近日，人民幣跨境支付系統（CIPS）單日處理交易額突破兆元關口，達1.22兆元，交易筆數近4.2萬筆，創下歷史新高。這一突破，正值中東局勢不確定性仍存、全球金融市場波動加劇之際，引發市場關注。CIPS是中國重要金融市場基礎設施，擔當著跨境人民幣支付清算“主管道”的角色，如今正處在“加速奔跑”的時刻。今年3月，其日均處理交易額達9204.5億元，升至一年以來最高值，日均交易筆數為3.574萬筆，較2月的6197.4億元和2.593萬筆顯著增長。究竟有那些力量，推動人民幣跨境支付清算“熱度”顯著升溫？當前國際局勢催生的避險需求，是直接催化。中國人民銀行鄭州培訓學院教授、人民幣國際化與可兌換研究中心主任王勇對上海證券報記者表示，美以伊衝突持續升級，使得美元資產避險屬性弱化，部分跨境資金轉向人民幣結算。與此同時，主要產油國對華原油貿易人民幣結算量有所提升，直接拉動了CIPS交易量。更深層的支撐，來自人民幣自身的穩定性。3月，在美元指數走強、非美貨幣普跌背景下，人民幣韌性顯現，人民幣匯率中間價3月末升至6.9194，累計上漲0.05%，為連續第6個月保持升值。中信證券首席經濟學家明明對記者說，地緣政治風險抬升背景下，人民幣匯率保持相對穩定，人民幣作為相對穩定的結算貨幣，在一定程度上支撐CIPS需求抬升。基礎設施的完善與政策護航，則是一切得以落地的基石。今年2月1日，《人民幣跨境支付系統業務規則》正式落地施行，進一步提升了CIPS系統的便利度。王勇表示，CIPS參與者擴圍、跨境人民幣便利化政策落地，疊加貿易、投資等多場景需求共振，共同托舉起交易量的躍升。兆元，不只是一個數字，更是一面鏡子，它映照出人民幣正在強化的國際支付角色。渣打銀行董事總經理、中國開放及人民幣國際化團隊主管吳雅思表示：“目前，越來越多的全球企業已在跨境貿易、採購及供應鏈等環節廣泛使用人民幣。”資料顯示，人民幣在跨境貿易中的使用佔比已由2020年的16%上升到2025年的近30%，這一佔比有望持續提升。CIPS交易量創下歷史新高，並非偶然。近年來，市場共建與政策扶持雙輪驅動，人民幣國際化處理程序持續深化，支付、投資、融資和儲備功能均穩步提升。“十五五”規劃綱要明確提出，建設自主可控的人民幣跨境支付體系。業內認為，隨著全球“去美元化”趨勢顯現，人民幣跨境支付生態系統建設愈加完善，CIPS單日交易量破兆元，或許只是新的起點。東北證券研究所宏觀經濟首席分析師廖博對記者表示：隨著跨境人民幣政策進一步最佳化，各項改革不斷推進，將有更多經營主體，特別是周邊和“一帶一路”共建國家的經營主體，接受以人民幣進行支付結算。“未來人民幣國際化處理程序或有望提速。”明明認為，“十五五”時期高品質共建“一帶一路”或為人民幣支付帶來更多場景和需求。前景可期，仍需久久為功。尤其是，當前國際形勢下，對全球投資者而言，在支付與投融資中選擇更安全、可靠的貨幣，正成為重要考量。業內認為，如何進一步最佳化跨境支付基礎設施，平衡支付便利度和風險控制，並持續完善相關監管體系，或是打開人民幣國際支付新空間的關鍵。 (上海證券報)

原油漲，萬物跌。自2月28日美以對伊朗發動軍事打擊以來，全球股市、黃金、美債、日債等各類資產幾乎全部遭遇大幅下挫與拋售。當以美債為代表的傳統避險資產避險功能失效時，全球投資者紛紛將配置目光轉向中國。過去一個月，不僅中國國債收益率保持穩定，而且人民幣逆勢升值。與此同時，人民幣的支付地位也顯著提升。3月，人民幣跨境支付系統（CIPS）日均交易額達9205億元，創過去12個月以來最高，並且在4月2日，單日交易額進一步升至1.22兆元。渣打銀行向《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）透露，短期已有一部分中東資金流入中國市場。人民幣資產正成為這場中東危機下新的“避風港”。美債五周遭拋售超900億美元人民幣債券受熱捧聯準會資料顯示，自美以伊衝突爆發前的一周起，外國官方機構已連續五周淨賣出美國國債，累計拋售規模達909億美元。作為外國官方需求指標的美債託管持倉量已降至2012年以來最低水平。截至2026年2月18日，外國帳戶存放在聯準會的美債持倉為2.803兆美元。到3月25日，這一規模已降至2.712兆美元。美國銀行利率策略師梅根·斯威伯（Meghan Swiber）直言，中東石油出口國可能是本輪美債拋售的重要來源之一。中東石油出口國所持美債佔總量的約3.5%，規模略超3000億美元。沙烏地阿拉伯是持有美國國債的中東主要石油出口國之一。美國外交關係協會高級研究員布萊德·塞策（Brad Setser）指出，土耳其、印度、泰國等石油進口國同樣是本輪美債拋售的主力。自2月27日以來，土耳其央行已從外匯儲備中減持約220億美元外國政府債券，其中絕大部分為美國國債。外國拋售大幅推升了美債的收益率。截至台北時間4月3日下午7點，美國10年期國債收益率自美以伊衝突爆發以來大漲約37個基點至4.321%（債券價格和收益率相反）。除了美債之外，英國、德國、日本等主要國債的收益率也在美以伊衝突期間大幅上漲。渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕傑告訴每經記者：“全球通膨預期上升，造成美國以及其他發達市場的貨幣政策寬鬆難以持續。在全球財政政策都‘捉襟見肘’的環境下，貨幣政策寬鬆空間不足，進一步導致了美債在內的收益率上升和全球股市的波動加劇。”與全球其他債市的劇烈波動不同，中國國債收益率走勢相對平穩，10年期國債收益率自美以伊衝突爆發以來僅小幅上行1.4個基點，截至4月3日下午7點報1.835%，成為全球市場中難得的穩定資產。離岸人民幣債券市場也迎來認購熱潮。3月5日，香港金融管理局重開1年期人民幣特區政府機構債券投標。投標結果顯示，該期債券發行規模10億元人民幣，投標申請總額達114.00億元人民幣，認購倍數高達11.40倍，市場認購熱情高漲。