彭博引述知情人士稱，全球首富馬斯克(Elon Musk)旗下太空探索技術公司SpaceX已將其IPO目標估值上調至2兆美元以上。知情人士表示，在未來幾周與IPO潛在投資者會談前，SpaceX提出以上數字。彭博此前報導，此類所謂的試水路演可能會包含更多支撐該估值的細節。知情人士稱，相關討論仍在進行，發行細節仍可能會有調整。SpaceX代表未立即回應置評請求。據報，SpaceX已選定美銀、花旗、高盛、摩根大通和摩根士丹利在其IPO中擔任主要承銷角色，並已將更多投行納入承銷陣容，至少21家投行參與。早前傳聞的IPO估值約1.75兆美元，IPO募資約750億美元。報導提到，逾2兆美元意味著SpaceX短短數月內估值上升近三分之二，市值僅次於輝達(Nvidia)、蘋果、Alphabet、微軟和亞馬遜，將超過Meta、馬斯克旗下的特斯拉(Tesla)。 (瑞恩資本)

一邊5000萬元重金留人，一邊核心團隊持續流失。價值近5000萬元！特斯拉重金繫結朱曉彤。車東西4月3日消息，日前，美國證券交易委員會（SEC）的一則檔案披露，特斯拉汽車業務高級副總裁朱曉彤通過行使股票期權，以每股20.57美元（約合人民幣141.5元）的行權價，獲得了2萬股特斯拉股票。▲朱曉彤行使期權獲得特斯拉2萬股股票簡單計算下，朱曉彤此次行使股票期權花費41.14萬美元（約合人民幣283萬元）。截至當地時間4月2日美股收盤，特斯拉美股股價報360.59美元/股（約合人民幣2481元/股），按這個股價計算，朱曉彤獲得的這2萬股股票的價值約為721.18萬美元（約合人民幣4961萬元）。一邊是特斯拉重獎朱曉彤，另一邊特斯拉人員流失進一步加劇。據車東西不完全統計，今年以來從特斯拉離職的高管至少有7人，其中包括在特斯拉工作17年的元老級骨幹。▲特斯拉2026年部分離職高管名單特斯拉當前面臨的壓力依舊很大。本文福利：特斯拉汽車業務發展降速，進一步繫結核心高管。分享報告《帶動了汽車行業大變革的特斯拉，也開始了新一輪的自我變革》，回覆【車東西0943】下載。01.一季度5萬輛新車滯銷特斯拉深陷“庫存危機”根據美國證券交易委員會（SEC）披露的檔案，這次行使股票期權後，朱曉彤在特斯拉的直接持股增加至260650股，其潛在價值可達9398.78萬美元（約合人民幣6.47億元）。▲此次交易後朱曉彤實際擁有特斯拉26萬股股票而就在今年1月，特斯拉還給了朱曉彤一份新的薪酬方案，授予其520021股特斯拉限制性股票單位，行權價為435.8美元（約合人民幣2999元），不過這筆激勵的完全歸屬需等到2031年3月5日，朱曉彤必須再在特斯拉工作滿5年才能全額解鎖獎勵。日前，特斯拉公佈了今年一季度全球交付資料，今年一季度，特斯拉全球交付量為35.80萬輛，同比增長6.3%，但低於市場預期的37萬輛。▲特斯拉一季度交付資料與此同時，特斯拉第一季度生產汽車40.84萬輛，這意味著特斯拉一季度庫存增加了超過5萬輛。截至美東時間4月2日收盤，特斯拉股價下跌5.42%，報360.59美元/股（約合人民幣2481元/股），市值一夜蒸發775.63億美元（約合人民幣5337億元）。▲特斯拉股價下跌5.42%02.特斯拉兩大高管同日離職今年已有7位高管出走產銷失衡的同時，特斯拉正在持續經歷人員流失。2026年3月31日，特斯拉客戶體驗產品負責人何塞·德爾·科拉爾（Jose del Corral）及Cybercab組裝負責人馬克·勒普基（Mark Lupkey）都離開了特斯拉。據外媒報導，何塞·德爾·科拉爾在特斯拉任職近8年，從特斯拉離職後加入數字貨幣交易平台Coinbase。馬克·勒普基也在特斯拉任職近8年，曾參與Model S、Model X、Model 3的座椅生產線及Cybertruck的下線營運。而在這二人從特斯拉離職前，特斯拉負責遠端軟體更新（OTA）基礎設施的核心元老托馬斯·德米特瑞克（Thomas Dmytryk）、特斯拉財務副總裁森迪爾·帕拉尼（Sendil Palani），也在3月初宣佈離職。▲特斯拉核心軟體負責人Thomas Dmytryk這其中，托馬斯·德米特瑞克為該公司效力11年，森迪爾·帕拉尼更是在2009年1月份就加入特斯拉財務團隊，當時特斯拉還沒IPO。簡單統計來看，今年以來至少7位高管離開了特斯拉。03.結語：特斯拉仍面臨嚴峻挑戰朱曉彤此次行使期權，體現了特斯拉對核心高管的激勵與繫結。與此同時，特斯拉正面臨日益嚴峻的內部挑戰，人才流失進一步加劇，車輛庫存壓力顯著上升。人員持續流失疊加產銷失衡，表明特斯拉在高速擴張之後正遭遇管理與營運的雙重困境。如何穩住核心團隊、最佳化供需匹配，將是特斯拉必須盡快破解的難題。 (車東西)

最近關於特斯拉 Optimus V3 的幾個訊號開始集中出現：馬斯克口徑轉強、項目負責人高調招聘、車端計算平台繼續向機器人遷移、模組化液冷計算專利公開。單獨看，這些都不算決定性；但合在一起，它們正在共同把外界關注點，從 demo 推向產品化準備。一、馬斯克口徑：Optimus 3 接近對外亮相3 月 31 日，馬斯克表示，Optimus 3 已能在特斯拉內部行走，但正式對外展示前仍需完成部分收尾工作。這意味著，外界此前預期的一季度發佈雖未完全兌現，但項目推進並未明顯偏離節奏。Tsla Archive 表示，Optimus 仍在持續進化：從早期的 Bumble-Cee 原型到 Optimus Gen 2.5，這款機器人已經變得越來越接近人類形態；據 Elon Musk 透露，Optimus Gen 3 將不再看起來像一台典型的機器人，而會更像是一個穿著機器人外骨骼的人。