移動支付網消息：近年來，穩定幣支付似乎正在經歷一輪前所未有的大發展。在監管方面，穩定幣的合規發展成為可能。2025年是穩定幣監管的“分水嶺”，一些海外主要的金融中心相繼落地了明確的監管框架，為其合規營運和主流化應用掃清了部分障礙。在技術驅動上，穩定幣的火熱又不斷催促區塊鏈等技術演進。比如支付場景對高吞吐、低延遲和低費用的要求，使得高性能公鏈需求愈發突出。在實際應用場景拓展方面，穩定幣的價值正從服務於加密資產交易向實體經濟領域擴張。特別是跨境支付領域，其速度、成本等優勢在傳統金融業內被廣泛關注。受多重利多因素的影響，穩定幣支付在整體規模上不斷攀升。然而當穩定幣用於支付時，光看交易規模可能會忽略一些重要資訊，比如有真實交易場景的穩定幣支付規模仍然有限。諮詢公司麥肯錫與區塊鏈資料公司Artemis Analytics近日就聯合發佈了這樣的一份報告——《支付中的穩定幣：原始交易資料所遺漏的內容》（簡稱《報告》），揭示了穩定幣支付總體規模和有真實交易場景規模之間的差距。穩定幣支付真實資料：35兆、3900億美、1%和0.02%《報告》顯示，2025年穩定幣在區塊鏈上的資金轉移規模超35兆美元，但僅有約3900億美元（佔比約1%）資金流向現實世界支付場景。而3900億美元的規模，則僅佔全球每年超2000兆美元支付總額的0.02%。雖然在全球支付市場中的佔比仍處於極低水平，但是較2024年水平已翻了一倍多。《報告》認為穩定幣在跨境支付、供應鏈金融和資本結算等場景展現出潛力，但需金融機構以資料驅動的投資策略，聚焦高增長用例並建立可擴展的基礎設施。為什麼會存在這種差距？公共區塊鏈為交易活動提供了前所未有的透明度，因為每筆轉帳都記錄在共享帳本上，使人們能夠近乎即時地追蹤資金在錢包和應用間的流動情況。理論上，這種透明性應有助於更輕鬆地評估其普及程度，畢竟傳統支付系統中的交易活動則分散於各個私有網路，僅以彙總形式披露，甚至還有些交易不會被公開。然而在實踐中卻恰好相反，穩定幣的總交易量並不能直接解讀為支付用途。因為公共區塊鏈交易資料僅顯示了資金的流動金額，而未揭示該流動背後的經濟目的。區塊鏈上未經處理的穩定幣交易量可能包含多種類型的活動，比如持有大量穩定幣並與自身錢包間進行資金轉移的交易所和託管機構、自動化的智能合約互動反覆轉移的同一筆資金、流動性管理及交易相關資金流等等活動，都可能提高穩定幣支付總交易量。這些活動是鏈上生態系統運作不可或缺的一部分，但並不符合傳統有真實交易場景支付的定義。名義與實際的使用差距，未影響穩定幣支付的潛力《報告》指出，雖然穩定幣名義交易量與實際支付使用之間的存在很大差距，但並未削弱其長期潛力。反而這種差距清晰地指明了市場增長最快的領域，進而明確了行業在那些方面最具實用價值和潛在顛覆性，更有利於金融機構等進行恰當投資、塑造新興應用場景。《報告》肯定了穩定幣支付顯著的增長預期。在流通量方面，穩定幣目前流通供應量已超過3000億美元，而2020年這一數字還不到300億美元。去年11月，美國財政部長貝森特表示，到2030年，穩定幣供應量可能達到3兆美元。此前多家領先金融機構也做出了類似預測，供應量在2兆至4兆美元之間。正是這些預期激發了金融機構的興趣，其中許多機構正在探索穩定幣在各類支付結算場景中的應用。當前穩定幣支付與結算應用探索基於穩定幣的增長預期和空間，眾多相關機構正圍繞各類支付與結算場景探索穩定幣的應用。全球薪資支付與匯款——穩定幣為傳統匯款管道提供了替代方案，能以極低的成本實現近乎即時的跨境資金劃轉。目前全球薪資支付與匯款領域每年的穩定幣支付規模約為900億美元，但僅佔該領域總交易量的不到1%，仍有很大空間。B2B支付——穩定幣能夠解決跨境支付和國際貿易中的低效問題，例如高額手續費和結算延遲。利用穩定幣簡化供應鏈支付，可以提升流動性管理水平，尤其對中小型企業而言效果顯著。《報告》估計，B2B穩定幣在B2B支付領域的年規模約為2260億美元。目前全球B2B支付總額約為1.6兆美元，前者佔比約0.01%。值得注意的是，B2B業務引領了穩定幣支付的增長。從資料上看，2260億美元的規模，約佔全球穩定幣支付總量的60%。資本市場——穩定幣重塑結算工作流程，通過降低交易對手風險並縮短結算周期來實現該目標。一些資產管理公司通過營運代幣化基金，這些基金利用穩定幣自動向投資者派發股息，或直接將股息進行再投資，而無需通過銀行進行資金轉移。該應用案例表明，鏈上現金流更能夠簡化基金運作。目前該領域每年約有80億美元的結算交易應用了穩定幣，但規模也僅佔全球200兆美元總額的不到0.01%。最後《報告》最後指出，穩定幣有望深刻重塑支付方式。但要充分釋放其中潛力，離不開技術、監管與市場推廣各領域的持續努力。大規模普及需要更清晰的資料分析、更審慎的投資，以及從海量報告中甄別真實資訊的能力。 (移動支付網)

1月26日，Pony繫上紅色企鵝圍巾，演唱了《氣勢如虹》，歌詞“衝衝衝”，被認為是2026年騰訊的主線了。Pony向全體員工坦言：“我們動作慢了”。騰訊決定用10億紅包，打一場AI時代的閃電戰。2014年的春節，那時候，微信奇襲阿里，用一場紅包雨，據說僅僅花了4個億，就拉動了800萬使用者用銀行卡繫結微信，在一夜之間完成了商業史上的著名的奇襲案例，徹底改變了中國移動支付的格局。騰訊宣佈通過旗下的AI產品“元寶”，要在春節期間發放10億元的現金紅包。騰訊還會創造奇蹟嗎。動作太慢騰訊在AI競賽中“慢了半拍”。Pony一改往日的保守姿態，罕見承認騰訊在AI競賽中的滯後：“（對於AI）我們整個動作其實是慢了，一直到2024年底，我們的AI產品元寶和混元大模型才轉到CSIG，他們才開始正式做這個產品。”“（混元大模型）問題的根源可能在於基礎設施不足；要應對長期競爭，迭代頻次和平台不能比別人差”。