從定價來看，本期債券平均中標價為100.18，對應年化收益率為1.358%。低收益率下的超高認購量，充分體現國際投資者對離岸人民幣債券的強勁配置需求。同一天，香港金融管理局重開的5年期人民幣特區政府機構債券投標也受到市場熱捧。該期債券發行規模12.5億元人民幣，投標申請總額達108.80億元人民幣，認購倍數達8.70倍。平均中標價為101.27，年化收益率為1.661%。王昕傑告訴每經記者，“從歷史經驗來看，中東國家面對地緣風險時，會尋求更多元且長期的區域配置，以更好抵禦風險。”德意志銀行國際私人銀行部新興市場首席投資官鄧智傑（Jacky Tang）對每經記者解釋道，伊朗與荷姆茲海峽危機屬於供給驅動型通膨衝擊，而非需求衝擊，它推高了通膨風險溢價，導致實際收益率波動加劇，從而削弱了美國國債、黃金等傳統避險資產的表現。中國和美國國債走勢的分化，反映出傳統避險資產定價失效，而中國資產則在政策錨定下完成了新一輪重估。CIPS3月日均交易額創下過去12個月以來峰值在外匯市場，人民幣也展現出了極強的韌性。在截至4月3日的一個月中，美元指數階段性走強，歐元、加元、瑞士法郎、日元和韓元等發達經濟體貨幣普遍承壓。其中，韓元對美元匯率一度跌破1530關口。日元匯率非常疲軟，在3月27日跌破160整數關口。即便是傳統的“避險貨幣”瑞士法郎，也未表現出明顯的優勢，對美元匯率下跌了2.06%。但在這期間，人民幣成為唯一對美元實現升值的主要貨幣，截至4月3日下午7點報1美元兌6.8842。穩定的匯率背後，是人民幣在全球支付地位的提升。跨境銀行間支付清算有限責任公司的網站資料顯示，人民幣跨境支付系統（CIPS）處理交易額今年3月創下過去12個月以來的峰值，日均交易規模達9205億元，交易筆數為3.574萬筆，較2月的6197億元和2.593萬筆大幅攀升。4月2日單日，交易額進一步升至1.22兆元，交易筆數也達到近4.2萬筆。三大結構性優勢讓中國資產成新“避風港”中國資產能成為全球避風港，核心源於能源安全、政策穩定、經濟基本面三大結構性優勢。鄧智傑向每經記者分析稱，中國擁有成熟的能源安全政策框架，不僅國內煤炭資源充足，而且油氣進口管道覆蓋俄羅斯、中亞等多元區域，戰略石油儲備可支撐超100天。與能源進口依賴度高達80%至95%的日本和韓國不同，油氣來源的分散化使中國得以將供應鏈衝擊降至最低。而且，中國龐大的可再生能源體系也大幅稀釋了燃油成本的上漲。資料顯示，核電、風電、太陽能、水電等可再生及替代能源目前已佔中國發電總量的40%，較十年前的26%大幅提升。中國的另一大優勢在於政策可預測性。王昕傑告訴每經記者，政策層面，與美國貨幣政策的不確定性形成鮮明對比，中國沒有通膨問題，貨幣政策維持適度寬鬆，仍具備充足空間。因此，即便油價後期仍然居高不下，國內也有更多的貨幣空間來避險這一影響。鄧智傑對每經記者也表達了類似觀點，全球資產對通膨與政策不確定性進行重新定價，而中國資產則在一個更可預期、政策支撐更強的宏觀框架內重新定價盈利風險。中國資產正成為相對穩定器，扮演低波動配置角色。在傳統避險工具失效時，中國資產提供了分散化價值。展望未來，王昕傑總結稱，“我們認為這一趨勢會長期延續，但背後的邏輯並非完全是避險，而是全球資金的再平衡，以及尋求多元配置帶來的資金持續流入。” (每經頭條)

2026年3月25日（周三），X平台正式宣佈聘請Benji Taylor擔任Head of Design（設計主管）。這一人事任命被視為X加速進軍金融支付領域的關鍵一步，尤其是在X Money即將上線的前夕。Benji Taylor的背景（加密/區塊鏈領域資深人士）：此前擔任Coinbase Base（Coinbase孵化的以太坊Layer-2區塊鏈網路）的Head of Design，負責大規模區塊鏈產品的使用者體驗設計。2023年創立Los Feliz Engineering，開發自託管加密錢包Family，該錢包隨後被Aave Labs（DeFi協議Aave的開發公司）收購；收購後，他擔任Aave Labs的Chief Product Officer (CPO)，直至2025年10月。擁有豐富的自託管錢包、DeFi產品和區塊鏈使用者介面設計經驗，擅長將複雜金融產品設計得簡單易用。新角色職責：全面領導X平台的設計工作，同時與xAI（Elon Musk的AI公司）和SpaceX有緊密聯絡（跨生態設計）。X產品負責人Nikita Bier表示，他長期關注Taylor的作品，並推動了這次招聘。這一招聘釋放強烈訊號：X不僅要做傳統支付，還可能在使用者體驗層面為未來加密/數位資產整合做好準備（雖然X Money初期以法幣為主）。X Money支付功能詳解：Elon Musk的“超級App”金融願景Elon Musk長期目標是將X打造成“everything app”（超級應用），整合社交、消息和金融服務。他曾公開表示：“如果涉及錢的事，都會在我們的平台上”，“X有可能成為世界上最大的金融機構”。X Money主要功能（初期以法幣為主）：P2P轉帳（Peer-to-Peer）：X使用者之間即時傳送/接收資金，像發消息一樣簡單。數字錢包（X Wallet）：內建錢包，支援資金儲存和管理。借記卡（Debit Card）：虛擬卡 + 個性化金屬實體卡（可印X使用者名稱），支援日常消費。Beta使用者已實際在加油站、餐廳等地刷卡消費。收益與存款：餘額可獲得高達6% APY（年化收益率）（遠高於傳統儲蓄帳戶），存款由合作銀行（如Cross River Bank）持有，並受FDIC保險最高25萬美元保護。現金返還（Cashback）：消費可獲1%-3%不等的現金回饋。其他：支援即時轉帳到銀行帳戶、帳單支付等。技術與合作：與Visa深度合作，使用Visa Direct實現即時P2P轉帳和資金注入。監管基礎：X已獲得美國40多個州的貨幣傳輸許可證（Money Transmitter Licenses），並有FinCEN註冊。