當地時間12月4日上午，中國領導人在北京人民大會堂同對華進行國事訪問的法國總統馬克宏舉行會談，並在會後共同會見中外記者。中法兩國當天簽署核能、農食、教育、生態環境等領域多項合作檔案。▲12月4日上午，中方在人民大會堂北大廳為馬克宏舉行歡迎儀式。（歐洲時報記者黃冠傑 攝）中國領導人在記者會上指出，歡迎馬克宏總統對中國進行第四次國事訪問。我們進行了友好坦誠、富有成果的會談。雙方一致認為，中法同為獨立自主大國，面對當前變亂交織的國際形勢，應當高舉多邊主義旗幟，堅持平等對話、開放合作，充分彰顯中法全面戰略夥伴關係的戰略價值和世界影響，推動平等有序的世界多極化、普惠包容的經濟全球化。我們一致同意做好以下4個方面工作：一是增進政治互信。無論外部環境如何變化，始終展現大國的獨立自主和戰略眼光，在涉及彼此核心利益和重大關切問題上相互理解、相互支援。二是拓展務實合作。鞏固航空、航天、核能等傳統領域合作，拓展綠色經濟、數字經濟、生物醫藥、人工智慧等新興領域合作。推動雙邊經貿關係平衡發展，擴大雙向投資，為兩國企業提供公平、透明、非歧視、可預期的營商環境。三是促進人文交流。在去年成功舉辦文化旅遊年的基礎上，深化文化、教育、科技、地方等領域交流合作，開展新一輪大貓熊保護合作。四是推動改革完善全球治理。加強戰略溝通和協作，維護以聯合國為核心的國際體系和以國際法為基礎的國際秩序，推動全球治理體系朝著更加公正合理的方向發展。中國領導人表示，當今世界很不太平，國際政治紛爭和衝突多點爆發、複雜難解。關於烏克蘭危機問題，中方支援一切致力於和平的努力，希望各方通過對話談判達成公平、持久、有約束力並被當事各方所接受的和平協議。中方將繼續為危機政治解決發揮建設性作用，同時堅決反對任何不負責任的甩鍋、抹黑行為。中法雙方將共同努力，推動巴勒斯坦問題早日得到全面、公正、持久解決。中方將向巴勒斯坦提供1億美元援助，用於緩解加薩人道主義危機，支援加薩恢復與重建。中國領導人強調，對外開放是中國的基本國策，中國開放的大門只會越開越大。“十五五”期間，中國將以全面深化改革推動高品質發展，深入實施擴大內需戰略，擴大市場准入和開放領域，還將引導產業鏈供應鏈合理有序跨境佈局。這將為中法務實合作和中法關係發展開闢更廣闊空間。中國願同法國一道，共促發展、共築和平、共贏未來，朝著建構人類命運共同體方向不斷邁進。馬克宏表示，法中保持密切高層交往，始終相互信任、相互尊重。法方重視對華關係，堅定奉行一個中國政策，願持續深化法中全面戰略夥伴關係。法方樂見中國經濟蓬勃發展，堅持開放合作，為世界帶來更多機遇，願同中方促進相互投資，加強經貿、可再生能源等領域合作，促進友好文化交流。法方歡迎中國企業更多赴法投資，願提供公平、非歧視營商環境。法方致力於推動歐中關係健康穩定發展，認為歐中應堅持對話合作，歐洲應實現戰略自主。面對世界地緣形勢不穩、多邊秩序受到衝擊，法中合作更顯重要，不可或缺。法方願同中方加強協調，共擔大國責任、堅持多邊主義，加強在應對氣候變化、保護生物多樣性、人工智慧治理等領域合作，為促進世界和平與繁榮作出貢獻。4日上午，中國商務部和法國經濟、財政和工業、能源與數字主權部在京共同主辦中法企業家委員會第七次會議，150多位中法企業代表參會，圍繞綠色低碳合作發展新範式、產業轉型消費變革新趨勢、創新領域跨境投資新機遇三個主題開展研討，普遍表達了深化雙邊合作的堅定信心與強烈意願。中法兩國元首共同出席會議閉幕式並致詞。中國領導人指出，今年是中法關係“新甲子”的開局之年。兩國經貿合作領域不斷拓展、韌性不斷增強。前10個月，雙邊貿易額達到687.5億美元，雙向投資額累計超過270億美元。雙方要秉持建交初心，抓住機遇、深化合作，推動兩國關係行穩致遠，共同譜寫中法合作更加美好的篇章，以中法關係的穩定性應對當今世界的不確定性。此外，值得一提的是，中法雙方4日還簽署協議，同意繼續在大貓熊保護方面開展合作。就在馬克宏訪華前夕，11月26日，旅法13年的兩隻大貓熊“歡歡”和“圓仔”平安返回成都老家。旅法期間，它們吸引了數百萬遊客，並成功繁育2胎3崽，成為中法友好的生動見證。簽約儀式後，法國博瓦勒野生動物園園長德洛爾興奮地對歐時記者表示，中法兩國關於大貓熊的合作夥伴關係即將延長，從2027年起再延長10年，未來還會有更多大貓熊來到博瓦勒動物園。據中國野生動物保護協會最新消息，新一對大貓熊計畫於2027年落戶法國博瓦勒動物園，合作期限為10年。 （歐時大參）