“大模型和AI產品應該合併，因為很多東西需要聯合設計，不能簡單剝離。”“阿里的方法……值得讚賞，但使用者不一定喜歡全家桶。微信的生態可能居中，慢一點推出Agent智能化服務也沒有問題。”基哥的閱讀理解一直扣挺多分的。感覺Pony在敦促微信幹活了。“慢一點也沒有問題”，更像是在說，2026年微信你得快一點了。Pony很坦誠。QuestMobile資料顯示，截至2025年10月，字節跳動的豆包佔據60%的月活使用者市場，DeepSeek佔比30%，而騰訊元寶僅位列第三，月活使用者僅為豆包的六分之一。這也好理解。目前騰訊用於AI的資本開支偏少。在換個說法是，騰訊沒有盡全力買算力。2025年三季度，騰訊的資本開支不足阿里的40%，而且環比下滑，管理層解釋是主動選擇。阿里和字節都在不計成本地進行算力基建，百度、快手、小米乃至美團都在力所能及的範圍內擴大算力基建，騰訊在當時或許覺得沒必要這麼快的投入。但現在恐怕改變了想法。一個可能是，騰訊現在想好了，如何正規的大量投資算力了。春晚紅包戰術“希望（元寶紅包+元寶派）能重演2015年微信紅包在春節爆發的輝煌。”Pony宣佈了春節突襲計畫：2月1日起，元寶App將上線春節活動，派發10億元現金紅包，單個紅包金額最高可達萬元。騰訊並非今年春節撒錢大戰的唯一參戰者。不如說，各家AI大廠，都想借春節搶使用者。百度已宣佈1月26日至3月12日投入5億元現金紅包推廣文心助手。阿里千問則贊助了B站跨年晚會和江蘇衛視春節晚會。字節跳動則拿下了2026年央視春晚獨家AI雲合作夥伴資格，豆包將深度融入春晚互動環節。長期看誰會贏，不知道。但b站前期能小贏一下。B站確實已成為AI大模型行銷的主陣地。各家都趨向封閉，為爭奪AI入口，各大平台優先將流量導向自家產品，限制甚至禁止友商AI產品投放。抖音、微信都成了“自留地”，迫使AI公司轉向B站等中立平台尋找增量使用者。元寶派除紅包戰術外，騰訊還亮出了一張“絕密”王牌，社交AI產品“元寶派”。靈感來源於騰訊會議的群聊體驗，使用者可以建立小群或加入已有群組，讓AI參與陪聊、查資料等互動，同時接入騰訊會議、QQ音樂、騰訊視訊等底層能力，實現與好友一起聽歌、看電影。馬化騰親自化身“首席測試官”，號召員工體驗並Debug這一新功能。他指出，元寶派代表了騰訊對AI應用形態的重新定義——將產品推向多人社交場景。微信的角色曖昧不清在騰訊的AI戰略中，微信的角色始終曖昧不清。騰訊面臨著兩難選擇：要麼冒著風險讓微信全面擁抱AI，要麼依靠元寶獨立殺出一條血路。賽馬之王Pony，似乎也想先內部賽馬，等到春節結束之後，看看元寶紅包和“元寶派”的實際戰果如何。但最終可能仍需微信這個“攻城錘”出馬，才能實現AI社交推廣裂變。AI超級應用的數量，可訥訥個將遠少於移動網際網路時代。騰訊的這次春節奇襲，將決定它是否能在AI時代保住一張入場券。小結歷史不會重演，但會押韻。2015年春節的微信紅包奇襲成為中國移動支付格局的轉折點。2026年春節，騰訊試圖再次用紅包戰術改寫AI競爭。 (奇偶工作室)

2026年初，AI智能體再次傳出深度融入生活的訊號。1月15日，阿里的千問APP上線了AI Agent“任務助理”1.0版，測試AI購物。這一版本全面打通阿里生態，包括淘寶、閃購、飛豬、高德地圖和支付寶。該版本的發佈，讓AI智能體正式從“聊天對話”邁入“AI辦事時代”。使用者只需張嘴發佈指令，AI助理就能替其點外賣、找餐廳、訂酒店和打網約車。引人關注的一點是，阿里全生態鏈APP基本被納入其中，公司力爭將所有環節打通。賣方機構紛紛預測，2026年是智能體角逐人們生活場景的大年，究其原因，這一時間點各大網際網路平台都在暗中準備各自的Agent方案和AI路線圖。中信建投表示，不可複製的生態正在成為AI應用層競爭的決定性因素。其邏輯在於，大模型本身具備可追趕性，但端到端的商業與履約生態卻高度依賴長期積累。千問將智能體帶入AI辦事時代在1月15日舉行的千問APP產品發佈會上，阿里對外介紹，千問APP上線400多項辦事功能，正式從“聊天對話”邁入“AI辦事時代”。千問App接入淘寶、支付寶、淘寶閃購、飛豬、高德等阿里生態業務，在全球首次實現點外賣、買東西、訂機票、訂酒店等AI購物功能，向所有使用者開放測試。而其一條龍的支付環節在千問對話介面內完成，無需跳轉至其他應用。除了接入淘寶、高德掃街、飛豬等日常的衣食住行，千問APP還深度接入支付寶政務服務，上線簽證、戶口、公積金等50項民生服務，並直達辦理入口。此外，千問還上線了“任務助理”功能，在APP和Web端開始定向邀測，提供應用開發、office辦公、諮詢調研、生活辦事等能力，能像人一樣規劃完成多步驟的複雜任務；千問APP上線“找卷子、講難題、練錯題”等學習功能。資料顯示，千問APP在上線新功能後，月度活躍使用者已突破1億人。目前，其核心生活服務功能已向所有使用者開放，而面向複雜場景的任務助理功能則處於定向邀測階段。對此，國泰海通證券指出，千問APP核心突破在於打通消費與生活服務全鏈路，使用者無需跳轉應用，僅憑自然語言指令即可完成下單、支付等閉環操作，大幅降低使用門檻，讓AI正式從“聊天對話”邁入“辦事時代”，這一創新既依託阿里豐富的應用生態，又憑藉底層技術實現跨應用協同，讓AI 真正觸達真實生活需求。持有類似觀點的還有國金證券，其強調千問APP這一系列“辦事能力”得益於千問底層技術的三個重要升級：第一，AI Coding能力使其能即時建構工具，而不是預設功能；第二，全模態理解能力賦予千問感知世界的“五官”，能看懂介面、聽懂聲音、讀懂報表；第三，超長上下文處理能力保障了複雜任務執行的連續性。這也從一個層面折射出，大廠對大模型的投入正在全面提速，行業競爭日趨激烈。比如字節跳動於2025年12月就推出豆包手機助手，可以通過簡單的語音指令，就可以指揮手機執行原本需要幾十次點選的繁瑣操作。