“上屆世界盃說諸神黃昏，結果只有C羅聽進去了。” 還有誰的首頁沒有被美加墨世界盃刷屏？ “開踢前，一問都在那擺手說不看不看；開踢後，熱搜倒是一個接一個爆。” 梅西追平記錄了，西班牙爆冷戰平維德角了，門將沃奇尼亞一戰封神了……

韓國晶片巨頭為AI紅利發放的天價獎金，如今已超越企業治理範疇，成為該國宏觀貨幣政策考量的關鍵變數。韓國銀行（韓國央行）在6月17日發佈的價格穩定報告中，正式將三星電子和SK海力士向晶片工人發放的巨額績效獎金列為通膨風險因素，警告這些數額高達每人數百萬美元的薪酬包可能將工資上漲壓力傳導至整個經濟。 報告資料顯示，今年第一季度，韓國IT行業的特殊薪酬同比飆升60.6%，而同期其他行業的工資增長率僅為2.1%。兩者間巨大的鴻溝使得僅兩家晶片製造商的情況便被寫入了國家貨幣政策報告。韓國央行在5月將基準利率維持在2.50%，並預計全年通膨率為2.7%，高於其2% 的目標水平。 這一“薪酬風暴”源於AI驅動的記憶體超級周期。三星電子在其工會威脅發起為期18天的大罷工後，承諾將半導體營業利潤的10.5% 用於員工獎金；SK海力士則在去年9月已同意撥出營業利潤的10%。據測算，一位年薪8000萬韓元（約合5.24萬美元）的三星半導體部門員工，今年績效獎金可達約6.26億韓元（約合41萬美元）；SK海力士若年利潤達250兆韓元，其員工甚至能獲得超過7億韓元（約合45.5萬美元），且明年可能接近90萬美元。 韓國央行在模型中量化了這種集中的薪酬支付如何推動物價：當支付最高10%獎金的企業比例上升時，消費者價格約在五個月後攀升0.05個百分點。這一滯後效應是廣泛的、均勻的工資增長所不會產生的。央行行長李昌鏞表示，下半年整體通膨率料接近3%。

據彭博社報導，5月21日，韓國三星電子持續數月的勞資衝突，在原定總罷工啟動前的一個小時，出現戲劇性轉折，三星電子在最後一刻與工會達成協議，避免了罷工，該公司可能向晶片部門員工發放約40兆韓元 (約合新台幣8276.94億元) 的2026年獎金。 三星半導體部門共有7.8萬名員工。不同部門的員工獎金數額不等，但根據擬議條款和2026年營業利潤預測的計算，員工平均將獲得5.13億韓元（約合新台幣1061.5萬元）獎金。三星3月份提交的檔案顯示，員工2025年的平均收入為1.58億韓元。其他媒體估計，蓬勃發展的儲存器部門員工的個人獎金可能約為6億韓元。 根據這項尚待工會成員批准的暫定協議，三星同意在維持既有年終獎制度的基礎上，負責半導體的裝置解決方案（DS）部門將獲得一筆新增的特別績效獎。特別績效獎只在營業利潤超過一定條件時生效，公司將拿出“業績”的10.5%作為資金來源。特別績效獎以股票形式發放，不設上限，為期10年。 資金的40%按DS全部門統一分配，60%按各子事業部績效分配。韓聯社援引業界預測，按照這個方案，DS部門儲存晶片部員工今年有望獲得人均6億韓元的績效獎金。

路透社獲得的三星內部薪資談判記錄顯示，該公司在3月份提議向其記憶體晶片部門的員工發放相當於年薪607%的獎金（高達 47.7 萬美元，約合324億人民幣）。而向虧損的晶圓代工和系統LSI業務部門的員工提供的獎金則在50%至100%之間。這些檔案是數百頁會議記錄的一部分，詳細揭示了導致三星內部出現分歧的種種原因，這些分歧最終將導致該公司歷史上規模最大的罷工，罷工計畫於周四開始。 三星裝置解決方案部門旗下三大業務類股：記憶體、系統級晶片 (LSI) 和晶圓代工。其中，記憶體業務受益於人工智慧驅動的 HBM 需求，盈利頗豐；而系統級晶片和晶圓代工業務合計虧損數兆韓元。 三星的談判代表在談判記錄中辯稱，獎金差距反映了這一點。副總裁兼管理層談判代表金亨路（Kim Hyung-ro）告訴工會，如果沒有記憶體部門的利潤，邏輯晶片部門將會倒閉或關閉。“那麼，你們如何證明發放績效獎金的合理性呢？”他在談判記錄中這樣說道。 工會理所當然地拒絕了這種說法，其主席崔承浩反駁道，儲存器部門的一名工人獲得 5 億韓元的獎金，而製造部門的一名同事卻能拿到 8000 萬韓元，這會造成公司無法承受的人員流失危機。