半導體企業與OpenAI的合作接踵而至。輝達、博通和AMD因與OpenAI的合作協議面臨新風險。過去一個月，輝達、AMD和博通各自與OpenAI達成了內容差異顯著的晶片供應協議。這使三家公司均面臨風險——OpenAI預計到2029年將耗資1150億美元，可能導致其無力履行承諾。三種協議協議對各家公司業務構成的風險各異，但AMD面臨的下行壓力最大——自上周一宣佈協議以來，其股價已飆升逾40%。協議公佈前，三家晶片製造商的市盈率均在明年息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）的32倍左右。股價上漲後，AMD市盈率升至43倍，博通為33倍，輝達為27倍。博通與OpenAI達成開發定製晶片的合作協議，條款最為清晰。輝達在協議中承諾，隨著AI資料中心的建設推進，將持續投資OpenAI。這種結構雖是為OpenAI提供資金，但也增加了輝達對這家高風險初創公司的風險敞口。AMD則在上周承諾以認股權證形式向OpenAI出讓最多10%的自有股票，以換取OpenAI採購其AI晶片的承諾。“豪賭”與“護城河”輝達投資OpenAI與OpenAI投資AMD的計畫均需時日推進，且取決於OpenAI是否實際採用相關晶片。就AMD而言，該公司暫不計畫預付現金，且僅在自身股價約翻三倍後，才會向OpenAI交付認股權證的最終部分。AMD的投資者擔憂若OpenAI增長不及預期將引發連鎖反應。管理這三隻股票的資產管理公司Laffer Tengler Investments的合夥人傑米·邁爾斯表示：“關鍵在於，若OpenAI高估了算力需求，他們會優先保障誰？我們推測優先順序應為輝達、博通、AMD。”AMD的CEO蘇姿丰在協議宣佈當日的投資者電話會議中表示，該交易結構有助於將AMD與OpenAI的利益繫結。蘇姿丰解釋道：“OpenAI必須付出大量努力確保我們的部署成功……他們部署越多，我們的收入就越高，同時他們也能分享部分收益增長。”輝達承諾向OpenAI投資高達1000億美元的協議，也將顯著提升其營收。OpenAI最終可能選擇向輝達租賃晶片而非直接購買，這或可降低輝達的風險敞口。但公告發佈後其股價仍小幅下挫，原因很可能是若AI建設整體受挫，輝達將蒙受最大損失——在最近財季中，主要用於AI資料中心的晶片貢獻了其近90%的營收。AMD和博通的業務佈局則更為多元。AMD最新財季約40%營收來自資料中心（2021年該比例僅20%），其餘則來自個人電腦、工業流程等多元化應用場景的晶片銷售。博通僅有三分之一營收來自AI資料中心晶片及其他裝置。其軟體部門貢獻了逾40%的銷售額，推動其利潤率超越其他晶片製造商。分析師和投資者預計，得益於AI晶片協議，AMD資料中心類股將持續跑贏其他業務類股，AI成為AMD估值相對較高的關鍵因素。KeyBanc Capital Markets的分析師約翰·溫指出：“過去幾年間，AMD曾多次以高於輝達的市盈率交易，這源於市場對其作為AI GPU市場新晉者的預期，以及其進軍該領域的強勁前景。”問題在於，AMD的高估值意味著其在AI GPU市場的部分成功已提前反映在股價中。約翰·溫透露，他在幾季度前已將AMD評級從“增持"下調至“中性"。他同時指出，AMD AI晶片銷售動能有放緩的跡象，但對該公司明年即將推出的新晶片仍持樂觀態度。溫解釋道，看漲AMD的原因是，該公司有望通過搶佔輝達市場份額，未來在AI晶片領域獲得20%的市場份額（分析師估計輝達當前市佔率在80%-90%）。但輝達的技術優勢可能限制AMD的增長空間。晶片格局變遷：三家企業相繼與OpenAI達成合作協議後，AMD明年的EBITDA估值倍數已躍居三者之首，彰顯出投資者對該股的高期待。（註：企業價值/EBITDA倍數資料為月度及當月至今的平均值。  資料來源：標普全球市場情報）博通在協議簽署後股價已上漲近10%，其相較輝達和AMD還擁有另一項優勢——若OpenAI發展受阻，該優勢可為其提供保護——博通可以根據客戶需求從頭設計晶片，因此客戶違約的可能性較低。而輝達和AMD銷售的是成品晶片。輝達在AI晶片行業的主導地位難以撼動，部分歸功於其用於程式設計的軟體生態。Foundation Capital的投資人阿舒·加格表示，其所投資企業的工程師大多熟悉輝達的軟體，不願轉用AMD的同類產品。輝達在AI晶片領域的技術優勢體現在定價權上。這無疑是AMD毛利率（不足50%）遠低於輝達和博通（兩者毛利率約70%）的重要原因。至少就目前而言，輝達的技術優勢意味著其估值倍數理應位居三家晶片製造商之首，而非墊底。同理，AMD與OpenAI合作協議也暗示其估值應排在末位。不過，三家公司的股票在不同程度上都反映出相同的潛在風險。Laffer Tengler的邁爾斯表示：“我們認為未來一兩年內，OpenAI將借勢需求增長持續擴充產能。但四五年後局面是否會逆轉？絕對可能。” (創新觀察局)

