10月20日，中國統計局發布9月國民經濟運行資料。1. 9月經濟金融資料呈現七大特徵三季度GDP放緩，生產和出口強勢、內需疲弱，近兩月反內卷邊際改善物價。前三季度實際GDP累計同比5.2%。三季度當季GDP實際同比4.8%，較二季度下滑0.4個百分點；名義GDP同比3.7%，較二季度下滑0.2個百分點；GDP平減指數同比-1.1%。工業生產強勢，前三季度規模以上工業增加值累計同比6.2%。三駕馬車中出口表現亮眼、投資為負、消費放緩；物價偏弱，近兩月反內卷改善PPI；前三季度，出口累計同比6.1%、社會消費品零售總額同比4.5%、固投-0.5%，CPI和PPI累計同比分別為-0.1%和-2.8%。9月經濟延續放緩趨勢，具體看：第一，工業生產大幅增加，上中游增速好於下游。原因是出口增速大幅回升、反內卷和生產季節性上升。9月，規模以上工業增加值同比增長6.5%，較上大幅上漲1.3個百分點；規模以上企業出口交貨值同比由-0.4%大幅上升為3.8%。規模以上工業生產中，高技術產業同比10.3%，較上月增加1.0個百分點。從行業看，上游採礦業受益於價格預期好轉加強企業生產意願，中游受益於裝置更新政策、技術進步以及機電產品出口增速加快，下游節日剛需拉動食品製造，消費疲軟緩和勞動密集型產品出口持續下滑制約酒飲紡織。第二，投資跌勢延續，房地產投資和製造業投資降幅擴大、狹義基建投資降幅略有縮窄。前9月固投同比增速轉負，為-0.5%；9月固定資產投資（不含農戶）同比增長-7.1%，較上月持平。樓市和土地成交持續降溫，9月房地產投資同比-21.3%，較8月降幅擴大1.8個百分點。狹義基建（不含電力）同比-4.6%，較8月回升1.2個百分點，降幅略有縮窄，此前表現較優的電熱燃氣水生產供應業增速轉負。製造業投資同比增長-1.9%，較8月下降0.6個百分點，連續三月同比增速為負，“反內卷”與貿易相關領域持續放緩。第三，消費增速持續放緩，以舊換新政策支援效應減弱。9月，社會消費品零售總額同比增長3.0%，較上月下降0.4個百分點；環比-0.2%，弱於季節性。原因有三點，分別是以舊換新支援力度減弱、中秋錯位、收入增速放緩。具體看，一是，以舊換新支援的家電、家具、通訊類零售增速持續放緩，限額以上零售中，通訊器材、家電音像器材、家具、文化辦公類同比分別為16.2%、3.3%、16.2%、6.2%，較上月變動8.9、-11.0、-2.4、-8.0個百分點；二是去年9月為中秋，基數較高；三是收入增速放緩，前三季度，居民人均可支配收入累計實際同比5.2%，較上半年下降0.2個百分點；工資性收入、經營淨收入、財產淨收入和轉移淨收入均有下降。第四批690億元以舊換新資金於9月底下達，有望支援10月消費。第四，出口增速大幅回升，是三駕馬車的拉動項。原因是去年低基數和全球製造業景氣回升。9月，出口（以美元計價）同比增長8.3%，較上月增加3.9個百分點；兩年復合增速5.3%，較上月下降1.2個百分點。進口同比7.4%，較上月大幅增加6.1個百分點，創2024年二季度以來新高。分商品看，機電產品出口增速較強、勞動密集型產品降幅縮小、稀土出口量少價增。分國別看，對美出口增速縮小，對歐盟、東盟和非洲出口持續高增。第五，物價整體偏弱，近兩月受反內卷帶動略有改善。需求不足拖累CPI同比增速連續兩月為負，9月CPI同比-0.3%，降幅縮小0.1個百分點，主要是去年低基數；兩年復合0，較上月略有下降。反內卷帶動PPI連續兩月改善，PPI同比下降2.3%，降幅較上月縮小0.6個百分點；黑色金屬和煤炭產業以及太陽能裝置及元器件製造、鋰離子電池製造、非金屬礦物製品業等產業價格環比降幅縮小。第六，社融增速下滑，居民存款搬家。9月社融存量同比8.7%，較上月回落0.1個百分點；當月新增3.53兆元，同比少增約2297億元，主要是去年政府債高增形成的高基數。今年政府債券仍在高位但同比少增，前置發行使當月拉動弱化；政府債淨融資新增11866億元，同比少增3471億元。新增居民存款29600億元，同比多增7600億元；非銀存款減少1.06兆元，同比多減19700億元，但我們不認為是居民存款搬家中斷，一是季度末銀行存款衝量，非銀存款向居民企業轉移；二是去年924後入市高峰，導致高基數。第七，後續政策加力必要性上升，主要原因有四點：一是，關稅存在不確定性。近期美國對中國船舶徵收港口費、技術出口管制升級，中國擴大稀土等關鍵物項及技術出口管制，中美經貿團隊將於本周在馬來西亞會面。二是外部聯準會降息預期升溫，美元走弱，人民幣匯率走強，為逆周期調節創造條件。市場預期10月底聯準會降息25bp。三是政策效應邊際減弱，近期已有增量政策。以舊換新政策對消費支援力度邊際減弱；近期5000億元新型政策性金融工具已開始投放，有望支撐基建投資；中央財政從地方政府債務結存限額中安排5000億元下達地方，支援化債、消化政府拖欠企業帳款和擴大有效投資，發揮經濟大省挑大樑作用。四是去年“924”一攬子政策推高四季度經濟基數。為實現今年同期平穩增長，政策需進一步加力。中國經濟潛力大，只要全力拚經濟，啟動新一輪大規模經濟刺激，則東昇西降和信心牛可期。三大抓手是全力拚經濟、住房收儲保障銀行和新基建，具體有八大措施：一是用好用足更加積極的財政政策，加大加快財政支出力度，擴張各類專項債和特別國債使用範圍，兜底民生，大力度化債，為企業紓困；二是持續多輪降息降准，擴大再貸款投放，尤其是重點推動利率工具的下調與流動性的前瞻性投放；三是提振消費，發放1兆元消費券、改善居民消費能力；四是從穩住樓市升級到提振樓市，組建5兆以上的大型住房保障銀行收儲；五是鼓勵生育，投放3–5兆元生育補貼，降低生育養育成本；六是主動提升匯率機制靈活性與本幣結算比重，以提升整體抗衝擊能力；七是加快產業轉型，大力發展新質生產力；八是實施促進民營經濟發展壯大相關舉措，提振民營經濟信心。9月具體資料指標如下：三季度實際GDP同比4.8%，二季度5.2%；9月規模以上工業增加值同比6.5%，8月同比5.2%；9月社會固定資產投資當月同比-7.1%，8月同比-7.1%；9月社會消費品零售總額同比3%，8月同比3.4%；9月基建投資（不含電力）當月同比-4.6%，8月同比-5.9%；9月房地產開發投資當月同比-21.3%，8月同比-19.5%；9月房地產銷售面積同比-10.5%，8月同比-10.6%；9月房地產銷售金額同比-11.8%，8月同比-14.0%；9月製造業投資當月同比-1.9%，8月同比-1.3%；9月出口（以美元計）同比8.3%，8月同比4.3%；9月進口（以美元計）同比7.4%，8月同比1.2%；9月M2同比8.4%，8月同比8.8%；9月社融同比8.7%，8月同比8.8%；9月CPI同比-0.3%，8月同比-0.4%；9月PPI同比-2.3%，8月同比-2.9%。