韓國首爾上方的空氣，有兩種味道：一半是甜味，一半是火藥味。 儲存巨頭SK海力士，每年將10%的營業利潤用於發放績效獎金。這導致2025年時，員工人均獎金達到了60多萬元人民幣；而市場預測未來兩年，這個數字會飆升到300萬元、610萬元，甚至絕大部分都不會遞延；而且所有正式員工，包括工人、前台、保潔、保安等都有份。 這不僅讓SK海力士員工樂翻天；也直接讓SK海力士的工裝，成了相親市場的 “硬通貨”。韓國婚介公司表示，SK海力士員工現在和醫生、律師平起平坐，相親成功率比普通白領高3倍。 然而，同行的悲歡離合並不相通。

三星電子，被工會架在火上烤了。工會直接放話，要15%營業利潤當績效獎金。這事說起來，一波三折，越鬧越凶。工會最初的訴求沒這麼高，只要10%。還要求取消獎金上限，算是合理訴求。可上周三星公佈業績，直接創下歷史新高。工會見狀，立馬加碼，把比例提到15%。7號三星官宣單季營業利潤57.2兆韓元。12號業內就傳出工會的新要求，態度強硬。按半導體部門270兆韓元年利潤算。工會要40.5兆韓元當績效獎金基金。這意味著，勞資談判徹底破裂。這個比例，直接碾壓了SK海力士的標準。SK海力士才拿10%營業利潤當獎金池。更離譜的是，這筆錢體量大得驚人。是三星去年給400萬股東分紅的4倍。就連去年37.7兆韓元的研發投入，都沒它多。按工會的演算法，儲存器部門員工最賺。人均稅前能拿到6.2億韓元，約285萬人民幣。這個數字，直接看懵整個半導體行業。業界一片嘩然，直呼要求荒謬至極。現在全球AI市場，競爭已經白熱化。三星要是被工會綁住手腳，遲早落後。研發、投資、併購，每一步都要花錢。工會這一鬧，這些計畫都可能受阻。有人算過一筆帳，40兆韓元能辦大事。足以收購一家有全球競爭力的半導體公司。甚至能拿下優質AI企業，搶佔未來風口。看看過往案例，就知道這筆錢有多值錢。2020年SK海力士收購英特爾NAND業務，才花10.3兆。三星2016年收購哈曼國際，也才9兆韓元。2025年收歐洲最大空調製造商，僅2.4兆。一位半導體行業人士，說出了行業擔憂。員工分享利潤合情合理，但得有邊界。過高的獎金訴求，只會拖累公司發展。大家更擔心，下一代技術投資會被削減。要知道，三星的研發投入，直接關係行業地位。現在AI算力需求爆發，每一分投入都關鍵。更麻煩的是，罷工風險已經越來越大。超過6.6萬名工會成員，93.1%贊成罷工。若真罷工，全球半導體供應鏈都會受衝擊。汽車、手機、電腦行業，都可能被波及。三星不是第一次被工會困擾。2024年就發生過首次無限期總罷工。這次訴求更離譜，僵局難破。有人說，工會是借業績東風，獅子大開口。也有人覺得，員工該分行業紅利。但凡事過猶不及，分寸很重要。SK海力士的“10%利潤+股票”模式，值得參考。既讓員工受益，也沒耽誤公司發展。三星現在的處境，確實兩難。答應訴求，研發併購會受影響。不答應，罷工一來，損失更慘重。 (1 ic芯網)