Anthropic與Google正式宣佈雲端服務合作協議，這筆價值數百億美元的交易將為其提供多達一百萬個Google客制化TPU晶片，預計在2026年帶來超過一吉瓦的AI算力。消息官宣後，Google母公司Alphabet盤後短線快速走高近1%。人工智慧公司Anthropic與Google雲端正式確認了一項雲端合作協議。周四，Anthropic與Google正式宣佈雲端服務合作協議，這筆價值數百億美元的交易將為其提供多達一百萬個Google自訂TPU晶片，預計在2026年帶來超過一吉瓦的AI算力。根據媒體通報，產業估算顯示，一個一吉瓦資料中心的成本約為500億美元，其中約350億美元用於晶片採購。10月21日，這筆潛在交易將為Claude提供大規模運算能力支援，同時將鞏固雙方合作關係。Google先前已向Anthropic投資約30億美元，並為其提供雲端服務。Anthropic的主要投資者還包括亞馬遜，後者也為該公司提供運算資源。消息宣佈後，Google母公司Alphabet盤後短線快速走高近1%，亞馬遜則短線走低0.36%。（Google母公司Alphabet盤後短線快速上行近1%）多雲架構分散風險Anthropic採用多雲架構作為其基礎設施策略的核心。該公司的Claude系列語言模型分別在Google的TPU、亞馬遜的客制化Trainium晶片和輝達的GPU上運行，每個平台被分配到訓練、推理和研究等專門工作負載。Google表示，TPU為Anthropic提供"強大的性價比和效率"。 Anthropic財務長Krishna Rao在聲明中表示：Anthropic與Google擁有長期合作關係，這次最新擴充將幫助我們繼續獲得定義AI前沿所需的算力。Google雲端執行長Thomas Kurian在聲明中表示：Anthropic選擇大幅擴展TPU使用量，反映了其團隊多年來從TPU獲得的強大性價比和效率。據媒體引述一位熟悉該公司基礎設施策略的人士透露，這種多雲架構模式下每一美元算力的利用效率都高於鎖定單一供應商架構的公司。Anthropic能夠根據價格、效能和功耗限制在不同供應商之間最佳化工作負載分配。關鍵是，Anthropic的多雲策略在周一AWS當機期間證明了其韌性，由於架構分散，Claude未受影響。亞馬遜近期遭遇雲端服務中斷事故，其AWS部門出現長達15小時的故障，影響超過1,000家客戶。亞馬遜與Google的競合關係Google作為關鍵投資者和技術夥伴的角色不斷加強。今年1月，Google同意向Anthropic追加10億美元投資，這筆資金是在先前20億美元投資和10%股權基礎上的新增部分。儘管此次與Google達成重磅協議，但亞馬遜仍是Anthropic最深入的合作夥伴。這家零售與雲端巨頭迄今已向Anthropic投資80億美元，是Google已確認的30億美元股權投資的兩倍多。AWS被認為是Anthropic的主要雲端服務供應商，其影響力是結構性的，而不僅僅是財務上的。亞馬遜為Claude定製的超級電腦「Project Rainier」運行在其自研的Trainium 2晶片上。Anthropic使用亞馬遜自研晶片可以避開其他晶片的高額溢價，從而實現每美元更高的運算效率。華爾街已經看到了這項合作為亞馬遜雲端服務帶來的成果。Rothschild & Co Redburn的分析師Alex Haissl估計，在去年第四季和今年第一季度，Anthropic為AWS的成長貢獻了1到2個百分點，並預計到2025年下半年，其貢獻將超過5個百分點。然而，Anthropic並未偏袒任何一方。該公司強調，其對模型權重、定價和客戶資料擁有完全控制權，並且與任何雲端服務提供者都沒有排他性協議。隨著雲端巨頭之間的競爭加劇，這種中立立場可能成為其關鍵的策略優勢。 （invest wallstreet)

看來，這個車圈東哥是闖定了。京東物流與小鵬汽車在迪拜達成合作短短兩天，劉強東牽手了4家汽車行業巨頭。10月14日，京東聯合廣汽集團、寧德時代共同推出了一款國民好車。第二天，京東還與長安汽車、寧德時代簽署了戰略合作協議。也是在這一天，遠在迪拜的京東物流與小鵬汽車也達成了戰略合作。圖源：京東物流黑板報同時，由京東物流全程規劃營運的小鵬汽車中東區域備件倉庫正式啟用。至此，京東的佈局覆蓋了從定製、賣車，到用車和汽車後市場，幾乎貫穿了汽車產業的整個生命周期。劉強東的汽車生意越做越大，連遠在迪拜的汽車售後生意都包圓了。據悉，京東物流建在迪拜的這個倉庫將成為小鵬汽車在中東地區規模最大的備件中心，標誌著其全球化佈局進入供應鏈深度本地化的新階段。此次啟用的備件中心儲存超千種汽車配件，全面覆蓋小鵬G9、G6等多款車型的維修需求。倉庫依託京東物流成熟的倉儲規劃與數位化技術，實現了從清關、質檢到訂單處理、包裝出庫的全鏈路服務閉環，將大幅縮短備件配送周期，為小鵬汽車在中東、北非的售後服務網路提供高效支撐。圖源：京東物流黑板報值得注意的是，小鵬汽車在中東市場有著不俗的表現。早在去年10月，小鵬汽車就在阿聯迪拜舉行了G6、G9的上市發佈會，宣告小鵬汽車正式進入阿聯市場。此外，小鵬在中東地區還上市了的區域包括以色列、埃及、約旦、黎巴嫩等。其中，在以色列市場，小鵬汽車表示，已站穩中高端純電SUV 細分市場。