騰訊則憑藉小程序資源，於2026年1月正式推出“AI應用及線上工具小程序成長計畫，提供雲開發資源、AI算力、資料分析、商業變現及流量激勵等全方位支援，陪伴開發者完成從“0到1”再從“1到100”的過程。應用加速使流量入口重構此外，國金證券還表示，此次阿里千問APP的升級，再次展示了大模型APP在C端應用生態建構中的重要地位。隨著AI模型能力的升級，以及Agent功能的持續迭代，未來在“人工智慧+”的時代，相比於“網際網路+”時代的百家爭鳴、各類APP不斷產生，“人工智慧+”時代的大模型APP有望成為新的流量入口，帶來網際網路生態體系的重構。同時，Agent有望成為人工智慧落地的重要載體，催生出新的應用場景和軟體形態，帶來B端和C端應用的加速落地。在此次的千問發佈會上，阿里巴巴集團副總裁、千問C端事業群總裁吳嘉發表演講時表示，隨著大模型能力的成熟，AI正在從“副駕駛”走向“主駕駛”，通用人工智慧（AGI）的發展路徑正在由以對話為核心的Chat階段，進入以執行和交付為核心的Agent階段。“Chat階段， AI本質上是一種對話式系統，其主要價值體現在理解問題、生成內容和輔助決策上，使用者需要在AI給出的答案基礎上，自行完成後續操作與決策執行；而AI開始具備完整的行動能力，能夠在理解使用者意圖之後，自主拆解任務、呼叫工具、跨系統協同，並最終交付可驗證的結果。在這一階段，‘對話’不再是終點，而只是觸發行動的入口。”他這般表示。展望後續進展，中信建投強調，一方面AI正在從資訊生成工具，演進為承接使用者意圖並完成任務的執行型入口；另一方面從公司層面講，阿里在AI競爭中的核心優勢，正在從模型追趕轉向生態不可複製性。大模型在基礎理解、生成與推理能力上的差距正在快速收斂，單純依賴模型性能已難以形成長期壁壘，而AI真正走向Agent之後，對外部世界的呼叫能力、執行穩定性與交付閉環提出了更高要求。Agent要持續、高頻地承接使用者意圖，必須具備可直接呼叫的交易、支付的本地服務能力，同時還需要真實、持續的行為資料反饋來最佳化模型決策質量。“這類能力並非通過技術追趕即可獲得，而是高度依賴長期業務沉澱的生態建構。尤其在高頻消費和生活服務場景中，生態完整度直接決定Agent的可用上限。在這一階段，競爭焦點已從‘誰的模型更聰明’轉向‘誰能讓AI真正改變現實世界’。”其進一步表示。而國泰海通也認為，隨著網際網路巨頭的大力推廣和投入，有望加速旗下生態和大模型融合，從而實現AI 應用的落地。廣發證券表示，當前處於國產AI密集催化期，建議圍繞字節豆包、阿里千問、DeepSeek等模型迭代展開關注，關注各個細分應用場景公司。其推薦網際網路龍頭企業阿里、騰訊（大模型+生態+雲），細分場景應用龍頭建議關注快手、美圖、粉筆等公司。此外，華西證券強調，在全球宏觀波動加劇的背景下，AI成為當前最具確定性的投資方向之一。阿里此舉標誌著國內AI應用從工具輔助升級為連接真實商業場景的系統級入口，通過將龐大生態“原子化”並整合進自然語言互動。千問的深度生態整合為AI應用的商業化落地提供了清晰範式，即圍繞具體、高頻的生活與工作場景建構服務閉環。“隨著智能體能力、硬體能力的持續進化，掌控核心場景與入口的平台型公司將在AI時代延續其競爭優勢，持續看好AI技術驅動下的應用創新與商業模式迭代。”華西證券進一步強調。投資者應以更高格局關注AI應用類股除去千問APP上線的AI Agent“任務助理”1.0版、豆包的手機助手、騰訊的小程序成長計畫外，同期國內外大廠AI應用均加速落地，在垂直場景深耕。比如醫療領域方面，海外的OpenAI推出ChatGPT Health,Anthropic 發佈Claude for Healthcare，均聚焦合規性與專業服務，覆蓋健康管理、臨床服務等核心場景;電商與消費電子方面，亞馬遜推出AI退貨看板最佳化跨境電商營運，Google模型嵌入智能電視、家電等多終端場景化服務;技術底座方面，輝達發佈全新Vera Rubin AI平台及DLSS 4.5，提升AI推理性能與終端體驗。不僅國際層面，拉回到國內的視角，同期還有字節的火山引擎成春晚獨家AI雲夥伴；DeepSeek 即將發佈V4旗艦模型，其將革新架構與稀疏性技術等。對此，中信建投認為，AI大模型仍在持續迭代，大局未定，各家都存在繼續進步或逆襲可能，所以不能因為某些模型階段性領先就過度看空其餘模型及相關公司產業鏈，AI應用也在持續發展，不論是手機還是眼鏡，尚未到完全突破階段，但都可能引發階段性行情，值得持續關注。“目前，世界正處於AI產業革命中，類比工業革命，影響深遠，不能簡單對比近幾年的雲端運算、新能源等，需要以更長期的視角、更高的視野去觀察。”其強調。而對於AI的投入，國內大廠整體仍保持較高投資強度。2025年第二季度，阿里巴巴的資本開支達到386億元，同比增長220%，環比增長57.1%，創下單季歷史新高。與此同時，2025年二季度阿里雲業務營收333.98億元，同比增長26%，AI相關收入繼續保持三位數增長，外部商業化收入中AI貢獻已超過20%，AI需求快速擴大，同時帶動計算、儲存及其它公有雲服務需求上升。在財報電話會上，阿里巴巴CEO吳泳銘披露，過去四個季度，阿里已經在AI基礎設施及AI產品研發上累計投入超1000億元。公司已為全球AI晶片供應及政策變化準備“後備方案”，通過與不同合作夥伴合作，建立多元化的供應鏈儲備，從而確保投資計畫能夠如期推進。在阿里2025雲棲大會上，他表示，目前阿里正積極推進3800億元的AI基礎設施建設，並計畫追加更大的投入，為了迎接超級人工智慧(ASI)時代的到來。對比2022年AI的元年，到2032年阿里雲全球資料中心的能耗規模將提升10倍，這意味著阿里雲算力投入將指數級提升。對比來看，在2025年第二季度，騰訊的資本開支為191億元，同比增長119%，公司表示在AI方面一直在大量投入，同時未來還會繼續加大投入力度，但需要以合適的節奏進行。公司正在部分遊戲、微信、廣告等多方面加大人工智慧的應用，同時不斷升級混元基礎模型的功能，推動AI原生應用元寶的使用。 (證券市場週刊)