2.  工業生產增速回升，上中游增速好於下游工業生產增速回升，與出口增速大幅回升、反內卷和季節性回升有關。9月，規模以上工業增加值同比增長6.5%，較上大幅上漲1.3個百分點；環比0.6%，強於季節性。8月，規模以上工企產銷率為96.7%，較上月增加0.1個百分點；同比由-0.1%提高為0.6%；規模以上企業出口交貨值同比由-0.4%大幅上升為3.8%。從三大門類看，採礦業和製造業生產增速加快，電燃水生產增速下降。9月，採礦業，製造業，電力、燃氣及水的生產和供應業同比分別為6.4%、7.3%和0.6%，較上月變動1.3、1.6和-1.8個百分點。從行業看，上中游生產增速好於下游。上游採礦和中游工業原料增速提高，機電類增速延續高增；下游必需消費穩健增長，可選消費與紡織業動力不足。主要原因是：上游受益於價格預期好轉加強企業生產意願，中游受益於裝置更新政策以及機電產品出口增速加快，下游節日剛需拉動食品製造，消費疲軟緩和勞動密集型產品出口持續下滑制約酒飲紡織。具體來看，一是，上中游中，石化、煤炭、有色金屬生產增速較高。9月，規模以上工業生產中，石油和天然氣開採、煤炭開採和洗選、化學原料及化學製品製造、有色金屬冶煉及壓延加工業同比分別為8.9%、6.4%、9.0%、8.4%，較上月變動4.2、1.3、1.4和-0.7個百分點。二是，中游高技術製造業和裝備製造業保持較快增速，與出口一致。9月，規模以上工業生產中，高技術產業同比10.3%，較上月增加1.0個百分點；通用裝置製造，專用裝置製造，電氣機械及器材製造，電腦、通訊和其他電子裝置製造，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸裝置製造，汽車製造業同比分別為9.3%、5.4%、7.9%、11.3%、10.3%、16.0%，較上月變動2.0、1.4、-1.9、1.4、-1.7、7.6個百分點三是，下游消費品製造業生產增速分化，必需消費穩健增長，可選消費與紡織業動力不足。節日剛需拉動食品製造，消費疲軟制約酒飲紡織；9月規模以上工業生產中，農副食品加工業，食品製造同比分別為6.0%和6.5%，較上月增加1.3和4.5個百分點；酒、飲料和精製茶製造業，紡織業同比分別為0.8%和2.2%，較上月增加3.2和0.7個百分點。服務生產增速較為平穩。9月，服務業生產指數同比5.6%，與上月持平。資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業，租賃和商務服務業，金融業生產指數同比分別增長12.8%、7.8%、8.7%，較上月變動0.7、0.4、-0.5個百分點。3.  投資放緩，三大投資當月增速均負固投增速跌勢延續，房地產、基建、製造業投資當月同比均為負。9月固定資產投資（不含農戶）同比增長-7.1%，較上月持平；1-9月投資名義累計增速轉負，同比增長-0.5%，較1-8月下滑1.0個百分點，扣除房地產開發投資的投資累計同比增長3.0%。4. 樓市土地市場降溫，房地產投資降幅擴大房地產成交仍低迷，房價仍處於下行通道。從去年“926”到今年5月降息，房地產政策持續加碼，核心城市以價換量，但大部分三四線樓市有價無市，房價仍處於下行通道。9月商品房銷售面積和銷售額同比分別為-10.5%和-11.8%，較8月降幅縮窄0.1和2.2個百分點，但仍低迷。9月一線、二線、三線城市新建商品住宅銷售價格環比分別為-0.3%、-0.4%、-0.4%，二手住宅銷售價格環比分別為-1.0%、-0.7%、-0.6%。房企資金到位情況仍維持兩位數負增，定金及預收款、個人按揭貸款資金降幅縮窄。9月房企開發資金到位同比-11.5%，較8月降幅縮窄0.4個百分點，國內貸款、自籌資金、定金及預收款、個人按揭貸款到位增速分別為-14.6%、-12.1%、-8.6%和-11.5%，除國內貸款和自籌資金到位增速外，其餘各項資金降幅均縮窄。土地市場持續降溫，雖竣工加快，地產投資降幅仍擴大。房企投資保持審慎態度“控量提質”，土地市場持續降溫，“量縮價跌”，根據中指院資料，9月300城住宅用地成交建築面積同比-3.3%，土地出讓金同比-8.8%；300城宅地平均溢價率降至3.8%，是今年月度最低水平。建安投資方面，新開工增速降幅縮窄，竣工加快，9月新開工和竣工面積同比分別同比-14.4%和1.5%，分別較9月回升5.9和22.9個百分點。9月房地產投資同比-21.3%，較8月降幅擴大1.8個百分點。2025年是房地產市場止跌回穩的重要一年，政策仍需加碼，應從被動放開轉向全面主動提振。多數城市庫存去化周期仍處高位，居民購買力、信心存在不足，政策邊際效應遞減。6月13日，國常會提出，“多管齊下穩定預期、啟動需求、最佳化供給、化解風險，更大力度推動房地產市場止跌回穩”。7月14-15日，統計局表示“要以更大力度來推進房地產止跌回穩”，中央城市工作會議部署城市工作7個方面的重點任務。5.  基建仍弱，電熱燃氣水生產供應業增速轉負廣義基建投資繼續走弱，狹義基建投資降幅縮窄，此前表現較優的電熱燃氣水生產供應業增速轉負。9月廣義基建和狹義基建（不含電力）同比分別增長-8.0%和-4.6%，分別較8月下降1.6和回升1.2個百分點。9月電熱燃氣行業投資同比-2.4%，較8月下滑6.5個百分點。9月交通運輸、倉儲和郵政業以及水利、環境和公共設施管理業投資同比增速分別為-4.6%和-14.6%，較上月降幅縮窄0.8和0.1個百分點。地方政府此前對於直接投向項目的新增專項債發行節奏較慢，壓制基建實物工作量的形成。此前地方政府優先發行用於化債的專項債以及未披露“一案兩書”、無明確投向項目的特殊新增專項債，一定程度上影響新增專項債的發行進度，根據財政部資料，截至8月末，2025年2兆元的隱性債務置換額度已發行完畢。