全球上市公司市值TOP30最新出爐！ 截至5月，輝達蟬聯榜首，市值4.82兆美元，Google和蘋果緊隨其後，市值均超過4兆美元。在這份全球市值最高的30家公司中，多家半導體上榜（輝達、台積電、博通、美光、海力士、AMD、ASML） 騰訊以5509億美元市值排名21，成功上榜，而阿里市值3154億美元，排名33—— 來源：BAT

AI算力爆發的浪潮下，“光晶片”正迎來供需失衡的“極值時刻”。2026年4月27日，行業傳來重磅訊號：亞馬遜1.3億顆光晶片大訂單進入落地前期，磷化銦襯底全球缺口超70%，海外頭部廠商訂單已鎖定至2028年。當下的光晶片行業，早已告別“拼性能、比價格”的時代，正式進入“產能為王、認證定生死”的關鍵窗口期，每一個訊號都關乎未來幾年的行業格局。今天，我們就用最通俗的語言，拆解這場光晶片的“產能爭奪戰”，看懂背後的機遇與邏輯。核心警報：供需雙線緊繃，缺口已無法忽視當前光晶片的緊缺程度，遠超市場預期，供需兩端的矛盾已經到了“白熱化”階段。先看需求端，三大科技巨頭的訂單曲線同步放量，直接引爆行業需求：亞馬遜：1.3億顆光晶片大單箭在弦上，原本計畫採用EML技術路線，如今為了搶佔產能，緊急轉向需求量更大的CW路線，AWS將於4月底進行現場產能核查，大單大機率在此期間敲定。Google：僅矽光相關業務體量就超70億元，重點推進的1.6T產品驗證，原定Q3出結果，現在大機率提前至Q2，5月下旬至6月將給出明確訊號，行業格局或提前重構。Meta：佈局更長遠，2027年的大額訂單已全部鎖定，且清一色採用EML方案，對國內供應商的態度也最為開放。再看供給端，缺口已經大到“難以填補”：CW晶片月產能僅100-200萬顆，面對亞馬遜單家1.3億顆的需求，簡直是“杯水車薪”；更關鍵的是上游核心材料——磷化銦襯底，2026年全球需求飆升至260-300萬片，而有效產能僅75萬片，缺口直接突破70%，價格預計上漲約15%。更值得注意的是，Lumentum、Coherent等海外頭部廠商，訂單已經鎖定至2028年，這種“產能被提前搶空”的局面，在行業內極為罕見。供需失衡之下，客戶的採購邏輯已經發生根本性反轉：過去是“價格→質量→產能”，現在徹底變成“產能交付→質量→價格→地緣政治”。只要能穩定量產、按時交付，客戶對微小的性能差異容忍度大幅提升，這也給國內廠商打開了歷史性的簽約窗口。關鍵判斷：4-6月，定調全年行業格局如果說當前光晶片行業是“暴風雨前的醞釀”，那麼4-6月，就是這場暴風雨的“爆發期”——三件決定性大事集中兌現，直接重塑行業格局。亞馬遜4月底審廠，1.3億顆CW大單落地：這是今年光晶片行業的“第一大催化”，誰能通過產能核查、鎖定訂單，誰就能在北美市場站穩腳跟，掌握份額分配的主動權。Google1.6T驗證提前，5-6月出明確訊號：70億元的矽光市場，沒有任何一家廠商能獨吞，驗證節奏提前，意味著產業鏈的競爭將提前白熱化，率先通過驗證的廠商將搶佔先機。Meta 2027年訂單鎖定，EML路線成高端標配：Meta全面押注EML方案，也給深耕這一路線的廠商吃了“定心丸”，高端光晶片的競爭，將圍繞EML的認證與產能展開。這三個月，將直接決定各家廠商的客戶份額、產能分配和長期訂單結構，堪稱光晶片行業的“決勝窗口期”。誤區澄清：CW與EML，不是替代，是分工很多人會問：亞馬遜轉投CW，是不是意味著EML路線要被淘汰？答案很明確：不是替代，是長期共存、分工互補。兩條路線的定位截然不同，適配不同的客戶需求和應用場景，我們用一張通俗的對比，看懂兩者的差異：CW路線：製程簡單、可靠性爭議小、客戶驗證寬鬆，認證周期短，就像是“入門款”，是國內廠商切入北美大客戶的“敲門磚”，適合追求產能和進度的場景（比如亞馬遜）。