在經過一年多的拖延後，印度競爭監管機構向蘋果公司（AAPL）發出最後通牒，要求其對正在進行的反壟斷案件作出回應。官員們表示，拖延阻礙了調查。路透社援引一份日期為2025年12月31日的保密命令稱，印度競爭委員會 (CCI) 駁回了蘋果公司暫停對其App Store營運行為進行長期調查的請求後，蘋果公司正面臨來自印度反壟斷監管機構越來越大的壓力。監管機構指責蘋果公司故意拖延自2022年以來一直在進行的調查，稱該公司一年多來多次申請延期，印度競爭委員會 (CCI) 聲稱此舉破壞了程序紀律，阻礙了訴訟的及時結束。印度競爭委員會（CCI）表示，如果蘋果公司下周仍未作出回應，該委員會將不再徵求蘋果的意見。監管機構指責蘋果公司一再申請延期，並試圖通過將此案與另一起關於處罰規則的法律糾紛聯絡起來來拖延調查。蘋果公司已就這些規定提起訴訟，並擔心如果印度競爭委員會（CCI）以蘋果公司的全球營業額為依據進行處罰，該公司可能面臨高達380億美元的罰款。此前，包括Tinder母公司Match Group和多家印度初創公司在內的開發者指控蘋果濫用其對iOS應用市場的控制權，由此引發了此次調查。德里高等法院預計將於1月27日再次審理蘋果公司的挑戰，但監管機構已表示不會再等待，將立即採取行動。此案的核心是一份2024年的調查報告，該報告認定蘋果公司在iOS應用程式商店政策方面存在“濫用行為”，包括強制開發者支付30%的佣金，以及強制應用使用蘋果自家的應用內支付系統。監管機構曾要求蘋果公司對調查結果提出異議，並提交計算潛在處罰所需的財務資料。由於擔心印度更新後的競爭法可能使其面臨高達380億美元的罰款，蘋果公司迄今為止拒絕提交相關資訊。根據2023年《競爭法修正案》，印度反壟斷監管機構有權根據公司的全球營業額而非僅根據其國內收入來計算罰款。蘋果公司正在德里高等法院對該條款的合法性提出質疑，認為任何罰款都應基於其在印度的營業額，因為涉嫌違規行為發生在印度境內。印度競爭委員會駁回蘋果公司提出的凍結案件的請求。這份保密檔案顯示，蘋果公司曾私下向印度競爭委員會（CCI）提出申請，要求暫停調查，直到德里高等法院就全球營業額是否可用於計算罰款做出裁決。該監管機構駁回了這一請求，稱不能允許訴訟程序無限期地拖延下去。據路透社報導，印度競爭委員會指出，“委員會認為，儘管有明確的指示，但一再延期會破壞程序紀律，阻礙訴訟的及時結束。”GSMA Intelligence研究與諮詢總監Shiv Putcha告訴媒體，蘋果的法律策略並不罕見。“推遲聽證會是很常見的做法，這並非什麼特殊情況。他們（蘋果公司）在高等法院舉行了聽證會，他們已經提交了救濟申請，目的就是為了獲得延期。如果他們（蘋果公司）獲得有利的裁決，那麼這將削弱印度競爭委員會（CCI）的裁決，”Shiv Putcha說道。據路透社報導，印度競爭委員會 (CCI) 已設定一周期限，要求蘋果公司提交其回應和財務資料，並警告稱，如果該公司不遵守規定，CCI可能會根據現有證據做出最終裁決。這場爭端正受到印度科技行業的密切關注，監管機構已日益表明其意圖，要遏制全球科技公司的市場力量。“人們更傾向於或渴望印度本土的冠軍企業。無論誰投資，都無關緊要，我們想要的是本土培養的印度冠軍企業。為了讓它們實現規模化發展等等，需要公平的競爭環境，而這需要政府機構和監管機構的支援，”Shiv Putcha說道。他還補充說，如果罰款是根據全球收入而不是當地業務情況來徵收的，那將是極其不尋常的。 (美股財經社)