2026 達沃斯論壇《New Era for Finance》圓桌上，各地區代表性的金融領域人物共同討論了技術創新如何重塑全球金融，尤其是加密貨幣、區塊鏈和人工智慧在支付和金融交易中的應用，本文為幣安創始人 CZ 的發言部分。CZ 認為儘管支付領域仍面臨挑戰，但隨著傳統支付方式與加密貨幣的融合，未來將迎來更大增長。他還對比特幣支付、Memecoin 和傳統銀行的風險表達了擔憂，認為這些領域具有高度投機性和不確定性。談及在全球監管框架問題上是否需要統一的全球監管機構，CZ 認為由於各國監管差異，全球監管框架難以推行。他建議採用“監管護照”方案，即在一個國家獲得的許可證被其他國家承認，這比建立全球監管機構更為可行。加密貨幣、區塊鏈與人工智慧：重塑金融支付與未來創新Kristin：大家會談到 AI 加速了許多科學突破，像是從空氣中製造水、幫助植物適應全球變暖等。這些進展很激動人心，但宏觀經濟和地緣政治的問題讓人更擔憂。今天的討論將聚焦技術如何重塑全球金融，尤其是支付、貨幣和金融交易基礎設施，那些創新對未來最有影響。CZ：我專注於加密貨幣、區塊鏈和 Web 3 技術。這些技術無疑是顛覆性的，過去 15 年證明它們不會消失。幣安是全球最大的加密貨幣交易所，使用者超過 3 億，交易量超越上海和紐約證券交易所。目前，加密領域中已經證明有效的兩個行業是交易所和穩定幣。我對代幣化非常興奮，它能幫助政府實現財政收益並行展相關產業。目前我正與多個國家討論將資產代幣化的可能性。支付是我們嘗試過但尚未完全解決的領域。雖然我們已經嘗試過，但目前沒有廣泛採用加密貨幣支付。現在我們看到傳統支付方式與加密貨幣開始融合，消費者使用卡支付時，背後通過加密貨幣帳戶扣款，商家則收到美元或歐元。當這種橋樑建設完成，支付領域將迎來巨大的發展。人工智慧的本土貨幣將是加密貨幣，未來 AI 將以加密貨幣作為支付手段，而不僅僅依賴銀行卡或信用卡。比特幣支付、Memecoin 與實體銀行：未來創新的風險與挑戰Kristin：AI 讓大家充滿期待，但 MIT 的研究表明，AI 創作雖然快速，但表現往往平庸。比特幣在薩爾瓦多的實驗雖然宣傳了很多，但採用率依然低。我們今天興奮的技術，十年後可能會被遺棄。CZ，你認為我們應該擔心那些領域，或者那些領域不應投資？CZ：我要給出一些直接的回答，可能會冒犯到更多人，包括我自己行業的人。我同意 Steven 關於比特幣支付的看法。如果 10 年前你問我這個問題，我可能會說比特幣支付會成功，但 10 年過去了，我們仍然沒有完全達到那個目標。因此，我對支付的前景依然持懷疑態度。雖然我們在努力並投資很多支付項目，但我認為，像所有創新領域一樣，失敗的機率很高，但少數的成功會帶來指數級的增長。我也認同 Steven 關於“Memecoin”和“元宇宙”的看法。NFT 曾經非常火爆，但現在變得相對安靜。我強烈感覺，Memecoin 也可能經歷類似的過程。我可能錯了，很多加密圈的人可能會批評我，但這些都是高風險的領域，價值高度投機，建構應用場景也非常困難。有些 Memecoin 可能會持續，比如狗狗幣，它已經存在了 15 年，市值仍有數十億美元。所以，一些有文化價值的 Memecoin 會有長期的生命力，但大多數 Memecoin 可能不會持續那麼久。另外，我也想冒犯一下其他行業。我認為傳統的實體銀行在未來 10 年將大幅減少。隨著加密貨幣和區塊鏈的發展，去實體銀行的需求已經大大減少。雖然銀行不會消失，它們仍然扮演著非常重要的角色，但人們不再像過去那樣依賴實體銀行。我認為像 ING 這樣的線上銀行先驅在 20 多年前就已開始推動這一轉變。現在，我們有了電子 KYC（電子身份驗證）等技術，實體銀行的需求可能會繼續下降。儘管如此，這些行業，無論是新興行業還是傳統行業，都面臨風險。因此，我們需要定期審視和謹慎觀察這些領域的變化。我的意思基本上是，Memecoin 是高風險的，實體銀行也是高風險的。我可以繼續說下去，但那樣的話我會得罪更多人。加速風險與銀行流動性：技術創新與傳統金融體系的挑戰Kristin：隨著金融流動和技術的快速變化，特別是在演算法交易和 AI 的影響下，銀行和金融市場面臨的風險加速增加。如何通過監管框架和創新手段有效應對這些加速的風險，並保持金融市場的穩定性？CZ：我認為這個問題可以分成幾個要點來討論。首先，如果其他條件保持不變，速度更快和成本更低總是更好的，這本身並不會帶來更多的風險。真正的風險在於，速度更快可能讓問題看起來更迅速地爆發。如果銀行採用的是部分準備金制度，意味著如果銀行沒有足夠的資金，只因人們可以更快地提取資金，這只會加速問題的暴露。讓提款過程變慢並不能解決問題，它只是讓更多消費者在想提取時無法成功，從而導致他們陷入困境。所以，簡單地讓過程變慢並沒有實質性意義。技術能夠使事務更便宜、更快速，這是好的，像矽谷銀行的情況便是如此。當談到加密貨幣行業時，情況就有所不同。銀行可能陷入困境，也可能不會，但我們對銀行的印象是它們對加密貨幣友好，甚至可能在 2023 年被 2.0 操作關閉。舉個例子，在幣安發生的事（2023 年 12 月）中，Binance 平台曾在一天內發生了 70 億美元的最大提取，且在當周沒有出現問題。前幾天的提取金額從數百億到幾十億，再到 70 億，最後回到 1 億，一周內總共提取了 140 億美元。沒有出現問題，這讓我懷疑是否有銀行能應對如此大規模的提取。問題的根本原因是銀行設計採用部分準備金制度。當銀行有部分準備金制度時，就會出現流動性問題，這與人工智慧無關。