並且未來十年，小鵬汽車設立了海外銷量佔公司總銷量一半的目標。就在前幾天，“村長李銳在迪拜拿下超12億訂單”的詞條突然沖上熱搜。原因是網友突然發現曾在《爸爸去那兒》系列綜藝中擔任“村長”一角的李銳，突然作為科技公司總裁參與活動，並與迪拜王室成員合影。圖源：微博同時，他所代表的公司還與中東多國簽訂了600台的飛行汽車訂單，創下中國飛行汽車海外最大批次訂單紀錄。而李銳所代表的公司，便是小鵬汽車的生態企業——小鵬匯天。作為亞洲規模最大的飛行汽車公司，小鵬匯天旗下的分體式飛行汽車“陸地航母”在迪拜完成海外首次公開飛行。除了小鵬汽車，比亞迪、極氪等新能源車企也都在組團出海到中東，而中東市場的快速拓展離不開物流供應鏈的保障。多年來，依託“全球織網計畫”，京東物流正持續深化中東基礎設施佈局，旨在為更多出海中國企業提供降本增效的一體化解決方案。對於京東物流而言，與小鵬汽車的合作也是其在中東汽車供應鏈領域的又一重要實踐。此次合作不僅是中國企業出海供應鏈協同的成功範本，也為雙方未來在全球市場探索更多合作奠定了堅實基礎。劉強東的汽車夢京東闖入汽車圈，不是今年才有的規劃。其實，早在2023年，京東就成立了汽車事業部。其整合整車、車品、養車等業務，同時通過“震虎價”直接對標行業龍頭，打響汽車後市場價格戰。值得注意的是，這個頗具挑釁的“震虎價”，讓京東跟途虎起了個大沖突。2023年，京東養車在微信公眾號、微博、抖音等平台推出“震虎價”的行銷活動。對此，途虎養車指控京東養車通過“震虎價”實施商業詆毀及虛假宣傳，要求京東養車停止侵權行為。再額外賠償途虎經濟損失500萬元及合理開支14萬元。在這次官司中，京東養車輸了，但賠錢後還不忘在道歉微博中打廣告，推出50億養車補貼活動的同時還向廣大網友徵集了新名字。圖源：京東網友們紛紛響應。圖源：微博途虎與京東之間的糾紛，算是商業競爭上的一個小插曲，但側面也反映出京東攻入汽車後市場的強勢與堅決。近幾年來，京東養車持續擴張。截至2024年12月，從網際網路養車平台發展規模來看，天貓養車門店超過2500家，遍佈300多個城市，位居第一。而京東養車以2200家門店的數量位居第二。此後，京東持續建構汽車生態。2024年，其工業類股推出數智供應鏈解決方案，有效降低產業協同成本。京東持續深化自己的供應鏈能力，意圖打造一個可以包圓汽車從出生到死亡的“汽車生態”。這份努力，終於在前不久見到成效。7月，京東汽車與比亞迪銷售公司正式達成戰略合作。這次合作意味著，比亞迪首次在售後領域與頭部電商平台實現聯合，並完成售後業務的首次電商直營。圖源：微博雙方將共建“比亞迪汽車售後官方旗艦店”，為車主提供原廠保養、配件等一站式服務，同時“精誠一家”服務也將面向全品牌車主開放。京東將提供流量、行銷及專屬補貼支援。使用者可通過京東App下單，享受到店安裝、上門取送車等便捷服務。此外，此次合作基於雙方去年3月達成的戰略協議深化推進，旨在整合比亞迪廣泛的服務網路與京東線上能力，為車主打造更省時、省錢、省心的養車體驗。隨著京東汽車正式成為比亞迪售後首家電商直營平台，京東的“汽車生態夢”也逐漸跑到最後一公里。隨後，京東又著手要切入汽車的生產定製環節。前幾天京東在雙11發佈會上，宣佈與廣汽、寧德時代要一起合作造車。聽到這，網友們紛紛以為京東要做第二個小米。但很快京東下場回應：這款新車是三方聯合推出，京東主要提供使用者消費洞察和獨家銷售，不直接涉及製造環節。換言之，繼把汽車售後服務搬上電商平台後，京東把汽車定製這件事也搬上了電商平台。消費者在手機上就能看車、預約試駕，還能像挑選汽車配置，定製一款完全屬於自己的車。圖源：京東同時，京東近期還通過高薪招聘與商標註冊，顯露出進軍汽車市場的強勁勢頭。據脈脈招聘顯示，京東為汽車零售事業部招募演算法、采銷等高階人才，其中演算法崗年薪達123萬元，采銷負責人年薪110萬元。此外，京東還註冊了“京東汽車”等多枚運輸工具類商標。結合其推出的“國民好車”項目，京東正以“以需定產”的定製化模式探索線上汽車銷售，展現出在汽車賽道進行全鏈路佈局的明確意圖。在汽車圈越來越熱鬧的今天，京東選擇了從側面切入戰場，為行業賦能。它並未直接參與整車製造的正面競爭，而是將其深耕多年的供應鏈管理、物流網路、數位技術及使用者營運等核心能力，作為基礎設施開放給行業夥伴。目前，這種平台化模式正在慢慢深入汽車產業各個環節，但最終的實踐成果仍需等待時間檢驗。 (科技頭版)