中長期來看，傳統基建的密度持續趨近飽和，基建項目的邊際收益也在持續降低，以傳統基建進行逆周期調節的空間已十分有限。四季度狹義基建有望發力。隨著化債加快推進,有效減輕地方政府財政壓力和拖欠對應地方企業帳款情況，改善當地消費投資內循環，四季度狹義基建有望發力；發改委7月已下達第三批“兩重”項目清單，“兩重”建設全年8000億元額度、1459個項目全部落地，雅魯藏布江工程開工等，廣義基建仍有一定支撐。6.  製造業投資連續三月負增，內部結構分化加劇製造業投資當月增速連續三個月為負，結構上內部分化加劇，消費品製造與“兩新”相關行業較好，“反內卷”與貿易摩擦相關投資放緩。9月製造業投資同比增長-1.9%，較8月下降0.6個百分點。具體看，一是，“反內卷”相關行業和部分貿易戰相關行業投資放緩。9月化學原料及化學製品、醫藥、金屬製品、電氣機械及器材、電腦通訊等電子裝置製造業投資增速均為負。二是，產業升級和大規模裝置更新政策相關製造業投資仍有韌性，拉動全部投資，但在持續透支後續投資空間。1-9月裝備製造業投資增長1.6%；9月通用裝置和鐵路船舶航天運輸裝置製造業投資單月同比分別為1.6%和1.8%，汽車製造業投資同比為13.3%，均快於製造業整體。1-9月裝置工器具購置投資同比增長14.0%，拉動全部投資增長2.0個百分點。三是，消費品製造業投資增速仍較快。1-9月消費品製造業投資增長6.3%；1-9月農副食品加工業、食品製造業和紡織業投資同比分別增長14.3%、10.8%和11.2%，保持兩位數增速。預計後續製造業投資整體承壓，內部分化將進一步加劇，主要原因是貿易戰、“反內卷”、行業利潤分化、極端天氣擾動、新質生產力和大規模裝置更新透支未來等多重因素疊加。中美貿易談判階段性暫緩，但前期搶出口透支下半年出口、外需放緩、產能利用率處於歷史低位等因素疊加，對出口企業利潤與投資意願有一定衝擊；“反內卷”政策持續推行，也對相關行業投資產生一定負面影響；新質生產力和大規模裝置更新政策持續推進，但在透支後續投資空間；工業企業利潤整體有所回升，行業分化，9月工業企業利潤總額同比增長21.5%，由負轉正，企業投資意願受利潤影響走向分化。多重因素影響下，預計製造業投資內部分化將進一步加劇。7.  消費增速下滑，以舊換新支援效應減弱消費增速持續下滑，環比弱於季節性。9月，社會消費品零售總額同比增長3.0%，較上月下降0.4個百分點；環比-0.2%，弱於季節性。其中，餐飲收入大幅下滑。9月，商品零售和餐飲收入同比分別為3.3%和0.9%，較上月下降0.3和1.2個百分點。飲料、菸酒類零售增速較低。9月限額以上零售中，飲料菸酒零售同比-0.8%和2.3%，較上月變動-3.6和3.9個百分點；兩年復合-0.8%和0.4%，較上月變動-3.5和0.1個百分點。增速下滑與以舊換新支援力度減弱、中秋錯位、收入增速放緩三因素有關：一是，政策效應退坡，以舊換新支援的家電、家具、通訊類零售增速放緩。第四批消費品以舊換新資金690億元於2025年9月底正式下達，而第三批金690億元是7月底下達，補貼規模較上半年下降，且部分省市因本地額度提前用盡而出現暫停9月限額以上零售中，通訊器材、家電音像器材、家具、文化辦公、汽車類同比分別為16.2%、3.3%、16.2%、6.2%、1.6%，較上月變動8.9、-11.0、-2.4、-8.0、0.8個百分點。第四批持消費品以舊換新的超長期特別國債資金690億元在9月底下達，有望支撐10月消費。二是中秋錯位，今年中秋節在10月，而去年在9月中旬、抬高基數。三是，收入增速有所放緩。前三季度，居民人均可支配收入累計實際同比5.2%，較上半年下降0.2個百分點；工資性收入、經營淨收入、財產淨收入和轉移淨收入分別為5.4%、5.3%、1.7%、5.3%，較上半年下降0.3、0、0.8和0.3個百分點。8.  出口增速大幅回升，與基數和全球製造業景氣回升出口增速回升，主因去年低基數和全球製造業景氣回升；進口大增，增速創2024年二季度以來新高。9月，中國出口金額3285.7億美元，較上月增加67.6億美元；出口（以美元計價）同比增長8.3%，較上月增加3.9個百分點；兩年復合增速5.3%，較上月下降1.2個百分點。貿易順差減小，主要是進口增加；貿易順差904.5億美元，較上月減小億美元；貿易差額同比10.6%，較上月下降1.1個百分點。進口金額2381.2億美元，較上月大幅增加186.4億美元；大宗及部分機電品進口改善；進口同比7.4%，較上月大幅增加6.1個百分點。分國別看，對美出口增速縮小，對歐盟、東盟和非洲出口持續高增。9月，對美出口份額在中國出口比重為10.4%，對美國出口同比下降27.0%，降幅較上月縮小6.1個百分點。歐盟、東盟、非洲、印度在中國出口份額的比重分別為14.6%、16.3%、6.8%、3.6%；中國對歐盟、東盟、非洲、印度同比分別14.2%、15.6%、56.4%、14.4%，較上月變動3.8、-6.9、30.6、5.3個百分點。分商品看，機電產品出口增速較強、勞動密集型產品降幅縮小、稀土出口量少價增。機電產品、通用機械裝置、積體電路、汽車（包括底盤）、汽車零配件、船舶出口金額同比分別為12.6%、24.8%、32.7%、10.9%、5.2%、42.7%，較上月變動5.1、20.6、-0.1、-6.5、0.5、7.8個百分點；紡織紗線、織物及製品，服裝及衣著附件，鞋靴出口金額同比分別為-12.3%、6.4%、-8.0%、-13.3%，較上月增加2.6、5.0、2.1和3.8個百分點。9月，稀土出口金額同比97.1%，較上月增加62.5個百分點；出口數量同比-4.3%，較上月大幅下降27.0個百分點。9.  社融增速下滑，政府債高基數原因回落社融增速持續下滑，政府債高基數原因回落。9月社融存量同比8.7%，較上月回落0.1個百分點；當月新增3.53兆元，同比少增約2297億元。9月屬傳統投放旺月，今年同比略低與政府債淨融資節奏前置、表內需求偏弱有關；央行9月通過MLF淨投放約3000億元並配合公開市場操作，資金面總體寬鬆。結構上，表內信貸同比偏弱、票據顯著多增，政府債淨融資較上年同期回落，直接融資同比轉強。政府債淨融資新增11866億元，同比少增3471億元；年內政府債、尤其超長期特別國債與再融資置換債發行前置，至9月中下旬超長期特別國債發行進度已接近九成、再融資專項置換債年度2兆元額度完成度亦接近收官，使得9月當月對社融的同比拉動弱於去年。