二、首個面向量產的設計：團隊擴張與產能準備同步推進從公開崗位看，特斯拉正在同步加碼 Optimus Hand、Optimus Gears、Optimus Actuators 及機器人整合相關方向，說明其推進重點已從單點能力驗證，轉向手部、傳動、執行器、製造與整合的系統化補齊。從研發到弗裡蒙特“Terafab”，這輪招聘覆蓋了多個地區，也顯示特斯拉正在分散推進機器人複雜部件的開發。公開崗位涉及的關鍵地點包括：加州帕洛阿爾托（Palo Alto, CA），聚焦 AI 基礎、強化學習和“Physical AI”模擬；加州弗裡蒙特（Fremont, CA），負責年產 100 萬台 的生產線，該產線目前正在替代 Model S 和 Model X 的製造空間；加拿大不列顛哥倫比亞省蘭利（Langley, BC），專注於齒輪製造和齒輪傳動工程；希臘雅典（Athens, Greece），作為電機設計和動力總成建模中心。Optimus 項目負責人 Konstantinos Laskaris 近期也明確將目標指向 高產量生產。從 2026 年 3 月公開的團隊合影看，Optimus 團隊現場出鏡人數已接近 200 人；再結合同期專項招聘動作可以看出，該項目在組織規模上仍在繼續擴張，崗位也進一步向製造、驗證與整合等更接近量產落地的環節延伸。在組織擴張之外，工廠端的準備也開始出現新的公開訊號。3 月 24 日，The Humanoid Hub 表示：德州超級工廠正在為年產 1000 萬台的 Optimus 工廠進行場地平整和整坡作業。結合 Joe Tegtmeyer 的現場觀察，3月22日發表，這一處面向大規模生產設施的基礎施工也已進入推進階段。三、真正值得重視的一步：車端計算平台正向機器人遷移Optimus 的關鍵路線之一，是儘可能承接汽車側已驗證的 AI、晶片、軟體棧與熱管理經驗，而不是為機器人重新搭一套完全獨立的計算體系。Nic Cruz Patane：特斯拉汽車中位於副駕腳部空間的同款 FSD 電腦，如今也被整合到了 Optimus 機器人的胸腔中。這意味著，Optimus 的推進邏輯並非孤立造一台機器人，而是把車端已經跑通的訓練體系、推理平台、供應鏈與工程方法論繼續向機器人平台遷移。四、為什麼馬斯克會拿 Raptor 3 來類比 Optimus 3？馬斯克：Optimus 3 可以與 Raptor 3 相提並論。關鍵不在於兩者是否處於同一等級，而在於它們背後體現的是同一種工程取向：把原本暴露在外、分散存在、維護複雜的系統，進一步吸收到結構內部，讓產品外部更簡潔、內部更整合。放到 Optimus 3 上，這種思路對應的並非某一個單點部件，而是計算、散熱、連接、布線與維護方式的系統級收斂，目標是把零散子系統進一步做成可複製的整體模組。Raptor 3 類比真正重要的地方，不在於它是不是一句漂亮話，而在於它揭示了特斯拉在兩類產品上都在採用同一種方法：把複雜性吸收到內部，把產品形態做得更克制，把系統介面做得更統一。五、最新專利真正說清楚了什麼：不是單純液冷，而是“可服務的液冷計算模組”2026 年 3 月 26 日公開的特斯拉專利 US20260089878A1《Liquid Cooled Processing System with Replaceable Modules》（可譯為《帶可更換模組的液冷處理系統》），真正值得看的，不是“液冷”本身，而是它指向了一種可拆裝、可更換、可服務的液冷計算模組。SETI Park 也據此判斷，這套“液冷處理系統”很可能會被用在 Tesla Optimus 上。從專利本身看，這套方案的關鍵在於：冷板隨模組走，模組堆疊時同時完成冷卻液通路與電連接，目標是在不明顯犧牲散熱能力的前提下，提升裝配、維修與可靠性。來源：AI工業（採用 AI 工具整理）它並不能直接證明 Optimus 已全面採用這套架構，但這項專利至少說明，特斯拉正在用更成熟的產品思維處理高算力模組的散熱、裝配與服務問題。六、從 Tesla Diner 看，Optimus 的公開展示正在升溫Tesla Optimus：恢復上崗。明天 Tesla Diner 見。Mario Nawfal 表示，特斯拉餐廳擠滿了人，因為大家都來看 Optimus 化身“機器人服務員”：它揮手、舀取、遞送新鮮爆米花，彷彿那本來就是正式菜單上的一項，這幾乎就是一場現場版的技術秀。把近期這些訊號放在一起看，Optimus V3 最值得重視的變化，不是動作更多了，而是越來越像一款可製造、可維護、可部署的系統產品。馬斯克口徑、招聘與團隊擴張、車端計算平台遷移，以及最新專利，都在共同指向同一件事：特斯拉正把 Optimus 從 demo 推向產品。 (AI工業)