當前狀態：已進入有限外部Beta測試（3月初開始，部分使用者通過邀請獲得）。推出時間表2026年3月：有限Beta測試進行中，已有使用者實際使用金屬借記卡。2026年4月：Elon Musk於3月10日親自宣佈--X Money早期公開訪問（early public access） 將於4月啟動。初期將在持有牌照的40+個美國州逐步開放，隨後擴大覆蓋。未來規劃：最終目標是全球推廣，並可能逐步整合更多金融服務（Taylor的加密背景讓分析師認為未來支援穩定幣或鏈上轉帳的可能性增大）。整體意義與影響對X平台：這是Musk將X從社交媒體轉型為綜合金融平台的實質一步，依託5億+使用者基礎，有望快速積累支付活躍使用者。對支付行業：在美國提供更高收益、更無縫的社交+支付體驗，類似微信支付/支付寶的“超級App”模式。對加密領域：雖然首期聚焦傳統法幣+Visa網路，但Taylor的加密背景被廣泛解讀為“為未來加密功能鋪路”。風險與注意：初期僅限美國部分州；監管合規嚴格；6% APY需關注最終條款。這一新聞是X金融化戰略的最新進展，與2026年支付行業“傳統+數字融合”的大趨勢高度契合。 (大寶的日常記錄)

3月4日，Google宣佈推進對 Android 生態與 Play 商店規則的一系列重大調整。Google Play 商店的抽成將從30%直降至20%，正式開放第三方支付與第三方應用程式商店。其中一些調整最早在2025年11月Google與Epic Games達成和解時便已提出。這些變化將從即日起逐步在全球實施，並計畫在2027年前全面落地。此次改革涉及應用程式商店抽成結構、替代支付方式以及第三方應用程式商店的進入機制，是Android應用生態近年來最大規模的一次制度調整。Play商店抽成結構調整：降至20%以下Google Android負責人 Sameer Samat 在開發者部落格中透露，從今年6月30日起，美國、英國和歐洲經濟區（EEA）的應用程式商店服務費將從傳統的30%降至20%或更低。新的收費結構將拆分為兩部分：一是基礎服務費，二是Google Play計費費率。在新的政策框架下，開發者可以在應用內提供替代計費系統，或引導使用者前往應用外的網站進行購買。如果開發者選擇繼續使用Google Play的官方計費系統，還需要額外支付一項區域性計費費用，在美國、英國和EEA目前為5%，並與服務費分開計算。此外，在部分合作計畫中，費率還可能進一步降低。例如參與新的App Experience計畫或更新後的Google Play Games Level Up項目的開發者，在新安裝交易中的服務費可低至15%，現有安裝交易為20%，而訂閱類應用的抽成則統一降至10%。推出第三方應用程式商店除了降低抽成費用，Google還推出了名為“Registered App Stores（註冊應用程式商店）”的計畫，允許第三方應用程式商店更便捷地在Android系統中安裝和運行。在這一機制下，第三方應用程式商店，例如Epic Games Store可以申請加入該計畫。如果滿足Google設定的質量與安全標準，就能夠使用更簡化的安裝介面，使用者無需再經歷複雜的權限設定或安全警告即可完成安裝。經註冊應用程式商店計畫批准的應用程式商店將獲得更簡單的安裝介面該計畫預計將在2026年底隨主要Android版本更新推出，並將首先在美國以外地區上線，之後再進入美國市場。雖然參與該計畫是可選的，但使用者仍然可以通過側載方式安裝未加入該計畫的應用程式商店。不過Google表示，未來對側載流程的調整可能會提高操作複雜度，這也可能促使開發者申請加入該項目。Epic首席執行長 Tim Sweeney 對 Google 推出的一系列調整給予了高度評價，稱這些舉措“進一步鞏固了Android 作為開放平台的最初願景”。他指出，允許第三方支付以及簡化應用安裝流程，正是Epic Games長期以來爭取的核心目標。同時，他也借此機會批評Apple 的生態系統封閉，認為Google此次推動的開放舉措與之形成了“鮮明對比”。隨著相關政策的變化，《堡壘之夜》預計將在未來重新登陸全球Google Play 平台。值得一提的是，今年1月The Verge 報導，Google 與 Epic Games 還達成了一項約8億美元的合作協議，雙方計畫通過成立合資項目推進相關產品開發，允許Google在部分產品中使用Epic的“核心技術”。 (遊戲陀螺)

5年，3年，1個春節......題圖來自：AI生成這是中國網際網路史上最瘋狂的一次加速。而我們每個人，都剛剛親身經歷了它。短短幾天時間裡，數以億計的中國人完成了人生中第一次和AI的對話。他們中的大部分，在春節前可能連AI是什麼都說不清楚。但是，在紅包的驅動下，他們下載了千問、元寶、豆包，開始向手機提問、分享連結，習慣向一個虛擬人物說話這件事。到今天為止，幾大巨頭也都公佈了這場戰役的成果，戰績可謂空前：阿里千問：在11天裡被使用者說了50億次“千問幫我”，超過1.3億人在千問點奶茶、囤年貨、買電影票，近400萬60歲以上的老人首次體驗了AI點單；字節豆包：1億條祝福語，除夕當天AI互動總數達19億次，推理吞吐量最高達到633億tokens（相當於一秒鐘讀完近 400 本《紅樓夢》，普通人一輩子都讀不完的文字，它瞬間就能處理完）；騰訊元寶：搶紅包的過程中，使用者完成AI任務超10億次，49%的使用者來自三四線及以下城市。三家科技巨頭幾乎用一個春節，完成了對中國AI市場的全民啟蒙，這個速度和規模，在人類科技史上前所未有。2026年春節，可能是中國AI發展史上最重要的一周。短短一周，AI完成了中國網際網路史上最瘋狂的一次下沉。這一周之後，中國AI的人口紅利，徹底變了。一、從上網到對話，人口紅利的第二次機會過去二十年，中國網際網路講的人口紅利，本質是有多少人能上網。從2000年的幾千萬網民，到2020年的10億網民，這是中國網際網路的黃金二十年，也可以稱之為人口紅利的1.0時代。