信貸增速延續放緩，企業貸款和居民貸款少增，信用擴張動能依然不足。9月金融機構口徑信貸餘額同比增速6.6%，較上月下降0.2個百分點；新增人民幣貸款12900億元，同比少增3000億元；新增企業貸款12200億元，同比少增2700億元；新增居民貸款3890億元，同比少增1110億元。1-9月新增居民貸款呈逐年下降之勢，居民部門信心仍有待提振。M2回落，M1持續回升，剪刀差繼續收斂。9月M2同比增速8.4%，較上月回落0.4個百分點；M1同比增長7.2%，較8月回升1.2個百分點；M2-M1剪刀差縮小至1.2個百分點，為2021年2月以來最低值。新增居民存款29600億元，同比多增7600億元；非銀存款減少1.06兆元，同比多減19700億元。我們不認為是居民存款搬家中斷，一是季度末銀行存款衝量，非銀存款向居民企業轉移；二是去年924後入市高峰，導致高基數。10.  反內卷推動PPI同比連續兩月改善CPI同比漲幅連續兩月為負，主要受豬油價格拖累，反映消費需求疲軟。9月CPI同比-0.3%，降幅縮小0.1個百分點，主要是去年低基數；兩年復合0，較上月略有下降。CPI環比0.1%，較上月增加0.1個百分點。核心CPI同比漲幅連續第5個月擴大、同比1.0%，為近19個月以來漲幅首次回到1%。食品價格同比連續8個月負增、同比-4.4%，降幅較上月大幅擴大0.1個百分點；鮮菜、豬肉、蛋類價格同比分別為-13.7%、-17.0%、-11.9%，較上月變動1.5、-0.9、0.5個百分點。油價下降，交通工具用燃料同比為-6.0%，降幅較上月縮小1.1個百分點。服務價格上漲，主因去年基數低；9月服務價格同比0.6%，同上月。PPI連續兩月改善，上游好於中下游，主因反內卷以及輸入性因素。PPI環比擺脫連續9個月為負的情況，連續兩月為0；同比連續兩月降幅縮小。9月，PPI同比下降2.3%，降幅較上月縮小0.6個百分點。“反內卷”效果持續顯現，黑色金屬和煤炭產業以及太陽能裝置及元器件製造、鋰離子電池製造、非金屬礦物製品業等產業價格環比降幅縮小；輸入性因素帶動有色金屬產業鏈價格大幅上漲，有色金屬礦採選業、有色金屬冶煉及壓延加工價格環比分別為2.5%和1.2%，較上月增加1.7和1.0個百分點。反內卷以及輸入性因素對上游採礦和原材料行業環比改善明顯，中游裝備製造業和下游消費品製造業仍持續下跌。9月，工業購進價格環比漲幅（0.1%）高於出廠價格（0），PMI中出廠價-原材料購進價差同樣擴大，顯示需求不足以支撐成本傳導，中下游企業盈利仍承壓。 (澤平宏觀展望)

作為傑出的華人商人之一，李嘉誠一度是很多人的榜樣。但譽滿天下，謗亦隨之。今天，這名商人正在以前所未有的速度清空他在中國的財產，人們對他的態度也在加速變化。就在剛剛過去的7月，李嘉誠旗下的長實集團將四個樓盤項目中的400套房源，進行了一次超級大甩賣。據不完全統計，上車門檻最低的一套房子僅約40萬元，相當於香港同面積住宅首付的三分之一；高端一點的，總價在700萬元至800萬元之間。惠州大亞灣瀧珀花園掛牌情況/圖源：鏈家到了8月初，有中介告訴鹽財經，很多操著粵語的香港客人北上，紛紛前來搶購，部分房源只剩尾貨了。在很多人眼裡，李嘉誠本次中國資產的大撤退，可謂又急迫又堅決。過去，他似乎總是巧妙地在地產低潮期買地，又抓住市場的高點套現。如今，他卻在樓市低谷期甩賣資產。不免讓人猜測，難道是急於抽調資金轉向其他領域，抑或“跑了”。事實上，今年以來，李嘉誠乃至其家族就不斷出現在頭版頭條，甚至有時出現在八卦版的頻率，遠高過在主流財經版的亮相。而在這個全球經濟的敏感時刻，作為一個敏感的商人，李氏資產的出走不可避免會引起軒然大波。但歷史已然不同。1. 囤地捂盤的“藝術”李嘉誠每一次拋售中國資產，就一定會有人站出來說，在商言商，這不過是李嘉誠對環境的一種預測、一個判斷。但也總有人反對，他們對李嘉誠這一行為所釋放的訊號，以及背後潛藏的不確定性有濃厚的擔憂。這種擔憂，不是捕風捉影。它可以從“囤地捂盤”這門“藝術”說起。在李嘉誠眾多囤地捂盤的案例之中，最轟動一時的，當屬成都曾經的地王——南城都匯項目。看懂李嘉誠在這個項目中的騰挪和連鎖反應，不僅能理解今天400套房源背後的諸多爭議，還能獲得更多的啟示。南城都匯小區的場景/圖源：視覺中國2004年，李嘉誠以21多億的價格，在成都購得了南城都匯項目所在地塊。這個地塊坐落在成都著力打造的高新區核心地段，成都希望它能延續桐梓林類股的魅力，用高大上的品質，幫高新區吸引高淨值人群落戶。拿地後的2年時間內，李嘉誠在地面上幾乎沒有什麼動作。但在沒有開工的日子裡，李嘉誠卻沒閒著，他將部分土地抵押給銀行，從中獲得了貸款。成都則一直勸李嘉誠盡快動工。李嘉誠也不是不領情，只不過，他將這塊地分成了8期來建設。12年過去了，項目開發了6期。2020年，成都市政府勒令李嘉誠完成建設。沒成想，李嘉誠已完成金蟬脫殼。他把剩下的第7期、第8期的股權賣給了其他公司，單憑這筆交易就賺了38億港元。2020年，李嘉誠方突然開始了撤退。根據當時長江實業公告，當年7月，南城都匯被轉手給註冊在維京群島的RZ3262019 Limited，後者由禹洲集團和成都瑞卓置業有限公司各持股50%不僅如此，李嘉誠拿地時的2004年，此項目的樓面地價為1030元/平方米，16年之後的2020年，住宅均價為2.4萬/平方米。經業內人士測算，李嘉誠“以時間換空間”，僅在這塊地上就躺賺了近百億。這是什麼概念呢，當年不少房企一年的總利潤也就百億。成都直接下發通知，要求禁止向和記黃埔地產（成都）有限公司提供新增融資、貸款，以及為其進行重大資產重組提供幫助。成都高新技術產業開發區財政金融局在2020年發佈的《關於禁止和記黃埔地產（成都）有限公司融資、貸款和重大資產重組的函》一紙文書的問世，才將李嘉誠的系列操作暴露在了太陽底下。超低價買入土地，捂盤十幾年，再慢慢開發，根據市場波動不斷調整推售的數目、價格、層數等，跟著國家與城市的經濟騰飛，等到土地增值，再坐享其成——屢試不爽的李嘉誠，將這一操作復刻在了不同的城市、不同的樓盤中。其中，包括但不限於，北京的御翠園、東莞的海逸豪庭、上海的真如、武漢的花街樓……以及如今的400套房源。和記黃埔內地涉嫌囤地地塊一覽/圖源：央廣網一招比一招准，一招比一招精，李嘉誠也因此從賣塑料花幹到了華人首富，令人嘖嘖稱奇。