EML路線：製程複雜、客戶驗證極為嚴苛，僅1.6T模組的認證周期就常超過一年，被業內稱為“地獄難度”，但性能更優，是高端長距場景的“標配”（比如Meta）。而Google的打法更靈活，採用“雙保險”：用CW保證進度，用EML追求性能。未來，兩條路線將在不同客戶、不同場景下長期平行，沒有誰能替代誰。類比來看，當前光晶片的產能博弈，很像2021年的功率半導體——一旦產能跟不上需求，價格機制就讓位於產能機制，能簽到貨，比拿到便宜價重要得多。但不同的是，這一輪的需求引擎是AI算力，景氣周期更長、客戶結構更集中，上游磷化銦襯底的“卡脖子”環節，也更具確定性。國產機遇：歷史性突破窗口，誰能抓住？供需失衡、格局重構，最受益的，無疑是具備核心能力的國內廠商——北美客戶的態度正在分化，但整體趨於開放，給了國產廠商“彎道超車”的機會。先看北美客戶的態度差異：Meta最開放：只要技術和產能達標，就願意給國內廠商機會，是國產廠商切入高端EML市場的最佳突破口。亞馬遜重產能：當前最急切的需求是鎖定CW晶片產能，對國產廠商持開放態度，只要能穩定量產，就能獲得訂單。Google、Cloudflare相對謹慎：但中際旭創因歷史合作成為例外，給其他國內廠商提供了參考路徑。再看國內廠商的進展：目前已經在低功率CW領域成功切入北美市場，而高功率CW和200G EML仍處於追趕階段。核心結論很明確：在“產能為王”的邏輯下，凡是能通過北美大廠認證、具備穩定量產能力的國內廠商，都將獲得超額訂單分配，迎來歷史性的突破機遇。最後總結AI算力的爆發，徹底啟動了光晶片行業的需求，而供給端的缺口，讓“產能”和“認證”成為行業的核心勝負手。4-6月，亞馬遜、Google、Meta三大巨頭的訂單與認證集中落地，將定調全年行業格局；CW與EML雙線平行，分工明確；磷化銦襯底缺口持續擴大，價格上行確定性強；國內廠商憑藉開放的客戶態度和逐步突破的技術，正站在歷史性的機遇風口。這場光晶片的“產能爭奪戰”，已經正式打響。後續我們也將持續跟蹤4月底亞馬遜審廠、Google產品驗證等核心事件，第一時間解讀行業動態，助力大家把握行業機遇。關注我，用通俗語言拆解產業邏輯，帶你看懂每一個核心風口！ (瓶蓋深度研)

中國遊戲廠商繼續在海外狂飆。近日，Sensor Tower商店情報平台公佈了最新一期資料：3月份，共38家中國廠商入圍全球手游發行商收入榜TOP100，合計吸金21.1億美元，佔本期全球TOP100手游發行商收入的39.2%。中國遊戲已經從過去的參與者，逐步變成全球手游市場的主導者之一。據中國音像與數字出版協會資料，2025年，中國自研遊戲在海外市場的實際銷售收入達到204.55億美元，同比增長10.23%，規模已連續六年超過千億元人民幣。遊戲出海也正從“買量換皮”的1.0時代，升級為“模式出海”與“文化敘事出海”的2.0時代。這場質變，正在重新定義中國遊戲產業的全球競爭力。從“買量換皮”到“模式出海”中國遊戲早期的出海邏輯，說穿了就是四個字：買量換皮。同一套玩法換不同的美術皮，今天三國、明天武俠、後天魔幻，靠大規模廣告投放獲取使用者，ROI絕大部分取決於買量效率。只要買量成本低於使用者生命周期價值（LTV），廠商就能進入“越買越賺”的經典循環。“當ROI大於1，那就繼續買”，一度成為行業共識。這套模式曾經成就了最早一批出海廠商。從2012年SLG手游爆發到2018年全品類時代到來，中國廠商靠著這套打法，獲得了全球市場一定份額。但買量模式的脆弱性，在2020年之後開始集中暴露。這一年，全球手游雙平台下載量觸及576億次的峰值後，已連續四年處於下行通道，2024年回落至493億次。新增流量拉動增長的舊引擎熄火了，拉新變得前所未有的昂貴。