馬斯克與王興興，正在戳破人形機器人的“堆人泡沫”。人多即強者——這條在眾多行業通行的法則，在人形機器人這條賽道上，可能正要失效。近日，一張合照引爆科技圈。特斯拉Optimus全員大合影曝光，囊括研發、採購、測試等，總團隊僅約200多人。這個規模，甚至不及許多大廠單個事業部的零頭。但就是這支精簡小隊，不僅迭代出Optimus V3最新原型機，更立下硬核目標：衝刺年產百萬台，將單機成本壓至2萬美元以內。▲特斯拉Optimus最新全員大合影曝光（其中身著黑衣的，便是尚未發佈的Optimus V3最新原型機）幾乎在同一時間，正在衝刺A股“具身智能第一股”的宇樹科技，也給行業丟下了一顆重磅炸彈。其問詢函顯示，2025年預計營收17.08億元、淨利潤6億元，毛利率逼近60%。全年人形機器人出貨超5500台，穩居全球出貨榜首。從矽谷到杭州，一個正在被驗證的行業共識正在浮現：人形機器人的聖盃，不再是靠“燒錢堆人”砸出來的。這場關於未來勞動力形態的競賽，正在回歸效率的本質。01.200多人，馬斯克憑什麼敢喊年產百萬台？2026年3月，特斯拉Optimus團隊首次公開全員合影，總規模超200人。無獨有偶，宇樹25年9月末員工總人數是480人，研發人員是175人。這個數字令人驚訝，不僅因為它涵蓋了從研發到製造的全部崗位，更因為它與馬斯克此前描繪的宏大藍圖形成了鮮明對比。就在今年1月的財報電話會上，馬斯克宣佈，將停止生產Model S和Model X，並將加州弗裡蒙特工廠的生產線改造用於生產Optimus人形機器人。他的目標是在2026年底前建成一條年產百萬台的生產線，長期目標是年產千萬台。▲Optimus最新產品曝光200多人，如何撬動百萬台目標？特斯拉再次證明了其“第一性原理”的威力。Optimus的高效密碼，是一場精密的 “生態復用”。首先是技術復用。無需從零搭建，特斯拉的工程師們直接將車載FSD（全自動駕駛）的視覺神經網路與Dojo超算平台遷移到了機器人身上。這相當於給Optimus裝上了一顆已經跑過數億公里路測的“大腦”。它不需要重新學習“看”世界，只需要學會如何與物理世界互動。其次是製造復用。特斯拉選擇將原本的Model S/X產線進行改造，用於機器人生產。這種“工廠等級的復用”，讓機器人從一開始就具備規模化製造的基因，而不是停留在實驗室或小批次階段。這比任何一家初創公司從零開始建廠、談供應鏈，都要快得多、省錢得多。最後是人才復用。Optimus團隊的核心骨架，來自於Autopilot團隊。這些工程師已經經歷過自動駕駛從0到1的複雜系統建構過程，具備跨軟體與硬體協同的能力。相比從市場上大量招人重新磨合，這種“老兵帶隊”的方式，效率更高，溝通成本更低。在這一整套“復用體系”下，團隊規模不再是決定效率的核心變數。相反，系統協同能力與技術積累，成為真正的槓桿。馬斯克也多次強調，Optimus團隊將長期保持“小而精”的狀態，不會因為市場熱度而盲目擴張。在他看來，真正的競爭力，不在於有多少人，而在於每一個人能撬動多大的系統。02.不玩“機海戰術”：型號少、團隊精，打磨真功夫在當前的人形機器人賽道中，一種頗為流行的策略是“多型號平行”。一些公司頻繁發佈不同版本，型號層出不窮，試圖通過產品線的密度來證明自身實力。但這種策略也帶來了明顯問題：資源分散、迭代淺層、技術難以沉澱。然而，特斯拉從2022年至今官方正式公佈的型號，掰著手指就能數過來：Bumblebee（2022）：首個行走原型機，裸露的工程驗證樣機，像一個蹣跚學步的嬰兒。Optimus Gen 1（2022）：正式亮相，擁有28個關節，實現了基礎的自主移動與簡單操作。Optimus Gen 2（2023）：行走速度提升30%，減重10公斤，配備11自由度靈巧手，開始在特斯拉工廠“打工”。Optimus Gen 3（2026曝光）：擁有22自由度靈巧手、45個全身自由度、亞毫米級操作精度，外觀高度擬人，柔性外殼隱藏了所有關節，被網友驚呼“看起來就像一個人穿著機器人服裝”。▲Optimus系列迭代進化情況4年4個型號，沒有眼花繚亂的“Pro/Max/Ultra”，每一代都是實打實的跨越。這種節奏背後，是一種非常明確的類似特斯拉的產品哲學：不做“表面升級”，只做“代際進化”。而支撐這一切的團隊，總人數僅約200多人。扣除非研發崗位，核心工程師更少，型號少，但每一代都能打。再看國內的宇樹，同樣克制。在人形機器人領域，從H1到G1，再到後續R系列，其型號數量同樣有限，每一款都有鮮明標籤；在四足機器人領域，從Go1到Go2，每一代產品都聚焦核心能力提升，應用場景清晰地從科研教育，向商業消費和行業應用快速滲透，而非簡單擴展產品矩陣。特斯拉和宇樹的共同選擇，正在向行業釋放一個訊號：在人形機器人這樣複雜的系統工程中，“少而精”遠比“多而雜”更具競爭力。03.人形機器人不是“勞動密集型”產業，不靠堆人突圍如果把特斯拉放入行業橫向對比，會發現一個更清晰的趨勢：頭部玩家幾乎都不是“大兵團作戰”。Figure AI：員工約180人，憑藉OpenAI等巨頭的背書和頂尖的AI整合能力，獲得了巨額融資，但量產仍處於早期。Agility Robotics：員工294人，專注物流場景的落地，雖然部署領先，但團隊規模也遠未達到數千人等級。宇樹科技：總員工480人，研發175人，已實現年收17億、淨利潤6億的商業化奇蹟。行業頭部公司的規模多在100-300人等級。這並非偶然。成功的關鍵，在於AI整合、迭代速度與製造能力的三位一體，而非單純“砸錢堆人”。純初創公司常靠融資造勢，但特斯拉利用現有的FSD和工廠優勢，實現了“厚積薄發”；宇樹則通過全端自研，把核心零部件成本壓到極低，實現了正向盈利。近期，宇樹招股書一出，有人盯著“研發投入佔比下降”、“外包比例高”說事。但這些人可能看反了。第一，不看投入看產出。 2025年前三季度，宇樹營收11.67億，全年預計17億；淨利潤6億，毛利率逼近60%。這個賺錢能力，放在全球機器人公司裡都是能打的。這意味著它已經跑通了商業化閉環，而不是停留在“燒錢換市場”的階段。第二，全端自研降本+務實生產模式。 宇樹的策略極為務實：把組裝、測試等低附加值的環節外包，通過勞務外包來應對生產波峰。與此同時，它死死攥住關節、電控、演算法等核心命脈。這意味著，宇樹機器人最關鍵的“心臟”和“神經”，掌握在自己手裡。