近日，中國國務院反壟斷反不正當競爭委員會辦公室依據《中華人民共和國反壟斷法》，對外賣平台服務行業市場競爭狀況開展調查、評估。國務院反壟斷反不正當競爭委員會辦公室有關負責同志答記者問近日，國務院反壟斷反不正當競爭委員會辦公室對外賣平台服務行業市場競爭狀況開展調查、評估。對此，國務院反壟斷反不正當競爭委員會辦公室有關負責同志答記者問。問：請介紹一下國務院反壟斷反不正當競爭委員會辦公室宣佈對外賣平台服務行業開展市場競爭狀況調查評估的相關背景和主要考慮？答：黨中央、國務院高度重視平台經濟創新和健康發展。外賣平台服務行業作為中國平台經濟的重要組成部分，在促進消費、擴大就業、推動創新等方面發揮了重要作用。但近段時間以來，外賣平台服務行業拼補貼、拼價格、控流量等問題突出，擠壓實體經濟，加劇行業“內卷式”競爭，社會各方面反映強烈。為推動外賣平台依法合規經營、公平有序競爭，形成優質優價、良性競爭的市場秩序，國務院反壟斷反不正當競爭委員會辦公室（以下簡稱委員會辦公室）依據《中華人民共和國反壟斷法》規定，決定對外賣平台服務行業市場競爭狀況開展調查、評估。本次調查評估是委員會辦公室表達競爭關注、評估壟斷風險、規範市場秩序的重要舉措，將通過現場核實、當面訪談、問卷調查等方式，深入瞭解外賣平台競爭行為，廣泛聽取平台內經營者、新就業群體、消費者等各方意見，全面調查市場競爭狀況，組織開展分析論證，傳導監管壓力，提出處置措施。外賣平台要積極配合市場調查、評估工作，嚴格落實反壟斷合規主體責任，有效防範化解壟斷風險，公平參與市場競爭，促進外賣平台服務行業創新和健康發展。 (中國基金報)

1月9日，中國國家市場監管總局披露，國務院反壟斷反不正當競爭委員會辦公室依據《中華人民共和國反壟斷法》，對外賣平台服務行業市場競爭狀況開展調查、評估。相關新聞，還配了一則問答。記者的問題，是這樣表述的：請介紹一下國務院反壟斷反不正當競爭委員會辦公室宣佈對外賣平台服務行業開展市場競爭狀況調查評估的相關背景和主要考慮？回答者，是國務院雙反辦公室有關負責同志，就兩段話。第一段，分為四句。第一二句是肯定：“黨中央、國務院高度重視平台經濟創新和健康發展。外賣平台服務行業作為中國平台經濟的重要組成部分，在促進消費、擴大就業、推動創新等方面發揮了重要作用。”第二句最重要，“但”開頭，“但近段時間以來，外賣平台服務行業拼補貼、拼價格、控流量等問題突出，擠壓實體經濟，加劇行業‘內卷式’競爭，社會各方面反映強烈。”關鍵詞：“內卷式”競爭。第三句是措施，“為推動外賣平台依法合規經營、公平有序競爭，形成優質優價、良性競爭的市場秩序”，國務院雙反辦公室“決定對外賣平台服務行業市場競爭狀況開展調查、評估”。第二段，又分為兩句。第一句，說本次調查評估，將通過各種方式，廣泛聽取各方意見，“全面調查市場競爭狀況，組織開展分析論證，傳導監管壓力，提出處置措施”。尤其是最後十二個字，“傳導監管壓力，提出處置措施”。也就是說，大家要感受到壓力，而且，肯定會有處理意見的。第二句，就是具體要求了，“外賣平台要積極配合市場調查、評估工作，嚴格落實反壟斷合規主體責任，有效防範化解壟斷風險，公平參與市場競爭，促進外賣平台服務行業創新和健康發展。”這肯定是有針對性的。事實上，這已經不是國家第一次出手了。至少三次吧。第一次，去年5月13日。五部門，即市場監管總局會同中央社會工作部、中央網信辦、人力資源社會保障部、商務部，針對外賣行業競爭中存在的突出問題，約談京東、美團、餓了麼等平台企業。請注意排序，京東打頭。這應該也簡單，是京東開啟了“百億補貼”外賣大戰。第二次，去年7月18日。