更深層次的原因在於，純效果投放的後勁越來越差。廠商可以用吸睛封面和噱頭標題吸引使用者點選廣告，但同樣的套路很難重複生效，效果廣告的吸量周期變得極其短暫。同時，“貨不對版”的素材在海外市場尤其不受待見，國外玩家對“素材和實際玩法無關”更為牴觸，裂變效果也明顯不如國內。成本飆升意味著買錯量的損失大幅上升，如果抓到的不是目標使用者，相當於廠商花高價撲了個空，遊戲的LTV、ARPU等資料都會被拉低。但一個讓業內都意外的資料是，2024年，全球內購收入回升至817億美元，接近歷史高位。這種“下載規模收縮、收入端保持高位”的結構性分化，意味著增長的驅動力已由新增使用者規模，轉向對存量使用者價值的持續挖掘。實際上，中國頭部遊戲廠商或早或晚都意識到這一點，已經在出海增長策略上轉向。比如三七互娛開始針對海外不同區域持續尋求增長機會，2025年上半年，其海外收入佔總營收比重已達32.1%；米哈游從《原神》時代就堅持全球同步發行、統一營運節奏，將全球化內化為產品研發的一部分；騰訊2025年國際市場遊戲收入達到774億元，同比增長33%，遠超本土市場18%的同比增速。在全球手游市場增長已進入低增速背景下，中國遊戲廠商能取得這樣的成績，本質上來源於對出海模式的切換，即，對研發、發行與營運能力的系統性再造。誰在賺遊戲全球化的“聰明錢”？從多家頭部廠商的實踐來看，這場轉型至少體現在四個維度上。一是點點互動的深耕SLG品類。 這家在中國普通玩家中知名度不高的公司，穩坐全球手游發行商收入榜亞軍，3月收入環比增長11%。據Sensor Tower資料，《Whiteout Survival》累計收入突破45億美元，連續24個月蟬聯出海手游收入冠軍，《Kingshot》上線僅1年收入突破10億美元。母公司世紀華通業績預告顯示，預計2025年合併營業收入約380億元，同比增長約68%，實現歸母淨利55.5億—69.8億元，同比增長357.47%—475.34%。這一模式的核心競爭力在於：對SLG（策略類遊戲）品類的極致深耕。SLG品類使用者LTV極高，動輒2-3年，但獲取成本也高。點點互動用多年時間打磨出在海外市場持續生產SLG爆款的能力，產品生命周期遠超行業平均水平。但風險也在於此，收入高度依賴核心產品，《Whiteout Survival》一款遊戲貢獻了公司超過一半的海外收入。如果後續產品接力不力，增長天花板將很快觸頂。如果說點點互動是把已經被驗證的高價值產品做到極致，那麼三七互娛就是通過持續上新和多品類佈局避險不確定性。3月，三七互娛收入環比上漲28%，位列全球第7。最大功臣《Last Asylum: Plague》，憑藉新穎題材和副玩法，本期收入暴漲近11倍，成為2026年全球化現象級力作。這款產品的成功並非孤例。在此之前，三七互娛旗下的《Puzzles & Survival》累計流水已超過百億，是公司出海的主力產品之一。三七互娛的出海策略可概括為“自研+代理”雙輪驅動。2025年，公司推出了《時光大爆炸》《英雄沒有閃》《斗羅大陸：獵魂世界》等新品，2026年初又有兩款自研遊戲《生存33天》和《RO仙境傳說：世界之旅》分別登頂國內小遊戲暢銷榜和中國港澳台暢銷榜。在品類上，三七互娛已在MMORPG、SLG、卡牌、模擬經營等多個賽道儲備了二十餘款優質產品，建構起足夠厚的產品管線。這種模式的最大價值在於“抗風險能力”：國內基本盤提供穩定現金流，出海貢獻高增長彈性。在所有出海模式中，米哈游的路徑可能是最難複製的。米哈游的核心打法，是將遊戲作為“持續更新的內容產品”。旗下三款主力產品——《原神》《崩壞：星穹鐵道》《絕區零》，構成了一套完整的全球化IP矩陣。米哈游模式的核心在於：版本更新、角色上新、IP聯動構成持續的收入脈衝。