近日，“優思益”產品因被央視曝光假澳洲進口已全網下架，多位明星、主播曾帶貨相關產品。4月1日，據中新經緯，李若彤直播間官微“彤享會”發佈致歉聲明，“李若彤專屬小助理”隨後也在朋友圈發佈該聲明。該聲明稱：在選品試用期間我沒有進行更深入的背景調查和核實。尤其是忽視了對產品產地真實性的嚴格把關。這是我的嚴重失職，辜負了大家對我的信任。李若彤表示，即刻啟動"先行售後機制"：凡是在李若彤直播間和櫥窗購買的"優思益"產品，無論日期，無論是否開封，請聯絡我們，訂單將於當天立刻全額退款。李若彤，1966年8月16日出生於中國香港，祖籍廣東梅縣。1995年，她在武俠劇《神雕俠侶》中飾演小龍女，憑此角在華語地區聲名大噪，其清冷出塵的形象深入人心，被認為是最貼合原著的小龍女。1997年，她在《天龍八部》中一人分飾三角，塑造的王語嫣同樣成為經典。此後，她還主演了《楊門女將》《武當》等劇。暫別演藝圈多年後，2014年李若彤復出，陸續參演了《女人俱樂部》《陳情令》等作品 。相關報導：近日，優思益因被央視曝光“假澳洲進口”已全網下架，多位明星、主播曾帶貨相關產品。4月1日，據中新經緯，章小蕙通過其公司帳號“玫瑰是玫瑰”發佈正式聲明致歉，其個人企微“章大蕙”也轉發該聲明。聲明表示，自1日早上"Youthit優思益"品牌事件曝光後，首先鄭重向大家致歉，辜負了大家信任，對此我們深感愧疚。玫瑰的消費者可自本公告發佈起15個工作日內聯絡購買平台的官方客服，玫瑰都將以"先行賠付"的形式於訂單核實後的7個工作日內，針對所有通過玫瑰全管道下單的使用者給出退款處理。隨著公眾對健康的重視，保健品經常出現在大家的購物車中，特別是一些進口保健品，從保稅倉直接發貨、有明星代言和各種國際獎項，備受消費者青睞。其中，葉黃素進口保健品在網購平台賣得很火，抖音、天貓銷量第一的葉黃素知名品牌“澳洲優思益”，原產地標稱為澳大利亞，此前有消費者對其產地提出質疑。帶著消費者的疑問，總台記者輾轉多地進行調查，結果出人意料。原產地遭質疑 優思益“澳洲”身份成謎記者在社交媒體上發現，有消費者曝料，“買了優思益補鐵劑，到貨後才發現它是國產的”。並曬出了進口商品溯源資訊截圖，企業名稱為全英文，翻譯為“仙樂健康科技（安徽）有限公司”。這位消費者向平台進行了核實，回覆“是澳大利亞的品牌，但是是在國內生產的”。“澳洲優思益”產品到底產自那裡呢？優思益官方網站顯示，其產品在中國的營運商是廣州雅拉源健康產業有限公司，記者走訪了這家公司。面對記者的質疑，工作人員始終不肯透露其產品的產地和生產者，稱他們入駐平台時，已經把進口報關單、原產地證明等資料提供給平台了。記者以消費者的身份聯絡了天貓和抖音兩家平台的客服，核實“澳洲優思益”產品的真實生產地，最終未能從網購平台獲取產品的生產地和生產者資訊。海外註冊地竟是汽車維修站記者注意到，這款“澳洲優思益”藍莓葉黃素膠囊為全英文標識，英文企業名稱翻譯為“澳洲雅拉源健康產業有限公司”，地址是墨爾本丁格利湖路1-5單元28號。因在國內無法確認產品的真實生產者和產地，總台記者隨即前往墨爾本進行調查，然而丁格利湖路1-5單元28號大門緊閉，據周圍的居民介紹，附近沒有保健品工廠或門店。近期，記者再一次來到墨爾本丁格利湖路1-5單元28號，這次，緊閉的大門打開了，但是沒想到的是，這裡的工人正在維修汽車，並不是“澳洲雅拉源健康產業有限公司”，更沒有所謂的保健品生產工廠，而是一家汽車維修站。銷冠實為“假進口” 商家花錢買“馬甲”這款產品究竟產自那裡？這樣一款身份存疑的保健品又是如何搖身一變火爆全網的呢？記者在網上搜尋“優思益”發現，這款產品的行銷策劃是由杭州索象行銷策劃有限公司負責的，記者隨即趕往浙江，探訪了這家公司。杭州索象行銷策劃有限公司 盧總：我們做的“優思益”，說白了這是廣州的一家公司，產品也是廣州的，只是我們把它包裝成了澳洲的。我們定位的是澳洲精準營養，現在做成抖音、天貓第一了，一年賣260萬瓶。