【新智元導讀】當OpenAI與AMD簽署涵蓋6GW晶片供給+認股權證的合作協議時，更像是一記「戰略炸彈」，可能撬動出AI硬體生態的新秩序。對於AMD而言，這是一次從追趕者到潛在「核算力玩家」的重塑，風險與機遇並存。昨天，OpenAI與AMD宣佈達成重大協議，在稍早前宣佈部署10GW輝達GPU後，又宣佈了部署6GW AMD GPU。消息公佈後，AMD的每股股價從$164.37迅速直線拉升至$226.36，大漲近40%！股市狂歡的背後，AMD的未來隱藏著那些更深層次的機遇與挑戰？AMD的戰略方向轉折回顧AMD的歷史脈絡，長期以來它被視為CPU與GPU市場的「二號角色」，同時對抗英特爾和輝達。但AI浪潮催化下，大規模算力成為新的稀缺資源。在過去幾年中，AMD已經開始將資源傾斜於資料中心與加速器業務。例如，它推出的Instinct系列GPU旨在服務AI訓練/推理工作負載。不過，這條路徑走得並不平坦：在訓練市場上，輝達的生態壁壘極高；而在推理市場，雖然競爭門檻較低，但客戶對穩定性、效率、相容性等要求非常嚴格。對於AMD來說，此次與OpenAI的合作正是一個關鍵拐點。這次交易的核心除了常規的晶片訂購外，還包含資本繫結機制：OpenAI可在未來通過認股權證以極低價格（$0.01/股）行權最多1.6億股；行權與股權釋放階段與部署里程碑、AMD股價等多個條件掛鉤；若所有條件達成，OpenAI或將成為AMD約10%的股東。這意味著OpenAI可以用幾乎為零的成本，獲得價值數百億美元的AMD股票。只要AMD的股價因這筆超級大單而持續上漲，OpenAI就可以通過出售這些股票，輕鬆地為採購AMD晶片買單。這精巧的設計讓AMD的CEO蘇姿丰也感嘆：「這是一個極具創新性的結構，來之不易。」這種設計對於兩邊而言既是激勵也是捆綁——成功了就是強繫結、協同深入；但失敗了，就可能功虧一簣。從戰略角度看，一方面，OpenAI不再只是買家，更有機會成為利益相關者；另一方面，股權繫結使雙方利益更緊密、競爭壁壘更難撼動。合作背後的供給邏輯與行業變化AI研發的加速，使得算力資源供不應求。長期以來，輝達GPU是訓練與推理的默認選擇，導致供求失衡、價格上漲。OpenAI與AMD的合作，實際上是「多源供給戰略」在硬體層面的體現。OpenAI總裁Greg Brockman在公開談話中曾說：「我們需要儘可能多的計算能力。」這句看似簡單的話背後，是算力稀缺、不可擴張邊界的危機感。多家報導也指出：輝達並不是OpenAI唯一合作方，OpenAI本身也在建構與博通、微軟等廠商的計算合作關係。因此，這筆合作還折射出一個趨勢：AI基礎設施不應被單一供應商鎖死。GPU霸主的壓力與裂縫輝達在AI晶片市場處於壓倒性領先位置（數量、營收規模都遠大於競爭者）；AMD雖是較小角色，但其邊際增速值得關注。但在近期，幾件事正在蠶食輝達的護城河：定製晶片/Hyperscaler內生晶片：大型雲廠商/旗艦AI機構正在設計自己的加速器，以減少外部依賴；供給鏈瓶頸與產能爭奪：台積電等高端晶片代工產能稀缺，使得新進入者在爭奪產能分配上可能受限；軟體/開發者生態壁壘：CUDA/軟體工具鏈是輝達的核心壁壘之一，但如果業界願意投入遷移成本，這道壁壘也有被蠶食的可能。AMD的AI晶片業務曾未能達到市場預計目標，其股票因而回落。AMD自己也承認其AI投資正受到外部「客戶定製晶片」趨勢的挑戰。輝達在訓練市場仍在不斷推進其新架構，新款晶片在特定訓練任務上保持領先優勢。雖然AMD有機會切入，但與輝達的差距短期難以跨越。AMD的挑戰邊界與風險點儘管這筆合作具備戰略意義，但從實際落地到長期穩固，AMD仍面臨一些關鍵風險。達成合作協議只是一個起點。「6GW推理部署」目標的現實考量OpenAI與AMD的合作公告中，6GW的規模預期被作為標誌性數字。但這一目標並非輕鬆達成。要從零到部署6GW，需在資料中心建設、供電、冷卻、互聯等多項基礎設施上同步升級。初期預計從2026年下半年開始部署1GW，時間窗口緊迫。若中間任何環節（如電力、散熱、線纜、儲存、互連頻寬）出問題，整個部署節奏可能被打亂。在這種大規模部署背後，技術驗證、系統整合、維運保障等都是巨大的非線性挑戰。交付與產能爭奪AMD自身並不具備最頂尖的晶圓代工能力，仍依賴台積電等代工廠進行製造。這意味著，高端AI加速器晶片需與蘋果、輝達、蘋果、其他大廠共同競爭代工資源。製造良率、晶片良率風險、封裝測試等環節若出現問題，將直接影響出貨節奏。在交付階段延遲、供應鏈斷點或產能瓶頸都有可能導致客戶端延期或信心滑坡。軟體/生態不匹配即便硬體設計優秀，若軟體相容性、驅動最佳化、開發者工具鏈不給力，也極難獲得廣泛採用。輝達多年來通過CUDA、cuDNN、NCCL等軟體生態建構起深厚壁壘。AMD雖有ROCm生態，但其在性能最佳化、工具鏈成熟度、社區支援度方面仍顯薄弱。如果開發者在遷移成本、培訓時間、穩定性預期上判斷成本高，可能仍選擇不「冒險」切換平台。估值泡沫與市場預期的不確定性華爾街日報推測，若AMD股價升至600美元，其市值將逼近1兆美元。這種前瞻性的估值基於極端假設，即所有部署目標完全兌現、AI晶片業務爆發。但實際情況可能偏離：若某些里程碑未達，股權釋放可能受限；若市場對AI晶片業務估值預期下降，股價可能被大幅修正；若AMD在後續競爭中受到擠壓，其長期成長空間或受制約。