雖然這套模式在版本更新時暴漲、空窗期回落，但使用者粘性極高，品牌溢價明顯。只要產品管線能持續產出高品質內容，這種模式的LTV和使用者忠誠度遠高於買量驅動型產品。當然，高投入也是不可忽視的現實，3A級的遊戲開發成本動輒數億美元，能持續維持三款旗艦產品的研發和營運，本身就是極高的競爭壁壘。過去幾年，中國出海收入榜的頭部幾乎被SLG和二次元品類壟斷。但2026年，局面正在改變，女性向遊戲和合成品類正在成為新的增長極。變化始於2026年1月。檸檬微趣旗下的合成手游《Gossip Harbor》超越2025年全年位居榜首的《Whiteout Survival》，首次奪得出海手游收入榜冠軍。2月份，這款遊戲連續第二個月蟬聯榜首，月度收入環比增長8%。有分析師在3月的一次網路研討會上稱，《Gossip Harbor》僅iOS+Google Play的內購月流水已超9億元，加上小遊戲和廣告變現，月流水已突破10億元大關。女性向遊戲市場在2026年3月表現尤為亮眼，從乙女戀愛到模擬經營，多個細分品類同時爆發。作為乙女遊戲的頭部廠商，疊紙網路旗下女性向戀愛互動手游《戀與深空》在3月末推出特別活動後，全球累計收入正式突破10億美元，推動發行商排名升至第8名。廈門麟貝互娛也首次入圍TOP30，《我的花園世界》上線僅8個月，流水已突破8000萬美元。這類模式的商業邏輯與前三類截然不同：它是在增量藍海中拓荒。女性向賽道、合成賽道，都是過去被主流出海廠商忽略的領域。四種出海路徑的背後，是同一條底層邏輯：產品力決定能走多遠。但接下來的問題是，當產品力趨同，什麼才能決定能站多高？遊戲出海下一站，文化輸出？當全球手游市場進入存量競爭階段，玩法層面的創新越來越難構成長期壁壘，導致產品本身的差異化空間正在縮小。真正難以複製的，我們認為是一款產品所承載的文化敘事能力。回望過去二十年全球化品牌的成長路徑，可以發現一條清晰的規律：所有真正意義上的全球品牌，最終都完成了從“產品輸出”到“文化輸出”的跨越。日本的任天堂和索尼，輸出了“日式匠心”和“日式美學”的文化認知；美國的漫威和迪士尼，看似賣電影和周邊，實際上是輸出了“英雄主義”和“家庭價值觀”的文化敘事；韓國的防彈少年團和《魷魚遊戲》，輸出了“K-Culture”的整體文化形象。對遊戲產品而言，文化敘事的價值更為直接。首先是降低使用者獲取成本。 在買量成本持續攀升的背景下，擁有強文化辨識度的產品能夠通過口碑傳播和社群自傳播獲取使用者，降低對付費買量的依賴。《原神》是一個好的例子，其在海外幾乎沒有大規模買量，但每一次版本更新都能引發全球社交媒體的自發討論，其使用者增長很大程度上來自文化內容驅動的自然傳播。第二是提升使用者生命周期價值。 文化敘事能夠建立使用者與產品之間的情感連接，這種連接遠比“玩法上癮”更持久。SLG使用者可能因為玩法疲勞而流失，但被《原神》世界觀和角色故事打動的玩家，往往會在退坑後因新版本劇情回歸。最後是能建構建構品牌護城河。 玩法可以被覆制，IP可以被模仿，但一套完整自洽的文化敘事體系幾乎無法被抄襲。這也是為什麼米哈游三款產品能夠同時霸榜，因為它們共同建構了一個讓玩家願意沉浸其中的“米哈游宇宙”。同時，國內政策的頂層定調上也展現了對文化出海的支援。2026年3月，“十五五”規劃綱要正式發佈，首次將網路遊戲納入國家級文化出海戰略，明確提出“推動優質網路文學、網路遊戲、影視動漫、精品展覽等出海”。這意味著遊戲出海已從企業行為上升為國家文化戰略的一部分。所以，文化敘事是決定一款遊戲能否在全球化競爭中建立長期壁壘的核心能力。中國遊戲正在走同樣的路，上面我們提到的這些公司，當下的出海成績單已經證明了“產品力”的勝利。但能否從“產品出海”跨越到“文化出海”，能否讓海外使用者因為“這是一款中國遊戲”而產生天然的好感和期待，這才是遊戲出海下一站的終局命題。 (創業邦出海進行時)