市場監管總局再出手，約談餓了麼、美團、京東三家平台企業，要求各方嚴格落實主體責任，進一步規範促銷行為，理性參與競爭。請注意排序，餓了麼排第一位。因為此前的7月2日，淘寶閃購加入，宣佈在12個月內直補消費者及商家共500億元，市場震動。第三次，去年8月1日。美團、淘寶、餓了麼、京東先後在官方網站等發佈了聲明，承諾將“規範促銷”，同時提出多項限制補貼行為的舉措。沒有統一安排，不會齊刷刷表態。看了一下，美團的表態題目是《繁榮行業生態，抵制無序競爭》，淘寶閃購及餓了麼的題目是《持續提升服務 推動良性競爭 激發消費煙火氣》，京東黑板報也發了類似文章，承諾抵制惡性競爭。請注意排序，美團打頭。畢竟美團還是市場老大。進入2026年，國務院雙反辦公室直接出手，顯然是規格最高的一次，也是最重視的一次。怎麼看？一個字，好！具體來講，粗淺三點吧。第一，對“內卷式”競爭堅決說不。我之前也說過，市場競爭是好事，激烈競爭中才能有進步；但無序的市場競爭，最後必定是一地雞毛。真正的繁榮，不是一場“你死我活”的零和遊戲，而應是“水漲船高”的共生生態。競爭第一沒問題，但不應忽視資料以外的生態。幾方大戰，資料確實很好看，但結果呢？“只漲奶茶訂單，不漲正餐訂單”！復旦大學經濟學院張軍教授課題組就發現，在大額補貼的影響下，商戶側普遍呈現“增量不增收”的狀態。去年7月以來競爭加劇期，商戶每日“外賣加堂食”總訂單量平均增長7％，但商戶每日實收金額平均下降約4％。其中，在品牌連鎖商戶與獨立門店中，後者的營收降幅相對較大。正如人民日報評論此前所言，超低價或許一時讓消費者得利、商家漲單、騎手增收。但必須正視，“爆單”效應，造成的是非理性消費、客單利潤攤薄，騎手疲於奔命、影響商品與配送服務質量。最終，全行業的利潤減少，參戰的平台，也會被反噬。第二，還是要著眼長遠發展。國家出手，顯然是看到了不良的苗頭。雖然一再提醒約談，一些平台還在持續加大投入。競爭是必要的，但最好的競爭，還是要拼創新，拼服務。企業的高度，從不取決於它把價格壓得多低，而在於它能為價值和體驗創造多大的空間。去年8月，談到外賣競爭，王興在一次電話會上表示：“首先明確，我們堅決反對內卷……歸根結底，即時零售仍是零售的一種形態。要在零售業務中取得成功，在各種花哨的東西過後，最終還是要回歸基本面、回歸基礎。”他接著說：“我們始終專注於做正確的事。我們確保我們有品類持續豐富的優質商品選擇，確保能提供快速可靠的配送服務，也確保價格始終實惠。沒有什麼花哨的東西，只是回歸基礎。”本質上說，這場外賣大戰，爭奪的是市場份額，是流量入口，覬覦的是更大的利潤空間。但中國網際網路發展到今天，還是這樣低級的套路，讓人大跌眼鏡了。畢竟，向下“卷”價格，沒有贏家。向上“卷”創新，才有未來。歷史的車輪，總是青睞那些推動它前行的人，而非只是在其碾壓過的軌道上重複打轉。第三，不要讓全世界看笑話。寫這篇文章，不是要批評誰。說實話，商家願意大額補貼，作為消費者，肯定是舉雙手歡迎，羊毛不薅白不薅。從積極角度看，中國網際網路沉寂了有一段時間，突然這樣熱鬧起來，也顯示了中國企業的韌性和野心，中國經濟的潛力和活力，不都是壞事。但太卷的結果，全行業疲累，還讓全世界看笑話。有朋友就痛心疾首地說：你看看，外國企業都在AII IN AI，我們倒好，都在ALL IN WAIMAI！哦，都有AI，後者比前者還多了一個。但這樣好嗎？國家出手，肯定還會有處理結果，這也傳遞了一個強烈訊號：鼓勵競爭，但別“內卷”！用央媒的話說，網際網路企業有創新基因，最應打開眼界，追求更高遠目標。大廠，理應以更好的服務，更炫的創新，推動社會更大的進步，由此，迎來的必然是更廣闊的天地。潮水的方向，比濤聲的大小更重要。內卷，還是算了吧。 (牛彈琴)