這和特斯拉把非核心業務外包給供應鏈，自己牢牢把控電池、電機、電控等核心技術，沒有本質區別。第三，更深層的競爭壁壘，則在於其長期積累的運動控制能力（“小腦”）、強化學習在實際產品中的應用經驗，以及基於真實場景形成的資料閉環。這些能力，並不是通過“多招人”就能快速獲得的。▲宇樹機器人在表演單腿連續空翻換句話說，在這個行業裡，“人多”並不能直接轉化為“更強”，甚至可能因為協同成本上升而拖慢效率。真正決定勝負的，是“人才密度”與“系統槓桿”。這一點，在AI大模型領域同樣得到了印證。DeepSeek以約160人的團隊規模，實現了極高的成本效率，甚至在理論成本利潤率上達到驚人的水平。這種“小團隊、大產出”的模式，正在多個技術密集型行業中反覆出現。04.結語：告別堆人泡沫，回歸效率本質從團隊規模來看，特斯拉約200人、宇樹研發175人、DeepSeek 160人……它們來自不同賽道，卻指向同一個答案：這個時代最性感的商業故事，不再是“我融了多少錢，養了多少人”，而應該是“我用最少的人、最短的時間，做出了最硬的產品”。馬斯克曾放言，Optimus的潛力超過特斯拉汽車業務，可能創造10兆美元的收入。王興興則帶著他的團隊，用一份營收17億、淨賺6億的IPO答卷，向資本市場證明，造機器人不僅能賺錢，而且能賺大錢。人形機器人的淘汰賽已經進入下半場。上半場，靠“堆人、講故事、圈融資”製造泡沫；下半場，則靠“小團隊、大生態、高效率”決出勝負。這，或許就是馬斯克與王興興們，正在為這個時代寫下的新規則。 （智東西）

創紀錄的庫存！五萬輛積壓新車，直接給了馬斯克的商業帝國一記重拳。特斯拉剛剛公佈的第一季度交付資料表現疲軟，最終數字定格在358023輛。這一成績不僅低於華爾街37萬輛的預期，更直接引發了資本市場的悲觀情緒，導致公司股價創下年內最大單日跌幅，下跌超過5%。隱藏在銷量下滑背後的，是正在快速攀升的庫存壓力。特斯拉在第一季度生產了408386輛汽車，這意味著有超過5萬輛新車還沒找到買家。這不僅創下了特斯拉歷史上產量與銷量之間的最大差額，大量未售出的新車也將不可避免地佔用公司的現金流與倉儲空間。而在汽車業務承壓的同時，馬斯克商業版圖的另一端也正處於關鍵節點。SpaceX秘密提交的上市申請正在推進，如果一切順利，這家估值超2兆美元的公司最早將於6月迎來IPO。但在準備登陸公開市場的敏感時期，馬斯克與OpenAI的訴訟即將在4月27日開庭審理。鑑於xAI剛剛被SpaceX收購，這場官司不可避免地會牽扯出xAI的運作細節，而資本市場在IPO前夕最忌諱的就是不可控的法律風險與業務層面的不確定性。一邊是急需去庫存的汽車基本盤，一邊是處於靜默期不容有失的巨型IPO，中間還夾著一場隨時可能波及資產估值的重大訴訟。馬斯克正在同時應對這三重挑戰，每一條戰線都面臨著極高的時間緊迫性與不確定性，且不可避免地產生著相互牽連的連鎖反應。5萬輛庫存車壓頂：特斯拉第一季度的真實狀況先看最直觀的數字。特斯拉在2026年頭三個月交付了358023輛電動車，比去年同期的336681輛增長了6%，但這微弱的增幅是在去年基數本就偏低的背景下實現的。2025年第一季度，馬斯克參與政治事務曾引發部分消費者的抵制，全球多地特斯拉門店均出現過抗議活動。更讓投資者擔憂的是環比資料。與2025年第四季度的418227輛相比，今年第一季度交付量下滑了14%。彭博社指出，這是特斯拉自2022年中期（排除全球工廠停工期）以來最差的季度成績，也是公司連續第二個季度未達到市場預期。華爾街的反應極其直接。特斯拉股價在交付資料公佈後下跌超過5%，創下2026年以來最大單日跌幅。截至當天收盤，該股今年已累計下跌20%。但真正讓分析師們感到棘手的並非銷量本身，而是高達5萬多輛的汽車庫存。這是至少四年來最大的產銷落差，意味著大量未售出的新車正在無形中消耗公司的現金流儲備和實體倉儲空間。持有特斯拉股份的Camelthorn Investments分析師肖恩·坎貝爾（Shawn Campbell）表示，庫存積壓反映出美國電動車稅收抵免到期與市場競爭加劇已成為新常態。他認為，要緩解這一局面，可能需要宏觀降息來重新刺激消費者需求。同時他也指出，高企的油價或許會促使更多人轉向電動車，但這需要周期才能在實際銷售資料中顯現。事實上，特斯拉今年前三個月在美國市場的疲軟，與聯邦政府取消7500美元的購車稅收抵免政策有直接關聯。自川普政府於去年9月叫停該政策後，美國電動車整體銷量大幅萎縮了28%。福特、斯特蘭蒂斯、本田均已縮減部分電動化投資，通用汽車與福特的第一季度整體銷量也出現顯著下滑。不過，受局部地緣衝突影響，美國汽油價格飆升至每加侖4美元以上，部分消費者開始重新評估電動車的經濟性。資料顯示，現代Ioniq 5在3月份銷量增長13%，起亞與凱迪拉克的電動車型第一季度分別實現30%和20%的增長。行業平台CarGurus的資料也表明，3月份關注新電動車的使用者量增長了31%。但這些宏觀利多似乎並未有效輻射到特斯拉身上，又或者說，轉化率遠未達到預期。不只是汽車賣不動：能源業務也出了狀況如果說汽車銷量的疲軟尚在市場預料之中，那麼能源業務的意外下滑則讓眾多分析師始料未及。特斯拉的儲能業務在過去幾個季度一直是提振財報的亮點，但本季度情況出現了逆轉。公司報告稱，第一季度部署了8.8吉瓦時的電池儲能產品，同比下降15.4%，更是遠低於2025年第四季度創紀錄的14.2吉瓦時。William Blair的分析師在研報中指出，儘管儲能業務會因客戶電網並網的時間節點而產生周期性波動，但這不足以完全解釋高達兩位數的環比下滑，目前尚不清楚本季度的供應鏈或執行端出現了何種問題。