4月20日消息，據報導，全球CPU市場正經歷嚴重短缺，Intel與AMD處理器的市場價格近期均上漲10%-15%，與記憶體漲價但還能買到不同，CPU目前面臨的是有錢也拿不到貨的困境！據悉，此輪短缺的核心矛盾並非價格問題，而是貨源根本無從獲取。超大規模雲服務商和雲端運算提供商已將可售CPU悉數供給AI企業，導致企業級與消費級處理器雙雙告急。與記憶體市場"價高但有貨"的局面不同，處理器已陷入"有價無市"的困境，對筆記型電腦廠商及工業PC市場構成直接威脅。市場已出現價格異動。AMD旗下Ryzen 9 9950X3D2官方建議零售價為899美元，但亞馬遜平台掛牌價已達999美元；英特爾最新Core Ultra 200S Plus系列同樣出現高於官方定價的市場報價。行業人士警告，這一局面或將持續相當一段時間。此輪短缺的根源在於產能優先順序的結構性轉移。AI市場體量已全面超越傳統PC與工業計算市場，晶圓廠產線向AI晶片傾斜，普通消費級與企業級處理器的供應空間被大幅壓縮。據消息人士的說法，目前缺貨最為嚴重的是英特爾2022年推出的Raptor Lake系列——該系列因性價比突出，長期佔據市場主流地位。然而，知情人士透露，Raptor Lake的交貨周期已形同虛設，下單等待並不能保證最終拿到貨。筆記本供應鏈代表表示，短期內各方並不預期價格將進一步上漲，因為當前制約出貨的核心問題是產品可得性，而非成本。此輪CPU短缺是AI算力需求擴張與傳統PC供應鏈之間矛盾激化的集中體現。處理器與記憶體價格的同步上漲，正在壓縮筆記本廠商和工業PC廠商的營運空間，全球供貨能力面臨實質性考驗。 (國芯網)

油價危機不同的贏家！省油的日本車，不用油的中國車歷史押韻了，但主角換了人。1973年10月，阿拉伯產油國宣佈禁運，隨後油價從3美元暴漲至13美元。底特律的V8引擎瞬間變成廢鐵，豐田Corolla在美國的銷量翻了4倍。2026年3月，伊朗封鎖荷姆茲海峽，油價再次衝破100美元。德國汽車工業，迎來歷史性一刻，汽車誕生130年來，燃油車首次在單一月份失去銷量冠軍地位，被純電動車超越。全球來看，在雪梨、馬尼拉的展廳裡，擠滿的消費者看的不是日系小排量，而是掛著比亞迪、奇瑞、吉利車標的電動車。中國新能源乘用車出口達34.9萬輛，同比增長139.9%，佔乘用車出口總量的50.2%。01. 省油即正義1973年的第一次石油危機，給全球汽車消費者上了生動一課：石油供給並不安全。當油價暴漲300%，底特律的汽車巨頭們措手不及，他們沉迷於大排量V8引擎帶來的高利潤，忽視了能源結構的脆弱性。從1973年10月持續到1974年3月，期間全球石油供應量減少了約7%，但對市場心理和價格預期的衝擊卻遠遠超過了實際供應缺口本身。通用、福特、克萊斯勒在1979，1980年累計虧損超過40億美元。日系車憑藉提前佈局的小排量技術，實現了逆勢突圍。日本車企的勝利在於體系內最佳化。他們通過改進發動機燃燒效率、引入前置前驅佈局、降低車身重量，在保持燃油車架構的前提下實現了油耗減半。1980年，本田CVCC發動機技術讓Civic成為美國市場現象級產品，讓車"少喝點油”。日本車打開了全球最大的消費市場，而美國消費者選擇日系車，在"加不起油"的困境中，找到了一個更經濟的石油消費方案。“省油”作為日系車的核心品牌形象，在石油危機後得到全球確立，並產生了深遠的長期產業影響。從功能屬性到情感價值的昇華。最初，“省油”是對產品技術特性的客觀描述，強調每加侖汽油可以行駛的里程數。隨著消費者體驗的積累和口碑傳播，“省油”逐漸與”明智選擇”“負責任消費”等價值觀念關聯，成為理性消費者的身份標識。