但它帶來的負面影響同樣令人嘆息。仍以南城都匯項目為例。在李嘉誠系列操作之後，接盤的企業深陷債務糾紛，欠稅超20億，甚至上演了搶公章的鬧劇。此外，那怕是到了2025年仍有約5000套房待售。“投資首先是要看退出機制通暢不通暢，其次才是看收益高不高。”這是李嘉誠一生所踐行的理念。用多年佔地、不開發的方式謀取利潤，有人或許認為，李嘉誠不是夾起錢包“跑了”，而是遵循了資本的避險原則。但從經濟學視角來看，這一行為產生的負外部性同樣不可被忽視——地產供給的不平衡，不僅增加了制度成本、透支了城市發展紅利，同時也使得千千萬萬的普通人加劇了買房的負擔。2. 轉向李嘉誠扮演的角色與其說是一個企業家，更像一個投資者，並且是全球宏觀投資人。長和的業務觸角之深之廣，覆蓋了全球超過50個國家和地區，就是佐證。李氏家族曾被調侃“買下半個英國”，就是截面。他是以價格變化趨勢的判斷，來影響和決定自身的行為——你可以稱讚他的眼光毒辣，但而這恰好是“投機行為”的關鍵。放在全球市場裡，每個投機者都希望能夠憑藉自己的敏銳直覺，捕捉到市場價格波動中的機會，實現“低買高賣”的盈利目標。翻看李嘉誠的財富之旅，有人形容其像“候鳥”，就剛好吻合。李嘉誠在早期並未因為其投機傾向及行為而引發過多的警惕，相反，在西方資本邏輯擁躉者看來，“投機”這個概念本身就是一個中性詞。甚至在過去很長一段時間裡，李嘉誠憑藉他的資本實力和國際聲譽，成為了許多地方爭相引進的“戰略投資者”。李嘉誠改革開放之後，中國百廢待興，錢、技術、經驗等生產要素都很稀缺，像李嘉誠這樣的港商能帶來投資，引進新的生產力，在客觀上有助於經濟發展。中國GDP高速增長的時期，各地政府為了引進知名企業和大項目，以及帶動其他投資跟進，給了“李嘉誠們”政策傾斜。但這幾年，李嘉誠們卻常常被發現出現在某地土地部門的“黑名單”上，並被處以罰款。為何？從時間軸上來看，2015年後，中國的房地產市場監管政策持續收緊，尤其針對囤地、捂盤等行為出台了一系列措施，直接影響李嘉誠等房企的囤地策略。2024年9月召開的中央政治局會議強調，要促進房地產市場止跌回穩，對商品房建設要嚴控增量、最佳化存量、提高品質，支援盤活存量閒置土地。之後各地各部門對囤地也陸續表態。比如，2025年6月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳發佈《關於深入推進深圳綜合改革試點深化改革創新擴大開放的意見》，提出改革閒置土地處置和收回機制。換句話說，閒置土地處置將迎來更多的“深圳經驗”。2025年6月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳發佈《關於深入推進深圳綜合改革試點深化改革創新擴大開放的意見》從容忍到出手，政策的轉向意味著兩件事將被深刻地改變。第一，房地產進入深度調整期，時間換空間的操作不復昔日風光。第二，中國越來越清醒，正在重新審視資本運作的方式。大多數的人對前面一件事都已經看得很明白，我們聊聊第二件事。3. 另一種尖銳的啟示李嘉誠們的崛起，是香港獨特環境的產物，是英國資本與華資力量在香港回歸的交替之際，李嘉誠們憑藉自我能力和抓住歷史機緣，所結出來的碩果。然而，這種特殊時期所產出的特定財富神話，在新的時代和環境下從誕生到淡去，不是偶然，而是順理成章。社會和商業想要進步，要啟動下一波騰飛，就必須依靠更健康、更長期主義的生產力和生產關係。進一步講，今天我們鼓勵和支援的是能夠推動創新、創造就業、能為大多數人利益服務的實幹家。社會和商業想要進步，唯有依靠更健康、更長期主義的生產力和生產關係就這一點而言，李嘉誠在很多人眼裡還談不上。流傳最廣的是李光耀曾經講的一段話：“李嘉誠可有製造一件行銷世界的商品？沒有。他投資地產、收購港口、超級市場、電訊公司，全靠壟斷和結盟，所以他十分成功。然而，他不過是順勢而行，什麼行業當紅，便進入該市場 。”從過往的公開報導看，李光耀和李嘉誠是知己好友，但是李光耀說得很尖銳。“反壟斷”“防止資本無序擴張”正是這幾年的年度經濟大熱詞。這裡必須強調，中國反對的是壟斷與無序擴張，從來不是資本。前提是，資本應當服務於實業，服務於社會發展，國家引導它們進入到了與國家宏觀政策相吻合的軌道，能夠解決經濟目前的瓶頸和老百姓所需。國際環境的加速演變，加速了這一認知。尤其是中美博弈進入到深水區之際。而就在幾個月前，李嘉誠在港口資產處置上出現了“選邊站”問題。2025年7月28日，長江和記實業有限公司在官網發佈涉及和記集團的交易公告面對同樣不平凡的國際環境，不少人指出，以任正非為代表的企業家以絕不妥協的態度做出了正向選擇，通過技術創新與國家利益協同實現長期價值，展現了真正的企業家精神。李嘉誠則將利益凌駕於國家戰略和社會公平之上，暴露出新自由主義全球化中資本的短視性，和對價值觀的漠視。這些聲音漸漸蓋過了金錢落袋的安穩感。變化，李嘉誠不是沒有感受到，特別是他的大兒子李澤鉅在2025年7月被移出了香港特首顧問團。而近來400套房源的大撤退，也或許是危機感的某種延續。在各方博弈交織的今天，李嘉誠的爭議終將成為對一代商人群體的歷史拷問。 (鹽財經)

喜大普奔，全國樓市，終於要重新洗牌了！本周，樓市有三件大事足以載入史冊，分開看不痛不癢，但如果穿成一根線，你會發現，背後的邏輯事關我們每個人，甚至影響你的錢包。第一件，7月14-15日，中央城市工作會議時隔10年再開，重新定調房地產發展趨勢。同期，央媽公佈上半年的經濟資料，GDP同比增長5.3%，創下2023年以來半年度最高增速，但房地產投資卻收縮了11.2%！第三件，7月15日，國家統計局公佈6月70城房價資料，成都新房連漲7個月之後回呼，新房同比&環比、二手房同比&環比“全軍覆沒”！在這之前，不少自媒體已經分析過，但大多是立足於全國形勢，咱畢竟是成都的，所以旺總還是想結合成都樓市和大家詳細聊聊。乾貨很多，建議點贊收藏再細品。未來全國房地產如何定調？中央城市工作會議，多數人可能比較陌生，算上這次，建國至今就開過5次，次數不多，但每一次都能影響一代人的命運！1962年和1963年的城市工作會議，主要是調整工業佈局、明確城市定位。1978年的會議，主要討論城市建設資金從那裡來，方法是試點住房商品化。