AMD與OpenAI合作的三種結局為了便於理解，我們將AMD與OpenAI合作後的未來走勢，拆成三種典型情景：樂觀、中性、悲觀。每種路徑都可能成為現實，這取決於技術、執行與市場環境。樂觀路徑的具體推演在最理想的路徑中：AMD與OpenAI首期交付穩定，1GW推理部署順利啟動；在實踐中積累經驗、最佳化設計，使得後續部署速度加快；通過這次合作，開發者社區看到AMD推理平台能力，陸續嘗試遷移或支援混跑；AMD的「開放生態」戰略（跨平台相容、開放驅動、合作夥伴支援）逐步落地；資本市場給予極高估值溢價，AMD成為AI硬體舞台上的第二極力量。在這種路徑下，AMD的AI晶片營收可能提升至未來佔據15–25%的比重，OpenAI也將成為其長期戰略夥伴與股東。中性路徑的現實版落地這是最可能的結果之一，也是不會太悲觀但也難以完勝的路徑：部署節奏有波動，部分里程碑滯後；雖有客戶接受AMD推理，但主要客戶仍依靠輝達或混合方案；軟體遷移速度緩慢，對生態吸納能力有限；市場對AI晶片業務仍存在折價風險。但在中性路徑下，AMD仍能取得比當前更優的位置：AI晶片收入成為重要增長引擎，而傳統CPU/GPU業務為基礎支撐。悲觀路徑的陷阱若遇多重不利因素疊加，AMD可能面臨：部署滯後、目標無法達成；OpenAI無法或不願行權（認股權證空轉）；競爭對手在訓練、推理或定製晶片方向取得突破；資本市場對AI晶片業務預期下降，估值被重構。在最壞情況下，AMD的AI晶片業務可能被迫回歸「邊緣補充」，其市值甚至出現回撤。重塑AI晶片世界的新機遇AMD與OpenAI的合作，可能是AI硬體領域的一次戰略重塑。對AMD來說，這是一次賭命之局：成功則意味著進入算力核心層級，失敗則可能成為泡影；對OpenAI來說，這是其「算力主權」戰略的實際落地，是其擺脫對單一硬體依賴的重要一步；對整個AI/雲基礎設施行業而言，這是一記警鐘：壟斷終究不可持續，多源、多架構的競爭時代正在到來。未來數年將決定這場賭局的勝負。 (新智元)

資料分析與人工智慧領域的重要參與者 Databricks 宣佈與 OpenAI 建立深度合作關係，雙方簽署了一份價值 1 億美元、為期多年的合作協議。根據協議，Databricks 將在其資料平台和 AI 產品 Agent Bricks 中整合 OpenAI 的先進模型（包括即將發佈的 GPT-5），旨在幫助企業更安全地利用自有資料部署生成式 AI 工具。這一戰略合作折射出當前企業加速擁抱 AI 解決方案的行業趨勢。Databricks 作為基於雲的資料平台，專注於提供資料工程、協同資料科學和機器學習服務，其核心使命是簡化和加速企業的資料分析與 AI 應用流程。OpenAI 則是以"確保通用人工智慧造福全人類"為宗旨的研究機構，其開發的 GPT 系列模型已在各行業得到廣泛應用。與 Databricks × Anthropic 合作的對比今年三月，Databricks 與 Anthropic 達成一項為期五年、目標金額 1 億美元的合作，旨在將 Claude 引入受監管的企業資料環境。從結構和敘事來看，此次 OpenAI 的合作與上述協議如出一轍：同樣是多年期、九位數規模的雄心，強調“基於資料的智能體”，並承諾通過原生路由和評估機制讓團隊能為不同任務選擇合適模型。競爭層面的解讀很直接：Databricks 正在實施多模型搶佔策略，通過投入資金確保 Claude 和 GPT 同時“上架”，再依靠評估結果和成本曲線決定每項任務的最佳模型。對 Anthropic 而言，這提高了其在 Databricks 管道內的差異化門檻；而對 OpenAI 來說，則是在少數真正具有企業級影響力的資料平台中追平了 Anthropic 的佈局。戰略背景近期被列為具備資料駐留控制功能的指定服務“Agent Bricks”，是 Databricks 將“演示級智能體”轉化為可量化監管系統的工具。結合其開源模型線 gpt-oss，Databricks 在統一治理框架下建構了可靠的“閉源+開源”組合。再加上近期通過併購降低智能體延遲和資料管道成本的動作，其戰略意圖顯而易見：在湖倉平台內建構智能體運行環境，再引入全球頂尖模型為其賦能。這一佈局的成功前提是，其可靠性與總成本必須優於企業去年已自建的堆疊方案。行業觀察此次合作凸顯了企業級 AI 市場的兩個關鍵動向：一方面，像 Mastercard 這類頭部客戶對 AI 工具的需求正在激增；另一方面，AI 廠商需要通過戰略合作確保技術落地場景。OpenAI 通過此協議獲得穩定收入來源，有利於其基礎設施擴建規劃，而 Databricks 則借此強化了在激烈競爭中的差異化優勢。 (InfraNative)