輝達2026財年的營收達到創紀錄的2159億美元，年增幅65%。在此背景之下，輝達正轉向以營收里程碑的模式來制定高管們的薪酬計畫。根據輝達(NVIDIA) 在當地時間3月6日提交的監管檔案顯示，輝達將在截至2027年1月底的2027財年採用浮動的薪酬計畫，高管的現金獎金將與2027財年的具體營收目標直接掛鉤。其中，輝達CEO黃仁勳的現金獎金目標將提高設定至400萬美元，相當於基本薪資的200%。而其他高管的現金獎金目標則為150萬美元，相當於基本薪資的150%。當然，要想拿到這筆獎金也需要達成設定的營收目標。雖然這筆獎金看起來並不少，但相比高管們的股票獎勵價值來說，真是一點也不多。根據2025年5月的申報資料，黃仁勳在2025財年的整體薪酬高達4,990萬美元，其中僅股票獎勵的價值就達到了3,880萬美元。截至3月6日，黃仁勳的淨資產高達1,474億美元。 (芯榜)

全球銷量被比亞迪超越福特腦回路有點奇怪——越是虧損，發給員工的獎金反而越多。根據路透社報導，福特汽車CEO吉姆·法利（Jim Farley）剛剛在員工大會上宣佈，將公司全員的獎金提高30%，也就是福特會發130%的獎金，這項福利覆蓋福特全球大約7.5萬名員工。理由也有點非主流，原因是新車初期質量創下十年最佳表現——也就是車主買車後90天內需要維修的情況大幅減少。而就在前兩天，福特才剛交出一份全年巨虧82億美元（約合人民幣566億），同比暴跌239.17%，創下5年歷史新低的財報，召回數量也創下行業新高。如果按照往常的行業慣例，伴隨巨額虧損而來的往往是削減成本，去年的這個時候，福特內部為了削減成本還準備砍掉約50%中層管理人員的股票獎金。然而更有意思的是，在發佈財報的當天，麥當勞宣佈了一項人事任命，福特汽車現任CEO吉姆·法利（Jim Farley）將加入公司擔任董事，任命已於2026年2月4日正式生效，沒錯，福特CEO跑去麥當勞兼職了。01賺的不少，賠的更多對福特來說，2025年無疑是慘淡的一年。2月11日，福特汽車發佈2025年第四季度財報和2025年全年財報，全年來看，營收1873億美元，同比增長1.23%，創歷史新高，然而增收的背後卻是巨虧。其全年淨虧損達到了81.82億美元，約合人民幣超過566億元，要知道在2024年，福特還有58.79億美元的盈利，短短一年利潤跌幅就超過140億美元，同比暴跌239.17%，不僅創下近5年新低，更是創2008年金融危機以來最差年度業績。在銷量上，也同樣在走下坡路，福特汽車2025年在全球市場同比下降約2%，至439.5萬輛，還首次被國內車企比亞迪以460萬輛超越，排在全球汽車銷量排行榜第七。如果細分季度看，福特第四季度的業績暴雷，成為直接扭轉福特全年盈利走向的關鍵節點，2025年前三個季度，福特營業總收入累計達1413.77億美元，淨利潤28.92億美元，雖有波動但整體平穩。但第四季度，福特汽車營收為459億美元，同比下降5%；淨虧損直接幹到了112億美元，這也是福特汽車自2008年金融危機以來最大的季度虧損，疊加上下，擊穿了前三季度積累的微薄利潤，最終全年錄得虧損記錄。雖然業績不太好看，並沒有澆滅法利的樂觀情緒，其表示儘管特殊項目拖累了財報，但2025年的整體表現證明，福特的核心業務正在穩步改善。福特在財報中對2026年較為樂觀的預期，預計2026年調整後息稅前利潤將回升至80億至100億美元，調整後自由現金流預計在50億美元至60億美元之間。這或許也是福特決定給全員漲獎金的底氣來源。另外，一個有意思的現像是，在福特汽車2025年的財報口徑中，2025年全年淨虧損的確達到了近82億美元，然而福特在中國發佈的海報中表述卻是“全年調整後息稅前利潤為68億美元”。截然不同的表述，裡外近150億美元的缺口，讓福特汽車2025年的財報天差地別。其實，兩邊的說法都不算錯，只是存在統計口徑上的差異，在完整的財報檔案中，福特海報中的68億利潤，是靠汽車業務“賣車賺錢”實打實的盈利。乘用車方面，傳統燃油和混動汽車的Ford Blue類股，銷量雖同比下滑5%。