最終，“省油”演變為日系車整體品牌認知的核心維度，與”可靠”“耐用”等屬性形成協同效應，建構了難以複製的品牌資產。02. 2026年的變奏不用油才是正義當2026年3月荷姆茲海峽的封鎖，導致全球20%石油運輸受阻。在澳大利亞，電動車銷量佔比在3月達到14.9%的歷史新高，同比暴增88.9%。比亞迪單月銷量7,217輛，同比增長50%，與此同時，汽油車銷量暴跌20.8%。更戲劇性的場景出現在東南亞。在菲律賓馬尼拉，經銷商報告"過去兩周的訂單量已相當於以往一個月”。在越南河內，VinFast展廳客流量翻了兩番，三周售出250輛電動車，是2025年平均周銷量的兩倍，在馬來西亞，比亞迪經銷商短短兩周內接收的訂單接近過去一個月的水平。泰國，比亞迪在泰國市場的滲透率已突破30%，在純電動車細分市場更是佔據絕對領先地位。更具象徵意義的是泰國總理阿努廷的”換車”舉動，面對3月柴油價格上漲約30%的能源困局，阿努廷放棄了以往的勞斯萊斯座駕，換上了一輛中國比亞迪電動車，作為上班出行之用。這展示了泰國政府應對能源危機、推動能源轉型的決心，另一方面，為中國電動車品牌提供了最高層級的政府背書。有經銷商表示：“大部分客戶早就有買電車的想法，只是遲遲未付諸行動，而持續高企的油價成了最後的催化劑”。03. 新數學題消費者面臨一個新數學題：消費者不再詢問"油耗多少"，而是計算"每公里電費對比油費能省多少”。在澳大利亞，當油價漲至每升1.5美元以上時，電動車每公里3-6美分的使用成本，對比燃油車12-18美分的優勢變得不可抗拒，年度節省可達600-1500美元。與70年代不同，這次的技術路線不是"更省油的燃油車"，而是"基本不用油的電動車”。2026年3月，在中國新能源出口中，插電混動（PHEV）佔比已達44%，純電動車佔52.3%。中國車企提供的不是石油體系的最佳化方案，而是擺脫石油依賴的替代方案。歐洲市場作為全球最大的汽車消費市場之一，其能源價格變化對汽車產業具有風向標意義。2026年3月，歐洲地區汽油價格經歷了一輪劇烈上漲，漲幅達30%，均價攀升至1.84歐元/升，部分地區突破2歐元/升的關鍵心理閾值 。德國3月電動車市場關鍵資料市場整體概況（KBA官方資料）：總新車註冊量：294,161輛（同比增長16.0%）純電動車（BEV）：70,700輛（暴增66.2%），市場份額達24%插電混動（PHEV）：29,900輛（增長13%）汽油車僅約46,000輛，下降4.9%。這也是德國汽車工業的歷史性一刻，誕生130年來，燃油車首次在單一月份失去銷量冠軍地位，被純電動車超越。德國柴油價格已漲至約2.5歐元/升，E10汽油約2.24歐元/升。一位柏林車主表示：“給我的奧迪Q5加滿油現在要花125歐元（約970元人民幣），而之前只要90歐元。”這直接推動了電動車需求激增。04. 產油國開始買電動車最耐人尋味的轉變，發生在中東。這個汽油零售價全球最低油價地區之一，在能源危機時反而擁抱電動車。沙烏地阿拉伯、阿聯比任何人都清楚：一旦海峽長期關閉，他們的石油賣不出，外匯收入斷流，國內經濟瞬間窒息。這次危機是一次殘酷的"預演”。更重要的是，中國賣的不只是車，而是能源主權。70年代日本提供的是"更省油的汽車"，2026年中國提供的是"光儲充一體化"的能源體系。在阿聯，比亞迪與本地合作建設太陽能+儲能充電網路，利用沙漠陽光實現白天充電、夜間儲能，徹底脫離石油-電網體系。在沙烏地阿拉伯，2025年主權基金PIF投資中國電動車產業鏈的同時，也開始引入了中國的充電樁標準。卡達對電動車進口提供海關豁免。70年代日本車進入美國是順應既有全球化體系，而2026年中國新能源車進入中東，是幫助產油國建立平行於石油體系的新基礎設施。05. 