CFRA分析師加勒特·尼爾森（Garrett Nelson）直言，儲能資料的疲軟是本季度最大的失望點，作為近期的關鍵增長引擎，公司在新聞稿中缺乏具體解釋，給市場留下了諸多疑問。華爾街日報也捕捉到了這一反常訊號。報導強調，即便去年汽車主業增速放緩，特斯拉的能源部署量依然保持著高速增長，但本季度15.4%的降幅打破了這一上升趨勢。對於一家致力於向資本市場證明自己不僅是一家車企的巨頭而言，這絕對不是一個積極的估值訊號。Model S和X正式停產：特斯拉在賭什麼？面對多重業績壓力，特斯拉在業務端做出了減法。今年1月，特斯拉正式宣佈將停止生產Model S轎車和Model X SUV。這兩款售價約10萬美元的高端車型，銷量基數本就偏低且長期呈下滑趨勢。在2026年1月的財報電話會議上，馬斯克親自宣佈了這兩款車型的停產決定，並將其定義為一次“光榮退役”4月初，馬斯克在X平台發帖確認訂單已全面終止，並表示將舉行官方儀式來紀念這一時代的落幕。砍掉高端線後，特斯拉目前的乘用車矩陣僅剩三款：Model 3、Model Y，以及銷量遲遲未達預期的Cybertruck皮卡。而原定於2020年投產、後延期至2026年4月的下一代Roadster跑車，目前仍無明確的上市時間表。那麼，特斯拉的研發與產能重心轉移到了那裡？答案是自動駕駛計程車Cybercab和人形機器人Optimus。特斯拉計畫於4月啟動Cybercab的大規模量產。這款去除了方向盤和踏板的雙座專用自動駕駛車輛，被馬斯克承諾將在年底前以低於3萬美元的價格推向市場，但華爾街分析師對此時間節點普遍持保留態度。此外，Cybercab項目內部的執行也面臨考驗。核心人才的持續流失成為隱患：負責Giga Texas工廠製造工作的馬克·盧普基（Mark Lupkey）近期離職，他已是繼項目經理和架構負責人之後，第三位出走的Cybercab高管。同時，自動駕駛系統的安全性資料也面臨外部審視。行業平台Electrek的資料追蹤顯示，截至2月份，人類駕駛的安全性依然高於特斯拉的自動駕駛車輛。相比之下，競品Waymo的實測資料表現則更為穩健，這無疑加大了特斯拉在自動駕駛賽道上面臨的商業壓力。至於Optimus人形機器人，原本預計第一季度發佈的重大進展也已推遲。業內評論指出，儘管Optimus在技術迭代上取得了實質性進步，但距離真正的大規模商業化落地仍有距離。這不禁讓人聯想到馬斯克曾試圖打造的全自動“外星人無畏艦”產線，最終該項目淪為昂貴的試錯，並嚴重拖累了Model 3早期的生產計畫。分析師和投資者怎麼看：分歧比想像中更大面對這份低於預期的交付報告，資本市場的觀點出現了嚴重的分化。分析師傑米·帕克（Jamie Pak / @pak74511）在社交平台發表長文指出，此次財報資料屬於“盈利衝擊等級的失望”。他將隱患歸結為三個核心邏輯：第一，在中國市場，以比亞迪、小米為代表的本土車企發起的低價攻勢遠超預期。即便特斯拉採取降價策略，中國消費者在同等價位下也開始明顯傾向於配置更具性價比的國產品牌。第二，地緣政治風險加劇。隨著貿易關稅壁壘的提升，特斯拉在關鍵海外市場的發展空間正受到實質性擠壓。第三，深度繫結的供應鏈掣肘。上海超級工廠貢獻了特斯拉全球超半數的產能，且逾90%的電池關鍵材料依賴中國本土供應鏈，這意味著特斯拉在面對地緣摩擦時缺乏足夠的產業騰挪空間。但市場中也不乏堅定的抄底者。有投資者表示，儘管第一季度指標疲軟且技術面呈現下行趨勢，但他依然選擇在低位增持。該觀點認為，特斯拉依然是最具確定性的長期贏家，目前的震盪反而是估值修復前的買入窗口。部分行業觀察者強調，特斯拉的行業標竿地位並未動搖。358023輛的單一季度交付量，依然遠超福特、通用、Rivian和Lucid等車企純電車型的總和。其龐大的製造規模與交付執行力，在短期內仍難以被輕易撼動。但悲觀情緒同樣在蔓延。有網友指出，特斯拉股價距高點已回撤近28%，但管理層在社交平台上的發聲重心卻頻頻偏向AI業務。市場多空雙方的底層邏輯其實並未改變：交付不達標與庫存高企是既定事實，股價此前對利空保持鈍化，如今更像是所有隱患在財報節點集中兌現。從財務邏輯來看，近41萬的產量與不到36萬的交付量，必然會在短期內對車輛均價與單車毛利造成擠壓。但支持者反駁稱，特斯拉的估值模型已不再侷限於傳統的硬體銷售，車輛正逐漸演變為獲取現金流的載體，公司真正的長期溢價空間在於自動駕駛軟體與機器人業務的商業化處理程序。針對中國品牌的衝擊，有評論一針見血地指出：中國本土車企在定價策略和充電技術上的迭代速度，更貼近大眾消費者的真實需求。當部分市場還在固守特斯拉不可戰勝的品牌濾鏡時，一線市場的真實消費反饋早已說明了競爭格局的改變。科技媒體Teslarati則在一篇名為《特斯拉第一季度交付資料顯示馬斯克是正確的》的報導中給出了不同的視角。文章認為，疲軟的資料恰恰印證了馬斯克此前的戰略預判：傳統電動車業務對特斯拉整體估值的核心驅動作用正在邊緣化。文章引用了馬斯克2025年9月的公開發言，他明確表示“特斯拉約80%的價值將依託於Optimus”，並斷言人形機器人未來的商業價值將超越汽車業務。目前，弗裡蒙特工廠原屬於Model S和X的裝配線正被全面改造為Optimus的專屬產線，以衝刺年產100萬台機器人的長期戰略目標。SpaceX急著上市：2兆美元估值的IPO能成嗎？就在特斯拉麵臨重重阻力的同時，馬斯克商業帝國中最具想像力的一環正在醞釀巨變。根據4月1日披露的監管檔案，SpaceX已秘密提交首次公開募股申請。