底洞。 這背後藏著一個被很多人忽視的真相：AI的商業化，遠沒有PPT裡畫的那麼美好。 SpaceX的AI帳單，到底有多離譜？

美國總統川普原計畫於當地時間5月21日簽署一項將賦予其政府更多人工智慧（AI）監管權的行政令，但在最後關頭卻改變了主意。多家美媒22日爆料稱，在這背後發揮作用的有川普前顧問，也有包括馬斯克在內的一些矽谷大佬。 《華盛頓郵報》、“政客新聞網”等多家美媒披露，白宮前加密貨幣和AI事務主管戴維·薩克斯在行政令簽署當天早上緊急致電川普，警告白宮擬推出的AI審查機制將嚴重拖慢美國AI產業創新速度，甚至導致美國在AI競爭中輸給中國。 之後，川普又與馬斯克、祖克柏等科技大佬通話，並在21日晚些時候通知幕僚，暫時停止推進相關行政令。 當地時間5月21日，川普宣佈推遲簽署行政令。 視訊截圖

20多年前，大家相信網際網路會改變世界，但後來很多公司不賺錢都能上市，泡沫破得讓人心驚膽顫。 但是現在，大家也相信AI會改變世界，而且有一家AI模型公司即將打破虧損的節奏，開始賺錢盈利了，它就是Anthropic。 所以，你覺得AI還是泡沫嗎？ 最近看到了路透社的一篇報導提到，截止到6月份的這一季度，Anthropic的營收預計將達到109億美元，營運利潤預計5.59億美元，正逼近成立以來的首個季度營運盈利。

上周拆了先進封裝產業鏈——日月光、長電、通富微電，誰在擴產、誰佔了那塊地盤。那篇留了一個尾巴：先進封裝的下一代基板材料，正在從矽轉向玻璃。 這個轉向不是"可能發生"，是英特爾已經把量產時間表定在了2026到2030年。 而它背後的邏輯，要從一個物理問題講起。 晶片大到矽片扛不住