按規定，保健食品外包裝上，必須有市場監管總局（或原國家食品藥品監督管理局）批准的“藍帽子”標識及批准文號。然而記者看到，“澳洲優思益”產品包裝上並沒有“藍帽子”標識。那麼索象公司是如何把它打造成抖音、天貓葉黃素銷量第一的“進口”保健品呢？杭州索象行銷策劃有限公司 盧總：我們在澳洲找了一些當地的大學教授、醫學博士做“背書”。這些都是要花錢的，沒有這個東西，這個護眼素沒有知名度，誰敢吃？除了找醫學專家增加品牌的可信度，記者在天貓“優思益”海外旗艦店看到，宣傳頁面上還有一個“國際大獎”的獎盃。 盧總說，“這些獎都是我們給他申請包裝的，全球的獎，我們都有資源，一個獎大概2萬3萬塊錢。 ”(長江雲新聞)

隨著人工智慧算力需求爆發全球記憶體產能供不應求相關產品價格一路走高就在市場一片狂熱之際近日“記憶體條價格斷崖式下跌”的話題沖上熱搜第一網友們紛紛表示“記憶體條價格直接崩了等等黨贏麻了這波下跌簡直斷崖式...”“記憶體價格大跳水DDR5跌穿3000”據21世紀經濟報導，3月30日，記者查詢某二手平台，記憶體條近7日的成交均價較前一周下跌50元，報350元；DDR5的成交均價較前一周下跌20元，報1090元。華強北現記憶體條拋售行情據財聯社，記者30日走訪深圳華強北電子市場獲悉，自上周以來，DDR5記憶體條現貨價格降幅明顯。其中，上周每條價格約在3000元左右的32G DDR5記憶體條，本周報價每條降幅在500-1050元不等。“剛以2500元/條的價格處理了一批產品。”有商戶表示目前部分DDR5產品正處於拋售中，甚至有商戶表示拋售價1950元/條。3月30日，第一現場記者走進深圳華強北實地探訪，瞭解記憶體條市場的真實情況。有商家回應稱不會一天跌幾百，沒那麼誇張。不過現在就是虧麻了，估計虧損幾十萬起步。對於後市預期，受訪商家看法不一：有商戶認為接下來或仍有下降行情，但也有商戶認為因上游價格支撐此輪降價行情或難以持續。一位擁有記憶體條業務的上市公司人士表示，此輪拋售或與短期裝機等市場需求不振、下游商家希望快速周轉所致，但價格回呼不影響包括記憶體條在內的整個儲存行業的上行趨勢。價格下降的原因自去年四季度記憶體漲價潮開啟以來，很多個人消費者的購買需求被抑制，選擇購買容量更低的記憶體或是轉向二手市場，一定程度上抑制了記憶體產品的出貨量。不少華強北商戶表示，去年的漲價潮對於生意影響不小，成交量普遍下降，而這也是近期記憶體價格開始下降的主要原因。融通基金管理有限公司權益研究部副總經理 劉安坤：主要是部分代理商和囤貨的投機商，看到現貨的價格不漲之後，開始小幅降價出貨，但是降價主要是集中在消費級市場上，企業級的伺服器廠商降幅不明顯，其實原廠跟客戶的合約價還是在上漲，但是後續整個漲幅可能會慢慢收斂。 (新聞晨報)

隨著人工智慧算力需求爆發，全球記憶體產能供不應求，相關產品價格一路走高，給消費電子產業帶來不小影響。但從上周起，記憶體市場價格都出現了明顯回落，原因是什麼？廣東深圳華強電子世界商戶熊容容告訴記者，從上周三起，多款記憶體產品就出現了降價，目前16G記憶體價格從上周的900元左右下降到目前的700元左右，32G記憶體價格也基本下降了300元左右，部分品牌32GB記憶體價格甚至直降30%。目前，越來越多的上游經銷商出貨意願增強，但市場並未因為記憶體降價而升溫。廣東深圳華強電子世界商戶 熊容容：諮詢價格的比較多，很多客戶來到市場問第一件事，就是記憶體最近是不是降了，現在多少錢，每天都有客戶在問，但是他們覺得還是應該等一等再買。廣東深圳華強電子世界商戶 蔣星：都喜歡買漲不買跌，跌價的時候反而買的人會更少。自去年四季度記憶體漲價潮開啟以來，很多個人消費者的購買需求被抑制，選擇購買容量更低的記憶體或是轉向二手市場，一定程度上抑制了記憶體產品的出貨量。不少華強北商戶表示，去年的漲價潮對於生意影響不小，成交量普遍下降，而這也是近期記憶體價格開始下降的主要原因。融通基金管理有限公司權益研究部副總經理 劉安坤：主要是部分代理商和囤貨的投機商，看到現貨的價格不漲之後，開始小幅降價出貨，但是降價主要是集中在消費級市場上，企業級的伺服器廠商降幅不明顯，其實原廠跟客戶的合約價還是在上漲，但是後續整個漲幅可能會慢慢收斂。 (央視財經)