提高全年目標歷史並未簡單重複，因為產業邏輯已發生代際躍遷。當能源危機來臨時，最佳化型技術（節油）的邊際收益，遠不及顛覆型技術（去油）的替代價值。比亞迪，3月出口120,083輛，同比+65.2%。這一資料不僅刷新了比亞迪自身的單月出口紀錄，更標誌著中國新能源汽車出口進入”單月破十萬”的新量級。比亞迪正式宣佈將2026年全年出口目標從130萬輛上調至150萬輛，較年初目標提升15% ，比亞迪國際業務負責人透露，歐洲、東南亞、拉美等核心市場需求遠超預期，尤其是插混、純電高端車型訂單排期已至6個月後。奇瑞在2026年3月，也創造了歷史性里程碑：單月出口銷量達到148,777輛，同比增長72%。奇瑞汽車國際業務事業群常務副總經理張升山，透露，2026年奇瑞預計新能源汽車的出口量會佔其整個出口量的70%以上。這一目標若實現，意味著奇瑞將從傳統的燃油車出口為主，徹底轉型為新能源汽車出口主導。06. 小結50年前，阿拉伯石油禁運，大家的喜好從"費油的車"到"省油的車"，但世界仍被石油綁架。50年後，荷姆茲海峽的浪濤，正把權杖送往廣州、深圳、西安、安徽。從"如何更好使用石油"到"如何擺脫石油"。歷史確實押韻，但韻腳已經改變。上一個時代屬於在石油體系內做得更好的日本，這一個時代屬於重新定義能源體系的中國。 (奇偶工作室)

這兩天，川普前腳才發出最後通牒，宣稱文明會被毀滅，後腳就宣佈TACO，暫停打擊兩周時間，市場已經被玩成電風扇了。可以說從中東衝突爆發以來，券商的宏觀分析師們，已經快要被川普逼瘋了，朋友圈裡都是抱怨和吐槽的。他們辛辛苦苦寫出來的市場分析，本來邏輯嚴密、資料詳實、圖表精美，結論也說得頭頭是道。可問題是，這些報告只要碰上川普的一句話，就會在一夜之間變成一堆廢紙。他隨時可以在社交媒體上發一條“最後通牒”，全球油價應聲跳漲，股市下跌；轉頭他就慫了，股市和貴金屬就報復性反彈。分析師們剛按照昨天的判斷寫完一份策略報告，還沒等印表機涼下來，就得親手把它丟進碎紙機。而中東局勢已經不是地緣政治中的一個變數，而是主導全球資產定價的核心邏輯。油價在漲跌之間反覆橫跳，航運指數跟著航線安全預期劇烈波動，避險資金在黃金和美元之間來回騰挪，而A股的油氣、半導體、和有色類股，也跟著這場大戲一次次上演過山車行情。短短一個月裡，有些分析師光是“中東局勢對大宗商品及A股影響”這個主題的報告，就寫了四五版，每一版都邏輯自洽、推演嚴謹，每一版又都被新的表態徹底推翻。白天盯盤、晚上寫報告、深夜撕報告、凌晨再寫新的，如此循環往復，人還沒瘋，鍵盤先壞了。有分析師苦笑自嘲：“我現在最熟練的技能，不是財務建模，而是撕紙。”可是話說回來，我們真的有必要被每一次表態、每一輪波動牽著鼻子走嗎？我倒是覺得，與其在這些短期噪音裡耗盡心力，不如退後一步，看清楚兩條更大的主線。第一，戰爭總會停止。無論中東局勢如何演繹，從歷史經驗看，地緣衝突帶來的市場衝擊，通常都是階段性的。真正決定市場中長期走向的，從來不是某一場衝突的某一天進展，而是全球流動性、產業周期和企業盈利。所以我多次強調，每次大跌都是抄底做T的機會，當然你不知道具體那天結束，所以一定要T出，助理朋友圈已經示範多次。第二，通膨是必定會到來的。不管戰爭打多久，此前天量的財政刺激和貨幣寬鬆已經埋下了通膨的種子，而供應鏈重構、能源成本上升、勞動力短缺等結構性因素，正在讓這顆種子加速破土而出。目前，這個影響還未被市場定價。對普通投資者來說，其實不用像券商分析師那樣日夜煎熬。與其每天猜川普下一句說什麼、中東下一秒發生什麼，不如看清通膨這條更確定的主線，做好資產配置，耐心等待時間給出答案。畢竟，風暴總會過去，而真正重要的，不是去預測，而是你自己的應對！ (時代之)