9月21日，人形機器人第一股優必選（9880.HK）與雲智匯科技（01037.HK）簽署全球戰略合作協議，進一步明確了雙方在人形機器人研發、製造與全球市場推廣的分工。2025-2027年，雙方將攜手推進優必選人形機器人在中國和全球各廠域，以及生態戰略聯盟合作夥伴中的製造、落地與交付。根據協議，雲智匯將負責優必選人形機器人產品在全球範圍內的銷售、市場推廣與售後服務；優必選則專注於機器人產品的研發、生產、技術支援和產品升級，確保產品在全球市場的技術領先性與競爭力。雙方還將圍繞具體項目合作、品牌推廣、產品行銷和人才培訓等方面繼續加強協作，並通過深度融合人工智慧與機器人技術，共同打造可複製、可推廣的“人形機器人+智慧工廠”示範應用場景，攜手推進智能製造的體系化升級與全球化佈局。富士康首席數字官、雲智匯科技CEO史喆博士（右）與優必選科技創始人、董事會主席兼CEO周劍（左）分別作為企業代表正式簽署戰略合作協議雲智匯科技是鴻海富士康科技集團的關聯上市公司，憑藉在3C高端產品行業30餘年IT服務實施經驗，融匯富士康“雲、移、物、大、智、網+機器人”創新技術，不僅推動富士康集團內智能製造全面升級，還為全球提供數位化工廠全場景服務能力。公司與西門子、SAP、TeamViewer、UiPath、戴爾等企業建立戰略聯盟，覆蓋AI、機器人、工業軟體等領域，形成生態技術協同效應。優必選是全球極少數具備人形機器人全端式技術能力的公司，人形機器人有效專利數量全球第一，並率先實現了人形機器人落地應用。目前，公司已與比亞迪、東風柳汽、吉利汽車、一汽-大眾青島分公司、奧迪一汽、北汽新能源、富士康、順豐等新能源汽車製造、3C製造、智慧物流等領域的知名企業合作，工業人形機器人Walker S系列進入全球最多工廠實訓。富士康首席數字官、雲智匯科技CEO史喆博士與優必選科技創始人、董事會主席兼CEO周劍一同觀看Walker S2自主換電富士康首席數字官、雲智匯科技CEO史喆博士在簽約儀式中表示，雲智匯科技作為富士康智能製造生態的核心載體，依託富士康在3C電子製造領域的全球領先經驗，致力於打造全球領先的AI智慧工廠整合商，結合優必選在人形機器人運動控制、AI演算法等領域的核心技術，雙方正建構“感知-決策-執行”一體化閉環系統。優必選科技創始人、董事會主席兼CEO周劍表示，優必選長期致力於具身智能及人形機器人前沿創新，全球首次實現以產線級任務驅動的群體智能技術突破。此次攜手雲智匯，正是基於其在富士康及全球市場的深厚積澱與豐富的場景資源，雙方將共同打造人形機器人賦能智能製造的全球標竿，為世界工業升級提供領先範本。 (優必選科技)

🤝 本文深入剖析了德國國有能源公司SEFE與中國UNIPEC簽署液化天然氣（LNG）戰略合作協議的背景及其深遠影響。協議簽署恰逢歐盟委員會主席烏蘇拉·馮德萊恩向美國總統川普承諾巨額能源採購之後，時機敏感，可能為美歐關係增添變數。文章詳述了SEFE的國有化歷程、協議的具體內容、地緣政治的潛在風險，以及德國政府對此的淡然態度，揭示了全球能源市場中商業邏輯與政治博弈的複雜交織，令人深思。源自《世界報》在全球能源市場風雲激盪的當下，德國國有企業SEFE與中國領先能源貿易公司UNIPEC達成戰略液化天然氣（LNG）合作協議，引發廣泛熱議。這一協議簽署的時機尤為微妙：就在歐盟委員會主席烏蘇拉·馮德萊恩向美國總統川普承諾大規模採購美國能源之後不久。此舉不僅可能觸動美國的敏感神經，還為美歐貿易關係蒙上一層不確定性的陰影。僅兩個月前，川普在蘇格蘭特恩伯裡（Turnberry）高爾夫球場接待了馮德萊恩，雙方圍繞關稅問題展開激烈交鋒。為了緩解川普施加的高額關稅壓力，馮德萊恩承諾歐盟將在未來三年內從美國採購價值7500億美元的能源，涵蓋石油、天然氣和鈾。然而，這一承諾很快被市場觀察家質疑為難以兌現的空話。原因在於，歐盟委員會既無採購預算，也非市場主體，無法強制歐洲企業以特定價格從特定供應商購買能源。這份承諾更像是為了應對政治壓力的權宜之計。若川普意識到馮德萊恩的承諾無法落實，他會如何應對？或許他並不在意，只求特恩伯裡的會晤能在媒體上掀起波瀾。然而，更大的可能是，他將以“違約”為由，祭出新一輪關稅制裁，為美歐關係增添更多波折。正是在這一充滿變數的背景下，德國國有企業SEFE的舉動顯得格外引人注目。就在特恩伯裡會談幾周後，SEFE與美國的地緣政治對手中國簽署了液化天然氣市場的“戰略夥伴關係”。對川普許下空洞承諾，卻與中國達成實質性合作，這一反差可能在華盛頓引發複雜反響，令人揣測其深意。SEFE全稱 “Securing Energy for Europe GmbH” （歐洲能源保障有限公司），前身為俄羅斯能源巨頭Gazprom的德國子公司Gazprom Germania。2022年俄烏衝突爆發後，為保障德國能源供應安全，該公司先被置於信託管理，隨後被德國政府完全國有化。與之類似的還有能源公司Uniper，這家從Eon集團分拆的企業也在相似背景下被收歸國有。如今，SEFE的監事會中有一位來自聯邦經濟和能源部的部門負責人，代表政府維護其利益。