在人工智慧應用加速落地、計算與資料中心基礎設施需求持續增長的帶動下，儲存價格在2025年持續上漲，行業迎來超級周期。尤其是自2025年下半年起，多種儲存產品價格短期翻倍，有些高端型號儲存價格甚至暴漲數倍。受儲存行業高景氣周期影響，相關上市公司業績也普遍增長，科創板上市公司佰維儲存就站在了這個風口之上。佰維儲存是一家半導體儲存解決方案提供商，主要從事半導體儲存器的研發設計、封裝測試、生產和銷售，主要產品及服務為半導體儲存解決方案和先進封測服務。佰維儲存年度報告顯示，其在2025實現營業收入113.02億元，同比增長68.82%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤8.53億元，同比增長429.07%。與業績同步增長的還有佰維儲存高管的薪酬，根據2025年報資料，多位高管薪酬相比2024年增長超百萬，其中，佰維儲存財務總監兼董事會秘書黃炎烽的薪酬漲幅變動最為引人矚目。佰維儲存年報資料顯示，2025年，黃炎烽從公司獲得的稅前薪酬總額為601.29萬元，相比其2024年的薪酬總額106.12萬元增長了495.17萬元，漲幅高達466%。而在2022年、2023年，黃炎烽獲得的薪酬總額分別為47.10萬元、60.92萬元。三年時間裡，黃炎烽的薪酬上漲了近12倍。公開資訊顯示，黃炎烽出生於1983年，仰恩大學會計學專業本科學歷，2010年8月至2011年6月任職於深圳市鷹鼎投資諮詢有限公司，擔任審計經理；2011年8月至2014年5月加入佰維有限公司，出任財務主管；2014年6月至2015年6月任職於深圳市弘金地網球俱樂部有限公司，擔任財務經理；2015年6月至2017年12月回歸佰維有限公司，擔任財務經理；2017年12月至今擔任佰維儲存財務總監，2020年1月至今兼任佰維儲存董事會秘書。值得注意的是，除了高額的薪酬，黃炎烽在2025年6月底，還通過二級市場分兩次減持了佰維儲存7875股，合計套現52.54萬元。截至2025年末，黃炎烽還持有佰維儲存23625股，另外已獲授予限制性股票數量46萬股，其中10.17萬股在今年1月7日已完成歸屬登記。如果全部完成歸屬，按照3月30日佰維儲存股價231.99元計算，黃炎烽的持股市值高達1.12億元。除了黃炎烽之外，佰維儲存其他高管薪酬在2025年也實現了大幅上漲，其中：董事長孫成思稅前報酬總額為987.30萬元，相比2024年增長621.77萬元；總經理何瀚稅前報酬總額為970.23萬元，相比2024年增長646.64萬元；副總經理徐騫稅前報酬總額為903.39萬元，相比2024年增長192.82萬元；副總經理王燦稅前報酬總額為945.24萬元，相比2024年增長744.23萬元；佰維儲存高管薪酬 來源：公司公告可見，AI引爆的儲存需求浪潮，不僅讓佰維儲存實現了業績大增，也讓其高管團隊迎來了豐厚的回報。據TrendForce測算，由於產能有限和需求不斷增長，儲存器價格持續上漲，預計2026年全球儲存市場規模將達到5516億美元，並在2027年進一步增長至8427億美元，2025年至2027年的年化增速達到89.2%。招商證券研報指出，儲存產能擴張周期為18-24個月，預計儲存價格在2026年全年維持上漲，且呈現逐季收斂態勢，儲存緊缺趨勢將延續至2027年。AI技術對全球半導體儲存行業產生了深遠影響，不過短期而言，持續數月走高的記憶體價格在3月底迎來了明顯回落。據市場跟蹤資料，近期美國多家零售商的DDR5記憶體出現大範圍降價，單套最高降幅達100美元。截至3月30日收盤，佰維儲存股價報231.99元，最新市值1084億元，今年以來漲幅已高達102%。 (騰訊財經)