所有的巨頭，BAT、TMD、拼多多、美團，都是在這波人口紅利中崛起的。但現在，1.0時代的紅利已經見頂。10億網民，基本就是中國網際網路的天花板，在這片土壤上競爭，就只能是存量競爭。AI的出現，給了大廠們一個新的機會，可以稱之為：人口紅利2.0。但這個2.0和1.0有本質區別。1.0的邏輯很簡單，有多少人能上網？只要有手機、有網路，就算一個網民。這個門檻很低，所以增長很快。2.0的邏輯複雜得多，有多少人用過AI。這個門檻比上網高得多。因為AI需要克服心理障礙，對機器說話，這對很多人來說是反直覺的。同時還要克服使用障礙，不知道該問什麼、怎麼問、問了有什麼用。所以AI的人口紅利，不是簡單的觸達多少人，而是讓多少人克服了心理門檻、養成了使用習慣。這才是真正的紅利。更深層的變化在於使用者心智的形成。網際網路時代，使用者學會了搜尋，移動網際網路時代，使用者學會了滑動，AI時代，使用者需要學會的是對話。這不僅是互動方式的變化，更是思維模式的重塑。從點選到對話，從被動接受到主動表達，從單向輸出到雙向互動，這個轉變的難度，遠超從PC到手機的遷移。因為它要求使用者改變的不只是手指的動作，而是大腦的思考習慣。春節紅包做的，就是強行推動這個習慣養成的第一步。一旦跨過這道門檻，後面的路就會好走得多。這也是為什麼，三家巨頭都不惜血本在春節發起這場紅包戰爭，他們爭奪的不是使用者的錢包，而是使用者的習慣。二、一個紅包，一次對話，一個習慣春節之前，中國的AI使用者規模處在一個相對小眾的階段。主要是一二線城市的年輕人，網際網路從業者，科技愛好者。他們主動嘗試，主動探索，但這個群體的規模有限。春節紅包改變了這個局面。阿里千問、騰訊元寶、字節豆包用紅包和實物獎勵，強制性地讓數以億計的人完成了第一次對話。這些人可能不理解AI是什麼，不關心大模型有多少參數，不在乎技術有多先進。他們只知道：問問題，能拿紅包。但這就夠了。為什麼第一次對話這麼重要？因為人對新事物的恐懼，90%來自於沒試過。在春節前，讓一個50歲的縣城大媽對著手機說話，她會覺得這是一件很奇怪的事。這種心理障礙，比技術門檻更難跨越。但當她為了5塊錢紅包，第一次嘗試對AI說“幫我找一下附近的餐廳”，並且真的得到了答案，得到了紅包，這個心理障礙就自然消失了。下一次，她可能會想，既然這個東西能幫我找餐廳，那能不能幫我查快遞？能不能教我做個菜？這就是習慣養成的開始。這和2014年春節的微信紅包是同一個邏輯。2014年春節前，中國的移動支付滲透率還很低。大部分人知道支付寶，但沒綁過銀行卡，也不習慣用手機付錢。然後微信紅包出現了。為了搶紅包，數以億計的人在春節期間繫結了銀行卡。他們當時可能只是為了幾塊錢，但這一次繫結，完成了移動支付的啟蒙。綁卡之後呢？他們發現，原來手機支付這麼方便，買東西不用帶現金，轉帳不用跑銀行，AA制不用找零錢。一旦體驗過這種便利，就再也回不去了。之後的故事我們都知道了，移動支付從新鮮事物變成了生活方式。2026年的AI紅包，本質是同一件事，用一個短期激勵，完成一個長期習慣的培養。區別在於，AI的門檻比移動支付更高，但一旦跨過去，帶來的改變也更深刻。移動支付改變的是支付方式，AI改變的是資訊獲取方式、決策方式、甚至思維方式。三、AI的五環外時刻春節之後，AI的使用者畫像也將徹底發生變化。春節前，AI的主流使用者是一二線城市、18～35歲、大專以上學歷的網際網路從業者或科技愛好者。這是一個典型的早期採用者群體，這部分人對新技術敏感，願意嘗試，也有能力理解和使用。春節後，這個畫像開始無限地延伸。中老年人、三四五線城市居民、低學歷群體，大規模進入了AI的使用者池。這些人可能從來沒聽說過大模型生成式AI ，但他們知道問千問能拿免單，在元寶能搶紅包。比如，千問有近一半的AI訂單來自縣城，近400萬60歲以上的朋友首次體驗了AI點單。在元寶搶紅包的使用者，有49%來自三四線及以下城市這是一次徹底的使用者下沉。而且這個下沉的速度，比任何一個網際網路產品都快。我們可以對比一下歷史。智慧型手機從極客產品到大眾普及，用了大約5年。2007 年 iPhone 發佈時，全球智慧型手機出貨量滲透率約10%，到 2012 年，中國智慧型手機出貨量達2.58 億部，手機總出貨量中的滲透率已突破55%，智慧型手機正式成為市場主流。移動支付從部分人嘗鮮到全民使用，用了大約3年。根據 CNNIC 資料，2014年微信紅包啟動，中國手機支付有 2.17 億，3年後的 2017 年增長至5.27 億，網民滲透率達 70%。短影片從小眾娛樂到國民應用，僅用了不到兩年時間。2016 年 9 月抖音正式上線，2018 年 6 月官方公佈國內日活躍使用者突破1.5 億，成為現象級國民級應用。AI呢？從科技圈流行到全民體驗，只用了1個春節，數億使用者完成AI啟蒙。這種速度，既是機會，也是挑戰。機會在於，使用者規模的爆發式增長讓AI的商業化想像空間驟然放大。挑戰在於，這些新增使用者的需求、習慣、使用場景，和早期採用者完全不同。產品設計、互動邏輯、內容策略，都需要重新調整。更關鍵的是，這些使用者是被紅包推進來的，不是被產品吸引進來的。如何把被動接觸轉化為主動使用，是接下來最大的考驗。四、教育期結束，絞殺期開始春節是一個分水嶺，標誌著中國AI市場從增量競爭進入存量競爭。增量競爭的時候，市場還沒打開，使用者還不知道產品是什麼。競爭的核心是教育市場，讓更多人知道、嘗試、理解。這個階段，大家是友商，共同做大蛋糕。你發紅包，我也發紅包，大家一起把AI這個概念推廣出去。但春節之後，局面變了。市場已經打開，使用者已經體驗。競爭的核心變成了搶奪使用者，讓使用者只用我，不用你。這個階段，大家是敵人，搶的是同一批使用者。這個轉變會帶來什麼？最直接的影響是獲客成本飆升。春節前，新使用者沒用過AI，只要產品夠好，轉化相對容易。春節後，新使用者已經用過千問、元寶或豆包，要讓他們換平台，成本會高得多。因為使用者已經有了第一印象，已經習慣了某種互動方式，已經在某個平台上積累了對話歷史。