人工智慧確實可能引發同步問題，但它帶來的風險相對較小，我們不應將所有問題歸咎於此。這是我的觀點。加密貨幣監管的全球差異與統一框架的挑戰Kristin：在全球範圍內，不同國家對金融風險的管理方式各不相同，特別是在銀行業和加密貨幣監管方面。考慮到跨境溢出風險的增加，我們是否需要一個全球性的監管機構來統一應對這些問題？不同國家的監管政策如何影響全球金融市場的發展機會？CZ：我對這個問題有不同的看法，因為我們處於一個不同的行業。銀行業和證券業的監管已經高度發展且非常成熟，且不同國家之間的監管差異相對較小。雖然確實存在差異，但總體上比較相似。而對於加密貨幣監管，不同國家的做法差異巨大。幣安在全球擁有 22 到 23 個許可證，但大多數國家目前沒有加密貨幣的許可制度。我們看到美國在這一方面進展迅速，但它仍在推進中。去年通過的市場結構法案已經為此奠定了一些基礎。與此同時，像阿聯等國家已經採取了較為先進的監管政策，巴林、巴基斯坦、肯尼亞等國也在積極參與和討論。我們很高興能夠參與這些國家的諮詢過程，儘管我並不是加密貨幣或監管領域的專家，但作為市場參與者，我會從這個角度為他們提供一些建議。在這個過程中，國家間在政策上存在關鍵差異，特別是在資本管控方面。很多國家在資金跨境流動時設有限額，超過這一限額就會被視為洗錢或非法行為，而美國沒有這一限制。各國的稅收政策也差異巨大，這直接影響金融監管，尤其是在比特幣等加密資產的稅務問題上，比如如何對未實現的收益或已實現的收益進行納稅。因此，我們認為更多的清晰性和一致性會對全球市場更有利。至於全球監管機構，我認為它目前運作起來會非常困難。不同國家有不同的優先事項和政策議程，全球統一的監管框架難以落實。儘管如此，我們希望能看到一個全球監管機構，特別是一個支援創新的監管框架，它將有助於讓行業參與者更順利地開展工作。從邏輯上講，全球監管框架是可行的，因為加密貨幣在不同國家本質上是相同的，我們無需為每個國家量身定製監管標準。因此，我們應該制定一個最優的框架，我也一直在努力探索如何與各國合作，共同推動這一框架的建立。全球監管框架的挑戰與“監管護照”方案Kristin：雖然現在可能不是啟動全球國際組織或全球監管框架的最佳時機，但如果出現危機或重大金融崩潰，我們可能需要提前準備一些應對計畫。針對這種情況，我們可以考慮那些可行的方案？CZ：我認為一個更可行的方案可能是“監管護照”。即在一個國家獲得許可證後，其他國家也承認該許可證。這只需要不同國家的監管機構達成某種協議。我們已經看到相關討論，這種方式最有可能首先實現。相比之下，建立一個新的全球監管機構或論壇，建立一個全球性的組織是非常困難的，而且需要較長時間才能推動到執行層面。 (吳說Real)

ChainCatcher 消息，據金十報導，消息人士透露，印度央行提議金磚國家成員將數字貨幣互聯互通，用於跨境支付。印度央行已要求政府將該提案納入2026 年金磚國家峰會議程。老鐵們，又一個“大瓜”砸過來了，但這次不是某個交易所跑路，而是直接衝著國際結算體系來的。簡單說，印度央行最近向政府提議：讓金磚國家（BRICS）把各自的央行數字貨幣（CBDC）打通，用於跨境支付，並希望把這個議題塞進2026 年金磚峰會的議程裡。這聽著有點抽象？我給你翻譯成人話：以後中國、印度、俄羅斯、巴西、南非這些國家做生意、旅遊、轉帳，可以不用再繞一大圈通過美元和SWIFT系統，而是直接用自己的數位人民幣、數字盧比等，點對點秒到帳。這事兒一旦成真，影響的可不只是你我這種小散，而是美元、SWIFT、跨境支付格局的重新洗牌。一、印度到底在打什麼算盤？1、要理解這事，得先搞清楚三件事：①金磚國家是誰？最初是巴西、俄羅斯、印度、中國、南非。現在已擴員至11國，包括沙烏地阿拉伯、伊朗、阿聯、埃及、衣索比亞、印尼等，人口和經濟體量都相當可觀。②什麼是央行數字貨幣（CBDC）？你可以把它理解為“國家發行的官方版數位人民幣/數字盧比”，由國家信用背書，和紙幣1:1等值，但只存在於數字世界。③金磚國家已經在做什麼？俄羅斯早在2024年就提出了“金磚過橋”（BRICS Bridge）計畫，想搞一個基於數字貨幣和區塊鏈的多邊跨境支付平台。中國則在數位人民幣跨境應用上走得很快，已和阿聯等國完成試點。2、所以，印度這次的提議，本質上是想把“金磚過橋”從概念推向實操，並明確以各國CBDC互聯互通為核心。二、這盤棋到底有多大？作為老韭菜，我第一反應是：這盤棋，比大多數人想像的要大得多。1、金磚支付體系的三層架構①底層：本幣結算 + 貨幣互換繞開美元，直接用人民幣、盧比等本幣交易，並通過央行間貨幣互換提供流動性支援。②中層：獨立支付系統類似俄羅斯SPFS、中國CIPS，以及“金磚過橋”這樣的多邊數字平台，目標是替代SWIFT的部分功能。③頂層：CBDC互聯互通讓各國的CBDC在一個統一的技術框架下，實現點對點兌換和清算。印度這次的提議，就是想把這一層做實。2、如果這“三層樓”都蓋起來，一個不依賴美元的“金磚版SWIFT + 支付網路”就成型了。三、印度的“小心思”與中國的“大棋局”1、別看印度現在跳得歡，它心裡其實有點“小九九”：①姿態上：緊跟“去美元化”浪潮，扮演積極推動者的角色。②技術上：自己的“電子盧比”（e-rupee）零售使用者剛破700萬，還在探索離線支付、可程式設計等功能，技術實力不算頂尖。③政治上：既想減少對美元的依賴，又不想完全押注中國的數位人民幣，希望保留自己的話語權。2、但中國的佈局，明顯看得更遠：①數位人民幣試點：個人錢包已超10億個，企業錢包8000萬個，覆蓋全國大部分地級市，在零售和政務場景應用成熟。②跨境支付試點：已和阿聯完成首筆數字迪拉姆跨境支付，並與香港、泰國等地開展多邊央行數字貨幣橋測試。③國際話語權：在“金磚過橋”等倡議中，中國的技術和標準很可能成為“默認選項”。