3月20日消息，儲存巨頭鎧俠近日向客戶下發停產通知，將停止生產採用薄型小尺寸封裝（TSOP）的相關產品。這類封裝主要用於低容量MLCNAND——也就是每個儲存單元可儲存2bit資料的快閃記憶體產品，這也意味著鎧俠的低容量MLCNAND或將就此退出市場。根據停產通知，涉及的TSOP產品包括容量為1Gb、2Gb、4Gb、8Gb、16Gb、32Gb、64Gb的產品。記者瞭解到，停產涉及一些SLC（單層儲存單元）、MLC（多層或雙層儲存單元）儲存產品。SLC、MLC、TLC和QLC是NAND快閃記憶體中的四種主要儲存單元類型，區別在於每個儲存單元所能儲存的資料位數（bit）不同。從SCL到QLC，每個儲存單元所能儲存的資料位數逐漸增大，儲存密度也逐漸增大。隨著儲存廠商的產能向可用於AI資料中心的高性能儲存產品傾斜，QLC技術逐漸受到NAND快閃記憶體廠商的重視。SLC和MLC則被認為在儲存密度方面不具有明顯優勢。鎧俠方面稱，受限於產能與基材供應，公司已無法繼續生產8Gb至64Gb的TSOP封裝產品。通知要求客戶在2026年5月30日前提交最終採購預測，以便公司確定後續支援方案；最後訂單截止日期為2026年9月15日，最後一批出貨則安排在2027年3月15日。近年來，NANDFlash技術迭代速度加快。受制於無塵室空間資源，MLC的單位產值遠低於當前主流的TLC、QLC架構，難以滿足原廠對規模效應與資本效率的追求。因此，頭部廠商紛紛將資源向TLC、QLC及DRAM傾斜，MLC產品則逐步進入停產退市周期。 (國芯網)

下周一，全球AI圈最重要的一場大會，就要開始！3月16日到19日，輝達將在加州聖何塞召開GTC 2026。但這一次，如果你還只是盯著黃仁勳會不會再發佈一張更強的GPU，那你可能看錯了方向。因為對於資本市場來說，留給重新定價的時間窗口，其實已經不多了。華爾街眼裡，這次大會真正的份量，早就不是‘顯示卡參數提升了多少’。真正的博弈點在於，輝達能不能利用這四天，完成一次身份的跨越：從一家‘賣晶片’的硬體公司，正式轉變為一家‘定義 AI 基礎設施規則’的平台公司。從各大投行最新的前瞻報告來看，市場現在盯著的重點是輝達會不會在GTC上強化這幾件更關鍵的事：推理工作負載分解Token的成本和ROI網路互聯的重要性抬升以及下一代專用架構路徑。這意味著什麼？這意味著，從下周一到下周四，市場看的表面上是一場技術大會，實際上在交易的，可能是2026年AI美股下一階段的主線歸屬。如果輝達能把這個新敘事講通，那麼接下來被重估的，將不僅僅是輝達自己的股價。整條 AI 產業鏈的價值分配邏輯，都可能發生結構性的變化。錢會從那裡流出來？又會瘋狂湧入那個被低估的類股？那些公司可能會因為邏輯證偽而被拋棄？如果你想看懂下周資金真正的動向，今天你一定要耐心看到最後。本次GTC 要傳遞的核心資訊輝達這次 GTC 要傳遞的核心資訊是什麼呢？一句話總結：這次 GTC 不是來秀新品的，而是要重新定義整個 AI 基礎設施的遊戲規則。過去幾年，市場對輝達的理解非常簡單：誰的晶片算力最強，誰就是 AI 領域的王者。但瑞銀最新的報告帶來了一個重要訊號：單一處理器主導性能的時代要結束了。從這次 GTC 開始，輝達要做的，是把重點從“單晶片”轉向“系統級最佳化”。簡單來說，過去大家比的是誰的發動機更強，現在輝達要告訴你，真正的競爭力不光是發動機的馬力，而是整輛車的協同配合。黃仁勳的目標，不再是單個 GPU 多快，而是如何通過 “極限協同設計”，把晶片、網路、記憶體、軟體等部分整合成一個高效、標準化的 “AI 工廠”。這背後其實反映了一個本質變化：大家不再只關心算力峰值，而是關注系統能不能大規模落地，能不能算清楚功耗和成本的回報率（ROI）。就好像你不再只是關注車的發動機有多牛，還開始看油耗、保養成本，以及它帶來的經濟效益。