當地時間周五（11月14日），Google發佈公告稱，將針對歐盟委員會的反壟斷訴訟裁決提出上訴。該公司拒絕歐盟委員會提出的拆分部分業務的要求。今年9月，歐盟委員會對Google處以29.5億歐元（34億美元）的罰款。這項決定源於四年前的一項調查，該調查始於歐洲出版商委員會的投訴。歐盟委員會於2023年正式對Google提出指控，稱其在廣告服務中偏袒自家平台、排擠競爭對手。歐盟委員會要求Google在11月前提出措施，以解決廣告科技供應鏈中的利益衝突，並建議Google出售部分業務。Google周五表示，已向歐盟監管方提交了相關提案，將讓出版商和廣告主更容易使用其線上廣告技術，但不會對業務進行拆分。Google在公告中稱：“我們的方案完全符合歐盟委員會的裁決要求，且無需進行破壞性拆分，否則將損害成千上萬依賴Google工具拓展業務的歐洲出版商和廣告主。”先前有消息稱，如果Google繼續實施反競爭行為，歐盟監管機構可能參照二十年前微軟的案例，在後期階段下達拆分令。大西洋兩岸的監管機構都在調查Google對廣告主、出版商所用工具的所有權，以及其處於中間環節的廣告交易平台AdX。歐盟此案與美國司法部的調查類似，美國方面要求Google出售AdX。Google則表示，此舉在技術上不可行，將為廣告主和出版商帶來長期不確定性。該案件目前正在美國法院審理。據悉，如果美國法官支援司法部的立場，將為歐盟委員會解決此問題提供基礎。 （財聯社AI daily）

10月12日消息，據“央視新聞”最新報導，日前，中國市場監管總局反壟斷二司負責人就對高通公司違反《中華人民共和國反壟斷法》（以下簡稱《反壟斷法》）立案調查事回答了記者提問。中國市場監管總局表示，對高通立案調查是市場監管總局依據《反壟斷法》開展的一項日常執法工作。2023年5月，高通公司宣佈收購Autotalks公司。在收到舉報後，我局對該項集中進行了綜合評估，認為該項集中雖未達到申報標準，但有證據證明具有或者可能具有排除、限制競爭效果。2024年3月12日，我局根據《反壟斷法》第二十六條規定，書面通知高通公司要求其進行申報，未申報或者申報後獲得批准前不得實施集中。2024年3月14日，高通公司致函我局，表示放棄此項交易。2025年6月，高通公司在未進行申報、也未與我局作任何溝通的情況下，完成對Autotalks公司的收購。接到舉報後，我局進行了核實，高通公司也承認了相關事實。在相關事實清楚、證據確鑿的基礎上，我局依法對高通公司收購Autotalks公司違法實施經營者集中事宜進行立案調查。下一步，市場監管總局將繼續秉持依法依規、客觀公正原則推進相關調查工作。值得一提，10月12日，高通也對市場監管總局對其的調查做出了回應稱：“正積極配合中國市場監管總局的有關調查。高通公司一直致力於支援其客戶與合作夥伴的發展與增長。”資料顯示，Autotalks是一家成立於2008年的以色列無晶圓廠半導體公司，專注於V2X通訊。該公司率先推出了業界首款專用V2X晶片組，並憑藉創新的尖端V2X解決方案持續引領行業發展。V2X是一種可以使車輛之間以及與周圍環境直接通訊，從而提升道路安全和運輸效率的通訊技術。Autotalks的產品支援所有主要的全球通訊標準，包括DSRC和C-V2X（涵蓋LTE-V2X和5G-V2X）。Autotalks也是唯一一家提供與任何V2X技術相容的全球V2X解決方案，同時遵守最嚴格的安全性、功能安全性和可靠性汽車要求的公司。