至此，城市化處理程序拉開大幕，1978年到2014年，中國常住人口城鎮化率從近18%上升到近55%；截至2024年底，已提升至67%。2015年的會議大家都知道，棚改1.0登場，拆遷戶獲得貨幣補償後進入樓市，短期內需求釋放、樓市供不應求，房價開始暴漲！而本次議前，很多人都滿懷期待，認為當下行情低迷、棚改2.0能扭轉乾坤。遺憾的是，此次中央城市工作會議，壓根沒提“刺激房地產”，而是將房地產致於“建設舒適便利的宜居城市”的框架下討論，強調其民生屬性和服務功能！並且，在高層看來，中國城鎮化正從快速增長期轉向穩定發展期，城市發展正從大規模增量擴張階段轉向存量提質增效為主的階段。事實上，即便是迎來棚改2.0，底層邏輯已發生變化，一方面房子過剩&人口出生降低，另外一方面，預期降低了，買房怕跌、更怕失業斷供！買房，早已不是閉眼沖的資產博弈，而是精打細算、權衡利弊的風險把控。另外，本次會議還提到，嚴格限制超高層建築，嚴控新增房地產供地規模，同時要加大高品質改善住宅供應，進一步強化城市核心功能區土地價值和住房價值！以上很好總結，大拆大建的時代已經過去，新建住房會越來越少，但也越來越好，城市現代化則是以修補升級的城市更新為主！具體到房價上，未來房子的價值，越來越取決於它本身的品質，老破小可能會更難！經濟資料透露什麼訊號？再來看看上半年的經濟資料，訊號特別明顯。今年上半年，GDP同比增長5.3%，創下2023年以來半年度最高增速。別忘了，第二季度還遭遇了關稅戰......而根據國家統計局的資料，1—6月份，全國房地產開發投資46658億元，同比下降11.2%。其中，住宅投資35770億元，下降10.4%！側面說明，當前經濟韌性，並沒有因房地產的深度調整而打折扣，這樣看，全國樓市重磅刺激政策可能要等一等了！存款方面，上半年人民幣存款增加17.94兆元，其中，住戶存款增加10.77兆元，比去年同期多存了約1.5兆元！這麼一算，平均每個人上半年存了7692元。（話說，你存了幾塊？）問題是，銀行一直在降存款利息，那為何大家存錢的熱情一點沒降？其實就是不敢瞎花錢，怕工作不穩定，怕生病花錢，未來預期較低，存點錢心裡踏實，這也叫防禦性存款。再看貸款，上半年住戶貸款總共增加了1.17兆元，其中，短期貸款減少3億元，對比去年增加的2764億元，簡直是兩個極端！說明大家的消費意願還是不高，能不花就不花，能不借就不借！中長期貸款，也就是我們常說的房貸增加了1.17兆元，跟去年同期的1.18兆元相比，看起來差不多。但中指資料顯示，今年上半年，TOP100房企銷售總額為18364.1億元，同比下降11.8%！圖：2022年1月-2025年6月TOP100房企累計銷售額均值及增速情況房子賣得少，但房貸又沒咋個下滑，這又是為何？首先，現在的首付門檻降低了，大部分城市首套房和二手房首付比例只要15%，首付少，自然貸得就多。其次，二手房以價換量。拿成都來說，去年9月份至今，即便有強大的政策支撐，二手房價同比全是跌幅！綜合來看，當下的樓市多是政策兜底，降首付&利率、放鬆限購......階段性的政策鬆綁釋放購房需求，力捧新房向前走，二手房“看家”舍價換量！成都樓市未來發展趨勢是什麼？這個問題很敏感，也很扎心。7月15日，國家統計局公佈了2025年6月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況。其中，14個城市新房價格環比上漲，比5月份增加1個；1個城市二手住宅價格環比上漲，比5月份減少2個。這一次，成都新房價格“神話”破滅，連漲7個月之後回呼，迎來橫盤苗頭。與之對應的還有二手房，5月份，成都二手房價格同樣是連漲7個月之後“調頭”，環比跌幅0.2%，6月份繼續下探0.4%。原因我們之前就探究過，去年的政策紅利消失、傳統“金三銀四”熱度退場、氣溫升高看房熱情降低......行情下滑，意料之中、情理之中！但需要注意的是，參考趨勢動物小程序資料，截止7月13日，成都房價再次創下近6年新低，跌幅為14.1%！並且，參考本月的新房資料（截止18日，新房成交約3900套），依然處於近一年中下水平，甚至有下滑趨勢。因此，通通大膽猜測，如沒有“強心針”注入，下半年的成都樓市，或將重演去年7-9月的劇情，反過來說，買房人將迎來新一波窗口期！至於未來發展趨勢，其實已經很明顯了。去年開始，成都“控土地、去庫存”的策略就已深入買房人的骨髓，少而精的供地節奏，既能消化新房存量，也能拔高土地稀缺性！緊接著，住宅新規落地，“好房子”建設標準出台，開發商一卷再捲，成都新房迎來前所未有的產品迭代，這也讓少而精的土地，增添了更多市場和情緒價值！這也是大家認為行情不好，但主城高端改善盤，依舊不愁賣的行銷邏輯。再結合本次的中央城市工作會議內容，不難判斷，未來就在前方。(成都購房通)

你是不是也曾經懷疑：月薪不到三萬元，真的有可能靠理財滾出一百萬資產嗎？每天辛苦工作、開銷壓力大，理財對你來說似乎遙不可及。但你知道嗎？真的有人在收入不高的情況下，靠著紀律與有效理財策略，在短短幾年內存到超過100萬元的資產！本篇文章將分享，月薪三萬如何理財致富的實戰7大祕訣，適合所有正在為財務自由努力的小資族，讓你也能從負債走向正資產。精打細算，從記帳開始累積理財本金小資理財的第一步，就是從記帳開始。利用免費的記帳工具，例如「記帳城市」、「Moneybook」等，全面掌握生活開銷。從中你會發現，其實很多支出是可以優化的。例如：每月外食費過高衝動購物頻繁雜費沒有規劃透過精準記帳與開銷分類，每月至少可以省下3000元～5000元，這筆錢就是你開始投資的本金。設定明確理財目標，拆解百萬存錢計畫存到第一桶金的關鍵在於具體目標與分階段執行。以五年內累積100萬元為例，只要平均年儲蓄與投資報酬能達20萬，等於每月目標為1.6萬。若無法單靠儲蓄達標，就需要搭配ETF投資或基金定期定額來提高資產增值速度。ETF定期定額投資，小資族穩健翻身法對於月薪三萬的小資族來說，ETF定期定額投資是最適合的理財工具之一。推薦的入門ETF如：0050（台灣50）0056（高股息）00878（永續高股息）這些ETF具有分散風險、長期報酬穩定、進出簡單等特點。每月投入3000～5000元，透過複利滾存與股息再投入，五年下來資產會明顯成長。自動化存錢機制，建立財務紀律許多理財成功者都有一個習慣：自動存錢。也就是薪水一入帳，自動轉帳一部分到投資帳戶或高利活儲帳戶，如 Richart、Bankee 或 LINE Bank。