3、所以，印度的提議，對中國來說，既是挑戰，也是機遇。四、對普通人有啥影響？1、短期（1-3年）：影響有限：這還停留在“領導人提案”階段，技術、法律、監管協調都需要時間。對我們來說，最直接的影響可能是：未來去金磚國家旅遊、留學，或許能用上更便捷的跨境支付服務。2、中期（3-10年）：格局重塑：如果CBDC互聯互通落地，可能會催生一批新的跨境支付應用和金融產品。但記住，監管一定會比現在嚴格得多，想靠這個“一夜暴富”的機率極低。3、長期（10年以上）：美元霸權鬆動：這才是這盤棋最大的意義。當越來越多的國家擁有自己的CBDC，並能在一個多邊平台上自由兌換時，美元作為“唯一超級中介”的地位必然會受到衝擊。五、我們該關注什麼？作為投資者，與其盯著“金磚數字貨幣”這個概念，不如關注以下幾個更實際的訊號：1、數位人民幣的跨境試點進展：關注中國央行、外匯局等官方機構發佈的試點名單和場景，這比任何小道消息都靠譜。2、金磚國家支付系統的技術路線：是採用中國的“多邊央行數字貨幣橋”方案，還是另起爐灶？這將決定未來誰能在這個生態中佔據主導地位。3、相關基礎設施的投資機會：比如跨境支付平台、數字貨幣錢包、區塊鏈技術提供商等。但記住，一定要選合規、有牌照的機構，遠離那些“蹭熱點”的野雞項目。結語：我想說，印度這次的提議，雖然只是一個開始，但它釋放了一個明確的訊號：全球金融體系的“去中心化”，已經不再是遙不可及的夢想。對於我們普通人來說，與其焦慮，不如做好準備。畢竟，當一個舊世界開始崩塌時，機會往往屬於那些提前看懂趨勢，並願意為之付出行動的人。 （窄門Crypto）

大家已習慣於私人部門提供的數字型驗，對政府數字產品提出了更高的要求，而舊的系統和孤立的運作模式往往難以滿足這種期望。放眼當下，世界正悄然加速進入一個更數字、更智能的時代。短短幾年裡，生成式AI改寫了許多行業的運行方式，也不知不覺改變了人們處理日常事務的習慣，效率的門檻被整體抬高了。雖然這樣的體驗首先發生在商業領域，但假以時日，公眾自然會把同樣的期待投向政府：公共服務是不是也能跟上時代的節奏？但對於肩負社會信任與公共安全的政府而言，數位化不是一個簡單的課題。政府如何能夠一邊用AI提升效率，一邊又能夠有效抵禦錯誤資訊、隱私洩露和網路詐騙等風險？從新加坡的治理實踐中，我們或許能為破解這一全球難題找到新的切入點。一、從數字先驅到AI戰略應新加坡國際基金會（SIF）記者訪問計畫的邀請，我來到新加坡榜鵝數位園區 (Punggol Digital District, PDD)，與新加坡數位發展與新聞部的數位政府副常任秘書沈豐吉（Sim Feng-Ji）進行交流，並為我們詳細介紹了新加坡數位政府的最新成果和運作模式。新加坡的數字治理之路，起點可以追溯到半個多世紀之前中央公積金局（CPFB）引入的首台主機。作為一個國土面積有限的城邦國家，長期以來，新加坡一直將技術視為提升治理效率和國家競爭力的核心驅動力。而且新加坡的努力是系統化的，比如2003年推出的Singpass數字身份系統和2018年部署的PayNow全國即時支付系統，成功推動該國邁入全球數位化程度最高的國家之列。不過，對數字身份的執著並非新加坡獨有。比如歐洲的愛沙尼亞，早在2001年便推出了安全數字身份，並通過創新的e-Residency（電子居留權）計畫打破國家界限。然而當生成式AI的浪潮席捲全球，所有國家都面臨著比單純數位化身份管理複雜得多的挑戰。就當下而言，AI不再被視為一個可選的機遇，而是被視為一種攸關國家競爭力和社會韌性的必然選擇。這種視角上的升維，驅使政府將技術發展從零散的項目升級為全面、協同的生態系統。為此，新加坡政府推出了《全國人工智慧策略2.0》（National AI Strategy 2.0），該戰略不再滿足於零散的技術“項目”，而是致力於建構一個全面的、由政府、工業界和研究機構共同驅動的“生態系統”。所有AI部署都以維護公眾的數字信任為前提，在追求技術紅利的同時牢牢守護通過通過科技改善國人生活的信念。二、當AI走進政府辦公桌這樣國家級的戰略雄心，最終還是得落到實處，滲透到每一位公務員的日常辦公桌上。然而，在公共部門應用最前沿的AI工具面臨一個核心挑戰：如何在提升效率的同時，確保資料的安全性？Pair Chat——在安全內部網路中實現生產力的指數級增長在政府體系裡推動採用生成式 AI 並不容易，因此 Pair Chat 的出現顯得格外引人注目。這款部署在內部網路的產品，讓公務員能在安全環境裡運用“大模型帶來的那種速度”。對日常依賴文書、審閱、總結來說，它帶來的改變比外界想像的要大得多。這個類似ChatGPT的內部產品能夠幫助撰寫公文、總結報告、分析資料，大大緩解了日常繁瑣的文字工作。新加坡的這一嘗試並不是孤例，美國聯邦政府同樣認識到內部生成式 AI 的巨大潛力。例如，美國總務管理局（GSA）開發並部署了內部的生成式AI聊天工具，用於提升員工工作效率。但是與美國的嘗試不同，新加坡政府機構中對Pair Chat的應用儼然已經比較成熟。與商業工具不同，Pair Chat部署在政府的內部網路環境，可以處理機密級資料，並確保模型提供方不留存使用者資料。這讓公務員在使用AI時無需擔心敏感資訊洩露。環境信任度的提高，讓內部工具得以快速、大規模普及。目前，Pair Chat的使用者規模已達新加坡150,000名公務員的80%。效益資料有力證明了技術提升效率的價值，根據政府的估算，公務員每項任務上運用 Pair Chat可節省約一小時。這種效率上的飛躍使其成為提升行政效率方面的不可或缺的工具。從新加坡建設局（Building and Construction Authority）利用它簡化冗長報告的審查工作，到新加坡中央醫院（Singapore General Hospital）的“Proph Abby”助手幫助臨床醫生即時查閱複雜指南，AI正在實現跨部門的專業知識協同。