2023年5月，高通宣佈，其子公司高通技術公司已與Autotalks達成收購的最終協議。不過，因涉及車載通訊核心技術，隨後該交易受到了歐盟和美國的反壟斷調查，導致該收購案遲遲未能獲批。隨後高通於2024年3月底宣佈終止首次收購計畫。但經過約一年的談判與方案調整，雙方最終於2025年6月重新完成交易。2025年6月5日，高通正式宣佈已完成對V2X直接通訊解決方案領域的行業領導者Autotalks的收購。高通表示，Autotalks的產品已成為驍龍數字底盤產品組合的一部分。這些解決方案旨在整合到安全級架構中，確保在不同地區和車型（包括兩輪車）之間的相容性和有效性。Autotalks現有的DSRC和C-V2X項目將繼續獲得支援，其發展路線圖將重點關注如何提升所有道路使用者的安全。 (芯智訊)

市場監管總局將繼續秉持依法依規、客觀公正原則推進相關調查工作。據“央視新聞”最新報導，日前，市場監管總局反壟斷二司負責人就對高通公司違反《中華人民共和國反壟斷法》（以下簡稱《反壟斷法》）立案調查事回答了記者提問。問：近日，因高通公司涉嫌違反《反壟斷法》，市場監管總局對其立案調查。請介紹一下具體情況。答：這是市場監管總局依據《反壟斷法》開展的一項日常執法工作。2023年5月，高通公司宣佈收購Autotalks公司。在收到舉報後，我局對該項集中進行了綜合評估，認為該項集中雖未達到申報標準，但有證據證明具有或者可能具有排除、限制競爭效果。2024年3月12日，我局根據《反壟斷法》第二十六條規定，書面通知高通公司要求其進行申報，未申報或者申報後獲得批准前不得實施集中。2024年3月14日，高通公司致函我局，表示放棄此項交易。2025年6月，高通公司在未進行申報、也未與我局作任何溝通的情況下，完成對Autotalks公司的收購。接到舉報後，我局進行了核實，高通公司也承認了相關事實。在相關事實清楚、證據確鑿的基礎上，我局依法對高通公司收購Autotalks公司違法實施經營者集中事宜進行立案調查。下一步，市場監管總局將繼續秉持依法依規、客觀公正原則推進相關調查工作。值得一提，日前，高通也對這個調查做了回應：高通公司11日回應稱，正積極配合中國市場監管總局的有關調查。高通公司一直致力於支援其客戶與合作夥伴的發展與增長。此前報導：高通公司涉嫌違反反壟斷法市場監管總局依法決定立案調查據市場監管總局消息，因高通公司收購Autotalks公司未依法申報經營者集中，涉嫌違反《中華人民共和國反壟斷法》，市場監管總局依法對高通公司開展立案調查。據瞭解，Autotalks是一家總部位於以色列的無晶圓半導體公司，成立於2008年，長期專注於V2X通訊晶片的研發與商用落地。其核心產品能夠支援DSRC（專用短程通訊）和C-V2X（基於蜂窩的車聯網通訊）標準，使車輛能夠直接與其他車輛、行人及交通基礎設施進行即時通訊，從而提升駕駛安全和交通效率。2023年5月，高通宣佈擬收購Autotalks，計畫將其V2X技術整合進Snapdragon Digital Chassis平台，用以強化其在智能網聯汽車通訊、安全預警與自動駕駛協同方面的能力。業內普遍認為，這筆交易是高通擴展汽車電子版圖的重要一步。儘管雙方早在2023年達成初步收購協議，但交易推進過程並不順利。由於涉及汽車通訊安全、無線頻譜使用及產業標準競爭等敏感領域，該交易先後受到歐盟、英國、美國等多個監管機構的重點關注。2024年3月，美國聯邦貿易委員會（FTC）曾表示擔憂，認為此次收購可能削弱V2X晶片市場的競爭活力。歐洲方面，15個成員國聯名要求歐盟委員會啟動深入審查，認為交易可能導致高通在V2X技術標準制定中的話語權過度集中。受此影響，高通於2024年3月底宣佈終止首次收購計畫。但經過約一年的談判與方案調整，雙方最終於2025年6月重新完成交易，Autotalks團隊正式併入高通汽車業務部門。據外媒估計，最終交易金額約為8,000萬至9,000萬美元，低於最初傳聞的3.5億至4億美元。 (半導體產業縱橫)