這些都是隱形的遷移成本。與此同時，留存變成了比增長更重要的指標。春節前，DAU增長是目標，只要使用者來了就是勝利。春節後，次日留存、7日留存、30日留存成了關鍵。因為新使用者已經不多了，留住老使用者才是真正的戰場，吸納新使用者成了一個持久戰。更深層的變化是，產品差異化變得迫在眉睫。春節前，大家功能都差不多，使用者也感覺不出來，反正都是問問題，給回答。春節後，使用者會開始比較，那個更好用那個回答更準那個更懂我。這時候，產品力的差距會被迅速放大。這個邏輯，我們在其他行業已經見過很多次了。2015到2016年的外賣大戰，增量階段是瘋狂補貼、搶新使用者、教育市場，到了存量階段，補貼退潮，開始拼配送速度、商家質量、服務體驗。2017到2018年的共享單車，增量階段瘋狂投放、跑馬圈地，到了存量階段，使用者飽和，開始拼營運效率、車輛質量、調度演算法。2018到2019年的短影片，增量階段享受流量紅利、使用者爆發，到了存量階段，增長放緩，開始拼內容生態、演算法推薦、使用者粘性。AI會走同樣的路。春節紅包是最後一波大規模的使用者教育。接下來，拼的是產品、技術、生態。五、春節後，拼什麼？春節後的AI競爭，會在幾個關鍵維度同時展開。技術能力是基礎，但不是全部。誰的模型更聰明？誰能處理更複雜的問題？這些當然重要。但大部分使用者感知不到模型參數訓練資料推理速度這些技術指標。他們只在乎能不能解決我的問題。而且，主流大模型的能力差距正在快速縮小。豆包、千問、元寶，在日常使用場景下，差別已經不大。不過，技術軍備競賽並沒有停止，反而在春節期間迎來了新的高潮。春節前，字節跳動的Seedance 2.0視訊生成模型火遍全球。這款模型在正式發佈前就已深度參與央視春晚多個節目的視覺製作，成為全球首個應用於國家級舞台的AI視訊生成技術，大家在春晚看到的《賀花神》、《馭風歌》等節目，視覺創作背後都有Seedance 2.0的影子。除夕當天，阿里巴巴開源全新一代大模型千問Qwen3.5-Plus，總參數量達3970億，性能媲美Gemini 3 Pro，登頂全球最強開源模型。更重要的是，它的API價格每百萬Token低至0.8元，僅為Gemini 3 Pro的1/18。這不僅是技術突破，更是成本革命，讓AI真正從實驗室走向千家萬戶。騰訊元寶，雖然沒什麼技術更新，但在搶紅包這件事上，證明了微信生態繫結的威力。這三家的技術路徑各有側重，阿里走的是開源和低成本，用性價比建立護城河，字節走的是多模態和場景化，用視覺能力打差異化，騰訊走的是生態和社交，用微信超十億使用者建構壁壘。所以技術能力是門檻，但不是護城河。真正的戰場，在使用場景，以及誰能找到AI的殺手級應用。春節期間，AI被用來搶紅包做任務，這不是長期場景。接下來，誰能讓AI真正進入使用者的日常生活，工作、學習、娛樂、生活助手，誰就能留住使用者。這需要深入理解不同使用者群體的需求。年輕人可能用AI寫文案、做PPT、找資料。中年人可能用AI查菜譜、問健康、學做飯。老年人可能用AI聊天、聽故事、解悶。誰能覆蓋更多的場景，誰就能獲得更高的使用頻率。但最深的護城河，在生態繫結。誰能把AI和自己的生態深度繫結？阿里有電商加支付，騰訊有社交加內容，字節有短影片加搜尋。誰能讓AI成為自己生態的入口和連接器，誰就能建立真正的壁壘。比如，淘寶可以讓千問成為購物助手，幫你找商品、比價格、推薦搭配。微信可以讓元寶成為社交助手，幫你整理聊天、生成回覆、管理日程。抖音可以讓豆包成為內容助手，幫你生成指令碼、剪輯視訊、找素材。這種生態級的整合，才是真正的護城河。因為當AI和使用者的日常生活深度繫結，遷移成本就會變得極高。你不只是在換一個AI工具，你是在換一整套生活方式。六、這對我們意味著什麼？這不只是大廠之間的戰爭，也會深刻影響普通人的生活。選擇權的窗口期正在關閉。現在，你還可以自由選擇用那家AI。千問、元寶、豆包，你都可以試試，看那個更適合自己。但很快，你會被生態繫結。用淘寶就只能用千問，用微信就只能用元寶，用抖音就只能用豆包。這個窗口期，可能只有半年到一年。與此同時，AI會從可選項變成必選項。春節前，不用AI，生活也沒問題。春節後，越來越多的服務、功能、內容會AI優先。客服用AI回覆，搜尋用AI生成，內容用AI推薦。不用AI的人，會逐漸被邊緣化。就像現在不用智慧型手機的人一樣，他們不是不能生活，但會越來越不方便。還有一個更隱蔽的代價：使用者習慣。AI越聰明，越需要你的習慣行為。你的提問、你的偏好，都是AI進化的基礎。接下來，用AI和習慣模式會越來越繫結。你想要更好的服務，就得讓它學習自己更多的喜好。這是一個值得警惕的趨勢。2026年春節，會被寫進中國AI的發展史。不是因為那家公司發了多少紅包，而是因為這個春節，完成了一次史無前例的使用者遷移。從小眾到大眾，從嘗鮮到習慣，從探索到依賴。這不是簡單的數字增長，而是市場結構的根本性改變。春節之前，AI是新鮮事物，大家在探索、在嘗試、在觀望。春節之後，AI是大眾產品，接下來的競爭會更激烈、更殘酷、也更接近終局。對大廠來說，這是一場關乎未來的戰爭。技術能力是門檻，使用場景是戰場，生態繫結是護城河。誰能在這些維度上建立優勢，誰就能在AI時代站穩腳跟。對普通人來說，我們都參與了這場覆蓋數億人的大變革，這是一次不可逆的生活方式轉變。2026年春節，不是AI的終點，是所有人重新認識它的起點。“版面之外”的話：十年後回看2026年春節，我們會意識到，那不只是一場紅包大戰，而是一個時代的起點。智慧型手機用了5年改變人的觸摸習慣，移動支付用了3年改變人的錢包，AI只用了一個春節，就開始改變人的思維方式。接下來的問題不是你用不用AI，而是AI會把你帶向那裡。技術的進步總是比我們想像的更快，習慣的養成也總是比我們意識到的更早。當你還在猶豫要不要嘗試AI的時候，你的父母可能已經在用千問點外賣，你的孩子可能已經在用豆包寫作業。你可以選擇主動擁抱，也可以選擇被動接受，但你無法選擇不參與。因為當整個社會都在用AI的時候，不用AI本身就是一個選擇，一個代價越來越高的選擇。2026年春節之後，中國AI的故事才剛剛開始。這場變革，沒有旁觀者。 (虎嗅APP)