輝達正是通過系統級的協同設計，把晶片、網路、記憶體和軟體打包成一個完整的解決方案，讓整個 AI 系統運行得更高效、更可持續。系統級統治力的背後是什麼？那既然我們已經進入了“系統時代”，接下來的問題是：輝達靠什麼支撐它的系統級統治力？在瑞銀的報告中，最大的預期差是：工作負載分解。這幾個字意味著，AI 系統的任務不再依賴一個“全能戰士”悶頭干，而是要根據不同的任務需求進行精細化分工。過去，市場對 AI 硬體的理解非常簡單：模型越大，需要越強的 GPU。但大家忽略了一個關鍵細節：AI 的不同任務有不同的需求。比如，訓練大模型需要“蠻力”，而推理（即我們調取 AI 時的過程）更注重“反應速度”；有些場景需要高吞吐量，而有些場景則要求極低的延遲。如果用最強、最貴的 GPU 去做所有任務，就像是讓一輛超級跑車去城市裡送外賣，雖然車速很快，但效率不高，成本也很大。瑞銀的報告提到，輝達正在從“單晶片性能”，轉向“系統級性價比”。黃仁勳通過“分解”和“極限協同設計”，把計算、網路和記憶體重新安排，給每個任務分配最合適的資源，從而最佳化整個系統。那很多人可能會問：把原本大一統的 GPU 任務拆了，難道不是在削弱自己的護城河？恰恰相反。這其實是在 強化輝達的“絕對控制權”。一旦 AI 系統變得 異構化，任務開始拆分，架構變得複雜，誰來決定任務的分配？誰來管理資料如何流動？誰掌握了這些“任務分配權”，誰就能主導 AI 時代的利潤。輝達現在的動作，實際上是在往 軟體棧和系統層 進行深度佈局，釋放出一個訊號：一旦華爾街接受了“工作負載分解”的邏輯，原本盯著 GPU 出貨量的估值模型將會被推翻。被忽視的王者——網路與互聯既然“工作負載”被拆解了，任務不再由一顆晶片單打獨鬥，那接下來的問題就非常現實：當晶片足夠多、足夠強的時候，最先卡脖子的會是什麼？摩根大通在報告中給出了答案：網路與互聯。邏輯其實很簡單：過去我們盯著 GPU 這台“發動機”猛不猛；但當 AI 進入成千上萬顆晶片協同的“機架時代”，真正決定效率的，已經不是單張卡跑多快，而是資料搬運的速度和延遲。一句話總結：GPU 決定算力上限，而網路和互聯，決定了你能不能觸達到那個上限。這就像你建了座頂級工廠，裝置全是世界一流，但如果傳送帶太慢、大門太窄，你空有頂級裝置，產量照樣上不去。現在的 AI 基礎設施，就面臨這種“工廠大塞車”。其實，這種從“算力”轉向“互聯”的趨勢，我們美股投資網的老朋友一定不陌生。我們早就提醒過：當算力達到飽和時，投資網路基礎設施是最具長期回報的機會。年初至今，我們提前佈局的“光電轉換”賽道已經全面爆發：我們在年初《美股2026年必買10隻股【中集】不為人知的潛力公司 》深度調研並提示的 GLW，當時價格僅 85 美元，本周二已經到了 139.36 美元，漲幅高達 64%。言歸正傳，黃仁勳現在瘋狂強化網路敘事，是因為他看準了一點：控制網路，就是控制整套系統的“調度權”。 一旦你用了輝達的通訊協議，你未來的擴展和遷移成本，就全部鎖死在他的生態裡了。這也解釋了為什麼華爾街現在的目光，已經穿過 GPU，直接盯上了最底層的光互連和矽光技術。花旗報告特別提到一個細節：今年的 GTC 和全球光通訊大會（OFC）幾乎是同期舉行，這絕非巧合！華爾街現在關注的焦點是：1.6T 光模組能否跑通，矽光技術是否成熟。如果說“工作負載分解”是推動 AI 系統重構的原因，那麼網路與互聯則決定了這個重構將會在那些領域首先釋放財富機會。一旦市場接受了這一邏輯，重新定價的將不僅僅是 GPU，更多的關注將集中在那些決定資料流動速度的交換機、光模組和互連技術上。記憶體之戰與代幣經濟學如果說網路解決了資料“怎麼走”的難題，那麼AI基礎設施最後的堡壘，便只剩下資料“存那兒”與“怎麼取”。瑞銀表示：輝達正引入類似Groq的架構，利用片上SRAM（靜態隨機存取儲存器）來實現超低延遲推理。那這是否意味著HBM（高頻寬記憶體）的末日將至？