彭博社的最新消息指出，這家全球最高估值的超級獨角獸，已將IPO的目標市值推高至2兆美元以上，這一數字甚至超越了特斯拉當前的市值。按照SEC對S-1檔案的常規審查周期推算，SpaceX最早有望在今年6月登陸資本市場。從營收結構來看，SpaceX雖以火箭發射聞名，但其真正的現金牛業務是星鏈（Starlink）衛星網際網路服務。科技媒體The Verge分析指出，火箭發射成本的降低並未在短期內催生出龐大的外部太空市場需求，SpaceX目前的發射運力很大程度上是在服務內部項目，星鏈才是支撐其龐大估值與營運現金流的核心基石。在此節點，極其值得資本市場警惕的是，SpaceX近期剛剛完成了對人工智慧公司xAI的收購。而xAI旗下的Grok大模型正因內容合規問題面臨多項外部調查與潛在訴訟。The Verge還披露了一段塵封的商業往事：2015年，馬斯克與山姆·奧特曼（Sam Altman）等人共同創立了OpenAI。但到了2017年，當雙方在設立營利性部門籌集資金的問題上達成一致後，馬斯克卻因未能取得絕對控制權而選擇退出，並撤回了此前承諾的資金支援，這一舉動間接促成了OpenAI後續與微軟的深度繫結。馬斯克訴奧特曼案會爆出什麼猛料？隨著OpenAI的崛起，馬斯克與奧特曼的恩怨最終演變為對簿公堂，本案的陪審團審判已正式定檔4月27日。在此次訴訟中，馬斯克指控OpenAI轉為營利性實體的行為背棄了創立初衷；而OpenAI方則反擊稱，此舉是馬斯克試圖利用法律手段為其名下的xAI清除競爭障礙。最棘手的利益糾葛在於：xAI現已成為SpaceX的核心資產，庭審中曝光的任何關於xAI的技術細節或合規爭議，都有極大可能成為做空機構狙擊SpaceX上市處理程序的籌碼。近期的法庭檔案預示了這場官司的激烈程度。據The Verge透露，馬斯克的代理律師正試圖通過法律程序，阻止關於其“娛樂性藥物使用史”以及涉政關係的細節在庭審中被提及。同時，馬斯克與其雙胞胎孩子的母親、曾任OpenAI董事會成員的希馮·齊利斯（Shivon Zilis）的感情糾葛，是否會被作為庭審證據也成為控辯雙方交鋒的焦點。業內人士預計，考慮到馬斯克向來以手段強硬著稱，而OpenAI的法務團隊也絕非等閒之輩，這場夾雜著商業利益與個人恩怨的官司大機率會異常膠著。社交平台上的討論熱度已提前引爆，有使用者利用Grok生成惡搞圖片並配文調侃，將這場訴訟視作矽谷今年最大的商業連續劇。三條戰線相互交織：馬斯克的高風險時刻將這些商業切面拼湊在一起，馬斯克當前的處境已不容樂觀。在基本盤特斯拉方面，車型矩陣步入老化周期，Cybertruck未現爆款潛質，管理層的政治傾向不可避免地造成了部分客群的流失，同時高階自動駕駛技術仍面臨嚴格的監管審視。即便能源業務的長期基本面依然向好，且公司正在積極開拓印度等新興市場，但這些戰略遠水顯然難以在財報季解救利潤受損的近渴。在資本盤SpaceX方面，天價IPO已箭在弦上，資本市場對確定性的要求被無限放大。一旦OpenAI訴訟案在庭審期間暴露出不利於xAI的實質性黑料，不僅會波及SpaceX的目標估值，甚至可能直接打亂其既定的上市時間表。正如The Verge在報導末尾給出的商業定調：我們即將見證馬斯克極其忙碌的業務多發期，但在當下，資本市場與公眾對他的寬容度正在降至冰點。即便沒有人認為SpaceX的IPO會遭遇實質性擱淺，但在風雲詭譎的華爾街，更加極端的黑天鵝事件也並非沒有先例。4月22日，特斯拉將正式揭曉第一季度完整財報；4月27日，馬斯克與奧特曼將迎來法庭對決；而到了6月，SpaceX極其敏感的S-1檔案或將被全面公開。這三大考驗中的任何一項，都足以牽扯一家巨頭全部的精力。而現在，它們帶著極其冷酷的商業引力，在同一個季度內完成了危險的交匯。 (網易科技)

埃隆·馬斯克（Elon Musk）再次改寫歷史，人類史上最大規模的IPO已正式拉開帷幕。據知情人士透露，SpaceX已經悄悄向美國證券交易委員會（SEC）秘密提交了首次公開募股（IPO）檔案，標誌著這家私營航天巨頭正式開啟上市處理程序，其預期估值更是高達驚人的1.75兆美元（約合12兆元人民幣）。從可重複使用的獵鷹9號（Falcon 9）火箭，到承載星際雄心的星艦（Starship），再到覆蓋全球的星鏈（Starlink）網路，SpaceX早已超越了單純的航天公司範疇，蛻變為太空經濟與前沿科技的終極融合體。曾經對公開市場保持高度警惕的馬斯克，如今突然踩下了資本的加速踏板。這背後的核心驅動力，正是星鏈使用者的爆發式增長、xAI合併帶來的龐大協同效應，以及他試圖在太空中大搞AI資料中心的世紀豪賭。SpaceX的上市，不僅將重塑公眾對太空產業的商業認知，也意味著AI與太空基礎設施的結合進入了實質性的落地階段。秘密提交馬斯克這次是認真的SpaceX要上市的傳聞已在坊間流傳多年，但這一次，檔案是真的遞上去了。所謂“秘密申報”，是允許公司在正式公開財務資料前，先與監管機構進行私下溝通，並在資訊公開前完成修改。這在資本市場通常被視為上市流程中一個極其明確且關鍵的訊號。知情人士透露，SpaceX的目標是在今年7月之前正式掛牌上市，甚至可能特意將敲鐘日選在馬斯克55歲生日（6月28日）前後。一旦成行，它將成為2026年三場超級IPO中的第一場，緊隨其後的極有可能是AI領域的明星公司OpenAI和Anthropic。為了這場世紀交易，SpaceX做足了準備，組建了一個堪稱豪華的承銷天團。目前已集結了美國銀行、花旗集團、高盛集團、摩根大通和摩根士丹利這五大華爾街巨頭，並正在吸納更多銀行加入陣容。