川普破大防，萬萬沒想到，中國反擊招式皆為美國所授！2025年10月，中國商務部與海關總署聯合發佈稀土出口管制公告，明確對鈥、鉺等多種中重稀土相關物項實施出口管制，新規自2025年11月8日起正式生效。這一舉措引發美國強烈反應，川普公開怒噴稱其"大規模覆蓋非中國製造產品"，指責此舉"聞所未聞"；“這影響到所有國家，無一例外，顯然是他們多年前就制定好的計畫”云云。但細究中國的管控措施便會發現，每一招都能追溯到美國此前的政策實踐，所謂的"反擊"，實則是對美國貿易管制邏輯的鏡像回應。第一、含量門檻管控，這是復刻美國技術溯源邏輯中國此次稀土管制中，對含中國稀土成分超過0.1%的產品實施審批管理，這一思路直接源自美國的技術溯源規則。2020年，美國針對華為出台嚴苛管制措施，明確任何包含美國技術的產品，無論最終生產地在那，向華為銷售前都必須獲得美國審批。這種以超過0%就要批的"成分佔比"為核心的溯源管控，打破了傳統貿易中以"最終製造地"為標準的慣例，包括美國人以前10%以下不管的慣例。如今中國對稀土相關產品的管控，正是採用了同樣的邏輯。將稀土這一關鍵戰略資源作為管控錨點，通過成分溯源實現精準監管。正如美國當年以技術為紐帶捆綁全球供應鏈，中國如今以稀土為紐帶規範出口秩序，本質上是對美國貿易管制範式的直接借鑑。第二、商務部出口管制稀土的全鏈條管控，照搬美國半導體管制框架。此次管制不僅覆蓋稀土本身，更延伸至用中國稀土、技術及裝置生產的下游產品，要求此類產品出口同樣需經審批。這一全鏈條管控模式，與美國打壓華為的半導體管制框架如出一轍。美國為遏制華為發展，不僅限制本國半導體裝置出口，更建構了"裝置-生產-代工"的全鏈條管制體系。任何使用美國半導體裝置生產的晶片，若要供應給華為等被制裁企業，必須獲得美國許可。這種將上游資源與下游產品強繫結的管控策略，如今被中國應用於稀土領域。從稀土原礦到加工品，再到終端應用產品的全流程審批，完美復刻了美國的供應鏈封鎖邏輯。理論上台積電生產美國晶片必須中國審批才行。第三、船舶股東按穿透式監管，也是參照美國實體清單擴容規則。交通部針對美國持股超過25%的航運公司收取特別港務費的措施，其法律邏輯源於美國的出口管制穿透性規則。2025年9月29日，美國商務部發佈臨時最終規則，將"實體清單"的管制效力擴及清單內實體持股50%及以上的子公司，通過穿透股權關係實現管制範圍擴容。中國對美資航運公司的針對性措施，同樣採用了"穿透股權看實質"的監管思路。通過設定25%的持股門檻，精準鎖定受美國資本影響較深的市場主體，這與美國通過股權比例界定管制對象的做法一脈相承。美國用"穿透性規則"擴大制裁範圍，中國則用類似邏輯實施差異化監管，本質是對同一監管工具的反向運用。第四、反壟斷執法，回應美國選擇性處罰模式，我們更加合理。對高通未申報收購行為開展反壟斷調查，看似獨立的執法行動，實則是對美國選擇性處罰模式的直接回應。此前美國曾以華為收購破產且沒有人要的三葉公司未符合相關規定為由實施處罰，這種將商業併購政治化、選擇性適用法律的做法，早已突破正常執法範疇。中國對高通的反壟斷調查，嚴格依據反壟斷法律法規開展，卻與美國的執法邏輯形成微妙呼應。