畢竟，在大眾的直覺裡，新技術的出現往往伴隨著舊技術的淘汰。當黃仁勳定為特定任務配備這種“極速工作台”時，投資者本能地擔心：這會不會切走HBM這塊最大的蛋糕？然而，這種“非此即彼”的擔憂，恰恰誤讀了輝達的真正意圖。深入剖析會發現，這並非一場你死我活的替代戰，而是一次精密的“工作負載分解”。SRAM雖快，快到幾乎零延遲，但它受限於晶片面積，容量天花板極低，根本無法承載千億參數模型的訓練與大規模通用推理；這就好比你手邊的辦公桌再順手，也塞不下整個圖書館的藏書。而HBM雖在延遲上略遜一籌，卻是維持AI系統規模的唯一“大動脈”，沒有它，大模型連跑都跑不起來。因此，輝達的策略絕非“二選一”，而是極致的“整合互補”：將最昂貴、最快的SRAM用於對延遲極度敏感的專用推理，打造極致體驗；同時讓耗時耗力的大規模訓練繼續深植於HBM的護城河中。這種架構設計的終極目的，是為瞭解決AI落地的最大痛點——如何在保證性能的前提下，把算力成本打下來。這就自然引出了本次 GTC 市場最關注的一道數學題：代幣經濟學Tokenomics。華爾街對 AI 最大的疑慮，已經不只是資本開支有多大，而是每一輪新增投入最終能不能轉化成更低的單位 token 成本和更高的商業回報。輝達近幾個月的官方表述也在持續轉向這一點：無論是 Blackwell 還是 Rubin，核心賣點都不再只是峰值性能，而是 cost per token、吞吐/每兆瓦，以及整套 AI 基礎設施的經濟可行性。技術上，這背後依賴的正是更複雜的記憶體層級與資料流最佳化——包括片上 SRAM/L1、L2、HBM 以及系統級互連的協同——把不同負載放到最合適的資源上處理，從而降低 token 生成成本、提升整個平台的 ROI。這套邏輯直接指向了一個被市場嚴重低估的財務事實。花旗在報告中給出了一個推演：得益於這種系統級的效率最佳化，預計輝達2028財年的每股收益（EPS）將達到15美元。按目前股價計算，這意味著輝達的遠期市盈率（PE）僅為12倍。試想一下，在一個兆規模的賽道里，核心霸主的市盈率竟然只有12倍？這在財務視角下極具吸引力，但也暴露了一個巨大的預期差：市場還在用傳統的“硬體製造商”眼光給輝達定價，卻尚未完全意識到它作為“系統定義者”的盈利爆發力。當我們將技術架構的互補性與商業模式的升維串聯起來，最終的圖景變得異常清晰：SRAM是製造市場興奮的“情緒點”，負責解決速度焦慮；HBM才是真正源源不斷的“利潤池”，負責鎖定長期規模；而Tokenomics則是連接兩者的橋樑，它用實實在在的ROI資料，打消了華爾街對AI泡沫的顧慮。瑞銀的資料證實了這一點：儘管SRAM概念火熱，但投行對美光等廠商的HBM收入預測卻在2028年飆升至270億美元，且短缺預期延續至數年之後。這說明在主流資本視野中，SRAM並未將HBM踢出盈利模型，反而通過分層架構進一步固化了HBM作為主存核心的地位。歸根結底，這場關於記憶體技術的博弈，實則是輝達重構AI價值鏈的“陽謀”。通過引入SRAM解決延遲痛點，通過Tokenomics說服客戶買單並重塑估值邏輯，再通過HBM鎖定長期利潤，輝達成功地將原本單純的硬體買賣，進化成了AI時代不可或缺的“系統入場稅”。無論未來的推理場景如何千變萬化，只要這套“SRAM提速、HBM擴容、Tokenomics算帳”的混合架構成為行業標準，那麼無論技術風向吹向那一邊，最大的贏家始終只有那個制定規則的莊家。輝達下一代產品路線圖該怎麼看？既然工作負載分解和記憶體分層已成定局，投資者面臨的最後一個問題是：輝達下一代產品路線圖該怎麼看？很多人被Kyber、Rubin Ultra、Feynman這些代號所迷惑，以為它們只是更強的GPU，但如果只盯著晶片，你就錯過了輝達真正的戰略佈局。過去，市場看重單卡算力；但進入下一階段，決勝點在於：一個機架能容納多少計算、頻寬、記憶體，同時如何處理功耗、散熱和互聯。Rubin Ultra最關鍵的地方，不是“Ultra”這個字，而是它代表了輝達推動系統密度到極限，四大維度你同時提升，迫使競爭對手在系統級能力上追趕，形成輝達的深厚護城河。最終，輝達不再單純發佈新品，而是在推動 “基礎設施標準化、系統化、平台化”。對投資者是明白輝達的估值邏輯正在從“賣最好的晶片”轉向“賣唯一的 AI 系統”。產業鏈的投資機會也將外溢到網路架構、光互連、CPO、矽光等領域。 (美股投資網)