川普告訴記者：“如果他們不盡快達成協議，我正在考慮炸燬一切，然後接管石油。”全球市場周一開盤，依舊是如臨大敵的拋售模式：- 美股期貨、黃金跳空低開；- 10年期美債收益率小幅走高，觸及4.35%水平；- 美元和原油則雙雙走高，美國原油一度觸及115美元，布倫特原油則站上110美元。市場的走勢算不上“瘋狂”，但距離失控僅一步之遙。第一，川普即將兌現“最後期限”（市場波動將逐步加劇）。他計畫於周一下午1點召開新聞發佈會（美東時間），並行布了一條關於周二晚上8點最後期限的消息，但沒有提供任何細節。伊朗拒絕了川普重新開放荷姆茲海峽的最新最後通牒，稱只有在戰爭造成的損失得到補償後，海峽才會完全重新開放。市場最頭疼的是川普的不確定性，一會說“快結束了”，一會威脅“擴大打擊”，並且設定各種“最後期限”——極具個人風格且帶有精確時間的威脅，成了市場波動的製造機。在這種情況下，沒人敢做長期判斷，沒人敢大規模做空油，風險溢價被不斷抬高。如果川普兌現威脅（打電廠/ 能源設施），那就不是“戰爭”，而是供應體系被系統性破壞，油價會進入失控區間。第二，現在市場真正盯的，不是戰爭本身，而是荷姆茲海峽有沒有恢復正常。現在的狀態是——沒完全封死，但也遠沒恢復。只允許少量船隻通過，等於“半癱瘓狀態”。這比完全封鎖更麻煩，因為它製造的是持續不確定性，而不是一次性衝擊。第三，可以把當前市場想成一個已經被點燃引線的炸彈，但還沒爆。真正決定爆不爆的，是接下來幾天的通膨資料（將首次反映本輪地緣危機引發的能源成本飆升）：4月09日：PCE（聯準會最看重的通膨指標）4月10日：CPI（市場最敏感的通膨指標）現在不是已經出事，而是“結構已經允許出大事”。 (華爾街情報圈)

4月2日上午，美國總統川普發表講話後，全球資產劇烈波動。亞太股市集體走弱。Wind資料顯示，截至台北時間9:53，韓國綜合指數跌2.96%，報5316.45點；日經225指數跌1.13%，報53131.46點。A股主要指數均低開。Wind資料顯示，截至台北時間9:53，上證指數跌0.13%，深證成指跌0.68%。港股低開，截至台北時間9:53，恆生指數跌0.84%。黃金價格跳水。Wind資料顯示，截至台北時間9:40，倫敦金現跌1.22%，報4700.215美元/盎司；COMEX黃金期貨下跌1.71%，報4731美元/盎司；倫敦銀現下跌2.68%，報73.028美元/盎司；COMEX白銀期貨下探3.8%，報73.185美元/盎司。國際油價顯著拉升。Wind資料顯示，截至台北時間9:40，NYMEX WTI原油期貨主力合約上漲2.98%，ICE布油期貨主力合約上漲4.15%。消息面上，據新華社報導，美國總統川普4月1日發表講話，自行宣稱對伊朗戰事取得“快速、決定性、壓倒性勝利”。川普稱，美國對伊朗戰事的核心戰略目標“接近完成”。他說：“伊朗海軍現已被徹底摧毀，其空軍和導彈項目也已遭到重創。”川普還說，對伊朗戰事有望在“非常短時間內”完成所有軍事目標。“未來兩到三周內，我們將對他們進行極其猛烈的打擊……同時，談判也在進行。”川普表示，美國幾乎不需要通過荷姆茲海峽進口石油，那些需要通過荷姆茲海峽獲取石油的國家必須“自己負責維護這條通道”。川普鼓動這些國家要麼“從美國購買石油”，要麼鼓起勇氣，直接去荷姆茲海峽“搶石油”。他稱，當伊朗戰事結束時，該海峽“自然將會開放”。據央視新聞報導，美國總統川普表示，“一旦無法達成協議，美國將對伊朗所有的發電廠實施猛烈打擊”。川普稱，此前美軍一直未對伊朗的石油設施發動襲擊，“但美軍隨時可以動手，一旦動手，那些設施將瞬間化為烏有，而伊朗對此將毫無招架之力。”此外，川普還表示，美國正通過衛星對這些設施實施嚴密的監控與管制。一旦發現對方有任何異動，美國將立即發射導彈，對其施以“毀滅性”的打擊。 (中國證券報)