AIBots——用RAG技術保障政策的精確性此外，為了避免AI在專業諮詢中張冠李戴，新加坡還開發了“AIBots”知識管理平台，用於機構內部的知識管理。這個平台採用檢索增強型生成技術（RAG），讓各部門可以在短短15分鐘內將本機構的內部檔案庫接入AIBots，訓練出專屬的聊天機器人。這並不是簡單的“再造一個聊天機器人”。在政策、法規等對準確性要求極高的場景裡，新加坡選擇了更穩妥的路徑：讓 AI 基於機構自己的資料庫回答問題。換句話說，這是在儘可能確保“機器的回答即精準”。在公共部門，這種克制反而是一種成熟。由於AI回答有據可依，它最大程度減少了憑空捏造，也就是幻覺的風險。這使得公務員能夠負責任地利用人工智慧，為特定任務建立定製聊天機器人，例如解答人力資源相關諮詢，以及提供預算和採購流程的指導。三、從櫃檯到社區：AI公共服務的最後一公里AI帶來的變革同樣出現在面向公眾的服務前沿。各政府部門正將AI融入核心職能，以提升公民服務體驗並加強社會安全。比如在ServiceSG一體化聯絡中心，引入語音轉寫和自然語言處理AI後，允許官員在完成任務後，減少72%的文書工作時間。騰出的精力用在解決更複雜、更需要人情味的需求上，公民滿意度也隨之躍升至95%。而針對層出不窮的網路詐騙威脅，政府部署了“遞迴機器學習站點評估器”（RMSE）作為數字社會的安全哨兵。這個AI系統每天審查超過400,000個網站，每個網站在幾秒鐘內就完成審查，精準率也遠遠超過90%，為公眾的數字生活築起一道智能防線。在追求提高效率的同時，新加坡也不忘包容不同群體：樟宜機場試點無護照刷臉將通關時間縮短到10秒；針對年長者推出了支援多語種（含方言）的熱線，老人也能報修身邊事。這些舉措在帶來便利的同時，確保沒有人因技術進步而掉隊。四、技術之外：組織變革才是真正的挑戰儘管AI應用成果斐然，但政府內部的轉型之路並非坦途。到了2027年，約三分之一政府系統的歲數將超過10年。其中一些系統已經成為向公民提供服務的瓶頸。它們運行緩慢、過時，無法支援在當今數字世界中蓬勃發展所需的那種 快節奏、資料驅動的決策制定。另一個深刻的挑戰是公眾期望與現實的差距。大家已習慣於私人部門如Netflix和Grab提供的無縫、高度最佳化的數字型驗，對政府數字產品提出了更高的要求，而舊的系統和孤立的運作模式往往難以滿足這種期望。要跨越這些障礙，更深層的考驗其實來自組織本身的轉變。為此，新加坡將加大力度提高各級公共服務部門的數位能力。這些努力可以大致分為“系統、結構、技能”這三個層面。所謂“系統”，是開發和實施數字產品開發的最佳實踐；“結構”強調重新設計結構和程序，以促進更好的政策與技術整合，以及讓AI的作用能夠最大化；而“技能”則著眼於提升公務員的數字素養，在各個層面上取得卓越的數位表現。可以說，為了迎接AI時代的複雜挑戰，新加坡正試圖從根本上更新政府的運作方式。這場以AI為引擎的數位化轉型，讓我們看到新加坡在速度與審慎之間尋找平衡的一種努力。對政府來說，既不能一味追逐技術的前沿，也不能停留在低效的舊路徑上。新加坡之所以強調治理結構的調整，尤其是政策、營運與技術（Policy-Ops-Tech）的深度整合，是因為它觸及了數字治理的核心：技術的力量無需多言，但再強大的技術，也只有在穩健的治理框架和靈活的組織結構中，才能真正發揮作用。 (FT中文網)

近日，阿里旗下千問APP官宣重磅升級，全面接入淘寶、支付寶、淘寶閃購、飛豬、高德等阿里生態業務，首次實現點外賣、買東西、訂機票等AI購物功能。阿里希望將千問APP打造成強大的人類AI助手，能真正幫使用者辦事。此次升級的AI購物功能究竟好不好用，小編拿到邀請碼後進行了體驗。AI外賣：喚起淘寶閃購速度很快 支付效率高千問APP已經可以實現一句話點奶茶或咖啡。小編在聊天框說一句“點兩杯瑞幸的橙C美式”，千問就能快速呼叫淘寶閃購的服務能力。首先根據定位確認位置資訊，然後推薦合適的商家。商品資訊以卡片形式展示，一個卡片一個SKU，但在實際選擇中，需要不斷點選“下一個”按鈕翻找心儀的商品，效率有點低，且不好做對比，不如淘寶閃購APP上簡潔明了。選好商品後，使用者可通過千問內建的“支付寶AI付”功能一鍵付款，非常順暢。如果要修改位置資訊，可以點選商品卡片直接修改。點選“修改商品”按鈕，則可以加入其他商品或一鍵湊優惠。值得一提的是，整個點外賣的過程均在千問對話介面內完成，不需要跳轉至其他應用。此外，生活中還有很多更複雜的點單需求，比如聚餐時想要“20杯咖啡，10杯無糖，10杯加冰”。千問正在內測的“任務助理”功能可以完成這些複雜任務，但從目前的體驗來看，結果還不十分精準，給出了20杯熱的無糖咖啡。一位AI設計師在千問下單之後評價稱，“未來對設計師和AI的挑戰，將會是如何正確識別使用者的意圖，將原子化的元件通過AI組合成互動式的卡片推送給使用者，且使用者在卡片上的操作和上下文形成有效的連接。不過總的來說，有生態的AI值得想像。”據瞭解，用千問APP點外賣還能領取優惠券，部分商品還有大額優惠。根據網友曬單，點一杯冷萃咖啡，“千問爆紅包15元”。AI定機酒：飛豬、高德助力 但選出最優方案不易隨著大模型技術的迭代發展，AI制定旅行攻略已經很熟練了，千問接入飛豬、高德之後，可以直接在對話介面預定機票和酒店。比如，讓千問預定“春節期間北京去大理的往返機票，兩個人，停留5天，出發時間為2月13日。”在完成飛豬帳號繫結及相關授權後，千問給出了兩種方案：注重效率的直飛方案，以及性價比較高的中轉方案，二者價差390元。需要注意的是，春節期間機票價格和庫存變化很快，千問掛載卡片中的機票價格和庫存也會即時波動，所以間隔一段時間問同樣的問題，給出的方案可能完全不同。這也意味著很難選出最優的方案。