在中文網際網路的版圖上，騰訊與字節跳動的競爭早已超越了簡單的商業對抗，演變為兩種截然不同的技術哲學與人性認知的碰撞。騰訊以“簡潔即正義”為準則，將產品打磨成空氣般自然的存在；字節跳動則以演算法為矛，刺穿人性的弱點，在資訊繭房中建構數字成癮的溫床。這場博弈不僅是商業版圖的爭奪，更是對人類注意力本質的深層探索。騰訊的產品設計遵循“少即是多”的極簡主義。微信的首頁佈局歷經十餘年未變，核心功能始終聚焦於即時通訊；QQ音樂通過“聽歌識曲”等單點突破而非功能堆砌贏得使用者。這種設計邏輯源於對使用者心智的敬畏——將複雜世界抽象為簡單互動。馬化騰曾強調：“使用者不需要100個功能，他們只需要一個解決問題的入口。”反觀字節跳動，其產品矩陣（抖音、今日頭條等）本質上是感官刺激的流水線。抖音的無限下滑設計、強節奏音效與15秒內容循環，構成了一套精密的多巴胺刺激系統。演算法通過即時捕捉使用者瞳孔變化、停留時長等生理訊號，動態調整推薦策略，形成“越刷越上癮”的惡性循環。這種設計哲學將使用者視為“資料礦工”，通過即時反饋機制持續挖掘注意力價值。騰訊的演算法服務於降低決策成本。微信的“搜一搜”功能通過語義理解直接呈現結構化結果，避免資訊過載；QQ信箱的智能分類系統將使用者從繁瑣的郵件管理中解放。這些演算法如同“隱形助手”，在使用者無感中完成資訊過濾。而字節的演算法則是慾望放大器。其推薦系統通過協同過濾與深度學習，建構出“千人千面”的資訊牢籠：使用者點贊一次萌寵視訊，演算法便推送100條類似內容；觀看爭議性社會新聞後，系統自動關聯情緒化評論，激化認知對立。這種機制本質上是對人性中“即時滿足”與“群體認同”的精準狙擊。騰訊通過社交關係鏈的閉環建構護城河。微信支付嵌入紅包功能、小程序連接線下場景、視訊號打通私域流量，形成“社交-支付-內容”三位一體的生態網路。使用者無需離開微信即可完成社交、消費、娛樂的全鏈條需求，這種場景滲透使騰訊產品成為數字生活的“水電煤”。字節跳動則採取流量殖民策略。抖音通過“挑戰賽”“直播帶貨”等模式，將使用者注意力轉化為廣告貨幣；今日頭條以“資訊流+搜尋”重構資訊獲取路徑，甚至反向滲透至微信生態（如公眾號文章被抖音二次分發）。這種“中心化分發+去中心化生產”的模式，正在改寫內容產業的權力結構。騰訊的“工具屬性”產品客觀上推動了數字平權。微信支付讓小攤販接入移動支付，QQ音樂降低音樂消費門檻，這些服務彌合了數字鴻溝。但過度依賴簡潔設計也可能導致功能空心化——當所有需求都被標準化滿足時，使用者的個性化表達空間被壓縮。字節的演算法推薦則製造了認知極化。使用者被困在資訊繭房中，不同群體間的理解鴻溝持續擴大。更危險的是，演算法通過“行為積分”（如點贊、轉發）將人類行為異化為遊戲化任務，社交關係被量化為可計算的互動指標。這種“數位化生存”正在重塑人類的心智結構。騰訊的“防禦性創新”策略值得關注。其混元大模型聚焦於提升AI的推理能力與記憶持久化，試圖在微信生態內建構“有溫度的智能體”。而字節跳動通過開源模型（如西瓜視訊的AI剪輯工具）降低技術門檻，同時加速佈局AIGC（AI生成內容）以鞏固演算法優勢。監管層已意識到演算法壟斷的危害，《網際網路資訊服務演算法推薦管理規定》要求平台公開演算法規則，但如何平衡商業利益與社會責任仍是難題。未來競爭或將從產品層面上升到價值底層邏輯的較量：是繼續縱容人性弱點，還是重建數字倫理？結語：在效率與人性之間尋找平衡點騰訊與字節的競爭，本質上是工具理性與價值理性的博弈。當騰訊用程式碼建構“無摩擦世界”時，字節跳動正在用演算法解構“人性弱點”。這場戰爭沒有絕對的勝者，因為沒有任何一項服務可以滿足人類的所有需求：騰訊的簡潔可能扼殺創造力，字節的精準可能摧毀判斷力。或許真正的破局點在於——讓技術服務於人性的完整，而非放大其碎片。畢竟，真正的數字文明不應是冰冷的效率機器，也不該是慾望的電子囚籠，而應是照亮人類潛能的普羅米修斯之火。 (悠悅投資)