這種「先存後花」的機制能大幅減少花光薪水的機率，也讓你不需要每天費心控制金錢流向，讓理財更自動化、更有紀律。月薪低不是藉口，開始理財才能改變命運真正能改變財務命運的，不是高薪，而是理財行動力。無論你現在收入多少，只要你願意開始規劃，每月存下幾千元、持續投資、控制風險，你也能在幾年內翻轉人生。別再等到收入增加才開始理財，因為等不到那一天的人很多。今天就從記帳、設定目標、開始定期定額ETF，踏出你的財務自由第一步。小資族第一桶金，哪裡來?理財7大秘訣今天要分享書籍，是蔣立智撰寫的「活用小資薪水,5年滾出100 萬」，作者採訪多位成功理財小資族。在書中他分享了小資族成功的理財經驗,獨家公布實現財務自由的「7大秘訣」今天讓我們跟著書中這群理財成功的小資族,學學讓薪水輕鬆滾出百萬的秘訣吧。小資理財實戰7大秘訣▶秘訣一:培養理財意志力▶秘訣二:賺跟存是同一桶金 ▶秘訣三:找出沒錢的原因  ▶秘訣四:記帳變財富累積▶秘訣五:按風險比例投資▶秘訣六:「阿爾卑斯山礦泉水」理財投資心法▶秘訣七:選出成長的金雞母▶金雞母特徵一:公司服務不會一層不變  ▶金雞母特徵二:研發新產品替代舊產品▶金雞母特徵三:產品賣出的利潤高▶金雞母特徵四:勞資關係好  ▶金雞母特徵五:管理升遷制度好▶金雞母特徵六:產品競爭力強▶金雞母特徵七:不亂印股票▶金雞母特徵八:負面新聞少▶金雞母特徵九:成本控制佳

日本房地產市場一直是投資的熱點，東京優質房地產市場更是讓全球資本競相追逐。根據全球知名房地產服務機構 JLL的統計，2024年日本首都圈（東京、神奈川、千葉、埼玉）房地產投資額同比增長46%，達201.8億美元（約3兆日元），全球排名僅次於紐約，成為全球第二大房地產投資市場。這一資料不僅是東京9年來最亮眼的成績，也意味著在全球投資者眼中，日本房地產的吸引力正達到一個新高度。資本為何瘋狂湧入東京？答案藏在“安全感”裡在全球經濟動盪、通膨壓力持續、地緣政治不確定性增加的背景下，東京的房地產市場如同一座“避風港”，吸引著全球投資者紛至沓來。尤其是美元高利率時期，許多資金希望找到更穩定的投資管道，而日本仍然保持著較低的利率環境，使得東京的房地產成為國際資本青睞的對象。日本房地產市場的基本面同樣令人振奮，尤其是在旅遊業復甦的帶動下，酒店投資額首次突破1兆日元，佔房地產投資總額的19%。疫情後，日本政府積極推動入境游恢復，2024年的訪日遊客消費額達到8萬1395億日元，遊客人數達到3686萬9900人，均創歷史新高。各大國際投資機構紛紛押注酒店資產，尤其是在東京、大阪、京都等旅遊熱門城市，豪華酒店與商務酒店的收購案不斷增加，不少投資者認為，隨著入境游的持續增長，未來酒店資產的租金收益和資產升值空間仍然可觀。同時，東京寫字樓市場也強勢回暖，2024年東京甲級寫字樓的租金同比增長4.4%，空置率降至2.8%，市場需求明顯回暖。大型企業逐步恢復辦公需求，許多公司開始最佳化辦公空間，導致寫字樓租賃需求大增，而更高品質、地理位置優越的寫字樓則是他們的首選，這也使得東京核心區域的大型辦公樓成為最受歡迎的投資品種之一。投資者爭相購入優質資產，以鎖定未來的租金收益。資料顯示，2024年 美國商業地產投資同比增長10%，歐洲（EMEA）增長17%，而亞洲太平洋地區增長17%，其中日本貢獻尤為突出。東京寫字樓市場在2024年Q4的交易量比前一年增長 31%，是亞太區表現最為強勁的市場之一。2024年海外投資者競相入場。據統計，2024年外國投資者在日本房地產的投資額達到9,397億日元，同比增長63%。這一資料表明，日本市場的吸引力正在重新回到國際視野。相比於歐美市場的不確定性，日本的政策穩定、經濟穩健、房地產市場成熟，再加上較低的融資成本，使得東京成為全球投資者分散風險、尋找穩定回報的重要目標。一些全球知名的不動產投資基金，如黑石集團，已經在東京展開大規模收購， 東京花園露台紀尾井町的交易金額高達4,000億日元，成為有史以來外資在日本進行的最大規模房地產收購交易。這樣的投資熱潮，無疑會進一步帶動東京房地產市場的活躍度。那麼，2025年東京房地產市場會繼續火熱嗎？JLL分析，2025年將是全球商業房地產行業至關重要的一年。儘管市場表現因地區、資產類型等因素有所不同，但整體房地產周期正在向好發展。而進入2025年後，日本房地產的資本流入趨勢將持續強勁，推動市場交易的活躍度。不動產開發商也在加快出售資產，以最佳化資本運作效率，這一趨勢不僅有助於盤活市場存量資產，還可能進一步推高整體房地產交易額。隨著全球投資者對東京等核心區域的高端房地產持續關注，日本首都圈的投資熱度預計將保持在較高水平，2025年的房地產市場仍然有望延續2024年的強勁勢頭。從當前趨勢來看，東京房地產市場仍然具備良好的投資價值，無論是機構投資者還是個人投資者，都有理由繼續關注這個全球排名第二的投資熱土。 (諾亞精選)

據證券時報，當地時間5月3日，一年一度的投資界“春晚”——波克夏・哈撒韋股東大會在美國奧馬哈市舉行。今年恰逢94歲“股神”巴菲特執掌波克夏60周年。在本次年會上，巴菲特與其接班人阿貝爾，以及保險業務主管阿吉特·賈恩同台，就一系列話題回答股東長達四個半小時的提問。“股神”在大會上說了什麼？一文速覽要點→資訊量巨大！剛剛，巴菲特發聲談規模巴菲特：“波克夏公司變得這麼大真是太糟糕了。規模是波克夏業績的敵人，我不知道有什麼好辦法來解決這個問題，這不是一個不可能解決的問題。”談AI在被問及人工智慧對保險業務的影響時，波克夏保險業務主管阿吉特·賈恩首次發言。他表示，人工智慧將成為保險和風險定價領域的真正顛覆者。不過波克夏在保險領域的AI應用上將採取“觀望”態度，尚未投入大量精力或資金把握這一機遇。賈恩同時指出，很多人在人工智慧方面“最終是在花費巨額資金追逐下一個時尚潮流”，波克夏不擅長在下一個時尚事物上成為先行者。談房地產投資：房地產比股票還要更艱苦巴菲特稱，房地產投資比股票投資更耗時，吸引力更小。巴菲特表示：我覺得房地產是比股票還要更艱苦。選擇股票，每一秒鐘都有許多機會，在美國你可以找到不同的股票，而且有更多的機會呈現在這些股票本身，我想證券市場跟房地產比較還是有更多的機會。談巨額現金儲備：未來五年或將迎來現金組態良機巴菲特：我們現金數量確實是相當高，但好的機會不會每一天都出現。