既然美國人將法律工具異化為打壓對手的手段時，中國同樣可以運用合規執法維護市場秩序。這種"以規範對濫用"的應對方式，恰恰暴露了美國貿易管制的雙重標準。當自己的企業面臨同樣的合規審查時，曾經的"執法正當性"說辭便不攻自破。這次稀土出口管制、航運公司25%的股權穿透等，中國的每一步應對都能找到美國政策的影子。川普的"憤怒"本質上是對自身邏輯反噬的錯愕和為所欲為被打臉的懵逼。美國親手打造的貿易管制工具箱，如今成了中國維護自身利益的合法武器。美國人已經對全世界做了輿論科普，那麼當霸權工具變成迴旋鏢，美國終於嘗到了自己種下的苦果；有趣的是，當川普指責中國時候，下面都是在噴美國人自作孽不可活。 (前HR隨筆)

中美過招，全球最大的資本市場巨震！紐約時間10月10日，美股三大股指集體下挫，標普500指數、納斯達克綜合指數均創4月以來最大單日跌幅。科技股普跌，輝達暴跌4.89%，市值一夜蒸發約1.63兆元人民幣。導火索是川普急了，被中國氣到失眠，凌晨4點多爬起來發飆，在社交媒體發帖，威脅“要對中國加征100%的關稅”。中國幹了啥，把老頭逼到了這個份上？為什麼在重要會晤之前，中國頻繁出招？大國交手，全球資產都在顫抖，意外的事接連發生。1大動作頻頻，中國連續甩出三張“王牌”。首先是稀土牌。10月9日，中國商務部連發六份公告，祭出了被西方輿論稱為史上最嚴厲的稀土出口禁令，讓軍火商和工業界不寒而慄。這其實是反擊10月8日（華盛頓時間）美國商務部宣佈將多家中國實體列入出口管制“實體清單”，濫用出口管制措施，濫施長臂管轄，實施穿透性制裁。不到24小時就反擊，中國絕對是有備而來，針對性極強。其中，第61號、第62號公告份量最重，中國正式宣佈全面加強對稀土物項和相關技術的管控。這次不是簡單的出口審批，而是全產業鏈的技術封鎖、域外監管、長臂執法。眾所周知，中國約佔全球稀土礦開採量的70%和加工能力的90%，最關鍵的重稀土，中國的供應量佔全球的99%。中國近期對稀土出口實施的管理新規，聚焦於高端晶片製造所需的關鍵材料。根據規定，若企業生產或研發14奈米及以下邏輯晶片、256層及以上儲存晶片及相關裝置，只要使用了來自中國的稀土——即便含量只有0.1%，也須逐案申請出口許可。正是這一稀土“0.1%規則”，讓川普徹底急了。這意味著，西大幾乎所有的高科技產品和軍工裝備，那怕只用了一點中國稀土，未來想出口，都要過我們這一關。從輝達、台積電到阿斯麥等企業，都可能因稀土供應緊張而面臨生產壓力。影響範圍不僅包括美國，也延伸至日本、韓國、荷蘭等參與對華技術限制的地區。有人將此稱為“稀土核彈”，可見威力巨大。目前，美國、加拿大等國正在加速推進本土稀土產能建設。在白宮和五角大樓支援下，美國MP Materials公司正在建構從礦山開採、冶煉分離到磁體製造的垂直一體化供應鏈。不過，業內普遍認為，西方國家要實現稀土的自主供應，大約需要5到10年。中國借助稀土資源和技術施壓，仍有一定的窗口期，此時發力，正好打在七吋上。02第二張“王牌”，是對美船舶徵收特別港務費。這其實也是針對性的對等反制措施。就在10月10日，交通運輸部發佈公告，對美國船舶，按航次計收船舶特別港務費，分階段實施：自2025年10月14日起靠泊中國港口的，按每淨噸400元人民幣計收；自2026年4月17日起靠泊中國港口的，按每淨噸640元人民幣計收；自2027年4月17日起靠泊中國港口的，按每淨噸880元人民幣計收；自2028年4月17日起靠泊中國港口的，按每淨噸1120元人民幣計收。這件事的起因，其實也是美國單方面改變規則。