下一步預訂酒店，可以在千問輸入酒店需求“大理古城附近，性價比高的民宿”，千問給出了5家匹配的民宿，評分都在4.7分及以上，當前價格普遍在100至500之間。但是點開選擇要入住的日期，很多都是售罄狀態。其中一家民宿上了“高德掃街榜”，入圍大理市舒適性酒店榜。據瞭解，千問已全面接入高德掃街榜，此次升級中還推出了AI打電話訂餐廳的功能，在現場演示中，用AI打電話預定包廂，它會自動與餐廳溝通預留時間、人數、有無忌口等細節。 如果不是在最後聽到“我是千問AI助手”，幾乎以為是真人打的電話。AI購物：很多商品顯示無效 仍有最佳化空間AI聊天搭子上連結這事兒，豆包、Kimi、文小言等應用去年已經開始幹了。以豆包為例，就是在聊天回覆的答案中嵌入抖音商城的商品連結，點選後可直接跳轉至抖音商城購買。千問的AI購物功能與此類似。比如，在對話方塊輸入“想買一個掃地機器人，預算2000元以內”，千問給出了兩個方案，一個針對無死角清潔，一個針對大戶型，點選商品卡片，可以看到不同類型和價位的商品列表，選定後即可跳轉至淘寶下單購買。然而，讓千問推薦“含有馬元素的紅毛衣，預算500元以內”，它給出的回覆只有文字推薦，沒有商品連結。進一步要求它“直接上連結”，給出的4個推薦中，有3個顯示“商品失效或不存在”，僅有的1個可以正常顯示的連結與毛衣無關，是千問自己強烈推薦的馬年玩偶“哭哭馬”。再換一種提問，要求千問“為公司年會設定三個獎項，20個名額，獎品選什麼好？”它推薦的獎品包括蘋果手機、華為筆記型電腦、平板、掃地機器人、耳機等，多為3C數位產品，並且帶有商品卡片連結。酒水茶禮、黃金首飾、香包配飾等則只有文字推薦，沒有連結顯示。對於淘寶天貓比較強勢的美妝品類，在相關推薦結果中也沒有卡片展示，有直達連結的，點開則顯示“寶貝不存在，可能已下架或被轉移”。但在淘寶APP中直接搜尋，商品均在正常售賣。據瞭解，千問接入淘寶還在內測中，目前消費電子等品類已經率先接入，其他品類將陸續上線，等到正式上線之後，體驗或許會更好一些。寫在最後千問APP此次最大的更新點在於對阿里生態的深度整合和接入。此前，AI助手的主要功能還是集中在問答聊天，升級之後，千問APP具備了類人化的理解意圖、多步驟規劃與執行任務的能力。用千問C端事業群總裁吳嘉的話說，就是“AI在擁有超強大腦之後，開始長出了能夠觸達真實世界的手和腳。”在實際體驗中，千問的表現有驚喜，也有不如人意的地方。這也說明在初步打通訂機酒、點外賣、買東西等幾大網際網路經典應用場景後，千問APP仍需要持續進化。有意思的是，當小編問豆包、元寶如何看待千問此次更新時，它們都肯定了阿里整合生態資源，建構“超級入口”，推動行業從“聊天”向“辦事”升級；同時也指出千問僅接入阿里系內部業務，存在生態侷限問題，面臨整合與協同難題等。總的來說，AI辦事時代才剛剛開始，但有生態的AI值得想像。 (TechWeb)

在跨境支付和大額清算領域，長期以來由銀行、電匯網路與銀行卡清算系統構成的多層通道，形成了以手續費、匯率點差和結算周期為核心的盈利結構。但隨著穩定幣在鏈上結算規模持續擴大，一種繞過傳統中介體系的資金流轉方式正在快速成型，其成本結構正在對既有支付體系形成直接擠壓。穩定幣交易以區塊鏈網路為清算層，資金可以在不同司法轄區之間實現近即時轉移，費用主要由鏈上手續費構成，且隨網路規模擴大呈現邊際下降趨勢。這與傳統跨境匯款依賴多級代理行、清算行和本地結算機構的模式形成鮮明對比，後者在時間成本與費用結構上均難以壓縮至同一水平。對企業與金融機構而言，穩定幣帶來的並不僅是支付速度提升，更是資金佔用周期的明顯縮短。在傳統體系中，跨境結算可能需要數個工作日完成，期間資金無法投入營運；而鏈上結算可在數分鐘內完成，使資金周轉效率顯著提高，這一變化正在影響企業對現金管理工具的選擇。與此同時，穩定幣發行機制本身正在創造新的收益分配結構。大部分主流穩定幣將儲備資產配置於短期美國國債和貨幣市場工具，其利息收益構成穩定現金流來源。隨著發行規模擴大，這部分利差收入正逐步從傳統銀行負債端轉移至穩定幣體系內部，並通過分銷協議與支付管道、交易平台及金融科技公司進行分潤。這意味著，原本屬於銀行體系的部分低風險利息收益，正在被技術平台重新分配。在零售支付領域，變化同樣開始顯現。部分電商平台和跨境商戶已將穩定幣作為補充支付選項，以降低信用卡清算費率與拒付風險。相比信用卡網路通常收取的2%至3%交易手續費，鏈上轉帳成本明顯更低，在高頻小額場景中具有結構性優勢。雖然穩定幣尚未全面替代銀行卡體系，但其在特定垂直領域的滲透率提升，已開始對支付服務商的定價能力構成長期壓力。監管政策的演進正在進一步放大這一趨勢。隨著多個經濟體為穩定幣儲備透明度、託管責任和合規使用建立制度框架，穩定幣逐步具備進入企業支付、跨境貿易結算和金融機構間清算場景的條件。一旦穩定幣被納入更廣泛的合規支付體系，其競爭對象將不再侷限於加密交易所內部流轉，而是直接對標傳統支付網路與部分銀行清算職能。這一變化使得支付行業的競爭邊界正在被重新劃定：支付不再只是前端介面之爭，而是底層結算通道與資金停留位置的爭奪。從金融結構角度看，穩定幣的擴張正在推動支付體系從“帳戶網路”向“資產網路”過渡。在資產網路中，資金以代幣化形式直接在鏈上流動，結算與託管邏輯被嵌入協議層，中介機構的角色被壓縮至合規、風控與服務介面層。這一結構轉變，將長期影響銀行、支付機構及清算網路的利潤來源構成。短期內，傳統支付體系仍然具備監管優勢、客戶粘性和規模效應，但在成本曲線持續分化的背景下，其利潤空間正面臨來自鏈上結算體系的持續侵蝕。隨著更多現實資產與商業支付場景被引入區塊鏈網路，穩定幣不再只是加密市場的交易媒介，而正在演變為新型金融基礎設施的一部分。當資金流轉路徑發生變化，利潤分佈格局也將隨之調整，這或將成為未來支付行業結構性重估的重要起點。 (方到)