前言在傳統商業世界中，創業往往遵循一個熟悉的路徑：先做產品 → 再找使用者 → 最後融資。但隨著真實世界資產（RWA）與區塊鏈基礎設施的發展，這一順序正在被重新定義。越來越多的實踐表明，Web3與RWA時代的價值創造邏輯，正在發生一次底層重構：真正有效的新路徑是：先資本化 → 再產品化 → 最後商業化。為什麼RWA必須“先資本化”傳統網際網路或工業經濟中，資本通常是結果。企業需要先證明產品成功，再通過融資擴大規模，資本屬於外部輸入變數。而在RWA體系中，資本本身成為協議的一部分。當資產被通證化時：·資產確權被提前完成·價值錨點在項目啟動階段就被建立·市場通過真實資金完成定價換句話說：資本不再等待成功，而是直接啟動生態。例如商業地產通證化後：·資產可被全球交易·可作為抵押獲取流動性·收益分配由智能合約自動執行項目從第一天起，就進入資本市場運行，而不是停留在PPT階段。使用者身份的改變：從流量到資本參與者RWA帶來的真正變化，並不只是技術。而是使用者角色的重構。在傳統網際網路中：使用者是消費者，是流量。在RWA體系中：使用者成為資本結構的參與者。當使用者持有通證時，他們同時可以具備三種身份：·投資者·使用者·治理參與者由此形成新的循環：購買資產 → 使用產品 → 產生資料 → 最佳化系統 → 資產價值提升。這種模式被稱為：“消費即投資”。使用者第一次成為價值創造主體，而不只是價值的接受者。產品不再被設計，而是“生長出來”RWA時代最容易被忽視的變化，是產品邏輯的改變。傳統產品思維強調：·功能設計·使用者調研·線性開發流程而RWA項目中，產品往往不是預先規劃完成的。它是從資本行為中自然演化出來的。例如地產通證項目中：·高頻交易需求出現 → 誕生AMM流動性池·長期持有者增多 → 出現鏈上治理機制·商戶資金壓力上升 → 通證質押替代押金產品不再是團隊“想出來”的功能集合。而是資本流動產生的介面。資本在那裡流動，產品就在那裡出現。商業化的核心：資本效率革命傳統商業依賴規模擴張。RWA商業依賴的是另一件事：資本效率。在供應鏈RWA案例中，應收帳款通證化後：·資金周轉周期大幅縮短·融資成本下降·壞帳風險降低商業價值不再來自“做大”，而來自：讓同一筆資本更快循環。因此：商業效率 = 資本效率。真正的範式遷移：從生產函數到資本驅動過去的經濟增長邏輯是：勞動、土地、技術、資本的組合最佳化。而RWA正在推動新的經濟結構：資本與消費聯合驅動。創業者需要回答的問題也發生改變：過去問的是：“你的產品有多少使用者？”未來問的是：“你的資產能否被確權、分割與流通？”誰能夠最早完成資產資本化，誰就擁有新的競爭優勢。中國RWA的現實突破口RWA真正的產業化路徑，並不在概念敘事。而在：真實現金流資產的鏈上資本化。包括：·供應鏈資產·商業地產·能源資產·收益權資產當真實資產進入鏈上體系，每一筆交易、每一次消費，都可能成為可程式設計資本節點。這才是RWA從敘事走向產業的關鍵。未來三年的勝出者RWA時代的贏家，未必是技術最強的團隊。真正的勝出者，將具備三種能力：資本結構設計能力完成資產確權、通證模型與合規框架。產品介面嵌入能力讓產品從資本行為中自然生長。商業飛輪啟動能力持續提升資本效率，形成自增強生態。誰率先完成這一閉環，誰就可能成為下一階段的核心基礎設施。結語RWA並不只是“資產上鏈”。它真正改變的是：價值創造的順序。資本成為起點，產品成為資本的介面，商業成為效率的結果。這場變化，或許正是Web3真正走向現實經濟的開始。 (其新RWA研究)