今年4月，美國貿易代表辦公室宣佈，將從10月14日起對中國相關船舶加征額外費用，涉及中國營運、中國籍和中國製造的船舶。值得注意的是，中方此舉並非簡單的費用避險，而是建立在完善法律依據和產業實力基礎上的系統性應對。這項反制措施的設計頗為巧妙：既考察船舶的註冊國籍，又關注船舶建造地和資本構成。這種雙重標準，有效防範了通過變更船籍等規避手段，確保反制精準作用於美國相關實體。採取分階段實施的策略也經過周密考量，既為全球航運業提供了適應期，降低市場衝擊，也清晰傳遞出“先禮後兵”的立場，為未來協商預留了空間。第三張“王牌”，則是反壟斷牌。10月10日，因高通公司收購Autotalks公司未依法申報經營者集中，涉嫌違反《中華人民共和國反壟斷法》，中國市場監管總局依法對高通公司開展立案調查。這一舉措的特別之處，在於高通在中國市場的覆蓋範圍相當廣。反過來說，中國已經有底氣在晶片領域開展大力度的反制，說明這個領域的重大突破，也許已經近在眼前。目前，國產晶片進展顯著：設計領域，華為910C晶片性能超越輝達H20，小米玄戒晶片與高通旗艦產品表現相當，寒武紀晶片在大模型訓練方面也接近國際先進水平。製造環節，光刻機研發取得突破，中芯國際5奈米工藝良品率超越行業初期水平。軟體生態方面，華為開源計畫的推進，正逐步打破現有技術壁壘。這些突破，使中國在晶片領域掌握了更多主動權。03中國打出三張“王牌”，為何選在這個時機？恰好卡在中美經貿戰第三階段的“休戰期”，雙方即將啟動新一輪經貿談判的關鍵節點。對此，我們有幾個判斷，可供參考。第一，目前看還不能說是貿易戰重啟，也不是對抗的全面升級，而是雙方都在“虛空創造籌碼”。第二輪關稅豁免期，在11月中旬到期。10月底的APEC會議談判之前，兩邊都在找籌碼，你出一招，我回一招，不是真要打，而是為了談判提前卡位。第二，這次不一樣的是：我們成了主動出招的一方。過去的博弈，我們大多是被動應對。這次，是我們先一步出手。而且，手法完全對標西大——就是他們對華為、對晶片出口的那套“長臂管轄”的邏輯。以彼之道，還施彼身。這是東方智慧，也是角色的轉變：從“資源提供者”，走向“規則制定者”。第三，川普的態度很微妙，“雷聲大雨點小”。剛開始口氣非常強硬，但很快就改口。可見川普也忌諱衝突升級。因為他明年中期選舉，有三重約束：經濟不能衰退，市場不能崩盤，黨內反對不能太強。第四，對我們來說，稀土更多是戰術牌，不是戰略級的底牌。它能短期施壓，但長期制衡力有限。當年我們也用這招對付東邊鄰居，短期有效，但幾年後，對方對我們的稀土依存度，就從100%降到60%以下。最重要的，還是集中精力辦好自己的事。馬上要出台的十五五規劃，將開啟第二次轉型，重心是產業升級、科技突圍，也需要一個相對穩定的外部環境。所以說，現在還不是亮劍的時刻，而只是亮牌的時刻。04對這場爭端，最重要的判斷是，它到底是兩個大國的“戰術級博弈”，還是“戰略級升級”？目前來看，偏向於前者。因此，市場反應可能會走一個4月關稅戰的“縮水版”：先升溫、再降溫。關鍵不是看誰喊得響，而是看後續有沒有實質性動作。我建議用“證偽思維”來觀察：先假設它是短期博弈，一旦出現長期升級的證據，再做調整。最後，也是最關鍵的——個人怎麼應對？如果你的資產因為這條新聞，大幅波動，那你真該好好檢討一下自己的配置了。在今天這個不確定性時代，比預測事件更重要的，是建構一個扛得住震蕩的體系。昨天發生了什麼？股票跌，加密幣跌；但是黃金漲，美債漲，日元漲。如果你的資產是健康的配置，整體不會受太大的衝擊。所以，別去賭誰贏誰輸，而是讓你的資產，不管誰贏，都能穩住。 (智谷趨勢Trend)