此外，針對不同區域市場，還引入了巴克萊銀行（英國）、瑞銀集團（歐洲）、加拿大皇家銀行（加拿大）以及瑞穗金融集團（亞洲）等頂級機構。可以說，全球最頂尖的金融力量已經集結完畢，只等這場資本大戲開場。估值到底有多高？可能超過1.75兆美元現在市場最關心的核心懸念，就是SpaceX究竟能撐起多大的盤子，這直接決定了未來股價的想像空間。據彭博社報導，SpaceX在此次IPO中尋求的目標估值可能超過1.75兆美元。如果以此估值成功上市，其體量將僅次於輝達、蘋果、Alphabet、微軟和亞馬遜等少數幾家美國科技巨頭。要知道，在2022年SpaceX的估值還停留在900億美元左右，短短幾年間，其商業價值幾乎翻了20倍。這個驚人的估值溢價主要由兩大核心業務支撐：一是已經步入成熟期的火箭發射和星鏈衛星網際網路；二是今年2月才正式併入的AI公司xAI。這筆合併交易當時對合併後實體的估值定為1.25兆美元，而如今IPO的目標估值顯然在此基礎上又跨上了一個新台階。華爾街的定價並非憑空捏造。有分析師測算，SpaceX在2026年的總收入預計接近200億美元，其中絕大部分由星鏈和火箭發射貢獻，而xAI可能產生不到10億美元的收入。按1.75兆美元的估值計算，其市銷率大約高達67倍，這一數字甚至遠超當下的算力霸主輝達（其追蹤市銷率約為30倍）。這從側面印證了資本市場對SpaceX未來增長曲線的預期有著近乎狂熱的自信。錢從那裡來？星鏈是現金牛火箭是基本盤一家公司能否撐起兆估值，歸根結底要看其底層的變現能力。SpaceX目前的業務結構已經非常清晰：火箭是基礎，星鏈是主力，xAI是未來。火箭業務構築了堅實的護城河。SpaceX憑藉可重複使用的獵鷹9號火箭，已經穩坐全球最高產發射商的交椅，絕對主導著航天工業。僅在2025年一年內，公司就完成了165次軌道飛行以及星艦超重型運載火箭的額外測試飛行。美國政府機構（包括NASA、空軍和太空部隊等）是其絕對的超級大客戶。自2008年以來，來自美國政府的合同總額已累計超過244億美元。這不僅是穩定且龐大的收入來源，更是SpaceX技術實力的官方金字招牌。星鏈則扮演著最強勁的增長引擎角色。它由大約10000顆低地球軌道衛星組成龐大網路，正為全球數百萬使用者提供高速網際網路服務。從偏遠地區到航空航海，星鏈正在悄然演變為一個覆蓋全球的底層基礎設施。可以說，星鏈成功將SpaceX從單純的發射服務商升維成了一家全球電信營運商，其快速爆發的收入已經成為公司當下最重要的現金流支柱。最後是被寄予厚望的xAI。雖然目前營收貢獻尚微，但它承載著馬斯克關於太空與AI深度融合的終極想像。合併後，xAI的控股資產不僅包括社交媒體平台X（前Twitter）和AI聊天機器人Grok，更是為未來建構太空資料中心、智能衛星網路等宏大構想鋪平了底層道路。上市之後錢要花在那兒？從星艦到太空AI資料中心馬斯克的商業野心從不設限。這次IPO預計募集的巨額資金（華爾街日報稱目標為400億至800億美元，彭博社則報導最高可達750億美元），全部指向了那些極度燒錢的未來計畫。首先是繼續往星艦項目裡砸錢。作為SpaceX下一代重型運載火箭，它的終極目標是實現完全可重複使用，並將超大載荷送入深空，這是未來建立月球基地和殖民火星的核心載具。然而其研發之路充滿坎坷，自2023年以來的多次亞軌道試飛中屢遭挫折。想要將其打磨至成熟可靠，勢必需要海量資金的持續投喂。其次是星鏈網路的無邊界擴張。儘管目前已有上萬顆衛星在軌，但馬斯克計畫打造一個覆蓋密度更高、服務質量更優的全球級網路，這同樣需要源源不斷的資本注入。最引發市場爭議與遐想的，無疑是馬斯克拋出的太空AI資料中心計畫。按照他的激進構想，未來將把多達100萬顆AI衛星送入軌道，直接在太空中建立資料中心。馬斯克篤信，這種模式能徹底規避地球上的電力與水資源瓶頸，完美利用太空的太陽能和自然冷卻優勢。但這番宏大敘事也招致了業內的高度質疑。微軟曾在2015年啟動過一個名為Project Natick的項目，嘗試將集裝箱大小的資料中心沉入蘇格蘭海底以利用海水冷卻節能。然而知情人士透露，儘管技術上取得了成功，但由於客戶需求匱乏且經濟帳根本算不平，該項目已在兩年多前被悄然廢棄。TMF Associates的獨立衛星行業分析師蒂姆·法拉爾（Tim Farrar）對此給出了犀利點評。他認為商業的核心不在於某項技術是否可行，而在於與地面建設傳統機房相比，它在經濟回報上是否真的有意義。五位資料中心專家在接受路透社採訪時直言，微軟的沉沙折戟對SpaceX而言是一個極具現實意義的警示。行業專家指出，太空資料中心這種終身密封的設計，面臨著比海底更為嚴苛的考驗，它根本無法像地面機房那樣靈活更換每年都在極速迭代的AI晶片（衛星或海底裝置的更換周期可能長達五到七年）。美國獨立股票研究公司MoffettNathanson的分析師更是算了一筆殘酷的經濟帳：要實現百萬顆AI衛星的組網計畫，預計需要數兆美元的恐怖投資，且每年需要進行約3000次星艦發射，相當於每天要發射8次。在理性的金融分析師眼中，這聽起來更像是一個遙不可及的科幻願景，而非近期能夠落地的商業計畫。散戶能分到一杯羹嗎？馬斯克的粉絲經濟學在交易結構的設計上，這次IPO也玩出了罕見的新花樣，其中最顛覆傳統的一點是：馬斯克似乎決意讓普通散戶深度入局。據知情人士透露，SpaceX可能將高達30%的發行份額直接分配給小投資者，這一比例極其誇張地超越了傳統IPO中僅留給散戶5%到10%的行業慣例。市場分析認為，這不僅是為了標榜讓更多人分享夢想，更是馬斯克對其龐大粉絲基本盤的一次精準變現。