移動支付網消息：近年來，穩定幣支付似乎正在經歷一輪前所未有的大發展。在監管方面，穩定幣的合規發展成為可能。2025年是穩定幣監管的“分水嶺”，一些海外主要的金融中心相繼落地了明確的監管框架，為其合規營運和主流化應用掃清了部分障礙。在技術驅動上，穩定幣的火熱又不斷催促區塊鏈等技術演進。比如支付場景對高吞吐、低延遲和低費用的要求，使得高性能公鏈需求愈發突出。在實際應用場景拓展方面，穩定幣的價值正從服務於加密資產交易向實體經濟領域擴張。特別是跨境支付領域，其速度、成本等優勢在傳統金融業內被廣泛關注。受多重利多因素的影響，穩定幣支付在整體規模上不斷攀升。然而當穩定幣用於支付時，光看交易規模可能會忽略一些重要資訊，比如有真實交易場景的穩定幣支付規模仍然有限。諮詢公司麥肯錫與區塊鏈資料公司Artemis Analytics近日就聯合發佈了這樣的一份報告——《支付中的穩定幣：原始交易資料所遺漏的內容》（簡稱《報告》），揭示了穩定幣支付總體規模和有真實交易場景規模之間的差距。穩定幣支付真實資料：35兆、3900億美、1%和0.02%《報告》顯示，2025年穩定幣在區塊鏈上的資金轉移規模超35兆美元，但僅有約3900億美元（佔比約1%）資金流向現實世界支付場景。而3900億美元的規模，則僅佔全球每年超2000兆美元支付總額的0.02%。雖然在全球支付市場中的佔比仍處於極低水平，但是較2024年水平已翻了一倍多。《報告》認為穩定幣在跨境支付、供應鏈金融和資本結算等場景展現出潛力，但需金融機構以資料驅動的投資策略，聚焦高增長用例並建立可擴展的基礎設施。為什麼會存在這種差距？公共區塊鏈為交易活動提供了前所未有的透明度，因為每筆轉帳都記錄在共享帳本上，使人們能夠近乎即時地追蹤資金在錢包和應用間的流動情況。理論上，這種透明性應有助於更輕鬆地評估其普及程度，畢竟傳統支付系統中的交易活動則分散於各個私有網路，僅以彙總形式披露，甚至還有些交易不會被公開。然而在實踐中卻恰好相反，穩定幣的總交易量並不能直接解讀為支付用途。因為公共區塊鏈交易資料僅顯示了資金的流動金額，而未揭示該流動背後的經濟目的。區塊鏈上未經處理的穩定幣交易量可能包含多種類型的活動，比如持有大量穩定幣並與自身錢包間進行資金轉移的交易所和託管機構、自動化的智能合約互動反覆轉移的同一筆資金、流動性管理及交易相關資金流等等活動，都可能提高穩定幣支付總交易量。這些活動是鏈上生態系統運作不可或缺的一部分，但並不符合傳統有真實交易場景支付的定義。名義與實際的使用差距，未影響穩定幣支付的潛力《報告》指出，雖然穩定幣名義交易量與實際支付使用之間的存在很大差距，但並未削弱其長期潛力。反而這種差距清晰地指明了市場增長最快的領域，進而明確了行業在那些方面最具實用價值和潛在顛覆性，更有利於金融機構等進行恰當投資、塑造新興應用場景。《報告》肯定了穩定幣支付顯著的增長預期。在流通量方面，穩定幣目前流通供應量已超過3000億美元，而2020年這一數字還不到300億美元。去年11月，美國財政部長貝森特表示，到2030年，穩定幣供應量可能達到3兆美元。此前多家領先金融機構也做出了類似預測，供應量在2兆至4兆美元之間。正是這些預期激發了金融機構的興趣，其中許多機構正在探索穩定幣在各類支付結算場景中的應用。當前穩定幣支付與結算應用探索基於穩定幣的增長預期和空間，眾多相關機構正圍繞各類支付與結算場景探索穩定幣的應用。全球薪資支付與匯款——穩定幣為傳統匯款管道提供了替代方案，能以極低的成本實現近乎即時的跨境資金劃轉。目前全球薪資支付與匯款領域每年的穩定幣支付規模約為900億美元，但僅佔該領域總交易量的不到1%，仍有很大空間。B2B支付——穩定幣能夠解決跨境支付和國際貿易中的低效問題，例如高額手續費和結算延遲。利用穩定幣簡化供應鏈支付，可以提升流動性管理水平，尤其對中小型企業而言效果顯著。《報告》估計，B2B穩定幣在B2B支付領域的年規模約為2260億美元。目前全球B2B支付總額約為1.6兆美元，前者佔比約0.01%。值得注意的是，B2B業務引領了穩定幣支付的增長。從資料上看，2260億美元的規模，約佔全球穩定幣支付總量的60%。資本市場——穩定幣重塑結算工作流程，通過降低交易對手風險並縮短結算周期來實現該目標。一些資產管理公司通過營運代幣化基金，這些基金利用穩定幣自動向投資者派發股息，或直接將股息進行再投資，而無需通過銀行進行資金轉移。該應用案例表明，鏈上現金流更能夠簡化基金運作。目前該領域每年約有80億美元的結算交易應用了穩定幣，但規模也僅佔全球200兆美元總額的不到0.01%。最後《報告》最後指出，穩定幣有望深刻重塑支付方式。但要充分釋放其中潛力，離不開技術、監管與市場推廣各領域的持續努力。大規模普及需要更清晰的資料分析、更審慎的投資，以及從海量報告中甄別真實資訊的能力。 (移動支付網)

1月26日，Pony繫上紅色企鵝圍巾，演唱了《氣勢如虹》，歌詞“衝衝衝”，被認為是2026年騰訊的主線了。Pony向全體員工坦言：“我們動作慢了”。騰訊決定用10億紅包，打一場AI時代的閃電戰。2014年的春節，那時候，微信奇襲阿里，用一場紅包雨，據說僅僅花了4個億，就拉動了800萬使用者用銀行卡繫結微信，在一夜之間完成了商業史上的著名的奇襲案例，徹底改變了中國移動支付的格局。騰訊宣佈通過旗下的AI產品“元寶”，要在春節期間發放10億元的現金紅包。騰訊還會創造奇蹟嗎。動作太慢騰訊在AI競賽中“慢了半拍”。Pony一改往日的保守姿態，罕見承認騰訊在AI競賽中的滯後：“（對於AI）我們整個動作其實是慢了，一直到2024年底，我們的AI產品元寶和混元大模型才轉到CSIG，他們才開始正式做這個產品。”“（混元大模型）問題的根源可能在於基礎設施不足；要應對長期競爭，迭代頻次和平台不能比別人差”。