不正確或不正當的投資，反而會損害投資人的利益。巴菲特表示，他一直在尋找投資機會，並希望減少手頭現金——可能降至500億美元。他說：“事情偶爾會變得極具吸引力。”巴菲特表示，波克夏有望在未來五年內為其創紀錄規模的現金儲備找到投資去處。在被問及公司囤積現金的考量時，這位投資大師回應道：“明天就出現機會的可能性微乎其微，但五年內發生的機率並不低。”“投資行業的難題在於，機會從來不會按部就班地出現，”這位“奧馬哈先知”補充道。他指出發現優質標的的機率“會隨時間推移而增加”，並形容這個過程“有點像人生終局”。隨後他調侃起2023年以99歲高齡辭世的長期商業夥伴查理·芒格，現場氣氛頓時輕鬆起來。談日本：絕不會考慮拋售日股在被問及若日本央行未來加息是否會停止投資日本股票時，巴菲特明確表示不會減持。“未來50年……我們都不會考慮出售這些股票，”巴菲特表示。他特別指出日本企業的表現“非同尋常”，並舉例說明蘋果、美國運通和可口可樂等公司在日本市場發展良好。這位投資大師還透露，他已與投資對象——三井物產、三菱商事、住友商事、伊藤忠商事和丸紅這五家日本綜合商社建立了“超長期合作關係”，並稱這些企業待他“極為優厚”。“他們有著獨特的商業傳統和經營方式——全球各地本就各不相同——我們絲毫不想改變他們的運作模式，因為他們已經做得很成功，”巴菲特強調。“我們絕不會拋售任何股票。至少幾十年內都不會發生這種情況，”他繼續說道，“這項日本投資完全符合我們的戰略。”談蘋果：賈伯斯選對了接班人巴菲特在股東大會上嚴肅指出，他承認蘋果(205.35, -7.97, -3.74%)聯合創始人史蒂夫·賈伯斯選擇庫克作為繼任者是無比正確的決定。他回憶了與賈伯斯的短暫交集，並指出：“只有賈伯斯能創立蘋果，也只有庫克能帶領它達到今天的高度。”巴菲特表示：很高興蘋果CEO庫克先生也到場了，在賈伯斯逝世之後，庫克接手蘋果同樣做得非常出色，沒有人能像賈伯斯一樣，但庫克對蘋果也有很大建樹。波克夏一季度淨利潤46億美元投資淨虧損50.38億美元值得注意的是，據證券時報報導，本周六稍早公佈的一季度財報顯示，波克夏的現金儲備當季達到3477億美元，再創歷史新高。波克夏・哈撒韋第一季度淨利潤46.03億美元，同比減少64%，上年同期盈利127.02億美元；第一季度營收897.25億美元，上年同期898.69億美元；第一季度投資淨虧損50.38億美元，上年同期盈利14.8億美元。波克夏・哈撒韋2025年一季度末現金頭寸升至3477億美元（2024年四季度末為3342億美元），再創歷史新高。波克夏・哈撒韋公司財報顯示，截至3月31日，其權益投資的總公允價值69%集中在美國運通、蘋果、美國銀行、雪佛龍和可口可樂。來源丨21財經客戶端（李彤欣）、新浪財經、證券時報(21世紀經濟報導)

周二（4月15日），國際房產科技公司居外IQI在發佈報告中指出，由於中國的最富裕階層已轉為看重自己的生活需求以及投資性價比，而不是想藉房產作為移民手段，他們對美國和新加坡房產的興趣已有所下降。去年，泰國成為中國高身價買家購屋的首選地，他們踴躍購買當地價值500萬美元及以上的房產，人數比青睞美國的多，美國由第一熱門地點跌至第七位。另有泰國房地產資訊中心（REIC）的資料顯示，泰國2023年總共售出1萬4,449套公寓，其中6,614套公寓被中國買家搶購，幾乎佔泰國全國已售公寓總數的46%，成為泰國房產第一大外國買家。有更多中國人諮詢要買澳洲房產，人數從2023年第四熱門國上升至2024年的第二。緊隨其後的是加拿大、馬來西亞、英國和韓國。日本則排名第八。同時，新加坡500萬美元及以上的房產逐漸失去熱度，在中國買家中的受歡迎程度由2023年的第三位下滑至2024年的第九位。居外在報告中表示，中國買家對美國和新加坡房產興趣下降，反映出他們更重視本身的生活需求而非取得國籍。 “他們購買的是度假屋、孩子留學的住房，以及能夠支援他們生活方式的房產。”根據居外的資料，去年94%的中國買家表示他們尋找的房產是適合他或他們的家人居住與使用的。相較之下，僅6.5%的受訪者表示購屋是為了投資，僅3%提及要作為移民途徑，比例遠低於2023年的7.3%和2019年的11%。居外指出，部分中國買家最中意的是靠近優質學校的地點。倫敦、溫哥華、雪梨和墨爾本等城市因此依然吸引這群人，生活的考量現已超越了財務規劃。居外預計，未來提出「細緻需求」 的中國客戶會更多，例如指定靠近頂級國際學校的房產。此外，由於部分國家終止了居留簽證與房地產掛鉤的計畫，中國買家的購屋偏好也隨之改變。例如，西班牙正準備結束其「黃金簽證」計畫，該計畫允許外國人可以透過購買價值至少50萬歐元（約74.7萬新元）的房產獲得居留權。愛爾蘭已取消發放黃金簽證，投資於該國房地產信託基金200萬歐元以上的外國人再不享有此項待遇。居外回溯說：“這些政策曾向中國投資者發放了超過1萬1千份簽證。” 並總結道：“終止這類掛鉤計畫，對有些買家來說，這斷了他們的移民念頭。”坐落於新加坡和馬來西亞的新柔關卡附近的公主灣項目，毗鄰新柔經濟特區，而在新山附近的教育設施資源，正受到中國賣家的青睞。在亞洲地區的另一廂，馬來西亞也越來越受到中國買家的垂青。馬國在2024年排名快速爬上第四，而2023年則排在前十名之外。居外表示，吉隆坡、新山和檳城這些地方的房產搶手，它們完善的教育基礎設施尤其亮眼，讓家長放心，這正中中國買家的新胃口。居外也說，馬來西亞的「我的第二家園」（My Second Home）長期居留計畫也做了調改，此舉讓有錢的外國人更容易長期居留，還可透過定期存款購房，因此也激發了購房興趣。另一方面，與曼谷或新加坡比，吉隆坡及馬來西亞沿海地區的高端住宅在價格上低87%，但提供的空間、設施和體面感不遑多讓，性價比極高。居外引用Savills Research的資料說，新加坡的高端房產均價為1,810美元/方尺，曼谷為1,090美元，吉隆坡僅240美元。 （紅猩猩）

房地產通常是富豪必不可少的一個投資領域，因為房地產投資通常能為他們帶來巨大的長期收益。 今天我就和大家揭秘下當今世界上五大億萬級富翁在房地產投資領域的組合策略。多年來，這些人積累了大量令人難以置信的房地產資產，至少將他們巨額財富的一小部分花在美國及其他地區的一些最豪華的房產上。 說真的貧窮限制了我的想像，Let's go! 01 埃隆·馬斯克