在上周四的米蘭國際能源展“Gastech”上，SEFE首席營運官弗雷德里克·巴爾諾（Frédéric Barnaud）與UNIPEC副總經理王玉寧（Wang Yuning，音譯）會面。UNIPEC隸屬於中國石化公司，是全球領先的能源貿易企業之一。雙方簽署了一項“全球貿易合作協議”，旨在進一步深化在國際液化天然氣市場的合作，開啟新的戰略篇章。根據雙方聯合聲明，這項合作雄心勃勃，旨在建立“長期戰略夥伴關係”，並覆蓋全球市場。聲明指出：“通過在大西洋和太平洋地區的互補優勢的精準利用，兩家公司將最佳化現有和未來的液化天然氣組合，挖掘新的增長機遇。”巴爾諾對此表示：“這一協議是我們與UNIPEC夥伴關係的重要里程碑。通過整合雙方優勢，我們將提升客戶能源供應的穩定性，並創造新的協同效應。”王玉寧則強調：“此次簽約標誌著雙方合作邁向更高層次，意義深遠。”然而，這一戰略夥伴關係的具體實施路徑尚不完全清晰。德國和中國均為全球液化天然氣市場的主要買家，而供應端則由美國和卡達主導。外界一度猜測，雙方是否會協調價格或採購量，形成某種採購聯盟？這顯然會觸及美國利益，並可能違反世界貿易組織的規則。對此，SEFE發言人在回應《世界報》（WELT）詢問時明確表示，所有貿易活動均符合國際和國內法律，價格或數量協議絕非合作內容。實際上，這項合作聚焦於雙方作為液化天然氣中間商的角色，而非直接採購。SEFE發言人進一步解釋：“合作涉及最佳化向具有吸引力的市場條件的目標地區的液化天然氣交付，依託雙方多樣化的供應合同和銷售市場。”通過協調物流和市場資源，雙方旨在提升效率、鞏固市場地位，為客戶提供更穩定的能源供應。巴爾諾宣稱，這一協議將“提升客戶能源供應的穩定性”，但這一說法似乎與德國近年來減少對中國依賴的政策目標相悖。中國在全球能源市場佔據主導地位，從太陽能電池到電池原材料、礦物和稀土，均有舉足輕重的地位。德國安全機構對此憂心忡忡：數百萬太陽能系統配備的中國產逆變器可通過網際網路遠端控制，若發生衝突，外部指令可能導致大規模電力中斷，將德國推向能源危機。因此，德國在敏感的能源領域與中國深化合作，是否顯得過於冒險？聯邦政府對此似乎並無異議。外交部表示此事不歸其管轄，經濟部則認為這僅是商業行為，毫無地緣政治意味。這種態度讓人聯想起前總理安格拉·默克爾對“北溪”管道項目的定位——她長期堅持其為純商業項目，與政治無關。經濟部在回應《世界報》時僅表示：“這屬於企業的營運事務，請直接聯絡企業。”然而，聯邦政府或許再次低估了地緣風險。近期，中俄達成協議，推進“西伯利亞力量2”管道項目，將俄羅斯天然氣從西歐轉向亞洲。這意味著，未來可能出現俄羅斯天然氣通過中國液化天然氣終端以其他標籤重新進入全球市場的情景，甚至可能無意中成為中德合作的一部分。這種潛在的複雜性為協議增添了新的不確定性。根據諮詢機構Rystad Energy預測，2025年中國管道天然氣進口將從700億立方米增至790億立方米，使中國超越德國，成為全球最大管道天然氣進口國。德國主要依賴挪威北海的管道能源。而中國液化天然氣進口的減少，則推動全球市場價格下行，德國將從中間接獲益。從中國視角看，與SEFE的合作具有顯著的經濟和戰略價值。通過液化天然氣貿易，中國得以平衡對俄羅斯管道供應的依賴，避免單一來源風險。彭博社援引雪佛龍經理弗裡曼·沙欣（Freeman Shaheen）在米蘭會議上的評論：“中國人非常聰明，他們會與俄羅斯做生意，但始終堅持多元化供應，以防歐洲那樣的能源危機重演。”這一合作正是中國多元化戰略的體現。對中國而言，與SEFE的合作還有助於擴大其全球液化天然氣市場的影響力。倫敦價格機構Argus Media的液化天然氣專家鄧小怡（Xiaoyi Deng，音譯）指出：“通過與SEFE合作，UNIPEC獲得歐洲終端的再氣化能力，這對希望提升全球市場靈活性和貨物配置能力的企業極具吸引力。”這一合作不僅增強了中國在全球能源市場的佈局，也為SEFE帶來了效率提升和市場競爭力。對德國而言，這一合作有助於提升SEFE的市場價值。根據歐盟競爭法，聯邦政府須在2028年底前將SEFE和Uniper的國有股份降至25%以下，或通過上市，或出售給戰略投資者。目前，市場猜測政府可能合併SEFE和Uniper，以更大規模出售換取更高財政回報。這一戰略不僅關乎企業營運，更與德國的財政規劃息息相關。能源市場向來充滿政治色彩，但商業邏輯往往佔據上風。即便在俄烏衝突中，俄羅斯仍通過烏克蘭管道向西歐供氣，並支付過境費用；歐盟國家至今從俄羅斯進口石油、天然氣和鈾，以規避制裁的代價。中德液化天然氣合作，或許正是這種現實主義邏輯在當前背景下的延續。全球能源轉型正處於關鍵階段，這一協議不僅關乎商業利益，更折射出大國博弈的複雜圖景。美歐關係將如何演變？德國能否在多方利益中找到平衡？這些問題值得我們持續關注與思考。 (德國派)