但全年營收達到了1010億美元，實現了30.2億美元的盈利，特別是皮卡F系列總銷量達到了82.9萬輛，同比增長8.3%，連續第49年穩居美國最暢銷卡車的地位，銷量比其最接近的競爭對手高出近25萬輛；混動車型也創造了歷史新高，2025年福特共售出22.8萬輛混合動力車型，同比增長21.7%。商用車Ford Pro類股，仍然是福特的利潤引擎，2025年，商用車部門累計營收超660億美元，利潤率維持在10.3%的高位，貢獻了68億美元的利潤，福特1至7級的卡車和廂式車在美的市場份額已上升至42.9%。作為轉型核心的Ford Model e類股，成為這次虧損的源頭，2025年全年銷量為17.8萬輛，同比增長69%；營收為67億美元，同比增長73%，但賣的越多虧的越多，虧損達到了48.06億美元。事實上，Ford Model e類股自成立後就一直在拖福特整體業績的後腿，福特在電動汽車業務上的累計虧損已超過160億美元，虧損態勢始終未能得到遏制。而且福特認為2026年仍會繼續虧損，虧損額在40億～45億美元，福特CFO雪莉·豪斯（Sherry House）甚至坦言，電動汽車部門要到2029年才有望達成收支平衡。再加上其他兩項業務，Ford Credit和Corporate Other，前者2025年淨利潤為2.55億美元，後者則虧損8.3億美元，這幾項業務疊加上下，68億美元的盈利呼之慾出。這麼來看，在單純的賣車業務上，福特在2025年還是有不錯的業績表現，全年調整後利潤68億美元，約人民幣470億元，這一資料比福特2024年的表現還要好。但電動部門接連的虧損，也讓福特不得不重新審視此前對於電動車業務的大規模投入，這也是為何福特在2025年最終錄得巨額虧損的原因。02戰略大清算這場“雪崩”的導火索，正是其曾寄予厚望的電動化戰略。全年82億美元虧損的背後，是福特為過去的“激進佈局”買單，去年年底，福特宣佈將計提約195億美元的特殊項目費用，在財報中也披露了和電車業務相關的費用高達174億美元，用於取消部分大型電動車生產計畫、全球業務重組及相關資產減值，而且大部分計入了2025年第4季度。根據財報，光第四季度就提交了155億美元，這也是福特第四季度利潤斷崖式下滑的直接原因。其中主要分為三個部分，約55億美元為現金影響，包含在戰略調整下，更改生產線，裁員補償產生的費用等；另外約60億美元與解散和韓國SK On的電池合資企業有關，還有約85億美元與取消計畫中的電動汽車車型有關，比如取消F-150 Lightning純電動皮卡的研發。更關鍵的，福特已經明確表示，電動車業務至少還將虧損3年，這意味著，短期內電動化仍然是“燒錢業務”，此前，埃隆·馬斯克還曾公開嘲諷，稱福特若不徹底砍掉巨虧的純電線，將難以度過2026年。值得一提的是，站在這個調整十字路口的，遠不止福特一家。整個北美傳統汽車製造業似乎都在經歷一場集體的“戰略瘦身”。通用汽車此前宣佈計提大約71億美元的電動車相關費用，Stellantis集團也宣佈大規模收縮電動車業務並計提高達222億歐元的資產減記，光這三大車企因電動車業務裁減的累計損失高達人民幣3700億元。另外，除了電動化業務的巨虧，供應鏈的不穩定與關稅政策的波動，也加劇了福特的成本壓力。在財報會上，福特CFO雪莉·豪斯（SherryHouse）明確表示，福特在2025年全年支付的關稅總額約為20億美元，其中有9億美元是在12月底臨時增加的。原因是 12 月底美國調整了針對北美自貿區零部件的貿易溯源與關稅豁免政策，疊加消費者稅收抵免條件的收緊，導致福特此前預期的“關稅抵免”落空，關稅帳單直接飆升至 20 億美元。禍不單行的是，2025年，福特汽車關鍵鋁材供應商的工廠還發生了大火，這直接影響著福特汽車重要銷量來源的F-150系列皮卡，福特因而承擔了極大的供應鏈損失，這進一步壓縮了本已不寬裕的盈利空間。僅2025年下半年，火災就給福特帶來約20億美元損失，幾乎吃掉了公司在其他領域辛苦省下的全部成本，而2026年，這一“後遺症”仍將持續，今年5月～9月才能全面復產的情況下，預計還會造成10億美元支出。不難看出，福特的2025年更像是一場“戰略大清算”，未來的贏家，可能不是最先謀劃的，而是最能適應變化、在燃油車利潤和電動車投資之間找到最佳平衡點的那個。福特的這次財報，或許正是這種艱難平衡的開始。 (超電實驗室)