“大模型和AI產品應該合併，因為很多東西需要聯合設計，不能簡單剝離。”“阿里的方法……值得讚賞，但使用者不一定喜歡全家桶。微信的生態可能居中，慢一點推出Agent智能化服務也沒有問題。”基哥的閱讀理解一直扣挺多分的。感覺Pony在敦促微信幹活了。“慢一點也沒有問題”，更像是在說，2026年微信你得快一點了。Pony很坦誠。QuestMobile資料顯示，截至2025年10月，字節跳動的豆包佔據60%的月活使用者市場，DeepSeek佔比30%，而騰訊元寶僅位列第三，月活使用者僅為豆包的六分之一。這也好理解。目前騰訊用於AI的資本開支偏少。在換個說法是，騰訊沒有盡全力買算力。2025年三季度，騰訊的資本開支不足阿里的40%，而且環比下滑，管理層解釋是主動選擇。阿里和字節都在不計成本地進行算力基建，百度、快手、小米乃至美團都在力所能及的範圍內擴大算力基建，騰訊在當時或許覺得沒必要這麼快的投入。但現在恐怕改變了想法。一個可能是，騰訊現在想好了，如何正規的大量投資算力了。春晚紅包戰術“希望（元寶紅包+元寶派）能重演2015年微信紅包在春節爆發的輝煌。”Pony宣佈了春節突襲計畫：2月1日起，元寶App將上線春節活動，派發10億元現金紅包，單個紅包金額最高可達萬元。騰訊並非今年春節撒錢大戰的唯一參戰者。不如說，各家AI大廠，都想借春節搶使用者。百度已宣佈1月26日至3月12日投入5億元現金紅包推廣文心助手。阿里千問則贊助了B站跨年晚會和江蘇衛視春節晚會。字節跳動則拿下了2026年央視春晚獨家AI雲合作夥伴資格，豆包將深度融入春晚互動環節。長期看誰會贏，不知道。但b站前期能小贏一下。B站確實已成為AI大模型行銷的主陣地。各家都趨向封閉，為爭奪AI入口，各大平台優先將流量導向自家產品，限制甚至禁止友商AI產品投放。抖音、微信都成了“自留地”，迫使AI公司轉向B站等中立平台尋找增量使用者。元寶派除紅包戰術外，騰訊還亮出了一張“絕密”王牌，社交AI產品“元寶派”。靈感來源於騰訊會議的群聊體驗，使用者可以建立小群或加入已有群組，讓AI參與陪聊、查資料等互動，同時接入騰訊會議、QQ音樂、騰訊視訊等底層能力，實現與好友一起聽歌、看電影。馬化騰親自化身“首席測試官”，號召員工體驗並Debug這一新功能。他指出，元寶派代表了騰訊對AI應用形態的重新定義——將產品推向多人社交場景。微信的角色曖昧不清在騰訊的AI戰略中，微信的角色始終曖昧不清。騰訊面臨著兩難選擇：要麼冒著風險讓微信全面擁抱AI，要麼依靠元寶獨立殺出一條血路。賽馬之王Pony，似乎也想先內部賽馬，等到春節結束之後，看看元寶紅包和“元寶派”的實際戰果如何。但最終可能仍需微信這個“攻城錘”出馬，才能實現AI社交推廣裂變。AI超級應用的數量，可訥訥個將遠少於移動網際網路時代。騰訊的這次春節奇襲，將決定它是否能在AI時代保住一張入場券。小結歷史不會重演，但會押韻。2015年春節的微信紅包奇襲成為中國移動支付格局的轉折點。2026年春節，騰訊試圖再次用紅包戰術改寫AI競爭。 (奇偶工作室)

2026年初，AI智能體再次傳出深度融入生活的訊號。1月15日，阿里的千問APP上線了AI Agent“任務助理”1.0版，測試AI購物。這一版本全面打通阿里生態，包括淘寶、閃購、飛豬、高德地圖和支付寶。該版本的發佈，讓AI智能體正式從“聊天對話”邁入“AI辦事時代”。使用者只需張嘴發佈指令，AI助理就能替其點外賣、找餐廳、訂酒店和打網約車。引人關注的一點是，阿里全生態鏈APP基本被納入其中，公司力爭將所有環節打通。賣方機構紛紛預測，2026年是智能體角逐人們生活場景的大年，究其原因，這一時間點各大網際網路平台都在暗中準備各自的Agent方案和AI路線圖。中信建投表示，不可複製的生態正在成為AI應用層競爭的決定性因素。其邏輯在於，大模型本身具備可追趕性，但端到端的商業與履約生態卻高度依賴長期積累。千問將智能體帶入AI辦事時代在1月15日舉行的千問APP產品發佈會上，阿里對外介紹，千問APP上線400多項辦事功能，正式從“聊天對話”邁入“AI辦事時代”。千問App接入淘寶、支付寶、淘寶閃購、飛豬、高德等阿里生態業務，在全球首次實現點外賣、買東西、訂機票、訂酒店等AI購物功能，向所有使用者開放測試。而其一條龍的支付環節在千問對話介面內完成，無需跳轉至其他應用。除了接入淘寶、高德掃街、飛豬等日常的衣食住行，千問APP還深度接入支付寶政務服務，上線簽證、戶口、公積金等50項民生服務，並直達辦理入口。此外，千問還上線了“任務助理”功能，在APP和Web端開始定向邀測，提供應用開發、office辦公、諮詢調研、生活辦事等能力，能像人一樣規劃完成多步驟的複雜任務；千問APP上線“找卷子、講難題、練錯題”等學習功能。資料顯示，千問APP在上線新功能後，月度活躍使用者已突破1億人。目前，其核心生活服務功能已向所有使用者開放，而面向複雜場景的任務助理功能則處於定向邀測階段。對此，國泰海通證券指出，千問APP核心突破在於打通消費與生活服務全鏈路，使用者無需跳轉應用，僅憑自然語言指令即可完成下單、支付等閉環操作，大幅降低使用門檻，讓AI正式從“聊天對話”邁入“辦事時代”，這一創新既依託阿里豐富的應用生態，又憑藉底層技術實現跨應用協同，讓AI 真正觸達真實生活需求。持有類似觀點的還有國金證券，其強調千問APP這一系列“辦事能力”得益於千問底層技術的三個重要升級：第一，AI Coding能力使其能即時建構工具，而不是預設功能；第二，全模態理解能力賦予千問感知世界的“五官”，能看懂介面、聽懂聲音、讀懂報表；第三，超長上下文處理能力保障了複雜任務執行的連續性。這也從一個層面折射出，大廠對大模型的投入正在全面提速，行業競爭日趨激烈。比如字節跳動於2025年12月就推出豆包手機助手，可以通過簡單的語音指令，就可以指揮手機執行原本需要幾十次點選的繁瑣操作。