散戶投資者對馬斯克狂熱的個人崇拜，極有可能在上市初期成為穩定股價的超級壓艙石。此外，消息人士指出，SpaceX正考慮在上市時採用雙重股權結構，確保馬斯克等核心內部人士握有絕對的額外投票權，從而在公開上市後依然能將公司的控制權死死攥在手裡。同時，他們還試圖打破華爾街陳規，允許部分現有股東在敲鐘首日直接減持股份套現，完全無視通常長達180天的鎖定期限制。這些強勢舉措無一不在宣告，馬斯克不僅要拿華爾街的錢，還要按自己的意志重塑SpaceX的所有權結構與股票交易法則。有人歡呼也有人潑冷水太空圈怎麼看？SpaceX上市，影響的不僅僅是它自己，而是整個太空產業生態。對於競爭對手和行業觀察者來說，他們的看法也很有意思。聯合發射聯盟公司（ULA）的馬克·佩勒（Mark Peller）給予了高度評價。他認為SpaceX的IPO對整個行業而言是一劑強心針，天量資金的湧入將極大增強產業鏈的底層基礎，加速許多商業計畫的實質性落地。阿麗亞娜航天公司（Arianespace）的大衛·卡瓦耶斯（David Cavailles）也秉持類似觀點。在被問及這場IPO是會提振整體業績還是引發資源失衡時，他坦言這不會干擾他們既定的計畫，反而會成為引導更多資金流入太空賽道的風向標，畢竟要跑贏這場競賽，整個行業都需要更充沛的彈藥。風險投資基金Seraphim Space的首席執行長馬克·博格特（Mark Boggett）的目光則更為深遠。他斷言此次IPO將徹底重塑太空生態系統，因為它為整個行業樹立了一個體量極其龐大的公開市場定價錨點，必將成為推高整個太空賽道估值的核心引擎。然而，在喧囂的狂歡中，永遠不缺冷峻的審視者。網友（@Sheldon Liber）一針見血地指出，這極有可能是人類歷史上規模最大也是炒作最瘋狂的IPO，但它最終淪為史上最嚴重估值泡沫的機率同樣居高不下。他用歷史資料發出冷酷警告：90%的IPO在掛牌第一年都會陷入虧損泥潭。另一位商業觀察者（@Michal_Stan）的剖析則直擊靈魂。他拋出了一個終極拷問：投資者掏出真金白銀買入SpaceX，到底買的是火箭發射的傳統經濟效益，是星鏈的穩定現金流，還是對未來太空和資料霸權的長期期權（optionality）？他進一步指出，估值必將成為多空雙方殘酷廝殺的焦點。公司選擇秘密遞交，本質上就是在正式敲定估值前對市場胃口的一次隱秘試探。當真正的招股說明書大白於天下時，裡面隱藏的財務細節絕對是一場極具看點的商業博弈。更有甚者（@AletheiaPneuma_）用極其宏大的視角賦予了這場IPO史詩般的色彩。他認為這已不再是一場單純的融資，而是人類文明的一次蛻變，空間將成為重構一切商業邏輯的底層基礎設施。當巨額資本正式衝入地球軌道，這個世界的運行規則將被徹底改寫。不過，喬治城大學金融學教授兼IPO專家裡娜·阿加瓦爾（Reena Aggarwal）立刻將視線拉回了現實。她冷峻地提醒，即便馬斯克和SpaceX自帶頂級光環，公司的成功上市依然極度依賴一個平穩友好的宏觀市場。在近期地緣政治衝突與油價飆升的陰影下，全球股市正處於劇烈震盪期。阿加瓦爾直言不諱地指出，無論公司基本面多紮實、投資故事多性感，一旦宏觀大盤下行或劇烈動盪，這場超級IPO依然面臨折戟沉沙的巨大風險。業界只能祈禱到今年6月，地緣局勢能夠降溫，市場的極度不確定性也能隨之消散。但她同時篤定，散戶的認購狂熱必將突破天際。她強調，對於任何企圖將財富繫結在馬斯克身上的信徒來說，這就是絕佳的入場券。結語下一步分析師日與路演目前，SpaceX的IPO衝刺已經進入實操階段。公司計畫在4月21日舉辦盛大的分析師日，並於兩天后組織核心分析師實地考察位於田納西州孟菲斯的xAI資料中心Macrohard。如果一切按計畫推進，SpaceX將在7月前正式敲響上市的鐘聲。屆時，馬斯克將史無前例地成為全球首位同時掌控兩家兆級上市巨頭的個人。目前特斯拉的市值約1.4兆美元，而他本人的淨資產據福布斯估算已逼近8400億美元。SpaceX遞交IPO註冊草案，無疑是太空商業化處理程序中一個極具壓迫感的歷史分水嶺。它意味著，人類對星辰大海的征途，正從少數國家和政府主導的宏大敘事，被冷酷的資本市場精確量化，變成一場全球投資者皆可下注的財富遊戲。無論最終估值落位何處，籌集多少資金，SpaceX的上市都已是一場被載入史冊的資本風暴。接下來的幾個月，隨著正式招股書的剝絲抽繭，我們將能看到更多關於這家巨頭真實財務狀況、風險挑戰和未來規劃的硬核細節。 (網易科技)

隨著羅斯·諾迪恩（Ross Nordeen）本周五離職，曾與埃隆·馬斯克一同建立人工智慧初創公司xAI的11名聯合創始人全部離職。知情人士稱，36歲的諾迪恩在xAI直接向馬斯克匯報，擔任他的左右手，協調優先事項並推動公司各項工作的執行。△埃隆·馬斯克（資料圖）(極目新聞)

馬斯克母親曬遊覽長城視訊：“實在令人驚嘆。”美國企業家埃隆·馬斯克的母親梅耶·馬斯克3月27日在社交平台X上發帖，分享自己在長城遊覽的視訊。梅耶·馬斯克在長城遊覽時的畫面 圖源：梅耶·馬斯克社交平台帳號視訊截圖梅耶·馬斯克當天在帖子中稱，此次旅行“很棒”，看到宏偉的防禦工事、烽火台和關隘，“實在是令人驚嘆”。帖子所配旅行視訊中出現梅耶·馬斯克手拿文創雪糕的畫面，她還在配文最後問道：“對了，你們覺得長城雪糕怎麼樣？”梅耶·馬斯克手拿雪糕 圖源：梅耶·馬斯克社交平台帳號視訊截圖此前，梅耶·馬斯克也曾在社交平台上分享自己在中國上海、杭州等地旅行動態。今年2月17日，梅耶·馬斯克還在社交平台上發帖，用中文送上春節祝福。 (環球時報)