騰訊則憑藉小程序資源，於2026年1月正式推出“AI應用及線上工具小程序成長計畫，提供雲開發資源、AI算力、資料分析、商業變現及流量激勵等全方位支援，陪伴開發者完成從“0到1”再從“1到100”的過程。應用加速使流量入口重構此外，國金證券還表示，此次阿里千問APP的升級，再次展示了大模型APP在C端應用生態建構中的重要地位。隨著AI模型能力的升級，以及Agent功能的持續迭代，未來在“人工智慧+”的時代，相比於“網際網路+”時代的百家爭鳴、各類APP不斷產生，“人工智慧+”時代的大模型APP有望成為新的流量入口，帶來網際網路生態體系的重構。同時，Agent有望成為人工智慧落地的重要載體，催生出新的應用場景和軟體形態，帶來B端和C端應用的加速落地。在此次的千問發佈會上，阿里巴巴集團副總裁、千問C端事業群總裁吳嘉發表演講時表示，隨著大模型能力的成熟，AI正在從“副駕駛”走向“主駕駛”，通用人工智慧（AGI）的發展路徑正在由以對話為核心的Chat階段，進入以執行和交付為核心的Agent階段。“Chat階段， AI本質上是一種對話式系統，其主要價值體現在理解問題、生成內容和輔助決策上，使用者需要在AI給出的答案基礎上，自行完成後續操作與決策執行；而AI開始具備完整的行動能力，能夠在理解使用者意圖之後，自主拆解任務、呼叫工具、跨系統協同，並最終交付可驗證的結果。在這一階段，‘對話’不再是終點，而只是觸發行動的入口。”他這般表示。展望後續進展，中信建投強調，一方面AI正在從資訊生成工具，演進為承接使用者意圖並完成任務的執行型入口；另一方面從公司層面講，阿里在AI競爭中的核心優勢，正在從模型追趕轉向生態不可複製性。大模型在基礎理解、生成與推理能力上的差距正在快速收斂，單純依賴模型性能已難以形成長期壁壘，而AI真正走向Agent之後，對外部世界的呼叫能力、執行穩定性與交付閉環提出了更高要求。Agent要持續、高頻地承接使用者意圖，必須具備可直接呼叫的交易、支付的本地服務能力，同時還需要真實、持續的行為資料反饋來最佳化模型決策質量。“這類能力並非通過技術追趕即可獲得，而是高度依賴長期業務沉澱的生態建構。尤其在高頻消費和生活服務場景中，生態完整度直接決定Agent的可用上限。在這一階段，競爭焦點已從‘誰的模型更聰明’轉向‘誰能讓AI真正改變現實世界’。”其進一步表示。而國泰海通也認為，隨著網際網路巨頭的大力推廣和投入，有望加速旗下生態和大模型融合，從而實現AI 應用的落地。廣發證券表示，當前處於國產AI密集催化期，建議圍繞字節豆包、阿里千問、DeepSeek等模型迭代展開關注，關注各個細分應用場景公司。其推薦網際網路龍頭企業阿里、騰訊（大模型+生態+雲），細分場景應用龍頭建議關注快手、美圖、粉筆等公司。此外，華西證券強調，在全球宏觀波動加劇的背景下，AI成為當前最具確定性的投資方向之一。阿里此舉標誌著國內AI應用從工具輔助升級為連接真實商業場景的系統級入口，通過將龐大生態“原子化”並整合進自然語言互動。千問的深度生態整合為AI應用的商業化落地提供了清晰範式，即圍繞具體、高頻的生活與工作場景建構服務閉環。“隨著智能體能力、硬體能力的持續進化，掌控核心場景與入口的平台型公司將在AI時代延續其競爭優勢，持續看好AI技術驅動下的應用創新與商業模式迭代。”華西證券進一步強調。投資者應以更高格局關注AI應用類股除去千問APP上線的AI Agent“任務助理”1.0版、豆包的手機助手、騰訊的小程序成長計畫外，同期國內外大廠AI應用均加速落地，在垂直場景深耕。比如醫療領域方面，海外的OpenAI推出ChatGPT Health,Anthropic 發佈Claude for Healthcare，均聚焦合規性與專業服務，覆蓋健康管理、臨床服務等核心場景;電商與消費電子方面，亞馬遜推出AI退貨看板最佳化跨境電商營運，Google模型嵌入智能電視、家電等多終端場景化服務;技術底座方面，輝達發佈全新Vera Rubin AI平台及DLSS 4.5，提升AI推理性能與終端體驗。不僅國際層面，拉回到國內的視角，同期還有字節的火山引擎成春晚獨家AI雲夥伴；DeepSeek 即將發佈V4旗艦模型，其將革新架構與稀疏性技術等。對此，中信建投認為，AI大模型仍在持續迭代，大局未定，各家都存在繼續進步或逆襲可能，所以不能因為某些模型階段性領先就過度看空其餘模型及相關公司產業鏈，AI應用也在持續發展，不論是手機還是眼鏡，尚未到完全突破階段，但都可能引發階段性行情，值得持續關注。“目前，世界正處於AI產業革命中，類比工業革命，影響深遠，不能簡單對比近幾年的雲端運算、新能源等，需要以更長期的視角、更高的視野去觀察。”其強調。而對於AI的投入，國內大廠整體仍保持較高投資強度。2025年第二季度，阿里巴巴的資本開支達到386億元，同比增長220%，環比增長57.1%，創下單季歷史新高。與此同時，2025年二季度阿里雲業務營收333.98億元，同比增長26%，AI相關收入繼續保持三位數增長，外部商業化收入中AI貢獻已超過20%，AI需求快速擴大，同時帶動計算、儲存及其它公有雲服務需求上升。在財報電話會上，阿里巴巴CEO吳泳銘披露，過去四個季度，阿里已經在AI基礎設施及AI產品研發上累計投入超1000億元。公司已為全球AI晶片供應及政策變化準備“後備方案”，通過與不同合作夥伴合作，建立多元化的供應鏈儲備，從而確保投資計畫能夠如期推進。在阿里2025雲棲大會上，他表示，目前阿里正積極推進3800億元的AI基礎設施建設，並計畫追加更大的投入，為了迎接超級人工智慧(ASI)時代的到來。對比2022年AI的元年，到2032年阿里雲全球資料中心的能耗規模將提升10倍，這意味著阿里雲算力投入將指數級提升。對比來看，在2025年第二季度，騰訊的資本開支為191億元，同比增長119%，公司表示在AI方面一直在大量投入，同時未來還會繼續加大投入力度，但需要以合適的節奏進行。公司正在部分遊戲、微信、廣告等多方面加大人工智慧的應用，同時不斷升級混元基礎模型的功能，推動AI原生應用元寶的使用。 (證券市場週刊)